第一篇：首創股份投資分析報告

專業： 財務管理 班級： 姓名： 學號： 得分：

2017年4月

25日

《投資模擬實習》

首創股份投資分析報告

簡介：

首創股份是一家由北京首都創業集團有限公司控股的上市企業，主營業務為基礎設施的投資及運營管理。公司發展方向定位于中國水務市場，專注于城市供水和污水處理兩大領域，主要業務涵蓋城市自來水生產、供水、排水等各個生產和供給領域，公司經過多年的發展，已經在北京、深圳、馬鞍山、余姚、青島等城市進行了水務投資，目前已初步完成了對國內重點城市的戰略布局，參股控股的水務項目遍及國內8個省區和13個城市，服務人口超過1500萬，發展潛力相當可觀。作為為國內污水處理領域的龍頭，公司控股的京城水務公司污水處理能力120萬噸，占北京市目前總處理能力的近80%，是目前國內污水處理能力最大的公司。與此同時，公司還全資擁有京通快速路30年的收費經營權，公路業務將給公司帶來穩定的收益 行業分析：

北京首創股份有限公司自成立以來一直致力于推動公用基礎設施產業市場化進程，將發展方向定于中國水務市場，專注于城市供水和污水處理的投資及運營管理。我國的供水行業傳統上一直由政府壟斷經營，幾乎沒有市場。它有兩個突出特點：一是政企不分，城市供水的投資、生產、經營由政府包辦；二是水價由政府制定，價格不能反映價值規律。2016年4月1日國家提出了千年大計“雄安新區”。行業進入了快速增長的軌道。水務行業市場體制正由公共服務體制向投資收益體制轉變。國家鼓勵民間社會資本投資進入，逐步推進特許經營制度，規范市場。近日，多家水務公司紛紛發布開拓新業務市場公告。隨著我國經濟的持續增長，雖然明年的宏觀經濟增長速度會下行，但是全社會固定資產投入不斷增大。從全國工商聯環境服務商會獲悉，到2017年整個節能環保產業總值將達到8萬億元。其中環保產業主要包括污水處理、固廢處理與脫硫脫硝三個主要部分。“十二五”期間污水處理市場投資機會主要集中在中小城鎮，老污水處理項目的升級改造將成為主要潛在市場。可見，水務行業前景可觀。

經營分析：

公司主營業務為水務、固廢等環保業務。公司在加大市場拓展力度、保證新項目投入運營的同時，保障存量項目安全生產運行，持續加強精細化、標準化管理，提升運營服務能力，報告期內實現營業收入281,349.04萬元，同比增加25,051.18萬元；實現利潤總額36,023.52萬元，同比減少7,606.85萬元

公司遵循既定的發展戰略和經營計劃的安排，積極拓展新市場及項目，上半年新增水務項目投資規模約70萬噸/日，鞏固了公司在行業中的地位和影響力。公司通過建立項目區域化管理體系，充分發揮了區域公司和項目公司的屬地化優勢，拓展輻射周邊項目，進一步擴大了地區規模效應；在運營管理方面，在現有體系化、標準化管理的基礎上向精細化管理提升，強化了已投資項目的質量化管理和后期評價。此外，公司實施了工程建設項目統一管理、統一規劃和統籌運作方案，通過收購或者合資發展擁有獨立自主知識產權的產業鏈下游公司以提高公司輕資產占比，進一步提升了公司的核心競爭力。

下半年，公司將繼續以水務及其他環保業務為主體，進一步提升投資規模和質量；通過結合人才、資金、投資與運營優勢，加快培育核心競爭能力，增強自身競爭優勢，從而提升企業價值，將公司打造成為具有世界影響力的國內領先的環境綜合服務商。

公司繼續擴大水務投資和產業鏈建設，多方面提升核心競爭力，目前已具備完備的產業鏈架構。在環保市場進入以PPP、鄉鎮、綜合治理、新業務開拓等新興概念為主導趨勢的今天，公司作為國有控股上市公司，憑借與各省市地方政府十多年全方位的合作基礎，依靠多年來獲得的市場信任度，依托全產業鏈投資、管理的綜合化能力，在市場競爭中顯示了強大的競爭優勢。公司多年來持續在技術、人才、管理、產業鏈布局、市場信譽等關鍵能力方面的建設和積累已初現成果，公司“十二五”戰略意圖得以實現。

與此同時，公司通過多元化融資渠道，大大降低了財務成本，有效的提升了未來競爭空間。

十三五期間，公司將多面深化、銳意進取，致力打造“世界級環境綜合服務企業”，并以此為未來戰略發展目標而努力開拓。投資分析要點：

國家產業政策對水務行業的支持力度巨大，對公司未來發展前景看好,政府對水資源的環境保護力度將更大，將為污水處理行業提供廣闊的發展空間和難得的發展機遇。水價制度改革有利于增強水務行業的盈利能力。具體改革內容包括：工業和服務業用水要逐步實行超額累進加價制度，拉開高耗水行業與其他行業的水價差價。合理調整城市居民生活用水價格，穩步推行階梯式水價制度。水價制度的改革將會為水務行業的未來發展帶來巨大的發展潛力，水務行業盈利能力的提升將是必然趨勢。截止4月10日受近期大盤大漲和行業政策雄安新區建設的雙重影響，公司最近一個月股價漲幅37%，如果按照市場上九折計算，預計定增價格在8.1元左右。

市盈率偏高，首創股份所在的行業公用事業-水公用事業。根據中證指數公布的該行業最新動態市盈率為34.1倍，而公司目前股價下的最新動態市盈率為54.29倍，考慮到公司在水務行業龍頭地位以及大股東實力，估值較為合理。公司綜合能力指標： 項目 / 報告期2016年度

