第一篇：2011中國宏觀經濟形勢分析論文

2011年中國宏觀經濟形勢分析

摘要： 2011年是全球金融危機爆發后的第四年，國際經濟環境依然復雜嚴峻；就國內而言，2011年是“十二五”規劃的開局年，個地方政府鋪攤子、上項目的熱情高漲。因此2011年的宏觀經濟走勢依然存在諸多不確定。根據往年數據對2011年中國宏觀經濟走勢做出如下預測：第一，經濟增長速度放緩；第二，消費支出對GDP的貢獻略微提升，投資支出對GDP的貢獻率大幅下降，凈出口對GDP的貢獻率將上升；第四，政策取向的主基調是積極的財政政策搭配穩健的貨幣政策，貨幣政策則以數量型工具為主。

一，經濟出現三部曲，今年以來，面對復雜多變的國際形勢和國內經濟運行出現的新情況新問題，黨中央、國務院堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加強和改善宏觀調控。期望經濟出現三部曲：刺激政策退出、經濟適當減速、物價上漲勢頭得到控制。

1，今年刺激政策部分退出：今年年初貨幣政策從擴張轉向中性，財政政策擴張力度也跟著減弱，相應的房地產需求有保有壓，汽車消費刺激政策結束。據調差數據顯示：今年4月末，廣義貨幣余額75.73萬億元,同比增長15.3%，比上月末和上年同期分別低1.3和6.2個百分點；狹義貨幣余額26.68萬億元,同比增長12.9%，比上月末和上年同期分別低2.1和18.4個百分點。廣義貨幣再次回落到16%以下，狹義貨幣增速繼續低于廣義貨幣但財政政策仍然是擴張性的，刺激出口政策多數保留，貨幣政策調控沒有到位，負利率現象仍然存在。處理好促進經濟增長和抑制通貨膨脹的關系。當前，增長速度和就業都處在合理水平，穩定物價和管好通脹預期是關鍵，是第一位的。今年后七個月和明年上半年政策取向仍主要是逐步實現刺激政策退出，總量政策常態化、中性化，同時促進結構調整的政策體現“十二五”規劃戰略意圖。

2，經濟初露減速苗頭，為物價回落提供前提條件。據調查顯示：一季度GDP的增速是9.7%，去年三季度是9.6%，四季度是9.8%，連續三個季度GDP的增速在9.5%-10%之間。實體經濟也呈現出穩定增長的態勢。但一季度GDP環比年化增長率8.4%，較去年四季度的9.6%出現較明顯放緩。

工業生產4月份環比、同比雙雙下降一季度，全國規模以上工業增加值同比增長14.4%。3月份增長14.8%。4月份，規模以上工業增加值同比增長13.4%，比3月份回落1.4個百分點。一是PMI指數中產成品庫存指數連續上升，企業的庫存壓力在一定程度上削弱了工業增長的動力；二是受貨幣政策緊縮效應以及電力短缺的影響，工業增長勢頭受到一定抑制。規模以上工業增加值3月環比增長

1.15%，年化增長率13.8%，4月份環比0.93%，年化增長率11.16%。二季度預計GDP將進一步減速。4月份進口1442.6億美元，增長21.8%。3月份進口1520.6億美元，增長27.3%。進口同比增速4月份比3月份下降5.5個百分點。進口金額4月份比3月份少進口9.5%，78億美元。4月份國際大宗商品價格上漲明顯，進口回落不能用價格解釋，更多原因在國內企業庫存壓力大，進一步進口動力減弱，庫存壓力難消化是因為工業增速放緩。因此，進口減速是工業生產、特別是出口生產的預期轉弱的表現。

5月份貿易數據顯示，出口為1571.6億美元，同比增長19.4%（4月29.9%）；進口1441.1億美元，同比增長28.4%（4月21.8%）。當月貿易順差為130.5億美元。5月進出口均實現季調后環比正增長：5月份出口環比上升1%，升幅較4月份收窄（2.3%），但經季調后的3個月移動平均環比增速由負轉正（7.3%，4月份-0.5%），高于歷年同期表現（2001-2010年，除受金融危機沖擊較大的09年，5月份季調后環比移動平均增長1.0%），也大于03/05/08這三年5月份的經季調平均環比漲幅（2.8%）。5月進口環比下降0.1%（4月環比下降5.1%），但經季調后3個月移動平均環比增速由負轉正（3.3%，4月份-5.2%），大于03/05/08這三年5月份的經季調平均環比漲幅（2.1%）。

