第一篇：財務風險文獻綜述

財務風險文獻綜述

【摘要】：在市場經濟日趨完善的今天, 企業時刻都面臨著來自市場的各種風險。財務管理系統作為企業風險預警器，愈來愈顯示出其重要性。企業財務風險管理的目標在于了解風險的來源和特征，正確衡量財務風險，進行適當的控制和防范。

【關鍵詞】財務風險、風險控制

一、財務風險的概念和特征

（一）財務風險的概念

財務風險是企業在財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業的實際財務收益與預期的收益發生偏離，進而造成企業蒙受損失的機會和可能。

河北金融學院的張曉萍、胡安琴在2003年第3期的《中國證券期貨》上發表《國內外財務風險預警模型實證研究文獻綜述》，他們認為，從廣義上講財務風險指在企業各項財務活動中，由于內外部環境及各種無法控制或難以預計的因素影響，在一定時期內企業的預期財務收益與實際財務收益發生偏離，從而蒙受損失的可能性。

山西中醫學院中西醫結合醫院的李燕在2008年第5期的會計之友上發表《企業財務風險的成因分析及其控制》，她認為由于財務環境復雜多變，企業本身的資本結構不合理，管理者盲目擴大規模導致決策失誤使得企業產生了財務風險。企業應該從完善財務管理系統提高決策的科學化，建立高效的風險預警機制和分析指標，并且強化財務管理人員的財務風險意識這三個方面來控制企業的財務風險。

（二）財務風險的特征

淮南聯合大學的張文芹在2007年發表在《黑龍江科技信息》上的《淺析企業財務風險的成因及防范策略》一文中提到，財務風險的特征如下: 一是客觀性: 企業財務活動存在兩種可能結果, 即實現預期目標和不能實現預期目標, 這意味著無法實現預期目標的風險客觀存在。二是全面性: 財務風險存在于企業財務管理的全過程。三是不確定性: 由于影響財務活動的各種因素不斷發生變化, 因此事前不能準確地確定財務風險的大小。四是共存性:即風險與收益并存。一般來說, 風險越大收益越高, 反之收益就越低。

二、財務風險的識別

四川大學工商管理學院劉凡玲在2006年12月發行的《特區經濟》上發表《企業財務風險認識與控制》，她認為一般企業的財務風險主要有籌資風險、投資風險、資金回收風險以及收益分配風險。

廣東正中珠江會計師事務所有限公司的劉江則對財務風險的種類有不同的見解，他在2009年5月的《現代經濟信息》上發表的《企業集團財務風險的控制研究》一文中提到，傳統意義上的財務風險概念，主要來源于西方財務理論，指企業在資金籌集過程中因為對財務杠桿的運用而給股東增加的風險。現代財務理論認為，財務風險是企業在財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業經濟收益與預期收益發生偏離的概率或可能性。財務風險是企業財務活動中客觀存在的因素，產生于現代企業財務活動本身的復雜性、財務環境的多變性及人們認識的局限性。它是市場經濟條件下企業資金運動的必然產物，是不以人的意志為轉移的價值規律的客觀存在。企業集團財務風險的表現形式主要有：籌資風險、投資風險、現金流量風險、資金回收風險、收益分配風險、外匯風險等。

河南財經政法大學的張俊茹在2013年《商》中發表的《論企業財務風險及其控制》一文中提到，財務活動中的籌資、投資、收益分配等各種項目，都貫穿于企業日常的生產經營過程當中，都存在著許多風險。

1、籌資風險

當企業存在資金周轉不足時往往會采取各種途徑籌措資金，但是受資金來源渠道和還款期限的限制，企業籌資過程中也面臨諸多風險，如: 籌資的成本高，負債比率過高，償債期限不合理等。

2、投資風險

企業的投資風險一般是在企業投入一定資本后，由于實際收益無法與預期收益相匹配而產生的。它主要包括了政策風險、利率風險、匯率風險、通貨膨脹風險以及購買力風險。

3、收益分配風險

收益分配風險是指企業的收益分配對企業以后的經營活動的收益產生一定的影響。一般情況下，企業若能合理地使用收益分配政策，則投資者積極性將會被很好的調動起來，這也有利于增進企業的盈利能力，增加企業聲譽等無形資產;反之，不科學、不合理的收益分配政策將會削弱企業的盈利和償債能力，削弱投資者信心等，進而增加企業的經驗風險。

4、資金回收風險

流動資金是企業在經營活動中投放資金具有一定期限(一年包括一年)的活動資金。作為企業資金鏈的重要組成部分，它一直處于投入和收回過程中，企業一旦面臨資金鏈斷裂，則整個企業將陷入經驗困境中。在整個資金周轉過程中，由于時間及金額的不確定性就產生了企業流動資金的回收風險。而回收時間和金額的不確定性就產生了應收賬款風險。不斷產生的資金回收風險將使企業的應收賬款不斷增加，甚至產生壞賬風險，致使企業資金周轉不暢。

四川大學工商管理學院劉凡玲在2006年12月發行的《特區經濟》上發表《企業財務風險認識與控制》一文中提到，財務風險包含以下幾個方面：

1、籌資風險

籌資風險是指籌資渠道不暢通、籌資成本過高以及所籌資金不能達到預期效益的可能性。企業生存與發展所需要的資金主要來源于權益性的資金和債權性的資金。權益性資金是企業長期占用的資金，不存在還本付息的壓力，它的風險只在于其使用效益的不確定性上，比如不能滿足投資者的期望報酬從而導致企業吸引投資者的能力降低，籌資難度加大，造成資金成本上升；對于債務資金而言，企業取得了財務杠桿利益、負債經營的同時，如果借入的資金不能產生足夠效益、按期還本付息，就會使企業付出更高的代價，如支付銀行罰息、拍賣抵押品等，嚴重的還會面臨破產倒閉。

有多種評價企業籌資風險程度的指標，一般可以用自有資金收益率來衡量、分析籌資風險：

自有資金收益率=投資收益率+（借入資金/ 自有資金）×（投資收益率-借入資金利息率）

投資收益率=（投資項目利潤總額+借款利息額）/（自有資金+借入資金）

從上面式中可以看出，投資收益率、借入資金與自有資金的比例、借入資金利息率三者決定了自有資金收益率。比如自有資金收益率高，說明企業籌資效益大，籌資風險相對減少.相反，自有資金收益率低，說明企業籌資效益差，籌資風險相對增大.其次，在借入資金利息率低于全部資金收益率的情況下，借入資金對自有資金的比率愈大，自有資金收益率就愈高.反之，借入資金對自有資金的比率愈小，自有資金收益率就愈低。通過對自有資金收益率指標的分析，可以判斷籌資風險程度，及時調整籌資決策。

