第一篇：2013年期貨從業資格考試計算題重點公式總結

2013年期貨從業資格考試計算題重點公式總結

1.有關期轉現的計算(期轉現與到期交割的盈虧比較)：

首先，期轉現通過“平倉價”(一般題目會告知雙方的“建倉價”)在期貨市場對沖平倉。此過程中，買方及賣方(交易可不是在這二者之間進行的哦!)會產生一定的盈虧。

第二步，雙方以“交收價”進行現貨市場內的現貨交易。

則最終，買方的(實際)購入價=交收價-期貨市場盈虧---------------在期轉現方式下

賣方的(實際)銷售價=交收價+期貨市場盈虧--------------在期轉現方式下

另外，在到期交割中，賣方還存在一個“交割和利息等費用”的計算，即，對于賣方來說，如果“到期交割”，那么他的銷售成本為：實際銷售成本=建倉價-交割成本------------------在到期交割方式下

而買方則不存在交割成本

2.有關期貨買賣盈虧及持倉盈虧的計算：

細心一些，分清當日盈虧與當日開倉或當日持倉盈虧的關系：

當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧

=平歷史倉盈虧+平當日倉盈虧+歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧

3.有關基差交易的計算：

A弄清楚基差交易的定義;

B買方叫價方式一般與賣期保值配合;賣方叫價方式一般與買期保值配合;

C最終的盈虧計算可用基差方式表示、演算。

4.將來值、現值的計算：(金融期貨一章的內容)

將來值=現值x(1+年利率x年數)

A一般題目中會告知票面金額與票面利率，則以這兩個條件即可計算出：

將來值=票面金額x(1+票面利率)----假設為1年期

B因短期憑證一般為3個月期，計算中會涉及到1年的利率與3個月(1/4年)的利率的折算

5.中長期國債的現值計算：針對5、10、30年國債，以復利計算

P=(MR/2)X[1-.............................(書上有公式，自己拿手抄寫吧，實在是不好打啊，偷個懶)

M為票面金額，R為票面利率(半年支付一次)，市場半年利率為r，預留計息期為n次

6.轉換因子的計算：針對30年期國債

合約交割價為X，(即標準交割品，可理解為它的轉換因子為1)，用于合約交割的國債的轉換因子為Y，則買方需要支付的金額=X乘以Y(很惡劣的表達式)

個人感覺轉換因子的概念有點像實物交割中的升貼水概念。

7.短期國債的報價與成交價的關系：

成交價=面值X【1-(100-報價)/4】

8.關于β系數：

A。一個股票組合的β系數，表明該組合的漲跌是指數漲跌的β倍;即

股票漲跌幅

β =---------------------

股指漲跌幅

B。股票組合的價值與指數合約的價值間的關系：

股指合約總價值 期貨總值

β =--------------------=----------------------

股票組合總價值 現貨總值

9.遠期合約合理價格的計算：針對股票組合與指數完全對應(書上例題)

遠期合理價格=現值+凈持有成本

=現值+期間內利息收入-期間內收取紅利的本利和

如果計算合理價格的對應指數點數，可通過比例來計算：

現值 遠期合理價格

----------------=-----------------------------

對應點數 遠期對應點數

10.無套利區間的計算：其中包含期貨理論價格的計算

首先，無套利區間上界=期貨理論價格+總交易成本

無套利區間下界=期貨理論價格-總交易成本

其次，期貨理論價格=期貨現值X【1+(年利息率-年指數股息率)X期間長度(天)/365】

年指數股息率就是分紅折算出來的利息

最后，總交易成本=現貨(股票)交易手續費+期貨(股指)交易手續費+沖擊成本+借貸利率差

借貸利率差成本=現貨指數X借貸利率差X借貸期間(月)/12

第二篇：Cnrqmk期貨從業資格考試 公式總結(經典)

生活需要游戲，但不能游戲人生；生活需要歌舞，但不需醉生夢死；生活需要藝術，但不能投機取巧；生活需要勇氣，但不能魯莽蠻干；生活需要重復，但不能重蹈覆轍。

-----無名

期貨從業資格考試 計算題總結

（一）1.有關期轉現的計算（期轉現與到期交割的盈虧比較）：

首先，期轉現通過“平倉價”（一般題目會告知雙方的“建倉價”）在期貨市場對沖平倉。此過程中，買方及賣方（交易可不是在這二者之間進行的哦！）會產生一定的盈虧。第二步，雙方以“交收價”進行現貨市場內的現貨交易。

則最終，買方的（實際）購入價=交收價-期貨市場盈虧---------------在期轉現方式下 賣方的（實際）銷售價=交收價+期貨市場盈虧--------------在期轉現方式下

另外，在到期交割中，賣方還存在一個“交割和利息等費用”的計算，即，對于賣方來說，如果“到期交割”，那么他的銷售成本為：實際銷售成本=建倉價-交割成本------------------在到期交割方式下

而買方則不存在交割成本（因為買方不需要儲存貨物？偶也不是很明白，呵呵。按說交割成本應該已計入期貨價格中了啊？）

2.有關期貨買賣盈虧及持倉盈虧的計算：

細心一些，分清當日盈虧與當日開倉或當日持倉盈虧的關系： 當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧

=平歷史倉盈虧+平當日倉盈虧+歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧

期貨從業資格考試 計算題總結

（二）3.有關基差交易的計算：

A。弄清楚基差交易的定義；

B。買方叫價方式一般與賣期保值配合；賣方叫價方式一般與買期保值配合；

C。最終的盈虧計算可用基差方式表示、演算。（呵呵，沒有例題，就是沒有例題，自己琢磨吧）

4.將來值、現值的計算：（金融期貨一章的內容）

將來值=現值x（1+年利率x年數）

A。一般題目中會告知票面金額與票面利率，則以這兩個條件即可計算出： 將來值=票面金額x（1+票面利率）----假設為1年期

B。因短期憑證一般為3個月期，計算中會涉及到1年的利率與3個月（1/4年）的利率的折算

5.中長期國債的現值計算：針對5、10、30年國債，以復利計算

P=(MR/2)X[1-.............................（書上有公式，自己拿手抄寫吧，實在是不好打啊，偷個懶）

M為票面金額，R為票面利率（半年支付一次），市場半年利率為r，預留計息期為n次

（本人估計考這個的概率很小，至于涉及到內插法的計算，本人很沒有骨氣的放棄了，考過就行了，非得考100分才高興嗎？）

期貨從業資格考試 計算題總結

（三）6.轉換因子的計算：針對30年期國債 合約交割價為X，（即標準交割品，可理解為它的轉換因子為1），用于合約交割的國債的轉換因子為Y，則買方需要支付的金額=X乘以Y（很惡劣的表達式）個人感覺轉換因子的概念有點像實物交割中的升貼水概念。7.短期國債的報價與成交價的關系：

成交價=面值X【1-（100-報價）/4】 8.關于β系數：

A。一個股票組合的β系數，表明該組合的漲跌是指數漲跌的β倍；即

股票漲跌幅

β =---------------------

股指漲跌幅

B。股票組合的價值與指數合約的價值間的關系：

股指合約總價值

期貨總值

β

=--------------------=----------------------

股票組合總價值

現貨總值

期貨從業資格考試 計算題總結

（四）9.遠期合約合理價格的計算：針對股票組合與指數完全對應（書上例題）

遠期合理價格=現值+凈持有成本

=現值+期間內利息收入-期間內收取紅利的本利和

如果計算合理價格的對應指數點數，可通過比例來計算：

現值 遠期合理價格

----------------=-----------------------------對應點數 遠期對應點數

10.無套利區間的計算：其中包含期貨理論價格的計算 首先，無套利區間上界=期貨理論價格+總交易成本

無套利區間下界=期貨理論價格-總交易成本

其次，期貨理論價格=期貨現值X【1+（年利息率-年指數股息率）X期間長度（天）/365】

年指數股息率就是分紅折算出來的利息

最后，總交易成本=現貨（股票）交易手續費+期貨（股指）交易手續費+沖擊成本+借貸利率差

借貸利率差成本=現貨指數X借貸利率差X借貸期間（月）/12

期貨從業資格考試 計算題總結

（五）11.垂直套利的相關計算：主要討論垂直套利中的最大風險、最大收益及盈虧平衡點的計算

本類計算中主要涉及到的變量為：高、低執行價格，凈權利金；

其中，凈權利金=收取的權利金-支出的權利金，則權利金可正可負；

如果某一策略中凈權利金為負值，則表明該策略的最大風險=凈權金（取絕對值），相應的最大收益=執行價格差-凈權金（取絕對值）

如果某一策略中凈權利金為正值，則該策略的最大收益=凈權金，相應的最大風險=執行價格差-凈權金

總結：首先通過凈權金的正負來判斷凈權金為最大風險還是最大收益，其次，通過凈權金為風險或收益，來確定相應的收益或風險，即等于執行價格差-凈權金

如果策略操作的是看漲期權，則平衡點=低執行價格+凈權金

如果策略操作的是看跌期權，則平衡點=高執行價格-凈權金

（以上是我通過書上內容提煉出來的，大家可對照書上內容逐一驗證。經過這樣提煉，遇到這類題型下手就方便多了，）

12.轉換套利與反向轉換套利的利潤計算：

首先，明確：凈權利金=收到的權利金-支出的權利金

則有：轉換套利的利潤=凈權利金-（期貨價格-期權執行價格）；注：期貨價格指建倉時的價格

反向轉換套利的利潤=凈權利金+（期貨價格-期權執行價格）；注意式中為加號

提醒一下，無論轉換還是反向轉換套利，操作中，期貨的的操作方向與期權的操作方向都是相反的：

轉換套利：買入期貨。。。。。。。。看多

買入看跌、賣出看漲期權。。。。看空 反向轉換套利：賣出期貨。。。。。。。。看空

買入看漲、賣出看跌期權。。。。看多

期貨從業資格考試 計算題總結

（六）13.跨式套利的損盈和平衡點計算

首先，明確：總權利金=收到的全部權利金（對應的是賣出跨式套利）。為正值。。利潤 或=支付的全部權利金（對應的是買入跨式套利）。負值。。成本

則：當總權利金為正值時，表明該策略的最大收益=總權利金；（該策略無最大風險，風險可能無限大，可看書上損益圖，就明白了）

當總權利金為負值時，表明該策略的最大風險=總權利金；（無最大收益）

高平衡點=執行價格+總權金（取絕對值）

低平衡點=執行價格-總權金（取絕對值）

建議大家結合盈虧圖形來理解記憶，那個圖形很簡單，記住以后，還可以解決一類題型，就是當考務公司比較壞，讓你計算在某一期貨價格點位，策略是盈是虧以及具體收益、虧損值，根據圖形就很好推算了，我就不總結了。（偷懶吧你就。。冤枉啊，實在是好理解不好說啊。。）

14.寬跨式的盈虧及平衡點：

與跨式相似，首先根據總權金是正是負（收取為正，支出為負）來確定總權金是該策略的最大收益（總權金為正）還是最大風險（總權金為負）。

高平衡點=高執行價格+總權金

低平衡點=低執行價格-總權金

（以上公式適用于寬跨式的兩種策略）

另外，結合圖形也可推算出該策略在某一價格點位的具體盈虧值。再次忠告一下，記住圖形，記憶起來會更輕松些。

期貨從業資格考試 計算題總結

（七）15.蝶式套利的盈虧及平衡點：

首先，明確：凈權金=收取的權利金-支付的權利金；

則，如果凈權金為負值，則該策略最大風險=凈權金（取絕對值）；

相應的，該策略最大收益=執行價格間距-凈權金（取絕對值）；

如果凈權金為正值，則該策略最大收益=凈權金；

相應的，該策略最大風險=執行價格間距-凈權金；

高平點=最高執行價格-凈權金（取絕對值）

低平點=最低執行價格+凈權金（取絕對值）

高、低平衡點的計算適用于蝶式套利的任一種策略； 16.飛鷹式套利的盈虧即平衡點計算：

仍然要用到凈權金的概念，即，凈權金為正，則該策略的最大收益=凈權金；而如果凈權金為負，則可確定該策略的最大風險是凈權金。

如果策略的最大收益（虧損）=凈權金，則：該策略的最大虧損（收益）=執行價格間距-凈權金

高平衡點=最高執行價格-凈權金；

低平衡點=最低執行價格+凈權金；（關于飛鷹式高低平衡點的計算公式，我必須說明，是自己想當然得來的，因為書上的例題中的數字比較特殊，不具有檢測功能，而我又沒本事自己給自己出道飛鷹式套利的計算題來驗證，所以懇請高手指正。不過，前面的蝶式套利的高低平衡點的計算，完全可以從書上推導出，大家放心用）

17.關于期權結算的計算：不知道會不會考到這個內容，個人感覺一半對一半，大家還是看一下吧

首先，明確，買方只用支付權利金，不用結算，只有賣方需要結算；

其次，買方的平當日倉或平歷史倉，均只需計算其凈權利金。換句話說，平倉后，將不再有交易保證金的劃轉問題，有的只是凈權金在結算準備金帳戶的劃轉問題。

凈權金=賣價-買價（為正為盈，劃入結算準備金帳戶；為負為虧，劃出結算準備金帳戶）

最后，對于持倉狀態下，賣方的持倉保證金結算：

期權保證金=權利金+期貨合約的保證金-虛值期權的一半

注意：成交時刻從結算準備金中劃出的交易保證金，在計算時應以上一日的期貨結算價格進行計算。

記憶要點

我國各期貨交易所商品交易品種的交割規定

集中交割

上海期貨交易所——所有品種：

最后交易日的結算價（合約月份的16日—20日，遇節假日順延，保證5個交割日）

鄭州商品交易所——棉花、白糖、PTA：

交割月第一個交易日起至最后一個交易日所有結算價的加權平均價

滾動交割

鄭州商品交易所——小麥：

配對日結算價

大連商品交易所——所有品種：

1、交割月第一個交易日至最后交易日之間的交割——配對日結算價

2、最后交易日之后的交割——交割月第一個交易日起至最后交易日的所有結算價的加權平均價

期權套利的幾種方式

轉換套利

1、轉換套利（執行價格和到期日都相同）：

買進看跌期權，賣出看漲期權，買進期貨合約

利潤=（賣出看漲權利金-買進看跌權利金）-（期貨合約價格-期權執行價格）

2、反向轉換套利（執行價格和到期日都相同）： 買進看漲期權，賣出看跌期權，賣出期貨合約

利潤=（賣出看跌權利金-買進看漲權利金）-（期權執行價格-期貨合約價格）垂直套利

1、多頭看漲/牛市看漲期權（買低漲，賣高漲）： 最大風險值=買權利金-賣權利金

最大收益值=賣執行價-買執行價-最大風險值

盈虧平衡點=買執行價+最大風險值=賣執行價-最大收益值 最大風險值﹤最大收益值（風險、收益均有限）（預測價格將上漲，又缺乏明顯信心）

2、空頭看漲/熊市看漲期權（買高漲，賣低漲）： 最大收益值=賣權利金-買權利金

最大風險值=買執行價-賣執行價-最大收益值

盈虧平衡點=賣執行價+最大收益值=買執行價-最大風險值 最大風險值﹥最大收益值（預測行情將下跌）

3、多頭看跌/牛市看跌期權（買低跌，賣高跌）： 最大收益值=賣權利金-買權利金

最大風險值=賣執行價-買執行價-最大收益值

盈虧平衡點=買執行價+最風險值=賣執行價-最大收益值 最大風險值﹥最大收益值（預測行情將上漲）

4、空頭看跌/熊市看跌期權（買高跌，賣低跌）： 最大風險值=買權利金-賣權利金

最大收益值=買執行價-賣執行價-最大風險值

盈虧平衡點=賣執行價+最大收益值=買執行價-最大風險值 最大風險值﹤最大收益值（風險、收益均有限）

（預測價格將將下跌至一定水平，希望從熊市中獲利）跨式套利

1、跨式套利（執行價格、買賣方向和到期日相同，種類不同）⑴、買進跨式套利（買漲買跌）： 最大風險值=總權利金

損益平衡點：高——執行價格+總權利金，低——執行價格-總權利金

收益：價格上漲——期貨價格-（執行價格+總權利金）價格下跌——（執行價格-總權利金）-期貨價格 盈利在高低平衡點區外，風險有限，收益無限（后市方向不明確，波動性增大）⑵、賣出跨式套利（賣漲賣跌）： 最大收益值=總權利金