投資與收益：

基本每股收益(元)0.1267 每股凈資產(元)2.0201 凈資產收益率—加權平均(%)6.76 扣除后每股收益(元)0.0906 盈利能力：

凈利潤率(%)7.72 總資產報酬率(%)1.61 經營能力：

總資產周轉率0.21 存貨周轉率2.08 固定資產周轉率1.67 償債能力：

應收帳款周轉率(次)4.62 資產負債比率(%)65.65 流動比率(倍)1.24 速動比率(倍)1.13 資本構成：

凈資產比率(%)24.57 固定資產比率(%)12.12 分紅控股：

業內點評：

2016年上半年，環保市場PPP項目普及程度大幅提升，公司通過PPP和收購方式獲得的項目數量遠遠多于直接以BOT、TOT獲取的項目。通過多種方式的市場競爭，公司及下屬公司繼續擴大市場占有，上半年新增水處理能力約70萬噸/日，目前公司的水務投資、工程項目分布于全國18個省、市、自治區，共計72個城市。公司合計擁有的水處理能力超過1,950萬噸/日，服務人口超過4,000萬人，位居國內水務行業前列。

2016年3月，公司繼續獲得由中國水網和E20研究院聯合頒發的“2015年度中國水業十大影響力企業”榮譽稱號；2016年4月，公司榮獲由中國環境投資聯盟、環境企業家聯合會聯合頒發的“水務綜合實力引領企業”榮譽稱號。

公司水務業務范圍繼續擴大，公司挺進了四川省會成都市，在經濟發達的傳統優勢區域：浙江省、安徽省、江蘇省、山東省持續擴大市場優勢，在中原腹地河南省加大占有率，并獲得了北京市通州區項目，從而進一步夯實了全國性產業布局，體現了公司強大的地域優勢。

目前，公司在全國各片區均已形成相當程度的規模效應。與此同時，公司進一步積累了投資鄉鎮污水項目的經驗，強化了在鄉鎮污水處理領域的競爭力。

公司積極開拓固廢處理業務并推動固廢業務整合，下屬公司首創環境作為公司固廢業務的主要發展載體，繼續推進從首創香港和首創集團方面收購新西蘭公司股權的工作，以鞏固其固廢平臺公司的地位，強化其市場競爭力。目前，首創環境的固廢處理業務已位居國內前列，具備了一定的業務規模和競爭優勢，品牌影響力日益增強。

股票購買詳情：

開始模擬投資資金為100萬元

在4月11日全倉購入：首創股份（600008）145000股；成本6.88。

持倉=145000*6.88=997600 購入費用=997600*0.21000+997600*11000=1197.12 剩余資金=1000000-997600-1197.12=1202.88 在4月13日清倉：

賣出收入=145000*8.11-145000*8.11*0.001-145000*8.11*0.0002-145000*8.11*0.001=1173358.91 剩余資金=1173358.91+1202.88=1174561.79

完成該模擬實習的經驗：

1、避險第一，賺錢第二。把躲避風險放在第一位，因為不賺錢不要緊但要做到不虧錢最好。因為股市之中不缺少機會，只缺少資本。

2、在不確定性中找確定。即在漲跌不停的股票中找到必然會上漲的，而且漲的既快又多的個股，進行小波段操作。

3、透過現象，把握莊家的本質。該絕招的最大特點是它不僅僅局限于K線圖表、數據、技術、指標等現象的分析，而最主要的是體現在能透過盤面、盤口所表現出來的圖表現象，而深刻的領會把握住莊家的思想，從而達到去偽存真，提出莊家所做的技術騙線。感想：

股市有風險，入市須謹慎。

第二篇：寶鋼股份投資分析報告

寶鋼股份投資分析報告

姓名：陳思君 班級：農經職11201 學號：201204001 老師：劉玉成

一、基本面分析 1.公司基本情況介紹

寶山鋼鐵股份有限公司（簡稱“寶鋼股份”）是中國最大、最現代化的鋼鐵聯合企業。寶鋼股份以其誠信、人才、創新、管理、技術諸方面綜合優勢，奠定了在國際鋼鐵市場上世界級鋼鐵聯合企業的地位。《世界鋼鐵業指南》評定寶鋼股份在世界鋼鐵行業的綜合競爭力為前三名，認為也是未來最具發展潛力的鋼鐵企業。

公司專業生產高技術含量、高附加值的鋼鐵產品。在汽車用鋼，造船用鋼，油、氣開采和輸送用鋼，家電用鋼，電工器材用鋼，鍋爐和壓力容器用鋼，食品、飲料等包裝用鋼，金屬制品用鋼以及高等級建筑用鋼等領域，寶鋼股份在成為中國市場主要鋼材供應商的同時，產品出口日本、韓國、歐美四十多個國家和地區。

公司全部裝備技術建立在當代鋼鐵冶煉、冷熱加工、液壓傳感、電子控制、計算機和信息通訊等先進技術的基礎上，具有大型化、連續化、自動化的特點。通過引進并對其不斷進行技術改造，保持著世界最先進的技術水平。

公司采用國際先進的質量管理，主要產品均獲得國際權威機構認可。通過BSI英國標準協會和復審，獲美國API會標、日本JIS認可證書，通過了通用、福特、克萊斯勒等世界三大著名汽車廠的QS 9000貫標認證，得到中國、法國、美國、英國、德國、挪威、意大利等七國船級社認可。

