第一篇：羊群效應的思考

羊群效應的思考 羊群心理指追隨大眾的想法及行為，缺乏自己的個性和主見的投資狀態。亦作“群居本能”。投資者莫名其妙地隨波逐流、追漲殺跌的心理特征。羊群心理或群居本能是缺乏個性導致的思維或行為方式。在經濟過熱、市場充滿泡沫時表現更加突出。

羊群效應主要有兩種觀點：一類是理性的羊群效應；另一類就是非理性的羊群效應了。非理想的羊群效應主要研究行為主體的心理，認為行為主體只會盲目的相互模仿，從而忽視了理性分析的重要性。就好比服裝發飾的潮流一樣，每年都會有不同的風格不同的樣式的興起，但是大街上的人并不是每一個看起來都那么的賞心悅目，有的人甚至可以用慘不忍睹來形容。為什么呢，就是因為非理性羊群效應在作祟，盲目的跟隨潮流，并沒有考慮過是不是適合自己的膚色、身材等，只是看著別人都這么打扮，我也要跟著時尚走這樣的想法。古有“東施效顰”正是非理性羊群效應的最好解釋。而理性的羊群效應認為，由于信息獲取的困難、行為主體的激勵因素以及支付外部性的存在，似的羊群行為成為行為主體的最優策略。我個人認為理性羊群效應要略勝一籌，“利潤-成本理論”在任何場合都有自己的立足之地，盲目跟從從本質上來說還是因為搜尋信息、知識因素、時間等特定成本的存在，從心理學的角度則是鈍性使然，所謂的“非理性”正是一種“理性原則”的體現。

羊群效應的提出要追溯打牌凱恩斯的“選美論”。凱恩斯將股票市場的投資比作選美比賽。他認為，當競爭者被要求從100張照片中選出最漂亮的6張，獲獎者往往不是那些選出自己認為最漂亮的6張，而是那些選出最能吸引其他競爭者可能的選擇，并模仿這種選擇，不論自己是否真的熱內當選者漂亮，從而產生了羊群效應。此外，他還表達了對長期投資者能夠預測市場趨勢，進而做出有效投資決策的說法的質疑。他認為，如果專業基金經理在意人們對他們的決策能力的評價，他們最好的選擇是羊群行為。之后的相關學者還發現，金融危機的發生與羊群效應的不穩定性有著密切的聯系。這里我就不做過多的解說了。

其實大家對羊群效應聽到最多的就是股票市場了，所以我不打算說股票市場里的羊群效應。不知道同學們知不知道“陽光體育運動”，就是在大課間的活動時間里，學校為學生提供各項運動器械，以培養學生對體育運動產生濃厚興趣從而熱愛體育運動為目的的一個活動。“陽光體育運動”號召的提出表明了國家對青少年體質健康的重視，是對學校體育工作支持的戰略舉措。陽光體育運動與體育教學的整合增強學生的體質，群體之間的互相影響“羊群效應”會對在心理上正處于發展階段的學生個體的認知能力具有重要的向導作用。

這一活動正是運用了羊群效應。學生作為一個特殊的群體，具有目標性、同質性、群聚性和一致性等特點，由于他們的心理特征正處于發展階段，持久性和穩定性稍差，群體之間的相互影響對學生個體的認知能力具有重要的向導作用。好比在做各位的中學時期，是不是都喜歡把校服穿的松松垮垮的或者只穿校服上衣，而褲子則穿著當時流行的樣子。或者還有女生把劉海剪成心形的，儀容檢查的時候就把劉海全部順到一邊。再或者抽煙的男生，有多少是真的從娘胎里就帶著煙癮而不得不抽的？或多或少都有“大家都是這樣的”的心理吧。做運動也是如此，榜樣或者是榮譽作為來自他人的示范或認可將為學生們的行為選擇提供了有效地參照物。培養運動技能好、體育學習興趣高、責任心強的“領頭羊“，營造積極健康的輿論氛圍將會起到良好的示范和向導作用，讓學習能力強、運動技能高的學生承擔更多的輔助教學作用，不是的對他們進行表揚和贊賞，通過在體育運動過程中強化良好的心理定勢讓其他學生感受到榜樣的力量，從而帶動大片體育愛好者參與到體育運動中達到“陽光體育運動”這一活動的最終目的。

