第一篇：百貨陳列分析

百貨商場商品陳列的分析

本文由深圳市聯(lián)合企業(yè)管理策劃有限公司整理編輯，未經許可不得轉載 發(fā)布時間：2012-5-61、緊抓顧客心理

了解顧客心理,是大型商場進行有效商品陳列的關鍵。消費者進入商店,購買到稱心如意的產品,一般要經過感知———興趣———注意———聯(lián)想———欲求———比較———決定———購買的整個過程,即消費者的購買心理過程。針對此,在商品陳列方面,必須滿足消費者的這一過程,使之順利的達成購買。所以無論是營業(yè)廳的布置與規(guī)劃、色彩的搭配,各層商品的布置,商品擺放的道具、方式,貨架的高度,何時搞促銷等問題,都要仔細的研究消費者的心理,只有充分的把握了消費者的心理,了解消費者購買決策的過程,百貨商場才能吸引顧客,讓顧客感覺流連忘返。

2、注重商品陳列的方式

(1)商品陳列要醒目,要突出商品。消費者進入商店所關注的是商品,目的是從眾多的商品中獲取自己所需的商品或信息,為達成此目的,消費者先要對成千上萬、品種繁多的商品進行瀏覽,找出感興趣的商品。所以商品陳列一定要醒目,突出商品,可以通過櫥窗設計、顏色搭配、POP設計等來突出商品獨特的優(yōu)良性能、質量、款式、造型、包裝等,使公司的產品凸現出來,方便顧客。

(2)可以采用商品群陳列的方式,所謂商品群即商店根據其經營觀念,創(chuàng)意性地將某些相關的商品集合在一起,成為賣場之中的特定群落或單位。一般由主力商品、輔助商品、聯(lián)想商品和刺激商品組成。可以設計不同的商品組合,一個出人意料而又合情合理的商品群能顯示出一家商店獨特的陳列創(chuàng)意。例如臥室商品群,可以包括家具、萵苣、燈具、地毯、睡衣、內衣、化妝品、護理用品等產品。這樣以商品群的方式陳列,更能夠使顧客產生遐想,引起顧客的購買欲望。

(3)烘托殿堂氣氛,注重商品陳列方法。殿堂氣氛是經營成功的重要因素,商場氣氛與商品陳列有直接的關系。可以采用多種商品的陳列方法,主題陳列、斷頭陳列、突出陳列關聯(lián)陳列、懸掛陳列、量感陳列、箱式陳列、島嶼陳列、散裝陳列、墻面陳列、交叉堆積陳列、縫隙陳列、投入式陳列、情景陳列等,商場可以根據自己的需求選擇合適的商品陳列的方式。

(4)陳列要有豐滿感,但要避免過分擁擠。商品展示過程中,種類和數量要充足,以刺激顧客的購買欲望。品種單調,貨架空蕩的商店,顧客是不愿意進來的,要及時補貨,避免出現空倉的局面。可以規(guī)則擺放突出穩(wěn)重感,也可以不規(guī)則的進行擺放顯示一種隨便、隨和的親切感。

3、合理進行殿堂的設計(1)要合理進行商店營業(yè)廳的設計。

一個好的店面布局需考慮許多因素,由于店面寸土寸金,商場要考慮如何放置更多的商品,但又不能讓顧客感覺擁擠,便于購買。這時就要合理進行營業(yè)廳平面布置,可以設計多種營業(yè)廳貨位布局方式,使用比較多的是格子式、島嶼式和自由流動式布局。作為一家商場,還進行合理進行的各層商品的布置,及每層商品各個具體位置的商品陳列,及具體的陳列方法。這些都要要充分了解顧客的情況下,作出選擇。

(2)合理運用色彩、照明、音樂、氣味、綠化等多種方式。

另外還要注重營業(yè)廳氛圍的渲染,包括色彩、照明、音樂、氣味、綠化等多種方式。這些都是必不可少的,色彩在喚起人的注視中發(fā)揮著第一位的作用,是店堂布置必不可少的。我們要研究不同色彩明度、不同色相的心理感受,作出合理的色彩的配置。這樣既能突出商品,又能控制顧客的流動率。照明已經多數大中型商場充分的重視,選擇多種燈光,制造不同的櫥窗氛圍和商店氛圍。音樂看似可有可無的,其實不然,據研究發(fā)現,經常播放好聽的音樂的商店要比沒有音樂播放的商店客流量要高。而且音樂可以塑造一種氛圍、一種情調,滿足顧客的個性化需求,也可以調節(jié)顧客流動率。氣味也被一些店面注意到,但一定要自然,清晰,讓顧客感覺是真誠的,不做作。綠化也走進了百貨商店的設計,可以設計盆景和自然景觀等來活躍顧客的情感,使顧客愿意在本店消費和休閑。

