第一篇：公司理財習題答案

公司理財習題答案

篇一：公司理財習題答案

第一章 公司理財導論

1.代理問題

誰擁有公司?描述所有者控制公司管理層的過程。代理關系在公司的組織形式中存在的主要原因是什么?在這種環境下，可能會出現什么樣的問題? 解：股東擁有公司;股東選舉董事會，董事會選舉管理層(股東→董事會→管理層);代理關系在公司的組織形式中存在的主要原因是所有權和控制權的分離;在這種情況下，可能會產生代理問題(股東和管理層可能因為目標不一致而使管理層可能追求自身或別人的利益最大化，而不是股東的利益最大化)。

2.非營利企業的目標

假設你是一家非營利企業(或許是非營利醫院)的財務經理，你認為什么樣的財務管理目標將會是恰當的? 解：所有者權益的市場價值的最大化。

3.公司的目標

評價下面這句話：管理者不應該只關注現在的股票價值，因為這么做將會導致過分強調短期利潤而犧牲長期利潤。

解：錯誤;因為現在的股票價值已經反應了短期和長期的的風險、時間以及未來現金流量。

4.道德規范和公司目標

股票價值最大化的目標可能和其他目標，比如避免不道德或者非法的行為相沖突嗎?特別是，你認為顧客和員工的安全、環境和社會的總體利益是否在這個框架之內，或者他們完全被忽略了?考慮一些具體的情形來闡明你的回答。

解：有兩種極端。一種極端，所有的東西都被定價。因此所有目標都有一個最優水平，包括避免不道德或非法的行為，股票價值最大化。另一種極端，我們可以認為這是非經濟現象,最好的處理方式是通過政治手段。

一個經典的思考問題給出了這種爭論的答案：公司估計提高某種產品安全性的成本是30萬美元。然而，該公司認為提高產品的安全性只會節省20萬美元。請問公司應該怎么做呢?”

5.跨國公司目標

股票價值最大化的財務管理目標在外國會有不同嗎?為什么? 解：財務管理的目標都是相同的，但實現目標的最好方式可能是不同的(因為不同的國家有不同的社會、政治環境和經濟制度)。

6.代理問題

假設你擁有一家公司的股票，每股股票現在的價格是25美元。另外一家公司剛剛宣布它想要購買這個公司，愿意以每股35美元的價格收購發行在外的所有股票。你公司的管理層立即展開對這次惡意收購的斗爭。管理層是為股東的最大利益行事嗎?為什么? 解：管理層的目標是最大化股東現有股票的每股價值。如果管理層能夠將公司的股票價格漲到大于35美元或者尋找到另一家收購價格大于35美元的收購方那么管理層是為股東的最大利益行事，否則不是。

7.代理問題和公司所有權

公司所有權在世界各地都不相同。歷史上，美國個人投資者占了上市公司股份的大多數，但是在德國和日本，銀行和其他金融機構擁有上市公司股份的大部分。你認為代理問題在德國和日本會比在美國更嚴重嗎? 解：機構投資者可以根據自己的資源和經驗比個人投資者更好地對管理層實施有效的監督。

鑒于德國和日本的機構投資者擁有的股份較個人投資者多，而美國的機構投資者擁有的股份較個人投資者少，因此代理問題在德國和日本較美國要輕。

8.代理問題和公司所有權

近年來，大型金融機構比如共同基金和養老基金已經成為美國股票的主要持有者。這些機構越來越積極地參與公司事務。這一趨勢對代理問題和公司控制有什么樣的啟示? 解：機構投資者的比重增多將使代理問題程度減輕。但也不一定，如果共同基金或者退休基金的管理層并不關心投資者的利益，那么代理問題可能仍然存在，甚至有可能增加基金和投資者之間的代理問題。

9.高管薪酬

批評家指責美國公司高級管理人員的薪酬過高，應該削減。比如在大型公司中，甲骨文的Larry Ellison是美國薪酬最高的首席執行宮之一，2000-2004年收入高達8.36億美元，僅2004年就有0.41億美元之多。這樣的金額算多嗎?如果承認超級運動員比如Tiger Woods，演藝界的知名人士比如Mel Gibson和Oprah Winfrey，還有其他在他們各自領域非常出色的人賺的都不比這少或許有助于回答這個問題。

解：就像市場需求其他勞動力一樣，市場也需求首席執行官，首席執行官的薪酬是由市場決定的。這同樣適用于運動員和演員。首席執行官薪酬大幅度增長的一個主要原因是現在越來越多的公司實行股票報酬，這樣的改革是為了更好的協調股東和管理者的利益。這些報酬有時被認為僅僅對股票價格上漲的回報，而不是對管理能力的獎勵。或許在將來，高管薪酬僅用來獎勵特別的能力，即，股票價格的上漲增加了超過一般的市場。

10..財務管理目標

為什么財務管理的目標是最大化現在公司股票的價格?換句話說，為什么不是最大化未來股票價格呢? 解：最大化現在公司股票的價格和最大化未來股票價格是一樣的。股票的價值取決于公司未來所有的現金流量。從另一方面來看，支付大量的現金股利給股東，股票的預期價格將會上升。

第二章 會計報表與現金流量

基本知識點：

V=B+S(Value=bond+stock)A=B+S(Asset=bond+stock)(1)CF(A)=CF(B)+CF(S)CF(B)為向債權人支付的現金流，債務清償，利息+到期本金-長期債券融資如果錢流向了債權人那么為加，如果錢從債權人流出那么為減。

CF(S)為向股東支付的現金流，股利-股權凈值

如果錢流向了股東那么為加，如果錢從股東流出那么為減。

(2)CF(A)=經營性現金流量OCF-(凈)資本性支出-凈營運資本的增加

CF(A)，企業現金流總額，自由現金流量，或企業的總現金流量

經營性現金流量OCF=EBIT+折舊-稅

(凈)資本性支出=固定資產的取得-固定資產的出售=期末固定資產凈額-期初固定資產 凈額+折舊，(其中，“期末固定資產凈額-期初固定資產凈額”即為固定資產增加凈額)1.流動性

是非題：所有的資產在付出某種代價的情況下都具有流動性。請解釋。

解：正確;所有的資產都可以以某種價格轉換為現金。2.會計與現金流量

為什么標準的利潤表上列示的收入和成本不代表當期實際的現金流入和現金流出?解：按公認會計原則中配比準則的要求，收入應與費用相配比，這樣，在收入發生或應計的時候，即使沒有現金流量，也要在利潤表上報告。注意，這種方式是不正確的，但是會計必須這么做。

3.會計現金流量表

在會計現金流量表上，最后一欄表示什么?這個數字對于分析一家公司有何用處? 解：現金流量表最后一欄數字表明了現金流量的變化。這個數字對于分析一家公司并沒有太大的作用。

4.現金流量

財務現金流量與會計現金流量有何不同?哪個對于公司分析者更有用? 解：兩種現金流量主要的區別在于利息費用的處理。會計現金流量將利息作為營運現金流量(會計現金流量的邏輯是，利息在利潤表的營運階段出現，因此利息是營運現金流量)，而財務現金流量將利息作為財務現金流量。事實上，利息是財務費用，這是公司對負債和權益的選擇的結果。財務現金流量更適合衡量公司業績。

5.賬面價值與市場價值

按照會計規定，一家公司的負債有可能超過資產，所有者權益為負，這種情況在市場價值上有沒有可能發生?為什么? 解：市場價值不可能為負。根據企業和個人破產法，個人或公司的凈值不能為負，這意味著負債不能超過資產的市場價值。

6.資產的現金流量

為什么說在一個特定期間內資產的現金流量為負不一定不好? 解：比如，作為一家成功并且飛速發展的公司，資本支出是巨大的，可能導致負的資產現金流量。一般來說，最重要的問題是資本使用是否恰當，而不是資產的現金流量是正還是負。