償債能力也是衡量籌資風險程度的重要因素。它可以由以下兩個指標進行描述：

（1）償債保障比率：償債保障比率=債務總額/經營活動現金凈流量

它反映出企業以當前經營活動現金凈流量的水平，以及償還全部債務所需時間的長短，比率越低，表明企業的償還能力越強，反之，則說明企業的償債能力弱，存在一定的財務風險，可能會面臨強大的償債壓力。

（2）現金利息保障倍數：現金利息保障倍數=（經營活動現金凈流量+支付的所得稅額+償付利息支付的現金）/償付利息支付的現金

這一指標越大，說明當期現金流入對償還到期利息的保證程度越高，企業財務風險越小，反之則說明企業存在較大的財務風險。

2、投資風險

投資活動中的風險的類型可分為兩種：一是對內投資活動，即在生產、經營各個項目的活動中產生的風險；二是對外投資活動，如購買債券股票等證券產生的證券投資風險。無論是對內投資還是對外投資都不能保證總是產生預期收益，這些投資活動引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性，就形成了投資風險。

企業對內投資的目的主要是為生產經營提供必要的物質條件，以謀取經營收益，但由于外部經濟環境和企業內部經營情況等的變化，企業的經營收益往往會波動起伏，從而造成對內投資風險（亦經營風險）。經營收益波動的可能性和幅度越大，經營風險便越高，反之經營風險則越低。經營風險一般通過息稅前利潤（率）變動率與銷售量變動率間的比率的變化即經營杠桿系數等指標反映。

對外投資主要是證券投資，一般通過期望投資收益（率）偏離實際投資收益（率）的可能性和幅度來估量所面臨風險的大小。對于單項證券投資風險的估量，常用的指標是該項證券投資收益（率）的標準差（或變化系數）和β系數，指標值越大，說明投資風險越高。

3、資金回收風險

企業財務活動的第三個環節是資金回收。企業資金回收主要來自于銷售過程。對于商品銷售和勞務供應，能否及時、足額收回資本金及其收益是不能事先肯定的。按市場經濟的基本要求，企業的信用工具、結算方式靈活多變，在促進企業發展的同時，也加大了企業的資金回收風險，從而大大提高壞帳損失的可能性。

由于資金回收風險的大小最終都體現在應收貨款回收時間及其回收金額的多少上，故下述指標能很好反映衡量資金回收風險：

（1）應收賬款周轉率，應收賬款周轉越快，經營所需的流動資金越少。這一指標能很好地反映公司的資金管理水平。

（2）應收賬款周轉天數，當然周轉所用時間越短，說明回款風險越小。此外，還有應收賬款回收率和壞賬損失率也是衡量資金回收風險的中重要指標。

4、收益分配風險

收益分配是企業一次財務循環活動的最后環節，合理的收益分配可以提高企業的聲譽，調動投資者的積極性，為以后的籌資奠定基礎。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面，留存收益是擴大企業規模的來源，分配股息是股東財產擴大的要求，二者既相互聯系又相互矛盾。企業如果擴展速度快，銷售與生產規模的高速發展，需要添置大量資產，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，又會挫傷投資者的積極性，影響企業股票價值，對企業今后的發展帶來不利影響；如分配現金過多又可能造成企業資金緊缺，降低企業償債能力，影響企業再生產。由此就形成了企業收益分配上的風險。

三、財務風險的控制研究

青島科技大學的于新花在《會計之友》2009年第二期中發表了《企業財務風險管理與控制策略》。她分析了財務風險的影響因素和控制原則，進而提出了防范和化解企業財務風險的對策并結合房地產業談了該行業應采取的措施。她認為風險的產生是由于資本結構不合理特別是債務水平高，企業資產的流動性弱，及財務決策失誤和財務環境復雜多變并提出了通過建立合理的資本結構，進行多元經營，制定合理的風險決策，建立財務預警機制等方式防范財務風險。

河南財經政法大學的張俊茹在2013年《商》中發表的《論企業財務風險及其控制》一

文中提出防范企業財務風險的幾點建議與對策：

（一）企業財務決策戰略與外部經濟環境相適應

防范企業財務風險必須堅持標本兼治。企業管理者要縱觀全局，深入多個層面進行考慮，對企業現階段實際發展情況進行了解，當下最重要的工作是構建完善成熟的財務管理系統，對企業內外部環境變化進行分析，對現行機制進行修改與完善，與此同時還要設立專業化程度較高的財務管理機構，制定與之相關的管理機制，采取措施有效抵御財務風險。財會部門要對收集到的數據信息進行統計與分析，對以往工作經驗進行歸納與總結，認識到財務管理的重要性與必要性，采取措施加強防護。部門主管要對各個環節的工作進行監督與管理，對各項數據進行分析，結合現實情況做出正確決策，將定量分析與定性分析這兩者有效結合，切忌主觀臆斷。

（二）優化企業資本結構、平衡現金流

資本結構合理是優化財務結構的重要條件。將不同的債務按期限合理搭配，以減少償還債務的壓力，保證企業資金周轉順暢。融資金額大小直接決定了資本結構狀況。企業應當努力使資本結構盈佳，融資成本最低，這樣才能降低風險。同時，企業的現金流量與資產負債率應保持動態地平衡，當企業的現金流量充分時，可以適當地提高資產負債率;當現金流量不理想時，應降低資產負債率，有效降低企業財務風險的發生，保證企業經營處于良性狀態。

（三）完善風險管理機構，健全內部控制制度

企業管理者要對現階段實際發展情況進行了解，對內部條件與外部環境變化進行分析，將財務管理視為當下最重要的工作，結合實際情況采取措施對財務風險進行有效控制。制定出科學合理的財務管理制度，對各個環節的工作進行監督與管理，對財會人員的不良行為進行約束，讓其清楚認識到自身工作職責，做好份內之事，在限定時期內完成組織安排的任務，保證財務管理系統能夠正常運作，盡快實現預期設定的目標。同時，還要建立風險轉移制度，例如，實施多元化經營管理;選擇合適的保險公司繳納定量的保險費用;付出一定代價之后把財務風險轉移給其他組織等方式。

（四）提高員工財務風險意識

對于一個企業而言，所有員工對財務風險意識的培養和強化尤其重要。作為企業財務管理人員，無論是一般的員工還是領導階層，都應當樹立強烈的風險意識，對財務人員進行系統化的培訓，讓其清楚認識到財務管理的重要性與必要性，提高風險意識，及時發現工作中存在的問題，采取措施對財務風險進行有效控制。首先，財務管理人員應該有堅實的財務基礎知識，具備財務分析能力，并能及時發現財務風險，分析問題和解決問題。其次，要有職業的敏感度，在任何時期都能及時的估計和發現潛在的財務風險。再次，要專業人員在平時的工作細節里，把財務風險意識滲透進去，讓企業的其他員工也培養出強烈的財務風險意識，為企業健康可持續發展做出貢獻。