3，影響下一階段經濟走勢的主要因素

開局之年需要新開工一批項目，內需比較旺盛，4月份投資、消費環比增速比3月份加快。投資由2.09%提高到3.08%，投資的強勢主要來自于房地產開發投資的強勁增長，房地產開發投資累計同比增長達到34.3%。4月份減速主要是的電力緊張所致，貨幣政策效果到下半年更加明顯。經濟減速與金融危機時經濟下滑性質不同。經濟降溫信號初步顯現。不會出現經濟硬著陸。高盛集團在日前發布的最新研究報告中將2011年全球經濟增長預期下調至4.3%，比該公司4月發布的4.8%的預測降低了0.5個百分點。總體來看，今年我國經濟增長的穩定性有所提高，根據模型測算，今年季度之間同比增速波動較上年明顯減緩。從2010年下半年以來，我國經濟增速回歸潛在增長區間，經濟運行的穩定性明顯增強。特別是在刺激政策逐步退出，抑制通脹和調控房價等各項緊縮政策接連出臺的情況下，全年我國GDP同比增速仍有望保持在9%以上的穩定增長水平。關注環比增長水平，力爭環比折年率不低于8%。

二、抑制物價上漲仍面臨不少挑戰

1，從國際環境看，不穩定不確定因素增多。一是國際市場糧食、石油等大宗商品價格不斷上漲；通脹壓力正在從新興經濟體擴大到發達經濟體。3月份巴西CPI6.3%，俄羅斯9.5%，印度2月份是8.8%。歐元區連續多月超過2%警戒線，不得不加息。英國4.4%，美國也持續上漲。3月末美國芝加哥商品交易所小麥、玉米、大豆主力合約價格同比分別上漲69.4%、100.9%和49.9%；國際原油價格4月上旬突破110美元關口。二是主要經濟體經濟恢復增長，但失業率仍然處于高位，一些國家財政赤字高企，一些國家主權債務危機隱患仍然沒有消除；主要貨幣匯率波動加劇。我國居民消費價格3月份同比上漲5.4%，環比下降0.2%。4月CPI 同比上漲5.3%，環比上升為0.1%。工業生產者出廠價格3月份上漲7.3%，環比上漲0.6%。4月份，工業生產者出廠價格同比上漲6.8%，漲幅比3月份回落0.5個百分點。4月份，工業生產者出廠價格環比上漲0.5%。由于二季度CPI翹尾因素較高，未來兩個月CPI同比通脹率仍然可能處于相對高位。2，隨著食品價格受季節性因素影響，漲幅逐漸趨緩（過去10年5-12月食品價格平均環比增長為0.1%），以及持續貨幣緊縮政策對非食品價格反季節性增長動力的消弭，我們預計全年的CPI走勢將向歷史規律預期的方向繼續靠攏。預計5、6兩月CPI同比增速稍高于5%，從三季度開始，通脹水平將呈現一定的回落態勢。而據預測：居民消費價格總水平漲幅可能在4.5%左右。氣候災害嚴重程度有不確定性以及國際商品價格走勢有不確定性，美元不具備持續走強的基礎，新興國家經濟減速有限，近期價格大幅回落已經對美元和需求因素的預期充分反應。為緩解部分地區電力供應緊張、抑制高耗能產業發展、保障民生，自6月1日起，15個省市工商業、農業用電價格平均每千瓦時上調1.67分錢，但居民用電價不變。電價上漲等成本推動因素，企業普遍有漲價壓力。

3，目前我國物價總水平仍然處于可控區間。今年以來的物價上漲，翹尾因素比新漲價因素影響要大一些，新漲價因素中也主要是食品和居住類價格，總的來說還是一種結構性上漲。我國糧食連續7年增產、庫存充裕，當前小麥苗情長勢

較好，夏糧有望獲得豐收，主要工業品總體供大于求，進口增速較快，穩定物價具備不少有利條件，我們要增強做好價格工作的信心。國務院從控制貨幣、發展生產、保障供應、搞活流通、加強監管等方面入手，對穩定物價總水平做出了全面部署，各地各有關部門務必不折不扣地貫徹落實，不能有絲毫懈怠。要密切關注國內外經濟環境變化對價格走勢的影響，及時發現導致價格波動的異常因素，采取多種措施，把物價漲幅控制在可承受的限度內，堅決防止物價過快上漲。當前最重要的是抓好三個方面的工作：一是毫不放松地抓好農業和糧食生產。要全力抓好春季農業生產，強化小麥中后期田間管理，加強春播科技指導和服務，引導農民種足種好春播作物，突出抓好早稻等糧食生產，搞好防災減災和病蟲害防控，加強春季農業生產的各項保障，做好農業生產資料的生產、調運、供應，保障春耕備耕物資充足供應，努力奪取夏季糧油豐收。全面加強農田水利等農業基礎設施建設，增強農業抵御自然災害的能力。把中央扶持農業生產的各項政策措施盡快落到實處。繼續落實“米袋子”省長負責制和“菜籃子”市長負責制，加強農產品流通體系建設，確保市場供應。二是繼續實施好穩健的貨幣政策，不給物價上漲提供貨幣條件。三是全面加強價格調控和監管。要加大價格監督檢查力度，嚴肅查處惡意炒作、串通漲價、哄抬價格等不法行為，維護正常市場秩序。要重視發揮市場機制的作用，降低流通環節成本，促進產供銷良性循環，避免對生產和供應形成抑制。同時加強輿論引導，努力穩定市場預期。

