第一篇：巴菲特的投資思想

巴菲特的投資思想

摘

要

股神巴菲特以其獨(dú)特的價(jià)值投資思想聞名于全球資本市場(chǎng)，更以其驕人的投資業(yè)績(jī)躋身于全球頂級(jí)富豪榜。本案例首先介紹了巴菲特的投資歷程，然后比較全面地概括了巴菲特的投資策略、投資精髓、選擇股票的標(biāo)準(zhǔn)和主要依據(jù)以及給投資者的投資忠告。本案例有助于學(xué)生更感性地認(rèn)識(shí)證券投資的理論與實(shí)踐，掌握價(jià)值投資思想的精髓。

關(guān)鍵概念

股票投資

投資思想

投資策略

價(jià)值投資

一、引言

隨著《福布斯》2008全球富豪榜的排名出爐，比爾·蓋茨雄踞了13年的世界首富的位置拱手讓給了巴菲特。從《福布斯》的分析可以看到，巴菲特的身價(jià)暴漲主要是因?yàn)槠淦煜鹿镜墓蓛r(jià)飆升。旗下伯克希公司股票的單股價(jià)格超過10萬美元，成為世界上最昂貴的股票。巴菲特對(duì)優(yōu)質(zhì)股票投資的執(zhí)著，及價(jià)值投資的長(zhǎng)線經(jīng)營(yíng)理念，終于使其在今日取得了卓越非凡的成果。

二、巴菲特其人

1941年，11歲的巴菲特購買了自己的第一張股票，賺到了5美元。這個(gè)年齡的孩子，大多數(shù)都還在玩過家家的游戲。1947年，他到賓夕法尼亞大學(xué)攻讀財(cái)務(wù)和商業(yè)管理專業(yè)。兩年后，他拋棄了那些只會(huì)講些空頭理論的教授，轉(zhuǎn)而進(jìn)入哥倫比亞大學(xué)，從師于著名投資學(xué)理論家本杰明·格雷厄姆。這是他人生最重要的一次轉(zhuǎn)變，他從反投機(jī)的格雷厄姆那里學(xué)到了價(jià)值投資的理念，并且對(duì)這一理念堅(jiān)信不疑。1951年，21歲的巴菲特以A的好成績(jī)學(xué)成畢業(yè)。

1956年，巴菲特的合伙人公司成立，總投入資金105萬美元，其中，只有100美元屬于巴菲特，但他在公司擁有絕對(duì)的權(quán)威，支配每一分錢的使用。1964年，合伙人公司的總資本漲到2200萬美元，巴菲特的個(gè)人財(cái)富是400萬美元。短短8年時(shí)間，火箭一樣的速度，空前快速地?cái)U(kuò)張。

1966年，美國(guó)股市大牛，股票飛漲，人們都在擁入股市。巴菲特卻感到了不安，因?yàn)樗茈y再找到符合標(biāo)準(zhǔn)的廉價(jià)股票。“在別人貪婪時(shí)變得恐懼”，巴菲特的這一特質(zhì)凸顯無疑。1968年，合伙人公司的股票創(chuàng)造了歷史上最好的成績(jī)，增長(zhǎng)率為59%，而道瓊斯指數(shù)的增長(zhǎng)率僅為9%。這使得巴菲特的個(gè)人資產(chǎn)達(dá)到了2500萬美元，而合伙人公司的資本首次過億——1.04億美元。1968年，看似最美好的時(shí)代來臨了，巴菲特卻解散了合伙人公司。1969年，隨后的事驗(yàn)證了巴菲特的預(yù)感，股災(zāi)發(fā)生了，每種股票的價(jià)格都下降了50%，甚至更多。

1970—1974年，這四年之間的美國(guó)股市毫無生氣，經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)，通貨膨脹持續(xù)上升，然而，巴菲特卻看到了即將滾滾而來的財(cái)源。“在別人恐懼時(shí)貪婪”，巴菲特發(fā)現(xiàn)了太多的便宜股票，他又開始進(jìn)市。

1972年，巴菲特對(duì)報(bào)刊業(yè)產(chǎn)生了興趣，他比喻說：“一家名牌報(bào)刊就像一座收費(fèi)的橋梁，誰過都得留下買路錢。”一年之后，他以蠶食的方式開始收購華盛頓郵報(bào)和波士頓環(huán)球報(bào)。此時(shí)，正是這兩家報(bào)刊最困難的時(shí)候。而在10年后，巴菲特投入華盛頓郵報(bào)的1000萬美元變成了兩個(gè)億。

1980年，巴菲特買進(jìn)了可口可樂7%的股份，每股單價(jià)109.6美元，總金額為12億美元。1985年，可口可樂的股票單價(jià)漲到了515美元，翻了5倍。

1992年，巴菲特以每股74美元的價(jià)格購入435萬股美國(guó)通用動(dòng)力公司的股票，這是一家高科技國(guó)防工業(yè)公司。當(dāng)年年底，該股票就升到了113美元。

1994年，伯克希公司已經(jīng)不再是一家瀕臨破產(chǎn)的紡織廠，而是擁有230億美元的工業(yè)王國(guó)，是巴菲特旗下的空前龐大的投資金融集團(tuán)。在此之前的30年間，巴菲特的股票平均的年增值率為26.77%，比道瓊斯指數(shù)高出了17個(gè)百分點(diǎn)。

2006年，伯克希公司創(chuàng)下經(jīng)營(yíng)佳績(jī)，利潤(rùn)增長(zhǎng)為292%，盈利達(dá)到了1102億美元，其中每股的盈利為7144美元。截至2006年，伯克希公司凈資產(chǎn)的年均增長(zhǎng)率達(dá)到了214%，同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)年均增長(zhǎng)率僅為104%。數(shù)據(jù)再次證明了巴菲特的巨大成功。

2008年的3月6日，《福布斯》全球富豪排行榜公布，巴菲特超過了霸占王座13年的錢前世界首富比爾·蓋茨，成為全球財(cái)富界的新王者。

三、主題內(nèi)容

（一）巴菲特的投資策略

1．沒有什么比賭博心態(tài)更影響投資。巴菲特說：“股票不應(yīng)該是我們?nèi)松娜浚虼耍瑤е€徒心態(tài)走進(jìn)交易大廳的行為是極其危險(xiǎn)的。”他主張股民把 2 股票當(dāng)做一種正當(dāng)?shù)耐顿Y行為，而不是幻想通過短期的冒險(xiǎn)投機(jī)達(dá)到一夜暴富的效果。

2．把自己當(dāng)成持股公司的老板。這是巴菲特投資策略最核心的理念。買股票就是投資企業(yè)，要把自己當(dāng)成持股公司的老板，而不單是某只股票的主人。“最聰明的投資方式，就是把自己當(dāng)成持股公司的老板。”因此，在確定投資前，要把自己當(dāng)成企業(yè)分析師，而不是市場(chǎng)分析師或什么證券分析師，這一點(diǎn)尤為重要。

巴菲特旗下的伯克希公司所購買的每一只股票，幾乎都貫徹了這一原則：研究企業(yè)發(fā)展能力，管理人員的素質(zhì)和此項(xiàng)購買可能支付的價(jià)格。巴菲特的投資生涯，所遵循的投資策略中最本質(zhì)的東西就是買公司而不是買股票，要把股票當(dāng)成公司的附屬品，投資的本質(zhì)是經(jīng)營(yíng)，而不是單純的買進(jìn)和賣出。

3．永遠(yuǎn)不要做自己不懂得事情。巴菲特經(jīng)常說的一句話：如果你不了解這個(gè)產(chǎn)業(yè)，那么就不要買太多的股票。

4．買股票時(shí)，應(yīng)假設(shè)明天股市要休市3~5年。巴菲特曾作過一個(gè)精妙的比喻：“股票從短期看是投票機(jī)，而從長(zhǎng)期看則是稱重機(jī)。”買入一只公司的股票，需要耐心持有，在一定的時(shí)間內(nèi)，不要去關(guān)注價(jià)格的變動(dòng)，甚至忘掉股市的存在。要相信這一點(diǎn)，股市的資金永遠(yuǎn)只流向好股票，只要你選對(duì)了一只股票，就不要有任何猶豫，更不要把眼睛盯在交易大廳的數(shù)字上，不能因?yàn)閮r(jià)格的波動(dòng)而驚慌。

