第一篇：論財政政策和貨幣政策的搭配問題

論財政政策和貨幣政策的搭配問題

財政2班李婧婷學號：201041000216

財政政策和貨幣政策一直以來都是調(diào)節(jié)經(jīng)濟的兩個重要手段，對于不同的經(jīng)濟現(xiàn)象，需要根據(jù)其特點選擇適當?shù)呢斦吆拓泿耪邅碚{(diào)節(jié)，然而兩者的搭配使用更是尤為重要。

為了實現(xiàn)經(jīng)濟總量平衡的目標，通常財政政策與貨幣政策組合方式也靈活多樣，然而在具體的操作中，準確地判斷經(jīng)濟形勢是財政政策與貨幣政策能夠成功協(xié)調(diào)配合以維護經(jīng)濟平穩(wěn)增長的首要條件。

通常情況下，當經(jīng)濟出現(xiàn)較高的失業(yè)率、大部分企業(yè)開工不足，設備閑置、有大量等待開發(fā)的資源、市場疲軟，沒有通脹的現(xiàn)象且國際收支出現(xiàn)盈余的現(xiàn)象時，對于財政政策和貨幣政策一般都應該采取擴張性的政策來刺激經(jīng)濟。比如，在財政政策上可以通過減少稅收來增加社會總需求，但是這樣就有可能會引起利率升高，所以，在這種情況下，再通過降低法定準備金率或買進政府債券的寬松貨幣政策來增加銀行的儲備金，擴大信貸規(guī)模，增加貨幣供給，增加總需求，這樣就可以再利率不變的條件下，刺激了經(jīng)濟，彌補了單獨使用寬松財政政策可能帶來的問題，并使國民收入和就業(yè)機會增加。

另一種現(xiàn)象時當經(jīng)濟出現(xiàn)高度的通貨膨脹、經(jīng)濟呈現(xiàn)出一種過渡繁榮的景象且國際收支開始出現(xiàn)嚴重赤字時，對于財政政策和貨幣政策都應該采取緊縮的政策來調(diào)節(jié)。緊縮的財政政策可以通過增加稅收或者減少政府支出，壓低社會總需求從而達到抑制通貨膨脹的效果但可能會引起利率下降，所以需要再利用緊縮的貨幣政策提高法定存款準備金率等方法增加銀行的準備金，使利率提高，投資下降，貨幣供給量減少，抑制通貨膨脹。這樣也就在利率不變的情況下，抑制經(jīng)濟過度繁榮，使總需求下降。

另外當經(jīng)濟停滯不前，社會總需求不足、但沒有通貨膨脹的跡象、失業(yè)率高、國際收支出現(xiàn)赤字時，應該采取寬松的財政政策，通過減稅、增加支出，來克服總需求不足和經(jīng)濟蕭條的問題，然后再用緊縮的貨幣政策來減少貨幣供給量，進而抑制由于寬松的財政政策引起的通貨膨脹的壓力。這種搭配方式在刺激了總需求的同時有抑制了通貨膨脹。

最后，當經(jīng)濟過熱、物價上漲、出現(xiàn)通貨膨脹、社會失業(yè)率低；國際收支出現(xiàn)過多的順差時，相應的我們就應該用緊縮性的財政政策和擴張性的貨幣政策。一方面，通過緊縮財政政策增加稅收，壓縮社會總需求，抑制通貨膨脹；另一方面，采取寬松的貨幣政策增加貨幣供應，以保持經(jīng)濟適度增長。

以上就是最常見的幾種財政政策與貨幣政策的搭配方式，兩種政策的搭配使得兩者的優(yōu)劣互補，同時針對經(jīng)濟中出現(xiàn)的不同的情形來調(diào)節(jié)促進經(jīng)濟健康順利地發(fā)展。

第二篇：舉例分析財政政策與貨幣政策的搭配問題

舉例分析財政政策與貨幣政策的搭配問題

財政2班盧亞冰201041000190

財政政策和貨幣政策是國家進行宏觀調(diào)控的兩大重要政策工具。兩者既有聯(lián)系，又有區(qū)別，必須協(xié)調(diào)配合。為了實現(xiàn)我國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的目標，提高宏觀調(diào)控的提高宏觀調(diào)控的有效性,更好地維護我國在開放條件下的經(jīng)濟利益,必須進一步加強財政政策與貨幣政策之間的協(xié)調(diào)關系。

根據(jù)財政政策調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟總量和結(jié)構中的不同功能可以將財政政策劃分為擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。按照對總產(chǎn)出的影響可以將貨幣政策分為擴張性財政政策和緊縮性財政政策。財政政策與貨幣政策的選擇和組合必須適應經(jīng)濟形勢發(fā)展需要,根據(jù)宏觀調(diào)控目標、國民經(jīng)濟運行狀況和經(jīng)濟管理體制的特征來選擇恰當?shù)恼摺⒋胧┖秃侠淼拇钆浞绞健ｋS著經(jīng)濟形勢的變化,兩者要在一致的宏觀目標下,相互配合與協(xié)調(diào)。以下主要通過面對兩次金融危機，我國政府采取的相關政策來解釋兩種政策的搭配問題。

