第一篇：對我縣票據融資業務的調查

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早在1985年我國就恢復開辦了商業匯票承兌、貼現業務,但由于長期以來我縣經濟發展緩慢,企業

效益不佳,生產企業一直依靠向銀行申請貸款解決資金不足,個別企業靠拖欠他人貸款出效益，更不愿使用匯票約束自己,近年來我縣煤、焦、鐵礦等資源型產業的市場逐漸看好，尤其是2004年全縣國民經濟快速發展,出現了多年未有的良好勢頭,地區生產總值完成5.66億元，固定資產投資達5.03億元，財政總收入1.3億元，創歷史最好水平,以煤、礦粉、、焦、鐵為主的四大產業逐步成為全縣經濟的支柱,作為企業交易結算的重要工具和市場融資的有效手段，票據在經濟生活中的地位和作用日趨明顯。從_縣情況來看，國有商業銀行陸續退出縣域后，我縣僅有的一家商業銀行—農行，受嚴格審慎的信貸管理制度的制約，收縮信貸領域，到2003年才恢復辦理銀行承兌匯票，2003年累計發生貼現業務2筆，558萬元,2004年累計辦理貼現業務36筆,金額6010萬元，2004年比2003年業務額增長10倍,2004年商業銀行累計代簽發銀行承兌匯票3筆1520萬元，總的看來，商業匯票業務發展逐步上升，彌補了信貸投入不足導致的資金缺口，同時緩解了企業資金緊張的矛盾，對_縣經濟發展起到了重要調節作用，但是與票據發達地區相比，與轄區經濟發展的需求相比，我縣票據融資業務無論從范圍上、數量上都存在較大差距，在實際操作中還存在一些障礙和問題，迫切需要采取措施予以解決，以加快我縣向呂梁山區明珠縣邁進的步伐。

一、目前我縣票據融資業務的現狀

1、票據融資業務有了發展，近年來尤其是2004年以來，我縣商業銀行積極開展票據融資業務，不斷改善和加強對我縣企業的金融服務。在開展票據融資業務過程中，積極支持有市場效益好的企業擴大生產經營，并把擴大票據融資作為防范金融風險，強化信貸管理、優化信貸資產結構、支持地方經濟的重要手段，特別抓住了轄區一些大型企業（本縣角度講）如：太原市大鑫元冶煉有限公司、太原市萬光煤焦有限公司、_縣聚源選礦廠等，這些企業對外業務往來頻繁，簽發和收到的銀行承兌匯票很多，經濟往來十分活躍，為我縣票據業務的發展注入了活力。例如,太原市萬光煤焦有限公司2004年產品銷售收入1.98億元,辦理貼現14筆,金額4310萬,目前由于農行資金充裕,尚未辦理轉貼現、再貼現業務。

二、票據貼現的行業投向

1、投向煤焦行業。由于近年來縣域農業銀行收縮信貸業務，尤其是2001年后未發放一筆中、長期貸款，我縣煤焦、鋼鐵等支柱型行業在資金融通上遇到障礙，資金渠道被迫擠向票據融資，使票據融資成為其融資的重要來源。據調查2004年農業銀行為煤焦行業貼現5340萬元，占總貼現額的88.85。

2、投向鋼鐵行業。2003年辦理2筆貼現業務，金額萬元，投向了太原市大鑫元冶煉有限公司，2004年我縣農行投向鋼鐵行業670萬元，占總貼現額的11.15，主要投向了_縣聚源選礦廠和通利選礦廠。

三、票據融資呈現的特點：

1、開辦票據業務的金融機構少,阻礙了商業匯票的發展。我縣僅有農行一家開辦簽發銀行承兌匯票和貼現業務，信用社自身不能開辦此項業務，只能依靠農業銀行間接辦理，導致了一些企業轉戶到銀行開戶或民間融資。

2、票據市場發育不成熟，發展速度不快，水平不高。自從2003年開辦貼現業務以來，2004年有了一定的發展，2003年票據融資貼現收入為3萬元，貸款利息收入為82萬元，貼現收入占營業收入的0.7，2004年融資貼現收入為72萬元，貸款利息收入為60萬元，貼現收入占營業收入的9.29，貼現收入逐步超過貸款利息收入，但總體來說與我縣經濟發展速度相比不夠適應，表現在交易品種單一，信用分險集中在銀行，票據業務經營模式相對落后，主要是辦理銀行承兌匯票的貼現業務，簽發銀行承兌匯票數量太少，商業承兌匯票業務尚處于空白狀態。

3、參于票據融資的企業數量少。目前我縣票據融資僅限于部分鋼鐵和煤焦行業，沒有發展到個體工商戶和其他部門，而且參與企業不多，據調查全縣僅有6個，約占到全縣企業的2.5，與企業規模和經濟發展速度不相匹配。

4、銀行承兌匯票業務已經成為縣級商業銀行低風險高效益的業務品種。目前由于商業銀行貸款權上收，而盈利還作為考核指標，票據貼現以其效益好，風險相對較低的特點成為商業銀行拓展經營的一項優質產品。從我縣情況看，農行自身還沒有開展簽發承兌匯票業務，2004年

第二篇：票據融資中心業務操作流程

票據融資中心業務操作流程

在面對融資難的困境，企業開始尋求多渠道的融資方式。簡單快捷的票據融資正日益受到大家的歡迎。當前，隨著信息化銀行的發展，票據融資業務與IT系統的融合有了新的契機。票據業務辦理的系統化、風險管控的剛性化、流程操作的電子化、市場分析的模型化已經成為當前票據融資業務發展的主流模式。