選擇一只好股票后，只要事情沒有變的很糟，那么原封不動(dòng)地保持該股票5年以上。巴菲特的成功經(jīng)歷也告訴我們，專注于長(zhǎng)遠(yuǎn)回報(bào)，不受短期價(jià)格波動(dòng)的影響，才是正確投資者的應(yīng)有心態(tài)。

5．如果無事可做，那就什么也不做。巴菲特在一次股東大會(huì)上說：“我們已經(jīng)好久沒找到值得一提的股票了，還要等多久呢？我們要無限期地等！我們不會(huì)為了投資而投資，別人付錢不是因?yàn)槟阌蟹e極性，而是因?yàn)槟隳茏龀稣_的決策。”這是巴菲特的警示名言。如果無事可做，就什么也不做，寧可一直等待，也不要單純?yōu)榱送顿Y而出手。他告訴投資者：最重要的是尋找符合標(biāo)準(zhǔn)的投資機(jī)會(huì)，不能盲目妄動(dòng)，要善于等待時(shí)機(jī)的出現(xiàn)。很多人花幾十萬美金競(jìng)拍和巴菲特一起吃頓飯的機(jī)會(huì)，向他請(qǐng)教如何投資，但從他那里得到的就是這句話。

6．購買價(jià)格遠(yuǎn)低于實(shí)際價(jià)值的企業(yè)，并永遠(yuǎn)擁有它們。巴菲特的這個(gè)理念從根本上解決了股票回報(bào)的來源問題。投資的回報(bào)來自市場(chǎng)價(jià)格對(duì)其內(nèi)在價(jià)值的 3 兌現(xiàn)，也就是增值，而不單純是價(jià)格的波動(dòng)。

（二）巴菲特挑選價(jià)格能漲10倍股票的主要依據(jù)

每個(gè)投資者都?jí)粝胝业絻r(jià)格能漲10倍的股票，巴菲特是這樣做的：看企業(yè)，重成長(zhǎng)，選時(shí)機(jī)。就是從對(duì)企業(yè)的分析入手，重在判斷企業(yè)的成長(zhǎng)潛力，然后選擇最佳的投資機(jī)會(huì)。

1．選擇自己熟悉的企業(yè)——只做自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。巴菲特有句名言：我只做我完全明白的事。他喜歡簡(jiǎn)單的企業(yè)，致力于在他擅長(zhǎng)的領(lǐng)域內(nèi)找到高成長(zhǎng)價(jià)值的股票，而不是跟風(fēng)炒作那些相對(duì)陌生的高科技和網(wǎng)絡(luò)股。巴菲特把他的投資范圍限制在少數(shù)幾個(gè)易于理解的行業(yè)中。

2．選擇權(quán)威的企業(yè)——最優(yōu)秀的名牌公司。巴菲特認(rèn)為好公司一句話就能講清楚，就是那些有“護(hù)城河”的公司，有巨大的品牌價(jià)值，有核心競(jìng)爭(zhēng)力的偉大公司，像可口可樂、吉列、華盛頓郵報(bào)。而對(duì)權(quán)威企業(yè)進(jìn)行選擇的最簡(jiǎn)單的要訣，就是通過日常生活細(xì)節(jié)的觀察，尋找那些最可能成為最大范圍內(nèi)百姓日常生活必需品的名牌公司，進(jìn)行長(zhǎng)期的投資。

3．選擇高成長(zhǎng)股——最有潛力的公司股票。股票給你唯一的價(jià)值，是這家公司未來的利潤(rùn)增長(zhǎng)，而不是股價(jià)本身。公司的潛力從根本上決定著股價(jià)的成長(zhǎng)，除此之外，找不到任何一個(gè)投資的理由。除了成長(zhǎng)性的貢獻(xiàn)可以讓投資者興奮，股票再無任何其他價(jià)值，股票所有的數(shù)據(jù)，都與背后的公司的情況相關(guān)聯(lián)。選擇高成長(zhǎng)股，是找到價(jià)格能漲10倍的股票的必要條件之一，它關(guān)注的是公司未來利潤(rùn)的高增長(zhǎng)，是市盈率等傳統(tǒng)的價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)，有時(shí)往往不能體現(xiàn)出這一點(diǎn)。

4．最好的投資時(shí)機(jī)——優(yōu)秀企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)。最好的投資時(shí)機(jī)在哪里？巴菲特認(rèn)為：當(dāng)優(yōu)秀的公司暫時(shí)遇到困難，就會(huì)導(dǎo)致這些公司的股票被錯(cuò)誤低估，這時(shí)就是巨大的投資機(jī)會(huì)。在他看來，股價(jià)大跌恰好會(huì)形成巨大的安全邊際，是投資者低價(jià)買入的最好時(shí)機(jī)。當(dāng)企業(yè)解決問題后，市場(chǎng)重新認(rèn)識(shí)到它的實(shí)際價(jià)值，股價(jià)就會(huì)大幅回升，從而讓投資者立于不敗之地。就像一首歌里唱的：“陽光總在風(fēng)雨后。”巴菲特總是在尋找這樣的優(yōu)秀企業(yè)。

（三）巴菲特的投資精髓

1．購買并長(zhǎng)期持有優(yōu)秀公司的股票。“我最喜歡持有一只股票的時(shí)間是：永遠(yuǎn)。”巴菲特用這句話來表明自己長(zhǎng)期持有的態(tài)度，他奉勸投資者在購買股票以 4 后不要再把目光放在短期的股價(jià)波動(dòng)上。巴菲特從不把自己當(dāng)做市場(chǎng)分析方面的專家，而是堅(jiān)持作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者去選擇投資對(duì)象。他從不打算在買入股票的次日就賺錢，他甚至先假設(shè)第二天股票交易市場(chǎng)就關(guān)門，一直到許多年后才重新打開，恢復(fù)交易。他反對(duì)短線的操作，認(rèn)為那只是無謂地浪費(fèi)金錢和時(shí)間，那種行為享受不到投資帶來的樂趣，操作績(jī)效并不理想，甚至?xí)绊懭说纳眢w健康。他的七只重倉股，都是在買入后一直持有，十幾年甚至幾十年都一動(dòng)不動(dòng)。

2．集中投資。就是當(dāng)遇到比較好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)時(shí)，將股票集中投資，長(zhǎng)期持有。巴菲特建議手中的股票控制在5只以內(nèi)，以便于跟蹤。集中投資策略的另一個(gè)特點(diǎn)是把大量的資金投到自己熟悉的公司上，因?yàn)檫@類公司的基本面的信息容易收集，易于了解，它具體的經(jīng)營(yíng)情況也較好把握。巴菲特認(rèn)為，持有的股票越少，組合業(yè)績(jī)也越好，而且是在贏的概率最高時(shí)投下最大的賭注，它帶來的回報(bào)也是驚人的。

3．安全邊際是投資永不虧損的秘訣。如何投資才能獲得安全的回報(bào)？巴菲特說：“我的第一條投資原則是，永遠(yuǎn)不要虧損；第二條是，牢記第一條！”這句話被華爾街人稱為經(jīng)典的“一號(hào)投資法則”。巴菲特認(rèn)為，在購買一家公司的股票之前，要確保該股票長(zhǎng)期內(nèi)可以獲得至少15%的年復(fù)合收益率，如此才能保證自己的投資安全，這就是巴菲特神奇的“15%法則”。怎樣才能做到？巴菲特的辦法是盡可能地來對(duì)該股10年后的交易價(jià)位進(jìn)行估計(jì)和預(yù)測(cè)，并在測(cè)算平均市盈率和公司的盈利增長(zhǎng)率的基礎(chǔ)上，與當(dāng)前的價(jià)格進(jìn)行比較。

4．巴菲特投資的“三不要”信條。一不要迷信華爾街和聽信謠言。巴菲特勸誡人們不要迷信華爾街，不要聽信謠言，要堅(jiān)持內(nèi)心的投資原則。二不要擔(dān)心經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和股票漲跌。巴菲特的信條之一，就是當(dāng)股市猛漲時(shí)，要與之保持距離。在他看來，災(zāi)難同時(shí)意味著機(jī)會(huì)。巴菲特早就提醒過他的股東，想要投資成功，就必須對(duì)企業(yè)具有良好的判斷，并且使自己免受“市場(chǎng)先生”控制“市場(chǎng)情緒”的影響。三不要投機(jī)、切記沖動(dòng)。巴菲特認(rèn)為，投機(jī)是最危險(xiǎn)的行為。巴菲特從不讓個(gè)人感情影響對(duì)市場(chǎng)的判斷。投機(jī)者的投機(jī)行為源自于人性的貪婪。貪婪是人性的弱點(diǎn)，要克服貪婪的心理，唯一解決的辦法就是強(qiáng)制設(shè)定盈利目標(biāo)。當(dāng)投資收益率達(dá)到心理預(yù)期的時(shí)候，馬上出局，不要回頭，更不要猶豫。

