第一篇：王府井百貨分析

目錄 公司業務與所屬行業定位......................................................................................1.1 1.2 公司概況....................................................................................................................................公司戰略及定位.........................................................................................................................3 4 5 公司門店分析........................................................................................................財務分析.............................................................................................................估值與投資建議..................................................................................................杜邦分析.............................................................................................................公司業務與所屬行業定位

1.1 公司概況

逆勢擴張，布局全國，二線區域布局優勢將持續顯現

我們通過分析認為百貨行業仍然處于發展的黃金時期，行業的主要驅動因素，居民可支配收入的增長帶來的消費升級的趨勢沒有發生變化，而且目前的通脹環境進一步提升了百貨行業的盈利能力，同時百貨行業的市場集中度仍然較低，為龍頭企業提供了較好的擴張機會，我們認為已經掌握連鎖化經營管理，以及具有品牌談判能力的百貨企業將在行業中最終勝出。

北京王府井百貨（集團）股份有限公司的前身是創立于1955年、有“新中國第一店”之稱的北京市百貨大樓。于91年組建集團，93年改組股份制，94年完成在上海證券交易所上市。2000年9月與東安集團實現戰略性資產重組，成為北京最大的百貨零售集團。

公司為北京市屬重點國有企業，07年5月王府井百貨收購王府井大廈公司55%的股權，公司的實際控制人由北京控股集團變更為全資國有的王府井東安有限責任公司。公開消息顯示，北京市國資委正在培育具有核心競爭力的千億元級大企業大集團，09年就成功推進了5個重組，直接出資企業由74家減至40家。2010年北京市國資委表示將陸續加大對旗下商貿企業的整合，在北京市國資委控制的商業類上市公司中，公司的資產規模居首，在經營效益方面也有良好表現，我們判斷公司未來可能在北京市的商貿整合中承擔一定的角色。

公司與控股股東、實際控制人之間控制關系

? 專注于百貨零售，嘗試新業態（新店向大型購物中心延伸）

根據《零售業態分類》（GB/T18106-2004），零售業可分為食雜店、便利店、折扣店、超市、大型超市、倉儲會員店、百貨店、專業店、專賣店、家居建材店、購物中心、廠家直銷中心、電視購物、郵購、網上商店、直銷、自動售貨亭、電話購物等 18 種業態。自成立以來，公司一直專注于百貨業態，經營方式從單體經營發展為連鎖經營，目前已先后在北京、廣州、武漢、成都、包頭、重慶、長沙、呼和浩特、洛陽、西寧、烏魯木齊等十二個城市開設了十九家連鎖百貨店。

? 大型購物中心對百貨業態的新引力越來越大

作為為數不多的全國布點的百貨企業，王府井長期專注于百貨零售業務，并在百貨零售領域積累了較為成熟的經營管理經驗，公司在單一百貨零售領域進行擴張的意圖明顯。然而，隨著零售行業新業態的不斷延伸，消費、娛樂和餐飲消費比重的上升，消費行為的細分化、個性化需求更加強烈，尤其是綜合性購物中心的優勢逐漸顯現，不排除公司進行多元化業務形態的嘗試。未來，公司有可能在不同地區形成以傳統百貨、現代百貨、主題百貨和購物中心等多業態的百貨零售企業。

傳統百貨業逐漸向大型購物中心延伸

王府井歷年新增門店平均營業面積逐漸增大

1.2 公司戰略及定位

? 定位于中高消費群體，布局全國的百貨連鎖企業

作為國內現代百貨業態的代表，王府井將目標客戶定位于注重時尚和生活品味的現代消費者。目前來看，時尚類商品在公司占據最為重要的位臵，其中時裝衣著占總銷售收入的50%左右，化妝品和珠寶首飾占比在25%左右，其他類型的商品如家居、家電等日常用品約占25%。商品結構狀況決定了其對于所處商圈的嚴格要求，王府井的店面一般位于省會城市核心商業區的黃金地段，同時對于所有的商圈、交通狀況、預期客流量、目標消費群、可用經營面積、周邊競爭程度以及物業的價格都有較高的要求（來源：09可轉債公告）。

? 外部擴張自96年開始，已有14年

自1996年公司在廣州開設第一家外埠門店起，公司開始在全國范圍內推進百貨連鎖規模發展，開始由地方性企業向全國性企業，由單體型企業向連鎖化、規模化、多元化企業集團的轉變。09公司銷售額達到111億元，自2000年起年均復合增長率達28.1%。09年底，公司在全國范圍內運營門店數量達到19家。

王府井09年全國門店分布圖

? 新一輪跑馬圈地向二線城市傾斜

截止09年底公司旗下的門店已超過19家，分布于全國12個城市，形成華北、華南、西北、西南四大區域主導，中心（北京、成都）和重點（省會城市）城市向縱深發展的擴張策略。

從下圖可以看出，公司在04年、06年開店較多，07年及08年僅各開一家新店，07年還關閉了2家門店，09年公司擴張計劃重新加速，開設了新店4家，10年預計新開門店達4家，未來有望維持每年3家的開店速度。

王府井歷年門店擴張情況

王府井中西部門店數量逐漸增加

從地域分布上來看，我們發現，公司的新開門店開始向中西部二線城市傾斜，區域布局逐漸形成以重點城市為中心向周圍輻射的格局。我們認為，公司正處于向中西部城市擴張的關鍵時期，在這一輪的跑馬圈地中的競爭地位、及這些新店的經營狀況，將直接影響公司未來在全國商業競爭中的地位。憑借在這一輪擴張中取得的優勢地位，公司在未來中國的商業格局中仍將是一個舉足輕重的公司。

我們找到了中國高收入人群的分布圖，發現公司的開店分布基本類似，另外基于戰略定位的需要，公司分別在西寧、新疆開店。

10-20年中國城市中高收入人群（MAC）開始向中西部城市轉移

09年王府井門店在全國分布情況——中西部潛在的MAC城市布點增多

? 新店的體量普遍變大，業態向購物中心靠近

由單一的百貨零售向購物、餐飲、娛樂為一體的購物中心演進是百貨行業的一個趨勢。迫于周邊競爭對手（如樂天銀泰、新世界）的壓力，公司開始在業態選擇上采取更加靈活的策略，重點向中高端時尚消費品靠攏，如王府井大廈北館、太原王府井。同時，新開門店面積有明顯擴大，平均為5萬平米左右，太原店面積甚至達到8.4萬平米。