參考文獻：

1，當前國內外經濟形勢分析范劍平

2，中國數據庫

3，國家信息中心數據參考

4，2011年我國經濟形勢分析與展望中國科學院院刊楊曉光

5，百度文獻

第二篇：2011中國宏觀經濟形勢分析論文

2011年中國形勢與政策

一、國民經濟全面恢復 物價上漲壓力加大

1.消費增長保持穩定

(1)推動消費增長的主要因素:一是政策因素將繼續成為支持消費增長的重要動力。二是城鄉居民收入增長將提高社會消費意愿。三是世博會召開刺激消費增長。四是居民消費價格上漲,將促使消費名義增速走高。

(2)抑制消費增長的主要因素:一是國家近期連續出臺的房地產調控政策,與住房相關的家具、建材消費增長趨緩。二是干旱、地震等自然災害將減少當地居民收入,降低居民生活水平,導致局部地區消費能力下降。三是近期糧食、蔬菜、水果價格漲幅較高,成品油價格調整,不利于居民實際購買能力提高。

總體而言,消費需求將保持穩定,初步預計,二季度社會消費品零售總額名義增長19%。

2.物價上漲壓力加大

一是翹尾因素提高二季度物價漲幅。二是輸入型物價上漲動力增強。三是西南地區多年少見的干旱、華北地區普遍低溫等異常天氣影響農產品產量。四是目前較高的生產資料與原材料購入價格將向下游傳導。五是沿海地區通過提高工資解決“招工難”問題導致勞動力成本上升,資源品價格改革導致水、電、燃氣和成品油價格上漲,這些因素客觀上將加大成本推動型物價上升壓力。

綜上所述,物價上升動力較強,居民消費價格指數增長4.2%;工業品出廠價格指數增長7%。

二、經濟增速創危機以來新高點

1.經濟并未“過熱”

去年二季度以來,我國宏觀經濟逐季回升。今年一季度,國內生產總值80577億元,按可比價格計算,同比增長11.9%,比上季度加快1.2個百分點,2.三大需求結構改善

今年一季度,投資需求高位回落,消費需求持續向好,凈出口明顯恢復,三大需求對經濟增長的貢獻有所改觀。目前三大需求對經濟增長的貢獻率正在逐步向正常水平靠攏,國內需求繼續成為經濟增長的重要引擎。

(1)投資需求高位回落。一季度,全社會固定資產投資同比增長25.6%,比上年同期回落3.2個百分點。其中,政府投資明顯收縮,社會投資活力增強。

(2)消費平穩較快增長。一季度,社會消費品零售總額36374億元,同比增長17.9%,比上年同期加快2.9個百分點,剔除價格因素,實際增長15.4%。

(3)進出口形勢繼續好轉。在世界經濟復蘇、主要貿易伙伴經濟回升、國內外貿政策顯效等因素影響下,我國進出口已出現連續5個月正增長,一季度進出口總額6178.5億美元,同比增長44.1%,比上年四季度加快34.9個百分點。

三、對下一階段宏觀調控的對策建議

1.抑制高耗能產業擴張,堅決控制新開工項目

針對當前高耗能產業快速增長、新開工項目投資增速仍然較高的問題,必須積極推進結構調整,落實“嚴格控制新開工項目”的政策,加強管理,提高投資效率。

2.落實好房地產市場的調控政策

針對房價上漲過快、社會反響強烈的問題,必須堅決貫徹落實好國家對房地產市場調控的各項政策措施。

第三篇：中國宏觀經濟形勢分析

中國宏觀經濟形勢分析

2011上半年，中國的經濟形勢依然具有典型的“兩面性”特征。短期內經濟增長出現小幅波動，但整體來看經濟運行將進一步趨于平穩。從上半年的主要指標數據看，盡管部分經濟指標有所回落，但當前中國經濟的總體運行態勢良好，經濟增長繼續由前期政策刺激的偏快增長向自主增長有序轉變。首先主要的經濟指標還是保持平穩較快增長，上半年國內生產總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。分產業看，第一產業增加值15700億元，增長3.2%；第二產業增加值102178億元，增長11.0%；第三產業增加值86581億元。可以說，國家通過實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調控，使我國經濟在面臨歐洲債務危機、世界經濟增長不斷放緩等不利因素的情況下取得了不錯成績，但宏觀經濟運行中依然存在許多矛盾和問題。