5．巴菲特的投資心態(tài)。第一，情商比智商更重要，要有足夠的耐心。縱觀 5 巴菲特的投資歷史，挖掘他的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，分析他的投資策略，也沒見他有多少讓人無法理解的高智商的投資邏輯。相反的是，他的投資哲學(xué)恰恰通俗易懂，猶如在紙上信手拈來，幾乎就是一些生活基本常識(shí)，卻是放之四海而皆準(zhǔn)的道理。那么為何只有巴菲特能夠執(zhí)著地堅(jiān)守這些品質(zhì)，并把它們運(yùn)用于投資領(lǐng)域？因?yàn)楦咔樯痰乃任覀兏私馍睿私馊诵缘膬?yōu)點(diǎn)和弱點(diǎn)，所以他成功了，我們還在觀望。第二，投資不應(yīng)該受感情、希望和恐懼以及時(shí)尚的擺布。巴菲特在1950年讀到了格雷厄姆的《聰明的投資者》。后來他坦言：這是對(duì)他一生影響最大的一本書。正是這本書使巴菲特建立了一個(gè)最主要的信條：投資不應(yīng)該受感情、希望和恐懼以及時(shí)尚的擺布。第三，投資必須理性，要保持清醒的頭腦。格雷厄姆在自己的兩部著作——《證券分析》和《聰明的投資者》中，都用大量的篇幅解釋了投資者的群體感情是如何像傳染病一樣影響著股價(jià)的上下波動(dòng)，以及感情的投資情緒是如何使股價(jià)波動(dòng)變得不正常的。巴菲特同樣看透了這一極具欺騙性的市場(chǎng)現(xiàn)象，正是無數(shù)投資者的熱情使得市場(chǎng)出現(xiàn)了這種非理性的狀況。第四，像烏龜一樣投資，如兔子那般獲利。投資就像龜兔賽跑，跑得最快的也不一定會(huì)率先到達(dá)終點(diǎn)，更不一定是最后的大贏家。

（四）巴菲特的投資忠告

1．做適合自己的股票。巴菲特認(rèn)為如果投資者能夠做到真正熟悉幾個(gè)行業(yè)后，再進(jìn)行大量的投資，就會(huì)獲得巨額的利潤(rùn)。這句話告誡人們投資的前提是真正熟悉幾個(gè)行業(yè)。認(rèn)識(shí)自己的愚蠢才能利用市場(chǎng)的愚蠢。因?yàn)槭袌?chǎng)是騙人的，它從來不會(huì)將最真實(shí)的一面展現(xiàn)給投資者。巴菲特非常推崇格雷厄姆在市場(chǎng)方面的看法——投資者只有把握市場(chǎng)的正確與錯(cuò)誤，認(rèn)識(shí)自己的愚蠢，才能夠抓住市場(chǎng)的愚蠢來賺錢。

2．改變錯(cuò)誤的投資理念。一是迷信權(quán)威。巴菲特為了避免自己受到華爾街專家們的影響，甚至把伯克希公司的總部設(shè)在遠(yuǎn)離紐約的奧馬哈市。他說：“如果那些分析家們猜測(cè)得那么準(zhǔn)，他們?cè)缇唾嵈箦X了，而且保準(zhǔn)不會(huì)告訴你。”另一位被稱為“股圣”的基金管理人彼得·林奇更直接：“如果華爾街專家真有這個(gè)本事，為何還從事這項(xiàng)工作呢，豈不早成了富翁？”二是迷信工具。股民們迫切希望找到一個(gè)正確的公式，然后就可坐享其成。然而，這些炒股工具會(huì)讓人遠(yuǎn)離公司的經(jīng)營(yíng)情況。我們應(yīng)該看看巴菲特是怎么做的，要學(xué)會(huì)控制自己對(duì)股票 6 分析工具的心理親近感，克制自己遠(yuǎn)離這些短期波動(dòng)的信息，避免自己的決策受到“工具”的影響。三是迷信內(nèi)部信息。巴菲特最喜歡的投資信息，往往來自于免費(fèi)渠道。他喜歡通過實(shí)際調(diào)查和看免費(fèi)年報(bào)，發(fā)現(xiàn)大部分人都沒有注意到的重要信息。而那些從股市內(nèi)部傳出來的隱秘情報(bào)，巴菲特稱之為謠言，是靠不住的。四是迷信冒險(xiǎn)。巴菲特一直堅(jiān)持接近零風(fēng)險(xiǎn)理論，他的投資策略從來都是盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，但他的回報(bào)率是世界上最高。五是迷信分散化投資。巴菲特如此驚人的財(cái)富是怎么來的？是集中投資、長(zhǎng)期持有帶來的。他重點(diǎn)持有的只是少數(shù)幾家特別優(yōu)秀的大企業(yè)的股東，并與它們終生相伴。集中投資將投機(jī)變成了藝術(shù)，將股票和公司變成了親人。

問題思考

1.巴菲特的投資經(jīng)歷對(duì)學(xué)員有哪些啟發(fā) 2.巴菲特的投資思想的獨(dú)到之處在什么地方 3.巴菲特的投資業(yè)績(jī)?yōu)楹稳绱顺霰?4.如何閱讀上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表 學(xué)員作為普通的投資者，應(yīng)該將巴菲特的投資策略運(yùn)用于實(shí)踐

第二篇：巴菲特投資妙語

巴菲特投資妙語

周六早上，伯克希爾哈撒韋公司公布了首席執(zhí)行官、傳奇投資人沃倫?巴菲特的2015致股東信。巴菲特的粉絲們仔細(xì)拜讀了這封信，希望能從中分享一些投資智慧。不過多年以來，和他的市場(chǎng)知識(shí)一樣為人稱道的，還有他的連珠妙語。比如2001年，針對(duì)投資需要技術(shù)和運(yùn)氣的問題，他在當(dāng)年的致股東的信中寫道：“只有在退潮時(shí)，你才會(huì)發(fā)現(xiàn)誰在裸泳。”在去年的信中，他寫道：“牛市就像性愛，感覺最好的時(shí)候就是快完的時(shí)候。”

今年巴菲特的信也沒有令人失望，以下是便是信中的幾處金句：

This year’s letter doesn’t disappoint.Here are the best Buffett one-liners in this year’s essay.On Saturday morning, Berkshire Hathaway released CEO and legendary investor Warren Buffett’s annual letter to shareholders.Buffett followers read the letters closely for the investing wisdom he dispenses in his annual missives.But over the years, along with his market knowledge, Buffett has also come to be known for his folksy one-liners.For example, in 2001, on being lucky versus being good at investing, he wrote in his annual letter, “After all, you only find out who is swimming naked when the tide goes out.” In last year’s letter he wrote, “A bull market is like sex.It feels best just before it ends.”

關(guān)于商業(yè)經(jīng)驗(yàn)可以讓你成為一個(gè)更好的投資人，反之亦然

“有些事無論用言語或圖片，都沒法充分地向一個(gè)處女解釋清楚”。（巴菲特引述彼得?阿爾諾的一部動(dòng)畫片。）

On how experience in business can make you a better investor, and vice versa

“'There are certain things that cannot be adequately explained to a virgin either by words or pictures.'”(Buffett quoting a Peter Arno cartoon.)

為什么經(jīng)理人投資的時(shí)候要客觀

Why managers have to be objective when investing “如果當(dāng)年讓馬控制了投資決策，汽車行業(yè)根本就不會(huì)出現(xiàn)。”

“If horses had controlled investment decisions, there would have been no auto industry.”

為什么華爾街總是想要更多交易

“不要問理發(fā)師你是不是需要理發(fā)了。”

Why Wall Street always wants more deals

“Don't ask the barber whether you need a haircut.”