（一）受1997-1998 年亞洲金融危機的沖擊，我國外貿(mào)出口連續(xù)下滑，國內(nèi)市場有效需求不足，經(jīng)濟增長趨緩，加上國企改組改制、減員增效，失業(yè)問題非常嚴重。為了增加有效需求，解決失業(yè)問題，刺激經(jīng)濟增長，中央決定實行以擴大內(nèi)需確保實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標為目的的“雙松”政策。

1、積極的財政政策措施。（1）發(fā)行長期建設國債。（2）通過增加行政事業(yè)單位職工工資、提高“三條保障線”等措施增加了居民消費需求。1999 年以來，我國連續(xù)三次較大規(guī)模地提高了機關事業(yè)單位人員的基本工資標準，1998-2002 年中央財政大幅度增加“兩個確保”和城市“低保”的投入，共安排資金1934 億元。（3）實施靈活的財稅政策。

2、穩(wěn)健的貨幣政策措施。（1）降低存款準備金率和利率。（2）對國債項目提供配套貸款。（3）積極推進金融調(diào)控方式的改革，增加金融機構的信貸擴張能力。在經(jīng)濟蕭條時，增加貨幣供給，降低利息率，刺激私人投資，進而刺激消費，使生產(chǎn)和就業(yè)增加。中央銀行一手下調(diào)存款準備金，僅98年一年就下調(diào)了5個百分點，從13%降至8%；另一手，降低銀行利率，朱總理任內(nèi)，利率一連降了九次。不僅如此，為刺激消費，1999年起央行又推出消費信貸，鼓勵人經(jīng)濟蕭條時，政府采用減稅和擴大公共基礎設施建設，給個人和企業(yè)多留些可支配收入，以刺激消費需求從而增加生產(chǎn)和就業(yè)。們購房買車，以刺激消費需求。還加大了出口信貸力度，支持外貿(mào)企業(yè)優(yōu)化出口商品結(jié)構、擴大對歐美等國家的出口。

正是擴大內(nèi)需的一系列政策措施，為克服經(jīng)濟蕭條，實現(xiàn)經(jīng)濟增長打下了堅實的基礎。在世界經(jīng)濟增長下降，許多國家經(jīng)濟衰退的情況下，中國經(jīng)濟仍增長7.8%。

（二）源于2007 年的美國次貸危機在2008 年下半年加速惡化，并迅速演變成為全球性的金融危機。這次國際金融危機相比較亞洲金融危機而言，呈現(xiàn)出范圍更廣、影響更深、損失更大等特點，其中一個最大的不同點就是亞洲金融危機是我國的競爭對手遭遇危機，而國際金融危機是我國經(jīng)濟依賴程度較高的出口市場遭遇危機，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的外部壓力空前加大。與此同時，經(jīng)過幾年的高速發(fā)展以后，我國經(jīng)濟發(fā)展遇到了通貨膨脹、產(chǎn)能過剩、結(jié)構失衡等問題，客觀上也進入了下行區(qū)間。在這雙重的壓力下，我國經(jīng)濟面臨著新世紀以來最為困難的局面。為積極應對國際金融危機對我國的影響，從2008 年11 月開始，我國開始實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。

1、積極的財政政策措施。（1）擴大政府支出規(guī)模。根據(jù)凱恩斯理論，政府投資主要是通過乘數(shù)效應刺激經(jīng)濟增長。擴大政府投資主要是靠財政支出和轉(zhuǎn)移支付兩個方面，政府投資直接形成有效需求和購買力，一方面政府投資以乘數(shù)級效應增加國民生產(chǎn)總值，另一方面通過轉(zhuǎn)移支付增加居民的可支配收入從而增加他們的投資需求和消費需求。政府投資對于當

前增加就業(yè)機會和促進經(jīng)濟增長具有積極的推動作用。我國為應對金融危機進行4萬億投資，2009年第一季度便開始了大規(guī)模投資計劃，這些政府投資引導和帶動社會投資增長，從而刺激經(jīng)濟增長，為我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展起到了重要作用。（2）實施結(jié)構性減稅措施。由于受金融危機內(nèi)外因素的影響，我國企業(yè)尤其是外向型企業(yè)受到了嚴重的打擊。為了減輕企業(yè)負擔，減稅讓利成為必然的措施。我國自金融危機以來修改各種稅法制度和實施了結(jié)構性減稅方案。（3）增加國債發(fā)行規(guī)模。實施積極財政政策很重要一點是擴大政府投資，而又不能增加微觀主體的稅負負擔。而這時只能靠發(fā)行國債來實施積極財政政策。為了應對金融危機，我國增加了國債的發(fā)行量，并且允許發(fā)行地方債券進行融資，增加地方投資。

2、適度寬松的貨幣政策措施。（1）降低存款準備金率和利率。中國人民銀行于2008 年下半年先后4 次下調(diào)了存款類金融機構的存款準備金率、4 次下調(diào)了存款基準利率、5 次下調(diào)了貸款基準利率，存款基準利率累計下調(diào)189 個基點，貸款基準利率累計下調(diào)216 個基點。（2）取消信貸規(guī)劃。在從緊的貨幣政策背景下，為有效防控銀行信貸擴張沖動，中國人民銀行對商業(yè)銀行實施信貸規(guī)劃，以控制商業(yè)銀行的信貸投放規(guī)模和節(jié)奏（3）加大信貸投放，優(yōu)化信貸結(jié)構。

