第一篇：固定收益證券(一些需要背的知識點)

? 固定收益證券

? 固定收益證券(fixed-income securities)是一個籠統、寬泛而又不太嚴格的定義。一般而言，固定收益證券代表擁有對未來發生的一系列具有確定數額收入流的要求權，是一種要求借款人按預先規定的時間和方式向投資者支付利息和償還本金的債務合同，與債券等同使用

? 債券

? 債券是發行人依照法定程序發行，并約定在一定期限還本付息的有價證券。它反映的是債權債務關系，是廣義的債務工具中可以流通或可以交易的部分。

? 債券的基本要素

? 票面價值：票面金額、計價幣種 ? 票面利率：計息依據 ? 付息方式：計息依據 ? 到期期限 ? 發行價格

? 債券的特征

? 償還性 ? 收益性 ? 安全性 ? 流動性

? 債券的風險

? 利率風險

? 價格風險 ? 再投資風險

? 違約風險

? 提前償還風險 ? 通貨膨脹風險 ? 流動性風險 ? 匯率風險

? 債券的種類

? 按發行主體分為：政府債券、金融債券、公司債券、國際債券。? 按償還期限分為：短期債券、中期債券、長期債券、永久債券。

? 按計息的方式分為：附息債券、貼現債券、單利債券、浮動利率債券、累進利率債券等

? 按是否記名分為：記名債券和不記名債券。

按有無抵押擔保分為：信用債券和擔保債券。

按債券形態分為：實物債券、憑證式債券和記賬式債券。

? 央行票據

? 央行票據即中央銀行票據，是中央銀行為調節商業銀行超額準備金而向商業銀行發行的短期債務憑證，其實質是中央銀行債券。

? 商業票據

? 是商業信用工具，它是提供商業信用的債權人為保證自己對債務的索取權而掌握的一種書面債權憑證。商業票據可以作為購買手段和支付手段流通轉讓。

? 當票據的持有者在票據未到償還期而又需要資金時，票據持有人就可以背書，然后把它以一定的價格轉讓給金融機構，獲得現款，這種活動稱作票據貼現。

? 短期融資券

? 短期融資券簡稱融資券，是指企業依照有關規定在銀行間債券市場發行和交易并約定在一定期限內還本付息的有價證券。? 發行市場化 ? 備案制

? 債券回購

? 債券回購是指債券持有人（賣方）在將債券賣給債券購買人（買方）時，買賣雙方約定在將來某一日期以約定的價格，由賣方向買方買回相等數量的同品種債券的交易行為。債券回購分為質押式回購交易和買斷式回購交易。

?

? 國債的定義

? 國債的特點：收益性、安全性、流動性和有期性。

? 國債的種類：附息國債、一次還本付息國債和貼現國債。? 通脹保值債券：與物價指數掛鉤的國債。

? 可轉換公司債券

? 自發行之日六個月后方可轉換為公司股票 ? 期限最短為1年，最長為6年

? 按面值發行，每張面值100元，最低交易單位1000元 ? 要求提供擔保

? 轉股價格、轉股具體方式與程序、利率及其調整、各種條款的設置等必須事先約定。

外國債券：是發行人在外國發行的，以當地貨幣標價發行的債券，有特定的稱謂

歐洲債券：是發行人在某貨幣發行國以外，以該國貨幣標價發行的債券，如歐洲美元債券、亞洲美元債券等。

資產證券化指的是工商企業或金融機構將其能在未來產生可預測現金流的資產進行組合，銷售給特殊目的機構（SPV），由SPV以該資產為信用基礎發行證券，然后銷售給投資者的過程

