第一篇：糖酒集團2015年度投資計劃和2014年度投資報告材料編寫要求

上海糖酒集團2015年度投資計劃和2014年度投

資報告材料編寫要求

東方先導、捷強、金楓酒業、第一食品、南浦、英茂糖業、新境界、全興酒業、瑞泰、天陽、茶葉公司、富爾、上海蒙牛、管理公司：

為了更好地掌握集團公司2015年度投資工作的總體情況，充分發揮投資工作為產業發展、經營服務的功能，提高投資活動的有效性和計劃性，根據《光明食品（集團）有限公司投資管理制度》（光明食品投資[2007]211號）的規定，現將2015年投資計劃（預算）編制要求通知如下：

一、總體要求

結合新三年戰略規劃編制和預算管理的要求，堅持聚焦主業，做到統籌規劃、突出重點、規模適度、嚴控風險，認真及時完成2015年投資計劃編報工作。

二、編制主體及說明

1、編制主體：

編制單位及其下屬全資、控股、產權委托、產業歸類管理的企業。其中，編制單位是指：東方先導、捷強、金楓酒業、第一食品、南浦、英茂糖業、新境界、全興酒業、瑞泰、天陽、茶葉公司、富爾、上海蒙牛、管理公司。

2、編制單位及其下屬全資、控股企業的投資計劃（預算）由編制單位及其下屬全資、控股企業分別編制，經編制單位審核后上報。

3、產業歸類管理企業，委托管理資產的投資計劃（預算）編制說明：

（1）三鑫公司、瑞泰虹橋、瑞泰靜安投資計劃由瑞泰公司審核上報。

（2）全興銷售上海公司投資計劃由金楓公司審核上報。

（3）集團委托管理的資產涉及的投資計劃（預算）由該資產實際經營使用單位填制，經編制單位（出資或管理方）審核上報。

三、2015年投資計劃編制事項

1、子公司2015年度投資計劃編制文字說明材料。材料中應主要包括：2015年度子公司投資的總體計劃情況，主業投資計劃（項目數、總投資額、年度投資額、資金來源情況）、主要特點、重大投資項目的概況、新建項目介紹、續建項目情況、金融投資計劃的概況、科技開發投資計劃的概況、以及非主業項目實施的必要性等。

2、新建項目文字材料必須說明投資主體及其股權結構，建設地點、建設內容、資金籌措、產品方案（主要產品及產能），項目建成后的主要技術經濟指標（節約能源、降低成本、提升品質、完善功能、減少污染、增加收入和利潤等），年度建設目標。

3、不要遺漏續建項目的填報，并且續建項目必須說明截止到2014年底項目進度，2015年度主要建設內容。

4、填寫附表時盡可能不要留空，特別是“實施年限”和“預期投資收益”、科技投資表中的“項目類型”、“信息項目類型”、“主要技術來源”、“主要技術水平”必須據實填寫。

◆ “實施年限”：屬于固定資產投資，實施年限指土建正式動工時間至預計開始試生產時間；屬于股權投資項目，實施年限指預計完成工商注冊（變更）登記的時間，精確到月。

◆ “預期投資收益”：應至少包括新增銷售收入、凈利潤及內部收益率、靜態投資回收期四個指標。對一般的設備更新項目也要說明“維持正常生產”、“完善經營功能”等。

◆ 固定資產投資表、股權投資表中“項目性質”和科技投資表中“項目類型”、“信息項目類型”、“主要技術來源”、“主要技術水平”請在下發的電子表格下拉式菜單中選??；若無相應選項，請在下一欄――“其他”中填寫。

◆ 固定資產投資表、股權投資表、科技投資表新增“項目負責人”一欄，科技投資表新增“信息項目類型”一欄。

◆ 科技投資表須在“備注”一欄注明，該項目屬于投資類信息化項目還是費用類信息化項目。

四、上報材料

1、投資計劃（預算）表：

《固定資產投資項目計劃（預算）編制表》、《股權投資、變動項目計劃（預算）編制表》、《科技開發投資項目計劃（預算）編制表》、《光明食品（集團）有限公司2015年度投資（預算）計劃企業匯總表》和《光明食品（集團）有限公司科技開發投資項目計劃（預算）編制表》。

◆ 若東方先導、英茂糖業2015年度有金融投資項目，請另行上報《金融投資項目計劃（預算）編制表》，并且，金融投資項目應附專項研究報告。2、2015年新建項目需附上項目建議書或可行性研究報告。3、2015年度投資計劃編制文字說明材料。4、2014年度投資計劃執行情況小結。

五、填表和報告說明

1、所有表格和材料必須經編制單位審核并加蓋編制單位公章，2014年度投資計劃執行情況小結應包括各項目的完成情況，由編制單位蓋章，總經理簽字后送交糖酒集團資產規劃部。

2、按一事一表填報表格并同時提供相應報告文本和電子文檔。

3、計劃（預算）編制表中企業的基本財務指標，按項目實施單位等企業經審計的2013年底的財務數據填報。

六、上報要求

1、上報時間：

（1）11月21日前，編制單位上報2015年投資計劃（預算）編制表及相關文字資料、《光明食品（集團）有限公司2015年度投資（預算）計劃企業匯總表》和2015年度投資計劃編制文字說明材料；

（2）12月18日前，編制單位上報2014年度投資計劃執行情況小結。

2、報送部門：集團公司資產規劃部 聯系人：王勇、楊晨林

聯系電話：021-64188188*

432、433 傳真：021-64186261 E-mail：wangyong@sscw.com.cn、yangcl@sscw.com.cn

上海市糖業煙酒（集團）有限公司

二○一四年十月

第二篇：2010投資計劃

2010投資計劃

不知不覺之中，2009年的股市就這樣走過去了，沒有什么驚濤駭浪，也沒有多少腥風血雨。

正如所料，2009年的股市走的是上坡路。雖說上半年走得風風光光，春風得意，下半年走得磕磕絆絆，跌頭撞腦，但全年算起來，終歸走的還是上坡路。

2008年底的股市，上證綜指是1820.81點，到2009年底，上證綜指升到了3277.14點，增長了79.98%，這個上坡還是走得蠻好，爬得有點高。

我在2009年的股市投資，也正如我在《2009投資計劃》中計劃的一樣，全倉封閉基金，全年滿倉封閉基金。可以這樣說，2009年的全年，我是沒有一天不是滿倉封閉基金的，當然，除了基金分紅還沒有到賬的資金以外。

那么，在如此瘋狂的投資策略下，我的投資收益又有幾何呢？

盤點2009

盤點收益

盤點2009年的股市收益，我的股市資產增加了84.3%，超過了股市大盤上證綜指4.32個百分點，成績還是不錯的。

不過，我也知道，就這樣的股市收益是比上不足，比下有余，充其量只能算個中不溜秋，剛剛及格罷了。據我所知，還有許多的股民朋友、基民朋友的投資收益都大大跑贏了股市大盤，當然也遠遠高出了我的收益率的。

究竟是什么原因，我的封閉基金投資收益沒有更上一層樓，落在了別人的后頭，尤其是落在了那些同樣是做封閉基金的朋友們的后面呢？

盤點路程

這個原因，我心知肚明。

那就是2009年的上半年，我對封閉基金的操作很不成功，幾乎可以說是失敗的。

我在2009年7月17日的投資收益是54.19%，落后上證綜指20.99個百分點，大大跑輸了股市大盤。

這又是為什么呢？

其實，失誤的跟頭就栽在了基金豐和的上面。

基金豐和在2008年的封閉基金凈值增長排名第一，據此，我在2008年底就把它當成了我的第一重倉。

誰知，剛剛邁進2009年的第一周，它就令人大跌眼鏡。這一周，其他基金的凈值都增長不少，最高的開元增長5.628%，安順增長5.348%，惟獨豐和一個人凈值下跌，而且還跌了不少，有3.847%。

