第一篇：探尋美國金融危機(jī)爆發(fā)之因

探尋美國金融危機(jī)爆發(fā)之因

美國金融危機(jī)開始爆發(fā)。2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)導(dǎo)致了全球著名投資銀行雷曼兄弟的破產(chǎn)，美林的被收購，商業(yè)銀行巨頭RBS等歐洲大型銀行紛紛國有化，全球主要銀行市場的流動性出現(xiàn)了巨大的危機(jī)，銀行業(yè)也出現(xiàn)了大范圍大規(guī)模的虧損。這一危機(jī)不但使銀行業(yè)受到重創(chuàng)，保險、基金等其他金融機(jī)構(gòu)作為次級貸款的參與人，也受到了重大的影響。美國次債危機(jī)發(fā)生后，演變成一場波及全球金融市場的颶風(fēng)。股市期貨、外匯等各種金融衍生產(chǎn)品立即給予反應(yīng)。股市連續(xù)暴跌，超過了至9.11之后最大跌幅。

美國此次金融危機(jī)的直接影響是造成了美國大量金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)或重組，導(dǎo)致貨幣供給的緊縮，逆轉(zhuǎn)了美國經(jīng)濟(jì)增長的勢頭，并且至今尚未看到好轉(zhuǎn)的跡象。同時，美國的金融危機(jī)，在一定程度上抑制了我國經(jīng)濟(jì)的增長。但在另一方面，由于美國金融危機(jī)的爆發(fā)，世界能源和資源價格在經(jīng)濟(jì)低迷和衰退的影響下出現(xiàn)了下降的趨勢，我國可以利用世界能源和資源價格走低，這一有利時機(jī)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。專家指出金融危機(jī)對全球各個國家都有影響，只是影響的程度有所不同。

雖然影響固然重要，但更重要的是我們要探尋美國金融危機(jī)爆發(fā)的原因，從而防微杜漸。對于美國金融危機(jī)爆發(fā)的原因分析如下：

一是長期的低利率政策造成泡沫及經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮。為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)，美聯(lián)儲連續(xù)13次下調(diào)利率，聯(lián)邦基金利率由6.5%降至1%的歷史最低水平，并且在1%的水平上停留了一年之久。過低的利率引發(fā)了寬松信貸，也直接刺激了民眾的貸款投資熱潮，越來越多的生活狀況不穩(wěn)定的民眾通過銀行貸款加入到購房者的行列中，正是市場對美國房市前景普遍預(yù)期過高，極大的刺激了美國房市，房價在1996年至2006年飛漲了大約85%，為次貸危機(jī)的爆發(fā)埋下了種子。寬松的信貸條件導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的過分繁榮，在繁榮時期，生產(chǎn)的高漲引起信用的擴(kuò)張，生產(chǎn)企業(yè)借助于信用，譬如發(fā)行有價證券、利用銀行貸款和商業(yè)信用，把生產(chǎn)盡量地擴(kuò)大，并使它超出有支付能力的需求范圍，于是促成爆發(fā)危機(jī)條件的成熟。二是華爾街對金融衍生品的濫用美國的金融衍生品在近幾年發(fā)展很快，其復(fù)雜程度日益加劇，衍生工具是柄雙刃劍。為了追求利益的最大化，華爾街投行將原始的金融產(chǎn)品分割、打包、組合開發(fā)出多種金融產(chǎn)品，根據(jù)風(fēng)險等級的不同，出售給不同風(fēng)險偏好的金融機(jī)構(gòu)或個人，在這個過程中，最初的金融產(chǎn)品被放大為高出自身價值幾倍或十幾倍的金融衍生品，極大地拉長了交易鏈條。

三是美國民眾的消費(fèi)觀念美國的民眾從來都是今天花明天的錢。房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。在低利率的誘惑下，及時沒有還貸的能力，他們也理所當(dāng)然地和銀行簽約，住上了高樓大廈。正是這種理所當(dāng)然埋下了此次金融危機(jī)的禍根。

四是信用評級機(jī)構(gòu)的失職 次貸危機(jī)爆發(fā)后，穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)等主要評級機(jī)構(gòu)成為最直接的批評對象。各評級機(jī)構(gòu)被認(rèn)定過高的提升了次貸產(chǎn)品的評級，并極大地促進(jìn)了次貸市場的發(fā)展，這些評級機(jī)構(gòu)的收入主要來源于證券發(fā)行商，卻要求它們對市場投資者負(fù)責(zé)，這種評級制度上的漏洞已經(jīng)引起廣泛關(guān)注。當(dāng)市場評級機(jī)構(gòu)這一環(huán)出現(xiàn)問題的時候，信任危機(jī)也便隨之開始了。

從美國的高層政治上來講，他們其實可以考慮到，其實這些由華爾街創(chuàng)造出來的金融工具所帶來的損失，承擔(dān)者不僅是美國人，對關(guān)心整個美國利益的國會來講，他也不會那么強(qiáng)烈的去約束華爾街，因為美國這些金融產(chǎn)品要向全球擴(kuò)散，通過它的資本的全球化或者金融的全球化，讓其他的國家購買，包括歐洲、日本、中國，所以對于美國來講，假如有一半的損失是其他國家承擔(dān)的話，他們就沒有那么強(qiáng)烈的動機(jī)約束華爾街了。所以我們也可以得出金融危機(jī)產(chǎn)生的原因。首先是美國聯(lián)邦宏觀調(diào)控不當(dāng)。美聯(lián)儲為了有效調(diào)控經(jīng)濟(jì)，格林斯潘首先是在2003年之前多次降息，從5%降到1%。降息使貸款成本下降，誘使很多人靠次貸買房，促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲為了治理通貨膨脹，又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息，到2006年初由最初的1%調(diào)到了5.3%。因為利息高了，還貸的成本也就高了，本金滾利息，越滾越大，加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲主導(dǎo)貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根，致使很多人次貸低息買房，而后又高息還款難，最終引發(fā)了危機(jī)。

其次是房地產(chǎn)市場失衡。美國房地產(chǎn)從2006年開始降溫，“泡沫”破裂后，房地產(chǎn)價格大跌，原來售價100萬美元的房子，現(xiàn)在只能賣到60萬美元左右，出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及，房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步，次貸危機(jī)終于浮出了水面，引發(fā)了金融危機(jī)。

再則就是金融機(jī)構(gòu)推波助瀾。金融機(jī)構(gòu)為了追求利益最大化，便競相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券，炒來炒去，炒得擴(kuò)大化了，波及到全球，把很多國家和銀行都卷了進(jìn)去，從而引發(fā)世界性的金融波動和風(fēng)險。

也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出：美國的過度消費(fèi)和亞洲新興市場經(jīng)濟(jì)國家的過度儲蓄以及貧富差距加大，消費(fèi)信貸迅速膨脹是這次危機(jī)爆發(fā)的深層原因