說了這么多，不知道大家有沒有明白“羊群效應”這一定律呢？不是不可以從眾，只是要選對從眾的方向，理性的從眾也可以為我們帶來好的結果。

第二篇：羊群效應

羊群效應

有一個人白天在大街上跑，結果大家也跟著跑，除了第一個人，大家都不知道奔跑的理由。人們有一種從眾心理，由此而產生的盲從現象就是“羊群效應”。

羊群效應是指人們經常受到多數人影響，而跟從大眾的思想或行為，也被稱為“從眾效應”。人們會追隨大眾所同意的，自己并不會思考事件的意義。羊群效應是訴諸群眾謬誤的基礎。

羊群是一種很散亂的組織，平時在一起也是盲目地左沖右撞，但一旦有一只頭羊動起來，其他的羊也會不假思索地一哄而上，全然不顧前面可能有狼或者不遠處有更好的草。因此，“羊群效應”就是比喻人都有一種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗

一般來說，在干部選拔過程中，多數人的一致意見應當作為重要參考。同時，也要充分尊重雖然少數但屬于敢講真話、敢得罪人的一些人的意見，防止出現盲從的“羊群效應”，做到兼聽則明。評價干部的優點要依據大多數談話人的意見，而評價干部的不足則要重視少數人甚至個別人的反映。對考察中干部群眾的反映，要深入思考、認真分析，辨別真偽，不偏聽偏信，不以反映人數的多寡作為干部優缺點認定的依據。對于個別人的反映，只要是署真實姓名且提供一定線索的，都應該抱著對干部、對事業負責的態度認真核實。

無功是過

時下，隨著官員考核標準的不斷細化、完善，對干部的能力要求也越來越高，一不小心，一個決策錯誤，一個指令不當，一個反應不及時都有可能會引發責任追究。于是乎，“多做多錯，少做少錯，不做不錯”的一種消極論調慢慢在干部隊伍中滋長起來。一些干部，怕出事，怕擔責任，選擇了“但求無過、不求有功”的做法，用以明哲保身。這種無過便是功“的錯誤思想，是要不得的，嚴重地阻礙了工作的發展。長久下去，必然導致單位、班級斗志渙散，工作標準降低，人員丟掉干勁，工作沒有生氣，班級缺乏士氣，雖然保住了個人暫時的安逸、安全，卻損害了整個班的積極性、創造性，對整個社會也是沒有益處的。

設立官職是為了興利除弊，不能在其位謀其職，無功便是有過。要求其時刻用黨員干部的標準約束自己，克服不求工作上臺階，只求班級不出事的思想，確立”力求有功才有功，但求無過才是過“的觀念，努力進取，敢于創新，真正做到”上不愧班，下不愧一方百姓“。

對那些不思進取，政績平庸的干部，明哲保身，但求無過，明知不對少說為佳，不但不給予提職或照顧，反而要給予必要的批評或處理。對那些求真務實，勇于開拓，真抓實干，政績突出的干部，要正確評估其工作中某些失誤，并優先提職使用或大力表彰，營造”能者上，庸者下"的良好氛圍。

其一，無功是不作為。有的干部上班責任心不強 其二，無功是亂作為。一些干部借手中的權力，亂辦事，亂許諾。其三，無功是不會作為。一些干部雖然在崗位，但不學習業務，不會工作。他們工作學習上的事“拿不起來”，但這些人往往在領導面前拍馬逢迎、說別人的壞話、搬弄是非很有一套，自己混起來游刃有余，弄得班級瘴氣。

我們確有一些干部在決策思想上,慎重有余,創新不足,沒有文件等文件,有了文件等經驗;在執行政策上,唯書唯上不唯實,不善于從本地實際出發靈活變通;在具體工作上,求穩怕亂,拘于常規,不敢去冒、去闖、去試。就在于在傳統的觀念中,功就是功,過就是過,并在功與過之間,保留著一塊“空白地”,即非功非過。與此相對應的是,有功者升,無功者留,有過者降。所以,有的人就不求有功,但求無功