7.經營性現金流量

為什么說在一個特定期間內經營性現金流量為負不一定不好? 解：對于已建立的公司出現負的經營性現金流量可能不是好的表象，但對于剛起步的公司這種現象是很正常的。

8.凈營運資本和資本性支出

公司在某個年度凈營運資本的變動額有可能為負嗎?(提示：有可能)請解釋怎樣才會發生這種情況?凈資本性支出呢? 解：例如，如果一個公司的庫存管理變得更有效率，一定數量的存貨需要將會下降。如果該公司可以提高應收帳款回收率，同樣可以降低存貨需求。一般來說，任何導致期末的凈營運資本變動額(Net Working Capital，NWC)相對于期初下降的事情都會有這樣的作用;負凈資本性支出意味著資產的使用壽命比購買時長。

9.對股東和債權人的現金流量

公司在某個年度對股東的現金流量有可能為負嗎?(提示：有可能。)請解釋怎樣才會發生這種情況?對債權人的現金流量呢? 解：如果公司在某一特定時期銷售股票比分配股利的數額多(CF(S)，向股東支付的現金流，股利-發行的股票+回購的股票)，公司對股東的現金流量是負的;如果公司借債超過它支付的利息和本金(CF(B)，向債權人支付的現金流，債務清償，利息+本金-長期債務融資)，對債權人的現金流量就是負的。

10.公司價值

本章開頭處提到CBS音像公司，我們說該公司的股東所遭受的損失可能并不像會計報告的損失那么嚴重，你認為我們這么說的依據是什么? 解：那些核銷僅僅是會計上的調整。

11.編制利潤表

Ragsdale公司的銷售額為527 000美元，成本為280 000美元，折舊費用為38 000美元，利息費用為15 000美元，稅率為35%。該公司的凈利潤是多少?若分派48 000美元的現金股利，留存收益會增加多少? 解：EBIT=銷售額-成本-折舊=527000-280000-38000=209000 稅前利潤=EBIT-利息=209000-15000=194000 凈利潤=稅前利潤-稅=194000-194000×35%=126100 留存收益=凈利潤-股利=126100-48000=78100 12.計算凈資本性支出

Gordon駕校2006資產負債表上的固定資產凈額為420萬美元，2007年資產負債表上的固定資產凈額為470萬美元，2007的利潤表上有折舊費用925 000美元。其2007年的 篇二：羅斯公司理財第九版課后習題答案中文版

申明：轉載自

http://blog.163.com/nkmpacc2010@126/blog/static/***214836994/ 第一章

1.在所有權形式的公司中,股東是公司的所有者。股東選舉公司的董事會,董事會任命該公司的管理層。企業的所有權和控制權分離的組織形式是導致的代理關系存在的主要原因。管理者可能追求自身或別人的利益最大化,而不是股東的利益最大化。在這種環境下,他們可能因為目標不一致而存在代理問題。

2.非營利公司經常追求社會或政治任務等各種目標。非營利公司財務管理的目標是獲取并有效使用資金以最大限度地實現組織的社會使命。

3.這句話是不正確的。管理者實施財務管理的目標就是最大化現有股票的每股價值，當前的股票價值反映了短期和長期的風險、時間以及未來現金流量。

4.有兩種結論。一種極端,在市場經濟中所有的東西都被定價。因此所有目標都有一個最優水平，包括避免不道德或非法的行為，股票價值最大化。另一種極端,我們可以認為這是非經濟現象,最好的處理方式是通過政治手段。一個經典的思考問題給出了這種爭論的答案:公司估計提高某種產品安全性的成本是30美元萬。然而,該公司認為提高產品的安全性只會節省20美元萬。請問公司應該怎么做呢?”

5.財務管理的目標都是相同的,但實現目標的最好方式可能是不同的,因為不同的國家有不同的社會、政治環境和經濟制度。

6.管理層的目標是最大化股東現有股票的每股價值。如果管理層認為能提高公司利潤，使股價超過35美元,那么他們應該展開對惡意收購的斗爭。如果管理層認為該投標人或其它未知的投標人將支付超過每股35美元的價格收購公司,那么他們也應該展開斗爭。然而,如果管理層不能增加企業的價值,并且沒有其他更高的投標價格,那么管理層不是在為股東的最大化權益行事。現在的管理層經常在公司面臨這些惡意收購的情況時迷失自己的方向。

7.其他國家的代理問題并不嚴重,主要取決于其他國家的私人投資者占比重較小。較少的私人投資者能減少不同的企業目標。高比重的機構所有權導致高學歷的股東和管理層討論決策風險項目。此外,機構投資者比私人投資者可以根據自己的資源和經驗更好地對管理層實施有效的監督機制。

8.大型金融機構成為股票的主要持有者可能減少美國公司的代理問題，形成更有效率的公司控制權市場。但也不一定能。如果共同基金或者退休基金的管理層并不關心的投資者的利益，代理問題可能仍然存在,甚至有可能增加基金和投資者之間的代理問題。

9.就像市場需求其他勞動力一樣，市場也需求首席執行官，首席執行官的薪酬是由市場決定的。這同樣適用于運動員和演員。首席執行官薪酬大幅度增長的一個主要原因是現在越來越多的公司實行股票報酬，這樣的改革是為了更好的協調股東和管理者的利益。這些報酬有時被認為僅僅對股票價格上漲的回報,而不是對管理能力的獎勵。或許在將來,高管薪酬僅用來獎勵特別的能力,即,股票價格的上漲增加了超過一般的市場。

10.最大化現在公司股票的價格和最大化未來股票價格是一樣的。股票的價值取決于公司未來所有的現金流量。從另一方面來看,支付大量的現金股利給股東,股票的預期價格將會上升。

第二章

1.正確。所有的資產都可以以某種價格轉換為現金。但是提及流動資產,假定該資

產轉換為現金時可達到或接近其市場價值是很重要的。

2.按公認會計原則中配比準則的要求，收入應與費用相配比，這樣，在收入發生或應計的時候，即使沒有現金流量，也要在利潤表上報告。注意,這種方式是不正確的;但是會計必須這么做。

3.現金流量表最后一欄數字表明了現金流量的變化。這個數字對于分析一家公司并沒有太大的作用。

4.兩種現金流量主要的區別在于利息費用的處理。會計現金流量將利息作為營運現金流量,而財務現金流量將利息作為財務現金流量。會計現金流量的邏輯是，利息在利潤表的營運階段出現，因此利息是營運現金流量。事實上,利息是財務費用,這是公司對負債和權益的選擇的結果。比較這兩種現金流量，財務現金流量更適合衡量公司業績。

5.市場價值不可能為負。想象某種股票價格為-20美元。這就意味著如果你訂購100股的股票,你會損失兩萬美元的支票。你會想要買多少這種股票?根據企業和個人破產法,個人或公司的凈值不能為負,這意味著負債不能超過資產的市場價值。

6.比如，作為一家成功并且飛速發展的公司，資本支出是巨大的,可能導致負的資產現金流量。一般來說,最重要的問題是資本使用是否恰當,而不是資產的現金流量是正還是負。

7.對于已建立的公司出現負的經營性現金流量可能不是好的表象,但對于剛起步的公司這種現象是很正常的。

8.例如,如果一個公司的庫存管理變得更有效率,一定數量的存貨需要將會下降。如果該公司可以提高應收帳款回收率，同樣可以降低存貨需求。一般來說,任何導致期末的NWC相對與期初下降的事情都會有這樣的作用。負凈資本性支出意味著資產的使用壽命比購買時長。

9.如果公司在某一特定時期銷售股票比分配股利的數額多,公司對股東的現金流量是負的。如果公司借債超過它支付的利息和本金，對債權人的現金流量就是負的。

10.那些核銷僅僅是會計上的調整。

11.Ragsdale公司的利潤表如下

留存收益=凈利潤-股利=126100-48000=78100美元

12.凈資本性支出=期末固定資產凈額-期初固定資產凈額+折舊 =4700000-4200000+925000 =1425000美元

13.對債權人的現金流量=340000-(3100000-2800000)=40000美元對股東的現金流量

=600000-(855000-820000)-(7600000-6800000)=-235000美元

企業流向投資者的現金流量=40000+(-235000)=-195000美元經營性現金流量=(-195000)+760000-165000=205000美元14.篇三：2014-2015公司理財課后習題答案