損益平衡點：高——執行價格+總權利金，低——執行價格-總權利金

風險：價格上漲——（執行價格+總權利金）-期貨價格 價格下跌——期貨價格-（執行價格-總權利金）盈利在高低平衡點區內，收益有限，風險有限（預測價格變動很小，波動性減小）

2、寬跨式套利（執行價格和種類不同，買賣方向和到期日相同）⑴、買進寬跨式套利（買高漲買低跌）： 最大風險值=總權利金

損益平衡點：高——高執行價格+總權利金，低——低執行價格-總權利金

收益：價格上漲——期貨價格-（高執行價格+總權利金）價格下跌——（低執行價格-總權利金）-期貨價格 盈利在高低平衡點區外，風險有限，收益無限（后市有大的變動，方向不明確，波動性增大）⑵、賣出寬跨式套利（賣高漲賣低跌）： 最大收益值=總權利金

損益平衡點：高——高執行價格+總權利金，低——低執行價格-總權利金

風險：價格上漲——（高執行價格+總權利金）-期貨價格 價格下跌——期貨價格-（低執行價格-總權利金）盈利在高低平衡點區內，收益有限，風險有限

（后市方向不明確，預測價格有變動，波動性減小）蝶式套利

（低執行價、居中執行價和高執行價之間的間距相等）

1、買入蝶式套利（買1低、賣中、買2高）：

最大風險值（凈權利金）=（買1權利金+買2權利金）-2*賣權利金 最大收益值=居中執行價-低執行價-最大風險值 損益平衡點：高——居中執行價+最大收益值 低——居中執行價-最大收益值

收益﹥風險（期貨價格為居中價時收益最大）（認為標的物價格不可能發生較大波動）

2、賣出蝶式套利（賣1低、買中、賣2高）：

最大收益值（凈權利金）=（賣1權利金+賣2權利金）-2*買權利金 最大風險值=居中執行價-低執行價-最大收益值 損益平衡點：高——居中執行價+最大風險值

低——居中執行價-最大風險值

收益﹤風險（期貨價格為居中價時風險最大）

（認為標的物價格可能發生較大波動）

飛鷹式套利

（低執行價、中低執行價、中高執行價和高執行價之間的間距相等）

1、買入飛鷹式套利（買1低、賣1中低、賣2中高、買2高）

最大風險值（凈權利金）=（買1權利金+買2權利金）-（賣1權利金+賣2權利金）

最大收益值=中低執行價-低執行價-最大風險值

損益平衡點：高——中高執行價+最大收益值

低——中低執行價-最大收益值

收益﹥風險（期貨價格在中低執行價和中高執行價之間時恒定收益最大）

（對后市沒把握，希望標的物價格在中低至中高執行價之間）

2、賣出飛鷹式套利（賣1低、買1中低、買2中高、賣2高）

最大收益值（凈權利金）=（賣1權利金+賣2權利金）-（買1權利金+買2權利金）

最大風險值=中低執行價-低執行價-最大收益值

損益平衡點：高——高執行價-最大收益值

低——低執行價+最大收益值

收益﹤風險（期貨價格在中低執行價和中高執行價之間時恒定虧損最大）

（對后市沒把握，希望標的物價格低于低或高于高執行價）

計算題類型

一、競價

熊市套利

1、撮合成交價的產生

蝶式套利圖利

2、開盤價的產生

4、跨商品套利

二、結算

相關商品套利

1、當日結算價

原料與成品間套利

2、當日結算準備金

5、跨市套利

3、當日盈余

六、外匯期貨套期保值

平倉盈余、持倉盈余、當日平倉盈余、1、外匯期貨空頭套期保值 歷史平倉盈余、當日持倉盈余、歷史持倉盈

2、外匯期貨多頭套期保值 余

七、利率期貨

4、當日交易保證金

1、利率期貨的報價方式

三、交割

2、利率期貨套期保值

1、實物交割結算價

空套套期保值

2、期轉現計算

多頭套期保值

四、套期保值

八、股指期貨套期保值和套利

1、買入套期保值

1、β系數的計算

2、賣出套期保值

單個股票的β系數

3、基差交易

多個股票的β系數

五、期現套利

股指期貨套期保值中合約數量的確定

1、期現套利

2、套期保值

2、價差套利

空頭套期保值

3、跨期套利

多頭套期保值

牛市套利

3、套利

期價高估套利

期價低估套利

交易成本和無套利空間

九、期權

1、買進看漲期權

2、賣出看跌期權

第三篇：期貨從業資格考試基礎知識重點總結

期貨考試基礎知識[重點總結] 期貨市場教程應考筆記

第一章: 期貨市場概述

一、期貨市場最早萌芽于歐洲。

早在古希臘就出現過中央交易所、大宗交易所。

到十二世紀這種交易方式在英、法等國發展規模較大、專業化程度也很高。１５７１年，英國創建了——倫敦皇家交易所。

二、１８４８年芝加哥期貨交易所問世。

１８４８年，芝加哥８２位商人發起組建了芝加哥期貨交易所（ＣＢＯＴ）。１８５１年，引入遠期合同。

１８６５年，推出了標準化和約，同時實行了保證金制度。１８８２年，交易所允許以對沖方式免除履約責任。

１８８３年，成立了結算協會，向交易所會員提供對沖工具。１９２５年，ＣＢＯＴ成立結算公司。

三、１８７４年芝加哥商業交易所產生。１９６９年成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。（ＣＭＥ）

四、１８７６年倫敦金屬交易所產生［ＬＭＥ］（１９８７年新建）

五、期貨交易與現貨交易的聯系

期貨交易在現貨交易上發展起來，以現貨交易為基礎。沒有期貨交易，現貨交易的價格波動風險無法避免，沒有現貨交易，期貨交易沒有根基，兩者相互補充，共同發展。

六、期貨交易與現貨交易的區別：

（１）、交割時間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時間差，發生了商流與物流的分離。

（２）、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標準化和約；現貨交易的是實物商品。

（３）、交易目的不同，現貨交易——獲得或讓渡商品的所有權。

期貨交易一般不是為了獲得商品，套保者為了轉移現貨市場的價格風險，投機者為了從價格波動中獲得風險利潤。

（４）、交易場所與方式不同，現貨不確定場所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所內公開競價方式。

（５）結算方式，現貨交易一次性或分期付款，期貨只須少量保證金，實行每日無負債結算制度。

七、期貨交易的基本特征

合約標準化、交易集中化、雙向交易和對沖機制、杠桿機制、每日無負債結算制度。

八、期貨市場與證券市場

(1)基本經濟職能不同，證券市場——資源配置和風險定價，期貨市場——規避風險和發現價格

(2)交易目的不同，證券市場——讓渡證券的所有權或謀取差價 期貨市場——規避現貨市場的風險和獲取投機利潤(3)市場結構不同(4)保證金規定不同。

九、期貨市場發展概況

（一）商品期貨：農產品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡 金屬品：銅、錫、鋁、白銀、能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷

（二）金融期貨：外匯、利率、股指

（三）期貨期權

基本態勢是，商品期貨保持穩定，金融期貨后來居上，期貨期權（權錢交易）方興未艾（芝加哥期權交易所——ＣＢＯＥ）

十、國際期貨市場的發展趨勢

２０世紀７０年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動匯率制取代固定匯率制，世界經濟格局發現深刻的變化，出現了市場經濟貨幣化、金融化、自由化、一體化（電子化的結果）的發展趨勢，利率、匯率、股價頻繁波動，金融期貨應運而生，是國際期貨市場呈現一個快速發展趨勢，有以下特點：

（一）期貨交易日益集中——國際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京，區域中心：新家坡、香港、德國、法國、巴西

（二）聯網合并發展迅猛

（三）金融期貨的發展勢頭勢不可擋

（四）交易方式不斷創新

（五）服務質量不斷提高

（六）改制上市成為新潮

十一、我國期貨市場的建立和發展

１９１８年北平證券交易所成立（首家）１９２０年上海證券物品交易所成立

“民十信交風潮”——１９２１年１１月，有８８家交易所停業，法國領事館頒布“交易所取締規則”２１條。

１９９０年１０月鄭州糧食批發市場，引入期貨交易機制，新中國首家期貨交易所成立

１９９２年５月，上海金屬交易所開業

１９９２年７月，第一家期貨經紀公司——廣東萬通期貨經紀公司成立，同年底，中國國際期貨經紀公司成立。

十二、中國期貨市場規范發展

１９９９年６月２日，國務院頒布《期貨交易管理暫行條例》，與之配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經紀公司管理辦法》、《期貨經紀公司高級管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業人員資格管理辦法》也相繼發布實行（２００２年修訂）

１９９９年１２月２５日，通過的《中華人民共和國刑法修正案》，將期貨領域的犯罪納入刑法中。

２０００年１２月２９日，中國期貨業協會宣告成立，同時標志著我國期貨市場的三級監管體系的形成。

十三、期貨市場的功能和作用

一、現代期貨市場上套期保值在規避價格風險方面的優勢

期貨市場有效的交易制度能夠在最大程度上降低交易中的違約風險和交易糾紛，能夠有效地控制期貨市場風險，能夠有效起到降低投機者投入成本，提高轉手效率。避免實物交割環節的作用，從而吸引大量的投機者參與，起到活躍市場、提高市場流動性和保障期貨市場功能的發揮的作用。現代期市上，規避價格風險采取了與遠期交易完全不同的方式——套期保值。套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現貨交易數量相等但方向相反的商品期貨。在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現貨市場之間建立一種盈虧對沖機制。基差——決定對沖盈虧的平衡點。

二、套期保值規避風險的基本原理

對于同一種商品來說，在現貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內會受到相同的經濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現貨價格與期貨價格趨于一致。套期保值就是利用兩

個市場的這種關系，在期貨市場上采取與現貨市場上交易數量相同但交易相反的交易（如現貨市場賣出的同時在期貨市場上買進，或在現貨市場買進的同時在期貨市場上賣出），從而在兩個市場上建立一種相互沖抵的機制，無論價格怎樣變動，都能取得在一個市場虧損的同時，在另一個市場贏利的結果。最終虧損額與贏利額大致相等，兩者沖抵，從而將價格變動的風險大部分轉移出去。

三、發現價格功能的基本原理

是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續性和權威性的價格過程。期貨市場形成的價格之所以為公眾所承認，是因為期貨市場是一個有組織的規范化的市場。

期貨市場匯聚了眾多的買家和賣家，通過出市代表，把自己所掌握的對某種商品的供求關系及變動趨勢的信息集中到交易所內，從而使期交所能夠把眾多的影響某種商品價格的各種供求因素集中反映到期貨市場內，形成的期貨價格能夠比較準確地反映真實的供求狀況及其價格變動的趨勢。

四、價格發現的特點：預期性、連續性、公開性、權威性。

五、期貨市場在宏觀經濟中的作用：

a)提供分散、轉移價格風險工具，有助與國民經濟穩定。b)為政府制定宏觀經濟政策提供參考依據。c)促進本國經濟的國際化。

d)有助于市場經濟體制的建立和完善。

六、期貨市場在微觀經濟中的作用： a)鎖定生產成本，實現預期利潤。

b)利用期貨市場價格信號，組織安排現貨生產。c)期貨市場拓展銷售和采購渠道

d)期貨市場促進企業關注產品質量問題。

第二章：期貨市場的組織結構

一、期貨市場的組織結構

１、提供集中交易場所的期貨交易所。２、提供結算服務的結算機構。

３、提供代理交易服務的期貨經紀公司。４、參與期貨市場交易的投資者 ５、對市場進行監督管理的監管機構 ６、相關服務機構

二、期貨交易所——專門進行標準化期貨合約買賣的場所，其性質是不以（交易盈利）營利為目的，按照其章程的規定實行自律管理，以其全部財產承擔民事責任。交易所具有高度的系統性和嚴密性，高度組織化和規范化的交易服務組織。設立交易所由中國證監會審批。

三、期交所的職能

１、提供交易場所、設施及相關服務 ２、制定并實施業務規則 ３、設計合約、安排上市 ４、組織、監督期貨交易 ５、監控市場風險 ６、保證合約的履行 ７、發布市場信息

８、監管會員的交易行為 ９、監管指定交割倉庫。

四、交易所的組織形式 一般分為會員制和公司制

會員制：全體成員出資組建，交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其承擔有限責任，權力機構是會員大會。會員制交易所是實行自律性管理的會員制法人。會員大會的常設機構是由其選舉產生的理事會。

五、會員資格的取得

１、以創辦發起人身份加入 ２、接受轉讓

３、依據交易所規則加入 ４、市價購買加入。

六、期交所的領導機構人選任免：

《期貨交易管理暫行條例》規定：期交所理事長、副理事長由中國證監會提名，理事會選舉產生。

期交所總經理、副總經理由證監會任免。法定代表人：總經理

一、會員制交易所的具體機構設置有哪些？ 會員大會、理事會、專業委員會、業務管理部門

二、會員制和公司制交易所的區別：

首先，設立目的不同。會員制是以公共利益為目的的，公司制是以營利為目的的； 其次，承擔的法律責任不同。前者會員不承擔交易中的任何責任，后者股東承擔有限責任；

第三，適用法律不同。前者適用民法，后者適用公司法。

第四，資金來源不同。前者主要來自會員會費，盈利不分紅，后者資金來自股本金，盈利分配給股東。

三、期貨結算機構的組織形式 a)作為交易所的內部機構而存在

b)附屬于某交易所的相對獨立的結算機構

c)由多家交易所和實力較強的金融機構出資組成全國性的結算公司。

四、建立全國統一結算機構的意義

a)有利于加強風險控制，可在很大程度上降低系統風險的發生概率 b)可以為市場參與者提供更高效的金融服務 c)為新的金融衍生品種的推出打下基礎

十一、期貨市場結算采用分級結算體系 我國期交所結算大體上可以分為兩個層次：第一層次是由結算機構對會員進行結算；第二層次的由會員根據結算結果對其所代理的客戶（即非會員客戶）進行結算。我國結算機構是交易所的一個內部機構，交易所的會員既是交易會員也是結算會員。

十二、結算機構的作用

１、計算交易盈虧（包括平倉盈虧和持倉盈虧）

２、擔保交易履約（它為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方）

３、控制市場風險：保證金制度是控制市場風險最根本的制度。結算機構作為結算保證金的收取、管理機構，承擔風險控制責任。所謂結算保證金，就是結算機構向結算會員收取的保證金。

十三、期貨經紀公司的性質及職能

期貨經紀機構是指依法設立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續費的中介組織，其交易結果由客戶承擔。

主要職能：根據客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結算和交割手續；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險；為客戶提供期貨市場信息，進行交易咨詢，充當客戶交易顧問。

十四、期貨經紀公司設立的條件 《期貨交易管理暫行條例》規定，設立期貨經紀公司必須經證監會批準，符合公司法的規定，并且具備以下條件：

１、注冊資本最低限為人民３０００萬元。

２、主要管理人員和業務人員必須具有期貨從業資格。３、有固定的經營場所和合格的交易設施。４、有健全的管理制度。５、證監會規定的其它條件。

十五、設立期貨營業部的規定

期貨經紀機構設立的營業部不具備法人資格，在公司授權范圍內依法開展業務，其民事責任由期貨經紀公司承擔。期貨經紀機構必須對營業部實施統一管理、統一結算、統一風險控制、統一資金調撥、統一財務管理和會計核算。設立期貨營業部要經證監會審批，具備條件：申請人前一沒有重大違法記錄；已設營業部經營狀況良好；有符合要求的經理人員和３名以上從業人員；期貨經紀公司的營業部有完備的管理制度；營業部有符合要求的經營場所與設施。

第三章：商品期貨品種與合約

一、期貨合約的概念

期貨合約是指由期交所統一制定、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量質量商品的標準化合約，它是期貨交易的對象。

期貨合約與現貨合同和現貨遠期合同最本質的區別就在于期貨合約條款的標準化。期貨和約，其標的物的數量、質量等級及替代品升貼水標準、交割月份等條款都是標準化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨價格通過在交易所公開競價方式產生。期貨合約的標準化，加之其轉讓無須背書，便利了期貨合約的連續買賣，具有很強的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。

