第一篇：“債轉(zhuǎn)股”問題(找法網(wǎng))

債轉(zhuǎn)股問題

一、商業(yè)性債轉(zhuǎn)股與政策性債轉(zhuǎn)股。

債是特定人之間請(qǐng)求為特定行為的財(cái)產(chǎn)性法律關(guān)系。債的內(nèi)容為債權(quán)、債務(wù)。債權(quán)是請(qǐng)求特定人為特定行為并受領(lǐng)該特定行為的權(quán)利。因此，債權(quán)債務(wù)關(guān)系一旦成立，債務(wù)人就應(yīng)依約定或依法律規(guī)定履行債務(wù)，即依債務(wù)之本旨而為給付的，權(quán)利人有權(quán)受領(lǐng)此項(xiàng)給付。如接受所交付的價(jià)金或買賣標(biāo)的物。而當(dāng)債的履行期屆滿后，債權(quán)人有權(quán)請(qǐng)求債務(wù)人為給付，從而實(shí)現(xiàn)自己的債權(quán)。債務(wù)人倘若不為給付，債權(quán)人可以依法請(qǐng)求人民法院強(qiáng)制義務(wù)人履行義務(wù)或者為損害賠償，以確保債權(quán)的實(shí)現(xiàn)。而股權(quán)是企業(yè)的股東以其對(duì)企業(yè)的出資額而對(duì)企業(yè)所享有的權(quán)利。根據(jù)我國公司法的規(guī)定，股權(quán)包括以下內(nèi)容。1.股權(quán)人是公司的社員，有權(quán)參與公司的經(jīng)營管理和決策，根據(jù)自己的出資份額享有表決權(quán)，選舉或被選舉為董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員、查閱股東會(huì)會(huì)議記錄和公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。<2.股權(quán)人有權(quán)通過監(jiān)事會(huì)對(duì)公司的重大經(jīng)營決策和日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行全面的監(jiān)督檢查；有權(quán)取閱有關(guān)公司生產(chǎn)經(jīng)營和盈虧狀況的一切資料，了解公司的業(yè)務(wù)進(jìn)展和其他有關(guān)情況。3.股權(quán)人享有依照出資比例分取股利的權(quán)利；股權(quán)人之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部或者部分出資，且在同等條件下，相互有優(yōu)先購買權(quán)；公司終止后，有依法分得公司剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。

可見，債權(quán)與股權(quán)有明顯的不同。首先，企業(yè)債權(quán)人和企業(yè)的股權(quán)人的法律地位不同。企業(yè)債權(quán)人與企業(yè)之間只是債權(quán)債務(wù)關(guān)系；而企業(yè)股權(quán)人是企業(yè)的投資人，是企業(yè)的組成成員，享有公司法和企業(yè)法規(guī)定的權(quán)利和義務(wù)。其次，在獲利和權(quán)益順序上，企業(yè)債權(quán)優(yōu)先于企業(yè)股權(quán)，企業(yè)或公司在發(fā)放股息之前，應(yīng)優(yōu)先償還債權(quán)人本金和利息，企業(yè)或公司破產(chǎn)時(shí)，也要優(yōu)先償還債權(quán)本金和利息。再次，企業(yè)或公司債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)不同于企業(yè)或公司股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人除取得約定或法定利息外，還可于債權(quán)屆期收回本金，其風(fēng)險(xiǎn)很小。而股權(quán)人不能退股，其股利率與企業(yè)或公司經(jīng)營狀況好壞有直接的關(guān)系。企業(yè)或公司經(jīng)營有盈利，可以分紅利，而且盈利越多，分得的紅利越多。企業(yè)或公司經(jīng)營不善而破產(chǎn)時(shí)，還應(yīng)以其出資為限對(duì)企業(yè)或公司債務(wù)負(fù)責(zé)。其投資利益和風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)或公司債權(quán)人。所謂“債轉(zhuǎn)股”，是企業(yè)或公司的債權(quán)人將其對(duì)企業(yè)或公司所享有的債權(quán)依法轉(zhuǎn)化成企業(yè)或公司的投資，增加企業(yè)或公司資本金的法律行為。在我國目前的情況下，“債轉(zhuǎn)股”的概念有廣義和狹義之分。廣義上的“債轉(zhuǎn)股”是指債權(quán)人將其對(duì)企業(yè)或公司享有的債權(quán)通過一定的法律行為化成企業(yè)或公司的股權(quán)的情形，這是商業(yè)性“債轉(zhuǎn)股”。狹義上的“債轉(zhuǎn)股”則是專指為了改善國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，結(jié)合國有銀行集中處理不良資產(chǎn)的改革，通過金融管理公司等方式，對(duì)一部分有市場、有發(fā)展前景的產(chǎn)品，由于負(fù)債過重而陷入困境的重點(diǎn)國有企業(yè)，實(shí)行國有銀行債權(quán)移轉(zhuǎn)給金融資產(chǎn)管理公司，由金融資產(chǎn)管理公司將債權(quán)轉(zhuǎn)化成對(duì)重點(diǎn)國有企業(yè)股權(quán)的“債轉(zhuǎn)股”。狹義上的債轉(zhuǎn)股是政策性的，是國家行政干預(yù)下的產(chǎn)物，不同于商業(yè)性的債轉(zhuǎn)股。因此，狹義上的“債轉(zhuǎn)股”與廣義的債轉(zhuǎn)股雖同稱為債轉(zhuǎn)股，但是它又有明顯的特點(diǎn)，使之與廣義上的債轉(zhuǎn)股區(qū)別開來，其主要特點(diǎn)表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。1.需轉(zhuǎn)化的債權(quán)僅是國有銀行的債權(quán)。其他非國有銀行的債權(quán)，如公司債權(quán)、社會(huì)團(tuán)體債權(quán)、自然人債權(quán)，均不屬此范疇。2.債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)是間接的，因?yàn)樾杞?jīng)過金融資產(chǎn)管理公司這一重要橋梁。根據(jù)《商業(yè)銀行法》的規(guī)定“國有商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資”。因此，國有銀行對(duì)企業(yè)或公司的債權(quán)依法不能轉(zhuǎn)化成股權(quán)。國有銀行債權(quán)無法直接轉(zhuǎn)化成股權(quán)，但國有銀行可以依法將債權(quán)全部或部分地轉(zhuǎn)讓給第三人。所以，金融資產(chǎn)管理公司成立后，即受讓國有銀行對(duì)企業(yè)的債權(quán)，將原來銀行與企業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)化成金融資產(chǎn)管理公司與企業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。金融資產(chǎn)管理公司將其受讓的債權(quán)轉(zhuǎn)化成其對(duì)企業(yè)的股權(quán)，就無法律上的障礙了。所以，國有銀行債權(quán)轉(zhuǎn)化成企業(yè)的股權(quán)不是直接的而是間接進(jìn)行的，金融資產(chǎn)管理公司在這一過程中起著重要的橋梁作用。3.債務(wù)人是產(chǎn)品有市場、有發(fā)展前景的、由于負(fù)債過重而陷入困境的重點(diǎn)國有企業(yè)。

不是所有的企業(yè)欠銀行的債務(wù)均可以轉(zhuǎn)化成投資，僅是國有企業(yè)。也不是所有的國有企業(yè)欠國有銀行的債務(wù)均可以轉(zhuǎn)化成投資，而僅僅是具備一定條件的重點(diǎn)國有企業(yè)。因此，“債轉(zhuǎn)股” 的范圍和條件是嚴(yán)格控制的。4.債轉(zhuǎn)股是要式法律行為。金融資產(chǎn)管理公司與合格的重點(diǎn)國有企業(yè)就債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)達(dá)成一致條件和方案后，需經(jīng)國家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、中國人民銀行聯(lián)合進(jìn)行嚴(yán)格的審核，然后報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施。因此，即使債權(quán)人與企業(yè)就“債轉(zhuǎn)股”達(dá)成一致協(xié)議，倘使未經(jīng)國務(wù)院的批準(zhǔn)，也不產(chǎn)生效力，達(dá)不到“債轉(zhuǎn)股”的目的。