截至2009年1月底，我國金融機構票據融資余額25559億元，1月份增加6237億元，占當月新增貸款的40%，票據融資快速發展。社會上關于票據融資增長的真實性、統計上是否存在重復計算等方面有所疑問。我們談談票據融資業務流程，解答這些疑問。

銀行票據融資中心業務操作的具體流程如下所示：

1、申請人向銀行提出票據融資書面申請，同時提交申請相關的資料；

2、銀行審核申請人所提交的資料，同時對申請人的個人資產狀況、信用狀況進行了解調查；

3、資料審核通過，銀行與申請人商議融資內容，簽訂借款合同；

4、借款人辦理相應保險等手續，手續辦理完畢，銀行發放資金；

5、借款人按照合同約定內容還款。

隨著我國市場經濟的成熟和發展，票據在商品結算中的比重日益增加，一方面企業為了增加票據的可接受性，一般要求銀行承兌，另一方面企業又持有大量未到期票據，在資金緊張時，需要貼現票據融入資金，而銀行也可將持有的商業匯票向其他金融機構轉貼現或向中國人民銀行再貼現融通資金。

壹顧問廣西融資服務中心也推出了票據融資服務，此舉將有效緩解小微企業融資難、小額票據流轉難、變現難問題。票據融資服務是壹顧問積極轉變服務方式，為民營經濟和小微企業發展助力而采取的重要舉措。

第三篇：票據融資

票據融資

票據貼現融資，是指票據持有人在資金不足時，將商業票據轉讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現利息后將余額支付給收款人的一項銀行授信業務，是企業為加快資金周轉促進商品交易而向銀行提出的金融需求。票據一經貼現便歸貼現銀行所有，貼現銀行到期可憑票直接向承兌銀行收取票款。

票據融資又稱融資性票據（英文:Notes financing）指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票，并以該票據向銀行申請貼現套取資金，實現融資目的。票據是市場經濟不斷發展的產物，現已成為資金融通和結算過程中必不可少的工具。在國內，銀行承兌匯票（銀票）和商業承兌匯票（商票）被廣泛使用，是買方向賣方進行支付的一種常用方式。過去，票據作為支付手段的功能得到了充分運用和強調，近年來，票據的融資功能也日益被企業和銀行所推崇。在我國，商業票據主要是指銀行承兌匯票和商業承兌匯票。以商業票據進行支付是商業中很普遍的現象，但如果企業需要靈活的資金周轉，往往需要通過票據貼現的形式使手中的“死錢”變成“活錢”。票據貼現可以看作是銀行以購買未到期銀行承兌匯票的方式向企業發放貸款。貼現者可預先得到銀行墊付的融資款項，加速公司資金周轉，提高資金利用效率。

融資優點

票據貼現融資方式的好處之一是銀行不按照企業的資產規模來放款，而是依據市場情況(銷售合同)來貸款。企業收到票據至票據到期兌現之日，往往是少則幾十天，多則 300天，資金在這段時間處于閑置狀態。企業如果能充分利用票據貼現融資，遠比申請貸款手續簡便，而且融資成本很低。票據貼現只需帶上相應的票據到銀行辦理有關手續即可，一般在3個營業日內就能辦妥，對于企業來說，這是“用明天的錢賺后天的錢”，這種融資方式值得中小企業廣泛、積極地利用。對中國眾多的中小企業來說，在普通貸款中往往因為資本金規模不夠，或無法找到合適的擔保人而貸不到錢，因此，票據貼現無需擔保、不受資產規模限制的特性對他們來說就更為適用。

票據貼現的另外一個優勢就是利率低。票據貼現能為票據持有人快速變現手中未到期的商業票據，手續方便、融資成本低，是受廣大中小企業歡迎的一項銀行業務。貼現利率在人民銀行規定的范圍內，由中小企業和貼現銀行協商確定。企業票據貼現的利率通常大大低于到銀行進行商業貸款的利率，融資成本下降了，企業利用貸款獲得的利潤自然就高了。

產生原因

根據《中華人民共和國票據法》及《票據管理實施辦法》、《支付結算辦法》、《商業匯票承兌、貼現與再貼現管理暫行辦法》的有關規定，票據的簽發、取得、轉讓及承兌、貼現、轉貼現、再貼現應以真實、合法的商業交易為基礎，而票據的取得，必須給付對價。顯而易見，中國現行法律、法規是禁止純粹

融資性票據的。當然從釋放自有資金的角度講，通過簽發出票、背書轉讓實現的票據支付功能本身也蘊涵了融資功能?，F在以“票據貼現”為名義的票據融資普遍存在，不僅銀行、企業樂于從事和參與票據貼現業務，還陸續誕生了為數不少的專門提供票據融資中介服務的公司（“票據掮客”）。

正常情況下，票據融資會在銀行和企業之間形成雙贏局面。一方面，銀行通過提供票據貼現服務既可以向持票人、出票人分別收取一定的貼現利息和手續費（根據《支付結算辦法》的規定，銀行承兌匯票的出票人應按票面金額的萬分之五向承兌銀行交納手續費），又可以從出票人處吸納一定的存款（依據不同信用等級收取不等的承兌保證金，通常為票面金額的30%），還可以持票向其他銀行辦理轉貼現或向中國人民銀行申請再貼現；另一方面，因貼現率遠低于同期流動資金貸款利率，融資代價和難度相對較小，持票人通過貼現可以及時獲得現金，加速資金周轉，降低財務成本，甚至還可規避匯率風險。

