第一篇：2013—2014年中國宏觀經濟形勢與政策分析

2013—2014年中國宏觀經濟形勢與政策分析

根據國家統計局日前公布的數據，2013年中國國內生產總值同比增長7.7%，居民消費價格指數同比上漲2.6%，經濟運行總體平穩。2014年將是中國全面深化改革的重要一年，繼續保持經濟的平穩運行，不僅是宏觀經濟調控的應有之意，更是推動體制改革、為之營造一個寬松宏觀環境的迫切要求。當前中國經濟的主要特征是需求衰退周期逐漸轉換為供給調整周期，并正由高速增長向中高速增長轉換。伴隨著這種增速轉換，2013年中國經濟的結構性調整特征十分明顯，突出表現在以下方面：

經濟增長速度略有降低，但企業贏利能力有較大幅度提高。2013年中國經濟增長率與上年基本持平，但是，伴隨中國經濟長達三年的持續調整，大部分企業在生產和投資方面的調整也已經比較充分，贏利水平有了明顯提升，企業自身適應新的經濟環境的能力在逐漸提高。

工業增速繼續下探，但服務業發展動能逐漸增強。2013年，工業增加值同比增長9.7%，比上年同期下跌了0.3個百分點，但是以服務業為主的第三產業增加值，同比增長8.3%，比上年同期提高了0.2個百分點。服務業增加值增速提高，與伴隨著結構轉型服務業進入了較快發展階段有關。城鎮化的快速推進、公共服務的日益完善和工業服務專業化的趨勢等，將為服務業的發展帶來源源不斷的動能，從而有利于推動服務業率先步入復蘇之路。

制造業投資陷入全面深度調整，但是消費觸底后開始穩步回升。2013年制造業投資同比增速只有18.5%，比上年同期大幅下降3.5個百分點。盡管社會消費零售總額同比增速也比上年降低了1.2個百分點，但自2月份以來，增速逐月穩步回升。由于投資關聯效應和收入放緩效應，更多上游行業及消費品行業的投資受到了影響，是導致制造業全面深度調整的主要原因。汽車消費、網絡消費以及與住宅成交量相關的居住類消費等都有明顯增加，則是促使消費持續回暖的根本動力。

物價水平總體保持平穩，結構性通脹并未被有效遏制。2013年，居民消費價格基本維持了2012年下半年以來溫和上漲的態勢。但是，食品價格漲幅依舊較大，其中糧食、肉禽和蛋類等漲幅甚至超過了上年同期；居住類項目價格漲幅也超過了上年同期。結構性因素的存在，使得這種價格上升具有一定的趨勢性。第一產業人均增加值仍然偏低，只能通過農產品價格上漲獲得必要的利潤。住房價格的上漲和交通區位便利住房的日益緊缺，則推高了房租。

一般貿易恢復弱勢增長，加工貿易趨勢性衰落特征更加突出。2013年，中國一般貿易進出口總額增速由上年的4.2%提高到9.3%，特別是進口額增速由上年的1.4%提高到8.6%，同時，加工貿易進出口總額增速卻由上年的8.1%下滑到

5.7%，連續3年明顯下滑。要素成本變化對加工貿易產生持續不利沖擊。例如，2013年前三季度，全部單位從業人員勞動報酬比2005年同期上漲了3倍多，年均遞增約19.0%，2013年12月31日人民幣兌美元匯率也比2005年匯改前累計升值了26.3%。

央行基本維持了偏松的貨幣投放力度，但資金供需矛盾仍然突出。2013年總體上貨幣政策穩中偏松，盡管貨幣供應量M 2已超百萬億，但與全社會固定資產投資總額的比率，已由2001年的5.69快速下降到2013年的2.53，M 1與全社會固定資產投資總額的比率也由2.15下降到約0.77。同時，中國經濟連續三年調整減少了企業的利潤額和現金流，加之人民幣國際化推進迅速，致使人民幣資金需求日益增加，利率趨于上升，供需矛盾更加突出。

展望2014年，中國經濟將面臨許多深層次的矛盾和問題，對經濟的穩定運行造成一定的威脅。盡管如此，經濟復蘇的力量仍然正在逐漸積聚，并主要體現在經濟結構的優化和微觀企業效益的改善上，而不是體現在經濟增速的明顯提高上，從而經濟運行的內在穩定性也會進一步得到加強。

產能過剩、政策效應遞減、結構性通貨膨脹和潛在金融風險等，是影響2014年經濟運行的主要不利因素。首先，產能過剩將降低經濟運行中的投資乘數效應，致使終端需求的增加只能提高現有生產能力的利用率，卻不能有效引致新的投資；其次，政策邊際效應遞減將弱化投資促進政策的作用，因為電力、燃氣及水的生產和供應業，交通運輸、倉儲和郵政業，以及水利、環境和公共設施管理業等三個行業，是政府投資促進政策的重要著力點，2013年其投資增速已達22.9%，很難進一步提升；第三，食品類、勞務類和居住類項目價格仍然可能會出現較大幅度的上漲，并驅使央行在貨幣政策操作方面更加趨于緊縮，進而對實體經濟造成一定影響；最后，地方政府債務的增加和房地產價格的上漲威脅著經濟的平穩運行，必須采取一定的措施予以妥善管理，但從短期來看，這些舉措卻可能造成房地產投資及地方政府投資的下降。

全球經濟逐漸復蘇、制造業投資調整充分、投資消費結構轉換和微觀企業效益改善等，則是促進經濟復蘇的主要積極因素。首先，全球經濟復蘇力度逐漸增強，將為中國對外貿易特別是一般貿易的發展創造良好的外部環境，而一般貿易的發展將比加工貿易產生更大的增長效應；其次，制造業投資的調整較為充分，只有飲料制造業、廢棄資源和廢舊材料回收加工業投資增速高于30%，其他行業已經全部降低到30%以下，制造業投資增速難以再有回落；第三，投資消費結構正在悄然發生轉換，2000年以來連年流入的外商直接投資、高儲蓄下銀行對企業信貸的過度擴張以及包括資產價格在內的較高通貨膨脹率等因素，促成了中國抑制消費、刺激投資的發展模式的形成，但隨著全球化、城鎮化和重工業化“三化疊一”時代旺盛的需求出現趨勢性回落，中國儲蓄率下降、消費率上升將逐漸變成一種趨勢；最后，微觀企業效益有所改善，除了部分行業企業因產能過剩嚴重而資產負債表繼續惡化外，大多數企業資產負債表狀況正在趨于良好，借貸能力和投資信心也相應得到提高。

我們認為2014年經濟增長率將保持在7.8%左右，全社會固定資產投資增速約為19.5%，社會消費品零售總額增速約為13.5%，進出口額增速約為8.0%，居民消費價格指數漲幅約為3.0%。

2013年12月召開的中央經濟工作會議，在認為2014年經濟運行存在下行壓力的同時，也更加強調推進經濟結構調整和提高經濟發展質量效益。因此，為了應對經濟運行中各種可能的風險和不確定性，2014年宏觀調控就需要更加重視前瞻性、及時性和針對性，爭取以最小的成本實現經濟穩定的目的，為經濟體制改革和結構調整創造更加寬松的宏觀環境。具體來說：財政政策方面，需適度提高赤字率，穩定政府主導投資，引導和擴大社會投資，避免投資的再度下滑；稅收政策方面，要繼續加快推進“營改增”，同時，通過現有稅種的調整、新稅種的開征和企業效益的提升，逐步提高直接稅的比重和降低流轉稅的比重，以減輕中小微企業和居民的稅收負擔；貨幣政策方面，應適度增加貨幣供給的力度，并通過利率市場化改革和金融體系建設，優化資金特別是增量資金的配置結構；城鎮化政策方面，宜將促進中小城鎮發展作為推動新型城鎮化的核心內容，以中小城鎮為主體來統籌城鄉發展，與此同時，也要進一步擴大城市棚戶區改造和環境治理方面的投資。

第二篇：中國宏觀經濟形勢與政策

中國宏觀經濟形勢與政策：

內容摘要：2008年，中國經濟能夠在將核心CPI指數通貨膨脹率控制在2%以下的同時實現接近10%的實際GDP增長速度。然而，中國經濟景氣從2008年起轉折下行，已經進入本次經濟周期的收縮階段。2009年，中國宏觀經濟管理應該在長期中性的需求管理原則指導下，建立以促進國內投資需求為核心的政策體系，采取適度擴張的財政政策和貨幣政策，啟發國內需求與國外需求以及消費需求與凈出口需求對經濟增長的全面拉動作用，在中國經濟景氣進入收縮階段后防止蕭條形態。