這一來一去，一上一下，就相差了有9個百分點之多。

但那時，我還對它抱有一絲幻想，總以為它會振作起來，遲遲不肯撒手放棄。這一抓就是半年的時間，但它始終沒有什么象樣的表現。凈值增長不好，價格表現自然也是蔫蔫的，要死不落氣的樣子。

直到后來，看著它實在是個扶不起來的阿斗，才狠心割舍了。

果真，到2009年底，豐和在封閉基金的價格增長中是排名倒數第二，最高的同益價格增長有109.71%，豐和的價格增長才54.22%，比別人相差了一半。

這也難怪，我上半年的投資收益落后股市大盤太多，當然也落后許多基民朋友太遠，吃虧就吃在了這里。

由此可見，對于基金的選擇，還是不能過于迷信歷史的業績，還是要根據現實的業績作出及時的調整。

歷史的業績只能說明過去，未來的業績還需要新的考察，還需要持續不斷地重新考察。

于是，我在下半年，確切地說，是在7月18日以后，我改弦更張，變換了投資方法，采取短線策略：每周考察，及時調整。

所謂每周考察，就是每周對封閉基金的預測凈值和預測折價率進行綜合比較，篩選出其中最有投資價值的基金，或者說是價格增長潛力最大的基金。

所謂及時調整，就是把手頭的基金調換成最有投資價值的基金，也就是價格增長潛力最大的基金。

一般來說，如此的基金調換操作，每周有兩個回合。

當然，如果手頭的基金正好是那些價格增長潛力最大的基金之一，那就不用調換操作了。

這樣每周調整一次的短線策略，還頗有成效。

在不到5個月的時間里，我的投資收益率就一步步地追上了股市大盤的漲幅，在2009年12月31日達到84.3%,超出了上證綜指4.32個百分點。

即使如此，投資收益的增長還是有點不盡人意，追趕股市大盤的步伐還是有點慢，沒有達到預期的目標。

因為我發現，有一些基民朋友的投資收益增長非常快，以至于我的短線策略也很難追趕上多少。

這是為什么呢？

究其原因，一是短線策略剛剛實行，有點生疏，運用不很自如；二是資產規模有點大，短線操作不太方便，尤其是在股市暴跌時更難以把握。

記得有一周，本來股市大盤漲得很好，一浪疊一浪，前景光明，我都把手頭的基金都調換成了進取型的基金，比如興和、科瑞、久嘉等。但萬萬沒有想到，到最后一兩個交易日，股市驟然暴跌，手頭滿把的進取型基金根本來不及調換，也無法在短時間內調換，只能眼睜睜地望著那些基金的凈值大幅下挫，價格直線跳水，無計可施。

況且，還要忍受下一周這些進取型基金的價格繼續跳水的慘痛損失。

那一周，是我封閉基金短線操作最悲慘、最黑暗的一周。

那一周，也把我在之前一兩個月辛辛苦苦好不容易追上股市大盤的收益率，頃刻間就吞噬了大半，真讓人心痛不已，刻骨銘心。

看來，較大規模的基金投資，做短線似乎不太適宜。或進或出都不很順暢，調換基金品種的成本也比較的高。

在股市大盤上漲，或者震蕩時，大規模地調換基金品種還好說，今天換不完，明天還可以換，分幾天就能做完。但一遇到突如其來的暴跌，就傻了眼，你根本無法在短時間內大規模地調換品種或空倉防御。倘若不計成本地強拋硬換，那又將損失慘重，得不償失。

雖然如此，但為了加快投資收益，為了彌補上半年的收益欠佳，為了追趕股市大盤的漲幅，我還是勉為其難了。

這勉為其難的結果，自然就是短線策略的投資效率打了一個折扣。

不過，盡管做短線的效率打了折扣，但比較起上半年的不太成功的中長線策略來說，還是好了許多。至少，下半年的投資收益率追上了股市大盤，勝出了上證綜指有25.31個百分點之多。

盤點計劃

我在《2009投資計劃》中，給自己提出的投資策略：一是優選封閉基金；二是滿倉封閉基金；三是中長期持有封閉基金。

在2009年的股市投資中，實際的操作又如何呢？

其一，優選封閉基金這條做得有點不盡人意，至少在上半年是如此，失誤就在選擇了基金豐和，而且還遲遲抱有幻想，沒有及時撒手。

直接的后果就是上半年的投資收益率落后太多，導致全年的收益邁不進上游行列。

其二，滿倉封閉基金做到了完全徹底，只是上半年是中長線的滿倉封閉基金，7月以后是短線的滿倉封閉基金。然而同樣的滿倉，成效卻相去甚遠。

其三，中長期持有封閉基金有所改變。上半年是堅持中長期持有封閉基金，但投資效果不好。當然，這主要是基金的品種沒有選對。

下半年做封閉基金的短線，投資效果還不錯，遠遠超過上半年。

那么，是不是說，投資封閉基金，做短線就一定勝于中長線呢？做中長線就一定不行呢？

當然不是。

做封閉基金的中長線，如果你選對了優秀的基金，并且中長期持有，其收益并不見得比炒短線的差。

比如，在2009年，如果你選中了基金同益、基金安順、基金通乾，中長期持有，從年頭堅守到年尾，那么你就能獲得100%以上的收益。因為根據統計，這幾只基金的價格增長幅度都在100%以上。

做封閉基金的短線，在2009年能夠做到收益率在100%以上，也是一個上佳的成績，也是一個了不起的勝利，也是很不容易的。

基金同益在2009年的價格增長率是109.91%，比開放基金第一名的華夏大盤精選只落后了6.28個百分點，差距甚小。

可是你要知道，華夏大盤精選的基金早幾年就停止了申購，你根本就買不到，它純粹就是水中月，鏡中花，是可望而不可及空中樓閣。而且，在2009年業績排名前十位的開放基金，多數都已經停止了申購，是買不到手的東西，是基金公司用來作秀，撐門面的玩意兒。

而基金同益、基金安順、基金通乾呢，你在股市里卻隨時都可以買到！

由此可見，投資封閉基金比投資開放基金，所賺的錢一點也不少，而且更加的便當，更加的自主，更加的靈活，更加的豐富，更加的有想象力。

當然，你要在二十幾只封閉基金中，最初就一眼相中這樣出類拔萃的基金，而且始終不渝地抱在手里，那還是不太容易的。

因為，歷史的業績雖然可以作為參考，但又不可全信；眼下的業績也可以作為參考，但又變數太大。如何選擇往往是做中長線的一大難題。

那怎么辦呢？

于是，我開始了一種新的簡單的嘗試：每一周都追求性價比最高的基金——業績最優秀，同時價格又相對最便宜。

其實，這顯然已經是一種短線的策略了。

也許，這樣的策略更簡單，更容易。因為，你要抓住一只在未來一年內的價格漲幅排名領先的基金，你就得猜出它未來一年的業績；而你要抓住一只在未來一周內的價格漲幅領先的基金，那你只需要預測出它未來一周的業績。畢竟，預測一周還是比預測一年來得更容易，更準確。

