第一篇：淺談財(cái)政政策和貨幣政策的配合

淺談財(cái)政政策和貨幣政策的配合財(cái)政政策和貨幣政策是國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控的兩大重要政策工具，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重大影響。受世界金融危機(jī)的影響，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)和挑戰(zhàn)，任何單一的經(jīng)濟(jì)政策都難以實(shí)現(xiàn)多重調(diào)控目標(biāo)，因此，協(xié)調(diào)發(fā)揮財(cái)政政策和貨幣政策的作用，成為宏觀調(diào)控的重要選擇。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，科學(xué)合理地確定兩大政策的配合方式及其具體操作，對(duì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡的目標(biāo)具有重要的意義。

一、財(cái)政政策和貨幣政策的類(lèi)型及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

1、財(cái)政政策和貨幣政策的類(lèi)型

財(cái)政政策主要是通過(guò)財(cái)政收入和財(cái)政支出調(diào)節(jié)社會(huì)總需求和總供給，以實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的具體措施的總稱(chēng)。貨幣政策則是指國(guó)家通過(guò)金融系統(tǒng)調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量和需求量，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所采取的控制、調(diào)節(jié)和穩(wěn)定貨幣的措施的總和。

財(cái)政政策主要有三種類(lèi)型：一是擴(kuò)張性財(cái)政政策，旨在復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)，降低失業(yè)率，解決社會(huì)需求不足；二是緊縮性財(cái)政政策，旨在抑制社會(huì)總需求，降低通貨膨脹率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)；三是介乎擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策之間的中性財(cái)政政策，不干擾市場(chǎng)機(jī)制的作用，多在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本上處于穩(wěn)定狀態(tài),又存在結(jié)構(gòu)性矛盾的條件下實(shí)行，其核心是松緊適度、著力協(xié)調(diào)、放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。貨幣政策也可分為三類(lèi)：一是緊縮性貨幣政策，是指中央銀行在通貨膨脹情況下，采取提高存款準(zhǔn)備金率、提高利率、減少信貸規(guī)模等方式來(lái)減少貨幣供應(yīng)量的政策；二是擴(kuò)張性貨幣政策,是指中央銀行在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)采取降低存款準(zhǔn)備金率、降低利率、擴(kuò)大信貸規(guī)模等手段來(lái)增加貨幣供應(yīng)量的政策；三是穩(wěn)健(中性)貨幣政策，指中央銀行在社會(huì)供給和總需求基本平衡、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較為穩(wěn)定的情況下采取貨幣供給與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的一種政策，其主要目標(biāo)是在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下抑制通貨膨脹,避免經(jīng)濟(jì)的大起大落和保持物價(jià)的穩(wěn)定。

2、財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)生作用的過(guò)程，稱(chēng)為財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制（如圖1所示），表明財(cái)政政策影響產(chǎn)品市場(chǎng)的總需求，總需求影響國(guó)民收入，國(guó)民收入影響貨幣

市場(chǎng)上的貨幣需求，貨幣需求又影響利率，利率最后影響產(chǎn)品市場(chǎng)上的投資與總需求。以政府購(gòu)買(mǎi)支出增加為例，其作用過(guò)程可用符號(hào)表示為：

G(政府支出)↑→AD(總需求)↑→Y(國(guó)民收入)↑→L(貨幣需求)↑→i(利率)↑→I(投資)↓→AD(總需求)↓

圖1財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制

貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)生作用的過(guò)程，稱(chēng)為貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制（如圖1所示）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

通貨膨脹率

失業(yè)率

國(guó)際收支平衡

利率

貨幣供應(yīng)量

公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

貼現(xiàn)率

存款準(zhǔn)備金率

其它工具

中間目標(biāo)

最終目標(biāo)

政策工具

圖2貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制

圖2表明貨幣政策由三大要素組成：政策工具、中間目標(biāo)和最終目標(biāo)。中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金率以及其它政策工具，來(lái)調(diào)節(jié)銀行的準(zhǔn)備金、利率和貸款規(guī)模，從而調(diào)節(jié)全社會(huì)的貨幣總供給，最終影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（國(guó)民收入）、通貨膨脹率、失業(yè)率和國(guó)際收支平衡。以貨幣供給量增加為例，其作用過(guò)程可用符號(hào)表示為：