向購物中心擴張是目前百貨公司的發展趨勢，但是相對于萬象城、萬達等競爭對手，公司在購物中心上的營運經驗還不充足，且存在因業態擴張失敗的店面（如石家莊店，詳見停業門店分析），我們認為公司在業態擴張上應保持謹慎態度。公司門店分析

? 概況：

公司目前擁有19家門店，分布于全國14個城市，預計10年底公司門店數量可達23家。我們認為公司目前已經形成了金字塔形的門店梯隊：

第一梯隊位于北京、成都、廣州、武漢四個重點中心城市，均為2001年以前開始營業，目前已步入成熟期，09年四個主要城市的營業收入占比達77.3%，為公司的持續發展提供業績基礎；

第二梯隊位于重慶、長沙、包頭、西寧、呼和浩特等二線重點城市，開業時間在02年-06年之間，目前已經過培育期開始步入成長期，將在短期內為公司提供增長動力；

第三梯隊為07年以后開始營業的門店，分布于烏魯木齊、太原、蘭州、昆明等位于中西部重點城市，處于初期培育階段，未來有望能為公司潛在的收入增長點。

目前，公司的收入增長點來源有兩個：一是原有重點城市中的新開門店，二是新增目標城市中的新開門店，就構成來看，09年第一梯隊重點城市的收入增長率為7.2%，收入貢獻率為76.5%，仍然為收入增長的主要支撐力量。

截止09年底，公司全年實現商業收入111億元，營業面積共計約62.6萬平方米（包括自有和租賃），其中自有物業面積比例占49%，收入占比59.9%，這與自有物業門店多分布于北京、成都等門店發展成熟、單位坪效較高的城市有關。

2010年王府井在各主要城市的物業情況

? 從精從重，中心城市仍是業績主力

公司中心城市（北京、成都）的重點門店的業績表現依然搶眼，09年北京、成都兩市收入貢獻率超過65%，凈利潤貢獻率達71%。2010 年，公司提出“從精從重”的發展原則，在推進規模擴張的同時，保持對中心城市、主力門店的投入力度，加大同城多店和區域城市群的開發力度，并加大對未進入地區省會城市的開發力度（來源：09公司可轉債公告）。

王府井門店擴張詳細情況列表

? 主力門店分析

收入前五大的百貨分別是王府井成都店、雙安商場、百貨大樓、王府井包頭店、王府井長沙店，09年五家門店占銷售收入的比重為54%

前五大門店歷年銷售額與凈利潤變動情況

而利潤貢獻度方面，以毛利潤計，前五家毛利潤貢獻率為63%，同時凈利潤貢獻率達到了79%，顯示出公司主力門店經營狀況穩定，成熟、優質門店持續為公司提供長期增長基礎，同時盈利水平較高的門店所處的城市（如北京、成都、包頭）也顯現出長期的吸引力，深化此類重點城市，發現和培育下一個高盈利城市（商圈）（如太原、鄂爾多斯）成為公司中短期內的發展方向。

? 北京、成都兩地收入占比62% 09 年來自北京、成都兩地門店的收入比重雖然達到了62%，但伴隨公司在外埠的店面快速增長，兩地收入的比例已經有所下降。公司認為公司未來在一線城市的投入將主要以改建、擴建已有門店、加大面積、設立新門店等方式為主；同時公司主要業務將著眼于中西部二三線城市將會在門店數量的擴張。09 年公司為新開門店設立的虧損額度為6000 萬/年，我們認為從這個額度相

對寬松的指標來看，公司目前在二三線城市的布局，其戰略意義大于單純以短期盈利為目標的擴張，長期增長空間值得期待。

? 成都王府井收入19億元，貢獻公司28.6%的凈利潤（09Y）

王府井成都店于1999年開業，位于春熙商圈，05-08連續三年是成都單店銷售第一的單體百貨。最初的經營面積2.1萬平方米，開業當年即實現盈利，并持續保持了年均20%收入增速，是公司單店營業效益最好的門店。

09年銷售收入19億元，占全公司銷售收入比重17%，但由于門店擴建，利潤下滑10%，實現凈利潤為1.1億元，占公司凈利潤的28.6%。

? 成都王府井面積增至四萬平米

成都王府井定位于“時尚百貨”，09年1月完成五到七樓新區裝修改造，新增營業面積3000平米，營業面積增至4萬平米。

據了解成都王府井09年的化妝品銷售業績位居全國前列，其中雅詩蘭黛、DIOR在成都王府井創下全國銷量第一，蘭蔻在此銷量為全國單柜第二，Chanel全國第三。2010年公司推出春季化妝品節，對化妝品做進一步調整，品牌數目同增長20%左右。

? 成都王府井是公司唯一非全資控股子公司

成都王府井是公司旗下眾多公司中唯一一家非全資控股子公司，09年王府井對成都分公司的直接控股比例為70%。

目前公司持有成都王府井70%的股權，考慮到預期內公司存在進一步提升股權比例的意愿，我們對未來兩年內全部收回股權后的盈利增厚程度進行了測算。我們假設公司用三年收回剩余股權，結果顯示，如果公司成功增持成都分公司股權，那么在回收當年公司的盈利能力躍升5%，每股收益可提升0.12元。

假設2012年公司收回全部股權后的盈利變動

假設2012年公司收回全部股權后的每股收益變動

我們認為，經過擴區改建和品牌升級之后，成都店的盈利能力將顯著增強，有望延續過去幾年的收入增速，預計2010年的銷售收入將突破20億元。而改建完成后管理費用支出的減少將帶來凈利潤率的大幅回升，我們給予2010年7%的凈利率水平，凈利潤預計將達到1.4億。

成都成都店盈利預測

? 雙安商場約貢獻09年凈利潤的22% 雙安商場原屬雙安集團旗下子公司，1994年8月開業，位于北京市海淀區西北三環路畔，初期經營面積22000平方米。2000年開始逐步并入王府井集團，09年完成改造擴建后經營面積達3萬平米，銷售收入為12.16億元，占公司收入比重11.3%。主要體現在母公司報表中，按我們估算，雙安商場約貢獻公司凈利潤的22%。