(3)合理設計導買點和緩沖空間。

導買點和緩沖空間往往是現代很多大型百貨商場設計的盲點,有的設計不甚合理。導買點的合理設計可以讓顧客一目了然,又能增加美感。可以用指示牌來進行空間指示、商品分布指示及安全和疏散指示。對指示牌的設計盡量做到美觀、實用,安全,這樣顧客不會感覺迷失。另外POP廣告,即購買點廣告,也成為一種及其有效的促銷形式,通過多商品周圍的POP、顧客參與的POP、事件POP、系列POP、手繪式POP等方式,既可以宣傳促銷商品、又可以達到塑造賣場形象的目的。大型商場可以通過指示牌和POP廣告的應用,從而能夠最大限度的服務顧客、方便顧客、塑造商店的形象.服務性空間就是在大中型商場中顧客逛累了、餓了、渴了的時候,由商場提高給顧客休息、吸煙等的場所。可以通過在賣場內適當地方設置咖啡廳等,冷飲柜臺、兒童代管區(qū)等,既能為顧客提供方便,又能美化環(huán)境。和過渡性空間也就是過廳、通道交叉口、通向連接營業(yè)廳和豎向主通道的走廊、樓梯轉角、休息座椅等非營利空間。這些空間作用相對次要一些,有很多成為設計的盲點,大型商場應不要忽視這些小的細節(jié),這也成為塑造整體氣氛的一個重要部分,在符合功特點和經濟原則的基礎上,進行合理的設計也是非常必要。

4、商品陳列要注重個性化,富有藝術性

隨著買方市場的到來,商場之間競爭也趨于激烈化,而且隨著人們生活水平的提高,人們的需求漸趨多樣化和復雜化,這就要求商品的陳列不能千店一面,不能人云亦云,要進行商店的差異化,要搞個性化和藝術性,讓人引起美化的聯(lián)想,讓人樂于購買,讓人們在選擇商店的覺得我們的商店是)最佳的選擇,這是很難做到的。

總之“,得顧客者,得市場”這是亙古不變的商業(yè)法則。大型百貨商店品牌的塑造,離不開店堂氛圍的設計,合理的商品陳列設計,是百貨業(yè)興旺發(fā)達的重要保證

第二篇：百貨的陳列

百貨的陳列

一、陳列的含義—將適當的商品，以適當的數量與價格，在適當的時間內，陳列在適當的位置上。

陳列即賣場空間組織。是一間百貨公司的靈魂，最重要的是要讓顧客“容易找到自己需要的商品，”“便于選購”“購物愉快”

陳列不是簡單的商品擺放，而是綜合了多種因素：如營業(yè)員的服務、商品陳列、陳列裝飾、賣場空間氣氛（音樂、燈光等）、宣傳及商品本身。

一個完美的賣場空間組織必須具備下列條件：

A、不能阻擋顧客視線；

B、有吸引力的賣場；

C、季節(jié)性的陳列及其標志產品；

D、最新貨品情報及通過各種途徑向顧客告之；

E、商品容易被仔細查看及挑選；

F、輕松愉快及良好的購物氣氛及環(huán)境；

G、優(yōu)質的服務；

二、陳列的目的和作用

1、目的：自有陳列至今，他唯一的最終目的就是協(xié)助推銷商品，增加銷售額。而不是什么花拳繡腿。

但不要以此作為拒絕并限制好的陳列方式的借口。

2、陳列的作用：陳列不只是局限于吸引顧客進入店內，須協(xié)助推銷商品，引起購買欲望，介紹商品的流行咨詢，美化環(huán)境等。還擔當起宣傳、公共關系和建立形象等作用。所以切勿輕視陳列所引起的后果。好的商場、品牌與不好的商場、品牌憑直覺大多數人都可以分辨，這就是陳列做引起的效果。

三、陳列的技巧

----以人穿衣打扮為例：試想一個人穿一套鱷魚的西裝，腳下卻穿一雙涼鞋，行不行？很多影視明星，在屏幕上光彩照人，其實在生活中如果不打扮根本就和普通人無兩樣，真看到他們，你們回失望的。瞿穎前年到重慶是我就親眼看見她滿臉的麻子。這就是陳列—生活中的陳列技巧

營造優(yōu)良的形象正是營造出賣場成功的關鍵。如何將百貨公司的想法，正確的傳達給顧客，最主要的是要獲得他們的共鳴是相當的重要。所以陳列技巧是一種有規(guī)則的商品提示方法作為手段向顧客介紹、推銷商品，為了有效的執(zhí)行與感受，現在將陳列技巧內有顯著功能的事項分為三類：

1、視覺展示部分：商品的銷售主要是通過“視覺機能”，結合商品與顧客建立交流關系。“展示”是把商品真確而有效的介紹給顧客的一種表現方法。

試想一下：如果你作為顧客，那些地方或者那些商品可以一下子引起你的注意力？我們常講“眼前一亮”，這就是一定有一樣好的東西吸引了自己。現在的顧客多在抱怨沒有適合自己的商品，特別是服裝，因為很少有那種讓他們一下子就被吸引的展示方式，而并非商品本身不行。

在一個賣場空間里面，有許多不同的位置可以提供支持視覺推銷的規(guī)劃，因該根據不同的商品種類來規(guī)劃你的視覺推銷展示點。在垂直空間上可以分三個層次：60厘米—90厘米，90厘米—210厘米，210厘米以上，不同的商品，有不同的表現方式，也應該選擇不同的層次。櫥窗、展臺、墻面、天花板、柱子、展銷場等空間布局，都稱之為視覺展示

------實質的意義就是陳列一個品牌的主題故事，帶領顧客進入購買氣氛的感受中---“一見鐘情”

2、販賣點展示：就是指貨架、貨架的頭尾兩端（端架或N架）以及貨架頂部以及壁柜等地方，在好的視覺展示（總體布局）的提示下，以商品本身為主體，通過細致具體的陳列方式來讓商品本身陳述自己。配件飾品（搭配性的商品或者點綴物品）可以作為輔助陪襯。