資產證券化中重要的制度安排

? “破產隔離”制度：發起人與SPV之間是真實出售關系，基礎資產與原始權益人脫離法律關系，不受其經營狀況影響。

? 信托財產制度：SPV與服務機構、資金保管機構之間是委托關系，信托財產獨立于相關機構。

? 信息披露制度：相關機構必須及時、準確、完整地披露相關信息。? 信用增強制度：提高資產支持證券的信用級別。

? 資產證券化的微觀經濟效應

? 對發起人而言：以銀行為例

? 提升資產負債管理能力 ? 資金來源多樣化

? 達到資產負債表外化的目的 ? 降低資金成本

? 獲取穩定的服務費收入

? 對投資人而言：資產證券化提供了風險/收益/流動性多樣化的資產選擇。? 對借款人而言：供給的增加以及新的貸款方式的開發，借款人的選擇機會增加了。

? 對承銷商而言：資產證券化提供了一個龐大的商業機會。? 對監管當局而言：

? 資產證券化可以降低金融機構的流動性危機； ? 市場監督機制有利于改善整體金融機構質量；

? 資本市場規模的擴大以及眾多機構的參與對一體化金融監管提出了更高的要求。

? 資產證券化的宏觀經濟效應 ? 擴大了資本市場規模，增強了資本市場功能。? 促進了金融機構職能細分，提高了專業化水平。? 改善了信息不對稱程度，降低交易成本。

? 提高了金融市場的流動性和金融體系的效率。

? 金融衍生工具的功能和作用

? 風險轉移功能 ? 價格發現功能

? 金融衍生工具帶來的挑戰

? 配置風險而不能消除風險； ? 結構復雜而難以為投資者理解； ? 高杠桿從而帶來更大的財務風險； ? 加大了內部控制和外部監管的難度。

債券遠期交易是指交易雙方約定在未來某一日期，以約定價格和數量買賣標的債券的行為。

? 債券期貨合約要素

? 交割的資產 ? 合約的規模 ? 交割的地點 ? 交割的月份 ? 價格波動限制

? 債券期貨交易制度

? 結算擔保金制度 ? 逐日盯市制度 ? 漲跌停板制度 ? 持倉限額制度

? 大戶持倉報告制度 ? 強行平倉、減倉制度

? 債券市場

? 債券市場是債券發行與流通以及與此相適應的組織與管理方式的總稱。

? 債券發行市場

? 債券發行人向投資者出售證券以籌集資金的市場，又稱初級市場或一級市場。債券發行市場通常是一個無形市場，沒有具體的固定場所。證券發行市場由發行人、投資者和中介機構等要素構成。? 私募與公募 ? 代銷與包銷

? 國債發行

? 定向發售方式是指定向養老保險基金、失業保險基金、金融機構等特定機構發行國債的方式，主要用于國家重點建設債券、財政債券、特種國債等品種。? 承購包銷方式方式始于1991年，主要用于不可流通的憑證式國債，它是由各地的國債承銷機構組成承銷團，通過與財政部簽訂承銷協議來決定發行條件、承銷費用和承銷商的義務，因而是帶有一定市場因素發行方式。? 招標發行方式是指通過招標的方式來確定國債的承銷商和發行條件。根據發行對象的不同，招標發行又可分為繳款期招標、價格招標、收益率招標三種形式。

? 債券交易方式

? 債券現貨交易 ? 債券遠期交易 ? 債券回購交易

? 債券交易機制

? 連續競價與集合競價

? 客戶委托單驅動和交易商報價驅動 ? 做市商制度

? 債券結算方式

? 債券結算：清算、交割、交收 ? 結算方式

? 純券過戶 ? 見券付款 ? 見款付券 ? 券款對付

銀行間債券市場，是機構投資者進行大宗批發交易的場外市場，大部分記賬式國債和全部政策性金融債券以及符合要求的公司債券在銀行間債券市場交易。其交易的特點是以詢價的方式進行，自主交易，逐筆進行。通過全國銀行間同業拆借中心的交易系統提供報價信息、辦理債券交易，通過中央國債登記結算公司辦理債券的登記托管和結算。

凈價交易是國際債券市場上中長期債券普遍采用的交易方式。它是指在債券交易中，將債券的成交價格與債券的應計利息分解，讓價格隨行就市；而應計利息則根據票面利率按天計算，債券的持有人享有持有期間應得的利息收入。因此，凈價交易就是以不含利息的價格進行交易。

債券回購是指債券持有人（賣方）在賣出債券給債券購買入（買方）時，買賣雙方約定在將來某一日期以約定的價格，由賣方向買方買回相等數量的同品種債券的交易行為。債券回購分為質押式回購交易和買斷式回購交易。債券回購交易

質押式回購交易是指將債券質押的同時，將相應債券以標準券折算比率計算出的標準券數量為融資額度而進行的質押融資，交易雙方約定在回購期滿后返還資金和解除質押的交易。

? 質押式回購實行“一次交易、兩次清算”。在成交當日對雙方進行融資、融券的成本清算,其成本統一按標準券的面值100元計算,雙方據此結算當日應收(付)的款項。到期購回清算,由交易所根據成交時的收益率計算出購回價。對質押式回購交易采取質押庫制度。

? 國債買斷式回購交易，是指國債持有人在將一筆國債賣出的同時，與買方約定在未來某一日期，再由賣方以約定價格從買方購回該筆國債的交易行為。它與目前債券市場通行的質押式回購(又稱封閉式回購)的主要區別在于標的券種的所有權歸屬不同。對買斷式回購交易采取履約金制度。

凈現值（NPV）是 投資項目的預期現金流的現值與投資成本之差。永續年金是一些列無限持續的恒定的現金流

? 影響債券內在價值的因素

? 債券的票面金額 ? 債券的票面利率 ? 利息支付的頻率 ? 適當的貼現率 ? 債券到期期限

債券的到期收益率是使得債券投資獲得的現金流的現值等于其市場價格的折現率，即凈現值為零時的折現率，也就是內部收益率

?平均收益率的計算

? 算術平均收益率 ? 幾何平均收益率 ? 內部收益率

? 債券定價的三大關系

? 債券的市場價格、票面價值、息票利率與到期收益率之間的三大關系：

?平價：當市場價格=票面價值時，到期收益率=息票利率；這種關系被稱為平價關系，或債券平價發行；

? 折價：當市場價格<票面價值時，到期收益率>息票利率；這種關系被稱為折價關系，或債券折價發行；

溢價：當市場價格>票面價值時，到期收益率<息票利率；這種關系被稱為溢價關系，或債券溢價發行。

? 債券定價五大定理之一

? 如果債券的市場價格上漲，那么它的到期收益率必定下降；相反，如果債券的市場價格下跌，那么它的到期收益率必定上升，即債券的市場價格與到期收益率之間呈反向關系。（亦可表達為債券的價格與市場利率呈反向關系）