但最近幾年票據融資有愈演愈烈之勢，甚至屢屢出現銀行違規操作和詐騙銀行的現象。通常的操作手法是，首先在企業集團內部通過關聯企業（或是關系密切，建立了某種默契的上下游企業、合作伙伴）簽訂并無真實交易關系的虛假合同，備齊銀行審查所需全套文件、單證，然后由一家企業申請銀行開立承兌匯票，由另一家企業申請貼現，從而套取銀行資金。個別企業專門為此成立 “皮包公司”，專事這類灰色操作，事后即銷毀資料并注銷公司；亦有個別作為出票人的企業到期表示“無力足額交存票款”，從而尋求與銀行達成妥協，轉為短期貸款，以此達到持續套取銀行信用的目的；更甚者，與銀行內部工作人員勾結，利用偽造、變造的銀行承兌匯票套現?，F在另有一種“融資公司”，其操作模式更為多元化，其可以為客戶墊付承兌保證金，同時協助客戶向銀行申請開立承兌匯票，客戶再用貼現所得款項歸還“融資公司”墊付的承兌保證金，同時支持一筆手續費。

值得關注的是，中國人民銀行于2005年9月5日下發了《中國人民銀行關于完善票據業務制度有關問題的通知》，該通知對票據貼現事項做了較大幅度調整：（1）明確規定商業匯票的真實交易關系和債權債務關系由承兌行和貼現行負責審核，轉貼現行和再貼現行（中國人民銀行）只負責審核票據的要式性和文義性是否合規；（2）貼現申請人應向銀行提供的單證范圍由增值稅發票擴展至普通發票。部分業內人士認為，這意味著擴大了可以進行票據融資的企業范圍，拓寬了企業融資渠道，或許還昭示著融資性票據的逐步松綁。

運作程序

(一)票據貼現融資的種類及各自特點

1.銀行承兌匯票貼現

銀行承兌匯票貼現是指當中小企業有資金需求時，持銀行承兌匯票到銀行按一定貼現率申請提前兌現，以獲取資金的一種融資業務。在銀行承兌匯票到期時，銀行則向承兌人提示付款，當承兌人未予償付時，銀行對貼現申請人保留追索權。

特點：銀行承兌匯票貼現是以承兌銀行的信用為基礎的融資，是客戶較為容易取得的融資方式，操作上也較一般融資業務靈活、簡便。銀行承兌匯票貼現中貼現利率市場化程度高，資金成本較低，有助于中小企業降低財務費用。

2.商業承兌匯票貼現

商業承兌匯票貼現是指當中小企業有資金需求時，持商業承兌匯票到銀行按一定貼現率申請提前兌現，以獲取資金的一種融資業務。在商業承兌匯票到期時，銀行則向承兌人提示付款，當承兌人未予償付時，銀行對貼現申請人保留追索權。

特點：商業承兌匯票的貼現是以企業信用為基礎的融資，如果承兌企業的資信非常好，相對較容易取得貼現融資。對中小企業來說以票據貼現方式融資，手續簡單、融資成本較低。

3.協議付息票據貼現

協議付息商業匯票貼現是指賣方企業在銷售商品后持買方企業交付的 商業匯票(銀行承兌匯票或商業承兌匯票)到銀行申請辦理貼現，由買賣 雙方按照貼現付息協議約定的比例向銀行支付貼現利息后銀行為賣方提供 的票據融資業務。該類票據貼現除貼現時利息按照買賣雙方貼現付息協議 約定的比例向銀行支付外與一般的票據貼現業務處理完全一樣。

特點：票據貼現利息一般由貼現申請人(貿易的賣方)完全承擔，而協議付息票據在貼現利息的承擔上有相當的靈活性，既可以是賣方又可以是買方，也可以雙方共同承擔。與一般的票據相比，協議付息票據中貿易 雙方可以根據談判力量以及各自的財務情況決定貼現利息的承擔主體以及分擔比例，從而達成雙方最為滿意的銷售條款。

(二)票據貼現的申辦條件

1.按照《中華人民共和國票據法》規定簽發的有效匯票，基本要素齊全；

2.單張匯票金額不超過1000萬元；

3.匯票的簽發和取得必須遵循誠實守信的原則，并以真實合法的交易 關系和債務關系為基礎；

4.承兌行具有銀行認可的承兌人資格；

5.承兌人及貼現申請人資信良好；

6.匯票是以合法的商品交易為基礎；

7.匯票的出票、背書、承兌、保證等符合我國法律法規的規定。

(三)貼現申請人所需提供的資料：

1.貼現申請書；

2.未到期的承兌匯票，貼現申請人的企業法人資格證明文件及有關法律文件；3.經年審合格的企業(法人)營業執照(復印件)；4.企業法人代表證明書或授權委托書，董事會決議及公司章程；5.貼現申請人與出票人之間的商品交易合同及合同項下的增值稅專用發票復印件；

6.貼現申請人的近期財務報表。

(四)票據貼現申請手續

中小企業在申請票據貼現時，手續比較簡便，主要有：

1.貼現申請人持未到期的銀行承兌匯票或商業承兌匯票到銀行分支機構，填制《銀行承兌匯票貼現申請書》或《商業承兌匯票貼現申請書》；

2.銀行按照規定的程序確認擬貼現匯票和貿易背景的真實性、合法性；

3.按銀行的要求提供有關材料；

4.計算票據貼現的利息和金額：

貼現利息=匯票面值×實際貼現天數×月貼現利率／30

實付貼現金額=匯票面額一貼現利息

5.按照實付貼現金額發放貼現貸款。

各銀行票據融資產品推薦

5.3.1 工商銀行票據融資業務

相關報道

央行2009年02月12日公布的1月份貨幣信貸數據顯示，當月新增存貸款雙雙登上萬億級臺階，其中，金融機構人民幣貸款增加1.62萬億元，人民幣各項貸款余額達

31.99萬億元；當月人民幣各項存款增加1.51萬億元，同比多增1.28萬億元，人民幣各項存款余額達48.16萬億元。業內人士指出，隨著銀行搶食優質客戶的戰役逐漸結束，信貸增速在后續的月份中將無法與1月份數據持平。