公司理財課后習題答案

第二章

OCF=息前稅前利潤+折舊-所得稅=7800+1300-2808=6292

12、凈資本性支出=期末固定資產凈額-期初固定資產凈額+折舊 =173-165+28.4=36.414、2010年企業流向投資者的現金流量=支付的利息（-期末長期債務-期初長期債務）=11.8-（139-134）=6.8 案例題

1.（1）財務現金流量表

Warf計算機公司2010 財務現金流量（單位：千美元）

（2）會計現金流量表

Warf計算機公司2010 現金流量表（單位：千美元）

2.財務現金流量表能夠更準確的反映公司的現金流量。

3.該公司發展狀況良好，可以進行擴張計劃，尋求新的股權投資和銀行貸款等外部融資。

第三章

8、ROE是對公司的業績最好的衡量方法。ROE表示股權投資者的回報率。由于公司的財務管理目標是最大的股東財富,比率顯示了公司的績效是否達成目標。

18、ROE= 銷售利潤率×總資產周轉率×權益乘數=8.1%×1.9×1.25=19.2375% 留存比率b=1-股利支付率=1-30%=70% ROE?b 可持續增長率===15.56% 1?ROE?b

19、ROE=ROA×權益乘數= ROA×（1+負債權益比）

權益乘數A=總資產/總權益=1/0.6 權益乘數B=1/0.7 ROEA=12%×1/0.6=20% ROEB=15%×1/0.7=21.43% 因此，B 公司的權益收益率高。

21、銷售額=凈利潤/銷售利潤率=205000/0.093=2204301 賒賬額=賒賬率×銷售額=2204301×0.80=1763440.9 應收賬款周轉率=1763440.9/162500=10.85次

應收賬款回收期=365/應收賬款周轉率=365/10.85=33.64天

第四章

11、FV=PV(1+r)t a.FV=1000(1+0.06)10 =1790.85美元 b.FV=1000(1+0.07)10=1967.15美元 c.FV=1000(1+0.06)20=3207,14美元

d.因為是按復利計算，已得的利息也要計算利息，所以c的結果不是a的兩倍。

14、FV=PVe Rt

a.FV=1900e0.12×5b.FV=1900e0.1×3c.FV=1900e0.05×10 d.FV=1900e0.07×8

15、投資的價值：（1）現值

PV ? C ? A r（查年金現值系數表）

=4300 ×8.0607=34661美元

（2）永續年金現值 PV ? C = 4300/0.09=47777.8美元

T r

第五章

9.因為盈利指數PI衡量的是投資回報率，是一個比例，它忽略了投資的規模效應，同樣也可以用增量現金流模型來評價兩個投資項目具體如下圖所示 由增量模型可以得到對A項目的全新的解釋：A項目的等于B項目再加上一個現金流量為：-500,500,100 的項目，由于新項目（A-B）的NPV為正所以是值得投資的，故應該選擇A項目。當公司初始投資資金不足1000美元時，公 司將不得不選擇項目B.11.長期現金流對折現率的變化更加敏感，主要是現金流量具有時間價值，會折現，而短期現金流量幾乎不存在這個問題

17．計算結果如下： 運用excel表計算過程： 或

0=-11000+5500/(1+IRR)+4000/(1+IRR)2 +3000/(1+IRR)3 計算得IRR=7.46% < 8% IRR

20.計算結果如下：

初始投資所帶來的后續現金流量的現值 PI? 初始投資

PIA=(800/1.1 +900/1.12 +700/1.13)/1500=1.33 PIB =(500/1.1 +1900/1.12 +2100/1.13)/2500=1.8 可以看出兩個項目的PI都是大于1的所以都可以選擇（因為他倆是獨立項目，相互之間互不影響，所以可以兩個可以選，要注意獨立項目和互斥項目的區別）

21.具體計算結果如下圖：

a．令0=-750000+310000/(1+IRR)+430000/(1+IRR)2 +330000/(1+IRR)3 計算得IRRA=20%;同理，可計算得IRRB=17%;因此，如果按照接受內部收益率更高的項目進行決策，那么應該選擇項目A.b.首先，計算出項目B-A的增量現金流（注意，盡量用初始投資規模大的項目減去規模小的項目），見下表

0 1 2 3 項目A-750000 310000 430000 330000

第二篇：公司理財簡答題答案

一、簡答題

(每個要求答出概念和內容)

1、固定資產投資的現金流入量和現金流出量按照三個階段的分布主要內容有哪些？ 答：現金流入量：營運收入；固定資產殘值凈流入；營運資金投資的收回。現金流出量：建設投資；墊付的營運資金投入；付現的營運成本。（p122)

2、簡述資本預算的過程有哪些？ 答：確定決策目標；提出各種可能的投資方案；估算各種投資方案預期現金流量；估計預期現金流量的風險程度，并據此對現金流量進行風險調整；根據選擇方法對各種投資方案進行比較選優。（百度）

3、非貼現的現金流量指標和貼現的現金流量指標有那幾種？各自的有缺點是什么？ 答：百度去吧。

4、證券投資組合最常見的方法有哪些？

答：選擇足夠數量的證券進行組合；把風險大，中，小的證券放在一起進行組合；把投資收益呈負相關的證券放在一起進行組合。（道客巴巴）

5、不同生命周期投資決策評價的一般方法有哪些？（143頁）

答：周期匹配法：也稱為最小公倍壽命法。它將兩個方案使用壽命的最小公倍數作為比較期間，并假設兩個方案在比較區間內進行多次重復投資，講多次投資后具有相同年限的凈現值進行比較的方法； 年均凈現值法：把投資項目壽命周期內總的凈現值轉化為每年平均的凈現值進行比較的方法，它可以考察單位年限內投資項目的平均獲利情況； 年均成本法：它是在所用的固定資產不會產生獨立的現金流入，且新舊固定資產的使用年限不同時，通過比較繼續使用原固定資產和更新固定資產所產生的年均成本，選擇年均成本較低者作為可行方案的一種評價方法。

1、簡述經營杠桿、財務杠桿和綜合杠桿各自的含義，以及三者之間的關系。

答：經營杠桿：亦稱為營業杠桿，指存在固定成本的情況下，會出現息稅前利潤變動率大于銷售變動率的現象；財務杠桿：指企業資本結構中債務的運用使稅后利潤的變動率大于稅前利潤變化率的現象；綜合杠桿：綜合杠桿是經營杠桿和財務杠桿共同所起的作用，用于衡量銷售量的變動對普通股每股收益變動的影響程度。綜合杠桿系數（DTL）=凈利潤變化率/主營業務收入變化率=經營杠桿系數×財務杠桿系數(P155開始）

2、財務風險的含義？影響財務風險的因素有那些？

答：財務風險也稱為籌資風險，是指企業籌資上的原因而導致稅后利潤變動的風險。影響因素：資本供求的變化；利率水平的變化；資本結構的變化；獲利能力的變化。（P156下—P157上）

3、簡述資本結構決策的三種方法的特點以及適用對象。

答：加權平均資本成本分析法：簡單易懂，但是忽略了對財務風險的測算，導致其所追求的是單純的利潤最大化而不是企業價值的最大化。該方法一般適用于資本結構較為簡單，資本規模較小的企業；

每股收益分析法：沒有考慮財務風險因素，其分析原理和計量方法比較容易理解。適用于資本結構不太復雜，資本規模不太大的股份有限公司； 公司價值比較法：其充分考慮了公司所面臨的財務風險，并且以公司價值最大化為決策依據，更符合公司財務管理的目標，但是，該方法比較復雜難懂。一般適用于資本結構復雜，資本規模較大的上市公司。（P166—P167）