學生干部無過是功：

1、學生干部無過就是功，這是毫無疑問的，證明他順利地完成了自己該做的工作。

2、沒有犯錯誤，證明他做得還可以，對于工作經驗沒有多少的學生干部來說已經是相當不容易了。

3.無功就是過”片面狹隘，后患無窮。“無功就是過”作為事實判斷，會將大批平淡之人歸為有過之人，；“無功就是過”作為價值推崇，則會使得世人急功近利，好大喜功，讓多少官員打著“無功就是過”的幌子，大搞政績工程，最終導致是功績不存，罵名滿天啊！試問這種“無功就是過”到底功在何處呢？

學生干部定義：學生干部是在學生群體中擔任某些職務，負責某些特定職責，協助學校進行管理工作的一種特殊學生身份

一 學生干部身份的雙重性

學生干部身份具有雙重性的特點，即在學校和同學之間扮演著自組織者與組織者、受教育者與教育者、受服務者與服務者、受管理者與管理者、受引導者和引導者的雙重角色。首先，在學習與工作方面是雙重的，既要搞好專業學習，又要做好所擔任的工作。其次，從思想教育、管理工作的過程看，學生干部和普通學生一樣是受教育者，同時又是協助老師開展教育與管理的教育者。在整個學校管理工作中，學生干部既要嚴格遵守學校各項規章制度，自覺接受管理，處于被管理者的地位。二 學生干部工作的獨立性

在高校，輔導員在學生的活動計劃、組織、實施、總結等方面起指導作用，但不能包辦代替，即學生是學生活動的主體，而輔導員要起好輔導作用，不能有家長作風，否則，就會挫傷學生干部工作的積極性。隨著學生干部年齡的增長、閱歷的增加，按照教育規律的要求也需要獨立開展工作，以鍛煉獨立工作能力。為此，在高校基本上形成了學生干部獨立開展工作的格局，老師起到的僅僅是一定的指導作用。五 學生干部工作的義務性

學生干部與其他干部的區別就是學生干部的工作是義務的。他們的工作就是服務于同學，學生干部無論其“級別”（指校、系、班級的區別）、“政績”如何，都是無酬的義務勞動。所得到的就是鍛煉自己的才干，這種提高是犧牲自己寶貴的學習時間和休息時間換來的，這是學生干部十分突出的特點。因此，要培養學生干部牢固樹立奉獻精神，明確當干部的指導思想。不利的一方面是：其水平的相近、閱歷的相仿、身份的相同，往往易造成互不服氣，以致影響工作。一但工作出現了問題，誰也說服不了誰。更重要的是不能制止一些突發事件的發生。因此輔導員必須挑選學習成績好、工作負責、原則性強、威信較高的人當學生干部。

正面影響

1.有利于獲得上層資源與信息資源。

老師們的教學科研任務繁重，很少能把所有學生的名字和外表對上號，學生干部由于工作的需要，經常與各位老師打交道，就容易給老師們留下較深刻的印象。同時，由于很多信息都是通過學生干部傳達下去，相較其他同學而言，學生干部就能更快的獲取第一手資料。

2、有利于為升學、就業增加籌碼。

學生干部多是學生中的佼佼者，正常情況下，只要成績良好，學生黨員、三好學生、優秀學生干部、優秀畢業生等都會優先考慮。雖然這些東西未必全都能起到決定性作用，但是在升學、就業等時候可體現出一定優勢。

3、有利于提高自身綜合能力。

學生干部經常都要組織學校及班級的活動，從活動的籌劃至活動過程中的接待、具體事項的安排，都需要學生干部的組織參與。從中鍛煉出的能力作為一筆無形資產，雖然無法定量，但在關鍵時候卻能發揮巨大威力[2]。

負面影響

1、容易對學業造成影響。

學生的本職工作是學習，學生干部的工作是公益性的，沒有任何報酬，無形中會犧牲大量的寶貴時間。如果因為開展學生工作而耽誤了學習，那么就本末倒置了，而且考試掛科對于任何學生干部來說都是致命的。

2、容易陷入不同群體間的沖突。

學生干部要處理的關系很多，與老師的關系，與同學的關系，與其他學生干部的關系，還有與合作伙伴的關系等等，經常處于風頭浪尖，要想把腳下的位置站穩，就必須要謹記一點：穩定壓倒一切。