四川大學工商管理學院劉凡玲在2006年12月發行的《特區經濟》上發表《企業財務風險認識與控制》一文中指出，財務風險的控制包含以下幾個方面：

（一）籌資風險控制

1、我國資本市場目前發展還不完善，但隨著市場經濟的發展，企業的籌資渠道逐步多樣化。因此，需要正確選擇籌資方式，選擇標準是方案的經濟性和安全性。經濟性要求綜合資金成本率越低越好。安全性是指籌資風險對籌資目標和項目建設影響的程度。重點在分析風險帶來的潛在損失，確定其導致項目延期、停建或失敗的可能性和可能帶來的經濟損失，從而加以防范。

2、合理確定財務結構，控制負債經營風險。要合理確定債務資金與自有資金之間、短期資金與長期資金之間的比例關系，并隨著企業生產的變化而變化，始終處于一種動態的管理過程中。在評價、控制負債經營風險時，必須考慮多種因素，重點有以下5個方面, 一是

企業經營的規模和實力；二是企業銷售收入的穩定性和成長率；三是企業的財務狀況；四是資產結構的影響；五是財務結構的彈性分析。

（二）投資風險控制

1、企業進行項目投資行為時應做到：（1）合理預期投資效益，加強投資方案的可行性研究，采用科學的決策方法，對各種可行方案科學分析評價，從中選出最優的決策，切忌主觀臆斷。（2）運用杠桿原理，協調經營風險與籌資風險。根據總杠桿、經營杠桿和籌資杠桿三者之間的相互關系，經營風險較低的企業可在一定水平上使用籌資杠桿，采用籌資杠桿程度較高的融資組合方式，但經營風險很高的企業則宜在較低的程度上使用籌資杠桿，采用籌資杠桿程度有限的融資組合，從而控制企業的總風險。（3）在突出主業的情況下，也應注意多種經營，使多種產業和多種產品在利潤和時間相互補充，以最大限度地分散投資風險。

2、通過運用投資組合理論防范與控制證券投資風險。以股東財富最大化為目標，從備選投資方案中選擇風險相對較小、收益相對較高的投資方案，合理進行投資組合。為達到分散投資風險的目的，在進行投資決策時要注意分析投資項目之間的相關性。企業進行證券投資時，可購買不同行業的證券以降低相關系數.如果購買同一行業內的證券，應盡量避免全部購買同一家公司的證券。根據威廉·F·夏普教授提出的0123（資本資產定價模型），投資組合的關鍵則在于投資者應根據期望的收益和所愿承擔的風險水平，去選擇不同的投資項目并確定各項目所占的比例，這將是好的投資決策所必需解決的問題。

（三）資金回收風險控制

1、選擇收益相對較大而風險相對較小的資金回收方案，主要包括：信用標準、信用期限和現金折扣的決策方案，用5C原則來衡量客戶享受的信用標準；賒銷后企業應盡快回收賬款；建立客戶賬齡分析體系等措施防范壞賬風險。現金折扣也是企業減少壞賬損失、降低風險的措施，具體操作過程中企業應該權衡提供折扣后獲得的收益與現金折扣的成本來決定現金折扣的多少。

2、根據客戶按約付款的可能性，選擇不同銷售方式。從回避資金回收風險的角度，采用現銷方式出售商品無疑是最佳選擇，為控制資金回收風險，企業只能對信用狀況好、償債能力強，達到企業信用標準的客戶采取賒銷方式，并將累計賒銷金額控制在信用限額范圍之內，但對那些信用狀況不好、償債能力差的客戶則宜盡可能采取現銷方式。

（四）收益分配風險控制

企業應該按照企業會計準則的要求做好八項資產減值準備的計提與核算工作，這樣有利于防止企業高估資產和虛增利潤；做好現金預算，使企業的收益分配和企業的籌資方案、投資方案結合起來考慮，能有效防范及其控制收益分配對企業未來發展造成的不利影響；考慮通貨膨脹的影響，有計劃地建立價格變動補償基金，保證收益分配不影響企業的簡單再生產；關注企業下一年生產情況和資金使用來源，滿足企業擴大再生產需要，為企業未來發展打好經濟基礎的同時能降低企業的收益分配風險。

淮南聯合大學的張文芹在2007年發表在《黑龍江科技信息》上的《淺析企業財務風險的成因及防范策略》中認為，財務風險防范有以下幾種方法：

（一）認真分析外部變化情況,提高企業對財務管理外部環境變化的應變能力。財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外, 但并不是說企業面對外部環境變化就無所作為。為防范財務風險, 企業財務管理人員應對不斷變化的宏觀環境進行認真的分析研究, 把握其變化趨勢及規律, 并制定多種應變措施。

（二）努力建立和保持最優資本結構, 合理進行籌資, 防范籌資風險。我國企業應努力形成一個合理的資金結構, 維持適當的負債水平, 既要充分利用負債經營這一手段獲得財務杠桿收益,同時要防止過度舉債引起較大的財務風險。在籌資決策過程中, 應根據生產經營情況合理預測資金需要量, 通過對資金成本的計算, 對各種籌資方式的風險分析, 權衡各種籌

資方式的成本與風險, 使企業的綜合資本成本最低, 達到最優資本結構。

（三）科學進行投資決策, 防止因決策失誤而產生的投資風險。對于我國企業, 必須明確投資是一項經濟行為, 在進行投資決策時應克服各種人為因素的影響。同時在進行投資決策時應充分考慮投資項目所面臨的風險, 通過定性與定量的方法對投資回收和盈利能力進行科學的預測, 才能提高收益, 減少損失。

（四）加強對存貨與應收賬款的管理, 防范存貨跌價風險和壞賬風險。對存貨, 要在充分發揮存貨功能的同時, 盡可能降低存貨成本。例如在資金上實行ABC 控制, 在數量上執行批量控制,在價格上采取比價采購。對應收賬款的管理應做到: 建立穩定的信用政策;在日常經營活動中注重對客戶的資信調查;確定合理的應收賬款比例;建立銷售責任制, 配合采取各種措施加速資金回籠。

（五）合理進行利潤分配, 控制收益分配風險。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益直接影響企業的再投資規模和技術更新改造能力。分配股息直接影響投資者的投資積極性。如果利潤率很高, 而股息分配較低, 就可能影響企業股票價值。因此企業應結合自身實際,選擇適當的股利分配政策, 注意兩者之間的平衡并加強財務風險監測, 使企業持續、穩步的發展。