盤點得失

盤點2009年的基金投資，結論是：成績尚可，失誤不少，希望猶在。

這最主要的失誤是在上半年，一是個別基金選擇不當，二是調換基金不及時。

而最主要的所得是在下半年，探尋出了一條短線策略的高效率途徑。而且更難能可貴的是這條途徑還很有規律的，是不難實現的。

這可是我投資封閉基金的一個轉折性的大改變。

在2009年上半年以前，我一直信奉的中長期投資，從來也沒有做過短線。

如今，我的投資策略來了一個根本性的轉變，做起了每周兩個回合的短線，而且效果不錯，成績喜人。

為此，我對2010年的基金投資，更有信心了。

也許，尋找到了一種做封閉基金的周期短線的投資方法，是我在2009年股市中的最大收獲吧。

計劃2010

2010年的股市投資如何走？

2010年的股市投資如何做？

在回答這個問題之前，在作出2010年投資計劃之前，自然還是要對2010年的股市前景做一番預判。

股市前景

我以為，2010年的股市還將延續2009年的趨向，走一個上坡路。

雖然這個上坡路或許將更加崎嶇，更加波折，更加的跌宕起伏；雖然這個上坡路或許沒有2009年那么高，或許只有30%，50%，70%的高度，但它終究還是在迂回向上，還是個上坡路。

當然，如果上坡路能夠走得更好，走得更高，能夠超過2009年，那自然是求之不得，皆大歡喜了。

經歷了2009年的小牛市之后，2010年的股市為什么還會走上坡呢？

理由有五：

其一，2010年的經濟形勢繼續好轉，股市走上坡有基本動力。

在經歷了2008、2009年的經濟危機以后，無論是國內經濟，還是國際經濟，都慢慢地開始走出了危機的陷阱，向著好的形勢轉變。

尤其是國內實體企業的業績普遍增長，也在實際上提升了股市的價值，成為了推動股市向上的直接動力。

其二，2010年的金融政策相對寬松，股市走上坡有資金來源。

國家4萬億的投資繼續實施，在經濟形勢還沒有完全擺脫危機，恢復到以往的高增長以前，政府大概還不會收緊錢袋子。股市應該不差錢。

其三，解禁股套現的壓力大大減小，股市走上坡減輕了包袱。

2010年，大多數的股改限售股已經解禁，而且政府對解禁股的套現征收高額所得稅，更是削弱了套現的沖動。解禁股的套現對股市的沖擊將大大減弱。

其四，目前股市的指數點位并不高，上升的空間還有不少。

2009年底的上證綜指是3227點，應該說是在股市的基本價值區間，并沒有價值高估，股市的泡沫不多。

以我的眼光來看，在上證綜指4000點以下，股市還處在合理的價值區間，泡沫的成分不多。當然，這并不排除其中有少數個別的股票價格虛高，存在泡沫。

所以，股市在上證綜指4000點以下運行，管理層也不會過多干涉，刻意打壓。

所以，2010年的股市還有一個安全的、健康的、合理的上升空間。

其五，2010年的股市上坡路，或許不會太高、太猛、太順暢。

2009年的股市漲得好，其中一個最主要的原因是它的起點很低。

2009年的股市起點是上證綜指1820.81點。顯然，這樣的指數點位已經大大低于了股市的真實價值。2009年的股市大幅度上漲，就是一種價值回歸的上漲，是股市回歸到它的合理價值的上漲。

然而，2010年的股市已經基本回到了它合理的價值區間，其上漲的空間也顯然沒有了2009年的股市那么的大，其爬升的路程也顯然不會有2009年那么的順風順水。

所以說，2010年的股市上坡路將更加的坎坷，更加的崎嶇，更加的曲折，更加的艱險。

收益目標

在以往的投資計劃中，我從來就沒有預設過投資收益的目標。

比方說，預期來年的投資收益要達到30%，或者50%，或者100%之類。

之所以從來沒有預設這種收益目標，是因為我覺得這樣的目標是沒有根據的，是無法確定的，是自己不能做主的。

收益的高低，盈虧，好壞，除了自己操作的因素外，還取決于股市的大氣候，甚至最主要的還是要看股市的大氣候。

倘若股市走得好，走上坡，是個牛市，那么你的投資才會有好收成。大牛市才會有大收成，小牛市也會有小收成。個人的投資運作對于收益的作用，充其量只是錦上添花罷了。

倘若股市走得壞，走下坡，是個熊市，那么你的投資注定沒有收成，多半要虧損。大熊市則虧損得多，小熊市則虧損得少點。個人的投資運作，做得好則相對虧損得少點，做得差則相對虧損得更多一點。

無論如何，個人的投資運作的作用是無法扭轉股市行情的大局的，當然也無法左右自己的收益大局。

正因為我不能預測出股市的走高走低，更無法預測股市的指數點位，所以我也無法預定出自己未來的收益目標。

據說，有的人在熊市中也能賺大錢，也能左右自己的收益，但這種人只怕是少之又少，少得近乎為神、妖之類，至少我是沒有見過，當然我更是做不到了。

如果自己的投資收益的大局，主要取決于股市的走向，而自己不能把握和左右，那么你作出的收益目標還有什么根據？還有什么意義？

倘若你作出的收益目標是增長50%，結果股市跟你開了一個玩笑，來了一個熊市，那么無論你如何的努力，你的50%的收益目標都將是一個笑話，是一個泡影。

所以，我的投資計劃中從來就沒有百分之多少的收益目標，因為我不希望這樣的目標只是一句空話。

不過今年，我要破天荒地為自己定下一個目標了。

這個目標就是：投資收益率爭取超出股市大盤的上證綜指20個百分點。

我想，這個目標并沒有奢望扭轉股市的大局，它是跟隨股市大盤走的，無論股市走?；蛘咦咝?，這都是可以通過自己的努力能夠達到的一個目標，至少不會是一句不著邊際的空話。

2009年的股市，我的投資收益率超過了上證綜指4.32個百分點，只屬于中游的行列，勉強及格。

2009年的股市行情，上證綜指上漲了80%，如果超出上證綜指20個百分點，那么投資收益率就會達到100%。以此為標準，投資收益率達到或超過100%的就應該屬于上游行列了。當然，這只是我個人心目中的標準。

王亞偉的華夏大盤精選基金在2009年的收益也只有116.19%，何況還有那么多的人給他抬轎子。

所以，我把2010年的收益目標定在了這里：

投資收益率超出上證綜指20個百分點，投資收益進入上游行列。

希望這個目標不是一句空話，也不是大話，更不是笑話。

投資策略

在2010年的股市浪潮中，為了達到收益目標，我的投資小船如何劃？我的投資之路如何走？

盤點2009，對比上下半年，盤算良久，我的主意已定：延續和完善2009下半年的短線策略，積極進取，高效運作。

如此可歸結為：

一、基本滿倉，優選封閉基金。

因為2010年的股市還將走上坡路，所以我基本滿倉；因為2010年的股市將走得更加多變，更加艱難，所以我也不排除在恰當的時機偶而地減倉，甚至空倉。

這恰當的時機是什么時候？是有把握確定股市大幅度下跌的時候。

當然，有把握確定股市的大幅度下跌并不容易，也許一年之中只有那么

一、兩次，但如果真正能夠把握住這么

一、兩次，那也十分的可喜、可賀、可觀了。

實際上，多年來，自從2001年我放棄了打新股，全部投入到封閉基金以來，我就幾乎一直是滿倉封閉基金，尤其是2006年初，我拋空了全部的股票，包括所有中簽的新股票，一股腦兒買了封閉基金，就剩了一只民生銀行留作紀念。

