第一篇：王維安：2018年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望

王維安：2018年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望

1月10日晚，求是金融匯舉辦第111期公開(kāi)課。浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院王維安教授第五次做客求是金融匯，與大家展望2018年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。公開(kāi)課要點(diǎn)

1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要把握兩個(gè)方面：一是經(jīng)濟(jì)基本面；二是經(jīng)濟(jì)政策面。2.十九大后的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有兩個(gè)主線：一手抓經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，一手抓防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需要以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)依賴(lài)于貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。

4.防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)基調(diào)下，貨幣政策更加強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健中性，宏觀審慎政策加強(qiáng)金融監(jiān)管，2018年經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)會(huì)更嚴(yán)峻。

5.著眼未來(lái)，中短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，并伴有系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，要繼續(xù)把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一重要位置。長(zhǎng)期角度，待經(jīng)濟(jì)完成轉(zhuǎn)型后，股票股權(quán)投資或許迎來(lái)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

做事講究順勢(shì)而為，經(jīng)濟(jì)金融行業(yè)同樣要判斷大趨勢(shì)、大方向。宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素眾多，需要抓住主流因素。宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)分析主要把握兩個(gè)方面：一是經(jīng)濟(jì)基本面；二是經(jīng)濟(jì)政策面。2018年作為十九大后的開(kāi)局之年，分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)首先需要把握十九大精神，同時(shí)結(jié)合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、全國(guó)金融工作會(huì)議等會(huì)議內(nèi)容。一、十九大后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作重心調(diào)整

十九大提出堅(jiān)定不移把發(fā)展作為執(zhí)政興國(guó)的第一要?jiǎng)?wù)，但不再提以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，提出堅(jiān)持以人民為中心，強(qiáng)調(diào)五位一體全面發(fā)展。同時(shí)提出黨的政治建設(shè)擺在首位，其主要任務(wù)是，保證全黨服從中央、堅(jiān)持黨中央權(quán)威和集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)。社會(huì)主要矛盾變化帶來(lái)經(jīng)濟(jì)工作重心調(diào)整。以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心的表述始于1981年十一屆六中全會(huì)，當(dāng)時(shí)社會(huì)主要矛盾從“階級(jí)斗爭(zhēng)”轉(zhuǎn)變“人民群眾日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化需要同落后的社會(huì)生產(chǎn)之間的矛盾”。改革開(kāi)放后近40年發(fā)展，新時(shí)代社會(huì)矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)換為人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。人民美好生活需要日益廣泛，不僅對(duì)物質(zhì)文化生活提出了更高要求，而且在民主、法治、公平、正義、安全、環(huán)境等方面的要求日益增長(zhǎng)。更加突出的問(wèn)題是發(fā)展不平衡不充分，這已經(jīng)成為滿足人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要的主要制約因素。在此情況下，不再提以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，強(qiáng)調(diào)以人民為中心，五位一體全面發(fā)展。

二、中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策取向

十九大后宏觀經(jīng)濟(jì)政策將圍繞兩條主線制定和執(zhí)行：一是抓經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；二是抓防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

（一）貫徹新發(fā)展理念，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系

發(fā)展是解決我國(guó)一切問(wèn)題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，發(fā)展必須是科學(xué)發(fā)展，必須堅(jiān)定不移貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享的發(fā)展理念。我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系必須以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。1.加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，在中高端消費(fèi)、創(chuàng)新引領(lǐng)、綠色低碳、共享經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代供應(yīng)鏈、人力資本服務(wù)等領(lǐng)域培育新增長(zhǎng)點(diǎn)、形成新動(dòng)能。2.加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，建設(shè)科技強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)等。3.實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。4.區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略。5.“一帶一路”開(kāi)放戰(zhàn)略。

（二）以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題：一方面?zhèn)鹘y(tǒng)的、低端的供給過(guò)剩，另一方面新興的、高端的供給不足，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題由過(guò)去總量不足的需求問(wèn)題演變?yōu)楣┙o問(wèn)題。這時(shí)不能依賴(lài)于傳統(tǒng)總需求管理的財(cái)政貨幣政策，否則不能對(duì)癥下藥。因此，2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，先做“減法”，去產(chǎn)能、去庫(kù)存，去杠桿；再做 “加法”，降成本、補(bǔ)短板，實(shí)現(xiàn)騰籠換鳥(niǎo)。2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期確定發(fā)展思路、制定經(jīng)濟(jì)政策、實(shí)施宏觀調(diào)控的根本要求。2018年要按照高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推進(jìn)中國(guó)制造向中國(guó)創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，中國(guó)速度向中國(guó)質(zhì)量轉(zhuǎn)變，制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變。

（三）金融領(lǐng)域也需要供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，重點(diǎn)是發(fā)展多層次資本市場(chǎng) 國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，解決高科技、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新行業(yè)，需要發(fā)展股權(quán)融資為核心的直接融資體系，當(dāng)前我國(guó)金融領(lǐng)域同樣存在結(jié)構(gòu)問(wèn)題、供給問(wèn)題：以銀行為代表的傳統(tǒng)間接金融供給過(guò)剩，股權(quán)融資為代表的直接融資發(fā)展不足。因此，金融行業(yè)也是做好“減法”和“加法”，減少傳統(tǒng)的間接金融；同時(shí)增加現(xiàn)代化的直接金融供給。全國(guó)金融工作會(huì)議提出，把發(fā)展直接融資放在更加重要的位置。十九大報(bào)告提出，深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