2.行業分析

寶鋼是中國最具競爭力的鋼鐵企業，年產鋼能力2000萬噸左右，贏利水平居世界領先地位，產品暢銷國內外市場。2007年10月11日，標準普爾評級公司宣布：寶鋼集團公司和寶鋼股份長期信用等級確認為“A-”，展望從上年的“穩定”上調為“正面”，公司信用評級的前期展望均為“穩定”。2007年7月，美國《財富》雜志公布了世界500強企業的最新排名，寶鋼集團公司以2006年銷售收入226.634億美元居第307位，在進入500強的鋼鐵企業中排第6位。這是寶鋼連續四年躋身世界500強。寶山鋼鐵股份有限公司被巴菲特雜志、世界企業競爭力實驗室、世界經濟學人周刊聯合評為2010年（第七屆）中國上市公司100強，排名第8位。

3.財務分析

公司系由上海寶鋼集團公司獨家發起設立的股份有限公司。基本上采用網下配售和上網相結合方式公開發行了人民幣普通股187，700萬股后，公司總股本為1，252，100萬股，證券代碼：600019。公司已于2000年11月30日在上海市工商行政管理局辦理了工商變更登記手續。

2014年4月3日，寶鋼集團董事會決定，將使用所持有的新華保險部分A股股票作為標的股票發行可交換公司債券。新華保險公告稱，寶鋼集團發行的可交換債券，期限不超過3年，募集資金規模不超過40億元。該可交換債的持有人在債券發行12個月以后，可以將所持可交換債按一定比例換取寶鋼集團持有的新華保險A股股票。

寶鋼集團持有新華保險4.71億股，占新華保險A股股本的15.11%，均為流通股，市值約95.09億元。本次可交換債擬以不超過2.36億股新華保險A股股票作為債券擔保物，占寶鋼集團所持新華保險A股股票的50%。本次可交換債發行尚待國務院國資委和中國證監會批準，并計劃在上交所上市交易。

二、技術分析

寶鋼股份周K線圖

如圖所示：1寶鋼股份股價走出一頂比一頂高的上升行情，但是MACD指數并沒有隨著股價的上升而創出新高，出現了指數和股價之間的背離，這就預示著股價上升乏力，可能會下跌。

2、在三個月的行情之中，寶鋼股份的股價從6塊多漲到9塊多，上升了50%，在股價高位上出現了“吊頸線”——即帶有長下影線的小陽線，仿佛一個上吊的人形。當出現這樣的K線時，若后市股價重心下移，則意味著下跌可能來臨。尤其是在吊頸線的第二天出現了大陰線，第三天出現了螺旋槳線，都是股價見頂的信號。

3、股價經過兩次調整以后出現了“M頂”的走勢，并且以大陰線跌破了M頂的頸線，這意味著后市仍然后下跌空間。以上三個為賣出信號，投資者不論在什么時候賣出該股票，都可以避免接下來的一段損失。在下跌了約30%以后，股價在低位收出了一根T字線的K線，低位出現這樣的K線預示著多頭開始入場，若第二天股價上升則可能是短期底部的標志。買入后止損位應該放在“T字線”的最低價處。

上證指數日K線圖

寶鋼股份日K線圖

走勢上，今年以來，該股始終處于下行通道，短線已處于技術超跌，作為行業龍頭，目前其動態估值水平并不高，經歷數次提價后，公司估值水平也有望繼續改善，建議投資者中長期關注。我認為該股在9.00左右具有中線投資價值，建議在每一次調整行情中買入。

三、投資建議：目前價位比較合理

在諸多大型鋼鐵企業中，無論從規模優勢、并購能力和技術研發實力看，公司無疑都處于領先地位。公司以“精品+規模”作為未來幾年的發展戰略，規模的擴大主要依靠兼并重組，其目標集聚產品結構優化戰略，使“精品”比重逐步提高。深入挖掘高附加值產品是公司未來的主要發展方向，也將使公司繼續保持行業領先地位。建議投資者中長期關注，價位在9.00元左右較為合理。

第三篇：伊利股份投資價值分析報告

浙江工商職業技術學院投資理財專業畢業論文

伊利股份投資價值分析報告

投資1021 謝小軍

[摘要] 隨著中國經濟的騰飛、人民生活水平的提高，中國的乳業在國民經濟體制中扮演著愈來愈重要的角色。在如今競爭日益激烈的乳業市場中，伊利作為一家“品牌企業”發揮著舉足輕重的作用，它象征著中國乳制品行業的整體形象，也預示著中國乳制品行業的發展方向。然而隨著市場日益細分的發展趨勢，消費者的消費習慣和營養結構正在逐步改變，乳制品的消費需求也在日益的擴大。這些因素都為中國的乳業提供了良好的發展平臺，中國的乳制品上市公司也因此吸引了越來越多投資者的目光。伊利股份是一個處于高速發展的行業中的成長型企業，從長遠投資的角度看具有投資價值。

[關鍵詞] 伊利股份； 投資價值； CAGR； K線

一、我國乳制品行業的發展情況

（一）我國乳業發展現狀與特點

近年來我國乳業快速發展，呈現出乳品產量持續增加，占世界總產量比重增長、乳品與苜蓿“雙進口”趨勢明顯、養殖規模偏小，難顯規模效應、行業利潤率低等特點。我國乳制品行業的利潤很薄，一直維持在5%左右。近年來，隨著國家對乳制品加工業市場準入的嚴格限制以及對現有乳制品加工企業的嚴厲整頓，我國乳品行業的市場集中度有所提高。特別是一些大型乳品企業通過資產重組、兼并收購、強強聯合等方式，擴大了規模，并加強了對奶源以及銷售渠道的控制，盈利能力有所提高。當前我國乳業正處于從傳統乳業向現代乳業轉型的關鍵時期。

