第一篇：國際投資學重點章節復習介紹

國際投資學 名詞解釋

第一章

1.國際投資：國際投資是指各類投資主體，包括跨國公司、跨國金融機構、官方與半官方

機構和居民個人等，將其擁有的貨幣或產業資本，經跨國界流動與配置形成實物資產、無形資產或金融資產，并通過跨國運營以實現價值增值的經濟行為。

2.國際直接投資：國際直接投資又稱為海外直接投資，是指投資者參與企業的生產經營活

動，擁有實際的管理、控制權的投資方式，其投資收益要根據企業的經營狀況決定，浮動性較強。

3.國際間接投資：又稱為海外證券投資，指投資者通過購買外國的公司的股票、公司債券、政府債券、衍生證券等金融資產，依靠股息、利息及買賣差價來實現資本增值的投資方式。

第二章

1.內部化：是指廠商為降低交易成本而構建由公司內部調撥價格起作用的內部市場，使之

像固定的外部市場同樣有效地發揮作用。

2.產品生命周期：是指新產品從上市開始依次經歷導入期、增長期、成熟期、衰退期的周 期變化過程。

3.資本化率：是指使收益流量資本化的程度，用公式表示為：K=C/I，這里K為資本化率，C為資產價值，I為資產收益流量。

4.有效邊界：是馬科維茨證券組合可行集左上方邊界的曲線，又稱為效集或者有效組合，位于該邊界上的證券組合與可行集內部的證券組合相比，在各種風險水平條件下，提供最大預期收益率，在各種預期收益水平下，提供最小風險。

5.Black-Scholes期權定價模型：以無風險對沖概念為基礎，為包括股票、債券、貨幣、商品在內的新興衍生金融市場的各種以市價變動定價的衍生金融工具的合理定價奠定了基礎，它已經成為金融研究成果中對金融市場實踐最有影響的理論，不僅應用于金融交易實踐，還廣泛用于企業債務定價和企業投資決策分析。

第三章

1.跨國公司：是具有全球性經營機構和一體化的經營戰略，在多個國家擁有從事生產經營

活動的實體，并將它們至于統一的全球性經營計劃之下的大型企業。

2.價值鏈：是企業組織和管理與其生產、銷售的產品和勞務相關的各種價值增值行為的聯結總和。

3.職能一體化戰略：是跨國公司對其價值鏈上的各項價值增值活動，即各項職能，所作 的一體化戰略安排。4.跨國經營指數：（TNI）這是根據一家企業的國外資產比重，對外銷售比重和國外雇員

比重這幾個參數所計算的算數平均值，是衡量跨國公司國際化經營程度的重要指標之一。計算公式：TNI=（國外資產 / 總資產 + 國外銷售 / 總銷售 + 國外雇員 / 雇員總數）/ 3

5.網絡分布指數：是用以反映公司經營所涉及的東道國數量的指標，是公司國外分支機構

所在的國家數與公司有可能建立國外分支機構的國家數之比，也是反映跨國公司國際化經營程度的重要指標之一。

6.世界經濟一體化：是指取消不同國家之間商品、勞務以及生產要素流動的障礙并相應

建立不用程度、不同地理范圍的國際聯系，是經濟全球化的重要體現。

第八章

1.國際投資環境：是指國際投資的東道國對投資所要達到的目標產生影響的外部條件，是

東帶過的自然、政治、法律、社會文化等方面的綜合體。

2.硬環境：是指與投資直接相關的物質條件，如自然資源、基礎設施等。

3.軟環境：是指各種非物質邢臺的社會人文方面的條件，如政策法規、教育水平、辦事效 率等。

4.法律公正性：是指法律執行時能公正地、無歧視性地以同一標準對待每一個訴訟主體。5.國際投資環境評價：是國際投資者根據國際投資的具體需要對東道國投資環境所作的

系統評估，它是國際投資決策的重要依據。

6.三菱投資環境評估法：是通過對各國的經濟條件。地理條件、勞工條件和獎勵制度等

四項因素的比較評估，評定各國投資環境的優劣勢，并根據各因素對投資的重要性而賦予不同的權重，計算得出各國投資環境的有限順序的投資環境評估方法。

7.投資環境冷熱比較法：是以“冷”、“熱”因素來表述環境優劣的一種評價方法，即把

各個因素和資料加以分析，得出“冷”、“熱”差別的評價。

8.羅氏等級評分法：是將一國投資環境的一些主要因素，按對投資者重要性大小，確定

不同的評分標準，再按各種因素對投資者的利害程度，確定具體評分等級，然后將分數相加，作為對該國投資環境的總體評價，總分發高低反映其投資環境的優劣程度，便于在各國間進行投資環境的綜合比較。第九章

1.技術溢出效應：是指投資主體在從事生產或其他經濟行為時，并非有意轉讓或傳播其技

術，而是在其經濟行為中自然輸出技術與其他可引起的技術提高。

2.產業“空心化”：是指伴隨著對外直接投資而出現的服務產業經濟化的現象，亦即隨著

對外直接投資的發展而導致國內第一產業、第二產業比重下降，第三產業比重上升的非工業化現象；狹義的產業“空心化”是指隨著對外直接投資的發展，生產基地向國外轉移,國內制造業不斷萎縮、弱化的經濟現象。

3.順貿易型投資：是指起著增加投資國與東道國之間國際毛衣作用的國際直接投資。

4.逆貿易型投資：是指起著減少投資國與東道國之間國際毛衣作用的國際直接投資。5.稅收抵免：是指為了避免雙重課稅，鼓勵本國企業參與國際競爭，允許納稅人從其應納

稅額中扣除東道國對該企業已征收的稅額的稅收政策。

6.稅收饒讓：是指僅承認東道國的征稅權，投資國放棄征稅權的稅收政策。

7.國際避稅：是指跨國納稅人以合法手段跨越稅境，通過資金或物的流量來減少和免除納 稅義務的行為。

第十二章

1.中外合資經營企業：又稱股權式合資經營企業，是依據《中華人民共和國中外合資經

營企業法》建立的企業，是外國公司、企業或其他經濟組織或個人，按照平等互利的原則，經中國政府批準，在中國境內同中國公司、企業或其他經濟組織共同舉辦的合資經營企業。

2.BOT方式：也稱為公共工程特許權，即建設—經營—轉讓，是指政府同私營機構（在

中國表現為外商投資）的項目公司簽訂合同，由該項目公司承擔一個基礎設施或公共工程項目的籌資、建造、運營、維修及轉讓。在雙方協定的一個固定期限內（一般為15到20年），項目公司對其籌資建設的項目行使運營權，以便收回對該項目的投資、償還該項目的債務并賺取利潤。協議期滿后，項目公司將該項目無償轉讓給東道國政府。3.出口信貸：是指在購買大宗設備和技術上，出口國政府為了支持擴大本國出口和加強國

際競爭，通過政府給予利息補貼并提供擔保，鼓勵本國商業銀行對本國的出口商或外國進口商及銀行提供貸款，以解決買方支付的需要。

4.償債率：是指當年償還外債本息與當年貿易和非貿易外匯收入之比，它是分析、衡量外

債規模和一國償債能力的重要指標。

5.買殼上市：是指通過收購另一家已在海外證券市場上市的公司即空殼公司在全部或部分股份，取得對上市公司的實際管理權，然后注入本國國內資產和業務，以達到海外間接上市的目的。

第十三章

1.股權投資：是指以資金形式投資國外經營企業，并對企業擁有全部或部分所有權和控制權的投資。

2.非股權投資：是指不以持有股份為主要目的的投資方式，包括技術授權、管理合同、生產合同、共同研究開發、合作銷售、共同投資和共同承攬工程項目等。

簡答題

第一章

1、簡述國際直接投資與國際間接的波動性差異。

統計研究表明，國際直接投資的波動性要低于國際間接投資，其原因如下：（1）國際直接投資者預期收益的視界要長于國際證券投資者。（2）國際直接投資者的投資動機更加趨于多樣性。（3）國際直接投資客體具有更強的非流動性。

2、簡述國際投資的性質。

（1）國際投資是社會分工國際化的表現形式。（2）國際投資是生產要素國際配置的優化。（3）國際投資是一把影響世界經濟的“雙刃劍”。（4）國際投資是生產關系國際間運動的客觀載體。（5）國際投資具有更為深刻的政治、經濟內涵。

3、簡述國際投資的發展階段。

（1）初始形成階段（1914年以前）：這一階段以國際借貸資本流動為主。

（2）低迷徘徊階段（1914~1945年）：由于兩次世界大戰，這一期間的國際投資受到了較為嚴重的影響，發展歷程曲折遲緩，仍以國際間接投資為主。

（3）恢復增長階段（1945~1979年）：這一階段國際直接投資的主導地位形成。（4）迅猛發展階段（1980~1999年）：這一階段出現了直接投資與間接投資齊頭并進的大發展局面，成為經濟全球化至為關鍵的推動力。

（5）創新發展階段（21世紀以來）：這一階段世界經濟多元化格局日趨明顯，發展中國家和地區成為國際投資新熱點。

4、簡述影響國際直接投資區域格局的主要因素。

（1）發達國家國際直接投資的區域格局主要受下列因素的影響：a、經濟衰退與增長的周期性因素；b、跨國公司的兼并收購戰略因素；c、區域一體化政策因素。

（2）發展中國家國際直接投資的區域格局主要受下列因素的影響：a、經濟因素；b、政治因素；c、跨國公司戰略因素。

5、簡述國際投資學與國際金融學的聯系與區別。

（1）它們的聯系在于：首先，兩者的研究領域中都包括貨幣資本的國際轉移；其次，由于國際金融活動和國際投資活動相互影響，因而在學科研究中必然要涉及對方因素。（2）它們的區別在于：首先，兩者的研究領域方面各自具有獨立部分；其次，即使在其相互交叉的共同領域，兩者的側重點也有所不同。