關(guān)于他是否已經(jīng)沒有投資空間了

“伯克希爾公司擁有的九家半公司如果獨(dú)立出來的話，都可以名列‘財(cái)富500強(qiáng)’（亨氏食品就是那半家）。也就是說大海里還有四百九十半條魚，但

On whether he's run out of places to invest

“Berkshire now owns 9 1/2 companies that would be listed on the Fortune 500 were they independent(Heinz is the 1/2).That leaves 490 1/2 fish in the sea.Our lines are 我們把魚線用光了。”

out.”

關(guān)于CEO如何能避免扼殺一筆好生意

“他必須永不忘記查理的名言：‘告訴我，我會(huì)死在哪兒，這樣我就永遠(yuǎn)不會(huì)到那去。’”（財(cái)富中文網(wǎng)）

How CEOs can avoid killing a good business

“He must never forget Charlie's plea: 'Tell me where I'm going to die, so I'll never go there.'”

第三篇：巴菲特投資名言

巴菲特投資名言

1、關(guān)于兩種信息”可以知道的事情和必須知道的事情。你知道的所有事情中，具有重要性的事情只占很少的一部分。”

2、在你能力所及的范圍內(nèi)投資。關(guān)鍵不是范圍的大小，而是正確認(rèn)識(shí)你自己。

3、投資多樣化可以抵消無知的副作用。

4、你必須獨(dú)立思考。我總還是感到不可思議，為什么高智商的人不動(dòng)腦子的去模仿別人。我從別人那里從沒有得到過什么高招。

5、任何不能持久的事物終將消亡。

6、投資人最重要的特質(zhì)不是智力而是性格。

7、對(duì)一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)來說，時(shí)間是朋友；但是對(duì)于一個(gè)平庸的企業(yè)，時(shí)間就是敵人。

8、如果你無法左右局面，那么錯(cuò)失一次機(jī)會(huì)也不是什么壞事。

9、我是個(gè)現(xiàn)實(shí)主義者，我喜歡自己目前所從事的一切，并對(duì)此始終深信不疑。做為一個(gè)徹底的實(shí)用現(xiàn)實(shí)主義者，我只對(duì)現(xiàn)實(shí)感興趣，從不抱任何幻想，尤其是對(duì)自己。

10、別人贊成你也罷，反對(duì)你也罷，都不應(yīng)該成為你做對(duì)事或做錯(cuò)事的因素。

11、我們不因大人物，或大多數(shù)人的贊同而心安理得，也不因他們的反對(duì)而擔(dān)心。

12、如果你發(fā)現(xiàn)了一個(gè)你明了的局勢(shì)，其中各種關(guān)系你都一清二楚，那你就行動(dòng)，不管這種行為是符合常規(guī)，還是反常的，也不管別人是贊成還是反對(duì)。

13、如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水中的世界之中上浮，但此時(shí)你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。

14、哲學(xué)家們告訴我們，做我們所喜歡的，然后成功就會(huì)隨之而來。

15、當(dāng)別人恐懼時(shí)，你要變得貪婪；當(dāng)別人貪婪時(shí)，你要變得恐懼。

16、和一個(gè)道德品質(zhì)敗壞的人，無法完成一樁好交易。

17、當(dāng)我發(fā)現(xiàn)自己處在一個(gè)洞穴之中時(shí)，最重要的事情就是停止挖掘。

18、所謂冒險(xiǎn)就是不知道自己在做什么。

19、只有在退潮的時(shí)候，你才知道誰一直在光著身子游泳。20、你真能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺嗎？對(duì)魚來說，陸地上的一天勝過幾千年的空談。

21、現(xiàn)在遠(yuǎn)離麻煩，要比以后擺脫麻煩容易得多。

22、如果原則過時(shí)，它就不是原則。

23、要想游得快，借助潮汐的力量要比用手劃水效果更好。

24、我們不必屠殺飛龍，只需躲避它們就可以做得很好。

25、我并不試圖越過七英尺高的柵欄：我到處找的是一英尺高的柵欄。

26、習(xí)慣的鏈條在重到斷裂之前，總是輕到難以察覺。

27、無論誰一旦與我同一個(gè)戰(zhàn)壕，他就能拿槍指著我的腦袋。

28、逆反行為同從眾行為一樣愚蠢。我們需要的是思考，而不是投票表決。

29、除了豐富的知識(shí)和可靠的判斷外，勇氣是你所擁有的最寶貴的財(cái)富。

30、事實(shí)在于，人們充滿了貪婪、恐懼或者愚蠢的念頭，這一點(diǎn)是可以預(yù)測(cè)的。而這些念頭導(dǎo)致的結(jié)果卻是不可預(yù)測(cè)的。

31、在規(guī)則之外，要遵循榜樣的引導(dǎo)。

32、如果你基本從別人那里學(xué)習(xí)知識(shí)，你無需有太多自己的新觀點(diǎn)，你只需應(yīng)用你學(xué)到的最好的知識(shí)。

33、要贏得好的聲譽(yù)需要20年，而要?dú)У羲?分鐘足矣。明白這一點(diǎn)，做起事來就不一樣了

34、我么應(yīng)集中關(guān)注將要發(fā)生什么，而不是什么時(shí)候發(fā)生。

35、頭腦中的東西在未整理分類之前全叫“垃圾”。

36、如果沒有什么值得做，就什么也別做。

37、實(shí)際上，如果沒有十足的的把握，我不會(huì)輕舉妄動(dòng)。

38、你應(yīng)該做的是遠(yuǎn)離那些是你做出倉促?zèng)Q定的環(huán)境。

39、風(fēng)險(xiǎn)來自你不知道自己在做些什么。股市向上帝一樣，會(huì)幫助自助的人，但和上帝不同的是，他絕不會(huì)寬恕那些不懂自己在做什么的人。

40、準(zhǔn)備是最重要的，諾亞不是下雨之后才開始造方舟的。

41、每個(gè)人都會(huì)在資本的游戲中犯錯(cuò)。

42、不要?jiǎng)e人說什么就做什么，聽著就行，做你自己覺得好的事情。

43、不要把錢花在不必要的事情上，而是用在真正需要的地方。

44、永遠(yuǎn)不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)。

45、我只做我完全明白的事。

46、很多事情做起來都會(huì)有利可圖，但是你必須堅(jiān)持只做那些自己能力范圍內(nèi)的事情，我們沒有任何辦法擊倒泰森。

47、開始存錢并及早投資，這是最值得養(yǎng)成的習(xí)慣。

48、從預(yù)言中你可以得知許多預(yù)言者的信息，但對(duì)未來卻所獲無幾。

49、如果你在錯(cuò)誤的路上，奔跑也沒有用。50、股票并不知道誰是持有人。在股價(jià)上下波動(dòng)時(shí)你會(huì)有各種想法，但是股票沒有任何感情。

51、生活的關(guān)鍵，時(shí)要弄清誰為誰工作。

52、投資對(duì)于我來說，既是一種運(yùn)動(dòng)，也是一種娛樂。因此，我喜歡通過尋找好的獵物來“捕獲稀有的移動(dòng)的大象”。

53、在生活中，如果你正確選擇了你的英雄，你就是幸運(yùn)點(diǎn)的。我建議你們所有的人，盡你所能的挑出幾個(gè)英雄。

54我很理性，許多人有更高的智商，許多人工作更長(zhǎng)的時(shí)間，但是我能理性的處理事務(wù)。你們必須能控制自己，別讓你們的感情影響你們的思維。

55、投資的第一條：永遠(yuǎn)不要損失；第二條：永遠(yuǎn)不要忘記第一條。

56、如果你是一個(gè)銀行家，不必要求在你的行業(yè)里數(shù)一數(shù)二。你要做的事是：管理你的資產(chǎn)，負(fù)債和成本。銀行就像保險(xiǎn)家，是一個(gè)商品企業(yè)，經(jīng)營(yíng)者的一舉一動(dòng)經(jīng)常是企業(yè)最引人注意的一個(gè)特色。

57、投資的關(guān)鍵不是評(píng)估一個(gè)行業(yè)能在多大的程度上影響社會(huì)，以及它的優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)速度有多快，而是考察特定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，尤其是看這種優(yōu)勢(shì)能否持久。具有持久優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品和服務(wù)才能給投資人帶來回報(bào)。