二、期貨合約的主要條款及設計依據 a)合約名稱——品種名稱與交易所名稱

b)交易單位——每手期貨合約所代表的標的商品的數量 c)報價單位——元（人民幣／噸表示）

d)最小變動價位——報價必須是最小變動價位的整數倍 e)每日價格最大變動限制 f)合約交割月份 g)交易時間

h)最后交易日 i)交割日期

j)交割等級——標準交割等級采用交易量大的標準品的質量等級 k)交割地點——指定交割倉庫 l)交易手續費

m)交割方式——現金或實物 n)交易代碼

三、成為商品期貨品種的條件 a)儲藏和保存較長時間不會變質 b)品質易于劃分、質量可以評價

c)商品可供量大，不易為少數人控制和壟斷 d)買賣者眾多 e)價格波動頻繁

四、國際主要期貨品種

（一）商品期貨

＃農產品期貨是產生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場最重要的組成部分

＃畜產品期貨的產生時間要遠遠晚于農產品期貨，源于人們對期貨品種特點的認識有關

＃有色金屬期貨是２０世紀六、七十年代有多家交易所陸續推出的

＃能源期貨始于１９７８年，產生較晚但發展較快。原油活躍，目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種。以美國紐約商品交易所、英國倫敦石油交易所為主。

（二）金融期貨

＃２０世紀７０年代，期貨市場突破發展，金融期貨大量出現并逐漸占據期市主導地位。三大品種： 外匯、利率、股指

（三）另類期貨新品種

１、保險期貨。２、經濟指數，在股指期貨運作成功的基礎上，出現一批經濟發展指標為上市合約的期貨新品種，被稱之為投數期貨新浪潮。

（四）商品期貨、金融期貨合約分布：

ＣＢＯＴ：農產品、利率（長期國債及１０年期國債）

ＣＭＥ：林產品（木材）、畜產品（豬、牛、雞）、外匯、股指（標準普爾５００

指數）

ＮＹ期交所：經濟作物（棉花、糖、咖啡、可可）

ＮＹ商交所：有色金屬（黃金、白銀、鈀）、石油、天然氣 ＬＭＥ：銅、鋁、鉛、鋅、錫

五、國內主要期貨品種 略（參考“交易細則”）

第四章：期貨交易制度與期貨交易流程

一、期貨交易的主要制度

保證金制度、每日結算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報告制度(與持倉限額相聯系)、實物交割制度、強行平倉制度、風險準備金制度（按２０％計提）、信息披露制度。

二、保證金的概念

１、保證金比例（一般５％－１０％）：

２、結算準備金——預先準備的未被合約占用的保證金 ３、交易保證金——確保合約履行的已被合同占用的保證金

４、會員、客戶保證金形式——標準倉單、允許的其它抵押品、現金

三、調整保證金的條件：

a)對合約上市運行的不同時段規定不同的保證金比率 大連：從交割前一個月第一交易日起，每天遞增５％ 交割月第５個交易日５０％

上海：交割月第一個交易日１０％，每５天遞增５％，直至２０％，銅、鋁保值均為５％不變。天膠，投機保值一樣。

鄭州：交割前１月上旬５％，中旬１０％,下旬２０％，交割月３０％。(一般月份：是指交割月前一個月之前的月份)b)隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率

鄭麥：—５％—４０—８％—５０—９％—６０萬手—１０％— 大豆：—５％—３０—８％—３５—９％—４０萬手—１０％—

上海：－５％－１２萬手－７％－１４萬手－９％－１６萬手－１０％ c)出現漲跌停板時，調高交易保證金比例

·當某合約出現漲跌停板時，當某合約連續３個交易日按結算價計算的漲（跌）幅之和達到合約規定的最大漲幅的２倍時調高保金比例。

·當某合約交易出現異常，交易所可按規定的程序調整交易保證金的比例 ·對同時滿足本辦法有關調整條件時，就高不就低。

四、何謂每日結算制度：

又稱每日無負債結算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結束，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收應付的款項同時劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。

五、何謂標準倉單：由交易所統一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收確認合格后簽發給貨物賣方的實物提貨憑證。標準倉單經交易所注冊后有效。標準倉單采用記名方式。標準倉單合法持有人應妥善保管。標準倉單的生成通常需要經過入庫預報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發和注冊等環節。

六、強行平倉的幾種情形：

a)會員結算準備金余額小于零，并未能在規定時限內補足的。b)持倉量超出其限倉規定的。

c)因違規受到交易所強行平倉處罰的。d)根據交易所的緊急措施應予強行平倉的

七、期貨交易完整流程：

開戶、下單（書面、電話、網上）、競價、結算、交割

八、撮合成交價產生方式：

開盤價和收盤價采用集合競價方式產生，集合競價采用最大成交量原則，連續競價采取價格優先、時間優先的撮合原則： 買入價ＢＰ、賣出價ＳＰ、前一成交價ＣＰ，當ＢＰ≥ ＳＰ≥ ＣＰ 則最新成交價＝ＳＰ 當ＢＰ≥ ＣＰ≥ ＳＰ 則最新成交價＝ＣＰ 當ＣＰ≥ ＢＰ≥ ＳＰ 則最新成交價＝ＢＰ

九、期轉現的優越性

期轉現是指持有方向相反的同一月份合約會員（客戶）協商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按交易所規定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協議價格進行與期貨合約標的物數量相當、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。其優越性：

１、生產經營企業利用期轉現可以節約期貨交割成本，提高資金使用效率。２、期轉現比“平倉后購銷現貨”更便捷。

３、期轉現比遠期合同交易和現貨交收價格更有利。流程：１、尋找對手，２、商定平倉和現貨交收價格，３、向交易所申請，４、交易所核準，５、辦理手續，６、納稅 提前交收標準倉單：節省利息、存儲費用

標單以外的貨物：節省交割費，利息，倉儲費，要考慮現貨品質級差等。

第五章：期貨行情分析

一、基本分析的概念及特點：

基本分析方法，是依據商品的產量、消費量和庫存量（或供需缺口），即根據商品的供給與需求關系以及影響供求關系的各種因素來預測商品價格走勢的分析方法。其特點：

１、分析價格變動的中長期趨勢 ２、研究價格變動的根本原因

３、主要分析宏觀性因素，如總供需、國內外經濟狀況、自然、政策因素。

二、需求與市場價格的關系

１、需求法則：價格、消費者收入和偏好、相關商品價格的變化、消費者預期，一般地說，價格高，需求小，價格低需求大。

２、需求彈性：有替代品需求彈性大，消費比重大彈性大，消費者適應新產品的時間越長，越有彈性。

３、商品市場需求量構成：國內消費量、出口量、及期末商品結存量（保存量）

三、供給與市場價格的關系：

a)供給法則：價格，生產技術水平、生產成本、預期，一般來說，價格越高，供給量大，價格低，供給量小。

b)供給彈性：是指價格變化引起供給量變化的敏感程度。c)市場供給量構成：前期庫存量，當期生產量和當期進口量。d)存貨構成：生產者庫存、經營者庫存、政府庫存

四、影響價格的其它因素有哪些： a)經濟波動周期因素

b)金融貨幣因素：利率和匯率 c)政治、政策、自然因素 d)投機和心理因素

與投機因素相關的是心理因素，即投機者對市場的信心，當人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲；當人們對市場散失信心時，即使沒有什

么利空因素，價格也會下跌，當市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機者看好心理，引起價格上漲；當市場處于熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉價格疲軟的趨勢。在期貨交易中，投機者的心理變化往往與期貨投機因素交織在一起，產生綜合效應。投機者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨和約獲利，投機者的心理隨著市場價格的變化是不斷變化的，而投機者的這種心理變化又會成為其他投機者產生交易行為的原因。所有投機者心理變化與投機行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關系。

五、技術分析法的理論：

技術分析法是通過對市場行為本身的分析來預測市場價格的變動方向。即重要是對期貨市場的日常交易狀態，包括價格變動、交易量、持倉量的變化資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標系統而進行分析，以預測期貨價格走勢的方法。它的三大市場假設是：

一是市場行為反映一切——分析基礎； 二是價格呈趨勢變動——根本的核心內容； 三是歷史會重演——人的心理因素作用。技術分析的特點是：

一是量化指標分析，可以揭示出行情轉折之所在 二是趨勢的追逐特性

三是技術分析直觀現實，無虛假與臆斷的弊端。

六、道氏理論的主要原理：

a)市場價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為。

b)市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。

c)交易量在確定趨勢中的作用（趨勢反轉點是投資的關鍵，要交易量來確認）d)收盤價是最重要的價格。

七、波浪理論的基本思想

a)上升５浪，下降３浪為一個完整周期，浪中有浪。下降５浪，上升３浪為一個完整周期，浪中有浪。b)波浪理論考量的主要因素： 一是價格走勢所形成的——形態；

二是價格走勢圖中各個高低點所處的位置——比例； 三是完成形態所經歷的時間長短——時間。

八、江恩理論的五個基本先決條件： 江恩相信股票、期貨市場也存在宇宙的自然法則，是可以通過數學方法預測的，數學方程是價格運

動必然遵守的支持線和阻力線，也就是江恩線。

五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康——正確決策、資本

耐心等待入市時機，耐心等待平倉機會，在市勢未層逆轉之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。

九、江恩的十二條戒律： a)必須預先判斷趨勢

b)接近底部或頂部買賣，破位止損。c)升跌５０％比率、１００％比率入市。d)一個趨勢分三、四段運行。

e)調整市道逢５逢７可做短線買賣。f)結合每日每周成交量判別趨勢。

g)調整市道的時間或幅度拉得太長屬不正常現象，形勢即將扭轉。h)創出新高考慮追買進，創出新低考慮追賣。i)假期往往是大起大落的日子，應該謹慎從事。j)順勢買賣，嚴守止損

k)突然出現的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。l)黃金分割線：０、６１８，１、６１８，４．２３６。

十、移動平均線與葛式法則：

ＭＡ能夠表示價格波動趨勢，消除價格隨機波動的影響。

特點：追蹤趨勢、滯后性、穩定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。

葛式法則的內容：平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線；價格連續上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價格跌破平均線，并連續暴跌，遠離平均線。以上三種情況均為買進信號。

平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線；價格連續下降遠離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；價格上穿平均線，并連續暴漲，遠離平均線。以上三種情況均為賣出信號。

期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。

十一、價格、交易量、持倉量三者之間的關系 多頭開倉——空頭開倉——持倉量增加（雙開）

多頭開倉——多頭平倉——持倉量不變（換手）空頭平倉——空頭開倉——持倉量不變（換手）空頭平倉——多頭平倉——持倉量減少（雙平）一般關系：

１、交易量▲——持倉量▲——價格▲——強市（新交易者做多）２、交易量▲——持倉量▲——價格▼——弱市（新交易者做空）３、交易量↓——持倉量▼——價格▼——強市 ４、交易量↓——持倉量▼——價格▲——弱市

十二、交易量、持倉量分析的要領：

交易量是對價格運動背后的市場的強烈或迫切性的估價。一般可以通過分析價格與交易量變化的關系來驗證價格運動的方向。即價格是沿原來趨勢還是反轉趨勢。交易量可以作為重要形態的重要驗證指標。頭肩頂成立時的預兆之一就是在頭部形成過程中，當價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時交易量都較大。在雙重頂或多重頂中，在價格沖到每個后繼的峰時，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。

一般認為，基金是市場價格行情的推動力量，其盡多盡空的變化對價格變化有很大影響。當然，當其部位達到一定程度的極限是，市場可能發生逆轉。

十三、１０條市場分析規則：

１、只能以交易量和持倉量的總額作為預測依據 ２、持倉量的季度性修正。

３、如果交易量和持倉量增加，當前價格趨勢可能持續發展。４、如果交易量和持倉量萎縮，當前價格趨勢或許生變。５、交易量超前于價格。

６、ＯＢＶ等法可以更為明了地揭示交易量方向。

７、在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經常是趨勢生變的警信。

８、在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力。

９、在調整期間，如果持倉量累積的增加，那就強化了市場隨后的突破。

１０、交易量和持倉量的增加有助于驗證價格形態的確定，也有助于驗證其它各種新趨勢發生的重要圖表信號。

第六章：套期保值

一、期貨價格構成要素包括：

１、商品生產成本：物質耗費＋人工

２、期貨交易成本：傭金與交易手續費、保證金利息

３、期貨商品流通費用（３％）：商品運雜費、商品保管費、保險費 ４、預期利潤：社會平均投資利潤、期貨交易的風險利潤

５、期貨商品的價格＝現貨商品價格＋持倉費（倉儲費＋保險費＋利息）

二、套期保值的原理、特點與作用：

特點：經營規模大、頭寸方向比較穩定、保留時間長

作用：對企業來說，套期保值是為了鎖住生產成本和產品利潤，穩定經營。

套期保值者是期貨市場的交易主體，必須具備一定的條件：是有一定的生產經營規模、產品價格風險大、套期保值者的風險意識強能及時判斷風險、能夠獨立經營與決策。

原理： ·同種商品的期貨價格走勢與現貨價格走勢一致

·現貨市場與期貨市場隨著時間的推移兩者趨向一致。

三、套期保值的操作規程：

１、商品種類相同原則（或相互替代性強）２、商品數量相等原則 ３、月份相同或相近原則 ４、交易方向相反原則

四、買進（多頭）套保的利弊分析：

１、買進套期保值能夠回避價格上漲所帶來的風險 ２、提高了企業資金的使用效率

３、對需要庫存的商品來說，節約了一些倉儲費用、保險費、損耗 ４、能夠促使現貨合同的早日簽訂。

但在回避對己不利的價格風險的同時，也放棄了因價格可能出現對己有利的價格機會。

五、賣出（空頭）套保的利弊分析： a)回避未來現貨價格下跌的風險

b)賣出套保能夠順利完成預期價格銷售計劃 c)有利于現貨合同的順利簽訂.但放棄了價格日后出現上漲的獲利機會

六、影響基差的因素有哪些？ 基差＝現貨價—期貨價

它與持倉費有一定關聯，并不完全等同持倉費，但變化受制于持倉費。·持倉費－反映的是期貨價與現貨價之間的基本關系的本質特征 ·基差：是期貨價與現貨價之間實際運行變化的動態指標 ·正向市場：基差——為負值 ·反向市場：基差——為正值

·基差的決定因素主要是市場上商品的供求關系：如農產品的季節因素、替代產品的供求變化、倉儲費運費、保險費、上年結轉庫存等。

七、基差的作用：

a)基差是套期保值成功與否的基礎。套保者是利用期貨價差來彌補現貨價差，即以基差風險取代現貨市場的價差風險。套保效果主要由基差的變化決定的。

b)基差是發現價格的標尺。從根本上說，是現貨市場的供求關系以及市場參與者對未來現貨價格的預期決定著期貨價格，但這并不妨礙以期貨價格為基礎報出現貨價。c)基差對于期現套利交易很重要。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費，出現無風險套利。

八、基差變化對套期保值的影響

基差縮小：賣出——正向市場——盈利 買進——反向市場——贏利

賣出——反向市場——虧損 買進——正向市場——虧損 基差擴大：賣出——反向市場——盈利 買進——正向市場——贏利

賣出——正向市場——虧損 買進——反向市場——虧損

九、基差交易的特點有哪些？

基差交易是以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協商同意的基差來確定雙方買賣現貨商品的價格的交易方式。（基差交易大都是和套期保值交易結合在一起進行的）不管現貨市場上的實際價格是多少，只要套保者與現貨交易的對方協商得到的基差，正好等于開始做套保時的基差，就能實現完全保值。套保者如果能爭取到一個更有利的基差，套期保值交易就能盈利。兩種方式：買方叫價交易賣方叫價交易

十、套期保值的發展趨勢：

期貨市場在某種程度上已成為企業或個人資產管理的一個重要手段。

１、保值者主動參與，大量收集整個宏觀經濟和微觀經濟的信息，采用科學的分析方法，以決定交易策略的選取，以期獲得較大的利潤。

２、保值者不一定等到現貨交割才完成保值行為，而可根據現貨價格和期貨價格的變化，進行多次的停止或恢復保值活動，不但能降低風險，同時還能保證獲取一定的利潤。

３、將期貨保值視為風險管理工具，一方面利用期貨交易控制價格，通過由預售而進行的賣期保值來鎖住商品售價；另一方面利用期貨交易控制成本，通過買期保值以鎖住原材料價格，以保持低原料成本及庫存成本。通過這兩方面的協調在一定程度上可以獲得較高的利潤。

４、保值者將保值活動視為融資管理工具。資產或商品的擔保價值，通過套期保值，可以使資產具有相當的穩定價值，提高貸款額度。

５、保值者將保值活動視為重要的營銷工具，保證商品供應和穩定采購，消除債務互欠。保證活動由于期現結合，遠近結合，形成多種價格策略，借套期保值參與市場競爭，提高企業的市場競爭力。