1、商業信用籌資的形式及其優缺點？

答：主要形式有：賒購商品，應付商業票據和預收貸款。商業信用籌資方式具有如下優點：⑴手續簡便。商業信用伴隨商品交易活動的發生而產生，一旦商品成交，該種籌資方式便形成；⑵機動性大。在市場經濟條件下，供求往來單位很多，各自條件不一，選擇余地大，限制條款少；⑶資金成本低。無籌資成本，我國當前在規定期限內也無資金使用成本。商業信用籌資方式的缺點有：⑴使用期限短，還款風險大；⑵使用范圍窄，主要適用于商品交易；⑶容易產生拖欠貨款，形成三角債。該種方式以資金運動與物資運動相分離為本質特征，這要以購銷雙方相互信任為條件，在交易雙方不了解或品質有問題的情況下，很容易形成拖欠，因此，在交易雙方互不了解的情況下，利用商業信用籌資就不具備條件。

2、營運資本籌資組合的策略有哪些？

答：穩健型籌資策略；激進型籌資策略；配合型籌資策略。（P209）

3、應收賬款的成本的內容？

答：應收賬款具有積極的促進銷售和減少存貨的功能，同時，也要付出相應的成本。其主要內容包括：機會成本、管理成本、壞賬損失成本、收賬成本。（P217）

第三篇：公司理財復習題答案

公司理財復習題答案

第一章公司理財概述

四 名詞解釋 1公司理財

是指有關公司資金的籌集、投放與使用、分配的管理活動。2資金

就是公司財產物資價值的貨幣表現。3財務活動

是指資金的籌集、運用、耗費、收回及分配等一系列行為。五

簡答題

1簡述以股東財富最大化作為公司理財目標的原因

考慮到了貨幣時間價值和風險價值，也體現了對公司資產保值增值的要求，有利于克服公司經營上的短期行為，促使公司理財當局從長遠戰略角度進行財務決策，不斷增加公司財富。2簡述公司理財具體內容 1）籌資決策 2）投資決策 3）股利分配決策

第二章財務報表分析

四 名詞解釋

1資產負債表

是反映公司在某一特定時期（月末、季末、年末）財務狀況的會計報表。2資產

是指過去的交易、事項形成并由企業擁有或控制的資源，該資源預期會給公司帶來經濟利益。3負債

是指過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出公司。4所有者權益

是指所有者在公司資產中享有的經濟利益，其金額為資產減去負債后的余額。

5利潤表

是反映公司在一定期間（月份、季度、）經營成果實現情況的報表。6利潤

是公司在一定期間的經營成果。7現金流量表

是反映公司在一定期間內（）現金流入和現金流出情況的報表，它反映的是一定會計期間內的數據，屬于動態的報表。

8現金等價物

指公司持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資。五 簡答題

簡述資產的含義及特征

資產 是指過去的交易、事項形成并由企業擁有或控制的資源，該資源預期會給公司帶來經濟利益。1）資產的實質是經濟資源，這些資源能為公司帶來未來的經濟利益。2）資產必須為公司所擁有或控制。3）資產必須能以貨幣計量。

4）資產可以是有形的，也可以是無形的。2簡述負債的含義及特征

負債 是指過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出公司。

1）負債是現時已經存在，且是由過去經濟業務所產生的經濟責任

2）負債是公司籌措資金的重要渠道，但它不能歸公司永久支配使用，必須按期以資產或勞務償付。3)負債是能用貨幣確切地計量或合理地估計的債務責任。

4)負債專指對公司的債權人承擔的債務，不包括對公司所有者承擔的經濟責任。3簡述公司稅后利潤分配順序

1）被沒收的財物損失，支付各種稅收的滯納金和罰款。2）彌補公司以前虧損。3）提取法定盈余公積金。4）提取公益金。

5）向投資者分配利潤。公司以前未分配利潤，可以并入本向投資者分配。4簡述現金流量表的作用

現金流量表能直接揭示公司當前的償債能力和支付能力。對債權人來講，最關心的當然是 5簡述如何看待和分析資產負債率

該指標用來衡量公司利用債權人提供的資金進行經營活動的能力，以及反映債權人發放貸款的安全程度。該指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱作舉債經營比例。

從債權人的角度看，他們希望公司的資產負債率較低，因為他們關心的是到期能否收回貸款本息。舉債經營比率低，公司的償債能力強，債權人所冒的風險就小

從投資者的角度看，完全靠自己投資，資本擴張的速度不僅慢，而且投資風險都要由投資者來承擔。負債經營不僅可以用別人的錢為自己生利，而且可以將一部分經營風險轉嫁給債權人。前提是，就是公司的全部資本利潤率必須高于借款的利率，這樣借入資本才有效益。在這個前提下，投資者當然希望資產負債率較高為宜。從經營者的角度看，公司不舉債或舉債數額很小，說明公司不具備利用舉債進行經營的能力，“小本經營”不思進取，公司擴張無力。但過度舉債，會使外界對公司的償債能力產生疑問，也加大了財務風險。

第三章金融市場與貨幣時間價值

四 名詞解釋 1金融資產

是指金融市場上資金流通所產生的信用憑證和投資證券。2貨幣市場

短期金融市場也稱貨幣市場，經營一年以內的資金借貸業務的活動，其主要特征是交易短期信用憑證，如商業票據、可轉讓的銀行存單等。它是一個沒有固定交易場所的市場。3資本市場

長期金融市場也稱資本市場，經營一年以上的長期資金的借貸業務，其主要特征是交易長期信用憑證，如債券、股票等

4終值

就是若干期后（一般半年，也可以為半年、季、月），包括本金和利息在內的未來的價值，又稱作本利和，可用F表示。5現值

是指未來某一時期一定數額的款項折合成現在的價值，即本金。6年金

是指在一定時期內，每間隔相同時間支付或收入相等金額的款項。五 簡答題

簡述金融資產的含義及屬性

金融資產

是指在金融市場上資金融通所產生的信用憑證和投資證券 屬性 流動性

風險性

收益性

第四章公司自有資本籌集

四 名詞解釋 1股票上市

是指股份有限公司公開發行的股票，可以在證券交易所進行交易。2股利

是股息和紅利的總稱，是由公司董事會宣布從公司的凈利潤中分配給股東，作為股東對公司投資的報酬。3剩余股利政策

就是將公司的盈余首先用于良好的投資項目，然后將剩余的盈余作為股利進行分配。4固定股利額政策

采用固定股利額政策，就是公司不論稅后利潤為多少，都支付給股東一定數額的固定股利。5固定股利支付率政策

采用固定股利支付率政策，就是由公司確定一個股利占盈余的比率，長期按照這個比率支付股利。6低正常股利加額外股利政策

就是在一般情況下，公司每年只支付數額較低的股利。7現金股利

以公司當年盈利或積累的留存收益用現金形式支付給股東的股利 五 簡答題

1簡述股票的特點

1）股票表示的是對公司的所有權。2）股票持有者不能向公司索還本金。3）股票不能獲得穩定的收益。4）股票是可以轉讓的。5）股票價格具有波動性

2簡述公司發行新股必須具備的條件。

1）前一次發行的股票以募足，并且隔一年以上。

2）公司在最近三年內連續盈利，并可向股東支付股利，但以當年利潤分派新股不受此限。3）公司在最近三年內財務會計文件無虛假記載。4）公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。3簡述公司增資擴股發行新股的程序 1）股東大會作出發行新股的決議。

2）董事會向國務院授權的部門或者省級人民政府審請批準。屬于社會公開募集的，須經國務院證券管理部門審批 3）公司經批準向社會公開發行新股時，須公告新股招股說明書和財務會計報表及附屬明細表，并制作認股書。同時與依法設立的證券經營機構簽訂承銷協議。

4）公司根據其連續盈利情況和財產增值情況，確定其作價方案。

5）公司發行新股募足股款后，向公司登記機關辦理變更登記，并發布公告。4簡述股份有限公司申請股票上市的條件。

1）股票經國務院證券管理部門批準向社會公開發行。2）公司股本總額不少于人民幣5000萬元。

3）開業時間在三年以上，最近三年連續盈利。原國有企業依法改建而設立的，或者在《公司法》實施后新組建成立，其主要發起人為國有大中型企業的可連續計算。

4）持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不少于1000人，向社會公開發行的股份達公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發行股份比例為15%以上。5）公司在最近三年內無重大違法行為，財務會計報表無虛假記載。6）國務院規定的其他條件。

