第一篇：(企業(yè))資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(專項(xiàng))申報(bào)材料目錄及內(nèi)容要點(diǎn)

資產(chǎn)證券化產(chǎn)品申報(bào)材料目錄及內(nèi)容要點(diǎn)

一、資產(chǎn)支持受益憑證（以下簡(jiǎn)稱受益憑證或憑證）募集申請(qǐng)書

（一）設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、發(fā)行資產(chǎn)支持受益憑證的申請(qǐng)

（二）證券公司現(xiàn)有客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開(kāi)展情況（業(yè)務(wù)規(guī)模、組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)的合規(guī)性、存在的問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)等）的說(shuō)明及對(duì)不規(guī)范業(yè)務(wù)（如有）的清理規(guī)范計(jì)劃

（三）擬設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱專項(xiàng)計(jì)劃或計(jì)劃）的基本情況

1、專項(xiàng)計(jì)劃的簡(jiǎn)要情況

2、原始權(quán)益人、管理人等關(guān)聯(lián)當(dāng)事人持有憑證的特別安排

3、計(jì)劃的創(chuàng)新介紹

（四）計(jì)劃管理人、托管人管理、托管擬設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃已獲得內(nèi)部授權(quán)批準(zhǔn)，并已取得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)或自律組織的業(yè)務(wù)資格認(rèn)可的說(shuō)明（并提供有關(guān)批準(zhǔn)、授權(quán)或其他證明文件）

（五）受益憑證募集申請(qǐng)人承諾（申報(bào)材料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、合規(guī)，申報(bào)材料原件和復(fù)印件內(nèi)容一致）

（六）計(jì)劃主要當(dāng)事人的關(guān)聯(lián)關(guān)系：管理人、原始權(quán)益人、擔(dān)保人、托管人、推廣人之間存在的關(guān)聯(lián)關(guān)系及一年內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)往來(lái)

（七）計(jì)劃管理人關(guān)于專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作中防范利益沖突和風(fēng)險(xiǎn)控制措施的特別說(shuō)明

1、開(kāi)展專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程

2、防范可能出現(xiàn)的利益沖突的制度和措施

3、合規(guī)檢查

4、開(kāi)展專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度

（八）附件一：托管機(jī)構(gòu)關(guān)于“專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”托管運(yùn)作中利益沖突防范和風(fēng)險(xiǎn)控制措施的特別說(shuō)明

1、辦理專項(xiàng)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的內(nèi)部授權(quán)安排和業(yè)務(wù)分工

2、技術(shù)系統(tǒng)情況

3、計(jì)劃資產(chǎn)和賬戶管理制度

4、托管結(jié)算業(yè)務(wù)操作流程和對(duì)管理人的監(jiān)督、復(fù)核程序

二、資產(chǎn)支持受益憑證募集說(shuō)明書

（一）重要提示

（二）釋義

（三）專項(xiàng)計(jì)劃簡(jiǎn)介

（四）專項(xiàng)計(jì)劃的參與

1、計(jì)劃的推廣期

2、推廣方式

3、參與原則

4、最低參與金額

5、投資者的基本要求

6、參與方式

7、參與手續(xù)

8、資金的接收、存放

9、計(jì)劃管理人參與計(jì)劃的特比安排

10、參與費(fèi)用

（五）專項(xiàng)計(jì)劃交易結(jié)構(gòu)與計(jì)劃當(dāng)事人簡(jiǎn)介

1、交易結(jié)構(gòu)介紹

2、交易結(jié)構(gòu)圖

3、計(jì)劃各方當(dāng)事人簡(jiǎn)介（各當(dāng)事人均需指定專人負(fù)責(zé)，并提供聯(lián)系電話）。

（六）專項(xiàng)計(jì)劃資金托管

（七）基礎(chǔ)資產(chǎn)

1、原始權(quán)益人經(jīng)營(yíng)狀況（包括但不限于概況、近3年主要財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表摘要等）

2、基礎(chǔ)資產(chǎn)（基本情況、權(quán)利限制、歷史數(shù)據(jù)、現(xiàn)金流預(yù)測(cè)、壓力測(cè)試（如有）等）

3、與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的商業(yè)安排（如供電安排、租賃安排等）

4、與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的基礎(chǔ)合同的主要條款

5、基礎(chǔ)資產(chǎn)的買賣（原始權(quán)益人的承諾、各方的權(quán)利義務(wù)等）

6、基礎(chǔ)資產(chǎn)的擔(dān)保（擔(dān)保人、擔(dān)保方式、擔(dān)保責(zé)任、啟動(dòng)擔(dān)保的方式、擔(dān)保人的償付能力）或者其他信用增資方式

（八）專項(xiàng)計(jì)劃的資產(chǎn)管理

1、資產(chǎn)的構(gòu)成

2、資產(chǎn)的管理（包括但不限于現(xiàn)金流的收入劃轉(zhuǎn)、相應(yīng)的現(xiàn)金流程圖、擔(dān)保人的償付能力）或者其他信用增級(jí)方式

3、資金的再投資

（九）專項(xiàng)計(jì)劃的費(fèi)用

（十）專項(xiàng)計(jì)劃資金的分配

1、現(xiàn)金流分配

2、現(xiàn)金流分配順序

3、賬戶管理：包括正常現(xiàn)金流分配下的賬戶管理和啟動(dòng)擔(dān)保支持下的現(xiàn)金

流賬戶管理

（十一）專項(xiàng)計(jì)劃的設(shè)立、終止等事項(xiàng)

1、專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立

2、專項(xiàng)計(jì)劃的設(shè)立失敗

3、專項(xiàng)計(jì)劃的展期

4、專項(xiàng)計(jì)劃的終止和清算

（十二）各期資產(chǎn)支持受益憑證概況（分期表述）

1、資產(chǎn)支持受益憑證名稱

2、計(jì)劃管理人

3、擔(dān)保機(jī)構(gòu)

4、規(guī)模

5、發(fā)行方式

6、面值

7、產(chǎn)品期限和預(yù)期收益率

8、預(yù)期支付額的賠付方式

9、投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)

10、重要時(shí)間：包括繳款截止日、計(jì)劃設(shè)立日、權(quán)益登記日、到期日、兌付日

11、信用級(jí)別

（十三）資產(chǎn)支持受益憑證的登記及轉(zhuǎn)讓

（十四）當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)

（十五）資產(chǎn)支持受益憑證持有人大會(huì)（十六）法律及監(jiān)管環(huán)境概要

1、為委托理財(cái)概述

2、證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的主要法律依據(jù)

3、證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涉及的主要法律關(guān)系（十七）風(fēng)險(xiǎn)揭示、控制與承擔(dān)

1、專項(xiàng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)因素

2、相應(yīng)的緩解措施

3、風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)（十八）稅務(wù)事項(xiàng)（十九）信息披露 1．定期信息披露

計(jì)劃存續(xù)期間，計(jì)劃管理人應(yīng)嚴(yán)格進(jìn)行信息披露：（1）資產(chǎn)管理報(bào)告（2）托管報(bào)告（3）跟蹤信用評(píng)級(jí)報(bào)告（4）年度審計(jì)報(bào)告（5）收益分配報(bào)告（6）其他定期報(bào)告

2、臨時(shí)信息披露

計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)，如果發(fā)生下列可能對(duì)計(jì)劃份額持有人權(quán)益產(chǎn)生重大影響的事

項(xiàng)，計(jì)劃管理人應(yīng)在知道該事項(xiàng)發(fā)生之日起兩個(gè)工作日內(nèi)通過(guò)計(jì)劃管理人網(wǎng)站向計(jì)劃份額持有人作臨時(shí)信息披露：

（1）發(fā)生計(jì)劃管理人解任事件或計(jì)劃管理人辭任；（2）發(fā)生托管銀行解任事件或托管銀行辭任；

（3）計(jì)劃管理人、托管銀行的法定名稱、住所發(fā)生變更；（4）基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)法律協(xié)議的條款發(fā)生重大變更；（5）發(fā)生任何涉及基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)法律協(xié)議的訴訟；（6）計(jì)劃管理人或托管銀行受到監(jiān)管部門重大處罰；（7）基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)法律協(xié)議的當(dāng)事人受到監(jiān)管部門重大處罰；（8）其他可能對(duì)計(jì)劃份額持有人權(quán)益產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)。（二十）不可抗力

（二十一）違約責(zé)任及爭(zhēng)議解決（二十二）專項(xiàng)計(jì)劃主要交易文件概要

1、《認(rèn)購(gòu)合同》

2、《資產(chǎn)買賣合同》概要

3、《托管合同》概要

4、《服務(wù)合同》概要

5、《監(jiān)管合同》概要

6、《擔(dān)保合同》概要（二十三）附錄和備查文件

（二十四）計(jì)劃管理人對(duì)資產(chǎn)支持受益憑證募集申請(qǐng)文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和

完整性的承諾書

三、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃有關(guān)法律協(xié)議

（一）專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃總資產(chǎn)買賣協(xié)議

（二）專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃各期資產(chǎn)買賣協(xié)議（如有）

（三）專線資產(chǎn)管理計(jì)劃擔(dān)保合同（備用信用證、保險(xiǎn)合同亦可）

（四）專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃托管協(xié)議

（五）專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃服務(wù)協(xié)議

（六）專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購(gòu)協(xié)議樣本

（七）明確相關(guān)法律責(zé)任與義務(wù)的有關(guān)授權(quán)書和承諾函

1、相關(guān)參與主體對(duì)托管機(jī)構(gòu)或監(jiān)管行監(jiān)控其指定賬戶及劃款的授權(quán)文件（如有）

2、管理人管理擬設(shè)立的專項(xiàng)計(jì)劃已獲得內(nèi)部授權(quán)批準(zhǔn)的證明文件

3、托管機(jī)構(gòu)托管擬設(shè)立專項(xiàng)計(jì)劃已獲得內(nèi)部授權(quán)批準(zhǔn)的證明文件

4、原始權(quán)益人關(guān)于同意出售基礎(chǔ)資產(chǎn)等相關(guān)決議或合法性文件（企業(yè)權(quán)力機(jī)構(gòu)履行程序必備文件）