一、上半年國內經濟形勢：經濟增速在宏觀調控下平穩回落

GDP是最受關注的宏觀經濟統計數據，是衡量國民經濟發展情況的重要指標。GDP增速越快表明經濟發展越快，增速越慢表明經濟發展越慢，GDP負增長表明經濟陷入衰退。

根據國家統計局初步測算，2011年上半年GDP為204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%，與去年同期相比降低1.5個百分點，環比下降0.1個百分點。經濟增速在宏觀調控下平穩回落,但仍保持較快增長。

經濟放緩是三個因素相互疊加的結果：一是宏觀調控影響。自去年以來央行已連續12次上調存款準備金率、5次加息，M2增速從去年底的19.7%至今年6月末的15.9%，緊縮政策導致經濟增速放緩。二是要素供給沖擊。二季度以來，不少省份出現“電荒”，有關測算表明，僅用電缺口就將拉低工業增加值3.6個百分點。三是企業去庫存化。從去年底到今年一季度，在原材料價格上漲等因素帶動下，企業庫存增加很快，遠超往年同期，而新訂單增加不明顯。由于庫存增加超過需求，且二季度開始大宗商品價格有所回落，企業開始去庫存。

二、上半年國內物價走勢：價格全面上漲，通脹形勢不容樂觀

CPI是反映與居民生活有關的產品及勞務價格變動的綜合指標，通常作為觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。與貨幣供應量等其他指標數據相結合，能夠更準確的判斷通貨膨脹或緊縮狀況。

PPI主要用于衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情況，與CPI一樣，是觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。一般認為，PPI對CPI具有一定的傳導作用。原材料、燃料和動力購進價格指數反映工業企業從物資交易市場和能源、原材料生產企業購買原材料、燃料和動力產品時所支付價格水平的變動趨勢和程度。該指標對PPI具有一定的傳導作用。

今年上半年，我國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲5.4%。其中，6月CPI同比上漲6.4%，創下三年以來的新高，也超出市場普遍預期的6.2%，食品價格快速上漲成為主要原因,且與宏觀調控政策的“時滯”有關。全國食品類價格上漲11.8%，非食品類價格上漲2.7%；上半年，全國城市居民消費價格水平上漲5.2%，農村居民消費價格水平上漲5.9%。

2011年上半年國工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲7.0%，工業生產者購進價格同比上漲10.3%。6月份，全國工業生產者出廠價格環比與上月持平，比去年同月上漲7.1%。工業生產者購進價格比上月上漲0.2%，比去年同月上漲10.5%。生產資料出廠價格環比下降0.1%。其中，6月份采掘工業價格下降0.9%，原料工業價格上漲0.1%，加工工業價格下降0.1%。生活資料出廠價格環比上漲0.1%。

從以上數據看，主要價格指數都在高位運行。與2007年主要由食品價格上漲帶動的結構性通脹不同，本輪物價上漲更多地表現出“全面通脹”的特征，即不僅食品價格上漲，非食品價格也在上漲；不僅工業品價格上漲，服務類價格也出現大幅上漲。

分類價格指數全面上漲。從分類價格指數來看，一方面，食品價格和非食品價格均出現大幅度上漲。食品價格6月份同比漲幅為14.4%，達到近35個月以來的新高；非食品價格6月份同比漲幅為3.0%，創2001年公布該統計數據以來的新高。另一方面，消費品和服務類價格也出現較為明顯的漲幅。6月份消費品價格同比上漲7.4%，同樣是35個月以來的最高點，服務價格6月份同比上漲4.0%，今年以來的整體漲幅已經遠遠超過2008年那一輪通脹。顯然，食品和非食品、消費品和服務類價格同時出現大幅上漲的現象是此前的通脹周期不曾有過的特征，說明當前中國經濟已經進入“全面通脹”時代。

三、經濟大勢：結構性問題仍然突出

加快轉變經濟發展方式是“十二五”規劃的主基調。從今年上半年的情況來看，宏觀調控和經濟增速放緩為結構調整提供了一個較好的環境，某些方面也收到了一定的效果（如消費對GDP貢獻率提高、貿易賬戶的平衡等），但整體來看，結構性問題仍然較突出，主要表現為“兩高一剩”行業再度抬頭、產業結構調整緩慢、中小企業困難加大等，下半年需要進一步著力解決。