? 債券定價五大定理之二

? 如果債券的到期收益率在債券存續期內一直保持不變，那么該債券的折扣或溢價將隨著債券存續期的變短而減小。這事實上意味著債券的折扣或溢價與債券的期限呈正向關系，換句話說，長期債券價格對利率變化的敏感性比短期債券要高。

? 債券定價五大定理之三

? 如果債券到期收益率在存續期內不變，那么該債券的折扣或溢價將隨著債券存續期的變短而以遞增的速率減小。

? 債券定價五大定理之四

? 債券的到期收益率下降將導致債券價格的上漲，上漲的幅度要大于債券的到期收益率同比例上升所導致的債券價格下跌的幅度。該定理表明，由到期收益率的上升或下降所引起的債券價格變化是不對稱的。

? 債券定價五大定理之五

? 息票利率越高，由到期收益率變化所引起的債券價格變化率越小（該定理不適用于存續期為1年的債券或永久債券）。

即期利率（spot rates）是在給定時點上零息債券的到期收益率 無風險利率與期限的關系就稱為利率的期限結構。

影響利率的主要因素:資本貨物的生產能力 資本貨物生產能力的不確定性

消費的時間偏好

風險厭惡程度

息票債券到期收益率與其期限之間的關系稱為收益率曲線

遠期貸款合約的貸款人承諾在未來某個日期把資金提供給借款人，合約簽定時不發生資金轉移但預先設定利率，這個利率就是遠期利率

? 利率期限結構的三個經驗事實

? 不同期限的利率具有共同走勢。

? 當短期利率較低時，收益率曲線很可能向上傾斜；當短期利率很高時，收益率曲線很可能轉而向下傾斜。? 收益率曲線向上傾斜的機會最多。

? 無偏預期理論（the unbiased expectations theory）

? 該理論認為，遠期利率是市場對未來即期利率的無偏估計（或無偏預期）。如果市場預期短期利率將要上升，則期限長的零息債券利率要高于期限短的零息債券利率，收益率曲線呈上翹形態。如果市場預期短期利率將要下降，則反之。

? 流動性偏好理論（the liquidity preference theory）

? 該理論認為，遠期利率并不是未來即期利率的無偏預期，而是市場預期未來即期利率加上流動性補償（或流動性溢價）。當預期即期利率上升時，收益率曲線將向上傾斜；當預期即期利率不變時，收益率曲線同樣向上傾斜；當預期即期利率小幅下降時，收益率曲線也可能向上傾斜；只有當市場預期利率將要大幅下降時，才會出現向下傾斜的收益率曲線。

? 市場分割理論（the market segmentation theory）

? 該理論認為投資者和借款人由于偏好、習慣或受法律限制而局限于某一類證券市場，這些市場處于分割狀態，即期利率由各個市場的供求關系決定。不同到期期限的證券之間不能相互替代，甚至在可以獲得更高回報時，投資者和借款人也不能隨意離開他們原來所在的市場而進入另外一個市場。

? 債券久期的定義

? 債券久期就是考慮了債券產生的所有現金流的現值因素后計算的債券的實際期限，是完全收回利息和本金的加權平均年數。債券的名義期限實際上只考慮了本金的償還，而忽視了利息的支付；債券久期則對本金以外的所有可能支付的現金流都進行了考慮。

? 債券久期的計算

Ttt t?ttTT????1?R1?Rt?1 D?t?Wt?t?T?P0t?1t?1 tt1?R? t?1? D：債券久期；t：t時期的權重；

C???C?CWT：債券到期日；t：現金流的支付期；C：t時期產生的現金流；R：到期收益率；P0：債券價格

? 債券久期的特點

? 任何息票債券的久期都小于該債券的名義到期期限；零息債券的久期與名義到期期限相等；

? 債券的息票利率與久期之間存在反向關系，即如果債券期限保持不變，則債券息票利率越高，久期越短； ? 債券到期期限與久期呈正向關系，即如果債券息票利率保持不變，則期限越長久期也越長；

到期收益率與久期呈反向關系。即如果其它因素保持不變，則到期收益率越低久期越長。

? 債券價格與久期的關系

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P01?R

?P?D? ??????RP0?1?R?

?P??m??R P0

D?：修正的債券久期 m1?R

? 債券久期的缺陷

? 在久期的計算中，對所有的現金流都采用同一個折現率，這意味著利率期限結構是平坦的。

? 久期實際上只考慮了收益率曲線平移的情況。

? 久期方法只考慮了債券價格變化與到期收益率變化之間的線性關系。? 但實際情況是，價格變化與到期收益率變化之間的關系不是線性的，而是一種凸性關系，即當到期收益率降低某一數值時，債券價格的增加值要大于收益率上升同一數值時債券價格的降低值（債券定價的定理5），這種特性被稱為凸性。

? 債券凸性的計算

?PP?P02 由此：???Dm??R?V??R?P0P0

???? t????nt

???1?R???t??D?1其中：D?m ?t?1?P0??1?R???? ????????

???? t???? 1?n??1?R?t?1?DDC?C V????2?t?1??????P0凸性。??t?1?t????1?R?2,也就是人們常用的債券??????