5、原始權(quán)益人關(guān)于基礎(chǔ)資產(chǎn)及其轉(zhuǎn)讓安排真實(shí)性、合法性的承諾 原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)遵守誠(chéng)實(shí)信用原則，就以下各方面如實(shí)作出承諾并承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任：應(yīng)保證基礎(chǔ)資產(chǎn)真實(shí)、有效，且不存在影響設(shè)立計(jì)劃的情形；轉(zhuǎn)讓方須對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)擁有完整的所有權(quán)，基礎(chǔ)資產(chǎn)上設(shè)定的他項(xiàng)權(quán)利應(yīng)當(dāng)予以全部披露；轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)不違反法律規(guī)定、自身的組織文件和其他協(xié)議的約定，不侵犯其他權(quán)利人的合法權(quán)益，轉(zhuǎn)讓行為合法有效；在基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后，按照約定履行相關(guān)義務(wù)和職責(zé)，配合并支持管理人、基礎(chǔ)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)及專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)履行職責(zé)，不得從事?lián)p害基礎(chǔ)資產(chǎn)的活動(dòng)，不得隱瞞對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃有重大影響的信息。

6、專項(xiàng)計(jì)劃擬作出的外部信用升級(jí)安排之其他證明文件

四、會(huì)計(jì)處理意見(jiàn)

會(huì)計(jì)師就資產(chǎn)證券化對(duì)原始權(quán)益人、計(jì)劃管理人和投資者財(cái)務(wù)報(bào)表的影響發(fā)表意見(jiàn)。

五、信用評(píng)級(jí)報(bào)告

（一）首頁(yè)（概要）部分

（二）交易結(jié)構(gòu)分析

（三）原始權(quán)益人信用狀況分析

（四）基礎(chǔ)資產(chǎn)狀況介紹與分析

（五）產(chǎn)品信用分析

（六）風(fēng)險(xiǎn)分析

（七）擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用狀況分析和資金支持實(shí)力評(píng)價(jià)；

（八）評(píng)級(jí)方法

（九）評(píng)級(jí)結(jié)論

（十）重要參與人介紹

（十一）跟蹤信用評(píng)級(jí)安排

（十二）中介機(jī)構(gòu)對(duì)申報(bào)材料中出具的信用評(píng)級(jí)報(bào)告之真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、合規(guī)的承諾

（十三）附件一：交易現(xiàn)金流預(yù)測(cè)

（十四）附件二：評(píng)級(jí)公司常用的評(píng)級(jí)方法及其適用條件概述

（十五）附件三：最近3年評(píng)級(jí)公司出具的所有評(píng)級(jí)結(jié)論的統(tǒng)計(jì)表；（十六）附件四：公司介紹、等級(jí)符號(hào)含義；

（十七）附件五：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)于與其他方的關(guān)聯(lián)關(guān)系、獨(dú)立判斷和信息資料獲取等方面的申明

（十八）附件六：對(duì)申報(bào)材料的信用評(píng)級(jí)報(bào)告（包括評(píng)級(jí)報(bào)告附件）之真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、合規(guī)的承諾

（十九）附件七：評(píng)級(jí)資質(zhì)證明文件

（二十）其他

六、基礎(chǔ)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書

（基礎(chǔ)資產(chǎn)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓應(yīng)該有一個(gè)合理或公允的市價(jià)或轉(zhuǎn)讓作價(jià)依據(jù)，因此建議對(duì)原始資產(chǎn)或基礎(chǔ)資產(chǎn)出具評(píng)估報(bào)告，以作為定價(jià)參考）

七、基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流量專項(xiàng)審核報(bào)告（相對(duì)于租賃合同、回購(gòu)協(xié)議等合同收入之類的比較確定的現(xiàn)金流情況）或現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)性評(píng)估報(bào)告（相對(duì)于過(guò)路費(fèi)、水電費(fèi)、門票收入等非合同收入之類的相對(duì)欠確定的現(xiàn)金流情況）。

八、資產(chǎn)支持受益憑證推廣方案及推廣協(xié)議

（一）推廣機(jī)構(gòu)

（二）辦理推廣業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)設(shè)置情況及職能說(shuō)明

（三）推廣范圍

（四）推廣方式

（五）推廣和后續(xù)服務(wù)的業(yè)務(wù)操作流程

（六）推廣協(xié)議

九、盡職調(diào)查報(bào)告

證券公司作為管理人應(yīng)當(dāng)遵循忠實(shí)謹(jǐn)慎、勤勉盡責(zé)的原則，認(rèn)真履行對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的盡職調(diào)查義務(wù)和計(jì)劃的管理職責(zé)，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)真實(shí)、有效，是否存在影響設(shè)立計(jì)劃的情形；轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)是否違反法律規(guī)定、原始權(quán)益人自身的組織文件和其他協(xié)議的約定，是否侵犯其他權(quán)利人的合法權(quán)益，轉(zhuǎn)讓行為是否合法有效等方面進(jìn)行盡職調(diào)查并出具專業(yè)報(bào)告意見(jiàn)

十、律師事務(wù)所關(guān)于計(jì)劃管理人申請(qǐng)通過(guò)設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)售資產(chǎn)支持受益憑證之法律意見(jiàn)書（包括但不限于下列各項(xiàng)）

（一）關(guān)于申請(qǐng)?jiān)O(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的申報(bào)材料

（二）關(guān)于證券公司作為本專項(xiàng)計(jì)劃的計(jì)劃管理人和受益憑證推廣機(jī)構(gòu)的主體資格和內(nèi)部授權(quán)

（三）關(guān)于本專項(xiàng)計(jì)劃其他參與人的主體資格和內(nèi)部授權(quán)情況

（四）關(guān)于本專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)

（五）關(guān)于本專項(xiàng)計(jì)劃申報(bào)材料的有關(guān)合同、協(xié)議

（六）關(guān)于推廣方案的合規(guī)性

（七）關(guān)于認(rèn)購(gòu)人參與和退出本專項(xiàng)計(jì)劃的有關(guān)安排

（八）關(guān)于計(jì)劃管理人以自有資金參與本專項(xiàng)計(jì)劃及有關(guān)安排

（九）結(jié)論

（十）承諾

十一、其他有關(guān)申報(bào)文件

（一）原始權(quán)益人關(guān)于轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)取得資金的用途符合法律、法規(guī)和國(guó)家政策規(guī)定之承諾函

（二）《證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)人員情況登記表》（特別關(guān)注業(yè)務(wù)主辦人資質(zhì)）

（三）證券公司最近一期的凈資本計(jì)算表和經(jīng)具有證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表

（四）原始權(quán)益人近三年備考報(bào)表

（五）基礎(chǔ)資產(chǎn)服務(wù)商的資質(zhì)條件或信用證明文件，以及管理基礎(chǔ)資產(chǎn)，收款、墊款組織協(xié)調(diào)能力，優(yōu)勢(shì)或便利條件等情況說(shuō)明

（六）其他文件

第二篇：票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品模式的法律分析

一、票據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中入池資產(chǎn)的選擇

在票據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇尤為重要，直接影響著以票據(jù)資產(chǎn)開(kāi)展資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)模式及路徑選擇。由于“票據(jù)資產(chǎn)”并非法律概念，實(shí)踐中，以票據(jù)資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱“專項(xiàng)計(jì)劃”），在基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇上，可能存在以下幾種路徑：

（一）業(yè)務(wù)模式一：以票據(jù)或票據(jù)權(quán)利入池的法律可行性分析

以票據(jù)或票據(jù)權(quán)利作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)計(jì)劃的，原始權(quán)益人須將其持有的票據(jù)或票據(jù)權(quán)利真實(shí)轉(zhuǎn)讓給專項(xiàng)計(jì)劃。根據(jù)《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》（以下簡(jiǎn)稱“《票據(jù)法》”）的規(guī)定，票據(jù)行為的要式性，包括“票據(jù)出票人制作票據(jù)，應(yīng)當(dāng)按照法定條件在票據(jù)上簽章，并按照所記載的事項(xiàng)承擔(dān)票據(jù)責(zé)任”、“持票人行使票據(jù)權(quán)利，應(yīng)當(dāng)按照法定程序中票據(jù)上簽章，并出示票據(jù)”、“其他票據(jù)債務(wù)人在票據(jù)上簽章的，按照票據(jù)所記載的事項(xiàng)承擔(dān)票據(jù)責(zé)任”等。由于票據(jù)行為具有要式性，票據(jù)行為須依照法定方式進(jìn)行才能產(chǎn)生相應(yīng)的法律效力，因此，為實(shí)現(xiàn)“真實(shí)銷售”的目的，原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)將票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓給計(jì)劃管理人（代表專項(xiàng)計(jì)劃）。

以票據(jù)或票據(jù)權(quán)利作為票據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，至少可能存在以下法律問(wèn)題：

1、票據(jù)背書的不規(guī)范情形

根據(jù)《票據(jù)法》第十條的規(guī)定，“票據(jù)的簽發(fā)、取得和轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)遵守誠(chéng)實(shí)信用的原則，具有真實(shí)的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系。”據(jù)此，原始權(quán)益人將票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓給專項(xiàng)計(jì)劃，由于缺乏真實(shí)的交易背景和債權(quán)債務(wù)關(guān)系，可能在背書轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)存在不規(guī)范的情形。雖然《票據(jù)法》第十條屬管理性規(guī)定，但以票據(jù)或票據(jù)權(quán)利直接作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，在《票據(jù)法》上存在一定的法律瑕疵，因此交易所對(duì)直接以票據(jù)或票據(jù)權(quán)利作為基礎(chǔ)資產(chǎn)較為謹(jǐn)慎。

2、專項(xiàng)計(jì)劃受讓票據(jù)的合法合規(guī)性

根據(jù)《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》（銀發(fā)[1997]216號(hào)）第二條第二款的規(guī)定，“本辦法所稱貼現(xiàn)系指商業(yè)匯票的持票人在匯票到期日前，為了取得資金貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)的票據(jù)行為，是金融機(jī)構(gòu)向持票人融通資金的一種方式。”據(jù)此，直接“買票”的行為屬金融機(jī)構(gòu)向持票人提供資金融通的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。

根據(jù)《非法進(jìn)入機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法（2011修訂）》第三條的規(guī)定，“本辦法所稱非法金融機(jī)構(gòu)，是指未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，擅自設(shè)立從事或者主要從事??票據(jù)貼現(xiàn)??等金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的機(jī)構(gòu)。”因此，在未取得中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)資質(zhì)的情況下，專項(xiàng)計(jì)劃直接受讓原始權(quán)益人持有的票據(jù)權(quán)利并向原始權(quán)益人提供融通資金的行為，可能存在較大的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

在該等業(yè)務(wù)模式下，原始權(quán)益人直接將票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓給專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行資產(chǎn)支持證券的交易安排，交易所持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。因此，以票據(jù)或票據(jù)權(quán)利作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持證券，可能無(wú)法取得交易所出具的無(wú)異議函。