第二章

1、簡述廠商壟斷優勢理論。

（1）廠商壟斷優勢論以市場不完全性作為其基本理論前提。

（2）該理論認為跨國企業擁有廠商特有優勢是形成對外直接投資的首要條件。（3）廠商壟斷特有優勢是作為壟斷者或寡占者的跨國企業的壟斷或寡占優勢，因此，廠商壟斷優勢論是寡占競爭理論。

（4）廠商壟斷特有優勢不僅體現在物質資產上，而且越來越多地體現在廠商所擁有的技術知識、管理技能等無形資產上。

2、簡述增長最大化廠商與利潤最大化廠商對外直接投資的區別。

經理控制下的增長最大化廠商與股東控制下的利潤最大化廠商的對外直接投資的不同點主要表現在以下三個方面：

（1）在各個時點上，增長最大化廠商的銷售量總是大于利潤最大化廠商。（2）增長最大化廠商較早從出口轉向直接投資。

（3）從出口到直接投資的轉折，增長最大化廠商不像利潤最大化廠商那樣等到市場擴大后才轉向直接投資，而是在此點之前就已先行轉為直接投資。

3、簡述小島清的比較優勢理論。

（1）小島清的比較優勢論建立在比較成本原理的基礎上面采用正統國際貿易2*2模型。（2）該理論以日本廠商對外直接投資情況為背景，其基本觀點是：對外直接投資應該從本國已經處于或趨于比較劣勢的產業依次進行，而這些產業是對方國家具有比較優勢或潛在比較優勢的產業，因此，該理論注重的是一種區位特征，屬于宏觀理論。

（3）該理論依據比較成本動態變化所做出的解釋，特別適合于說明新興工業化國家的對外直接投資。

4、簡述中小企業海外直接投資的適用性理論。

以廠商壟斷優勢或內部化優勢為核心的主流優勢理論難以解釋中小企業的海外直接投資行為，由此發展了若干中小企業海外直接投資的適用性理論，主要有：

（1）防御型理論。該理論解釋了中國臺灣小企業為適應島內經營環境變化而向周邊國家和地區進行海外直接投資的現象。

（2）依附理論。該理論很好地解釋了“大三角”國家跨國公司從復合一體化戰略向網絡戰略轉變過程中，帶動中小企業海外直接投資發展的新趨勢。

（3）信息技術理論。該理論認為促進中小企業海外直接投資的關鍵因素是信息技術的進步。

5、簡述資本市場線的主要特征。

（1）CAPM模型中的證券組合可以包括有風險和無風險兩種證券，而且投資者可以借錢投資，這樣投資者所能選擇的證券組合就由馬氏理論的有效邊界變為一條資本市場線。（2）資本市場是一條過（0，Rf）點并于有效邊界相切的直線，切點稱為市場組合，即有風險證券的有效組合

（3）投資者投資業資本市場線上的證券組合，在單位風險下可取得最大的超額收益。第三章

1、簡述20世紀90年代以來跨國公司發展的主要特點。（1）跨國公司數量急劇增長；（2）集中化趨勢等加明顯；（3）國際化經營程度更高；

（4）跨國購并已成為跨國公司對外直接投資的主要手段；（5）發展中國家的跨國公司取得長足的進步；（6）知識型投資日益成為跨國公司的制勝之道。

2、簡述跨國公司經營戰略的演變。

跨國公司經營戰略的演變沿著職能一體化和地域一體化兩個維度推進。

（1）職能一體化戰略演變：a、獨立子公司戰略；b、簡單一體化（尋求外源）戰略；c、復合一體化戰略。

（2）地域一體化戰略演變：a、多國戰略；b、區域戰略；c全球戰略。

3、簡述跨國公司組織結構的變化。跨國公司組織結構主要經歷了以下變化：（1）出口部。（2）國際業務部。

（3）全球性組織結構：a、職能總部；b、產品線總部；c、地區總部；d、矩陣結構；e、網絡結構

第八章

1、簡述國際投資環境的特點。

（1）綜合性（2）先在性（3）差異性（4）動態性（5）主觀性

2、簡述經濟環境因素的構成。

經濟環境中包含的內容也很多，主要可分為國內經濟因素和涉外經濟因素兩大類。（1）國內經濟因素主要包括經濟制度和經濟體制、經濟發展水平、經濟穩定性、市場環境和產業環境等方面的因素；

（2）涉外經濟因素主要包括國際收支狀況、國際貿易狀況、國際金融狀況和引進外資狀況等方面的因素。

3、簡述政治環境因素的考察重點。政治環境因素的考察重點有：（1）政治制度；

（2）執政者治理國家的能力及政府部門的行政效率；（3）政局穩定性與政策連續性；（4）東道國與國外的政治關系。

4、簡述國際投資環境的評價原則。國際投資環境的評價原則是：

（1）堅持從投資者實際要求出發的原則；（2）堅持實事求是的原則；（3）堅持突出重點的原則；

（4）堅持兼顧投資國和東道國雙方比較優勢的原則。

5、簡述國際投資環境的評價形式。國際投資環境的評價形式有：（1）專家實地考察；（2）問卷調查評價；（3）咨詢機構評估。

第九章

1、簡述外國直接投資對東道國的資本形成的影響。

外國直接投資對東道國的資本形成既有直接效應，也有間接效應。

（1）直接效應：國際直接投資所引起的資本流動對東道國資本形成的直接效應是表現為正效應還是負效應，以及效應的大小，需要從資本流動方向、進入方式、資金來源和東道國市場結構等多角度予以考察。

（2）間接效應：間接效應主要體現為產業連鎖效應和示范與牽動效應。

2、簡述外國直接投資對東道國的技術進步效應。

外國直接投資對東道國的技術進步效應通過兩條渠道發揮作用：

（1）跨國公司通過國際直接投資的方式將先進技術轉移給設立在東道國的分支機構或直接轉移給其他機構，對東道國的技術進步產生直接效應。（2）跨國公司設立在東道國的分支機構產生的技術擴散與溢出效應。對東道國的技術進步產生間接效應。

3、簡述外國直接投資對投資國產業結構的影響。

外國直接投資對投資國產業結構的影響有兩種不同的觀點：

（1）產業結構優化說。這種觀點認為，通過對外直接投資，投資國可以將本國已經失去或即將失去國際競爭力的產業轉移到其他國家，從而實現國內產業結構的優化，弗農的生命周期理論、小島清的邊際產業擴張理論和赤松要的雁行理論是這種觀點的典型代表。（2）產業“空心化”說。這種觀點認為，這種產業轉移有可能造成投資國的產業“空心化”，不利于投資國產業結構的優化與成長。

4、簡述外國直接投資對投資國家的國際貿易效應。

外國直接投資對投資國的國際貿易效應一般表現為一下四種效應的綜合效應：

（1）出口引致效應，即由于對外直接投資而導致的原材料、零部件或設備等出口的增加；（2）進口轉移效應，即由于對外直接投資而導致的進口減少；（3）出口替代效應，即由于對外直接投資而導致的出口減少；（4）反向進口效應，即由于對外直接投資而導致的進口增加。

一般來說，這四種效應并不是同時出現的，較早開始發揮作用的是出口引致效應；隨后，當國外分支機構的生產開始取得規模經濟效益以后，出口提到效應開始出現；繼之產生作用的是進口轉移效應和反向進口效應。

5、簡述外國直接投資對東道國的就業效應。

外國直接投資對東道國的就業效應表現在數量和質量兩方面：

（1）就業數量效應。直接增加或減少就業機會，或通過產業關聯間接增加或減少就業機會。（2）就業質量效應。a、為東道國雇員提供較高的報仇和較好的工作條件；b、通過培訓當地雇員而為東道國開發人力資源，在一定程度上提高了東道國就業人員的素質；c、改變東道國的就業人員構成，為婦女創造更多的就業機會。

6、簡述發達國家對外投資的政策支持。發達國家對外投資的政策支持表現在：

（1）信息與技術支持政策。為對外投資提供必要信息，對對外投資提供一些技術上的支持和援助等。

（2）財政支持政策。稅收抵免、稅收饒讓、延期納稅、免稅等。

（3）金融支持政策。貸款支持、股本融資、為對外投資所需貸款提供擔保等。第十二章

1、簡述中國利用外資的積極作用。

中國利用外資的積極作用表現在：

（1）有利于彌補國內建設資金的不足，促進中國經濟的快速增長。（2）有利于引進先進的技術設備和管理經驗。（3）有利于擴大出口，增強產品國際競爭力。（4）有利于提高財政收入，增加就業機會。

（5）促進了我國社會主義市場經濟體制的建立和完善。

2、試比較外商投資股份制公司與中外合資經營企業的不同之處。

外商投資股份制企業與中外合資經營企業不同之處在于：外商投資股份制企業是指依據《公司法》和有關規定設立，公司全部資本由等額資本構成，股東以其所認購的股份對公司承擔責任，公司以全部財產對公司債務承擔責任，中外股東共同持有公司股份，外國股東購買并持有的股份占公司注冊資本25%以上的企業法人；而中外合資經營企業是依據《中華人民共和國中外合資經營企業法》建立的企業，是外國公司、企業或其他經濟組織或個人，按照平等互利的原則，經中國政府批準，在中國境內同中國公司、企業或其他經濟組織共同舉辦的合資經營企業，具體在投資方式、股份形式、股權流動、組織機構和設立方式上也有所區別。

2、保持結塊規模適度的管理措施有哪些？

保持適度外債規模的管理措施主要有：（1）擴大出口創匯，通過產業政策、科技投入和加強管理來提高中國產品的國際競爭力，擴大產品出口，增加外匯收入，增強對外清償能力。（2）抑制對借款的過度需求，減少不合理的對外借款。（3）提高對借口資金的運用效率，選擇正確的借款資金投向。