MD(貨幣供應(yīng)量)↑→MD>MS(貨幣需求大于貨幣供給)→i(利率)↓→I(投資)↑→AD(總需求)↑→Y(國(guó)民收入)↑

二、財(cái)政政策和貨幣政策的比較

兩大政策既是有密切聯(lián)系，又是不同質(zhì)的兩種宏觀經(jīng)濟(jì)政策，其作用既有統(tǒng)一的一面，又有特殊性。

1、區(qū)別

第一，制定和實(shí)施的主體不同。財(cái)政政策由國(guó)家的財(cái)政部制定和實(shí)施，而貨幣政策一般由中央銀行制定和實(shí)施。第二，實(shí)施的具體手段不同。財(cái)政政策是過(guò)財(cái)政收支的數(shù)量、結(jié)構(gòu)及平衡關(guān)系的變化對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響,如主要手段包括稅種增減、稅率升降、支出預(yù)算縮張、公債增減、補(bǔ)貼等等。貨幣政策比財(cái)政政策復(fù)雜，它通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、利率、增減信貸規(guī)模、增減社會(huì)現(xiàn)金供應(yīng)及運(yùn)用存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等手段對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。第三，兩

大政策的影響方式不同。財(cái)政政策直接影響總需求的規(guī)模，其作用的發(fā)生是沒(méi)有通過(guò)任何中間變量的；貨幣政策通過(guò)利率的變動(dòng)來(lái)對(duì)總需求發(fā)生影響，間接地發(fā)揮作用。

2、聯(lián)系：

第一，兩大政策的目標(biāo)一致。實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡是其共同任務(wù)。

第二，兩大政策對(duì)總需求的影響具有互補(bǔ)性。例如通過(guò)增加政府購(gòu)買(mǎi)和加大公共支出,或減稅，能夠擴(kuò)大社會(huì)總需求，實(shí)現(xiàn)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。但是，積極財(cái)政政策在剌激經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的同時(shí)也可能產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，這些緊縮效應(yīng)主要表現(xiàn)為如下兩種形式：首先，政府增發(fā)國(guó)債和擴(kuò)大支出勢(shì)必減少公共儲(chǔ)蓄,由此造成的貨幣需求壓力會(huì)迫使利率上升，從而減少私人部門(mén)的投資，這就是積極財(cái)政政策產(chǎn)生的對(duì)于私人部門(mén)投資需求的“擠出效應(yīng)”，其次，財(cái)政擴(kuò)張可能引起的本幣升值將產(chǎn)生本幣升值的壓力，從而促使匯率上升進(jìn)而降低國(guó)外需求,導(dǎo)致出口的減少，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的緊縮效應(yīng)。政府如果同時(shí)采取擴(kuò)張性的貨幣政策，可以抑制利率上升，擴(kuò)大信貸，刺激投資，消除或減少擴(kuò)張性財(cái)政政策產(chǎn)生的“擠出效應(yīng)”。在調(diào)節(jié)需求上，貨幣政策的主導(dǎo)方面是進(jìn)行總量調(diào)控以使總供給與總需求達(dá)到動(dòng)態(tài)平衡；財(cái)政政策對(duì)需求的擴(kuò)張或緊縮效應(yīng)要通過(guò)信貸機(jī)制的傳導(dǎo)才能發(fā)生。

第三，兩大政策同是資金分配的渠道，都與貨幣流通密切聯(lián)系。從社會(huì)總資金的運(yùn)動(dòng)來(lái)看，財(cái)政政策對(duì)資金運(yùn)動(dòng)的影響和貨幣政策對(duì)資金運(yùn)動(dòng)的影響，相互間必有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系和連鎖反應(yīng)。兩大政策調(diào)控的著眼點(diǎn)，都是針對(duì)社會(huì)供需總量與結(jié)構(gòu)在資金運(yùn)動(dòng)中表現(xiàn)出來(lái)的有悖于貨幣流通穩(wěn)定和市場(chǎng)供求協(xié)調(diào)正常運(yùn)行狀態(tài)的各種問(wèn)題；兩大政策調(diào)控的歸宿，都是力求社會(huì)供需在動(dòng)態(tài)過(guò)程中達(dá)到總量的平衡和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從而使經(jīng)濟(jì)盡可能實(shí)現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展。

三、財(cái)政政策和貨幣政策配合運(yùn)用的必要性：

凱恩斯主義認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)經(jīng)常處于非充分就業(yè)狀態(tài)，不時(shí)出現(xiàn)膨脹缺口性或緊縮性缺口，只有采取權(quán)衡性政策，才能使之接近物價(jià)穩(wěn)定或充分就業(yè)水平。在通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)期，財(cái)政政策的作用不明顯，要通過(guò)緊縮性貨幣政策，如公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)賣(mài)出債券、提高再貼現(xiàn)率或法定存款準(zhǔn)備金率等來(lái)抑制投資，降低總需求，從而消除膨脹缺口；在嚴(yán)重的通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，貨幣政策的作用不明顯，要通過(guò)擴(kuò)大支出、支持公共工程建設(shè)、降低稅收等來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這就是著名的凱恩斯需求管理理論，即財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的理論基礎(chǔ)。由此我們可得出結(jié)論，財(cái)政政策和貨幣政策只有協(xié)調(diào)配合，才能擴(kuò)大和強(qiáng)化這種它以宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用。