第二篇：財務風險 外文文獻

外文文獻

The Important Of Financial Risk

Sohnke M.Bartram Gregory W.Brown and Murat Atamer

Abstract:This paper examines the determinants of equity price risk for a largesample of non-financial corporations in the United States from 1964 to 2008.Weestimate both structural and reduced form models to examine the endogenous natureof corporate financial characteristics such as total debt debt maturity cash holdingsand dividend policy.We find that the observed levels of equity price risk areexplained primarily by operating and asset characteristics such as firm age size assettangibility as well as operating cash flow levels and volatility.In contrast impliedmeasures of financial risk are generally low and more stable than debt-to-equity ratios.Our measures of financial risk have declined over the last 30 years even as measuresof equity volatility e.g.idiosyncratic risk have tended to increase.Consequentlydocumented trends in equity price risk are more than fully accounted for by trends inthe riskiness of firms’ assets.Taken together the results suggest that the typical U.S.firm substantially reduces financial risk by carefully managing financial policies.As aresult residual financial risk now appears negligible relative to underlying economicrisk for a typical non-financial firm.Keywords：Capital structure； financial risk； risk management；corporate finance1

1.Introduction

The financial crisis of 2008 has brought significant attention to the effects offinancial leverage.There is no doubt that the high levels of debt financing by financialinstitutions and households significantly contributed to the crisis.Indeed evidenceindicates that excessive leverage orchestrated by major global banks e.g.through themortgage lending and collateralized debt obligations and the so-called “shadowbanking system” may be the underlying cause of the recent economic and financialdislocation.Less obvious is the role of financial leverage among nonfinancial firms.To date problems in the U.S.non-financial sector have been minor compared to thedistress in the financial sector despite the seizing of capital markets during the crisis.For example non-financial bankruptcies have been limited given that the economicdecline is the largest since the great depression of the 1930s.In fact bankruptcyfilings of non-financial firms have occurred mostly in U.S.industries e.g.automotive manufacturing newspapers and real estate that faced fundamentaleconomic pressures prior to the financial crisis.This surprising fact begs the question“How important is financial risk for non-financial firms” At the heart of this issue isthe uncertainty about the determinants of total firm risk as well as components of firmrisk.Recent academic research in both asset pricing and corporate finance hasrekindled an interest in analyzing equity price risk.A current strand of the assetpricing literature examines the finding of Campbell et al.2001 that

firm-specificidiosyncratic risk has tended to increase over the last 40 years.Other work suggeststhat idiosyncratic risk may be a priced risk factor see Goyal and Santa-Clara 2003among others.Also related to these studies is work by Pástor and Veronesi 2003showing how investor uncertainty about firm profitability is an important determinantof idiosyncratic risk and firm value.Other research has examined the role of equityvolatility in bond pricing e.g.Dichev 1998 Campbell Hilscher and Szilagyi2008.However much of the empirical work examining equity price risk takes the riskof assets as given or tries to explain the trend in idiosyncratic risk.In contrast thispaper takes a different tack in the investigation of equity price risk.First we seek tounderstand the determinants of equity price risk at the firm level by considering totalrisk as the product of risks inherent in the firms operations i.e.economic or businessrisks and risks associated with financing the firms operations i.e.financial risks.Second we attempt to assess the relative importance of economic and financial risksand the implications for financial policy.Early research by Modigliani and Miller 1958 suggests that financial policymay be largely irrelevant for firm value because investors can replicate manyfinancial decisions by the firm at a low cost i.e.via homemade leverage andwell-functioning capital markets should be able to distinguish between financial andeconomic distress.Nonetheless financial policies such as adding debt to the capitalstructure can magnify the risk of equity.In contrast recent research on corporate riskmanagement suggests that firms may also be able to reduce risks and increase valuewith financial policies such as hedging with financial derivatives.However thisresearch is often motivated by substantial deadweight costs associated with financialdistress or other market imperfections associated with financial leverage.Empiricalresearch provides conflicting accounts of how costly financial distress can be for atypical publicly traded firm.We attempt to directly address the roles of economic and financial risk byexamining determinants of total firm risk.In our analysis we utilize a large sample ofnon-financial firms in the United States.Our goal of identifying the most importantdeterminants of equity price risk volatility relies on viewing financial policy astransforming asset volatility into equity volatility via financial leverage.Thusthroughout the paper we consider financial leverage as the wedge between assetvolatility and equity volatility.For example in a static setting debt provides financialleverage that magnifies operating cash flow volatility.Because financial policy isdetermined by owners and managers we are careful to examine the effects of firms’asset and operating characteristics on financial policy.Specifically we examine avariety of characteristics suggested by previous research and as clearly as possibledistinguish between those associated of the company(i.e.factors determining economic risk)and those associated with financing the firm(i.e.factors determining financial risk).We then allow economic risk to be a determinant of financial policy in the structural framework of Leland and Toft(1996),or alternatively, in a reduced form model of financial leverage.An advantage of the structural model approach is that we are able to account for both the possibility of financial and operatingimplciations of

some factors(e.g.dividends),as well as the endogenous nature of the bankruptcy decision andfinancialpolicy in general.Our proxy for firm risk is the volantility if commonstock returns derived from calculating the standard deviation of daliyequity returns.Our proxies for econmic risk are designed to capture the essentialcharactersiticsof the firm’s operations and assets that determine the cash flow generating process for the firm.For example,firm size and age provide measures of line of –businessmaturity;tangible assets(plant,property,and equipment)serve as a proxy for the ‘hardness’of a firm’s assets;capital expenditures measure captial intensity as well as growth potential.Operatingprofitability and operatingprofit volatilityserve as measures of the timeliness and riskiness of cash flows.To understand how financial factors affect firm risk,we examinetotal debt,debtmaturity,dividend payouts,and holdings of cash and short-term investments.The primary resuit or our analysis is surpriing:factors determining economic risk for a typical company exlain the vast majority of the varation in equity volatility.Correspondingly,measures of implied financial leverage are much lower than observed debt ratios.Specifically, in our sample covering 1964-2008 average actual net financial(market)leverage is 1.50 compared to our estimates of between 1.03 and 1.11(depending on model specification and estimation technique).This suggests that firms may undertake other financial policise to manage financial risk and thus lower effective leverage to nearly negligible levels.These policies might include dynamically adjusting financial variables such as debt levels,debt maturity,or cash holdings(see,for example , Acharya,Almeida,and Campello,2007).In addition,many firms also utilize explicit financial risk management techniques such as the use of financial dervatives,contractual arrangements with investors(e.g.lines of credit,call provisions in debt contracts ,or contingencies in supplier contracts),spcial purpose vehicles(SPVs),or other alternative risk transfer techniques.The effects of our ecnomic risk factors on equity volatility are generally highly statiscally significant, with predicted size and age of the firm.This is intuitive since large and mature firms typically have more stable lines of business,which shoule be reflected in the volatility.This suggests that companties with higher and more stable operating cash flows are less likely to go bankrupt, and therefore are potentially less risky.Among economic risk variables,the effects of firm size ,prfit volatility,and dividend policy on equity volatility stand out.Unlike some previous studies,our careful treatment of the endogeneity of financial policy confirms that leveage increases total firm risk.Otherwise,fiancial risk factors are not reliably to total risk.Given the large literature on financial policy , it is no surprise that financial variables are , at least in part , determined by the econmic risks frims take.However, some of the specific findings are unexpected.For example , in a simple model of capital structure ,dividend payouts should increase financial leverage since they represent an outflow of cash from the firm(i.e.,increase net debt).We find that dividends are associated with lower risk.This suggests that paying dividends is not as much a product of financial policy as a characteristic of a firm’s operations(e.g.,a mature company with limited growth opportunities).We also estimate how