5簡述公司股票暫停上市的情形。

1）公司股本總額、股份分布等發生變化不在具備上市條件。

2）公司不按規定公開其財務狀況，或者對公司財務會計報告做虛假記載。3）公司有重大違法行為。4）公司最近三年連續虧損。

5）證券交易所上市規則規定的其他情形。6簡述普通股籌資的優點

1）普通股本是公司的永久性資本，不需要償還，在公司存續期內可以自行安排使用，是公司最穩定的資本來源，除非公司破產清算時才予以償還。

2）普通股籌資方式可以使公司不必負擔固定的利息費用。3）采用普通股籌資所冒風險小。

4）普通股籌資方式容易吸收社會資本。

5）普通股構成支付公司債務的基礎，發行較多的普通股，意味著公司對債權人提供了較大程度的保護，能有效地增強公司借款能力與貸款信用。7簡述優先股籌資的優缺點 優點

1）優先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金。2）股利的支付既固定又有一定靈活性。3）保持普通股股東對公司控制權。

4）從法律上講，優先股股本屬于自有資本，發行優先股能加強公司的自有資本基礎，可適當增強公司的信譽，提高公司的借款舉債能力。缺點

1）優先股的資本成本雖低于普通股，但比債券高。2）可能形成比較重的財務負擔。8簡述公司比較常用的股利政策 剩余股利政策 固定股利政策

固定股利支付率政策

低正常股利加額外股利政策 9簡述實施剩余股利政策的步驟

1）測定合理的資本結構，也就是要確定自有資本與借入資本二者的比例關系，并在此資本結構下，使加權平均資本成本達到最低水平。

2）確定在此資本結構下投資所需要的自有資本數額。

3）最大限度地使用留存收益來滿足投資方案所需要的自有資本數額。

4）投資方案所需要的自有資本數額完全滿足后，若還有剩余盈余，再將其作為股利發放給股東。

第五章公司借入資本籌集 四 名詞解釋 1短期借款

是公司向銀行等金融機構借入的，期限在一年以內（含一年）的借款。2長期借款

是公司向銀行借入的，期限在5年以上（不含5年）的借款。3租賃

就是出資人（資產所有者）將資產出租給承租人（資產使用者），按照契約或合同的規定，按期收取租金的一種經濟行為。4經營租賃

是由出租人將自己的設備或用品反復出租，直到該設備報廢為止。5融資租賃

是因承租人需要長期使用某種資產，但有沒有足夠的資金自行購買，由出資人出資購買該項資產，然后出租給承租人的

一種租賃方式。6商業信用

是一種在商品交易中，公司之間由于延期付款或預收貨款所形成的借賃關系。7免費信用

指買方在規定的折扣限期內享受折扣而獲得的信用。五 簡答題

1簡述長期借款的程序 1）公司提出借款申請 2）銀行審核借款申請 3）簽訂借款活動 4）公司取得借款 5）公司歸還借款

2簡述長期借款的優缺點

優點 借款比較便利

籌資成本相對較低

具有較大的靈活性

可以發揮財務杠桿的作用 缺點 財務風險較高

限制條款多

籌資數額有限

3簡述發行公司債券的條件

1）股份有限公司的凈資產額不低于人民幣3000萬元；有限責任公司的凈資產額不低于人民幣6000萬元 2）累計債券總額不超過公司凈資產額的40%。

3）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。4）籌集的資金投向符合國家產業政策。

5）債券的利率不得超過國務院限定的利率水平。

必須按照審批機關所批準的用途使用 不得用于彌補公司虧損和非生產性支出。凡是出現下列情況，公司不能再次發行債券 1）前一次發行的債券尚未募足的

2）對已發行的公司債券或者債務，有違約或者延遲支付本息的事實，而且仍無法改善這種情況的。

4簡述發行債券籌資的優缺點

優點 籌資成本低

發揮財務杠桿的作用

保證股東對公司的控制權 缺點 財務風險高

限制條款多

籌資數額有限

5簡述經營租賃的特點

1）租賃期短，承租人只是短期使用租入的設備，一般不涉及長期而固定的業務。

2）租賃合同比較靈活，在合理條件下，承租人可以在租賃期間事先通知出租人解除租賃合同。3）經營租賃的通常是一些通用設備，設備更新較快，出租人需要承擔設備過時的風險。4）出租人需提供專門服務，如負責租賃資產維修保養和技術指導等服務。5）經營租賃的租金較高。

