第一篇：可轉(zhuǎn)債投資案例分析

可轉(zhuǎn)債投資案例分析

我的保本理財(cái)策略是-利用正回購杠桿持有中行轉(zhuǎn)債，目前杠桿倉位210% 附文于下: 100元以下中行轉(zhuǎn)債符合“安全性”、“收益性”、"流動性”三原則，如果合理運(yùn)用杠桿，收益率可能會超過大多數(shù)股票，尤其適合有大量閑置資金，厭惡本金損失且沒有很好投資途徑的投資者。

一、什么是可轉(zhuǎn)債

可轉(zhuǎn)債全稱為可轉(zhuǎn)換公司債券，是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。可轉(zhuǎn)債具有債權(quán)和股票期權(quán)的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在規(guī)定的時(shí)間期限內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或資本增值。所以可轉(zhuǎn)債對投資者而言是可以保證本金的股票。（可以這樣簡單理解，以100元面值為界，當(dāng)可轉(zhuǎn)債的價(jià)格高于100元時(shí)，它就是一只股票；當(dāng)?shù)陀?00元時(shí)，它就是一只到期還本付息的債券）基本收益：

當(dāng)正股股價(jià)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)股價(jià)時(shí)，可轉(zhuǎn)債失去轉(zhuǎn)換成股票的意義，就成為了一種有息債券，它依然有固定的利息收入，到期還本付息。如果正股股價(jià)上漲超過轉(zhuǎn)股價(jià)，則實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股，投資者則會獲得出售股票的差價(jià)或獲得股息收入。轉(zhuǎn)股價(jià)格是可轉(zhuǎn)債中最重要的一個(gè)概念。轉(zhuǎn)股價(jià)格是指將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為其對應(yīng)股票時(shí)所需支付的價(jià)格。以中行轉(zhuǎn)債為例：目前中行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格為2.99元，對應(yīng)的中國銀行股票的價(jià)格為2.63元。如果此時(shí)以100元價(jià)格買入10張中行轉(zhuǎn)債，則表示投資者有權(quán)利將這100*10=1000元的中行轉(zhuǎn)債以2.99元的價(jià)格轉(zhuǎn)換成中國銀行的股票，由于中國銀行的正股價(jià)格只有2.63元，低于轉(zhuǎn)股價(jià)格，因此投資者此時(shí)換成中國銀行股票將無利可圖。若未來中國銀行的股價(jià)上漲到4元，則由于轉(zhuǎn)股價(jià)格仍然為2.99元，所以投資者相當(dāng)于以2.99元買了價(jià)值4元錢的中國銀行股票，由此可見，投資可轉(zhuǎn)債的獲利大小主要取決于轉(zhuǎn)股價(jià)格和正股價(jià)格之間的關(guān)系。若正股價(jià)格超過轉(zhuǎn)股價(jià)格，則投資者可以通過將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票獲利，這個(gè)時(shí)候可轉(zhuǎn)債就變成了一只股票；而若正股價(jià)格低于轉(zhuǎn)股價(jià)格，則投資者轉(zhuǎn)股無利可圖，只能把可轉(zhuǎn)債當(dāng)做債券來持有，此時(shí)可轉(zhuǎn)債就變成了一只債券。（以上均為簡單分析，實(shí)際情況要稍微復(fù)雜一些）

優(yōu)點(diǎn)： 可轉(zhuǎn)債由于同時(shí)具備了股票和債券兩者的屬性，結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優(yōu)勢。

缺點(diǎn)： 在一般情況下，可轉(zhuǎn)債的漲幅小于所對應(yīng)股票的漲幅。因此，當(dāng)股票上漲時(shí)，投資可轉(zhuǎn)債的收益往往小于投資股票的收益。與債券相比，可轉(zhuǎn)債的純債部分的收益率一般要低于普通債券的收益率，因此，當(dāng)股票下跌時(shí)，可轉(zhuǎn)債的收益率一般都低于普通債券的收益率。此外，與投資股票相比，可轉(zhuǎn)債可以選擇的標(biāo)的數(shù)量稀少。目前兩市僅有10幾只可轉(zhuǎn)債可供選擇。

投資風(fēng)險(xiǎn)： 投資者在投資可轉(zhuǎn)債時(shí)，要充分注意以下風(fēng)險(xiǎn)：

一、可轉(zhuǎn)債的投資者要承擔(dān)股價(jià)波動的風(fēng)險(xiǎn)。

二、利息損失風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股價(jià)下跌到轉(zhuǎn)換價(jià)格以下時(shí)，轉(zhuǎn)股失去價(jià)值，可轉(zhuǎn)債投資者被迫轉(zhuǎn)為債券投資者。因可轉(zhuǎn)債利率一般低于同等級的普通債券利率，所以會給投資者帶來利息損失。第三、提前贖回的風(fēng)險(xiǎn)。許多可轉(zhuǎn)債都規(guī)定了發(fā)行者可以在發(fā)行一段時(shí)間之后，以某一價(jià)格贖回債券。提前贖回限定了投資者的最高收益率。最后，強(qiáng)制轉(zhuǎn)換了風(fēng)險(xiǎn)。

二、中行可轉(zhuǎn)債情況：

1、證券類型:可轉(zhuǎn)換為中國銀行A股股票的可轉(zhuǎn)換公司債券.2、發(fā)行總額:人民幣4,000,000萬元.3、發(fā)行數(shù)量:40,000萬張.4、票面金額（面值）:100元/張.5、發(fā)行價(jià)格:按票面金額平價(jià)發(fā)行.6、債券期限：六年，即自2010年6月2日至2016年6月2日。

7、票面利率:第一年0.5%,第二年0.8%,第三年1.1%,第四年1.4%,第五年1.7%,第六年2.0%。截止目前已經(jīng)付過前兩年利息。

8、債券到期償還：可轉(zhuǎn)債期滿后5個(gè)交易日內(nèi)按本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債票面面值的106%(含最后一期利息)贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。

9、轉(zhuǎn)股價(jià)格:目前中國銀行的最新轉(zhuǎn)股價(jià)格為2.99元/股。

10、轉(zhuǎn)股起止日期:自可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日滿六個(gè)月后的第一個(gè)交易日起至可轉(zhuǎn)債到期日止(即2010年12月2日至2016年6月2日止)。

11、信用評級:AAA（AAA為目前國內(nèi)債券的最高評級，其信用度接近國債）

三、為什么要投資可轉(zhuǎn)債：

1、安全性高：

由于可轉(zhuǎn)債具有債券的屬性，到期需要還本付息，因此只要在面值以下買入并持有到期，就不會出現(xiàn)本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。以中行轉(zhuǎn)債為例：目前中行轉(zhuǎn)債每張的價(jià)格為99.9元，2016年6月2日到期，剩余時(shí)間為3.35年，到期后中國銀行需每張債券付給投資人106元（包含最后一年的利息），外加持有期間兩年的利息，則投資人總共可以獲得106+1.4+1.7=109.1元，其中的9.1元為利息，100元為債券面值。由于利息部分要扣除20%的個(gè)人所得稅，因此投資人實(shí)際得到9.1*80%=7.28元利息。由于投資者是以99.5元買入，因此投資者實(shí)際收益為（100-99.9）+7.28=7.29元，折合年化收益率約為2.2%。這2.2%就是投資者最低的年化投資收益率。

2、收益率高： 可轉(zhuǎn)債下跌時(shí)，由于有債券價(jià)值保底，因此在面值附近或以下買入不會發(fā)生本金損失的風(fēng)險(xiǎn)（上述2.2%的年化回報(bào)率即為目前買入價(jià)格下中行轉(zhuǎn)債的最低投資回報(bào)率）；實(shí)際上，由于可轉(zhuǎn)債兼具股票期權(quán)的特性，因此最終的收益率往往遠(yuǎn)高于上述最低收益率。當(dāng)正股上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)債的上漲不封頂，并且在上漲時(shí)與所對應(yīng)的正股股價(jià)走勢基本一致（一般情況下漲幅小于正股的漲幅）。還是以中行轉(zhuǎn)債為例：假設(shè)投資者以100元的價(jià)格買入中行轉(zhuǎn)債，目前中行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格為2.99元，中國銀行股票的價(jià)格目前為2.63元，只要未來三年內(nèi)中國銀行的股價(jià)上漲超過2.99元的轉(zhuǎn)股價(jià)格，則投資者就可以將手中的中行轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)換成中國銀行的股票，從而賺取股票上漲的收益。比如中國銀行股價(jià)2年后漲到4元，而轉(zhuǎn)股價(jià)依然為2.99元，則投資者就可以將手中的中行轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)換為中國銀行的股票，這就相當(dāng)于投資者以2.99元的價(jià)格買入了中國銀行，由于這時(shí)中國銀行股價(jià)為4元，因此投資者將手中的中國銀行股票賣出，便可獲得（4-2.99）/2.99=33.8%總收益率。由于可轉(zhuǎn)債和正股的聯(lián)動作用，當(dāng)中國銀行股價(jià)漲到4塊時(shí)，中行轉(zhuǎn)債的價(jià)格也將漲到130元附近，因此投資者也可不轉(zhuǎn)成中國銀行股票，而是通過直接賣掉中行轉(zhuǎn)債獲利，其收益率與轉(zhuǎn)股賣出的收益率基本相當(dāng)。

歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也證明了上述論斷。截止到目前，除正在上市交易的可轉(zhuǎn)債以外，A股總共發(fā)行過60多只可轉(zhuǎn)債，除了1只以外，其余所有可轉(zhuǎn)債最后均轉(zhuǎn)股成功，轉(zhuǎn)股成功率接近98%。這60多只已經(jīng)完成交易的可轉(zhuǎn)債，最高的曾經(jīng)漲到了300元，最低的也在130元以上。

四、為什么選擇中行轉(zhuǎn)債：

1、風(fēng)險(xiǎn)極小、安全性高：

中國銀行背后有國家信譽(yù)做隱形擔(dān)保，不會發(fā)生破產(chǎn)倒閉，欠債不還的風(fēng)險(xiǎn)。目前中行轉(zhuǎn)債是少數(shù)仍然處于100元下方的可轉(zhuǎn)債，在100元附近或以下買入中國轉(zhuǎn)債并持有到期，安全性堪比在中國銀行存入定期存款。

2、流動性好：

中行轉(zhuǎn)債屬于大盤可轉(zhuǎn)債，發(fā)行量大，交易活躍，因此流動性遠(yuǎn)優(yōu)于中小型公司的可轉(zhuǎn)債，方便隨時(shí)變現(xiàn)。

3、預(yù)期收益率高，確定性極強(qiáng)。

中國銀行（股票）自06年上市以來，業(yè)績（利潤）年年保持增長，最高年份的業(yè)績增速為52%，即使業(yè)績增速最低的08年，依然保持了13%的增速，我們可以據(jù)此推測，并作保守估計(jì)中國銀行未來三年的業(yè)績?nèi)詫⒈３?0%的年均增速，即使按照這種保守估計(jì)，13~15年的中國銀行的每股收益將分別達(dá)到0.51、0.56和0.6元（12年預(yù)計(jì)為0.48元左右）。目前中國銀行的股價(jià)為2.63元，每股凈資產(chǎn)為3.1元，市凈率（Pb）為0.85倍左右。對于藍(lán)籌股來說，在銀行業(yè)績保持穩(wěn)定的情況下，這種估值水平幾乎已經(jīng)是最下限，因此未來三年中國銀行的pb估值幾乎不存在繼續(xù)下降的可能，而由于未來三年中國銀行的每股收益除分紅外的剩余部分將進(jìn)入凈資產(chǎn)，假設(shè)中國銀行未來三年保持30%的分紅比例，那么未來三年中國銀行的凈資產(chǎn)將分別增加0.36、0.39和0.42元，若三年后中國銀行的估值為1倍市凈率，則股價(jià)將上漲到4.11元左右，也就是說，未來三年即使靠著凈資產(chǎn)增加推動，中國銀行的股價(jià)都可以漲到目前的2.99元轉(zhuǎn)股價(jià)的上方。而且，A股可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)是隨著股票的分紅而向下調(diào)整的。由于未來三年中國銀行每年的每股分紅影響，中行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)將不斷下降（此前從3.44下降到2.99）。此時(shí)，若正股價(jià)格漲到4.11元，而轉(zhuǎn)股價(jià)不斷下降，股價(jià)將遠(yuǎn)超轉(zhuǎn)股價(jià)，因此可以確保投資者轉(zhuǎn)股成功。由上述討論可知，除非未來三年中國銀行業(yè)績連續(xù)大幅下滑或者三年后中國銀行的股價(jià)仍大幅破凈，否則3年內(nèi)持有中行轉(zhuǎn)債，將有非常高的概率獲得30%~50%的投資回報(bào)。而且，這幾乎是最保守的估計(jì)。如果樂觀點(diǎn)的話，假設(shè)未來3年內(nèi)出現(xiàn)一輪牛市，中國銀行的股票估值回歸到2倍甚至更高的市凈率（2~3倍市凈率為績優(yōu)藍(lán)籌股的合理估值水平），則股價(jià)將至少在目前價(jià)格上漲一倍以上，中行轉(zhuǎn)債投資者也將由此獲得80%甚至翻倍的投資收益。而且，中行轉(zhuǎn)債由于質(zhì)地優(yōu)良，還是目前市場中少數(shù)可以進(jìn)行正回購放大且風(fēng)險(xiǎn)極低的可轉(zhuǎn)債標(biāo)的，假如對中行轉(zhuǎn)債進(jìn)行杠桿放大，則可以使最終收益率在原有基礎(chǔ)上增加50%甚至100%。（需要資金50萬元以上，最高可放到2.3倍杠桿）從可轉(zhuǎn)債歷史來看，A股總共發(fā)行過兩只銀行股可轉(zhuǎn)債（除了中行轉(zhuǎn)債和工行轉(zhuǎn)債），分別為招行轉(zhuǎn)債和民生轉(zhuǎn)債，最后這兩只可轉(zhuǎn)債全部以股價(jià)大幅超過轉(zhuǎn)股價(jià)，投資者勝利轉(zhuǎn)股而告終。（最高價(jià)分別為176元和159元）綜上所述，中行轉(zhuǎn)債是：進(jìn)可攻，退可守的絕佳品種。如何通過正回購進(jìn)行杠桿操作

通過正回購杠桿買入可轉(zhuǎn)債，可以在負(fù)成本的情況下（可轉(zhuǎn)債年化收益大于回購利率），免費(fèi)獲得期權(quán)，下面介紹具體步驟：

1、在券商開通正回購資格。

2、買入可轉(zhuǎn)債

3、質(zhì)押可轉(zhuǎn)債（每個(gè)可轉(zhuǎn)債有質(zhì)押代碼，填賣出），獲得標(biāo)準(zhǔn)券（按中登的折算比例來），此時(shí)你的可轉(zhuǎn)債就質(zhì)押入庫，同時(shí)交易軟件出現(xiàn)折算出來的標(biāo)準(zhǔn)券。

4、用標(biāo)準(zhǔn)券做正回購（正回購就是借出標(biāo)準(zhǔn)券，拿到資金），例如204001，1天正回購，數(shù)量填你折算出來的標(biāo)準(zhǔn)券*0.9(交易所規(guī)定，為控制風(fēng)險(xiǎn)，只能使用90%的標(biāo)準(zhǔn)券），選擇買入，價(jià)格填你想要的利率。成交后就會有相應(yīng)的資金就到你的賬戶中。舉例100萬中行轉(zhuǎn)債，質(zhì)押后，大約能融資60萬元。融資后的錢，可以再買可轉(zhuǎn)債，例如再買中行轉(zhuǎn)債，就再可獲得60萬可轉(zhuǎn)債，此時(shí)你就有160萬中行轉(zhuǎn)債，相當(dāng)于1.6的杠桿。新買的60萬可轉(zhuǎn)債，還能夠在質(zhì)押入庫，然后再做正回購，第二次大約能融資40萬元，再買中行的可轉(zhuǎn)債，此時(shí)你就有200萬中行轉(zhuǎn)債。新買的40萬可轉(zhuǎn)債，還能夠在質(zhì)押，然后再融資20萬元，如此反復(fù)，最終杠桿可以達(dá)到2.3左右。

4、正回購續(xù)作，第二天，回購到期，你的標(biāo)準(zhǔn)券解凍，同時(shí)賬戶顯示負(fù)金額，例如融資100萬，賬戶會顯示-100萬元，此時(shí)你必須續(xù)作，否則會出現(xiàn)欠資，那不僅要罰款，正回購資格也會被取消。續(xù)作很簡單，拿你解凍的標(biāo)準(zhǔn)券質(zhì)押，續(xù)作正回購，融入的錢沖平上一筆正回購金額外加利息，賬戶金額顯示為正，即可。然后每天續(xù)作，周而復(fù)始。

5、出庫，某一天，可轉(zhuǎn)債大漲，例如中行轉(zhuǎn)債漲到120元，你不想做了，可以將抵押入庫的中行轉(zhuǎn)債出庫，此時(shí)買入中行轉(zhuǎn)質(zhì)（中行轉(zhuǎn)債的質(zhì)押代碼），你的中行轉(zhuǎn)債就出庫了，此時(shí)可以賣出全部或者部分中行轉(zhuǎn)債，并沖抵正回購借款。