（4）合理安排借口結構，在期限結構上，應以中長期債務為主，在來源結構上，政府貸款、國際金融組織貸款等利率較優惠的貸款應保持較高的比重名字幣種結構上，做到對外借款的比重與出口創匯的幣種相對一致，以規避匯率風險，在利率結構上，盡可能使用固定利率、降低浮動利率的比重。

3、中國企業海外上市的利弊分析。

中國企業海外上市的有利之處在于：

（1）為企業發展籌集到所需資金，環節經濟發展中企業資金不足的矛盾，有利于中國經濟的騰飛。

（2）有利于進一步完善公司法人治理結構和現代化企業制度（3）有利于擴大企業在國際上的知名度，樹立企業的國際品牌形象。不利于之處在于：控股權分散、信息的公開、跨國界的風險等。

第十三章

1、中國外對投資發展的特點有哪些？

投資主體的多元化、投資行業的多樣化、投資區域分布廣、投資規模的擴大化和投資方式的多樣化。

2、簡述中國開展對外投資的作用。

（1）有利于充分地利用國外自然資源，建立穩定的國外資源供應渠道，從而減緩中國能源、原材料供應緊張局面，保持國民經濟的穩定增長。

（2）有利于充分利用國外資金，緩解了企業境外投資資金的短缺，為我國企業開拓國際市場創造良好的前景

（3）有利于繞開貿易壁壘，擴大出口，加快經濟國際化的進程

（4）有利于學習國外有效的管理經驗和方法，培養和造就一批訓練有素，能勝任國際競爭的技術和管理人才，實施了解和熟悉國際市場經濟的運行機制。

3、試論中國對外投資的基本原則。

（1）平等互利。是指中國對外投資企業的一切經營活動，都要遵循所在國的法律，依法經營，依法納稅，派往海外企業的人員都要遵守所在國（地區）的一切法律，尊重當地的風俗習慣。中外合作（資）雙方平等協商，共同參與企業經營決策和管理，按投資比例或協議規定共享利益、共擔風險。

（2）講究實效。是指一切要從實際需要和可能的條件出發，盡量選擇擇優發展的領域、行業，投資規模量力而行，力求投資少、見效快，堅持經濟效益第一。

（3）形式多樣。是指在投資方式、投資比例和經營方式上可以多種多樣，不拘一格。（4）共同發展。是指通過中外共同投資和共同經營，既可使投資雙方獲得利潤，也可以使中國和所在國直接或簡介獲得相應的經濟利益和社會效益，以達到取長補短、相互受益、共同發展的目的。

第二篇：國際投資學復習重點(國貿)

一、概論

1、國際投資的概念、特點 與國內投資的區別

2、國際直接投資、間接投資的概念，區別

3、國際投資的類型以及相關的概念

4、國際投資各發展階段的特點

5、國際投資的動機

二、國際直接投資理論

壟斷優勢論、內部化理論、產品生命周期論、比較優勢論和國際生產折衷理論的主要內容、相關概念

三、跨國公司

1、跨國公司的概念、特點、劃分標準

2、二戰以后國際直接投資和跨國公司迅速發展的原因

3、跨國公司內部的組織結構：母子結構，國際業務部結構和全球結構（五種）的特點

4、跨國公司外部組織結構：分公司、子公司和國外基地公司的概念和特點

5、轉移定價的概念、特點和目的，轉移定價的表現形式

五、投資方式

1、綠地投資（新建投資）的概念和類型

2、跨國并購的概念、特點和類型

3、獨資、合資和合作經營企業的特點，合資和合作經營企業的區別

4、股權和非股權投資的形式

5、影響國際投資參與方式的因素分析

六、資金的來源

1、國際融資的原因

2、國際融資的來源

3、各類國際貸款的主要特點

4、出口信貸的概念和特點

5、項目融資的概念和特點，BOT融資的概念和特點

6、國際債券的分類，歐洲債券、外國債券的概念和特點

7、國際股票融資的分類，存托憑證的概念和特點

8、各項融資方式的比較分析

9、國際融資的基本原則

七、風險管理

1、國際投資風險的概念和分類

2、國家風險的概念、內容和防范與管理

3、外匯風險的概念、類型

4、交易風險、折算風險和經濟風險的概念和防范管理

5、經營風險的概念

第三篇：國際投資學 南昌大學 金融學 2010級 復習重點

《國際投資學》（考試時間：6月24日13:50-15:50）題型：填空（1分*15）、單選（1分*15）、名詞解釋（4分*3）、判斷（1分*10）、簡答（5分*3）、論述（9分*2）、案例分析（15分*1）第一章

1、國際投資：指各類投資主體，包括跨國公司、跨國金融機構、官方與半官方機構和居民個人等，將其擁有的貨幣資本或產業資本，經跨國界流動與配置形成實物資產、無形資產或金融資產，并通過跨國運營以實現價值增值的經濟行為。（P3）

2、國際直接投資（FDI）：又稱海外直接投資，指投資者參與企業的生產經營活動，擁有實際的管理權、控制權的投資方式，其投資收益要根據企業的經營狀況決定，浮動性強。（P4）

3、國際間接投資（FPEI）：又稱海外證券投資，指投資者通過購買外國的公司股票、公司債券、政府債券、衍生證券等金融資產，依靠股息、利息及買賣差價來實現資本增值的投資方式，相對于直接投資而言，其收益較為固定。（P5）

4、國際投資是一把影響世界經濟的“雙刃劍”（P7）

1)國際投資一直是推動世界經濟格局演變的重要力量，但就其本質而言屬于國際資本流動，而資本流動的根本動因在于尋求增值。

2)經濟全球化的趨勢為國際資本流動創造了前所未有的廣闊空間和多樣化的路徑，資本因此具更敏銳的“嗅覺”，資本流動對于監管當局就更難以“駕馭”。第二章

1、早期國際投資理論（P39）

納克斯認為，資本的國際流動主要是由國家之間利息率（或利潤率）差別所引起的，而資本的利息率的差別又主要是由各國資本的不同供求關系所決定的。資本總是由利息率低的國家流向利息率高的國家，從而打破各國原有的資本供求關系，導致利息率的逆向變動，引起資本的往復運動，最終達到資本供求的國際平衡。

2、簡述廠商壟斷優勢理論（P40）

1)廠商壟斷優勢論以市場不完全作為其基本理論前提；

2)該理論認為跨國企業擁有廠商特有優勢是形成對外直接投資的首要條件；

3)廠商壟斷特有優勢是做俄日壟斷者或寡占者的跨國企業的壟斷或寡占優勢，因此，廠商壟斷優勢論是寡占競爭理論

4)廠商壟斷優勢論有優勢不僅體現在物質資產上，而且越來越多地體現在廠商所擁有的技術知識、管理技能等無形資產上。

3、內部化理論（P41）

內部化理論是指當管理上的協調比市場機制的協調能帶領更大的生產力、較低的生產成本和較高的利潤時，現代多單位的工商企業就會取代傳統的小公司，即把以前幾個經營單位進行的活動及其相互交易的內部化。這種內部化給擴大了的企業帶來了許多好處，它所造成的節約，要比單純降低信息和交易成本所造成的節約大得多。

4、折中理論(試述鄧寧OIL理論的理論貢獻及其局限性)（P47）課后案例分析 理論貢獻：

從產業組織理論和國際貿易理論各學說中選擇了被認為是最關鍵的三個解釋變量，即廠商熱定資產所有權又是—O，內部化優勢---I，國家區位優勢---L，根據這三個變量之間的相互聯系性來說明對外直接投資及其他各種形式的國際經濟活動，由此而成為國際直接投資綜合研究方面最有影響的理論。局限性：

1)忽視各因素之間的背離關系對國際直接投資的影響 2)OIL理論并未做到真正意義上的“折中主義”，它在所選取的三個決定變量中仍有所側重，主要偏重于內部化優勢的核心作用，這使得該理論更適宜于解釋大規模跨國企業的國際直接投資，而不適宜于解釋中小投資廠商的投資行為，因而該理論不能成為國際直接投資的一般理論。

4、資本資產定價理論（CAPM模型）（P57）第三章

1、跨國公司國家化經營的度量（P75）

跨國公司具有國際化經營的本質特征，通常使用一下五個指標來進行度量： 1.跨國經營指數（TNI）2.網絡分布指數

3.外向程度比率（OSR）

4.研究與開發支出的國內外比率（R＆D）5.外銷比例（FSR）

2、“價值鏈”的內涵（P86）案例分析 P103 價值鏈是企業組織和管理與其生產、銷售的產品和勞務相關的各種價值增值行為的聯接總和

3、職能一體化戰略演變（P87）

職能一體化戰略是跨國公司對其價值鏈上的各項價值增值活動所作的一體化戰略安排。職能一體化演變主要經歷的三個階段： 1)獨立子公司戰略 2)簡單一體化戰略 3)復合一體化戰略

4、股權安排下的直接投資行為（P94）股權安排下的國際直接投資行為包括：（1）獨資經營；（2）合資經營。這兩種主要形式其資產取得途徑既可以是綠地投資，也可以是兼并收購。第四章

1、跨國銀行的定義（P104）

跨國銀行，指以國內銀行為基礎，同時在海外擁有或控制著分支機構，并通過這些分支機構從事多種多樣的毆業務，實現其全球性經營戰略目標的超級銀行。1)跨國銀行具有派生性

2)跨國銀行的機構設置具有超國界性 3)跨國銀行的國際業務經營具有非本土性 4)跨國銀行的戰略制定具有全球性

2、跨國銀行在國際投資中的作用（P113）

1)跨國銀行是國際直接投資者跨國融資的中介 2)跨國銀行是投資者跨國界支付的中介

3)跨國銀行是為跨國投資者提供信息咨詢服務的中介

3、共同基金（主要）

共同基金：通過公開發行基金證券將眾多的、零散的社會閑置資金募集起來，形成一定規模的信托資產，由專業人員進行投資炒作，并按出資比例分擔損益的投資機構。共同基金發展的動因： 1)內在需求的增長 2)發達的分銷渠道