6）租賃期滿，租賃資產一般歸還給出租人。

6簡述融資租賃的特點

1）租賃期長，租期一般為租賃資產預計使用年限的一半以上。2）租賃合同較穩定，在合同有效期內雙方均無權單方面撤銷合同。

3）出租人不承擔租賃資產的維修等服務，有關租賃資產的維修、保險、管理等均由承租人負責。

4）租賃期滿，對租賃資產的處理往往有這幾種辦法：將設備低價轉讓給承租人；由出租人收回；延長租期續租。

7簡述融資租賃的含義及具體形式

是因承租人需長期使用某一資產，但又沒有足夠的資金自行購買，有出資人出資購買該項資產，然后出租給承租人的一種租賃方式。

8簡述融資租賃的優缺點

優點 具有一定的籌資靈活性

享受稅收優惠

避免設備過時的風險

維持一定的信用能力 缺點 租金費用較高

損失資產殘值

第六章資本結構

四 名詞解釋 1資本成本

使用百分數表示的、公司取得并使用資本所應負擔的成本，即資本是不能無償使用的。2財務風險

又稱融資風險，主要是指公司資本結構不同影響公司支付本息的能力所產生的風險。3財務杠桿

又稱融資杠桿或資本杠桿，是指公司在作出資本結構決策時對債務籌資的利用程度。4財務杠桿系數

是指普通股每股稅后利潤變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數。5最有資本結構

是指公司在一定時期內，使其加權平均資本成本最低、公司價值最大時的資本結構。五 簡答題

1簡述財務風險的具體表現

1）負債程度

2）負債償還順序

3）現金流量脫節 2簡述影響公司財務風險的因素

1）資本供求的變化

2）利率水平的變動

3）公司獲利能力的變化 4）公司內部資本結構的變化，即財務杠桿的利用程度（最大）

3簡述最優資本結構的判斷標準

1）有利于最大限度地增加股東財富，使公司價值最大化 2）使公司加權平均資本達到最低（主要標準）

3）保持資本的流動性，使公司的資本結構具有一定的彈性

4簡述影響公司負債比率合理化的主要因素 1）公司的生產經營狀況 2）公司的投資決策

3）流動資產與固定資產的比例關系

第七章固定資產投資評估 四 名詞解釋 1現金凈流量

一個期間內現金流入量減去現金流出量后的差額。2風險報酬

就是投資者因冒著風險進行投資而要求的、超過貨幣時間價值的那部分通常按百分率計量的額外報酬。3回收期法

是指收回原始投資所需時間作為評判投資方案優劣標準的一種投資決策方法，也稱還本期間法。4年平均報酬率（ARR）

是指平均每年的現金凈流入量或凈利潤與原始投資額的比率。5凈現值(NPV)是指投資方案未來現金凈流入量的現值與投資額的現值之間的差額。6獲利能力指數（PI）

指投資方案未來現金凈流入量的現值與投資額的現值之比。7內含報酬率（IRR）

指的是一個投資方案的內在報酬率，它是在未來現金凈流入量的現值正好等于投資額的現值的假設下所求出的貼現率。即：使投資方案的凈現值等于零時的貼現率。

五 簡答題

1簡述項目投資方案現金流量的構成

1）項目投資額

初始投資

流動資產投資

投資的機會成本

其他費用 2）現金凈流量 年

3）終結現金流量

固定資產報廢時的殘值收入

原墊付的流動資產的回收

停止使用后的土地市價

2簡述公司在進行長期投資決策時應依據現金流量而非利潤指標的原因 1）長期投資決策分析必須考慮貨幣的時間價值

利潤指標是以權責發生制為基礎，不考慮現金流入與現金流出的時間。2）利潤實現的時間與數額有多種選擇 3）對客觀經濟環境的適應性

3簡述回收期法的優缺點

優點 1）投資方案的回收期可以作為衡量備選方案風險程度的指標。2回收期法可以衡量出投資方案的變現能力，即投資的回收速度 3）方法簡便，決策的工作成本較低

缺點 回收期法忽視了投資方案的獲利能力。

沒有考慮貨幣的時間價值因素

第八章流動資產投資管理 四 名詞解釋 1成本分析模式

通過分析持有現金的成本，確定使現金持有成本最低的現金余額。2應收賬款政策

又稱信用政策，是公司對應賬款進行規劃和控制的一些原則性規定，是公司財務政策的組成部分，主要包括信用標準和信用條件兩大部分。3信用標準

就是賒購方的信用等級 4信用條件

是公司給予客戶購貨的付款條件，主要包括信用期限、折扣率和折扣期限。5壞賬損失

公司無法收回的應收賬款被稱為壞賬。由于發生壞賬而造成的損失。6經濟批量

指一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量，建立經濟批量數學模型。五 簡答題

1簡述公司現金管理的目的和內容

目的 是在保證公司正常業務經營及償還債務和繳納稅款需要的同時，降低現金的占用量，并從暫時閑置的現金中獲得最大的投資收益。

內容 編制現金收支預算

控制日常現金收支

確定最佳現金余額 2簡述公司現金日常控制的主要方法

加速收款速度

延緩付款速度

巧妙運用現金浮游量

設法使現金流入與流出同步 3簡述信用評估內容

品質

能力

資本

擔保

外部環境

4簡述存貨的計價

按照取得時的實際成本計價

1)購入的，按照買價加運輸費、裝卸費、保險費，途中合理損耗，入庫前的加工、整理及繳納的稅金等計價。2)自制的，按照制造過程中的各項實際支出計價。

3)委托外單位加工的，按照實際耗用的原材料或者半成品加運輸費、裝卸費、保險費和加工費計價 4)投資者投入的，按照評估確認或合同、協議約定的價值計價。5)盤盈的，按照同類存貨的實際成本計價。

6)接受捐贈的，按照發票賬單所列金額加企業負擔的運輸費、保險費、繳納的稅金等計價；無發票賬單的，按照同類存貨的市價計價

5簡述運用ABC控制法控制公司存貨資金的步驟

1）計算每一種存貨在一定時期內（一般為一年）的資金占用額。

2）計算每一種存貨資金占用額占全部資產占用額的百分比，并按大小順序排列，編制表格。3）最重要的存貨歸為A類 品種數量占公司全部存貨的5%~15%，資金占用額約占60%~80% 將一般的存貨歸為B類 品種數量約占20%~30%，資金占有額約占15%~30% 不重要的存貨歸為C類 品種約占50%，資金占用額約占10%

第四篇：《公司理財》模擬題2答案

《公司理財》模擬題

（二）答案

一、單項選擇題

1—5 DACCA 6—10 BCACA 11—15 BDCAB

二、多項選擇題

1、ACD

2、ABC

3、BCD

4、CDE

5、ABCDE

6、CD

7、ABCDE

8、ACDE

9、ABCDE

10、BCD

三、填空題

1、（流動資產）（非流動資產）

2、（資產）（負債）

3、（相互依存）

4、（必然相等）

5、（變現可能性）

6、（盈余公積金）

7、（經濟利益）

8、（營業利潤）

9、（營業費用）

10、（制造費用）

四、名詞解釋

1、指公司持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資。

2、短期金融市場也稱貨幣市場，經營一年以內的資金借貸業務活動，其主要特征是交易短期信用憑證，如商業票據、可轉讓的銀行存單等。

3、長期金融市場也成為資本市場，經營一年以上的長期資金借貸業務，其主要特征是交易長期信用憑證，如債券、股票等。

4、若干期后（一般為年，也可以為半年、季、月），包括本金和利息在內的未來的價值。

5、指在一定時期內，每間隔相同時間支付或收入相等金額的款項。

五、簡答題

1、該指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱作舉債經營比例。這個指標非常重要，如果資產負債率過高，說明公司償債能力較差，財務風險較大。當然，具體情況要具體分析，不同的人站在不同的立場，對這個指標就會有不同的看法。從債權人魄角度看，他們希望公司的資產負債率較低，因為他們關心的是到期是否能收回貸款本息。舉債經營比例低，公司的償債能力強，債權人所冒的風險就小。從投資者的角度看，完全靠自己投資，資本擴張的速度不僅慢，而且投資風險都要由投資者來承擔。負債經營不僅可以用別人的錢為自己生利，而且可以將一部分經營風險轉嫁給債權人。但這有一個前提，就是公司的全部資本利潤率必須高于借款的利率，這樣借人資本才有效益。在這個前提下，投資者當然希望資產負債率較高為宜。從經營者的角度看，公司不舉債或舉債數額很小，說明公司不具備利用舉債進行經營的能力，“小本經營”，不思進取，公司擴張無力：但過度舉債，會使外界對公司的償債能力產生疑問，也加大了財務風險。

2、前一次發行的股份以募足，并間隔一年以上；公司在最近3年內連續盈利，并可向股東支付股利，單一當年利潤分派新股下受此限；公司近3年內財務會計為虛假記載。公司預期利潤可達同期銀行存款利率。

3、(1)股東大會作出發行新殷的決議。(2)董事會向國務院授權的部門或者省級人民政府申請批準。(3)向社會公開募集的，須經國務院證券管理部門批準。(3)公司經批準向社會公開發行新股時，須公告新股招股說明書和財務會計報表及附屬明細表，并制作認股書。同時與依法設立的證券經營機構簽訂承銷協議。(4)公司根據其連續盈利情況和財產增值情況，確定其作價方案。(5)公司發行新股募足股款后，向公司登記機關辦理變更登記，并發布公告。

4、(1)股票經國務院證券管理部門批準向社會公開發行；(2)公司股本總額不少于人民幣5 000萬元；(3)開業時間在3年以上，最近3年連續盈利；原國有企業依法改建而設立的，或者在《公司法>實施后新組建成立，其主要發起人為國有大中型企業的可連續計算；(4)持有股票面值達人民幣1 000元以上的股東人數不少于1000人，向社會公開發行的股份達公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發行股份的比例為15%以上；(5)公司在最近3年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載；(6)國務院規定的其他條件。、5、公司股本總額、股權分布等發生變化不再具備上市條件；公司不按規定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載；公司有重大違法行為

6、優點:(1)普通股股本是公司的永久性資本，不需要償還，在公司存續期內可以自行安排使用，是公司最穩定的資本來源，除非公司破產清算時才予以償還。(2)普通股籌資方式可以使公司不必負擔固定的利息費用。(3)采取普通股籌資所冒風險小。由上兩條，我們可以得知，普通股股東沒有固定的到期日，也不用支付固定的利息，這樣公司就不存在到期不能還本付息的風險。(4)普通股籌資方式容易吸收社會資本。(2)普通股的增加發行往往會使公司原有股東的參與權摻水。

缺點:(1)籌措普通股時發生的費用高，如投資銀行顧問費用、包銷費用等。(5)普通股構成支付公司債務的基礎，發行較多的普通股，意味著公司對債權人提供了較大程度的保護，能有效地增強公司借款能力與貸款信用。

六、計算題

1、解：Fn = P·CFi,n = 600000×CF0.06,5 = 600000×1.338 = 802800(元)

2、解：Fn = R·ACFi,n= 5000×ACF0.08,10= 5000×14.487= 72435(元)

第五篇：金融學考研復習公司理財習題(28)

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金融學考研復習公司理財習題(28)