回購買入可轉(zhuǎn)債的收益 = 轉(zhuǎn)債總數(shù)*（轉(zhuǎn)債賣出價(jià)格（正回購利率/360）*總資金*(1-杠桿比例）*投資時(shí)間 假如：

2013年1月1日，投入96。5萬元，買入中行轉(zhuǎn)債1萬張，價(jià)格96.5元，同時(shí)做正回購，提升杠桿比例到2。

2014年1月1日，中行轉(zhuǎn)債價(jià)格漲到106.5，正回購利率為3% 則盈利= 10000*(106.5-96.5）*23% = 5% 中行轉(zhuǎn)債杠桿收益估算

由于分紅下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)，未來中行轉(zhuǎn)債每年下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)，預(yù)計(jì)2016年下調(diào)到2.22元。還是假設(shè)中行轉(zhuǎn)債做2.5倍正回購，回購利息是3% 假設(shè)正股對應(yīng)的PE=4（目前PE=5，相當(dāng)于估值下調(diào)25%），則中行轉(zhuǎn)債到2016年的價(jià)格為124元，相比目前價(jià)格上漲21%，年化收益7%，2.5倍杠桿后年化收益率是13% 假設(shè)正股對應(yīng)的PE=5（目前PE=5，保持不變），則中行轉(zhuǎn)債到2016年的價(jià)格為155元，相比目前價(jià)格上漲52%，年化收益17%，2.5倍杠桿后年化收益率是38% 假設(shè)正股對應(yīng)的PE=6（目前PE=5，估值上調(diào)20%），則中行轉(zhuǎn)債到2016年的價(jià)格為186元，相比目前價(jià)格上漲83%，年化收益28%，2.5倍杠桿后年化收益率是65.5% 標(biāo)紅的價(jià)格，由于可轉(zhuǎn)債債券底的存在，不會出現(xiàn)，2013年的債券底大約是98元，2014年是101元。

標(biāo)藍(lán)的價(jià)格，由于可轉(zhuǎn)債贖回的存在，也可能不出現(xiàn)，但是年化收益影響不大，例如安PE=5估值，在2015年達(dá)到132元，如果贖回，則收益率是2年30%，年化收益15%，2.5倍杠桿后年化收益率是33%，比持有到2016年的年化收益預(yù)計(jì)稍低。

第二篇：可轉(zhuǎn)債投資協(xié)議

【】有限公司

與

【】

關(guān)于

【】有限公司

之

可轉(zhuǎn)股債權(quán)投資協(xié)議

可轉(zhuǎn)股債權(quán)投資協(xié)議

本《可轉(zhuǎn)股債權(quán)投資協(xié)議》（以下簡稱“本協(xié)議”）于2012年【】月【】日由下列各方在【】訂立：

（1）【】有限公司（融資方，以下簡稱“甲方”），是一家依據(jù)中國法律成立并有效存續(xù)的有限責(zé)任公司，工商注冊號碼為：【】，住所為【】；于本協(xié)議簽署日，持有【】公司【】的股權(quán)。

（2）【】（投資方，以下簡稱“乙方”），是一家依據(jù)中國法律成立并有效存續(xù)的有限公司，工商注冊號碼為：【】，住所為【】。

（3）【】有限公司（被投資方，以下簡稱“【】”或“目標(biāo)公司”），是一家依據(jù)中國法律成立并有效存續(xù)的有限責(zé)任公司，工商注冊號碼為【】，住所為【】；于本協(xié)議簽署日，注冊資本為人民幣【】萬元，實(shí)收資本為人民幣【】萬元。其股東為甲方和【】……。

鑒于：

目標(biāo)公司及原股東擬根據(jù)本協(xié)議的安排通過可轉(zhuǎn)股債權(quán)增資擴(kuò)股的方式引入乙方為投資方，甲方愿意按照本協(xié)議約定的條款和條件，以可轉(zhuǎn)股債權(quán)增資的方式對目標(biāo)公司進(jìn)行投資。

為保障本次交易順利實(shí)施，經(jīng)各方友好協(xié)商，根據(jù)有關(guān)中國法律訂立本協(xié)議以明確各方在本次交易中的權(quán)利義務(wù)。第一條 定義 1.1 除非本協(xié)議另有規(guī)定，下述用語在本協(xié)議內(nèi)有下列含義：

第 1 頁

目標(biāo)公司、公司或公司 投資方、乙方 原股東、甲方 控股股東 債轉(zhuǎn)股

各方、協(xié)議各方 投資額、增資價(jià)款 協(xié)議生效日 交割

交割日 登記日

關(guān)聯(lián)方 中國 中國法律 中國證監(jiān)會 工商局 人民幣

指 【】有限公司

指

【】有限公司 指

【】、【】 指 【】

指 乙方行使轉(zhuǎn)股權(quán)將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán) 指 目標(biāo)公司、投資方、原股東

指 指投資方此輪投入目標(biāo)公司的價(jià)款，為人民幣【】 萬元 指 指本協(xié)議正式生效的起始時(shí)間，以協(xié)議正式簽定日為準(zhǔn) 指

投資方按本協(xié)議第三條約定將全部債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，將投資款匯入公司指定賬戶的行為

指 投資方按本協(xié)議第三款約定將全部投資價(jià)款匯入公司指定賬戶的當(dāng)日。

指

債轉(zhuǎn)股增資完成工商變更登記之日

一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀约皟煞交騼煞揭陨贤芤环娇刂啤⒐餐刂苹蛑卮笥绊憽！翱刂啤敝妇湍骋环ㄈ硕裕敢蝗耍ɑ蛞恢滦袆拥亩嗳耍┲苯踊蜷g

指

接控制，包括：（i）該法人50%以上有表決權(quán)的資本，該表決權(quán)通常可在該法人的股東會上行使；（ii）該法人的董事會會議或類似機(jī)構(gòu)的會議上50%以上的表決權(quán)；或（iii）該法人董事會或類似機(jī)構(gòu)大多數(shù)成員的任免；且“受控制”應(yīng)作相應(yīng)解釋

中華人民共和國，為本協(xié)議之目的，不包括香港特別行政區(qū)、指

澳門特別行政區(qū)和臺灣地區(qū)

就任何人士而言，指適用于該人士的中國政府、監(jiān)管部門、法院或證券交易所的任何法律、法規(guī)、行政或部門規(guī)章、指

指

令、通知、條約、判決、裁定、命令或解釋。就本協(xié)議而言，不包括香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)和臺灣地區(qū)的法律、法規(guī)和判例

指 中國證券監(jiān)督管理委員會 指 【】工商行政管理局

中國法定貨幣人民幣元。除非另有特指，本報(bào)告涉及的金額指

均指人民幣

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元 工作日

指 指

人民幣元

除周六、周日及中國法定節(jié)假日以外的任何一個(gè)日期 資產(chǎn)占用單位轉(zhuǎn)移、變更和核銷其占有、使用的資產(chǎn)部分或資產(chǎn)處置

指

全部所有權(quán)、使用權(quán)，以及改變資產(chǎn)性質(zhì)或用途的行為。資產(chǎn)處置的主要方式有：調(diào)撥、變賣、報(bào)損、報(bào)廢等。

第二條 本次投資 2.1 為促進(jìn)目標(biāo)公司發(fā)展，同時(shí)保障乙方的投資安全，甲方同意接受乙方作為可轉(zhuǎn)股債權(quán)投資人對公司以現(xiàn)金方式投資________萬元。

2.2 本輪投資的具體方案如下： 2.2.1 2.2.2 乙方以現(xiàn)金形式向目標(biāo)公司分_____次投入______萬元； 乙方有權(quán)自本合同簽訂日起_______年內(nèi)，將全部所投資金額由債權(quán)置換為目標(biāo)公司股權(quán)，乙方可根據(jù)公司經(jīng)營狀況提前行使置換權(quán)；

2.2.3 乙方無論行使或放棄置換權(quán)均有權(quán)獲得債權(quán)期的利息回報(bào)，按投資額的 ____%支付年息，在每年的___月___日結(jié)算支付，并在置換時(shí)全部結(jié)清。

2.3 乙方同意，于簽署日起______日內(nèi)以銀行轉(zhuǎn)帳（或現(xiàn)金支付）的方式分_______次將上述款項(xiàng)支付到目標(biāo)公司帳戶。

第三條 債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)行使的方式、價(jià)格、數(shù)量 3.1 方式

3.1.1

債轉(zhuǎn)股行使方式采用目標(biāo)公司定向增資方式，乙方以全部投資款認(rèn)購目標(biāo)公司全部新增注冊資本的方式行使；

3.1.2

原股東一致同意放棄優(yōu)先認(rèn)繳新增注冊資本的權(quán)利。

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3.2 增資價(jià)格與增資價(jià)款 3.2.1