? 何謂有效市場

? 外部有效市場：信息迅速擴散，證券價格無偏地根據新信息迅速調整以反映投資價值。

? 內部有效市場：經紀人和交易商公平競爭，交易成本低且交易速度快。? 有效市場通常指的是證券的價格反映其內在價值的市場。在有效市場上，每一種證券都被公平定價，以當時的市場價格簡單地買入或賣出，并不能使投資者實現任何超額收益。證券價格迅速無偏地對信息做出反應。

? 有效市場上證券價格的形成機制

? 在有效市場上，有關證券的相關信息，能夠“有效地”、“及時地”、“普遍地”傳遞給每一個投資者，投資者無偏地解讀新信息，根據新信息建立或修正對該證券價值的預期，進而采取相應的買賣行為導致這些信息最終反映到該證券的價格上

? 有效市場的三種形態

? 弱式有效市場

技術分析無效 ? 半強式有效市場

基本分析無效 ? 強式有效市場

內幕交易無效

? 買入持有策略

? 將債券納入投資組合之后，一直持有到期或直到被贖回為止。其優點是：

? 管理簡單；

? 降低交易成本； ? 避免短期價格風險。

? 債券指數化策略

? 選擇某一市場指數作為基準，根據該指數中各債券所占比重，來決定投資組合中各債券的投資比例。債券指數化策略，就是要復制出類似于基準指數的投資組合，使投資組合能夠獲得與基準指數一致的績效，且分散風險。其優點是：

? 降低管理費用；約束管理者；獲取與基準指數一致的收益。

? 現金流匹配法

? 通過構造債券組合，使債券組合產生的現金流與負債的現金流在時間和金額上恰好相等，這樣就可以完全滿足未來負債所產生的現金流支出需要，完全避免利率風險。最簡單的方法就是購買零息債券為預期的現金支出提供相應的資金。

? 利率預期策略

? 利率預期策略就是利用對利率或收益率的預期，來判斷何種債券被錯估，再將被低估（高估）的債券納入（剔除）組合。

? 利率變動的方向； ? 利率變動的時點；

? 長短期利率的變動：需要預測收益率曲線的形狀，若預期未來長期債券的收益率上漲幅度高于短期債券，則目前應該調高中短期債券的比重，降低長期債券的持有比例。

第二篇：固定收益證券投資分析 課后答案

1.按照期限長短，國債一般可以分為：× A B C D 國庫券、國庫票據、國庫債券

國庫券、國庫票據、市政債券

國庫券、市政債券、政府機構債券

國庫券、政府機構債券、國庫債券

正確答案： A

2.國庫票據的期限一般是：× A B C D 5年以下 10年以下 1年以下 10年以上

正確答案： B

3.流動性非常強，具有很強的變現能力，交易成本低，風險小的債券是：√ A B C D 公司債券

企業債券

國庫券

政府機構債券

正確答案： C

4.美國的市政債券一般包括：× A B C D 一般責任債券、風險型債券

一般責任債券、收益型債券

風險債券、收益型債券

一般責任債券、收入型債券

正確答案： D 5.公司債券有很多劃分方式，以下不屬于按照抵押擔保狀況劃分的是：√ A B C D 可贖回債券

信用債券

抵押債券

擔保信托債券

正確答案： A

6.我國國債品種豐富，按可流通性分類，可分為：× A B C D 固定利率國債、浮動利率國債

零息國債、附息國債

現金國債、非現金國債

可轉讓國債、不可轉讓國債

正確答案： D

7.國債的基本要素一般不包括：√ A B C D 面值

利息

息票率

到期日

正確答案： B

8.影響債券價格的一般經濟因素包括：× A B C D 政治因素

心理因素

投資因素

物價水平

正確答案： C 9.債券投資面臨的風險一般不包括：√ A B C D 心理風險

利率風險

信用風險

贖回風險

正確答案： A

10.影響債券利率的因素不包括：× A B C D 銀行利率水平

發行人的資信狀況

債券償還期限

購買債權人的差異

正確答案： D 判斷題

11.由政府部門發行的債券，通常稱為國庫債券，又稱為政府機構債券。此種說法：×

正確

錯誤 正確答案： 錯誤

12.債券的發行價格高于票面價格發行成為溢價發行。此種說法：√

正確

錯誤 正確答案： 正確

13.債券的價格是由面值、息票率、償還期和市場利率等因素共同決定的。此種說法：√

正確

錯誤 正確答案： 正確 14.債券的息票率是指債券每年支付的利息額。此種說法：×

正確

錯誤 正確答案： 錯誤

15.離到期日規定的時間范圍內允許債券發行人贖回的債券叫做自由贖回債券。此種說法：√

正確

錯誤 正確答案： 錯誤

第三篇：固定收益證券綜合電子平臺交易主協議

固定收益證券綜合電子平臺交易主協議

甲方：上海證券交易所

乙方：中國證券登記結算有限責任公司

丙方：

為保障上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺（以下簡稱“固定收益平臺”）交易的順利進行，維護參與各方的合法權益，在平等、自愿、協商一致的基礎上共同簽訂本協議。