第二十八章信用與庫存管理 1．平均收賬期與應收賬款Kyoto Joe公司為日本證券出售盈利預測報告。其信用條件是2/10，N30。基于以往經驗，將會有65％的客戶獲得折扣。a.Kyoto Joe公司的平均收賬期是多長？

b.如果Kyoto Joe公司以每份報告1700美元的價格，每月賣出1300份預測報告，那么其資產負債表中的應收賬款賬戶平均是多少？

2．銷售條件一家公司提供了1/10，N35的信用條件。請問當顧客放棄折扣，那么公司的實際年利率是多少？不進行計算，闡釋在下列情形中實際年利率會如何變化： a.折扣變為2％。

b.信用期限延長至60天。c.折扣期限延長至15天。

3．平均收賬期與應收賬款周轉率Lipman公司平均收賬期為39天，其應收賬款平均每天占用的數額為47500美元。請問信用銷售額有多少？應收賬款的周轉率是多少？

4．應收賬款的規模Essence of Skunk公司每年賣出系列香水5600瓶，每瓶的價格為425美元。所有的銷售都是信用銷售，銷售條件為1/10，N40。在全部的顧客中，將會有60％獲得折扣。請問公司應收賬款賬戶的總額為多少？作為對其主要競爭對手Sewage Spray公司的回應，Essence of Skunk公司正考慮將其信用政策修改為2/10，N30以維持其市場份額。這項政策變動會對應收賬款賬戶產生何種影響？

5．評估信用政策Air Spares公司是一家為商業飛行器行業儲存引擎組件以及檢測設備的批發商。一名新客戶訂購了8件高涵道渦輪發動機，提升了燃油經濟性。可變成本為每單位160萬美元，信用銷售價格為每臺187萬美元。信用將延展一期，同時基于歷史經驗，在每200名客戶中會有１名客戶的款項無法收回。每期的必要收益率為2.9％。

a.假定這是單次銷售，是否應該進行此項銷售？假設在信用未延展的情況下客戶不會進行購買。

b.a題中盈虧平衡點對應的違約概率是多少？

c.假設那些未違約的客戶成為重復購買的客戶，并在未來的每期都訂購相同的訂單。更進一步假定重復購買客戶從不違約。是否應該進行此項銷售？盈虧平衡點對應的違約概率是多少？

d.請闡述一般情況下，為何當有可能進行重復銷售時，公司的信用條件更為優厚。

6．經濟訂購批量模型Trektronics商場每周初始都有300個移相器的庫存。該庫存每周被使用完畢并重新訂購。如果每個移相器的置存成本為每年41美元，而固定訂購成本為95美元，請問總置存成本為多少？進貨成本是多少？Trektronics商場應該增加還是減少其訂購規模？請闡述對于Trektronics商場而言的最優庫存政策（包括訂購規模與訂購頻率）。

7．經濟訂購批量模型推導請證明當置存成本與進貨成本如本章所示時，經濟訂購批量（EOQ）就是當置存成本等于進貨成本時的訂購量。

8．信用政策評價Harrington集團公司正考慮改變其只收現金的銷售政策。新的信用條件將有一期的信用期。基于以下信息，請決定Harrington集團公司是否應該改變其銷售政策。每凱程考研，考研機構，10年高質量輔導，值得信賴！以學員的前途為已任，為學員提供高效、專業的服務，團隊合作,為學員服務，為學員引路。凱程考研輔導班，中國最強的考研輔導機構，http://www.tmdps.cn

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期必要收益率為2.5％。

9．信用政策Silver Spokes自行車商店決定在春季銷售季向其顧客授信。預計銷售的自行車將為500輛。對商店而言，每輛自行車的平均成本為490美元。所有者知道只有96％的顧客最終會支付貨款。為了找出剩余的4％，公司考慮聘請一家信用機構。這項服務的初始收費為450美元，同時每份單獨的報告還要額外收取5美元的費用。請問是否應該訂制信用機構的服務？

10．盈虧平衡點數量在第8題中，請問新的信用政策的盈虧平衡點數量是多少？ 11．信用標記在第8題中，請問在新的信用政策下，盈虧平衡點對應的每單位價格應為多少？假定在新的信用政策下，銷量為4100單位。其他值均保持不變。

12．安全庫存與訂購點Sache公司預計每周都能售出700件出自其設計師的服裝。商店每周開業七天，同時預計每天銷售的數量都相同.公司的經濟訂購批量（EOQ）為500件，安全庫存為100件。下訂單后，Sache公司還需3天時間才能拿到服裝。請問公司每年應該訂購多少訂單？假定在每周周一早晨商店開業前，服裝剛剛運送到。Sache公司何時訂購其下一份訂單？

金融學考研:公司理財習題(27)第二十七章現金管理

1．現金管理一個企業應該持有大量的現金嗎?為何股東關注企業所累積的大量現金? 2．現金管理當企業持有過多現金的時候，可以采取哪些措施?當企業現金過少時，可以采取哪些措施? 3．代理問題股東和企業債權人可能就企業應持有多少現金余額達成一致嗎? 4．現金管理和流動性管理現金管理和流動性管理的不同之處是什么? 5．短期投資為何持有大量多余現金的公司傾向于投資其股利支付同短期利息率掛鉤的優先股? 6．現金支付浮差和現金回收浮差公司傾向于凈現金支付浮差還是現金回收浮差?為什么? 7．浮差假設公司的賬面現金余額為2000000美元，但是ATM機顯示公司的現金余額為2500000美元，這是什么情況?如果這種狀況是持續的，將出現什么道德問題? 8．短期投資為了滿足一個持有剩余資金的企業的短期投資計劃，對于下列給定的每一種短期投資可交易證

券，列舉出一個其各自潛在的不足之處。a.美國短期國庫券。b.普通優先股。c.大額可轉讓存單。d.商業票據。e.收入預期債券。f.回購協議。9．代理問題大多數研究支持說大量的現金持有將可能加重代理問題（第1章中曾經討論過），更一般地說法是會損害股東利益最大化的動機，對于這個問題，你如何解決? 10．閑置資金的利用減少企業剩余現金的一種實用方法是加快支付供應商的貨款，闡述一下這種方法的優勢和劣勢。11．閑置資金的利用另一種減少企業剩余現金的辦法是支付企業的未清償債務，闡述一下這種方法的優勢和劣勢。

12．浮差一個不道德的做法是這樣的（警告：請勿模仿），假設在你的賬戶里邊已經沒有現凱程考研，考研機構，10年高質量輔導，值得信賴！以學員的前途為已任，為學員提供高效、專業的服務，團隊合作,為學員服務，為學員引路。凱程考研輔導班，中國最強的考研輔導機構，http://www.tmdps.cn

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金余額；同時，你的本地的雜貨店老板為了給你提供便利，同意為你兌現一張支票，所以，你兌現了一張200美元的支票，但是如果你不做任何事情，你交給雜貨店老板的支票將被銀行拒絕兌換，為了防止這種情況的出現，第二天，你到雜貨店去兌現了另外一張200美元的支票，你把這200美元現金存入銀行。如此重復同樣的程序，在這種情況下你可以保證沒有一張支票被拒絕兌現。最終，有一天天上掉了餡餅（或許是從你的父母那里得到的現金），你可以償還你所有的未償付債券。我們假設沒有一張支票被拒絕兌現。假設這是真的，并且并不違反任何法律（當然，我們的假設是違反開空頭支票的法律的），這個過程里邊存在任何的有違道德的行為嗎?如果有，為什么?在實踐中，誰受到了損失? 13．計算浮差一如往常的一個月，Jeremy公司收到了80張支票，金額合計為156000美元。這些賬款平均延誤了4天。請問平均日浮差是多少？

14．計算凈浮差平均而言，某家公司在每個工作日向其供應商開具的支票總計14000美元。通常這些支票的清算時間為4天。同時，公司每天都收到客戶以支票的形式支付的貨款，總計為26000美元。這些款項兩天后就會轉到公司賬戶。a.計算公司的現金支付浮差，現金回收浮差以及凈浮差。

b.如果回收的款項在一天內就會劃轉到公司賬戶，而非兩天，那么你在a題中計算的答案又會如何變動。

15．浮差成本Purple Feet Wine公司每天平均收到19000美元的支票。支票清算的時間一般為3天，現在的利息率為每天0.19%。a.公司的浮差為多少？

b.公司今天最多愿意支付多少成本使得公司的浮差降為零？ c.公司愿意每天支付多少使得公司的浮差降為零？ 16．浮差與加權平均延遲期你的鄰居每月去一次郵局，同時拿回兩張支票，其中一張是17000美元，另一張是6000美元。數額較大的支票清算時間為其存款日后的4天；而數額較小的支票則需要5天。

a.請問該月的總浮差是多少？ b.平均日浮差是多少？

c.請問平均每天收到的支票金額以及加權平均延遲期是多少？ 17．凈現值與賬款回收期你的公司平均收到的支票數額為108美元。銀行希望你考慮一項鎖箱系統，這可以將你的總收賬期縮短兩天。一般而言，每天你都會收到8500張支票。日利息率為0.016％。如果銀行每天收取的費用為225美元，鎖箱法項目是否應該被接受？如果接受了該項服務，那么凈節余將會是多少？