（四）防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作永恒主題

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)還存在系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)有別于單個(gè)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)去不存在。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議2012年開(kāi)始每年提出堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，2016年提出“要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置”，2017年則提出從2018年起3年時(shí)間要重點(diǎn)抓好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險(xiǎn)。防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展同樣重要，一旦引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，不僅會(huì)破壞金融安全、經(jīng)濟(jì)安全，還會(huì)威脅到國(guó)家安全，當(dāng)然也會(huì)影響到兩個(gè)一百年宏偉奮斗目標(biāo)的成功實(shí)現(xiàn)。

（五）健全貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架

十九大報(bào)告提出，健全貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。首先貨幣政策已由過(guò)去的穩(wěn)健寬松轉(zhuǎn)向2017年的穩(wěn)健中性，2018年將繼續(xù)保持穩(wěn)健中性的貨幣政策，并要求管住貨幣供給總閘門(mén)。預(yù)計(jì)今后3年內(nèi)穩(wěn)健中性的貨幣政策不變。市場(chǎng)資金面將日趨收緊，利率將繼續(xù)上行。這不僅會(huì)帶來(lái)一些經(jīng)濟(jì)主體的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至出現(xiàn)資金鏈斷裂，還會(huì)給金融市場(chǎng)造成一定的殺傷力，因?yàn)閺慕鹑诙▋r(jià)原理來(lái)看，資產(chǎn)價(jià)格與利率反向變動(dòng)，利率上升會(huì)造成金融資產(chǎn)價(jià)格下降，去年那樣的股市、債市、期貨“三殺”的局面還會(huì)再繼續(xù)重演。

貨幣政策轉(zhuǎn)向中性只是從總量上控制貨幣供應(yīng)總閘門(mén)來(lái)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，真正系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解還需要有更針對(duì)性的舉措，那就是要強(qiáng)化宏觀審慎監(jiān)管。宏觀審慎監(jiān)管作為貨幣政策外的又一根金融調(diào)控支柱是2008年國(guó)際金融危機(jī)以后才出現(xiàn)的，主要針對(duì)加杠桿行為，主要通過(guò)調(diào)整資本要求、杠桿水平、首付比（LTV）等手段直接作用于金融體系，著力減緩因金融體系順周期波動(dòng)和跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染所導(dǎo)致的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。具體行動(dòng)來(lái)看，去年11月8日，國(guó)務(wù)院成立金融穩(wěn)定管理委員會(huì)，之后五部委出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范金融金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，由此拉開(kāi)了化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的序幕。這一監(jiān)管政策直接劍指規(guī)模巨大的影子銀行，間接將深入影響風(fēng)險(xiǎn)源頭上的三大傳統(tǒng)投資領(lǐng)域，即 “兩高一剩”的傳統(tǒng)制造業(yè)、高負(fù)債的地方政府融資平臺(tái)以及有泡沫的房地產(chǎn)領(lǐng)域?；蛟S2018年的宏觀審慎監(jiān)管將與金融領(lǐng)域的反腐敗配合進(jìn)行，依法對(duì)金融違法違紀(jì)活動(dòng)進(jìn)行重大打擊。

公開(kāi)課現(xiàn)場(chǎng)

三、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望

（一）資金緊張形勢(shì)加劇，關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

貨幣政策回歸穩(wěn)健中性、管住貨幣供應(yīng)總閘門(mén)，資金市場(chǎng)會(huì)更加緊張、利率繼續(xù)攀升。根據(jù)3年化解金融風(fēng)險(xiǎn)的工作部署，2019年至2020年貨幣政策繼續(xù)穩(wěn)健中性，量變會(huì)引發(fā)質(zhì)變，后續(xù)可能出現(xiàn)更多企業(yè)資金鏈鍛煉，甚至一些小銀行的流動(dòng)性也會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。同時(shí)需要預(yù)防，與一系列監(jiān)管政策疊加一起所引發(fā)的連鎖反應(yīng)。

（二）中短期仍有下行壓力，長(zhǎng)期靜待經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

短期來(lái)看，供給側(cè)改革深入推進(jìn)，高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型仍在路上，去產(chǎn)能去庫(kù)存持續(xù)推進(jìn)，金融領(lǐng)域釋放和化解風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)陣痛，GDP增速將會(huì)繼續(xù)下行，金融風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露。周小川行長(zhǎng)也表示，接下來(lái)要重點(diǎn)注意明斯基時(shí)刻；人民日?qǐng)?bào)刊發(fā)文章指出，既要防止“黑天鵝”，又要防止“灰犀牛”。

綜上分析，從投資角度看，2018年金融市場(chǎng)仍無(wú)趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，當(dāng)然伴隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、區(qū)域協(xié)調(diào)等一系列政策也不排除會(huì)有一時(shí)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。但對(duì)大多數(shù)普通投資者來(lái)說(shuō)，短期資產(chǎn)配置繼續(xù)現(xiàn)金為王，把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一重要位置，所謂“不要人夸顏色好，但留清氣留乾坤”。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實(shí)施，未來(lái)投資將從傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、股權(quán)等金融資產(chǎn)投資。在完成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和化解金融風(fēng)險(xiǎn)后，股票股權(quán)投資或許迎來(lái)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

第二篇：2012中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望

2012中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望

根據(jù)2011年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，美國(guó)2012年將結(jié)束疲軟開(kāi)始復(fù)蘇，全球經(jīng)濟(jì)也將開(kāi)始常態(tài)發(fā)展。中國(guó)在這樣的經(jīng)濟(jì)大局之中，出現(xiàn)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)存在。目前，中國(guó)政策調(diào)整的依據(jù)仍是經(jīng)濟(jì)增速、通脹水平和失業(yè)率，但這些均是滯后指標(biāo)。2012中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)出如下的發(fā)展趨勢(shì)：