（二）業(yè)務(wù)模式二：以應(yīng)收賬款入池的法律可行性分析

在票據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，若以應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，市場(chǎng)上較為常見(jiàn)的是與保理業(yè)務(wù)相結(jié)合的操作方式，基本業(yè)務(wù)模式如下：（1）買賣雙方簽署基礎(chǔ)交易合同并形成基礎(chǔ)交易關(guān)系，賣方向買方交付貨物或提供服務(wù)，由此形成了賣方對(duì)買方享有的應(yīng)收賬款；（2）買方向賣方開(kāi)具銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票（以下簡(jiǎn)稱“標(biāo)的票據(jù)”）；（3）賣方與保理公司簽署應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓合同，同時(shí)將標(biāo)的票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓給保理公司。保理公司作為原始權(quán)益人將受讓的應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給專項(xiàng)計(jì)劃，并將標(biāo)的票據(jù)質(zhì)押給專項(xiàng)計(jì)劃。在該等業(yè)務(wù)模式下，賣方通過(guò)保理公司這一“通道”，間接將其持有的標(biāo)的票據(jù)開(kāi)展資產(chǎn)證券化，從而獲得融資。

以應(yīng)收賬款作為票據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，至少需要考慮以下法律問(wèn)題：

1、關(guān)于應(yīng)收賬款是否真實(shí)存在 根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡職調(diào)查工作指引》（以下簡(jiǎn)稱“《盡調(diào)調(diào)查工作指引》”）第十三條、十四條和十五條的規(guī)定，對(duì)于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中基礎(chǔ)資產(chǎn)的盡職調(diào)查包括對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的法律權(quán)屬、轉(zhuǎn)讓的合法性的調(diào)查，即基礎(chǔ)資產(chǎn)形成和存續(xù)的真實(shí)性和合法性、基礎(chǔ)資產(chǎn)是否存在法定或約定禁止或者不得轉(zhuǎn)讓的情形等。因此，若以應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，則基礎(chǔ)資產(chǎn)在法律上應(yīng)當(dāng)真實(shí)、合法存在。

然而，標(biāo)的票據(jù)開(kāi)立后，應(yīng)收賬款是否仍然繼續(xù)真實(shí)存在？

根據(jù)《支付結(jié)算辦法》第三條的規(guī)定，“票據(jù)可以作為支付結(jié)算方式進(jìn)行貨幣給付和資金清算。”《支付結(jié)算辦法》第二十二條規(guī)定，“票據(jù)的簽發(fā)、取得和轉(zhuǎn)讓，必須具有真實(shí)的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系。”

在業(yè)務(wù)模式二中，買賣雙方簽署買賣合同建立基礎(chǔ)交易關(guān)系，買方向賣方開(kāi)具標(biāo)的票據(jù)作為付款方式，賣方取得標(biāo)的票據(jù)的行為符合《支付結(jié)算辦法》的規(guī)定，即賣方系基于買賣合同的基礎(chǔ)交易關(guān)系取得標(biāo)的票據(jù)。因此，標(biāo)的票據(jù)的簽發(fā)符合《票據(jù)法》和《支付結(jié)算辦法》的相關(guān)規(guī)定，可以作為支付結(jié)算方式進(jìn)行貨幣給付和資金清算。

從目前已有的司法判例（“宿遷市華能貿(mào)易有限公司訴濟(jì)寧安泰礦山設(shè)備制造有限公司等票據(jù)追索權(quán)糾紛案”，(2013)宿中商終字第0244號(hào)））來(lái)看，法院認(rèn)為，票據(jù)不僅具有替代貨幣進(jìn)行支付的功能，而且還具有流通功能和融資功能等，票據(jù)制度的價(jià)值在于促進(jìn)票據(jù)流通、保障交易安全；受讓人合法取得票據(jù)權(quán)利后，其與交易對(duì)方之間的基礎(chǔ)關(guān)系即已結(jié)算完畢，此時(shí)若允許持票人再依據(jù)基礎(chǔ)法律關(guān)系向前手主張民事權(quán)利，將使已經(jīng)穩(wěn)定的民事法律關(guān)系重新陷于不穩(wěn)定狀態(tài)，而且也使票據(jù)的流通性大為減損，背離了設(shè)定票據(jù)制度的宗旨。因此，司法觀點(diǎn)認(rèn)為，票據(jù)開(kāi)立后，交易雙方之間的基礎(chǔ)交易關(guān)系即已結(jié)算完畢，此時(shí)賣方對(duì)買方享有的應(yīng)收賬款由于票據(jù)的開(kāi)立而結(jié)算完畢。

此外，由于票據(jù)無(wú)因性，票據(jù)行為與作為其發(fā)生前提的基礎(chǔ)交易關(guān)系相分離，票據(jù)關(guān)系一旦合法成立，即獨(dú)立于基礎(chǔ)交易關(guān)系。若標(biāo)的票據(jù)開(kāi)立后，因其他原因?qū)е聵?biāo)的票據(jù)未能得到承兌，賣方應(yīng)當(dāng)基于票據(jù)關(guān)系而非基礎(chǔ)交易關(guān)系向法院提起訴訟。因此，在業(yè)務(wù)模式二項(xiàng)下，保理公司受讓的應(yīng)收賬款可能存在被法院認(rèn)定為在買方開(kāi)具標(biāo)的票據(jù)并將賣方作為被背書人時(shí)即告消滅的可能性。

2、關(guān)于保理公司取得標(biāo)的票據(jù)的合法性

《票據(jù)法》第十條規(guī)定，“票據(jù)的簽發(fā)、取得和轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)遵循誠(chéng)實(shí)信用的原則，具有真實(shí)的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系。”在業(yè)務(wù)模式二中，如法院認(rèn)為應(yīng)收賬款在買方向賣方開(kāi)具標(biāo)的票據(jù)并將賣方作為被背書人時(shí)即告消滅，由于基礎(chǔ)交易關(guān)系已經(jīng)轉(zhuǎn)化為票據(jù)關(guān)系，則賣方無(wú)法通過(guò)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓合同將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理公司。在此情形，賣方（作為持票人）通過(guò)將標(biāo)的票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓給保理公司、保理公司作為被背書人取得票據(jù)的行為缺乏基礎(chǔ)交易關(guān)系。

雖然根據(jù)已有的司法判例（參見(jiàn)最高人民法院“風(fēng)神輪胎股份有限公司與中信銀行股份有限公司天津分行、河北寶碩股份有限公司借款擔(dān)保合同糾紛案”，(2007)民二終字第36號(hào)），雖然缺乏基礎(chǔ)交易關(guān)系的票據(jù)轉(zhuǎn)讓并不必然導(dǎo)致票據(jù)行為的無(wú)效，但在缺乏基礎(chǔ)交易關(guān)系的前提下，保理公司通過(guò)背書受讓標(biāo)的票據(jù)，該等業(yè)務(wù)可能被監(jiān)管機(jī)關(guān)認(rèn)定為票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，進(jìn)而需取得中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的票據(jù)貼現(xiàn)資質(zhì)。因此，在業(yè)務(wù)模式二中，保理公司取得標(biāo)的票據(jù)的交易安排，可能存在較大的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，在業(yè)務(wù)模式二項(xiàng)下，由于應(yīng)收賬款因標(biāo)的票據(jù)的開(kāi)立而消滅，以應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)并以票據(jù)作為質(zhì)押的交易安排，可能較難獲得包括管理部門在內(nèi)的各方認(rèn)可。

二、票據(jù)收益權(quán)資產(chǎn)證券化的模式初探

結(jié)合前文分析，以票據(jù)、票據(jù)權(quán)利或票據(jù)項(xiàng)下對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持證券的路徑，在法律上存在較大的障礙，實(shí)踐中也因難以獲得各方的認(rèn)可而存在操作難度。基于上述背景，適時(shí)提出以票據(jù)收益權(quán)作為入池資產(chǎn)開(kāi)展票據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，在當(dāng)下則具有較大的實(shí)踐意義。

（一）票據(jù)收益權(quán)資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)模式

原始權(quán)益人將其持有的票據(jù)對(duì)應(yīng)的收益權(quán)（以下簡(jiǎn)稱“票據(jù)收益權(quán)”）作為基礎(chǔ)資產(chǎn)委托計(jì)劃管理人發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)計(jì)劃，并通過(guò)證券交易所發(fā)行資產(chǎn)支持證券。原始權(quán)益人接受專項(xiàng)計(jì)劃的委托，作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行管理，并歸集、轉(zhuǎn)付基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。為確保原始權(quán)益人按時(shí)足額轉(zhuǎn)付票據(jù)產(chǎn)生的任何收益，原始權(quán)益人以其持有的票據(jù)為專項(xiàng)計(jì)劃提供質(zhì)押擔(dān)保。

交易結(jié)構(gòu)如下圖所示：

（二）票據(jù)收益權(quán)資產(chǎn)證券化的合規(guī)性分析

1、關(guān)于票據(jù)收益權(quán)的界定

有觀點(diǎn)認(rèn)為，收益權(quán)并非法律規(guī)定的物權(quán)或債權(quán)。收益權(quán)僅是物權(quán)的一項(xiàng)權(quán)能，而債權(quán)不存在收益權(quán)，因此，票據(jù)收益權(quán)能否作為基礎(chǔ)資產(chǎn)入池，存在一定的法律疑問(wèn)。

實(shí)際上，在票據(jù)收益權(quán)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目中，票據(jù)收益權(quán)是指票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓方（以下簡(jiǎn)稱“轉(zhuǎn)讓方”）與票據(jù)收益權(quán)受讓方（以下簡(jiǎn)稱“受讓方”）之間通過(guò)合同約定而產(chǎn)生的、轉(zhuǎn)讓方作為持票人在票據(jù)項(xiàng)下行使票據(jù)權(quán)利所取得的全部現(xiàn)金收入（以下簡(jiǎn)稱“票據(jù)收益”）的轉(zhuǎn)付義務(wù)，系基于票據(jù)權(quán)利而派生出的新的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，該債權(quán)債務(wù)關(guān)系的轉(zhuǎn)讓標(biāo)的并非票據(jù)權(quán)利本身，而是票據(jù)收益的轉(zhuǎn)付義務(wù)。在該等債權(quán)債務(wù)關(guān)系項(xiàng)下，轉(zhuǎn)讓方為債務(wù)人，受讓方為債權(quán)人，轉(zhuǎn)讓方負(fù)有按照合同約定將其持有的票據(jù)權(quán)利項(xiàng)下實(shí)際產(chǎn)生的現(xiàn)金流入轉(zhuǎn)付給受讓方的義務(wù)。據(jù)此，票據(jù)收益權(quán)系新設(shè)債權(quán)，并非資產(chǎn)所有權(quán)中四項(xiàng)權(quán)能（即占有、使用、收益和處分）中分離出來(lái)的一項(xiàng)權(quán)能，票據(jù)收益權(quán)的創(chuàng)設(shè)不違反法律法規(guī)規(guī)定。