如上文所述，財(cái)政政策和貨幣政策相互區(qū)別又密切聯(lián)系，各種經(jīng)濟(jì)政策手段在具體操作上也表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。從政策作用的強(qiáng)度看，財(cái)政政策中的政府支出和貨幣政策中的法定存款準(zhǔn)備金率的作用較為猛烈，而財(cái)政政策中的稅收政策和貨幣政策中的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率政策的作用較慢。從決策的速度來(lái)看，財(cái)政政策中的政府支出政策、稅收政策和貨幣政策中的法定存款準(zhǔn)備金率決策較慢，而貨幣政策中的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率決策較快。從政策執(zhí)行的阻力來(lái)看，財(cái)政政策中的政府支出政策、稅收政策阻力較大，而貨幣政策中的貼現(xiàn)率政策阻力小，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、法定存款準(zhǔn)備金率阻力較小。從作用對(duì)象看，財(cái)政政策直接作用對(duì)象是總需求，貨幣政策直接作用對(duì)象是貨幣供給。政府在制定和實(shí)施財(cái)政政策和貨幣政策時(shí)，必須考慮上述特點(diǎn)，以便使其協(xié)調(diào)配合共同為經(jīng)濟(jì)政策目

標(biāo)服務(wù)。財(cái)政政策與貨幣政策又具有緊密的聯(lián)系，這種聯(lián)系來(lái)源于雙方政策手段的互補(bǔ)性以及政策傳導(dǎo)機(jī)制的互動(dòng)性，一方的政策調(diào)控過(guò)程，通常都需要對(duì)方的政策手段或機(jī)制發(fā)揮其特長(zhǎng)來(lái)加以配合策應(yīng)，各自的政策實(shí)施及其變動(dòng)，必然要牽動(dòng)對(duì)方，產(chǎn)生協(xié)調(diào)配合的客觀要求。

四、財(cái)政政策和貨幣政策配合運(yùn)用的思路

1、財(cái)政政策和貨幣政策配合運(yùn)用的主要模式

財(cái)政政策與貨幣政策如何進(jìn)行搭配，并沒(méi)有一個(gè)固定不變的模式。常見(jiàn)的配合方式主要有以下幾種：

（1）“雙擴(kuò)張”政策，即擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策。當(dāng)社會(huì)總需求嚴(yán)重不足，生產(chǎn)資源大量閑置，解決失業(yè)和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成為宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)時(shí)，適宜采取以財(cái)政政策為主的“雙擴(kuò)張”政策配合模式。

（2）“雙緊縮”政策，即緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策。當(dāng)社會(huì)總需求極度膨脹，社會(huì)總供給嚴(yán)重不足和物價(jià)大幅度攀升，抑制通貨膨脹成為首要調(diào)控目標(biāo)時(shí)，適宜采取“雙緊縮”政策。

（3）緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策。當(dāng)政府開(kāi)支過(guò)大，物價(jià)基本穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理，但企業(yè)投資并不十分旺盛，經(jīng)濟(jì)也非過(guò)度繁榮，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要目標(biāo)時(shí)，適宜采用此政策配合模式。

（4）擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮貨幣政策。當(dāng)社會(huì)運(yùn)行表現(xiàn)為通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)停滯并存，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡，治理“滯脹”、刺激經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)成為政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的首要目標(biāo)時(shí)，適宜采用此政策配合模式。

除緊縮和擴(kuò)張這兩種情況外，財(cái)政政策、貨幣政策還可以呈現(xiàn)中性狀態(tài)。若將中性財(cái)政政策與貨幣政策分別與上述松緊狀況搭配，又可產(chǎn)生多種不同的配合方式。

2、注意相機(jī)抉擇

財(cái)政政策與貨幣政策及其不同的政策手段如何進(jìn)行搭配，并沒(méi)有一個(gè)固定不變的模式，這是一個(gè)政策運(yùn)用技巧問(wèn)題。政府可根據(jù)市場(chǎng)供求情況，靈活地決定。經(jīng)濟(jì)政策配合中的相機(jī)抉擇就是政府根據(jù)市場(chǎng)供求情況、各種調(diào)節(jié)措施的特點(diǎn)及政策調(diào)控目標(biāo)，機(jī)動(dòng)地決定和選擇配合方式。

