第一篇：為何改善民生如此重要

為何改善民生如此重要

蘇大小美女 許玲

在我國現階段，隨著以人為本理念以及和諧社會目標的提出，民生問題日益凸顯。改善民生，已經成為我們這個時代的一個重要課題，其重要性不言而喻。

一、何為民生

“民生”一詞最早出現在《左傳》宣公十二年，所謂“民生在勤，勤則不匱”。在中國傳統社會當中，民生一般是指百姓的基本生計。到了20世紀20年代，孫中山對于民生問題有較為經典的解釋是：“民生就是人民的生活——社會的生存，國民的生計，群眾的生命。”（《孫中山選集》，人民出版社1981年版，第802頁）“民生就是政治的中心，就是經濟的中心和種種歷史活動的中心。”（同上書，第825頁）“民生是社會一切活動的原動力。”（同上書，第835頁）

現代意義上的民生概念有廣義和狹義之分。廣義上的民生是指，凡是同民生有關的，包括直接相關和間接相關的事情。從這個角度看，幾乎可以延伸到經濟、社會、政治、文化等各個領域。狹義上的民生概念主要是從社會層面上著眼的。所謂民生，主要是指民眾的基本生存和生活狀態，以及民眾的基本發展機會、基本發展能力和基本權益保護的狀況等。

由于廣義上的民生概念太大，所包括的內容過于龐大，所涉及的面過于寬泛，同具體政策層面上的民生問題難以吻合，難以把握，所以，在具體政策和實際生活領域，人們一般不使用廣義上的民生概念，而使用狹義的民生概念。

二、當前我國民生五個基本問題

建設社會主義和諧社會是一項系統工程，必須堅持以人為本，始終把最廣大人民的根本利益作為一切工作的出發點和落腳點，“正確處理新形勢下人民內部矛盾，認真解決人民群眾最關心、最直接、最現實的利益問題”，把民生問題作為重中之重。具體來說，就是要把就業、教育、分配、社保、穩定五大現實問題抓緊抓好。

“就業是民生之本”，就是說“就業”是人民生存和生活的根本。就是要大力解決下崗職工再就業，引導農村富余勞動力向非農產業轉移，抓好高校畢業生、復轉軍人、新增勞動力的就業問題，實行“勞動者自主擇業，市場調節就業，政府促進就業”的方針，使人人有活干，有飯吃。

“教育是民生之基”，就是說“教育”是強國富民的基礎，要努力提高國民素質，把教育放在優先發展的戰略地位，加大投入，加強農村義務教育，實行“兩免一補”，解決進城務工子弟上學難等問題，讓孩子們都能無憂無慮地讀書，讓家長們不再為學費發愁。

“分配是民生之源”，就是說“分配”是人民休養生息的源泉。就是“改革發展成果讓人民共享”，推進分配制度改革，完善以按勞分配為主、多種分配形式并存的分配制度，建立正常的工資增長機制，通過“擴中、提低、限高”，縮小貧富差距，形成“兩頭小、中間大”的分配格局，讓廣大人民群眾都過上好日子。

“社保是民生之依”，就是說“社保”是人民生存和發展的依托。就是要把老百姓都裝進“保險箱”，完善和健全養老、失業、醫療等社會保障機制，落實城鎮居民最低生活保障；探索建立農村養老、醫療保險和最低生活保障制度；大力加強對特殊困難群眾的救助，確保弱勢群體的生活底線，使人民群眾老有所養，病有所醫，居有其屋，衣食無憂。

“穩定是民生之盾”，就是說“穩定”是人民安居樂業的可靠保障和堅強后盾。“穩定壓倒一切。”“利莫大于治，害莫大于亂。”就是要重視社會穩定工作，健全社會矛盾糾紛處理機制，排難解紛，把各種矛盾化解在萌芽狀態，加強社會治安防控體系和綜合治理，依法嚴厲打擊各種刑事犯罪，爭取社會治安狀況的根本好轉，增強人民群眾的安全感。

三、改善民生的重要意義

民生問題是一國之根本，官為民所系，民為官之本。國家要長治久安，黨要領導人民，那就要關注民生問題。要讓老百姓學有所教、勞有所得、病有所醫、老有所養、住有所居。國家之發展、民族之復興，穩定是基礎、是根本，無穩定就無發展，無穩定就無復興。

第一、改善民生是經濟社會發展的需要。我國已進入全面建設小康社會的新階段，工業化、城鎮化進程加快，改革開放繼續推進，經濟體制、社會結構、利益格局和思想觀念都在發生深刻變化。這種以社會轉型形式出現的空前社會變革，一方面給我國的發展進步帶來巨大活力，使我國經濟社會發展呈現出一系列新的鮮明特征，并為中國特色社會主義增添了新的內容；另一方面也必然帶來這樣那樣的社會矛盾和問題，其中深層次的矛盾逐步顯現，影響社會和諧的問題日益增多。例如，從社會學視角來看，未富先老問題、社會財富分配和社會風險分配的雙重壓力問題等許多古典現代性問題和當代現代性問題，集中出現在我們面前，使我們不得不同時加以應對；而在發達國家，這兩種問題是先后出現的，因而有較為充裕的時間從容處理。與此同時，我國經濟發展與社會發展長期存在“一條腿長、一條腿短”的問題，社會事業發展明顯滯后，社會體制和政策不完善、社會管理水平不高等問題愈益明顯。公共產品供給不足和公共服務體系能力不強，也日益成為我們不能不面對的現實。在這種情況下，只有著力發展社會事業和解決民生問題，為經濟發展和人民群眾生產生活創造良好的環境與條件，使全體人民共享改革發展的成果，才能促進社會公平正義，增強社會創造活力，保持社會安定有序，有效推動社會主義和諧社會建設，使中國特色社會主義發展得更為順利和健康。

第二、改善民生是解決突出問題的需要。歷史經驗表明，僅有經濟發展和社會財富總量增加，并不能自然實現社會和諧。一些拉美國家上世紀80年代中期到90年代中期“失去的十年”的教訓，佐證了這一點。我國改革開放以來經濟社會發展取得了巨大成就，但仍然存在種種不平衡因素、不協調現象。例如，就業壓力沉重；城鄉、區域、行業之間發展不平衡，收入差距拉大；社會保障體系不完善，農民的社會保障尤為脆弱；很多地方教育水平不高，醫療衛生體制落后，上學難、上學貴和看病難、看病貴等問題依然存在；文化事業發展滯后；安全生產形勢嚴峻；等等。如果我們只顧經濟增長而忽視社會發展，不僅會加重經濟社會發展不平衡的矛盾，而且經濟發展最終也將難以為繼。

第三、轉變政府職能的需要。把促進社會發展和解決民生問題作為重點，也是推進政府自身改革和建設的一個強大動力。要真正促進社會發展和解決民生問題，就必須建設服務型政府，逐步理順政府、企業和各類社會組織之間的關系。明確要求“建設服務型政府，強化社會管理和公共服務職能”，正是促進社會發展和解決民生問題的重要部署。這是因為，各級政府擁有人民賦予的權力，掌握著大量公共資源，處于經濟社會管理者的特殊地位，在促進社會發展和解決民生問題中承擔著主要責任。反過來說，促進社會發展和解決民生問題的實踐，又會推動政府向服務型政府轉變，強化其社會管理和公共服務職能。

黨明確提出，以發展社會事業和解決民生問題為重點，優化公共資源配置，注重向農村、基層、欠發達地區傾斜，逐步形成惠及全民的基本公共服務體系。當前，我國城鄉之間、地區之間發展不平衡，公共產品和公共服務供給差距大。必須擴大公共產品和公共服務的覆蓋范圍，更加注重向農村、基層、欠發達地區傾斜，向社會各種困難群體傾斜，保障這些群眾的基本公共需求。這是各級政府義不容辭的職責，是促進經濟社會協調發展、緩解社會矛盾、維護社會公平的必然要求，也是各級政府轉變職能、建設服務型政府的必由之路。由于長期受傳統觀念的影響，一些政府工作人員往往更多地是從行使權力的角度來看待施政問題，存在著重權力輕責任、重管理輕服務的現象。發展社會事業和解決民生問題的實踐，能夠強化政府提供服務和履行責任的意識，推動政府從“權力本位”向“責任本位”轉變，從管制型政府向服務型政府轉變，從偏重行政控制向科學化的公共治理轉變。