（二）乳業發展前景分析

隨著我國乳品行業進入門檻的提高和政府對現有乳品企業的整頓，我國乳品行業正在發生劇烈變化，業內競爭激烈，品牌從分散到集中，行業正處于壟斷競爭階段，此時對強勢品牌是一次機會，對普通品牌而言，則可能是威脅。乳品企業群雄割據的時代已經來臨，乳業市場將會發生深刻變化，乳品行業集中度將進一步提高。

乳業發展回歸理性，正在從注重數量型向質量型轉變。伴隨著頻頻發生的乳品質量安全事件，政府部門和消費者對乳品的質量安全要求不斷提高，食品安全成為決定乳品企業發展的關鍵，也成為我國乳業整體健康、高水平發展的關鍵。我國乳業發展正在從注重數量型向

伊利股份投資價值分析報告

質量型轉變。一些企業開始重視奶源基地建設，細化乳品市場，開發高端產品，增強養殖與加工等環節的食品安全管理能力，提高乳品質量安全水平，適應市場和消費者的需求。

二、伊利股份的基本面分析

（一）公司概況

內蒙古伊利實業集團股份有限公司是一家主要經營液體乳及乳制品和混合飼料制造業務的公司，公司的主要產品有液體乳、冷飲系列、奶粉及奶制品、混合飼料等，該公司是國家520家重點工業企業和國家八部委首批確定的全國151家農業產業化龍頭企業之一，公司下設液態奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業部，所屬企業八十多個，生產“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多種產品，均通過了國家綠色食品發展中心的綠色食品認證。伊利雪糕、冰淇淋連續十年產銷量居全國第一，伊利超高溫滅菌奶連續七年產銷量居全國第一，公司已成為國內年銷售過百億僅有的兩家奶制品生產企業之一。

（二）行業分析

行業容量以及盈利能力均有較大提升空間。國內乳制品行業雖經歷大發展,但人均消費量依然呈現農村低于城鎮、區域間極度不平衡以及國內大幅低于國外的格局,未來隨著國內城鎮化不斷推進、人均消費水平的不斷提升以及消費者對健康的訴求更趨強烈,國內乳制品市場空間將會逐步釋放,我們推算,2015年行業收入規模有望達到5096億元,復合增長率達22%。同時,隨著行業集中度的不斷提升以及“雙寡頭”競爭格局長期存在,未來行業期間費用率有望繼續下降,行業尤其是龍頭企業盈利能力將會不斷提升。

（三）公司財務分析

1、凈利潤+每股收益分析

凈利潤是一個企業經營的最終成果，凈利潤多，企業的經營效益就好；凈利潤少，企業的經營效益就差，它是衡量一個企業經營效益的主要指標。每股收益它是測定股票投資價值的重要指標之一，是分析每股價值的一個基礎性指標，是綜合反映公司獲利能力的重要指標，它是公司某一時期凈收益與股份數的比率。下圖是伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的凈利潤+每股收益圖。

浙江工商職業技術學院投資理財專業畢業論文

圖1凈利潤+每股收益

圖1中我們可以看出伊利股份凈利潤2012年3月份比2011年12月份降低了13.98億元，但是到了2012年9月份凈利潤已回升到13.66億元，每股收益在2012年9月份回升到了0.85元，由此我們可以推斷伊利股份近期的經營效益還不錯。

2、股東權益+未分配利潤分析

股東權益又稱凈資產，是指公司總資產中扣除負債所余下的部分，它反映了公司的自有資本。當總資產小于負債時，公司就陷入了資不抵債的境地，這時，公司的股東權益便消失殆盡。如果實施破產清算，股東將一無所得。相反，股東權益金額越大，該公司的實力就越雄厚。未分配利潤是企業未作分配的利潤。它在以后可繼續進行分配，在未進行分配之前，屬于所有者權益的組成部分。下圖伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的凈利潤+每股收益圖。

圖2股東權益+未分配利潤

從圖2中我們可以看到2012全年伊利股份的股東權益和未分配利潤都相對比較穩定，維持在一個較高的水平，由此可以看出公司的實力還是很雄厚的。

3、資產負債率分析

資產負債率是指公司年末的負債總額同資產總額的比率。表示公司總資產中有多少 3

伊利股份投資價值分析報告

是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標，也反映債權人發放貸款的安全程度。如果資產負債比率達到100%或超過100%說明公司已經沒有凈資產或資不抵債。下圖是伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的總資產+負債圖。

圖3 資產負債

從圖3中我們可以看出伊利股份的資產負債率一直維持在一個相對穩定的水平，表明公司目前的經營狀況比較安全，現金負債比較穩定，債權人發放貸款的安全程度比較高，公司抗風險能力比較強。

4、盈利指標分析

下表是伊利股份股份公司2012-03-31到2012-09-30的盈利指標對比表。

表1 盈利指標對比表

報告期 盈利指標 毛利率 營業利潤率 凈利率 公司 40.97% 7.10% 15.20% 2012-09-30 行業 34.59% 751.53% 1987.18%

滬深300 27.83% 15.32% 12.82%

公司 33.02% 5.15% 3.66%

2012-06-30 行業 34.30% 11.34% 9.90%

滬深300 28.56% 16.33% 13.64%

公司 30.52% 4.48% 4.12%

2012-03-31 行業 34.10% 10.66% 9.03%

滬深300 28.66% 16.23% 13.41% 凈利潤增長率：高/低表明公司增長能力強/弱，前景好/差。從表一中我們可以看出伊利股份的毛利率，營業利潤率，凈利率在2011-6-30到2012-3-31這段時間內都是持續增長的，說明伊利股份的盈利能力有所改善。而最近一期伊利股份凈利潤增長率高達15.20%。