18．運用平均延遲期一家郵購公司每月收到5300張支票。其中有60％的金額為55美元，而40％的金額為80美元。55美元的支票平均延遲期為2天；而80美元的支票平均延誤3天。

a.平均日現金回收浮差為多少？請闡釋你的回答。

b.加權平均延遲期是多少天？運用該結果來計算平均日浮差。c.公司為消除浮差而愿意投入的資金是多少？ d.如果每年利息率為7％，計算浮差的日成本。

e.如果能將加權平均延遲期縮短1.5天，公司愿意花費的成本會是多少？

19．鎖箱的價值Paper Submarine Manufacturing公司計劃引入—個鎖箱系統來減少它的回收期，這個決定是由以下條件得出來的：

如果該鎖箱被引入，則該公司的平均回收期被縮減3天。a.引入該鎖箱系統的PV為多少？

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b.引入該鎖箱系統的NPV為多少？

c.引入該鎖箱系統的日平均現金流入為多少？每張支票的現金流入為多少？ 20．鎖箱法與現金回收Cookie Cutter單元式住宅公司收到并存入客戶開具的支票大約需要6天時間。CookieCutter公司的管理層正考慮一項能夠縮短公司收賬期的鎖箱系統。該鎖箱系統預期能夠將收賬及存款時間共縮短3天。平均日收賬額為145000美元，而每年的必要收益率為9％。

a.實施鎖箱系統后，在外的現金余額將降低多少？ b.這些節余所帶來的收益會是多少？ c.如果應收賬款是在月末到期，那么Cookie Cutter公司每月最多應為該鎖箱系統支付的金額是多少？如果應收賬款是在月初到期，那么Cookie Cutter公司每月最多支付的金額又是多少？

21．延誤的價值No more pencils公司每兩周支付支票，平均金額為93000美元，到支票清算共需7天。如果公司將從計息賬戶（日利率為0.015％）轉出資金的時間推遲7天，那么公司一年能賺取的利息額為多少？忽略復利計息效應。

22．凈現值與降低浮差No more books集團公司與Floyd銀行達成了一項協議，其中銀行每天處理400萬的回收賬款，同時要求400000美元的補償性余額。No more books公司正考慮終止該協議，并將東區部門劃分出去，這樣一來，就會有兩家新銀行來處理公司業務。A銀行和B銀行每天處理200萬的回收賬款，同時每家銀行所要求的補償性余額都為250000美元。Cookie Cutter公司的財務管理層預期，如果將東區部門劃分出去，那么公司的賬款回收期將縮短一天。公司是否應該采用新系統？凈節余會是多少？假定國庫券利率為每年5％。

23．鎖箱法與賬款回收期公司是一家肯塔基州的公司，該公司發現大部分的客戶都位 于賓夕法尼亞地區，因此公司考慮運用位于匹茲堡的某銀行提供的鎖箱系統。公司估計該系統的運用能將賬款回收期縮短2天。基于以下信息，鎖箱系統是否應該被接受？（單位：美元）

如果每年除了變動成本以外，還有5000美元的固定費用，你的答案又是如何？

24．計算所需交易數量Cow Chip公司是一家總部設在加利福尼亞州的大型肥料配送商，公司計劃運用鎖箱系統來加快其東部海岸客戶的賬款回收速度。一家費城地區的銀行將提供此項服務，費用為20000美元，加上每筆交易10美分的費用。賬款回收和處理時間估計將縮短一天。如果顧客在該地區平均支付額為5300美元，請問每天平均需要多少客戶來保證該鎖箱系統對于Cow Chip公司而言是有利可圖的？當前國庫券收益率為每年5％。

凱程教育：

凱程考研成立于2005年，國內首家全日制集訓機構考研，一直從事高端全日制輔導，由李海洋教授、張鑫教授、盧營教授、王洋教授、楊武金教授、張釋然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高級考研教研隊伍組成，為學員全程高質量授課、答疑、測試、督導、報考指導、方法指導、聯系導師、復試等全方位的考研服務。凱程考研的宗旨：讓學習成為一種習慣；

凱程考研的價值觀口號：凱旋歸來，前程萬里； 信念：讓每個學員都有好最好的歸宿；

使命：完善全新的教育模式，做中國最專業的考研輔導機構； 激情：永不言棄，樂觀向上；

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考研就找凱程考研，學生滿意，家長放心，社會認可！

敬業：以專業的態度做非凡的事業；

服務：以學員的前途為已任，為學員提供高效、專業的服務，團隊合作，為學員服務，為學員引路。

如何選擇考研輔導班：

在考研準備的過程中，會遇到不少困難，尤其對于跨專業考生的專業課來說，通過報輔導班來彌補自己復習的不足，可以大大提高復習效率，節省復習時間，大家可以通過以下幾個方面來考察輔導班，或許能幫你找到適合你的輔導班。

師資力量：師資力量是考察輔導班的首要因素，考生可以針對輔導名師的輔導年限、輔導經驗、歷年輔導效果、學員評價等因素進行綜合評價，詢問往屆學長然后選擇。判斷師資力量關鍵在于綜合實力，因為任何一門課程，都不是由

一、兩個教師包到底的，是一批教師配合的結果。還要深入了解教師的學術背景、資料著述成就、輔導成就等。凱程考研名師云集，李海洋、張鑫教授、方浩教授、盧營教授、孫浩教授等一大批名師在凱程授課。而有的機構只是很普通的老師授課，對知識點把握和命題方向，欠缺火候。

對該專業有輔導歷史：必須對該專業深刻理解，才能深入輔導學員考取該校。在考研輔導班中，從來見過如此輝煌的成績：凱程教育拿下2015五道口金融學院狀元，考取五道口15人，清華經管金融碩士10人，人大金融碩士15個，中財和貿大金融碩士合計20人，北師大教育學7人，會計碩士保錄班考取30人，翻譯碩士接近20人，中傳狀元王園璐、鄭家威都是來自凱程，法學方面，凱程在人大、北大、貿大、政法、武漢大學、公安大學等院校斬獲多個法學和法碩狀元，更多專業成績請查看凱程網站。在凱程官方網站的光榮榜，成功學員經驗談視頻特別多，都是凱程戰績的最好證明。對于如此高的成績，凱程集訓營班主任邢老師說，凱程如此優異的成績，是與我們凱程嚴格的管理，全方位的輔導是分不開的，很多學生本科都不是名校，某些學生來自二本三本甚至不知名的院校，還有很多是工作了多年才回來考的，大多數是跨專業考研，他們的難度大，競爭激烈，沒有嚴格的訓練和同學們的刻苦學習，是很難達到優異的成績。最好的辦法是直接和凱程老師詳細溝通一下就清楚了。

建校歷史：機構成立的歷史也是一個參考因素，歷史越久，積累的人脈資源更多。例如，凱程教育已經成立10年（2005年），一直以來專注于考研，成功率一直遙遙領先，同學們有興趣可以聯系一下他們在線老師或者電話。

有沒有實體學校校區：有些機構比較小，就是一個在寫字樓里上課，自習，這種環境是不太好的，一個優秀的機構必須是在教學環境，大學校園這樣環境。凱程有自己的學習校區，有吃住學一體化教學環境，獨立衛浴、空調、暖氣齊全，這也是一個考研機構實力的體現。此外，最好還要看一下他們的營業執照。

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