58、考察企業(yè)的持久性，最重要的事情是看一個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

59、許多人盲目投資，等于是玩通宵牌，卻從未看清自己手中的牌。60、如果你開始就確實(shí)取得了成功，那么就不必再做實(shí)驗(yàn)。

61、會(huì)計(jì)數(shù)字是企業(yè)估價(jià)的開始，而不是結(jié)尾。很明顯，投資者必須運(yùn)用保持警惕，而且將這些會(huì)計(jì)數(shù)字當(dāng)作計(jì)算產(chǎn)生它們真正“經(jīng)濟(jì)收益”的開端，而不是結(jié)尾。

62、我閱讀我所注意公司的報(bào)表，同時(shí)也要閱讀它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的報(bào)告。

63、成功地投資與公開募股的公司的藝術(shù)，與成功收購子公司的藝術(shù)沒有什么差別。在那種情況下，你僅僅需要以合情合理的價(jià)格，收購有出色經(jīng)濟(jì)狀況和能干誠(chéng)實(shí)的管理人員的公司。64、如果說投資有什么秘訣的話那就是要求你 選擇好最佳的投資時(shí)機(jī)。65、我們收購企業(yè)時(shí)有三個(gè)條件：一我們了解這個(gè)企業(yè)；二這個(gè)企業(yè)有我們信任的人管理；三就前景而言其價(jià)格有吸引力。如果你發(fā)現(xiàn)一家優(yōu)秀的企業(yè)由一流的經(jīng)理人管理，那么看似很高的價(jià)格可能并不算高。

66、在你了解的企業(yè)上畫一個(gè)圈，然后剔除掉那些缺乏內(nèi)在價(jià)值，好的管理和沒有經(jīng)過困難考驗(yàn)的不合格的企業(yè)。

67、如果你不得不進(jìn)行太多的調(diào)查研究，那就肯定有什么地方出錯(cuò)了。

68、對(duì)大多數(shù)從事投資的人來講，重要的不是知道多少，而是怎樣正確對(duì)待自己不明白的東西。69、既然交易活躍的市場(chǎng)周期性地在我們面前展現(xiàn)出少之又少的機(jī)會(huì)，我們的投資方法就在于把握和利用這種機(jī)會(huì)。70、關(guān)于宏觀分析我們將繼續(xù)對(duì)政治預(yù)言和經(jīng)濟(jì)預(yù)言置之不理，這些東西對(duì)于許多投資者和商人來說是代價(jià)按規(guī)的消遣。

71、在作出投資決定之前，我閉上眼睛，展望該公司10年以后的情形。72、在投資的時(shí)候，我們把自己看成是公司分析師，而不是市場(chǎng)分析師，也不是市場(chǎng)分析師，甚至不是證卷分析師。

73、要量力而行。你要發(fā)現(xiàn)你生活與投資的優(yōu)勢(shì)所在。每當(dāng)偶爾的機(jī)會(huì)降臨，即你的這種優(yōu)勢(shì)有充分的把握，你就全力以赴，孤注一擲。

74、我們只是在自己能夠把握的的范圍內(nèi)展開競(jìng)爭(zhēng)，這樣可以剔除很多可能的損失。如果我們?cè)谧约寒嫷暮细竦娜ψ永镎也坏娇勺龅氖拢覀?5、不會(huì)擴(kuò)大我們的圈子，我們將會(huì)等待。

76、如果你沒有吃有一種股票10年的準(zhǔn)備，那么連10分鐘都不要持有這種股票。

77、很多時(shí)候，人們寧愿得到一張下周可能會(huì)贏得大獎(jiǎng)的抽獎(jiǎng)卷，也不愿抓住一個(gè)可以慢慢致富的機(jī)會(huì)。

78、只要不是過于急于求成，合理投資能使你非常富有。79、世界上購買股票的最愚蠢的動(dòng)機(jī)是：股價(jià)在上漲。

80、當(dāng)適當(dāng)?shù)臍赓|(zhì)與適當(dāng)?shù)闹橇Y(jié)構(gòu)相結(jié)合時(shí)，你就會(huì)得到理性的行為。

81、對(duì)于股市新進(jìn)入者的忠告：如果進(jìn)入是資金不多，我會(huì)告訴他，坐臥40年前做過的事情，了解美國(guó)的上市公司，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看這些知識(shí)將使他受益匪淺。82、理想的情況，是以一種不受短期因素影響的方式來投資。

83、適時(shí)的股票回購是聰明的公司經(jīng)理低價(jià)買入自己熟悉或自己供職股票的大好機(jī)會(huì)。84、你應(yīng)當(dāng)具備企業(yè)如何經(jīng)營(yíng)的知識(shí)，也要懂得企業(yè)的語言——財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)于投資的某種沉迷，以及適中的品格特征。

85、我建議你們不要去經(jīng)紀(jì)人那里套小道消息，因?yàn)樗麄儾⒉恢档眯刨嚒４蠖鄶?shù)小道消息也沒有什么價(jià)值。但是有的主意，比如說我們的主意，卻是非常私有化的，這點(diǎn)我和我的老師不一樣。

86、在價(jià)值的計(jì)算過程中，增長(zhǎng)一直是不可忽略的組成部分，它構(gòu)成了一個(gè)變量，這個(gè)變量的重要性是很微妙的，它介于微不足道到不容忽視之間。87、民主制度很好，但是卻不適用于投資決策。

88、因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，所以我成為了更優(yōu)秀的投資人；而因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是投資人，所以我成為了更優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。89、近似的正確勝余精確的錯(cuò)誤。90、民意測(cè)驗(yàn)不能代表思想。

91、永遠(yuǎn)不要從事那些目前使人痛苦，但從現(xiàn)在起10年后可能會(huì)大有改善的事業(yè)。如果你今天不欣賞你所從事的事業(yè)，可能10年后你仍然不會(huì)欣賞它。92、不要做低回報(bào)率的額生意。時(shí)間是好生意的朋友，卻是壞生意的敵人。如果你陷在壞生意里太久，即使買入價(jià)格很低，你的結(jié)果也一定會(huì)很糟糕；如果你在一樁好生意里，即使買入價(jià)比較高，只要你做得足夠久，你的回報(bào)一定是可觀的。

93、不要用屬于你并且你也需要的錢，去掙那些不屬于你，你也不需要的錢。這太愚蠢了，用對(duì)你重要的東西去冒險(xiǎn)贏得對(duì)你并不重要的東西，簡(jiǎn)直不可理喻，即使你成功和失敗比率是100比1，或1000比1。

94、我不投資那些我看不懂的生意，我也不投資那些對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者來說很容易進(jìn)入的生意。我要找的生意必須符合三點(diǎn)：簡(jiǎn)單，容易理解；經(jīng)濟(jì)上行的通；誠(chéng)實(shí)，能干的管理層。

95、計(jì)算內(nèi)在價(jià)值沒有什么公式可以利用，你必須了解這個(gè)企業(yè)。如果你在一生中能夠發(fā)現(xiàn)3個(gè)優(yōu)秀企業(yè)，你將非常富有；如果公司的業(yè)績(jī)和管理人員都不錯(cuò)，那么報(bào)價(jià)就不那么重要。假如你有大量的內(nèi)部消息和100萬美元，一年之內(nèi)你就會(huì)一文不名。

96、在我從事投資工作的35年里，沒有發(fā)現(xiàn)人們向價(jià)值投資靠攏的跡象。似乎人性中有一些消極因素，把簡(jiǎn)單的問題復(fù)雜化。

97、市場(chǎng)的存在為我們提供了參考，方便我們發(fā)現(xiàn)是否有人干了蠢事。投資股票，實(shí)際上就是對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行投資。你的行為方式必須合情合理，而不是一味的追趕時(shí)髦。98、資金籌措最困難的的時(shí)候，就是購買資產(chǎn)的的最佳時(shí)機(jī)。

99、投資是一項(xiàng)理性的工作，如果你不能理解這一點(diǎn)，最好別攙和。

100、對(duì)大多數(shù)從事投資的人來講，重要的不是知道多少，而是怎樣正確對(duì)待自己不明白的東西。只要投資者避免犯錯(cuò)誤，就沒必要做太多事情。101、要學(xué)會(huì)以40分錢賣1元的東西。

102、人不是天生就具有這種才能的，即始終能知道一切。但是那些努力工作的人有這樣的才能，因?yàn)樗麄儠?huì)尋找和精選世界上被錯(cuò)誤定價(jià)的賭注。

103、當(dāng)世界提供這種機(jī)會(huì)時(shí)，聰明的人會(huì)敏銳的看到這種賭注。當(dāng)他們有機(jī)會(huì)時(shí)，他們就投下大賭注，其余時(shí)間不下注。事情就這么簡(jiǎn)單。