二、“債轉(zhuǎn)股”的生效要件

商業(yè)性的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，在同時(shí)具備下列條件的情況下發(fā)生法律效力。第一，企業(yè)或公司的債權(quán)人與企業(yè)或公司的股東達(dá)成了債權(quán)轉(zhuǎn)讓成股權(quán)的書面合同。雙方真實(shí)一致的意思表示是債權(quán)能夠轉(zhuǎn)成股權(quán)的必要條件之一。在企業(yè)或公司經(jīng)營狀況不好，股權(quán)不可能獲得紅利或者獲得的紅利低于債權(quán)利息，甚至股權(quán)人還應(yīng)以其出資為限對(duì)企業(yè)或公司債務(wù)負(fù)責(zé)，在這種情況下，債權(quán)人不愿意將風(fēng)險(xiǎn)較小的債權(quán)轉(zhuǎn)化成風(fēng)險(xiǎn)很大的股權(quán)。而在企業(yè)或公司經(jīng)營非常狀況很好時(shí)，股權(quán)可獲得紅利或者經(jīng)營狀況非常好，盈余非常多，股權(quán)人分得的紅利也多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)地高于債權(quán)人所得的利息，而在投資風(fēng)險(xiǎn)很小的情況下，債權(quán)人可能會(huì)愿意將債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)。而在這種情況下債務(wù)人可能愿意向債權(quán)人承擔(dān)還本付息的責(zé)任，而不愿意將債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)來和股東們一道去分享紅利。因此，從客觀上來說，債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)需雙方所處的地位、所享有的利益與擔(dān)負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)是相同的才能實(shí)現(xiàn)。這是債權(quán)人和股權(quán)人主觀上可能作出一致的意思表示，將債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)的客觀條件。離開這一客觀條件，債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)是不可能的。而從我國民法通則第55條規(guī)定來看，意思表示的真實(shí)是民事法律行為重要的生效要件。因此，債權(quán)人和股權(quán)人均不得以欺詐、脅迫、乘人之危甚至于通過收買代表人或代理人方式，惡意串通使另一方作出與其內(nèi)心意愿不一致的意思表示。否則，即使債權(quán)依不真實(shí)的意思轉(zhuǎn)化成了股權(quán)，也會(huì)因意思表示不真實(shí)而自始無效。第二，須經(jīng)登記機(jī)關(guān)登記。債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)意味著企業(yè)或公司資本的增加，企業(yè)或公司的章程也相應(yīng)地予以修改，根據(jù)公司法和工商登記法規(guī)之規(guī)定，這些內(nèi)容的變化均應(yīng)予以申報(bào)登記，經(jīng)登記認(rèn)可方生效力，所以雙方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)及時(shí)地辦理變更登記手續(xù)。完成登記日即為債權(quán)轉(zhuǎn)成股權(quán)完成并生效力日。但是，政策性的債轉(zhuǎn)股因其自身的特殊性使得它具有特殊的生效要件。

（一）債務(wù)人應(yīng)當(dāng)具備的條件。債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)所要達(dá)到的目標(biāo)主要是：通過債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)，減輕企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，同時(shí)核銷盤活銀行的不良債權(quán)，加快不良資產(chǎn)的回收，增加資產(chǎn)的流動(dòng)性，防范和化解已經(jīng)產(chǎn)生或潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)和銀行的改革創(chuàng)造寬松的環(huán)境，加快創(chuàng)建現(xiàn)代企業(yè)制度，加快實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)大中型重點(diǎn)企業(yè)扭虧為盈。因此，在債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)中債務(wù)人之選擇被限定在一個(gè)嚴(yán)格的范圍內(nèi)和條件下。就選擇債務(wù)人的范圍而言，主要限定在：1.“七五”、“八五”、“九五”前兩年主要依靠商業(yè)銀行貸款或外幣貸款建成投產(chǎn)，因缺乏資本金和匯率變動(dòng)等因素，負(fù)債過高導(dǎo)致虧損而難以歸還貸款本息的企業(yè)。通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)建立和補(bǔ)充企業(yè)的資本金，積極地消滅債權(quán)，使企業(yè)的債權(quán)股權(quán)比例趨于合理，使虧損企業(yè)因此債務(wù)的解除和資本金的補(bǔ)充而成為盈利的工業(yè)企業(yè)。2.國家確定的 512家重點(diǎn)企業(yè)中的因改建、擴(kuò)建致使負(fù)債過重，造成虧損或虛盈實(shí)虧，通過優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)可以轉(zhuǎn)虧為盈，增強(qiáng)其承擔(dān)債務(wù)能力的工業(yè)企業(yè)。3.債務(wù)人必須具有獨(dú)立企業(yè)法人資格。4.其他需選擇的企業(yè)。就選擇債務(wù)人的條件而言，則更為嚴(yán)格，被劃入選擇范圍的債務(wù)人只有在具備更為苛刻的條件下，才會(huì)被選定為可進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的債務(wù)人。這些條件包括：(1)產(chǎn)品品種營銷對(duì)路（國內(nèi)有需求，可替代進(jìn)口、可替代出口），質(zhì)量符合要求，有市場競爭力；(2)工藝裝備為國內(nèi)、國際先進(jìn)水平，生產(chǎn)符合環(huán)保要求；(3)企業(yè)管理水平較高，債權(quán)債務(wù)清楚，財(cái)務(wù)行為規(guī)范、符合“兩則”要求；(4)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子強(qiáng)，董事長、總經(jīng)理善于經(jīng)營管理；(5)轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的方案符合現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，各項(xiàng)改革措施有力，減員增效，下崗分流的任務(wù)落實(shí)得到地方政府確認(rèn)。

（二）企業(yè)債轉(zhuǎn)股的條件和方案。在債轉(zhuǎn)股的過程中，雖然對(duì)債務(wù)人的選擇帶有強(qiáng)烈的行政色彩，似很難看出債務(wù)人的自由意愿，但是債務(wù)人一旦被確定為債轉(zhuǎn)股之對(duì)象，它就需與金融資產(chǎn)管理公司充分自由商議債轉(zhuǎn)股的條件和方案。要有如確認(rèn)債權(quán)、論證債轉(zhuǎn)股的可行性報(bào)告、中介機(jī)構(gòu)出具的如會(huì)計(jì)師事務(wù)所的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、律師事務(wù)所出具的產(chǎn)權(quán)和債轉(zhuǎn)股的法律意見書、金融資產(chǎn)管理公司與債務(wù)人之間形成的債轉(zhuǎn)股協(xié)議書等。這是雙方簽署的債轉(zhuǎn)股的必不可少的書面法律文件。