2、關(guān)于收益權(quán)的法律風(fēng)險(xiǎn)

還有觀點(diǎn)認(rèn)為，以票據(jù)權(quán)利作為基礎(chǔ)權(quán)利創(chuàng)設(shè)票據(jù)收益權(quán)，并且通過(guò)簽署票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，可能會(huì)被認(rèn)定為“名為買賣、實(shí)為借貸”。一旦被認(rèn)定為“借貸關(guān)系”，由于最高院目前僅允許有正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況下的企業(yè)之前借貸，則可能導(dǎo)致買賣合同無(wú)效，專項(xiàng)計(jì)劃僅能獲得普通貸款利息，而由于專項(xiàng)計(jì)劃并不具備受讓貸款的資質(zhì)，因此存在法律風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓是否存在被認(rèn)定為“名為買賣、實(shí)為借貸”的問(wèn)題，結(jié)合前文分析，在票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的債權(quán)債務(wù)關(guān)系項(xiàng)下，轉(zhuǎn)讓方為債務(wù)人，受讓方為債權(quán)人，轉(zhuǎn)讓方負(fù)有按照合同約定將其持有的票據(jù)權(quán)利項(xiàng)下實(shí)際產(chǎn)生的現(xiàn)金流入轉(zhuǎn)付給受讓方的義務(wù)。雙方之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系系通過(guò)票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的約定形成。由于轉(zhuǎn)讓方和受讓方系按照票據(jù)權(quán)利項(xiàng)下實(shí)際產(chǎn)生的現(xiàn)金流入進(jìn)行結(jié)算和支付，受讓方不享有收取固定回報(bào)的權(quán)利，轉(zhuǎn)讓方也不負(fù)有向受讓方“保底保收益”的義務(wù)，票據(jù)資產(chǎn)收益權(quán)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)由受讓方承擔(dān)，據(jù)此，票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓構(gòu)成以票據(jù)為基礎(chǔ)的金融合約，不屬于“名為買賣、實(shí)為借貸”。

綜上，通過(guò)合同方式界定票據(jù)收益權(quán)，并將票據(jù)進(jìn)行質(zhì)押背書，確保原始權(quán)益人在收益權(quán)項(xiàng)下的轉(zhuǎn)付義務(wù)得以實(shí)現(xiàn)，并不違反現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)定。

（三）票據(jù)收益權(quán)資產(chǎn)證券化的操作要點(diǎn) 由于收益權(quán)并非法律固有概念，而其本質(zhì)位債權(quán)，債權(quán)可因當(dāng)事人合意而設(shè)，因此通過(guò)合同約定的方式界定收益權(quán)，既與法理相合，又不悖法律和行政法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定，自應(yīng)有效。

與上不同，如將收益權(quán)定義為所有權(quán)的一項(xiàng)權(quán)能，則不符合設(shè)立收益權(quán)的本意，也無(wú)法實(shí)現(xiàn)票據(jù)收益權(quán)證券化的目的，且可能存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合已有的實(shí)務(wù)操作經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為，若以票據(jù)收益權(quán)入池，應(yīng)當(dāng)在基礎(chǔ)資產(chǎn)交易合同中對(duì)收益權(quán)進(jìn)行明確界定，將收益權(quán)通過(guò)概括定義和范圍列舉，明確其內(nèi)涵和外延，不妨定義如下：

標(biāo)的票據(jù)收益權(quán)指標(biāo)的票據(jù)收益權(quán)持有人與標(biāo)的票據(jù)持有人因合同約定而形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。該等債權(quán)債務(wù)關(guān)系項(xiàng)下，標(biāo)的票據(jù)持有人為債務(wù)人，標(biāo)的票據(jù)收益權(quán)持有人為債權(quán)人。標(biāo)的票據(jù)持有人負(fù)有按標(biāo)的票據(jù)產(chǎn)生的下列收入金額與標(biāo)的票據(jù)收益權(quán)持有人進(jìn)行結(jié)算的義務(wù)：

（1）標(biāo)的票據(jù)在包括票據(jù)由持票人提示付款在內(nèi)的任何情形下所產(chǎn)生的任何資金流入收益；

（2）標(biāo)的票據(jù)經(jīng)貼現(xiàn)或其他處置/出售所產(chǎn)生的資金流入收益；（3）標(biāo)的票據(jù)項(xiàng)下?lián)＃ㄈ缬校┧a(chǎn)生的資金流入收益；

（4）標(biāo)的票據(jù)被拒付后對(duì)背書人、出票人以及票據(jù)資產(chǎn)的其他債務(wù)人（如有）行使追索權(quán)后取得相關(guān)票款權(quán)利及相關(guān)資金流入收益；

（5）自本合同生效之日起，標(biāo)的票據(jù)所衍生的全部權(quán)益在任何情形下的賣出/處置產(chǎn)生的資金流入收益；

（6）經(jīng)本合同雙方同意的其他任何收入。

標(biāo)的票據(jù)持有人應(yīng)在約定的期限按上述收入的金額與標(biāo)的票據(jù)收益權(quán)持有人進(jìn)行結(jié)算與支付。標(biāo)的票據(jù)持有人按上述收入的金額與標(biāo)的票據(jù)收益權(quán)持有人進(jìn)行結(jié)算支付后，標(biāo)的票據(jù)收益權(quán)即消滅。

第三篇：資產(chǎn)損失專項(xiàng)申報(bào)提供材料

《資產(chǎn)損失專項(xiàng)申報(bào)提供材料》說(shuō)明

一.貨幣資產(chǎn)損失

1-1現(xiàn)金損失，可根據(jù)具體情況，按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料： 1.現(xiàn)金保管人確認(rèn)的現(xiàn)金盤點(diǎn)表（包括倒推至基準(zhǔn)日的記錄）； 2.現(xiàn)金保管人對(duì)于短缺的說(shuō)明及相關(guān)核準(zhǔn)文件；

3.對(duì)責(zé)任人由于管理責(zé)任造成損失的責(zé)任認(rèn)定及賠償情況的說(shuō)明； 4.涉及刑事犯罪的，應(yīng)有司法機(jī)關(guān)出具的相關(guān)材料； 5.涉及假幣的，應(yīng)出具金融機(jī)構(gòu)的假幣收繳證明； 6.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 7.其他證據(jù)材料。

1-2銀行存款損失，企業(yè)因金融機(jī)構(gòu)清算而發(fā)生的存款類資產(chǎn)損失應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料：

1.企業(yè)存款類資產(chǎn)的原始憑據(jù)； 2.金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、清算的法律文件；

3.金融機(jī)構(gòu)清算后剩余資產(chǎn)分配情況資料；

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)清算而未清算超過(guò)三年的，企業(yè)可將該款項(xiàng)確認(rèn)為資產(chǎn)損失，但應(yīng)有法院或破產(chǎn)清算管理人出具的未完成清算證明；

4.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 5.其他證據(jù)材料。

1-3應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)損失, 根據(jù)具體情況，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料： 1.相關(guān)事項(xiàng)合同、協(xié)議或說(shuō)明、計(jì)稅基礎(chǔ)確認(rèn)相關(guān)資料（或明細(xì)表）； 2.具體項(xiàng)目：

2.1屬于債務(wù)人破產(chǎn)清算的，應(yīng)有人民法院的破產(chǎn)、清算公告；

2.2屬于訴訟案件的，應(yīng)出具人民法院的判決書或裁決書或仲裁機(jī)構(gòu)的仲裁書，或者被法院裁定終（中）止執(zhí)行的法律文書；

2.3屬于債務(wù)人停止?fàn)I業(yè)的，應(yīng)有工商部門注銷、吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照證明；

2.4屬于債務(wù)人死亡、失蹤的，應(yīng)有公安機(jī)關(guān)等有關(guān)部門對(duì)債務(wù)人個(gè)人的死亡、失蹤證明；

2.5屬于債務(wù)重組的，應(yīng)有債務(wù)重組協(xié)議及其債務(wù)人重組收益納稅情況說(shuō)明；

2.6屬于自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)等不可抗力而無(wú)法收回的，應(yīng)有債務(wù)人受災(zāi)情況說(shuō)明以及放棄債權(quán)申明； 2.7屬于逾期三年以上的應(yīng)收款項(xiàng)在會(huì)計(jì)上已作為損失處理的，可以作為壞賬損失，但應(yīng)說(shuō)明情況，并出具專項(xiàng)報(bào)告；

2.8逾期一年以上，單筆數(shù)額不超過(guò)五萬(wàn)元或者不超過(guò)企業(yè)收入總額萬(wàn)分之一的應(yīng)收款項(xiàng)，會(huì)計(jì)上已經(jīng)作為損失處理的，可以作為壞賬損失，但應(yīng)說(shuō)明情況，并出具專項(xiàng)報(bào)告。3.企業(yè)內(nèi)部技術(shù)鑒定部門的鑒定文件或資料； 4.企業(yè)內(nèi)部核批文件及有關(guān)情況說(shuō)明；

5.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 6.其他證據(jù)材料。

二．存貨損失

2-1存貨盤虧損失，為其盤虧金額扣除責(zé)任人賠償后的余額，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料：

1.存貨計(jì)稅成本確定依據(jù)；

2.企業(yè)內(nèi)部有關(guān)責(zé)任認(rèn)定、責(zé)任人賠償說(shuō)明和內(nèi)部核批文件； 3.存貨盤點(diǎn)表；

4.存貨保管人對(duì)于盤虧的情況說(shuō)明；

5.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 6.其他證據(jù)材料。2-2存貨報(bào)廢、毀損或變質(zhì)損失，根據(jù)具體情況，為其計(jì)稅成本扣除殘值及責(zé)任人賠償后的余額，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料： 1.存貨計(jì)稅成本的確定依據(jù)；

2.企業(yè)內(nèi)部關(guān)于存貨報(bào)廢、毀損、變質(zhì)、殘值情況說(shuō)明及核銷資料； 3.涉及責(zé)任人賠償?shù)模瑧?yīng)當(dāng)有賠償情況說(shuō)明； 4.該項(xiàng)損失數(shù)額較大的（指占企業(yè)該類資產(chǎn)計(jì)稅成本10%以上，或減少當(dāng)年應(yīng)納稅所得、增加虧損10%以上，下同），應(yīng)有專業(yè)技術(shù)鑒定意見(jiàn)或法定資質(zhì)中介機(jī)構(gòu)出具的專項(xiàng)報(bào)告； 5.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 6.其他證據(jù)材料。

2-3存貨被盜損失，為其計(jì)稅成本扣除保險(xiǎn)理賠以及責(zé)任人賠償后的余額，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料：