綜上所述，我國應對此次金融危機實施的積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，較快扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟增速下滑的局面，率先實現(xiàn)了國民經(jīng)濟總體回升，為我國快速平穩(wěn)的渡過此次金融危機起到積極作用。我國也為世界應對國際金融危機作出了應有的貢獻。所以，中國連續(xù)實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策符合中國國情和經(jīng)濟社會發(fā)展客觀實際，保證了中國免受國際金融危機的強勁沖擊。

第三篇：2012年貨幣政策和財政政策解讀

2012年貨幣政策和財政政策解讀（上）

2011年12月15日

中央經(jīng)濟工作會議日閉幕會議強調(diào)明年我國宏觀調(diào)控的總基調(diào)是穩(wěn)中求進作為刺激經(jīng)濟增長的核心手段貨幣政策和財政政策是關鍵透過中央經(jīng)濟工作會議年的貨幣政策和財政政策有哪些新變化呢？

貨幣政策放松成定局

根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議的決議明年貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟運行情況適時適度進行預調(diào)微調(diào)綜合運用多種貨幣政策工具保持貨幣信貸總量合理增長優(yōu)化信貸結(jié)構

昨日晚間銀監(jiān)會網(wǎng)站消息銀監(jiān)會主席尚福林在傳達貫徹中央經(jīng)濟工作會議精神時強調(diào)銀行業(yè)要嚴守風險底線努力促進銀行業(yè)提高金融服務水平更好地服務實體經(jīng)濟發(fā)展

央行網(wǎng)站顯示昨日召開的央行黨委擴大會議強調(diào)要準確把握好調(diào)控的力度節(jié)奏和重點按照總量適度審慎靈活定向支持的要求運用多種貨幣政策工具調(diào)節(jié)好貨幣信貸保持社會融資規(guī)模合理增長央行還提出著力優(yōu)化信貸結(jié)構加大對社會經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)特別是三農(nóng)中小企業(yè)保障性住房的支持力度更好地服務實體經(jīng)濟

央行的統(tǒng)計顯示月末M余額萬億元同比增長%比上月末低個百分點M余額萬億元同比增長 %比上月末低個百分點流通中貨幣(M)余額萬億元同比增長%

從MM增速持續(xù)下滑看目前經(jīng)濟增長缺乏活力前期定向?qū)捤傻恼咭膊]有太過明顯的效果對于銀行體系流動性來講順差減少熱錢外逃等在一定程度上抵消了貨幣政策寬松的效果

對于年雖然已定調(diào)明年繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策但在經(jīng)濟元氣尚未恢復的大背景下此前實質(zhì)偏緊的政策操作正轉(zhuǎn)向偏松明年到次的降準將主要集中在上半年至于降息可能依據(jù)降準的效果如果效果不佳到次的降息減少融資成本也是難免的至于年的信貸額度由于今年前個月累計新增貸款萬億元全年新增人民幣貸款預計最終將為萬億元左右年在貨幣政策相對寬松的環(huán)境下預計不低于萬億的信貸規(guī)模而原定年月日施行的《中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標準指導意見》無疑會推遲以便銀行信貸支持實體經(jīng)濟的能力提升

財政政策將很積極

中央經(jīng)濟工作會議指出財政政策要繼續(xù)完善結(jié)構性減稅政策加大民生領域投入積極促進經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整嚴格財政收支管理加強地方政府債務管理

對于財政政策再度鎖定積極基調(diào)在具體操作上會有哪些特點呢

一是赤字規(guī)模將擴大積極財政政策必然意味著要搞赤字財政因此明年財政赤字不可避免特別是穩(wěn)增長成為宏觀調(diào)控首要任務之時需要保持一定的財政刺激力度維系適度投資規(guī)模年中國安排財政赤字億元年為億元年降至億元年財政開支增加超過了一萬億明年財政開支肯定超過今年這部分資金構成了積極財政政策的一個基礎預計明年財 請看年貨幣政策和財政政策解讀下

政赤字預算將占到國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)%或者更多

二是地方發(fā)債將鋪開中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)財政政策和信貸政策都要注重加強與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)和配合充分體現(xiàn)分類指導有扶有控繼續(xù)加大對三農(nóng)保障性住房社會事業(yè)等領域的投入繼續(xù)支持欠發(fā)達地區(qū)科技創(chuàng)新節(jié)能環(huán)保戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)國家重大基礎設施在建和續(xù)建項目企業(yè)技術改造等重大投資和結(jié)構調(diào)整都需要資金地方政府在房地產(chǎn)調(diào)控之下財政吃緊明年巨額的開支只能融資解決年中央政府推出的萬億計劃得到國內(nèi)外充分肯定但是中央政府出了萬億元剩下的是由地方政府和銀行配套實際是中央政府默許地方政府融資解決的月日深圳億元地方債順利發(fā)行至此滬粵浙深四地試點自行發(fā)債完成也標志著今年億元地方債發(fā)行收官國家信息中心經(jīng)濟預測部主任范劍平在 首屆黃金投資高峰論壇上表示年中國將擴大地方政府直接發(fā)債試點范圍對地方債和鐵道債等實施所得稅減免優(yōu)惠政策