中國經濟具有投資驅動的內生增長性質，從而其潛在國民收入增長容納實際國民收入增長的滯后效應。由于2004-2007年間中國實際國民收入的高速增長已經通過滯后效應大幅度提升潛在國民收入，中國經濟增長速度的過度減緩可能產生明顯的負向國民收入缺口。同時，中國經濟波動的主要需求驅動力量已經從1982-1993年間的內部消費需求與投資需求轉變為1994-2007年間的外部凈出口需求，必然通過國際貿易途徑而耦合美國經濟波動，嚴重其經濟周期的內在收縮傾向。中國通貨膨脹機制完成從高核心通貨膨脹率向低核心通貨膨脹率的歷史性轉變。由于重型化的產業結構、嚴格的環境保護標準與完善的國有產權制度，難以避免資源性產品價格的結構性上漲。不過，在競爭性市場體系支持下的技術進步，能夠沿產業鏈方向逐級吸收資源性產品價格上漲影響，基本消除中國通貨膨脹的資源成本推動因素。中國經濟已經并且將繼續呈現從PPI指數到GDP平減指數到CPI指數遞減的通貨膨脹動態結構，保持較為溫和的CPI指數核心通貨膨脹率。

面臨高儲蓄傾向的國民收入分配結構，中國宏觀經濟政策設計應該遵循凱恩斯主義路線，實現高儲蓄向高投資的有效轉化，以充分積累的資本存量與相對短缺的勞動力互補而支持未來老齡社會。在彌合總需求大于總供給的可能通貨膨脹缺口時，中國需求管理不僅存在硬著陸與軟著陸的政策選擇，而且存在正向軟著陸與反向軟著陸的政策選擇。中國需求管理應該建立最高可持續增長率目標的政策指導線，并且面臨持續擴展而實時未知的潛在總供給能力，應該采取微撞的操作模式，通過間歇性增加總需求而跟蹤潛在總供給前沿。

2008年經濟形勢分析及2009年預測

2008年，為本輪經濟增長周期的轉折之年，國民經濟增幅由上升趨勢轉為下降趨勢, 黨中央、國務院及時對宏觀經濟政策做了微調，調控目標由“兩防”轉為“一保一控”。2009年，宏觀經濟面臨的國內外環境更加嚴峻，經濟增幅將會繼續向下調整。美國經濟繼續惡化,我國出口增長壓力較大,消費增長趨于緩慢, 地產市場開始進入中期調整期, 明年價格水平將有望繼續回落，通脹壓力將明顯減輕。建議2009年宏觀調控政策取向應對去年以來的“偏緊型”政策進行調整，采取“中性偏松”的政策，即在“穩健的財政貨幣政策”下進行結構性松動。

一、對當前經濟形勢的基本判斷及全年增長預測

（一）經濟增長由繁榮期轉為調整期

今年以來，我國經濟增長呈逐季回落的態勢。上半年，GDP同比增長10.4%，比上年同期回落1.8個百分點；1-9月同比增長9.9%，回落2.3個百分點。從季度看，二季度GDP增長10.1%，比一季度回落0.5個百分點，同比大幅回落2.5個百分點；一季度增長10.6%，比上年四季度回落0.7個百分點，同比回落1.1個百分點，逐季慣性下滑趨勢非常明顯。經濟運行呈現出“四落兩升”特點。“四落”即GDP、工業、凈出口、投資（實際投資增長率）增幅均明顯回落；“兩升”即消費增幅上升和物價明顯攀升。四大因素影響導致經濟增長出現“拐點”性變化。一是由美國次貸危機引發的世界經濟增長放慢，直接影響我國外部需求減弱，凈出口對經濟增長的貢獻明顯降低。二是持續偏緊的宏觀調控政策效果顯現，為抑制“三過”

問題，國家近兩年調整了外貿政策，采取持續緊縮的貨幣政策，這些政策的作用今年開始明顯顯現。三是內生需求增長放慢，主要是房價長期過快增長及能源原材料價格、勞動力成本的明顯上升抑制了需求增長，投資增長的拐點顯現。四是重大自然災害的頻繁發生也對經濟造成一定不利影響。從今年開始，我國經濟由繁榮期開始進入調整期，估計這種態勢將持續2－3年時間。

盡管當前經濟下滑態勢十分明顯，但從目前狀態看，這種調整是適度的，經濟仍處于快速增長區間。首先，全年GDP增速仍將達到10%，且每季均在9%以上，屬于大家普遍認可的9%-10%的潛在增長水平內。其次，三大需求中，內需增長仍然較為強勁。1－8月份累計，投資需求名義增長達到27.4%，高于去年同期0.4個百分點；消費需求名義增長達到20%以上，實際增長超過13%，這是自1998年我國實施擴大內需方針以來消費增長最快的時期。今年經濟增長放慢的主因，是實際出口增長的明顯放慢和順差的減少，預計因凈出口增長放慢而導致GDP增長放慢1.8個百分點左右。本輪增長周期以來經濟增長由過度依靠投資和出口拉動開始向主要依靠內需拉動（從長期看主要是消費內需）轉變，符合我國宏觀調控方向和長期發展戰略目標。其三，就業形勢基本穩定。前7個月已完成全年新增就業目標任務的76%；截至6月末，我國城鎮登記失業率為4%，與2007年持平。

當前，經濟運行中存在三大突出問題不容忽視。一是中小企業受出口減少、生產成本上升、融資困難等多重因素，導致部分工業生產經營面臨前所未有的困難；二是成本壓力增加和需求減弱，將導致企業利潤明顯下降，從而降低企業投資的積極性，也對就業增長和居民收入增長形成較大的壓力；三是股票市場和房地產市場調整的風險日趨加大，成為影響我國金融安全以及整個經濟增長的不穩定因素。以上三方面問題已構成未來宏觀經濟進一步向下調整的壓力。對此，宏觀調控應加大政策的微調力度，突出前瞻性、靈活性和有效性，確保今后經濟增長回落不至過猛。

（二）對全年經濟增長的預測

1、增速明顯回落，但通脹率創出新高

初步預計，2008年我國GDP比上年實際增長10%左右，增速放慢1.8個百分點。全年CPI增長將創新高，達6.3%左右，但月度下降趨勢明顯，CPI漲幅已連續4個月回落，未來幾個月將繼續小幅回落，其中食品價格回落是主因。

2、大需求增長“兩落一升”，固定資產投資實際增長明顯回落

1-8月，累計城鎮固定資產名義投資同比增長27.4%，比上年同期加快0.7個百分點。全年

固定資產投資增長“名穩實降”，初步預計，全社會名義固定資產投資增長24%，實際投資增長15%左右。實際出口增長明顯回落，且順差減少。預計全年出口1.44萬億美元，同比增長18%；進口1.19萬億美元，同比增長24%。全年貿易順差2520億美元，比去年下降3.9%。消費增長創新高。1－8月，社會消費品零售總額同比增長21.9%，比上年同期提高6.2個百分點，扣除價格上漲因素，實際增長13%以上。初步預計，全年社會消費品零售總額名義增長20.7%左右，實際增長13.3%。

3、工業增速明顯回落，企業效益大幅下滑

受國內多重自然災害和出口放緩以及奧運期間個別施工企業停工等因素影響，工業增長呈明顯回落趨勢。1－8月，累計規模以上工業增加值同比增長15.7%，比去年同期回落2.7個百分點。奧運后工業增速有望反彈，但在總需求可能繼續有所收縮的情況下，工業整體回落趨勢不會改變，預計全年規模以上工業增加值同比增長16%，比上年回落2.5個百分點。與此同時，企業效益在成本上升和需求下滑的雙重壓力下，可能繼續大幅下滑。

二、2009年經濟增長走勢分析及預測

（一）經濟增長走勢分析與預測

2009年，宏觀經濟面臨的國內外環境將更加趨緊，尤其是內部經濟內生性變化帶來的周期性調整壓力可能會明顯大于今年。世界經濟增長周期性變化和國內周期性因素相疊加，增大了明年經濟進一步向