3、商品項目展示：就是指商品采取何種方式在賣場里面及貨架上來排列，方式較多，基本上以顏色、款式、尺寸、大小、種類甚至花紋圖案來分類擺放。

商品歸類陳列的方法：

（1）按種類款式分：可以分為 上衣、下裝、配件、飾品、內衣；

（2）按色彩分： 色系：彩虹系列：赤、橙、黃、綠、青、藍、紫；

色調：冷色、暖色、中性色；

服裝配色選例：

主色 宜配顏色 主色 宜配顏色

大紅 金、銀、黑、白色 金黃 黑、銀色

深玫瑰紅 銀、白、米色 橙色 棕、紅色

醬紅 金、橙黃、淡醬色 米色 青、紅、深黃、棕色

粉紅 紅、黃、白、金、銀色 青色 黑、白、米、銀色

桃紅 深紅、青、淺蘭色 蘭色 紅、淺黃、白色

酒紅 森林綠、杏色（黃紅）淺色 銀、深藍、白色

紅褐色 暗灰色 青蓮 桃紅、天藍、銀色

棕色 橘紅、橙黃、姜黃色 白色 青、紅、黃、藍、黑色

橘黃 金、棕、黑、銀黃色 駝色 咖啡、紫紅色

黃褐 白色 黑綠 黃、米、藍、黑、白、銀色

淺黃 金、銀、黑、棕色 翠綠 藍、黃、金色

黃色 銀、黑、白、深黃色 駱駝灰 橄欖綠

深棕色 深紫色 灰色 晶藍、紅、淺藍、銀、青蓮色

中棕色 中蘭色 黑色 紅、青、白、灰、深綠色

在給顧客介紹時，要注意顏色的搭配，不要信口開河，讓顧客以后難堪。要充分利用顏色的搭配給顧客推廣你的產品：如粉色、米色、黑色等色系產品，要讓顧客覺得搭配很容易，購買后劃算，不好搭配的服裝，要讓顧客知道它的獨特性，買后倍感珍惜。

（3）按尺寸大小分：大、中、小、S、M、L

不要錯落地陳列，看起來會很亂，要熟悉尺寸的換算：

以西服為例：

套裝尺碼 44 46 48 50 52 54 56

英尺 30-31 32 33-34 35 36-38 39 40

市尺 2.28-2.36 2.44 2.51-2.59 2.67 2.74 2.90 3.05

CM 78 82 84 88 88 98 100

商品陳列的一般原則：

1）、大（體積）、重（質量）、深（色彩）的商品放置于下面，后面；小、輕、淺的商品則次之；

2）、常用商品放在顧客容易拿取的地方，非常用 則次之；

3）、主打商品應該放在顯眼處；

4）、愈不規(guī)則商品愈要放置整齊；

第三篇：王府井百貨分析

目錄 公司業(yè)務與所屬行業(yè)定位......................................................................................1.1 1.2 公司概況....................................................................................................................................公司戰(zhàn)略及定位.........................................................................................................................3 4 5 公司門店分析........................................................................................................財務分析.............................................................................................................估值與投資建議..................................................................................................杜邦分析.............................................................................................................公司業(yè)務與所屬行業(yè)定位

1.1 公司概況

逆勢擴張，布局全國，二線區(qū)域布局優(yōu)勢將持續(xù)顯現

我們通過分析認為百貨行業(yè)仍然處于發(fā)展的黃金時期，行業(yè)的主要驅動因素，居民可支配收入的增長帶來的消費升級的趨勢沒有發(fā)生變化，而且目前的通脹環(huán)境進一步提升了百貨行業(yè)的盈利能力，同時百貨行業(yè)的市場集中度仍然較低，為龍頭企業(yè)提供了較好的擴張機會，我們認為已經掌握連鎖化經營管理，以及具有品牌談判能力的百貨企業(yè)將在行業(yè)中最終勝出。

北京王府井百貨（集團）股份有限公司的前身是創(chuàng)立于1955年、有“新中國第一店”之稱的北京市百貨大樓。于91年組建集團，93年改組股份制，94年完成在上海證券交易所上市。2000年9月與東安集團實現戰(zhàn)略性資產重組，成為北京最大的百貨零售集團。

公司為北京市屬重點國有企業(yè)，07年5月王府井百貨收購王府井大廈公司55%的股權，公司的實際控制人由北京控股集團變更為全資國有的王府井東安有限責任公司。公開消息顯示，北京市國資委正在培育具有核心競爭力的千億元級大企業(yè)大集團，09年就成功推進了5個重組，直接出資企業(yè)由74家減至40家。2010年北京市國資委表示將陸續(xù)加大對旗下商貿企業(yè)的整合，在北京市國資委控制的商業(yè)類上市公司中，公司的資產規(guī)模居首，在經營效益方面也有良好表現，我們判斷公司未來可能在北京市的商貿整合中承擔一定的角色。

公司與控股股東、實際控制人之間控制關系

? 專注于百貨零售，嘗試新業(yè)態(tài)（新店向大型購物中心延伸）

根據《零售業(yè)態(tài)分類》（GB/T18106-2004），零售業(yè)可分為食雜店、便利店、折扣店、超市、大型超市、倉儲會員店、百貨店、專業(yè)店、專賣店、家居建材店、購物中心、廠家直銷中心、電視購物、郵購、網上商店、直銷、自動售貨亭、電話購物等 18 種業(yè)態(tài)。自成立以來，公司一直專注于百貨業(yè)態(tài)，經營方式從單體經營發(fā)展為連鎖經營，目前已先后在北京、廣州、武漢、成都、包頭、重慶、長沙、呼和浩特、洛陽、西寧、烏魯木齊等十二個城市開設了十九家連鎖百貨店。