三是房產(chǎn)稅和結(jié)構性減稅都會擴大試點但不會鋪開今年年初重慶上海作為全國的兩個試點開征房產(chǎn)稅近日賈康公開表示未來房產(chǎn)稅進一步推開的大方向已經(jīng)明確今年年底重慶上海兩地的房產(chǎn)稅試點情況將會被總結(jié)屆時下一步擴大試點的方案將出臺不過如說年房產(chǎn)稅大規(guī)模鋪開難度很大從國外的經(jīng)驗看房產(chǎn)稅對控制房價的作用較為微弱在實際操作中面臨很多難題即便有一定的調(diào)節(jié)作用仍不能完全解決剛性需求群體面臨高房價束手無策的問題

至于結(jié)構性減稅中央經(jīng)濟工作會議點出了未來結(jié)構性減稅的方向即推進營業(yè)稅改征增值稅和房產(chǎn)稅改革試點合理調(diào)整消費稅范圍和稅率結(jié)構全面改革資源稅制度研究推進環(huán)境保護稅改革近幾年來從增值稅轉(zhuǎn)型改革到提高個人所得稅起征點再到營業(yè)稅改征增值稅試點等一系列舉動說明中國政府在減稅問題上并非無所作為但前幾日又傳出開征碳稅的消息可見減稅的前提是有新稅增加這樣財政收入才能快速增長

總而言之如果年中國推出的經(jīng)濟刺激計劃做個定論的話這種應對危機的方式讓企業(yè)個人都受傷了很多做實體的企業(yè)由于資本市場泡沫和房地產(chǎn)泡沫的誘惑紛紛去資本運作而民眾則承受了高通脹和高房價的后果面對年的貨幣寬松又會產(chǎn)生怎樣的結(jié)果？一切未知也許會好點也許更壞

第四篇：淺談財政政策和貨幣政策的配合

淺談財政政策和貨幣政策的配合財政政策和貨幣政策是國家實施宏觀調(diào)控的兩大重要政策工具，對國民經(jīng)濟的發(fā)展具有重大影響。受世界金融危機的影響，目前中國經(jīng)濟面臨嚴峻的考驗和挑戰(zhàn)，任何單一的經(jīng)濟政策都難以實現(xiàn)多重調(diào)控目標，因此，協(xié)調(diào)發(fā)揮財政政策和貨幣政策的作用，成為宏觀調(diào)控的重要選擇。在當前經(jīng)濟形勢下，科學合理地確定兩大政策的配合方式及其具體操作，對實現(xiàn)充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、經(jīng)濟穩(wěn)定增長和國際收支平衡的目標具有重要的意義。

一、財政政策和貨幣政策的類型及其對經(jīng)濟的影響

1、財政政策和貨幣政策的類型

財政政策主要是通過財政收入和財政支出調(diào)節(jié)社會總需求和總供給，以實現(xiàn)社會經(jīng)濟目標的具體措施的總稱。貨幣政策則是指國家通過金融系統(tǒng)調(diào)節(jié)貨幣的供應量和需求量，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標所采取的控制、調(diào)節(jié)和穩(wěn)定貨幣的措施的總和。

財政政策主要有三種類型：一是擴張性財政政策，旨在復蘇經(jīng)濟，降低失業(yè)率，解決社會需求不足；二是緊縮性財政政策，旨在抑制社會總需求，降低通貨膨脹率，實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長；三是介乎擴張性財政政策和緊縮性財政政策之間的中性財政政策，不干擾市場機制的作用，多在經(jīng)濟運行基本上處于穩(wěn)定狀態(tài),又存在結(jié)構性矛盾的條件下實行，其核心是松緊適度、著力協(xié)調(diào)、放眼長遠。貨幣政策也可分為三類：一是緊縮性貨幣政策，是指中央銀行在通貨膨脹情況下，采取提高存款準備金率、提高利率、減少信貸規(guī)模等方式來減少貨幣供應量的政策；二是擴張性貨幣政策,是指中央銀行在經(jīng)濟蕭條時采取降低存款準備金率、降低利率、擴大信貸規(guī)模等手段來增加貨幣供應量的政策；三是穩(wěn)健(中性)貨幣政策，指中央銀行在社會供給和總需求基本平衡、經(jīng)濟運行較為穩(wěn)定的情況下采取貨幣供給與經(jīng)濟發(fā)展相適應的一種政策，其主要目標是在保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長的前提下抑制通貨膨脹,避免經(jīng)濟的大起大落和保持物價的穩(wěn)定。

2、財政政策和貨幣政策對經(jīng)濟的影響

財政政策對經(jīng)濟發(fā)生作用的過程，稱為財政政策傳導機制（如圖1所示），表明財政政策影響產(chǎn)品市場的總需求，總需求影響國民收入，國民收入影響貨幣