（三）審核批準(zhǔn)是“債轉(zhuǎn)股”的必要條件。由于政策性的“債轉(zhuǎn)股”意在支持國有重點(diǎn)企業(yè)，優(yōu)化企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國有企業(yè)三年脫困。許多人認(rèn)為“債轉(zhuǎn)股”是“最后一次免費(fèi)的晚餐”，于是都一哄而上，債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)、財(cái)務(wù)、經(jīng)營等方面內(nèi)容的真實(shí)性和合理性都可能存有疑點(diǎn)。因此，在金融資產(chǎn)管理公司確認(rèn)了企業(yè)債轉(zhuǎn)股的條件、方案后，應(yīng)當(dāng)由金融資產(chǎn)管理公司和企業(yè)共同制作包括債務(wù)人（企業(yè)）基本情況、擬轉(zhuǎn)股額、轉(zhuǎn)股后股權(quán)結(jié)構(gòu)及效益預(yù)測、關(guān)于建設(shè)現(xiàn)代企業(yè)制度、建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)、減員增效、下崗分流、剝離經(jīng)營性資產(chǎn)等方面的實(shí)施債轉(zhuǎn)股方案；連同金融資產(chǎn)管理公司和相關(guān)金融資產(chǎn)管理公司與實(shí)施債轉(zhuǎn)股企業(yè)共同簽訂的意向書等附屬文件，于“債轉(zhuǎn)股”意向書簽訂后向國家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部和中國人民銀行申報(bào)。上述機(jī)關(guān)在收到債轉(zhuǎn)股方案后提出審核意見，并由國家經(jīng)貿(mào)委匯總。對(duì)債轉(zhuǎn)股金額巨大或涉及重大原則政策的，由國家經(jīng)貿(mào)委召集有關(guān)部門進(jìn)行聯(lián)合會(huì)審，國家經(jīng)貿(mào)委根據(jù)會(huì)審結(jié)果報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的“債轉(zhuǎn)股”方案才可以實(shí)施。

（四）登記是政策性“債轉(zhuǎn)股”完成的標(biāo)志。“債轉(zhuǎn)股”方案獲批準(zhǔn)后，企業(yè)的原股東召集股東會(huì)議并形成決議，吸收金融資產(chǎn)管理公司為新股東，并通過增加注冊(cè)資本的董事會(huì)決議；金融資產(chǎn)管理與企業(yè)簽訂解除債權(quán)債務(wù)的合同，有擔(dān)保的解除債務(wù)擔(dān)保合同；金融資產(chǎn)管理公司同原企業(yè)股東共同制定新的公司章程，對(duì)債轉(zhuǎn)股后的新公司進(jìn)行驗(yàn)資。在此基礎(chǔ)上到工商行政管理局辦理工商變更登記的手續(xù)，通過登記將金融資產(chǎn)管理公司的股東地位和股權(quán)的比例予以確立。然后，由新企業(yè)或新公司向股東簽發(fā)“股權(quán)書”或“股東出資證明書”。至此才能全面完成“債轉(zhuǎn)股”。

三、政策性“債轉(zhuǎn)股”的限定

國有銀行將其對(duì)國有企業(yè)或公司的債權(quán)轉(zhuǎn)化成投資，與其初衷是相違背的，這表明它當(dāng)初追求的權(quán)益落空了。因此，債轉(zhuǎn)股雖確實(shí)減輕了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，降低了企業(yè)的負(fù)債率。但是卻犧牲了國有銀行的利益。從此角度上來說，談不上“銀企雙贏”，實(shí)際上是“企贏銀輸”。許多企業(yè)為了趕上“債轉(zhuǎn)股”這頓“免費(fèi)晚餐”，就一哄而上。據(jù)消息說，被圈定的債轉(zhuǎn)股企業(yè)已達(dá)601家，資產(chǎn)總額超過3600億元，平均負(fù)債率為80.3%，其中長期負(fù)債1900多億元。這樣，在債轉(zhuǎn)股中，也難免有些企業(yè)在資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、經(jīng)營以及企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)等方面出具不真實(shí)、不合理的“債轉(zhuǎn)股”報(bào)告。如果這種企業(yè)也進(jìn)行“債轉(zhuǎn)股”，對(duì)國有銀行，無疑是“雪上加霜”。國有銀行的債權(quán)在不進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的情況下，仍享有債權(quán)，且絕大多數(shù)還是擔(dān)保債權(quán)，有擔(dān)保物作為償債的保證，國有銀行還可以通過變賣擔(dān)保物，或者處置債務(wù)人的其他財(cái)產(chǎn)，獲得全部或部分清償。但是“債轉(zhuǎn)股”后，將債權(quán)通過金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)化成投資，由于目前相當(dāng)多的企業(yè)尚未真正建立起現(xiàn)代化企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)經(jīng)營決策的非民主、非科學(xué)性，仍嚴(yán)重地危及企業(yè)的生命。而現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的建立和完善又非一日之功，因此，國有銀行將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，其首要條件是債權(quán)人與債務(wù)人之間的合意，順從了當(dāng)事人的自由意愿。但是政策性的“債轉(zhuǎn)股”，在債務(wù)人的選擇、債務(wù)人與金融資產(chǎn)管理公司的“債轉(zhuǎn)股”協(xié)議以及最后審批上，均是行政性行為的結(jié)果而非民事行為。實(shí)際上，政策性“債轉(zhuǎn)股”剝奪了債權(quán)人轉(zhuǎn)換民事權(quán)利的自由意志。“債轉(zhuǎn)股”的主要目的是將重點(diǎn)國有企業(yè)從過重的債務(wù)負(fù)擔(dān)中解救出來，但是“債轉(zhuǎn)股”并不是唯一能發(fā)揮此作用的方式。比如，國有重點(diǎn)企業(yè)可以通過公司上市、股權(quán)溢價(jià)套現(xiàn)等市場手段，將國有銀行的不良資產(chǎn)盤活，由此化解企銀之間的債務(wù)。因此，政策性債轉(zhuǎn)股應(yīng)當(dāng)限定在一個(gè)最小的限度內(nèi)。

第二篇：債轉(zhuǎn)股驗(yàn)資問題

股東以債權(quán)出資如何驗(yàn)資？

審驗(yàn)債權(quán)、股權(quán)出漬驗(yàn)資程序的合法性

1．一般規(guī)范。債權(quán)、股權(quán)出資是《公司法》沒有列舉的出資方式，受理驗(yàn)資時(shí)注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)十分慎重，其首要環(huán)節(jié)是在遇到對(duì)出資方式把握不準(zhǔn)的情況下，在審驗(yàn)前或?qū)忩?yàn)過程中應(yīng)及時(shí)與負(fù)責(zé)企業(yè)登記的工商行政管理機(jī)關(guān)進(jìn)行溝通，充分尊重登記機(jī)關(guān)的意見。具體審驗(yàn)時(shí)，對(duì)于投資的合法性，應(yīng)從實(shí)體性和程序性兩方面入手，債權(quán)、股權(quán)出資實(shí)體性的合法依據(jù)，前文已經(jīng)述及．但如果在實(shí)體上合法而在程序上不合法．也不能對(duì)其出資行為予以審驗(yàn)認(rèn)定，審查這類出資，一般程序上的合法性除需符合正常變更驗(yàn)資要求外．還應(yīng)包括：①債權(quán)和作為記名資產(chǎn)的股權(quán)，不得用于首次出資而只能用于后續(xù)出資或增資擴(kuò)股。②股東會(huì)、股東大會(huì)決議及章程修正案中應(yīng)明確出資方式為債權(quán)、股權(quán)出資。③以債權(quán)、股權(quán)出資凡涉及投資方、被投資方以外第三方的，應(yīng)盡可能取得第三方作為投資協(xié)議相關(guān)人參與簽字或蓋章。2．債權(quán)出資的情況。

(1)債轉(zhuǎn)股。在審驗(yàn)認(rèn)定債權(quán)真實(shí)性的基礎(chǔ)上，投資雙方應(yīng)簽訂債轉(zhuǎn)股協(xié)議并得到被投資方股東會(huì)、股東大會(huì)批準(zhǔn)認(rèn)可。審驗(yàn)時(shí)應(yīng)注意，投資方為自然人時(shí)，盡可能要求其親自到場簽字，以防他人代簽字引發(fā)投資合法性的爭議。