? 大型購物中心對百貨業(yè)態(tài)的新引力越來越大

作為為數不多的全國布點的百貨企業(yè)，王府井長期專注于百貨零售業(yè)務，并在百貨零售領域積累了較為成熟的經營管理經驗，公司在單一百貨零售領域進行擴張的意圖明顯。然而，隨著零售行業(yè)新業(yè)態(tài)的不斷延伸，消費、娛樂和餐飲消費比重的上升，消費行為的細分化、個性化需求更加強烈，尤其是綜合性購物中心的優(yōu)勢逐漸顯現，不排除公司進行多元化業(yè)務形態(tài)的嘗試。未來，公司有可能在不同地區(qū)形成以傳統(tǒng)百貨、現代百貨、主題百貨和購物中心等多業(yè)態(tài)的百貨零售企業(yè)。

傳統(tǒng)百貨業(yè)逐漸向大型購物中心延伸

王府井歷年新增門店平均營業(yè)面積逐漸增大

1.2 公司戰(zhàn)略及定位

? 定位于中高消費群體，布局全國的百貨連鎖企業(yè)

作為國內現代百貨業(yè)態(tài)的代表，王府井將目標客戶定位于注重時尚和生活品味的現代消費者。目前來看，時尚類商品在公司占據最為重要的位臵，其中時裝衣著占總銷售收入的50%左右，化妝品和珠寶首飾占比在25%左右，其他類型的商品如家居、家電等日常用品約占25%。商品結構狀況決定了其對于所處商圈的嚴格要求，王府井的店面一般位于省會城市核心商業(yè)區(qū)的黃金地段，同時對于所有的商圈、交通狀況、預期客流量、目標消費群、可用經營面積、周邊競爭程度以及物業(yè)的價格都有較高的要求（來源：09可轉債公告）。

? 外部擴張自96年開始，已有14年

自1996年公司在廣州開設第一家外埠門店起，公司開始在全國范圍內推進百貨連鎖規(guī)模發(fā)展，開始由地方性企業(yè)向全國性企業(yè)，由單體型企業(yè)向連鎖化、規(guī)模化、多元化企業(yè)集團的轉變。09公司銷售額達到111億元，自2000年起年均復合增長率達28.1%。09年底，公司在全國范圍內運營門店數量達到19家。

王府井09年全國門店分布圖

? 新一輪跑馬圈地向二線城市傾斜

截止09年底公司旗下的門店已超過19家，分布于全國12個城市，形成華北、華南、西北、西南四大區(qū)域主導，中心（北京、成都）和重點（省會城市）城市向縱深發(fā)展的擴張策略。

從下圖可以看出，公司在04年、06年開店較多，07年及08年僅各開一家新店，07年還關閉了2家門店，09年公司擴張計劃重新加速，開設了新店4家，10年預計新開門店達4家，未來有望維持每年3家的開店速度。

王府井歷年門店擴張情況

王府井中西部門店數量逐漸增加

從地域分布上來看，我們發(fā)現，公司的新開門店開始向中西部二線城市傾斜，區(qū)域布局逐漸形成以重點城市為中心向周圍輻射的格局。我們認為，公司正處于向中西部城市擴張的關鍵時期，在這一輪的跑馬圈地中的競爭地位、及這些新店的經營狀況，將直接影響公司未來在全國商業(yè)競爭中的地位。憑借在這一輪擴張中取得的優(yōu)勢地位，公司在未來中國的商業(yè)格局中仍將是一個舉足輕重的公司。

我們找到了中國高收入人群的分布圖，發(fā)現公司的開店分布基本類似，另外基于戰(zhàn)略定位的需要，公司分別在西寧、新疆開店。

10-20年中國城市中高收入人群（MAC）開始向中西部城市轉移

09年王府井門店在全國分布情況——中西部潛在的MAC城市布點增多

? 新店的體量普遍變大，業(yè)態(tài)向購物中心靠近

由單一的百貨零售向購物、餐飲、娛樂為一體的購物中心演進是百貨行業(yè)的一個趨勢。迫于周邊競爭對手（如樂天銀泰、新世界）的壓力，公司開始在業(yè)態(tài)選擇上采取更加靈活的策略，重點向中高端時尚消費品靠攏，如王府井大廈北館、太原王府井。同時，新開門店面積有明顯擴大，平均為5萬平米左右，太原店面積甚至達到8.4萬平米。

向購物中心擴張是目前百貨公司的發(fā)展趨勢，但是相對于萬象城、萬達等競爭對手，公司在購物中心上的營運經驗還不充足，且存在因業(yè)態(tài)擴張失敗的店面（如石家莊店，詳見停業(yè)門店分析），我們認為公司在業(yè)態(tài)擴張上應保持謹慎態(tài)度。公司門店分析

? 概況：

公司目前擁有19家門店，分布于全國14個城市，預計10年底公司門店數量可達23家。我們認為公司目前已經形成了金字塔形的門店梯隊：

第一梯隊位于北京、成都、廣州、武漢四個重點中心城市，均為2001年以前開始營業(yè)，目前已步入成熟期，09年四個主要城市的營業(yè)收入占比達77.3%，為公司的持續(xù)發(fā)展提供業(yè)績基礎；