市場上的貨幣需求，貨幣需求又影響利率，利率最后影響產(chǎn)品市場上的投資與總需求。以政府購買支出增加為例，其作用過程可用符號表示為：

G(政府支出)↑→AD(總需求)↑→Y(國民收入)↑→L(貨幣需求)↑→i(利率)↑→I(投資)↓→AD(總需求)↓

圖1財政政策的傳導機制

貨幣政策對經(jīng)濟發(fā)生作用的過程，稱為貨幣政策傳導機制（如圖1所示）經(jīng)濟增長率

通貨膨脹率

失業(yè)率

國際收支平衡

利率

貨幣供應量

公開市場業(yè)務

貼現(xiàn)率

存款準備金率

其它工具

中間目標

最終目標

政策工具

圖2貨幣政策的傳導機制

圖2表明貨幣政策由三大要素組成：政策工具、中間目標和最終目標。中央銀行通過公開市場業(yè)務、貼現(xiàn)率、存款準備金率以及其它政策工具，來調(diào)節(jié)銀行的準備金、利率和貸款規(guī)模，從而調(diào)節(jié)全社會的貨幣總供給，最終影響經(jīng)濟增長率（國民收入）、通貨膨脹率、失業(yè)率和國際收支平衡。以貨幣供給量增加為例，其作用過程可用符號表示為：

MD(貨幣供應量)↑→MD>MS(貨幣需求大于貨幣供給)→i(利率)↓→I(投資)↑→AD(總需求)↑→Y(國民收入)↑

二、財政政策和貨幣政策的比較

兩大政策既是有密切聯(lián)系，又是不同質(zhì)的兩種宏觀經(jīng)濟政策，其作用既有統(tǒng)一的一面，又有特殊性。

1、區(qū)別

第一，制定和實施的主體不同。財政政策由國家的財政部制定和實施，而貨幣政策一般由中央銀行制定和實施。第二，實施的具體手段不同。財政政策是過財政收支的數(shù)量、結(jié)構及平衡關系的變化對國民經(jīng)濟產(chǎn)生影響,如主要手段包括稅種增減、稅率升降、支出預算縮張、公債增減、補貼等等。貨幣政策比財政政策復雜，它通過調(diào)節(jié)貨幣供應量、利率、增減信貸規(guī)模、增減社會現(xiàn)金供應及運用存款準備金、再貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務等手段對國民經(jīng)濟產(chǎn)生影響。第三，兩

大政策的影響方式不同。財政政策直接影響總需求的規(guī)模，其作用的發(fā)生是沒有通過任何中間變量的；貨幣政策通過利率的變動來對總需求發(fā)生影響，間接地發(fā)揮作用。

2、聯(lián)系：

第一，兩大政策的目標一致。實現(xiàn)物價穩(wěn)定、經(jīng)濟增長、充分就業(yè)和國際收支平衡是其共同任務。

第二，兩大政策對總需求的影響具有互補性。例如通過增加政府購買和加大公共支出,或減稅，能夠擴大社會總需求，實現(xiàn)對于國民經(jīng)濟增長的促進作用。但是，積極財政政策在剌激經(jīng)濟擴張的同時也可能產(chǎn)生緊縮效應，這些緊縮效應主要表現(xiàn)為如下兩種形式：首先，政府增發(fā)國債和擴大支出勢必減少公共儲蓄,由此造成的貨幣需求壓力會迫使利率上升，從而減少私人部門的投資，這就是積極財政政策產(chǎn)生的對于私人部門投資需求的“擠出效應”，其次，財政擴張可能引起的本幣升值將產(chǎn)生本幣升值的壓力，從而促使匯率上升進而降低國外需求,導致出口的減少，從而對經(jīng)濟產(chǎn)生一定的緊縮效應。政府如果同時采取擴張性的貨幣政策，可以抑制利率上升，擴大信貸，刺激投資，消除或減少擴張性財政政策產(chǎn)生的“擠出效應”。在調(diào)節(jié)需求上，貨幣政策的主導方面是進行總量調(diào)控以使總供給與總需求達到動態(tài)平衡；財政政策對需求的擴張或緊縮效應要通過信貸機制的傳導才能發(fā)生。

第三，兩大政策同是資金分配的渠道，都與貨幣流通密切聯(lián)系。從社會總資金的運動來看，財政政策對資金運動的影響和貨幣政策對資金運動的影響，相互間必有千絲萬縷的聯(lián)系和連鎖反應。兩大政策調(diào)控的著眼點，都是針對社會供需總量與結(jié)構在資金運動中表現(xiàn)出來的有悖于貨幣流通穩(wěn)定和市場供求協(xié)調(diào)正常運行狀態(tài)的各種問題；兩大政策調(diào)控的歸宿，都是力求社會供需在動態(tài)過程中達到總量的平衡和結(jié)構的優(yōu)化，從而使經(jīng)濟盡可能實現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展。

三、財政政策和貨幣政策配合運用的必要性：

凱恩斯主義認為，經(jīng)濟經(jīng)常處于非充分就業(yè)狀態(tài)，不時出現(xiàn)膨脹缺口性或緊縮性缺口，只有采取權衡性政策，才能使之接近物價穩(wěn)定或充分就業(yè)水平。在通貨膨脹和經(jīng)濟過熱時期，財政政策的作用不明顯，要通過緊縮性貨幣政策，如公開市場業(yè)務賣出債券、提高再貼現(xiàn)率或法定存款準備金率等來抑制投資，降低總需求，從而消除膨脹缺口；在嚴重的通貨緊縮和經(jīng)濟衰退時，貨幣政策的作用不明顯，要通過擴大支出、支持公共工程建設、降低稅收等來拉動經(jīng)濟復蘇。這就是著名的凱恩斯需求管理理論，即財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的理論基礎。由此我們可得出結(jié)論，財政政策和貨幣政策只有協(xié)調(diào)配合，才能擴大和強化這種它以宏觀經(jīng)濟的調(diào)控作用。