第七章：期貨投機與套利交易

一、期貨投機的作用：

期貨投機是指在期市上以獲取差價收益為目的的期貨交易行為。期貨投機交易是套期保值交易順利實現的基本保證。期貨投機交易活動在期貨市場的整個交易活動中起著積極的作用，發揮著獨有的經濟功能。

·承擔價格風險。期貨市場具有一種把價格風險從保值者轉移給投機者。·促進價格發現。通過所有市場參與者對未來市場價格走向預測的綜合反映的體現。·減緩價格波動。·提高市場流動性。

二、投機與套期保值的關系：

投機者的出現是套期保值業務存在的必要條件，也是套期保值業務發展的必然結果。投機者的參與，增加市場交易量，增強了市場的流動性，便于套期保值者對沖合約，自由進出市場，使相關市場或商品價格變化步調趨于一致，從而形成有利于套保者的市場態勢。

三、投機的原則：

a)充分了解期貨合約

b)制定交易計劃。制定交易計劃可以使交易者被迫考慮一些可能被遺漏或考慮不周或沒有足夠重視的問題；可以使交易者明確自己正出于何種市場環境，將要采取什么樣的交易方向，明確自己應該在什么時候改變交易計劃，以應付多變的市場環境；可以使自己選擇適合自身特點的交易辦法。c)確定獲利、虧損限度

d)確定投入的風險資本。投機商得出這樣的經驗，即只有在當初的持倉方向被證明是正確的，即證

明是可獲利后，才可以進行追加的投資交易，并且追加的額度低于前次。

四、投機的一般方法有哪些？ a)低買高賣或高賣低買 b)平均買低或平均賣高 c)金字塔式買進賣出

d)跨期、跨商品、跨市場套利。在建倉階段：

·仔細研究市場狀態（是牛或熊）升跌勢有多大，持續時間有多長； ·權衡風險和獲利前景，只有在獲利概率較大時，才能入市； ·決定具體入市時間，市場趨勢明確時才入市建倉。

·投資家主張，決定買進某種期貨月份合約；做多頭的投機者應買入近期合約；做空頭的投機者應賣出遠期月份合約。（正向市場）·決定買進某種月份期貨合約：做多頭的投機者買進交割月份較遠的遠期月份合約；做多的應賣出交割月份較近的近期月份合約。（反向市場）在平倉階段：

·掌握限制損失，滾動利潤的原則：要求投機者在交易出現損失、并且損失已經到達事先確定的數額時，立即對沖了結，認輸離場；

·在行情變動有利時，不必急于平倉獲利，而應盡量延長持倉的時間，充分獲取市場有利變動產生的利潤；

·損失并不可怕，可怕的是不能及時止損，釀成大禍； ·靈活運用止損指令（價格的０、５％）。

五、如何做好資金和風險管理。

１、額限制在全部資本的５０％以內；單個市場投入在全部資本的１０－１５％； ２、在任何單個市場的最大總虧損額必須限制在總資本的５％以內；任何一個市場

群類限制在總資本的２０－２５％。３、決定頭寸大小。

４、分散投資與集中投資。期貨投機主張縱向分散化，而證券投資主張橫向多元化。

六、套利交易

（一）、套利的概念

套利也叫價差交易，是指在買進或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買進相關的另一種合約，并在某個時間同時將兩種合約平倉的交易方式。在交易形式上與套期保值相同，只是套期保值是在現貨與期貨兩個市場上同時買進賣出合約。套利只限于在期貨市場上買賣合約。

套利潛在的利潤不是基于商品價格的上漲或下跌，而是基于不同合約月份之間差價的擴大和縮小，從此構成其套利的頭寸。

可見，套利是一種與投機者和套保者都不同的獨立群體。

（二）、套利與普通投機交易的區別：

普通投機交易是利用單一期貨合約價格的上下波動賺取利潤。套利是從不同的兩個期貨合約彼此之間的相對價格差異套取利潤。前者關心和研究的是單一合約的漲跌，而套利者關心的則是不同合約之間的價差。與價格波動方向無關。

前者在一段時間是作買或賣，方向明確；而套利者則是在同一時間買進并賣出期貨合約，同時扮演多頭和空頭的雙重角色。

（三）、套利的特點及作用：

特點：１、風險較小；２、成本較低。

作用：１、套利行為有助于價格發現功能的有效發揮 ２、套利行為有助于市場流動性的提高

（四）、套利的種類和方法及收益情況分析 a)跨期套利：分牛市套利、熊市套利和蝶式套利

牛市套利：買近賣遠——差價縮小——正向市場——盈利（潛力巨大）

買近賣遠——差價擴大——反向市場——盈利（潛力大）

熊市套利：賣近買遠——差價擴大——正向市場——盈利（潛力小，風險大）

賣近買遠——差價縮小——反向市場——盈利

正向市場上熊市套利可能獲得的利潤有限，而可能蒙受的損失無限。因此，此種套利獲凈利的前提是差價擴大，正向市場差價只能擴大到持倉費的水平，而近期合約價格卻可能大幅度上升致使其價格水平遠在遠期合約價格水平之上。所以損失也就

沒了上限。

蝶式套利：是兩個跨期套利的互補平衡組合，套利的套利。！蝶式套利是同種商品跨交割月份的套利活動

！蝶式套利有兩個方向相反的跨期套利構成，一個賣空套利和一個買空套利！蝶式套利連接兩個跨期套利的紐帶是居中月份等于兩個旁月份合約之和。

！蝶式套利必須同時下達買空／賣空／買空的指令，并同時對沖（利潤、風險都很小）

b)跨商品套利

利用兩個不同的，但相互關聯的商品之間的期貨合約價格差異進行套利。～相關商品之間的套利

～原料與成品之間的套利——當大豆與豆油和豆粕的市場價格關系不能滿足“１００％大豆＝１７

％（１９％）豆油＋８０％豆粕＋３％（１％）損耗”的關系，或“１００％大豆×購進價格＋加

工費用＋利潤＝１７％（１９％）豆油×銷售價格＋８０％豆粕×銷售價格”的平衡關系時，出現 大豆提油套利機會。

·大豆提油套利：購買大豆期貨和約同時賣出豆油和豆粕合約，并將這些交易頭寸一直保持在現貨

市場上，購進大豆或將成品最終出售時，才分別予以對沖（大豆價格相對便宜，豆油和豆粕相對貴 差價大）

·反向大豆提油套利：當制成品的價值與原料的價值差額小于正常的加工費用＋利潤時，即出現反

向提油套利的機會。賣出大豆合約、買進豆油和豆粕合約期貨，同時縮減生產。ｃ）跨市套利：

應注意幾個因素，一是運輸費用，二是交割品級的差異，三是交易單位與匯率波動，四是保證金和 傭金成本。

五、期現套利的操作辦法

與套保相似，套保可以選擇對沖平倉，也可以選擇實物交割。期現套利必須進行實物交割，在期現兩市上買低賣高。注意：期貨交割成本遠高于現貨鉤銷成本

期貨交割一般都是由套利形成的，當某一期貨合約的價格出現偏離時，就會出現大量的無風險

套利機會。當期貨價格明顯高于現貨價格時，就會有套利者進行期現套利。它有助于期現價格趨同。

六、套利的分析方法和注意要點 １、分析方法：

·圖表分析法：在圖表中標出價差的數值，以歷史差價作為分析的依據。·季節分析法：重要的是確定明顯的等量使得激勵因素能發生作用 ·相同期間供求關系分析法。２、套利注意點：

·下單時明確指出價格差 ·套利必須堅持同進同出

·不能因為低風險低保證金而做超額套利 ·不要在陌生的市場上做套利交易 ·不要用套利來保護已虧損的單盤交易 ·注意套利的傭金支出。

第八章：金融期貨

一、金融期貨的產生背景及現狀：

金融期貨，是指以金融工具或金融產品作為標的物的期貨交易方式。產生于２０世紀７０年代（１９７２年５月１６日ＣＭＥ推出外匯期貨交易）。主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數期貨。ＣＭＥ：日元期貨合約、標準普爾５００股指 ＣＢ０Ｔ：美國長期國庫券 ＨＫＥＸ：恒生指數

外匯期貨的創舉人和事：ＣＭＥ董事長梅拉梅德 諾貝爾經濟學獎得主：弗里德曼

二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩定利率不再是金融政策的重要目標，更為重要的是控制貨幣供應量，利率不但不是管制對象，反而是成為政府著重用來調控經濟干預匯率的一個重要工具。利率管制的取消與日益頻繁波動使其期貨品種應運而生。

＃１９７５年１０月—ＣＢＯＴ第一張利率期貨合約—政府國民抵押協會憑證（ＧＮＮＡ）

＃１９８１年１２月－ＩＭＭ——３個月歐洲美元定期存款和約——現金交割（ＣＭＥ）。

三、所謂“歐洲美元”——是指一切存放在美國境外非美國銀行或美國銀行在境外的分支機構的美元存款。歐洲（起源于歐洲）美元包括： 一是美國銀行在境外分支機構的美元存款； 二是非美國（外國）銀行（在美境外）的美元存款。“歐洲美元”構成“離岸金融市場”，利率不受美國也不受所在國的控制，可以高利率吸儲和低利放貸。

四、股票指數期貨：

ＫＣＢＴ（美國堪薩斯市交易所）首創，“愛德——約翰遜協議”，明確規定股票指數期貨管轄權屬ＣＦＴＣ，使得股指期貨的障礙解除。股票指數在１９９９年全球交易量排名前１０位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。

五、金融期貨與商品期貨的區別：

從交易機制上來說，兩者基本是相同。由于商品期貨合約的標的物是有形商品，而金融期貨是無形的金融工具或金融產品，因此金融期貨呈現出這樣一些特點及差異： 金融期貨品種之間不存在品質差異，高度同質。具有絕對的耐久性及保存性，不存在倉儲費和保險費，也不存在地區差和運輸費用及成本。因此，金融期貨中交割具有極大的便利性； 金融期貨交割價格盲區大大縮小； 金融期貨中期現套利交易更容易進行； 金融期貨中的逼倉行為情形難以發生。

六、外匯的概念、標價方法、外匯風險：

(一)外匯是國際匯兌的簡稱，動態謂國際結算金融活動，靜態為１９９６年《外匯管理條例》的范圍： ·外國貨幣（紙幣、躊幣）·外幣支付憑證（票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證）·外幣有價證券（政府債券、公用債券、股票）·特別提款權、歐洲貨幣單位 ·其他外匯資產

匯率：用一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率、比價或價格。兩種標價方法： 直接標價法：１個單位或１００個單位的外幣，折多少本國貨幣；

間接標價法：１個單位或１００個單位的本幣，折多少外幣（英、美國）（美元標價法：１個單位或１００個單位的本幣，折值多少美元。）(二)外匯期貨的概念與主要品種：

外匯期貨是指以匯率為標的物的期貨合約。

主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元 主要集中在ＣＭＥ，另有倫敦、新加坡、東京、法國。(三),影響匯率的因素：

在金本位制下，決定匯率的基礎是躊幣平價，稱金平價，即兩國貨幣的含金量之比。a)財政經濟狀況，政治因素。

b)國際收支狀況，短期看，一國的國際收支狀況是影響該國貨幣對外比價的直接因素。本國貨幣升

值：國際收支改善，順差擴大、外匯增加；本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。

c)利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增加，本幣升值；利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。

d)貨幣政策：擴張性貨幣政策，本幣貶值。(四)、外匯期貨交易：

三種方式：套保、投機、套利

a)空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨——空頭交易 b)多頭套保：擁有外匯負債，防止價格上漲，買進——多頭交易(五)、利率期貨的概念及品種 · 利率期貨是指以債券類為標的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數增長，排在期貨交易量的第一位。

ＣＢＯＴ：中長期國債（５、１０、３０年期）ＣＭＥ： 短期國債。

歐洲期貨交易所（ＥＵＲＥＸ）——中長期債券 泛歐交易所（Ｅｕｒｏｎｅｘｔ）——短期債券 ·與利率期貨相關的債務憑證： 商業信用——本票、匯票

銀行信用——銀行券、銀行存款憑證 國家信用——國庫券

消費信用——抵押憑證 ·活躍品種：ＣＢＯＴ－５、１０、３０年國債 ＣＭＥ—３個月歐洲美元

Ｅｕｎｎｅｘｔ－銀行間的３個月歐元利率 ·期限劃分：短期為１年以內的債券，一般為貼現發行。中期為１－１０年。

長期為１０年以上，一般為附息國債，每半年付息一次。

十一、債務憑證的價格及收益率計算

１、單利：Ｐ－本金ｉ－計息期利率ｎ－計息期數 Ｉｎ代表利息Ｓｎ為期末的本利和 Ｉｎ＝Ｐｎｉ

Ｓｎ＝Ｐ＋Ｐｎｉ＝Ｐ（１＋ｎｉ）

如果銀行５年期６％的１０００元面值到期本利和為Ｓｎ＝１０００（１＋５×６％）＝１３００元。

２、復利：Ｓｎ＝Ｐ（１＋ｉ）ｎ＝１０００（１＋６％）５＝１３３８元。３、名義利率與實際利率：

ｒ為名義利率ｍ為１年中的計息次數，則每一個計息期利率為ｒ／ｍ 則實際利率為：ｉ＝（１＋ｒ／ｍ）ｍ－１

實際利率比名義利率大，且隨著計息次數的增加而擴大。

十二、短期債券收益率的價格與收益率計算

期初價——現值期末價——將來值期初至期末長度 期間收益率折算年收益率 將來值＝現值（１＋年利率×年數）現值＝將來值／（１＋年利率×年數）年收益率＝［（將來值／現價）－１］／年數。

十三、利率期貨的報價及交割方式（１）、報價方式：如１００００００美元三個月國債——買價９８００００美元，意味著３個月貼現率為２％，年貼現率為８％。價格與貼現率成反比，價格高貼現率低，收益率低。

指數報價：１００萬美元３個月國債，以１００減去不帶百分號的年貼現率方式報價。如果成交價為９３．５８時，意味年貼現率為（１００－９３、５８）＝６、４２％，即３個月貼現率為６、４２／４＝１、６０５％，也意味著１００００００×（１－１、６０５％）＝９８、３９５０的價格成交１００萬美元面值的國債。（２）、５年、１０年、３０年期國債合約面值為１０萬美元，合約面值的１％為１個基本點點，即１０００美元。

３０年期最小變動單位為１個基本點的１／３２點，代表３１．２５美元。

５、１０年期最小變動單位為１個基本點１／３２的１／２，代表１５．６２５美元。

當３０年期國債報價為９６－２１時，表示該合約價值（９６×１０００＋３１、２５×２１）＝

９６９５６、２５美元。９７－２時，表示上漲了１３個價位，即漲了１３×３１、２５＝４０６、２５美元，為９７０６２、５美元。（３）、３個月歐洲美元期貨實際是指３個月歐洲美元定期存款利率期貨，雖然也采用指數報價方式，它與３個月國債期貨的指數沒有直接可比性。比如當指數為９２時，３個月歐洲美元期貨對應的含義是買方到期獲得一張３個月存款利率為（１００－９２）％／４＝２％的存單，而３個月國債期貨中，買方將獲得一張３個月的貼現率為２％的國庫券。意味國債收益略高于歐洲美元。

十四、主要利率期貨品種：

１、ＣＢＯＴ——３０年國債面值１０萬美元，合約價值分１００點，每點１０００美元，報價點－１／３２，如８０－１６，即８０又１６／３２，最小跳動點１／３２點，合３１、２５美元。

２、ＣＭＥ——３個月歐洲美元，面值１００萬美元，指數報價方式，為［１００－年利率（不帶％）］

１點為２５００美元，１個基本點＝０、０１點＝２５美元。

最小報價：０、００５點，１／２個基本點，合１２．５美元（期貨）０、００２５點，１／４個基本點，合６．２５美元（現貨月）

３、Ｅｕｒｏｎｅｘｔ—ｌｉｆｆｅ—３個月歐元利率，交易單位１００萬美元，報價指數式，最小報價：０、００５點，約１２．５歐元。

十五、利率期貨的交易 套保－基本同外匯期貨：

多頭套保－－為防止利率下降，債券價格上漲的風險，買進利率期貨 空頭套保——為防止利率上漲，債券價格下跌的風險，賣出利率期貨

如某公司預計３個月后將收到一筆資金，打算投入３個月的定期存款，為防止到時候利率下跌，便買進同數面值的利率期貨和約。到時如果利率下降，那么債券價格上漲盈利便可彌補利率下降的損失。