3)市場細分策略豐富了投資品種 4)規模效應明顯降低投資成本

4、對沖基金（次要）

對沖基金：基于最新的投資理論和及其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效應，承擔高風險、追求高收益的投資模式。對沖基金的特點：

1)對沖基金比其他機構投資者受到較少的管制

2)對沖基金的投資者多為高收入者，對風險具有較高的承受力

3)對沖基金往往大規模地使用財務杠桿，從而大大增強了其市場影響力 4)對沖基金的收益分配機制更具激勵性，從而匯集了投資界許多尖端人才 第五章

1、政府貸款（P131）

政府貸款是一國政府使用財政金融資金向另一國政府提供的優惠性貸款，是有官方發展援助性質，因而又是一種軟貸款，通常需大于25%的贈與成分。

政府貸款的特點：立法性、政治性、優惠性（P148）政府貸款的意義：

1)擴大貸款國的商品輸出 2)帶動帶看過的資本輸出

3)從受信國角度促進了其他經濟開發，推動了發展中國家的民族經濟的發展

4)政府貸款對于國際社會調節利益、協調關系以及促進各國在平等互利基礎上發展互助合作關系也發揮了重要作用

2、國際儲備運營（P137）

國際儲備管理原則：安全醒、流動性、盈利性 國際儲備的主要構成：（P148）

1)黃金儲備，即一國官方所持有的黃金

2)外匯儲備，即一國官方所持有的可兌換的外匯資產

3)在國際貨幣基金組織的儲備頭寸，即一國在IMF中的儲備頭寸加上債權頭寸 4)特別提款權（SDRs），即IMF創設的用于補充原儲備資產的一種國際支付手段 外匯儲備的幣種結構主要受以下因素影響：

1)一國對外投資、貿易和其他金融性支付所使用的幣種，進出口商品的支付習慣 2)一國外債的幣種結構，包括引進外資的來源流向、輸了和償付要求 3)國際貨幣體系中主要貨幣的地位，以及資本市場的深度 4)一國的經濟政策以及外交特點

5)儲備貨幣的匯率、利率所導致的收益率變動及其對外匯資產保值和增值的影響 按照流動性大小外匯分成以下三個部分：

1)一級儲備，是指現金和儲備金，如活期存款、短期國庫券、商業票據，這類儲備流動性高但收益率最低。

2)二級儲備，是指投資收益高于一級儲備耳邊先能力也較強的資產如中期債券。3)三級儲備，是指長期投資工具，這類資產高風險高收益但流動性差。

3、世界銀行集團（P143）第六章

1、國際投資中實物資產的取得方式（P153）跨國并購、綠地投資

購并方式與綠地投資方式的選擇（P157）（論述題課后）

主要根據以下來答：

購并方式的優缺點：

1）資產獲取迅速，市場進入方便靈活 2）廉價獲得資產

3）便于擴大經營范圍，實現多角化經營 4）獲得被收購企業的市場份額 綠地投資的突出優點是投資者能在較大程度上把握其風險性，并能夠在較大程度上掌握項目策劃各個方面的主動性 判斷標準：

1）技術等企業專有資源的狀況（新技術、節省交易費用、反壟斷等方面出發，偏綠地投資）2)跨國經濟積累（偏向并購）3）經營戰略和競爭戰略（并購）4）企業成長性（并購）

橫向并購：是指當并購與被并購公司處于同一行業，產品處于同一市場的并購。（P171）跨國購并的最新趨勢：

1)跨國購并高度集中在發達國家

2)跨國購并的個案金額屢創新高，這些大型跨國購并多屬業內兼并（橫向兼并），并且主要發生在一些市場集中度本來就高的行業 3)金融創新推動了跨國購并的發展 4)橫向購并仍是主要形式 5)大多數跨國購并是非敵意的

2、非股權參與下無形資產的運營方式（P169）

1)許可證安排（指跨國公司將其所擁有的的專利、專有技術等無形資產的使用權，以許可證的形式向國外其他企業出售轉讓）2)特許專營 3)國際合作開發

非股權參與方式和股權參與方式相比有何特點？ 1)非股權性 2)非整合性 3)非長期性 4)靈活性 第七章

1、國際債券的分類（P175）a)理論上國際債券的分類

1)外國債券（武士債券、龍債券）2)歐洲債券 3)全球債券

b)實務上國際債券的分類

1)狹義的國際債券的分類：按利率結構分為固定利率債券、浮動利率債券、與股權相聯系的債券 2)國際貨幣市場工具的分類：商業票據、其他工具

2、國際股票的概念（P187）：指世界各國大企業公司按照有關規定在國際證券市場上發行和參加市場交易的股票

3、美國紐約證券交易所上市的特點（P189）

4、美國納斯達克市場的特點（P190）1)技術長的先進性 2)獨特的做市商制度 3)上市標準的寬松性 4)全球化的發展戰略

5、中國證券市場的國際化（P195）試述中國證券市場的國際化

中國證券市場的開放實質上分為三個層次，首先是證券中介機構的開放，其次是外資主體發行上市，最后是二級市場的開放。

1)作為行業的服務市場開放要在WTO相關協議和承諾的范圍內逐步展開 2)作為投資場所的二級市場的開放在現行制度框架下宜推行QFII和QDII機制

QFII制度：即合格境外機構投資者制度，是指在資本市場完全開放之前，允許經核準的合格境外機構投資者在一定的規定和限制下匯入一定額度外匯資金，并轉換為當地貨幣，通過嚴格監管的專門賬戶投資當地證券市場，其資本利得、股息等經審核后可轉為外匯匯出的一種證券市場開放模式。

QDII制度：即合格境內機構投資者制度,是指在外匯管制下的資本市場對外開放的權宜之計，即指在資本市場未完全開放的國家，允許本國投資者通過特許的機構投資者，投資境外資本市場的一種制度。

6、金融衍生工具的特點（P199）

1)金融衍生工具價格受基礎資產價格變動的影響 2)金融衍生工具交易過程具有杠桿效應 3)金融衍生工具設計靈活，種類繁多。第八章

1、經濟環境因素（P219）簡述經濟環境因素的構成

經濟環境中包含的內容很多，主要可以分為國內經濟因素和涉外經濟因素兩大類

1)國內經濟因素包括經濟制度和經濟體制、經濟發展水平、經濟穩定性、市場環境和產業環境等 2)涉外經濟因素包括國際收支狀況、國際貿易狀況、國際金融狀況和引進外資狀況等

2、羅氏等級評價法（P232）

羅氏等級評價法：將一國投資環境的一些主要因素，按對投資者重要性大小，確定不同的評分標準，再按各種因素對投資者的厲害程度，確定具體評分等級，然后將分數相加，作為對該國投資環境的總體評價，總分的高低反映其投資環境的優劣程度，便于在各國間進行投資環境的綜合比較。

3、冷熱比較法（P236）

投資環境冷熱比較法：是以“冷”、“熱”因素來標書環境優劣的一種評價方法，即把各個因素和資料加以分析，得出“冷”、“熱”差別評價。

通過七種因素對各國投資環境進行綜合、統一尺度的比較分析，從而產生了投資環境“冷熱比較法” 1)政治穩定性 5)法令阻礙 2)市場機會 6)實質性阻礙 3)經濟發展和成就 7)地理及文化差距 4)文化一體化 第九章

1、資本形成效應（P241）

簡述外國直接投資對東道國的資本形成的影響

1)直接效應：國際直接投資所引起的資本流動對東道國資本形成的直接效應是表現為正效應還是負效應，以及效應的大小，需要從資本流動方向、進入方式、資金來源和東道國市場結構等多角度予以考察

2)間接效應：主要體現為產業連鎖效應和示范與牽動效應

2、國際貿易效應（P251）

簡述外國直接投資對東道國的國際貿易效應 a)直接效應

1)當地原材料加工出口

2)進口替代型轉變成為出口加工型產品出口 3)新的勞動密集型產品出口 4)垂直一體化國際生產中的出口 b)間接效應

1)外資企業進入后，東道國市場競爭加劇，迫使當地企業努力擴大產品出口 2)通過跨國零售商和貿易公司的關系，東道國企業增強了與國外消費者的聯系

3)制造業中外資企業的當地采購和零部件分包安排增強了東道國企業與國際市場的聯系

4)跨國公司在可能推行貿易自由化的潛在出口市場設立分支機構，當地企業將會因貿易壁壘的削減而獲益

5)跨國公司培訓專門從事出口貿易的當地雇員，當這些員工跳槽后，這些員工的技能和與國外客戶的聯系會擴散到當地企業中

簡述外國直接投資對投資國的國際貿易效應

外國直接投資對投資國的國際貿易效應一般表現為以下四種效應的綜合效應：

1)出口引致效應，由于對外直接投資而導致的原材料、零部件或設備等出口的增加 2)進口轉移效應，由于對外直接投資而導致的進口減少 3)出口替代效應，由于對外直接投資而導致的出口減少 4)反向進口效應，由于對外直接投資而導致進口增加