1.存貨計(jì)稅成本的確定依據(jù)以及明細(xì)資料； 2.向公安機(jī)關(guān)的報(bào)案記錄；

3.涉及責(zé)任人和保險(xiǎn)公司賠償?shù)模瑧?yīng)有賠償情況說(shuō)明； 4.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 5.其他證據(jù)材料。

三．固定資產(chǎn)損失

3-1固定資產(chǎn)盤虧、丟失損失，根據(jù)具體情況，為其賬面凈值扣除責(zé)任人賠償后的余額，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料：

1.企業(yè)內(nèi)部有關(guān)責(zé)任認(rèn)定和核銷資料； 2.固定資產(chǎn)盤點(diǎn)表；

3.固定資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)相關(guān)資料； 4.固定資產(chǎn)盤虧、丟失情況說(shuō)明；

5.損失金額較大的（指占企業(yè)該類資產(chǎn)計(jì)稅成本10%以上，或減少當(dāng)年應(yīng)納稅所得、增加虧損10%以上，下同），應(yīng)有專業(yè)技術(shù)鑒定報(bào)告或法定資質(zhì)中介機(jī)構(gòu)出具的專項(xiàng)報(bào)告；

6.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 7.其他證據(jù)材料。

3-2固定資產(chǎn)報(bào)廢、毀損損失，根據(jù)具體情況，為其賬面凈值扣除殘值和責(zé)任人賠償后的余額，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料：

1.固定資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)相關(guān)資料； 2.企業(yè)內(nèi)部有關(guān)責(zé)任認(rèn)定和核銷資料；

3.企業(yè)內(nèi)部有關(guān)部門出具的鑒定材料； 4.涉及責(zé)任賠償?shù)模瑧?yīng)當(dāng)有賠償情況的說(shuō)明；

5.損失金額較大的（指占企業(yè)該類資產(chǎn)計(jì)稅成本10%以上，或減少當(dāng)年應(yīng)納稅所得、增加虧損10%以上，下同）或自然災(zāi)害等不可抗力原因造成固定資產(chǎn)毀損、報(bào)廢的，應(yīng)有專業(yè)技術(shù)鑒定意見(jiàn)或法定資質(zhì)中介機(jī)構(gòu)出具的專項(xiàng)報(bào)告；

6.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 7.其他證據(jù)材料。

3-3固定資產(chǎn)被盜損失，為其賬面凈值扣除責(zé)任人賠償后的余額，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料：

1.固定資產(chǎn)計(jì)稅基礎(chǔ)相關(guān)資料；

2.公安機(jī)關(guān)的報(bào)案記錄，公安機(jī)關(guān)立案、破案和結(jié)案的證明材料； 3.涉及責(zé)任賠償?shù)模瑧?yīng)有賠償責(zé)任的認(rèn)定及賠償情況的說(shuō)明； 4.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 5.其他證據(jù)材料。

四．在建工程損失

4-1在建工程停建、報(bào)廢損失，為其工程項(xiàng)目投資賬面價(jià)值扣除殘值后的余額，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料：

1.工程項(xiàng)目投資賬面價(jià)值確定依據(jù)； 2.工程項(xiàng)目停建原因說(shuō)明及相關(guān)材料；

3.因質(zhì)量原因停建、報(bào)廢的工程項(xiàng)目和因自然災(zāi)害和意外事故停建、報(bào)廢的工程項(xiàng)目，應(yīng)出具專業(yè)技術(shù)鑒定意見(jiàn)和責(zé)任認(rèn)定、賠償情況的說(shuō)明；

4.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 5.其他證據(jù)材料。

4-2工程物資發(fā)生損失，可比照（國(guó)家稅務(wù)總局公告（2011）25號(hào)）中存貨損失的規(guī)定確認(rèn),并按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料。

五．生產(chǎn)性生物資產(chǎn)損失

5-1生產(chǎn)性生物資產(chǎn)盤虧損失，根據(jù)具體情況，為其賬面凈值扣除責(zé)任人賠償后的余額，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料：

1.生產(chǎn)性生物資產(chǎn)盤點(diǎn)表（應(yīng)包括生產(chǎn)性生物資產(chǎn)計(jì)稅基礎(chǔ)確認(rèn)信息）；

2.生產(chǎn)性生物資產(chǎn)計(jì)稅基礎(chǔ)確認(rèn)相關(guān)資料； 3.生產(chǎn)性生物資產(chǎn)盤虧情況說(shuō)明；

4.生產(chǎn)性生物資產(chǎn)損失金額較大的（指占企業(yè)該類資產(chǎn)計(jì)稅成本10%以上，或減少當(dāng)年應(yīng)納稅所得、增加虧損10%以上，下同），企業(yè)應(yīng)有專業(yè)技術(shù)鑒定意見(jiàn)和責(zé)任認(rèn)定、賠償情況的說(shuō)明； 5.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 6.其他證據(jù)材料。

5-2因森林病蟲(chóng)害、疫情、死亡而產(chǎn)生的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)損失，為其賬面凈值扣除殘值、保險(xiǎn)賠償和責(zé)任人賠償后的余額，根據(jù)具體情況，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料：

1.損失情況說(shuō)明； 2.責(zé)任認(rèn)定及其賠償情況的說(shuō)明； 3.生產(chǎn)性生物資產(chǎn)計(jì)稅基礎(chǔ)確認(rèn)相關(guān)資料； 4.損失金額較大的（指占企業(yè)該類資產(chǎn)計(jì)稅成本10%以上，或減少當(dāng)年應(yīng)納稅所得、增加虧損10%以上，下同），應(yīng)有專業(yè)技術(shù)鑒定意見(jiàn)；

5.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 6.其他證據(jù)材料。

5-3對(duì)被盜伐、被盜、丟失而產(chǎn)生的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)損失，為其賬面凈值扣除保險(xiǎn)賠償以及責(zé)任人賠償后的余額，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料：

1.生產(chǎn)性生物資產(chǎn)被盜后，向公安機(jī)關(guān)的報(bào)案記錄或公安機(jī)關(guān)立案、破案和結(jié)案的證明材料； 2.責(zé)任認(rèn)定及其賠償情況的說(shuō)明； 3.生產(chǎn)性生物資產(chǎn)計(jì)稅基礎(chǔ)確認(rèn)相關(guān)資料； 4.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 5.其他證據(jù)材料。

六．無(wú)形資產(chǎn)損失

6-1無(wú)形資產(chǎn)損失,是指被其他新技術(shù)所代替或已經(jīng)超過(guò)法律保護(hù)期限，已經(jīng)喪失使用價(jià)值和轉(zhuǎn)讓價(jià)值，尚未攤銷的無(wú)形資產(chǎn)損失，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料： 1.取得無(wú)形資產(chǎn)合同或協(xié)議、無(wú)形資產(chǎn)計(jì)稅基礎(chǔ)確認(rèn)等相關(guān)資料； 2.企業(yè)內(nèi)部核批文件及有關(guān)情況說(shuō)明；

3.技術(shù)鑒定意見(jiàn)和企業(yè)法定代表人、主要負(fù)責(zé)人和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人簽章證實(shí)無(wú)形資產(chǎn)已無(wú)使用價(jià)值或轉(zhuǎn)讓價(jià)值的書面申明；

4.無(wú)形資產(chǎn)的法律保護(hù)期限文件；

5.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 6.其他證據(jù)材料。

七．投資損失

7-1企業(yè)債權(quán)投資損失，根據(jù)具體情況，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料： 1.投資的原始憑證、合同或協(xié)議、計(jì)稅基礎(chǔ)確認(rèn)等相關(guān)證據(jù)材料； 2.具體項(xiàng)目

2-1債務(wù)人或擔(dān)保人依法被宣告破產(chǎn)、關(guān)閉、被解散或撤銷、被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照、失蹤或者死亡等，應(yīng)出具資產(chǎn)清償證明或者遺產(chǎn)清償證明。無(wú)法出具資產(chǎn)清償證明或者遺產(chǎn)清償證明，且上述事項(xiàng)超過(guò)三年以上的，或債權(quán)投資（包括信用卡透支和助學(xué)貸款）余額在三百萬(wàn)元以下的，應(yīng)出具對(duì)應(yīng)的債務(wù)人和擔(dān)保人破產(chǎn)、關(guān)閉、解散證明、撤銷文件、工商行政管理部門注銷證明或查詢證明以及追索記錄等（包括司法追索、電話追索、信件追索和上門追索等原始記錄）；

2-2債務(wù)人遭受重大自然災(zāi)害或意外事故，企業(yè)對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行清償和對(duì)擔(dān)保人進(jìn)行追償后，未能收回的債權(quán)，應(yīng)出具債務(wù)人遭受重大自然災(zāi)害或意外事故證明、保險(xiǎn)賠償證明、資產(chǎn)清償證明等；

2-3.債務(wù)人因承擔(dān)法律責(zé)任，其資產(chǎn)不足歸還所借債務(wù)，又無(wú)其他債務(wù)承擔(dān)者的，應(yīng)出具法院裁定證明和資產(chǎn)清償證明；

2-4.債務(wù)人和擔(dān)保人不能償還到期債務(wù)，企業(yè)提出訴訟或仲裁的，經(jīng)人民法院對(duì)債務(wù)人和擔(dān)保人強(qiáng)制執(zhí)行，債務(wù)人和擔(dān)保人均無(wú)資產(chǎn)可執(zhí)行，人民法院裁定終結(jié)或終止（中止）執(zhí)行的，應(yīng)出具人民法院裁定文書； 2-5.債務(wù)人和擔(dān)保人不能償還到期債務(wù)，企業(yè)提出訴訟后被駁回起訴的、人民法院不予受理或不予支持的，或經(jīng)仲裁機(jī)構(gòu)裁決免除（或部分免除）債務(wù)人責(zé)任，經(jīng)追償后無(wú)法收回的債權(quán)，應(yīng)提交法院駁回起訴的證明，或法院不予受理或不予支持證明，或仲裁機(jī)構(gòu)裁決免除債務(wù)人責(zé)任的文書；

2-6.經(jīng)國(guó)務(wù)院專案批準(zhǔn)核銷的債權(quán)，應(yīng)提供國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)文件或經(jīng)國(guó)務(wù)院同意后由國(guó)務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)的文件；

3.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 4.其他證據(jù)材料。

7-2企業(yè)股權(quán)投資損失,根據(jù)具體情況，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供以下證據(jù)材料： 1.投資原始憑證、合同或協(xié)議、股權(quán)投資計(jì)稅基礎(chǔ)證明材料； 2.具體項(xiàng)目