某公司預計３個月后必須借款５００萬元，為防止到時候利率上漲，便賣出５００萬元利率期貨和約。到時如果利率上漲，那么債券價格下跌盈利便可彌補利率上漲的損失。

十六、股指期貨的知識：

１９８２年２月，美國堪薩斯期交所首推。目前是除利率期貨外的第二大品種。美國股指期貨主要集中在ＣＭＥ。

股指的計算方式：算術平均法、加權平均法和幾何平均法。主要股指名稱：

１、道瓊斯平均價格指數（算術法）２、標準普爾５００指數（加權法）３、英國金融時報股指（幾何法）４、香港恒生指數（加權法）

十七、世界主要股指期貨品種

１、ＣＭＥ——ＳのＰ５００與Ｅ－ｍｉｎＳのＰ５００期貨合約

２、ＣＭＥ——Ｎａｓｄａｇ—１００與Ｅ－ｍｉｎＮａｓｄａｇ—１００合約

十八、Ｂ系數與套保的公式：

為消除套利交易的股票買賣的模擬誤差，采用挑選成份股比重較大的股票和貝塔系數接近１的股票。

買賣期貨合約＝現貨總價值×Ｂ／期貨指數點×每點乘數

十九、股指期貨套利交易與Ａｒｂｉｔｒａｇｅ：

利用期貨實際價格與理論價格不一致，同時在期現兩市進行相反方向交易以套取利潤的交易稱為Ａｒｂｉｔｒａｇｅ。當期價高估時，買進現貨，同時賣出期貨，通常將這種套利正向套利；當期價低估時，賣出現貨，同時買進期貨，這種稱為反向套利。由于套利是在期現兩市同時反向進行，將利潤所定，不論價格漲落都不會產生風險，故常將Ａｒｂｉｔｒａｇｅ稱為無風險套利。

考慮資產持有成本的遠期和約價格，即遠期和約的合理價格或期貨理論價格，公式：（ｔ、Ｔ）＝Ｓ（ｔ）［１＋（ｒ－ｄ）×（Ｔ－ｔ）／３６５］

持有期凈成本：Ｓ（ｔ）×（ｒ－ｄ）×（Ｔ－ｔ）／３６５（ｒ－ｄ）為利率差，（Ｔ－ｔ）為時間差。

無套利區間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價格上移，反向套利的理論價格下移，因此形成了一個區間。在這個區間中，套利交易不但得不到利潤，反而將導致虧損。故稱為無套利區間。對于套利者來說，正確計算無套利區間的上下邊界十分重要。

二十、股票期貨有關知識：

股票期貨也稱個股期貨——Ｏｎｅ Ｃｈｉｃａｇｅ

股票期貨和約，是一個買賣協定，注明于將來既定日期以既定價格（立約成價）買進或賣出相等于某一既定股票數量（和約乘數）的金融價值，所有股票期貨和約都以現金結算，和約到期不會有股票交收。和約到期相等于立約成價和最后結算價兩者之差乘以和約乘數的賺蝕金額，會在和約持有人的按金戶口中扣存。

優點：交易費用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應、減低海外投資者風險、莊家制度、電子交易系統買賣、結算公司提供履約保證

股票期貨交易提供了一種相對便宜、方便和有效的替代和補充股票交易的工具。使投資者有機會增強其股權組合的業績，成為一種更靈活、簡便的風險管理和定制投資策略的創新產品。主要是：

１、為投資者提供一個快捷簡單的機制增加或減少對一些股票的敞口暴露，賣空期貨不受賣空股票的限制。２、杠桿效應增加資本效率。

３、提供一種低成本的投資辦法：在投資者不打亂投資組合的情況下方便地實現股票敞口暴露的轉換，以實現調整投資組合，獲取超額收益。４、使投資者能夠進行單一股票的基差交易和套利策略。

５、將不同市場的同一股票的期貨整合在一個交易平臺上，受統一的規則體制規制。６、有一個清算和保證金系統，促進市場的統一和高效。

第九章：期權與期權交易

一、期權概念的相關內容：

期權（Ｏｐｔｉｏｎ）是指某一標的物的買賣權或選擇權。擁有了權利，就擁有了在某一特定時期內按某一指定價格買進或賣出某一特定商品或合約的權利。它有以下特點：

第一，買方要想獲得權利，必須向賣方支付一定的費用；

第二，期權買方是在未來的或在未來一段時間內或未來的特定日；

第三，期權買方在未來買賣標的物是特定的；

第四，期權買方在未來買賣標的物的價格是事先規定好的； 第五，期權買方也可以買進標的物，也可以賣出標的物；

第六，期權買方取得的是買或賣的權利，而不負有必須買賣的義務；

第七，買方擁有權利并為此支付權利金。僅承擔有限的權利金風險，卻掌握巨大的獲利潛力。

１９７３年，ＣＢＯＴ組建了芝加哥期權交易所（ＣＢＯＥ），期權交易量已超過期貨交易量。（期

權交易首先發起于股票期權交易）

二、期權的類型：

看漲期權：在合約有效期內，可以按執行價格向期權賣方買進一定數量的標的物。也稱買權，買方期權，買進選擇權，或叫漲權。

看跌期權：在合約有效期內，可以按執行價格向期權賣方賣出一定數量的標的物。也稱賣權，賣方期權，賣出選擇權，或叫跌權。

三、期權合約條款的說明：

１、執行價格：履約價格，行權價格，期權執行時標的物的交割所依據的價格，在開始交易時，由交易所公布。

一般有１個平值期權，５個實值期權，５個虛值期權。２、履約日：期權可執行的日期。

歐式期權，是指合約的買方在合約到期日才能按執行價格決定是否執行權利的一種期權。

美式期權，是指合約的買方在合約有效期內的任何一個交易日均可按執行價格決定是否執行權利。

歐式期權或美式期權，與地理概念無關。３、合約到期日：期權合約的終點。

４、權利金：買方向賣方支付的費用，交易競價產生。

四、期權合約的標的物：

據期權合約標的物的不同：可分為現貨期權，期貨期權。現貨期權：采用實物交割方式，按執行價格交付合約商品。期貨期權：履約的意義在于將期權合約轉為期貨合約。

五、期權價格構成：

期權價格：即權利金，由內涵價值和時間價值構成。（內涵價值是指立即履行期權合約時可獲得的總利潤。這是由期權合約的執行價格與標的物價格的關系決定的。）

六、實值、平值、虛值期權的關系表： 名稱看漲期權看跌期權

平值期權執行價格＝標的物價執行價格＝標的物價 實值期權執行價格<標的物價執行價格>標的物價 虛值期權執行價格>標的物價執行價格<標的物價

如果某個看漲期權處于實值狀態，那么，執行價格和標的物相同的看跌期權一定處于虛值狀態。反之，亦然。

時間價值，簡稱ＴＶ，是指期權權利金扣除內涵價值的剩余部分，即權利金中超出內涵價值的部分，又稱外涵價值。

確定時間價值的根本因素，是期權的買賣雙方對未來時間內期權的價值增減趨勢的不同判斷而互相競爭報價的活動，一般地說，期權剩余的有效期越長，其時間價值就越大。

實值期權：＝較小時間價值＋較大內涵價值平值期權：時間價值較大 虛值期權：時間價值較小

七、影響期權價格的基本因素：

１、標的物價格及執行價格。在標的物價格一定時，執行價格便決定了期權的內涵價值。執行價格與市場價格的關系，還決定了時間價值的大小。一般地說，執行價格與市場價格的差額越大，時間價值就越少；反之，差額越小，時間價值就越大。當一種期權處于極度實值或極度虛值時，其時間價值趨向零。而當一種期權正好處于平值狀態，其時間價值卻達到最大。即期權處于平值時，市場價格的變動才最有可能是期權增加內涵價值，人們才愿意購買。任何市場價格與執行價格的偏離，都將減少時間價值。

２、標的物價格波動率。標的物價格波動大，增加了期權向實值方向轉化的可能性，權利金也會相應增長。

３、到期日前剩余時間。期權的時間價值與期權的有效期成正比 ４、無風險利率——利率高，時間價值會減少，反之亦然。成反比。

八、期權履約后部位的轉換： 名稱看漲期權看跌期權

買進 標的物多頭標的物空頭

賣出標的物空頭標的物多頭

買方行為，買進期權——對沖——權利消失

——放棄——權利消失

——行權——漲權變多頭，跌權變空頭 賣方行為，賣出期權——接受行權——漲權變空頭，跌權變多頭

——對沖——（回避執行）

九、期權保證金的結算：

由于買方最大風險是成交時的權利金，因此對買方沒有每日結算風險，但賣方的風險與期貨一樣依然存在，因此交易所要對賣方進行每日計結算保證金。傳統期權保證金（Ｃｏｍｅｘ），每一張賣空期權保證金為下列兩者較大者：

（一）、權利金＋期貨合約的保證金—虛值期權價值的一半；

（二）、權利金＋期貨合約保證金的一半 分幾種情況：１、賣方持倉保證金結算 ２、賣方當日開倉當日平倉結算（差價）３、賣方歷史持倉平倉結算（差價）４、買方權利金結算（成交價劃出）５、履約結算

６、權利放棄時的結算（虛值、平值期權以及提出不執行的實值期權自動失效，消失。買方不用結算，賣方退回保證金。）

７、實值期權自動結算。到期閉市日，所有沒有提出執行的實值期權，將由結算部門自動結算，如果是部位轉換，則不自動結算；如果不是部位轉換而是現金結算，扣除各種費用后，只要有一個變動價位就自動結算。

十、期權交易與期貨交易的區別： １、買賣雙方權利義務不同（不對等）

２、交易內容不同（期貨是標的物，期權是一種買賣權）３、交割價格不同（期權是執行價格）４、交割方式不同 ５、保證金規定不同

６、價格風險不同（期貨多空對等，期權不對稱）７、獲利機會不同

８、合約種類數量不同（期貨一般為１個月最多一種，期權擴大了１０倍）

十一、期權交易的基本原理：

期權交易的基本原理有４個：即買進看漲期權，賣出看漲期權，買進看跌期權，賣出看跌期權。

期權交易的主旨：預測市場價格將大幅波動，便采用買進漲權或跌權的策略，以獲得買進或賣出的權利和自由；預測市場價格將保持穩定或波動很小，便采取賣出漲權或跌權的策略，收取權金受益。

十二、期權套期保值的策略運用

期貨交易中，買進期貨以建立與現貨部位相反的部位時，稱買期保值；賣出期貨以建立與現貨部位相反的部位時，稱賣期保值。

在期權交易中，并不是按期權的部位來定義的，而是按買賣期權所能轉換的期貨部位（或標的物部位）來決定。

期貨交易具有對現貨的保值功能。期權交易既具有對現貨的保值功能，又具有對期貨的保值功能。

買期（權）保值賣期（權）保值 買進看漲期權（多頭部位），買進與自己即將購進的現貨或期貨，相關的看漲期權。買進看跌期權（空頭部位），買進與自己擁有現貨或多頭期貨部位的跌權，支付一定的權利金后，便享有賣出或不賣出相關期貨合約的權利。賣出看跌期權（多頭部位）：當相關商品價格有可能保持相對穩定，或預期的價格下跌幅度很小時，套保者可能會發現，通過賣出一個看跌權，從買方收取權利金，并利用此款為今后的交易保值。賣出看漲期權（空頭部位）：當相關商品價格有可能保持相對穩定，或預測價格上漲幅度很小時，套保者可以通過賣出一個漲權，從買方收取權利金，并利用此款為今后的現貨交易保值。

買進期貨合約，同時買進相關期貨的看跌權，價格上漲時放棄或轉讓看跌權，同時高價賣出期貨平倉，或期貨差價利潤。一旦價格下跌，履行看跌期權，賣出期貨合約，與手中的多頭期貨合約對沖。其最大損失是權利金。賣出期貨合約時，買進相關期貨看漲權，價格下跌時，放棄或轉讓漲權，同時低價買進期貨合約平倉，達到保值目的；價格上漲時，履行漲權，買進期貨與手中的空頭期貨部位對沖，減少期貨損失。

期權套保策略可歸納為：怕漲買漲權，怕跌買跌權 穩而小跌賣跌權，穩而小漲賣漲權 買進期貨買進跌權，賣出期貨買進漲權

十三、期權套利的各種策略。

１、跨式套利（馬鞍式或同價對敲）名目買進跨式套利賣出跨式套利

策略組合以相同的執行價格，同時買進看漲、看跌期權（月份、標的物相同）以相同的執行價格，同時賣出看漲、看跌期權（月份、標的物相同）

使用范圍后市方向不明，會有較大的波動預計價格變動很小，波幅收窄損益平衡點（Ｐ２）高點＝執價＋總權金（Ｐ１）低點＝執價－總權金（Ｐ２）＝執價＋總權金（Ｐ１）＝執價－總權金

最大風險所支付的全部權利金價格上漲超過高點Ｐ２，損失＝執行價－期貨價＋權金

價格下跌超過低點Ｐ１，損失＝期貨價－執行價＋權金收益 上漲收益＝期價－執行價－權金 下跌收益＝執行價－期價－權金 所收取的全部權利金

履約部位上漲有利多頭履約、下跌有利空頭履約 上漲履約后為空頭、下跌履約后為多頭 ２、寬跨式套利——異價對敲

名目買進寬跨式套利賣出寬跨式套利

策略組合以較低的執行價格，買進看跌期權，以較高的執行價買進看漲期權（月份、標的物相同）

以較高執價賣出漲權，同時以較低執行價賣出跌權（月份、標的物相同）使用范圍預計物價將大幅波動（比同價對敲成本低，虛值狀態）預計價格變動很小，波幅收窄（風險小，但收益也有限）損益平衡點

（Ｐ２）高＝高執價＋權利金（Ｐ１）低＝低執價－權利金（Ｐ２）＝高執行價＋權利金（Ｐ１）＝低執行價－權利金

最大風險所支付的全部權利金只有價格漲跌巨大、顯著波動才會有損失。高點險＝高執價－期貨價＋權金 低點險＝期貨價－低執價＋權金

收益期價漲超Ｐ２＝期價－高執價－權金 期價跌過Ｐ１＝低執價－期價－權金 所收取的全部權利金

履約部位買高賣低，不同時履約。大漲多頭，大跌空頭

大漲履約后為空頭、大跌履約后為多頭

第十章：期貨市場的風險管理

一、貨市場的風險的特征與類型

１、風險的客觀性：來自期貨交易內在機制的特殊性，如杠桿作用、雙向交易、對沖等。

２、風險因素的放大性：波動頻繁、以小博大、連續交易、大量交易。３、風險與機會的共生性：高風險、高收益。４、風險評估的相對性。５、風險損失的均等性。６、風險的可防性。風險的類型：

從是否可控分：不可控風險，如宏觀經濟環境、政府政策。可控風險，如管理風險和技術風險。

從交易環節分：代理風險，交易風險，交割風險等。

從產生的主體分：有期貨交易所的、期貨經紀公司的、客戶和政府的。從產生成因分：市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、法律風險。流動性風險：流通量風險，在廣度上——既定價格水平滿足交易量的能力； 在深度上——市場對大額交易的承接能力

資金量風險，資金無法滿足保證金要求時，面臨強平頭寸。

二、期貨市場風險的成因來源：

１、價格波動

２、杠桿效應——區別其它投資工具的主要標志，也是期貨市場高風險的原因。３、非理性投機

４、市場機制不健全——產生流動性、結算、交割等風險

三、期貨市場風險監管的目的與原則

監管目的：保證市場的有效性、保護投資者利益、控制市場風險。監管原則：充分競爭、規范性、安全性、穩定性、系統性、靈活性。

四、期貨市場風險監管體系。

國際期貨市場的風險監管體系有美國、英國、香港等幾種模式。美國期貨市場經歷了１００多年的發展后，形成了政府宏觀管理、行業協會自律及期貨市場主體自我管理的三級風險監督管理體系，具有代表性。（１）、期貨交易的政府監管：美國ＣＦＣＴ對期貨、期權和現貨選擇交易有全面的主管權。英國ＳＩＢ（證券投資委員會），香港是商品期貨交易委員會。（２）、期貨交易的行業自律：美國ＮＦＡ，英國ＳＩＢ下設四個自律組織（證券期貨協會ＳＦＡ、投資管理監督組織ＩＭＰＳ、金融中介管理人和經紀商監管協會ＦＩＭＢＲＡ、人壽保險和單位信托基金監管組織ＬＡＵＴＲＯ）。