盡管1月份的非金融性公司及其他部門貸款增加1.5萬億元，但仔細分析信貸結構后可以發現，盡管短期、中長期貸款及票據融資貸款的絕對額都創下了新的紀錄，但結構卻發生了微妙變化。短期貸款占該類貸款的比例由去年12月份的30%下降至22.69%；中長期貸款占比由33.06%上升至34.86%；票據融資占比則由30%增加至41.59%。此外，當前票據市場利率較低、企業有套利機會，這成為票據融資量不斷攀升的主要原因。興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委指出，票據融資往往被視為一種無風險信貸，即使是在票據之中，依然無法排除有相當部分票據其實是具體承擔著擴張性政策項目企業所開出的。中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇也認為：“票據貼現成本低，對企業來講有這方面的需求，尤其是春節前后，大家對資金的需求量相對較大”。

盡管居民貸款的增量與企業貸款相比微不足道，但其較去年下半年以來的增量仍然值得關注。1月份居民貸款增加1214億元，其中短期貸款增加621億元，為2007年4月份以來的最高值。一位來自監管機構的人士表示，這與銀監會提出的加強消費信貸支持有關，同時，也說明了民眾的信心在逐漸恢復。

短期貸款多為1年以內的貸款，包括信用卡貸款、車貸、個體經營者的貸款等。來自權威部門的消息顯示，商業銀行對居民消費的支持力度很大。工行1月份個人貸款新增近160億元，其中個人住房貸款增加132億元，是2008年全年該行個人住房貸款增加量的20％。此外，刷卡消費額達840億元。中行的消費貸款在去年年底和今年1月份也出現了大幅增長。

第四篇：新時期票據融資業務發展狀況研究

新時期票據融資業務發展狀況研究

洪祖杰，林發東

(1．中國人民銀行莆田市中心支行，福建莆田351100；2．福建金融職業技術學院會計系，福建福州350007)

摘要：本文研究分析了當前票據市場發展現狀在肯定其近年來發展迅速，票據已成為我國企業支付和融資的理想工具，成為我國貨幣市場主要組成部分的同時，也指出票據業務發展在區域上的不平衡性，具體表現為省內中小城市與全國，省內福州，廈門相比，對推廣票據業務重要性認識不足，發展緩慢，最后提出了進一步推進票據融資業務快速健康發展的對策和建議。

關鍵詞：貨幣市場；票據融資；商業票據

中圖分類號：F830．9文獻標識碼：A文章編號：1009—4768(2006)01-0025-04

票據市場是貨幣市場的重要組成部分，具體可以劃分為企業和金融機構間的票據承兌市場和票據貼現市場、銀行同業間的轉貼現以及央行的再貼現市場，票據市場的快速發展對規范商業信用，防止企業貨款拖欠，提高商業銀行資產質量和效益，緩解中小企業資金供求矛盾，加強中央銀行宏觀調控，促進國民經濟快速健康發展等方面都發揮著重要作用。近幾年票據融資業務開展雖然比較健康。但其發展速度仍明顯緩慢、品種少、金額小，遠未發揮出其對生產流通的促進作用。因此，分析票據市場現狀。研究阻礙票據業務發展的問題，并提出相應的對策，有助于進一步推進票據融資業務快速健康發展。

一、當前票據市場發展現狀及特點

二、票據融資業務發展緩慢的主要原因

1．企業財務管理人員對票據業務知識了解和學習不夠。由于企業財務管理人員對票據業務知識缺乏了解，不熟悉辦理票據業務的程序和方法，對新的票據融資業務的性質和特點、辦理程序和基本條件、風險識別和風險控制手段等基本操作知識缺乏應有的了解，使得票據業務難以推廣應用。

2．辦理票據業務手續繁瑣。企業申辦銀行承兌匯票時須向開戶銀行提交該企業近三年來的經營情況報告和商品交易合同，然后由信貸人員到企業進行評估調查，在一切手續齊全的情況下按貸款審批程序層層會簽審批，交足保證金后方可開出銀行承兌匯票。這至少要經過幾天的時間，使票據融資的快捷方便等優勢難以發揮出來，不能滿足客戶用款及時性要求，降低了企業辦理銀行承兌匯票的積極性。

3．商業銀行對票據業務重要性的認識還不夠。首先，觀念滯后，從收益上分析，銀行收益與所擔風險不匹配，認為票據業務經營規模小，本小利微，難以體現支持企業融資、支持地方經濟發展和提高自身利益的作用。其次，基層金融機構重貸款輕票據業務，對票據業務投入的人力物力少，使票據業務始終難成“氣候”。

4．市場潛力挖掘不足。從票據業務發展的情況來看，流通企業和生產企業對票據業務的需求較為集中。但由于認識上的偏差，商業銀行在拓展票據業務時往往處于被動狀態，考慮更多的是安全和自身責任問題，對企業的市場需求潛力和客戶區域定位的深度和廣度認識不足，有的銀行規定關聯企業之間不得辦理票據融資業務，而有的中