四、如何解決民生問題

本人認為，解決民生問題重點從以下幾方面入手。

一、就業問題。組織實施國家的相關政策措施。建設一批投資小、見效快的大學生創業園區或創業孵化基地。加強農村勞務輸出。開展就業幫扶和就業培訓，開辟公益性就業崗位。

二、社會保障問題。完善基本養老保險制度。制定實施農民工養老保險辦法。確保新型農村社會養老保險試點覆蓋面。出臺養老關系轉移接續辦法。完善失業、工傷、生育保險制度。多渠道增加全國社會保障基金。加強社會保障基金監管。

三、社會救助問題。提高城鄉低保、農村五保等保障水平，提高優撫對象撫恤和生活補助標準。發展社會福利事業和慈善事業。做好殘疾人、老齡人口工作。

四、教育問題。制定中長期規劃。落實城鄉免費義務教育政策。三年內基本解決農村“普九”債務問題。完善國家助學制度，加大對中等職業學校和高等院校家庭經濟困難學生的資助。減輕中小學生課業負擔。發展職業教育，重點支持農村中等職業教育。實施義務教育階段教師績效工資制度，督促地方財政增加收入，提高中小學教師待遇。全面加強教師特別是農村教師培訓，鼓勵大學生、師范生到基層、農村任教。推進農村中小學校舍標準化建設。

五、醫療保險。擴大城鎮職工基本醫療保險、城鎮居民基本醫療保險和新型農村合作醫療制度覆蓋范圍。逐步提高城鎮居民醫保和新農合籌資標準及財政補助標準，適當擴大報銷范圍，提高報銷比例。完善城鄉醫療救助制度，提高救助水平。建立國家基本藥物制度。健全基層醫療衛生服務體系。促進基本公共衛生服務逐步均等化。推進公立醫院改革試點。

六、文化體育問題。積極發展文化公益性文化事業，加快完善公共文化服務體系。扶持文化產業，培育骨干文化企業。繁榮社會科學，積極發展文學藝術、廣播影視、新聞出版事業。加強網絡文化管理。加強基層公共體育設施建設，大力開展群眾性體育活動，發展體育產業。

七、社會管理問題。維護群眾合法權益，及時合理解決群眾反映的問題，堅決糾正各種損害群眾利益的行為。健全社會矛盾糾紛調處化解機制，堅持領導干部特別是主要領導干部處理群眾來信和接待群眾來訪制度。健全社會穩定預警機制，積極預防和妥善處置各類群體性事件。深入開展平安創建活動，落實社會治安綜合治理各項工作措施。嚴密防范、嚴厲打擊各類違法犯罪活動。

八、注意六個角度。利益分配制度、政府職能定位、行政管理體制，違法行為的監管、市場的監管、政府權力的監管，公共責任、宏觀調控，技術創新、自主研發能力，法律法規完善、權利義務的界定，思維觀念轉變、政治法律意識、文化道德素質、社會氛圍。

第二篇：“三分鐘演講為何如此重要”

“三分鐘演講”為何如此重要？

魅力口才訓練營的培訓中有一個非常典型的訓練模式，即三分鐘演講，分為即興演講和自由演講。所謂即興演講是指學員站在臺上，由下面的同學提供演講主題然后進行表述，比如一個詞語、一個疑問等等；而自由演講則是指臺上學員根據自身情況對內容進行自由發揮，可以是一段經歷、一個故事等。三分鐘演講很受大家歡迎，但不可否認也最具挑戰。那么在參與并主持了多次之后，我想借機談一談對三分鐘演講的幾點認識。

第一，把握不好時間說明你還不夠了解自己

找領導匯報工作，對方只給你三分鐘；致電顧客推銷某種服務或產品，那頭要求請一分鐘內掛斷；向朋友解釋某場誤會，他/她不耐煩的告訴你沒時間……如果你承認這些情況隨時存在，那么你就必須學會限時表達。

不超時是限時表達的基本前提。每個人都有獨特的發音和語速，如果留意觀察會發現每分鐘表達的字數長度基本不變。思想通過句子傳達，而句子又是通過詞語組成，如果一個人把握了自己的發音和語速，那么他就基本斷定在限定時間內可以說幾句話，進而再將要表達的內容分配到每句話中。一個成功的演說家必不會浪費時間，也定不會拖延時間。所以如果自己存在把握不好時間的情況，就需要問問自己：我了解自己的發音和語速嗎？我知道自己一分鐘之內大約說出多少字詞嗎？

層次分明是限時表達的根本要求。表達是展現個人內心世界的過程，而展現

的目的是為了得到別人了解和認可。所以作為信息的發送者有責任進行清晰表達。自己都不知道在說什么，卻希望別人能明白你的意思，這可能嗎？NLP認為信息的每一次傳達都會帶來流失：從思想到語言是一次概括，從你嘴里到對方耳朵是一次傳達，從對方腦袋再到對方的語言又將帶來信息的折扣。這也就是為什么我們會經常聽到這樣的話：“唉，我想的很明白但就是說不好”、“我明白你的意思，可怎么也無法用語言表達出那種感覺”……NLP中的一個重要假設即溝通的意義在于對方的回應。如果在你表達完之后沒有得到想要的結果，那么你就需要反思：開口之前，我知道自己要說些什么嗎？表達時我的邏輯層次又是否分明？

總結以上所說，不了解自己的表現：一，用時太短或嚴重超時；二，模糊表達，層次混亂。針對這種情況，我結合自身經驗和對演講口才的了解，給出以下建議：

1.隨便拿一篇文章，放松心態，計時閱讀。完成之后，用總字數除以時間就是你每分鐘所能表達的長度。多次練習，直到能夠像平時說話一樣的讀出來。最后5次練習的平均值，就是你的真實語速。

2.即興演講，如果主題是由對方提供，無論怎樣，開口的第一句話必須是：非常感謝這位朋友給我提供這次演講的主題，……。這樣既可以表現出對對方的感謝，又能夠起到思想上的緩沖作用。5—7秒的時間對于組織一個三分鐘演講的開頭來說并不困難。切記：即興演講不難在過程，而重在開頭！

3.即興演講，要學會用三段式：引入，結論，結論對自己的影響。引入可以

是故事、經歷等等，但是在表述完之后一定要總結自己要傳達的中心思想。這個結論形式不限，可以是俚語、名言、順口溜，但盡量簡短便于記憶。接著要記得闡述這個結論對自己的影響，可以對過去、現在或者未來。故事的意義在于影響，沒有影響的故事不具有存在和分享的價值。

第二，不敢演講說明你不具備事業成功的條件

任何一個成功者都是不折不扣的演講家，丘吉爾、奧巴馬、比爾蓋茨、巴菲特、陳安之、俞敏洪、馬云……不會演講就無法讓別人充分了解自己的內心世界，不了解你就不可能關注和支持你，成功便遙遙無期！這是一個充滿機遇和挑戰的社會，每個人都步履匆忙，尤其在工作和事業上，沒有人愿意花太多時間去了解一個素不相識的人。所以我們要學會推銷自己，如果說身材和長相是難以改變的現實，那么演講便是最直接最迅速的方式。

善于演講的人必善于經營思想，而善于經營思想是成功的必然條件。一個人如果思想都不成功，那么事業成功必是暫時的；相反，如果一個人思想成功，那么事業不成功也必是暫時的。思想成功的表現形式就是工于演講，敢于將自己的內心世界置于眾目之下，敞開心胸接受別人的褒貶！