5、資產營運能力分析

下表是伊利股份公司2012-03-31到2012-09-30的營運能力指標對比表。

表2 資產營運能力指標 浙江工商職業技術學院投資理財專業畢業論文

報告期 應收賬款周轉率 存貨周轉率 流動資產周轉率 總資產周轉率

2012-09-30 99.95 7.60 4.25 1.67

2012-06-30 65.67 4.43 2.52 1.06

2012-03-31 35.08 2.22 1.25 0.52 從表2中我們可以看出，伊利股份的應收賬款周轉率基本上是在增長的，這對于近段時間來銷售收入增長的伊利來說實屬不易。這說明公司的應收賬款管理十分有效。同時存貨周轉率也在增長說明企業的存貨流動充分，周轉天數在縮短。流動資產周轉率和總資產周轉率也都處于增長趨勢，說明伊利股份具有良好的資產營運能力。

6、償債能力指標分析

下表是伊利股份公司2011-6-30到2012-3-31的償債能力指標對比表。

表3 償債能力指標對比表

報告期 流動比率 速動比率 2012-09-30 1.18 1.10

2012-03-31

1.09 0.98

2011-12-31

0.96 0.89

2011-06-30 0.82 0.78 流動比率和速動比率是衡量一個企業償還短期債務能力的強弱。速動比率是對流動比率的補充，并且比流動比率反映得更加直觀可信。如果流動較高，但流動資產的流動性卻很低，則企業的短期償債能力仍然不高。在流動資產中有價證券一般可以立刻在證券市場上出售，轉化為現金，應收帳款，應收票據，預付帳款等項目，可以在短時期內變現，而存貨、待攤費用等項目變現時間較長，特別是存貨很可能發生積壓，滯銷、殘次、冷背等情況，其流動性較差，因此流動比率較高的企業，并不一定償還短期債務的能力很強，而速動比率就避免了這種情況的發生。速動比率一般應保持在100%以上。

當速動比率（QR）QR<0.5 資金流動性差

0.751 資金流動性好

從表3中我們可以看出，伊利股份在2011-6-30到2012-9-30這段時間內的QR都大于0.75或大于1，因此可以看出伊利股份的資金流動性還不錯。

通過對以上主要指標的解讀分析，我們可以得出伊利股份不論是從成長能力，盈利能力，營運能力還是償債能力來講在這一時期狀況都保持良好穩定的狀態。

三、伊利股份（600887）技術分析

伊利股份投資價值分析報告

（一）K線走勢分析

圖4是伊利股份（600887）2012-07-16到2013-01-09的K線走勢圖。從K線上可以看出，伊利股份的股價以小波浪的形式上升，整體走勢相對強于大盤，但換手率下降，應關注走勢持續度。目前走勢略微低開，總體窄幅波動平淡，多空雙方交投也比較清淡。從長期走勢看，伊利股份處于長期上升趨勢，近期保持多頭強勢。

圖4 K線

（二）技術指標分析

1、MACD指標分析

下圖是伊利股份2012-05-31到2013-01-07的MACD指標走勢圖。

圖5 MACD指標走勢圖

浙江工商職業技術學院投資理財專業畢業論文

從圖5的MACD指標上看，MACD出現了金叉，雖然DIF和MACD都在零線以下，但DIF向上突破MACD，表明股市即將轉強，股價跌勢已盡將止跌朝上，是強烈的看漲信號。

2、KDJ指標分析

下圖是伊利股份2012-05-31到2013-01-07的KDJ指標走勢圖。

圖6 RSI指標走勢圖

從圖6中我們可以看到KDJ指標已經形成了多頭排列形態，目前處于超買區，恰恰從另一方面證明了伊利股份近期的關注度較高，上漲動能充足。無論是MACD，還是KDJ這些指標都發出了看漲信號，由此可以判斷伊利股份依舊會延續前期的上漲趨勢，后市看漲。

四、投資建議

隨著中國證券市場的投資理念逐步走向理性和成熟，證券市場向基本面回歸已成為一種必然的發展趨勢。宏觀經濟環境的穩定、企業經營管理的積極有效，都將有助于提高我國證券市場的投資價值預期和市場的吸引力。乳品行業在中國屬于高增長的行業，正處于行業生命周期的成長期，且近幾年來國家對農牧產業給予了越來越多的重視和扶持。在這樣的的宏觀經濟環境下，伊利無疑占據著“天時、地利、人和”等優勢。天然的牧場、悠久的牛羊飼養歷史、高科技的奶源基地這都是伊利獨一無二的競爭優勢。所以我認為：伊利股份（600887）無論是從全國的經濟宏觀形勢分析，還是從自身基本面技術面上分析，都是一只很有發展潛力的個股。同時伊利作為我國乳制品行業的代表，有著較強的競爭力，從長遠可持續的投資角度分析伊利股份也具備一個很高的投資價值。

[參考文獻]

［1］張云華：《我國乳業發展現狀與前景分析》，經濟時報，2012年5月15日 ［2］中航證券：《伊利股份業績符合預期,明年恢復性增長》，2012年11月 ［3］港澳資訊：《融資年內有望完成，龍頭地位穩步提升》，2012年10月16日 ［4］新聞小精靈：《伊利股份股價創歷史新高》，2013年01月15日