sensitivities to different risk factors have changed over time.Our result indicate that most relations are fairly stable.One exception is firm age which prior to 1983 tends to be positively related to risk and has since been consisitently negatively related to risk.This is related to findings by Brown and Kapadoa(2007)that recent trends in idiosyncratic risk are related to stock listings by younger and riskier firms.

第三篇：財務風險

【摘要】財務風險作為一種信號，能夠全面、綜合地反映企業的經營狀況。本文試圖通過對財務風險信號的分析，探討如何防范財務危機，建立預警分析指標體系，以有效控制企業財務風險。

【關鍵詞】財務風險；預警分析

在市場經濟日趨完善的今天，企業每時每刻都面臨著來自市場的各種風險。財務管理系統作為企業風險預警器的作用愈來愈顯示出其重要性，企業經營者應經常進行財務分析，防范財務危機，建立預警分析指標體系，進行適當的財務風險決策。企業財務風險管理的目標在于了解風險的來源和特征，正確預測、衡量財務風險，進行適當的控制和防范，健全風險管理機制，將損失降至最低，為企業創造最大的收益。

企業的財務風險來源多樣，而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。總體來看，主要有以下幾個方面的原因：

第一，企業的財務管理系統跟不上企業所處外部環境的變化。企業所處的外部環境包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會人文環境、世界政治、經濟形勢的變化等眾多因素。外部環境的變化可能為企業帶來新的機會，但也可能是某種威脅。如果企業財務管理系統不能快速適應企業外部環境的變化，必然會給企業帶來某種風險。目前我國企業財務管理面臨的問題在于：財務管理基礎工作不夠完善、專業人員業務素質不高、財務機構設置不合理等。我國許多企業建立的財務管理系統在應對外部環境變化時，沒有預見性，反應滯后，應對措施不力，由此產生了企業財務風險。

第二，企業財務管理人員對財務風險存在的客觀性認識不足。我國許多企業的財務管理人員缺乏風險意識，認為只要管理好資金就不會產生財務風險。但在現實工作中，只要企業有經營活動、財務活動，就一定會存在財務風險。

第三，財務決策缺乏科學性導致決策失誤。財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。目前，我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現象，由此而導致決策失誤的經常發生，從而導致財務風險。

第四，資本結構不合理。企業的資本結構一般有三種類型：第一類是正常的資本結構類型，也就是用流動負債來購置流動資產，用自有資本來購置固定資產。第二類是資產負債表中累計結余出現了紅字，表明自有資本減少，其在總資本中的比重下降，說明出現財務危機。第三類是自有資本全部被虧掉，而且負債也被虧掉了一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取有效措施以防范這種情況的出現。

針對以上原因，企業應根據自身面臨的風險，采用正確的風險管理方法，制定適合企業自身的財務管理系統，以有效應對企業風險，降低企業成本，提高企業利潤。首先，以指標分析為基礎，確立完善財務預警系統。

企業要想獲得長遠發展，就必須有一個完善的財務管理系統。這其中，財務預警系統是必不可少的組成部分。在財務預警系統中，獲利能力、償債能力等指標最具有代表性。資產獲利能力指標有總資產報酬率和成本費用利潤率。前者表示每一元資本的獲利水平，反映企業運用資產的獲利水平；后者反映每耗費一元支出所得的利潤，該指標越高，企業的獲利能力越強。償債能力指標有流動比率和資產負債率。如果流動比率過高，則會使流動資金喪失再投資機會，一般生產性企業最佳為2左右；資產負債率一般為40%—60%，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利潤越多，同時財務風險越大。資產獲利能力和償債能力兩個指標是企業財務評價的兩大部分。

從長遠看，良好的獲利能力是企業發展的前提，也是企業控制財務風險的有效措施。盈利能力越強，企業的對外籌資能力和清償債務的能力才能越強。相關指標有總資產凈現率、銷售凈現率等。雖然上述指標可以預測財務危機，但從根本上講，企業發生風險是由于舉債導致的，一個全部用自有資本從事經營的企業只有經營風險而沒有財務風險。因此，要權衡

舉債經營的財務風險來確定債務比率，應將負債經營資產收益率與債務資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現財務杠桿收益。同時還要考慮債務清償能力和債務資本在各項目之間配置的合理程度。考核指標有長期負債與營運資金比、資產留存收益率以及債務股權比率。

其次，根據實際情況采取合適策略。

企業在建立了財務管理系統尤其是擁有了風險預警指標體系后，要及時分析產品積壓、應收賬款增大、成本上升等風險信號，并根據其形成的原因及過程，制定相應的風險管理策略，如回避風險、控制風險、接受風險、分散風險等，以降低危害程度。其中控制風險策略可進一步分類，按控制目的分為預防性控制和抑制性控制。前者指預先確定可能發生的損失，提出相應措施，防止損失的實際發生；后者是對可能發生的損失采取措施，盡量降低損失程度。市場經濟中，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營是企業發展的有效途徑。最后，加強財務活動的風險管理。

籌資活動是企業發展壯大不可或缺的過程，對籌集資金的使用、管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。企業籌集資金渠道包括企業所有者投資和借入資金兩類。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，資金可長期使用、自由支配，其風險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言，企業在取得財務杠桿利益時，實行負債經營而借入資金，將給企業帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。因此，在使用籌集資金投資時，一個重要原則是既要敢于進行風險投資以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險，追求收益性、風險性、穩健性的最佳組合。

企業財務活動中最重要的環節是資金回收。應收賬款是形成資金回收風險的重要因素，它雖使企業產生利潤，然而企業資金并未增加，相反企業還要用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出。因此，對于應收賬款管理，應建立穩定的信用政策，確定客戶的資信等級并評估企業的償債能力，確定合理的應收賬款比例，建立銷售責任制，加快應收賬款的回收。

收益分配是企業財務循環的最終環節，企業應根據自身發展的需要，合理分配收益。如果企業正處在發展和擴張中，需要購置大量資產，那么稅后利潤應大部分留用；如果企業利潤率很高，就應該以一部分收益作為分紅或股息派發，防止形成收益分配上的風險。企業在經營中，應對面臨的財務風險進行詳細分析，建立適合自身的財務管理系統，加強企業的風險管理，為企業在市場中不斷發展夯實基礎，應對隨時可能發生的風險。

【參考文獻】

[1] 吳少平，李小燕.談財務危機預警分析指標的確定標準.[2] 顧曉安.企業財務預警系統的構建.[3] 財務成本管理.注冊會計師教材，2006年版.