各自律組織行業協會的主要共同監管職能：強化職業道德規范、負責會員資格審查和會員登記、監管已注冊會員的經營狀況、調解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨知識培訓期貨從業人員。（３）、期貨市場交易所的自我監管：期貨交易所成為三級管理體制的基礎，成為整個期貨界自律管理體系的核心。交易所的自管活動受商品期貨交易委員會（ＣＦＴＣ）的監督。標準自我監管——ＣＢＯＴ的調查審計部門。下設五個處：財務監視、市場調查、審計、調查、報告研究。交易所自我監管的共性：對會員資格的審查、監督交易運行規則和程序的執行、制定客戶定單處理規范、規定市場報告和交易記錄制度、實施市場稽查和懲戒、加強對市場造假的監督。

五、我國期貨市場的風險監管體系

基本與美國相同，形成了中國證券監督管理委員會、中國期貨業協會、期貨交易所的三級監督體系。

通過立法管理、行政管理與行業自律管理的三個方面相結合的模式： １、中國證監會的監管職責： ·隨時檢查交易所、經紀公司的業務及財務，必要時檢查會員和客戶與期貨交易有關的業務、財務狀況。·對有違法嫌疑的單位和個人有權進行詢問、調查。·市場出現異常情況時，可以采取必要的風險處置措施。·對交易所、經紀公司高管人員和其他從業人員實行資格認定。

２、２０００年１２月成立中國期貨業協會。宗旨是貫徹執行國家法律法規和國家有關期貨市場的方針政策，發揮政府與行業之間的橋梁作用，實行行業自律管理，維護會員的合法權益，維護期貨市場的公開、公平、公正原則，開展對期貨從業人員的職業道德教育、專業技術培訓和嚴格管理，促進中國期貨市場規范、健康穩定的發展。

３、交易所內部風險控制：交易所（結算所）是期貨成交合約的中介，作為賣方的買方和買方的賣方，擔任雙重角色。要保證合約的嚴格履行，交易所是期貨交易的直接管理者和風險承擔者。這就決定了交易所的風險監控是整個市場風險監控的核心。其主要風險源有二：一是監控執行力度問題；二是非理性價格波動風險。

六、市場風險異常監控的相應指標：

１、市場資金＝ 當日市場資金總量－前Ｎ日平均總量×１００％總量的變動率前Ｎ日平均總量

２、市場資金集中度＝Σ前Ｎ名會員交易資金×１００％市場資金總量 ３、某合約持倉集中度＝Σ交易資金前Ｎ位會員某合約持倉量×１００％某合約的持倉總量

２、３項是主力控盤指標，如同向波動，則非理性波動可能性大。

七、結算會員在交易中違約的處理原則：

結算會員在交易中違約的，結算所或結算機構應先運用該結算會員的交易保證金賬戶內的財產補償對方損失；上述財產不足補償的，應運用風險基金和儲備基金，最后運用結算所或結算機構的自有資產予以補償。無論如何不得動用其他會員或客戶除了風險基金之外的基金存款。

風險基金使結算會員之間在財務的清償上負有連帶責任。

八、期貨經紀公司的內部風險控制

期貨經紀公司是期貨交易的直接參與者和中介者，對期貨交易風險的影響處于核心地位，風險來源于自身管理、客戶素質、同業競爭。

風險監管措施：控制客戶信用風險、嚴格執行保證金和追加保證金、嚴格經營管理、加強對經紀人員的管理，提高業務運做能力。

九、投資者的風險監控

風險來源：一是信用風險；二是價格風險；三是自身素質，自金不足，投資經驗分

析水平，預測失誤等。

防范措施：１、充分了解期貨交易的特點 ２、慎重選擇經紀公司

３、制定正確有效的投資戰略

４、規范自身行為，提高風險意識和心理承受能力。

期貨投資基金

一、期貨投資基金的概念及分類情況

金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業性投資機構管理，以風險分散的原則為指導的在金融市場上進行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。

１８６８年起，始建于英國，二戰后在美、日等西方國家獲得迅速發展。主要分三類：共同基金、對沖基金、期貨投資基金。（依據是投資對象及策略）共同基金：投資股票、債券和貨幣市場（不使用信貸杠桿放大工具）對沖基金：投資股票、債券、貨幣，金融衍生品（如期貨、期權），其策略是大量運用賣空機制并且大量使用信貸杠桿。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風險的功能。

共同投資（管理期貨）基金：投資交易對象主要是實物商品和金融產品的期貨、運期和期權合約。

另類投資工具：對沖基金，投資領域寬，私募靈活 期貨投資基金，投資領域窄（限于期貨、期權）其主要策略是運用多空組合的獲利方式。

二、期貨投資基金快速發展的原因及類型： １、原因：·８０年代股市低迷。·期貨市場的發展和成熟。·經濟全球化和全球新興金融市場的出現。·美國國債市場的成熟以及金融期貨的大力發展，靈活的期貨保證金制度（國債可以充當保證金，使期貨基金可以以持有國債的形式持有現金，凈多凈空保證金制度）２、類型：公募——一般期貨基金

私募——有限合伙形式（一般為高收入者）

個人管理賬戶——個人聘請交易顧問操盤，一般機構投資者。

三、期貨投資基金行業的參與者：

按功能分：１、商品基金經理（ＣＰ０）

２、交易經理（ＴＭ－挑選ＣＴＡ，監控交易風險，分配資金）３、商品交易顧問（ＣＴＡ）４、期貨傭金商（ＦＣＭ）５、托管者及基金投資者

四、美國期貨投資基金行業的外圍管理體系：

監管層次及監管組織行業自律及行業協會研究機構及報告組織 １、證券交易委員會（ＳＥＣ）主要監管該行業的公司和法人，（１９３４年《證券交易法》、１９４０年《投資公司法》）

１、管理期貨協會，信息交流，技能素質提升，維護行業利益（ＭＦＡ）１、管理賬戶報告組織（ＭＡＲ）

２、商品期貨交易委員會（ＣＦＴＣ）主要監管從業人員，法律為《１９７４年商品期貨交易委員會法案》

２、期貨行業協會（ＦＩＡ）協調與政府、銀行、議會、商家的關系。２、巴克利集團

３、全國期貨業協會（ＮＦＡ），負責考試、培訓、資格認證。３、另類投資和管理協會（ＡＩＭＡ）

五、期貨投資基金的特點與功能

期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。投資者通過期貨基金間接參與期貨期權市場，享有期貨市場的低的交易成本，低的市場沖擊成本、杠桿交易的運用和市場流動性好等好處。期貨基金又具有基金共有的特點：專家管理、組合投資、規模效益，具體在于：

１、改善和優化投資組合（現代投資組合理論——相關性低甚至負相關性）。期貨投資具有典型的高回報性以及同其他金融資產收益的低相關性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風險。

最佳組合比率：風險最低的情況下高回報。２０％期貨基金，２０％債券，６０％股票。

２、規避股市下跌的系統風險：由于期貨投資同股票投資的零相關性、甚至負相關性，在股市下跌時，期貨不受影響。３、專家理財，保護中小投資者利益。４、具備在不同經濟環境下的盈利能力：

通貨膨脹——物資漲價——買進－多頭－受益 通貨緊縮——物資降價——賣出－空頭－受益 通貨平市——使用期權手段－獲利。５、有利于參與全球投資市場。

六、期貨投資基金主要當事人的選擇

ＣＰ０選擇（依靠ＴＭ）——ＣＴＡ（交易顧問，不可接收傭金或回扣）——ＦＣＭ（傭金商）

七、基金的申購與贖回（以基金凈值為基礎計價）

申購：申購價格、申購傭金、最小申購量、對基金購買人的條件與要求。贖回：贖回價格、贖回程序、短期交易費用

八、期貨基金的終止和清算

管理人在投資者同意下，終止日期之前９０天內向所有投資人和托管人發出書面通知。基金自動終止的情況：

１、如果基金資產凈值低于某一定值（如５０萬）或低于當前開始時資產凈值的一定百分比（２０％）。

２、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據信托協議進行任命繼任托管人。３、如果ＣＰＯ辭職等問題。

４、達到基金在發起時規定的一定年限。

九、ＣＰＯ與ＣＴＡ的分工：

ＣＰＯ：制定投資目標、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對ＣＴＡ的風險監控。

ＣＴＡ：設計交易程序、確定交易方法技術、交易的風險管理（止損）

十、投資風格的類型：

１、高風險高收益；２、長期增長與低風險；３、一般收益與風險平衡。為此，形成了不同的投資風格和投資策略。·投資組合的選擇規定 ·關于資產分散化程度的規定 ·投資充分程度的規定

十一、投資策略

１、系統性和自由式（前者計算機投資決策系統，后者個人經驗）

２、技術分析投資策略與基本分析投資策略（前者決定進出時機，后者決定大方向）３、多品種分散型與專業型（專一品種套利）４、短（１天—１周）、中（１周－１個月）、長（１個月－幾個月以上）投資策略。５、多ＣＴＡ策略與單ＣＴＡ策略。

投資策略發展趨勢：投資決策模型和計算輔助投資決策系統。擁有先進的投資決策模型和系統已經成為ＣＴＡ和ＣＰＯ的核心競爭力所在。

十二、期貨基金的風險控制： 收益率＝無風險利率＋風險補償

貝塔系數＝某種投資工具的預期收益－該收益中的非風險部分 整個市場的預期收益－該收益中的非風險部分

Ｂ大于>１風險高，Ｂ＝等于１，風險相當，Ｂ 小于<１，風險低。風險控制的原則及目標是：回避，減小，留置，共擔，轉移

十三、風險的管理辦法

１、現金管理——入市資金量控制：！用于保證金的比率（１０％－３０％，最大不能超過５０％）；！投資單個市場的資產比率控制；！保證金資產形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權權利金不能用做保證金。

用于保證金外的其余資產主要發揮作用是：作為保證金的準備金，隨時準備彌補保證金的不足；作為后續投資的準備金；以銀行存款或國債的形式預留一部分。２、風險管理：重點在于將風險控制在合理的范圍之內。（總風險）２＝（系統性風險）２＋（非系統性風險）２ ·系統（全市）性風險——運用指數期貨來控制和回避 ·非系統性風險——通過投資組合的分散化和多個ＣＴＡ來控制回避。３、三大風險控制技術： ·分散化：投資工具（市場）分散化，盡可能在相關度較低的市場和品種間交易組合；投資管理人（系統）分散化 ·期貨＋期權。·保護性止損：以低于支撐價的價格為止損上限，以高于阻力位的價格為止損下限。當市場價格朝事先所預測的方向變化時，產生利潤而有利于投資者，這時ＣＴＡ應該將止損向有利于投資者的方向推進。

十四、期貨基金的費用

１、管理費：年費，基金凈值的１－３％。每日按凈值提取，日積月累。２、ＣＴＡ費用：

固定咨詢費——以ＣＴＡ管理基金的每日凈資產為基礎，逐日累計計算，在每個業績期末支付（０％－３％）。

業績激勵費——基金凈增加值的１０－３０％，一般為２０％，激勵費用逐日累積

計算，在業績期末支付。３、經紀傭金。

４、基金日常運作費用 ５、承銷費用和營銷費用。

十五、期貨基金的監管框架 １、法律框架： ·《１９３４年證券交易法》和《商品交易法》 ·《１９４０年投資顧問法》和《１９４０年投資公司法》 ·《１９９９年金融服務現代法》（對上兩法進行修訂）２、監管機構： 兩個聯邦監管機構 ·證券交易委員會（ＳＥＣ）——基金設立登記、發行運作的監管 ·商品期貨交易委員會（ＣＦＴＣ）——ＣＰＯ、ＣＴＡＤ的監管 ３、兩個自律組織： ·全國期貨業協會（ＮＦＡ）——審計、從業規范、仲裁 ·全國證券商協會（ＮＡＳＤ）

4、監管的主要措施： ·期貨基金設立的登記注冊 ·商品基金經理（ＣＰ０）、商品交易顧問（ＣＴＡ）資格注冊。·信息披露。

友情提醒：本套筆記按教材和輔導總結歸納而成，如有疑義或錯誤請以最新版教材為準！

第四篇：期貨從業資格考試期貨法律法規重點整理匯總

期貨從業資格考試期貨法律法規匯編重點整理匯總

期貨交易管理條例

第二章：期貨交易所

1.有下列情形之一的不得擔任期貨交易所的負責人財務會計人員：違法違紀撤銷職務資格的未超五年的。

2.交易所履行的責任：

提供交易場所。安排合約上市。組織監督結算 交割 交易。保證合約的履行。對會員監督管理。

3.建立風險管理制度：

保證金制度。大戶持倉和持倉限額報告制度。風險準備金制度。漲停板制度。當日無負債制度。

4.出現異常情況采取的情況可以是:

提高保證金。調整漲停板的幅度。限制會員最大持倉量。暫時停止交易。采取其他緊急措施。

5.期貨交易所辦理下面事情，需要經國務院期貨監督管理機構批準:制定或者修改章程，交易規則。上市，中止，取消或者恢復交易品種。上市修改或者中止合約。變更 解散分立 合并交易所

第三章：期貨公司

1．申請成立期貨公司需要具備條件：

注冊資金最低3000W

高級管理有任職資格，從業人員有從業證

有符合法律 行政法規的公司章程

主要股東有持續盈利的能力，信用良好，最近三年內無重大違規違紀的操作。

有合格的經營場所和業務設施，有健全的風險管理和內部的控制制度

2.出資的貨幣資金比例不低于85%，國家在受理期貨公司設立起6個月內需要做出批準不批準的決定。

3.期貨公司不得從事變相期貨自盈業務、不得給股東 實際控制人關聯人提供融資，對外擔保。

4.期貨公司從事經紀業務接受客戶委托以自己的名義為客戶進行期貨交易 交易由客戶承擔。

5.期貨董事辦理下面事情需要國務院期貨監督管理機構批準：

合并 分立 停業 解散或者破產

變更公司形式

變更業務范圍

變更注冊資金。

5%股份以上變動（在20日做出批準不批準）

設立 收購參股或者終止境外期貨經營機構

其他的在2個月做出批準不批準。

6.期貨公司辦理下面事，應經期貨監督管理派出機構批準：

變更法定代表人

變更住所或者營業場所

設立或者終止境內分支機構（兩個月內）

變更境內分支機構營業場所 負責人和經營范圍

其他的在20日內批準不批準

7.成立無正當理由超過三個月未開始營業，或者開業后有三個月連續未營業。依法注銷的。主動提出注銷的。

8.期貨公司應向交易所報告大戶名單。

第四章： 期貨交易基本規則

1.不得做盈利保證 不得共享利益和風險。

2.期貨公司不得接受下面委托來進行交易

國家機構個事業單位

國務院期貨監督機構，期貨交易所，期貨保證金存管機構和期貨業協會的工作人員。

證券 期貨市場禁止加入者

未提供開戶證明材料的單位和個人。

3.期貨公司及時發布信息。不得發布價格預測信息

4.期貨公司收取的客戶保證金只可用于下面的情況

依據客戶要求支付可用資金

為客戶交存保證金 支付手續費 稅款

5.期貨交易所會員 客戶可以使用標準倉單 國債等價值穩定 流通性好的有價證券進行期貨交易 具體比例國家規定。

6.期貨交易所會員保證金不足的應當及時的追加保證金強行平倉的損失會員自己承擔、7.客戶保證金不足的未在規定的時間內及時的追加的話 期貨公司應當強行的平倉。

8.交割倉庫由交易所指定不得限制交割總量。交割倉庫不得有下面行為:

出具虛假倉單

違反期貨交易所業務規則 限制交割商品的入庫 出庫

泄露與期貨交易相關的商業秘密

違反國家規定從事期貨交易

9.保證金不足的 期貨交易所應當以風險準備金和自有資金代為承擔違約責任 并取得對會員的相應追償權。

10.不得編造 傳播有關期貨交易的虛假信息 不得惡意串通聯手買賣或者以其他的方式操縱期貨交易價格。

11.任何個人和單位不得用信貸資金 財政資金進行期貨交易。銀行金融機構從事期貨交易融資 擔保業務資格 由國務院銀行業監督管理機構批準。

國家企業應當遵循套期保值的原則。

第五章 :期貨業協會

期貨業協會的權利機構為全體會員組成的會員大會，自律性組織，社會團體法人

1.期貨業協會履行下列職責：

教育組織會員遵守法律法規 和政策

制定行業規則檢查會員行為 紀律處分

負責期貨從業人員資格認定管理以及撤銷工作

受理客戶與期貨業務有關的投訴。糾紛的調節、維護會員的合法權益向國家反映會員的一些要求

組織從業人員的業務培訓，開展會員間業務交流

組織會員就期貨業的發展 運作進行研究

期貨交易所管理辦法

第一章 總則

1.期貨交易所分為 會員制和公司制的組織方式

會員制注冊資金分為均等份額由會員出資認繳

公司制期貨交易所采用股份有限公司的組織形式

由證監會實行集中統一的監督管理

第二章 設立，變更與終止

1.期貨交易所還需要履行下面的職責：

制定并實施交易所的交易規章和細則

發布市場信息 監督會員 制定交割倉庫 期貨保證金和期貨市場的參與者的期貨業務

查處違規行為

2.申請設立期貨交易所，應當向中國證監會提交下列文件和材料：

申請書，章程和交易規章草案，經營計劃，會員或者股東名單，理事會候選人或者董事會監事會成員名單和簡歷

任用的高級管理人員的名單和簡歷，場地 設備 資金證明文件和說明情況

3.期貨交易所章程應該有下列的事項：

設立目的和職責，名稱住所和營業場所，注冊資本以及構成，營業期限，組織機構的組成，職責，任期和議事規則

管理人員的產生 任免和職責

基本業務，風險準備金管理，財務會計，內部控制制度

變更，終止的條件 程序和清算辦法

章程修改程序 在章程中規定的其他事情

4.另外會員制期貨交易所還應該載明下列事項：

會員資格和管理方法

會員的權利和義務

對會員的紀律處分

5.期貨交易所交易規則應當載明下列事項

期貨交易，結算和交割制度

風險管理制度和交易異常情況的處理程序

保證金的管理和使用制度

期貨交易信息的發布方法

違規違約行為及其處理方法

交易糾紛的處理方式

需要在交易對著中注明的其他事項

6.期貨交易所合并 分立 名稱變更 由證監會批準

7.期貨交易所聯網交易的 應當于決定之日起10日內報告證監會

8.期貨交易所，章程規定期限滿了。會員大會或者股東大會決定解散的。，需要證監會批準

第三章 組織機構

1.會員制交易所的權力機構是會員大會 行使的權利有：

審定期貨交易所章程，規則和修改方案

選舉和更換會員理事審議 批準理事會和總經理的工作報告。交易所的財務預算，決算報告。風險準備金使用情況。

決定增加或者減少期貨交易所注冊資金

決定期貨交易所的合并 分立 解散和清算事項

決定期貨交易所理事會提交的其他重大事項

2.會員大會由理事會召集 每年召開一次。

但是有下列情況的應該召開臨時的會員大會

會員理事不足期貨交易所章程規定人數的2/3

1/3 以上會員聯名提議

理事會認為必要的

3.會員大會由理事長主持 在會議前10天通知會員，只有2/3以上會員參加才有效，結束10日內 大會的全部文件報告給證監會

理事會每一屆任期3年。理事會是會員大會的常設機構對會員大會負

4.理事會行使下列的職權

召集會員大會 并向會員大會報告工作

制定期貨交易所的章程 規章和修改的草案提交會員大會審定

審議總經理提出的財務預算決算 和交易所合并 分立解散和清算方案 交會員大會通過

決定專門委員會的設置 會員的接納和退出 違規行為的處分 期貨交易所的變更名字住所和營業場所

審議 章程和交易規章的細則和方法。結算擔保金的使用情況。風險準備金 總經理提出的規劃和工作報道。對外的投資計劃

監督總經理組織實施會員大會和理事會決議的情況。監督高級管理人員的相關規章的遵守。

組織期貨交易所的財務匯集報告 審計工作。

5.理事由會員理事和非會員理事組成 其中 會員理事由會員大會選舉產生。非會員理事由證監會委派。

6.理事會設理事長1人 副理事長1-2名，理事長和副理事長由證監會提名 理事會通過。理事長不兼任總經理。

7.理事長的職權：

主持會員大會 理事會會議和日常的工作。

組織協調專門委員會的工作。

檢查理事會決議的實施情況

8.理事會每半年召開一次，前10天通知所有的理事

有下列情況之一，應該召開理事會

1/3的理事聯名提議

期貨交易所章程規定

中國證監會提議

理事會2/3以上理事出席才有效，1/2表決通過采有效

會議結束后10天內將會議決議報告證監會

9.期貨交易所設總經理1人，副總經理若干個 總經理和副總經理由證監會任免 總經理每一屆任期3年，連任不過兩屆

總經理是期貨交易所法定代表人 當然理事

總經理的職權：

組織實施會員大會理事會通過的制度和決議

支持期貨交易所的日常工作

根據章程和交易規章制定有關細則和辦法

決定結算單保金的使用

擬定風險準備金的使用方案

實施經批準的期貨交易所發展規劃 工作計劃

批準期貨交易所對外投資計劃

擬定期貨交易所財務預算方案 決算報告

擬定期貨交易所合并 分立 解散和清算的方案

決定期貨交易所機構設置方案 聘任和解聘工作人員

決定期貨交易所員工的工資和獎懲

10.期貨交易所任免中層管理人員 應當在決定之內起10日內向證監會報告

期貨公司管理辦法

第一章 總則

第二章 設立 變更與業務終止

1.期貨公司設立需要滿足的條件：

從業人員資格不低于15個高級管理人員資格的不低于3個

2.持有公司5%以上股份的股東具備下面情況：

實收資金和凈資產均不低于3000萬 持續經營2年。其中一年盈利 或者實收資金和資本均不低于2億元，凈資產不低于實收資本50% 或者負債低于凈資產的50%，3年內沒受過違規經營和刑法處罰，在3年內機構股東和實際控制人沒有濫用股東權利 逃避股東。

2.持有公司100%股份的股東，凈資產不低于10億元股東不適用凈資本或者類似指標 凈資產不得低于15億元。

3.申請設立期貨公司必須提交下列的申請材料：

設立期貨公司申請書，公司章程草案，經營計劃，發起人名單及其審計報到 任用的高級管理人員的相關資格證明，擬定的期貨業務和內部控制制度。場地 設備 資金證明材料 律師事務所法律意見書

4.期貨公司申請金融期貨經紀業務資格的需要滿足下面條件：

申請日前2個月的風險監控指標持續符合規定標準

具有健全的公司治理 發現制度內部控制 并執行

保證金安全存管 具體的經營的計劃

業務設施和技術系統符合相關技術規范且運行良好

高級管理人員2年內沒受過刑事處罰

持股股東 凈資產不低于3000萬 控股股東2年內未刑事處罰

5.期貨公司申請金融業務需要提供的材料：

金融期貨經紀業務申請書

加蓋公司公章的營業執照和業務許可證復印件

股東會或者董事會關于金融業務的決議書

申請日前2個月月末風險監督報表 以及申請日前2個月風險監控指標持續規定標準的書面保證。

公司治理 風險管理 的執行情況

業務計劃書 業務設施和技術系統運行的情況

人員的情況表 一的財務報告 股東最近一期的財務報告

6.期貨公司有下列的需要證監會批準：

單個股東持股比例增加到5%以上 或者關聯關系的股東合并在5%以上

持有5%以上 的股東出讓股權

7.期貨公司變更股權需向證監會提供的申請材料：

變更股權申請書 股東的決議書 股東的轉讓合同 和股東放棄優先購買權的脆弱書

變更后期貨公司股東股權背景情況圖

間接持有期貨公司5%以上的自然人情況申請表

擬增加出資額的情況報告

8.期貨公司變更注冊資金 需要提交下面條件：

申請書 股東決議書 股東放棄先夠權利 詳細方案 負債表

9.變更法定代表人 需提交的申請材料：

申請書。股東會決議文件 任職資格

10。變更住所符合條件：

符合持續經營規則 2年內無重大違法記錄 申請書 詳細計劃 使用權和消費檢驗合格證明 妥善處理客戶保證金和持倉的報告

11.期貨公司設立營業部，需具備的條件：

未涉及違法 1年內未刑事 處罰。3個月符合風險監管指標

符合客戶資產保護盒保證金的保存規定

內部治理的有效執行規定 負責人的任職資格 崗位分工計劃和經營計劃協調

設施和場所符合要求

12.申請設立營業部向 所在地的證監會提供的申請材料

申請書 決議書 3個月月末風險監控標 管理制度文本 任職資格申請材料和證明

從業資格證書復印件 使用權和消費檢驗合格證明

13.營業場所變更 需要給所在地證監會提供申請材料:

申請書 便跟的詳細計劃 對客戶保證金和持倉處理的報告

變更后場所的所有權的消防報告

14.終止營業部 需要提供才材料：

申請書 決議書 關于客戶處理的情況報告

15.期貨公司停業 需要向證監會提交的申請材料：

停業決議文件 關于處理客戶保證金和其他資產 結清期貨業務的報告

16.期貨公司設立 變更 解散 破產 被撤銷期貨業務許可證 需要在證監會指定的報刊或者媒體公告

許可證遺失了需要在30天內 需要在證監會指定媒體上說明作廢 并重新申領。

董事、監事、高管任職資格

第一則 總則

1.高級管理人員 指: 期貨公司總經理 副總經理 首席風險官 財務負責人 營業部負責人。中國證監會對期貨公司董事監事和高級管理人員進行管理，派出機構需授權管理。中國期貨業協會 交易所對期貨公司董事監事高級管理人員進行自律管理。

第二則 任職資格 71

1.申請除董事長，監事會主席 獨立董事以外的董事 監事的任職資格具備條件：

從事期貨 證券金融業務或者法律 會計業務3年以上經驗 或者經濟管理工作5年以上

大學專科以上學歷

2.申請獨立董事的任職資格

從事期貨 證券金融 法律會計顧問5年以上 或者相關學科教學研究的高級職稱

大學本科以上學歷 并且取得學士學位 通過證監會認可的資質測試。有履行工作的精力和時間

下列不得擔任獨立董事：

在期貨公司或者有關聯方任職人員有近親戚關系人員。或者主要社會關系人員。

在下列機構任職的近親戚和社會主要關系人員：持有或者控制公司5%以上股權的單位 期貨公司前5名股東 與期貨公司存在業務聯系或者利益的機構。

未期貨公司提供財務 法律 咨詢 服務人員或者其親戚

最近一年內曾經具有上面的事項的人員

在其他公司擔任除獨立董事長以外職務的人

3.申請董事長和監事會主席的任職資格：

期貨業務3年以上經驗。或者金融業務4年以上經驗 或者法律會計 5年以上經驗

大學本科以上學歷或者取得學士以上學位

通過證監會的測試

4.申請經理層的任職資格

具有期貨從業資格

大學本科以上學歷或者取得學士以上學歷

通過證監會測試

期貨業務3年以上經驗 或者其他金融業務4年以上經驗 或者法律會計業務5年以上經驗，擔任期貨 證券公司等金融機構部門負責人以上職務不少于2年。或者相當的管理工作經歷。

5.申請首席風險官的任職資格：

期貨業務3年以上經驗。并且擔任期貨公司交易 結算 風險管理或者合規負責人職務不少于2年。或者具有期貨業務1年以上經驗，有證券供公司金融機構從事風險管理 合規業務3年以上經驗。

6.申請財務負責人 營業部負責人的任職資格：

期貨從業人員資格

大學本科以上學歷或者學士以上學歷

財務部負責人不需要會計師以上職稱 或者注冊會計師資格，申請營業部負責人需3年以上經驗 或者金融業務4年以上經驗。

7.期貨公司法定代表人應當具有期貨從業人員資格

具有期貨業務10年以上經驗或者擔任金融機構部門負責人以上職務8年以上人員申請期貨董事長 監事會主席 高級管理人員資格 學歷放寬到大專學歷

有研究生以上學歷的申請這些職務的可以工作放寬到1年。

8.在期貨監管機構 自律機構以及承擔期貨監督職能的專業監督崗位 8年的人員，申請期貨公司高級任職資格的可以免試取得奇虎喲從業人員資格。

9.下列情況的不的申請期貨公司董事 監事 高級管理人員：

違法 違紀解除職務的期貨交易所 證券交易所 證券登記結算機構的負責人或者期貨證券公司的 董事 監事 高級管理人員 自解除職務之日起未越5年的。

違法違紀 吊銷資格的 律師 會計師等 5年內。

違法 違紀開出的期貨交易所 證券交易所 證券登記結算，期貨公司 證券公司從業人員和被開除的國家機關工作人員 開出之日過5年的

國家機關工作人員和法律 行政規定不的在公司兼職的人員。

因違法違規受到金融監管機構處罰的 執行期未過3年的。

被證監會或者派出機構認定 不適合人員 2年的。

因違法 違規 違紀的主要負責人的 3年。

期貨從業人員管理辦法

第一章 總則

1.本辦法所說的機構是：

期貨公司

期貨交易所的非期貨公司的結算會員

期貨投資咨詢機構

未期貨公司提供中間介紹業務的機構

中國證監會規定的其他機構

第二章 從業者的取得和注銷

1.參加從業資格考試需要符合下面條件：

年滿18周歲

具有完全民事行為能力

具有高中以上文化程度

通過所在機構申請從業資格

2.機構為其辦理從業資格申請：

品行端正 良好的職業道德

已被機構聘用

3年內未刑事處罰或者證監會行政處罰

最近3 年未因違法違規撤銷 證券，期貨從業資格

3.辭職被解聘或者辭職注銷的話。機構在10日內需向協會報告，協會注銷其從業資格。

取得從業資格考試合格證明或者被注銷從業資格的人員連續2年未在機構執業的 在申請從業資格前應當參加協會組織的后續職業培訓。

第三章 執業規則

1.期貨從業人員應該準許的執業行為規范：

誠實守信 維護期貨行業聲譽

保守客戶商業秘密維護客戶合法權益

提供專業服務 充分揭示期貨交易的風險。不的做出不當承諾或者保證

當自己的利益和客戶利益發生沖突 即時向客戶進行披露 并且堅持客戶合法權益優先原則。

定制商業賄賂不得從事不當的競爭交易行為。

不得以本人或者他人名義從事期貨交易

2.期貨公司的期貨從業人員不得有下列的行為：

進行虛假宣傳 誘騙客戶參加期貨交易

挪用客戶的期貨保證金或者其他財產

3.期貨交易所的非期貨公司結算會員的從業人員不得有下面行為：

利用結算關系活動信息損害客戶的合法權益

代理客戶從事期貨交易

4.投資咨詢公司期貨從業人員不得有下面行為：

傳播虛假或者誤導客戶的信息

代理客戶從事期貨交易

5.未期貨公司提供中間介紹業務的不得有下列的行為：

收付 存取或者劃轉期貨保證金

代理從事期貨交易

6.從業人員受到機構違法違規指令后 應當抵制并且向上一級的內部程序向高級管理人員或者董事會報告。機構不處理妥當 可以向證監會報告或者協會。

第四章 監督管理

1.協會對從業人員做出紀律 在10內報告證監會，機構在10日內報告協會

第五章 罰則

1.未取得從業資格 擅自從事期貨業務的 證監會警告 單處或者并處3萬以下罰款

首席風險官管理辦法

第一章 總則

1.首席風險官：

負責對期貨公司經營管理行為的合法合規性和發現管理狀況進行監督檢查的期貨公司高級管理人員

對期貨公司董事會負責

證監會對其監督管理 協會交易所 自律管理

第二章 任免與行為規范

1.期貨公司設立獨立董事的 應當全體獨立董事同意。是否熟悉期貨法律法規 誠信守法 能力 作為任職的主要標準。

2.工作記錄和底稿至少保存20年，不得有下列行為：

擅離職守 兼職除合規部門以外職務 延遲知情不報 謀取私利 干預正常經營 泄露秘密

3.首席風險官提出辭職的 提前30天向期貨公司董事會申請。

第三章 職責與履行職責保障

1.需建立健全 有效執行的以下制度：

期貨公司 客戶保證金安全存管制度 風險監督指標管理制度 治理和內部控制制度 業務規則 結算規則 客戶風險管理和信息安全制度 期貨公司員工家親戚持倉報告制度

監督檢查 是否存在非法委托和超范圍委托的情況。期貨公司是否有效控制風險

2.下列的情況對公司董事會和證監會報告：

涉嫌占用 挪用客戶保證金等侵害客戶權益的。期貨公司資產抽逃 占用 挪用查封 凍結或者用于擔保。期貨公司資本無法維持達到監管標準。發生重大訴訟或者仲裁的。股東干預。