增資價(jià)格

乙方認(rèn)購增資股份的每股價(jià)格取決于目標(biāo)公司的實(shí)際盈利能力，建立在截至【】年【】月【】日【】會計(jì)師事務(wù)所對目標(biāo)公司審計(jì)的每股凈利潤數(shù)額之上，根據(jù)____倍的市盈率計(jì)算得出。

3.2.2

增資價(jià)款及數(shù)量

按照前述增資價(jià)格，乙方根據(jù)其全部投資額人民幣_______萬元確定乙方認(rèn)購目標(biāo)公司的實(shí)際股份數(shù)（總投資額/增資每股價(jià)格），從而確定目標(biāo)公司最終增資數(shù)量。乙方全部投資額人民幣______萬元，其中：________萬元作為目標(biāo)公司的新增注冊資本（每股對應(yīng)人民幣1元），其余_______萬元計(jì)入目標(biāo)公司的資本公積金。

第四條 債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)行使的其他相關(guān)約定 4.1 利潤分配

各方一致同意，自交割日起，目標(biāo)公司的資本公積金、盈余公積金、累計(jì)未分配利潤由增資完成后的所有在冊股東按各自的股權(quán)（或股份）比例共同享有。

4.2

反稀釋條款

在交割日后，在同樣的條件下股東對目標(biāo)公司的增資享有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，以維持其在新一輪增資或發(fā)行之前的股權(quán)比例；該等優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的行使，需以股東提交書面認(rèn)購意向書為必要條件。

第五條 陳述、保證和承諾

5.目標(biāo)公司及控股股東的陳述和保證

5.1.1

目標(biāo)公司是合法成立并存續(xù)的有限責(zé)任公司，擁有合法資質(zhì)； 5.1.2

迄今為止，目標(biāo)公司開展的業(yè)務(wù)行為在所有實(shí)質(zhì)方面均符合中國法律及其章程的規(guī)定；

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5.1.3

目標(biāo)公司持有其現(xiàn)有資產(chǎn)及開展現(xiàn)行業(yè)務(wù)所需的全部執(zhí)照、批文和許可，目標(biāo)公司所有權(quán)/存續(xù)的合法性、財(cái)務(wù)狀況、盈利、業(yè)務(wù)前景、聲譽(yù)或主營業(yè)務(wù)未出現(xiàn)重大不利變化或涉及潛在重大不利變化的任何情況；

5.1.4

目標(biāo)公司不改變公司目前的主營業(yè)務(wù)，亦不終止目前進(jìn)行的主營業(yè)務(wù)活動；

5.1.5

目標(biāo)公司應(yīng)將其知曉的并且可能對公司業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和性質(zhì)有重大影響的有關(guān)事項(xiàng)的任何公告或其它信息通知乙方；

5.1.6

向乙方所出示、提供、移交的有關(guān)目標(biāo)公司資產(chǎn)和負(fù)債等全部財(cái)務(wù)資料及數(shù)據(jù)均為合法、真實(shí)、有效；

5.1.7

目標(biāo)公司不存在重大隱性債權(quán)債務(wù)糾紛；

5.1.8

除本協(xié)議另有規(guī)定外，目標(biāo)公司及其控股股東已獲得了簽署并履行本協(xié)議的授權(quán)，并具有完全法律權(quán)利、能力和所有必需的授權(quán)和批準(zhǔn)以達(dá)成、簽署和遞交本協(xié)議并完全履行其在本協(xié)議項(xiàng)下的義務(wù)。

5.2

不違反法律或無利益沖突

本協(xié)議的簽署和履行將不違反目標(biāo)公司的章程或其它組織規(guī)則中的任何條款或與之相沖突，亦將不違反對目標(biāo)公司具有約束力的合同性文件的規(guī)定，或者與之有任何利益沖突；

5.3

充分披露

5.3.1

就目標(biāo)公司及其控股股東合理所知，不存在任何與目標(biāo)公司資產(chǎn)或業(yè)務(wù)有關(guān)的可能對目標(biāo)資產(chǎn)或業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響而且目標(biāo)公司及其控股股東未向投資方披露的任何事實(shí)；

5.3.2

就目標(biāo)公司及其控股股東合理所知，目標(biāo)公司及其控股股東在本協(xié)議中的任何聲明或保證，或根據(jù)本協(xié)議所進(jìn)行的交易而向乙方提供的任何陳述、保證或說明，均不存在任何對重大事實(shí)的虛假、誤導(dǎo)性陳述或重大隱瞞；

第 5 頁

5.3.3

自本協(xié)議簽署日至交割日，上述陳述與保證均是真實(shí)、完整和準(zhǔn)確的。

5.4

目標(biāo)公司和/或控股股東個(gè)別及共同地向投資方做出如下承諾：

5.4.1

本協(xié)議簽署后，目標(biāo)公司將按照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)改善財(cái)務(wù)、會計(jì)及信息披露體系，規(guī)范財(cái)務(wù)管理，提升成本核算、績效考核等管理水平，并對關(guān)聯(lián)交易、對外擔(dān)保予以規(guī)范；交割日前，如存在任何對外擔(dān)保或者未經(jīng)投資方同意的關(guān)聯(lián)交易，且該等情形未向投資方披露的，控股股東同時(shí)承諾，若屆時(shí)目標(biāo)公司需承擔(dān)任何擔(dān)保責(zé)任或?qū)е氯魏螕p失，則控股股東將補(bǔ)償投資方因此所遭受之損失；

5.4.2

目標(biāo)公司和控股股東承諾，目標(biāo)公司與第三方的協(xié)議、合同均已或?qū)⒛艿玫胶戏ā⑼暾穆男校绻捎趥D(zhuǎn)股前目標(biāo)公司的任何已發(fā)生的行為而需要向任何第三方承擔(dān)重大賠償責(zé)任，且該等情形未向乙方披露的，則該等責(zé)任將全部由控股股東承擔(dān)；

5.4.3

目標(biāo)公司和控股股東承諾，截至本協(xié)議簽署日，目標(biāo)公司不存在任何未披露的因違反法律法規(guī)而遭受任何行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重的行為；如果債轉(zhuǎn)股完成后發(fā)現(xiàn)本協(xié)議簽署之前目標(biāo)公司已存在任何違規(guī)經(jīng)營而使目標(biāo)公司可能遭致行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重的行為，則應(yīng)由控股股東承擔(dān)由此給公司造成的賠償責(zé)任或繳納罰金；

5.4.4

目標(biāo)公司和控股股東承諾，債轉(zhuǎn)股完成后，如目標(biāo)公司需要根據(jù)適用的中國法律為其聘用的員工補(bǔ)繳任何在債轉(zhuǎn)股完成日前應(yīng)繳納的社會保險(xiǎn)費(fèi)和住房公積金，則該等補(bǔ)繳義務(wù)將全部由控股股東承擔(dān)。

5.5

控股股東向投資方同意、保證和承諾：

控股股東向投資方同意、保證和承諾：其本身及其任何關(guān)聯(lián)方均不進(jìn)行任何形式的競爭性合作。就此而言，“競爭性合作”指作為委托人、代理人、股東、合資合營方、被許可方、許可方或以其他身份與任何其他第三方一起從事任何與公司目前開展的或?qū)硪?guī)劃的業(yè)務(wù)相競爭的活動或在任何該等相競爭的活動中擁有利益。公司的控股股東中擔(dān)任董事、監(jiān)事、高級管理人員（各方同意在本次交易完成后并且確定相關(guān)的高管人員后共同協(xié)商確定具體人員的范圍）的應(yīng)與公司簽訂雇傭協(xié)議和競業(yè)避

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止協(xié)議，并保證在其任職期間及離職后兩年內(nèi)不得從事與公司有競爭的行業(yè)。

第六條 生效和終止 6.1 6.2 本協(xié)議自各方簽署之日起生效。本協(xié)議于下列情形之一發(fā)生時(shí)終止： 6.2.1 6.2.2 6.2.3 經(jīng)各方協(xié)商一致終止；

本次投資由于不可抗力或者各方以外的其他客觀原因而不能實(shí)施； 由于本協(xié)議一方嚴(yán)重違反本協(xié)議（包括但不限于第五條的陳述和保證）或適用法律的規(guī)定，致使本協(xié)議的履行和完成成為不可能，在此情形下，另一方有權(quán)單方以書面通知方式終止本協(xié)議。

6.3 各方同意： 6.3.1 如果本協(xié)議根據(jù)以上第6.2.1項(xiàng)、第6.2.2項(xiàng)的規(guī)定終止，各方均無需向他方承擔(dān)任何違約責(zé)任。在此情形下，各方應(yīng)本著恢復(fù)原狀的原則，簽署一切文件及采取一切必需的行動或應(yīng)各方的要求（該要求不得被不合理地拒絕）簽署一切文件或采取一切行動，協(xié)助任何一方恢復(fù)至簽署日的狀態(tài)。