下調整的壓力。但是，我國經濟長期增長的內在條件沒有改變，宏觀經濟政策有可能轉為中性偏松，明年經濟繼續向下調整的幅度可能會小于今年。初步預測，2009年，我國GDP將突破30萬億元大關，達33.94萬億元，有望實現不低于9%的增長。如果政策干預力度較小，則不排除僅增長的可能。

1、繼續惡化，對出口增長的壓力較大

美國次貸危機仍在繼續向縱深發展，其對美國以及世界經濟的拖累效應仍在不斷擴散。美聯儲預計，今年美國經濟增長速度僅0.3%-1.2%，失業率將達到5.5%-5.7%。近期美國五大投資銀行中有三大投行接連宣布破產，尤其是有百年以上歷史的雷曼兄弟破產，引發全球股市暴跌，表明次貸危機的影響遠沒有結束，有可能持續到2009年甚至更長時間。受次貸危機拖累，日本第二季GDP比去年同期減少2.4%，創下7年來最大降幅；歐元區GDP下降0.2%，折合成年率為0.8%。這是自1992年以來歐元區15國整體GDP首次出現萎縮，包括德國、法國、意大利等國經濟都在走低。最近，國際貨幣基金組織調低了對2008年和2009年世界經濟增長的預測。分別由7月份的4.1%和3.9%下調為3.9%。和3.7%。對美國今年經濟增長的預測保持在1.3%，但對明年的預測從0.8%調低為0.7%；對歐元區今、明兩年經濟增長的預測分別從1.7%和1.2%調低為1.4%和0.9%。盡管明年全球經濟增長將繼續放慢，且面臨衰退的可能性在增大，從而使我國經濟發展面臨的外部環境繼續偏緊，不確定性因素仍然較強。但是，也應看到，隨著美國以及其他國家的一攬子救市方案的出臺及效應的逐步顯現，預測美、日、歐三大經濟體增長放慢的趨勢將有所緩和，對我國出口增長將形成一定的穩定作用。

2、消費增長趨于緩慢

今年前8個月，全社會消費品零售總額同比增長21.9%，這一速度已經達到本輪增長周期以來的頂峰，明年將可能呈溫和回落態勢。從歷史上看，一般當投資和經濟增長出現減速情形時，意味著消費增長也將達到頂點，經濟開始進入收縮期，之后，消費增長將隨之回落（消費比投資和經濟增長大約滯后1年左右時間，上世紀80年代兩次周期和90年代上半期的一次周期都是如此）。我國經濟和投資增長分別持續回落已近一年時間，由此可以判斷，明年消費增長將呈回落趨勢。但相對于投資和凈出口，其貢獻會有所提高，經濟增長的協調性會有所好轉。

3、地產市場開始進入中期調整期，且有可能持續3年以上

明年房地產投資增長將會明顯放緩，進而將對整個國民經濟造成不利影響。今年以來，我國房地產市場波動加劇，隨著奧運結束，2009年房地產市場調整將會加深，預計房地產調整有可能延續到2010甚至2011年才可結束。今年以來出現的特大城市房價下跌與成交量萎縮并不是一種短期現象，預示著過去10年曾經高度繁榮的房地產市場轉入中期調整期。一方面，房價從每平方米幾千元迅速上漲到近兩萬元，除了市場供求因素外，不排除投機炒作帶來的泡沫成分，需要經過一段時間的市場自我調節來消化。另一方面，在預期房價下跌已經形成和成交量繼續萎縮的情況下，房地產調整將不可能在短期內結束。目前，房地產投資已連續3個月回落，預測明年房地產投資將可能出現大幅下滑，房地產業調整將拉動鋼鐵、水泥等相關重化工業調整，進而對建材以及家電等制造業下游產業產生明顯的不利影響。

4、企業盈利能力明顯下降，經濟內生性增長動力明顯減弱

數據顯示，今年前8個月，規模以上工業企業利潤增長19.4%，與上年同期相比明顯下降。其中，主要是受需求減弱及成本因素影響（原材料、勞動力價格大幅上漲，人民幣升值、出口退稅政策調整、資金趨緊、融資困難等），這對于長期依靠低成本競爭的我國制造業無疑會帶來較大的挑戰。尤其是中小企業將會面臨前所未有的困難。雖然近期宏觀政策在向偏松的方向調整，但在外需趨弱、經濟景氣面臨周期性收縮以及高成本的三重壓力下，未來一段時期，企業盈利能力將會受到進一步的影響，這必然會造成整個社會投融資萎縮以及帶來就業和消費需求的縮減，進而導致整個國民經濟出現內生性收縮。

盡管內外環境變化對經濟增長構成了較大的下行壓力，但是，支持經濟較快增長的長期因素依然在起作用。工業化和城鎮化仍處于長期性加速期，將會繼續推動投資較快增長；我國資金和勞動力供給十分充裕，技術進步明顯加快，裝備工業、電子通信、機電產品等高技術含量的行業將繼續保持較快增長態勢；巨大的消費增長潛力有待釋放等。這使我國經濟仍能保持8%以上的增速，如果宏觀政策把握得當，本輪經濟完全可以避免深幅調整。

（二）三大需求增長分析與預測

投資增長面臨的調整壓力比今年明顯增大，預計明年投資增速將明顯放緩。一是外需進一步萎縮，將帶動相關的投資需求萎縮。二是房地產業在面臨預期房價下跌、銷售困難而陷入困境的情況下，明年房地產投資增長可能出現大幅度下滑，從而導致整個投資增速明顯放慢。三是企業因效益滑坡和市場需求萎縮，投資能力和投資信心明顯不足，實體經濟投資需求將會減弱。四是反映投資者意愿的新開工項目明顯減少。1－8月計劃總投資同比僅增長2.5%，其中占全社會固定資產投資500以上的東部地區新開工項目計劃總投資為負增長。但是，投資增長適度放慢是合理的、正常的，短期內不易出現過度調整。盡管房地產的中期性明顯調整將帶動投資持續放慢，但一些新的投資需求有待釋放，對總投資增長將形成一定的支撐。如災后重建仍需要國家大量的投入，城鄉公共基礎設施建設潛力仍然很大，環境保護、產業升級等都需要大量的投入。預測明年，全社會固定資產投資名義增長率可能回落至18%左右，實際增長13%左右。如果政策放松較明顯，名義增長率可望達到200。

消費需求增長將逐步放慢。主要有以下原因：一是收入增長明顯放慢，將導致未來一段時間內消費增長減速。今年上半年，我國城鎮居民人均可支配收入實際增長比去年同期回落了7.9個百分點，農村居民人均現金收入實際增長回落了3個百分點，居民收入增長放緩將影響未來居民購買力水平。二是隨著經濟增長進一步放緩，明年就業將更加困難，居民即期收入和預期收入更加不樂觀。三是股指大幅下降和房價回落將形成較明顯的財富負效應，耐用消費品消費增長可能明顯減速。初步預測，2009年全社會消費品零售額名義增長將為17.5%左右，實際增長12.4%，比今年增速有所回落。

出口增速將繼續放慢，但凈出口對經濟增長的貢獻將好于今年。由于美國次貸危機引發的世界經濟增長放緩，將對明年我國出口繼續構成較大壓力。目前，我國除對美國出口大量減少外，歐盟、日本經濟放慢對我國出口的影響也開始顯現。我國對歐洲的出口增速已經從年初30%-40%回落至8月份的22%，對日本的出口增長也在明顯放慢。隨著金融危機的不斷加深，這一下滑趨勢還將會繼續下去。外需減少對明年就業將會造成巨大壓力，但對整個經濟增長的影響可能要小于今年。原因主要是今年外貿順差降勢較猛，凈出口對經濟增長的拉動作用明顯減弱。由于明年內需放緩，進口也將會相應放緩。因此，預計明年外貿順差可能保持小幅增加，進而凈出口對經濟增長的貢獻可能會好于今年。初步預測，2009年出口增長16%，進口增長19%，貿易順差2567.6億美元，增長1.9%。