商業銀行，不論經辦數量多少，都要配備相應的人員，設置相應的賬目，制定相應的操作規程和管理辦法，以控制風險。這對習慣于傳統信用放款操作程序的商業銀行而言，顯得繁瑣復雜，涉及會計、結算、信貸等業務。因此，要辦好票據業務，提高工作效率，必須配備一支懂業務、有經驗、責任心強、會營銷的高素質專業隊伍。

3．適當增加票據品種。鼓勵其他法人和個人使用銀行承兌匯票業務，加快票據產品的創新步伐，在繼續穩步發展銀行承兌匯票的基礎上，大力推廣和鼓勵使用商業承兌匯票，逐步嘗試使用銀行本票、商業本票等業務品種：還可開發無擔保票據、公司票據等商業票據。盡快將大額存單、債券、保險單納入票據范疇，不斷創新票據市場新型交易．具。票據品種的多樣化，既可增強銀行資產的流動性、效益性，又使銀行向資產證券化逐步邁進。

4．強化監管措施。(1)監管部門要充分發揮非現場監管和現場檢查的作用，把真實性檢查作為對商業銀行監管的一項重點工作，經常分析商業銀行的數據，深入檢查數據變動異常的機構，發現弄虛作假、墊付資金者，加大處罰力度。同時，要加強對商業銀行票據業務人員的監管，對于工作中出現的異常變化，要及時發現并采取相應措施，防止出現內部風險；(2)對票據“真實貿易背景”的票據與融資性票據分類監管。“真實貿易背景”的票據是實體經濟的反映，融資性票據是完全以信用為基礎的，與實體經濟相分離。因此，監管部門要制定不同的制度、采用不同的手段進行監管。

5．創造良好金融生態環境。加強輿論宜傳，加快征信建設，進

參考文獻；

[1]茹依．完善票據業務制度[N]．金融時報，2005-1O-20(08)． [2]中國人民銀行福州中心支行貨幣信貸處．福建省2005年上半年票據業務調研報告

第五篇：融資性票據

融資性票據

(重定向自票據融資)融資性票據（Notes financing）

融資性票據的概念

融資性票據是指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票，并以該票據向銀行申請貼現套取資金，實現融資目的。融資性票據貼現后的資金往往被用于投資或償債，因此在匯票到期后，銀行承兌匯票的承兌銀行或商業承兌匯票的貼現銀行將會面臨因出票人兌付違約而導致的信用風險。據央行統計顯示，今年一季度票據貼現累計發生額2.28萬億元，同比增長68%；但代表實體經濟中運行的貨幣量M1的3月底余額卻低于2005年末余額，顯然，這些新增的票據貼現后的資金有相當多部分并沒有流向M1，而是流向代表虛擬資本的M2（2006年3月底M2余額較2005年末余額增長1.17萬億元），該信息表明，融資性票據是形成當前貸款和貨幣供應量過快增長的因素之一，同時巨額的融資性票據在貼現后流向了股票市場或期貨市場，對商業銀行的信貸資產構成了潛在的風險，央行和銀監會對此都予以高度關注。

[編輯] 融資性票據的產生

融資性票據的嚴格定義應該是指該票據的產生缺乏貿易背景，使該票據缺乏自償性。因此，融資性票據產生于出票環節，而不是轉讓環節；或者說產生于承兌環節，而不是貼現環節。出票人簽發商業匯票即伴隨商業信用的產生，若經銀行承兌，則伴隨銀行信用的產生。票據究竟是貿易性的還是融資性的，完全取決于出票時的交易用途，貿易項下的票據，到期時能用商品回籠款來進行自償；被用作投資或償債的融資性票據，到期時因缺乏自償性而給兌付帶來不確定性。

一份因真實貿易而產生的票據，即使在之后某個轉讓環節中成為無貿易的融資性交易（如用于償債），銀行并為持票人辦理了貼現，也不會對承兌銀行構成風險或擴大貨幣投放。因為，此票據是基于真實貿易而產生，通過商品的流通具有自償性；再則，票據前手與持票人雖屬融資性交易，但如由前手向銀行貼現（更符合貼現政策，因前手與再前手具有貿易交易）后將資金劃轉給持票人，與持票人向銀行貼現取得資金，從貨幣投放的角度看，兩者是完全等效的。因此，筆者認為轉讓后的票據不應該存在融資性票據之說。當然下例情況例外，出票人與收款人為關聯企業，為借貸交易而簽發融資性票據，但因雙方無關聯交易而無法貼現，收款人遂將票據轉讓與其有關聯交易的子公司，子公司作為持票人并提供合法但與該票據實際并無關聯的發票與合同向銀行辦理了貼現，再將貼現款劃轉與前手。此類融資性票據看似轉讓后產生，其實仍在出票環節生成，只是借助于轉讓環節，實現貼現融資目的。

發生在分公司與母公司間的票據背書轉讓，母公司持票據向銀行申請貼現時，提交的卻是分公司與票據前手交易的發票和合同或母公司直接開給分公司票據前手的發票和合同。看似不匹配，但卻是真實和合法的，因為分公司不具有法人資格和獨立的會計核算，其對外的一切銷售交易和票據受讓本身就視同為母公司的行為。如果母公司申請貼現時提供的是母公司開給分公司的發票，則是不合理的，因為按照會計準則規定，母公司與分公司之間不存在真實的銷售。