（一）首先，貨幣政策繼續(xù)以穩(wěn)定物價(jià)為主要任務(wù)，預(yù)計(jì)2012將達(dá)到約17%的常態(tài)水平，但通脹的潛在威脅仍將存在；同時(shí)，貨幣政策將向中小企業(yè)傾向，實(shí)行偏向緊縮的穩(wěn)健、彈性的貨幣政策。

（二）國(guó)家將保持人民幣相對(duì)穩(wěn)定的匯率政策、積極應(yīng)對(duì)進(jìn)出口增速回落中的外匯儲(chǔ)備持續(xù)擴(kuò)大的問(wèn)題、幫助民營(yíng)企業(yè)拓展對(duì)外投資空間，實(shí)現(xiàn)從貿(mào)易大國(guó)向貿(mào)易投資大國(guó)的轉(zhuǎn)變。盡管進(jìn)出口增速持續(xù)下降，但貿(mào)易順差還將持續(xù)，外匯儲(chǔ)備仍將繼續(xù)增加。

（三）由于外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，在國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策向常態(tài)回歸后，GDP的增長(zhǎng)將轉(zhuǎn)入高位穩(wěn)中趨降的態(tài)勢(shì)，價(jià)格水平也將緩慢下降。2011年預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)9.28%，但CPI高達(dá)5.34%；而2012年GDP增速可能緩慢至8.91%，CPI也將緩慢回落至4.93%。

第三篇：2014年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望

2014年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望

2014-3-13 9:39:00中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng)閆敏

展望2014年，十八屆三中全會(huì)有關(guān)經(jīng)濟(jì)體制改革的決定將提振社會(huì)各界信心，宏觀調(diào)控政策會(huì)繼續(xù)發(fā)揮積極作用，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將保持中高速平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)外部環(huán)境分析

(一)世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

2014年，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況有望好于2013年，增長(zhǎng)格局逐步由新興經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)世界總產(chǎn)出2013年增長(zhǎng)2.9%，2014年增長(zhǎng) 3.6%，提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。一是美、歐、日等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。美國(guó)實(shí)施產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、出口倍增計(jì)劃、頁(yè)巖氣革命、綠色發(fā)展等眾多刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略措施，宏觀經(jīng)濟(jì)逐步走出低谷，房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯好轉(zhuǎn)、私人消費(fèi)增長(zhǎng)回升，社會(huì)消費(fèi)與投資信心增強(qiáng)，2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭，總體形勢(shì)好于2013年。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有所緩解，德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁帶動(dòng)整個(gè)歐元區(qū)向好，國(guó)際資本回流歐洲市場(chǎng)，出口競(jìng)爭(zhēng)力回升，2014年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)微弱增長(zhǎng)。日本經(jīng)濟(jì)在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)刺激下，仍將保持溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。二是新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)動(dòng)能疲弱。當(dāng)前金磚四國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)分化，資源型國(guó)家增長(zhǎng)遲緩，大部分新興經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)性矛盾突出。2014年在增長(zhǎng)放緩、資本外流和本幣貶值三者疊加下，部分新興國(guó)家金融乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)危機(jī)，成為世界經(jīng)濟(jì)中的不穩(wěn)定因素。三是影響全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的不確定因素仍然存在?？v觀世界經(jīng)濟(jì)，發(fā)達(dá)國(guó)家新的增長(zhǎng)動(dòng)力尚不明朗，美國(guó)等國(guó)家貨幣政策存在退出可能，世界貿(mào)易投資格局變化方向不確定，全球債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有完全得到解決，區(qū)域動(dòng)蕩給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不穩(wěn)定性。國(guó)際環(huán)境整體有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步運(yùn)行，但新興經(jīng)濟(jì)體減速將對(duì)外需造成一定沖擊。

(二)國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策綜述

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率下行，要素稟賦情況發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域呈現(xiàn)出若干問(wèn)題，十八屆三中全會(huì)與中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議針對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段長(zhǎng)期與短期特征、問(wèn)題，提出中長(zhǎng)期改革方向與2014年宏觀調(diào)控思路。政策取向?qū)@著影響今年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與結(jié)構(gòu)調(diào)整取向。

“穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新”是2014年經(jīng)濟(jì)工作的核心內(nèi)容。在經(jīng)濟(jì)體制改革方面，十八屆三中全會(huì)明確表示將處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用;完善立法，建立現(xiàn)代財(cái)政制度，改進(jìn)預(yù)算管理制度;深化投資體制改革，確立企業(yè)投資的主體地位;建設(shè)城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場(chǎng)，同價(jià)同權(quán);允許更多國(guó)有經(jīng)濟(jì)和其他所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)等等。新一輪經(jīng)濟(jì)體制改革將深刻影響未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向。中央工作會(huì)議全面貫徹了新時(shí)期改革的精神，一是更加注重發(fā)揮市場(chǎng)的力量，減少政府在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的干預(yù)，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，把改革創(chuàng)新貫穿與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的各個(gè)領(lǐng)域各個(gè)環(huán)節(jié)。經(jīng)濟(jì)工作六大任務(wù)中，沒(méi)有將“宏觀調(diào)控”放置首位，顯示出發(fā)揮“市場(chǎng)決定性作用”的決心。二是更加注重政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，保持貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，提高直接融資比重，推進(jìn)利率與匯率機(jī)制改革。財(cái)政政策與貨幣政策的定力將進(jìn)一步增強(qiáng)，只要經(jīng)濟(jì)處于合理運(yùn)行區(qū)間，政府將主要通過(guò)改革的思路來(lái)完善宏觀調(diào)控。三是更加注重釋放有效需求，強(qiáng)調(diào)發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用、投資的關(guān)鍵作用、出口的支撐作用，培育消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)，改善消費(fèi)環(huán)境，深化投資體制改革，鼓勵(lì)民間投資，提高對(duì)外開(kāi)放水平，推進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶、21世紀(jì)海上絲綢之路建設(shè)。四是更加注重方式轉(zhuǎn)變與結(jié)構(gòu)調(diào)整。六大任務(wù)中，保障國(guó)家糧食安全，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)，保證和改善民生等方面都體現(xiàn)了轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的理念，并提出了重點(diǎn)領(lǐng)域具體推進(jìn)措施。五是更加注重化解和防范經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩、財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，工作會(huì)議提出通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，通過(guò)創(chuàng)新發(fā)展推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，通過(guò)制度建設(shè)解決債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等措施。