第一條 丙方參與固定收益平臺交易，應當遵守《上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺交易暫行規定》、本協議及甲方的其他相關規定。

第二條 丙方參與固定收益平臺各類證券交易的結算，應當遵守《中國證券登記結算有限責任公司關于上海證券交易所固定收益綜合電子平臺交易登記結算暫行辦法》、本協議、乙方的其他規定以及丙方與乙方簽訂的資金結算協議的相關規定。

第三條 丙方如為一級交易商，簽署本協議即為明確授權甲方、乙方在其做市證券賬戶內當日可用于交收的國債出現不足時，于固定收益平臺當日現券交易結束后，通過固定收益平臺實行隔夜回購，自動就該不足部分進行補券。

第四條 丙方簽署本協議，即為明確授權甲方、乙方將其證券賬戶內的國債（包括交易商存量國債和當日凈買入的國債），自動作為《上

海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺交易暫行規定》及本協議規定的隔夜回購中的補券券源，當日已經申報作為質押券的現券除外。丙方可向固定收益平臺申報其特定證券賬戶不參與隔夜回購。

第五條 固定收益平臺于每一交易日下午二時，統計當日各簽署《固定收益證券綜合電子平臺交易主協議》的交易商授權證券賬戶中國債的持有凈額，以及一級交易商做市證券賬戶內當日可用于交收的國債不足的數額。對于該不足部分，固定收益平臺將自動以匿名、零利率、一個交易日到期為條件通過隔夜回購進行補券。丙方授權證券賬戶內的國債，按照數量從大到小的順序作為補券券源。

第六條 隔夜回購實行“一次成交、兩次結算交收”，兩次結算交收均由乙方提供凈額擔保交收。

第七條 丙方如為一級交易商，國債付息登記日，本平臺不對其做市證券賬戶內的不足券源通過隔夜回購進行補券處理，丙方應在此前自行補足相應國債。

第八條丙方違反本協議的，按甲方、乙方有關業務規則處理。

第九條 本協議一式三份，三方各執一份，具有同等的法律效力。

第十條本協議經三方簽署后生效。

甲方名稱：上海證券交易所

單位公章：

法定代表人或授權代表簽字：

簽字日期：年月日

乙方名稱：中國證券登記結算有限責任公司單位公章：

法定代表人或授權代表簽字：

簽字日期：年月日

丙方名稱：

單位公章：

法定代表人或授權代表簽字：

簽字日期：年月日

第四篇：公司固定收益業務管理制度

公司固定收益業務管理制度

一、總則

為了規范公司固定收益業務的經營運作，防范債券經營風險，根據國家有關法律、法規，特制定本制度。

（一）、公司的固定收益業務必須堅持規范、穩健的經營方針，在防范和控制風險的前提下，爭取較好的經濟效益。

（二）、建立有序高效的運行機制，明確職責和程序，決策由上至下貫徹實施，意見由下至上反饋匯報，強化各層管理和風險控制。

（三）、建立有效的制約和激勵機制，提高債券業務人員的思想政治素質和業務水平，防范和控制風險。

二、固定收益業務運行框架

（一）、公司主管領導代表公司對固定收益業務進行指導和管理，固定收益總部負責人具體負責固定收益業務的日常管理，并向公司主管領導負責。

（二）、主管領導負責核定固定收益業務經營規模，確定業務操作指導思想，作出重大投資項目決策，并對總體風險進行監控。

（三）、財務管理總部負責固定收益業務的資金調撥、頭寸清算及財務核算。

（四）、固定收益總部的職責

1、負責對國家宏觀經濟、金融市場、國債一、二級市場及企業債券的研究工作及新業務品種的開發，提出投資建議，按期提交研究報告。

2、負責對債券的發行、承銷工作。

3、負責在授權范圍內進行債券的現券、回購交易及相關業務的操作。

三、債券營銷業務

（一）、經常性地對債券發行進行市場調研，分析市場情況變化，搜集與債券承銷業務的有關規定和資料，保持與債券發行主管部門和業務機構的聯系，掌握債券發行動態。

（二）、做好與分銷客戶的聯系服務工作，建立分銷網絡，提高債券承銷能力。

（三）、債券承銷準備工作

1、根據債券發行機構承銷通知的要求，就債券預計發行條件和要求，擬發行債券的市場分析，公司擬承銷金額、條件以及預計分銷情況等經固定收益總部負責人審核并簽署意見后向公司提出債券承銷報告，報請主管領導批準。

2、與分銷機構、公司有關部門及時進行聯系，對上述分銷單位的分銷數量進行統計，以便確定承銷數量。

3、根據公司批示，辦理有關承銷準備手續和授權文件，進行債券承銷的前期準備工作。

4、按照公司授權派出業務人員參加債券承銷會議并由授權人代表公司簽訂承銷協議。

5、如果擬簽訂承銷協議中的有關條件與公司主管領導批準或授權有所不同，應及時向固定收益總部負責人及公司主管領導報告。

（四）、市場營銷部根據公司的批示簽訂債券承銷協議后，應及時就本期債券承銷的最終條件、承銷額、預計銷售情況、銷售安排和分銷條件、預計包銷余額等情況及由公司統籌協調的工作向固定收益總部負責人和公司主管領導匯報。