1、“兩高一剩”行業的再度抬頭，加大了“十二五”規劃開局之年經濟轉型的難度

4月份以來，我國多地出現“淡季電荒”現象，從供給層面看，煤電未能聯動導致火電企業積極性不高，南方旱災限制了水電企業的發電量，導致電力供給減少；從需求層面看，部分高耗能行業在節能減排壓力減輕后再度抬頭，導致用電量激增。今年以來部分高耗能行業的用電量較去年年底出現明顯的加速，這是導致出現淡季電荒的重要原因。從工業增加值來看，六大高耗能行業增加值平均增速去年底曾降至10.6%，但今年以來增速明顯加快，6月份已經達到13.9%。從產量來看，六大高耗能行業年初的產量同比增速較慢，甚至出現了負增長，但從3月份以來，累計同比增速明顯加快。

“兩高一剩”行業是我國此前粗放型發展方式的產物，隨著資源供給約束的加強，其發展空間逐漸縮小，政府也將壓縮“兩高一剩”行業作為節能減排和轉變經濟發展方式的主要目標，但今年以來它們的再度抬頭，加大了“十二五”規劃開局之年經濟轉型的難度。

產業結構調整緩慢，經濟重心仍在第二產業，第三產業發展偏慢，投資增速和占比均在下降。“十二五”規劃明確指出要加快發展服務業，促進經濟增長向依靠第一、第二、第三產業協同帶動轉變。但是從上半年的情況來看，經濟重心仍然在第二產業，第三產業發展的相對速度仍然偏慢。

今年上半年，第一、二、三產業增加值同比增速分別為3.2%、11.0%和9.2%，分別比去年底下降了1.1、1.2和0.3個百分點；第一、二、三產業在GDP中的比重分別為7.7%、50.0%和42.3%，第一產業和第三產業分別下降了2.5和0.7個百分點。第三產業無論是增速還是占比，都弱于第二產業，顯然與中央政府提出的三次產業平衡發展目標相悖。從投資結構看，今年上半年第三產業投資增速下降到24.7%，比同期的第二產業低2.4個百分點。從占比來看，第三產業投資占比從2月的57.8%下降至5月的53.9%，而同期第二產業則從41.0%上升到43.8%。產業的投資結構同樣沒有表現出改善的跡象。

2、受多重因素影響，中小企業普遍面臨“融資難”和“招工難”兩個最大的難題

今年以來，受要素價格上漲、電力短缺、信貸緊縮、貿易放緩等因素的影響，國內中小企業普遍面臨著經營困境，其中東部沿海地區的中小企業又首當其沖。在中小企業面臨的困難中，“融資難”和“招工難”是兩個最大的難題。去年以來，隨著法定存款準備金率的連續上調和貸存比等監管措施的嚴格執行，銀行的可貸資金大幅減少，這種情況下，銀行必然會優先考慮規模大、資質好的企業，從而大幅提高了中小企業獲得資金的成本，而當前的市場環境下這些企業又很難通過直接融資方式獲得資金，所以被迫進入民間借貸市場，今年以來民間借貸利率居高不下，江浙地區甚至達到了月息30%。

“招工難”是另外一個難題。中小企業協會的數據顯示，目前50%的中小企業反映普通勞動力供應不足，47%的中小企業反映技術人員供應不足。與招工難相對應的，就是勞動力成本的上升，大幅提高了部分勞動密集型中小企業的經營成本。

四、政策展望：抑制通貨膨脹兼顧結構調整

當前的經濟放緩是政策調控和存貨周期綜合作用的結果，經濟出現“硬著陸”的可能性不大，倒是抑制通脹和調結構的任務仍然十分艱巨。因此，預計下半年仍將保持積極財政政策和穩健貨幣政策的總基調，調控方向不會貿然改變。

1、貨幣政策：預計下半年至多加息1次，存款準備金率或視情況上調1-2次。

利率仍有上調的必要，下半年至多再加息一次。首先，央行的重要政策目標是保持幣值穩定，保持實際正利率狀態應該是利率水平確定的最基本準則。但從我國的現實來看，隨著物價水平不斷上升，負利率缺口正在不斷擴大。其次，價格持續上漲將危害到社會穩定，最終會傷害經濟增長。再次，從就業角度看，勞動力需求供給比持續在100%左右的高位水平，加息不會帶來就業問題。最后，加息有助于解決央行票據一、二級市場利率倒掛問題，為公開市場操作打開空間，恢復央行票據回收流動性的功能。

下半年，存款準備金率可能上調1-2次，繼續上調空間不大。上半年央行共6次上調存款準備金率，原因有三：一是外匯占款較多，今年月均外匯占款增量約比去年多900億元；二是央行票據發行不暢，由于一、二級市場利率倒掛，商業銀行對購買央行票據積極性不高，導致央行只有依靠上調存款準備金率這一強制性手段來回收流動性；三是在加息質疑聲音較大的情況下，通過上調準備金率，推高市場利率，可以間接起到抑制需求的作用。