? 雙安商場2010年預計增長10% 雙安商場經營歷史超過15年，屬于公司旗下的成熟門店，地處商圈發展條件成熟，客戶群體穩定。盡管近年來公司開始加大對雙安的投入力度，包括改造停車場、擴充營業面積、調整品牌結構，但是受限于所處商圈的市場容量限制，雙安未來的增長空間仍然有限。在09年營業面積擴充的情況下，我們給予10年10%的收入增長率，預計2010年的營業收入將有望超過13億。按7.68%的凈利率計，2010年的凈收入將超過1億元。

? 北京市百貨大樓09年整體改造

百貨大樓是公司門店中歷史最為悠久的門店，前身是有“新中國第一百貨”之稱的北京市百貨大樓。07年開始公司逐步對王府井大廈進行收購——07年公司通過收購王府井大廈55%股權，09年通過發行可轉換債券融資收購外方持有的王府井大廈剩余45%股份，正式將王府井大廈（即百貨大樓北館）納入旗下。

目前百貨大樓總體營業面積達6,3000平方米，09年營業收入11.3億元，由于停業改造的影響比08年有所下降，09年收購完成后的百貨大樓（包括王府井大廈），公司開始進行整體改造，項目預計10年9月完工。同時公司表示將在品牌檔次上將會有進一步的提升，改造完成后將成為以高檔精品百貨為主，包含超市、餐飲的一體化購物中心。

受裝修改造的影響，預計10年銷售收入不會出現較大幅度上升，同時裝修改造帶來的費用率也將將保持在高位。不過百貨大樓地處成熟商圈，客流量較大，消費需求旺盛，預計完成裝修改造后收入和盈利能力都將有大幅提升。我們認為百貨大樓2010/2011年的收入增速分別30%/40%，凈利率分別為9.8%/10.3% ? 擴張過程中共有3家門店因虧損停業

考慮到公司近年來新增門店數目加快，外埠門店數量比重有所上升，因而，公司在迅速增多的門店上的運營風險可能提高，為此我們對公司過去運營失敗的門店進行了簡單梳理，以明確公司在未來新增門店上的經營風險。

截止到目前，在公司累計開業門店中，因經營不善而宣布停業的門店共計3家，包括王府井石家莊店（03年9月開業）、王府井南寧店（04年5月開業）、王府井徐州店（05年11月開業），占比11.1%。從地域分布上看，3家關閉門店全部位于外埠，從96年第一家外部門店到10年第18家外部門店株洲王府井開業，公司在外埠開設門店的成功率為83.3%。

公司開店至關店，公司一般的支撐時間在2-4年之間。我們認為主要原因在于對當地購物情況了解不足，選址欠妥。

? 媒體：成都二店有可能將開出

據媒體報道，王府井可能進入位于成都的百聯天府匯城，開出成都王府井二號店。百聯天府購物中心于04年4月28日正式開業，是百聯集團打造的西部第一家現代化Shopping Mall，總投資約5.5億元，項目占地面積85畝，建筑面積16萬平方米。2010年1月，百聯天府由于未能按約償付租金而被迫與天府匯成解除租賃合約。

我們認為，天府匯城從04年開業，該商圈目前培育已基本完成，而且百聯天府購物中心在08年已達到盈虧平衡。我們預計如果公司接手，新店與老店相距5公里，車程11分鐘，憑借成都老店的品牌優勢，有可能于開業次年就盈虧平衡。但考慮到天府匯城自身復雜的股權與物業關系，我們預計王府井如果進入，其租金成本可能較高

? 物業價值折合每股23元，將繼續加大自有物業比重

公司多次公開表示，公司未來有加大自有物業比重的可能，同時隨著近年來商業房產價值劇增，公司原有物業價值增高，我們對公司自有物業價值進行了重新估算。

目前公司自有物業分布于北京、成都、武漢三地，面積占總體比重達25%。我們按照三個城市中心商圈商業地產的平均價格對公司自有物業市值進行了估算。結果顯示，公司自有物業的建筑面積約30萬平米，折合現值90億，遠高于22億的賬面價值，攤薄后每股折合23元。

隨著公司擴張步伐的加快，來自自有物業的收入比重將持續下降，由租賃店面帶來的經營風險上升。為規避店面租金上漲帶來的經營壓力，未來公司將持續加大自有物業持有比例。我們認為未來自有物業比例將由目前的25%提升至50%，提升幅度達25%。從目前公司店面分布情況看，公司進行物業回購的地區可能會優先考慮北京、成都、廣州等物業成本較高的一線城市。

財務分析

? 成長性分析

擴張之路重啟，長期成長基礎牢固：09年，公司回歸擴張之路，在宏觀經濟形勢下滑的形勢下，新開門店超過4家，10年也將延續4-6家的開店速度，預計未來新店擴展速度將維持在3家左右。歷史經驗顯示，公司當年新開門店數量增加會帶來之后1-2年的收入增長，同時根據開店的數量、地點和面積不同財務費用會出現大幅波動。新開店面在經過1-3年的培育期后將會成為公司新的收入增長點。

王府井新店擴張情況與收入增長情況

王府井新店擴張情況與各項費用率增長率變動情況

? 盈利分析

09年王府井毛利率為17.58%，略低于行業平均的20%。對比歷史同期水平，王府井的毛利率始終維持在18.5%-19.5%之間，在同行業中保持中等水平。同時考慮到公司較為成熟的聯營經驗所帶來的較低的管理費用率（08年王府井3.58，低于同行業6.22），造成毛利率較低的原因主要來自較高的采購成本。由于公司采用統一采購方式，未來籍由規模效應公司抑或降低采購成本，提升盈利空間

? 營運能力分析 得益于聯營模式的持續推進，公司的管理模式逐漸趨于成熟，營能力穩步提升，主要表現為近幾年存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率及總資產周轉率呈逐年上升的態勢。

營運能力指標（05-09）

? 盈利能力將穩步提升

基本假設

根據對公司基本面的分析，我們假設公司2010-2012年的銷售收入增長率分別為：25.9%、23.0%和20.7%，同期新增門店數量增長20%、13%和11%，營業面積增長率分別為32.8%、20%和13.4%。