3、容易沾染官本位思想[3]。

絕大部分學生干部都熱衷于搞活動，而不喜歡默默無聞地做實事，甚至于沾染不良社會風氣，官本位思想嚴重，拉幫結派，以權謀私，官官相護等惡習泛濫

第三篇：羊群效應及其應用

羊群效應及其應用

羊群效應理論指頭羊往哪里走，后面的羊就跟著往哪里走。

羊群效應最早是股票投資中的一個術語，主要是指投資者在交易過程中存在學習與模仿現象，“有樣學樣”，盲目效仿別人，從而導致他們在某段時期內買賣相同的股票。

在一群羊前面橫放一根木棍，第一只羊跳了過去，第二只、第三只也會跟著跳過去；這時，把那根棍子撤走，后面的羊，走到這里，仍然像前面的羊一樣，向上跳一下，盡管攔路的棍子已經不在了，這就是所謂的“羊群效應”也稱“從眾心理”。是指管理學上一些企業的市場行為的一種常見現象。它是指由于對信息不充分的和缺乏了解，投資者很難對市場未來的不確定性作出合理的預期，往往是通過觀察周圍人群的行為而提取信息，在這種信息的不斷傳遞中，許多人的信息將大致相同且彼此強化，從而產生的從眾行為。“羊群效應”是由個人理性行為導致的集體的非理性行為的一種非線性機制。

羊群行為是行為金融學領域中比較典型的一種現象，主流金融理論無法對之解釋。經濟學里經常用“羊群效應”來描述經濟個體的從眾跟風心理。羊群是一種很散亂的組織，平時在一起也是盲目地左沖右撞，但一旦有一只頭羊動起來，其他的羊也會不假思索地一哄而上，全然不顧前面可能有狼或者不遠處有更好的草。因此，“羊群效應”就是比喻人都有一種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。

羊群效應的出現一般在一個競爭非常激烈的行業上，而且這個行業上有一個領先者（領頭羊）占據了主要的注意力，那么整個羊群就會不斷摹仿這個領頭羊的一舉一動，領頭羊到哪里去“吃草”，其它的羊也去哪里“淘金”。

羊群效應的一般特征

人們認為中國股票市場個體投資者羊群行為具有以下特征：

A．中國股票市場個體投資者呈現出非常顯著的羊群行為，并且賣方羊群行為強于買方羊群行為，時間因素對投資者羊群行為沒有顯著影響，投資者的羊群行為源于其內在的心理因素。

B．不同市場態勢下，投資者都表現出顯著的羊群效應，也就是無論投資者是風險偏好還是風險厭惡，都表現出顯著的羊群效應。

C．股票收益率是影響投資者羊群行為的重要因素。交易當天股票上漲時，投資者表現出更強的羊群行為。投資者買方羊群行為在交易當天股票下跌時大于上漲時，而賣方羊群行為則相反。總體上賣方羊群行為大于買方羊群行為。

D．股票規模是影響投資者羊群行為的另一重要因素。隨著股票流通股本規模的減小，投資者羊群行為逐步增強，這與國外學者的研究具有相同的結論。

羊群效應 的原因研究

關于羊群行為的形成有以下幾種解釋。哲學家認為是人類理性的有限性，心理學家認為是人類的從眾心理，社會學家認為是人類的集體無意識，而經濟學家則從信息不完全、委托代理等角度來解釋羊群行為，歸納起來，主要有如下幾種觀點：

１、由于信息相似性產生的類羊群效應指出，機構投資者具有高度的同質性，他們通常關注同樣的市場信息，采用相似的經濟模型、信息處理技術、組合及對沖策略。在這種情況下，機構投資者可能對盈利預警或證券分析師的建議等相同外部信息作出相似反應，在交易活動中則表現為羊群行為。２、由于信息不完全產生的羊群效應信息可以減少不確定性，投資者獲得準確、及時和有效的信息就意味著可以獲得高額利潤或者避免重大的經濟損失。但是在現實市場中，信息的獲得需要支付經濟成本，不同投資者獲得信息的途徑和能力各不相同，機構投資者擁有資金、技術、人才的規模優勢，個體投資者在信息成本的支付上遠遠不能同機構投資者相比。由此導致的直接后果是機構投資者比個體投資者獲得更多的有效信息，個體投資者在獲取有效信息和獲得投資收益時處于不利地位。個體投資者為了趨利避險、獲得更多的真實經濟信號，將可能四處打探莊家的“內幕消息”，或是津津樂道于“莫須有”的空穴來風，在更大程度上助長了市場的追風傾向。