二、2014年基本經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境分析和2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向，2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望保持基本穩(wěn)定。

國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持中高速平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的新矛盾和新問(wèn)題會(huì)加大經(jīng)濟(jì)下行的壓力，而釋放改革紅利、基礎(chǔ)設(shè)施投資和庫(kù)存回補(bǔ)因素將推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。國(guó)家信息中心開(kāi)發(fā)的經(jīng)濟(jì)景氣系統(tǒng)顯示，至2013年11月，包括廣義貨幣、財(cái)政支出、固定資產(chǎn)計(jì)劃投資額、汽車(chē)產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量、產(chǎn)成品庫(kù)存、美國(guó)先行指數(shù)在內(nèi)中國(guó)綜合先行指數(shù)已連續(xù)22個(gè)月處于平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，先行指數(shù)一般領(lǐng)先工業(yè)等指標(biāo)約6個(gè)月，表明經(jīng)濟(jì)2014年上半年仍會(huì)延續(xù)2013年下半年走勢(shì)，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)全年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將增長(zhǎng)7.5%左右，工業(yè)增加值增長(zhǎng)9.5%，繼續(xù)處于中高速增長(zhǎng)階段。

內(nèi)需結(jié)構(gòu)有所改善。2014年，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)將略低于2013年。投資內(nèi)部結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)一定變化，制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩降低工業(yè)企業(yè)投資意愿;開(kāi)工面積連續(xù)兩年增速較慢和部分地區(qū)銷(xiāo)量遲滯影響房地產(chǎn)投資增長(zhǎng);營(yíng)業(yè)稅改增值稅試點(diǎn)范圍和領(lǐng)域擴(kuò)大有利于服務(wù)業(yè)投資提速。政策導(dǎo)向繼續(xù)支持基建投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，一方面國(guó)家允許平臺(tái)公司發(fā)行部分債券對(duì)“高利短期債務(wù)”進(jìn)行置換，加大債務(wù)重組力度，對(duì)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和固定資產(chǎn)投資管理規(guī)定的前提下延長(zhǎng)還款期限，確保不出現(xiàn)“半拉子”工程;另一方面，政府鼓勵(lì)資金投向節(jié)能環(huán)保、保障性住房、城鎮(zhèn)化建設(shè)、重大基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，這將有力支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2014年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)19%左右。消費(fèi)需求基本穩(wěn)定，居民實(shí)際可支配收入增長(zhǎng)有所放緩，將直接影響到居民的實(shí)際消費(fèi)能力，而信息消費(fèi)、社區(qū)消費(fèi)等新型消費(fèi)模式會(huì)顯示較大潛力，嚴(yán)格公務(wù)消費(fèi)對(duì)抑制餐飲等消費(fèi)的滯后影響基本消失，預(yù)計(jì)社會(huì)消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)13%左右。

外需拉動(dòng)作用增強(qiáng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭增強(qiáng)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改善跡象，日本經(jīng)濟(jì)在強(qiáng)力政策刺激下步入復(fù)蘇軌道，人民幣實(shí)際有效匯率上升壓力減小，中國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家出口將有所好轉(zhuǎn)。由于新興經(jīng)濟(jì)體增速下滑，貿(mào)易保護(hù)主義依然嚴(yán)重，大國(guó)貨幣政策和世界貿(mào)易投資格局變化方向存在不確定性，出口難有大的改變，國(guó)內(nèi)需求減弱使進(jìn)口增速難以加快，2014年進(jìn)出口將增長(zhǎng)9%左右，預(yù)計(jì)貿(mào)易順差略有擴(kuò)大，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)作用有所增強(qiáng)。

物價(jià)溫和回升。從工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格看，國(guó)際大宗商品價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，輸入性通脹壓力不大。中國(guó)工業(yè)產(chǎn)能較大，供大于求格局短期內(nèi)不會(huì)改變，工業(yè)品價(jià)格基本穩(wěn)定。從服務(wù)價(jià)格看，人口結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)低端勞動(dòng)者工資上漲，推動(dòng)部分勞動(dòng)密集型服務(wù)業(yè)價(jià)格上升。從食品價(jià)格看，今年糧食再次增產(chǎn)，糧價(jià)穩(wěn)定，但肉類(lèi)、蔬菜價(jià)格面臨一定上漲壓力。從資源產(chǎn)品價(jià)格看，按照十八屆三中全會(huì)要求，2014年資源性產(chǎn)品價(jià)格改革勢(shì)在必行，調(diào)整資源產(chǎn)品價(jià)格將推高物價(jià)。此外，上年翹尾因素影響為1.4個(gè)百分點(diǎn)，高于2013年0.3個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)2014年居民消費(fèi)價(jià)格上漲3.2%左右，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格下降0.5%左右，房?jī)r(jià)同比小幅上漲。