融資性票據一定是發生在兩個關聯企業之間。這是因為，融資性票據的受讓本是一種借貸交易，在市場經濟日趨完善的今天，很難想象兩個無控股關系的企業會以票據受讓的形式進行資金借貸，即使確有必要，貸款方也會以借據伴隨資金劃付的形式進行，以完成法律意義上的給付履行。而在關聯企業之間，許多民營企業為謀求融資能力，往往利用控股子公司的關系，將子公司的產品銷售給母公司，再由母公司銷售給購貨方，以此在母公司和子公司各自的獨立報表上，造成各自都有自己的資產額和銷售額的會計信息假象，以此獲得銀行重復授信。因此在這類關聯企業之間，完全能夠提供足夠多的、合法的、真實的增值稅發票和交易合同，但這些發票和合同與融資性票據的給付卻無任何對價關系，所以通過票據貼現必須提供發票和合同等形式要件并不能有效約束融資性票據的產生。

[編輯] 融資性票據存在的原因

和一般貸款相比，銀行承兌匯票貼現獲取資金的成本低。目前，我國存貸款利率還沒有完全市場化，對貸款利率實行最低限制，但貼現和轉貼現利率已基本市場化，由市場供求決定。一般情況下，貼現利率比貸款利率低2到3個百分點。這樣，加上銀行承兌匯票萬分之五的開票手續費，融資性票據獲取資金的成本大大低于一般貸款，造成企業從降低融資成本的角度出發，編造貿易背景，獲取銀行貼現資金。

銀行承兌匯票貼現資金的使用易于逃避銀行及監管部門的監控。由于銀行承兌匯票業務主要風險在開票行，融資性票據貼現資金相當于開票行的信貸資金，貼現行通過查詢證實了票據的真實性后，貼現資金基本沒有風險，一般被視為企業自有資金，貼現行基本不對貼現資金的使用進行監控，尤其是企業在異地他行貼現。這樣，融資性票據貼現資金使用很容易逃避銀行和監管部門的監控，為企業不受限制地隨意使用。

銀行自身面對競爭采取的自我保護需要。在當前市場競爭激烈的情況下，部分商業銀行為了留住大客戶和優質客戶，主動為他們開立融資性銀行承兌匯票，幫助其降低融資成本。同時，銀行在自身資金緊張的情況下，也采取開立銀行承兌匯票的辦法，幫助客戶到其他銀行獲取貼現資金。

票據業務不僅能為銀行帶來手續費收入和利息收入，還能方便地成為銀行調節流動性和控制資產規模的手段。銀行在資金寬裕時進行貼現和買入性轉貼現，在資金緊張時進行賣出性轉貼現或再貼現以獲取資金，在獲取收益的同時還改善了銀行的資產結構。分支行還可以利用貼現和轉貼現方便地進行規?？刂疲詰渡霞壭械闹笜丝己恕Ａ硗?，由于貼現資產不進入存貸比考核范圍，銀行便利用貼現和轉貼現來突破監管當局的存貸比考核限制，以獲取更多的利潤。

監管當局在對真實貿易背景控制上缺乏比較有效的手段，也客觀上導致了融資性票據的增多。目前，在對真實貿易背景的審查方面，主動權在銀行，監管當局要求銀行在開票時要對貿易合同進行檢查，事后企業要補備增值稅發票，貼現時也要求審查商品貿易合同和增值稅發票，并從貿易合同、增值稅發票和銀行承兌匯票三者的日期和金額之間的對應關系來控制貿易背景的真實性。但事實上，由于現實貿易結算方式的復雜性，所有這些形式要件即便在真實的情況下，也并不能完全證實一筆銀行承兌匯票背后貿易背景的真實性。這樣，監管當局對真實貿易背景的要求往往缺乏有效的監督控制措施。

[編輯] 融資性票據的作用

為健全中國的金融市場，全面提升國內金融基礎市場發展水平，央行已將加快票據市場建設擺上重要位置，而對票據融資性的逐步開拓將是這一建設過程中的重要一環。我們所稱的融資性，已不僅指目前建立在真實交易背景上的票據承兌、票據（轉）貼現等形式，還包括純粹以融資為目的的票據發行與買賣。

票據融資性功能的開發，一是可以豐富企業的短期融資手段，避免目前企業短期性融資過度倚重銀行貸款的局面，選擇有實力與信譽的企業通過商業票據市場融資，降低資金成本，提高營運效率，特別是為企業資本運作提供有效支持；二是可以為市場提供多元化的投資渠道，票據因其流動性和盈利性的良好結合會成為眾多投資基金、保險公司、工商企業等投資者的重要投資對象，資本市場的投資者可以通過貨幣市場進行有效的資產組合管理；三是有助于央行貨幣政策的市場化貫徹，票據市場的迅速發展不僅可為央行再貼現政策執行提供更廣闊的空間，而且央行可以直接利用票據的融資性進行公開市場操作，達到回籠資金、調節貨幣供求的目的。

[編輯] 票據融資在我國的發展

根據《中華人民共和國票據法》及《票據管理實施辦法》、《支付結算辦法》、《商業匯票承兌、貼現與再貼現管理暫行辦法》的有關規定，票據的簽發、取得、轉讓及承兌、貼現、轉貼現、再貼現應以真實、合法的商業交易為基礎，而票據的取得，必須給付對價。顯而易見，我國現行法律、法規是禁止純粹融資性票據的。當然從釋放自有資金的角度講，通過簽發出票、背書轉讓實現的票據支付功能本身也蘊涵了融資功能。現在以“票據貼現”為名義的票據融資普遍存在，不僅銀行、企業樂于從事和參與票據貼現業務，還陸續誕生了為數不少的專門提供票據融資中介服務的公司（“票據掮客”）。