而實際上即便是機構投資者，信息也是不充分的。在信息不完全和不確定的市場環境下，假設每個投資者都擁有某個股票的私有信息，這些信息可能是投資者自己研究的結果或是通過私下渠道所獲得;另一方面，即使與該股票有關的公開信息已經完全披露，投資者還是不能確定這些信息的質量。在這種市場環境下，投資者無法直接獲得別人的私有信息，但可以通過觀察別人的買賣行為來推測其

1私有信息時，就容易產生羊群行為。盡管機構投資者相對于個人投資者處于信息強勢，但是由于機構投資者相互之間更多地了解同行的買賣情況，并且具有較高的信息推斷能力，他們反倒比個人投資者更容易發生羊群行為。

羊群效應 的效應影響

（1）由于“羊群行為”者往往拋棄自己的私人信息追隨別人，這會導致市場信息傳遞鏈的中斷。但這一情況有兩面的影響:第一，“羊群行為”由于具有一定的趨同性，從而削弱了市場基本面因素對未來價格走勢的作用。當投資基金存在“羊群行為”時，許多基金將在同一時間買賣相同股票，買賣壓力將超過市場所能提供的流動性，股票的超額需求對股價變化具有重要影響，當基金凈賣出股票時，將使這些股票的價格出現一定幅度的下躍;當基金凈買入股票時，則使這些股票在當季度出現大幅上漲。從而導致股價的不連續性和大幅變動，破壞了市場的穩定運行。第二，如果“羊群行為”是因為投資者對相同的基礎信息作出了迅速反應，在這種情況下，投資者的“羊群行為”加快了股價對信息的吸收速度，促使市場更為有效。

（2）如果“羊群行為”超過某一限度，將誘發另一個重要的市場現象一一過度反應的出現。在上升的市場中(如牛市)，盲目的追漲越過價值的限度，只能是制造泡沫;在下降的市場中（如熊市），盲目的殺跌，只能是危機的加深。投資者的“羊群行為”造成了股價的較大波動，使證券市場的穩定性下降。

（3）所有“羊群行為”的發生基礎都是信息的不完全性。因此，一旦市場的信息狀態發生變化，如新信息的到來，“羊群行為”就會瓦解。這時由“羊群行為”造成的股價過度上漲或過度下跌，就會停止，甚至還會向相反的方向過度回歸。這意味著“羊群行為”具有不穩定性和脆弱性。這一點也直接導致了金融市場價格的不穩定性和脆弱性。

羊群效應 的相關故事

有則幽默講：一位石油大亨到天堂去參加會議，一進會議室發現已經座無虛席，沒有地方落座，于是他靈機一動，喊了一聲：“地獄里發現石油了！”這一喊不要緊，天堂里的石油大亨們紛紛向地獄跑去，很快，天堂里就只剩下那位后來的了。這時，這位大亨心想，大家都跑了過去，莫非地獄里真的發現石油了？于是，他也急匆匆地向地獄跑去。笑過之后，聰明的你應該很快就能明白什么是羊群效應。羊群是一種很散亂的組織，平時在一起也是盲目地左沖右撞，但一旦有一只頭羊動起來，其他的羊也會不假思索地一哄而上，全然不顧旁邊可能有的狼和不遠處更好的草。羊群效應就是比喻人都有一種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。

法國科學家讓-亨利〃法布爾曾經做過一個松毛蟲實驗。他把若干松毛蟲放在一只花盆的邊緣，使其首尾相接成一圈，在花盆的不遠處，又撒了一些松毛蟲喜歡吃的松葉，松毛蟲開始一個跟一個繞著花盆一圈又一圈地走。這一走就是七天七夜，饑餓勞累的松毛蟲盡數死去。而可悲的是，只要其中任何一只稍微改變路線就能吃到嘴邊的松葉。