第四篇：財務分析文獻綜述

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文

獻

綜

述

題

目：

關于上市公司財務報表分析的研究綜述

摘要：上市公司的財務報表分析是指分析主體根據上市公司定期編制的會計報表等資料，應用專門的分析方法對公司的財務狀況和經營成果進行剖析，其目的在于確定并提供會計報表數字中包含的各種趨勢和關系，為各有關方面特別是投資者提供企業盈利能力、財務狀況、償債能力等財務信息，使報表使用者據以判斷并做出相關決策，為財務決策、財務計劃和財務控制提供依據。本文主要從上市公司財務報表分析的方法，財務報表分析方法的局限，及財務報表分析的改進三方面進行闡述。關鍵詞：上市公司；財務報表；方法 財務報表分析的方法

1.1 縱向分析

郭寧認為縱向分析就是同一企業采用前后期對比的方式編制比較會計報表，即將企業連續幾年的會計報表數據并行排列在一起，設置“絕對金額增減”和“百分率增減”兩欄，以揭示各個會計項目在比較期內所發生的絕對金額和百分率的增減變化情況，從而確定企業的長期發展趨勢[1]。

1.2 橫向分析

橫向分析實際上是對不同企業的同一的會計報表中的相同項目進行比較分析。橫向分析也有個前提，那就是必須采用“可比性”形式編制財務報表，即將會計報表中的某一重要項目(如資產總額或銷售收入)的數據作為100％，然后將會計報表中其他項目的余額都以這個重要項目的百分率的形式作縱向排列，從而揭示出會計報表中各個項目的數據在企業財務報表中的相對意義[2]。采用這種形式編制的財務報表使得在幾家規模不同的企業之間進行經營和財務狀況的比較成為可能[3]。

1.3 財務比率分析

陳宇寧認為上市公司會計報表的財務比率分析是指動用公開披露的上市公司會計報表數據，并結合上市公司財務報告中的其他有關信息，對同一報表內部或不同報表間的相關項目，以比率的形式反映它們的相互關系，據以評價該公司財務狀況和經營成果的分析方法[4]。

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1.3.1 償債能力分析

企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志，償債能力是企業償還到期債務的承受能力或保證程度[5]。

主要有流動比率，流動比率是企業流動資產與流動負債的比率。公式為流動比率=流動資產／流動負債×100％。流動比率用于衡量企業是否有足夠的渠道把流動資產變成現金來償付流動負債，一般認為，流動比率為2：1對于大部份企業來說是比較合適的比率。流動比率小于1是一個警示信號。還有速動比率(酸性試驗比率)，速動比率是流動比率的一種變形，是衡量企業短期償債能力的更為嚴格的測試比率。它是從流動資產中扣除存貨部分再除以流動負債的比值。1：1的速動比率被認為是合理的[6]。1.3.2 企業獲利能力分析

企業能夠獲利才有存在的價值，建立企業的目的是營利，增加盈利是最具綜合能力的目標。

主要有營業利潤率：是指營業利潤與全部業務收入的比率。作為考核公司獲利能力的指標。營業利潤率比營業毛利率更趨于全面，公司的全部業務收入只有抵扣營業成本和全部期間費用后，所剩余的部分才能構成公司穩定、可靠的獲利能力。比平均水平高些的營業利潤率通常是企業良好管理的標志。但不正常的過高營業利潤率則可能意味著企業在未來會面臨競爭。還有總資產報酬率，總資產報酬率是利潤總額和利息支出總額與平均資產總額的比率，用于衡量公司運用全部資產獲利的能力。總資產報酬率=(利潤總額十利息支出)／平均資產總額×100％，高于同期銀行借款利率和社會平均利潤率，則說明公司總資產獲利能力足[7]。1.3.3營運能力分析

資產運營能力分析包括總資產周轉能力分析、流動資產周轉能力分析、應收賬款周轉能力分析和存貨周轉能力分析[8]。

這里主要講述流動資產周轉能力分析和應收賬款周轉能力分析。流動資產周轉率是企業當期銷售收入與平均流動資產的比率。它主要反映企業流動資產周轉速度和資產在運營中的增值能力。在實際應用中，流動資產周轉能力分析是從“點”考察企業的資產運營狀態，它更現實地反映了企業經營好壞的客觀狀態[9]。還有應收賬款周轉能力分析，應收賬款周轉率是表示企業內應收賬款轉為現金的平均次數。它是賒銷凈額與平均應收賬款余額之比，周轉率越高，表明企業應收賬款的回收越快，營運資金的變現速度越快[10]。財務報表分析的局限

2.1 缺乏可比性

在比較分析時，必須選擇比較的基礎，作為評價企業當前實際數據的參與標準，如歷史數據、同業數據或者計劃預算數據。用歷史的數據去判斷企業目前甚至將來的財務

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狀況，往往不切實際。同行業之下，不同的科技水平和裝備，顯然不能用一成不變、缺乏代表性的行業數據去評價企業的財務狀況。實際與計劃的差異分析，以預算作為比較的基礎，實際和預算的差異，有時是預算不合理造成的，不是在執行過程中有什么問題。

2.2 存在滯后性

傳統的財務分析方法，無論是比較分析法還是比率分析法都是一種理想的、靜態的、所需的數據需要確定的分析方法，它能夠對歷史數據進行分析找出經營中存在的問題，但對于企業的動態管理和及時管理來說，其應用價值并不大[11]。

2.3 分析的淺顯性

無論是比較分析法還是比率分析法，重視的主要是對經營管理財務狀況結果的表述，而不能直接說明產生這些結果的原因。獲取的信息只能為企業提供查找問題的線索，而無法直接解決問題，企業管理層只有通過更加深入的考察，才能找到問題的根本[12]。財務報表分析的改進