就業(yè)形勢(shì)較為平穩(wěn)。中國(guó)就業(yè)容量較大的服務(wù)業(yè)發(fā)展加快，相對(duì)較低的經(jīng)濟(jì)增速可以創(chuàng)造較多的就業(yè)崗位，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)就業(yè)的吸納能力增強(qiáng)，目前每1個(gè)百分點(diǎn)GDP增長(zhǎng)吸納城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)約160萬(wàn)人，比2005年前后約80萬(wàn)人和2010年前后約100萬(wàn)人的水平提高幅度較大。預(yù)計(jì)2014年新增就業(yè)人數(shù)可超過(guò)1000萬(wàn)人，登記失業(yè)率在4.1%左右，總體就業(yè)壓力不大，但仍存在大學(xué)生就業(yè)難和過(guò)剩行業(yè)企業(yè)職工下崗等結(jié)構(gòu)性失業(yè)問(wèn)題。

第四篇：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2011上半年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然具有典型的“兩面性”特征。短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)小幅波動(dòng)，但整體來(lái)看經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將進(jìn)一步趨于平穩(wěn)。從上半年的主要指標(biāo)數(shù)據(jù)看，盡管部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回落，但當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)由前期政策刺激的偏快增長(zhǎng)向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變。首先主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還是保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.6%；其中，一季度增長(zhǎng)9.7%，二季度增長(zhǎng)9.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值15700億元，增長(zhǎng)3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值102178億元，增長(zhǎng)11.0%；第三產(chǎn)業(yè)增加值86581億元?？梢哉f(shuō)，國(guó)家通過(guò)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)在面臨歐洲債務(wù)危機(jī)、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不斷放緩等不利因素的情況下取得了不錯(cuò)成績(jī)，但宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中依然存在許多矛盾和問(wèn)題。

一、上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：經(jīng)濟(jì)增速在宏觀調(diào)控下平穩(wěn)回落

GDP是最受關(guān)注的宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，是衡量國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的重要指標(biāo)。GDP增速越快表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快，增速越慢表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展越慢，GDP負(fù)增長(zhǎng)表明經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步測(cè)算，2011年上半年GDP為204459億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.6%，與去年同期相比降低1.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增速在宏觀調(diào)控下平穩(wěn)回落,但仍保持較快增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)放緩是三個(gè)因素相互疊加的結(jié)果：一是宏觀調(diào)控影響。自去年以來(lái)央行已連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、5次加息，M2增速?gòu)娜ツ甑椎?9.7%至今年6月末的15.9%，緊縮政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩。二是要素供給沖擊。二季度以來(lái)，不少省份出現(xiàn)“電荒”，有關(guān)測(cè)算表明，僅用電缺口就將拉低工業(yè)增加值3.6個(gè)百分點(diǎn)。三是企業(yè)去庫(kù)存化。從去年底到今年一季度，在原材料價(jià)格上漲等因素帶動(dòng)下，企業(yè)庫(kù)存增加很快，遠(yuǎn)超往年同期，而新訂單增加不明顯。由于庫(kù)存增加超過(guò)需求，且二季度開(kāi)始大宗商品價(jià)格有所回落，企業(yè)開(kāi)始去庫(kù)存。

二、上半年國(guó)內(nèi)物價(jià)走勢(shì)：價(jià)格全面上漲，通脹形勢(shì)不容樂(lè)觀

CPI是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格變動(dòng)的綜合指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標(biāo)。與貨幣供應(yīng)量等其他指標(biāo)數(shù)據(jù)相結(jié)合，能夠更準(zhǔn)確的判斷通貨膨脹或緊縮狀況。

PPI主要用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情況，與CPI一樣，是觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標(biāo)。一般認(rèn)為，PPI對(duì)CPI具有一定的傳導(dǎo)作用。原材料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)反映工業(yè)企業(yè)從物資交易市場(chǎng)和能源、原材料生產(chǎn)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)原材料、燃料和動(dòng)力產(chǎn)品時(shí)所支付價(jià)格水平的變動(dòng)趨勢(shì)和程度。該指標(biāo)對(duì)PPI具有一定的傳導(dǎo)作用。

今年上半年，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲5.4%。其中，6月CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)下三年以來(lái)的新高，也超出市場(chǎng)普遍預(yù)期的6.2%，食品價(jià)格快速上漲成為主要原因,且與宏觀調(diào)控政策的“時(shí)滯”有關(guān)。全國(guó)食品類(lèi)價(jià)格上漲11.8%，非食品類(lèi)價(jià)格上漲2.7%；上半年，全國(guó)城市居民消費(fèi)價(jià)格水平上漲5.2%，農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格水平上漲5.9%。

2011年上半年國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比上漲7.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲10.3%。6月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比與上月持平，比去年同月上漲7.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格比上月上漲0.2%，比去年同月上漲10.5%。生產(chǎn)資料出廠價(jià)格環(huán)比下降0.1%。其中，6月份采掘工業(yè)價(jià)格下降0.9%，原料工業(yè)價(jià)格上漲0.1%，加工工業(yè)價(jià)格下降0.1%。生活資料出廠價(jià)格環(huán)比上漲0.1%。