3、財政政策（P257）1)降低所得稅率

2)免稅期、關稅減免和退稅 3)加速折舊

東道國防止國際避稅的措施主要有：

1)根據國際組織提出的國際收入與費用分配原則制定自己的稅收政策 2)轉讓定價稅制 3)避稅地對策稅制

4、財政支持政策（P265）1)稅收抵免 3)延期納稅 2)稅收饒讓 4)免稅 試述優惠政策在吸引外國投資中的作用及局限性

1)優惠政策對吸引投資有一定的作用，如財政優惠，金融支持等

2)優惠政策有很大的局限性，各國優惠政策的趨同性使優惠政策失去吸引力，而過度的優惠政策競爭只會使利益向外國投資者轉移 第十章

1、國際直接投資的國內法規范（P272）:各個國家以國家立法形式對其對外投資和吸引外資者對其的投資提供的各種保護、鼓勵和限制措施等。

2、國際投資爭端解決方式（P287）a)非司法解決方式 1)談判或磋商 2)調停 3)調解

b)準司法解決方式—仲裁 1)特設仲裁庭仲裁 2)常設仲裁庭仲裁 c)司法解決方式—訴訟 1)國際司法解決方式 2)提交各國法院解決方式 第十一章

1、政治風險概述（P294）

政治風險指在國際經濟往來中，由于未能預期到的政治因素變化而給國際投資活動可能帶來經濟損失的風險。

1)國有化風險 2)戰爭風險 3)政策變動風險 4)轉移風險

政治風險的防范措施包括：辦理海外投資保險；與東道國政府進行談判；掌握生產和經營策略的主動權；從東道國市場籌得資金以分散政治風險。

2、匯率風險概述（P299）

匯率風險指在國際經濟活動中，由于未能預期到的匯率變動而給跨國企業可能帶來的經濟損失的風險。匯率風險主要分為三種：交易風險、折算風險、經濟風險

影響匯率的變動因素：國際收支、相對通貨膨脹率、相對利率、國際儲備和宏觀經濟政策。第十二章

1、中國利用外資的作用（P316）

1)彌補了國內建設資金的不足，促進了中國經濟的快速增長 2)有利于引進先進的技術設備和管理經驗 3)有利于擴大出口，增強產品國際競爭力 4)有利于提高財政收入，增加就業機會

5)促進了我國社會主義市場經濟體制的建立和完善 第十三章

1、中國對外投資發展的特點（P347）

1)投資主體多元化（金融型、貿易型、工業型、窗口型）2)投資行業多元化 3)投資區域分布廣 4)投資規模的擴大化 5)投資方式的多樣化

2、中國企業對外投資的產業選擇（P360）a)發展中國家投資產業的選擇 1)注重資源開采 2)提供適用技術 3)發展對外承包

b)發達國家投資產業的選擇 1)擴大機械行業 2)輸出民族輕工業 3)探索服務產業 4)加強高科技產業

3、中國現行的對外投資政策

中國在對外投資方面應當遵循“平等互利、講究實效、形式多樣、共同發展”的原則

第四篇：國際投資學復習答案

國際直接投資：又稱海外直接投資，是指投資者參與企業的生產經營活動，擁有實際的管理權，控制權的方式，其投資收益要根據企業的經營狀況決定，浮動性較強。

產品生命周期：指新產品從上市開始依次經歷導入期、增長期、成熟期、衰退期的周期變化過程。

國際合作開發：國際合作開發是資源國通過招標方式與中標的一家或幾家外國投資開發公司簽訂合作開發合同，明確各方的權、責、利，聯合組成開發公司對資源國石油等礦產資源進行開發的一種非股權參與國際技術轉讓方式。買殼上市：解釋一：所謂“買殼上市”，就是一家優勢企業通過收購債權、控股、直接出資、購買股票等收購手段以取得被收購方（上市公司）的所有權、經營權及上市地位。

解釋二：買殼上市又稱“后門上市”或“逆向收購”，是指非上市公司購買一家上市公司一定比例的股權來取得上市的地位，然后注入自己有關業務及資產，實現間接上市的目的。一般而言，買殼上市是民營企業的較佳選擇。

技術溢出效應：是指投資主體在從事生產或其它經濟行為時，并非有意轉讓或傳播其技術，而是在其經濟行為中自然輸出技術與其他可引起的技術提高。共同基金：是指通過信托、契約或公司的形式，通過公開發行基金證券（例如，“受益憑證”、“基金單位”、“基金股份”等）將眾多的、零散的社會閑置資金募集起來，形成一定規模的信托資產，由專業人員進行投資操作，并按出資比例分擔損益的投資機構。國際投資環境：是指東道國對國際投資產生有利或不利影響的各種條件因素相互依存，相互制約所構成的有機整體。跨國公司經營戰略演變：跨國公司經營戰略是指對不同價值增殖活動的國際區位選擇和對企業所控制的各類實體所進行的一體化程度選擇。

（一）職能一體化戰略演變：職能一體化戰略是指跨國公司對其價值鏈上的各項價值增值活動，即各項職能所作的一體化戰略安排。

1、獨立子公司戰略

? 跨國公司在東道國設立獨立的子公司，通過所有權對子公司進行控制

2、簡單一體化戰略

? 跨國公司通過尋求外源來參與國際化生產。

3、復合一體化戰略

?在復合一體化戰略下，不同區位的獨立行動價值取決于其對整個公司價值鏈的貢獻而不是單位個體所能獲得的利益。

（二）地域一體化戰略演變

? 地域一體化戰略是指跨國公司對其所控制的各類實體在地域范圍和地理聯系上所作的一體化戰略安排。經歷了三個階段：

1、多國戰略

? 多國戰略是充分考慮各個國家市場上的差異性，在不同的國家市場上采用不同的戰略。

2、區域戰略

? 區域戰略是指跨國公司適應區域化國際生產的要求，根據區域劃分而形成的生產網絡。

3、全球戰略：全球戰略是指公司在所有的國家之間的競爭策略幾乎是一樣的。國際儲備構成：

國際儲備的主要構成有：

1、黃金儲備，即一國官方所持黃金

2、外匯儲備，即一國官方所持有的可兌換的外匯資產

3、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸，即一國在IMF中的儲備頭寸加上債券頭寸

4、特別提款權（SDRs），即IMF創設的用于補充原儲備資產的一種國際支付手段 跨國公司戰略聯盟：

類型：

1、戰略研究開發聯盟，主要是集合各自的技術優勢，以專項技術為突破口的聯合及委托研究，目標在于縮短技術開發周期、分擔技術開發成本、共享技術領先優勢

2、戰略生產聯盟，以行業為依托，集合各自的產品生產優勢形成的聯合制造網絡，目標在于集合聯盟各方的生產技術優勢，降低開辟新的生產線和改裝生產線時的風險

3、戰略營銷聯盟，主要是供應與外部銷售方面的協議，目標在于集中聯盟各方的市場銷售力量，降低保持市場地位或進入新市場的成本與風險 研究開發戰略聯盟發展的動因：

1、消費者需求和偏好的趨同

2、技術進步和技術擴散速度的加快，使多數大公司不再能在所有技術領域都保持尖端優勢

3、全球化的各種力量徹底顛覆了完全擊敗競爭對手的純粹競爭邏輯，跨國公司日益發現實現全球經營，在全球舞臺上競爭，要面臨巨大的成本壓力 外國直接投資對投資國的國際貿易效應：

外國直接投資對投資國的國際貿易效應一般表現為以下四種效應的綜合效應：

1、出口引致效應，即由于對外直接投資而導致的原材料、零部件或設備等出口的增加。（正效應）

2、進口轉移效應：由于對外直接投資而導致的進口減少。（正效應）

3、出口替代效應：由于對外直接投資而導致的出口的減少。（負效應）

4、反向進口效應：由于對外直接投資而導致進口的增加。（負效應）

一般來說，這四種效應并不是同時出現的，較早開始發揮作用的是出口引致效應；隨后，當國外分支機構的生產開始取得規模經濟效應以后，出口替代效應開始出現；繼之產生作用的是進口轉移效應和反向進口效應 國際投資爭端的主要非司法解決方式：

1、談判或磋商

重要的解決國際爭端的方法之一。不拘于一定的形式、較快解決問題

2、斡旋和調停：通過第三者介入

斡旋：第三者不參加直接談判而只說服相關各方進行談判或繼續原已中斷的談判。

調停：為爭議各方提供繼續談判的機會，且主動參加談判，并經爭議相關各方授權就有爭議的問題作出解釋以及提出解決的辦法。

3、調解

依爭端的性質設立常設或臨時委員會，以公平原則審查爭議問題，并作出可能為相關各方接受的解決辦法，或向各方提供解決爭議支助。

調解是在調停的基礎上由第三方介入，使解決爭議的談判效果更好，而且調解人具有較大的發言權以及調查爭端事由的權利。官方國際投資的特殊性：

（一）官方國際投資行為帶有鮮明的國家色彩和深刻的政治內涵

（二）官方國際投資為低貨幣盈利

（三）官方投資具有中長期性

（四）官方國際投資具有直接投資和間接投資的雙重性 優惠政策在吸收外國投資中的作用及局限性(提示)：

1、優惠政策對吸收投資有一定作用，如財政優惠、金融支持等。

2、優惠政策有很大局限性，各國優惠政策的趨同性使優惠政策失去吸引力，而過度的優惠政策競爭只會使利益向外國投資者轉移 局限性表現：

一、優惠待遇在一國的投資環境中只能起到部分激勵作用,并非決定因素

首先是該國的政局、政策和法律。若政局不穩,將意味著投資有全都喪失的可能；政策多變,將使投資者無所適從；法律不健全,投資者的權益將得不到保護。因此,這三者實際上是外國投資者決定是否投資的前提。

其次,投資環境還包括資本輸入國是否具備辦企業所必需的條件，如原料、市場與勞動力等。其中最重要的是市場,產品是否有銷路,這是一切投資者最關心的問題。此外,投資環境還包括資本輸入國是否具備辦好企業的必要條件。如資本輸入國的辦事效率、動力、交通、運輸、銀行、通訊、保險等。

二、我國在實施優惠政策方面往往還面臨其他國家和地區的競爭,甚至,有的優惠政策還取決于資本輸出國的投資政策,這就使我國所實施的優惠政策大打折扣

三、國際資本的流向也說明了投資優惠待遇作用的局限性。在60年代,發達國家與發展中國家之間國際資本流入額的比例大體上是2：1,在70年代上升為3:1。80年代,差距更大,1985年,發達國家在全世界對外直接投資總額中占69.9%,發展中國家只占30.1%。發達國家的外國資本流入額已遠遠超過了發展中國家。