甚至在2008年的大熊市中，我都一直滿倉，幾乎天天滿倉封閉基金。

然而，到今天，我最初的股市資產也已經增加了8倍以上。

那么，在股市走上坡的2010年，我還有什么理由不滿倉呢？

二、短線策略，每周兩個回合。

做封閉基金的短線，階段性地調換封閉基金，不斷篩選出性價比最高的封閉基金，滿倉在手。

這種階段性的篩選和調換，一般每周有兩個回合，做到淘汰價格增漲落后的基金，選入價格增漲領先的基金。

如此，你手中的封閉基金的價格，就能始終保持增漲領先的勢頭。

那么，如何才能做到這一點呢？

三、一個回合潛伏，一個回合捕捉。

這就是通過每周的潛伏回合與捕捉回合，來篩選和發掘出價格增漲最好、最快的封閉基金。

第一回合：潛伏進價格上漲潛力更大的封閉基金。

第二回合：捕捉到凈值增長超出預期的封閉基金。

這就是我周期短線的精髓。

歸結起來，我在新一年中的投資策略就是：

基本滿倉封閉基金；做短線每周兩個回合；一個回合潛伏，另一回合捕捉；始終追求價格增漲處于領先的封閉基金。

當然，做短線需要花費大量的時間和精力，好在我現在還有點時間，還有些精力，唯一的遺憾就是，舞文弄墨的時間就大大減少了。

股海奮斗，其樂無窮

2010年的股市，撲朔迷離，前途莫測。

但可以肯定的是，2010年的股市決不會風平浪靜，它有鮮花盛開，也有荊棘遍地；有攀上高峰的好光景，也有墜下深淵的壞時節；有陽光燦爛的大晴天，也有狂風暴雨的茫茫黑夜。

然而，2010年的股市終歸充滿了光明，大有希望延續2009年的上坡路，盡管比2009年將走得更加坎坷，更加艱難。

投身到股市大海中的船民，只要有一絲希望，就不怕艱辛和磨難，就會奮不顧身，與浪潮搏擊，與天地奮斗。

毛澤東的話說得好，與天奮斗，其樂無窮；與地奮斗，其樂無窮；與人奮斗，其樂無窮。

同樣，與股海奮斗，也樂在其中，其樂無窮。

未來的一年，我第一次有格外的信心，把封閉基金做得更加出色，做得其樂無窮。

注：本文的封閉基金價格增長的數據引自和訊網友盼天亮的《數據存放貼》。

西林川

2010年1月30日

第三篇：眼鏡廠投資計劃報告

眼鏡投資計劃報告

主題: 眼鏡投資計劃報告 來源: 原創

發表者: 大寞孤煙 [個人文集] [管理] 發表時間: 2008-02-17 17:23:37 點擊:3881 評論:0

眼鏡投資計劃報告 一． 眼鏡概述

眼鏡業是九十年代未興起的一個行業，隨著眼鏡業的蓬勃發展，現已成為一個朝陽行業。中國眼鏡年產值以呈年均增長為17%。2006年中國眼鏡產值約為400億元，全球眼鏡產量在中國達到70%,銷售世界181個國家及地區。人們逐漸與之離不開，也成為現代人追求時尚的一種飾品。在國外眼鏡新舊更換時間是大約半年至兩年時間換一付，因此眼鏡是一個可持續性發展的行業，在國內外市場的發展潛力也非常樂觀。

中國眼鏡生產基地有：廣東東莞、深圳、江蘇丹陽、浙江溫州、上海、福建廈門、江西鷹潭，廣東的紫金古竹鎮現在正在建眼鏡工業城和光學城。中國眼鏡出口70%來自深圳。深圳以生產高、中檔眼鏡為主。

二． 眼鏡種類

① 種類、太陽架、光學架、防水眼鏡、防護眼鏡等。② 材料分：金屬架、白銅、錳料、不銹鋼

鈦架（鈦料為主）、膠板架（以膠板料為主）

啤架、金膠混合架、金啤混合架、鋁架、鋁鎂混合架、鋅鋁混合架等

三． 眼鏡市場途徑

我國眼鏡生產廠家大多數是以來料加工型為主的企業。目前中國有4000多家眼鏡生產廠家。有國有、私營、合資、獨資、港資、外企、股份制企業。港資、外資一般是大型企業，以股份制為主。其中有幾種途徑進入市場： 1． 生產廠家→貿易商→貿易商（客戶）→批發商→批發商→店鋪。這樣屬于中小型企業的銷售渠道。

2． 大型企業→貿易商（客戶）→總經銷→分經銷（代理商）→批發商→店鋪

3． 大型企業加工廠→貿易商（客戶）→店鋪（專賣店）。

例全球眼鏡龍頭企業東莞陸遜梯卡華宏，自己擁有5500家眼鏡店，目前屬于全球最大的眼鏡貿易商。

四． 行業動態

隨著中國對外改革開放加入世貿組織以來，中國企業面對全求的機遇也增多。但是競爭也大，生存危機也日益嚴峻。在九十年代眼鏡是暴利行業并不是神話，但卻成為過去。眼鏡對近視、老花、太陽防護和飾品的人們有所需求。說明眼鏡行業目前是一個絕對市場的行業。

有經營倒閉的大、中、小型工廠，其原因個人剖析如下。1． 大中型企業

①、管理機制存在眾多弊病，大中型企業生存時間長久，里面老員工較多。持老臣的思想整天無所事事、混日子不思進取無工作壓力和責任感，效率低、質量差、退貨多增加了眼鏡成本。阻礙工廠發展，輝煌只能一時。

②、其中有部份人中飽私囊對工廠現狀表示無能為力的態度。工廠倒閉了，但個人卻沒賠。

③、在開發創新方面欠缺，跟不上市場趨勢。2． 小型企業

①、眾多老板是因資金周轉不靈，本身不懂管理和工廠運作，但也沒有請到一個真正懂管理和掌握技術的人。老板總是在招聘中，被一些應聘者的口才和外表所打動，而用了幾月才知不行，但又虧損幾個月，而且把客戶做死。

②、許多老板沒有真正的成品訂單，資金不足、工廠內部管理失控，廠小人員自由，員工說了算，這樣堅持不到幾個月就面臨倒閉。③、有管理稍好的，但品質觀念不強，并且做的是加工單，退貨扣款現象多。資金少更沒錢交學費被迫關閉。

④、有訂單的廠，但是沒做好品質。把客戶做死，導致貨款拖欠，資金跟不上被迫關閉。

經營利潤低的中小型企業其因：

①、工廠承擔社會責任，工人工資、材料、物價上漲，訂單價不漲。

②、所接的訂單，是經過轉手幾次，單價低。

③、管理有些弊病，管理跟不到位，操作過程出現問題。時有返工、浪費、出錯、退貨現象，效率低。

④、貨期不能準時交、配件交期也不準時，員工敬業精神差。這樣的工廠不會有太多的虧損，但管理能及時找到糾正措施，逐漸好轉。只要有足夠的資金交學費。始終能做起來（時間大約3-5年）。這樣的工廠有好幾家，但最終還是能贏利。

經營現狀較好的中小型企業（深圳橫崗）目前有：標誠、慧明、全景、觀達、視界。這些都是從20多人做到幾百人的企業。其中全景眼鏡廠經歷過資金不足的艱難歲月，這些廠老板從打工做到老板現階段（慧明除外），他們懂得經營動作，掌握技術，短短幾年已有千萬過億的資產（視界除外，但也兩年時間發展至200多人）。大型企業經營贏利估計純利潤有20%——60%左右。它共有幾大優勢，1、它具有一流的設備設施