2-1被投資企業(yè)依法宣告破產(chǎn)的，應(yīng)有被投資企業(yè)破產(chǎn)公告、破產(chǎn)清償文件；

2-2被投資企業(yè)依法解散或注銷、吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照的，應(yīng)提供工商行政管理部門注銷、吊銷被投資單位營(yíng)業(yè)執(zhí)照文件；

2-3被投資企業(yè)依法關(guān)閉的，應(yīng)有政府有關(guān)部門對(duì)被投資單位的行政處理決定文件； 2-4被投資企業(yè)依法停止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的，應(yīng)有被投資企業(yè)終止經(jīng)營(yíng)、停止交易的法律或其他證明文件； 3.被投資企業(yè)資產(chǎn)處置方案、成交及入賬材料；

4.企業(yè)法定代表人、主要負(fù)責(zé)人和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人簽章證實(shí)有關(guān)投資（權(quán)益）性損失的書面申明；

5.屬于被投資企業(yè)依法宣告破產(chǎn)、關(guān)閉、解散或撤銷、吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照、停止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、失蹤等情形的，應(yīng)出具資產(chǎn)清償證明或者遺產(chǎn)清償證明。（上述事項(xiàng)超過(guò)三年以上且未能完成清算的，應(yīng)出具被投資企業(yè)破產(chǎn)、關(guān)閉、解散或撤銷、吊銷等的證明以及不能清算的原因說(shuō)明。）

6.發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件； 7.其他證據(jù)材料。

八．其他損失

8-1企業(yè)對(duì)外提供與本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的擔(dān)保，因被擔(dān)保人不能按期償還債務(wù)而承擔(dān)連帶責(zé)任，經(jīng)追索，被擔(dān)保人無(wú)償還能力，對(duì)無(wú)法追回的金額，比照“應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)損失”的相關(guān)規(guī)定處理。8-2企業(yè)按獨(dú)立交易原則向關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)而發(fā)生的損失，或向關(guān)聯(lián)企業(yè)提供借款、擔(dān)保而形成的債權(quán)損失，準(zhǔn)予扣除。根據(jù)具體情況比照上述資產(chǎn)損失相關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理，還應(yīng)出具專項(xiàng)說(shuō)明，同時(shí)出具中介機(jī)構(gòu)出具的專項(xiàng)報(bào)告及其相關(guān)的證明材料。

8-3企業(yè)委托金融機(jī)構(gòu)向其他單位貸款，或委托其他經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行理財(cái)，到期不能收回貸款或理財(cái)款項(xiàng)，按照（國(guó)家稅務(wù)總局公告（2011）25號(hào)）第六章有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理。

8-4企業(yè)將不同類別的資產(chǎn)捆綁（打包），以拍賣、詢價(jià)、競(jìng)爭(zhēng)性談判、招標(biāo)等市場(chǎng)方式出售，其出售價(jià)格低于計(jì)稅成本的差額，可以作為資產(chǎn)損失并準(zhǔn)予在稅前扣除，.除應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供必要的內(nèi)部證據(jù)和外部證據(jù)外，還應(yīng)出具資產(chǎn)處置方案、各類資產(chǎn)作價(jià)依據(jù)、出售過(guò)程的情況說(shuō)明、出售合同或協(xié)議、成交及入賬證明、資產(chǎn)計(jì)稅基礎(chǔ)等確定依據(jù)。

8-5企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)因內(nèi)部控制制度不健全而出現(xiàn)操作不當(dāng)、不規(guī)范或因業(yè)務(wù)創(chuàng)新但政策不明確、不配套等原因形成的資產(chǎn)損失，應(yīng)由企業(yè)承擔(dān)的金額，可以作為資產(chǎn)損失并準(zhǔn)予在稅前扣除，除應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供必要的內(nèi)部證據(jù)和外部證據(jù)外，還應(yīng)出具損失原因證明材料或業(yè)務(wù)監(jiān)管部門定性證明、損失專項(xiàng)說(shuō)明。

8-6.企業(yè)因刑事案件原因形成的損失，應(yīng)由企業(yè)承擔(dān)的金額，或經(jīng)公安機(jī)關(guān)立案?jìng)刹閮赡暌陨先晕醋坊氐慕痤~，可以作為資產(chǎn)損失并準(zhǔn)予在稅前扣除，除應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供必要的內(nèi)部證據(jù)和外部證據(jù)外，還應(yīng)出具公安機(jī)關(guān)、人民檢察院的立案?jìng)刹榍闆r或人民法院的判決書等損失原因證明材料。8-7.企業(yè)由于未能按期贖回抵押資產(chǎn)，使抵押資產(chǎn)被拍賣或變賣，其賬面凈值大于變賣價(jià)值的差額，可以認(rèn)定為資產(chǎn)損失，應(yīng)按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供必要的內(nèi)部證據(jù)和外部證據(jù)，包括： 1.抵押合同或協(xié)議書； 2.拍賣或變賣證明、清單； 3.會(huì)計(jì)核算資料等其他相關(guān)證據(jù)材料。8-8.國(guó)家稅務(wù)總局公告（2011）25號(hào)中沒(méi)有涉及的資產(chǎn)損失事項(xiàng)，只要符合企業(yè)所得稅法及其實(shí)施條例等法律、法規(guī)規(guī)定的，也按規(guī)定程序和時(shí)限向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提供必要的內(nèi)部證據(jù)和外部證據(jù)后申報(bào)扣除。

注：“8.其他損失”中未列明提供“發(fā)生的資產(chǎn)損失，會(huì)計(jì)上已作損失處理憑證復(fù)印件”的，應(yīng)作為必須提供的要件。

第四篇：關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)證券化最全面深入的一篇總結(jié)

企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)創(chuàng)新亮點(diǎn)及未來(lái)方向展望 |智信研究

2015年資產(chǎn)證券化成為中國(guó)金融市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)，在各類標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，企業(yè)資產(chǎn)證券化的發(fā)展速度最快，2015年發(fā)行規(guī)模為1,969.81億元，同比增長(zhǎng)391.43%。在市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，企業(yè)資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品創(chuàng)新也日益豐富多彩，包括基礎(chǔ)資產(chǎn)類型創(chuàng)新、交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、投資者類型創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，為資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的深入發(fā)展提供了良好基礎(chǔ)。企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展方向?qū)@“資產(chǎn)、流動(dòng)性與創(chuàng)新”三個(gè)維度，帶動(dòng)“投資銀行+資產(chǎn)管理+投資交易”三類業(yè)務(wù)的交叉與融合，各類金融機(jī)構(gòu)之間“協(xié)作與共贏”的新模式及資本中介業(yè)務(wù)將是下一步的熱點(diǎn)方向。

一、2015年企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展概況

隨著2014年底備案制的推出，2015年企業(yè)資產(chǎn)證券化（簡(jiǎn)稱“企業(yè)ABS”）市場(chǎng)迎來(lái)了快速發(fā)展，主要體現(xiàn)為如下三個(gè)特點(diǎn)。

1、發(fā)行規(guī)模迅速擴(kuò)大，一年發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)超過(guò)去十年之和

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2015年我國(guó)企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模達(dá)到1,969.81億元，同比增長(zhǎng)近四倍。2005-2014年，企業(yè)ABS的發(fā)行規(guī)模合計(jì)為784.40億元，2015年一年的發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)超過(guò)去十年之和。隨著市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)的增多及專業(yè)人才的逐漸培養(yǎng)，預(yù)計(jì)2016年企業(yè)ABS業(yè)務(wù)將進(jìn)一步快速發(fā)展，業(yè)務(wù)規(guī)模有望創(chuàng)新高，成為重要的資本市場(chǎng)金融工具。

2、基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷多元化，租賃債權(quán)、市政收費(fèi)權(quán)和應(yīng)收賬款成為“三駕馬車”

2015年，企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富和多元化，從大的方面分為債權(quán)資產(chǎn)、收益權(quán)資產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)三種類型，其中債權(quán)資產(chǎn)主要包括：租賃債權(quán)、保理債權(quán)、小額貸款、貿(mào)易應(yīng)收賬款、信托受益權(quán)、委托貸款、公積金貸款、兩融債權(quán)、股票質(zhì)押債權(quán)、購(gòu)房尾款等；收益權(quán)資產(chǎn)主要包括：市政收費(fèi)權(quán)、航空客票、電影票款、索道收費(fèi)、物業(yè)管理費(fèi)、學(xué)費(fèi)收入等；不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)主要包括商業(yè)地產(chǎn)、保障房等。

據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，2015年以融資租賃資產(chǎn)、市政收費(fèi)權(quán)和應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)品發(fā)行量排名前三，分別為512.57億元、414.85億元和229.96億元，分別占企業(yè)ABS發(fā)行總量的29%、23%和13%。

3、一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率不斷下降，二級(jí)市場(chǎng)活躍度有較大提升

根據(jù)中債登證券化研究組發(fā)布的研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2015年，企業(yè)資產(chǎn)證券化優(yōu)先A檔證券（評(píng)級(jí)絕大多數(shù)為AAA級(jí)）最高發(fā)行利率為8.7%，最低發(fā)行利率為3.7%，平均發(fā)行利率為5.65%，全年累計(jì)下降179bp，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率下降明顯。

同時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)證券化二級(jí)市場(chǎng)的活躍度也有所提升。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2014年和2015年，企業(yè)ABS產(chǎn)品的現(xiàn)券成交量分別為85.29億元和360.52億元，2015年同比增長(zhǎng)322.70%，二級(jí)市場(chǎng)活躍度有了較大提升。

二、企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)創(chuàng)新亮點(diǎn)

相比信貸資產(chǎn)證券化，2015年企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的創(chuàng)新更加活躍，既有微觀層面的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型和交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，也有宏觀層面的投資者類型和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，為市場(chǎng)后續(xù)的大力發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)。

1、基礎(chǔ)資產(chǎn)類型創(chuàng)新 2015年，企業(yè)資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)在債權(quán)資產(chǎn)、收益權(quán)資產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)三大類型均出現(xiàn)了較多創(chuàng)新和突破，出現(xiàn)了諸多業(yè)內(nèi)首單產(chǎn)品，有利于提升企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的廣度。

2、交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新

2015年，企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新方面也取得了較大突破，主要包括股債結(jié)合、動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)、雙SPV、集合發(fā)行、儲(chǔ)架發(fā)行等創(chuàng)新結(jié)構(gòu)，有利于提升企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的深度。（1）股債結(jié)合及開(kāi)放期交易結(jié)構(gòu)

“中信華夏蘇寧云創(chuàng)二期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”承繼了蘇寧一期的交易結(jié)構(gòu)，設(shè)置了股債結(jié)合和“開(kāi)放/退出機(jī)制+優(yōu)先收購(gòu)選擇權(quán)”的開(kāi)放期交易結(jié)構(gòu)，相關(guān)情況具體如下：