如上文所述，財政政策和貨幣政策相互區(qū)別又密切聯(lián)系，各種經(jīng)濟政策手段在具體操作上也表現(xiàn)出不同的特點。從政策作用的強度看，財政政策中的政府支出和貨幣政策中的法定存款準備金率的作用較為猛烈，而財政政策中的稅收政策和貨幣政策中的公開市場業(yè)務、貼現(xiàn)率政策的作用較慢。從決策的速度來看，財政政策中的政府支出政策、稅收政策和貨幣政策中的法定存款準備金率決策較慢，而貨幣政策中的公開市場業(yè)務、貼現(xiàn)率決策較快。從政策執(zhí)行的阻力來看，財政政策中的政府支出政策、稅收政策阻力較大，而貨幣政策中的貼現(xiàn)率政策阻力小，公開市場業(yè)務、法定存款準備金率阻力較小。從作用對象看，財政政策直接作用對象是總需求，貨幣政策直接作用對象是貨幣供給。政府在制定和實施財政政策和貨幣政策時，必須考慮上述特點，以便使其協(xié)調(diào)配合共同為經(jīng)濟政策目

標服務。財政政策與貨幣政策又具有緊密的聯(lián)系，這種聯(lián)系來源于雙方政策手段的互補性以及政策傳導機制的互動性，一方的政策調(diào)控過程，通常都需要對方的政策手段或機制發(fā)揮其特長來加以配合策應，各自的政策實施及其變動，必然要牽動對方，產(chǎn)生協(xié)調(diào)配合的客觀要求。

四、財政政策和貨幣政策配合運用的思路

1、財政政策和貨幣政策配合運用的主要模式

財政政策與貨幣政策如何進行搭配，并沒有一個固定不變的模式。常見的配合方式主要有以下幾種：

（1）“雙擴張”政策，即擴張性財政政策和擴張性貨幣政策。當社會總需求嚴重不足，生產(chǎn)資源大量閑置，解決失業(yè)和刺激經(jīng)濟增長成為宏觀調(diào)控的首要目標時，適宜采取以財政政策為主的“雙擴張”政策配合模式。

（2）“雙緊縮”政策，即緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策。當社會總需求極度膨脹，社會總供給嚴重不足和物價大幅度攀升，抑制通貨膨脹成為首要調(diào)控目標時，適宜采取“雙緊縮”政策。

（3）緊縮性財政政策和擴張性的貨幣政策。當政府開支過大，物價基本穩(wěn)定，經(jīng)濟結(jié)構合理，但企業(yè)投資并不十分旺盛，經(jīng)濟也非過度繁榮，促進經(jīng)濟較快增長成為經(jīng)濟運行的主要目標時，適宜采用此政策配合模式。

（4）擴張性財政政策和緊縮貨幣政策。當社會運行表現(xiàn)為通貨膨脹與經(jīng)濟停滯并存，產(chǎn)業(yè)結(jié)構和產(chǎn)品結(jié)構失衡，治理“滯脹”、刺激經(jīng)濟成長成為政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟的首要目標時，適宜采用此政策配合模式。

除緊縮和擴張這兩種情況外，財政政策、貨幣政策還可以呈現(xiàn)中性狀態(tài)。若將中性財政政策與貨幣政策分別與上述松緊狀況搭配，又可產(chǎn)生多種不同的配合方式。

2、注意相機抉擇

財政政策與貨幣政策及其不同的政策手段如何進行搭配，并沒有一個固定不變的模式，這是一個政策運用技巧問題。政府可根據(jù)市場供求情況，靈活地決定。經(jīng)濟政策配合中的相機抉擇就是政府根據(jù)市場供求情況、各種調(diào)節(jié)措施的特點及政策調(diào)控目標，機動地決定和選擇配合方式。

不同的政策搭配模式各有利弊。如政府采取擴張性的財政政策和貨幣政策，這種“雙擴張”政策在短時期內(nèi)增加社會總需求，見效迅速，但運用時須慎重，其適用的條件是：大部分企業(yè)開工不足，勞動力就業(yè)不足，市場疲軟。當然，這種配合如果不妥當，則可能帶來經(jīng)濟過熱和通貨膨脹。與“雙擴張”政策相反，緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策相配合則適用于經(jīng)濟過熱，發(fā)生通貨膨脹時期。但“雙緊縮”政策如果長期使用，將會帶來經(jīng)濟衰退，增加失業(yè)，應謹慎使用。美國曾在20世紀60年代末70年代初，采取了雙緊配合的經(jīng)濟政策，其結(jié)果是降低了通貨膨脹率但又提高了失業(yè)率。緊縮性財政政策和擴張性的貨幣政策的配合可減少財政赤字，刺激投資帶動經(jīng)濟發(fā)展。但這種政策配合不當會使經(jīng)濟陷入滯脹。擴張性財政政策和緊縮貨幣政策有助于刺激總需求，同時又抑制通貨膨脹。但這種配合在擴大政府支出和減少稅收，并未足夠地刺激總需求的增加，卻使利率上升，國民收入減少，最終導致赤字居高不下。