收入預測分項：前10家門店收入預測09-12年（百萬）

另外，我們假設營業成本增長26.1%、21.5%和17.0%。根據這些假設，預計2010-2012年每股盈利分別為1.22、1.59和1.99元（對應增速25%、31%及25%），前一日的收盤價39.1元對應2010、11年的PE分別為32倍和24倍，PB為4.9倍。我們認為公司不但品牌及物業價值天然稀缺，且運營模式較為成熟，擴張時機把握得當；從業績來看，其利基不但穩健，且不乏增長及短期催化劑，首次給予“推薦”評級，認為合理價值可達43～48元。

? 財務預測與估值

估值與投資建議

絕對估值區間64元～78元/股

我們采用三階段模型，對公司價值進行DCF折現。預計公司在10-12年間將保持高于行業發展的速度，出于謹慎的目的，我們假設在最后幾年增長率逐步下降。由于商業地產租金未來出現走高趨勢，公司可能會加大自有物業持有比例，未來融資成本可能會上升。

假設無風險利率為4%，風險溢價為7.5%，公司的絕對估值區間為64～78元/股。

三階段模型的主要假設

絕對估值的基本假設條件

WACC估值結果對折現率和永續增長率的敏感性分析（元/股）

FCFE估值結果對折現率和永續增長率的敏感性分析（元/股）

杜邦分析

第二篇：王府井百貨開業慶典員工規范

王府井百貨營銷策劃部

開業慶典員工規范

一、著裝儀表及站立位置

1、工裝：夏裝整齊

女：半袖、裙子、肉色絲襪、黑皮鞋

男：半袖、褲子、領帶、黑皮鞋

2、頭發、面容:

女：頭發扎起、畫淡妝

男：短發

3、第一排50人：收銀員

（2）當主持人說：“感謝董事長精彩的講話！”時，各位員工開始鼓掌；

5、宣誓：

（1）尚總帶領200名員工共同宣誓；

尚總說我們宣誓，員工方陣共同舉起右手，宣誓手式；

尚總說一句、員工方陣說一句；

尚總說宣示人后，員工直接各說各的姓名；

尚總說宣誓完畢，大家把手同時放下。

（2）宣誓內容

尚總宣誓：“我們宣誓：我們是新中國第一店的員工，我們是一團火的傳人，讓

顧客滿意是我們永恒的追求，我們要牢記企業宗旨：一切從顧客出發，一切讓顧客滿意，為企業的輝煌而努力奮斗。宣誓人：尚喜平。宣誓

完畢”

全體員工：（全體員工舉起右手）“我們宣誓：我們是新中國第一店的員工，我們

是一團火的傳人，讓顧客滿意是我們永恒的追求，我們要牢記企業宗

旨：一切從顧客出發，一切讓顧客滿意，為企業的輝煌而努力奮斗。

XXX”聽到“宣誓完畢”后放在右手。

6、傳遞路線：

火炬由在主席臺一側站著的禮儀小姐手持火炬走上舞臺，傳遞給集團董事長鄭萬河先生→集團總裁劉冰女士→集團副總裁杜寶祥先生→王府井分店總經理尚喜平先生，尚總將火炬高擎起向眾人示意→張總→陸總→劉總正鋼→員工代表（收銀主管）上臺接過火炬再下來傳給→員工方陣（一排東邊第一個員工開始傳→四排東邊第一個員工）→姚春梅→高山→馬悅→張雪松上舞臺→尚總

7、火炬傳遞后，保持員工方陣不變，等待剪彩儀式。

三、剪彩儀式

1、鼓掌：

（1）當主持人說：“請各位同仁用熱烈的掌聲歡迎各位領導”時，各位員工開始

鼓掌；

（2）當鄭總宣布：“我宣布王府井百貨分店正式開業！、鄭總和尚總一同把冰雕

上的紅布撤下、主席臺領導一同上前將紅色液體倒入冰雕容器中”時，各位員工開始鼓掌；

2、退場：

聽舞臺指揮，第一排、第二排員工同時從隊伍西端開努，主管帶隊由中門進入商場歸柜；第三排、四排緊跟前二排進入商場歸柜。

王府井百貨分店

2010-5-23

第三篇：關于北京王府井百貨(集團)股份有限公司的分析研究報告

浙江財經大學東方學院

《證券分析》期末報告

關于北京王府井百貨（集團）股份有限公司的分析研究報告

成員姓名 許杰科 孔澤珉 王振 所在班級 11金融4班

成員學號 1120400125/1120410224/1120320136 成 績

2013年12月16日

目錄

一、北京王府井百貨（集團）股份有限公司發展歷程與發展概況...................................3

二、北京王府井百貨（集團）股份有限公司融資歷史與主要機構股東持股情況...........4

（一）融資歷史............................................................................................4

（二）主要機構股東（十大股東）持股情況............................................5

三、北京王府井百貨（集團）股份有限公司主要業務.......................................................6

（一）專注于百貨零售，嘗試新業態（新店向大型購物中心延伸）....6

（二）大型購物中心對百貨業態的新引力越來越大................................6

四、北京王府井百貨（集團）股份有限公司戰略及定位...................................................6

（一）經營模式轉型....................................................................................6

（二）定位于中高消費群體，布局全國的百貨連鎖企業........................7

（三）外部擴張自96年開始，已有17年................................................7

（四）服務品牌、運營功能及硬件設施的升級........................................8

五、北京王府井百貨（集團）股份有限公司文化...............................................................8

（一）人才建設............................................................................................9

（二）合作伙伴............................................................................................9

（三）榮譽資質............................................................................................9

六、北京王府井百貨（集團）股份有限公司運營業務分析...............................................9

（一）SWOT分析.......................................................................................9

（二）波特五力分析..................................................................................10

七、北京王府井百貨（集團）股份有限公司經營數據.....................................................10

（一）公司規模優勢顯著，業績增長穩定..............................................11

（二）公司正努力完成從傳統百貨向自有購物中心的轉變..................12

（三）資產注入預期給予市場想象空間..................................................12

八、行業特點、風險因素及業績預測.................................................................................12

（一）行業特點..........................................................................................12

（二）風險因素..........................................................................................14

（三）未來兩年業績預測..........................................................................14