稅收優惠、地皮價格的優惠和勞動力成本低等因素只對中小資本和發展勞動密集型行業有較大的吸引力,大型的跨國公司具有雄厚的資本、一流的技術和管理水平,其投資往往推行長期戰略回報,注重整體利益和綜合經營,對一般的投資優惠或投資剌激常常興趣不大,而更多地關心基本的投資環境以及投資條件的穩定性。

第五篇：證券投資學復習重點

證券投資學

第一、證券投資工具

1、證券：是指用以證明持有者有權依據券面所載內容，取得相應權益的憑證。包括證據證券、憑證證券和有價證券三類。

證據證券：只是單純證明某種事實的文件。如信用證、證據(書面證明)等 憑證證券：認定持證人是某種財產所有權的合法享有者，證明對持有人所履行的義務是有效的文件，如存單、存折、土地所有權證書等。

有價證券：表示對某種有價物具有一定權利，可自由讓渡的證明書或憑證，如支票、匯票、債券、股票。有價證券按其所體現的內容不同，又可分為三類：貨幣證券、資本證券和貨物證券。貨幣證券：是可以用來代替貨幣使用的有價證券，是商業信用工具。其功能主要用于單位之間商品交易、勞務報酬的支付以及債權債務的清算等經濟往來。貨物證券：是對貨物有提取權的證明，它證明持有人可以憑單提取單據上所列明的貨物。資本證券：是有價證券的主要形式,它是指把資本投入企業或把資本貸給企業或國家的一種證書。資本證券主要包括股權證券(所有權證券)和債權證券。

2、股票：是股份有限公司公開發行的用以證明投資者的身份和權益，并據以獲得股息和紅利的憑證。

股票性質：有價證券、要式證券、證權證券、資本證券、綜合權利證券

股票特征：收益性；風險性；穩定性；流通性；股份的伸縮性（分割、合并）；價格波動性；經營決策的參與性

股票種類：按照權利和義務關系的不同，股票可分為普通股票和優先股票兩大類；按照股票發行后流通是否受限，股改前分為流通股和非流通股，股改后分為有限受條件股份和無限受條件股份；按照投資主體不同有國家股、法人股、公眾股、外資股；按照股票的票面是否記載有票面價值，股票又可分為有面額股股票和無面額股股票；按照股票的票面是否記載有股東姓名，股票可分為記名股票和不記名股票。ST股票：滬深證券交易所宣布將對財務狀況和其它財務狀況異常的上市公司的股票交易進行特別處理（英文為Special Treatment,縮寫為“ST”）。PT股票：PT股是基于為暫停上市流通的股票提供流通渠道的特別轉讓服務所產生的股票品種（PT是英文ParticularTransfer〈特別轉讓〉的縮寫）, 這是根據《公司法》及《證券法》的有關規定,上市公司出現連續三年虧損等情況,其股票將暫停上市。滬深證券交易所從1999年7月9日起,對這類暫停上市的股票實施“特別轉讓服務”。

3、債券：是一種有價證券，是社會各類經濟主體為籌措資金向投資者出具的承諾支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。性質：有價證券、虛擬資本、債權證券

基本要素：債券的票面價值(幣種、金額)、償還期限、票面利率、債券發行者名稱。

基本特征：償還性：債券必須規定到期時間，由債務人向債權人支付利息和本金；流動性：可以迅速轉換成現金，又不會在價值上蒙受較大損失；安全性：債券持有人的收益相對穩定，不隨發行者經營收益的變動而變動，并可按期收回本金；收益性：為投資者帶來一定的收入，即債權投資的報酬。

債券種類：按期限長短分類：（1）短期債券：期限在1年以下；（2）中期債券：期限在1年以上10年以下；（3）長期債券：期限在10年以上；（4）無限期國債，也稱永久債券，它指的是不規定到期期限，債權人也不能要求清償但可按期取得利息的一種債券。

按計息方式分類：（1）單利債券：在計算利息時，不論期限長短，僅按本金計息，所生利息不加入本金計算下期利息；（2）復利債券：計算利息時，按一定期限將所生利息加入本金再計算利息，逐期滾算。復利債券的利息包含貨幣的時間價值；（3）累進利率債券：利率逐年按累進方法計息，即隨時間推移，后期利率比前期利率高，呈累進狀態；（4）附息票債券：也稱定息債券，是在債券券面上附有息票，按債券票面載明的利率及支付方式支付利息，一般限于中長期債券；（5）貼現債券：也稱零息債券，票面不規定利率，發行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發行，到期時仍按面額償還本金。

按利率是否固定分類：（1）固定利率債券；（2）浮動利率債券：利率可以變動的債券。按債券券面形態分類：（1）實物債券：具有標準格式實物券面的債券。在標準格式的債券券面上，一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素；（2）憑證式債券：是一種債權人認購債券的收款憑證，不是債券發行人制定的標準格式的債券；（3）記賬式債券：沒有實物形態的票券，而是在電腦賬戶中作記錄的無紙化發行。

按發行主體分類：政府債券、金融債券、公司債券、國際債券

4、股票與債券的關系

聯系：（1）兩者都屬于有價證券；（2）兩者都是籌措資金的手段；（3）兩者的收益率相互影響。

區別：（1）兩者權利不同：債券是債權憑證，只可取息和收回本金，無權參與公司經營決策。股票是所有權憑證，股東擁有投票權，對公司行使經營決策和監督權。

（2）兩者發行目的及主體不同：債券資金屬于公司負債，不是資本金；股票資金列入公司資本。發行債券的經濟主體很多，包括中央政府、地方政府、金融機構、公司組織等；發行股票的經濟主體只有股份有限公司。

（3）兩者期限不同：債券——有期投資；股票——無期投資，永久投資。（4）兩者收益不同：債券有固定利率；股票股息紅利不固定，視經營而定。

（5）兩者風險不同：股票風險大于債券。債券利息是公司的固定費用支出；股息紅利是公司利潤的一部分，支付在債息和納稅之后。公司破產時債券償付在前。二級市場上債券價格較穩定，股票受各種宏觀因素和微觀因素影響，市場價格波動頻繁，幅度較大。

5、證券投資基金：是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即公開發售基金份額募集資金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和運用資金,以資產的保值增值等為根本目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔風險的集合投資方式。

特點：集合投資、專業理財、分散風險

性質：證券投資基金是一種證券投資工具，其本身屬于有價證券的范疇。證券投資基金是一種金融市場的媒介、金融中介機構。證券投資基金是一種信托投資方 式。

6、證券投資基金的主要類型：

按組織形式和法律地位：（1）契約型基金，是指把投資者、管理人、托管人三者作為信托關系的當事人，通過簽訂基金契約的形式，發行受益憑證而設立的一種基金。（2）公司型基金按照公司法以公司形態組成的，該基金公司以發行股份的方式募集資金，一般投資者則為認購基金而購買該公司的股份，也就成為該公司的股東，憑其持有的股份依法享有投資收益。這種基金要設立董事會，重大事項由董事會討論決定。

按基金設定后能否追加投資份額或贖回投資份額：（1）封閉式基金是指基金的發起人在設立基金時，限定了基金單位的發行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內不再接受新的投資，也不可贖回。（2）開放式基金是指基金管理公司在設立基金時，發行基金單位的總份額不固定，可視投資者的需求追加發行。投資者也可根據市場狀況和各自的投資決策，或者要求發行機構按現期凈資產值扣除手續費后贖回份額，或者再買入增持基金單位份額。

按投資的風險及收益目標不同：將基金分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。按基金的投資對象：基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、指數基金等。

按基金的資金來源：分為國內基金、國際基金和海外基金等。

7、證券投資基金當事人：（1）基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產的所有者和基金投資回報的受益人。（2）基金管理人是負責基金發起設立與經營管理的專業性機構。（3）基金托管人以稱基金保管人，是對基金管理人進行監督和保管基金資產的機構，是基金持有人權益的代表通常由有實力的商業銀行或信托投資公司擔任。

8、金融衍生工具：是價值依附于基本的標的資產價格的金融工具。產品形態包括遠期合約、期貨、期權、掉期等類別。

特征：跨期性、杠桿性、聯動性、不確定性或高風險性

9、衍生證券交易的業務類型

（1）套期保值（對沖）：就是買進（或賣出）與現貨市場數量相同，但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出（或買進）這些期貨合約來補償因現貨市場價格變動所帶來的實際價格風險的交易行為。參加套期保值的廠商或個人稱為套期保值者，他們同時涉足現貨和期貨市場。

（2）投機：是指冒著遭受經濟損失的風險，進行證券的買賣，企圖借助市場價格的變動來賺取利潤的交易行為。

（3）套利：指瞬態進入兩個或多個市場的交易，以鎖定一個無風險的收益。

10、遠期合約（forward contract）是一個最基礎的衍生證券。它是雙方在場外交易市場上通過協商,約定在未來日期(交割日)按照現在確定的價格買賣某g一特定數量和質量資產的交易形式。通常是在兩個金融機構之間或金融機構與其公司客戶之間簽署該合約。它不在規范的交易所內交易。

當遠期合約的一方同意在將來某個確定的日期以某個確定的價格購買標的資產時，我們稱這一方為多頭（log position）。另一方同意在同樣的日期以同樣的價格出售該標的資產，這一方稱為空頭（short position）。特定的價格稱為交割價格。

11、期貨合約：是兩個對手之間簽定的一個在確定的將來時間按確定的價格購買或出售某項資產的標準化合約。

主要交易制度：集中交易制度、標準化的期貨合約和對沖機制、保證金及其杠桿作用、結算所和無負債結算制度、限倉制度、大戶報告制度

基本功能：套期保值功能、價格發現功能、投機功能、套利功能（建議看一下課件上期貨套期保值、投機、套利交易的例子）

12、期權合約：是期貨合約的一個發展，它規定了在某一特定時間以某一特定價格買賣某一特定種類、數量、質量原生資產的權利而非義務。基本要素：權利金、標的物、到期日、執行價格