一為美國過度消費(fèi)和亞洲過度儲蓄。美國的過度消費(fèi)和亞洲新興市場經(jīng)濟(jì)國家的過度儲蓄是這次危機(jī)爆發(fā)的深層原因。長期以來美國國內(nèi)儲蓄一直處于低位，對外經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為長期貿(mào)易逆差，平均每年逆差占GDP總額達(dá)到6％的水平，且這些逆差主要靠印刷美元“埋單”。而中國、日本等亞洲國家和石油生產(chǎn)國居民則是儲蓄過度，長期貿(mào)易順差，積累起大量的美元儲備。這些美國經(jīng)濟(jì)體外的美元儲備需要尋找對應(yīng)的金融資產(chǎn)來投資，這就為華爾街金融衍生品創(chuàng)造、美國本土資產(chǎn)價格的泡沫化提供了基礎(chǔ)。

二為貧富差距加大，消費(fèi)信貸迅速膨脹。先來看一組數(shù)據(jù)：從1971年到2007年，美國企業(yè)平均工資從每小時17.6美元降到了10美元；同期，美國企業(yè)高管與普通員工的工資差距，從40:1擴(kuò)大到了357:1；同期，美國民眾的消費(fèi)信貸從1200億美元擴(kuò)張至2.5萬億美元；2007年美國的房地產(chǎn)住房抵押貸款市場規(guī)模達(dá)11.5萬億美元，相當(dāng)于GDP的83%中低收入的人群的收入顯著下降，那么，美國人靠什么維系原有的生活水平？答案很簡單：借貸！美國經(jīng)濟(jì)的一個重要支柱就是國內(nèi)消費(fèi)，次貸危機(jī)爆發(fā)前，美國通過向外輸出美元而持續(xù)獲取其他國家的產(chǎn)品和勞務(wù)，同時，也為許多國家，尤其是發(fā)展中國家提供了重要的市場。次貸危機(jī)和金融危機(jī)的爆發(fā)，而如今美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀就是，美國國民對經(jīng)濟(jì)的信心不斷萎縮，消費(fèi)能力和消費(fèi)欲望持續(xù)降低。

有因才有果，因此我們探究美國金融危機(jī)爆發(fā)的原因是十分有必要，這一系列的探索給我們一定程度上了解了美國金融危機(jī)的發(fā)生及其原因，正所謂路漫漫兮其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索。這次的課題讓我從之前只知道金融危機(jī)這一名詞。而今天我從中更加了解了美國“次貸危機(jī)”是怎么一回事。

第二篇：美國為什么會爆發(fā)金融危機(jī)

美國為什么會爆發(fā)金融危機(jī)？

一直以來包括中外媒體，在筆者所能接觸的范圍之內(nèi)，好像沒有一家說的清楚為什么美國會爆發(fā)金融危機(jī)，只是泛泛而談是美國長期的低利率造成的惡果，至于美國為什么長期實行低利率，卻沒有一個讓人信服的理由，最可笑的是臺灣一位相當(dāng)知名的所謂的經(jīng)濟(jì)學(xué)家說美聯(lián)儲的那幫人都是白癡，所以實行了低利率的市場政策。今天筆者來揭開這些個“白癡”是如何剝削世界并引發(fā)美國金融危機(jī)的。美國金融危機(jī)爆發(fā)的根本原因，在筆者看來是美國一手主導(dǎo)的所謂的不合理的國際經(jīng)濟(jì)秩序及美國這個帝國的貪婪造成的！這樣說可能太抽象，筆者就盡可能的簡化描述出美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)形成的流程及原因。

首先需要明確的一個前提就是現(xiàn)存的美元霸權(quán)是美國國家的最高利益，它給美國帶來的巨大利益。美國可以通過印錢來支付任何費(fèi)用（這也是美國金融危機(jī)爆發(fā)的根源之一，后面會說到），所以美國就憑著這個特權(quán)，建立在全球最強(qiáng)的軍隊，最強(qiáng)的媒體，最強(qiáng)的科技能力，最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實力…………。尤其美元霸權(quán)還有一個好處就是建立世界上的會計結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)，信用評級標(biāo)準(zhǔn)和唯一能夠控制和監(jiān)督美元的流向（這一條很重要，它意味著美國可以運(yùn)用這些條件，以金融的手段定向沖擊某個國家或某個經(jīng)濟(jì)體。）

既然美元給美國帶來這么多利益，美國當(dāng)然不愿意放棄美元霸權(quán)，美國不惜一切手段的打壓歐元就是出于這個原因，可以這樣說，任何可能威脅到美元霸權(quán)的國家或者地區(qū)都是美國嚴(yán)厲的打擊對象。

好了，這個前提說清楚了，我們就來描繪為什么美國堅持不合理的美元霸權(quán)是如何導(dǎo)致了美國的金融危機(jī)的。通過下面的描述大家能很清楚的了解一直以來大家都在問的問題，美國為什么會長時間實行零利率的貨幣政策？美國的錢到底都去哪了？也能了解為什么美國一直督促人民幣短期內(nèi)的大幅升值。

最近２０年來，全世界的發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，國際貿(mào)易更是每年以１０％以上的速度增長。如此迅速成長的國際貿(mào)易，理論上需要與此相適應(yīng)的用于國際支付的貨幣同比增長，也就是需要美元同比增長。只有這樣，國際貿(mào)易才能順利進(jìn)行。如果沒有同等比例的美元投入市場，那么就會出現(xiàn)這樣的兩種結(jié)果

１、美元供不應(yīng)求，美元長期大幅度升值，這是美國不可能承受的，因為這樣會對美國產(chǎn)業(yè)形成致命打擊。

２、在美元出現(xiàn)短缺之后，進(jìn)行國際貿(mào)易的國家會尋求替代美元的貨幣，如歐元等，這樣歐元就會迅速搶占美元的市場份額，從而在世界范圍內(nèi)蠶食美元的貨幣霸權(quán)地位。這兩種結(jié)果都是美國不可能承受的，因此美國必須供應(yīng)世界市場相同比例的美元，就是說美國要不斷的印鈔票。美元印出來后，這些美元如何投入世界市場，就成為另外的一個問題。美國的做法就是長時間的零利率政策，促成美

國民間的投資與消費(fèi)。印出的美元通過銀行就流到了投資者和最終消費(fèi)者手中，通過投資者和消費(fèi)者的大量投資和消費(fèi)，流到的世界各地。

從美元的印刷和流出的過程來看，我們理所當(dāng)然的會得出這樣的一個結(jié)論，就是每年世界貿(mào)易的增加部分有相當(dāng)部分是被美國消費(fèi)了，并不是美國人想消費(fèi)這個部分，而是他不得不消費(fèi)這個部分，因為，他們不消費(fèi)的話，市場上就沒有足夠的美元供應(yīng)，就會出現(xiàn)上面所論述的那兩個結(jié)果。換句話說，美國要想保持美元霸權(quán)，貿(mào)易逆差是其必須承受的，也是不得不承受的！

這些每年以10%以上的速度印刷出來的美元通過國際貿(mào)易流向的廣大的發(fā)展中國家，如中國、印度等。對于美國來說，流出的這么多美元，如果沒有合理的控制對于美國來說是不可想象的。

因為，不受美國約束的美元很可能沖擊美國經(jīng)濟(jì)，如美國股市好的時候，大批的世界各地的美元流入美國股市，可能就會無限推高美國股市，如果美元低迷的時候，又會群起拋售，從而使美元更低迷。也就是不受美國監(jiān)控的美元，很可能造成美國經(jīng)濟(jì)的巨幅動蕩。因此為了吸收這些國外的美元，美國就設(shè)計了多種投資方式，讓這些國外的美元重新回流美國，重新掌控在美國手里，美國國債就是其中最重要的一個吸納散流世界各地美元的工具。