演講并不需要絕對成功的思想，許多思想都是在演講中不斷優化而走向成功的，所以對于此，要說明兩點：

演講需要技巧。“君子性非異也，善假于物也”，厲害的人之所以厲害是因為善于借用其他事物。摘桃子，高個子沒吃到，但矮個子卻撐得死去活來，就是因為后者懂得利用梯子、竹竿，而高個子只會抬腳跟！周五講課來了一位新同學，高瘦帥氣，工作了好幾年，但是當第一次進入我們課堂自我介紹時，卻兩眼慌張、開口無言，難道他沒什么可說嗎？難道他不具備說話的能力嗎？不是，因為他內心存在對環境的恐懼，同時沒有掌握克服這種恐懼的技巧，所以思想遭到壓抑和封閉，無法表達。如果他知道“當眾孤獨”、“自我介紹公式”等技巧就不會出現這種情景。他既然來到這里，就必定帶著改變現狀的渴望，只要他堅持參與，魅力口才一定可以幫他解除演講表達的痛苦！

演講需要分層次。任何事物的發展都不可能一蹴而就，凡是相信能夠一步到位學會演講的，要么宣傳者是騙子，要么你是傻子。演講分為四個層次：敢說、能說、會說、說好。每個人基礎不一，作為培訓講師最核心的工作就是評估學員水平，挖掘學員潛質，再個性化指導，最終讓學員發揮出應有的水平！能力從來不需要創新，只需要挖掘，挖掘潛質就是提高能力！作為學員，也應該學會自我定位：我現在出于演講“四層次”的那個水平層次？這種情況維持了多久？突破不了的原因是什么？我有沒有主動找過培訓老師溝通？我發現在當前三分鐘演講環，有人抱著應付心理或娛樂心態，這些都不利于演講表達水平的突破與提高！魅力口才班是鑒定自我的平臺，也是成長自己的殿堂，學員應抓住機會勇于表現，請記住：成長與否完全由你自己決定，世界上沒有人會替你承擔懶惰帶來的后果！

綜上所述，一個真正成功的人一定“內外兼修”，表現的形式就是善于演講表達。所以對于那些渴望成長和成功的朋友，魅力口才提出以下建議：

1.堅定勇于突破自我的信念。NLP認為重復舊的行為只會得到舊的結果，如果你當前的狀態已經持續了很久，那么你就有必要靜下來分析過去的行為，并且

通過多種方式找到過去行為的“癥點”，下定決心要去突破！不能突破自己就無法適應變化的環境，無法適應環境只能被社會淘汰！記住：雞蛋從外向內打破是食物，從內向外打破便是生命！

2.選擇大于努力。演講需要技巧，比如如何說怎么做等等，這屬于“行為技巧”，而NLP認為每個人每一次行為背后都存在值得提醒的價值，換言之演講更需要“思想技巧”—為什么做？思想指導行為，行為反作用于思想，思想錯了，根本就不愿意去執行行為技巧，學會了也沒用；思想技巧對了，即使不懂行為技巧也會愿意去學、去請教、去創造。每個人的思想都是被塑造過的，改變思想就意味著改變他的世界！選擇一個適合自己的培訓班，善于激發潛質的指導老師遠大于在錯誤的路上苦苦摸索。

3.學會自問。自問是讓自己與內心對話，每個人身上都有兩個我：內我與外我。舉個例子，上去自我介紹，“內我”希望通過介紹能夠讓別人基本了解自己，而語言、肢體、表情、眼神等就是由“內我”控制的“外我”。一段介紹之后，我們就要學會自問：我剛才的語言表達達到了預期的目的嗎？還有哪些沒有表達不到的呢？又有哪些是表現很出色的呢？有些人在上臺演講表達之后，就回到座位上一副如釋重負、無所事事的樣子，其實這些人沒有意識到自問的重要性。沒有自問就很難發現不足、建立自信，如此反復，他的技巧就會停滯，下次繼續重復過去的行為，得到的必然是過去一樣的結果。

溝通是生活必要一部分，而演講則是成就事業不可或缺的元素和工具。每個人都具有演講的潛質，只是因為環境、技巧、恐懼等原因的而得到壓抑無法釋放，只要選對“教練”，一切都可以再往前邁上一大步！

沒有家財，就靠身材； 沒有身材，就靠口才； 放棄口才，等于選擇棺材！

劉爭明

GEC商學院

NLP講師

2014 06 22

第三篇：管理者的品質為何如此重要

管理者的品質為何如此重要？

《牛津管理評論》報道：對于任命一個高層管理者時，再怎么強調人的品德也不過分。

為什么管理者的品德能夠給企業帶來如此巨大的影響，尤其是高層管理者這種影響尤為深刻?因為組織精神是由最高管理層開創的。如果一個企業有良好的風氣，那是因為最高管理層風氣良好。如果一個企業腐敗，那是因為企業的最高管理層腐敗。常言道“上梁不正下梁歪”。因此，除非希望某個人的品質成為他的所有下屬學習的典范，否則就不應該提拔這個人。優秀的人才之所以優秀，是因為他的品格優秀。在企業中那些正直、誠實、公平的人不能得到企業的重用，在企業當中經常受到排擠和壓迫，而那些善于取悅上級、花言巧語、陽奉陰違、見風使舵的反而占據重要的管理職位，這個企業離關門的日子也就不會太遠了。

德魯克先生在《管理的實踐》一書提到以下幾種人不該被任命為管理者：

1.如果一個人的注意力只集中在人們的弱點上，而不是他們的長處上，這種人絕不能被任命擔任管理職務；

2.一個人總是對別人能力缺陷看的清清楚楚，而對他們的能力視而不見，將會破壞組織的精神；

3.如果一個人對“誰是正確的”這一問題比“什么是正確的”這一問題更感興趣，這種人就不應該被提拔；

4.不應該升遷一個將才智看得比品德更重要的人，因為這是不成熟的表現；

5.管理層也不應該提拔害怕其手下強過自己的人，因為這是一種軟弱的表現；

6.管理層絕不應該將對自己工作沒有高標準的人放在管理崗位上，因為這樣會造成人們輕視工作，輕視管理者的能力。

企業中層十項必備能力

《經濟參考》消息：管理專家總結，作為一名企業中層，一定要掌握十項基本能力，才能立于不敗之地。領悟能力。做任何一件事以前，一定要先弄清楚上司希望你怎么做，然后以此為目標來把握做事的方向，這一點很重要。計劃能力。執行任何任務都要制定計劃，把

各項任務按照輕重緩急列出計劃表，一一分配部屬來承擔，自己看頭看尾就可以。指揮能力。無論計劃如何周到，如果不能有效地加以執行，仍然無法產生預期的效果，為了使部屬有共同的方向可以執行制訂計劃，適當的指揮是必要的。控制能力。控制就是追蹤考核，確保目標達到、計劃落實。協調能力。事實上，主管的大部分時間都必須花在協調工作上。授權能力。任何人的能力都是有限的，作為高級經理人不能像業務員那樣事事親歷親為，要明確自己的職責就是培養下屬共同成長。判斷能力。判斷對于一個經理人來說非常重要，企業經營錯綜復雜，常常需要主管去了解事情的來龍去脈因果關系，從而找到問題的真正結癥所在，并提出解決方案。創新能力。創新是衡量一個人、一個企業是否有核心競爭力的重要標志，要提高執行力，除了要具備以上這些能力外，更重要的還要時時、事事都有強烈的創新意識。溝通能力。溝通無處不在，尤其是平行溝通、與上司的溝通，特別是說服上司的溝通能力。決策能力。關鍵是現場的決策能力，否則，再高深的理論素養和實踐經驗都會顯得蒼白無力。

管理修煉的幾個境界：握劍、練劍、佩劍、掛劍、懸劍

《企業參考》消息：在武俠小說里，練劍的第一層境界是“心中有劍，手中有劍，目中有劍”；第二層境界是“心中有劍，手中無劍，目中有劍”；第三層境界是“手中無劍，目中無劍，心中有劍”。管理與劍的境界是相通的，“劍在手”指的是一套行之有效的管理制度；“劍在目”指的是一種有效的監督機制；“劍在心”是指管理者的領導力和影響力。劍手練劍的三種境界也正是團隊走向成熟的三個必經階段。