2、它具有雄厚的實力，競爭力強，影響力大。大客戶，大品牌會光顧。

3、有良好的管理團隊，能夠承受外界的風險 目前亞洲最大眼鏡制造廠，雅視集團，員工1萬1千多人。月產量150萬付（小計1付賺20元，1月就是3千萬元，最低利潤每付不止20元）。

五、眼鏡成本

以月產量1萬→1萬5千付計算，工人工資、房租水電、物料、工廠運作開支，市場正常單價：

1、人工加班3元/小時 每月以26天計 ①、打磨部（共8人 總計：11700元/月）職位 人數（人）月薪（元）加班費（元）小計（元）組長 1 2300 200 2500 熟手 4 1500 200 6800 生手 3 600 200 2400 ②、燒焊部（共6人 總計：9700元/月）

職位 人數（人）月薪（元）加班費（元）小計（元）組長 1 2300 200 2500 熟手 4 1400 200 6400 生手 1 600 200 800 ③、品質部（共6人 總計：8100元/月）

職位 人數（人）月薪（元）加班費（元）組長 1 1500 200 1700 光Q 1 1200 200 1400 焊Q 1 1200 200 1400 執架 2 1200 200 2800 生手 1 600 200 800 ④、小沖（共3人 總計：4200元/月）

職位 人數（人）月薪（元）加班費（元）組長 1 1800 200 2000 熟手 1 1200 200 1400 生手 1 600 200 800 ⑤其它（共5人 總計：9400元/月）

職位 人數（人）月薪（元）加班費（元）經理 1 4500 4500 板房師傅 1 1800 200 2000 文員 1 1300 1300 炊事員 1 800 800 保安 1 800 800 半成品工人工資合計：43100元/月

2、耗料

部門 打磨 燒焊 小沖 辦公 合計

費用（元/月）3000 2000 1500 500 7000

3、房租、水電、生活（共計：16880元/月）小計（元）小計（元）小計（元）

工廠房租 500M2 10元/ M2 5000元/月 宿舍房租 1000元/月 水電 6000元/月

生活 28人 7元/天/人 30天 5880元/月 半成品共計成本：66980元/月

3、包裝部（共8人 總計：21200元/月）

職位 人數（人）月薪（元）加班費（元）小計（元）組長 1 2300 200 2500 執架 2 1400 200 3200 車片 1 1200 200 1400 移印 1 1200 200 1400 QC 1 1400 200 1600 生手 2 600 200 1600 包裝耗材 0.5元/付 10000付/月 5000元/月 鏡片 0.45元/付 10000付/月 4500元/月

六、工廠設備（合計 ：192350元+裝修30000元）部門 設備名稱 數量（臺）單價（元）合計 打磨 打磨機 6 550 3300 風機 1 2000 2000 滾筒 1 22000 22000 噴吵機 1 4500 4500 超聲波機 1 5000 5000 燒焊 高頻機 5 9500 47500 電子高頻機 1 3000 3000 水泵 1 600 600 碰焊機 1 9500 9500 夾具 1 850 850 小沖 中梁機 1 12000 12000 夾口機 1 12000 12000 彎裝頭機 1 4500 4500 橫鑼機 3 4000 12000 仿形機 1 4500 4500 電啤機 1 2000 2000 銑床 1 3500 3500 鉆床 3 800 2400 手啤機 3 300 900 鑼裝頭機 1 2500 2500 攻牙機 1 300 300 包裝 車片機 1 12000 12000 移印機 1 5000 5000 空壓機 1 4000 4000 辦公室 電腦 2 3000 6000 打印/傳真/ 掃描機 1 2500 2500 電話 5 40 200 沙發 2 1800 3600 辦公臺 1套 3000 3000 辦公桌 4套 300 1200 裝修：電線、凳子、桌子、打磨風槽、打磨機安裝、辦公室裝修,員工用床,約3-4萬元。以上機器價格僅供參考.七、工廠啟動運作

1、先計劃每月出貨量1萬付的人員。前期投入35萬元,接加工單生產，讓工人適應環境和機器，這樣用4個月時間工廠運作走順。

2、從第5月開始，工廠不能出現虧損現象，做到不賠少有盈利。

3、從第8月開始，工廠走上正常軌道。利潤做到正常企業收入計算。

4、眼鏡半成品加工單正常單價：7.5—10元/付。半成品加工一切成本約為：5.5-7元/付。正常運作的情況下利潤1-3元/付

5、成品眼鏡利潤計算：每付成本x（30%純利）+每付成本x（20%風險金）+成本=訂單報價

①目前眼鏡貿易客戶非常了解中小企業的眼鏡成本。因此客戶只給中小企業的每付架利潤為5-8元。

②正常利潤計算每付成本x（30%純利）+每付成本x（20%風險金）=訂單報價 ③高檔眼鏡利潤比正常單價高出10%-30%左右.例如：A:迪士尼童裝光學鏡架成本:圈線0.8元,中梁0.8元,金屬鏡腳3.5元,膠腳套1.8元,小配件1.5元,電鍍3.5元, 滴油1元,標志0.8元,人工成本9元.成本為22.7元.報價為22.7x30%+22.7x20%+22.7=34元

B:龍崗天虹百貨貴族眼鏡的CUCCI(古奇)零售價為4200.其成本為鋼片4.5元,鏡片12元,膠腳8.5元,小配件1.5元,電鍍6元, ,標志0.8元,人工成本9元.總成本為42.3元.但大廠出廠價為80元.八、未來計劃.管理借鑒ISO管理體系,日系9S現場管理模式.以人為本,實現目標管理,數字化管理及獎金管理制度.最終以最好的方式結合人力,物力,財力資源做出最低成本,最好品質的眼鏡產品.發展計劃: 第一年做好半成品加工單,以品質取得客戶信任.開始接少量的成品訂單.人員發展到35-50人.第二年接更多的成品訂單,人員發展到80-100人.出貨半成品達到2-4萬付.第三年人員發展到150人.此時工廠可以引進先進設備.開發新產品,參加眼鏡商展接洽國際客商.三年以后工廠將向產銷鏈轉型, 自產自銷＋ＯＥＭ(品牌代加工).我國眼鏡廠大部分是屬來料加工廠,很多廠商認為這并不是一個長久之路,正在努力打造自己的品牌.但這需要很大的投資.如果我們自己具有一定規模就得走此路,使產品達到國際檢測標準,進入高端市場.