這樣新印刷出來的美元到美國國債就完成了一個循環(huán)：從美國流出又回到美國。然而回流到美國的美元卻是要付各種報酬的，對美國來說，美國每年巨額增幅的國債，也意味著每年巨額的國債利息。從正常的思維角度來說，這種循環(huán)是不可能持續(xù)的。因為這種做法就是債務(wù)越積越多，最終有一天是要爆掉的。美國的決策層深刻的知道這一點(diǎn)，他們要想方設(shè)法的消減國外政府和民間持有的美元和美國國債。只有不斷的消減國外持有的美元和美國國債，美元的這種循環(huán)才能持續(xù)，美元作為世界霸權(quán)的地位也才能繼續(xù)。

那么他們?nèi)绾蜗麥p美國國債呢？在我看來，美國主要做這樣幾件事情：

1、利用美國國債的回流資本建立世界超強(qiáng)的軍隊，搶占世界經(jīng)濟(jì)政治的至高點(diǎn)，從而硬性壓制世界各國。這從美國最近打的兩場戰(zhàn)爭可以清楚的看出來。占領(lǐng)阿富汗，是為了在亞歐大陸中楔一個楔子，從而阻止中歐的接近。避免出現(xiàn)亞歐經(jīng)濟(jì)一體化，從而邊緣化美國經(jīng)濟(jì)，邊緣化美元。占領(lǐng)伊拉克，是為了控制中東的石油，維持和強(qiáng)化美國在中東的勢力，進(jìn)而事實上形成美國控制中東、控制石油，控制住世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈。

2、持續(xù)的不間斷的推動美元的貶值。

3、美國利用美元是世界支付貨幣及其主導(dǎo)制定的世界貿(mào)易規(guī)則，通過定向的控制美元流動沖擊某些國家的經(jīng)濟(jì)，從而制造機(jī)會洗劫這些國家的美元儲備，并控制該國經(jīng)濟(jì)。我們能清楚的看到80年代的日本，90年代的東南亞及21世紀(jì)初的南美洲都是美國在全球范圍內(nèi)回收美元的杰作。所到之處這些國家的外匯儲備無一例外的被洗劫一空。掙錢的、真正從經(jīng)濟(jì)危機(jī)中獲利的就是美國，每一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，美國總是更加空前的強(qiáng)大。

好了，美國的美元霸權(quán)的這個循環(huán)大致講完了。我們回頭總結(jié)一下，就是這樣的一個路徑：

1、世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促進(jìn)貿(mào)易的發(fā)展------

2、導(dǎo)致世界需要更多的美元--------

3、美國要想維持其世界霸權(quán)的地位必須提供與世界貿(mào)易增長相適應(yīng)的美元---------

4、這些美元就通過零利率的方式貸給了投資者和消費(fèi)者------------

5、通過投資者的投資和消費(fèi)者的消費(fèi)，這些發(fā)行的美元迅速的進(jìn)入世界市場，流入發(fā)展中國家，相當(dāng)部分成為世界各國的外匯儲備------------

6、美國為了管理這些散流在世界各地的美元就開展多種形式的美元投資方式，在全球范圍內(nèi)回收美元，使美元重新回到美國國內(nèi)，最主要的就是借助美國國債-----------

7、這些回流的美元是需要支付利息等各種報酬的，因此導(dǎo)致美國債務(wù)的迅速增長-------------

8、這種債務(wù)是美國不可承受的，美國要通過多種手段來消減這些債務(wù)-----------9消減債務(wù)之后，美國才有能力進(jìn)入本循環(huán)從1開始的另一次循環(huán)。

簡化的循環(huán)模式使我們一眼就能看出這個循環(huán)能得以循環(huán)往復(fù)的一個關(guān)鍵點(diǎn)，就是，美國必須要通過多種方式和手段消減債務(wù)，如果不能消減債務(wù)，美國的這種循環(huán)就不可能持續(xù)（其實從這個簡單的循環(huán)模型就能看到，消減債務(wù)本質(zhì)就是美國巧取豪奪其他國家的財富，本質(zhì)上是一種強(qiáng)盜行為，所以從這個意義上說，美國是一個吸血的國家，其特點(diǎn)跟武俠小說中的邪惡武功吸星大法是一樣的！格林斯潘不是在國會上說美國的債務(wù)是不用償還的嗎？其中的意義就在于此）。在20世紀(jì)后面的幾十年里，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度不是很快，成長中的主要是一些中小經(jīng)濟(jì)體，如日本，亞洲四小龍等，這些國家的力量無論是在政治經(jīng)濟(jì)等方面都不可能與美國抗衡，因此我們看到的日本的廣場協(xié)議，東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)南美洲的金融危機(jī)，美國都能順利的實施其消減美元計劃，這些國家在洗劫之后，無一例外是美元洗劫一空，經(jīng)濟(jì)陷入停滯、混亂。世界進(jìn)入21世界之后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式出現(xiàn)了重大變化，那就是以前以小經(jīng)濟(jì)體為主題引導(dǎo)的世界經(jīng)濟(jì)成長，轉(zhuǎn)變成以第三世界大經(jīng)濟(jì)體引導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)成長。

并且這些大的經(jīng)濟(jì)體大多是有核國家，它們不僅經(jīng)濟(jì)發(fā)展快，科技軍事的發(fā)展都很迅速，這幾個經(jīng)濟(jì)體就成了美國啃不動的硬石頭，美國以前對付中小經(jīng)濟(jì)體所采用的消減債務(wù)方式，在這些大國身上不起任何作用（我們看到的２０００年后中國外匯儲備迅速增長的過程也是美國國債迅速成長的過程，這兩者的同步性說明了什么？２００８年，美國資本就曾經(jīng)利用中國奧運(yùn)會的機(jī)會，使得大量的資本通過地下熱錢的方式流入中國，想借中國奧運(yùn)題材拉抬中國的股市，然后做空賺取超額利潤，擾亂中國的經(jīng)濟(jì)秩序。

沒想到中國政府果斷的在奧運(yùn)會之前把股市由６０００點(diǎn)打回到１８００點(diǎn)，反剪了美國資本的一次羊毛。多少美國熱錢至此沉淀的中國股市！由于這些熱錢大部分是在３５００點(diǎn)至４５００點(diǎn)入場的，因此可以想見，如果這些熱錢不退出

中國市場，中國的股市永遠(yuǎn)會在３５００點(diǎn)以下徘徊。與這次反剪羊毛的時間點(diǎn)巧合的是，美國的金融危機(jī)在２００８年底爆發(fā)了）。

剪不到羊毛債務(wù)就無法消減，而美國為了美元的世界貨幣的地位，又不得不繼續(xù)穩(wěn)定的向世界市場提供美元，這樣就形成了當(dāng)前美國的困境，即美國的國債在以前所未有的速度增加，如果這種情況持續(xù)下去，到２０２０年美國的國債總量超過２０萬億美元也不是不可想象的。所以作為美國現(xiàn)任的國務(wù)卿希拉里才會在國會上大罵格林斯潘是騙子；才會在會見澳大利亞總理陸克文的時候問如何才能不還中國人的錢（維基解密）。我相信希拉里的話是其肺腑之言，因為這種情況持續(xù)下去，美國只有兩種選擇，要么放棄美元霸權(quán)，要么聽任美國經(jīng)濟(jì)崩盤。也許有些人會說美國還有第三條路就是發(fā)動戰(zhàn)爭，在我看來發(fā)動戰(zhàn)爭也是不可能改變美國的困境的。為什么呢？