13、期權的主要類型（1）看漲期權（call option）也稱買入期權，其持有者有權在約定期限內按執行價格購買標的資產。

（2）看跌期權（put option）也稱賣出期權，其持有者有權在約定期限內按執行價格出售標的資產。

14、期權的價格：即期權的權利金基本上等于期權的內在價值與時間價值之和。期權的內在價值等于期權的溢價部分。也就是說，對于溢價買方期權，內在價值等于市場價格減去執行價格；對于溢價賣方期權，內在價值等于執行價格減去市場價格。平價期權的內在價值為零，損價期權沒有內在價值。一個期權通常是以高于內在價值的價格出售，高出的這部分價值就是時間價值。

15、掉期合約：也稱金融互換，它是指交易雙方達成協議，在未來的一段時間內，互相交換一系列現金流（本金、利息、價差）等。掉期合約一般都是非標準化的，是交易雙方本著“雙贏互利”的原則簽訂的合約，因此不能上市交易。

16、衍生證券的功能：轉移價格風險。形成權威性價格。調控價格水平。提高資產管理質量。提高資信度。可使收入存量和流量發生轉換。

第二、證券投資分析—基本面分析

1、.一次性還本付息的債券定價：一次性還本付息的債券只有一次現金流動，也就是到期日的本息之和。公式：

例子：某面值1000元的5年期債券的票面利率為8%，1996年1月1日發行，1998年1月1日買入。當時債券的必要收益率為6%。買賣的均衡價格應為：

2、零增長模型：假定股利增長率等于零，即g=0，也就是說未來的股利按一個固定數量支付。（1）公式：

例子：長虹公司在未來無限期內,每股固定支付1.5元股利,公司必要收益率為8%長虹每股內在價值為:1.5/0.08=18.75元（2）內部收益率：由

得

k*為內部收益率

例:長虹公司在未來無限期內,每股固定支付1.5元股利,公司必要收益率為8%長虹每股價格為:14.25元

3、不變增長模型（1）一般形式

例子：今年年底,IBX股票的預期股利為2.15美元,且預期股利以每年11.2%的速度保持增長.如果IBX股票的要求收益率為每年15.2%,那么它的內在價值為多少?如果IBX股票的現價等于內在價值,那么下一年的預期價格為多少?如果一個投資者現在買進該股票,并且在一年后收到2.15美元的股利之后拋出該股票,那么以百分比表示的預期資本利得率為多少?股利收益率和持有期收益率分別為多少? 解：D1=2.15美元 g=11.2% k=15.2% 內在價值：V= [D1/﹙1+g)]* [﹙1+g﹚/﹙k-g﹚]=53.75美元 下一年預期價格：P=D1*[﹙1+g﹚/﹙k-g﹚]=59.77美元

預期資本利得率：2.15/53.75+（59.77-53.75）/53.75=15.2% 股利收益率：2.15/53.75=4% 持有期收益率：（59.77-53.75）/53.75=11.2%

（2）內部收益率：由

得

4、影響股票定價的基本因素——股利和收益 例子：收購目標公司一直奉行保守的管理策略,堅持將其收益的60%再投資于投資收益率只有10%的項目,而此時公司的必要收益率為15%.公司的年底股利為每股2美元,占其每股5美元收益的40%.那么公司的股票價格應為多少?與紅利留存比為0相比,公司的現值是增加了還是減少了?該公司將面臨什么樣的命運? 在當前投資管理策略下,公司的股利增長率為：g =10%* 0.60 = 6% 股價應為：

零增長情況下的每股價值為E1/k=5/0.15=33.33美元

公司將面臨被收購的危險,因為另一家公司可以以每股22.22美元的市場價格收購該公司,然后通過改變該公司的投資項目使得公司價值上升。

5、除權價計算舉例——只派息

例子：1994年5月分紅期間，濟南輕騎的分紅方案為每10股發現金紅利2元（含稅）。股權登記日為5月20日，除息基準日為5月23日。5月20日的收盤價為6.9元。除權參考價＝除權前一日收盤價－ 現金股息＝6.9-0.2 = 6.7元

5月23日，濟南輕騎開盤價6.75元，收盤價6.5元。跌幅是：(6.5-6.7)÷6.7＝-3%，而不是(6.5-6.9)÷6.9=-5.8%。

6、除權價計算舉例——只送股

1994年5月分紅期間，華聯商廈的分紅方案為10:5送紅股。股權登記日為5月20日，除權基準日為5月23日。5月20日的收盤價為13.60元。

除權參考價＝除權前一日收盤價÷（1+送股率）＝ 13.60 ÷(1+50%)= 9.07元

5月23日，華聯商廈開盤價8.9元，收盤價8.76元。跌幅是：(8.76-9.07)÷9.07＝-3.4%，而不是(8.76-13.6)÷13.6=-35.6%。

7、除權價計算舉例——送股并派息 1994年5月分紅期間，市百一店的分紅方案為10:3送紅股并派發現金紅利2元。股權登記日為5月20日，除權基準日為5月23日。5月20日的收盤價為12.45元。除權參考價＝（12.45-0.2）／(1+30%)=9.42元

5月23日，市百一店開盤價9.4元，收盤價9.15元。跌幅是：(9.15-9.42)÷9.42＝-2.8%，而不是(9.15-12.45)÷12.45=-26.5%。

8、除權價計算舉例——只配股

1993年12月17日為延中實業配股的股權登記日，12月20日為除權基準日，配股的繳款期為12月20日至27日，配股上市日為12月31日。延中在12月17日的收盤價為19.50元，它的配股方案為1:1配股，配股價3.5元。除權參考價＝（19.5+3.5×100%）÷（1+100%）＝11.5元

9、含權、除權、填權與貼權

（1）含權是指某只股票具有分紅派息的權利，若在股權登記日仍持有這種股票，股東就能分享上市公

司的經營利潤，能分紅派息。

（2）除權是指股票已不再含有分紅派息的權利。股票在除權前后存在著一個價格差。（3）填權是指股票的價格從除權價的基礎上往上漲來填補這個價差的現象。（4）貼權是指股票除權后其價格從除權價基礎上再往下跌的現象。

10、市盈率：又稱價格收益比率，它是每股價格與每股收益之間的比率 公式為：市盈率＝每股價格／每股收益

市盈率估價法：每股價格＝市盈率×每股收益

11、經濟運行周期性

宏觀經濟的運行總是呈現出周期性變化，宏觀經濟周期一般經歷四個階段，即蕭條、復蘇、繁榮、衰退。

12、貨幣政策：利率、法定存款準備金率、再貼現政策、公開市場業務 財政政策：政府購買、政府轉移支付、稅收調整

13、行業生命周期理論

行業生命周期應有四個階段：創業階段（也叫幼稚期），這時具有較高的發展速度；成長階段，其發展速度已經降低，但仍高于經濟的整體發展速度；成熟階段，其發展速度與整體經濟一致；衰退階段，其發展速度已經慢于經濟中的其他行業，或者已經慢慢萎縮。

14、公司分析的步驟和內容 公司基本素質分析：重點是對公司潛在獲利能力進行分析。這取決于對兩個戰略選擇的分析：①行業選擇分析；②競爭定位分析。

公司會計數據分析：目的是評估公司的會計記錄是否真實地反映了其所代表的經濟活動。公司財務分析：目的是從財務數據的角度評估上市公司在何種程度上執行了既定的戰略，是否達到了既定的目標。分析工具有兩種：比率分析和現金流量分析。第三、證券投資分析—技術面分析

1、技術分析：是以證券市場過去和現在的市場行為為分析對象，應用數學和邏輯的方法，探索出一些典型變化規律，并據此預測證券市場未來變化趨勢的技術方法。

2、技術分析的理論基礎

市場行為包容一切：是技術分析的基石 價格以趨勢方式演變：是技術分析的核心

歷史會重演：即過去出現過的價格趨勢和變動方式，今后會不斷出現

3、技術分析的四維空間——價、量、時、空 價和量是市場行為最基本的表現。一般來說，買賣雙方對價格的認同程度通過成交量的大小得到確認。認同程度大，成交量大；認同程度小，成交量小。量價配合的關系是價升量增、價跌量減、天價天量、地價地量，量價背離的關系是價升量減、價跌量增。時間和空間是市場潛在能量的表現。時間指出“價格有可能在何時出現上升或下降”，反映市場起伏的內在規律和事物發展的周而復始的特征，體現了市場潛在的能量由小變大再變小的過程；空間指出“價格有可能上升或下降到什么地方”，反映的是每次市場發生變動程度的大小，也體現市場潛在的上升或下降能量的大小。

4、技術分析方法（1）.指標類：指標類要考慮市場行為的各個方面,建立一個數學模型,給出數學上的計算公式,得到一個體現證券市場的某個方面內在實質的數字,這個數字叫指標值。（2）.切線類：切線類是按一定方法和原則在由股票價格的數據所繪制的圖表中畫出一些直線,然后根據這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢,這些直線就叫切線。（3）.形態類：形態類是根據價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態來預測股票價格未來趨勢的方法。（4）.K線類：K線類的研究手法是側重若干天的K線組合情況,推測證券市場多空雙方力量的對比,進而判斷證券市場多空雙方誰占優勢,是暫時的,還是決定性的。

（5）.波浪類：波浪的起伏遵循自然界的規律,股票的價格運動也就遵循波浪起伏的規律。

5、量價關系分析（看PPT7）

成交量柱體圖是將每日的成交量用柱體表示在坐標系中，成交量的變化往往在股價變化之前，即“量先于價”。

成交量均線（MV）能夠反映一定時期內市場平均成交量的情況，通常使用的采樣天數為5日、10日、30日、65日等。

6、道氏理論主要原理

（1）、市場價格平均指數可以解釋和反映市場的大部分行為（2）、市場波動具有某種趨勢

（3）、主要趨勢有三個階段（以上升趨勢為例）：第一個階段為累積階段。第二個階段為上漲階段。第三個階段結束的標志是下降趨勢，并又回到累積期。（4）、兩種平均價格指數必須相互加強（5）、趨勢必須得到交易量的確認