（三）物價增長走勢分析與預測

隨著全球和我國經濟增長均出現周期性放慢，物價上漲的“拐點”正在顯現，明年價格水平將有望繼續回落，通脹壓力將明顯減輕。

從影響明年價格上漲的因素來看，第一，食品價格將會繼續回落。食品價格上漲是影響本輪價格上漲的重要因素。目前，食品價格已呈明顯回落趨勢，月環比漲幅自3月份以來持續下降。今年夏糧豐收，預計秋糧也將增產，全年糧食有望實現第5個豐收年。市場供求關系改善將會有效抑制食品價格上漲，進而將影響CPI漲幅繼續走低。第二，PPI增速有望回落，且傳導機制的變化使得PPI向CPI傳導的可能性不大。一是根據對新一輪增長周期以來物價變動規律的研究表明，PPI與CPI之間大約存在2－3個月的滯后期，即CPI的拐點先于PPI。目前，CPI已持續回落4個月，預計9月份PPI也將開始回落、由此本輪物價上漲將發生“拐點”性變化。明年隨著全球和我國經濟增長均出現周期性放慢，對能源、原材料的需求將會明顯減少，價格漲幅將會明顯回落。二是國際市場初級產品價格繼續大幅上漲的動力明顯不足。最近，國際油價已跌破每桶90美元，鋼材、鐵礦石、金屬等原材料價格也出現了較明顯的下跌。隨著美國次貸危機的不斷加深，明年世界經濟增長可能進一步放緩甚至衰退。這將帶來需求增長明顯減少，初級產品價格有望繼續大幅回落。但也不排除因投機炒作、地緣政治等原因再次出現波動的可能。三是由于傳導機制的變化，PPI向CPI傳導的可能性非常小，產能過剩壓力有可能顯現。新一輪增長周期以來兩波物價上漲的情況表明，能源、原材料價格漲勢迅猛，對下游生活資料產品價格拉動作用很小，其原因主要是價格傳導

受阻。我國供給約束型經濟早已轉為需求約束型經濟，而技術進步帶來的供給潛力增長非常快，最終消費品多屬競爭性行業產品，漲價受到市場競爭的限制，如手機、家電、汽車等就是這種情況，技術進步新產品不斷出現使得價格不斷下調。在內外需均出現萎縮的情況下，明年可能出現產能過剩的局面。第三，資源要素價格從長期來看上漲壓力較大，但在短期內在經濟面臨收縮的情況下，對價格總水平的影響有限。總之，明年物價將繼續呈回落趨勢，通脹壓力大為緩解，初步預測，CPI將上漲3%-4%。

三、2009年宏觀經濟政策取向及建議

針對明年我國經濟面臨的國內外形勢比較嚴峻的局面，為了防止本輪經濟出現過度調整，建議2009年宏觀調控政策取向應對去年以來的“偏緊型”政策進行調整，采取“中性偏松”的政策，即在“穩健的財政貨幣政策”下進行結構性松動。“雙穩健”政策其重點要以擴大消費需求為核心，以加快改革為重點，從戰略上實現短期增長目標與長期穩定發展相結合，以確保經濟持續健康較快增長。

主張“雙穩健”，即中性的宏觀調控政策，而不是擴張性政策，主要因為當前我國經濟所面臨的環境比1997年亞洲金融危機期間好得多。一是亞洲金融危機時期我國經濟增長目標是“保8%”，而目前我國經濟仍保持在10%的較快增長區間，其政策目標應該是“防”止過度下滑或是“保鲆o”，不需要采取擴張性政策。二是1997年金融危機導致我國經濟增長有效需求不足，面臨通貨緊縮的局面，不僅出口增長大幅度放緩，而且全社會固定資產投資僅增長5.9%，社會消費品零售總額增長7%。目前，我國內需增長依然強勁，即使明年投資和消費增速均有所回落，也不大可能出現大幅下滑。更為重要的是，短期內全球以及國內通貨膨脹壓力依然較大，在這種情況下，不宜采取擴張性政策。三是盡管目前經濟增長的基本面依然較好，但此次由美國次貸危機引發的全球性金融危機及經濟增長放緩，其影響、深度、持續時間可能要遠超過亞洲金融危機。對此，必須做好充分的應對準備。而中性的宏觀調控政策有利于應對危機，便于政策的上下微調，靈活把握調控力度，有利于引導社會預期，同時，不至造成全面放松后的“一哄而上”的局面。

第一，財政政策在穩健的前提下采取有針對性的結構性松動措施。如大幅度增加對農業、農村基礎設施、社會保障及社區醫療等薄弱環節及弱勢群體的支出，尤其要加大對災后重建以及中西部縣域基礎設施的投入力度；增加對自主創新、產業結構升級、生態環保以及就業的支出。要加大稅收政策調控力度，增值稅轉型政策應盡快向全國推廣；要通過財政貼息和稅收減免加大對東部地區產業向中西部地區轉移的支持力度；對創新型企業和一些小企業采取稅收減免政策；為了擴大中低收入群體消費和保持財政稅收平穩增長，在繼續提高個人所得稅起征點的同時，提高稅率水平，以緩解貧富差距的進一步擴大。第二，穩健的貨幣政策要在控制信貸風險的基礎上適度擴大貨幣供應量和信貸規模，保持供應量和信貸規模適度平穩增長。今年我國信貸規模預計增長14.5%，明年應保持在14%以上。要取消按季控制信貸規模，根據經濟增長變化需要適時把握信貸投放節奏，必要時可繼續下調存款準備金率，以確保國民經濟平穩較快增長。同時，要切實采取有效措施，加大對中小企業的信貸支持力度。對“兩高一資”行業則要采取緊縮性貨幣政策。

第三，針對內需增長面臨的壓力，明年要重點保持消費需求的平穩增長。要采取適當措施穩定住房和汽車消費，避免這兩大消費熱點出現過度下滑。要努力擴大居民的服務性消費，引導社會投資加大對公共服務領域的投入力度，大幅度降低服務性消費成本，尤其是旅游消費成本，如降低旅游景點門票費，降低公路特別是高速公路收費水平，如可考慮實施對經濟型轎車的過路過橋費減半的措施。

第四，加快資源要素價格等領域的改革。要利用明年國際國內經濟調整的有利時機，加快推進我國財稅、金融、收入分配及資源要素價格等領域的改革，只有用改革的辦法解決長期制約我國經濟平穩協調發展的深層次問題，才能提高宏觀調控效率，有利于加快經濟增長方式轉變。尤其是明年國際油價可能進一步下調，應抓住這一時機，加快國內油價與國際市場的接軌。

第三篇：宏觀經濟形勢及政策分析

*年，我市工業經濟全面和超額完成各項目標任務，圓滿地為“*”劃上句號，主要經濟指標比“九五”實現了翻番和突破。為了使“*”開局之年的工業經濟再創佳績，為了更好地捕捉信息、搶抓機遇、正確應對，我這里結合省經貿工作會議精神，首先就宏觀經濟形勢及有關政策走向作個發言。

一、正確分析宏觀經濟形勢

今年經濟發展面臨的國際環境是“兩個不變，六個隱憂”。“兩個不變”：一是世界經濟增長的基本態勢不會改變，我國經濟發展的外部需求不會出現大的減弱。美國、歐洲、日本等主要經濟體有望保持增長。二是國際產業轉移和技術擴散的趨勢沒有改變，有利于我國充分利用兩個市場、兩種資源。經濟全球化深入發展，國際產業包括服務業和研發環節的轉移繼續加快。“六個隱憂”：一是發展不平衡加劇，二是石油價格仍在高位波動，三是貿易保護主義更加強化，四是國際投資資金頻繁沖擊金融、商品市場，五是局部地區動蕩不安，六是自然災害頻繁發生以及禽流感等傳染性疾病蔓延等。

國內環境是“五個有利，五個深層次問題”。“五個有利”：一是我國處于居民消費結構升級和工業化、城鎮化步伐加快的時期，市場潛力巨大，內在動力較強，有利于經濟保持較快增長；二是今年是“*”起步之年，中央確定的各項戰略部署將全面啟動實施，有利于引導各方面的發展積極性；三是供求總量關系進一步改善，市場機制作用明顯增強，有利于推進結構調整和增長方式轉變；四是各方面更加注重統籌協調發展，有利于提高經濟社會發展的協調性和可持續性;五是我省將加大扶持蘇北的力度,南北產業轉移將進一步擴大。“五個深層次問題”：一是自主創新能力弱，經濟結構不合理,部分行業產能過剩的不良競爭日益顯露；二是增長方式粗放，資源環境約束加劇,進出口貿易不平衡的矛盾突出；三是城鄉二元結構矛盾突出，糧食增產和農民增收難度加大,經濟社會發展不協調；四是體制機制不完善，法制環境不健全;五是經濟運行中一些不穩定不確定因素不容忽視，社會發展方面的矛盾和問題較多。