美國的戰(zhàn)爭對象選擇誰？選擇小國就會像伊拉克、阿富汗一樣重新使美國陷入戰(zhàn)爭的泥潭，其效果只能是慢慢的腐蝕美國的經(jīng)濟(jì)。何況這些小國也不會對美國擺脫困境產(chǎn)生太大的作用。選擇中、俄這養(yǎng)的國家基本上是美國在自找死路，其結(jié)果是美國的美元霸權(quán)會在一夜之間坍塌，美國的經(jīng)濟(jì)也會瞬間崩潰。為什么這么說呢？我們設(shè)想一下，如果中國反擊的導(dǎo)彈落到美國本土，哪怕是邊遠(yuǎn)的荒漠會怎么樣？

由于中國是有核國家，擁有毀滅任何國家的實力，哪怕落在美國的兩枚導(dǎo)彈是常規(guī)彈頭，哪怕是落在西部的荒漠，哪怕是打死了一只蚊子，它也具有震撼世人的宣誓意義：那就是美國已不是一個安全的國家，他是世界最危險的國家；美元也不是安全的貨幣，它是世界最危險的貨幣。到了這時候請問誰還敢持有美元？美元一定會被世界各國的央行和民間機(jī)構(gòu)所拋售，換取相對安全的貨幣，如歐元等！這些在市場上拋售的美元，最后的目的地只有一個就是美國。因為其他國家的貿(mào)易，為了安全起見，絕對不會再使用美元結(jié)算。美元的唯一流動方向就是回流美國。以美國國內(nèi)的財富來應(yīng)付美國幾十年來超量發(fā)行的美元，其結(jié)果可想而知，就是惡性的通貨膨脹，美國民眾一夜之間的生活倒退幾十年。更可怕的是，這時候美國如果想要進(jìn)口必要的軍備物資、民生物資就必須要靠自己的產(chǎn)品換取外匯，然后才能在國際市場上購買到自己急需的物資。那么到這個時候我們想問美國一個問題，他還有什么能力養(yǎng)活他的十幾個航母戰(zhàn)斗群。到時候恐怕不是被打垮也是被自己的經(jīng)濟(jì)壓垮！

所以，美國在阿富汗、伊拉克等這些小國面前，他的實力確實超強(qiáng)不可逾越的；但是在中、俄這些大國面前它是很脆弱的。這也是俄羅斯２００８年肢解格魯吉亞美國屁都不敢放一個的原因。了解了美國的這些特點(diǎn)，我們對美國近期在中國周邊興風(fēng)作浪就姑且看之吧，必要的時候就緊緊抓住美國，和其貼身肉搏，免得上了美國利用周邊小國消耗中國實力的圈套）

話說的多了，回到正題。簡化模型同時也告訴我們美國當(dāng)前的處境是美元霸權(quán)和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不可調(diào)和的矛盾的產(chǎn)物。作為美國政府來說，放棄美元霸權(quán)就是

放棄美國的超級大國地位，這是不可想象的，所以他們要想方設(shè)法延續(xù)美元霸權(quán)的存續(xù)。他們做法無非是下面幾條：

1、加強(qiáng)軍事，這個大棒是美元最強(qiáng)有力的保護(hù)神了，沒有它美元是啥還有人認(rèn)識嗎？

2、不惜一切力量打倒歐元和其他有可能對美元構(gòu)成威脅的經(jīng)濟(jì)合作組織（如中國主導(dǎo)的東亞的１０＋３），確保美元的不可替代性（最近歐元的后院連續(xù)失火，金磚５國放風(fēng)要聯(lián)合救助還不能夠說明問題嗎？）。

3、堅決實施在世界范圍內(nèi)剪羊毛的計劃，也就是過去的ＱＥ１、ＱＥ２計劃，還有即將出臺的ＱＥ３等。同時，對剪羊毛的最大對象國中國展開全面的行動，軟的方面Ｇ２；硬的方面全面惡化中國的周邊環(huán)境，對中國施加軍事壓力；逼迫人民幣升值等。４、限制國際貿(mào)易的增長速度，這里面包括限制其他國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度和限制國際貿(mào)易的增長速度。如原材料產(chǎn)地出現(xiàn)大規(guī)模**，海盜猖獗，國際貿(mào)易保護(hù)抬頭等。

好了，想要表達(dá)的意思差不多都說了，現(xiàn)在就回到本文開頭人們經(jīng)常問到的幾個問題。

１、，美國為什么會長時間實行零利率的貨幣政策？美國長時間實行零利率的貨幣政策是為了通過居民的消費(fèi)，快速的讓貨幣流向世界市場，維持世界貿(mào)易中貨幣與實物之間的平衡。

2、美國的錢到底都去哪了？美國民眾的錢都通過超前的消費(fèi)流入了發(fā)展中國家，發(fā)展中國家又通過收買美國的國債流入美國，以美國國債的形式存在。如果美國能通過手段成功的消減國外政府、機(jī)構(gòu)、及私有資本持有的美元或美國國債。那么這些錢就真正的回流到美國了。如果美國政府不能做到這些，那么這些錢就留在了發(fā)展中國家。美國現(xiàn)階段就是如此，一方面是美國的錢大量流到國外，另一方面是不斷增加軍事費(fèi)用，雙重壓力下，美國還能有錢嗎？

3、為什么美國一直督促人民幣短期內(nèi)的大幅升值。人民幣短期內(nèi)的大幅度升值對中國是有百害而無一利，對美國是有百利而無一害。為什么這么說呢？短期內(nèi)的大幅度升值之后，沉淀在中國市場上的熱錢就會立馬出逃，中國的外匯儲備立刻縮水，這是美國當(dāng)前必需的；還有大幅度的升值會給中國的中小型出口企業(yè)造成致命的傷害，并且這種傷害有可能帶來經(jīng)濟(jì)上的連鎖反應(yīng)，中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性與成長性就會頃刻之間化為烏有。如果經(jīng)濟(jì)困難通過美國的操作發(fā)展成為社會動蕩，這更是美國所求之不得的結(jié)果。中國有可能因為此而失去幾十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，使中國真正成為美國轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的犧牲者。

寫到這就讓我想起了溫家寶總理的意味深長的兩句話：“美國要用常識去解決自己的經(jīng)濟(jì)問題！”；“發(fā)展好自己就是對世界經(jīng)濟(jì)的最大貢獻(xiàn)！”。

第三篇：美國金融危機(jī)的爆發(fā)對中國的啟示

美國金融危機(jī)的爆發(fā)對中國的啟示

自2006年以來，美國金融危機(jī)愈演愈烈，到今天，終于蔓延熊熊大火，開始肆意的燃燒。盡管美國政府甚至美國主要盟國都在盡力地想辦法撲滅它，盡管世界各國都期待它朝好的方向演變，但實際上，沒有人能夠預(yù)測到這場大火燃燒到何時？蔓延到什么程度？而如今愈演愈烈的金融危機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重影響到了全球經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，從華爾街到全世界，從金融界到實體經(jīng)濟(jì)，各國政府都在面臨著嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