(2)投資方以享有第三人的債權(quán)出資。在審驗(yàn)認(rèn)定債權(quán)真實(shí)性的基礎(chǔ)上，如果債務(wù)人已作為投資協(xié)議相關(guān)人在協(xié)議上簽字或蓋章認(rèn)可．應(yīng)認(rèn)為其出資在程序上已近于完備，但如果債務(wù)人沒有參與投資協(xié)議的簽訂，則應(yīng)：①驗(yàn)資前必須以債權(quán)人(投資方)名義向債務(wù)人進(jìn)行函證，并以回函原件作為審驗(yàn)工作底稿；②檢查原債權(quán)人是否已就將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給被投資單位的事項(xiàng)通知了債務(wù)人，是否存在債務(wù)人已收到該項(xiàng)通知的有效證抵③要求投資方(原債權(quán)人)提供相應(yīng)的保證或捐保，聲明保證在債務(wù)到期后不能有效受償?shù)那闆r下，由其補(bǔ)足出資或者以提供的擔(dān)保物抵充出資，對(duì)于此項(xiàng)保證或擔(dān)保，投資方和被投資方股東會(huì)或股東大會(huì)的決議均應(yīng)表明同意；以實(shí)物資產(chǎn)擔(dān)保的，雙方還應(yīng)到相關(guān)部門辦理抵押登記；④債權(quán)出資的債，應(yīng)只指合同之債。侵權(quán)之債、無因管理之債、不當(dāng)?shù)美畟炔灰擞糜诔鲑Y。

債權(quán)、股權(quán)出資作價(jià)和折股的審驗(yàn)

債權(quán)出資作價(jià)和拆股。審驗(yàn)債權(quán)出資的作價(jià)，除應(yīng)審驗(yàn)債權(quán)的真實(shí)性和估量可收回金額以外，還應(yīng)審驗(yàn)其股權(quán)作價(jià)。以股權(quán)作價(jià)是否高于公允價(jià)值為標(biāo)志劃分．凡折股時(shí)股權(quán)作價(jià)高于其公允價(jià)值的：為債務(wù)重組的債轉(zhuǎn)股；凡股權(quán)作價(jià)不高于其公允價(jià)值的，為非債務(wù)重組的債轉(zhuǎn)股或普通的債權(quán)出資。驗(yàn)資報(bào)告及驗(yàn)資事項(xiàng)說明

1．債轉(zhuǎn)股時(shí)：①驗(yàn)資報(bào)告附件應(yīng)明確出資方式為“債(權(quán))轉(zhuǎn)股(權(quán))”。②驗(yàn)資事項(xiàng)說明中至少應(yīng)增加以下內(nèi)容：債權(quán)形成原因；債權(quán)形成的明細(xì)，應(yīng)列明被審驗(yàn)單位帳務(wù)所在日期及憑證編號(hào)、相關(guān)的對(duì)應(yīng)科目；債轉(zhuǎn)股調(diào)賬情況。

2．其他債權(quán)出資時(shí)：①資報(bào)告中應(yīng)明確出資方式為“債權(quán)出資”，②驗(yàn)資事項(xiàng)說明中至少應(yīng)增加以下內(nèi)容:債權(quán)形成的原因和債務(wù)受償時(shí)應(yīng)收受財(cái)產(chǎn)形態(tài)；債權(quán)函證情況；被審驗(yàn)單位接受投資的調(diào)帳青況。③如果工商部門要求，驗(yàn)資報(bào)告附件中還可增加以下資料：原債權(quán)人(投資方)向債務(wù)人說明債權(quán)轉(zhuǎn)移給被投資單位的通知；債權(quán)函證資料(復(fù)印件)：債權(quán)人出具的保證或擔(dān)保證明及抵押登記資料。

淺議公司債轉(zhuǎn)股工商登記與監(jiān)管

債權(quán)出資，是指債權(quán)人對(duì)其債務(wù)人的合法債權(quán)轉(zhuǎn)化為對(duì)債務(wù)人的投資，形成對(duì)債務(wù)人的股權(quán)形式。目前我國存在有政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)和商業(yè)性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。本文根據(jù)江蘇省工商局登記規(guī)范并結(jié)合工作實(shí)際，對(duì)公司制企業(yè)商業(yè)性債轉(zhuǎn)股工商登記、監(jiān)管進(jìn)行歸納整理。

公司制企業(yè)債轉(zhuǎn)股的形式

不改變公司的注冊(cè)資本，只發(fā)生股東的變更。這種情況只能在公司股東不能清償債務(wù)的情況下，將其持有的公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人，從而折抵債務(wù)，這種轉(zhuǎn)讓可能在股東之間，也可能在股東與股東以外。簡明一點(diǎn)的意思，就是股東將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓的收入，沖抵債務(wù)。

增加公司注冊(cè)資本。即增加股東或股東股權(quán)，也就是債權(quán)人對(duì)公司（債務(wù)人）所享有的合法債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)公司的投資，從而增加公司的注冊(cè)資本。

企業(yè)改制時(shí)的債權(quán)出資。債務(wù)人為非公司企業(yè)法人時(shí)，利用其轉(zhuǎn)制為公司的機(jī)會(huì)，債權(quán)人作為出資人，將債權(quán)作為擬設(shè)公司的投資，待公司成立后取得相應(yīng)股權(quán)。

江蘇省工商局在登記規(guī)范明確指出：“對(duì)于債權(quán)出資，在國家工商總局尚未有明確規(guī)定之前，暫時(shí)先限制在債權(quán)人將其對(duì)公司的債權(quán)轉(zhuǎn)為對(duì)該公司的投資，暫不登記債權(quán)人以其對(duì)第三人的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司作為其投資的出資方式”，對(duì)于第一種情況，在債務(wù)人無法按期償還債權(quán)人的債務(wù)時(shí)，通過協(xié)商或其他途徑，將債務(wù)人所持有的第三方企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓而沖抵債務(wù)，對(duì)公司而言，債權(quán)是屬于第三人，因此不在工商登記范圍內(nèi)。而通過股東的債權(quán)出資、債權(quán)人用債權(quán)出資、老企業(yè)法人進(jìn)行公司制改制時(shí)所形成的債權(quán)出資，也就是第二、三種情況才是本文的討論范圍。

對(duì)于以債權(quán)出資增加公司注冊(cè)資本，分為二種情況，一是股東債權(quán)轉(zhuǎn)

為股權(quán)。二是經(jīng)營性債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。

企業(yè)改制時(shí)的債權(quán)出資。其形成的主要原因是非公司制企業(yè)法人所欠職工工資或經(jīng)營時(shí)所形成的債務(wù)，利用企業(yè)法人進(jìn)行公司制改制時(shí)，債權(quán)

人用債權(quán)出資而成為新股東。

綜上所述，本文所討論的債權(quán)出資，僅限于增加注冊(cè)資本的債權(quán)出資

或老企業(yè)法人進(jìn)行公司制改制。

公司制企業(yè)債轉(zhuǎn)股的材料審查

企業(yè)在辦理變更登記時(shí)，所提交的材料除與上述變更要求相同外，還要增加債轉(zhuǎn)股協(xié)議。在審查企業(yè)提交的登記材料時(shí)，應(yīng)結(jié)合債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊性進(jìn)行，除按要求正常審查外，還應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)以下材料的審查。