104、我不關(guān)心宏觀的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。在投資領(lǐng)域，你最希望做到的應(yīng)該是搞清楚那些重要的，并且是可以搞懂的東西。

第四篇：巴菲特投資名言

巴菲特投資名言

1、價(jià)值投資不能保證我們盈利，但價(jià)值投資給我們提供了走向真正成功的唯一機(jī)會(huì)。

2、華爾街靠的是不斷的交易來賺錢，你靠的是不去做買進(jìn)賣出而賺錢。這間屋子里的每個(gè)人，每天互相交易你們所擁有的股票，到最后所有人都會(huì)破產(chǎn)，而所有錢財(cái)都進(jìn)了經(jīng)紀(jì)公司的腰包。相反地，如果你們像一般企業(yè)那樣，50年巋然不動(dòng)，到最后你賺得不亦樂乎，而你的經(jīng)紀(jì)公司只好破產(chǎn)。

3、覆水難收：重整旗鼓的首要步驟是停止做那些已經(jīng)做錯(cuò)了的事。

4、在我從事投資工作的35年里，沒有發(fā)現(xiàn)人們向價(jià)值投資靠攏的跡象。似乎人性中有一些消極因素，把簡(jiǎn)單的問題復(fù)雜化。

5、所謂有轉(zhuǎn)機(jī)的企業(yè)，最后很少有成功的案例，與其把時(shí)間和精力花在購買價(jià)廉的爛企業(yè)上，還不如以公道的價(jià)格投資一些物美的企業(yè)。

6、沒有公式能判定股票的真正價(jià)值，唯一方法是徹底了解這家公司。

7、對(duì)大多數(shù)從事投資的人來講，重要的不是知道多少，而是怎么正確地對(duì)待自己不明白的東西。只要投資者避免犯錯(cuò)誤，他/她沒必要做太多事情。

9、如果你無法左右局面，那么錯(cuò)失一次機(jī)會(huì)也不是什么壞事。

10、市場(chǎng)的存在為我們提供了參考，方便我們發(fā)現(xiàn)是否有人干了蠢事。投資股票，實(shí)際上就是對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行投資。你的行為方式必須合情合理，而不是一味追趕時(shí)髦。

11、在你能力所及的范圍內(nèi)投資。關(guān)鍵不是范圍的大小，而是正確認(rèn)識(shí)自己。

12、與很多共同基金1%的收費(fèi)相比：在伯克希爾我們?yōu)槟阗嶅X，而不是從你那里賺錢。

13、恐懼和貪婪：要在別人貪婪的時(shí)候恐懼，而在別人恐懼的時(shí)候貪婪。

14、人們買股票后根據(jù)第二天早上價(jià)格的漲跌，決定他們的投資是否正確，簡(jiǎn)直是扯淡。

15、按兵不動(dòng)：有時(shí)成功的投資需要按兵不動(dòng)。

16、投資并非一個(gè)智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的游戲。

17、資金籌措最困難的時(shí)候，就是購買資產(chǎn)的最佳時(shí)機(jī)。

18、一個(gè)杰出的企業(yè)可以預(yù)計(jì)到，將來可能會(huì)發(fā)生什么，但不一定知道何時(shí)會(huì)發(fā)生。重心需要放在什么上面，而不是何時(shí)上。如果對(duì)什么的判斷是正確的，那么對(duì)何時(shí)大可不必過慮。

19、與好人為伍：一位所有者或投資者，如果盡量把他自己和那些管理著好業(yè)務(wù)的經(jīng)理人結(jié)合在一起，也能成就偉業(yè)。

20、投資人最重要的特質(zhì)不是智力而是性格。

21、獨(dú)立思考：逆反行為和從眾行為一樣愚蠢。我們需要的是思考，而不是投票表決。不幸的是，伯特蘭羅素對(duì)于普通生活的觀察又在金融界中神奇地應(yīng)驗(yàn)了：“大多數(shù)人寧愿去死也不愿意去思考。許多人真的這樣做了。”

22、1986年，我最大的成就就是沒有干蠢事。當(dāng)時(shí)沒有什么可做，現(xiàn)在我們面臨同樣的問題。如果沒有什么值得做，就什么也別做。

23、實(shí)際上，如果沒有十足的把握，我不會(huì)輕舉妄動(dòng)。

24、經(jīng)驗(yàn)顯示，能夠創(chuàng)造盈余新高的企業(yè)，現(xiàn)在做生意的方式通常與其五年前甚至十年前沒有多大的差異。

25、你必須獨(dú)立思考。我總是感到不可思議為什么高智商的人不動(dòng)腦子地去模仿別人。我從別人那里從沒有討到什么高招。

26、當(dāng)一些大企業(yè)暫時(shí)出現(xiàn)危機(jī)或股市下跌，出現(xiàn)有利可圖的交易價(jià)格時(shí)，應(yīng)該毫不猶豫買進(jìn)它們的股票。

27、近年來，我的投資重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移。我們不想以最便宜的價(jià)格買最糟糕的家具，我們要的是按合理的價(jià)格買最好的家具。

28、價(jià)廉物美：投資成功的關(guān)鍵在于，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大大低于經(jīng)營(yíng)企業(yè)的價(jià)值時(shí)，買入優(yōu)秀企業(yè)的股票。

29、不熟不做：投資者成功與否，是與他是否真正了解這項(xiàng)投資的程度成正比的。

30、分析師與理發(fā)師：永遠(yuǎn)不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)。

31、投資是一項(xiàng)理性的工作，如果你不能理解這一點(diǎn)，最好別攙和。

32、金錢總是向著機(jī)會(huì)流動(dòng)，而美國(guó)則是充滿了機(jī)會(huì)。

33、投資多樣化可以抵消無知的副作用。

34、你不會(huì)每年都更換房子、孩子和老婆。為什么要賣出股票呢？

35、你所找尋的出路就是，想出一個(gè)好方法，然后持之以恒，盡最大可能，直到把夢(mèng)想變成現(xiàn)實(shí)。但是，在華爾街，每五分鐘就互相叫價(jià)一次，人們?cè)谀愕谋亲拥紫沦I進(jìn)賣出，想做到不為所動(dòng)是很難的。

36、對(duì)一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)來說，時(shí)間是朋友，但是對(duì)于一個(gè)平庸的企業(yè)，時(shí)間就是敵人。

37、計(jì)算內(nèi)在價(jià)值沒有什么公式可以利用，你必須了解這個(gè)企業(yè)。如果你在一生中能夠發(fā)現(xiàn)3個(gè)優(yōu)秀企業(yè)，你將非常富有。如果公司的業(yè)績(jī)和管理人員都不錯(cuò)，那么報(bào)價(jià)就不那么重要。假如你有大量的內(nèi)部消息和100萬美元，一年之內(nèi)你就會(huì)一文不名。

38、當(dāng)一個(gè)經(jīng)歷輝煌的經(jīng)營(yíng)階層遇到一個(gè)逐漸沒落的夕陽工業(yè)，往往是后者占了上風(fēng)。

39、我們不會(huì)因?yàn)橄胍獙⑵髽I(yè)的獲利數(shù)字增加一個(gè)百分點(diǎn)，便結(jié)束比較不賺錢的事業(yè)，但同時(shí)我們也覺得只因公司非常賺錢便無條件去支持一項(xiàng)完全不具前景的投資的做法不太妥當(dāng)，亞當(dāng)·史密斯一定不贊同我第一項(xiàng)的看法，而卡爾·馬克斯卻又會(huì)反對(duì)我第二項(xiàng)見解，而采行中庸之道是惟一能讓我感到安心的做法。40、1919年，可口可樂公司上市，價(jià)格40美元左右。一年后，股價(jià)降了50%，只有19美元。然后是瓶裝問題，糖料漲價(jià)等等。一些年后，又發(fā)生了大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、核武器競(jìng)賽等等，總是有這樣或那樣不利的事件。但是，如果你在一開始用40塊錢買了一股，然后你把派發(fā)的紅利繼續(xù)投資于它，那么現(xiàn)在，當(dāng)初40美元可口可樂公司的股票，已經(jīng)變成了500萬。這個(gè)事實(shí)壓倒了一切。如果你看對(duì)了生意模式，你就會(huì)賺很多錢。(www.tmdps.cn)