現(xiàn)在包括美國本國以及外界都有各方面的說法，有的認(rèn)為這次金融危機(jī)產(chǎn)生的根源是監(jiān)管不嚴(yán)導(dǎo)致金融衍生品的過渡發(fā)展，另外一塊是美國國家居民過渡消費(fèi)導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)；還有一些說法認(rèn)為是，由于過去長期低利率的問題導(dǎo)致了社會最終爆發(fā)一系列的經(jīng)濟(jì)問題。，從有些專家的研究來看，其實美國本次金融動蕩最終轉(zhuǎn)化成危機(jī)，它爆發(fā)的影子是由于價格泡沫所引起的。在明確嚴(yán)格說，價格泡沫主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)市場，可能現(xiàn)在美國政府給外界一種觀點(diǎn)，是由于房地產(chǎn)金融衍生品泛濫，導(dǎo)致了美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)，其實這是美國政府的一個誤導(dǎo)，因為試圖以一個抽象的，在廣大民眾中，或者投資人中，以抽象的概念想講實質(zhì)問題轉(zhuǎn)移和擴(kuò)大化。且不論到底哪種說法正確，金融危機(jī)確實影響了全球各個國家。

那么從這一次危機(jī)中我們能夠看到什么，我國經(jīng)濟(jì)和中國的企業(yè)會受到什么影響？對我們而言，中國企業(yè)到底是機(jī)遇大還是挑戰(zhàn)大。聯(lián)系到中國的國情和長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化態(tài)勢，中國應(yīng)該如何看待此次危機(jī)呢？或者我們可以得到那些啟示呢？我認(rèn)為主要有以下幾個方面。

第一：此次美國金融危機(jī)是否是自十九世紀(jì)末開始工業(yè)化、二次世界大戰(zhàn)后成為世界經(jīng)濟(jì)霸主以來，長達(dá)一百余年的經(jīng)濟(jì)繁榮期的“拐點(diǎn)”？進(jìn)一步說，以美元主導(dǎo)的世界經(jīng)濟(jì)中心開始新的轉(zhuǎn)移了，美國開始走一百五十年前英國的路了。這就是說，這次美國金融危機(jī)是美國經(jīng)濟(jì)長期衰退的開始，是大轉(zhuǎn)型、大調(diào)整的開始，固然它不一定會出現(xiàn)1929-1933年那種信息不發(fā)達(dá)時代的慘烈危機(jī)，但它的出現(xiàn)卻相當(dāng)于英國1840年前后的危機(jī)，意味著一個極盛帝國的命運(yùn)開始轉(zhuǎn)折。性質(zhì)和類型與以往的危機(jī)絕然不同。如果不看清這一點(diǎn)，所有的分析往往會一葉障目。還有一點(diǎn)值得提及的是，美國此次金融危機(jī)的萌芽應(yīng)該是二十世紀(jì)九十年代，在克林頓新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的極度繁榮之后，美國失去了未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展主導(dǎo)的方向，于是，一方面對外制造禍端，讓世界的痛苦而延緩和承載本國的危機(jī)，于是先后點(diǎn)燃了東南亞金融危機(jī)、二次發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭、發(fā)動南斯拉夫戰(zhàn)爭以及阿富汗戰(zhàn)爭，自然還有遏制“中國威脅”的全球戰(zhàn)略的實施等，這些頻繁的戰(zhàn)爭及給世界帶來的麻煩，本質(zhì)上都是為了美國經(jīng)濟(jì)延緩衰退；另一方面在國內(nèi)則透過金融工具引導(dǎo)世界參與一起制造泡沫經(jīng)濟(jì)，維持這種虛假的繁榮。

第二、美國金融危機(jī)對中國利大于弊，是中國的大機(jī)遇。“此消彼長”，中國三十年厚積薄發(fā)，正進(jìn)入百年長期繁榮的初期或上升期。因此，在一定意義上，美國的危機(jī)正是中國的機(jī)遇。”美國金融危機(jī)對中國的危害并沒有某些專家所說的那么嚴(yán)重，應(yīng)以積極樂觀辯證的態(tài)度看它的發(fā)生和演變。中國應(yīng)繼續(xù)走好自己的路，而沒有必要為別人的過錯和痛苦而憂心沖沖。

第三、美國金融危機(jī)是中國經(jīng)濟(jì)和市場大轉(zhuǎn)型的強(qiáng)大推力。1997年東南亞金融危機(jī)給快速成長中的中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)頭一棒，從此提出了“刺激消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需”的政策理念，然而，由于傳統(tǒng)體制支撐下的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)模式在中國各地具有頑強(qiáng)的根基，因此，十年過去了，不少地方“擴(kuò)大內(nèi)需”根本就是一句口號，還沒有放到具體政策落實上來，而是繼續(xù)在擴(kuò)大出口的道路上越走越遠(yuǎn)。顯然，2008年的美國金融危機(jī)容不得某些“以出口為榮”的地方領(lǐng)導(dǎo)再片面追求“外向型”了，強(qiáng)大的壓力必將近推動各地政府從此開始真正重視擴(kuò)大內(nèi)需、刺激消費(fèi)，甚至發(fā)動類似于日本二十世紀(jì)六十年代的“消費(fèi)革命”和“流通革命”。盡管這已經(jīng)是“遲到的革命”，但畢竟它的發(fā)生將會給中國社會帶來巨大的變革和進(jìn)步，從此真正奠定中國最大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的市場基礎(chǔ)。同時，那些具有盲目外資崇拜傾向的地方政府領(lǐng)導(dǎo)也應(yīng)該開始覺醒了，應(yīng)全面重視開始審視如何挖掘國內(nèi)的民營資本力量，并將它融入到本國的經(jīng)濟(jì)成長中來。

第四、所謂“救市”往往是“打貧濟(jì)富”而不得人心，應(yīng)盡量避免讓窮人為富人買單。在一個國家，富人的“話語權(quán)”和影響政治的力量比普通百姓尤其是弱勢群體強(qiáng)大得多。在美國金融危機(jī)中受傷的華爾街金融機(jī)構(gòu)顯然對美國政治的影響力顯然空前強(qiáng)大，甚至某些財政部官員就是華爾街出身，因此，美國金融危機(jī)暴發(fā)后，政府“救市”被一再施用。盡管出現(xiàn)類似于“一百二十名專家反對信”甚至眾議院否決，但最終還是“扭不過”世界最大的“金融寡頭”結(jié)盟下的強(qiáng)大力量。市場的合理邏輯是，既然這些市場參與者在市場繁榮的高漲期賺取了大量錢財，并以錯誤的決策和方式導(dǎo)致今天的結(jié)局，就應(yīng)該為這些錯誤買單，理應(yīng)為此付出代價。救市：永遠(yuǎn)是對錯誤的鼓勵。怎么賺錢是富人的事，虧損由全體納稅人承擔(dān)？我的看法是，危機(jī)就是對這些決策和行為的另一種“回報”，是一種合理調(diào)整的必然，“救市”往往是下下之策。