第一階段：握劍。在這一階段團隊的管理者要做到“心中有劍，手中有劍，目中有劍”，事必躬親，管得寬，抓得細。第二階段：練劍。這個階段的管理人員，可以說是“劍不離手”，日夜苦練，盼望著有朝一日能成為聞名天下的高手。第三階段：佩劍。幾年管理人員當下來，既不需要三十六計，走為上策；又沒有得罪人，弄得自己寸步難行。相反，內部人員逐漸肯定自己的領導能力，外界人士也日增好評，用不著急急忙忙地遞名片，卻沉著穩重地像個十足的高層管理人員。此時，便意味著練劍完成，進入了佩劍階段。第四階段：掛劍。高層管理人員深知安人之道，有威似無威，無威卻自然有威，不必處處提醒別人自己練過劍，也不用常常把劍拿下來炫耀。第五階段：懸劍。團隊管理第五階段的“懸劍管理模式”是團隊管理追求的最高境界，是團

隊管理追求的最佳運作狀態。在這一階段團隊成員有一種神圣的使命感，自發自動地去完成工作，他們追求的是一種工作的樂趣和成就感，管理者對團隊成員最多的叮囑是“你看著辦”，此時的團隊管理者是“劍在心中，手中無劍，目中無劍”。

知崗、知人、善任——“人崗匹配”三部曲

《企業參考》報道：“人崗匹配”，就是按照“崗得其人”“人適其崗”的原則，根據不同的人個體間不同的素質將不同的人安排在各自最合適的崗位上，從而做到“人盡其才，物盡其用”。眾所周知，企業與個人是一個利益共同體，企業是個人職業生涯的舞臺，為崗位挑選合適的人；人適合干什么，就盡量安排他到適合的崗位，充分發揮他的才能。只有這樣，人才能在舞臺上盡心表演，舞臺才會精彩。管理專家認為：真正有效的“人崗匹配”至少需要經歷：知崗、知人、善任三步曲。“人崗匹配”的起點應該是知崗，因為只有了解了崗位的我們才能去選擇適合崗位的人，這樣才能實現“人崗匹配”。如果脫離了崗位的要求和特點，“人崗匹配”就成會成為“空中樓閣”，失去根本。知崗最基礎也是最重要工具就是工作分析。所謂工作分析，是對某項工作，就其有關內容與責任的資料，給予匯集及研究、分析的程序。當我們知道了崗位的特點和要求，我們就應該進入“人崗匹配”的關鍵環節—知人。知人的方法有很多，如履歷分析、紙筆考試、心理測驗、筆跡分析、面試交談、情節模擬、評價中心技術等等。但它們或基于人，或基于事，對“人崗匹配”的幫助都不是非常明顯。善任是實現“人崗匹配”的最后一步，也是能不能發現并最大限度地利用員工的優點，把合適的人放在合適的位置，盡量避免人才浪費的最關鍵的一步，“沒有平庸的人，只有平庸的管理”。每個人都有自己的特點和特長，知人善任，讓自己的下屬去做他們適合的事情，這樣才能充分發揮他們的工作潛能，實現人才的有效利用。

領導智慧：抗逆境能力

《企業參考》報道：當企業陷入困境的時候，存亡的關鍵多取決于企業的領導者，能夠在逆境中不受環境干擾，沉穩應對，就需要領導者除具有高度的領導力與戰略視野外，更需要有極高的抗逆境能

力。抗壓力。在困境中，企業的領軍者必須具有極強的抗壓能力才可能帶領團隊同逆境抗爭并閃爍出智慧的火花。抗壓能力是逆境中其它技能的基礎，沒有此項特質其它的技能將很難成立。提高速度。在困境中時間拖得越久，局勢對自身就越加不利，因為逆境中隨著時間的拉長，人的信心、斗志、意志力會逐漸遞減，而逆境中不利的變數受環境影響也會逐步大增。逆境中擁有敏捷的速度，可以獲得與競爭對手的相對競爭優勢，這樣自然就降低了自身的風險。營造勢能。在經營活動中，有效的勢能營造與利用，可以把企業帶入“幸運循環”當中。這種“勢”不僅可以打擊競爭對手，對強化組織成員信心，提高士氣更為有效。孫武所謂的“不戰而屈人之兵”，在某種角度來講，就是運用勢能營造出的一種心理戰術，對方則在這種勢能的壓迫下喪失斗志，繼而順降。出奇制勝。在逆境中能夠使局勢迅速發生逆轉的方法恐怕只有不走尋常路，出奇制勝了。整合資源。無論在戰場中還是市場中，逆境時最缺乏的就是資源，這個時候需要一個擁有智慧，同時又能夠承受苦難的夢想家似的領導者，他一面要接受逆境，一面還要在逆境中發現別人看不到的機會。利用逆境為己所用。其實，困難的不是沒有良好的客觀條件，而是我們以怎樣的思維去看待客觀條件。資源重組。如何能夠撥開迷霧，冷靜分析，看清事物的本真，把資源優勢重新排列，是對領導者的另一個考驗。提振信心。準確的信息獲取。

領導力“五境界”

《企業參考》消息：第一境界：職位——員工服從你，因為這是他們的職責。處于這個境界的領導屬于職位型領導。這一境界中的人物常常是由上級指派的；對于此類領導發布的權限之外的指令，人們不會俯首帖耳。第二境界：認同——員工服從你，這是他們的心愿。在“職位”層次的領導一般都用強勢的權威來開展工作，而與之相對，在“認同”層面的領導靠的是人際發展。他們思考的是人才培養。第三境界：成就——員工服從你，因為你為企業所做的一切。影響力到了這一層級，效益倍增、士氣高漲、員工流失率降低、需求不斷被滿足、目標

接二連三地出現。與這種良性局面相伴相生的是“無窮的動力”。第四境界：育才——員工服從你，因為你為他們所做的一切。在第二境界時，員工熱愛領導；在第三境界，員工尊敬領導；到了第四境界，員工對領導衷心不二。因為通過幫助他個人提升，你贏得了他的心。第五境界：做人——員工服從你，因為你就是你。員工因為你的個人魅力和你所代表的形象和風范而擁戴你。只有窮盡一生，擁有了深厚的領導技能，才可能達到這一級別，并獲得源源不斷的回報。為了達到影響力的頂端，你必須做好兩件事情：第一，了解你目前所在的位置；第二，了解和掌握不同境界的領導所需要具備的品質。

第四篇：為何商業地產培訓如此重要？

為何商業地產培訓如此重要？

也許很多人不知道，商業地產培訓對商業地產項目定位的重要性！首先來了解一下商業地產項目定位的重要性！

商業地產項目定位的重要性

（1）現代商業地產開發實際表明，商業地產的定位從某種意義上講將比選擇地段更重要。

（2）就一個成功的商業地產項目來說，準確的定位可以賦予項目獨特鮮明的個性。如北京王府井、國貿為國際商品特區，定位于高檔購物消費中心；廣州崗頂天河廣場定位為大型一站式購物中心，集購物、休閑、娛樂、旅游等于一體，吸引的則是大眾消費者。項目的定位傳達的是項目的精髓、項目的中旨，定位不準甚或不當，項目就很難適應市場，甚至難以生存。

……

更多內容請登錄智地網！

資料參考：

智地網；

余源鵬房地產大講堂；

智地網之商業地產培訓課程；

第五篇：匯豐：中國貨幣市場為何如此重要？

匯豐：中國貨幣市場為何如此重要？

1）中國的貨幣政策工具有哪些以及如何利用它們來判斷央行貨幣政策立場；2)貨幣市場利率走勢受到哪些因素影響與影響程度；3）貨幣市場基金發展情況與如何利用貨幣市場基金收益率判斷融資成本；4）同業拆借市場與Shibor的重要性；5）中國貨幣市場動向對全球市場與全球資產配置的影響程度。在這篇報告中，匯豐的經濟分析師將為你解答。