不同的政策搭配模式各有利弊。如政府采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，這種“雙擴(kuò)張”政策在短時(shí)期內(nèi)增加社會(huì)總需求，見(jiàn)效迅速，但運(yùn)用時(shí)須慎重，其適用的條件是：大部分企業(yè)開(kāi)工不足，勞動(dòng)力就業(yè)不足，市場(chǎng)疲軟。當(dāng)然，這種配合如果不妥當(dāng)，則可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹。與“雙擴(kuò)張”政策相反，緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策相配合則適用于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，發(fā)生通貨膨脹時(shí)期。但“雙緊縮”政策如果長(zhǎng)期使用，將會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退，增加失業(yè)，應(yīng)謹(jǐn)慎使用。美國(guó)曾在20世紀(jì)60年代末70年代初，采取了雙緊配合的經(jīng)濟(jì)政策，其結(jié)果是降低了通貨膨脹率但又提高了失業(yè)率。緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策的配合可減少財(cái)政赤字，刺激投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但這種政策配合不當(dāng)會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入滯脹。擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮貨幣政策有助于刺激總需求，同時(shí)又抑制通貨膨脹。但這種配合在擴(kuò)大政府支出和減少稅收，并未足夠地刺激總需求的增加，卻使利率上升，國(guó)民收入減少，最終導(dǎo)致赤字居高不下。

不同的政策搭配模式在經(jīng)濟(jì)中所起的作用及其局限性要求政府應(yīng)針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn) 行的具體情況，審時(shí)度勢(shì)，靈活適當(dāng)?shù)夭扇∠鄼C(jī)抉擇。我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)方式的歷史演變可劃分為四個(gè)階段。一是從1979年到1992年。這一階段財(cái)政政策和貨幣政策配合更多著眼于影響總供給，并且以“松”為

主的擴(kuò)張性政策搭配出現(xiàn)更多。二是從1993年到1997年。該階段財(cái)政貨幣政策一直采取“雙緊”配合，政策協(xié)調(diào)目標(biāo)就是通過(guò)緊縮性政策來(lái)控制赤字、減少發(fā)債、壓縮政府開(kāi)支、控制貨幣總投放量等。三是從1998年到2005年。1997年亞洲金融危機(jī)之后，為應(yīng)對(duì)當(dāng)時(shí)的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中國(guó)開(kāi)始實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。1998年至2002年，中國(guó)面臨通縮壓力，那時(shí)穩(wěn)健的貨幣政策取向是增加貨幣供應(yīng)量。2003年以來(lái)，面對(duì)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的貸款、投資、外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)等新變化，穩(wěn)健的貨幣政策內(nèi)涵開(kāi)始發(fā)生變化，適當(dāng)緊縮銀根，多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率。2005年，鑒于國(guó)內(nèi)社會(huì)投資明顯加快，經(jīng)濟(jì)活力充沛，積極的財(cái)政政策實(shí)施7年后正式退場(chǎng)，轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的財(cái)政政策。四是從2005年至今。從抑制潛在通貨膨脹，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目的出發(fā), 中國(guó)在2005 年實(shí)行了穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策。“雙穩(wěn)健”政策延續(xù)至2007年，當(dāng)年第三、四季度，通貨膨脹迅速上升，四季度中三個(gè)月通脹率分別達(dá)到6.5%、6.9%、6.5%，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到11.9%。由此，中國(guó)政府對(duì)通貨膨脹的擔(dān)心超過(guò)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)心，每月一次提升存款準(zhǔn)備金率成為央行抵御通脹的必需手段，面對(duì)當(dāng)時(shí)國(guó)家經(jīng)濟(jì)中存在的過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)和不斷增加的通脹壓力，2007年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議適時(shí)提出，要把“防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)向明顯的通貨膨脹”作為2008年國(guó)家宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“從緊”。2008年初開(kāi)始實(shí)行穩(wěn)健財(cái)政政策和從緊貨幣政策，年中，把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出位置。2008年9月份以來(lái)，美國(guó)金融危機(jī)迅速惡化與擴(kuò)散，已對(duì)世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成實(shí)質(zhì)性影響。國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急劇惡化，通貨膨脹的壓力迅速緩解，預(yù)計(jì)第二年經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。基于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，2008年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，宏觀調(diào)控的基調(diào)確定為“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”，經(jīng)濟(jì)政策相應(yīng)調(diào)整為積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策。從我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)方式的歷史演進(jìn)，我們可得出以下啟示：一般說(shuō)來(lái)，財(cái)政政策與貨幣政策的搭配在運(yùn)用了一段時(shí)間以后，應(yīng)選用另一種搭配取而代之，形成相互交替運(yùn)用的政策格局。這是因?yàn)椋环矫妫?jīng)濟(jì)形勢(shì)是不斷變化的，固守一種配合方式，有可能因不適應(yīng)變化的形勢(shì)而達(dá)不到預(yù)期目的；另一方面，即使經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是穩(wěn)定的，也不能一成不變的長(zhǎng)期使用某一種政策，否則往往是正效應(yīng)遞減，而負(fù)效應(yīng)遞增，不僅不利于預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而且還可能產(chǎn)生相反的作用。因此政府根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不同階段的特點(diǎn)，適時(shí)調(diào)整財(cái)政政策和貨幣政策，加強(qiáng)宏觀調(diào)控。