6.3.2 如果本協(xié)議根據(jù)第6.2.3項(xiàng)的規(guī)定而終止，各方除應(yīng)履行以上第6.3.1項(xiàng)所述的義務(wù)外，違約方還應(yīng)當(dāng)就其因此而給守約方造成的損失向守約方做出足額補(bǔ)償。

第七條 保密 7.1 本次投資過程中，各方所獲悉的其他方的資料，如該等資料尚未公開發(fā)表，則應(yīng)視為機(jī)密資料，并負(fù)有永久保密義務(wù)。未經(jīng)其他方同意，任何一方不

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得將本協(xié)議內(nèi)容向公眾或第三方公告（法律規(guī)定或任何法定監(jiān)管機(jī)關(guān)所要求做出的聲明或披露的情況不受此限）。

第八條 不可抗力 8.1 如果任何一方在本協(xié)議簽署之后因任何不可抗力的發(fā)生而不能履行本協(xié)議的條款和條件，受不可抗力影響的一方應(yīng)在不可抗力發(fā)生之日起的10個(gè)工作日之內(nèi)通知另一方，該通知應(yīng)說明不可抗力的發(fā)生并聲明該事件為不可抗力。同時(shí)，遭受不可抗力一方應(yīng)盡力采取措施，減少不可抗力造成的損失，努力保護(hù)另一方當(dāng)事人的合法權(quán)益。

8.2 在發(fā)生不可抗力的情況下，各方應(yīng)進(jìn)行磋商以確定是否繼續(xù)履行本協(xié)議、或者延期履行、或者終止履行。不可抗力消除后，如本協(xié)議仍可以繼續(xù)履行的，各方仍有義務(wù)采取合理可行的措施履行本協(xié)議。受不可抗力影響的一方應(yīng)盡快向其他方發(fā)出不可抗力消除的通知，而各方收到該通知后應(yīng)予以確認(rèn)。

8.3 如發(fā)生不可抗力致使本協(xié)議的履行成為不可能，本協(xié)議終止，遭受不可抗力的一方無須為前述因不可抗力導(dǎo)致的本協(xié)議終止承擔(dān)責(zé)任。由于不可抗力而導(dǎo)致的本協(xié)議部分不能履行、或者延遲履行不應(yīng)構(gòu)成受不可抗力影響的一方的違約，并且不應(yīng)就部分不能履行或者延遲履行承擔(dān)任何違約責(zé)任。

第九條 稅費(fèi) 9.1 各方同意因本次投資而產(chǎn)生的任何稅項(xiàng)應(yīng)根據(jù)法律、法規(guī)的規(guī)定由各方分別承擔(dān)。

9.2 各方應(yīng)各自承擔(dān)其為商談、草擬、簽訂及執(zhí)行本協(xié)議而產(chǎn)生的一切費(fèi)用和開支。

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第十條 適用法律和爭議的解決 10.1 10.2 本協(xié)議的訂立和履行適用中國法律，并依據(jù)中國法律解釋。

各方之間產(chǎn)生于本協(xié)議或與本協(xié)議有關(guān)的爭議，應(yīng)首先通過友好協(xié)商的方式解決。如在爭議發(fā)生之日起60日內(nèi)不能通過協(xié)商解決該爭議，任何一方有權(quán)向有管轄權(quán)的人民法院起訴。

10.3 除有關(guān)爭議的條款外，在爭議的解決期間，不影響本協(xié)議其它條款的有效性和繼續(xù)履行。

10.4 本協(xié)議部分條款依法或依本協(xié)議的規(guī)定終止效力或被宣告無效的，不影響本協(xié)議其它條款的效力。

第十一條 違約責(zé)任

除本協(xié)議另有約定外，協(xié)議各方中任一方違反本協(xié)議，而直接或間接承擔(dān)、蒙受或向其提出的一切要求、索賠、行動、損失、責(zé)任、賠償、費(fèi)用及開支，違約一方應(yīng)向守約方賠償損失。

第十二條 公告

除按中國法律、法規(guī)要求外，本協(xié)議任何一方在未獲協(xié)議他方的事前書面同意前（有關(guān)同意不得被無理拒絕），不得發(fā)表或準(zhǔn)許第三人發(fā)表任何與本協(xié)議有關(guān)的事宜或與本協(xié)議任何附帶事宜有關(guān)的公告。因合法原因，有關(guān)文件已成為公開文件的除外。

第十三條 通知

任何在本協(xié)議下需要送達(dá)的通知必須以書面形式作出，并必須按本協(xié)議文首列載的地址或按協(xié)議一方不時(shí)向協(xié)議另一方書面指定的有關(guān)地址、電傳、專用電報(bào)、電報(bào)或傳真號碼發(fā)送。

第 9 頁

第十四條 不得讓與

未經(jīng)本協(xié)議對方書面同意，任何一方不得讓與、或以其他方式轉(zhuǎn)讓、或聲稱讓與其在本協(xié)議下的全部或任何權(quán)利、權(quán)益、責(zé)任或義務(wù)，另有約定的除外。

第十五條 分割

如本協(xié)議所載任何一項(xiàng)或多項(xiàng)條文根據(jù)任何法律而無效、不合法或不能強(qiáng)制執(zhí)行，本協(xié)議所載其余條文的有效性、合法性及可強(qiáng)制執(zhí)行性不受影響。

第十六條 不放棄

除非法律法規(guī)另有規(guī)定，如任何一方不行使、或未能行使、或延遲行使其在本協(xié)議下或根據(jù)本協(xié)議而獲賦予的任何權(quán)利，不構(gòu)成該方放棄該等權(quán)利。

第十七條 正本

本協(xié)議正本【】份，無副本。正本由【】方各執(zhí)貳份，其余壹份交目標(biāo)公司存檔，每份正本具有同等法律效力。

第十八條 修訂

本協(xié)議的修訂必須由本協(xié)議各方以書面形式進(jìn)行，并經(jīng)各方簽字蓋章后生效。

（此頁以下無正文）

第 10 頁

（此頁無正文，為【】有限公司與【】關(guān)于【】有限公司《可轉(zhuǎn)股債權(quán)投資協(xié)議》的【】有限公司簽署頁）。

【】有限公司

（蓋章）

法定代表人（或授權(quán)代表）（簽字）：

第 11 頁

（此頁無正文，為【】有限公司與【】關(guān)于【】有限公司《可轉(zhuǎn)股債權(quán)投資協(xié)議》的【】有限公司簽署頁）。

【】有限公司

（蓋章）

法定代表人（或授權(quán)代表）（簽字）：

第 12 頁

（此頁無正文，為【】有限公司與【】關(guān)于【】有限公司《可轉(zhuǎn)股債權(quán)投資協(xié)議》的【】有限公司簽署頁）。

【】有限公司

（蓋章）

法定代表人（或授權(quán)代表）（簽字）：

第 13 頁

第三篇：國際投資案例分析

歐萊雅收購羽西案例分析

內(nèi)容摘要：20世紀(jì)90年代初成立的羽西化妝品公司，在2004年被法國歐萊雅集團(tuán)收購。在羽西成長的年代，羽西曾經(jīng)以它獨(dú)特的教育營銷法、個(gè)性定位法、整合資源法等營銷策略取得了同行業(yè)以及消費(fèi)者的認(rèn)可。但是隨著國外優(yōu)秀企業(yè)的進(jìn)入，羽西也面臨著發(fā)展的瓶頸。歐萊雅集團(tuán)標(biāo)準(zhǔn)化、本土化的產(chǎn)品策略以及廣闊的銷售渠道、市場細(xì)分、各種促銷手段、差異化的價(jià)格策略等等營銷策略為歐萊雅的國際擴(kuò)張鋪平了道路。因而，國內(nèi)化妝品行業(yè)應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)國外企業(yè)優(yōu)秀的營銷策略，在保持自身特色的前提下，保住并擴(kuò)大市場。關(guān)鍵詞：營銷策略收購

1992年成立的羽西化妝品公司，算得上是新中國第一代民營企業(yè)中的佼佼者。即使如此，在國際化妝品牌的沖擊下，羽西的發(fā)展也似乎顯得有些步履維艱。在這種背景下，羽西先后與美國科蒂、法國歐萊雅合作。與歐萊雅的合作，結(jié)束了它與科蒂的艱難苦旅，開創(chuàng)了羽西的新時(shí)代。