一、貨幣市場的貨幣政策信號

1.中國人民銀行對貨幣市場的干預每周至少兩次，其政策方向可以提供線索。

2.央行可使用的工具范圍很廣，從一般的公開市場操作到新增加的短期流動性操作和常備借貸便利。3.每個政策包含的含義不同，因此央行的每次操作都可用來分析貨幣政策走勢。

中國主要的政策利率包括一年期存/貸款利率和法定準備金率。只有在需要釋放貨幣政策重大轉變的信號時，央行才會調整這些基準利率。更一般的情況是，央行干預貨幣市場以控制貨幣供應量并調整其貨幣政策（表1）。由于這些貨幣市場干預手段的使用頻率比關鍵政策利率更加頻繁，因此市場參與者更關注它們以追蹤貨幣政策走向。央行常用的貨幣市場工具有公開市場操作、短期流動性操作、常備借貸便利、地方常備借貸便利以及國庫存款拍賣。

【表1】中國人民銀行貨幣政策工具

1.公開市場操作（OMO）

中國人民銀行每周二和周四會進行公開市場操作以增加或減少流動性。如果央行認為系統流行性適當也可以暫停公開市場操作。

公開市場操作主要有三種工具：回購協議（Repos）、逆回購協議（reverse repos）以及央行票據。回購和發行央行票據會降低系統的流動性，而逆回購操作則會增加系統的流行性。因此央行選擇不同的公開市場操作工具就表明了不同的貨幣政策立場。例如，今年一月份央行進行逆回購操作為銀行提供資金，以助其度過春節難關。不過市場參與者認為此次救助只是暫時的，央行很有可能在春節假期結束后開始回購操作。確實如此：央行2月18日開始回購操作。由于自2013年6月來央行一直沒有回購操作，此次回購操作增加了人們對貨幣緊縮的擔憂，導致當天貨幣市場收益率大幅上漲。

除了工具選擇之外，公開貨幣市場還有兩點需要關注：一是操作的數量；二是在何種利率水平開始操作。數量表明收回或注入流動性的規模，投資者可以通過和歷史數據比較判斷此次貨幣政策的松緊程度。公開市場操作選擇的利率水平通常不會變化（如回購利率、逆回購利率和央行票據利率），所以任何變化都極其重要，并會引導市場推測關鍵利率（如一年期貸款利率）可能很快調整或貨幣政策基調開始轉變（見圖1）。

【圖1】央行每次改變回購或逆回購利率大都導致利率市場發生類似變化

2.短期流動性操作（SLO）

中國人民銀行2013年1月引進了短期流動性操作，即在一周內的任意工作日進行7天及以下的回購或逆回購操作。其目的在于最小化市場波動率。不過與一般的公開市場操作面向48個主承銷商不同，短期流動性操作僅面向央行確定的、具有系統重要性的12家銀行。

盡管短期流動性操作在2013年1月引進，但直到2013年8月它才真正發揮作用。此后央行共使用短期流動性操作10次，其中8次是通過逆回購增加流動性，2次是通過回購減少流動性。

與一般的公開市場操作不同，短期流動性操作不會及時披露信息。信息披露通常比操作滯后一個月。像在公開市場操作部分提到的那樣，短期流動性操作利率很少改變。不過，短期流動性操作中的回購和逆回購利率在每次操作時不盡相同，這也給投資者判斷央行立場提供了參考。

3.常備借貸便利（SLF）

央行2013年增加了常備借貸便利這一貨幣政策工具，并通過此種工具在2013年全年增加了2.365萬億人民幣的流動性。在2013年12月，通過常備借貸便利增加的流動性就達到1000億元人民幣（見圖2）。

【圖2】通過常備借貸便利增加的流動性規模

短期流動性操作和常備借貸便利有三個主要區別：第一，期限不同。在短期流動性操作中，回購和逆回購的期限是7天及以下，而其在常備借貸便利中的期限更長，為1-3個月；第二，信息披露方式不同。短期流動性操作的信息披露通常滯后一個月，但常備借貸便利沒有固定的披露時間。第三，央行的角色不同。央行在短期流動性操作中更主動，這意味通過短期流動性操作收回或注入流動性是央行計劃為之；但央行在常備借貸便利中的角色則更顯被動，僅僅是滿足銀行的需求而已。具體來說，在其他條件不變的情況下，短期流動性操作中的逆回購操作比常備借貸便利中的逆回購操作更有調控意味。

4.地方常備借貸便利

在中國人民銀行總部使用常備借貸便利一年之后，政策當局意識到其在控制貨幣市場波動率方面的作用。但一個很大的局限在于，常備借貸便利僅僅面向大型銀行。為提高常備借貸便利的適用性，央行于2014年1月20日宣布，十個地區的中小金融機構（北京、江蘇、山東、廣東、河北、山西、浙江、吉林、河南和深圳）可以向當地中國人民銀行分行申請常備借貸便利。

地方常備借貸便利和僅面向少數大型銀行的常備借貸便利的區別主要有以下幾點：第一，地方常備借貸便利僅有隔夜、7天和14天三種融資渠道，而總部操作的常備借貸便利提供1-3個月流行性援助；第二，地方常備借貸便利中，隔夜、7天和14天拆借利率分別固定為5%、7%和8%，而最初的常備借貸便利中的利率并不公開；第三，地方常備借貸便利的總額限制為1200億元，但由央行總部操作的常備借貸便利尚未聽聞有總額限制。這也是兩者最重要的差別。

5.國庫存款拍賣（國庫定期存款招投標）

由于稅收和政府支出在時間上的不一致，財政部通常將財政盈余存在在央行。央行會以特定利率將這部分資金拍賣給銀行。這就相當于向銀行系統注入流動性。在過去，此類國庫存款拍賣通常被視為純粹的現金管理行為而不涉及貨幣政策。不過自2013年現金危機之后，此類拍賣開始被解讀為貨幣政策。

例如，在2013年6月現金危機和整個7月這段時間內，央行盡量采用逆回購公開市場操作，轉而使用不透明的常備借貸便利。然而，2013年6月4日央行突然宣布將在7月11日和7月18日分別拍賣500億元國庫存款，這被投資者解讀為之前偏緊政策的松動。

盡管國庫存款的拍賣和到期對貨幣市場的影響立竿見影，但其對流動性的長期影響基本為中性。這是因為如果以年為跨度來看這些操作，凈流動性注入和收回數量極小（見圖3）。

【圖3】國庫存款拍賣對貨幣市場有短期影響，并且從全年的角度看不會顯著改變流動性狀況

二、貨幣市場的基本要素

1.中國的貨幣市場以高波動率而聞名，這可能是政策引導，也有可能是受諸如IPO之類因素的影響。2.本章列出了影響中國貨幣市場利率走勢的因素。

3.我們還詳細分析了2013年現金危機發生的條件，結果表明2014年不會再現錢荒事件。

從方差來看，2013年中國7天回購利率的波動率是1.17，遠高于美元7天拆借利率0.02的波動率。考慮到2013年銀行間錢荒事件，我們發現用2012年來作為對比，中國7天回購利率仍有非常高的波動性。2012年，中國7天回購利率的波動率是0.75，而美元7天拆借利率的波動率僅有0.01（見圖4）。中國貨幣市場的頻繁大幅波動可以歸結為以下幾個因素。

【圖4】中國回購利率的波動率很高

1.政策性波動

在前面幾章中，我們已經描述了央行如何利用各種各樣的工具頻繁干預貨幣市場。規模超過1000億元的流行性注入或收緊將會對貨幣市場產生重要影響。

2.季末考核

中國銀行的貸存比不能超過75%。雖然銀監會在2011年每天都會監測存貸比指標，但真正的檢查往往都在季末，這就是我們熟知的季末存款考核時期。違反貸存比要求的罰金形式多樣，可以通過減少貸款配額或提高法定準備金率來作為懲罰。銀行通常在月末的前兩周開始準備貸存比的檢查，并在這段時間盡量避免沒有必要的同業借款。銀行間市場可用做回購交易的剩余資金量大大減少，導致貨幣市場利率大幅上升。