不同的政策搭配模式在經(jīng)濟中所起的作用及其局限性要求政府應針對經(jīng)濟運 行的具體情況，審時度勢，靈活適當?shù)夭扇∠鄼C抉擇。我國改革開放以來，財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)方式的歷史演變可劃分為四個階段。一是從1979年到1992年。這一階段財政政策和貨幣政策配合更多著眼于影響總供給，并且以“松”為

主的擴張性政策搭配出現(xiàn)更多。二是從1993年到1997年。該階段財政貨幣政策一直采取“雙緊”配合，政策協(xié)調(diào)目標就是通過緊縮性政策來控制赤字、減少發(fā)債、壓縮政府開支、控制貨幣總投放量等。三是從1998年到2005年。1997年亞洲金融危機之后，為應對當時的嚴峻經(jīng)濟形勢，中國開始實行穩(wěn)健的貨幣政策。1998年至2002年，中國面臨通縮壓力，那時穩(wěn)健的貨幣政策取向是增加貨幣供應量。2003年以來，面對經(jīng)濟中出現(xiàn)的貸款、投資、外匯儲備快速增長等新變化，穩(wěn)健的貨幣政策內(nèi)涵開始發(fā)生變化，適當緊縮銀根，多次上調(diào)存款準備金率和利率。2005年，鑒于國內(nèi)社會投資明顯加快，經(jīng)濟活力充沛，積極的財政政策實施7年后正式退場，轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的財政政策。四是從2005年至今。從抑制潛在通貨膨脹，防止經(jīng)濟過熱,保證經(jīng)濟穩(wěn)定的目的出發(fā), 中國在2005 年實行了穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策。“雙穩(wěn)健”政策延續(xù)至2007年，當年第三、四季度，通貨膨脹迅速上升，四季度中三個月通脹率分別達到6.5%、6.9%、6.5%，全年經(jīng)濟增長率達到11.9%。由此，中國政府對通貨膨脹的擔心超過經(jīng)濟下滑的擔心，每月一次提升存款準備金率成為央行抵御通脹的必需手段，面對當時國家經(jīng)濟中存在的過熱風險和不斷增加的通脹壓力，2007年12月中央經(jīng)濟工作會議適時提出，要把“防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱，防止價格由結(jié)構性上漲轉(zhuǎn)向明顯的通貨膨脹”作為2008年國家宏觀調(diào)控的首要任務。貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“從緊”。2008年初開始實行穩(wěn)健財政政策和從緊貨幣政策，年中，把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出位置。2008年9月份以來，美國金融危機迅速惡化與擴散，已對世界實體經(jīng)濟造成實質(zhì)性影響。國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢急劇惡化，通貨膨脹的壓力迅速緩解，預計第二年經(jīng)濟面臨的風險主要是經(jīng)濟下行風險。基于經(jīng)濟形勢的變化，2008年12月中央經(jīng)濟工作會議上，宏觀調(diào)控的基調(diào)確定為“保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構”，經(jīng)濟政策相應調(diào)整為積極財政政策和適度寬松貨幣政策。從我國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)方式的歷史演進，我們可得出以下啟示：一般說來，財政政策與貨幣政策的搭配在運用了一段時間以后，應選用另一種搭配取而代之，形成相互交替運用的政策格局。這是因為，一方面，經(jīng)濟形勢是不斷變化的，固守一種配合方式，有可能因不適應變化的形勢而達不到預期目的；另一方面，即使經(jīng)濟形勢是穩(wěn)定的，也不能一成不變的長期使用某一種政策，否則往往是正效應遞減，而負效應遞增，不僅不利于預期目標的實現(xiàn)，而且還可能產(chǎn)生相反的作用。因此政府根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢的變化和經(jīng)濟運行不同階段的特點，適時調(diào)整財政政策和貨幣政策，加強宏觀調(diào)控。

3、兩大政策的配合運用應服從國家的發(fā)展戰(zhàn)略

要通過國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中長期規(guī)劃對財政和貨幣政策進行統(tǒng)籌安排，包括兩大政策目標的協(xié)調(diào)。以往我國在財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)方面，主要通過關注總需求管理，致力于實行經(jīng)濟總量穩(wěn)定。我們知道，在凱恩斯主義政策理念影響下，財政與金融的協(xié)作問題，主要研究在封閉體系的自由利率條件下，財政政策與貨幣政策是如何通過有效配合來促進總需求水平的穩(wěn)定。對于健全的市場經(jīng)濟國家來說，這樣的政策選擇是相對有效的。然而對中國這樣面臨發(fā)展與轉(zhuǎn)軌雙重任務的經(jīng)濟體來說，則顯得過于單一。長遠來看，兩大政策的協(xié)調(diào)運用，除了要努力實現(xiàn)社會總供求總量基本平衡之外，還必須關注經(jīng)濟結(jié)構的優(yōu)化、調(diào)整以及開放條件下的金融制度優(yōu)化等層面。經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整一直是中國經(jīng)濟增長面臨的根本問題，而由于種種原因，財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)一直沒能在此方面發(fā)揮作用，所以兩大政策有充分的功能可以發(fā)掘。，比如實體經(jīng)濟結(jié)構方面，有產(chǎn)業(yè)