［5］（美）杰克．伯恩斯坦：《投資心理學》，財信出版有限公司，2008年第一版

第四篇：鹽湖股份投資分析

鹽湖鉀肥投資價值分析

行業概況分析

鉀肥行業是一個國際化程度非常高的資源型產業，無論是在國際上還是國內都具有很強的資源壟斷性，行業集中度也很高，這種狀況下市場競爭較為緩和，有益于鉀肥企業維持高額利潤。國際鉀肥行業于2004年之后明顯進入景氣階段，市場需求旺盛。作為一個發展中國家，中國鉀肥市場增長速度遠遠高于國際市場，是一個成長性市場。因為與基礎產業農業密切相關，中國政府一直大力支持發展民族鉀肥產業，中國鉀肥行業發展的外部環境非常優越。中國在上個實際80年代之后才開始大量推廣施用鉀肥，目前鉀肥需求還處于增長階段，未來具備一定的成長性。[公司概況]

青海鹽湖工業股份有限公司（中文簡稱鹽湖股份，證券代碼000792，所屬行業：化肥農藥）是青海省國有資產監督管理委員會管理的省屬企業，公司位于中國最大的干涸內陸鹽湖-察爾汗鹽湖，是中國目前最大的鉀肥工業生產基地，是青海省四大優勢資源型企業之一，也是柴達木循環經濟試驗區內龍頭骨干企業。由于鉀肥在國內的稀缺和所屬行業的特殊，造就了鹽湖股份在化肥行業的寡頭壟斷的地位，是此行業的龍頭老大。

2007年11月29日，中國證監會批準了鹽湖集團收購數碼網絡整體上市方案，“鹽湖集團”股票于2008年3月11日復牌上市交易。目前公司的注冊資本為30.6762億元人民幣,現有職工9400多人。現全集團有5個控股子公司，3個分公司，5個全資子公司，3個參股子公司，1 個國家級技術中心。集團現擁有230萬噸鉀肥生產能力，資產總額達到226億元。2011年上半年,原青海鹽湖鉀肥股份有限公司換股吸收合并原青海鹽湖工業集團股份有限公司工作基本完成。合并后兩公司原持續存在的礦產資源使用費用、藥劑、編織袋、給排鹵、水、電等關聯交易事項自行消除，從而使氯化鉀產品的制造成本下降，管理效率提升，公司資源得到統一調配和利用，合并后的優勢逐漸體現。目前，公司仍然以氯化鉀產品為公司的主要盈利點。報告期，公司也在加快化工項目的建設和試車進度，爭取早日實現鹽湖資源綜合利用帶來的循環經濟新的利潤增長點，實現股東利益最大化。

公司財務分析

盈利能力

作為國內首家大型鉀肥工業生產企業，地區的艱苦性，企業代表行業的唯一性和鉀資源的集中性，構成了企業的鮮明特征。經過多年的發展，鹽湖集團已形成了一套比較完善的集科研開發、生產經營、化工產品生產、后勤服務、建筑安裝、工程監理、酒店和物業管理、百貨、資本運作為一體的大型現代化集團公司。2009年鹽湖集團實現氯化鉀銷售收入55億元，全集團實現利潤28.98億元。2010年主營業務收入為495162.75萬元，實現凈利潤110793.48萬元。2010年公司氯化鉀產品銷售量雖基本完成了全年計劃，但由于平均售價降低，全年經營業績同比上年小幅下降。2011年前

3季主營業務收入為553962.29萬元，凈利潤241975.32萬元。截止2011年6月30日，公司實現營業收入368,792.53萬元，營業利潤194,604.71萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤164,002.66萬元,分別較上年同期增長13.3%，31.55%，總體來說，其主營收入和利潤是呈現上漲趨勢的。鹽湖股份在該行業的盈利能力的排名為第一，處于優勢地位。

經營狀況

綜合起來其償債能力在該行業的排名為54，說明該企業在償還債務方面做得還不錯，處于該行業相對優異的水平。

報告期 每股收益 每股收益有看漲的趨勢

11年前3季 1.8

411年中期 1.39

11年第1季 0.47

10年 1.44

10年前3季 1.3610年中期 1.0

110年第1季 0.74

分紅狀況

公告日期

分紅 分紅方案(每10股)送股 轉增 派息(稅前)

----------4.0300 2011-03-08 2010-12-31 2010-02-05 2009-12-31

2009-03-26 2008-12-31----16.7200

目前該企業的分紅方案為不轉增不分配，對于現在來說這個方案可能不適合我們投資者，不過對于長期投資來說，該企業的此分配只是短期行為，因為企業正處于發展聚資階段，需要大量資金幫助其運作，從以前來看，它的分配方案是相對較高的，所以以后的也不會延續現在的部分配方案，所以，對于長期投資者，這是一只很好的潛力股。

未來發展狀況

由于全球鉀肥資源集中在俄羅斯和加拿大等少數國家，而中國是缺鉀大國，國內鉀肥對外依存度超過50%，根據國內鉀肥進口企業與國際鉀肥供應商簽訂的2011年下半年進口合同，進口鉀肥的價格每噸為470美元/噸，與印度接受的2011年第四季度價格相同，而印度2012年第一季度的進口價格在530美元/噸。目前市場上，進口鉀肥價格每噸在3000至3300元，國內最大的氯化鉀生產企業鹽湖股份目前主要做代儲，暫不定價，新價格尚未公布。由于鉀肥處于淡季，國內鉀肥市場平淡。

在等待需求回暖的情況下，鹽湖股份積極布局市場，備戰來年春耕。自11月5日起，為緩解鉀肥運輸矛盾，鐵道部及時開展“百天鉀肥搶運行動”，調撥7個貨運專列，日發送鉀肥

1.7萬噸，其中重點搶運企業鹽湖股份的鉀肥達1.2萬噸左右。目前，鹽湖股份正在緊鑼密鼓地安排裝車計劃，提升運輸效率。

2011年年初，上半年鉀肥大合同出爐后，量價齊增，春節后鹽湖股份60%氯化鉀到站價2890元/噸，這一價格比2010年一季度均價2265元/噸左右高出27%。其后，俄羅斯紅鉀每噸繼續上漲50元，而國產鉀肥受制于運力限制，暫時未跟上漲價步伐。5月份，伴隨進口鉀價格一路上揚，鹽湖股份兩次調價，60%氯化鉀到站價定在3100元/噸。經過幾輪調價，8月1日，鹽湖股份將60%氯化鉀出廠價調整為3200元/噸。從2011年價格走勢可以看出，公司在淡季鋪貨搶運力，為旺季做好鋪墊，可謂有的放矢。