3.財政支出和稅收

財政支出和稅收在短期內也會對流動性產生重要影響。需要明確的是，雖然財政支出和稅收全年都在進行，但兩者的時間差還是導致在數月之內其中一個占主導地位。納稅通常在每個月的第三或第四個周進行，而財政支出的時間則更加不確定。每年的1月、2月、4月、5月、7月和10月稅收大于財政支出，而每年的3月、9月、10月和12月財政支出大于稅收，在這些月份，相關稅收/財政支出也將在一定程度上對流動性產生較大的影響。而在6月和8月，這種季節性則沒那么明顯（見圖5）。

【圖5】中國稅收和財政支出的季節性變化

4.首次公開發行（IPO）

為改革IPO機制，中國證監會在2012年10月暫停IPO。今年1月該禁令被取消，對貨幣市場影響很大（見圖6）。IPO往往數倍超額認購，而資金在認購結果宣布前三天就被鎖定。這意味著一旦認購開始，資金就會從各個投資者的銀行賬戶轉移到IPO公司的銀行賬戶。如果IPO的規模和需求都很大，這種資金流動足以造成貨幣市場的波動。

【圖6】A股IPO重啟對貨幣市場的影響

為了判斷IPO對流動性的影響，投資者應當關注IPO的規模、預期需求、認購日期以及認購不成功資金退還的日期。如果發行的規模和需求量都很大，那么貨幣市場將會從認購日期開始緊縮，在認購不成功資金退還后開始寬松。

5.資本流入

中國的資本流入多于資本流出。為了應對這些流入資本和維持匯率穩定，央行會購買外幣同時賣出人民幣，增加貨幣市場中人民幣的流動性。每當人民幣升值預期較大的時候，資金流入規模也會較大（見圖7）。不幸的是，資本流入數據并不是實時的，通常要滯后一個月公布。投資者可以根據外匯遠期市場中的人民幣升值預期定價來測算資本流入數據。

【圖7】資本流入和人民幣升值預期存在正相關性

6.法定假期 由于中國人口眾多，公眾在法定假期期間的現金需求也足以影響貨幣市場。雖然非現金支付在中國越來越流行，但現金仍然是主要的支付手段。截至2013年9月，擁有13.6億人口的中國僅有3.76億張信用卡，而人口僅有5000萬的韓國，信用卡總量達1.04億張。

而政府增加法定假期以刺激消費的做法則加劇了這一情況。銀行不得不貯備更多的資金以應對更長的假期。三個主要的節日分別是春節、勞動節和國慶節。

7.2013年6月現金危機

根據上述眾多影響因素，很容易明白在任何一個時候都有不止一個因素影響貨幣市場。的確，2013年6月的現金危機就是由法定假期資金需求、季末考核以及政策性焦慮共同導致的。同時，銀行還為三天的端午節（2013年6月10日-6月12日）預留了資金。

即使7天回購利率由5月底的4.8%飆升至6月9日的6.88%，央行也沒有進行任何逆回購操作以增加流行性，事實上，央行繼續執行其減少流動性的法案（見圖8）。而已經習慣在過去流動性偏緊時接受央行援助的銀行受到了警告。最重要的是，由于要應對季末考核，銀行在6月末的現金需求再次攀升。

【圖8】央行在現金危機期間仍繼續發行票據

8.危機再見

大部分市場參與者已經確信，2013年的現金危機之所以發生，是因為央行迫切希望在銀行系統內去杠桿化、降低對產能過剩產業的投資熱情以及削減地方政府信貸規模。盡管可能有人很自然地認為，由于改革已經是政府的頭等大事，央行的這種強硬立場會持續，但2014年初的一些跡象表明，央行已經放松了立場，盡管政府繼續奉行改革。

首先，央行在2014年1月20日（7天回購利率升至6.32%）通過其官方微博宣稱，已經通過常備借貸便利提供了流動性援助。此外，央行表示，將在第二天通過逆回購和公開市場操作進一步提供流動性援助。這種積極主動的立場令人印象深刻，表明央行迫切希望減少市場恐慌。

其次，春節過后，貨幣市場利率迅速下降，2月17日7天回購利率跌至3.87%，低于2013年4.1%的平均水平。央行開始通過回購操作降低流動性。不過央行操作的是14天回購而不是通常的28天回購。使用短期貨幣政策工具表明央行在試圖減少流動性時非常謹慎。

第三，即使7天回購利率在2014年3月12日跌至2.2%（21個月來最低），但該周內流動性凈減少量僅為400億元，遠低于一周前的700億元和兩周前的1600億元（見圖9）。央行或許想加快收緊流動性的步伐，但操作也更為謹慎。【圖9】7天回購利率創新低，流動性小幅收縮

匯豐固定收益研究部認為，央行仍然迫切希望在系統內去杠桿化并控制基礎貨幣規模。但防范系統性風險和保護經濟增長的需要導致2014年央行的立場更為溫和。因此，我們預計2014年7天回購利率的平均水平為3.8%，全年大概在2%-6%范圍內波動。

三、貨幣基金：融資成本的一個替代指標

1.一直以來，市場參與者都把隔夜和7天回購利率當做中國的貨幣市場參考利率加以密切關注； 2.然而，隨著2013年6月現金危機的爆發和線上貨幣市場基金的快速發展，這兩種利率的代表性和可靠性開始受到質疑。

3.匯豐推薦采用貨幣市場基金收益率在一定程度上代替7天回購利率作為反映貨幣市場動向的指標。

當討論中國的貨幣市場情況時，投資者一般會參考隔夜和7天回購利率（見圖10）。雖然它們仍然比較重要，但已開始失去可靠性和代表性。例如，即使貨幣市場流動性真的偏緊，銀行也可能不會把資金價格定得很高，因為它們擔心官方審查。

【圖10】中國貨幣市場隔夜和7天回購交易量

與此同時，迅速發展的貨幣市場基金，比如余額寶，則加劇了存款競爭，推高了銀行的融資成本。這已經顯著地改變了競爭格局，因此當衡量中國的融資條件時應當把此類貨幣市場基金產品的收益率考慮在內。因此，我們需要一個貨幣市場的替代指標，再加上其他貨幣指標就能更完整地考察資金情況。

1.道德勸說

在2013年現金危機的時候，剛開始的幾筆交易定價很低，好像給市場定了基調。當然，這些交易沒能阻止貨幣市場利率上漲，因為其他市場參與者很快就把資金價格定在了更為合理的水平。

在一個正常的貨幣市場，很容易在最初幾個小時的交易中看到加權平均利率（按交易量加權）的波動，因為市場參與者通常會為該交易日設定一個“公允價格”。不考慮突發事件的影響，下午交易時段的平均加權利率應該是平穩的。然而在2013年6月20日的下午，雖然5起隔夜回購利率交易的利率定價都在4%左右，但加權平均利率已超過12%。

這些交易背后的銀行顯然不是受利潤驅動。交易的規模很大，加權平均隔夜回購利率被成功地從12.5%壓低到11.7%（見圖11）。可能是官方指導導致這些交易出現。

【圖11】2013年6月20日下午加權平均7天回購利率大幅跳水

2.線上貨幣市場基金

阿里巴巴集團于2013年6月推出余額寶——一種線上貨幣市場基金——至今已吸收5000億元的存款（見圖12）。為了進行對比，中國第六大銀行，中國招商銀行的存款總額為3萬億人民幣。余額寶的融資量相當于招行存款量的15%，而且只用了9個月時間。此外，余額寶和支付寶相關聯，而支付寶是目前世界上最大的在線支付平臺——可以用來在線購物也可以用來支付賬單。如果支付寶用戶的賬戶里有富余資金，那么他們可以把錢轉到余額寶以獲取利息。和銀行的合作正在進行，以方便用戶把資金從銀行賬戶轉到其支付寶或余額寶賬戶。