債轉(zhuǎn)股協(xié)議。債轉(zhuǎn)股是在用債權(quán)換取股權(quán)，應(yīng)遵循自愿和公平互利的原則，債權(quán)是否轉(zhuǎn)化為股權(quán)應(yīng)由雙方當(dāng)事人自主決定，第三人不得干預(yù)。債轉(zhuǎn)股協(xié)議本身就是合同的一種，其內(nèi)容、形式應(yīng)符合《合同法》的要求。債轉(zhuǎn)股協(xié)議的要求目前還沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，在材料審查中主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行考慮。債權(quán)人要明確同意將自身的債權(quán)轉(zhuǎn)變成公司的股權(quán)，債務(wù)人要明確同意債權(quán)人的債權(quán)轉(zhuǎn)變成公司的股權(quán)，雙方還要明確債權(quán)人的權(quán)益到股東權(quán)益的轉(zhuǎn)變；債權(quán)的確認(rèn)。要對(duì)債權(quán)終止的時(shí)間和數(shù)額由雙方確認(rèn)；債轉(zhuǎn)股后原債權(quán)人股權(quán)的構(gòu)成，還要明確債轉(zhuǎn)股那部分股權(quán)的出資方式（為債權(quán)出資）；法律責(zé)任及爭議的解決方法。

驗(yàn)資報(bào)告。債權(quán)出資作為一種非貨幣的出資方式，要按照《公司法》的要求，“提交已辦理完畢財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)的證明，驗(yàn)資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)審驗(yàn)非貨幣出資的到位情況，并在驗(yàn)資報(bào)告中明確非貨幣出資已經(jīng)審驗(yàn)到位”。江蘇省工商局登記規(guī)范中，也明確指出了對(duì)債轉(zhuǎn)股驗(yàn)資報(bào)告審查要求：“驗(yàn)資機(jī)構(gòu)應(yīng)在《驗(yàn)資報(bào)告》驗(yàn)資事項(xiàng)說明中列明債權(quán)形成的原因，明確公司

已就此作了相應(yīng)賬目調(diào)整”。

股東會(huì)決議及章程修正案。股東會(huì)除要對(duì)債權(quán)人的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)形成決議，最好還要對(duì)是否通過債轉(zhuǎn)股協(xié)議形成決議。章程還要明確標(biāo)注其出資方式為債權(quán)出資。在錄入操作系統(tǒng)時(shí)，還應(yīng)注意選擇正確的出資方式。

公司制企業(yè)債轉(zhuǎn)股的監(jiān)督管理

登記部門在辦理債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)登記后，應(yīng)提醒監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)債權(quán)出資的檢查力度。要防止有的公司為了增加注冊(cè)資本偽造假的債權(quán)，向會(huì)計(jì)師事務(wù)所和工商登記機(jī)關(guān)提交虛假的債轉(zhuǎn)股協(xié)議和財(cái)務(wù)報(bào)表、會(huì)計(jì)憑證，達(dá)

到虛假出資騙取工商登記的目的。

第三篇：淺談債轉(zhuǎn)股的問題及對(duì)策

淺談債轉(zhuǎn)股的問題及對(duì)策 90年代以來，國有企業(yè)高負(fù)債及商業(yè)銀行高不良資產(chǎn)問題日益成為阻礙中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“絆腳石”。為此，國家組建了四大金融資產(chǎn)管理公司，開始實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方案，以期提高國有企業(yè)整體效益，降低銀行不良資產(chǎn)，即實(shí)現(xiàn)所謂的“雙贏”效應(yīng)。債轉(zhuǎn)股的出臺(tái)立即引起社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。有人認(rèn)為債轉(zhuǎn)股僅是解決企業(yè)“病急”的一種權(quán)宜之計(jì)，屬不得已而為之；還有人認(rèn)為債轉(zhuǎn)股是拯救那些陷于巨額債務(wù)泥潭而不能自拔的國有企業(yè)的一劑良方，其前景喜人。在此，我們對(duì)債轉(zhuǎn)股的前景問題做出以下探討分析。

一、轉(zhuǎn)股的定義，目的及作用

債轉(zhuǎn)股，就是以成立的金融資產(chǎn)管理公司作為投資主體，將商業(yè)銀行原有的與企業(yè)部門的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，轉(zhuǎn)化為管理公司與實(shí)施債轉(zhuǎn)股企業(yè)之間持股與被持股，控股與被控股的關(guān)系。也就是說，債轉(zhuǎn)股后金融資產(chǎn)管理公司將成為企業(yè)的股東，對(duì)企業(yè)持股或控股，派員參加企業(yè)董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)，參與企業(yè)重大決策。

第四篇：債轉(zhuǎn)股[推薦]

一、債轉(zhuǎn)股概念

《辦法》第二條將債轉(zhuǎn)股界定為：“債權(quán)人以其依法享有的對(duì)在中國境內(nèi)設(shè)立的有限責(zé)任公司或者股份有限公司（以下統(tǒng)稱公司）的債權(quán)，轉(zhuǎn)為公司股權(quán)，增加公司注冊(cè)資本的行為。”

1、債轉(zhuǎn)股屬于增資

債權(quán)出資可以分為兩種情況，一種為債權(quán)人以其擁有的第三方的債權(quán)對(duì)被投資公司進(jìn)行投資，例如甲公司以擁有的乙公司的債權(quán)對(duì)丙公司進(jìn)行投資；第二種為債權(quán)人以其擁有的債務(wù)人的債權(quán)對(duì)債務(wù)人進(jìn)行增資。例如甲公司擁有對(duì)A公司的債權(quán)100萬元，A公司注冊(cè)資本為100萬元，A公司股東為乙公司。現(xiàn)甲公司經(jīng)與乙公司協(xié)商，將債權(quán)100萬元增加A公司注冊(cè)資本100萬元。則債轉(zhuǎn)股后，A公司注冊(cè)資本為200萬元，甲和乙均為A公司股東。《辦法》中的債轉(zhuǎn)股指的是第二種情形，不適用于新設(shè)公司。

2、上市公司的債轉(zhuǎn)股

《辦法》不僅規(guī)定可以對(duì)有限責(zé)任公司的債權(quán)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，而且對(duì)股份有限公司的債權(quán)也可以債轉(zhuǎn)股。因此，上市公司的債轉(zhuǎn)股在工商局層面也具有可行性。但由于上市公司的增資除了資本公積、留存收益轉(zhuǎn)增資本外，均需要證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格的審核程序，因此，實(shí)踐中上市公司是否能夠通過定向增發(fā)的方式完成債轉(zhuǎn)股尚需拭目以待。

3、可以轉(zhuǎn)為股權(quán)的債權(quán)類型

債的形成原因是五彩繽紛的，例如侵權(quán)、無因管理、不當(dāng)?shù)美鹊染尚纬蓚鶛?quán)。因?yàn)椤豆痉ā分袑?duì)非貨幣性資產(chǎn)出資的條件要求為可評(píng)估和可轉(zhuǎn)讓，因此，此次辦法中對(duì)可轉(zhuǎn)為股權(quán)的債權(quán)進(jìn)行了限定，僅為三種：

①合同之債；可轉(zhuǎn)為股權(quán)的合同之債，《辦法》要求滿足兩個(gè)條件：一為債權(quán)人已經(jīng)履行債權(quán)所對(duì)應(yīng)的合同義務(wù)；二為不違反法律、行政法規(guī)、國務(wù)院決定或者公司章程的禁止性規(guī)定。

②人民法院生效裁判確認(rèn)的債權(quán)；非合同之債，如果經(jīng)法院的裁定文書或判決文書的確認(rèn)，也可以轉(zhuǎn)為股權(quán)。

③公司破產(chǎn)重整或者和解期間，列入經(jīng)人民法院批準(zhǔn)的重整計(jì)劃或者裁定認(rèn)可的和解協(xié)議的債權(quán)。

上述規(guī)定比較寬松，但由于《辦法》中要求債轉(zhuǎn)股必須評(píng)估，因此在實(shí)踐中的掌握應(yīng)該會(huì)從緊些，比如要求債具有貨幣或?qū)嵨锝o付內(nèi)容。

二、程序上的規(guī)定

1、多人債權(quán)