第四篇：投資計劃報告

關于月亮灣廣場地下商業投資計劃

項目地址：長城路北段月亮灣廣場

項目面積：使用面積3500㎡

經我公司反復調研、評估，鑒于目前市場環境以及該地段的商圈、商業氛圍等綜合因素考慮，出于確保雙方穩妥受益，制定以下投資方案，有相關事宜需村委會配合，請各位領導參考商定；

改造方案

1、外圍通道頂棚改造，我公司出資56萬元將兩個通道改造為鋼架結構的（鋼化玻璃）景觀通道。

2、我公司出資60萬元安裝自動人行扶手坡梯兩部（合同期滿后該電梯所有權歸我公司所有）。

我公司改造該項目前期投資合計116萬元整

需要村委會配合事項

1、合同變更法人。

2、通道頂棚的改造，經我公司前期咨詢，通道頂棚改造，要由四隊村委會名義向建設局申請，建設局才會審批核準，手續批準后由我公司出資改造。

3、由于我公司對該項目的投入多為固定設施，請村委會領導考慮能否將房屋的租賃合同由現在的5年，再延長3年（后三年按現行租賃費的50%遞增續簽，即后三年租賃費為31元/㎡）。如村委會同意該意向，8年后我公司所投入的設施（包含電梯、天然氣設備、所有接入的線路、燈帶及內部裝修）歸屬權歸四隊村委會所有。

第五篇：美的集團投資價值分析報告

美的集團投資價值分析報告

錢晴

南京信息工程大學會計系，南京 210044

一、引言

1.1 研究背景與意義

家電行業是國民經濟的支柱產業之一，與百姓的生活息息相關。近年來我國家電行業產值穩定增長，同時還帶動了服務業、運輸業的發展，對維持國民經濟健康有序平穩發展做出了重要貢獻。我國家電自80年代開始起步，通過引進國外的生產線和生產技術，在國內市場的強大需求拉動下，一大批家電生產企業應運而生。我國的家電行業從導入期到成長期，最后到成熟期，經歷了一段高速的發展時期。二十世紀九十年代中后期，我國家電企業進入了它的成熟期，一些企業建立了現代企業制度，管理水平不斷提高，家電品牌逐步形成。由于激烈的市場競爭和優勝劣汰，家電行業的整合加劇，產生了像美的、海爾、TCL等家電航母。目前，彩電、空調、冰箱、洗衣機等主要家用電器產品的產業集中度已達75％以上，我國獨立的家電企業已由1997年的100多家銳減到10多家，家電企業規模在擴大，產能也在增長，已經成為全球家電生產制造基地。我國的家電行業發展到今天，已經成為了一個相當成熟的行業，基本上掌握了核心技術。目前，由于我國家電產能的急劇增長，市場競爭更加激烈，作為在國內比較知名的家電品牌，美的集團在通過各種營銷手段搶占市場份額的同時還需要通過不斷通過增強自身綜合實力來吸引投資者的注意，吸收更多的資金來完善企業，全面提高公司的綜合實力。

近年來，隨著家電業上市公司的增多，這些家電上市公司的財務狀況及經營狀況越來越受到投資人及相關利益者的關注，而美的集團作為其中較為知名的品牌之一，尤為受到投資人合相關利益者的關注。所以本為針對美的集團進行了投資價值分析，分析研究美的集團投資價值，為投資人提供參考價值具有重要意義。首先，有助于投資者制造正確的投資政策。其次，對美的集團投資價值研究是能否降低投資風險，取得投資成功的關鍵。再次，研究美的集團的投資價值有助于其他將要上市的家電公司學習參考。最后，有利于促進家電業健康發展。投資者越來越看重對公司的投資價值的研究，如果只是片面和不規范的分析，不僅威脅到投資者的利益，也會擾亂家電行業的市場秩序。

1.2 研究思路與框架

一般而言，上市公司分析的主要方法有基本分析法、技術分析法等?；痉治龇ㄊ侵竿ㄟ^對決定股票內在價值和影響股票價格的宏觀經濟形勢、行業狀況、公司經營狀況等進行分析，評估股票的投資價值和合理價值，與股票市場價進行比較，進而形成買賣的建議。因為基本分析法在預測股票的中長期走勢和評估股票的內在價值上具有獨特的優勢，因此也深得價值投資型投資者的青睞，比如著名的投資大師巴菲特就認為：對一家企業進行投資主要看這家企業的會計報表。另外，上市公司的股票幾乎每天都在交易，股票價格時刻都在變化，此時技術分析就有用武之地。技術分析法從股票的成交量、價格、達到這些價格和成交量所用的時間、價格波動的空間幾個方面分析走勢并預測未來。本文的用到的主要研究方法還有：一是理論聯系實際的方法，即結合了老師所講的有關證券投資的理論知識對股票進行相關分析；二是文獻分析法，筆者將充分搜集相關文獻資料，包括印刷與電子文獻，如相關論著、學位論文，以及發布于報紙和網絡的原創分析文章，并對其進行整理和分析，在此基礎上展開系統研究；三是比較研究方法，即運用各種技術分析方法對美的集團的整體經營狀況、財務狀況、股票價值進行縱向比較。

本論文是在前人研究的基礎上，充分結合當下經濟環境和行業、公司狀況，對美的集團進行進一步的專業、系統的分析。本文將以公司行業分析與財務分析及股票技術分析相結合的手段對美的集團的投資價值進行分析，旨在幫助投資者進一步了解該公司的財務及經營狀況，為投資者投資決策提供有價值的參考信息。

二、公司基本情況分析

2.1公司情況簡介

美的集團是一家以家電制造業為主的大型綜合性企業集團，于2013年9月18日在深交所上市，擁有美的、小天鵝、威靈、華凌、安得、美芝等十余個品牌。在全國各地設有強大的營銷網絡，并在海外各主要市場設有近30個分支機構。創業于1968年的美的集團，是一家以家電業為主，涉足照明電器、房地產、物流寶貝等領域的大型綜合性現代化企業集團，旗下擁有四大產業集團，是中國最具規模的白色家電生產基地和出口基地之一。1980年，美的正式進入家電業；1981年開始使用美的品牌。據尚蛙會員聯盟調查顯示，美的集團員工13萬人，旗下擁有美的、小天鵝、威靈、華凌等十余個品牌。除順德總部外，美的集團還在國內的廣州，中山，重慶，安徽合肥及蕪湖，湖北武漢及荊州，江蘇無錫、淮安及蘇州，山西臨汾，河北邯鄲等地建有生產基地；并在越南、白俄羅斯建有生產基地。美的集團在全國各地設有強大的營銷網絡，并在海外各主要市場設有超過30個分支機構。

美的集團一直保持著健康、穩定、快速的增長。上世紀80年代平均增長速度為60%，90年代平均增長速度為50%。21世紀以來，年均增長速度超過30%。2012年，美的集團整體實現銷售收入達1027億元，其中外銷銷售收入達72億美元。2013年“中國最有價值品牌” 2 評價中，美的品牌價值達到653.36億元，名列全國最有價值品牌第5位。公司總股本為421580.85萬股,當前股票價格為17.5 元每股。

2.2公司經營能力分析

現階段,方洪波現任美的集團有限公司董事局主席兼總裁、1992年加入美的集團。擁有豐富的管理經驗及一支精英團隊。美的集團一直堅持“薄利多銷,服務當先”的經營理念,依靠準確的市場定位和不斷創新的經營策略,引領家電消費潮流,為消費者提供個性化、多樣化的服務,美的品牌得到中國廣大消費者的青睞。美的集團與全球知名家電制造企業保持緊密、友好、互助的戰略合作伙伴關系,成為眾多知名家電廠家在中國的最大的經銷商。美的以“為人類創造美好生活,為客戶創造價值、為員工創造機會、為股東創造利潤、為社會創造財富”為使命,其經營準則是：理性追求：寧慢兩步、不錯半步。授權經營：充分授權、業績導向。協作共享：價值為尊、利益共享。美的將繼續堅持有效、協調、健康、科學的發展方針,形成產業多元化、發展規?；?、經營專業化、業務區域化、管理差異化的產業格局。擁有健康的財務結構和明顯的企業核心競爭優勢,并初步具備全球范圍內資源調配使用的能力,以企業整體價值最大化為目標,進一步完善企業組織架構和管理模式,在2013年成為年銷售額突破1200億元人民幣的國際化消費類電器制造企業集團,躋身全球白色家電制造商前五名,成為中國最有價值的家電品牌。美的的未來將會向更好的方向發展。