【圖12】過去9個月余額寶規模變化

余額寶成功之后，其他互聯網公司競相效仿，如蘇寧的零錢寶（和其第三方支付平臺易付寶關聯）、騰訊的微信理財通（和其第三方支付平臺財付通關聯）。注意，這些電子商務公司并不親自管理這些資金，而是和基金管理公司簽署協議，由他們代管。例如，余額寶的資金就由天弘基金管理（見表2）。

【表2】中國貨幣基金舉例

注：以2014年3月18日收益率為準

貨幣市場基金爆炸式增長的原因主要有一下幾個：第一，一般理財產品的最低限額為1000元或更多，而余額寶的最低限額僅為1元，更具吸引力；第二，投資者可以通過手機購買理財產品。一些基金不要求投資者提供身份證和信用卡信息就可以開始交易；第三，沒有期限要求，基金贖回很快。投資者從T+1天開始計息，并隨時可以贖回。根據基金管理公司和銀行的協定，贖回資金會在當天或最近交易日的第二天返到相應的銀行賬戶中；第四，收益率高。收益率一般在5%以上，遠高于銀行0.35%的活期存款利率（見圖13）。

【圖13】貨幣基金收益率遠高于活期存款利率

盡管投資者可以很容易地將錢從銀行賬戶轉到線上貨幣基金中（MMF），但錢并沒有實際離開銀行。相反，基金經理讓這些錢以協議存款的形式留在銀行系統。因此銀行通常不會面臨突然的資金短缺。但銀行的資金成本上升，因為原來低收益率的活期存款變成了高利率的協議存款。

因此，線上金融平臺的增加開始威脅銀行依靠息差生存的傳統業務模式。本報告中，我們調查了4家線上貨幣市場基金公司，發現89%的資金都是以協議存款的形式放在銀行（見圖14）。這四家基金公司的平均存款時間為53天（見圖15）。由于投資者可以隨時贖回，因此這些基金公司存在一定的時間風險。這就是貨幣市場基金的收益率顯著高于活期存款的原因。

【圖14】貨幣基金大都投資高利率的協議存款

【圖15】貨幣基金的時間風險

線上貨幣市場基金誕生還不足一年，因此還有很大的成長空間。由于越來越多活期存款轉變成了協議存款，因此通過觀察這些貨幣市場基金的收益來衡量銀行的資金成本就變得越來越重要。換句話說，線上貨幣市場基金的流行將加快中國利率市場化的進程。

3.銀行貨幣基金

為了應對線上貨幣市場基金的擴張、降低未來存款的流失，銀行開始限制客戶每日從銀行賬戶到線上貨幣市場基金的轉賬。不過意識到這并非長久之計，銀行開始在2014年初推出自己的貨幣市場基金。

通過線上線下共同提供貨幣市場基金產品，這些銀行進一步推動了市場競爭。通過這種做法，銀行貨幣市場基金將會吸引一批對線上金融交易抱有疑慮的零售客戶，尤其是年紀較大的客戶。交通銀行就是一個例子。交行于2014年2月和交行施羅德基金共同推出其自己的貨幣市場基金。該基金的最低申購金額為100元，略高于其他線上貨幣基金，但足以保持對公眾吸引力。該基金最快當天即可贖回，最重要的是，零售客戶可以通過交行的賬戶申購。但這也是一把雙刃劍：一方面可以增加對交行貨幣市場基金的需求，但另一方面客戶把資金從活期存款賬戶轉到貨幣市場基金只會增加交行的資金成本。

無論如何，交行的例子說明了銀行如何應對線上金融平臺的競爭，而這只會加快中國利率市場化的進程。4.貨幣市場基金的監管風險

敏銳的觀察家擔心，隨著線上貨幣市場基金的發展，監管可能會收緊。一些人擔心監管會要求這些基金增加準備金，而更多的悲觀投資者則認為這些產品會被取締。第二種說法基本被排除，因為李克強總理在2014年3月5日的全國人大上表示，在防范系統性風險的前提下，促進互聯網金融健康發展。

雖然不太可能禁止這些貨幣基金，但更嚴格的管制很有可能。中國人民銀行調查統計司司長盛松成曾撰文稱，應該要求銀行為協議存款留存準備金。（21世紀經濟報道，3月18日）如果這一建議實現，銀行將會降低協議存款的利率，從而降低貨幣基金的收益。盡管這可能會降低這些基金的吸引力，但仍然會有大量的零售需求，因為即使是降低后的收益率仍然要明顯高于活期存款利率。

由于政府一直開綠燈，因此盡管銀行和電商的競爭更加激烈，此類線上貨幣基金產品仍然會大幅增加。隨著零售客戶把越來越多的錢轉到收益較高的貨幣基金，銀行的資本成本會逐漸上升，這將對中國的債券利率和掉期利率造成顯著影響。這樣即使央行沒有宣布改變存款利率，利率市場化也會發生。目前資本成本系統性增加的威脅還比較小，因為這些貨幣基金的資金總量僅占中國存款總量的1%。盡管如此，這仍是一個重要趨勢，需要密切關注。

5.7天回購利率的替代指標 回購利率仍然是中國貨幣市場的主要基準利率，并且在可預見的未來也是如此。不過，我們已經看到，由于道德勸告和金融創新的影響，回購利率的可靠性已經部分下降。

因此我們認為有必要尋找一個貨幣市場的替代性指標作為回購利率的補充。為此，我們認為監測線上貨幣基金收益有助于我們更全面地認為中國的資金情況。同樣地，我們支持用四家線上貨幣基金公司的7天年化收益率來替代7天貨幣市場利率，這四個基金公司分別是天弘貨幣基金（阿里巴巴余額寶的合作基金公司）、廣發貨幣基金（蘇寧云商零錢寶的兩家合作基金公司之一）、匯添富貨幣基金（蘇寧云商零錢寶的兩家合作基金公司之一）、華夏貨幣基金（騰訊微信理財通的合作基金公司）。

雖然銀行也在推出自己的貨幣基金，但相對較新，因而現在不推薦把它們囊括進替代指標。不過，隨著銀行貨幣基金零售客戶的增長，他們的收益率也值得密切關注。

6.監測指標如何使用

構建好替代指標之后，我們回顧了2013年下半年的情況，并看到了一些例子，它們表明這個指標是如何比銀行間7天回購利率更精準的（見圖16）：

【圖16】貨幣基金7天收益率走勢領先債券利率和掉期利率

2013年現金危機后，銀行間7天回購利率跌回危機前的水平。事實上，2013年下半年10月16日的銀行間7天回購利率最低。但替代指標并沒有跌回危機前水平。如果使用該指標，投資者就是知道銀行的實際資金成本早就隨著現金危機升高了，這就是為什么2013年7月和9月債券市場和利率掉期市場持續賣出的原因。

貨幣市場替代指標在7月和9月早期基本穩定。然而，9月初之后，指標開始逐漸走高。這可以看作2013年10月初到12月期間債券市場和利率掉期市場大規模賣出的前奏。而單從7天回購利率則無法明顯看出這種前奏。由于該時期回購利率波動較大，因此很難看出趨勢。即使投資者考察7天回購利率月移動平均值，也只能看出9月的資金利率在下降而不是上升。7天回購利率月移動平均值在10月才開始走高。

2014年1月以來，7天貨幣市場利率替代指標開始逐漸下滑，再次領先于2月份利率掉期的迅速下降。

四、上海同業拆借利率：重要性緩慢上升

1.上海同業拆借利率（SHIBOR）是中國一種幾乎不為人知的貨幣市場利率。

2.不過，隨著央行發行以SHIBOR為參考利率的定期存單，SHIBOR的相關性也將逐漸上升。3.這將提高以SHIBOR為基礎利率的產品的流動性，比如SHIBOR利率掉期和SHIBOR浮動利率產品。

上海同業拆借利率（SHIBOR）由中國人民銀行于2007年引入，旨在打造為中國貨幣市場的基礎利率。但市場參與者已經習慣了2000年開始的回購利率（見圖17）。此外，人們一直認為回購利率比SHIBOR更可靠，因為銀行間市場的大部分參與者都參與了回購利率報價，而SHIBOR僅由18家銀行的報價組成。而SHIBOR的無效率定價在長期時表現的更加明顯。