（6）、一個趨勢形成后將持續，直到趨勢出現明顯的反轉信號

7、K線理論（詳細看PPT8）

K線基本形態：

K線的特征：就以單根Ｋ線而言，一般上影線和陰線的實體表示股價的下壓力量，下影線和陽線的實體則股價的上升力量。上影線和陰線實體較長則說明股價的下跌動量比較大，下影線和陽線實體較長則說明股價的揚長動力比較強。

上影下影線特征和提示：多空雙方的搏斗，不僅表現在是否收陽收陰上，也表現在上影有多長、下影有多長上。在K線實體一樣大小的情況下，下影線越長，下檔支撐力度越強；上影線越短，上檔阻力越小。在K線實體一樣大小的情況下，上影線越長，上檔阻力越強；下影線越短，下檔支撐越弱。總之，上影線長拋壓重，下影線長承接力強。

8、切線理論

切線分析是按照一定的方式和原則在由價格數據所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據這些直線的情況推測股票價格未來的趨勢以及可能的轉折位置（支撐位、阻力位）和漲跌幅度。主要有：趨勢線、軌道線、黃金分割線（記住0.618）、百分比線和甘氏線。支撐線（Support Line）起阻止價格繼續下跌的作用。壓力線（Resistance Line）起阻止價格繼續上升的作用。

支撐線和壓力線的理論依據

支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，很大程度是由于心理因素的原因。一個市場里不外乎三種人：多頭、空頭和旁觀。旁觀的又可分為持股的和持幣的。假設價格在一個支撐區域過了一段后開始向上移動，在此支撐區買入股票的多頭們很肯定地認為自己對了，并對自己沒有多買入而感到后悔。在支撐區賣出股票的空頭們這時也認識到自己弄錯了，他們希望價格再跌回他們賣出區域時，將他們原來賣出的股票補回來。而旁觀者中持股者的心情和多頭相似，持幣者的心情同空頭相似。無論這四種人中的哪一種都有買入成為多頭的愿望。正是由于這四種人決定要在下一個買入的時機買入，所以才使價格稍一回落就會受到大家的關心，他們會或早或晚地進入買進。這就使價格還未下降到原來的支撐位置，上述四個新的買進大軍就把價格推上去了。在該支撐區發生的交易越多，就說明越多的投資者在這個支撐區有切身利益，這個支撐區就越重要。

9、形態理論

通過研究價格所走過的軌跡來研究價格曲線的各種形態，分析和挖掘出曲線所告訴我們的多空雙方力量的對比結果，發現價格運動方向，指導行動。股價移動規律：第一,股價應在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動；第二,原有平衡被打后,股價將尋找新的平衡位置。

股價移動的兩種形態類型：（1）反轉突破形態。打破平衡，可能存在假突破。指趨勢存在發生重要反轉的形態。如頭肩型、雙重頂（底）、圓弧頂（底）、Ｖ型（倒置Ｖ型）等。（2）持續整理形態。保持平衡，股價在一個范圍內變動。指市場價格經過急升或急跌后，價格出現橫向伸展所形成的各種形態。如三角形、旗形、楔形、矩形等。

10、技術指標

要考慮市場行為的各個方面,建立一個數學模型, 給出數學上的計算公式,得到一個體現股票市場的某個方面內在實質的數字。這個數字叫指標值。

11、移動平均線MA(moving average)：MA 就是股價最近n（參數）天的平均成本價。其

計算公式為：式中，MAt為第t個交易日(報告期)的移動平均值，Ct為第t個交易日的收盤價，n為MA 的參數。

MA的特點：（1）追蹤趨勢：MA 能夠表示價格的趨勢方向,并追蹤這個趨勢。（2）滯后性和穩定性：優點:不被暫時的小波動所迷惑；缺點:在價格原有趨勢已經反轉時,反應遲緩,速度落后于大趨勢。（3）助漲助跌性和支撐壓力性：股價突破MA時,無論向上還是向下突破,股價都有繼續向突破方向發展的愿望

顯示股價變動的基本趨勢：移動平均線是一條趨勢線，移動平均的周期天數越長，平均線就越平滑，就越能反映市場價格趨勢。短期移動平均線代表短期趨勢，中長期移動平均線則代表中長期趨勢。

一般而言：行情價格在長期移動平均線下，屬空頭市場；行情價格在長期移動平均線之上，則為多頭市場。

12、MA的應用——葛藍威爾（Granville）八大買賣法則

（1）平均線從下降逐漸轉為水平，且有往上方抬頭跡象，而價格從平均線的下方突破平均線時，便是買進訊號。

（2）價格趨勢走在平均線上，價格下跌并未跌破平均線且立刻反轉上升，則也是買進訊號。（3）價格雖然跌破平均線，但又立即回升到平均線上，此時平均線仍然持續上升，仍為買進訊號。

（4）價格突然暴跌，跌破平均線，而且遠離平均線，則有可能反彈上升，亦為買進訊號。（5）價格突然暴漲，突破平均線，且遠離平均線，則有可能反彈回跌，為賣出時機。（6）平均線從上升逐漸轉為盤局或下跌，而價格向下跌破平均線，為賣出訊號。

（7）價格趨勢走在平均線下，價格上升并未突破平均線且立刻反轉下跌，也是賣出訊號。（8）價格雖然向上突破平均線，但又立刻跌至平均線下，此時平均線仍然持續下降，仍為賣出訊號。

13、移動平均線的缺點（1）當市場進入橫擺的牛皮盤檔時，買賣訊號頻繁，移動平均線會不斷發出錯誤的訊號。（2）移動平均線的最佳周期日數與組合，難以判斷、確認。

（3）單憑移動平均線的買賣訊號，無法給投資者充足信心，通常須靠其他技術指標輔助。

14、MACD(Moving Average Convergence andDivergence)平滑異同移動平均線。MACD是基于較短期的移動平均線總是收斂于較長期的移動平均線，或較短期的移動平均線從較長期的移動平均線向外發散的兩條移動平均線相互驗證、相互背離的原理形成的分析指標。

15、MACD的計算公式

（1）MACD由正負差（DIF）和異同平均數（DEA）兩部分組成，當然，DIF是核心，DEA是輔 助。DIF是快速平滑移動平均線與慢速平滑移動平均線的差，DIF的正負差的名稱由此而來。快速平滑移動線（EMA）是12日的，計算公式為：今日EMA（12）=[2/（12+1）]×今日收盤價+[11/（12+1）]×昨日EMA（12）。慢速平滑移動平均線（EMA）是26日的，計算公式為：今日EMA（26）=[2/（26+1）]×今日收盤價+[25/（26+1）]×昨日EMA（26）以上兩個公式是指數平滑的公式，平滑因子分別為2/13和2/27。如果選別的系數，則可照此法辦理。DIF=EMA（12）-EMA（26）

（2）計算出正負差之后，再用平滑移動平均數的方式來計算正負差的9日移動平均數，即為異同平均數（DEA）。平滑系數設定為0.2。即：DEA=前一日9日DEA＋0.2（當日DIF－前一日9日DEA）

（3）對DIF作移動平均就像對收盤價作移動平均一樣，是為了消除偶然因素的影響，使結論更可靠。

16、MACD的性質和基本用途

（1）MACD主要是利用長、短期二條平滑平均線，計算兩者之間的差離值。（2）MACD可以去除掉移動平均線經常出現的假訊號，又保留了移動平均線的優點。（3）由于MACD對價格變動的靈敏度不高，屬于中長線指標，所以在盤整行情中不適用。

17、相對強弱指標RSI(relative strengthindex)該指標根據股價“擇強汰弱”的原理，以一特定時期內股價的變動情況推測價格未來的變動方向，并根據股價漲跌幅度顯示市場的強弱。

18、RSI計算公式

（1）先介紹RSI的參數，然后再講RSI的計算。參數是天數，即考慮的時間長度，一般有5日、9日、14日等。

（2）先找到包括當天在內的連續15天的收盤價，用每一天的收盤價減去上一天的收盤價，我們會得到14個數字。這14個數字中有正（比上一天高）有負（比上一天低）。A=14個數字中正數之和

B=14個數字中負數之和×（-1）

A和B都是正數。這樣，就可算出RSI（14）：RSI（14）=[A／（A+B）] ×100（3）從數學上看，A表示14天中股價向上波動的大小；B表示向下波動的大小；A+B表示股價總的波動大小。RSI實際上是表示向上波動的幅度占總的波動的百分比，如果占的比例大就是強市，否則就是弱市。很顯然，RSI的計算只涉及到收盤價，并且可以選擇不同的參數。RSI的取值介于0——100之間。

19、RSI的應用法則

（1）兩條不同參數的RSI曲線的聯合使用。參數小的RSI為短期RSI，參數大的為長期RSI。短期RSI>長期RSI，則屬多頭市場。短期RSI<長期RSI，則屬空頭市場。

（2）從RSI取值的大小考慮。將0—100分成4個區域，根據RSI的取值區域進行操作。劃分區域的方法見表

（3）從RSI的曲線形態上考慮。當RSI在較高或較低的位置形成頭肩形和多重頂底時，是行動的信號。這些形態一定要出現在較高位置和較低位置，離50%越遠，結論越可信，出錯的可能性就越小。

由于老師講的重點比較籠統，以上重點可能不全面，所以有時間的同學看一下老師的PPT會比較好。論述題跟我們做的大作業“基本面分析”有關，計算題主要是基本面分析中有價證券價格決定的例題。祝大家順利通過考試！