一、羽西簡介

1992年，靳羽西投資建立了羽西化妝品公司，開創(chuàng)了一系列專為亞洲婦女設(shè)計(jì)的化妝品和護(hù)膚品。羽西作為一個(gè)本土品牌，曾一度在市場中領(lǐng)先。由于上世紀(jì)90年代的中國沒有太多的國際品牌進(jìn)入，當(dāng)時(shí)的羽西算得上是一個(gè)中高端品牌。1996年，羽西化妝品公司和世界聞名的跨國化妝品公司美國科蒂開展合作，使公司全面與國際接軌。之后，國外品牌大量涌入中國市場，自2002年開始，在大量國外品牌的沖擊下以及與科蒂的合作出現(xiàn)瓶頸，羽西進(jìn)入了發(fā)展的低谷。2004年1月，羽西品牌被世界最大的化妝品公司歐萊雅收購，靳羽西成為新公司的副總裁，負(fù)責(zé)羽西品牌的運(yùn)營工作，翻開了羽西發(fā)展史上全新的一頁。“羽西”曾經(jīng)的成功，除了靳羽西本人對自己產(chǎn)品傾注的熱情和努力外，也在相當(dāng)程度上得益于靳羽西的名氣和她獨(dú)特的品牌傳播方式。羽西在邁入市場之初所采取的品牌策略使得羽西享有了很高的知名度，這也是后來羽西成為高端化妝品而運(yùn)營成功的一個(gè)重要原因。具體而言：第一，羽西的教育營銷法。“授人以魚，莫如授人以漁”。通過教育培訓(xùn)的方法，羽西不僅是在將化妝品推向市場，同時(shí)也是在向消費(fèi)者弘揚(yáng)羽西所崇尚的文化。靳羽西通過她的產(chǎn)品、電視、書籍、講座、博客和她在全球所從事的一系列文化活動傳達(dá)她的理念。第二，個(gè)性定位法。在品牌傳播中，品牌創(chuàng)始人與眾不同的氣質(zhì)、形象、舉止、言行都 將作為元素而構(gòu)成獨(dú)特的品牌內(nèi)涵。羽西對自己認(rèn)準(zhǔn)的事業(yè)有著不息的熱情和堅(jiān)定的信念，她的外貌打扮、所言所思所為都是響當(dāng)當(dāng)獨(dú)一無二的“羽西式”，早在80年代，靳羽西特有的“童花頭”、充滿活力和自信的形象就隨著《看世界》進(jìn)入了千家萬戶。第三，整合資源法。品牌策劃的最高境界就是整合資源、借勢而為。憑借美國式的市場見識和中國式的關(guān)系渠道，這個(gè)以學(xué)者、作家、記者、電視人、社會活動家及企業(yè)家身份出現(xiàn)的美籍華人靳羽西，在多個(gè)身份中互相轉(zhuǎn)化、游刃有余，利用她的名人效應(yīng)來給“羽西”產(chǎn)品增添一份光彩。

第四篇：主題公園投資案例分析

主題公園投資案例分析

洪浩

張?jiān)饺?/p>

主題公園是一種以游樂為目標(biāo)的模擬景觀的呈現(xiàn)，它的最大特點(diǎn)就是賦予游樂形式以某種主題，圍繞既定主題來營造游樂的內(nèi)容與形式。園內(nèi)所有的建筑色彩、造型、植被、游樂項(xiàng)目等都為主題服務(wù)，共同構(gòu)成游客容易辨認(rèn)的特征及游園線索。主題公園是一種人造旅游資源，它著重特別的構(gòu)想，圍繞著一個(gè)或幾個(gè)主題創(chuàng)造一系列有特別環(huán)境和氣氛的項(xiàng)目吸引游客。主題公園的一個(gè)最基本特征——創(chuàng)意性，具有啟示意義。主題公園是現(xiàn)代旅游業(yè)在旅游資源的開發(fā)過程中所孕育產(chǎn)生的新的旅游吸引物，是自然資源和人文資源的一個(gè)或多個(gè)特定的主題，采用現(xiàn)代化的科學(xué)技術(shù)和多層次空間活動的設(shè)置方式，是集諸多娛樂內(nèi)容、休閑要素和服務(wù)接待設(shè)施于一體的現(xiàn)代旅游場所。

主題公園已經(jīng)有50多年的歷史。較普遍的說法是主題公園起源于荷蘭、興盛于美國。荷蘭的馬都拉丹主題公園，是荷蘭馬都拉家族的一對夫婦為紀(jì)念他們在二戰(zhàn)中犧牲的獨(dú)生子而創(chuàng)建的。它微縮了荷蘭各地120

處風(fēng)景名勝，1952

年開業(yè)即轟動歐洲，開創(chuàng)了世界微縮景區(qū)的先河，是世界主題公園的鼻祖。

第一代主題公園發(fā)展以依托自然資源為主，第二代開始注重都市娛樂，第三代以模擬、微縮景觀為主，第四代則以三維、四維、動漫、科技為主。目前我國要求的國內(nèi)主題公園最高限價(jià)是正式營業(yè)期間單次門票售價(jià)200

元。

從上世紀(jì)80年代末90年代初開始，全國各地共建成主題公園2500余座。據(jù)北京零點(diǎn)市場調(diào)查分析公司2002年的一份《新型娛樂設(shè)施市場潛力調(diào)查報(bào)告》表明，目前中國主題公園70%處于虧損狀態(tài)，真正盈利的只有10%左右，而國內(nèi)旅游人士進(jìn)一步估計(jì)，中國目前的2500個(gè)主題公園中，約有2/3景點(diǎn)難以收回投資。

現(xiàn)狀與建議

我國的主題公園主要面臨兩大收入性問題：1)收入自開園后呈明顯下降趨勢，2)收入來源單一。

如何提高主題公園的重游率，是現(xiàn)代主題公園發(fā)展亟需解決的問題之一，提高主題公園的重游率也是主題公園持續(xù)發(fā)展的主要途徑。有效客源半徑內(nèi)的潛在消費(fèi)者是最有條件和最有可能進(jìn)行再次游覽消費(fèi)的群體，有效客源市場半徑一般指在主題公園周邊200~300公里的范圍內(nèi)。主題公園發(fā)展商需要針對有效客源半徑市場采用靈活的營銷策略，可以通過以下三種途徑改變營銷策略。

第一，發(fā)展商必須將主題公園新的旅游內(nèi)容通過有效的傳播手段，及時(shí)傳遞給潛在消費(fèi)者，提高主題公園的曝光率，加深其在潛在消費(fèi)者心中的印象;或通過在主題公園內(nèi)拍攝影視作品的方法激發(fā)潛在消費(fèi)者的好奇心，通過影視拍攝等方式極大地?cái)U(kuò)展了其知名度，從而達(dá)到拉動消費(fèi)的效果。

總之，發(fā)展商應(yīng)重視將主題公園的各種正面信息向市場傳送，以保持其對消費(fèi)者的持久魅力。

第二，發(fā)展商需要針對主題公園所在地的經(jīng)濟(jì)消費(fèi)水平和客流的淡旺季波動情況，除了進(jìn)行靈活定價(jià)以外最重要的是園內(nèi)的游樂項(xiàng)目的設(shè)置，這些項(xiàng)目要讓游客流連忘返，以提高本地市場的重游率。

第三，我國的主題公園客源市場定位一般比較廣泛，隨著市場競爭的加劇，一些發(fā)展商開始面對特定市場量身設(shè)計(jì)制作主題公園，在營銷上全力爭取細(xì)分市場客源。與此同時(shí)，一些大的主題公園發(fā)展商為防止新興建的主題公園分流客源，在新主題公園的主題選擇、旅游項(xiàng)目設(shè)計(jì)上也有意識地加強(qiáng)了客源市場針對性。

世界上成功的主題公園主要盈利點(diǎn)是娛樂、餐飲、住宿等設(shè)施項(xiàng)目，門票收入只作為日常維護(hù)費(fèi)用。主題公園的收入結(jié)構(gòu)中，門票收入只占20~30%，其他經(jīng)營收入占大頭，主要靠不斷提升品牌知名度吸引游客，在獲得門票收入的同時(shí)，通過出售具備知識產(chǎn)權(quán)特點(diǎn)的旅游紀(jì)念品獲得二次盈利，又由于旅游紀(jì)念品的發(fā)售進(jìn)一步擴(kuò)大品牌的影響力，這一盈利模式具備一種頑強(qiáng)的生命力。因此重新規(guī)劃盈利模式才能成功轉(zhuǎn)型并獲得出路。