用以轉(zhuǎn)為股權(quán)的債權(quán)有兩個(gè)以上債權(quán)人的，債權(quán)人對(duì)債權(quán)應(yīng)當(dāng)已經(jīng)作出分割。也就睡說，在作出債轉(zhuǎn)股的決議之前，債權(quán)人必須先把債權(quán)分割清楚，以免引起不必要的糾紛。

2、債轉(zhuǎn)股的評(píng)估

為了防止虛構(gòu)債權(quán)和虛增資本，此次《辦法》要求所有的債轉(zhuǎn)股均需進(jìn)行評(píng)估且作價(jià)出資金額不得高于該債權(quán)的評(píng)估值。而且，由于《辦法》規(guī)定，股東（大）會(huì)決議應(yīng)當(dāng)確認(rèn)債權(quán)作價(jià)出資金額，因此，實(shí)務(wù)操作中也需要股東大會(huì)在評(píng)估后，對(duì)評(píng)估價(jià)格進(jìn)行確認(rèn)，并形成決議。另外，《辦法》將債權(quán)列入非貨幣性資產(chǎn)，因此規(guī)定債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)作價(jià)出資金額與其他非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資金額之和，不得高于公司注冊(cè)資本的百分之七十。

3、驗(yàn)資程序

債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)應(yīng)當(dāng)經(jīng)依法設(shè)立的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資并出具驗(yàn)資證明。驗(yàn)資證明應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：

①債權(quán)的基本情況，包括債權(quán)發(fā)生時(shí)間及原因、合同當(dāng)事人姓名或者名稱、合同標(biāo)的、債權(quán)對(duì)應(yīng)義務(wù)的履行情況；

②債權(quán)的評(píng)估情況，包括評(píng)估機(jī)構(gòu)的名稱、評(píng)估報(bào)告的文號(hào)、評(píng)估基準(zhǔn)日、評(píng)估值；

③債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的完成情況，包括已簽訂債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議、債權(quán)人免除公司對(duì)應(yīng)債務(wù)、公司相關(guān)會(huì)計(jì)處理；

④債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)依法須報(bào)經(jīng)批準(zhǔn)的，其批準(zhǔn)的情況。

4、工商變更手續(xù)

債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的，公司應(yīng)當(dāng)依法向公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)辦理注冊(cè)資本和實(shí)收資本變更登記。涉及公司其他登記事項(xiàng)變更的，公司應(yīng)當(dāng)一并申請(qǐng)辦理變更登記。

《辦法》將在明年開始執(zhí)行，因此，各地工商局的債轉(zhuǎn)股登記資料清單尚在準(zhǔn)備中，估計(jì)企業(yè)至少應(yīng)準(zhǔn)備以下資料：①債轉(zhuǎn)股合同；②股東會(huì)審議債轉(zhuǎn)股決議；③股東會(huì)確認(rèn)債權(quán)作價(jià)出資金額決議；④驗(yàn)資報(bào)告；⑤修改后的《公司章程》；⑥股東的主體資格證明；⑦債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)承諾書/裁判文書/和解文書；⑧各地工商局要求的其他資料等。

公司登記機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)將債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)對(duì)應(yīng)出資的出資方式登記為“債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)出資”。

三、債轉(zhuǎn)股的財(cái)務(wù)和稅務(wù)處理

1、會(huì)計(jì)處理

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)——債務(wù)重組》第六條和第十一條對(duì)于債轉(zhuǎn)股的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行

了規(guī)范，如下表：

債轉(zhuǎn)股的會(huì)計(jì)處理

準(zhǔn)則規(guī)定

會(huì)計(jì)分錄

債務(wù)人

債務(wù)人應(yīng)當(dāng)將債權(quán)人放棄債權(quán)而享有股份的面值總額確認(rèn)為股本（或者實(shí)收資本），股份的公允價(jià)值總額與股本（或者實(shí)收資本）之間的差額確認(rèn)為資本公積。

重組債務(wù)的賬面價(jià)值與股份的公允價(jià)值總額之間的差額，計(jì)入當(dāng)期損益。

借：應(yīng)付賬款/其他應(yīng)付款

貸：實(shí)收資本

資本公積

營業(yè)外收入

債權(quán)人

債權(quán)人應(yīng)當(dāng)將享有股份的公允價(jià)值確認(rèn)為對(duì)債務(wù)人的投資，重組債權(quán)的賬面余額與股份的公允價(jià)值之間的差額，計(jì)入當(dāng)期損益。

借：長期股權(quán)投資

壞賬準(zhǔn)備

貸：應(yīng)收賬款/其他應(yīng)收款

營業(yè)外支出

2、稅務(wù)處理

《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》（財(cái)稅[2009]59號(hào)）第六條第（一）款規(guī)定：“企業(yè)發(fā)生債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)業(yè)務(wù)，對(duì)債務(wù)清償和股權(quán)投資兩項(xiàng)業(yè)務(wù)暫不確認(rèn)有關(guān)債務(wù)清償所得或損失，股權(quán)投資的計(jì)稅基礎(chǔ)以原債權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)確定。企業(yè)的其他相關(guān)所得稅事項(xiàng)保持不變。”

例如：乙企業(yè)債務(wù)100萬元，同債權(quán)人甲簽訂債轉(zhuǎn)股協(xié)議，約定轉(zhuǎn)為公允價(jià)值90萬的股權(quán)償債。乙公司債轉(zhuǎn)股前實(shí)收資本50萬元，合同約定甲債轉(zhuǎn)后占公司股份比例為50%，增加乙公司實(shí)收資本50萬元，40萬元作為資本公積——資本溢價(jià)。

①債務(wù)人乙的稅務(wù)處理

債務(wù)清償，債務(wù)人實(shí)現(xiàn)所得10萬元，但是在稅收上不進(jìn)行確認(rèn)。

借：應(yīng)付賬款-甲公司100萬

貸：實(shí)收資本（股本）50萬

資本公積—資本溢價(jià)40萬

營業(yè)外收入/資本公積10萬元

A公司計(jì)入營業(yè)外收入的10萬元應(yīng)進(jìn)行納稅調(diào)減，填入附表三第8行“

7、特殊重組”第四列進(jìn)行納稅調(diào)減。

②債權(quán)人甲的稅務(wù)處理

債轉(zhuǎn)股投資，債權(quán)人投資損失10萬元，在稅收上不進(jìn)行確認(rèn)。

借：長期股權(quán)投資 90萬

營業(yè)外支出10萬

貸：應(yīng)收賬款100萬

甲公司計(jì)入營業(yè)外支出的10萬元應(yīng)進(jìn)行納稅調(diào)增，填入附表三第8行“

7、特殊重組”第三列進(jìn)行納稅調(diào)增。

利率一般低于銀行同期貸款利率。就像上市公司債轉(zhuǎn)股的票面利率一定會(huì)低于公司債的票面利率一樣，因?yàn)閭D(zhuǎn)股還包含了認(rèn)股權(quán)的價(jià)值。當(dāng)然你也跟投資對(duì)象談，以提高前期投資收益，但投資對(duì)象也不是傻子....如果對(duì)方承諾的利息很高，你得打個(gè)問號(hào)才對(duì)。

PE的債轉(zhuǎn)股，一般期限會(huì)比較短。債轉(zhuǎn)股，這是一種在投資對(duì)象成長前期規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的一種防御手段，如果需要長期防御，這種項(xiàng)目本身你就不該投，對(duì)吧。具體應(yīng)該是多少，看行業(yè)、項(xiàng)目特點(diǎn)，我在做的一個(gè)，不超過12個(gè)月。