第二梯隊位于重慶、長沙、包頭、西寧、呼和浩特等二線重點城市，開業(yè)時間在02年-06年之間，目前已經過培育期開始步入成長期，將在短期內為公司提供增長動力；

第三梯隊為07年以后開始營業(yè)的門店，分布于烏魯木齊、太原、蘭州、昆明等位于中西部重點城市，處于初期培育階段，未來有望能為公司潛在的收入增長點。

目前，公司的收入增長點來源有兩個：一是原有重點城市中的新開門店，二是新增目標城市中的新開門店，就構成來看，09年第一梯隊重點城市的收入增長率為7.2%，收入貢獻率為76.5%，仍然為收入增長的主要支撐力量。

截止09年底，公司全年實現商業(yè)收入111億元，營業(yè)面積共計約62.6萬平方米（包括自有和租賃），其中自有物業(yè)面積比例占49%，收入占比59.9%，這與自有物業(yè)門店多分布于北京、成都等門店發(fā)展成熟、單位坪效較高的城市有關。

2010年王府井在各主要城市的物業(yè)情況

? 從精從重，中心城市仍是業(yè)績主力

公司中心城市（北京、成都）的重點門店的業(yè)績表現依然搶眼，09年北京、成都兩市收入貢獻率超過65%，凈利潤貢獻率達71%。2010 年，公司提出“從精從重”的發(fā)展原則，在推進規(guī)模擴張的同時，保持對中心城市、主力門店的投入力度，加大同城多店和區(qū)域城市群的開發(fā)力度，并加大對未進入地區(qū)省會城市的開發(fā)力度（來源：09公司可轉債公告）。

王府井門店擴張詳細情況列表

? 主力門店分析

收入前五大的百貨分別是王府井成都店、雙安商場、百貨大樓、王府井包頭店、王府井長沙店，09年五家門店占銷售收入的比重為54%

前五大門店歷年銷售額與凈利潤變動情況

而利潤貢獻度方面，以毛利潤計，前五家毛利潤貢獻率為63%，同時凈利潤貢獻率達到了79%，顯示出公司主力門店經營狀況穩(wěn)定，成熟、優(yōu)質門店持續(xù)為公司提供長期增長基礎，同時盈利水平較高的門店所處的城市（如北京、成都、包頭）也顯現出長期的吸引力，深化此類重點城市，發(fā)現和培育下一個高盈利城市（商圈）（如太原、鄂爾多斯）成為公司中短期內的發(fā)展方向。

? 北京、成都兩地收入占比62% 09 年來自北京、成都兩地門店的收入比重雖然達到了62%，但伴隨公司在外埠的店面快速增長，兩地收入的比例已經有所下降。公司認為公司未來在一線城市的投入將主要以改建、擴建已有門店、加大面積、設立新門店等方式為主；同時公司主要業(yè)務將著眼于中西部二三線城市將會在門店數量的擴張。09 年公司為新開門店設立的虧損額度為6000 萬/年，我們認為從這個額度相

對寬松的指標來看，公司目前在二三線城市的布局，其戰(zhàn)略意義大于單純以短期盈利為目標的擴張，長期增長空間值得期待。

? 成都王府井收入19億元，貢獻公司28.6%的凈利潤（09Y）

王府井成都店于1999年開業(yè)，位于春熙商圈，05-08連續(xù)三年是成都單店銷售第一的單體百貨。最初的經營面積2.1萬平方米，開業(yè)當年即實現盈利，并持續(xù)保持了年均20%收入增速，是公司單店營業(yè)效益最好的門店。

09年銷售收入19億元，占全公司銷售收入比重17%，但由于門店擴建，利潤下滑10%，實現凈利潤為1.1億元，占公司凈利潤的28.6%。

? 成都王府井面積增至四萬平米

成都王府井定位于“時尚百貨”，09年1月完成五到七樓新區(qū)裝修改造，新增營業(yè)面積3000平米，營業(yè)面積增至4萬平米。

據了解成都王府井09年的化妝品銷售業(yè)績位居全國前列，其中雅詩蘭黛、DIOR在成都王府井創(chuàng)下全國銷量第一，蘭蔻在此銷量為全國單柜第二，Chanel全國第三。2010年公司推出春季化妝品節(jié)，對化妝品做進一步調整，品牌數目同增長20%左右。

? 成都王府井是公司唯一非全資控股子公司

成都王府井是公司旗下眾多公司中唯一一家非全資控股子公司，09年王府井對成都分公司的直接控股比例為70%。

目前公司持有成都王府井70%的股權，考慮到預期內公司存在進一步提升股權比例的意愿，我們對未來兩年內全部收回股權后的盈利增厚程度進行了測算。我們假設公司用三年收回剩余股權，結果顯示，如果公司成功增持成都分公司股權，那么在回收當年公司的盈利能力躍升5%，每股收益可提升0.12元。

假設2012年公司收回全部股權后的盈利變動

假設2012年公司收回全部股權后的每股收益變動

我們認為，經過擴區(qū)改建和品牌升級之后，成都店的盈利能力將顯著增強，有望延續(xù)過去幾年的收入增速，預計2010年的銷售收入將突破20億元。而改建完成后管理費用支出的減少將帶來凈利潤率的大幅回升，我們給予2010年7%的凈利率水平，凈利潤預計將達到1.4億。