二、準確把握具體政策走向

1、關于宏觀調控

今年國家將繼續保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，更加注重區別對待、分類指導，更加注重各項政策的協調配合，更加注重有針對性地解決問題，鞏固和發展宏觀調控成果。

一是將繼續實施穩健的財政政策和穩健的貨幣政策。今年國債和中央預算內投資總規模比去年減少，將按照突出重點、壓縮一般的原則，優先安排續建項目，適當開工建設事關“*”規劃順利實施的重大項目。將認真做好重大項目規劃和前期準備工作，建立重大項目儲備庫，嚴格項目建設程序，加強重大項目稽察，提高資金使用效益。在貨幣政策方面，將保持貨幣信貸合理增長。將繼續加強信貸政策與產業政策的協調配合，促進信貸結構優化，發展直接融資，擴大企業債券發行規模，著力解決中小企業等貸款難問題。

二是將加強固定資產投資調控。繼續把好土地、信貸兩個閘門。加強行業規劃、產業政策與土地、信貸、環保、安全等政策的協調配合，區別對待，有保有壓。合理控制中長期貸款，嚴格控制過度擴張行業的信貸投放，繼續落實已出臺的調控措施，增加普通商品房和經濟適用房供給，控制高檔房地產開發。

三是將努力擴大消費需求。積極做好提高城市居民最低生活保障標準、嚴格執行企業最低工資制度等增加居民收入的工作。開拓農村市場，繼續搞好農產品批發市場建設，加大對農村商業網點連鎖經營、農資物流配送等項目的支持力度，擴大消費熱點，完善住房、汽車等消費政策，發展文化、健身和旅游消費。優化消費環境，加快個人征信體系建設，規范和促進消費信貸發展。加強市場監管，著力解決教育和醫療亂收費、電信服務價格高等問題，開展教育、醫藥價格收費專項檢查，加強食品藥品安全整治工作。

四是將進一步加強經濟運行的監測預警。繼續堅持月度分析和重要情況報告制度，密切關注經濟運行中的新情況，及時發現傾向性、苗頭性問題，針對突出矛盾，提出對策建議，加強預調和微調。

2、關于能源供應和運輸。將促進煤電油運供需銜接。認真落實電力發展規劃，加快水電、核電、可再生能源等清潔能源建設，完善電網結構，促進電力建設有序發展。在保證安全的前提下，加快大型煤炭基地建設，穩定煤炭生產和供應。努力增加石油天然氣供給，整頓油氣開發秩序。繼續加強煤運通道、下水港口和重大交通基礎設施建設。建立健全電力需求側管理的長效機制。強化煤電油運價格監管。加強協調調度，高度重視，著力解決與群眾生活密切相關的供水、供氣、供電、供暖和供油等實際問題。

國家將加快資源性產品價格改革，逐步理順價格關系，形成有利于節約能源、資源的機制，發揮價格的“倒逼”作用。這意味著煤電油氣運面臨逐步漲價。具體為：一是要完善石油價格機制，進一步理順成品油價格。改進天然氣價格管理，適當提高價格水平。二是深化電價改革，實施新的輸配電價格管理辦法，調整銷售電價分類結構，繼續實施煤電價格聯動。三是推進煤炭價格市場化，取消電煤價格臨時干預措施，由煤、電雙方自主確定交易價格。在安全成本增加、資源成本增加、勞動力成本增加的情況下，煤炭價格必將呈現上漲走勢。四是加大水價改革力度，擴大水資源費征收范圍，適當提高征收標準，合理調整水利工程和城市供水價格，加快推行階梯式水價、超計劃超定額用水加價，強化供水價格約束機制。五是推動土地價格改革，推動建立規范的基準地價確定、公布制度和協議出讓最低價制度，提高征地補償標準。六是全面實施污水和城市垃圾處理收費制度，未開征的要開征，已開征的收費標準調整到保本微利水平。七是加快建立和完善資源有償使用和生態補償收費政策，建立環境治理、生態恢復責任制和費用補償機制，完善排污收費政策。八是在能源和資源漲價的作用下，運輸價格也將呈現出上漲趨勢。所有這些價格改革措施，都將對資源配置產生重要影響，直接或間接地加大工商企業的生產經營成本。

3、關于結構調整。今年國家結構調整的力度很大，國務院專門出臺了《關于發布實施〈促進產業結構調整暫行規定〉的決定》，同時公布了鼓勵、限制和淘汰產業指導目錄，將采取經濟、法律和必要的行政手段，把解決部分行業產能過剩問題，限制和淘汰落后生產能力，作為產業結構調整的突破口。將完善行業規劃和產業政策。對已出臺的鋼鐵、電解鋁、煤炭、汽車等行業發展規劃和產業政策，將強化落實，加強檢查，并在實踐中不斷完善。對尚未出臺的行業發展規劃和產業政策，將抓緊制定和完善，盡快出臺。原則上不批準新上鋼廠。提高進入煤炭生產領域的井型標準，明確回采率。淘汰落后產能。在主要依靠市場優勝劣汰的同時，依法關閉一批破壞資源、污染環境和不具備安全生產條件的小企業。影響比較大的主要有冶金、紡織、電力、汽車、水泥和小化工等行業。

冶金行業：今年將推進鋼鐵企業強強聯合，形成5個超級企業，淘汰1億噸落后煉鐵生產能力和5500萬噸落后煉鋼生產能力，原則上不批準建設新廠，暫停核準鋼產量500萬噸以下企業的所有冶煉項目，對不符合國家產業政策的企業和項目不予貸款，堅決淘汰300立方米及以下高爐（不含鐵合金高爐）、20噸以下轉爐和電爐。在國家列出的落后生產能力表中，*省的數量還不少，煉鐵高爐41座，20噸以下的煉鋼轉爐3座，20噸以下的煉鋼電爐95座。煉鋼電爐的淘汰數量占全國的1/4，是最多的省份。

紡織行業：全國棉紡能力從2000年的3400萬錠增加到*年的7500萬錠，其中約60%屬于70年代以前生產的應淘汰的落后設備。國家將對列入《產業結構調整指導目錄》淘汰類紡織設備和工藝產品，嚴格按規定期限淘汰；加強二手設備的市場準入管理，控制落后舊設備向中西部轉移；嚴格按照產業政策規定執行對聚酯等化纖項目的核準，防止化纖能力的過快增長。

電力行業：全國電力供需形勢有較大改善，華東明顯緩解，主要是季節性、時段性缺電，總體是“前緊后松”狀態。針對電站無序建設遺留問題較多，國家將盡快出臺“違規電站項目處理辦法”，使違規企業對違規行為付出應有的成本和代價；推進火電機組“上大壓小、上煤壓油”工程；推進電價改革，逐步實行競價上網等措施。國家列出的我省違規建設電站項目未經規劃的22個，裝機1080萬千瓦，數量、裝機均占全國的12.5%。

汽車行業：將發揮市場配置資源的基礎性作用，加強宏觀調控和政策引導，遏制低水平重復建設和盲目的產能擴張，支持企業大力發展節能和新能源汽車。國家將補充完善《汽車產業發展政策》有關的投資規定，適當提高投資準入門檻。

水泥行業：主要是加大淘汰落后生產能力，五年內淘汰2.5億噸，發展新型干法水泥，企業平均規模由現在的20萬噸提高到40萬噸，企業戶數減少到3500家。國家要求各省上報備案水泥發展規劃，并作為各省核準依據。

小化工行業：省政府已經明確，將用關閉小煤礦的力度，整治關閉小化工。

總之，今年國家在淘汰落后生產能力，解決產能過剩問題上，將采取前所未有的力度，這些行業日常生產經營、今后發展方向將因此而發生新的、深刻的變化。

4、關于產業與企業集中度。將推進技術改造，加快兼并重組。加大對紡織行業關鍵技術和成套設備研發、服裝自主品牌建設的支持力度。鼓勵大型鋼鐵集團的重大技改和新產品項目，按照市場原則，以資產、資源為紐帶，鼓勵鋼鐵、水泥、煤炭、化工等行業的兼并重組，支持優勢企業做大做強，提高產業集中度。