【圖17】回購市場流動性優于SHIBOR市場

例如，2014年春節假期之前，7天回購利率和7天SHIBOR利率都為4.72%。然而3個月期回購利率是6.7%，而SHIBOR是5.6%（見圖18）。一個普遍認同的觀點是，缺乏競爭的定價機制使得SHIBOR和回購利率相比有時過高，有時又太低。同時，央行一直試圖推動銀行接受SHIBOR也早已不是秘密。2013年央行發行定期存單（CD）時，其定價以SHIBOR為參考就充分體現了這一點。

【圖18】SHIBOR長期定價無效率

隨著定期存單發行量的增加，SHIBOR的相關性和定價效率也會相應增加。這將使以SHIBOR為基礎利率的產品的流動性，比如SHIBOR利率掉期和SHIBOR浮動利率債券，更容易被投資者接受。

不過SHIBOR不太可能全面替代回購率，因為這意味著SHIBOR定價機制要全面調整以囊括更多的金融機構。

定期存單

中國首次發行定期存單是1986年，但由于缺乏統一的交易市場以及盜開和偽造銀行存單進行詐騙等犯罪活動十分猖獗，定期存單的發行于1997年被叫停。

作為利率市場化工作的一部分，央行于2013年12月在銀行間重新啟動定期存單交易。2013年12月12日和13日，10家銀行共發行了340億元定期存單，包括1月期、3月期和6月期（見表3）。自此之后，銀行每年需要向央行遞交定期存單發行計劃，然后即可發行。例如工商銀行、中信銀行以及興業銀行宣稱，他們計劃今年各發行1000億元的定期存單，而交通銀行、中國建設銀行以及中國招商銀行也計劃發行800億元的定期存單。（來源：路透社，2014年3月19日）

【表3】2013年12月以來定期存單發行情況

發行定期存單的目的在于取代當前一些不可交易以及定價不透明的協議存款。銀行一直把協議存款作為額外的資金來源。這些協議存款的期限大都為1個月，盡管也存在期限更長的協議存款。銀行間市場參與者通常根據SHIBOR商定存款利率。但是，一旦簽署合約協議，存款利率就固定了。有關此類協議存款的信息通常不公開。就這一點而論，引入可交易的定期存單將會增加此類交易的透明度。2013年12月以來發行的定期存單都是固定利率，但銀行也有發行浮動利率定期存單的計劃。鑒于定期存單浮動利率的參考利率是SHIBOR，一旦開始發行浮動利率定期存單，SHIBOR長期定價無效率的情況就應當改善。因此未來SHIBOR將更能代表實際融資條件，其與其他資產的相關性也會隨著定期存單發行量的增加而變大。

杠桿固定收益投資者通常在利率掉期市場表達他們對中國貨幣市場利率以及貨幣政策的看法。但是，與基于3月期SHIBOR的利率掉期曲線相比，基于7天回購利率的利率掉期曲線具有壓倒性的優勢。

2014年1月，7天利率掉期市場在岸交易總量為2400億元，而3月期SHIBOR利率掉期市場的交易總量只有340億元。SHIBOR利率掉期市場的交易之所以平淡無奇是因為投資者認為以3月期SHIBOR浮動基準利率為參考的定價無效率。隨著定期存單的持續發行，投資者對基于SHIBOR的產品的交易興趣會逐漸增加。

五、中國貨幣市場：全球影響

1.中國貨幣市場利率收緊影響全球資產類別；

2.國內債券和股票下跌，而美國國債似乎從中國貨幣市場收緊中獲益； 3.中國寬松的貨幣市場條件對全球的影響很小。

中國貨幣市場漸進式的正常化以及利率的高波動性對世界資產類別的影響愈來愈明顯。有證據表明，中國貨幣市場不僅對本地證券市場有影響，而且未來還將影響亞洲債券和證券市場以及美國國債。考慮到中國央行將在中期恢復偏緊的流動性，其與其他資產的相關性可能更加顯著。我們從匯豐中國PMI初值數據可以看到，類似趨勢正在形成。全球投資者對PMI打破關鍵臨界值或脫離市場預期的情況尤為敏感。有趣的是，近期的事件提醒人們注意這一趨勢，我們將在后面進行詳細、深入的分析。

例如，2013年6月，在央行宣布允許貨幣市場利率上漲后，7天回購利率暴漲至歷史最高水平10.8%，上海綜合股票指數下跌5%，10年期中國政府債券收益率在6月的最后一周內上漲了15個基點。全球資產也受到了影響，美國國債收益率下跌約5個基點，而新興市場債券收益率下跌了約8個基點。（見圖19）

【圖19】中國現金危機期間全球資產價格波動

最近，匯豐中國2月份的PMI初值數據跌至近7個月的最低點48.3，對其他市場也有影響（見圖20）。在疲軟的PMI數據發布后，除日本以外亞洲地區MSCI股票指數下跌1%，亞洲當地債券收益率平均下跌約3個基點。

【圖20】中國PMI影響亞洲股票和匯豐ALBI

近年來，中國經濟和全球資產類別之間的關系越來越緊密。下面的熱圖顯示了過去十年7天回購利率和中國PMI值與各種全球資產之間的相關性。該圖表明，中國經濟數據對全球大宗商品和新興市場資產有重要影響。同時，相對于2004-2008年，最近5年（2009-2013）這種相關性不斷增加（見圖21）。

【圖21】各種資產收益和中國的關系越來越密切

從上圖可以看出，7天回購利率和各種資產之間呈現弱相關性。但是在現金極端短缺的時候（如去年6月）這種相關性會增加。在貨幣市場寬松的時候，其影響有限，這表現出中國貨幣市場和其他資產之間的不對稱關系。

2014年2月中旬，在央行選擇不再進行回購操作后，7天回購利率大幅下降。與此同時，上海綜合股票指數上漲1%，MSCI亞洲股票指數上漲0.8%。不過其對股票的影響似乎較小。

為了量化貨幣市場利率飆升期間中國貨幣市場對各種資產的影響，我們收集了7天回購利率上升超過30天時，不同資產的z-score。結果表明在貨幣市場利率升高的這段時間內，上海綜合股票指數和7天回購利率之間的相關性為-0.7，而長期相關系數則為-0.36。

格蘭杰因果關系檢驗表明，7天回購利率上升會導致國內股票市場在滯后5天后下跌。而國內政府債券市場的結果正好相反，過去五年國內政府債券市場和7天回購率的相關性為0.6，但貨幣市場波動性較高時，相關性降至0.3。這可能是因為高波動性會加劇投資者對經濟增長放緩的擔憂，這反過來會影響收益。除了國內市場之外，10年期美國國債收益率和7天回購利率之間的相關性為-0.4。回歸分析進一步表明，7天回購利率每上漲100個基點將導致10年期美國國債收益率下降10個基點。不過我們沒有檢測到兩組數據之間存在因果關系。盡管如此，中國現金危機期間美國國債收益率下降表明，中國貨幣市場的極端緊縮可能會引發避險資金流入和美國國債收益率降低。

將分析擴展到匯豐亞洲當地債券指數（ALBI），發現中國貨幣市場利率飆升期間，ALBI平均收益率和7天回購率之間的相關性為-0.6。7天回購利率每上升100個基點將導致ALBI降低12個基點。還有一個傾向就是，澳大利亞和韓國等與中國聯系緊密的市場，其當地債券收益率更易受到中國貨幣政策的影響。比如，在7天回購利率上升期間，澳大利亞、韓國馬來西亞和泰國的5年-1年掉期利率曲線變得更加扁平。

總體來說，大量證據表明，中國貨幣市場利率正在影響其他全球資產的價值，尤其是在中國流動性收緊和波動率走高時期。由于利率正常化是中國央行的重要政策指令，未來中國的貨幣政策立場很可能更具收緊的特點。因此，我們預計其他金融市場也越來越需要從中國的貨幣市場利率飆升中獲得啟示。