成都成都店盈利預測

? 雙安商場約貢獻09年凈利潤的22% 雙安商場原屬雙安集團旗下子公司，1994年8月開業(yè)，位于北京市海淀區(qū)西北三環(huán)路畔，初期經營面積22000平方米。2000年開始逐步并入王府井集團，09年完成改造擴建后經營面積達3萬平米，銷售收入為12.16億元，占公司收入比重11.3%。主要體現在母公司報表中，按我們估算，雙安商場約貢獻公司凈利潤的22%。

? 雙安商場2010年預計增長10% 雙安商場經營歷史超過15年，屬于公司旗下的成熟門店，地處商圈發(fā)展條件成熟，客戶群體穩(wěn)定。盡管近年來公司開始加大對雙安的投入力度，包括改造停車場、擴充營業(yè)面積、調整品牌結構，但是受限于所處商圈的市場容量限制，雙安未來的增長空間仍然有限。在09年營業(yè)面積擴充的情況下，我們給予10年10%的收入增長率，預計2010年的營業(yè)收入將有望超過13億。按7.68%的凈利率計，2010年的凈收入將超過1億元。

? 北京市百貨大樓09年整體改造

百貨大樓是公司門店中歷史最為悠久的門店，前身是有“新中國第一百貨”之稱的北京市百貨大樓。07年開始公司逐步對王府井大廈進行收購——07年公司通過收購王府井大廈55%股權，09年通過發(fā)行可轉換債券融資收購外方持有的王府井大廈剩余45%股份，正式將王府井大廈（即百貨大樓北館）納入旗下。

目前百貨大樓總體營業(yè)面積達6,3000平方米，09年營業(yè)收入11.3億元，由于停業(yè)改造的影響比08年有所下降，09年收購完成后的百貨大樓（包括王府井大廈），公司開始進行整體改造，項目預計10年9月完工。同時公司表示將在品牌檔次上將會有進一步的提升，改造完成后將成為以高檔精品百貨為主，包含超市、餐飲的一體化購物中心。

受裝修改造的影響，預計10年銷售收入不會出現較大幅度上升，同時裝修改造帶來的費用率也將將保持在高位。不過百貨大樓地處成熟商圈，客流量較大，消費需求旺盛，預計完成裝修改造后收入和盈利能力都將有大幅提升。我們認為百貨大樓2010/2011年的收入增速分別30%/40%，凈利率分別為9.8%/10.3% ? 擴張過程中共有3家門店因虧損停業(yè)

考慮到公司近年來新增門店數目加快，外埠門店數量比重有所上升，因而，公司在迅速增多的門店上的運營風險可能提高，為此我們對公司過去運營失敗的門店進行了簡單梳理，以明確公司在未來新增門店上的經營風險。

截止到目前，在公司累計開業(yè)門店中，因經營不善而宣布停業(yè)的門店共計3家，包括王府井石家莊店（03年9月開業(yè)）、王府井南寧店（04年5月開業(yè)）、王府井徐州店（05年11月開業(yè)），占比11.1%。從地域分布上看，3家關閉門店全部位于外埠，從96年第一家外部門店到10年第18家外部門店株洲王府井開業(yè)，公司在外埠開設門店的成功率為83.3%。

公司開店至關店，公司一般的支撐時間在2-4年之間。我們認為主要原因在于對當地購物情況了解不足，選址欠妥。

? 媒體：成都二店有可能將開出

據媒體報道，王府井可能進入位于成都的百聯(lián)天府匯城，開出成都王府井二號店。百聯(lián)天府購物中心于04年4月28日正式開業(yè)，是百聯(lián)集團打造的西部第一家現代化Shopping Mall，總投資約5.5億元，項目占地面積85畝，建筑面積16萬平方米。2010年1月，百聯(lián)天府由于未能按約償付租金而被迫與天府匯成解除租賃合約。

我們認為，天府匯城從04年開業(yè)，該商圈目前培育已基本完成，而且百聯(lián)天府購物中心在08年已達到盈虧平衡。我們預計如果公司接手，新店與老店相距5公里，車程11分鐘，憑借成都老店的品牌優(yōu)勢，有可能于開業(yè)次年就盈虧平衡。但考慮到天府匯城自身復雜的股權與物業(yè)關系，我們預計王府井如果進入，其租金成本可能較高

? 物業(yè)價值折合每股23元，將繼續(xù)加大自有物業(yè)比重

公司多次公開表示，公司未來有加大自有物業(yè)比重的可能，同時隨著近年來商業(yè)房產價值劇增，公司原有物業(yè)價值增高，我們對公司自有物業(yè)價值進行了重新估算。

目前公司自有物業(yè)分布于北京、成都、武漢三地，面積占總體比重達25%。我們按照三個城市中心商圈商業(yè)地產的平均價格對公司自有物業(yè)市值進行了估算。結果顯示，公司自有物業(yè)的建筑面積約30萬平米，折合現值90億，遠高于22億的賬面價值，攤薄后每股折合23元。

隨著公司擴張步伐的加快，來自自有物業(yè)的收入比重將持續(xù)下降，由租賃店面帶來的經營風險上升。為規(guī)避店面租金上漲帶來的經營壓力，未來公司將持續(xù)加大自有物業(yè)持有比例。我們認為未來自有物業(yè)比例將由目前的25%提升至50%，提升幅度達25%。從目前公司店面分布情況看，公司進行物業(yè)回購的地區(qū)可能會優(yōu)先考慮北京、成都、廣州等物業(yè)成本較高的一線城市。