目前大型金融機構法定存款準備金率已經達到21.5%的歷史高位。準備金工具調控貨幣總量，優點是見效快、力度大，能夠深度鎖定流動性；缺點是副作用大，政策的靈活性和針對性較差，容易導致銀行間流動性的劇烈波動。表現在，第一，盡管目前銀行流動性總體寬裕，但大中小銀行之間冷熱不均，小銀行資金明顯偏緊，容易導致銀行間流動性的劇烈波動。第二，準備金率過高會導致資金脫媒，隨著資金脫媒的不斷加劇，部分社會資金甚至外匯占款資金并不絕對會以一般銀行存款的形式存在，而是流到基金、信托、民間借貸、大宗商品等領域，存款準備金率上調的結果是銀行流動性緊張、社會流動性寬松，難以起到抑制通脹的作用。第三，與公開市場操作不同，存款準備金率變動具有政策風向標的指示作用，法定存款準備金率過高，將降低后續調控政策的靈活性，一旦出現小的風吹草動，將面臨是否下調的兩難選擇。

由于外匯占款仍在快速增加，預計下半年存款準備金率仍有可能會上調1-2次，但再繼續上調的空間不大。與存款準備金工具相比，央行票據具有靈活性高、針對性強的特征，而且轉向容易，所以我們建議通過加息和適當提高央行票據發行利率的方式，解決利率倒掛問題，進一步發揮央行票據在公開市場操作中的作用。

2、財政政策：預計將更加“積極”，并加大對關鍵領域和薄弱環節的財政稅收支持力度

盡管“積極”是財政政策的主基調，但從上半年情況來看，并未體現出積極的特征，例如，今年中央公共投資計劃支出金額僅為3826億元，比上年還減少了100億元。主要原因，一方面是因為4萬億投資計劃已經于去年結束，另一方面，則是對地方融資平臺的監管顯著加強。

在面對成本推動型通脹和經濟增速放緩的困境時，貨幣政策的單兵突進或許難以保證效果，必須要求財政政策的配合。第一，要增加財政投入，加大對關鍵領域和薄弱環節的財政稅收支持力度，如戰略性新興產業以及水利設施和保障房建設等，同時要注意充分發揮財政政策的杠桿作用，引導社會資源優化配臵；第二，要按照財權與事權相匹配的要求，完善和改革中央、地方財政制度，強化地方財政的風險預警和約束問責。這樣才能在避免經濟失速的同時，防范風險和促進結構改善。

第四篇：2012中國宏觀經濟形勢分析

2012中國宏觀經濟形勢分析

2011年，我國經濟增長由政策刺激向自主增長有序轉變，物價上漲勢頭初步得到控制，同時經濟增長呈平穩減速態勢。預計全年GDP增長9.4%，CPI上漲5.5%。

2012年，我國將呈現經濟增速和物價漲幅“雙降”態勢，預計GDP增長8.7%左右，CPI上漲4%左右，經濟運行總量矛盾有所緩解，但結構性矛盾更加突出，國際環境不確定性更大。2011年全年經濟走勢呈現以下特點：

1、物價上漲勢頭初步得到控制，宏觀調控首要任務取得成效；

2、經濟增長平穩減速，部分刺激政策退出力度把握適度；

3、保障房投資成為新亮點，固定資產投資保持穩定增長；

4、汽車消費退潮明顯，其他消費增長波瀾不驚；

5、受國際市場影響逐步加大，進出口增速前高后低。

當前經濟運行中存在的主要問題包括：

1、食品價格周期性大幅波動的深層次矛盾并未有效解決；

2、成本上升壓力持續存在導致經濟步入結構調整陣痛期；

3、房價居高不下仍然是廣大百姓最為關切的社會問題；

4、沿海地區出口加工型中小企業經營最為困難；

5、國內部分地方和企業對全球經濟調整的趨勢性要求反應遲鈍。

2012年中國經濟發展將表現出以下三種趨勢：

1、全球經濟將低速增長。展望未來，全球經濟活力正在減弱，并且內外部失衡進一步加劇，市場信心近期大幅下降，下行風險逐漸增大。發達國家正在步入滯脹的泥潭，一方面，主要國家普遍面臨主權債務壓力和金融穩定風險，私人需求尚未接過拉動經濟增長的接力棒，經濟增長動力仍然不足；另一方面，由于貨幣政策依舊寬松，甚至存在出臺新的量化寬松政策的可能，通脹壓力相對較大。新興經濟體面臨著外部環境復雜多變，大量熱錢沖擊以及政策緊縮對經濟增長的抑制等問題，其經濟增速將繼續呈放緩態勢。根據IMF《世界經濟展望》秋季報告預測，2012年世界經濟將增長4%，與今年基本持平。其中，發達經濟體將增長