從以上數(shù)據(jù)看，主要價(jià)格指數(shù)都在高位運(yùn)行。與2007年主要由食品價(jià)格上漲帶動(dòng)的結(jié)構(gòu)性通脹不同，本輪物價(jià)上漲更多地表現(xiàn)出“全面通脹”的特征，即不僅食品價(jià)格上漲，非食品價(jià)格也在上漲；不僅工業(yè)品價(jià)格上漲，服務(wù)類(lèi)價(jià)格也出現(xiàn)大幅上漲。

分類(lèi)價(jià)格指數(shù)全面上漲。從分類(lèi)價(jià)格指數(shù)來(lái)看，一方面，食品價(jià)格和非食品價(jià)格均出現(xiàn)大幅度上漲。食品價(jià)格6月份同比漲幅為14.4%，達(dá)到近35個(gè)月以來(lái)的新高；非食品價(jià)格6月份同比漲幅為3.0%，創(chuàng)2001年公布該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的新高。另一方面，消費(fèi)品和服務(wù)類(lèi)價(jià)格也出現(xiàn)較為明顯的漲幅。6月份消費(fèi)品價(jià)格同比上漲7.4%，同樣是35個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)，服務(wù)價(jià)格6月份同比上漲4.0%，今年以來(lái)的整體漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2008年那一輪通脹。顯然，食品和非食品、消費(fèi)品和服務(wù)類(lèi)價(jià)格同時(shí)出現(xiàn)大幅上漲的現(xiàn)象是此前的通脹周期不曾有過(guò)的特征，說(shuō)明當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入“全面通脹”時(shí)代。

三、經(jīng)濟(jì)大勢(shì)：結(jié)構(gòu)性問(wèn)題仍然突出

加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式是“十二五”規(guī)劃的主基調(diào)。從今年上半年的情況來(lái)看，宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)增速放緩為結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了一個(gè)較好的環(huán)境，某些方面也收到了一定的效果（如消費(fèi)對(duì)GDP貢獻(xiàn)率提高、貿(mào)易賬戶(hù)的平衡等），但整體來(lái)看，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題仍然較突出，主要表現(xiàn)為“兩高一剩”行業(yè)再度抬頭、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢、中小企業(yè)困難加大等，下半年需要進(jìn)一步著力解決。

1、“兩高一?！毙袠I(yè)的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開(kāi)局之年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的難度

4月份以來(lái)，我國(guó)多地出現(xiàn)“淡季電荒”現(xiàn)象，從供給層面看，煤電未能聯(lián)動(dòng)導(dǎo)致火電企業(yè)積極性不高，南方旱災(zāi)限制了水電企業(yè)的發(fā)電量，導(dǎo)致電力供給減少；從需求層面看，部分高耗能行業(yè)在節(jié)能減排壓力減輕后再度抬頭，導(dǎo)致用電量激增。今年以來(lái)部分高耗能行業(yè)的用電量較去年年底出現(xiàn)明顯的加速，這是導(dǎo)致出現(xiàn)淡季電荒的重要原因。從工業(yè)增加值來(lái)看，六大高耗能行業(yè)增加值平均增速去年底曾降至10.6%，但今年以來(lái)增速明顯加快，6月份已經(jīng)達(dá)到13.9%。從產(chǎn)量來(lái)看，六大高耗能行業(yè)年初的產(chǎn)量同比增速較慢，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，但從3月份以來(lái)，累計(jì)同比增速明顯加快。

“兩高一剩”行業(yè)是我國(guó)此前粗放型發(fā)展方式的產(chǎn)物，隨著資源供給約束的加強(qiáng)，其發(fā)展空間逐漸縮小，政府也將壓縮“兩高一剩”行業(yè)作為節(jié)能減排和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主要目標(biāo)，但今年以來(lái)它們的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開(kāi)局之年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的難度。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢，經(jīng)濟(jì)重心仍在第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展偏慢，投資增速和占比均在下降?！笆濉币?guī)劃明確指出要加快發(fā)展服務(wù)業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變。但是從上半年的情況來(lái)看，經(jīng)濟(jì)重心仍然在第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相對(duì)速度仍然偏慢。

今年上半年，第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值同比增速分別為3.2%、11.0%和9.2%，分別比去年底下降了1.1、1.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)；第一、二、三產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重分別為7.7%、50.0%和42.3%，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)分別下降了2.5和0.7個(gè)百分點(diǎn)。第三產(chǎn)業(yè)無(wú)論是增速還是占比，都弱于第二產(chǎn)業(yè)，顯然與中央政府提出的三次產(chǎn)業(yè)平衡發(fā)展目標(biāo)相悖。從投資結(jié)構(gòu)看，今年上半年第三產(chǎn)業(yè)投資增速下降到24.7%，比同期的第二產(chǎn)業(yè)低2.4個(gè)百分點(diǎn)。從占比來(lái)看，第三產(chǎn)業(yè)投資占比從2月的57.8%下降至5月的53.9%，而同期第二產(chǎn)業(yè)則從41.0%上升到43.8%。產(chǎn)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)同樣沒(méi)有表現(xiàn)出改善的跡象。