第五、在危機(jī)處理中，政府往往會過度相信自己的能力和擴(kuò)大自己的權(quán)力。從媒體報道中得知，在反對美國政府“救市”的觀念中，相當(dāng)多是質(zhì)疑政府的“救市”能力，即是否救得了？要知道，現(xiàn)在的危機(jī)形成政府自身有著不可推卸的責(zé)任，那么，政府能否扮演出“點(diǎn)火者”和“救火者”的雙重角色？顯然，在現(xiàn)代市場條件下，尤其是全球化市場背景下，所謂政府“救市”的作用是相當(dāng)有限的。當(dāng)然，政府不能臵于危機(jī)不顧，必須進(jìn)行“危機(jī)處理”，但危機(jī)處理不等于“救市”。“救市”是以一種“救世主”的態(tài)度來行事的，而“危機(jī)處理”則是以危機(jī)當(dāng)事人的身份盡量化解危機(jī)的負(fù)面效應(yīng)。如果沒有約束，就常常做出超出自身權(quán)力和能力范圍的事。因此，在這種情形下，如何理性地看待政府作用，如何盡量以制度化的方式約束政府行為并約束政府放大自身的權(quán)力，是經(jīng)濟(jì)民主化過程中必須考慮的重大理論和現(xiàn)實問題。

第六、美國金融危機(jī)是否說明中國的資本證券化道路走得過快？改革開放三十年來，中國基本上完成了“資產(chǎn)貨幣化”道路，然后在“貨幣資本化”道路卻由于“重外資，輕內(nèi)資”尤其是輕視民營資本而進(jìn)行得十分緩慢。在一定程度上可以說，中國的工業(yè)化進(jìn)程是外資主導(dǎo)下的工業(yè)化進(jìn)程，民營資本沒有隨著工業(yè)化進(jìn)程的深化而得到有效成長，受到多重抑制。可以說，這也是目前中國經(jīng)濟(jì)最深層次的矛盾和問題之一。

第七、中國金融實際部門和學(xué)術(shù)界有一批盲目迷信美國金融的“崇美派”。長期以來，由于中國的教育體制是把“英語”和“數(shù)學(xué)”兩門課程作為最核心的升學(xué)考試課題，因此，許多高學(xué)歷以及留學(xué)人員都是這兩門課相當(dāng)好的人員。由于這些人員，尤其是中國數(shù)十萬英語老師，把大量的精力和時間用在學(xué)習(xí)英語和了解美國上，因此，他們無形中不自覺地“言稱必美國”，無形中充當(dāng)了“親美派”的角色。

第八、大學(xué)的專業(yè)設(shè)臵盲目追趕世界一流，模仿美國大學(xué)，危害開始顯現(xiàn)。雖然我不反對金融創(chuàng)新，但對于這類金融工程技術(shù)在中國的實際可行性則一直是懷疑的，至少在相當(dāng)長時期內(nèi)，無須在大學(xué)里開設(shè)此類專業(yè)培養(yǎng)此類人才。然而，目前中國大學(xué)的專業(yè)設(shè)臵中，居然形成了一股“金融工程”的熱潮。但愿此次美國金融危機(jī)對這股熱潮潑點(diǎn)冷水，給它降降溫。這也從另一個方面說明，中國大學(xué)專業(yè)設(shè)臵脫離社會實際以及盲目隨意，到了一個相當(dāng)嚴(yán)重的程度。

在目前經(jīng)濟(jì)局面下，可能在穩(wěn)定或者盡可能減少出口影響基礎(chǔ)上，對內(nèi)需關(guān)注是加強(qiáng)，從近期，包括剛開的黨代會，內(nèi)需的啟動，或者內(nèi)需的制造，制造內(nèi)需點(diǎn)可能會成為下一階段我國大的經(jīng)濟(jì)政策方向。中國正積極應(yīng)對國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜變化和自然界嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)保持較快增長，金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本態(tài)勢沒有改變；同時，全球金融危機(jī)使中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的不確定不穩(wěn)定因素明顯增多，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨諸多困難和挑戰(zhàn)。面對這一全球性的挑戰(zhàn)，世界各國需加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)、密切合作、共同應(yīng)對。在此關(guān)鍵時刻，堅定信心比什么都重要。只有堅定信心、攜手努力，我們才能共同渡過難關(guān)。

參考資料：時事與政治相關(guān)論文——整理稿

2008年12月7日

第四篇：中國會爆發(fā)金融危機(jī)嗎

中國會爆發(fā)金融危機(jī)嗎？

郎咸平先生多次說中國即將發(fā)生全面危機(jī)，這次在某地演講，進(jìn)一步使用的詞句是“危機(jī)正在爆發(fā)，銀行(行情 專區(qū))業(yè)首當(dāng)其沖”。金融常識告訴我們，如果一個國家發(fā)生金融危機(jī)，必然會發(fā)生一系列現(xiàn)象。比如，這個國家貨幣市場利率會急劇提高，因為銀行資金奇缺、虧損破產(chǎn)、支付提款必然大量借款，而此時貨幣市場必然資金奇缺，利率奇高。這種現(xiàn)象在目前中國貨幣借貸市場上沒有任何一丁點(diǎn)的趨勢。又比如，一個國家發(fā)生金融危機(jī)時，必然會出現(xiàn)大量資本外逃，國際收支逆差，對外支付困難，本幣貶值等一系列連帶現(xiàn)象。可是，國際國內(nèi)統(tǒng)計數(shù)據(jù)都表明，中國近幾個月國際收支順差，境外資金流入流出正常范圍，人民幣匯率穩(wěn)定，外匯占款又在增加。這種現(xiàn)象正常人不用研究，一目了然。如果這叫金融危機(jī)正在爆發(fā)，那么全世界不是天天生活在金融危機(jī)水深火熱狀態(tài)嗎？

那么，郎咸平先生說中國正在發(fā)生危機(jī)，究竟有什么根據(jù)呢？從各大網(wǎng)站刊登講話內(nèi)容看大體有三點(diǎn)。其一，交通銀行(行情 股吧 買賣點(diǎn))跌破發(fā)行價和凈資產(chǎn)標(biāo)志中國銀行(行情 股吧 買賣點(diǎn))危機(jī)正式爆發(fā)。其二，許多地方政府出現(xiàn)債券還款違約問題，大面積違規(guī)，付不出利息。其三，地方政府向銀行體系外借錢，影子銀行30萬億。上述三大根據(jù)根本不值一提。其一，近三個月內(nèi)銀行股價平均漲幅30—50%，按照郎先生的邏輯，銀行股價上漲應(yīng)當(dāng)是危機(jī)消除，怎么首當(dāng)其沖爆發(fā)危機(jī)呢？眾所周知，內(nèi)地銀行股價長期低迷與股市體制有關(guān)，銀行股價漲跌與銀行業(yè)是否危機(jī)不能劃等號。其次，說中國地方政府出現(xiàn)“大面積”違約，請問該數(shù)據(jù)從何而來？如果中國地方政府出現(xiàn)“大面積”違規(guī)，那么銀行業(yè)不良貸款率必然大幅上升。從中國銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)和上市銀行公布的年報看，內(nèi)地銀行業(yè)不良率穩(wěn)定在1%的區(qū)間內(nèi)，全世界最低。如果郎先生拿出證據(jù)說明該數(shù)據(jù)造假，那么郎先生所說“大面積”違約才能成立。其三，說銀行體系外有30萬影子銀行產(chǎn)品危機(jī)的話有兩點(diǎn)疑問。第一，影子銀行特點(diǎn)是統(tǒng)計、監(jiān)管和期限三大缺陷。在無法統(tǒng)計的情況下，說30萬億影子銀行，危機(jī)根據(jù)不足；第二，即使銀行體系外有30萬億影子銀行產(chǎn)品，也不能把它與危機(jī)劃等號，這些產(chǎn)品大部分是實際項目的需求，銀行不貸除了貸款規(guī)模有限外，就是怕風(fēng)險。這些風(fēng)險轉(zhuǎn)移到表外，或銀行體系外，對整個金融體系的穩(wěn)定反而利大于弊，影子銀行違約案例天天有，處處有。就像銀行壞賬也是天天有，行行有，但只要違約率控制在一定幅度，也有統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，完全與金融危機(jī)或銀行危機(jī)是不同的概念。