（五）、分銷組織與協調

1、市場營銷部要組織落實好債券分銷工作，協調關系并做好以下工作：

（1）場外分銷（協議分銷）：即由市場營銷部代表公司與分銷機構簽訂分銷協議，并注明銀行帳戶及深、滬交易所的機構帳戶，以便資金及相應債券的及時劃撥入帳；

（2）場內掛牌（網上分銷）：由公司在深、滬交易所公開掛牌賣出。

2、公司各分銷部門必須認真組織銷售所分銷的債券，同時可組織柜臺銷售業務。

3、分銷機構不能完成分銷額度或賣出的數量超過分銷額度時，可由市場營銷部協調調配或與公司其它分銷機構進行調劑。

（六）、債券發行跟蹤管理

1、對于由公司包銷的債券余額，市場營銷部應按公司資金管理規定，與公司財務部聯系，提前辦理資金調撥申請手續，經辦人員應根據分銷情況變化及時通知公司財務部門作相應的資金劃撥調整。

2、款項的劃撥

（1）各分銷機構的債券分銷款，無論其是否完成分銷額，都必

須按協議約定足額劃入公司指定帳戶；

（2）公司債券承銷款必須按規定足額向發行機構劃撥；（3）及時辦理分銷手續費的劃撥工作，落實承銷手續費的到帳；（4）對債券分銷遺留問題作出處理意見；（5）落實包銷余額的登記托管工作。

（七）、工作總結

（1）債券承銷結束10個工作日內，市場營銷部應就本期債券發行情況及存在的問題進行工作總結，并上報公司主管領導。

（2）及時將本期債券承銷的完整資料形成項目檔案作為固定收益總部資料登記存檔。

四、債券交易業務

（一）、債券交易業務包括在深、滬證券交易所的債券現券交易和國債回購交易等。

（二）、債券交易業務必須得到公司主管領導的授權，授權包括業務范圍授權和額度審批。

（三）、國債自營業務的操作原則和程序

債券交易業務的操作應根據債券券種的收益率、市場流通性、兌付期限和公司自身特殊情況等來決定策略，操作程序具體為：

1、交易部負責人根據固定收益總部負責人和公司主管領導下達的總體計劃和指令布置交易員具體實施，同時向固定收益總部負責人和公司主管領導反饋運作情況，提出操作建議，并在授權范圍內有一定的相機決策權。

2、交易員可向交易部負責人提出操作建議，但未被接受時必須堅決執行原定操作指令。

3、如確定有必要增加投資規模，應由交易部負責人提出報告交固定收益總部負責人和公司主管領導批準后方可實施。

4、項目完成后，交易部提交項目總結報告。

（四）、債券自營帳戶的開立與資金調撥

1、交易部負責人向固定收益總部負責人和公司主管領導提出開立國債自營帳戶的申請，經批準后派人實施，并向財務部備案。

2、自營帳戶內的資金調往其它帳戶，應由固定收益總部負責人和財務管理總部負責人共同簽署后報主管領導批準后方可實施。

3、債券交易部門的不同帳戶之間的日常調劃由固定收益總部負責人根據頭寸情況提出調撥申請，報主管領導批準后由清算員實施。

（五）、債券交易業務的風險控制

1、國債回購及現券交易風險主要有以下幾種：

（1）回購中日拆入量超過標準券金額或現券賣出量超過托管量出現賣空的風險；

（2）回購中日拆出量超過當日資金余額或現券買入量超過資金余額，出現買空風險；

（3）回購中出現高價拆進資金低價拆出資金，或現券高買低賣，給公司造成經濟損失的風險；

（4）現券及回購交易中單邊投機性交易產生的風險；（5）現券和回購套利及回購不同品種之間套利產生的風險；

（6）現券市場價格下跌而持有的現券遭受價格損失的風險。

2、控制風險的措施：

（1）交易部必須與有關部門認真核對當日標準券和頭寸余額并據此制定具體操作方案。交易部負責人對當日資金及標準券余額不出現赤字負責；

（2）主管領導有權查看任何一筆交易行為，針對異常情況可要求交易部負責人作出解釋；

（3）各交易員之間實行逐層授權，逐層反饋制度，未經許可不得越權操作，并在電腦中設置相應的權限；

（4）定期對自營業務進行風險評估，采取措施，防范和控制風險。

五、債券研究業務

（一）、及時了解宏觀經濟走勢和證券市場行情，組織搜集市場信息，分析市場動態及走勢。

（二）、定期為固定收益總部和客戶提供高質量的債券市場情況分析報告、債券一級市場中標預測分析報告、宏觀經濟分析及對債券市場影響分析報告。

（三）、密切關注債券市場的變化，為交易部門債券投資決策提供參考依據。

（四）、加強對債券交易信息資料的管理，督促檢查有關信息資料的搜集、管理、利用及歸檔工作。

六、國債代理業務

（一）、公司有關部門及營業部接受客戶委托代理業務，須與客戶簽訂有關代理協議、機構客戶應提供企業營業執照復印件、法人證明書、法人授權書、經辦人身份證、債券所有權證明等文件。