正常情況下，票據融資會在銀行和企業之間形成雙贏局面。一方面，銀行通過提供票據貼現服務既可以向持票人、出票人分別收取一定的貼現利息和手續費（根據《支付結算辦法》的規定，銀行承兌匯票的出票人應按票面金額的萬分之五向承兌銀行交納手續費），又可以從出票人處吸納一定的存款（依據不同信用等級收取不等的承兌保證金，通常為票面金額的30%），還可以持票向其他銀行辦理轉貼現或向中國人民銀行申請再貼現；另一方面，因貼現率遠低于同期流動資金貸款利率，融資代價和難度相對較小，持票人通過貼現可以及時獲得現金，加速資金周轉，降低財務成本，甚至還可規避匯率風險。

但最近幾年票據融資有愈演愈烈之勢，甚至屢屢出現銀行違規操作和詐騙銀行的現象。通常的操作手法是，首先在企業集團內部通過關聯企業（或是關系密切，建立了某種默契的上下游企業、合作伙伴）簽訂并無真實交易關系的虛假合同，備齊銀行審查所需全套文件、單證，然后由一家企業申請銀行開立承兌匯票，由另一家企業申請貼現，從而套取銀行資金。個別企業專門為此成立 “皮包公司”，專事這類灰色操作，事后即銷毀資料并注銷公司；亦有個別作為出票人的企業到期表示“無力足額交存票款”，從而尋求與銀行達成妥協，轉為短期貸款，以此達到持續套取銀行信用的目的；更甚者，與銀行內部工作人員勾結，利用偽造、變造的銀行承兌匯票套現?，F在另有一種“融資公司”，其操作模式更為多元化，其可以為客戶墊付承兌保證金，同時協助客戶向銀行申請開立承兌匯票，客戶再用貼現所得款項歸還“融資公司”墊付的承兌保證金，同時支持一筆手續費。

值得關注的是，中國人民銀行于2005年9月5日下發了《中國人民銀行關于完善票據業務制度有關問題的通知》，該通知對票據貼現事項做了較大幅度調整：（1）明確規定商業匯票的真實交易關系和債權債務關系由承兌行和貼現行負責審核，轉貼現行和再貼現行（中國人民銀行）只負責審核票據的要式性和文義性是否合規；（2）貼現申請人應向銀行提供的單證范圍由增值稅發票擴展至普通發票。部分業內人士認為，這意味著擴大了可以進行票據融資的企業范圍，拓寬了企業融資渠道，或許還昭示著融資性票據的逐步松綁。

[編輯] 票據政策性融資功能的開發

所謂政策性融資功能，是出于政策性用途目的而發行、買賣票據。依據融資用途，又可以分為兩個方面：

一是完全是利用票據的融資性作為執行貨幣政策的工具。傳統上有央行的再貼現，通過再貼現利率的調整反映央行的政策意圖。中央銀行票據的出現則是發揮票據政策性融資功能的一個良好例證。引入中央銀行票據替代回購品種，既大大增加了央行公開市場操作的靈活性和自由度，又在客觀上相當于為市場提供了短期化國債品種，加強了對市場的利率牽引功能。

二是為籌集與長期性資金配套使用的短期周轉資金而由政策性金融機構發行或買賣票據。目前的政策性銀行主要依靠發行中長期政策性金融債來滿足其資金需求，彌補其短期頭寸不足僅僅是通過銀行間市場信用拆借和債券回購來操作。政策性金融票據能否成為政策性銀行的另一短期流動性資金融通手段值得研究。另外，政策性銀行（包括四大國有資產管理公司）也可以探索利用票據實現信貸資產證券化的方式。

[編輯] 票據商業性融資功能的開發

相對于政策性融資，票據商業性融資功能的開發將是前景更為廣闊、市場更為巨大、風險也更為顯著的領域。不具備真實商品交易背景、純粹以融資為目的的票據發行在國內目前還是禁區，但隨著金融市場的發展和金融監管水平的提高，不排除純融資票據出現的可能。具體來說，拓展票據的商業性融資功能包括以下幾個途徑：

一是允許企業直接發行商業票據。商業票據是由經營良好、聲譽較高的公司發行的一種短期性融資票據，期限通常為1個月，但也可以短至隔夜，長至270天。商業票據融資成本低、周轉速度快，是國外盛行的一種短期融資方式，但對市場環境和企業信譽要求很高，一旦監管不慎，整個社會資金鏈斷裂，風險不言而喻。

二是嘗試利用商業票據作為資產證券化的一種手段。即將賬面資產經由發行商業票據轉化為現金流，達到降低融資成本、優化資產負債結構、提高企業經營效率的目的。我國企業對這一做法已有所嘗試，但由于國內法規及市場環境尚不健全，票據市場不發達，在國內運用這種方式的難度較大，構造完全意義上的資產證券化結構還有較長的路要走。

三是構建參與者廣泛、場內與場外交易相結合的票據交易市場。逐步擴大票據二級市場參與者范圍，建立一個包括央行、商業銀行、非銀行金融機構、基金、企事業法人乃至個人投資者在內的票據交易市場。集中性的市場組織與分散性的場外交易相結合，鼓勵轉貼現與票據轉讓行為，為融資性票據投資者提供專業、規范的交易場所，為發行票據的流通提供便利。在美國，票據交易市場相當發達，早在80年代，該國票據市場的交易額就與股票市場的交易額相當。而國內作為貨幣市場子市場之一，票據二級市場還處于一個分散、自發的狀態，參與者主要為商業銀行，且缺乏統一的市場組織和規則。

票據融資性功能的進一步開發應是一個漸進的過程，不可一蹴而就。可采取的做法包括：在一些區域信用環境較好的地區開展試點，并選擇一些資信情況較好、經營狀況正常、現金流量穩定的非銀行金融機構（如財務公司、信托投資公司等）或大型企業率先做發行短期商業票據的嘗試；建立票據發行審核機制和信用評級制度，強化外部監督力量；設立票據發行機構的主管銀行制度，由企業的基本開戶行負責對發票企業的日常監控，對企業票據性融資實行比例限制等等。