41、股神援引1941年珍珠港事件、1987年股市暴跌和2001年“9·11”事件稱，總有人在討論不確定性，但無論今天是什么情況，明天永遠(yuǎn)存在不確定性，不要讓現(xiàn)實(shí)把你嚇倒了。

42、不犯大錯(cuò)：投資人并不需要做對(duì)很多事情，重要的是要能不犯重大的過錯(cuò)。

43、安全邊際：架設(shè)橋梁時(shí)，你堅(jiān)持載重量為3萬磅，但你只準(zhǔn)許1萬磅的卡車穿梭其間。相同的原則也適用于投資領(lǐng)域。

44、投資人必須謹(jǐn)記，你的投資成績(jī)并非像奧運(yùn)跳水比賽的方式評(píng)分，難度高低并不重要，你正確地投資一家簡(jiǎn)單易懂而競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)的企業(yè)所得到的回報(bào)，與你辛苦地分析一家變量不斷、復(fù)雜難懂的企業(yè)可以說是不相上下。

第五篇：巴菲特經(jīng)典投資語錄(2004～2014)

巴菲特經(jīng)典投資語錄（2004～2014），睿智，老道，堪稱人生箴言

2004年

1.沒有人會(huì)喜歡去洗外面租來的車。

2.只有在罕見情況下，我們才會(huì)舉債經(jīng)營(yíng)，基本上我們一向?qū)ω?fù)債采取回避態(tài)度。3.初生之犢不怕虎，越無知膽子越大，越有經(jīng)驗(yàn)就越怕死。4.預(yù)言家的墓地里，有一大半都躺著總量經(jīng)濟(jì)分析家。

5.當(dāng)我們找不到什么可以投資時(shí)，我們所設(shè)定投資選擇就是美國(guó)債券，不管這些投資的報(bào)酬率有多低。

6.目前為止，我們勉強(qiáng)可以接受的最大風(fēng)險(xiǎn)限度就是：吃標(biāo)示過期一天的乳酪。

2005年

7.當(dāng)別人貪婪時(shí)要感到害怕，當(dāng)別人害怕時(shí)要貪婪。

8.別把事情搞得太復(fù)雜，盡量讓事情簡(jiǎn)單化，這項(xiàng)原則廣泛運(yùn)用于我們的投資以及事業(yè)經(jīng)營(yíng)之上。

9.如果某項(xiàng)決策只有一個(gè)變量，而這變量有九成的成功機(jī)率，那么很顯然你就會(huì)有九成的勝算，但如果你必須克服十項(xiàng)變量才能達(dá)到目標(biāo)，那么最后成功的機(jī)率將只有35%。10.在各種金融機(jī)構(gòu)當(dāng)中，快速成長(zhǎng)通常蘊(yùn)藏天大的問題，有時(shí)甚至于重大舞弊，11.退潮之后才知道誰在裸泳。

12.股價(jià)與企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)狀況往往有所分岐，在大泡沫期間，股價(jià)漲幅遠(yuǎn)超過實(shí)業(yè)表現(xiàn)。在泡沫破滅之后，其表現(xiàn)則恰恰相反。

2006年

13.當(dāng)一家公司管理層驕傲地宣布以股票收購另一家公司時(shí)，作為收購方公司的股東們不得不為此犧牲自身的一部分股東權(quán)益。

14.對(duì)于一份相同的既定合約，A企業(yè)會(huì)得出一個(gè)估值，而B企業(yè)則會(huì)得出另一個(gè)估值。但你可以打賭他們的估值差異往往是由于兩家公司向有利于提高自身收益的方向進(jìn)行估值。15.如果一個(gè)公司管理層作出糟糕的決策以實(shí)現(xiàn)短期盈利目標(biāo)，并因此置成本、客戶滿意度、品牌吸引力于不顧，那么，以后再出色的努力也難免彌補(bǔ)由此造成的損害。

16.艾薩克.牛頓說：“我可以計(jì)算出星體的運(yùn)動(dòng)，但卻無法計(jì)算出人類的瘋狂。”對(duì)于所有投資者而言，增加運(yùn)動(dòng)的同時(shí)收益確實(shí)減少。

2007年

17.必須放棄追求小老鼠，將心力投注于更大的收購案上面。

18.我們所效法的精神，將在以下的故事中展露無遺：一個(gè)老男人推著購物車，與同在大賣場(chǎng)購物的年輕小伙子相撞。年長(zhǎng)者滿懷歉意地說明，因老伴走丟，一心一意都在找她，所以一時(shí)不慎。好巧不巧地，這位初識(shí)者竟然也表示與妻子走散，建議兩人一起尋找，可能將更有效率。老男人點(diǎn)點(diǎn)頭，詢問這個(gè)新伙伴的太太長(zhǎng)相如何。小伙子回答：“她是個(gè)金發(fā)美女！而且身材好到能讓主教沖破教堂彩繪玻璃，而且她今天穿的是件白色緊身熱褲。那你的太太呢？”這位年長(zhǎng)者立刻脫口而出：“別管她了，我們找你的太太就好。” 19.這句改編過的莎翁臺(tái)詞，會(huì)是衍生性金融商品業(yè)務(wù)的最佳墓志銘：“只要能結(jié)束都好（All's well that ends）。”（編注：是年，BH手上的通用在保險(xiǎn)公司的虧損金融衍生品處置完畢）20.情緒的控制也十分重要。獨(dú)立思考、心智穩(wěn)定、以及對(duì)人性及組織行為的敏銳洞察力，這些都是想在長(zhǎng)期投資上成功的要件。我看過很多聰明絕頂?shù)娜耍既狈@些特質(zhì)。

2008年

21.查理和我要尋找的公司是 a）業(yè)務(wù)我們能理解；b)有持續(xù)發(fā)展的潛質(zhì)；c)有可信賴有能力的管理層；d）一個(gè)誘人的標(biāo)價(jià)。我們傾向買下整個(gè)公司，或者當(dāng)管理層是我們的合伙伙伴時(shí)，至少買下80％的股份。如果控股收購的方式不可行，我們也很樂意在證券市場(chǎng)上簡(jiǎn)單地買入那些出色公司的一小部分股權(quán)。

22.一家真正偉大的公司必須要有一道“護(hù)城河”來保護(hù)投資獲得很好的回報(bào)。但資本主義的“動(dòng)力學(xué)”使得，任何能賺取高額回報(bào)的生意“城堡”，都會(huì)受到競(jìng)爭(zhēng)者重復(fù)不斷的攻擊。23.要謹(jǐn)防那些油嘴滑舌的投資助理，向往你頭腦里塞進(jìn)幻想的時(shí)候，同時(shí)也在往自己的口袋里揣著酬金。

24.聽聽我搭檔查理·芒格的話：“如果你三次把球擊出左邊界，那下次擊打時(shí)，瞄得稍微靠向右些。”

25.伯克希爾有三個(gè)大的教訓(xùn)：(1)股票是生意的一部分；(2)你不要盲從于市場(chǎng)；(3)安全邊際。26.商學(xué)院把那么多時(shí)間都用來教學(xué)生期權(quán)的定價(jià)是完全沒意義的。你只需要上2堂課，一堂是教你如何給一個(gè)公司估值，一堂是教你如何看待股市波動(dòng)。

2009年

27.沒有失敗，只因?yàn)槲覀儜?zhàn)勝了失敗。

28.投資時(shí)，市場(chǎng)的悲觀是你的朋友，樂觀則是敵人。

29.PE（私募股權(quán)基金）公司并沒有對(duì)它們的監(jiān)護(hù)公司注入它們急需的股權(quán)投資，相反，它們把自己還剩下的資金牢牢掌控在自己手里，相當(dāng)之“私”。30.我們不能指望靠陌生人的恩惠去盡明天的義務(wù)。

31.如果被迫選擇，我不會(huì)為了更多利潤(rùn)犧牲哪怕一晚的睡眠。

32.投資的目的不是為了讓人夸你有多棒。事實(shí)上，贊揚(yáng)經(jīng)常是增長(zhǎng)的敵人。因?yàn)樗`你的思維，讓你的大腦開放性下降，不會(huì)對(duì)早先形成的結(jié)論進(jìn)行反思。

33.謹(jǐn)防那些讓人溢美的投資舉措，偉大的舉動(dòng)通常都會(huì)讓人覺得枯燥無聊。34.我們尋找的是被錯(cuò)誤定價(jià)的投資標(biāo)的。