動物如此，人也不見得更高明。社會心理學家研究發現，影響從眾的最重要的因素是持某種意見的人數多少，而不是這個意見本身。人多本身就有說服力，很少有人會在眾口一詞的情況下還堅持自己的不同意見。“群眾的眼睛是雪亮的”、“木秀于林，風必摧之”、“出頭的椽子先爛”這些教條緊緊束縛了我們的行動。20世紀末期，網絡經濟一路飆升，“.com”公司遍地開花，所有的投資家都在跑馬圈地賣概念，IT業的CEO們在比賽燒錢，燒多少，股票就能漲多少，于是，越來越多的人義無反顧地往前沖。2001年，一朝泡沫破滅，浮華盡散，大家這才發現在狂熱的市場氣氛下，獲利的只是領頭羊，其余跟風的都成了犧牲者。傳媒經常充當羊群效應的煽動者，一條傳聞經過報紙就會成為公認的事實，一個觀點借助電視就能變成民意。游行示威、大選造勢、鎮壓異己等政治權術無不是在借助羊群效應。

當然，任何存在的東西總有其合理性，羊群效應并不見得就一無是處。這是自然界的優選法則，在信息不對稱和預期不確定條件下，看別人怎么做確實是風險比較低的(這在博弈論、納什均衡中也有所說明)。羊群效應可以產生示范學習作用和聚集協同作用，這對于弱勢群體的保護和成長是很有幫助的。

羊群效應告訴人們：

對他人的信息不可全信也不可不信，凡事要有自己的判斷，出奇能制勝，但跟隨者也有后發優勢，常法無定法！

第四篇：羊群效應（寫寫幫推薦）

羊群效應

一位石油大亨到天堂去參加會議，一進會議室發現已經座無虛席，沒有地方落座，于是他靈機一動，喊了一聲：“地獄里發現石油了！”這一喊不要緊，天堂里的石油大亨們紛紛向地獄跑去，很快，天堂里就只剩下那位后來的了。這時，這位大亨心想，大家都跑了過去，莫非地獄里真的發現石油了？于是，他也急匆匆地向地獄跑去。

羊群效應是指人們經常受到多數人影響，而跟從大眾的思想或行為，也被稱為“從眾效應”。

金融市場中的“羊群行為”(Herd behavior)是一種特殊的非理性行為，它是指投資者在信息環境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人決策，或者過度依賴于輿論，而不考慮自己的信息的行為由于羊群行為是涉及多個投資主體的相關性行為，對于市場的穩定性效率有很大的影響，也和金融危機有密切的關系。

投資大師彼得林奇說過假如你在絕望時拋售股票，你一定賣得很低。當市場處于低迷狀態時，其實正是進行投資布局，等待未來高點收成的絕佳時機，不過，由于大多數投資人存在“羊群效應”的心理，當大家都不看好時，即使具有最佳成長前景的投資品種也無人問津；而等到市場熱度增高，投資人才爭先恐后地進場搶購，一旦市場稍有調整，大家又會一窩蜂地殺出。

投資者要結合自身的投資目標、風險承受度等因素，設定獲利點和止損點，同時控制自己情緒來面對各種起落，加強個人“戒急用忍”能力，這樣才能順利達成投資目標。

第五篇：淺談投資決策中的羊群效應

企業管理概論課程論文

企業管理概論

（課程論文）

淺談投資決策中的羊群效應

摘要：企業在發展道路上將業務伸展到不同的領域,這時候行業的選擇就顯得至關重要,管理者在投資決策中往往會存在羊群行為。“羊群行為”是金融市場上一個令人困惑的現象，“信息不完全”，“名譽的考慮”和“投資經理激勵機制”被認為是導致“羊群效應”的主要原因。對美國金融市場的研究表明，機構投資者在進行投資時存在典型的羊群效應。

關鍵字：羊群效應信息 名譽 激勵

一、什么是羊群效應

羊群效應也稱“從眾心理”。是指管理學上一些企業的市場行為的一種常見現象。它是指由于對信息不充分的和缺乏了解，投資者很難對市場未來的不確定性作出合理的預期，往往是通過觀察周圍人群的行為而提取信息，在這種信息的不斷傳遞中，許多人的信息將大致相同且彼此強化，從而產生的從眾行為。“羊群效應”是由個人理性行為導致的集體的非理性行為的一種非線性機制。