3、兩大政策的配合運(yùn)用應(yīng)服從國(guó)家的發(fā)展戰(zhàn)略

要通過(guò)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃對(duì)財(cái)政和貨幣政策進(jìn)行統(tǒng)籌安排，包括兩大政策目標(biāo)的協(xié)調(diào)。以往我國(guó)在財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)方面，主要通過(guò)關(guān)注總需求管理，致力于實(shí)行經(jīng)濟(jì)總量穩(wěn)定。我們知道，在凱恩斯主義政策理念影響下，財(cái)政與金融的協(xié)作問(wèn)題，主要研究在封閉體系的自由利率條件下，財(cái)政政策與貨幣政策是如何通過(guò)有效配合來(lái)促進(jìn)總需求水平的穩(wěn)定。對(duì)于健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家來(lái)說(shuō)，這樣的政策選擇是相對(duì)有效的。然而對(duì)中國(guó)這樣面臨發(fā)展與轉(zhuǎn)軌雙重任務(wù)的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，則顯得過(guò)于單一。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，兩大政策的協(xié)調(diào)運(yùn)用，除了要努力實(shí)現(xiàn)社會(huì)總供求總量基本平衡之外，還必須關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、調(diào)整以及開(kāi)放條件下的金融制度優(yōu)化等層面。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的根本問(wèn)題，而由于種種原因，財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)一直沒(méi)能在此方面發(fā)揮作用，所以兩大政策有充分的功能可以發(fā)掘。，比如實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，有產(chǎn)業(yè)

結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域；而對(duì)金融結(jié)構(gòu)方面，則有金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品、金融市場(chǎng)等眾多熱點(diǎn)。財(cái)政政策要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)收入分配方面發(fā)揮重要功能，貨幣政策要在保持幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)總量平衡方面發(fā)揮作用。.4、完善財(cái)政部和人民銀行之間的協(xié)調(diào)機(jī)制

從我國(guó)情況來(lái)看，雖然在歷史上，經(jīng)常由中央確定一段時(shí)期內(nèi)的財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)方式，但往往只是確定了政策“擴(kuò)張”或“緊縮”的大方向，在“松”“緊”力度，以及動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)方面，都缺乏明確的原則。究其原因，就是因?yàn)闆](méi)有真正建立起兩大政策部門(mén)（財(cái)政部和人民銀行）的交流通道，無(wú)法在日常工作中充分考慮不同政策的銜接和配合。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我國(guó)應(yīng)該考慮建立持續(xù)性的兩大政策磋商機(jī)制。可以考慮在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組的框架內(nèi)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)委員會(huì)，由財(cái)政部、人民銀行、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家稅務(wù)總局等部門(mén)的相關(guān)負(fù)責(zé)人組成，協(xié)調(diào)委員會(huì)定期舉行會(huì)議。一方面，交流對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，評(píng)估前一階段各部門(mén)政策的實(shí)際效果，從政策協(xié)調(diào)角度提出改進(jìn)意見(jiàn)，通報(bào)各自擬采取的政策措施，征求其他部門(mén)的意見(jiàn)和建議，盡量避免不協(xié)調(diào)情況的出現(xiàn)；另一方面，應(yīng)加強(qiáng)兩部門(mén)的政策執(zhí)行人員的溝通，包括專(zhuān)門(mén)數(shù)據(jù)的互通有無(wú)、工作理念的交流，以及政策工具協(xié)調(diào)的路徑磨合等。要完善統(tǒng)計(jì)體制，健全經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)體系，加強(qiáng)各宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控部門(mén)的功能互補(bǔ)和信息共享，提高我國(guó)財(cái)政貨幣政策的組合效應(yīng)。

參考文獻(xiàn)

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[4]侯榮華．西方經(jīng)濟(jì)學(xué)[M]．中央廣播電視大學(xué)出版社,2003

第二篇：中國(guó)貨幣政策與財(cái)政政策配合實(shí)踐研究

中國(guó)貨幣政策與財(cái)政政策配合實(shí)踐研究

摘要：1998年以來(lái)我國(guó)實(shí)施的積極財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用非常明顯，而貨幣政策的作用則不夠理想。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷完善，以及我國(guó)加入WTO后的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，兩大政策配合的重心要從以財(cái)政政策協(xié)調(diào)為主體轉(zhuǎn)向更多地發(fā)揮貨幣政策的調(diào)控作用。