（二）、營業部為每個客戶設置單獨的二級帳戶，客戶的債券（資金）僅限于在該帳戶內運作，不得與自營及其它帳戶相混淆。

（三）、債券交易人員對有關客戶的所有資料必須進行妥善保管，對外應為客戶嚴守商業機密，禁止泄露客戶資料。

（四）、各有關部門及營業部必須建立債券統計報表制度，定期交債券的分銷數量、債券現券交易量、回購交易情況，庫存情況等數據上報公司固定收益總部，以便公司領導掌握全公司的債券業務情況。

第五篇：固定收益信托理財產品常見問題解答

固定收益信托理財產品常見問題解答

轉至：南方財富網 知識問答

固定收益信托產品是指由信托公司發行的，收益率和期限固定的信托產品。融資方通過信托公司向投資者募集資金，并通過將資產（股權）抵押（質押）給信托公司、以及第三方擔保等措施，保證到期歸還本金及收益。信托產品的發行收到銀監會的嚴格監管！

1、固定收益類信托是否真的保本并保證收益？

答：任何投資都有風險，固定收益信托沒有承諾保本或者保證收益。但是，固定收益信托產品擁有一套嚴密有效的風險防范機制，通過資產抵押、股權質押、擔保公司、個人連帶責任保證等，使投資風險降為最低。（目前信托總規模大約10萬億，由于風控措施嚴謹，固定收益類信托產品暫時沒有影響投資者本金和收益兌付的風險發生！）

2、固定收益信托產品分成哪幾類？

一般來說，固定收益類信托產品分為貸款類、股權投資類、權益投資類、組合投資類以及少數其他等。

貸款類信托：以向融資企業發放貸款的方式來完成的。

股權投資信托：以股權方式投資，通過股權受讓和向公司增資，持有公司部分或全部股權。

權益投資信托：信托公司獲得特定權益（一般為股權或債權）及相關從屬權力，受托人通過持有該標的權益并按照相關約定獲得清償后，實現信托計劃財產的增值。

組合投資信托：投資于某單一或多個項目的集合資金信托。投資方式包括但不限于貸款、股權投資、權益投資，等等。

3、固定收益信托主要投資于哪些領域？

答：一般投資于基礎設施，房地產，工商企業等。組合投資類信托還會投資于低風險的債券市場、貨幣市場等。

4、什么是受托人？

指發行信托產品的信托公司。

5、什么是擔保人？

答： 受托人將信托資金投資于某一項目時，都需要第三方對此次投資的收益做擔保，對這個項目附有連帶責任，該第三方就是擔保人。一般來說，擔保人可以是公司企業也可以是自然人，可以為項目發起者的母公司，實際控制人，也可以是專門的第三方擔保機構，等等。

6、什么是抵押、質押？

答： 擔保人在對投資項目擔保時，會將其持有的股權、債權抵押、質押給受托人，抵押物、質押物的變現價值必須大于受托人的投資額和預期收益額，如果投資項目失敗，受托人可以將抵押、質押物變現以保證收益。

7、固定收益信托產品的投資門檻如何？

答：固定收益信托購買門檻和陽光私募類似，僅對合格的機構和個人投資者私募發行，不在公開場合發售，也沒有公開的推廣。同時，其起點金額較高，每份投資一般不少于100萬，且單個信托300萬以下的投資者受到50個名額的限制。

8、購買固定收益信托產品有哪些費用？

答；在投資者層面，固定收益信托產品一般沒有申購費、固定管理費。固定收益信托在運作中實際收益可能會超過預期收益，信托公司只以超過的部分為浮動管理費，浮動管理費不影響投資者收益。

9、固定收益信托的流動性如何？

答：根據《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》，信托公司設立的集合類信托期限不得少于1年，而單一類的項目沒有該限制。目前市場上的信托產品期限以在1-3年的居多。比較適合通過中長期投資期望獲得穩定收益的投資理財

客戶。固定收益信托合同中規定，在信托存續期間，信托是不能贖回的，只能在信托存續期到期后獲得信托本金和收益。

10、固定收益信托產品收益分配和退出

答： 固定收益信托產品在信托存續期間，沒有凈值。一般來說，在每一個信托結束時，信托所取得的收益在扣除相關稅費后，會以現金形式直接分配給投資者。在所有投資項目成功取得收益后或信托存續期到期后，信托未分配的收益和信托本金會分配給投資者。（了解更多的信托知識請到南方財富網 咨詢理財分析師）

11、投資者和誰訂立信托合同？

答： 無論通過什么渠道發售的信托產品，最終都是和信托公司簽訂信托合同。

12、固定收益信托和銀行理財產品有什么區別？

銀行理財產品同固定收益類信托在起步金額、產品期限、預期收益等會有一定區別

銀行理財產品固定收益類信托產品

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發行主體銀行信托公司

投資門檻10萬/20萬/50萬不等100萬或300萬

產品期限7天~1年（或以上）不等1年/2年/3年或以上 預期收益2%-5%左右7%-13%左右

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13、固定收益信托產品由誰監管？

答：固定收益信托產品和陽光私募基金一樣，都由信托公司發起設立并在中國銀行業監督管理委員會備案的。信托公司由中國銀行業監督管理委員會監管，私募基金公司則由信托公司和中國銀行業監督管理委員會監督。