第五篇：國際金融危機(jī)爆發(fā)以來

國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，國家有針對性地出臺了4萬億投資刺激計劃、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、加大科技投入、改善民生、穩(wěn)定出口等多項政策，一攬子計劃已經(jīng)對遏制經(jīng)濟(jì)快速下滑發(fā)揮了積極的作用，2009年3季度GDP增速從1季度的6.1%及2季度的7.9%進(jìn)一步加速至

8.9%，全年GDP增速保8已無太多懸念。

回顧2009年經(jīng)濟(jì)形勢可以發(fā)現(xiàn)，在外需疲弱不振、消費(fèi)作用仍有限的情況下，擴(kuò)大投資成為我國刺激經(jīng)濟(jì)增長最直接最有效的手段之一，投資的高增長成為我國抵御金融危機(jī)保增長的主要動力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目為主導(dǎo)的投資貢獻(xiàn)了2009年前三季度GDP增長率7.7%之中的7.3個百分點(diǎn)。

而推動投資迅猛增長的主要推動力在于擴(kuò)張性的信貸政策和財政政策。從2008年第四季度到2009年第三季度，國家已先后下達(dá)了四批共3800億中央投資，配合地方政府投資和大量信貸資金投放（2009年1-11月我國新增信貸投放9.21萬億，超過2007年和2008年的新增信貸投放之和），有力地帶動了地方投資和國有企業(yè)投資，拉動了經(jīng)濟(jì)增長。

綜合而言，2009年經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，政策刺激性的反彈起到主要作用，其持續(xù)性成為一大問題。那么，2010年中國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況會如何？總體而言，我們認(rèn)為2010年中國GDP增幅會高于2009年，估計為9-9.5%，但增長后勁不足，呈現(xiàn)“倒V”型的走勢。至于經(jīng)濟(jì)政策方面，此前的中央經(jīng)濟(jì)工作會議已明確強(qiáng)調(diào)“明年保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，為明年的經(jīng)濟(jì)政策定下基調(diào)。但是我們認(rèn)為保持政策大方向不變的前提下，政策的力度和節(jié)奏需要調(diào)整，以避免明年經(jīng)濟(jì)過熱及由此引發(fā)的通貨膨脹。

一、投資回落，但仍處于較高的水平

在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所好轉(zhuǎn)和國內(nèi)現(xiàn)有政策取向基本保持不變的情況下，固定資產(chǎn)投資仍將繼續(xù)保持高增長態(tài)勢。在基數(shù)效應(yīng)、政策刺激力度有所調(diào)整，以及中央可能遏制地方政府投資膨脹勢頭等因素的綜合作用下，2010年投資增速出現(xiàn)回落，但由于中長期投資項目的慣性等因素，2010年固定資產(chǎn)投資增速將在27%左右，仍處在較高水平，考慮價格因素，實際投資增速有所放緩。

1.政府刺激投資的政策將繼續(xù)推動投資增長

2010年，相關(guān)投資政策的貫徹落實將使相關(guān)項目投資顯著增加，促進(jìn)投資增長。首先，4萬億投資計劃中，2010年還有將近6000億元的中央政府財政投資，將帶動另一輪的全社會投資。其次，鋼鐵、石化、輕工、裝備制造和汽車等十大產(chǎn)業(yè)振興計劃、新能源發(fā)展規(guī)劃等先后出臺和實施，將對相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資起到刺激作用。再次，2009年5月27日，國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知》下調(diào)了城市軌道交通、煤炭、機(jī)場、港口等部分行業(yè)投資項目資本金比例等政策效應(yīng)會在2010年持續(xù)顯現(xiàn)。

2.中長期貸款的資金將繼續(xù)支撐項目投資

2009年是投資大幅增長的一年，而大量項目投資的款項依賴于政府財政和銀行信貸，由于目前項目貸款主要為中長期，2009年1-11月，我國中長期貸款占比已高達(dá)54.7%。為確保經(jīng)濟(jì)刺激計劃中重大投資項目的資金供給，我們預(yù)計2010年信貸結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)重大變化：即短期貸款（尤其是票據(jù)貼現(xiàn)融資）增長速度將會放緩，同時中長期貸款將繼續(xù)保持?jǐn)U張，全年信貸總量增長雖會趨緩，但仍保持高位。在信貸資金的支持下，投資仍將保持較高的增速。

3.社會投資會有所復(fù)蘇，但仍不穩(wěn)定

2009年，在積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策和國家產(chǎn)業(yè)政策支持下，非國有經(jīng)濟(jì)投資加快表明企業(yè)投資信心在恢復(fù)，非國有經(jīng)濟(jì)投資者投資信心恢復(fù)突出表現(xiàn)在房地產(chǎn)投資上，2009年1-11月，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計投資增長速度平均每月加快1.6個百分點(diǎn)。但民間投資仍有待觀察。首先，明年出口雖然會出現(xiàn)反彈，但力度不大，我們估計有5-10%的增幅，這不足以支持大量企業(yè)進(jìn)行新一輪大的投資；其次，2009 年1-11 月，雖然銷售面積增長了53%，但開發(fā)投資僅為17.8%，投資觀望的情緒依然嚴(yán)重。

二、外需改善，但貢獻(xiàn)力度有限

2010年中國外需將輕微改善，2010全年的出口貿(mào)易額增長5％－10％，進(jìn)口增長10％左右。外貿(mào)對GDP的影響也將由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計出口將帶動GDP增長1－2個百分點(diǎn)。分月度數(shù)據(jù)看，考慮到季節(jié)性和基數(shù)的因素，2010年各月的進(jìn)出口增長率將表現(xiàn)出先高后低的狀況，但波動相對較小。總體而言，外貿(mào)形勢的持續(xù)回暖有賴于全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和調(diào)整的步伐，2010年的外貿(mào)總額難以達(dá)到2008年的水平，外貿(mào)仍將處在低水平復(fù)蘇的狀態(tài)。