關(guān)鍵詞：財(cái)政政策；貨幣政策；配合實(shí)踐

中圖分類(lèi)號(hào)：F821．0

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1006―3544(2006)02―0025―02

第三篇：試述貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合

試述貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合。

（1）貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合的原因

貨幣政策和財(cái)政政策是大多數(shù)國(guó)家共同運(yùn)用的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，二者存在著共同點(diǎn)和差異。其共同點(diǎn)主要有：

① 兩大政策的調(diào)控目標(biāo)是統(tǒng)一的，都屬于實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)可采取的政策，是為實(shí)現(xiàn)本國(guó)既定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)的。

② 都是為社會(huì)提供資金的部門(mén)，兩種政策執(zhí)行的結(jié)果都體現(xiàn)為貨幣收支行為。③ 都是需求管理政策。

④ 兩種貨幣收支之間存在著接合部。

貨幣政策與財(cái)政政策的不同點(diǎn)體現(xiàn)在：

① 政策工具不同。

② 兩種政策部門(mén)的資金使用方式和范圍不同。

③ 作用過(guò)程不同。

④ 政策時(shí)滯不同。

正因?yàn)樨泿耪吲c財(cái)政政策存在著差別和矛盾，所以需要兩者之間協(xié)調(diào)配合。

（2）貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合的方式

①雙緊的搭配方式一般適用于社會(huì)總需求大于總供給，出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，以致影響到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定正常運(yùn)轉(zhuǎn)所采用的政策配合措施。

③緊縮的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策是在總需求與總供給大體平衡，但消費(fèi)偏旺而投資不足時(shí)的配合方式。

②雙松的搭配方式則主要適用于社會(huì)總需求嚴(yán)重不足，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入嚴(yán)重蕭條的狀況，這種政策措施的配合方式可以通過(guò)擴(kuò)大有效需求以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，這常常是在經(jīng)濟(jì)大危機(jī)和大蕭條之后采用的配合方式。

④財(cái)政政策松、貨幣政策緊的配合模式是許多國(guó)家在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)時(shí)普遍采用過(guò)的一種模式。

以上兩種“一松一緊”政策的優(yōu)點(diǎn)在于其有較強(qiáng)的緩沖力，穩(wěn)定性高，作用慣性小，不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生過(guò)大的震蕩；缺點(diǎn)是政策導(dǎo)向不甚明確，作用力度較弱，作用時(shí)滯較長(zhǎng)，一旦調(diào)整政策，在一定時(shí)期之后才會(huì)產(chǎn)生效應(yīng)。

第四篇：2012年貨幣政策和財(cái)政政策解讀

2012年貨幣政策和財(cái)政政策解讀（上）

2011年12月15日

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議日閉幕會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年我國(guó)宏觀調(diào)控的總基調(diào)是穩(wěn)中求進(jìn)作為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心手段貨幣政策和財(cái)政政策是關(guān)鍵透過(guò)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議年的貨幣政策和財(cái)政政策有哪些新變化呢？

貨幣政策放松成定局

根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的決議明年貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)

昨日晚間銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站消息銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在傳達(dá)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神時(shí)強(qiáng)調(diào)銀行業(yè)要嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線努力促進(jìn)銀行業(yè)提高金融服務(wù)水平更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

央行網(wǎng)站顯示昨日召開(kāi)的央行黨委擴(kuò)大會(huì)議強(qiáng)調(diào)要準(zhǔn)確把握好調(diào)控的力度節(jié)奏和重點(diǎn)按照總量適度審慎靈活定向支持的要求運(yùn)用多種貨幣政策工具調(diào)節(jié)好貨幣信貸保持社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)央行還提出著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)加大對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)特別是三農(nóng)中小企業(yè)保障性住房的支持力度更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

央行的統(tǒng)計(jì)顯示月末M余額萬(wàn)億元同比增長(zhǎng)%比上月末低個(gè)百分點(diǎn)M余額萬(wàn)億元同比增長(zhǎng) %比上月末低個(gè)百分點(diǎn)流通中貨幣(M)余額萬(wàn)億元同比增長(zhǎng)%

從MM增速持續(xù)下滑看目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏活力前期定向?qū)捤傻恼咭膊](méi)有太過(guò)明顯的效果對(duì)于銀行體系流動(dòng)性來(lái)講順差減少熱錢(qián)外逃等在一定程度上抵消了貨幣政策寬松的效果