附：北京王府井百貨（集團）股份有限公司結構.............................................................15 摘 要：王府井在全國的百貨連鎖發展取得了業內公認的成功。30%以上的門店實現當年開業當年盈利，絕大多數門店經過 1-2 年的培育即可進入盈利期，開店成功率高達 90%以上。跨區域發展布局合理，擁有處于不同發展階段的門店梯次，其競爭優勢在于長期穩定互利共贏的供應商合作機制和龐大的忠誠顧客群，且擁有擁有豐富經驗的一流管理團隊和良好的市場形象和品牌美譽度。

關鍵字：百貨公司；證券交易；團隊

一、北京王府井百貨（集團）股份有限公司發展歷程與

發展概況

北京王府井百貨（集團）股份有限公司，簡稱“王府井百貨”，前身是享譽中外的“新中國第一店”——北京市百貨大樓，創立于1955年。公司經過五十八年的創業、發展，現已成為國內專注于百貨業態發展的最大零售集團之一，也是在上海證券交易所掛牌的上市公司。

公司1991年組建集團，1993年改組股份制，1994年完成社會公募后公司股票在上海證券交易所上市。1996年在全國推進百貨業連鎖發展戰略。2000年9月與東安集團實現戰略性資產重組，成為北京最大的零售集團。2004年，公司入選商務部重點扶植的全國20家大型流通企業。2010年在王府井國際層面成功引入戰略投資集團。2011年，作為商業企業唯一入選北京十大影響力企業。2011年，在中國企業品牌競爭力評選中，王府井百貨在商業企業中居首位。

長期以來，王府井百貨矢志不渝地探索一條民族商業發展壯大之路，在不斷改革創新與實踐中完成了從傳統百貨向現代百貨的轉型，實現了由地方性企業向全國性企業、由單體型企業向連鎖化、規模化集團的轉變。自1996年在廣州開設第一家百貨連鎖店起，目前王府井百貨在全國六大經濟區域20個城市內開業運營或即將開業運營30家大型百貨連鎖店，構筑起以北京為中心，遍及華南、華北、華中、西南、西北、東北等重要經濟區域的百貨連鎖網絡，銷售規模近220億元，經濟效益是全國業內最好的百貨零售集團 之一，公司的資產收益率、投資收益率、現金流等指標都是國內A股上市公司中佼佼者之一，由此被國家商務部評為國內零售業發展最健康的企業。

目前集團旗下擁有的商場包括：北京市百貨大樓、北京東安市場、北京長安商場、北京雙安商場、北京王府井百貨hQ尚客（大鐘寺店），北京王府井百貨大興店，廣州王府井，武漢王府井，成都王府井、成都王府井購物中心，包頭王府井青山店、昆區店，重慶王府井解放碑店、沙坪壩店，南寧王府井，呼和浩特王府井，長沙王府井，洛陽王府井，西寧王府井（1、2店），烏魯木齊王府井，太原王府井，昆明王府井，蘭州王府井，株洲王府井，鄂爾多斯王府井，福州王府井，湛江王府井，鄭州王府井，撫順王府井。秉承“人性購物、人文服務”的理念，王府井商場深受消費者的喜愛，基本在當地市場處于領導或領先地位。隨著市場的變化，公司在經營業態上也不斷創新完善，由百貨業態向購物中心延伸，由線下向線上延伸，進一步滿足消費者的需求變化。

二、北京王府井百貨（集團）股份有限公司融資歷史與主要

機構股東持股情況

（一）融資歷史

1993 年 2 月，經北京市體改委京體改辦字[1993]12 號文件批準，本公司通過定向募集股份改組設立，后經北京市國有資產管理局文件（京國資字[1993]141 號）確認，北京市國有資產經營公司成為本公司國家股股權持股單位，即本公司控股股東。

1997 年 3 月，經北京市國有資產管理局通知（京國資商[1997]163 號）確認，原由北京市國有資產經營公司持有的本公司國家股劃撥至北京市京聯發投資管理中心，本公司控股股東變更為北京市京聯發投資管理中心。

2007 年 7 月，北京市京聯發投資管理中心將其持有的本公司國家股轉讓給北京北控商業投資有限責任公司。同時，北京北控商業投資有限責任公司名稱變更為北京王府井國際商業發展有限公司。本公司控股股東變更為北京王府井國際商業發展有限公司。2010 年 12 月 24 日，公司第二十六屆股東大會審議通過公司向北京王府井國際商業發展有限公司和成都工投資產經營有限公司非公開發行股票事項。截至 2011 年末，公司非公開發行股票發行事宜已完成，募集現金總額為 1,237,000,000.00 元，扣除發行費用 24,183,126.18 元，募集現金凈額為1,212,816,873.82 元。發行完成后公司股份總數增至 462,768,088 股。

2012 年 7 月 6 日，公司第二十九屆股東大會審議通過發行公司債券的事項。2012 年 10 月 26日，本次公司債券的發行工作完成，本期債券分為 5 年期固定利率品種（品種一）和 7 年期固定利率品種（品種二）。其中品種一的票面利率為 4.94%，品種二的票面利率為 5.20%，品種一和品種二初始發行規模均為 11 億元，本期債券總額為 22 億元。2012 年 11 月 27 日起，上述公司債券在上交所掛牌交易。

（二）主要機構股東（十大股東）持股情況

控股股東： 北京王府井國際商業發展有限公司(持有北京王府井百貨(集團)股份有限公司股份比例：49.27%）

最終控制人： 旗下上市公司一覽北京市國有資產監督管理委員會(持有北京王府井百貨(集團)股份有限公司股份比例：32.03%）

參股或控股公司：36 家，其中合并報表的有31 家。

（北京王府井百貨（集團）股份有限公司主要機構持股情況來源：上海證券交易所）

三、北京王府井百貨（集團）股份有限公司主要業務

（一）專注于百貨零售，嘗試新業態（新店向大型購物中心延伸）

根據《零售業態分類》（GB/T18106-2004），零售業可分為食雜店、便利店、折扣店、超市、大型超市、倉儲會員店、百貨店、專業店、專賣店、家居建材店、購物中心、廠家直銷中心、電視購物、郵購、網上商店、直銷、自動售貨亭、電話購物等 18 種業態。自成立以來，公司一直專注于百貨業態，經營方式從單體經營發展為連鎖經營，目前已先后在北京、廣州、武漢、成都、包頭、重慶、長沙、呼和浩特、洛陽、西寧、烏魯木齊等十二個城市開設了十九家連鎖百貨店。