主題公園的另一個(gè)成功盈利模式是“主題公園產(chǎn)業(yè)化發(fā)展”，即打造主題公園產(chǎn)業(yè)鏈，把主題旅游與主題房地產(chǎn)結(jié)合起來，再加上主題商業(yè)，突破了單一的旅游或房地產(chǎn)的概念，把關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)相聯(lián)合，互為依托，相互促進(jìn)。地產(chǎn)、商業(yè)和公園的景觀可以互為借用，三者的規(guī)劃互為呼應(yīng)，成為一個(gè)融居住、娛樂、商業(yè)等要素于一體的比較完善的人居系統(tǒng)。此外，還推動了度假設(shè)施及旅行社、歌舞演藝、策劃設(shè)計(jì)、動畫、網(wǎng)游、主題消費(fèi)品等與主題公園相關(guān)聯(lián)的其他產(chǎn)業(yè)的綜合發(fā)展，以發(fā)揮整體效益。

任何一種產(chǎn)品的問世，必定離不開營銷策劃，而樂園尤甚。迪斯尼樂園每一個(gè)新的主題產(chǎn)生，其廣告宣傳可謂鋪天蓋地，轟炸式地宣傳。而從國內(nèi)與國外主題公園方方面面的比較來看，國外經(jīng)營者傾向于利用已有的形成影響力的資源或是將情感需求與功能性利益結(jié)合，在確立定位的同時(shí)也借此進(jìn)行差異化，而國內(nèi)主題公園的定位多集中在單純的功能性定位上。

而就品牌的表現(xiàn)策略來看，國外主題公園重視多元信息傳達(dá)和情感性的表述方式，而國內(nèi)通常采用功能性的表述。在品牌傳播方面，國外對內(nèi)部品牌傳播的重視程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi);在廣告?zhèn)鞑ド希瑖庵黝}公園品牌形象廣告投入多，廣告隱性品牌信息多，情感切入的方式受歡迎，而我國主題公園廣告宣傳則以產(chǎn)品廣告為主，功能性訴求明顯，廣告資源利用不足;公關(guān)傳播上，國外注重消費(fèi)者公關(guān)、媒介公關(guān)和政府公關(guān)，國內(nèi)則更多注重的是消費(fèi)者公關(guān)和媒介公關(guān)，但在公關(guān)活動與品牌內(nèi)涵的一致性上還存在一定的問題。

案例分析

案例1

方特歡樂世界

安徽蕪湖方特歡樂世界共投資20億占地125萬平方米于2005年投入運(yùn)營。是由蕪湖方特歡樂世界經(jīng)營公司負(fù)責(zé)管理運(yùn)營，方特投資發(fā)展有限公司投資興建的第四代主題公園。方特投資發(fā)展有限公司是深圳華強(qiáng)文化科技集團(tuán)旗下的一家專門從事高科技旅游娛樂項(xiàng)目投資經(jīng)營的股份制企業(yè)。

而華強(qiáng)文化科技集團(tuán)股份有限公司是深圳華強(qiáng)集團(tuán)下屬二級企業(yè)集團(tuán)，是國內(nèi)唯一一家具有大型主題公園設(shè)計(jì)，研發(fā)，主題公園大型成套設(shè)備生產(chǎn)，安裝和運(yùn)營能力的公司。集團(tuán)在國內(nèi)已投資三個(gè)大型第四代主題公園(重慶，汕頭，蕪湖)。

蕪湖方特歡樂世界是我國首個(gè)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，集文化科技旅游為一體的大型主題公園。2007年10月試營業(yè)以來，接待游客量已超過200萬人次，營業(yè)收入超過2億。同時(shí)，總量接近50家的園內(nèi)配套商業(yè)為方特歡樂世界帶來了超過三千萬元的收入，這些二次消費(fèi)占到門票收入的15%。

與此同時(shí)，在國內(nèi)，深圳華強(qiáng)集團(tuán)準(zhǔn)備投資20億在泰安修建40萬平方米的“泰山方特歡樂世界”。在國外，華強(qiáng)集團(tuán)在伊朗投資7000萬歐元興建60萬平方米的主題公園已于2008年底正式開工。最近，集團(tuán)又投資2.5億美元在南非興建第四代主題公園。

案例2

歡樂谷連鎖主題公園

華僑城集團(tuán)是從事房地產(chǎn)及酒店開發(fā)經(jīng)營，旅游及相關(guān)文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，電子及配套包裝產(chǎn)品制造等行業(yè)的中國中央企業(yè)。深圳華僑城控股股份有限公司是由華僑城集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起募集設(shè)立的上市公司，公司從事旅游及其關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的投資經(jīng)營，是控股型集團(tuán)公司。投資控股和參股了深圳華僑城歡樂谷旅游公司，深圳錦繡中華發(fā)展有限公司，深圳世界之窗有限公司。目前華僑城集團(tuán)持有深圳華僑城控股股份有限公司44.7%的股份。深圳華僑城集團(tuán)共有四大主題公園品牌，分別是錦繡中華，中國民俗文化村，(已于2003年合并)世界之窗和歡樂谷。其中歡樂谷被認(rèn)為是全國首個(gè)連鎖景區(qū)。

從投資回報(bào)上看，‘錦繡中華’投資1億元人民幣，1年時(shí)間收回投資;‘民俗文化村’投資1.1億元，1年半時(shí)間收回投資;‘世界之窗’投資6億元，3年半時(shí)間就收回投資。

而歡樂谷連鎖主體公園以旅游+文化+地產(chǎn)+生態(tài)的盈利模式，其投資回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其它三個(gè)主題公園。

案例3

迪士尼主題公園

目前為止，全球已建成迪士尼樂園五個(gè)，分布在洛杉磯，奧蘭多，巴黎，東京和香港。上海正在建設(shè)并計(jì)劃于2014

年對外開放的是全球第六個(gè)迪士尼樂園。

其中，東京迪士尼樂園的成功經(jīng)驗(yàn)主要有以下兩點(diǎn)：

①“一切都是動態(tài)的”。東京迪斯尼樂園有五個(gè)主題樂園：維多利亞王朝時(shí)代式街景的世界市集、冒險(xiǎn)和傳奇的探險(xiǎn)樂園、西部開拓時(shí)代的西部樂園、夢境和童話的夢幻樂園、未來、科學(xué)和宇宙的未來樂園。這五大主題樂園中共有35

項(xiàng)精彩的表演，其共同特征是一切都是活動的，有聲有色的。

奇怪、新穎、驚險(xiǎn)、激烈的情景和人物，會使游客忘掉現(xiàn)實(shí)，進(jìn)入另一個(gè)世界。而使之成為可能的，是日本自己研制出來的“電子音響動作裝置”。在這種裝置的驅(qū)動下，全園總數(shù)在2000個(gè)以上的人偶和動物個(gè)個(gè)惟妙惟肖，達(dá)到以假亂真的程度，使人如身臨其境。

②“永遠(yuǎn)建不完的迪斯尼樂園”。從開園到現(xiàn)在，東京迪斯尼樂園就實(shí)行了以不斷添增新的游樂場所和器具及服務(wù)方式來吸引游客和讓來過的游客重新再來的經(jīng)營策略。該樂園原建設(shè)投資為1500億日元(約10億美元)。18年來，該樂園為建設(shè)超級音響設(shè)備和35個(gè)游樂場所又先后投資了1200億日元。據(jù)悉，今后五年內(nèi)為建設(shè)新項(xiàng)目，該樂園再準(zhǔn)備投資650億日元。這樣，就可以使游客不斷有新的樂趣和新的體驗(yàn)，從而使迪斯尼樂園不斷保持巨大的魅力。

對于香港迪士尼樂園，則由華特迪士尼公司與香港特區(qū)政府合伙成立香港國際主題公園有限公司，其中華特迪士尼公司和香港特區(qū)政府各擁有43%和57%的股份。香港政府投入90%的資金，只拿到了57%的股權(quán)，而迪斯尼只投了10%的資金，就拿到了43%的股份。所以即使香港迪斯尼營業(yè)以來整體上是虧損的，但迪斯尼總部卻是從香港迪斯尼掙錢的!因?yàn)槌?3%的股份，華特迪士尼還要向香港政府另收迪士尼的運(yùn)營管理費(fèi)和特許權(quán)費(fèi)。

而將在上海修建的迪士尼樂園，一期項(xiàng)目占地約1.5平方公里，將包括一個(gè)主題公園，一家酒店及購物中心，投資244.8億，工期為六年。其運(yùn)營模式為上海迪士尼樂園擁有43%股份;上海市政府所有的一家合資控股企業(yè)將持有另57%股份。政府將提供土地和絕大部分的建設(shè)資金并控股，日常管理交給美方團(tuán)隊(duì)，同時(shí)每年向迪士尼公司支付品牌費(fèi)和經(jīng)營收入提成。這種運(yùn)營模式像東京迪士尼的運(yùn)營模式，迪士尼公司只是用其品牌費(fèi)和一定的經(jīng)營收入提成拿到43%的股份。不像香港迪士尼那樣，用10%的資金就拿到43%的股份，而運(yùn)營管理費(fèi)還另算。