羊群行為是行為金融學領域中比較典型的一種現象，主流金融理論無法對之解釋。經濟學里經常用“羊群效應”來描述經濟個體的從眾跟風心理。羊群是一種很散亂的組織，平時在一起也是盲目地左沖右撞，但一旦有一只頭羊動起來，其他的羊也會不假思索地一哄而上，全然不顧前面可能有狼或者不遠處有更好的草。因此，“羊群效應”就是比喻人都有一種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。

羊群效應的出現一般在一個競爭非常激烈的行業上，而且這個行業上有一個領先者（領頭羊）占據了主要的注意力，那么整個羊群就會不斷摹仿這個領頭羊的一舉一動，領頭羊到哪里去“吃草”，其它的羊也去哪里“淘金”。

二、羊群效應是好還是壞

羊群效應帶來的是盲目上馬的項目和沒有經過充分的市場調研而導致的模糊的前景，甚至會分散一個公司的精力。正所謂，沒有免費的午餐，把握好羊群效應帶來的利弊才能做成正確的決策，選擇肥沃的草地。羊群效應就是比喻人都有一種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。

但是，任何存在的東西總有其合理性，羊群效應并不見得就一無是處。這是自然界的優選法則，在信息不對稱和預期不確定條件下，看別人怎么做確實是風險比較低的（這在博弈論、納什均衡中也有所說明）。羊群效應可以產生示范學習作用和聚集協同作用，這對于弱勢群體的保護和成長是很有幫助的。

對他人的信息不可全信也不可不信，凡事要有自己的判斷，出奇能制勝，但跟隨者也有后發優勢，常法無定法！

羊群效應還是一種減少研發和市場調研的一種策略，現在被廣泛的應用在各個行業上，也叫做“Copy Strategy(復制原則)”。當一個公司通過調研和開發而投放市場的產品，會被對手輕易的復制而免去前期的研發成本，是加劇競爭的一個來源之一。

三、羊群效應的主要原因

引起羊群效應的原因是多方面的，其中最重要的是信息不完全、對名譽以及報酬結構的考慮。

1、基于信息不完全

信息可以減少不確定性，投資者獲得準確、及時和有效的信息就意味著可以獲得高額利潤或者避免重大的經濟損失。但是在現實市場中，信息的獲得需要支付經濟成本，不同投資者獲得信息的途徑和能力各不相同，機構投資者擁有資金、技術、人才的規模優勢，個體投資者在信息成本的支付上遠遠不能同機構投資者相比。由此導致的直接后果是機構投資者比個體投資者獲得更多的有效信息，個體投資者在獲取有效信息和獲得投資收益時處于不利地位。個體投資者為了趨利避險、獲得更多的真實經濟信號，將可能四處打探莊家的“內幕消息”，或是津津樂道于“莫須有”的空穴來風，在更大程度上助長了市場的追風傾向。

2、基于委托代理人名譽

Scharfstein（1992）等提供了基金經理和分析師基于名譽的羊群效應理論。由于投資經理的能力是不確定的，對名譽的擔憂就產生了。

代理人1在得到“收入為高”的信號后進行投資。由于代理人2關心的是他的名聲，不論信號如何，都會采取和代理人1一樣的投資策略。因為如果決策正確，他的名聲就得到增加;如果錯誤，則表明要么兩人都是愚蠢的，要么兩個人都是聰明的，但得到了同樣的錯誤的信號，這并不損害其名聲。如果采取不同的決策，委托人就認為至少有一個人是愚蠢的。因此代理人2會一直運用羊群策略，而不管他和代理人1之間的信號差異。

如果幾個投資經理相繼做出投資決策，每個人都模仿第一個進行選擇的投資經理的決策。最終，如果投資是有利可圖的，好的信號將占優。私人信息最終將不會體現在投資決策中，因為所有投資經理都會跟隨第一個投資經理做出決策。于是，這種羊群效應是無效的。而且，它是脆弱的，因為，后面的投資經理的投資行為會因為第一個投資經理所收到的一點信息而改變。