2、受多重因素影響，中小企業(yè)普遍面臨“融資難”和“招工難”兩個(gè)最大的難題

今年以來(lái)，受要素價(jià)格上漲、電力短缺、信貸緊縮、貿(mào)易放緩等因素的影響，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)普遍面臨著經(jīng)營(yíng)困境，其中東部沿海地區(qū)的中小企業(yè)又首當(dāng)其沖。在中小企業(yè)面臨的困難中，“融資難”和“招工難”是兩個(gè)最大的難題。去年以來(lái)，隨著法定存款準(zhǔn)備金率的連續(xù)上調(diào)和貸存比等監(jiān)管措施的嚴(yán)格執(zhí)行，銀行的可貸資金大幅減少，這種情況下，銀行必然會(huì)優(yōu)先考慮規(guī)模大、資質(zhì)好的企業(yè)，從而大幅提高了中小企業(yè)獲得資金的成本，而當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下這些企業(yè)又很難通過(guò)直接融資方式獲得資金，所以被迫進(jìn)入民間借貸市場(chǎng)，今年以來(lái)民間借貸利率居高不下，江浙地區(qū)甚至達(dá)到了月息30%。

“招工難”是另外一個(gè)難題。中小企業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，目前50%的中小企業(yè)反映普通勞動(dòng)力供應(yīng)不足，47%的中小企業(yè)反映技術(shù)人員供應(yīng)不足。與招工難相對(duì)應(yīng)的，就是勞動(dòng)力成本的上升，大幅提高了部分勞動(dòng)密集型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。

四、政策展望：抑制通貨膨脹兼顧結(jié)構(gòu)調(diào)整

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)放緩是政策調(diào)控和存貨周期綜合作用的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”的可能性不大，倒是抑制通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)仍然十分艱巨。因此，預(yù)計(jì)下半年仍將保持積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的總基調(diào)，調(diào)控方向不會(huì)貿(mào)然改變。

1、貨幣政策：預(yù)計(jì)下半年至多加息1次，存款準(zhǔn)備金率或視情況上調(diào)1-2次。

利率仍有上調(diào)的必要，下半年至多再加息一次。首先，央行的重要政策目標(biāo)是保持幣值穩(wěn)定，保持實(shí)際正利率狀態(tài)應(yīng)該是利率水平確定的最基本準(zhǔn)則。但從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)來(lái)看，隨著物價(jià)水平不斷上升，負(fù)利率缺口正在不斷擴(kuò)大。其次，價(jià)格持續(xù)上漲將危害到社會(huì)穩(wěn)定，最終會(huì)傷害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。再次，從就業(yè)角度看，勞動(dòng)力需求供給比持續(xù)在100%左右的高位水平，加息不會(huì)帶來(lái)就業(yè)問(wèn)題。最后，加息有助于解決央行票據(jù)一、二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛問(wèn)題，為公開(kāi)市場(chǎng)操作打開(kāi)空間，恢復(fù)央行票據(jù)回收流動(dòng)性的功能。

下半年，存款準(zhǔn)備金率可能上調(diào)1-2次，繼續(xù)上調(diào)空間不大。上半年央行共6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，原因有三：一是外匯占款較多，今年月均外匯占款增量約比去年多900億元；二是央行票據(jù)發(fā)行不暢，由于一、二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛，商業(yè)銀行對(duì)購(gòu)買(mǎi)央行票據(jù)積極性不高，導(dǎo)致央行只有依靠上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一強(qiáng)制性手段來(lái)回收流動(dòng)性；三是在加息質(zhì)疑聲音較大的情況下，通過(guò)上調(diào)準(zhǔn)備金率，推高市場(chǎng)利率，可以間接起到抑制需求的作用。

目前大型金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到21.5%的歷史高位。準(zhǔn)備金工具調(diào)控貨幣總量，優(yōu)點(diǎn)是見(jiàn)效快、力度大，能夠深度鎖定流動(dòng)性；缺點(diǎn)是副作用大，政策的靈活性和針對(duì)性較差，容易導(dǎo)致銀行間流動(dòng)性的劇烈波動(dòng)。表現(xiàn)在，第一，盡管目前銀行流動(dòng)性總體寬裕，但大中小銀行之間冷熱不均，小銀行資金明顯偏緊，容易導(dǎo)致銀行間流動(dòng)性的劇烈波動(dòng)。第二，準(zhǔn)備金率過(guò)高會(huì)導(dǎo)致資金脫媒，隨著資金脫媒的不斷加劇，部分社會(huì)資金甚至外匯占款資金并不絕對(duì)會(huì)以一般銀行存款的形式存在，而是流到基金、信托、民間借貸、大宗商品等領(lǐng)域，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的結(jié)果是銀行流動(dòng)性緊張、社會(huì)流動(dòng)性寬松，難以起到抑制通脹的作用。第三，與公開(kāi)市場(chǎng)操作不同，存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)具有政策風(fēng)向標(biāo)的指示作用，法定存款準(zhǔn)備金率過(guò)高，將降低后續(xù)調(diào)控政策的靈活性，一旦出現(xiàn)小的風(fēng)吹草動(dòng)，將面臨是否下調(diào)的兩難選擇。

由于外匯占款仍在快速增加，預(yù)計(jì)下半年存款準(zhǔn)備金率仍有可能會(huì)上調(diào)1-2次，但再繼續(xù)上調(diào)的空間不大。與存款準(zhǔn)備金工具相比，央行票據(jù)具有靈活性高、針對(duì)性強(qiáng)的特征，而且轉(zhuǎn)向容易，所以我們建議通過(guò)加息和適當(dāng)提高央行票據(jù)發(fā)行利率的方式，解決利率倒掛問(wèn)題，進(jìn)一步發(fā)揮央行票據(jù)在公開(kāi)市場(chǎng)操作中的作用。

2、財(cái)政政策：預(yù)計(jì)將更加“積極”，并加大對(duì)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財(cái)政稅收支持力度