[編輯] 商行在票據融資功能開發中的角色

一直以來，商業銀行是短期性資金的主要供應主體，票據融資功能的深度挖掘如一把雙刃劍，一方面必將對商業銀行的短期資金業務構成沖擊，另一方面也擴大了商業銀行介入票據市場的層面，為商業銀行提供更多的商機。具體說來，商業銀行可以在票據市場的發展中扮演如下角色：

一是作為承兌人、承銷人介入票據一級市場。商業銀行既可以為經選擇的企業簽發票據提供傳統意義的承兌業務，也可以為有意采取發行商業票據融資的企業擔當承銷商，充分利用自身的客戶資源為客戶提供完全的金融服務，從中不僅可獲得中間業務收入，而且可獲得現金流量的沉淀，緩解資產業務的損失。

二是作為投資人、經紀人和做市商參與票據二級市場。商業銀行在票據二級市場上具備其它經營機構無法比擬的傳統優勢，隨著整個票據市場的發展，商業銀行的業務量必將水漲船高；而一旦全國統一的集中性票據市場建立起來，商業銀行還可能辦理票據代理買賣、票據自營、票據做市商等業務，獲得多元化的利潤來源。

三是作為監督人促進票據市場的健康發展。票據融資性功能的開發不可避免面臨著很大的風險，尤其是在信用體系尚不發達、信用意識尚且薄弱的國內市場，一旦監控不慎，融資票據的盲目放開和發展將釀成極大的金融風險。商業銀行一方面要接受人民銀行的監督，做好內部風險控制，規避票據業務的各種風險；另一方面也要充分發揮自身優勢，做好對發票企業、市場運轉的日常監督工作。

四是商業銀行可以利用融資性票據的發展積極推動業務創新。我國已加入世貿組織，面對票據理論先進、票據業務品種繁多的外資金融機構，中資金融機構在票據業務上更處于劣勢，不利于全方位參與市場競爭。國內商業銀行一方面要在現有體制框架內積極尋求票據融資功能的進一步發揮，另一方面也要通過自身的努力來改善市場環境，爭取票據的融資性功能發展在體制上能有所突破，從而帶動商業銀行的業務創新。

[編輯] 融資性票據和銀行承兌匯票的本質區別

具有真實貿易背景的未到期銀行承兌匯票，如果不伴隨貼現行為，則屬于在銀行信用保證下的商業信用，是供貨企業對購貨企業的資金融通。匯票到期，由銀行從申請開票企業賬戶扣劃資金進行兌付，如果開票企業賬戶資金不夠，則形成銀行墊款，直接成為銀行對開票企業的逾期貸款；銀行承兌匯票一經貼現，就將商業信用直接轉化成了銀行信用，相當于開票銀行給購貨企業發放貸款，其用途是支付了供貨企業的貨款，這個時候，貼現資金實質上相當于貼現企業的自有資金，原則上可由該企業自由合法支配。而融資性票據由于其目的是低成本獲取銀行信貸資金，總是伴隨著貼現行為，因此，其實質在一開始就相當于開票行承擔主要風險和對申請開票企業的一般貸款行為，貼現資金不管是由申請開票企業使用，還是持票貼現企業使用，銀行都必須根據商業銀行法和貸款通則等相關法律法規，對其用途進行監督控制。

[編輯] 發展票據融資的建議

1、實行承兌費率

銀行承兌作為一項非資產類的表外業務，雖然無須占用資金，但卻承擔了票據業務鏈中的所有信用風險，故須耗費大量的風險資本，按照授信資產收益必須至少提取 1%的撥備后才能覆蓋風險損失的標準，實行承兌費率最低限額的利率管理政策，使承兌收益能夠覆蓋承兌風險損失，使體現風險溢價后的票據融資成本與貸款融資成本達到合理的均衡結構狀態。

2、推出商業本票

隨著經濟社會的發展和融資模式的多元化，融資性票據具有一定的市場需求必然性，因此可實行分類管理。根據國際上慣例，商業匯票被用于貿易項下的債權憑證，商業本票被用于融資項下的債權憑證。建議推出商業本票，資信級別高的出票人可在銀行授信額度之內，簽發商業本票向銀行申請貼現。商業本票因具有流動性，因此商業本票融資較貸款融資可具有較低成本的優勢；銀行借助商業本票可提高信貸資產票據化的比重，有利于提高銀行資產的流動性和促進票據市場的活躍度。

3、推行附息商業匯票

商業匯票作為一種具有流通轉讓、支付功能的票據形態的貨幣，出票人應當為運用票據信用，節省貨幣資金支出而付出必要的利息費用。建議推行附息商業匯票，附有利息的商業匯票將更具有流通價值和投資價值，使持票人更易接受；適量提高出票人的融資成本，也可相應減少融資性票據的產生。

4、在銀行承兌環節和商業承兌匯票貼現環節上把好關

審核融資性票據既然起始于出票環節，商業銀行就應對銀行承兌匯票的承兌或商業承兌匯票的貼現環節，嚴格把好審核關。對出票人與收款人之間存在控股關系和轉銷售交易關系的票據，不予承兌或貼現。對具有票據來源單

一、出票人與收款人為關聯企業、巨額票面、出票日期近、期限長、未經背書轉讓等融資性特征的票據貼現，要從實質上審核其貿易背景的真實性，而不應局限于僅對發票合同形式要件的審查。