本項(xiàng)目的基礎(chǔ)資產(chǎn)為私募投資基金的基金份額和優(yōu)先債收益權(quán)，股債結(jié)合結(jié)構(gòu)一方面可以滿足底層資產(chǎn)重組的特定需求（比如通過(guò)委托貸款將資金劃給項(xiàng)目公司償還存量債務(wù)），另一方面可以通過(guò)委托貸款利息支出合理降低一部分稅負(fù)。

專項(xiàng)計(jì)劃成立后，每滿3個(gè)計(jì)劃的相應(yīng)期間，A類證券投資者有權(quán)向計(jì)劃管理人申請(qǐng)回售，新的A類投資者也可申請(qǐng)參與專項(xiàng)計(jì)劃，由蘇寧云商對(duì)退出和參與的缺口提供流動(dòng)性支持。

產(chǎn)品存續(xù)前3年內(nèi)，蘇寧電器集團(tuán)或其指定主體有權(quán)隨時(shí)以“凈票面價(jià)值”收購(gòu)全部B類證券，若蘇寧電器集團(tuán)不行使優(yōu)先收購(gòu)權(quán)將面臨很高的利率懲罰，預(yù)計(jì)其在產(chǎn)品存續(xù)前3年內(nèi)行使優(yōu)先收購(gòu)權(quán)的概率很高。（2）循環(huán)購(gòu)買結(jié)構(gòu)+不同期限產(chǎn)品回?fù)苓x擇權(quán)

環(huán)球租賃資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)置了“循環(huán)購(gòu)買結(jié)構(gòu)+不同期限產(chǎn)品的回?fù)苓x擇權(quán)”條款，即計(jì)劃管理人有權(quán)在優(yōu)先A1檔證券（預(yù)期期限為1年）、優(yōu)先A2檔證券（預(yù)期期限為3年）和優(yōu)先A3檔證券（預(yù)期期限為5年）的初始發(fā)售規(guī)模之間進(jìn)行全額回?fù)堋Ｑh(huán)購(gòu)買結(jié)構(gòu)和回?fù)苓x擇權(quán)條款的結(jié)合有利于原始權(quán)益人和計(jì)劃管理人根據(jù)發(fā)行時(shí)的具體市場(chǎng)環(huán)境靈活設(shè)計(jì)產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)，提高了融資靈活性。（3）雙SPV結(jié)構(gòu)

對(duì)于一些收益權(quán)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，從法律角度有時(shí)不完全滿足基礎(chǔ)資產(chǎn)特定化要求，通過(guò)構(gòu)造雙SPV結(jié)構(gòu)可以解決這一問(wèn)題。例如：揚(yáng)州保障房信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃和星美國(guó)際影院信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃兩個(gè)項(xiàng)目均引入信托計(jì)劃作為SPV，基礎(chǔ)資產(chǎn)從收益權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為債權(quán)資產(chǎn)（即信托受益權(quán)），還款來(lái)源分別為保障房銷售收入和電影票款收入；招商創(chuàng)融-金科物業(yè)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃?1號(hào)通過(guò)引入委托貸款作為SPV，基礎(chǔ)資產(chǎn)從收益權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為債權(quán)資產(chǎn)（即委托貸款），還款來(lái)源為物業(yè)管理費(fèi)收入。（4）集合發(fā)行模式

由于小貸公司的資產(chǎn)規(guī)模普遍偏小，單個(gè)主體發(fā)行難度較大，集合發(fā)行有利于發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)、降低交易成本，例如：鎮(zhèn)江優(yōu)選小貸1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的原始權(quán)益人為六家小貸公司。

“集合發(fā)行”模式在租賃公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中也開(kāi)始運(yùn)用，例如：匯今一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的原始權(quán)益人為豐匯租賃、華中租賃、慶匯租賃和中程租賃四家租賃公司。（5）儲(chǔ)架發(fā)行機(jī)制

深圳證券交易所目前允許基礎(chǔ)資產(chǎn)同質(zhì)化程度高的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目采取“一次申請(qǐng)、分期發(fā)行”的“儲(chǔ)架發(fā)行機(jī)制”，“廣發(fā)資管-民生銀行安馳1-10號(hào)匯富資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”和“京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”均引入這一機(jī)制，即：不確定初始資產(chǎn)池，一次性向深交所申請(qǐng)一個(gè)大額度，根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的形成情況和原始權(quán)益人的資金需求靈活選擇發(fā)行時(shí)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)分期發(fā)行。

3、投資者類型創(chuàng)新

目前企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)投資者以配置型機(jī)構(gòu)為主，主要包括商業(yè)銀行理財(cái)和自營(yíng)、券商資管、公募基金、私募基金等。其中，以股份制銀行、大型城商行為代表的銀行理財(cái)和自營(yíng)是高等級(jí)優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品的主要投資者；券商資管和私募基金對(duì)產(chǎn)品收益要求較高，多參與夾層產(chǎn)品；公募基金對(duì)流動(dòng)性要求較高，多參與1年期以內(nèi)的產(chǎn)品。

從2015年已發(fā)行企業(yè)ABS的不完全統(tǒng)計(jì)情況來(lái)看，非銀機(jī)構(gòu)投資者（含銀行委外投資的券商投顧）的投資金額合計(jì)占比有所擴(kuò)大，這與信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)銀行投資者“一枝獨(dú)秀”的情況有所不同，有利于提升企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的活躍度。

圖2：企業(yè)ABS產(chǎn)品投資者金額結(jié)構(gòu)（不完全統(tǒng)計(jì)）

4、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新

2015年，企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新主要體現(xiàn)為套利型ABS業(yè)務(wù)和批量模式化ABS業(yè)務(wù)有所發(fā)展，有利于構(gòu)建多層次的企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)體系。

套利型ABS業(yè)務(wù)的基本模式為：信托公司或私募基金等機(jī)構(gòu)以其表內(nèi)的非標(biāo)債權(quán)開(kāi)展資產(chǎn)證券化，或者證券公司以其表內(nèi)的金融債權(quán)（兩融債權(quán)、股票質(zhì)押債權(quán)）開(kāi)展資產(chǎn)證券化，可以實(shí)現(xiàn)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”，獲得非標(biāo)資產(chǎn)端與標(biāo)準(zhǔn)化資金端之間的套利收益，可通過(guò)資產(chǎn)證券化提高資產(chǎn)流動(dòng)性并分散風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于優(yōu)化金融體系效率具有重要意義。

批量模式化ABS業(yè)務(wù)的基本模式為：對(duì)于同質(zhì)化程度較高的基礎(chǔ)資產(chǎn)，銀行等金融機(jī)構(gòu)可以作為原始權(quán)益人代理人和資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，批量化形成債權(quán)資產(chǎn)并通過(guò)資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)退出。典型案例為“民生銀行安馳1-10號(hào)匯富資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，發(fā)行總規(guī)模不超過(guò)200億元，為全國(guó)首例可批量交易的模式化、標(biāo)準(zhǔn)化證券化產(chǎn)品。本項(xiàng)目在后續(xù)發(fā)行中，基本上可以做到在一周內(nèi)完成資產(chǎn)的組織、證券的銷售、發(fā)行，可以組織全國(guó)范圍內(nèi)的不確定多數(shù)原始權(quán)益人的基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行證券化產(chǎn)品，基礎(chǔ)資產(chǎn)涵蓋了國(guó)內(nèi)信用證開(kāi)證行確認(rèn)付款的應(yīng)收賬款、銀行付款保函擔(dān)保的應(yīng)收賬款、銀行提供買方信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保保理服務(wù)的應(yīng)收賬款三種類型。

三、企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)下一步發(fā)展方向展望

1、基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇需要與中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型方向相結(jié)合，落腳點(diǎn)在于更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正在從傳統(tǒng)的“投資拉動(dòng)”向“消費(fèi)拉動(dòng)+投資拉動(dòng)”并重進(jìn)行轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇需要與這些方面進(jìn)行有效結(jié)合。

首先，大力發(fā)展消費(fèi)產(chǎn)業(yè)債權(quán)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。消費(fèi)產(chǎn)業(yè)債權(quán)主要包括個(gè)人消費(fèi)貸款、住房按揭貸款（非銀行機(jī)構(gòu)提供的貸款）、汽車貸款/租賃、學(xué)生貸款等，由于具有剛性需求穩(wěn)定、與宏觀經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性弱、分散性高等特點(diǎn)，因此這類資產(chǎn)非常適合開(kāi)展資產(chǎn)證券化，可以通過(guò)結(jié)構(gòu)化分層創(chuàng)造高評(píng)級(jí)產(chǎn)品降低發(fā)行成本。

其次，大力開(kāi)展與基礎(chǔ)設(shè)施及房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型相關(guān)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。“一帶一路”是我國(guó)重大的戰(zhàn)略方向，PPP項(xiàng)目是地方政府基礎(chǔ)設(shè)施融資的創(chuàng)新路徑，房地產(chǎn)去庫(kù)存是對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的重要方式。下一步，“一帶一路”相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化、PPP項(xiàng)目收益權(quán)資產(chǎn)證券化、不動(dòng)產(chǎn)類REITs（含商業(yè)地產(chǎn)、租賃性住宅、醫(yī)療地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)等）具有很大的市場(chǎng)需求和發(fā)展空間。

再次，積極發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。新興產(chǎn)業(yè)主要包括節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新興服務(wù)業(yè)（教育、醫(yī)療、娛樂(lè)、文化和公共服務(wù)）、供應(yīng)鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等，與上面兩大領(lǐng)域類似，這些產(chǎn)業(yè)也受到國(guó)家政策的大力支持和鼓勵(lì)，以這些產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)質(zhì)的債權(quán)資產(chǎn)或收益權(quán)資產(chǎn)開(kāi)展資產(chǎn)證券化，既符合政策導(dǎo)向，也具有較好的行業(yè)前景。

2、豐富投資者群體、提升產(chǎn)品流動(dòng)性是資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵

投資者群體不夠豐富、產(chǎn)品流動(dòng)性弱是制約企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展的重要方面。下一步需要從拓寬投資者群體、引入做市商機(jī)制和提高交易杠桿三個(gè)方面加以改善。