3.1 調整報表

財務報表是按歷史成本法編制的，隨著物價水平的變動，它可能已不能反映企業的實際狀況。為了克服這一弊端，可將用歷史成本法編制的財務報表調整為現值財務報表。目前的調整方法主要有物價指數法和逐項評估法兩類。物價指數法是根據物價變動將歷史成本的會計信息折算為現實報表；逐項評估法則是按諸如重置成本、市場價值等分別對各項資產進行評估最后求現值的方法[13]。

3.2 結合非財務信息分析報表

要盡力彌補表外信息攝取量的不足，加大非財務信息的披露就要增加以下信息：①法規信息。分析者必須熟悉相關的法律規范，并據以分析公司的財務活動有無違規行為，同時在遵守各項法律法規的基礎上實施各種財務決策。② 國家經濟政策信息。如產業政策關系到企業所在行業的發展前景及目前是否能享受到相關的優惠政策，若企業經營項目屬于國家鼓勵發展的產業，其經營將會獲得持續穩定發展；若屬于國家限制發展的產業，必然導致其經營發展受限。③市場環境信息。分析者必須關注各種市場的供求狀況與價格信息，預測市場環境的變化趨勢及其對企業財務狀況和經營業績帶來的影響。④行業信息。分析者必須結合行業特征來評價企業的財務狀況和經營業績，應關注的行業信息主要有：行業水平和先進水平。⑤人力資源信息。分析者在預測企業的發展前景時，必須關注企業的人力資源信息，首先是股東和高級管理人員的信息，了解高級管理人員的管理才能及其制定的管理機制，良好的管理機制有利于選拔優秀人才，使企業保持生機和活力。其次是職員數量及層次結構信息，一般地，職員的層次越高，企業越有發展前途。

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3.3更新財務報表分析手段

隨著財務分析手段的不斷進步，提出了完善財務管理系統的需求。會計電算化系統除滿足記賬功能外，還要滿足核算和管理的要求，即以財務會計作為基礎，管理會計作為主體，通過財務會計功能模塊處理日常會計工作事務，采集財務信息，為管理會計模塊提供原始信息和基礎資料。管理會計功能模塊通過對財務會計提供的數據按一定的管理模型加工處理、稽查審計、分析計算，在大范圍內實現信息共享，以多種形式，如報表、圖表、圖形等為企業領導提供精確的、科學的經營分析報告[14]。

總之，近年來大量的經濟案件告訴我們，企業通過粉飾財務報表來欺詐投資者的現象越來越多。對于財務報表使用者來說，閱讀財務報表時如果不運用分析技巧，不借助分析工具，而只是簡單地瀏覽表面數字，那就難以獲得有用的財務信息，有時甚至還會被會計數據引入歧途，被表面假象所蒙蔽。隨著我國市場經濟體制改革的不斷深入，中國加入WTO后，將面對國際上的競爭對手，與狼共舞的年代已經到來，企業間的兼并和個人投資行為越來越普遍，財務報表使用者只有在閱讀財務報表的同時，利用分析技巧對企業公布的財務數據進行綜合分析，才能從中獲得對經濟決策更有用的財務信息。

參考文獻

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第五篇：財務風險自查報告

根據中國證券監督管理委員會福建監管局《關于開展規范財務會計基礎工作專項活動的通知》（閩證監公司字 [2012]19號）（以下簡稱”《通知》”）的要求，為貫徹《通知》的相關精神，切實有效地開展財務會計基礎工作，不斷完善并有效執行梅花傘業股份有限公司（以下簡稱“公司”）財務管理制度，提高財務信息披露質量，提高財務會計人員的整體素質，進一步提升公司規范運作水平，2012年3月28

日，公司制訂了《關于開展規范財務會計基礎工作專項活動的工作方案》(以下簡稱“《工作方案》”)，并成立專項活動領導小組。根據上述文件規定和工作方案的安排，本次專項活動時間為2012年4月至11月，分為三個階段，4月至6月為公司自查自糾階段、7月至9月為實施專項檢查階段、10月至11月為匯總分析和督導提高階段。

截至本自查報告日，公司完成了自查自糾的階段性工作，形成了《梅花傘業股份有限公司關于開展規范財務會計基礎工作專項活動自查報告》(以下簡稱“《自查報告》”)，并經公司董事會審計委員會和第二屆董事會第二十六次會議審議通過。現將本次專項活動的組織開展情況、自查內容和發現問題以及擬訂的整改措施(包括整改期限、整改責任人)等報告如下：

一、專項活動組織與開展情況

(一)根據《工作方案》，公司對本次專項活動作出如下組織部署：

1、公司總經理組織召開專項活動領導小組和工作小組動員會并作出具 體部署，要求工作小組高度重視本次專項活動，切實查找存在問題與不足，制訂整改措施并逐項落實到位，使公司財務會計基礎工作得到進一步提高。

2、公司財務負責人組織相關人員認真學習福建監管局《通知》、《福建轄區上市公司財務會計基礎工作調查問卷》和公司現有的各種財務制度與文件。

3、公司財務負責人布置專項活動工作安排，就自查階段的分工、要求與時間安排等作出部署，要求相關人員按規定時間認真完成自查內容，形成工作底稿和初步自查情況提交財務負責人審核。

4、公司審計部按照董事會審計委員會及工作方案的要求，制訂審計計劃并及時開展審計。

(二)根據《工作方案》，本次專項活動開展情況如下：

1、公司財務人員根據《調查問卷》分類整理、匯總自查內容，開展規范財務會計基礎工作專項活動自查報告，逐條檢查，詳細說明情況，并形成自查工作底稿。

2、財務部經理對財務人員的自查工作底稿與自查結果詳細復核，對自查發現存在的問題進行重點核查，并提出相應的自查核查結果，提交財務負責人審核。

3、財務負責人對財務部經理的自查結果進行了審核，對自查底稿的內容完善提出指導意見，要求財務部按時提交專項活動自查報告。

4、按《工作方案》要求，財務部將自查底稿與自查報告提交公司審計部。

5、審計部按照制定的審計計劃，依據福建監管局相關文件要求對自查報告內容逐項稽核，審查自查底稿并就與財務控制相關內容進行審核，同時向審計委員會報告專項活動開展 情況，聽取審計委員會對自查工作的指導。

6、財務負責人就自查階段工作開展情況、自查內容、發現問題或存在的不足、整改措施、整改期限和責任人等情況向總經理作出全面匯報。審計部就專項活動的稽核結果與建議形成內部審計報告提交董事會審計委員會審議，并向總經理作出通報。