比股權(quán)融資手續(xù)麻煩一點(diǎn)，但有很成熟的做法了，從合同條款，到工商登記、稅務(wù)處理，也不能算麻煩。

請(qǐng)問：

風(fēng)投機(jī)構(gòu)打算投資A公司，約定1年后債轉(zhuǎn)股；但是債轉(zhuǎn)股的具體流程不是十分清楚，想現(xiàn)在把事情都弄明白了再做這個(gè)事情。最重要的一個(gè)問題是，現(xiàn)在以股權(quán)方式投資，就可以開驗(yàn)資戶，請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)資，然后進(jìn)行工商變

更；但是以后債轉(zhuǎn)股的時(shí)候這筆錢已經(jīng)花掉了，也不能做驗(yàn)資報(bào)告，沒有驗(yàn)資報(bào)告，工商就無法變更。不知道自己這樣想對(duì)不對(duì)，請(qǐng)有經(jīng)驗(yàn)的大俠們指點(diǎn)迷津，謝謝！理論上，只要債務(wù)真實(shí)存在，債務(wù)雙方意見一致，可以審驗(yàn)債務(wù)轉(zhuǎn)股份，雖然錢已花掉，但是債權(quán)、債務(wù)在，但是實(shí)際工作中，許多地方工商局不認(rèn)可，他們只認(rèn)可國企和對(duì)銀行的債務(wù)轉(zhuǎn)股。怕不真實(shí)。

第五篇：北京水泥廠債轉(zhuǎn)股問題研究

北京水泥廠債轉(zhuǎn)股問題研究

【摘要】債轉(zhuǎn)股是指將原銀行與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的控股（或持股）與被控股的關(guān)系。我國財(cái)政出資成立了四大資產(chǎn)管理公司，來負(fù)責(zé)四大國有銀行的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。債轉(zhuǎn)股政策一經(jīng)頒布，就有數(shù)百家企業(yè)提出了申請(qǐng)，北京水泥廠有限責(zé)任公司的母公司北京建材集團(tuán)和中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司簽訂了債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的協(xié)議書，自此北京水泥廠有限責(zé)任公司成為我國首家債轉(zhuǎn)股試點(diǎn)企業(yè)，取得了豐碩的成果。但債轉(zhuǎn)股的作用不能被過分夸大，它還存在著許多問題。本文以北京水泥廠有限責(zé)任公司為對(duì)象，通過對(duì)北京水泥廠有限責(zé)任公司債轉(zhuǎn)股運(yùn)作過程和結(jié)果的探究和分析，結(jié)合相關(guān)理論得出北京水泥廠有限責(zé)任公司債轉(zhuǎn)股的意義和仍存在的問題，同時(shí)提出防范國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股現(xiàn)存一些的問題的思路和對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】轉(zhuǎn)股 北京水泥廠 意義 問題 對(duì)策

一、北京水泥廠有限責(zé)任公司債轉(zhuǎn)股案例介紹

（一）北京水泥廠債轉(zhuǎn)股始末

北京水泥廠有限責(zé)任公司于1994年建成投產(chǎn)，是一家國有企業(yè)，注冊(cè)資本為96346.28萬元。北京水泥廠有限責(zé)任公司產(chǎn)品品質(zhì)良好，自投產(chǎn)以來水泥廠的產(chǎn)品保持了100%合格的記錄。

90年代年北京水泥?S有限責(zé)任公司在全國同行業(yè)水平、市場狀況均處于相對(duì)領(lǐng)先水平，然而這樣好的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率竟高達(dá)117.4%，已資不抵債，瀕臨破產(chǎn)，債轉(zhuǎn)股政策為北京水泥廠帶來了一線生機(jī)。1999年9月，北京建材集團(tuán)與信達(dá)資產(chǎn)管理公司簽訂“債轉(zhuǎn)股協(xié)議書”，將北京水泥廠對(duì)建設(shè)銀行的6.7億元負(fù)債轉(zhuǎn)換為中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司的股份；北京建材集團(tuán)用其持有的北京水泥廠有限責(zé)任公司的3.03億元權(quán)益作為出資，成立由北京建材集團(tuán)和中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司為股東的有限責(zé)任公司。自此北京水泥廠有限責(zé)任公司成為了我國首家債轉(zhuǎn)股試點(diǎn)企業(yè)。

（二）北京水泥廠債轉(zhuǎn)股意義

第一，北京水泥廠貸款利息大幅下降，簽訂協(xié)議當(dāng)天銀行就停止計(jì)息。北京水泥廠有限責(zé)任公司債轉(zhuǎn)股之前三年，每年支付的貸款利息費(fèi)用分別為4918萬，7798萬和12867萬人民幣。而債轉(zhuǎn)股之后，年貸款利息費(fèi)用下降到了約2500萬人民幣，比上年下降了80%以上，并呈逐年下降趨勢。

第二，北京水泥廠有限責(zé)任公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加合理，債轉(zhuǎn)股之前北京水泥廠負(fù)債約11.36億元，債轉(zhuǎn)股后其負(fù)債減少為4.65億元，減少了約60%；資產(chǎn)負(fù)債率由原先的80.1%下降為28.9%。降低了處于困境中企業(yè)的負(fù)債，同時(shí)使企業(yè)獲得了一筆不需償還的穩(wěn)定資金，將不良資產(chǎn)盤活。

第三，北京水泥廠通過債轉(zhuǎn)股改變了股權(quán)結(jié)構(gòu)，使股權(quán)結(jié)構(gòu)更加多元化。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)之后，北京建材集團(tuán)公司和信達(dá)資產(chǎn)管理公司共同成為北京水泥廠有限責(zé)任公司的股東，著手建立現(xiàn)代企業(yè)制度，成立有限責(zé)任公司，經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)未來發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

第四，從另一個(gè)角度來講，銀行也從中受益。債轉(zhuǎn)股的實(shí)施可以化解金融風(fēng)險(xiǎn)，降低商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)率。北京水泥廠有限責(zé)任公司債轉(zhuǎn)股前9億多不良資產(chǎn)從根本上講是一筆死賬。債轉(zhuǎn)股之后企業(yè)經(jīng)營得到改善，同時(shí)建材集團(tuán)后期通過上市配股融資，回購信達(dá)資產(chǎn)管理公司股權(quán)，使銀行收回了不良資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了雙贏。

二、北京水泥廠有限責(zé)任公司債轉(zhuǎn)股后仍存在問題

（一）債轉(zhuǎn)股難以從根本上解決現(xiàn)金流短缺問題

從北京水泥廠的角度來講，債轉(zhuǎn)股是將其對(duì)中國建設(shè)銀行的債務(wù)轉(zhuǎn)化成為信達(dá)資產(chǎn)管理公司對(duì)本企業(yè)的股權(quán)投資。反映在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，即在企業(yè)資產(chǎn)總量不變的前提下，將原來屬于負(fù)債的項(xiàng)目轉(zhuǎn)為實(shí)收資本項(xiàng)目。但從現(xiàn)金流量表中可以看出，北京水泥廠債轉(zhuǎn)股后并沒有使企業(yè)的現(xiàn)金流量大幅上升，這表明北京水泥廠有限責(zé)任公司現(xiàn)金流短缺的問題并沒有因債轉(zhuǎn)股而得到實(shí)質(zhì)性的改善。

（二）難以從根本上解決企業(yè)虧損問題

雖然公布的相關(guān)賬面資料顯示，北京水泥廠實(shí)施債轉(zhuǎn)股之后，每年實(shí)現(xiàn)利潤在2千萬元以上，其資產(chǎn)負(fù)債率從之前的80.1%大幅下降到32.4%，成果顯著，但是從成本會(huì)計(jì)的角度來分析，無論是債務(wù)成本還是股權(quán)成本，都是企業(yè)的成本，資本投入需要長期回報(bào)，而且一般情況下股民的期待回報(bào)率一般都要高于銀行利息率，即資本成本要高于負(fù)債成本。盡管債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)之后軟化了時(shí)間約束性，但它同時(shí)還具有高成本的特點(diǎn)，因此實(shí)施債轉(zhuǎn)股只是將原來應(yīng)向中國建設(shè)銀行支付的利息費(fèi)用變成了應(yīng)對(duì)信達(dá)資產(chǎn)管理公司的分紅，這僅能給北京水泥廠提供一個(gè)喘息的時(shí)間，并不能從根本上解決問題。