一是企業做強做大。在國家統計局公布的*年全國1000家大企業中，我省有101家，但前50家中我省沒有，我省最大的制造企業是沙鋼，*年也只是突破400億元。今年，省里已經提出了一個扶持發展的政策意見初稿，將集全國各省扶持政策之大成，目前《意見》還在進一步完善之中，將盡快形成定稿上報省政府。今后幾年抓工業，一個十分緊迫而重要的工作，就是做強做大，將配置各種資源，包括經貿系統已有的資源將集中投放，科學配置。

二是產業集聚和企業集群。這是工業經濟降低成本，提高競爭力的要求，也有利于發展現代物流業，是發展的方向。近年來，我省在這個方面做了一些工作，也取得了一定的成效。去年省里集中支持了多層標準廠房建設，建成了2600多萬平方米的標準廠房。今年將在推進產業集聚和企業集群上，繼續加大力度，爭取新突破，打造百億、千億級產業集聚區。

5、關于節能降耗。國家導向性、預期性和約束性三大類指標中，剛性的是約束性指標，將納入各地區、各部門經濟社會發展綜合評價和政績考核，并分解落實到各地，包括三大指標：耕地保有量、單位國內生產總值能源消耗和主要污染物排放總量。為此，國家將建立單位生產總值能耗公報制度，今年全國單位國內生產總值能耗要降低4%左右，我省今年單位生產總值能耗指標也不能低于降4%左右水平，這是一個十分艱巨的任務。一是加強資源節約和綜合利用。在節能方面，將組織實施十大重點節能工程，突出抓好1000家高耗能企業的節能工作，推行強制性產品能效標準、標識管理，擴大節能產品認證范圍。對高耗能行業繼續實施差別電價。在節水方面，將研究建立節水標準體系，推動重點行業節水技術改造，加大節水設備和器具推廣力度。在節地方面，將強化節約和集約利用土地推動第二批城市禁止使用實心粘土磚。在節材方面，將加強重點行業原材料消耗管理，鼓勵生產高強度和耐腐蝕金屬材料，促進木材節約代用，研究實施節約包裝材料的政策措施。在資源綜合利用方面，將推進共伴生礦產資源和工業“三廢”的綜合開發利用，組織編制資源綜合利用等專項規劃。將研究制定促進資源節約和綜合利用的財稅、價格政策。二是大力發展循環經濟。將落實國務院《關于加快發展循環經濟的若干意見》，認真實施國家第—批循環經濟試點，提出重大技術和項目，加快關鍵和共性技術的研發和產業化。將抓緊起草《循環經濟法》，完善評價指標體系。將研究制定重點行業、重點領域發展循環經濟的推進計劃。三是搞好生態建設和污染防治。將加快淮河流域工業廢水治理工作和建設，大力發展環保產業。

6、關于技術創新。一是鼓勵和支持自主創新。將抓緊出臺鼓勵自主創新的指導性文件。加大對引進技術和設備的消化吸收再創新支持力度，對選用國產首臺、首套裝備給予政策扶持。實施自主創新能力建設專項工程，建設—批國家工程中心、國家工程實驗室、企業技術中心。加強國家重大科技基礎設施建設，重點支持一批重大科學工程。建立開放型自主創新體系，鼓勵外資企業研發活動本地化，支持有條件的國內企業到境外建立研發中心。

二是大力振興裝備制造業。將貫徹落實《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》，研究制定相關配套措施，加強組織協調。依托重點工程，積極推進燃氣輪機、百萬千瓦核電機、超高速列車、大型化工成套設備、機械制造流水線成套設備等16個重點領域的重大裝備國產化，帶動關鍵基礎產品和零部件發展。

三是積極發展高技術產業。將抓緊制定《創業投資企業管理暫行辦法》配套文件，研究設立國家創業投資引導基金。重點發展集成電路、軟件和新型元器件等基礎性核心產業，培育數字化音視頻、下一代互聯網、新一代移動通信等增長性戰略產業，實施集成電路、先進計算等重大工程。建設軟件、微電子、光電子等產業基地。在生物醫藥、生物農業、生物能源、生物制造四大領域實施若干重大專項。加快推進廣播電視直播衛星、新支線飛機工程。廣泛運用高新技術和先進適用技術改造提升傳統產業。

四是大力發展生物產業。將其列為繼信息產業之后又一新興主導產業，將作為國家戰略性產業予以重點發展，具體目標是：培育3000家左右現代生物中小企業，10個左右銷售收入超100億的生物大企業，5個產值上1000億的生物產業基地，一批銷售過10億的生物產品，到2010年生物產業增加值5000億元，占GDp3%。

五是加快自主知名品牌建設。將適當提高設備的折舊率，將自主品牌發展情況納入統計指標體系，及一系列的財稅優惠政策。我省是科教大省，應該也有可能在這些方面有所作為，走在全國的前列。

7、關于提升服務業比重。將盡快出臺《關于促進服務業加快發展的若干意見》。選擇若干城市開展服務、業體制改革與創新試點，加快發展交通運輸、金融、現代物流等生產性服務業和社區服務等新興生活服務業。大力發展信息服務業。積極運用先進適用技術提升商貿、餐飲、郵政、旅游等傳統服務業的水平和質量。

8、關于民營經濟。將進一步優化非公有制經濟發展的體制環境，抓緊出臺鼓勵支持引導非公有制經濟發展的具體政策，推動實施中小企業成長工程，制定中小企業發展基金、專項資金和信用擔保等管理辦法，完善中小企業和非公有制經濟統計監測系統。通過實施“中小企業成長工程”，“*”期間初步形成發展環境明顯改善、布局結構相對合理、管理和技術水平明顯提高、市場競爭能力持續增強、吸收就業能力不斷擴大的具有中國特色的中小企業群體。進一步加大非公有制企業治亂減負工作力度。將推動東中西部（*省南北部）中小企業之間的合作與交流，安排好財政專項資金，重點支持融資擔保、創業輔導、技術創新、國際合作和人才培訓等服務機構的發展。將引導各類金融機構開發適合中小企業特點的金融產品，加大信貸支持力度，支持符合條件的中小企業上市融資。

9、關于對外開放。國家將努力緩解貿易不平衡、轉變外貿增長方式，在出口保持穩定增長的基礎上，著力調整出口結構。將完善出口退稅政策，鼓勵擴大一般貿易特別是高技術、高附加值產品出口。修訂禁止加工貿易目錄，促進加工貿易轉型。繼續控制高耗能、高污染和資源性產品出口。健全重要商品出口預警和貿易摩擦協調應對機制。增加國內短缺的重要商品和先進技術設備進口。將進一步做好利用外資和境外投資工作。編制并組織實施“*”利用外資和境外投資專項規劃，全面修訂《外商投資產業指導目錄》和《中西部地區外商投資優勢產業目錄》，嚴格限制低水平、高消耗、高污染的外資項目進入。將制定并落實境外投資產業指導政策，完善鼓勵境外投資的配套措施、項目核準制度和國內協調機制，支持和引導有條件的企業進行跨國并購。

三、積極采取有效應對措施

宏觀經濟形勢和具體政策走向有很多值得我們深入思考，積極應對并加以有效利用的地方。各地經貿部門和廣大工商業企業要進一步認清形勢，把握政策，順時應勢，積極尋求促進發展有效之策。

一要深入研究，準確把握。要從辯證唯物主義角度，正確理解當前的國際環境中的“兩個不變，六個隱憂”和國內環境的“五個有利”和“五個深層次問題”，既不盲目樂觀，又不悲觀失望。對具體的九個方面的政策導向，也要一分為二，既看到有利的一面，也要看到不利的一面，應該說有利形勢更多一點。

二要順應時勢，把握機遇。雖然現在各種困難和矛盾較多，但總體上看，世界各主要經濟體保持增長基本不會改變，我國仍處在較快增長經濟周期基本不會改變，我省正處于新一輪增長周期的上升階段不會改變，省委、省政府扶持蘇北發展的力度也將進一步加大，我們要積極捕捉發展機遇，找準了機遇就能發展壯大，探索出應對困難的辦法，也能發展自己。

三要積極應對，加快發展。“*”是我市工商業發展承前啟后、極為關鍵的時期，做好開局之年的工作更加重要。我們只有充分利用宏觀形勢和具體政策中的各種機遇，積極應對挑戰，才能圓滿完成開局之年的各項目標任務。要以項目為抓手，我們為積極策應“工業項目推進年”的開展，春節后將策劃一系列的活動，重點推進，強化督查，跟蹤服務，努力使工業投入再上新臺階；要以大招商、招大商為主，突出比較優勢，注重產業招商，努力使招商引資再上新水平；要以新增長點為重點，突出要素協調，努力使運行監控再顯新成效；要以引進戰略投資者為方向，延伸產業鏈和產業集群，努力使做大做強再創新亮點；要努力突破循環經濟，盡快走出一條工業與社會、環境協調發展又快又好的的新型工業化道路。當前要精心組織節日前后的生產，確保首月“開門紅”。我們元月份工業增加值的預期目標是確保增長40%以上。關于全年經貿工作，丁書記還要作重要部署，我們將認真抓好落實。