從投資者群體層面，需要進(jìn)一步擴(kuò)大非銀機(jī)構(gòu)投資者比重，建議呼吁相關(guān)主管機(jī)關(guān)適當(dāng)降低投資者準(zhǔn)入門檻，引導(dǎo)社保基金、企業(yè)年金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、QFII資金等重要機(jī)構(gòu)投資者參與企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)。從做市商機(jī)制層面，證監(jiān)會(huì)在《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》中明確提出“證券公司等機(jī)構(gòu)可以為資產(chǎn)支持證券轉(zhuǎn)讓提供雙邊報(bào)價(jià)服務(wù)”，為做市商機(jī)制的推出奠定了法規(guī)基礎(chǔ)。為有效提升證券化產(chǎn)品流動(dòng)性，建議出臺(tái)關(guān)于資產(chǎn)證券化做市商機(jī)制的工作指引，并通過(guò)行業(yè)協(xié)會(huì)推動(dòng)有實(shí)力的券商和基金子公司成為ABS產(chǎn)品的做市商，提供雙邊報(bào)價(jià)服務(wù)，形成合理的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制和產(chǎn)品流通機(jī)制。

從提高交易杠桿層面，由于目前企業(yè)ABS產(chǎn)品基本上沒(méi)有杠桿，建議通過(guò)市場(chǎng)分層方式適度加杠桿：優(yōu)質(zhì)ABS產(chǎn)品可以給予較高的杠桿率上限，中等ABS產(chǎn)品可以給予不超過(guò)一定水平的杠桿率，低評(píng)級(jí)ABS產(chǎn)品不允許放杠桿。除了質(zhì)押回購(gòu)交易機(jī)制外，還可以適度引入一些金融創(chuàng)新產(chǎn)品（比如CBO產(chǎn)品，前提是要嚴(yán)格控制基礎(chǔ)資產(chǎn)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)），或者在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中引入“債券借貸”交易機(jī)制，或者開(kāi)展收益互換交易等。

3、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)池、動(dòng)態(tài)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與批量模式化交易是資產(chǎn)證券化市場(chǎng)下一步的重要?jiǎng)?chuàng)新方向

企業(yè)資產(chǎn)證券化目前呈現(xiàn)出靜態(tài)資產(chǎn)池、單一維度產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、非主動(dòng)管理的特點(diǎn)，一方面難以滿足原始權(quán)益人或投資者多樣化的投融資需求，另一方面在被動(dòng)管理情況下很難成為規(guī)模化大類基礎(chǔ)資產(chǎn)。動(dòng)態(tài)資產(chǎn)池是指循環(huán)資產(chǎn)或循環(huán)結(jié)構(gòu)，動(dòng)態(tài)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是指開(kāi)放期設(shè)置、主信托結(jié)構(gòu)等，批量模式化交易是指與商業(yè)銀行合作的大類基礎(chǔ)資產(chǎn)交易或借助于大數(shù)據(jù)系統(tǒng)的自動(dòng)化交易。

關(guān)于動(dòng)態(tài)資產(chǎn)池。“循環(huán)資產(chǎn)”是指進(jìn)入資產(chǎn)池的資產(chǎn)是循環(huán)的資產(chǎn)（即允許借款人循環(huán)使用貸款額度，在額度內(nèi)多次償還貸款和重新提款的債務(wù)，典型例子如信用卡、浮動(dòng)抵押等）；“循環(huán)結(jié)構(gòu)”是指資產(chǎn)證券化的架構(gòu)方式是循環(huán)的方式（即允許將新資產(chǎn)持續(xù)地出售給SPV），循環(huán)結(jié)構(gòu)可用于循環(huán)資產(chǎn)和非循環(huán)資產(chǎn)的證券化。

關(guān)于動(dòng)態(tài)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。開(kāi)放期設(shè)置是指在產(chǎn)品存續(xù)期間設(shè)置一些開(kāi)放時(shí)點(diǎn)，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)和投資者的退出與進(jìn)入進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理；主信托結(jié)構(gòu)是指產(chǎn)品發(fā)行時(shí)只設(shè)置一個(gè)信托，之下可以支持不同批次、不同性質(zhì)的證券，投資人/受益人是隨著證券的發(fā)行是分批次加進(jìn)去的，能夠提高發(fā)行效率并降低交易成本。

關(guān)于批量模式化交易。一方面，管理人可以與商業(yè)銀行加大合作力度，將銀行體系比較優(yōu)質(zhì)的大類基礎(chǔ)資產(chǎn)（如表外應(yīng)收賬款、票據(jù)、保理債權(quán)等）通過(guò)資產(chǎn)證券化進(jìn)行盤活，開(kāi)拓“交易銀行”輕資產(chǎn)模式；另一方面，“互聯(lián)網(wǎng)銀行”是指將互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)與資產(chǎn)證券化有機(jī)結(jié)合的創(chuàng)新借貸模式，即母公司以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，下設(shè)消費(fèi)金融公司，通過(guò)出售ABS提高消費(fèi)金融公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并且持續(xù)獲得利差。

4、各類金融機(jī)構(gòu)之間“協(xié)作與共贏”的新模式及資本中介業(yè)務(wù)是資產(chǎn)證券化市場(chǎng)下一步的熱點(diǎn)方向（1）資產(chǎn)證券化可以打造金融同業(yè)合作的新模式，由以往的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系發(fā)展為更多的合作共贏關(guān)系，有利于推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)從之前的牌照競(jìng)爭(zhēng)向多層次的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。

目前企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)呈現(xiàn)出一個(gè)新特點(diǎn)，即各類金融機(jī)構(gòu)（資產(chǎn)提供方、資金提供方、管理人、套利型ABS發(fā)起方）之間協(xié)作的力度和范圍不斷加強(qiáng)，有逐漸取代之前純粹競(jìng)爭(zhēng)的格局，正在形成“合作共贏”的新模式（甚至兩家券商一塊合作的案例也越來(lái)越多，一家作為管理人另一家作為銷售機(jī)構(gòu)，或者一家作為資產(chǎn)提供方另一家作為管理人或資金提供方）。

在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)鏈條中，資產(chǎn)提供方主要包括商業(yè)銀行、租賃公司、信托公司、汽車金融公司、財(cái)務(wù)公司、保理公司等，資金提供方主要包括商業(yè)銀行、公募/私募基金、券商、保險(xiǎn)公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司等，管理人主要包括券商、基金子公司、信托公司、保險(xiǎn)公司等，套利型ABS發(fā)起方主要是交易型機(jī)構(gòu)（比如券商、信托公司、私募基金等）。目前很多金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中身兼數(shù)職，同業(yè)合作的新模式正不斷涌現(xiàn)。

資產(chǎn)證券化帶動(dòng)了“投資銀行+資產(chǎn)管理+投資交易”三類業(yè)務(wù)的交叉與融合，呈現(xiàn)出如下幾個(gè)趨勢(shì)：賣方與買方距離的拉近、配置型機(jī)構(gòu)與交易型機(jī)構(gòu)的融合與換位、通道與主動(dòng)管理的交叉和迭代、資本中介業(yè)務(wù)的興起。

（2）資產(chǎn)證券化與境外成熟資本市場(chǎng)中占據(jù)主流地位的資本中介業(yè)務(wù)有很好的契合點(diǎn)，有利于為資產(chǎn)證券化參與方打造新的盈利模式。

資本中介業(yè)務(wù)是指占用資本金、主要以服務(wù)客戶為目的、風(fēng)險(xiǎn)暴露較低的業(yè)務(wù)，以做市商為核心，提供交易撮合、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)管理等金融服務(wù)。資本中介業(yè)務(wù)已成為境外頂尖投資銀行主要的盈利來(lái)源之一。以高盛為代表，2010年公司傭金收入占比僅9%，投行業(yè)務(wù)收入12%，做市商和研發(fā)銷售占比35%，利息收入14%，其他收入占比18%，資本中介業(yè)務(wù)合計(jì)占比70%以上。

資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模巨大，且可利用分散性原理、結(jié)構(gòu)化金融技術(shù)等方式降低產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，因此，資產(chǎn)證券化有利于構(gòu)建“巨大”（業(yè)務(wù)、人員、收益）而“穩(wěn)定”（低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)率）的資本中介業(yè)務(wù)。境外資本市場(chǎng)中與資產(chǎn)證券化相關(guān)的資本中介業(yè)務(wù)類型主要包括：資產(chǎn)證券化做市業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化投資交易業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)（CBO、CDS、收益互換等）、“通道銀行”套利業(yè)務(wù)、ABS基金管理業(yè)務(wù)等。

隨著國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大、產(chǎn)品類型的豐富和“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的深入，未來(lái)交易性機(jī)會(huì)將會(huì)越來(lái)越大，以資產(chǎn)證券化作為載體的資本中介業(yè)務(wù)將成為大固定收益業(yè)務(wù)新的“藍(lán)海”。

第五篇：高新技術(shù)企業(yè)申報(bào)目錄

（二）提交下列申請(qǐng)材料

1.企業(yè)聲明書

2.高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定（復(fù)審）申請(qǐng)書

3.企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本、稅務(wù)登記證書復(fù)印件

4.企業(yè)職工人數(shù)、學(xué)歷結(jié)構(gòu)以及研發(fā)人員占企業(yè)職工的比例說(shuō)明——人員情況說(shuō)明、工作人員與科技人員情況表

5.經(jīng)中介機(jī)構(gòu)鑒證的近三個(gè)會(huì)計(jì)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用、近一個(gè)會(huì)計(jì)高新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）收入專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告

6.經(jīng)中介機(jī)構(gòu)鑒證的近三個(gè)會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表

7.技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)證明材料

1）知識(shí)產(chǎn)權(quán)資料——“近三年內(nèi)獲得的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)匯總表（下表）”，專利、軟件著作權(quán)證書，轉(zhuǎn)讓、獨(dú)占協(xié)議，備案證明，授權(quán)通知書等

2）科研立項(xiàng)證明材料——省級(jí)以上立項(xiàng)批文、證書，立項(xiàng)報(bào)告

3）科技成果轉(zhuǎn)化資料——“近三年科技成果轉(zhuǎn)化匯總表（下表）”，標(biāo)準(zhǔn)制定、成果鑒定，查新報(bào)告，檢測(cè)報(bào)告，生產(chǎn)許可，用戶使用報(bào)告，銷售證明，產(chǎn)品、樣品照片等

4）研究開(kāi)發(fā)組織管理水平資料——包括：技術(shù)管理制度、財(cái)務(wù)管理制度、研發(fā)投入核算體系、研發(fā)人員績(jī)效考核、科研立項(xiàng)等制度，產(chǎn)學(xué)研合作協(xié)議，工程中心&技術(shù)中心批文、研發(fā)設(shè)備照片，iso認(rèn)證等

8.中介機(jī)構(gòu)資質(zhì)證明材料

9.其他材料——本科以上畢業(yè)證、榮譽(yù)證書等

10.企業(yè)近三年開(kāi)展研究開(kāi)發(fā)等技術(shù)創(chuàng)新 活動(dòng)報(bào)告（僅限復(fù)審企業(yè)提供）