（二）大型購物中心對百貨業態的新引力越來越大

作為為數不多的全國布點的百貨企業，王府井長期專注于百貨零售業務，并在百貨零售領域積累了較為成熟的經營管理經驗，公司在單一百貨零售領域進行擴張的意圖明顯。然而，隨著零售行業新業態的不斷延伸，消費、娛樂和餐飲消費比重的上升，消費行為的細分化、個性化需求更加強烈，尤其是綜合性購物中心的優勢逐漸顯現，不排除公司進行多元化業務形態的嘗試。未來，公司有可能在不同地區形成以傳統百貨、現代百貨、主題百貨和購物中心等多業態的百貨零售企業。

四、北京王府井百貨（集團）股份有限公司戰略及定位

公司堅持“一業多主，多種經營，零售為本，全方位發展”的經營宗旨，切實維護全體股東的權益，取得最好的經濟效益。

（一）經營模式轉型

在傳統發展模式遭遇瓶頸之際，戰略轉型已成為零售類公司的重要出路。為應對新興互聯網經濟對傳統零售業沖擊，以及新技術革命和消費者需求變化給零售行業帶來革命性變革，同時結合公司多年來的發展經驗和特點，公司啟動了以“變革與創新”為主題的的戰略轉型項目，圍繞規模發展、6 業務格局、經營模式、全渠道及新技術應用、管控規模與組織架構、體驗式服務等六個模塊展開，并聘請國際知名咨詢機構麥肯錫和 IBM 進行戰略規劃咨詢，開展對消費者行為變化的深入研究，設立創新實驗室，啟動 O2O 業務模式，整合線上線下資源，并積極進入購物中心和奧特萊斯業態，重新定位企業未來發展方向。

（二）定位于中高消費群體，布局全國的百貨連鎖企業

作為國內現代百貨業態的代表，王府井將目標客戶定位于注重時尚和生活品味的現代消費者。目前來看，時尚類商品在公司占據最為重要的位置，其中時裝衣著占總銷售收入的50%左右，化妝品和珠寶首飾占比在25%左右，其他類型的商品如家居、家電等日常用品約占25%。商品結構狀況決定了其對于所處商圈的嚴格要求，王府井的店面一般位于省會城市核心商業區的黃金地段，同時對于所有的商圈、交通狀況、預期客流量、目標消費群、可用經營面積、周邊競爭程度以及物業的價格都有較高的要求（來源：09可轉債公告）。

（三）外部擴張自96年開始，已有17年

自1996年在廣州開設第一家百貨連鎖店起，目前王府井百貨在全國六大經濟區域20個城市內開業運營或即將開業運營30家大型百貨連鎖店，構筑起以北京為中心，遍及華南、華北、華中、西南、西北、東北等重要經濟區域的百貨連鎖網絡，銷售規模近220億元，經濟效益是全國業內最好的百貨零售集團之一，公司的資產收益率、投資收益率、現金流等指標都是國內A股上市公司中佼佼者之一，由此被國家商務部評為國內零售業發展最健康的企業。

王府井2013年全國門店分布圖

（四）服務品牌、運營功能及硬件設施的升級

服務品牌從國內的中低檔品牌升級為世界級得一線品牌，運營功能從單一的商業服務功能升級為集體斜線、娛樂、商務、商業等綜合性服務功能。在硬件設施配套、建筑整體技術利用等硬件方面全面升級，體現國際前沿水準。

五、北京王府井百貨（集團）股份有限公司文化

“一團火”精神，是王府井百貨企業之魂，一直受到社會各界的充分肯定和高度贊譽，是中國商業追求自我完善的象征，被樹為商業的旗幟。伴隨著王府井百貨在全國的迅速發展，一團火精神撒播到中華大地。50多年來，王府井百貨培養出以張秉貴為代表的7位全國勞動模范、數十位全國商業系統和北京市的模范。“一團火”精神，已成為公司企業文化的重要組成部分，同時也是中國商業文化的優秀代表。

（一）人才建設

王府井百貨擁有一支具有國際經營理念和高職業素質的管理團隊，擁有進貨管理、營銷策劃、視覺籌劃、賣場管理以及戰略布局研究、商店開發建設等領域眾多商界精英和專業人才。

（二）合作伙伴

公司在擴大規模發展的同時，更加注重運營質量，不斷調整商品結構，提高經 營能力，使公司的品牌集合力和市場競爭力進一步提升，廣泛受到了著名品牌商和業內人士的肯定，并結成戰略合作伙伴關系。我們已經與近百家重點品牌企業及眾多功能資源客戶簽訂了工商戰略協議和聯盟，與雅詩蘭黛、蘭蔻、迪奧、香奈兒、SKⅡ等一批一線化妝品牌、麥當勞、肯德基、必勝客等功能客戶建立并加強了合作關系，很多戰略合作伙伴跟隨著我們的發展步伐，進入了各地的新門店，加快了公司發展的速度和提高了發展質量。

（三）榮譽資質

半個世紀以來，以先進的理念、驕人的業績，使企業獲得國家及地方的各類榮譽300余項，是當之無愧的榮譽企業。王府井百貨集團是中國零售業綜合實力最強、知名度最高的企業之一。先后榮獲：全國紅旗單位、全國優秀企業金馬獎、全國城市商業服務文明經營示范單位、2003年中國零售百強企業、全國先進企業、重合同守信譽單位。2004年在國家商務部公布的全國連鎖經營30強中，王府井百貨位居百貨業連鎖企業第一位。

六、北京王府井百貨（集團）股份有限公司運營業務分析

（一）SWOT分析

1.優勢(Strengths)：

（1）傳統百貨業龍頭企業，營業總收入位居行業第一，目前已開門店29家，分布在16個省及直轄市，行業經驗豐富；（2）管理層著力改善經營狀況，近年利率穩步上升；

（3）公司儲備項目數量多，未來業績提升空間較大；

2.劣勢(Weakness)：

（1）公司自有物業比率偏低，存在一定的經營性風險；

（2）近年公司加快擴張步伐，對資金需求較為強烈，財務壓力相對較大；

3.機遇(Opportunities)：

（1）近三年公司主動加快了擴張步伐，培育期門店數占公司總門店數的30%以上；

（2）控股股東收購春天百貨，未來存在資產注入可能；

4.威脅(Threats)：

（1）電商、大型超市、便利店等對百貨行業沖擊較大，分流了相當數量的客戶；

（2）租金、人工工資大幅上漲，可能會降低公司的業績水平

（二）波特五力分析

七、北京王府井百貨（集團）股份有限公司經營數據 傳統百貨業龍頭企業，營業總收入位居行業第一，目前已開門店29家，分布在16個省及直轄市，行業經驗豐富。目前正穩步實施全國連鎖擴張，同時開始多元化業態發展之路。