第四篇：中國宏觀經濟形勢分析

中國宏觀經濟形勢分析

2011上半年，中國的經濟形勢依然具有典型的“兩面性”特征。短期內經濟增長出現小幅波動，但整體來看經濟運行將進一步趨于平穩。從上半年的主要指標數據看，盡管部分經濟指標有所回落，但當前中國經濟的總體運行態勢良好，經濟增長繼續由前期政策刺激的偏快增長向自主增長有序轉變。首先主要的經濟指標還是保持平穩較快增長，上半年國內生產總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。分產業看，第一產業增加值15700億元，增長3.2%；第二產業增加值102178億元，增長11.0%；第三產業增加值86581億元。可以說，國家通過實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調控，使我國經濟在面臨歐洲債務危機、世界經濟增長不斷放緩等不利因素的情況下取得了不錯成績，但宏觀經濟運行中依然存在許多矛盾和問題。

一、上半年國內經濟形勢：經濟增速在宏觀調控下平穩回落

GDP是最受關注的宏觀經濟統計數據，是衡量國民經濟發展情況的重要指標。GDP增速越快表明經濟發展越快，增速越慢表明經濟發展越慢，GDP負增長表明經濟陷入衰退。

根據國家統計局初步測算，2011年上半年GDP為204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%，與去年同期相比降低1.5個百分點，環比下降0.1個百分點。經濟增速在宏觀調控下平穩回落,但仍保持較快增長。

經濟放緩是三個因素相互疊加的結果：一是宏觀調控影響。自去年以來央行已連續12次上調存款準備金率、5次加息，M2增速從去年底的19.7%至今年6月末的15.9%，緊縮政策導致經濟增速放緩。二是要素供給沖擊。二季度以來，不少省份出現“電荒”，有關測算表明，僅用電缺口就將拉低工業增加值3.6個百分點。三是企業去庫存化。從去年底到今年一季度，在原材料價格上漲等因素帶動下，企業庫存增加很快，遠超往年同期，而新訂單增加不明顯。由于庫存增加超過需求，且二季度開始大宗商品價格有所回落，企業開始去庫存。

二、上半年國內物價走勢：價格全面上漲，通脹形勢不容樂觀

CPI是反映與居民生活有關的產品及勞務價格變動的綜合指標，通常作為觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。與貨幣供應量等其他指標數據相結合，能夠更準確的判斷通貨膨脹或緊縮狀況。

PPI主要用于衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情況，與CPI一樣，是觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。一般認為，PPI對CPI具有一定的傳導作用。原材料、燃料和動力購進價格指數反映工業企業從物資交易市場和能源、原材料生產企業購買原材料、燃料和動力產品時所支付價格水平的變動趨勢和程度。該指標對PPI具有一定的傳導作用。

今年上半年，我國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲5.4%。其中，6月CPI同比上漲6.4%，創下三年以來的新高，也超出市場普遍預期的6.2%，食品價格快速上漲成為主要原因,且與宏觀調控政策的“時滯”有關。全國食品類價格上漲11.8%，非食品類價格上漲2.7%；上半年，全國城市居民消費價格水平上漲5.2%，農村居民消費價格水平上漲5.9%。

2011年上半年國工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲7.0%，工業生產者購進價格同比上漲10.3%。6月份，全國工業生產者出廠價格環比與上月持平，比去年同月上漲7.1%。工業生產者購進價格比上月上漲0.2%，比去年同月上漲10.5%。生產資料出廠價格環比下降0.1%。其中，6月份采掘工業價格下降0.9%，原料工業價格上漲0.1%，加工工業價格下降0.1%。生活資料出廠價格環比上漲0.1%。

從以上數據看，主要價格指數都在高位運行。與2007年主要由食品價格上漲帶動的結構性通脹不同，本輪物價上漲更多地表現出“全面通脹”的特征，即不僅食品價格上漲，非食品價格也在上漲；不僅工業品價格上漲，服務類價格也出現大幅上漲。

分類價格指數全面上漲。從分類價格指數來看，一方面，食品價格和非食品價格均出現大幅度上漲。食品價格6月份同比漲幅為14.4%，達到近35個月以來的新高；非食品價格6月份同比漲幅為3.0%，創2001年公布該統計數據以來的新高。另一方面，消費品和服務類價格也出現較為明顯的漲幅。6月份消費品價格同比上漲7.4%，同樣是35個月以來的最高點，服務價格6月份同比上漲4.0%，今年以來的整體漲幅已經遠遠超過2008年那一輪通脹。顯然，食品和非食品、消費品和服務類價格同時出現大幅上漲的現象是此前的通脹周期不曾有過的特征，說明當前中國經濟已經進入“全面通脹”時代。

三、經濟大勢：結構性問題仍然突出

加快轉變經濟發展方式是“十二五”規劃的主基調。從今年上半年的情況來看，宏觀調控和經濟增速放緩為結構調整提供了一個較好的環境，某些方面也收到了一定的效果（如消費對GDP貢獻率提高、貿易賬戶的平衡等），但整體來看，結構性問題仍然較突出，主要表現為“兩高一剩”行業再度抬頭、產業結構調整緩慢、中小企業困難加大等，下半年需要進一步著力解決。

1、“兩高一剩”行業的再度抬頭，加大了“十二五”規劃開局之年經濟轉型的難度

4月份以來，我國多地出現“淡季電荒”現象，從供給層面看，煤電未能聯動導致火電企業積極性不高，南方旱災限制了水電企業的發電量，導致電力供給減少；從需求層面看，部分高耗能行業在節能減排壓力減輕后再度抬頭，導致用電量激增。今年以來部分高耗能行業的用電量較去年年底出現明顯的加速，這是導致出現淡季電荒的重要原因。從工業增加值來看，六大高耗能行業增加值平均增速去年底曾降至10.6%，但今年以來增速明顯加快，6月份已經達到13.9%。從產量來看，六大高耗能行業年初的產量同比增速較慢，甚至出現了負增長，但從3月份以來，累計同比增速明顯加快。

“兩高一剩”行業是我國此前粗放型發展方式的產物，隨著資源供給約束的加強，其發展空間逐漸縮小，政府也將壓縮“兩高一剩”行業作為節能減排和轉變經濟發展方式的主要目標，但今年以來它們的再度抬頭，加大了“十二五”規劃開局之年經濟轉型的難度。

產業結構調整緩慢，經濟重心仍在第二產業，第三產業發展偏慢，投資增速和占比均在下降。“十二五”規劃明確指出要加快發展服務業，促進經濟增長向依靠第一、第二、第三產業協同帶動轉變。但是從上半年的情況來看，經濟重心仍然在第二產業，第三產業發展的相對速度仍然偏慢。

今年上半年，第一、二、三產業增加值同比增速分別為3.2%、11.0%和9.2%，分別比去年底下降了1.1、1.2和0.3個百分點；第一、二、三產業在GDP中的比重分別為7.7%、50.0%和42.3%，第一產業和第三產業分別下降了2.5和0.7個百分點。第三產業無論是增速還是占比，都弱于第二產業，顯然與中央政府提出的三次產業平衡發展目標相悖。從投資結構看，今年上半年第三產業投資增速下降到24.7%，比同期的第二產業低2.4個百分點。從占比來看，第三產業投資占比從2月的57.8%下降至5月的53.9%，而同期第二產業則從41.0%上升到43.8%。產業的投資結構同樣沒有表現出改善的跡象。

2、受多重因素影響，中小企業普遍面臨“融資難”和“招工難”兩個最大的難題

今年以來，受要素價格上漲、電力短缺、信貸緊縮、貿易放緩等因素的影響，國內中小企業普遍面臨著經營困境，其中東部沿海地區的中小企業又首當其沖。在中小企業面臨的困難中，“融資難”和“招工難”是兩個最大的難題。去年以來，隨著法定存款準備金率的連續上調和貸存比等監管措施的嚴格執行，銀行的可貸資金大幅減少，這種情況下，銀行必然會優先考慮規模大、資質好的企業，從而大幅提高了中小企業獲得資金的成本，而當前的市場環境下這些企業又很難通過直接融資方式獲得資金，所以被迫進入民間借貸市場，今年以來民間借貸利率居高不下，江浙地區甚至達到了月息30%。