14、投資者應該如何選擇固定收益信托產品？

投資者可以從以下幾個角度選擇固定收益類信托產品。

（1）信托公司：首先考察信托公司的綜合實力。我國目前有62家信托公司，每家公司的管理水平、風險控制能力、盈利能力、管理資金規模等等都是不相同的。

（2）投資行業：行業景氣度高的行業更具投資價值。

（3）擔保人：要看擔保人背景、擔保人凈資產及構成、擔保人與融資方關系、擔保人承擔的責任等。

（4）融資方實力：了解融資方的財務狀況、成長前景及行業、公司背景。

（5）收入來源：要了解預期收入的可靠性，即項目成功的可行性。

（6）產品期限：信托產品一般在購買后到融資方支付本息之間投資者的資金是不可贖回的，所以投資者要看好產品期限，以便安排未來現金流。另外，部分產品存在著提前結束或是延期的情況，也請投資者在簽定合同之前注意有無這類附加條款。

（7）抵（質）押率：抵（質）押率指的是需要融資的資金比上抵（質）押物的價值。抵（質）押率越低說明項目風險越小、項目越安全。同時也要看抵（質）押物的變現性。

（8）預期年化收益率：其他條件相同時，預期年化收益率當然是越高越好。

15、固定收益信托的投資風險

信托公司擁有一套嚴密有效的風險防范機制，并對每一個信托計劃均設計有效規避風險的方案，使信托投資的風險降為最低。但是，固定收益信托產品并不保本保息。投資風險包括：信用風險、流動性風險、利率風險，等等。信用風險： 融資方可能出現經營問題，到期不能按時還款付息。信托公司通過抵押、質押、擔保、強制公證等，盡可能保障投資者收益。

流動性風險：大多數固定收益產品在開放期前不得贖回，即使能提前支取也要付出一定代價，如手續費等。

利率風險：固定收益信托預期收益已在發行時確立固定，除信托合同另有規定外，不會隨利率改變而改變；當處于加息周期時，固定收益信托的相對超額收益隨著無風險收益率提高而降低。

16、信托公司的風險控制手段有哪些

抵押、質押、擔保、強制公證等。信托公司會要求融資方將本公司的資產或股權質押或抵押給信托公司，以保障投資者的收益，同時要求相關的公司或公司的責任人承擔擔保責任，并且對借款合同、質押合同、擔保合同進行強制公證。幾種風險控制手段都是對投資者未來的收益的保障。

17、固定收益信托信息披露機制

答：固定收益信托在每一個信托季度會對投資者披露信托運作情況，包括資金運作項目方向、項目進展、項目公司財務情況、獲得抵押物、質押物的情況、已實現收益和分配情況等。

18、把款打出后，怎樣保證資金安全，有什么憑證

答：購買信托產品把款打到信托公司針對于該產品專戶后，在銀行會給您一張打款憑證，在項目成立后，信托公司會給到客戶“認購確認書”，證明您的資金已經購買該信托產品成功！

19、購買的信托產品能隨時贖回嗎?

答：信托產品不像私募基金或者公募基金有開放日，一般固定收益類信托產品只有到期后返還收益和本金。其中如果投資者需要資金，可以通過轉讓收益權的方式把受益人資格轉讓給其他人。需到信托公司辦理轉讓手續。

20、外地客戶購買的信托產品到期后，如何取款？

答：信托產品目前是自益型的，購買的時候需要把收益的賬戶填寫到合同中，并把收益卡的復印件一起交到信托公司備案。到產品結束后，信托公司根據合同中的收益賬戶進行分配收益，客戶只要到期后查詢該銀行卡的余額就可以了。

21、萬一信托產品產生風險，信托公司承擔什么責任？

答：信托產品一般在合同中會提及風險提示說明，其中有明確寫道：如果受托人（信托公司）未正常履行其義務，導致信托資金受到損失的，將由受托人補償。那也就是說，信托公司履行了其受托人的義務，因為不可抗力因素導致信托資金損失的，將由信托資金中補償。

22、認購信托計劃時，信托公司要收手續費嗎？

答：預期收益類產品，一般不需向信托公司繳納手續費。證券投資類信托產品，投資者要支付認購費（通常為信托資金的0—1.5%）,以及贖回費（通常為信托資金的0—3%）。各信托合同里會有詳細規定，請投資者認購前仔細閱讀。

23、我買了固定收益類信托產品，到期兌不了現怎么辦

答：首先投資都會存在一定的風險，但是固定收益類產品從05年到現在還是比較安全的，到目前為止所有的產品到期后，都如期兌付了。每個產品管理方都會定期對項目進行調查審核，如果有存在潛在的壞賬風險，那會第一時間告知每一個投資者，同時對風控保障措施中所保障的內容進行處置，來確保客戶的本金和預期收益返回，如果還有進一步的問題，那么雙方可以通過仲裁來處理。

24、信托收益要交稅嗎？

答：目前國家對信托收益稅收方面沒有明確規定。個人投資收益屬于個人所得稅法的征收范圍，但是，目前信托公司不代征個人所得稅，投資者自行申報。

25、何為股權投資？

答：“股權投資”簡單說就是將募集資金投入到項目公司，然后持有項目公司股份的一種投資方式。