1.9%，新興和發展中經濟體將增長6.1%。

2、國內經濟環境總體良好。一方面，“十二五”規劃第二年進入投資項目集中建設階段，中西部不斷承接東部產業轉移逐步成為帶動經濟增長的新亮點，擴大居民消費的政策體系不斷完善將進一步擴大消費對經濟增長的貢獻。另一方面，經濟增長也存在一些不利因素：刺激性政策逐步退出以及嚴厲的房地產調控政策將使得經濟增速進一步放緩，地方財政風險和土地市場交易趨冷對地方投資融資能力形成制約，資源、勞動力成本上升抬高了經濟增長的成本，出口放緩對工業生產形成一定壓力。

3、2012年中國經濟增長前景預測。如果2012年歐美債務危機在一定程度上得到控制，主要發達經濟體整體不出現二次衰退，發展中經濟體通脹壓力得到一定緩解，世界經濟繼續保持低速增長態勢。同時，我國把“調結構”作為宏觀調控的首要任務。繼續實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，財政政策的擴張力度有所減弱，財政赤字率略有下降；貨幣政策則主要加大對表外業務的控制力度，使社會融資總量增長進入真正穩健狀態。在這一國際環境和政策假設情景下，經模型測算，我國經濟可望在結構調整中保持平穩較快增長態勢，GDP增長8.7%左右；且經過精心調控，妥善應對輸入性通貨膨脹壓力，可以將居民消費價格上漲幅度控制在4%左右。

第五篇：中國宏觀經濟形勢分析

中國宏觀經濟形勢分析

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2在全球經濟的嚴峻形勢下，中國經濟已經受到一定程度的影響

2007年我國GDP總量約28萬億元人民幣，GDP增長率12%，是這一輪經濟增長的最高點。2008年增長率已經開始下滑，2008年全年GDP增速為9%，6年來首次跌至個位數，從08年下半年開始，中國受美國經濟危機的影響逐漸加深，國家宏觀經濟政策從上半年防過熱逆轉為下半年保增長。中國經濟周期研究報告-中國GDP增長波動曲線（數據來源：新華信整理）

2008年GDP增速為9%，其中四季度僅為6.8%。出口、消費、投資三大引擎都面臨挑戰：投資、消費月度增幅在去年第四季度內均連續下滑，出口增幅罕見地連續兩個月告負，源于進口的急劇下挫。進口增速與工業增加值高度一致，進口萎縮顯示出企業生產停滯、固定資產投資動能不足的狀況。2007-2008年GDP累計增長率（數據來源：國家統計局）

城鎮固定資產投資名義增長下半年出現下滑，但考慮價格因素，08年下半年來實際投資增速趨穩，11和12月份實際投資增長開始小幅回升，全年扣除價格實際增長約15.8%，較去年放緩5.7 個百分點，其中房地產開發投資1-12 月增長繼續下滑至20.9%（12 月份單月增速10.1%），體現了房市低迷的影響進一步持續。分行業看，農業投資明顯快于工業和服務業，三次產業投資分別增長54.5%、28.0%和24.1%，第一產業投資增長同比加快23.4 個百分點。2008年城鎮固定資產投資狀況（數據來源：國家統計局單位：：億元）

2008 年以來，社會消費品零售總額同比增長屢創新高，但扣除通貨膨脹素，消費增長相對平穩。2003 年以來，在國民收入分配中職工工資增長幅度低于企業利潤和政府稅收收入，因此從今后幾年來看也不能支持消費過快增長。同時，部分企業效益下降導致隱性失業增加，工資收入下降，再加上前期投資股市和地產的市值縮水，使未來兩年消費增長乏力。2008年社會消費品零售總額變化情況（數據來源：國家統計局單位：億元）

08年貿易順差屢創新高主要源于進口的下滑。相對上半年，下半年貿易順差顯著增加1965億元，也比07年增加328億美元，究其原因，進口增速的快速下降使得貿易順差加大（國際初級產品大幅下跌等因素影響，四季度進口同比下降8.8%，出口同比增長4.3%），總體看國際經濟環境惡化對中國對外貿易的負面影響還在繼續。2008年份貿易順差及進出口同比增長率（數據來源：國家海關）

2008年中國宏觀經濟指標：（數據來源：新華信整理）

隨著經濟危機的擴大化，各組織對中國經濟增速的預測開始逐步降低，2008年8月前各國際組織和投資銀行，以及國內主要經濟研究機構對2009年中國經濟預測數據相當較為樂觀，GDP增速預測平均值為8.7%。伴隨著經濟危機的加深和范圍的擴大，有關組織的預測數據也不斷降低，11月末世界銀行的最新預測2009年中國GDP增速為7.5%。