7、根據自查情況與內部審計情況，形成了專項活動的自查報告提交董事會審議。

二、自查工作的內容

依據《中華人民共和國會計法》、《企業內部控制基本規范》、《會計基礎工作規范》、《會計電算化管理辦法》、《會計檔案管理辦法》等相關規定，公司逐項對照《調查問卷》進行了認真、全面的自查。公司在財務管理組織架構和人員配置、會計核算基礎工作規范性、資金管理和控制、財務管理和會計核算制度建設和執行、財務信息系統使用和控制、母公司對子公司財務管理和控制等方面的財務會計基礎工作較為規范，同時按相關文件的要求也存在一定不足之處需進一步加以完善，公司為此提出整改措施、整改期限和整改責任人，認真加以落實。

三、自查結果及整改措施

6、公司《財務會計管理制度》中規定：“會計檔案調閱必須經財務負責人審批，填寫“會計檔案查閱登記表”方可查閱會計檔案，并在約定的期限內收回。在經得財務負責人同意后才能復印。”在自查中發現未按相應規定辦理。

整改措施：擬建立會計檔案調閱審批登記手續，《會計檔案查閱登記表》必須包括但不限于：申請人、調用原因、調用檔案明細、歸還期限、會計檔案管理人、財務負責人。會計檔案查閱和復印時申請人應填制申請單，履行財務負責人簽字手續。

整改期限：2012年6月30日前

整改責任人：財務總監

（三）資金管理和控制情況

1、公司制定了資金管理的相關制度，貨幣資金日常管理由財務部負責，財務總監負責公司資金的統籌、融資及貨款支付的審批。對外投資、對外擔保、技改基建、風險投資等審批權限分別集中于股東大會及董事會。

2、資金管理嚴格按照制度執行，審批人在授權范圍內進行審批，不超越權限審批。

3、公司資金管理業務的負責人與控股股東、實際控制人和上市公司董事、監事、高級管理人員不構成親屬關系；出納人員與控股股東、實際控制人和上市公司董事、監事、高級管理人員不構成親屬關系，與上市公司主管會計工作負責人、會計機構負責人不構成親屬關系。

4、公司按照《支付結算辦法》和《銀行賬戶管理辦法》開設和管理銀行賬戶，不存在以個人名義開設賬戶，財務由專人編制銀行余額調節表，公司開通了網上銀行支付功能，支付、審核權限符合《支付結算辦法》、《銀行賬戶管理辦法》和內部控制要求。資金的支付審批、復核與執行崗位分離；資金的保管、記錄與盤點清查崗位分離；出納人員未兼任稽核、會計檔案保管、收入、支出、費用、債權債務賬目的登記工作。

5、收付原始單據由出納人員加蓋現金付訖或轉賬付訖字樣。銀行收支憑證由專門會計人員進行賬務處理，出納人員均有核對收付款憑證。

6、公司禁止開據加蓋銀行預留印鑒的空白票據。

7、公司財務印鑒有財務專用章、法人代表章、發票專用章分人管理，不存在印鑒保管風險。

8、公司日常票據主要有支票和銀行承兌匯票。銀行承兌匯票設置票據登記簿管理。支票領用人在支票存根簽名，但支票未設置登記簿，未對支票購買、注銷進行記錄。

整改措施：建立支票登記簿，對支票購買、注銷等進行記錄，作廢憑證要求歸檔管理。

整改期限：2012年6月30日前

整改責任人：財務總監

（四）財務管理制度建設及執行情況

1、公司根據《中華人民共和國會計法》、《企業會計準則》、《會計基礎工作規范》、《會計電算化管理辦法》、《會計檔案管理辦法》、《企業內部控制基本規范》等相關規定制訂財務管理制度。公司財務制度能有效地保障公司及全體股東的合法利益，保證公司的資產安全。

2、公司財務制度執行由公司財務部門負責制定及修改，由總經理復核，董事會批準的分級審核制度。

3、公司財務管理制度中沒有對重大會計差錯更正制定相應的責任追究條款。

整改措施：修訂《財務會計管理制度》，追加對重大會計差錯更正追究責任條款。整改期限：2012年6月30日前

整改責任人：財務總監

4、除了《企業會計準則》（XX）的影響外，公司近三年沒有發生會計政策變更，公司近三年也沒有發生重大會計差錯。

5、公司統一制定下屬子公司的財務管理制度，統一制定下屬子公司的會計政策，并督促其按財務管理制度、會計政策執行。

（五）財務信息系統使用和控制情況

1、公司使用金蝶erp系統，包括了財務會計、供應鏈、生產管理、成本管理、計劃管理等模塊，模塊運行正常，基本能滿足公司目前的需要。隨著公司業務的擴大及經營管理的需要，公司將會不斷增加新的管理模塊的投入。

2、公司財務信息軟件系統日常的管理和維護由專門的it信息部門處理，技術問題由金蝶公司負責處理，公司購買軟件系統的合同條款里明確規定了專業機構的維護人員不得泄漏公司財務信息。公司對金蝶軟件系統訪問及操作權限根據不同的職責與崗位進行了設置。不屬于財務部門的人員無法訪問及獲取財務信息。

3、公司實際控制人為公司董事長，有權查閱財務信息，但沒有修改公司財務信息系統的權限。

4、公司財務信息系統使用和控制的實際操作有權限設置，但未形成書面的管理制度。

整改措施：根據《會計電算化管理辦法》及公司的實際情況制定符合公司管理要求的會計電算化管理制度。

整改期限：2012年6月30日前

整改責任人：財務總監

（六）母公司對子公司財務管理和控制情況

1、母公司對子公司的資金管理

母公司每月對下屬子公司的資金情況進行檢查。對下屬公司資金運用包括原材料、固定資產、在建工程等款項的支付、應收款的回籠情況進行檢查。子公司每月向母公司提供資金計劃表、應收賬款情況表、資金收支匯總表等報表便于母公司了解子公司的資金管理及運營情況。

2、母公司對子公司財務人員的管理情況

子公司財務經理為子公司財務負責人，子公司的財務負責人由母公司聘任或由母公司委派。子公司財務負責人每月定期向母公司主管會計工作負責人、會計機構負責人及董事長匯報生產經營情況及財務狀況。母公司對子公司一般財務人員的任職資格要求與母公司一致，須持有會計從業資格證，至少有一年的會計工作經驗。母公司不定期組織對子公司財務人員的專業培訓。

四、自查總結

通過此次專項活動的開展與自查，公司董事、高級管理人員和財務部門對公司存在的問題進行了總結并認真的分析與反思，提出了整改方案及措施，規范了公司的運作水平，增強了公司財務人員對會計基礎工作的認識，提高了財務人員的業務水平和整體素質。公司將以此為契機進一步規范財務會計基礎工作運作體制，形成促進財務會計基礎工作規范開展的長效機制，提高公司規范運作意識和治理水平