3、基于代理人報酬

如果投資經理的報酬依賴于他們相對于別的投資經理的投資績效，這將扭曲投資經理的激勵機制，并導致投資經理所選擇的投資組合無效(Brennan,1993)。

Maug(1996)等考察了風險厭惡的投資者，其報酬隨著投資者的相對業績而增加，隨著投資者的相對業績而減少。代理人和他的基準投資經理人都有著關于股票回報的不完全信息。基準投資人先進行投資，代理人觀察基準投資人的選擇后選擇投資組合。基于前面的信息不充分的羊群效應模型，投資經理的投資組合選擇將傾向于選擇和基準投資人相近的投資組合。而且，報酬制度也鼓勵投資經理

模仿基準投資人的選擇，因為，如果他的投資績效低于市場的平均投資績效，他的報酬將受到影響。

四、行為與理性的對立統一

羊群行為是出于歸屬感、安全感、和信息成本的考慮，小投資者會采取追隨大眾和追隨領導者的方針，直接模仿大眾和領導者的交易決策。

當市場處于低迷狀態時，其實正是進行投資布局，等待未來高點收成的絕佳時機，不過，由于大多數投資人存在“羊群效應”的心理，當大家都不看好時，即使具有最佳成長前景的投資品種也無人問津；而等到市場熱度增高，投資人才爭先恐后地進場搶購，一旦市場稍有調整，大家又會一窩蜂地殺出，這似乎是大多數投資人無法克服的投資心理。如何盡量避免跟風操作呢，我們的建議是：投資人結合自身的投資目標、風險承受度等因素，設定獲利點和止損點，同時控制自己情緒來面對各種起落，加強個人“戒急用忍”能力，這樣才能順利達成投資目標。基金投資雖然不應像股票一樣短線進出，但適度轉換或調整投資組合也是必要的，因為有些風險基金是無法避免的，如市場周期性風險，即使是明星基金也必須承擔隨著市場景氣與產業周期起伏的風險。設定獲利點可以提醒您投資目標已經達到，避免陷入人性貪婪的弱點，最終反而錯失贖回時機，使獲利縮水。設定止損點則可以鎖定您的投資風險，以避免可能產生的更大損失。當基金回報率達到損益條件，您就應該判斷是否獲利了結或認賠贖回。設定獲利點和止損點的參考依據很多，一般而言，投資人可以結合自身的風險承受度、獲利期望值、目前所處年齡階段、家庭經濟狀況以及所在的市場特征加以考慮，同時定期檢查投資回報情況，這樣才能找出最適合自己投資組合的獲利及止損區間。這里特別強調每季度的定期檢查，基金投資適合懶人，但仍須每季度檢查基金表現、排名變化、投資標的增減，為最終的贖回或轉換提供決策依據，以免錯失最佳賣點或過早出局。需要指出的是，當基金回報達到自己設定的獲利點或止損點時，并不一定要立刻獲利了結或認賠賣出，此時應評估市場長線走勢是否仍看好、基金操作方向是否正確，以及自己設定的獲利點或止損點是否符合當時市場情況，再決定如何調整投資組合。如果是因為市場短期調整而觸及止損點，此時不宜貿然贖回，以免市場馬上反彈，您卻因為耐性不足而賣在低點。如果基金業績在同類型基金中表現突出，同時所在市場長線也看好，只是因為短期波動達到止損點，此

時如果能容忍繼續持有的風險，或許您應該重新設定警示條件，甚至可趁機加碼，達到逢低攤平的目的。反之，當市場由多頭轉為空頭已成定局，或者市場市盈率過高，市場風險增大時，無論是否達到獲利點，都應盡快尋求最佳贖回時機。

參考文獻：

1、梅國平、聶高輝：我國股市羊群效應存在性的實證分析.金融與經濟，2009（9）.2、薛耀文：對我國證券投資者投資行為的思考.中國軟科學，2002（2）

3、祁斌，袁克，胡倩，周春生．我國證券投資基金羊群行為的實證研究[j]．證券市場導報．2006

（12）

4、蔣學雷、陳 敏、吳國富.中國股市的羊群效應的ARCH檢驗模型與實證分析.數學的實踐與認知，2003，3：37