面臨全球的經濟危機，中國政府主要采取積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，財政政策主要包括減免稅收，增加政府支出，增加基礎設施建設等；貨幣政策主要包括降低利率，促進投資增加，擴大內需，增加消費，增大貨幣的供給等。刺激經濟政策總括如下：

政策將著力擴大內需，保障民生，嚴格控制一般性行政開支，重點向新農村建設、社會事業發展以及困難地區和群眾傾斜。具體措施包括繼續健全農業補貼制度，擴大補貼范圍，提高補貼標準；完善與農業生產資料價格上漲掛鉤的農資補貼動態調整機制；加大農村基礎設施投資。

央行自9月16日下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構人民幣存款準備金率開始，央行又分別在10月9日、10月30日下調了存貸款基準利率、免征利息稅及金融機構存款準備金率。央行目前已不再對商業銀行信貸規劃加以硬約束。央行在降息的同時放松了信貸限制，提高了企業融資規模，降低了融資成本，鼓勵了企業投資、生產的積極性。在下調存款利率的同時免征利息稅，這對儲蓄的實際利率收入影響不大，有助于穩定儲蓄和消費的需求。

央行將繼續改進流動性管理，保證市場流動性充分供應，引導貨幣信貸合理投放。結合國際收支變化情況，靈活運用公開市場操作和存款準備金率等政策工具，將銀行體系流動性保持在合理水平。制定完善銀行體系流動性支持應急預案，應對國際金融危機對我國銀行體系流動性可能產生的不利影響。同時加強窗口指導和信貸政策指引，優化信貸結構。引導金融機構進一步改進金融服務，根據實體經濟的有效需求調整信貸投放的節奏和力度。同時將總量調整和結構優化相結合，在商業可持續的原則下加大對“三農”、就業、服務業、中小企業、自主創新、節能環保等經濟重點領域和薄弱環節的信貸支持。要加強對信貸投向的監測指導，確保貸款投向符合信貸政策要求。

其中各類政策有：

2008.9．15央行決定下調存款準備金率和存貸款基準利率

2008.10.08央行決定下調存款準備金率和存貸款基準利率

2008.10.29央行下調存貸款基準利率0.27個百分點

2008.11.09央行全面放開貸款限制 加大支持中小企

2008.10.23央行加大對中小企業貸款的扶持力度四季度單獨統計

中央人民銀行通過下調存款準備金率和存貸款基準利率，是貸款增加，貨幣又重新注入，增加了投資，從而可以增加國民收入。央行全面放開貸款限制，加大對中小企業貸款的扶持力度，使投資增加，也可以增加國民收入。

2008.10.19國務院：降低住房交易稅費力保資本市場穩定

2008.10.22財政部千億規模減稅方案已獲國務院批準

2008.10.08國務院對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅

通過減稅，使人民的可支配收入增加，是消費增加，社會生產和就業增加，增加對貨幣需求，利率上升，投資會有所減少，但可以增加國民收入。

2008.10.213000余種商品出口退稅率再次調高

2008.11.01近3500項商品出口退稅率調高

2008.11.19國務院牽頭多部委密集出招 出口退稅再擴大

商品出口退稅率調高，利于調動商品出口的積極性，在拉動經濟的三駕馬車中，外貿占有很大比例，而中國的對外貿易一直是順差，美國的經濟危機強烈影響下，中國的出口銳減，商品出口退稅率調高，可以通過政府補貼，減小影響，有利于經濟的緩解，增強了企業的信心，對我國經濟在金融危機影響下有很大幫助。

2008.11.09擴大內需 國務院確定4萬億投資計劃

2008.11各地政府積極推出萬億級經濟刺激計劃

2008.10.21著眼明年經濟國務院加快基建投資

2008.10.24國務院批復兩萬億鐵路投資計劃 應對金融危機

2009.01.15國務院通過汽車和鋼鐵產業振興規劃

2009.02.04國務院原則通過紡織業、裝備制造業振興規劃

2009.02.11船舶工業振興規劃出臺 鼓勵船企兼并重組

擴大內需，增加政府支出，主要增加基礎設施的建設，提供更多的工作崗位，減少失業，同時增加國民收入，刺激消費，刺激生產，由乘數效應可以成倍的增加消費，進而提高居民收入。

2008.10.22財政部、央行出臺多項措施鼓勵居民購房

2008.11.06兩部委明確中小企業信用擔保補助方式額度

2008.11.04商務部外管局醞釀外管政策調整松綁企業資金鏈

2008.10.21刺激農村消費進一步擴大“家電下鄉”試點范圍

2009.02.01家電下鄉工作從12個省（區、市）全面推廣到全國

刺激農村消費，鼓勵居民購房，中小企業信用擔保補助，外管政策調整都是使農民，企業的可支配收入和未分配利潤增加，從而增加購買力，促進國民消費，增加乘數效應，進而增加國民收入。

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