財務分析

? 成長性分析

擴張之路重啟，長期成長基礎牢固：09年，公司回歸擴張之路，在宏觀經濟形勢下滑的形勢下，新開門店超過4家，10年也將延續(xù)4-6家的開店速度，預計未來新店擴展速度將維持在3家左右。歷史經驗顯示，公司當年新開門店數量增加會帶來之后1-2年的收入增長，同時根據開店的數量、地點和面積不同財務費用會出現大幅波動。新開店面在經過1-3年的培育期后將會成為公司新的收入增長點。

王府井新店擴張情況與收入增長情況

王府井新店擴張情況與各項費用率增長率變動情況

? 盈利分析

09年王府井毛利率為17.58%，略低于行業(yè)平均的20%。對比歷史同期水平，王府井的毛利率始終維持在18.5%-19.5%之間，在同行業(yè)中保持中等水平。同時考慮到公司較為成熟的聯(lián)營經驗所帶來的較低的管理費用率（08年王府井3.58，低于同行業(yè)6.22），造成毛利率較低的原因主要來自較高的采購成本。由于公司采用統(tǒng)一采購方式，未來籍由規(guī)模效應公司抑或降低采購成本，提升盈利空間

? 營運能力分析 得益于聯(lián)營模式的持續(xù)推進，公司的管理模式逐漸趨于成熟，營能力穩(wěn)步提升，主要表現為近幾年存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率及總資產周轉率呈逐年上升的態(tài)勢。

營運能力指標（05-09）

? 盈利能力將穩(wěn)步提升

基本假設

根據對公司基本面的分析，我們假設公司2010-2012年的銷售收入增長率分別為：25.9%、23.0%和20.7%，同期新增門店數量增長20%、13%和11%，營業(yè)面積增長率分別為32.8%、20%和13.4%。

收入預測分項：前10家門店收入預測09-12年（百萬）

另外，我們假設營業(yè)成本增長26.1%、21.5%和17.0%。根據這些假設，預計2010-2012年每股盈利分別為1.22、1.59和1.99元（對應增速25%、31%及25%），前一日的收盤價39.1元對應2010、11年的PE分別為32倍和24倍，PB為4.9倍。我們認為公司不但品牌及物業(yè)價值天然稀缺，且運營模式較為成熟，擴張時機把握得當；從業(yè)績來看，其利基不但穩(wěn)健，且不乏增長及短期催化劑，首次給予“推薦”評級，認為合理價值可達43～48元。

? 財務預測與估值

估值與投資建議

絕對估值區(qū)間64元～78元/股

我們采用三階段模型，對公司價值進行DCF折現。預計公司在10-12年間將保持高于行業(yè)發(fā)展的速度，出于謹慎的目的，我們假設在最后幾年增長率逐步下降。由于商業(yè)地產租金未來出現走高趨勢，公司可能會加大自有物業(yè)持有比例，未來融資成本可能會上升。

假設無風險利率為4%，風險溢價為7.5%，公司的絕對估值區(qū)間為64～78元/股。

三階段模型的主要假設

絕對估值的基本假設條件

WACC估值結果對折現率和永續(xù)增長率的敏感性分析（元/股）

FCFE估值結果對折現率和永續(xù)增長率的敏感性分析（元/股）

杜邦分析

第四篇：MaxMara陳列分析報告

品牌文化和市場定位

? 始終如一是MaxMara的品牌核心，品質、舒適和色澤始終保持一致。? 黑、象牙白、淺棕、棕色灰永遠是MaxMara的經典色。

? 向所有中產職業(yè)女性提供面料精致、裁剪優(yōu)雅、永不過時、價格合理的時裝，便是MaxMara的宗旨。

? MaxMara的成功是通過設計生產經典款式、盡量避開時尚趨勢反復無常的變化而取得的。

? 品牌定位于具有獨立個性的成功職業(yè)女性，擁有自己的主見和個性，不隨波逐流。

櫥窗創(chuàng)意設計

Maxmara 品牌櫥窗以一個季度為一周期，每一季會設計一套詳細的展示方案。因為MAXMARA有7個系列，所以每一個系列每一季都會有自己相對應的櫥窗設計方案和櫥窗材料，分別對應于它們不同的風格和服裝室內室外不同的穿著功能。櫥窗出樣展示的產品每十天便會更換1次。

櫥窗設計以突出服裝本身為出發(fā)點，緊扣本季產品的設計靈感，讓顧客能夠通過櫥窗的展示理解品牌文化和所倡導的生活方式。品牌也會根據重大節(jié)日，公司的特殊銷售活動提前制定出特定的櫥窗方案。比如MM 某一季的服裝設計靈感來源于秋日的落葉，從服裝發(fā)布會T臺的背景設計到廣告的創(chuàng)意和店鋪的櫥窗設計，都以落葉為概念出發(fā)點。這樣就達到了一個形象的統(tǒng)一，并且讓顧客能夠更好地理解本季服裝的靈感來源和概念。

MAXMARA米蘭的陳列部門會根據這一季的服裝系列，提前制作出一整季的櫥窗參考樣本window book。在季初即發(fā)到全球每一家零售店以供店鋪參考，同時完成了全球的統(tǒng)一形象管理。

櫥窗的視覺演繹手法

下面這個櫥窗展示的是MM 比較職業(yè)裝的一個系列，大家看到櫥窗以模特為主角并沒有過多的櫥窗材料。通過模特的組合和擺位的設計來強調服裝的系列感和色彩的均衡。模特有主有次，擺位也按照棕色和紅色進行了穿插，后面灰色的背景板則很好地突出了服裝的色彩又豐富了櫥窗的層次感。最后桌子上展示的包和太陽鏡，起到了畫龍點睛的作用，同時使得櫥窗更加生動并且突出了MAXMARA 產品系列的完整性。