2.3公司競爭能力分析

美的集團是行業龍頭，具有一定規模的消費人群，知名度高，有著良好的售后服務。美的集團資源豐富，涉及經營制造的產品種類廣，擁有中國最大最完整的空調產業鏈、微波爐產業鏈和小家電產品及廚房用具產業集群。美的擁有6家控股子公司入選國家級高新技術企業。根據有關規定，企業自獲得高新技術企業認定后3年內，所得稅可享受10％的優惠。優惠的稅收政策為美的集團節約了資金，有利于美的集團更好的改進技術，研發新產品，擴大生產，鞏固自己的行業地位。

美的集團旗下擁有美的、小天鵝、威靈、華凌等十余個品牌，有著強勁的競爭優勢。營銷網絡遍及全國，在海外市場設有分支機構。美的集團的技術更新速度快，產品創新能力強，技術水平高。同時具有高效靈活，治理較為完善的管理優勢和上佳的技術優勢與品質保障。作為白色家電業的龍頭，美的集團有著完整的白色家電產業鏈，是具有國際競爭力的白色家電制造商。國內白色家電龍頭，具有專業的技術和品牌優勢。其中空調、冰箱、洗衣機和空調壓縮機的市場占有率均位列行業三甲?？照{出口量全國第一，內銷第二，有著良好的海外銷售市場，完整的白色家電產業鏈以及上佳的技術優勢和品質保障。作為空調行業的龍頭，美的集團受益于行業良性發展?？照{業務具備領先優勢也將成為美的集團業績增長的重要來 3 源。同時美的品牌全面覆蓋高中低端，是銷量的主要支撐。美的一直保持著良好的發展狀態，具有很好的市場發展前景。美的的各種財務數據表現出來的結果，都證明美的電器在不斷地 發展著，進步著，2014年美的電器將會有更好的表現。

三、公司所屬行業分析

3.1宏觀經濟分析

美的電器于1992年經過股份制改造后，于 1993年在深交所上市，為我國第一家經中國證監會批準的鄉鎮企業改制而來的上市公司。自成立以來，美的電器在激烈的市場競爭中脫穎而出，迅速成長為我國白色大家電行業的龍頭企業之一。2013年9月12日，美的電器退市，美的集團正式上市，自此美的集團完成整體上市。《經濟藍皮書》指出，2013年我國經濟呈現增長趨穩、就業增加、結構改善的特征。2014年盡管經濟發展中的不確定因素仍然較多，但我國經濟發展長期向好的趨勢沒有改變。2013年，考慮到應對通貨膨脹的政策效應，預計經濟增速將有所回落，但宏觀經濟運行總體上仍將保持增長較快、通脹可控的態勢。自2010年5月以后，我國的物價總水平在一路走高，全年達到3.3%；PPI也逐季走高，上升的壓力越來越大。造成通脹壓力增加的諸多因素也沒有減少，有些因素的作用還在加強。導致了通貨膨脹的越加嚴重，而各國為了抑制通貨膨脹而采取的貨幣政策和財政政策通常會導致高失業率和GDP的低增長。而美的集團調控政策的密集出臺，讓美的集團的某些產業成為持續下跌的“重災區”。

眾所周知，國民經濟的發展決定著股市的發展，股市是反映國民經濟狀況的一個窗口，股市的興衰反過來也影響著國民經濟發展的好壞與快慢。在股票市場，各種信息出現的隨機性和不可預期性是股票價格隨機波動的根源，所有影響價格的因素都反映在價格波動上。綜合種種，從股市的短期運行來看，美的集團的牛市與熊市的轉換將會不斷進行，“牛”來“熊”往是一種正常的狀態，無論美的集團調控還是加息預期增強，出發點都是防止出現資產泡沫和惡性通貨膨脹。即使這種調整會打壓某些板塊的股價，這也是一種正常回調。

3.2家電行業分析

我國家電產業正處于整合期，原材料價格上漲為整合提供了絕好的時機，強勢企業憑借規模和成本優勢，壓縮盈利空間以淘汰弱勢企業，提升產業集中度。由于沒有消費稅等因素的制約，行業競爭環境較為公平，有助于強勢企業增強競爭力，加速產業整合。整合是以競價和壓縮利潤為代價的，是一個痛苦的過程，伴隨著價格的下滑和利潤率的降低。隨著強勢企業份額不斷擴大和弱勢企業持續退出，競爭將會從競價逐漸轉向提升技術、質量、渠道和服務為主的模式。

我國家電制造業是在大規模制造的基礎上發展起來的，龍頭企業的競爭力、零配件的自制比率、對渠道的管控力、成本控制力都是極為出色的。在未來行業產品升級成為越來越重要的增長驅動力的情況下，制造企業將充分獲取產品升級紅利，引來盈利提升期。未來優勢企業將長期呈現利潤增速快于收入增速高于銷量增速的格局。

3.3行業競爭地位

家電行業是個充分競爭的產業，美的是個純粹的民營企業，能在激烈的市場競爭中存活下來，穩居市場龍頭地位，彰顯出卓越的競爭實力和經營能力。2013年美的集團完成整體上市，所有家電相關業務全部打包進入上市公司資產，資源共享和協同效率顯著提升，目前空調、微波爐、電飯煲、電磁爐等多個品類在市場上穩居前列，空氣凈化、水凈化產業領域也實現提前布局，未來綜合競爭力會不斷提升。2014年，美的在電商和研發領域持續加大投入力度，盈利能力有望持續提升。

四、公司財務狀況分析

4.1每股指標分析

如表所示

報告日期 每股指標

攤薄每股收益(元)加權每股收益(元)每股收益_調整后(元)

扣除非經常性損益后的每股收益(元)每股凈資產_調整前(元)每股凈資產_調整后(元)每股經營性現金流(元)每股資本公積金(元)每股未分配利潤(元)

1.6964 1.51 1.51--24.7312 20.8273 1.9117 9.0889 10.5815

4.9205 4.33 4.33 3.18 23.175 19.4787 5.9622 9.2632 9.076

4.0056 3.73 3.73--22.5304 18.9476 3.218 9.4846 8.6037

4.7418 2.65 2.65 2.13 36.1046 16.91 3.5694 3.0184 13.1375

2014-03-31 2013-12-31 2013-09-30 2013-06-30 5 調整后的每股凈資產(元)--------

從這張兩張表中可以看出該公司在2012和2013每股收益較平穩，而每股收益的高低體現的是公司盈利能力的高低，該公司于其他同行相比，明顯高出同行兩倍以上，格力電器在2014年第一季度每股收益只有0.75元，海爾集團只有0.31元，忽略風險因素，投資美的集團無疑會獲得較高收益。此外美的集團的每股凈資產以及每股經營現金流量與同行業相比都較高，而且美的集團2012、2013的每股凈資產得到較大幅度增長，增長了40%。而每股經營現金流量雖有下降但幅度不大，總的來說，投資者若想投資家電行業，美的集團不是為一個不錯的選擇。

4.2償債能力分析

如表所示

流動比率 速動比率 現金比率(%)股東權益比率(%)長期負債比率(%)產權比率(%)資產負債率(%)