再加上A股近期表現，可謂慘不忍睹。在一片“做空中國”的聲音下，在資金緊張而擴容持續的態勢下，在機構察覺誤讀了宏觀政策預期之后，過度反應在所難免。在一片悲觀聲中，剛剛結束的中央經濟工作會議強調，明年要堅持不懈抓好“三農”工作，增強農產品供給保障能力，聯系即將出臺的中央一號文件，農業與水利或仍是一號文件關注重點。因此與農業密切相關的鉀肥值得關注。

與其他農業化肥不同，全球鉀肥行業壟斷特征明顯，鉀肥價格趨勢向上。全球鉀肥儲量集中，Canpotex和BPC兩大國際鉀肥貿易巨頭控制全球70%的鉀肥地區間貿易，壟斷性明顯，且全球鉀肥市場供需格局存在嚴重不對稱現象，進一步鞏固國際壟斷格局。中行證券的研究顯示，隨著全球人口穩步增長，糧食壓力加大，未來對鉀肥的需求將保持年均4%增長，而國際鉀肥巨頭掌握鉀肥定價權，鉀肥價格向上的趨勢將持續。而我國國內進口鉀肥依存度仍高達50%，鉀肥價格緊跟國際價格。尤其是近幾年，我國施肥結構缺鉀嚴重，未來全國土地將大范圍補鉀。受近期印度合同價格上漲的影響，國內鉀肥價格上漲預期強烈國內。巨大的市場需求、獨特的資源和成本優勢以及近半年來上揚的鉀肥價格共同支撐了公司的優秀業績。我國本身是鉀資源嚴重缺乏的國家，硫酸鉀產品更加稀缺難求。以煙草業為例，鉀是煙葉的關鍵養分之一，春季施鉀肥又應當選擇價格更高而含鉀量偏低的硫酸鉀，其他鉀肥很難替代。

不過，即使有好的投資前景，任何股票都是有投資風險的，鹽湖股份現在的分紅方案也會帶給我們一些投資風險，我們并不能確定明年的分紅還是不是這樣，所以當其股價下跌時，對于不轉增不分配的股票來說，比有分紅的股票大。而從鹽湖股份的基本面風險分析，該股票是處于投資區的，風險并不大，并且它的上升趨勢看多，是適合投資的。從技術面風險分析，鹽湖股份中期處于低風險位置，表明該股投資價值較佳，運用綜合估值該股的估值區間在66.30-72.93元之間，股價目前處于低估區，可以放心持有。

結論

鹽湖股份可以說是低估值藍籌股，截止2011年12月19日，鹽湖股份的股票收盤價為34.27元每股，市盈率為16.89，預計的每股收益就是2.31，從市盈率這個角度來看，鹽湖股份是具有一定投資價值的。根據市凈率法：股票市價/預計每股凈資產=34.27/9.4=3.6。平均市凈率為2.34，小于3，也是具有投資價值的。一般投資者把市凈率高的股票賣出，而買進市凈率低的股票，中國目前并不像國外的股票市場，很少有市凈率低于1的股票，不過市凈率在3以下的股票也是具備投資價值的。所以，綜上所訴，鹽湖股份的股票是很有投資價值的，可以進行中長期的持有。

第五篇：股份公司財務分析報告

股份公司財務分析報告

一、簡介(一)公司背景夏新電子股份有限公司原名“廈門夏新電子股份有限公司”，于7月25日更名為現在“夏新電子股份有限公司”，股票簡稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經濟體制改革委員會廈體改(1996)080號文批準,在對廈新電子有限公司進行部分改組的基礎上,由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設備(集團)公司等六個股東共同作為發起人,1997年4月24日,經中國證監會(1997)176號文批準,以向社會公眾募股方式設立。1997年5月23日,取得廈門市工商行政管理局核發的企業法人營業執照。注冊資本原為人民幣18800萬元,1999實施配股及送轉增股后注冊資本已變更為35820萬元;實施每10股送2股方案后注冊資本增至

42984萬元。公司現有總股本42984萬股，其中：國家股萬股,境內法人股萬股,境內上市的人民幣流通股17280萬股。公司法定代表人:柳學宏。主要經營聲像電子產品、通訊電子產品、辦公自動化產品及其他機械電子產品的開發與制造等。公司從以家用電子產品的生產型企業成功地轉型到以通信終端產品生產為主的企業，目前手機產品占主營業務收入的80%以上，成為國內主要的手機制造商之一。中國。(二)國內及國際未來經濟展望十六大報告對于中國未來20年的戰略規劃是，我國將全面進入小康社會。未來20年，中國經濟將再翻一番，對于中國本土的公司來說，這將是一個爆發式的發展過程，一批國際經濟巨人將成長起來。過去20年，在跨國公司進入中國市場的同時，一批中國本土公司已經成長起來了，尤其在家電、手機、服裝等行業，中國本土公司已經出手國際牌了;未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。未來國際經