案例4

環(huán)球嘉年華主題公園

“環(huán)球嘉年華”是世界上最大型的巡回移動式游樂場。經(jīng)營模式的特點(diǎn)就是：巡回性、多元性、自主性、互動性。環(huán)球嘉年華的場地一般是向當(dāng)?shù)卣饨枋褂茫褂闷谙藜礊榛顒訒r(shí)間，大致在一個(gè)月到兩個(gè)月之間，而不是在固定場地上長期進(jìn)行。另外，環(huán)球嘉年華中的大型游藝機(jī)也是向歐洲各大家族租借，以保證其機(jī)械的更新?lián)Q代和安全性能。嘉年華的流動性和設(shè)備租賃模式保證了游藝設(shè)備的新奇感。與固定式游樂場游樂設(shè)施從購買到報(bào)廢“從一而終”不同的是，“環(huán)球嘉年華”大部分機(jī)器是租賃來的，這里的機(jī)器來自13個(gè)國家，設(shè)備提供商與“環(huán)球嘉年華”最后進(jìn)行營業(yè)額分成。

作為一家移動“游樂場”，嘉年華帶來全新的經(jīng)營理念，游樂場在空間上是移動的。對于固定游樂場來說，旅游的淡旺季投資回報(bào)相差很大，淡季里設(shè)施空置，維護(hù)成本很高，投入大產(chǎn)出少，造成資源浪費(fèi)。而移動游樂場經(jīng)營場所是在全球范圍內(nèi)選擇。以巡回的方式，主動出擊，制造了持續(xù)的旺季，避開了淡季主辦方單方面出資維護(hù)設(shè)備，資金只出不進(jìn)的命運(yùn)，使得一年四季設(shè)備都能得到充分利用，并因此而獲得投資回報(bào)。

嘉年華的這種模式成功避免了風(fēng)景旅游區(qū)的先天不足，即受節(jié)假日的影響有淡旺季之分。用移動制造持續(xù)旺季，不為淡季付費(fèi)。

第五篇：墓地投資案例分析

墓地投資案例分析

墓地投資，應(yīng)該說大家都很陌生吧。那墓地到底可以投資嗎？下面平潭東海陵園將為大家分析下墓地投資。下面，來看一則案例：

1、墓地類型謊稱公司上市

據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲報(bào)道，其電臺近日接到一個(gè)與眾不同的投訴，是江西南昌聽眾吳先生發(fā)來的，投訴的領(lǐng)域是墓地投資。據(jù)稱，吳先生2007年在江西南昌“金安福源”銷售人員的推薦下，買了一種叫“凌霄寶塔”的墓地，隨后墓地公司以公司即將上市為誘惑，將其步步深套。現(xiàn)在，吳先生想退購，卻發(fā)現(xiàn)已經(jīng)被套牢了。

2、誘惑：墓地掘金

2007年江西南昌“金安福源”的銷售人員向吳先生推薦了一種“凌霄寶塔”的墓地。當(dāng)時(shí)推銷員說買這個(gè)墓地可以投資，以后墓地漲了可以轉(zhuǎn)讓。

3、“保證以后漲80%。”銷售員拍著胸脯說。

在其熱情推銷下，吳先生隨即全額付款買了兩個(gè)，“凌霄寶塔”一個(gè)16800元，兩個(gè)就是33600元。“我買就是為了投資，所以就稀里糊涂買下了。”吳先生付全款買下這兩個(gè)墓地之后，就開始等著高收益。可是，后來他發(fā)現(xiàn)，除了這種需要全額付款的墓地之外，這家公司還有其它付款方式的墓地，價(jià)格更劃算。

據(jù)銷售員介紹，當(dāng)時(shí)別的塔位只要付60%，如果8年以后使用，另外的40%就不用付了，來回相差7000多元。“如果我要買，我不會去挑16800的，挑9600的就可以了。因?yàn)榧词姑娣e、結(jié)構(gòu)上有所區(qū)別，也差不到七八千塊錢，而且我們買這個(gè)，用的時(shí)候還要交1600元管理費(fèi)，別的就不用。他們把價(jià)錢最高、最不合算的向我們推薦。”吳先生抱怨說。

吳先生介紹，他買的墓地是塔位，類似于塔。墓地有兩種，一種是入土的，一種不入土。“金安公司有很多種不入土的塔位，銷售人員就向我介紹這種，買了以后發(fā)現(xiàn)上當(dāng)了。”吳先生認(rèn)為，銷售人員沒有事先告訴他有不同類型不同價(jià)格的墓地，沒有履行告知義務(wù)，侵犯了他的知情權(quán)和自由選擇商品的權(quán)利。

4、上當(dāng)：合同貓膩

不僅如此，吳先生還發(fā)現(xiàn)，合同是非法的。“這個(gè)銷售的情況按照合同條款，也是非法的合同。銷售員當(dāng)時(shí)說，訂了合同一個(gè)星期之內(nèi)想退購，只要交2%的費(fèi)用，超過一個(gè)星期就要交30%。我的合同上注明40%，別人有的是30%，在退款的額度上是不一樣的。別人有比我前的，也有比我后的，這種變化也沒有跟我們說，我們也搞不清楚。”談起合同，吳先生還心緒難平，“但實(shí)際上我們把錢交了以后，蓋了章的合同交給我們都要10天到15天的時(shí)間，想用2%手續(xù)費(fèi)退款是沒法實(shí)現(xiàn)的，他有意拖延合同交付時(shí)間。什么產(chǎn)品、什么價(jià)位必須告訴我們，讓我們挑選哪種墓地合適。他違反了有關(guān)的墓地銷售的規(guī)定，所以這個(gè)合同本身就是非法的。”發(fā)現(xiàn)問題之后，吳先生向南昌市金安公司“金安福園”提出退購。

5、套牢：上市承諾

對于眾多墓地投資人提出的退購請求，2007、2008年期間，金安公司的楊總多次信誓旦旦地說：“你們別退了，我們公司的股票馬上就要上市。”當(dāng)時(shí)很多人都信了。很多投資人了解到，那段時(shí)間上市經(jīng)常成為金安公司的會議主題。金安公司傳言，如果公司上市，至少也要漲50%。

事情到這里好像又發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，購買墓地的錢款可以轉(zhuǎn)成公司的原始股，客戶可以成為股東，可以獲取更大的利益。聽到這個(gè)消息，本來強(qiáng)烈要求退購的吳先生等客戶又安下心來，繼續(xù)期待。上市不見動靜，投資人紛紛打電話詢問上市情況，對此，楊總只是輕描淡寫地表示“沒辦成”。意識到自己又被騙的吳先生，于是再次找到金安公司要求退款。

“我們一再提出來要求退款，楊總就跟我說，要么換一個(gè)墓地。我不想換。金安服務(wù)員給我的印象太壞了，說要按照合同上的規(guī)定扣40%的錢。”吳先生說，“他們當(dāng)時(shí)很熱情，一天到晚給我們來電話，買完以后就人走茶涼。找他們，態(tài)度也很冷淡，說可以投資，但是賣給誰呢？而且我們買這個(gè)墓地本身也是非法的，按照有關(guān)文件規(guī)定，70歲以上的人才可以買，或者憑死亡證明才可以買。而金安公司是要多少都可以賣，買了以后就上了賊船下不來了。”

6、回應(yīng)：你情我愿

聽了吳先生的講述之后，按照吳先生提供的聯(lián)系方式，記者聯(lián)系到了南昌市金安公司的楊總，楊總對此作了自己的解釋。楊稱：”第一，符合他的標(biāo)準(zhǔn)，我們才會賣給他。第二，買的時(shí)候雙方簽訂了合同，到我們的墓園參觀過。第三，隨著自己的發(fā)展，商品的更新會越做越好。第四，大小的價(jià)格，關(guān)鍵是磁材，用材材質(zhì)不同，價(jià)格肯定不同的。”

他進(jìn)一步解釋說，“凌霄寶塔”高2米2，“地臺寶座”的高度是1米47，高度不同，用材量肯定不同，基座的占地面積也不同。“凌霄”是16800元，“地臺寶座”只有9600元也是合情合理的。一些客戶不要可以，可以按合同退，雙方都有責(zé)任、義務(wù)和權(quán)利的。而且退款在2007年5月份以前要扣全款的30%，2007年5月份以后是40%。因?yàn)榇挪臐q價(jià)很厲害，還有員工工資也在漲。

7、律師：自由買賣墓地違法

平潭東海陵園最后想說，廣州正大律師事務(wù)所黃律師表示，即使要代理墓地，也必須是代理擁有買賣權(quán)利的墓地，否則是違法的，“據(jù)現(xiàn)在的殯葬管理?xiàng)l例，墓地是不允許自由買賣的，購買后就只擁有使用權(quán)。只有早年的一批墓地才有合法買賣的權(quán)利”。