下面展示的是圣誕節(jié)的櫥窗。銀色幾何形的鏡面屏風帶來了節(jié)日的氛圍，配合出席派對的禮服，使得整個櫥窗有一種喜氣洋洋的節(jié)日氣氛。雖然沒有很直白地運用傳統(tǒng)的圣誕元素但還是在MM一貫的簡潔風格中突出了圣誕的主題。為了強調服裝的紅色和黑色，櫥窗材料只運用了灰色和銀色。最后鏡面的小托盤展示的紅色絲巾和紅鞋子是點睛之筆，同樣起到了生動櫥窗的作用。

店鋪的區(qū)域劃分

MAXMARA店鋪中有7個系列，分別是最優(yōu)雅的MM主系列，比較時尚的SPORTMAX系列，比較職業(yè)的studio系列，奢侈的休閑’S MAXMARA系列，休閑的weekend系列，年輕生動的CODE系列和以禮服為主的MM ELEGANT系列。在區(qū)域設置的時候會綜合產品的風格和色彩進行劃分。一個區(qū)域不會出現兩種完全不同的風格，也不會出現冷暖色對比過大的色彩。以協(xié)調整齊為原則。比如優(yōu)雅的MM主系列可以和SPORTMAX系列，studio系列放在一個區(qū)域。休閑的’S MAXMARA系列可以和weekend系列放在一個區(qū)域。區(qū)域會根據出貨的節(jié)奏十天調換一次，讓客人每一次入店都有不同的感受。

陳列的基本形式

MaxMara店鋪有7種陳列方式，分別為

a/以服裝的一個完整搭配為單元的側面陳列;

b/以2件重復出樣的側面陳列；

c/正面陳列；

d/模仿女性的衣櫥，單件陳列； e/店內模特展示； f/疊件展示；

g/配飾區(qū)的展示。

這個區(qū)域以冷色系為主色調，風格以年輕時尚為主。前面湖藍色和白色為一個系列，后面白色和海軍藍色為一個系列。前后都是采用 服裝的一個完整搭配為單元的側面陳列。為了使整個區(qū)域有重點，在中間做了一個店內的櫥窗。模特展示的是最能代表這個系列主題的款式，價值也最高。層板上和掛通下方的托盤上展示的相搭配的配飾 不僅生動了整個區(qū)域，而且強調了產品系列的完整性，有利于促進銷售。

重點商品陳列

通過模特身上的正面陳列，來強調需要重點推薦的款式。比如這張圖片里我們需要重點推薦的是這款酒紅色的連衣裙，那么除了在掛通的中間重復3件來強調它，還在旁邊做了一個店內櫥窗。給最高最重點的模特穿上這件連衣裙，這樣客人一目了然它的正側面和裙子的設計特色，對銷售有極大的幫助。

這張圖片前后掛通展示的是一個系列，采用的是服裝的一個完整搭配為單元的側面陳列。色彩結合這個系列的設計以紅綠相間為主。這里我們需要重點推薦的是這件藝術風格的花連衣裙，那么除了在掛通的中間重復3件來強調它，還在旁邊給最前面最重點的模特穿上這件連衣裙，通過給它搭配包和鞋等配飾讓客人能夠更加直觀地看到它穿著之后的效果，能夠促進銷售。

陳列效果維護

陳列效果的維護對一個店鋪來講尤為重要。公司陳列師的職責不僅是調整店鋪的陳列，同時還包括給店鋪員工簡單的陳列知識的培訓。在季節(jié)之初要培訓店員這一季的基本陳列原則和設計靈感。每一次調整好櫥窗和店內陳列后要給店鋪員工進行簡單的講解，告訴他們本次陳列調整的原則和理由，需要注意的事項。比如重點的款式賣斷之后，哪些款式可以來補充等等。陳列師經常巡店，如果時間允許，隔一天為宜，隨時根據店鋪的銷售情況來進行調整。

MAXMARA是一個極為重視陳列形象的品牌，它的優(yōu)良的業(yè)績和統(tǒng)一的品牌形象一直為業(yè)界所稱道，這也是和這個品牌的企業(yè)文化息息相關的。它經過60年的經驗積累有一套非常完善的陳列體系和流程，品牌中的每一個人也都深刻地認識到陳列對一個店鋪的重要性

第五篇：湖南商業(yè)百貨企業(yè)分析報告

經過篩選，我行現有大中型商貿類授信企業(yè)15家，其中有2家屬于通程集團，2家屬于心連心集團。現有敞口余額78346萬元。行業(yè)分布于百貨零售、超級市場零售。

除開百貨、超市行業(yè)外，其中湖南盛世欣興格力貿易有限公司是格力空調湖南總代理，公司擁有完整的銷售渠道，全省有零售、批發(fā)服務商300多家，終端銷售商1000多家。2011年銷售收入達39億元。

湖南邁湘餐廳食品有限公司取得了湖南地區(qū)麥當勞特許經營權，現有45家門店，2012湖南麥當勞銷售收入3.1億元。

通過對10月份臺帳分析，還有兩類商貿型企業(yè)可以拓展業(yè)務，一類是藥品批發(fā)零售，一類是汽車零售。