濟方面，世界經濟總體呈現走強態勢。預計在未來5年內，世界經濟的年均增長率將高于20世紀90年代，可望達到%;發達國家依然將是世界經濟增長的主導，而發展中國家的經濟增長速度繼續高于發達國家。科技進步的突飛猛進，經濟全球化的深入發展，全球產業結構的大調整，特別是信息技術繼續釋放潛力及網絡經濟的高速擴張，以及各國經濟合作和協調加強等積極因素，將繼續為世界經濟的持續發展提供重要的基礎。(三)行業綜觀及重要議題目前,我國擁有全球手機近1/3產量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機生產銷售中心。國產手機市場占有率到已達60%以上，行業銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導、tcl、夏新等本土企業。國產品牌手機終于打破了洋品牌在中國市場長達十年的壟斷格局。在不久前結束的”中國市場產品質量用戶滿意度調查”中,國產品牌以絕對優勢選票超過眾多洋品牌。這表明國產品牌

手機正逐漸占據市場競爭的制高點,成為國內手機市場的主導力量。國內手機廠商在努力開拓國內市場的同時,進一步加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設辦事機構，加大產品出口量。這些努力使得去年1-10月國產品牌手機出口占國內銷售比例由上年的2%上升到6%。但是隨著競爭的加劇，國內手機廠商存在的問題也日益凸現，突出表現在產品毛利率日益降低，巨額庫存及渠道費用日益成為各大手機廠商盈利的瓶頸。同時技術上的劣勢亦難以對抗日趨激烈的國際品牌的競爭。可以說，國產品牌手機的發展已進入一個新時期,即從規模擴張階段轉向提高質量和技術水平階段.。國產品牌應該利用國內已經形成的從芯片，整機設計到組裝制造，從散件到整機的完整移動通信產業鏈，通過加強國內采購配套,降低成本，減少不確定性風險,加快自身發展;要上國產品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產品牌手機出口較少的現狀,在國外廣闊的市場上尋

找發展的機會;同時,國產品牌還應加強核心技術的研制開發,形成具有自主知識產權的技術和產品，增強國際競爭力。此外，在國內外激烈的競爭下，手機業步入微利時代，不少國內生產廠家紛紛實施產品轉型戰略，尋找新的利潤增長點，能否成功實施轉型戰略計劃，亦成為國內眾多手機制造商未來能否持續發展的關鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，已成功向市場推出筆記本電腦、液晶電視等產品，并計劃投巨資進軍汽車業，未來機遇和挑戰并存。

二、公司分析(一)公司業績分析從的年報來看，公司全年實現凈利億元，每股收益高達元，凈資產收益率達%，一躍成為上市公司中的明星，同行業中的矯矯者。公司主營業務收入同比增長%(達億元)，其中手機(含小靈通)收入占總收入達%(達億元)，同比增長61%。而在，夏新電子的手機收入僅占總收入的%(億元)。隨著產品結構的調整

和手機產銷規模的增大，公司營業收入的毛利率也從的%提高到34%，每股收益也從的-元增長到的元。凈資產收益率、毛利率、凈利潤率與相比，雖然略有下降(主要為市場競爭激烈，產品價格下調幅度較大)，但仍保持在較高的水平。公司技術開發費的計提從原來占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產業結構調整進展相當順利，為今后的發展打下了堅實的基礎。夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產品，這也可以從夏新手機的平均銷售價格高于國產手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34%。高價格帶來的高利潤，必將引來國內甚至國外企業的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統領地，可以預見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低。同時應注意到，公司的“應收票據”在增加了386858萬元，達942026萬

元，增幅達70%，高額的“應收票據”是否會變成令人頭疼的“應收賬款”值得重點關注。總體看來，公司的各項財務指標均在好轉，股東權益和總資產穩步上升，但是，公司的流動資產里面，變現能力最差的存貨占總資產額的35%，存貨周轉率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力。(二)公司的未來表現——swot分析s：強項，優勢(外部)在國內有較高的知名度，評選為“中國市場產品質量用戶滿意第一品牌，是國內主要手機生產商之一，同行業排名第六，產品(手機)市場占有率達6%，小靈通產品同行業排名第三。中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。(內部)有著優秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發展國產手機的“次核心技術”，成功地實現了產業的轉型，從家電生產企業一躍成為手機生產

行業的矯矯者。w：弱項，劣勢(外部)手機業竟爭日趨激烈，行業毛利率日趨下降，公司走的是中高端產品路線，而該層次產品受國外知名品牌的沖越來越大，加之缺乏核心技術，新產品開發滯后，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。低端產品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農村等低收入群體市場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。公司已確立的“3c”產品的戰略布局，將面臨產業整合的困難，在近期內難見成效，未來形勢不容樂觀。(內部)公司員工整體素質不高，作為技術生產型企業專科以上學歷僅占員工總人數16%;公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術人員，激勵機制不夠全面;從股權結構上看，夏新電子有限公司持有%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關聯交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合理的解釋，易產生誠信危機;

公司產能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍并無任何優勢的it業，投產筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩定發展不利。o：機會，機遇(外部)展望未來，中國經濟的平穩增長，城市化進程的加快和農民收入水平的提高，為手機市場的發展提供了良好的消費環境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新設計的追求，仍將推動產品的更新和市場的增長。同時，數據業務與應用內容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些有利因素的帶動下。據預計，今后5年，中國手機市場將以%的復合增長率繼續保持穩定的增長，市場銷售額將達到1200億元。(內部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉型生產gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr，第一部國產grps手機等，自

主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽車產業，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。t：威脅，競爭對手(外部)目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰使得行業利潤步入微利時代，國內競爭對手主要來自波導、tcl、康佳等生產企業。隨著通信行業的進一步放開，國際品牌對行業的沖擊更加嚴重，而國外主要生產的是中高端產品，對以中高端產品為主的夏新公司更是雪上加霜。