（三）一定程度上犧牲了銀行利益

北京水泥廠因各種原因背負(fù)著歷史遺留下來的巨額債務(wù)，但是企業(yè)的生存和發(fā)展需要足夠的資金來支撐。由于國有銀行系統(tǒng)改革和國企自身存在管理問題，使得向銀行借貸傳統(tǒng)方式的融資陷入困境，因此國家采用組建金融資產(chǎn)管理公司作為階段性持股人的方法解決危機(jī)。實(shí)際上這是以犧牲銀行債權(quán)人的部分利益為代價(jià)的，這一舉措只是中國建設(shè)銀行面臨大額不良負(fù)債難以收回而做出的無奈選擇，應(yīng)慎重采用。

三、北京水泥廠有限責(zé)任公司債轉(zhuǎn)股現(xiàn)存問題的對(duì)策

（一）債務(wù)重組方式多樣化

由于我國現(xiàn)階段股票融資不需還本，其實(shí)際成本非常低廉，但從長遠(yuǎn)來看，企業(yè)只依靠股市融資，很可能會(huì)提高風(fēng)險(xiǎn)，再融資也會(huì)受到限制。另一方面，股本的急劇增長會(huì)使每股盈利被稀釋，增加企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，進(jìn)而壓制甚至拉低該公司的股價(jià)。因此，盲目增發(fā)股票是一種短視行為，對(duì)企業(yè)形象和以后再融資可能產(chǎn)生不良影響。

北京水泥廠應(yīng)采用應(yīng)該多樣的債務(wù)重組方式去化解危機(jī)，不僅包括債轉(zhuǎn)股，還有股權(quán)出售、產(chǎn)權(quán)置換、資產(chǎn)重組、多樣化資產(chǎn)出售、資產(chǎn)證券化、外資參與等方式。多樣化的重組方式的有效運(yùn)用能降低風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)資產(chǎn)損失。

（二）建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度

企業(yè)債務(wù)問題產(chǎn)生的根源不是單純由于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高而是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)存在缺陷，建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度是債轉(zhuǎn)股成功的保證，否則即使扭虧為盈，也主要是因?yàn)橄硎芰嗣鈧鶅?yōu)惠政策。

北京水泥廠有限責(zé)任公司實(shí)現(xiàn)了扭虧增盈，利潤率高，資產(chǎn)管理公司手中的股權(quán)就成了良性資產(chǎn)，也就消化了銀行的不良資產(chǎn)；但如果企業(yè)改革遲緩、經(jīng)營不善、利潤率低，資產(chǎn)經(jīng)營公司手中的股權(quán)就仍是不良資產(chǎn)。北京水泥廠首先應(yīng)進(jìn)行規(guī)范的公司制改造，建立股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，形成互相制約、互相配合的法人治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)的高層管理人員應(yīng)努力提高投資收益率，經(jīng)營能力強(qiáng)、獲利水平高的業(yè)務(wù)不但不怕高負(fù)債，反而還會(huì)享受到高負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)杠桿效益。

（三）防范公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)

1.嚴(yán)格公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的限制性條件。

（1）公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)必須是債權(quán)人自已直接持有的債權(quán)，不得將債權(quán)人所受讓的其他債權(quán)人的債權(quán)列為轉(zhuǎn)股債權(quán)。

（2）由于我國的資本市場及中介服務(wù)還沒有形成一個(gè)完善的體系，并且國有商業(yè)銀行信用貸款涉及到貸款抵押、質(zhì)押等行為，因此金融機(jī)構(gòu)貸款暫時(shí)不應(yīng)作為公司的可以轉(zhuǎn)化為股權(quán)的債權(quán)。

（3）債權(quán)人為國有企、事業(yè)單位時(shí)，要進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的可行性分析，并嚴(yán)格執(zhí)行國有資產(chǎn)管理的相關(guān)政策。

（4）被投資公司要完善公司治理結(jié)構(gòu)，健全各項(xiàng)規(guī)章制度。如果被投資公司治理結(jié)構(gòu)混亂，長期經(jīng)營虧損并且高負(fù)債運(yùn)營，或者被投資公司財(cái)務(wù)管理混亂，則不應(yīng)列為債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的公司范圍。

2.債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)應(yīng)嚴(yán)格遵循的自愿、公平原則。債權(quán)人對(duì)持有的企業(yè)債權(quán)是否要轉(zhuǎn)化成股權(quán)，應(yīng)尊重債權(quán)人的意愿、弱化地方政府干預(yù)、杜絕政府的非法干預(yù)和舞弊，給企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的順利實(shí)施創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

3.加強(qiáng)公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的監(jiān)管。

（1）建立完善的登記制度，規(guī)范債權(quán)出資行為。出資人進(jìn)行債權(quán)出資之后應(yīng)進(jìn)行完備的賬務(wù)處理。出資方應(yīng)將去除負(fù)債以后的凈債權(quán)轉(zhuǎn)作長期股權(quán)投資，并確認(rèn)投資的對(duì)象、投資的方式、投資控股的比例等。被投資公司應(yīng)將去除債權(quán)后凈負(fù)債轉(zhuǎn)而登記為公司實(shí)收股本，明確出資的對(duì)象、金額、方式、比例等，并將賬務(wù)處理憑證進(jìn)行復(fù)印和存檔保存。

（2）工商機(jī)關(guān)要加強(qiáng)日常監(jiān)管，完善行政處罰。對(duì)實(shí)現(xiàn)債權(quán)投資公司要進(jìn)行回訪，定期檢查采取虛假出資或不真實(shí)的企業(yè)，對(duì)于提交虛假證明手段獲得登記的企業(yè)，給予相應(yīng)的行政處罰，違反刑法應(yīng)該移交司法機(jī)關(guān)處理。

四、結(jié)語

通過以上分析，可以看出北京水泥廠有限責(zé)任公司股份有限公司實(shí)施債轉(zhuǎn)股成果顯著，但債轉(zhuǎn)股的作用不能被過分夸大，它還存在著各種弊端。筆者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)行公司制調(diào)整，完善債轉(zhuǎn)股相關(guān)法律和政策，防范公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，并加強(qiáng)銀行和資產(chǎn)管理公司對(duì)北京水泥廠的審核與控制，從而為債轉(zhuǎn)股過程中可能出現(xiàn)的各種問題做好準(zhǔn)備。通過以上對(duì)北京水泥廠有限責(zé)任公司債轉(zhuǎn)股案例的分析，希望更多的企業(yè)在進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的過程中能夠發(fā)揮這種模式的長處，控制其弊端，讓這種債務(wù)重組方式在中國的經(jīng)濟(jì)改革中發(fā)揮出更大的作用。

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[1]王晶晶.對(duì)債轉(zhuǎn)股有關(guān)問題的認(rèn)識(shí)和建議[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2013，（05）.[2]鄧?yán)?股東沖突視角的債轉(zhuǎn)股企業(yè)公司治理問題研究[J].金融與經(jīng)濟(jì)，2013，（03）.[3]吳春萍.股權(quán)收購方案視角下關(guān)于債轉(zhuǎn)股的思考[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì)，2014，（09）.作者簡介：王園婷（1992-），女，漢族，河南鄭州人，西安石油大學(xué)碩士研究生，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。