1.世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有利于我國出口的反彈

據(jù)IMF的預(yù)測，明年全球經(jīng)濟(jì)向好，其11月1日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》，預(yù)計2009年全球經(jīng)濟(jì)收縮1.1%后，2010年將增長3.1%。報告預(yù)計美國、歐元區(qū)、英國和日本2010年的經(jīng)濟(jì)增速分別為1.5%、0.3%、0.9%和1.7%。但國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性仍在，復(fù)蘇的過程可能是緩慢的，可能面臨刺激政策作用效果邊際遞減以及高失業(yè)率的威脅。并且，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)改變了主要發(fā)達(dá)國家居民的消費(fèi)習(xí)慣，調(diào)整失衡的全球經(jīng)濟(jì)模式和體系需要時間。因此，盡管明年我國的出口會出現(xiàn)一定的增長，但與過去的高速增長仍有一定的距離。在全球經(jīng)濟(jì)沒有新的發(fā)展動力之前，我國出口的增長仍是低水平恢復(fù)性的增長，2010年的出口總額很難回到2008年的高峰水平。

2.貿(mào)易政策調(diào)整、人民幣升值壓力加劇等因素將影響出口的改善幅度

貿(mào)易政策的調(diào)整方面，我國針對出口增速放緩而采取的出口退稅率調(diào)高政策，進(jìn)一步調(diào)整的空間很小，我們認(rèn)為出口退稅率的提高只是減輕了企業(yè)的稅負(fù)，但并不能從根本上增加產(chǎn)品的需求。在世界經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，貿(mào)易摩擦不斷增加，將進(jìn)一步加大中國出口恢復(fù)的阻力。如美國的輪胎特保案基本上使中國的輪胎難以進(jìn)入美國市場、歐盟繼續(xù)對中國的皮鞋征收反傾銷稅。

人民幣匯率方面，在嚴(yán)峻的外貿(mào)形勢下，我國的匯率基本實行的是盯住美元的制度。由于美元的持續(xù)走軟貶值，人民幣兌其它主要貨幣（如歐元）則出現(xiàn)貶值的情形，引起了其他國家的高度抗議，人民幣升值壓力不斷加劇。但我們認(rèn)為，政府對于人民幣的升值將持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度，升值的時間和力度取決于外貿(mào)復(fù)蘇的狀況。考慮到目前人民幣升值的壓力和我國出口的現(xiàn)狀，2010年上半年人民幣匯率仍維持穩(wěn)定的可能性比較大，升值在下半年的可能性較大，但升值的幅度不會很大，預(yù)計不會超過5％。

三、消費(fèi)持續(xù)增長，貢獻(xiàn)不斷加大

受消費(fèi)信心回升、消費(fèi)刺激政策的持續(xù)、收入政策的改革以及收入絕對水平上升等因素的影響，2010年全社會消費(fèi)品零售總額名義增速將超過2009年，我們預(yù)計2010年社會品零售總額增速約為17%-18%，但由于物價漲幅的提高，消費(fèi)實際增長將會略低于2009年，實際增速約為13%-16%。

1.城市化進(jìn)程為國內(nèi)消費(fèi)提供持續(xù)動力

我國當(dāng)前正處于工業(yè)化、城市化快速推進(jìn)時期，農(nóng)村城鎮(zhèn)化的進(jìn)程，對消費(fèi)增長的帶動作用是非常明顯的。據(jù)測算，當(dāng)前一個城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)水平大體相當(dāng)于三個農(nóng)民的消費(fèi)；城市化率提高1個百分點(diǎn)，就會有100~120萬人口從農(nóng)村到城市，由于城市人口的消費(fèi)是農(nóng)村的2.7~3倍，約拉動最終消費(fèi)增長1.6個百分點(diǎn)。今后幾年中國城市化將會進(jìn)一步加快，將帶動周邊農(nóng)村消費(fèi)品市場的發(fā)展。此外，農(nóng)民進(jìn)城打工將進(jìn)一步推動農(nóng)村人口向城鎮(zhèn)地區(qū)轉(zhuǎn)移，這將促進(jìn)部份農(nóng)村居民消費(fèi)觀念和消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)變，推動其消費(fèi)增長和消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化。

2.收入絕對水平上升、消費(fèi)刺激政策持續(xù)及收入改革政策的深化

2010年，消費(fèi)刺激政策將持續(xù)，如家電下鄉(xiāng)、以舊換新政策、汽車購置稅優(yōu)惠政策等等，并且，2010年居民收入分配改革將繼續(xù)深化。在初次分配上，明年政府將縮小壟斷行業(yè)與其他行業(yè)就業(yè)人員不合理的收入差距。在二次分配上，有望提高低收入人群的可支配收入，完善個稅制度等。同時，2009年城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民前三季度的人均可支配收入實際增速均高于2008年；國民經(jīng)濟(jì)逐步回暖，消費(fèi)信心逐步增強(qiáng)；以及資本市場回暖，居民財產(chǎn)性收入增加等因素也有利于促進(jìn)消費(fèi)。

四、貨幣政策方向不變，但力度可能減弱

2010年適度寬松的貨幣政策已經(jīng)在年終中央經(jīng)濟(jì)工作會議得到明確，但根據(jù)對2010年我國經(jīng)濟(jì)增長形勢的預(yù)測，我們預(yù)計2010年的貨幣政策將“名松實緊”逐步漸進(jìn)的退出，在調(diào)控效果上逐步回歸中性，但這并不意味著政策的收緊，2010年貨幣政策仍然相當(dāng)寬松。

具體而言，我們預(yù)計：1.市場的流動性依然十分充裕，2010年我國的M2 增速為18%-20%，M1的增速為17%左右。2.銀行新增貸款的發(fā)放速度將會從今年異乎尋常的高位上有所減緩，從而使2010年我國新增銀行貸款將收縮至5-7萬億元；3.中國人民銀行將在2010年

上半年實施更積極的公開市場操作，同時可能提高存款準(zhǔn)備金率，以防止信貸增長過快；

4.首次加息在明年年中前不會出現(xiàn)，下半年基準(zhǔn)利率可能上調(diào)25個基點(diǎn)左右，但存款準(zhǔn)備金率的提高可能先于加息。5.通脹溫和可控，2010年我國CPI增速在3%左右，但資產(chǎn)價格上漲將成為調(diào)控重點(diǎn)。

五、財政收支矛盾仍突出，赤字保持較高水平

年終中央經(jīng)濟(jì)工作會議對積極財政政策的定調(diào)，明確了以保增長為目標(biāo)的財政支出仍保持著重要地位，我們預(yù)計2010年財政支出壓力不會有明顯的緩解，財政支出將繼續(xù)保持較快的增長，但可能將重點(diǎn)從促進(jìn)投資轉(zhuǎn)移至擴(kuò)大消費(fèi)上。而財政收入方面，在2009年的低基數(shù)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)的正面影響下，我們預(yù)計2010年財政收入增幅可能有所回升，但受減收政策因素持續(xù)至2010年、消費(fèi)稅改革增量調(diào)整（成品油稅費(fèi)改革和卷煙消費(fèi)稅政策調(diào)整）效應(yīng)的減弱、非稅收收入增幅趨穩(wěn)的作用下，幅度不會太高。

總體來看，2010年財政收支矛盾仍然突出，財政赤字繼續(xù)保持較高水平。我們預(yù)計2010年財政赤字仍可能維持在9500億左右，占GDP比重為2.4%左右。