35.“一鳥在手”這個(gè)理念來自于大約公元前600年的伊索，他懂得很多東西，但他不知道當(dāng)時(shí)自己生活在公元前 600年，不可能知道一切(笑聲)。問題是林子里有多少只鳥？折現(xiàn)率是多少？你對(duì)捕得這些鳥的信心有多大？等等。我們做的事情就是這些，如果你必須通過電腦或者計(jì)算器才能解決這些問題，就不應(yīng)該介入這項(xiàng)投資。

36.如果你因?yàn)樗械娜硕荚谧瞿臣乱蚨踩プ觯@是一個(gè)錯(cuò)誤的理由。

2010年

37.即使可以清楚的預(yù)見某行業(yè)之后會(huì)有巨大增長(zhǎng)，也不代表可以確定他的利潤(rùn)率和資本收益率，因?yàn)橛性S多競(jìng)爭(zhēng)者在為獨(dú)霸一方作斗爭(zhēng)。

38.我們寧愿承受少數(shù)不良決策的可見代價(jià)，也不愿意承受因?yàn)槌翋灥墓倭胖髁x而造成的決策太慢（或者根本出不了決策），而導(dǎo)致的無形成本。

39.我們計(jì)劃像分開管理的中大型規(guī)模的公司的集合那樣運(yùn)營(yíng)，他們大多數(shù)的決策制定發(fā)生在營(yíng)運(yùn)層。查理和我只限于分配資金，控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，挑選經(jīng)理人和制定他們的薪酬。40.我們知道，共同的目標(biāo)和分享的命運(yùn)造就開心的所有者和管理者的商業(yè)聯(lián)姻。就算是擴(kuò)展到大規(guī)模投資也不會(huì)改變這個(gè)事實(shí)。

41.自我們十年前購得中美能源以來，這家公司還從沒分過紅。賺的錢全都投入到發(fā)展提高和擴(kuò)大我們服務(wù)范圍的功能。

42.巨大的機(jī)會(huì)是很少發(fā)生的。當(dāng)天上掉金子的時(shí)候，應(yīng)該拿桶去接，而不是管子。43.不要問理發(fā)師你是不是該理發(fā)了。

2011年

44.信貸就像氧氣，供應(yīng)充沛時(shí)，人們甚至不會(huì)加以注意。而一旦氧氣或信貸緊缺，那就成了頭等危機(jī)。

45.我們首先出于對(duì)人的信任，而非看重程序化的流程。對(duì)彼此而言，“慎于雇人，疏于管理”這一點(diǎn)都很有效。

46.即使毫無評(píng)估期權(quán)的能力，你依然可以成為一個(gè)出色的投資者。學(xué)生們應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)的是如何評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)，這才是投資的意義。

47.一些公司總是期待債務(wù)到期時(shí)能靠融資解決，多數(shù)情況下可以實(shí)現(xiàn)，但一旦公司出現(xiàn)問題或全球性信用危機(jī)爆發(fā)，債務(wù)必須立即清償時(shí)，現(xiàn)金才最靠得住。

48.在通貨膨脹環(huán)境下，擁有大量庫存和應(yīng)收賬款的公司缺乏吸引力。我們通常對(duì)需要大量資本的行業(yè)（比如公用事業(yè)或鐵路）不是特別熱情，偏愛那些資本要求較低的公司。

49.如果什么時(shí)候伯克希爾投資1美元，卻無法創(chuàng)造1美元的價(jià)值的話，那就會(huì)進(jìn)行分紅。50.邀請(qǐng)他人合作的時(shí)候，我會(huì)告訴他，本人的錢財(cái)也跟他的放在一起管理。

2012年

51.查理很早之前就告訴過我，“如果有些事根本就不值得做，也不值得把它做好。” 52.投資是放棄今天的消費(fèi)，為了在以后的日子里能夠有能力更多的消費(fèi)。

53.大部分基于貨幣的投資被認(rèn)為是“安全”的。事實(shí)上，他們是最危險(xiǎn)的資產(chǎn)之一。他們的beta是零，但風(fēng)險(xiǎn)巨大。

54.黃金有兩個(gè)顯著的缺點(diǎn)：用途不廣且不具有生產(chǎn)性。如果你一直持有一盎司黃金，到最后你將仍然只擁有一盎司??你可以深情撫摸它，它卻不會(huì)有回應(yīng)。55.投資于有生產(chǎn)力的資產(chǎn)，無論是企業(yè)、農(nóng)場(chǎng)，還是房地產(chǎn)。56.股票的美麗之處在于，經(jīng)常有人會(huì)以很傻的價(jià)格賣出。57.從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)，下一次錯(cuò)誤就會(huì)有所不同。

58.10年后蘋果和谷歌的價(jià)值大增我一點(diǎn)也不會(huì)驚訝，但我不會(huì)買它們其中的任何一家。蘋果創(chuàng)造了無比卓越的產(chǎn)品，我只是不知道如何給它估價(jià)。

59.我們嘗試避開我們不理解的東西。這不是說我們不懂企業(yè)做什么，而是我們無法衡量企業(yè)在未來五年的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)位置。

60.要避開IPO。全世界成千上萬股票，根本不用考慮IPO。經(jīng)理人嘗試把它賣給你，它就不太可能是最便宜的生意。

2013年

61.航空業(yè)固定成本高，屬于勞動(dòng)力密集型、資本密集型產(chǎn)業(yè)，是投資者的死亡陷阱。

62.當(dāng)你聽到某個(gè)人在談?wù)撘恍└拍顣r(shí)，比如投資一個(gè)個(gè)國(guó)家的主意時(shí)，很可能的情況是，他們更擅長(zhǎng)于賣，而不是投資。

63.如果你不是專業(yè)人士，不要裝成是。

64.我們喜歡買入持有，但我們喜歡便宜的證券。65.賬面價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值實(shí)際上沒有關(guān)聯(lián)。投資者應(yīng)該關(guān)注內(nèi)在價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值才是股票回購的基準(zhǔn)。只要我們有大量現(xiàn)金，當(dāng)價(jià)格到了賬面價(jià)值的1.2倍時(shí)，我們就愿意回購很多股票。如果你能打折回購自己的股票，就相當(dāng)于用0.9美元的價(jià)格買了1美元的東西。

66.格雷厄姆的書給了我哲學(xué)：市場(chǎng)是為我服務(wù)的，不是來指導(dǎo)我的。還有費(fèi)舍爾進(jìn)一步影響了我。我和查理一起看基本面。我還沒有發(fā)現(xiàn)我們的基本原理有任何漏洞。67.你要把事情做好，一定要喜歡它。68.你沒法把得分和比賽分開。

2014年

69.現(xiàn)金像是氧氣，當(dāng)你使用它的時(shí)候，你99%不會(huì)注意到它，但一旦它沒有了，你立刻就發(fā)現(xiàn)它的關(guān)鍵了!70.你無法通過與在絕對(duì)底部購買股票的收益相比來判斷你的表現(xiàn)。首先，你永遠(yuǎn)無法知道未來哪里是底部，除了回顧歷史數(shù)據(jù)。第二重要的是，你可能不能在低價(jià)時(shí)購買到數(shù)量足夠的股份。

71.風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在權(quán)衡，但必須警惕低質(zhì)量公司的回報(bào)預(yù)期。

72.解決錯(cuò)時(shí)交易的方法是，在一段長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)積攢股份，并永遠(yuǎn)不要在出現(xiàn)壞消息和股價(jià)遠(yuǎn)低于高點(diǎn)時(shí)賣出。

73.保持簡(jiǎn)單，不要孤注一擲。

74.當(dāng)別人向你承諾短期的暴利，你要學(xué)會(huì)趕緊說“不”。75.認(rèn)清自身的能力圈邊界，并乖乖地呆在里面。

76.聚焦于賽場(chǎng)的人才能贏得比賽，勝者不會(huì)是那些緊盯記分板的人。

77.在投資的時(shí)候，恐懼的氛圍是你的朋友；一個(gè)歡快的世界卻是你的敵人。78.一個(gè)不斷發(fā)行新股以收購其他公司的綜合企業(yè)，是可疑的。79.基本上，伯克希爾需要避免護(hù)城河惡化的公司。

80.在受管制的行業(yè)板塊，內(nèi)在價(jià)值和賬面價(jià)值之間的差距更加巨大。那里才是真正的大贏家所在之處。