盡管“積極”是財(cái)政政策的主基調(diào)，但從上半年情況來(lái)看，并未體現(xiàn)出積極的特征，例如，今年中央公共投資計(jì)劃支出金額僅為3826億元，比上年還減少了100億元。主要原因，一方面是因?yàn)?萬(wàn)億投資計(jì)劃已經(jīng)于去年結(jié)束，另一方面，則是對(duì)地方融資平臺(tái)的監(jiān)管顯著加強(qiáng)。

在面對(duì)成本推動(dòng)型通脹和經(jīng)濟(jì)增速放緩的困境時(shí)，貨幣政策的單兵突進(jìn)或許難以保證效果，必須要求財(cái)政政策的配合。第一，要增加財(cái)政投入，加大對(duì)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財(cái)政稅收支持力度，如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及水利設(shè)施和保障房建設(shè)等，同時(shí)要注意充分發(fā)揮財(cái)政政策的杠桿作用，引導(dǎo)社會(huì)資源優(yōu)化配臵；第二，要按照財(cái)權(quán)與事權(quán)相匹配的要求，完善和改革中央、地方財(cái)政制度，強(qiáng)化地方財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和約束問(wèn)責(zé)。這樣才能在避免經(jīng)濟(jì)失速的同時(shí)，防范風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)結(jié)構(gòu)改善。

第五篇：2012中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2012中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2011年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由政策刺激向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變，物價(jià)上漲勢(shì)頭初步得到控制，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈平穩(wěn)減速態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)全年GDP增長(zhǎng)9.4%，CPI上漲5.5%。

2012年，我國(guó)將呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)漲幅“雙降”態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)8.7%左右，CPI上漲4%左右，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量矛盾有所緩解，但結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出，國(guó)際環(huán)境不確定性更大。2011年全年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

1、物價(jià)上漲勢(shì)頭初步得到控制，宏觀調(diào)控首要任務(wù)取得成效；

2、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)減速，部分刺激政策退出力度把握適度；

3、保障房投資成為新亮點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；

4、汽車(chē)消費(fèi)退潮明顯，其他消費(fèi)增長(zhǎng)波瀾不驚；

5、受?chē)?guó)際市場(chǎng)影響逐步加大，進(jìn)出口增速前高后低。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的主要問(wèn)題包括：

1、食品價(jià)格周期性大幅波動(dòng)的深層次矛盾并未有效解決；

2、成本上升壓力持續(xù)存在導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)步入結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期；

3、房?jī)r(jià)居高不下仍然是廣大百姓最為關(guān)切的社會(huì)問(wèn)題；

4、沿海地區(qū)出口加工型中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)最為困難；

5、國(guó)內(nèi)部分地方和企業(yè)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的趨勢(shì)性要求反應(yīng)遲鈍。

2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將表現(xiàn)出以下三種趨勢(shì)：

1、全球經(jīng)濟(jì)將低速增長(zhǎng)。展望未來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)活力正在減弱，并且內(nèi)外部失衡進(jìn)一步加劇，市場(chǎng)信心近期大幅下降，下行風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大。發(fā)達(dá)國(guó)家正在步入滯脹的泥潭，一方面，主要國(guó)家普遍面臨主權(quán)債務(wù)壓力和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，私人需求尚未接過(guò)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的接力棒，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力仍然不足；另一方面，由于貨幣政策依舊寬松，甚至存在出臺(tái)新的量化寬松政策的可能，通脹壓力相對(duì)較大。新興經(jīng)濟(jì)體面臨著外部環(huán)境復(fù)雜多變，大量熱錢(qián)沖擊以及政策緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制等問(wèn)題，其經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)呈放緩態(tài)勢(shì)。根據(jù)IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》秋季報(bào)告預(yù)測(cè)，2012年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)4%，與今年基本持平。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將增長(zhǎng)

1.9%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將增長(zhǎng)6.1%。

2、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體良好。一方面，“十二五”規(guī)劃第二年進(jìn)入投資項(xiàng)目集中建設(shè)階段，中西部不斷承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移逐步成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新亮點(diǎn)，擴(kuò)大居民消費(fèi)的政策體系不斷完善將進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。另一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也存在一些不利因素：刺激性政策逐步退出以及嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策將使得經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和土地市場(chǎng)交易趨冷對(duì)地方投資融資能力形成制約，資源、勞動(dòng)力成本上升抬高了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成本，出口放緩對(duì)工業(yè)生產(chǎn)形成一定壓力。

3、2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景預(yù)測(cè)。如果2012年歐美債務(wù)危機(jī)在一定程度上得到控制，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體不出現(xiàn)二次衰退，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體通脹壓力得到一定緩解，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同時(shí)，我國(guó)把“調(diào)結(jié)構(gòu)”作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財(cái)政政策的擴(kuò)張力度有所減弱，財(cái)政赤字率略有下降；貨幣政策則主要加大對(duì)表外業(yè)務(wù)的控制力度，使社會(huì)融資總量增長(zhǎng)進(jìn)入真正穩(wěn)健狀態(tài)。在這一國(guó)際環(huán)境和政策假設(shè)情景下，經(jīng)模型測(cè)算，我國(guó)經(jīng)濟(jì)可望在結(jié)構(gòu)調(diào)整中保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，GDP增長(zhǎng)8.7%左右；且經(jīng)過(guò)精心調(diào)控，妥善應(yīng)對(duì)輸入性通貨膨脹壓力，可以將居民消費(fèi)價(jià)格上漲幅度控制在4%左右。