（一）公司規模優勢顯著，業績增長穩定

數據來源：公司公告

從2006-2012年的公司營業收入和凈利潤看，基本每年都實現穩定增長

（二）公司正努力完成從傳統百貨向自有購物中心的轉變

從公司公告中整理收集的數據看，從2012年-2014年，公司就將推出10個左右新開大型購物中心，這也體現了公司正努力轉變發展重心，從初級的傳統百貨進化成現代自有購物中心。

（三）資產注入預期給予市場想象空間

2013年初，公司控股股東收購春天百貨股權。盡管目前春天百貨單店盈利能力一般，但其在王府井未進入的廈門、貴陽、青島等地區均有多家門店布點，若兼并春天百貨，將有望實現兩大品牌渠道互補、供應商共享的雙贏結果。

同時，春天百貨接近50%的自有物業占比也有助于提升目前上市公司的水平，降低未來租金大幅上漲等不可控的經營風險。

八、行業特點、風險因素及業績預測

（一）行業特點

中長期來看，中國消費增長的黃金時代才剛剛開始，消費升級趨勢明顯。短期來看，社會消費品零售總額的增速會隨著GDP增速下滑而放緩，但仍能體現出高于GDP的增長，具備防御性。國內的商業零售行業主要呈現以下幾個特點：

1、大市場：我國人口眾多，市場規模龐大，但目前商品流通渠道仍很落后，零售企業在今后將取得長足發展。

2、小企業：我國零售行業屬于完全競爭型行業，市場集中度低，單個企業規模均較小。在經濟較為發達的國家，各零售業態前三位的零售商大約能占據60%以上的市場份額，而我國除家電零售業外，百貨和超市業的市場份額均較為分散。

3、高增長：近年來我國零售業增長速度一直高于GDP增長速度以及居民收入增長速度。

4、競爭激烈：一方面是國內企業之間的相互競爭，另一方面是國內企業與外資之間的競爭。不同業態參與競爭的雙方也有所不同，超市業主要是內資與外資之間的競爭，家電業則主要是內資之間的競爭。

5、電子商務快速發展，對行業沖擊較大。

（二）風險因素

1、公司加快擴張腳步，對資金要求較高，財務壓力大；

2、公司自有物業比較低，未來可能面對租金大幅上漲等風險；

3、新開門店培育期過長，盈利時間晚于預期的風險；

4、全球經濟不景氣，導致消費需求大幅下降的風險；

（三）未來兩年業績預測

王府井采用的是連鎖百貨向外擴張的形式，有可能進行全國性連鎖，異地兼并收購，公司業績有望得到穩步增長。此外，王府井當前還有外資并購概念，這對于二級市場的股價提升是很有力度的。股價走勢方面，王府井歷經幾年調整，當前股價已形成向上突破走勢，近期更是加速上揚。

附：北京王府井百貨（集團）股份有限公司結構

第四篇：王府井百貨春季婚慶節策劃方案

2010王府井**店春季婚慶節

一、活動背景：

經過2009年金融危機的低潮后，我們又迎來了“五一”這個每年第一個婚禮高峰期，預計在2010年喜結連理的情侶們，必將帶來一個婚慶用品的采購高峰，我商場的產品款式新穎，商品豐富，定為欲辦喜事的年輕人首選之佳地，商場誠祝天下有情人終成眷屬。

二、活動主題：

“浪漫戀人季，甜蜜婚慶節”——王府井首屆婚禮月

三、活動時間：

4月9日——5月3日（25天）

四、活動范圍：

全場性活動

五、活動內容：

商品促銷：

一）特薦商品：

匯集珠寶名品，新款，隆重推薦各品牌新上市的新款，對本市獨一無二的款式品牌著重宣傳

1）特供商品：

珠寶折起

黃金首飾98折起再享珠寶終身保養特權

2）限時搶購：

珠寶賣區：

上午10：00-11：00，下午16：00-17：00超低折扣進行搶購；

3）特別服務：

珠寶首飾免費清洗；首飾維修加工只收成本費；

4）新婚大禮：

為廣大即將喜結連理的情侶們，預約定做情侶戒指、情侶項鏈等只屬于兩個人的特別信物。

二）“戀上一張床”——婚慶家居用品熱賣

1）、活動時間：4月22日—28日

2）、活動內容：商場負一層生活家居賣場匯集婚慶所需的各種居室用品，諸如：

窗簾、床品、廚具、工藝品等等，全場商品“2010幸福價”在一定折扣基礎上有驚喜大禮送給您。

①

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④

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⑥

⑦ 每日凡購滿2000元以上者，可獲贈價值1000元的窗簾配飾。每日限10人 每日凡購滿1500元以上者，可獲贈價值500元的窗簾配飾。每日限30人 每日凡購滿1000元以上者，可獲贈價值200元的窗簾配飾。每日限50人 高級純棉情侶浴衣100元兩件，限量60套 天然蠶沙雙人情侶枕100元/個（原價298元）限量10個 XX餐具，現價元（原價元）限量10套 花思語獨家推出特價商品限量個

三）“非常完美——特別的愛送給特別的您！”