1.1631 0.9908 39.4066 36.6561 0.7163 169.7671 63.3439

1.1532 0.8849 29.1228 40.3117 0.7339 146.7708 59.6883

1.1198 0.9528 30.5933 38.9307 0.7722 155.7753 61.0693

1.0974 0.9423 31.6324 38.1768 1.4806 160.7967 61.8232 6 總資產(元)1*** 96946024770 97592821550 94572048700 根據西方經驗，流動比率在2：1左右比較合適，這個比率是衡量企業償債能力的一個重要財務指標，這個比率越高說明企業償還流動負債的能力越強。速動比率同樣是衡量企業短期償債能力的一個重要指標，速動比率越高，說明企業短期償債能力越強。產權比率反映了債權人所提供資金與股東所提供資金的對比關系。該比率越低，說明企業長期財務狀況越好，債權人貸款的安全越有保障，企業財務風險越小。就前兩個指標來看，美的集團的短期償債能力較好，但長期償債能力較差，投資該企業有一定的風險，投資者應謹慎考慮。

4.3盈利能力分析

盈利能力

成本費用利潤率(%)營業利潤率(%)主營業務成本率(%)銷售凈利率(%)股本報酬率(%)凈資產報酬率(%)資產報酬率(%)銷售毛利率(%)主營業務利潤(元)凈資產收益率(%)

10.1044 8.9021 74.8086 7.4591 169.6386 6.8593 2.5143 25.1914 9445898250 7.23

8.8476 7.7071 76.725 6.8589 1088.4159 46.9651 18.9324 23.275 27547007470 16.19

9.4071 8.2434 76.717 7.2053 400.5606 17.7787 6.9214 23.283 21339359360 12.58

9.3683 8.3637 77.0685 7.1912 474.1841 13.1336 5.014 22.93***630 15.65

營利毛利率指企業營業收入凈額與營業成本的差額。毛利率越大說明在營業收入凈額中營業成本所占比重越小，企業通過銷售獲取利潤的能力越強。營業凈利率說明了企業凈利潤占營業收入的比例。該比率越高說明企業通過擴大銷售獲取收益的能力越強。從上表可以看出美的集團的營業毛利率和營業凈利率在2013年和2014年都是較高的，而且在2014年第一季度我們可以看出該集團在這一年發展態勢是良好的。

五、公司內在價值評估

1.1市凈率估值法

股價估值=市凈率估值×每股凈資產預測值

市凈率指的是每股股價與每股凈資產的比率。市凈率可用于投資分析，一般來說市凈率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低；但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。目前美的集團的市凈率在0.91左右，相對于家電業的平均市凈率來說是比較低的，該股票的投資價值較高。而且用市凈率估值×每股凈資產預測值所得出的股價估值只有16塊多，與目前美的集團股價19.07元相比是低估了該公司股票價值的，說明該股票未來有上升空間。其中市凈率估值和每股凈資產預測值都是采用家電行業平均值算出來的。

1.2市銷率估值法

股價估值=市銷率估值×每股銷售收入預測值

市銷率是證券市場中出現的一個新概念，又稱為收入乘數，是指普通股每股市價與每股銷售入的比率。市銷率越低，說明該公司股票目前的投資價值越大。收入分析是評估企業經營前景至關重要的一步。沒有銷售，就不可能有收益。這也是最近兩年在國際資本市場新興起來的市場比率，主要用于創業板的企業或高科技企業。在NASDAQ市場上市的公司不要求有盈利業績，因此無法用市盈率對股票投資的價值或風險進行判斷，而用該指標進行評判。同時，在國內證券市場運用這一指標來選股可以剔除那些市盈率很低但主營又沒有核心競爭力而主要是依靠非經常性損益而增加利潤的股票（上市公司）。因此該項指標既有助于考察公司收益基礎的穩定性和可靠性，又能有效把握其收益的質量水平。通過該集團的數據計算出來的市銷率在4.4左右，有家電行業平均值相比也比較低，因此該公司股票目前有較高的投資價值。同時又行業市銷率平均值和每股銷售收入預測值所算出的股價與目前的股價相比是偏低的，所以該公司股票價格還有上升空間值得投資。

六、投資建議與風險提示

6.1 股價走勢分析——K線分析

從上面的一年k線圖和周K線圖可知美的集團的股票一直保持平穩發展的態勢，漲幅和跌幅都不是特別大，其中在4月30日的時候，美的的股票價格一下子從40多元降到17元左右，但其實這是因為在4月30日是除權除息日，該集團向股東發放了20元現金股利和每股發放1.5的股票股利，該股票價格是除權除息后的價格，其實該股票的價格是基本沒有多大變化的。再看該股票的成交量，可以看出概股票成交量在平穩中有逐步上升的趨勢。最后再看該K線圖的下半部分，根據黃線下穿白線即白線在黃線上方買進股票，黃線上穿白線即黃線在白線上方賣出股票的規律，在這個時候作為股民買進股票能獲得利益的可能性較大。6.2 股票投資建議

通過股票內在價值估計、K線分析以及結合接下來幾個月的市場環境來看，我認為該集團的股票是值得購買和增持的。首先該集團的股票存在被低估的情況，這說明未來該股票升值的可能性較大，而且該集團的市凈率和市銷率都較低這也說明投資該集團可以獲得較大的投資價值。其次，通過該集團的K線圖來看，股票價格在平穩中有要持續上升的趨勢，成交量也在穩步上升，而且圖中所顯示的提示也是購買該股票。最后，結合市場狀況來看，在接下來幾個月是空調、電風扇、電冰箱等家用電器的銷售旺季，就目前家電行業的排名來看，美的集團在各個方面與同行相比都有很大的優勢，其未來的銷售額和凈利潤上升幅度會很快，股票價格的上升也與公司的經營狀況存在一定的聯系，經營狀況好的企業其股票升值的機會更大。綜合以上幾點，我的建議是投資者可以買入或增持該股票。

6.3 主要風險提示

（1）宏觀經濟波動風險

公司銷售的產品包括空調、冰箱、洗衣機以及各類小家電產品等，屬于消費類電器產品，其市場需求受經濟形勢和宏觀調控的影響較大，如果宏觀經濟或消費者需求增長出現放緩趨勢，則公司所處的家電市場增長也將隨之減速，從而對于美的集團的產品銷售造成影響。

(2)市場競爭風險

中國家電行業為完全競爭行業，家電生產企業數量較多，外資企業與本土企業、國外品牌與自主品牌、在各類產品之間均存在較為激烈的競爭。盡管公司在家電行業具有一定的競爭優勢，但仍然面臨行業競爭加劇及互聯網經濟下新的商業模式的沖擊等市場風險，從而可能會影響到公司的經營業績和財務狀況。

(3)生產要素價格波動風險

美的集團用于制造家電及電機產品的主要原材料為各種等級的銅材、鋼材、鋁材和塑料等，且家電制造屬于勞動密集型行業，若原材料價格出現較大波動，或因宏觀經濟環境變化和政策調整使得勞動力、水、電、土地等生產要素成本出現較大波動，而終端產品的銷售價格不能夠完全消化成本波動影響，將會對公司的經營業績產生一定影響。

七、結論

根據以上分析，對公司的價值和未來成長可以做出如下判斷：

（1）美的集團自2013年上市以來，經過了2013年和2014年上半年這一年半的高速發展，雖然中間股票也會因為公司的經營而發生波動，但是該集團的總體發展態勢良好，未來股票升值的可能性非常大。

（2）美的集團作為家電行業的行業領導者，在相關行業上積極拓展，在面對本行業風險和世界經濟和國際貿易的風險上具備了更強的抵抗力。（3）美的集團經過公司各方面策略的調整，公司的運營能力、償債能力和盈利能力等其他方面的能力都在不斷加強，2014年的發展情況非常樂觀，其公司的運營能力、償債能力和盈利能力極有可能得到進一步提高。

整體來看，美的集團具有很強的持續增長性。所以我的結論是：投資者可以買入或繼續增持該股票。