對(duì)于年雖然已定調(diào)明年繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策但在經(jīng)濟(jì)元?dú)馍形椿謴?fù)的大背景下此前實(shí)質(zhì)偏緊的政策操作正轉(zhuǎn)向偏松明年到次的降準(zhǔn)將主要集中在上半年至于降息可能依據(jù)降準(zhǔn)的效果如果效果不佳到次的降息減少融資成本也是難免的至于年的信貸額度由于今年前個(gè)月累計(jì)新增貸款萬(wàn)億元全年新增人民幣貸款預(yù)計(jì)最終將為萬(wàn)億元左右年在貨幣政策相對(duì)寬松的環(huán)境下預(yù)計(jì)不低于萬(wàn)億的信貸規(guī)模而原定年月日施行的《中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)意見(jiàn)》無(wú)疑會(huì)推遲以便銀行信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力提升

財(cái)政政策將很積極

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出財(cái)政政策要繼續(xù)完善結(jié)構(gòu)性減稅政策加大民生領(lǐng)域投入積極促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整嚴(yán)格財(cái)政收支管理加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理

對(duì)于財(cái)政政策再度鎖定積極基調(diào)在具體操作上會(huì)有哪些特點(diǎn)呢

一是赤字規(guī)模將擴(kuò)大積極財(cái)政政策必然意味著要搞赤字財(cái)政因此明年財(cái)政赤字不可避免特別是穩(wěn)增長(zhǎng)成為宏觀調(diào)控首要任務(wù)之時(shí)需要保持一定的財(cái)政刺激力度維系適度投資規(guī)模年中國(guó)安排財(cái)政赤字億元年為億元年降至億元年財(cái)政開(kāi)支增加超過(guò)了一萬(wàn)億明年財(cái)政開(kāi)支肯定超過(guò)今年這部分資金構(gòu)成了積極財(cái)政政策的一個(gè)基礎(chǔ)預(yù)計(jì)明年財(cái) 請(qǐng)看年貨幣政策和財(cái)政政策解讀下

政赤字預(yù)算將占到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)%或者更多

二是地方發(fā)債將鋪開(kāi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策和信貸政策都要注重加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)和配合充分體現(xiàn)分類(lèi)指導(dǎo)有扶有控繼續(xù)加大對(duì)三農(nóng)保障性住房社會(huì)事業(yè)等領(lǐng)域的投入繼續(xù)支持欠發(fā)達(dá)地區(qū)科技創(chuàng)新節(jié)能環(huán)保戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)國(guó)家重大基礎(chǔ)設(shè)施在建和續(xù)建項(xiàng)目企業(yè)技術(shù)改造等重大投資和結(jié)構(gòu)調(diào)整都需要資金地方政府在房地產(chǎn)調(diào)控之下財(cái)政吃緊明年巨額的開(kāi)支只能融資解決年中央政府推出的萬(wàn)億計(jì)劃得到國(guó)內(nèi)外充分肯定但是中央政府出了萬(wàn)億元剩下的是由地方政府和銀行配套實(shí)際是中央政府默許地方政府融資解決的月日深圳億元地方債順利發(fā)行至此滬粵浙深四地試點(diǎn)自行發(fā)債完成也標(biāo)志著今年億元地方債發(fā)行收官?lài)?guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平在 首屆黃金投資高峰論壇上表示年中國(guó)將擴(kuò)大地方政府直接發(fā)債試點(diǎn)范圍對(duì)地方債和鐵道債等實(shí)施所得稅減免優(yōu)惠政策

三是房產(chǎn)稅和結(jié)構(gòu)性減稅都會(huì)擴(kuò)大試點(diǎn)但不會(huì)鋪開(kāi)今年年初重慶上海作為全國(guó)的兩個(gè)試點(diǎn)開(kāi)征房產(chǎn)稅近日賈康公開(kāi)表示未來(lái)房產(chǎn)稅進(jìn)一步推開(kāi)的大方向已經(jīng)明確今年年底重慶上海兩地的房產(chǎn)稅試點(diǎn)情況將會(huì)被總結(jié)屆時(shí)下一步擴(kuò)大試點(diǎn)的方案將出臺(tái)不過(guò)如說(shuō)年房產(chǎn)稅大規(guī)模鋪開(kāi)難度很大從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)看房產(chǎn)稅對(duì)控制房?jī)r(jià)的作用較為微弱在實(shí)際操作中面臨很多難題即便有一定的調(diào)節(jié)作用仍不能完全解決剛性需求群體面臨高房?jī)r(jià)束手無(wú)策的問(wèn)題