“招工難”是另外一個難題。中小企業協會的數據顯示，目前50%的中小企業反映普通勞動力供應不足，47%的中小企業反映技術人員供應不足。與招工難相對應的，就是勞動力成本的上升，大幅提高了部分勞動密集型中小企業的經營成本。

四、政策展望：抑制通貨膨脹兼顧結構調整

當前的經濟放緩是政策調控和存貨周期綜合作用的結果，經濟出現“硬著陸”的可能性不大，倒是抑制通脹和調結構的任務仍然十分艱巨。因此，預計下半年仍將保持積極財政政策和穩健貨幣政策的總基調，調控方向不會貿然改變。

1、貨幣政策：預計下半年至多加息1次，存款準備金率或視情況上調1-2次。

利率仍有上調的必要，下半年至多再加息一次。首先，央行的重要政策目標是保持幣值穩定，保持實際正利率狀態應該是利率水平確定的最基本準則。但從我國的現實來看，隨著物價水平不斷上升，負利率缺口正在不斷擴大。其次，價格持續上漲將危害到社會穩定，最終會傷害經濟增長。再次，從就業角度看，勞動力需求供給比持續在100%左右的高位水平，加息不會帶來就業問題。最后，加息有助于解決央行票據一、二級市場利率倒掛問題，為公開市場操作打開空間，恢復央行票據回收流動性的功能。

下半年，存款準備金率可能上調1-2次，繼續上調空間不大。上半年央行共6次上調存款準備金率，原因有三：一是外匯占款較多，今年月均外匯占款增量約比去年多900億元；二是央行票據發行不暢，由于一、二級市場利率倒掛，商業銀行對購買央行票據積極性不高，導致央行只有依靠上調存款準備金率這一強制性手段來回收流動性；三是在加息質疑聲音較大的情況下，通過上調準備金率，推高市場利率，可以間接起到抑制需求的作用。

目前大型金融機構法定存款準備金率已經達到21.5%的歷史高位。準備金工具調控貨幣總量，優點是見效快、力度大，能夠深度鎖定流動性；缺點是副作用大，政策的靈活性和針對性較差，容易導致銀行間流動性的劇烈波動。表現在，第一，盡管目前銀行流動性總體寬裕，但大中小銀行之間冷熱不均，小銀行資金明顯偏緊，容易導致銀行間流動性的劇烈波動。第二，準備金率過高會導致資金脫媒，隨著資金脫媒的不斷加劇，部分社會資金甚至外匯占款資金并不絕對會以一般銀行存款的形式存在，而是流到基金、信托、民間借貸、大宗商品等領域，存款準備金率上調的結果是銀行流動性緊張、社會流動性寬松，難以起到抑制通脹的作用。第三，與公開市場操作不同，存款準備金率變動具有政策風向標的指示作用，法定存款準備金率過高，將降低后續調控政策的靈活性，一旦出現小的風吹草動，將面臨是否下調的兩難選擇。

由于外匯占款仍在快速增加，預計下半年存款準備金率仍有可能會上調1-2次，但再繼續上調的空間不大。與存款準備金工具相比，央行票據具有靈活性高、針對性強的特征，而且轉向容易，所以我們建議通過加息和適當提高央行票據發行利率的方式，解決利率倒掛問題，進一步發揮央行票據在公開市場操作中的作用。

2、財政政策：預計將更加“積極”，并加大對關鍵領域和薄弱環節的財政稅收支持力度

盡管“積極”是財政政策的主基調，但從上半年情況來看，并未體現出積極的特征，例如，今年中央公共投資計劃支出金額僅為3826億元，比上年還減少了100億元。主要原因，一方面是因為4萬億投資計劃已經于去年結束，另一方面，則是對地方融資平臺的監管顯著加強。

在面對成本推動型通脹和經濟增速放緩的困境時，貨幣政策的單兵突進或許難以保證效果，必須要求財政政策的配合。第一，要增加財政投入，加大對關鍵領域和薄弱環節的財政稅收支持力度，如戰略性新興產業以及水利設施和保障房建設等，同時要注意充分發揮財政政策的杠桿作用，引導社會資源優化配臵；第二，要按照財權與事權相匹配的要求，完善和改革中央、地方財政制度，強化地方財政的風險預警和約束問責。這樣才能在避免經濟失速的同時，防范風險和促進結構改善。

第五篇：2012中國宏觀經濟形勢分析

2012中國宏觀經濟形勢分析

2011年，我國經濟增長由政策刺激向自主增長有序轉變，物價上漲勢頭初步得到控制，同時經濟增長呈平穩減速態勢。預計全年GDP增長9.4%，CPI上漲5.5%。

2012年，我國將呈現經濟增速和物價漲幅“雙降”態勢，預計GDP增長8.7%左右，CPI上漲4%左右，經濟運行總量矛盾有所緩解，但結構性矛盾更加突出，國際環境不確定性更大。2011年全年經濟走勢呈現以下特點：

1、物價上漲勢頭初步得到控制，宏觀調控首要任務取得成效；

2、經濟增長平穩減速，部分刺激政策退出力度把握適度；

3、保障房投資成為新亮點，固定資產投資保持穩定增長；

4、汽車消費退潮明顯，其他消費增長波瀾不驚；

5、受國際市場影響逐步加大，進出口增速前高后低。

當前經濟運行中存在的主要問題包括：

1、食品價格周期性大幅波動的深層次矛盾并未有效解決；

2、成本上升壓力持續存在導致經濟步入結構調整陣痛期；

3、房價居高不下仍然是廣大百姓最為關切的社會問題；

4、沿海地區出口加工型中小企業經營最為困難；

5、國內部分地方和企業對全球經濟調整的趨勢性要求反應遲鈍。

2012年中國經濟發展將表現出以下三種趨勢：

1、全球經濟將低速增長。展望未來，全球經濟活力正在減弱，并且內外部失衡進一步加劇，市場信心近期大幅下降，下行風險逐漸增大。發達國家正在步入滯脹的泥潭，一方面，主要國家普遍面臨主權債務壓力和金融穩定風險，私人需求尚未接過拉動經濟增長的接力棒，經濟增長動力仍然不足；另一方面，由于貨幣政策依舊寬松，甚至存在出臺新的量化寬松政策的可能，通脹壓力相對較大。新興經濟體面臨著外部環境復雜多變，大量熱錢沖擊以及政策緊縮對經濟增長的抑制等問題，其經濟增速將繼續呈放緩態勢。根據IMF《世界經濟展望》秋季報告預測，2012年世界經濟將增長4%，與今年基本持平。其中，發達經濟體將增長

1.9%，新興和發展中經濟體將增長6.1%。

2、國內經濟環境總體良好。一方面，“十二五”規劃第二年進入投資項目集中建設階段，中西部不斷承接東部產業轉移逐步成為帶動經濟增長的新亮點，擴大居民消費的政策體系不斷完善將進一步擴大消費對經濟增長的貢獻。另一方面，經濟增長也存在一些不利因素：刺激性政策逐步退出以及嚴厲的房地產調控政策將使得經濟增速進一步放緩，地方財政風險和土地市場交易趨冷對地方投資融資能力形成制約，資源、勞動力成本上升抬高了經濟增長的成本，出口放緩對工業生產形成一定壓力。

3、2012年中國經濟增長前景預測。如果2012年歐美債務危機在一定程度上得到控制，主要發達經濟體整體不出現二次衰退，發展中經濟體通脹壓力得到一定緩解，世界經濟繼續保持低速增長態勢。同時，我國把“調結構”作為宏觀調控的首要任務。繼續實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，財政政策的擴張力度有所減弱，財政赤字率略有下降；貨幣政策則主要加大對表外業務的控制力度，使社會融資總量增長進入真正穩健狀態。在這一國際環境和政策假設情景下，經模型測算，我國經濟可望在結構調整中保持平穩較快增長態勢，GDP增長8.7%左右；且經過精心調控，妥善應對輸入性通貨膨脹壓力，可以將居民消費價格上漲幅度控制在4%左右。