活動時間：4月12日——5月3日

活動地點：會員中心

活動內容：凡在活動期間，在我商場累計購物超過2010元預計在本結婚的朋友，均可憑POS小票在五層會員中心登記其姓名，身份證號碼，聯

系方式，結婚日期，結婚地點，屆時將派出“形象大使”到婚禮現場

送一份特別驚喜給您。

文化促銷：

（一）“CC卡美——2010年春夏時尚品鑒會

活動地點：一層大中空

活動時間：4月17日、18日

活動內容：主打各女裝、珠寶、化妝品、禮服、皮鞋、皮具等專柜，通過模特對

不同風格服裝與彩妝、珠寶的搭配展示，及專家色彩工作室色彩顧問

現場講解本季流行服裝款式、色彩的搭配，向消費者推介本商場相應的品牌。凡現場女性中有著以上展示專柜的服裝、珠寶、化妝品，并

愿意上臺做短暫展示并講述體會者，可獲得由CC卡美提供的精美禮

品一份。

操作流程：

活動主題：愛就在你身邊

活動地點：一樓大中空

活動時間：5月1日—2日

主辦單位：王府井百貨

承辦單位：CC卡美珠寶有限公司、XX影樓

戶外活動內容：主要分為五個基本環節：每個環藝的互動游戲穿插嘉賓節目表演，用以銜接。

★ 活動流程：

1.2.動感提琴4人開場，提示現場觀眾活動開始！現場展示2010主題婚紗秀同時由主持人陳述每個手捧花的設計理念，并

講述愛情故事（略）；

3.在展示婚紗的同時穿插珠寶展示，并有解說員進行相關解說詞；

4.互動游戲環節：結合王府井來到**的一年時間提出一些相對比較和公司

貼切的問題:王府井百貨是什么時間開始試營業現場并派發小禮品（禮品均有CC卡美全程贊助）

PR活動3：

活動主題：“聞香識女人——王府井首屆香水文化節”

活動地點：一層大中空

活動時間：5月3日

活動內容：現場擺臺展示我店各種不同品牌的香水；

請專業人士來做簡評+說明及相關使用常識等

操作流程：

第五篇：北京王府井百貨資料收集

北京王府井百貨資料收集

1、公司簡介 北京王府井百貨（集團）股份有限公司，簡稱“王府井百貨”，前身是享譽中外的“新中國第一店”——北京市百貨大樓，創立于1955年。公司經過五十七年的創業、發展，現已成為國內專注于百貨業態發展的最大零售集團之一，也是在上海證券交易所掛牌的上市公司。

公司1991年組建集團，1993年改組股份制，1994年完成社會公募后公司股票在上海證券交易所上市。1996年在全國推進百貨業連鎖發展戰略。2000年9月與東安集團實現戰略性資產重組，成為北京最大的零售集團。2004年，公司入選商務部重點扶植的全國20家大型流通企業。2010年在王府井國際層面成功引入戰略投資集團。2011年，作為商業企業唯一入選北京十大影響力企業。2011年，在中國企業品牌競爭力評選中，王府井百貨在商業企業中居首位。長期以來，王府井百貨矢志不渝地探索一條民族商業發展壯大之路，在不斷改革創新與實踐中完成了從傳統百貨向現代百貨的轉型，實現了由地方性企業向全國性企業、由單體型企業向連鎖化、規模化集團的轉變。自1996年在廣州開設第一家百貨連鎖店起，王府井百貨在全國六大經濟區域20個城市內開業運營或即將開業運營30家大型百貨連鎖店，構筑起以北京為中心，遍及華南、華北、華中、西南、西北、東北等重要經濟區域的百貨連鎖網絡，銷售規模近220億元，經濟效益是全國業內最好的百貨零售集團之一，公司的資產收益率、投資收益率、現金流等指標都是國內A股上市公司中佼佼者之一，由此被國家商務部評為國內零售業發展最健康的企業。

集團旗下擁有的商場包括：北京市百貨大樓、北京東安市場、北京長安商場、北京雙安商場、北京王府井百貨hQ尚客（大鐘寺店），北京王府井百貨大興店，廣州王府井，武漢王府井，成都王府井、成都王府井購物中心，包頭王府井青山店、昆區店，重慶王府井解放碑店、沙坪壩店，南寧王府井，呼和浩特王府井，長沙王府井，洛陽王府井，西寧王府井（1、2店），烏魯木齊王府井，太原王府井，昆明王府井，蘭州王府井，株洲王府井，鄂爾多斯王府井，福州王府井，湛江王府井，鄭州王府井，撫順王府井。秉承“人性購物、人文服務”的理念，王府井商場深受消費者的喜愛，基本在當地市場處于領導或領先地位。隨著市場的變化，公司在經營業態上也不斷創新完善，由百貨業態向購物中心延伸，由線下向線上延伸，進一步滿足消費者的需求變化。

面對我國宏觀經濟轉型期的到來以及零售業出現的新變化，王府井百貨將緊抓歷史機遇，深化改革，創新發展，為打造中國“第一百貨”努力奮斗！

2、業務范圍

北京王府井百貨(集團)股份有限公司是一家以百貨零售業為主，涉足房地產、進出口貿易等行業的上市公司。

購銷百貨、針紡織品、五金交電化工（不含危險化學品及一類易制毒化學品）、工藝美術品、金銀飾品、儀器儀表、電子計算機及其配件、新聞紙、凸版紙、紙袋紙、家具、民用建材、日用雜品、花卉、飲食炊事機械、制冷空調設備、金屬材料、機械電器設備、化 工輕工材料、室內裝飾設計、音樂欣賞、舞會、攝影、游藝活動、倉儲、日用電器、電子器具、通訊器材、日用品修理、文化用品修理、設計、制作、代理、發布國內和外商來華各類廣告業務、設備租賃、房屋租賃、貨物進出口、技術進出口、代理進出口。（以下項目限下屬分支機構經營）銷售糕點、酒、飲料、散裝干果、定型包裝食品；糧油、食品、副食品；煙；健字藥品、化學藥制劑、醫療器械；現場制售面包、糕點（含冷加工糕點）；音像制品、電子出版物、圖書、期刊、報紙；保險柜；汽車配件；烘烤銷售面包；美容；餐飲服務；代理家財保險；電子游藝；汽車貨運；制造、加工襪子；服裝、針紡織品的制造、加工、洗染。

3、財務狀況（ps:找不到公司具體的財務情況，只能找到09-11

年的會計數據和業務數據，由于復制過來后，數據格式發生了變化，不便于觀看，所以，請點擊，以便清晰明了的分析數據）

2013-4-26，王府井百貨發布一季報。報告期，公司實現營業收入55.1億元；同比增長9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.2億元，同比增長4％；基本每股收益0.48元。

4、王府井百貨集團在中國大陸的發展戰略

構建以北京為中心，遍布華南、西南、華中、華東地區四大經濟區域中心城市黃金地段的一級連鎖銷售網絡，把王府井字號引出北京，走向全國，再以這些中心城市的網絡為基礎，向周邊地區進行第二級網絡輻射。