至于結(jié)構(gòu)性減稅中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議點(diǎn)出了未來(lái)結(jié)構(gòu)性減稅的方向即推進(jìn)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅和房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)合理調(diào)整消費(fèi)稅范圍和稅率結(jié)構(gòu)全面改革資源稅制度研究推進(jìn)環(huán)境保護(hù)稅改革近幾年來(lái)從增值稅轉(zhuǎn)型改革到提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)再到營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)等一系列舉動(dòng)說(shuō)明中國(guó)政府在減稅問(wèn)題上并非無(wú)所作為但前幾日又傳出開(kāi)征碳稅的消息可見(jiàn)減稅的前提是有新稅增加這樣財(cái)政收入才能快速增長(zhǎng)

總而言之如果年中國(guó)推出的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃做個(gè)定論的話這種應(yīng)對(duì)危機(jī)的方式讓企業(yè)個(gè)人都受傷了很多做實(shí)體的企業(yè)由于資本市場(chǎng)泡沫和房地產(chǎn)泡沫的誘惑紛紛去資本運(yùn)作而民眾則承受了高通脹和高房?jī)r(jià)的后果面對(duì)年的貨幣寬松又會(huì)產(chǎn)生怎樣的結(jié)果？一切未知也許會(huì)好點(diǎn)也許更壞

第五篇：財(cái)政政策乘數(shù)與貨幣政策乘數(shù)

財(cái)政政策乘數(shù)與貨幣政策乘數(shù)

一 推導(dǎo)財(cái)政政策乘數(shù)并說(shuō)明其含義財(cái)政政策乘數(shù)考察的是某項(xiàng)財(cái)政政策手段或政策工具的應(yīng)用對(duì)收入的影響，即實(shí)際貨幣供給量不變的前提下，1單位政府收支的變化帶來(lái)的國(guó)民收入的變化。以3部門(mén)為例:

y=c?i+g=a+b*yd?e?dr?g

yd=（1-t）y

所以IS曲線方程為

y?a?e?g?dr

1?(1?t)b

另外LM曲線方程為

kmr=y-hh

將IS-LM方程結(jié)合在一起

則：

h（a+e）+hg+dmy==dkh1?b(1?t)?dk?1?b（1-t）??h?ydy1???gdg1?b(1?t)?dk

hdma+e?g+

結(jié)論：由于利率變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入具有擠出效應(yīng)，所以財(cái)政政策乘數(shù)的效果一般要小于政府支出乘數(shù)。式子中b為邊際消費(fèi)傾向，t為稅率，d為投資對(duì)利率的敏感程度，k是交易需求占收入的比重，h為貨幣投機(jī)需求對(duì)利率的反應(yīng)系數(shù)

若其他因素不發(fā)生變化，則

H越大——dk/h則越小——dy/dg則越大——財(cái)政政策效果大

H越小——dk/h則越大——dy/dg則越小——財(cái)政政策效果小

另外H越大——LM曲線越平緩——擠出效應(yīng)小——財(cái)政政策效果大 3

若其他因素不發(fā)生變化，則

D越大——dy/dg則越小——財(cái)政政策效果小

D越小——dy/dg則越大——財(cái)政政策效果大

另外d越大——IS曲線越平緩——擠出效應(yīng)大——財(cái)政政策效果小

只有當(dāng)一項(xiàng)擴(kuò)張（緊縮）財(cái)政政策不會(huì)使利率上升（下降）的很多，它才

會(huì)對(duì)AD產(chǎn)生很大的調(diào)整作用（財(cái)政政策效果明顯）。在LM曲線為水平狀態(tài)下，財(cái)政政策乘數(shù)等于政府支出乘數(shù)（擠出效應(yīng)為0）

二 推導(dǎo)貨幣政策乘數(shù)并說(shuō)明其含義 貨幣政策乘數(shù)是指當(dāng)產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡的時(shí)候（IS曲線不變），實(shí)際貨幣供給量使均衡收入變動(dòng)的比率：

h（a+e）+hg+dmy==dkh1?b(1?t)?dk?1?b（1-t）??h?ydy1???mdm1?b(1?t)?k ??ddma+e?g+

結(jié)論：式子中b為邊際消費(fèi)傾向，t為稅率，d為投資對(duì)利率的敏感程度，k是交易需求占收入的比重，h為貨幣投機(jī)需求對(duì)利率的反應(yīng)系數(shù)

若其他因素不發(fā)生變化，則

H越大——dy/dm越小——貨幣政策效果越小

H越小——dy/dm越大——貨幣政策效果越大

另外H越大——貨幣投機(jī)需求對(duì)利率的反應(yīng)越敏感——LM越平緩——貨幣政策效果越小

若其他因素不發(fā)生變化，則

D越大——dy/dm越大——貨幣政策效果越大

D越小——dy/dm越小——貨幣政策效果越小

另外d越大——IS曲線越平緩——貨幣政策效果越大