結(jié)構、產(chǎn)品結(jié)構、區(qū)域結(jié)構、城鄉(xiāng)結(jié)構等領域；而對金融結(jié)構方面，則有金融機構、金融產(chǎn)品、金融市場等眾多熱點。財政政策要在促進經(jīng)濟增長、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構和調(diào)節(jié)收入分配方面發(fā)揮重要功能，貨幣政策要在保持幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟總量平衡方面發(fā)揮作用。.4、完善財政部和人民銀行之間的協(xié)調(diào)機制

從我國情況來看，雖然在歷史上，經(jīng)常由中央確定一段時期內(nèi)的財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)方式，但往往只是確定了政策“擴張”或“緊縮”的大方向，在“松”“緊”力度，以及動態(tài)協(xié)調(diào)方面，都缺乏明確的原則。究其原因，就是因為沒有真正建立起兩大政策部門（財政部和人民銀行）的交流通道，無法在日常工作中充分考慮不同政策的銜接和配合。長遠來看，我國應該考慮建立持續(xù)性的兩大政策磋商機制。可以考慮在中央財經(jīng)領導小組的框架內(nèi)設立專門的財政貨幣政策協(xié)調(diào)委員會，由財政部、人民銀行、國家發(fā)改委、國家稅務總局等部門的相關負責人組成，協(xié)調(diào)委員會定期舉行會議。一方面，交流對宏觀經(jīng)濟形勢的判斷，評估前一階段各部門政策的實際效果，從政策協(xié)調(diào)角度提出改進意見，通報各自擬采取的政策措施，征求其他部門的意見和建議，盡量避免不協(xié)調(diào)情況的出現(xiàn)；另一方面，應加強兩部門的政策執(zhí)行人員的溝通，包括專門數(shù)據(jù)的互通有無、工作理念的交流，以及政策工具協(xié)調(diào)的路徑磨合等。要完善統(tǒng)計體制，健全經(jīng)濟運行監(jiān)測體系，加強各宏觀經(jīng)濟調(diào)控部門的功能互補和信息共享，提高我國財政貨幣政策的組合效應。

參考文獻

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[4]侯榮華．西方經(jīng)濟學[M]．中央廣播電視大學出版社,2003

第五篇：財政政策乘數(shù)與貨幣政策乘數(shù)

財政政策乘數(shù)與貨幣政策乘數(shù)

一 推導財政政策乘數(shù)并說明其含義財政政策乘數(shù)考察的是某項財政政策手段或政策工具的應用對收入的影響，即實際貨幣供給量不變的前提下，1單位政府收支的變化帶來的國民收入的變化。以3部門為例:

y=c?i+g=a+b*yd?e?dr?g

yd=（1-t）y

所以IS曲線方程為

y?a?e?g?dr

1?(1?t)b

另外LM曲線方程為

kmr=y-hh

將IS-LM方程結(jié)合在一起

則：

h（a+e）+hg+dmy==dkh1?b(1?t)?dk?1?b（1-t）??h?ydy1???gdg1?b(1?t)?dk

hdma+e?g+

結(jié)論：由于利率變動對國民收入具有擠出效應，所以財政政策乘數(shù)的效果一般要小于政府支出乘數(shù)。式子中b為邊際消費傾向，t為稅率，d為投資對利率的敏感程度，k是交易需求占收入的比重，h為貨幣投機需求對利率的反應系數(shù)

若其他因素不發(fā)生變化，則

H越大——dk/h則越小——dy/dg則越大——財政政策效果大

H越小——dk/h則越大——dy/dg則越小——財政政策效果小

另外H越大——LM曲線越平緩——擠出效應小——財政政策效果大 3

若其他因素不發(fā)生變化，則

D越大——dy/dg則越小——財政政策效果小

D越小——dy/dg則越大——財政政策效果大

另外d越大——IS曲線越平緩——擠出效應大——財政政策效果小

只有當一項擴張（緊縮）財政政策不會使利率上升（下降）的很多，它才

會對AD產(chǎn)生很大的調(diào)整作用（財政政策效果明顯）。在LM曲線為水平狀態(tài)下，財政政策乘數(shù)等于政府支出乘數(shù)（擠出效應為0）

二 推導貨幣政策乘數(shù)并說明其含義 貨幣政策乘數(shù)是指當產(chǎn)品市場達到均衡的時候（IS曲線不變），實際貨幣供給量使均衡收入變動的比率：

h（a+e）+hg+dmy==dkh1?b(1?t)?dk?1?b（1-t）??h?ydy1???mdm1?b(1?t)?k ??ddma+e?g+

結(jié)論：式子中b為邊際消費傾向，t為稅率，d為投資對利率的敏感程度，k是交易需求占收入的比重，h為貨幣投機需求對利率的反應系數(shù)

若其他因素不發(fā)生變化，則

H越大——dy/dm越小——貨幣政策效果越小

H越小——dy/dm越大——貨幣政策效果越大

另外H越大——貨幣投機需求對利率的反應越敏感——LM越平緩——貨幣政策效果越小

若其他因素不發(fā)生變化，則

D越大——dy/dm越大——貨幣政策效果越大

D越小——dy/dm越小——貨幣政策效果越小

另外d越大——IS曲線越平緩——貨幣政策效果越大