3.享有的權利：

參加或者列席與職責有關會議

查閱公司相關文件 檔案和資料

與相關人員進行談話

了解業務的執行情況

董事 高級管理人員不得以涉及商業秘密理由限制和阻撓其權利

第四章 監督管理

1.每季度結束日10個工作日向所在地提交季度工作報告。每年1月20日前 提交上一年的全面顧總報告。

對不適當人員的認定2年內部任用 高級管理人員以上職位。

2次連續不參加證監會的培訓。或者連續兩次不及格的 證監會及其派出機構 監管談話出具警示函

2.誠信檔案的記錄東西：

中國證監會及派出機構對其的監管措施

培訓情況和成績

第五章 附則

2008年5月1日實施

期貨公司金融期貨結算業務試行辦法

第一章 總則

第二章 資格的取得與終止

期貨公司申請金融期貨結算業務滿足下面條件：

1.結算和風險管理部門負責人具有2年工作經驗。高級管理人員2年內未受過刑事處罰。近3年內未因違法違規經營受過刑事處罰。管理人員變更比例不超過50%。持續經營2個。股東2年內未刑事處罰。

2.董事長，經理 至少2人期貨證券從業5年以上。其中1人在期貨從業5年以上。連續擔任董事長或者高級管理人員3年以上。

注冊資金不低于5000萬元，申請日2個月風險監管指標合格。申請日前3個會計 至少1年盈利。權益不低于8000萬。被控股東期末凈資金不低于2億元。或者控股股東凈資本不低于5億元。不適應凈資產不低于8億元。

期貨公司申請金融期貨全面結算業務資格滿足下面條件：

3.董事長 經理中至少3人在期貨證券從事5年以上，至少2人在期貨從業5年以上。連續擔任期貨公司高級管理人員3年以上。

4.注冊資金不低于1億。2個月的風險 指標合格。申請日前3個會計連續盈利，沒季度末不低于3億。控股股東凈資產不低于10億。或者3個會計中至少2年盈利且每季度 客戶權益總額平均不低于1億元。控股股東期貨凈資產不應低于10億元。控股股東不適用凈資本或者類似指標 凈資產應當不低于15億元。

5.申請金融期貨結算業務資格 需要申請的條件：

申請書 計劃書 決議文件 從業人員表 2個月風險監管報表 2個會計財務報告。和3個會計每季度客戶權益總額情況表。

在3個月內證監會 做出批準不批準決定。

取得結算業務需6個月內，取得交易所結算會員資格。

第三章 業務資格

1.全面結算會員期貨公司為非結算會員結算 結算協議應該包括下列內容：

交易指令下達方式和審查或者驗證措施

保證金標準

非結算會員結算準備金最低余額

風險管理措施 條件和程序

結算流程

通知事項 方式和時限

協議變更和解除

違約解除

爭議處理方式

2.除下面情況期貨公司全面結算會員不得劃轉非結算會員保證金：

依據非結算會員的要求支付可用資金

收取非結算會員應當交存的保證金

收取非結算會員應當支付的手續費 稅款

雙方約定不違法的情況

第四章： 監督管理

1.全面結算會員期貨公司給期貨交易所接受 終至 變更要在3日內向所在地證監會報告

2.全面結算會員應該定期報告給證監會下列事項：

非結算會員名單和變化情況

金融期貨結算業務所涉及的內部控制制度的執行情況

風險管理制度執行情況

期貨公司風險監管指標管理辦法

第一章 總則

第二章 風險監管指標的計算

1。凈資本計算公司：凈資本=凈資產-資產調整值+負債調整值-客戶未足額追加的保證金-/+其他調整項

第三章 風險監管指標

1.期貨公司應當持續符合以下風險監管指標標準：

凈資本不得低于1500萬

凈資本不得低于客戶權益總額的6%

凈資本按照營業部數量平均折算額 不得低于300萬

凈資本與凈資產的比例不低于40%

流動資產和流動負債的比例不得低于100%

負債與凈資產的比例不得高于150%

2.期貨公司委托其他機構提供中間介紹業務的，凈資本不低于3000萬

從事期貨結算業務的期貨公司 凈資本不低于4500萬

從事全面結算業務的期貨公司 凈資本不得低于下面標準：

人民幣9000萬

客戶權益總額與其代理結算的非結算會員權益或者非結算會員客戶權益之和的6%

3.規定 不得低于 一定標準 其預警標準是規定標準的120% 不得高于 的80%

第四章 編制和披露

1.月度 7天內 報 3個月內報 風險監管報表保存不少于5年。風險指標與上個月 比變動超過20% 在5日內報告全體董事和股東。說明原因

第五章 監督管理

1.期貨公司風險監督指標達到預警標準的。證監會在5日內對原因核實并做下面措施：

向公司出具警示函 抄送全體股東

對公司高級管理人員進行監管談話。優化指標

要求公司進行重大業務決策 應當至少提前5天向 所在地證監會報送報告。

責令公司增加內部合規檢查頻率。

證監會2日內 進行現場檢查。并整改期貨部過20日。

第六章 附則

1.風險監管標包括：

風險監管指標匯總表，凈資本計算表，資產調整值計算表，客戶分離資產報表 客戶權益變動表 經營業務報表和客戶管理報表。

資產，流動資產 指期貨公司自身資產 不含客戶保證金

負債，流動負債指期貨公司對外負債 不含客戶權益

重大業務 指 指標發生10%以上變化的業務。

2007年8月1日施行

第二章 資格條件與業務范圍

1.符合條件證券公司：

申請日前6個月各項風險指標符合規定標準

已按規定建立客戶交易結算資金第三方存管制度。

2個月風險監管指標合格

配備必要的業務人員 公司總部至少5名。開展介紹業務員的營業部至少2名具有期貨從業資格的人員。

2.本辦法所說的風險監控指標是：

凈資本不低于12億元

流動資產余額不低于流動負債余額的150%

對外擔保或者負債之和不高于凈資產的10%，證券公司發債提供的反擔保除外

凈資本不低于凈資產的70%

3.證監會在20個交易日內 批準不批準

4.證券公司受期貨公司委托從事介紹業務 應該提供下面服務：

協助辦理開戶手續

提供期貨行情信息 交易設施

5.證券公司從事介紹業務 和期貨公司簽訂書面委托協議 應該包括：

介紹業務范圍

執行期貨保證金安全存管制度

介紹業務的對接規則

客戶投訴的接待方式

報酬支付和相關費用的分擔方式

違約責任

應該在5日內報各自的證監會

第三章 業務規則

1.證券公司應當在網站或者供公司顯著位置公布下列信息

受托從事的介紹業務范圍

管理人員和業務人員的名單和照片

保證金賬戶信息 存管方式

客戶開戶和交易流程 出入金流程

交易結算查詢方式

保存的介紹業務的憑證 單據 報表合同等 不得少與5年。

2.證券公司不得下列行為：

代理客戶進行期貨交易 結算或者交割

收付 存取 劃轉期貨保證金

1.從業人員應該保守國家秘密 所在機構秘密投資者商業秘密。但是為保護自己的合法權益可以公開。

不得代理客戶從事期貨交易

2。從業人員不得由于下列的不正當競爭行為：

采用明示和暗示與有關機構有特殊關系的手段招來 投資者。或者壟斷

在投資者不知情的情況下給投資者代理人或者介紹人返還傭金，排擠對手為目的。低于經營成本標準收取手續費。

3.下列情況從業人員暫停從業資格6個月到12個月。情節嚴重3年得不受理從業資格的申請：

上面1所說的，拒絕協會調查檢查 獲取不正當利益 向投資者隱瞞重要事項 違反保密泄露重要未公開信息。

第五篇：期貨從業資格考試基礎知識重點

第一章

1．期貨市場最早萌芽于歐洲

2．1571年，英國創建了世界上第一家集中的商品市場—倫敦皇家交易所，后來成為倫敦國際金融期貨期貨權交易所的原址，其后，荷蘭的阿姆期特丹建了第一家谷物交易所。A

3．現代意義上的期貨交易在19世紀中期產生于美國芝加哥。

4．1848年，芝加哥的82位商人發起組建了芝加哥期貨交易（CBOT）。1851年，芝加哥期貨交易所引進了遠期合同。

5．遠期交易最終能否履約主要依賴對方的信譽。

6．芝加哥期貨交易所于1865年推出標準化合約，同時實行了保證金制度，這是具有歷史意義的制度創新，促成了真正意義上的期貨交易的誕生。

7．1925年芝加哥期貨交易所結算（BOTCC）成立以后，芝加哥期貨交易所的所有交易都要進入結算公司，從此，現代意義的結算機構出現了。

8．1919年9月，芝加哥黃油和雞蛋交易所正式更名為芝加哥商業交易所（CME）。

9．1969年，芝加哥商業交易所已發展成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。

10．倫敦金屬交易所（LME）正式創建于1876年。

11．1726年，法國商品交易所在巴黎誕生。

12．期貨交易與現貨交易的聯系：期貨交易是以現貨為基礎，在現貨交易發展一定程度和社會經濟發展到一定階段才形成和發展起來的。兩者相互補充、共同發展。

13．期貨交易與現貨交易的區別：交割時間不同、交易對象不同、交易目的不同、交易的場所與方式不同、結算方式不同。

14．在現貨市場上，商流與物流在時空上基本統一的。

15．目前場上競價方式主要有公開喊價和電子化交易。

16．遠期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠期交易的基礎上發展起來的。

17．期貨交易與遠期的區別：交易對象不同、功能作用不同、履約方式不同、信用風險不同、保證金制度不同。

18．期貨交易的基本特征：合約標準化、交易集中化、雙向交易和對沖機制、杠桿機制、每日無負債結算制度。

19．期貨市場是一個高度組織化的市場，并且實行嚴格的管理制度，期貨交易最終在期貨交易所內集中完成。

20．期貨市場與證券市場的重要區別：①證券市場的基本職能是資源配置和風險定價；期貨市場的基本職能是規避風險和發現價格。②交易目的不同。證券交易的目的是讓渡證券的所有權；期貨交易的目的是規避現貨市場價格風險或獲取投機利潤。③市場結構不同④保證金規定不同。（判斷、選擇）

21．最早的金屬期貨交易誕生于英國，主要從事銅、錫的期貨交易。

22．紐約商品交易所（COMEX）成立于1933年

23．目前，紐約商業交易所（NYMEX）是世界上最具影響力的能源產品交易，上市的品種有原油、汽油、取暖油等。

24．1972年5月，芝加哥商業交易所（CME）設立了國際貨幣市場部，首次推出包括英鎊、加拿大元等在內的外匯期貨合約。

25．1975年10月芝加哥期貨交易所上市國民抵押協會債券（GNMA）期貨合約，從而成為世界上第一個推出利率期貨合約的交易所。

26．1977年8月，美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市，是迄今止國際期貨市場上交易量最大的金融期貨合約。

27．1990年10月12日，中國鄭州糧食批發市場，作為我國第一個商品期貨市場正式開業。

28．1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）開發了價值線綜合指數期貨合約，使股票價格指數也成為期貨交易的對象。

29．芝加哥期權交易所（COBE）是世界上最大的期權交易所。考試大收集整理

30．1991年芝加哥商業交易所、芝加哥期貨交易所與路透社合作推出了環球期貨交易系統。（GLOBEX）

31．與公開叫價相比，電子交易所具的優勢有：一是提高了交易速度；二是降低了市場參與者的交易成本；三是突破了時空的限制，增加了交易品種，擴大了市場覆蓋面，延長了交易時間且更具連續性；四是交易更為公平；五是具有更高的市場透明度和較低的交易差錯率；六是可以部分取代交易大廳和經紀人。

32．2000年底，芝加哥商業交易所（CME）成為美國第一家公司制交易所。

33．1918年，北平證券交易所正式成立，它是我國成立的第一家交易所。

34．1919年6月，農商部批準同意設立上海證券物品交易所。

35．1992年9月第一家期貨經紀公司------廣東萬通期貨經紀公司成立。

36．2000年12月29日，中國期貨業協會宣告成立，標志著我國期貨市場三級監管體系的形成。

37．經國務院同意，中國證監會于1995年批準了15家試點期貨交易所，1998年保留了上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所三家為試點期貨交易所。交易品種由35個削減為12個，這些品種：上海期貨交易所的銅、鋁、膠合板、天然橡膠、秈米；鄭州商品交易所的小麥、綠豆、紅小豆、花生仁；大連商品交易所的大豆、豆粕、啤酒大麥。

38．被證監會通報的“市場禁入者”各期貨交易所和期貨經紀公司機構3年內不為其辦理期貨交易開戶手續。

39．目前，三家交易所保留的上市品種有12個，而經批準掛牌交易的品種只有銅、鋁、天然橡膠、小麥、大豆、豆粕等6個品種，具有一定交易規模的品種主要是大豆、銅、小麥。

40．簡稱：

CME芝加哥商業交易所

BOTCC芝加哥期貨交易所結算公司

CBOT芝加哥期貨交易所

LME倫敦金屬交易所

LIFFE倫敦國際金融期貨交易所

MATIF法國國際期貨期權交易所

CBOE芝加哥期權交易所

COMEX紐約商品交易所

KCBT美國堪薩斯期貨交易所 第二章

1．期貨市場規避風險的功能，為生產經營者規避、轉移或者分散價格風險提供了良好途徑，這也是期貨市場得以發展的主要原因。

2．價格發現的特點：預期性、連續性、公開性、權威性重點

3．期貨市場在宏觀經濟中的作用：一提供分散、轉移價格風險的工具，有助于穩定國民經濟二為政府制定宏觀經濟政策提供參與依據三促進本國經濟的國際化四有助于市場經濟體系的建立與完善。(上半年考試就出現過多選題)重點

4．期貨市場在微觀經濟中的作用：一鎖定生產成本，實現預期利潤二利用期貨價格信號，組織安排現貨生產三期貨市場拓展現貨銷售和采購渠道四是期貨市場促使企業關注產品質量問題。（在半年試題中出現過）重點

5．早期的期貨交易實質上屬于遠期交易。第三章

1．期貨市場的組織結構由三部分組成：提供集中交易場所的期貨交易所、提供結算服務的結算機構和提供代理交易服務的期貨經紀公司

2．期貨交易所是專門進行標準化期貨合約買賣的場所，其性質是不以營種為目的，按照其章程的規定自律管理，以其全部財產承擔民事責任。

3．在現代市場經濟條件下，期貨交易所是一種具有高度系統性和嚴密性、高度組織化和規范化的交易服務組強。

4．期貨交易的設立具備一定的條件：首先，交易所所在地，一般為經濟、金融中心城市，其次，交易所要有良好的基礎設施，再次，交易所應具備各種優質軟件。

5．期貨交易所主要有以下職能：一提供交易場所、設施及相關服務；二制定并實施業務規則；三設計合約、安排上市；四組織和監管期貨交易；五監控市場風險；六保證合約履行；七發布市場信息；八監管會員的交易行為；九監管指定交割倉庫

6．各個國家期貨交易所的組織形式不完全相同，一般可以分為會員制和公司制兩種。

7．目前世界上大多數國家的期貨交易所都實行會員制。

8．期貨交易所會員的資格獲得方式主要是：以交易所創辦發起人的身份加入，接受發起人的轉讓加入，依據期貨交易所的規則加入，在市場上按市價購買期貨交易所的會員資格加入。（重點）多選

9．交易會員的基本權利包括：參加會員大會，行使表決權、申訴權，在期貨交易所內進行期貨交易，使用期貨交易所提供的交易設施，獲得有關期貨交易的信息和服務；按規定轉讓會員資格，聯名提議召開臨時會員大會等。（重點、多選、判斷）

10．會員應當履行的主要義務：遵守家有關法律、法規、規章和政策；遵守期貨交易所的章程、業務規則及有關決定；按規定交納各種費用；執行會員大會、理事會的決議；接受期貨交易所業務監管等。（重點）

11．會員制期貨交易所的組織結構：會員大會、理事會、委員會和業務管理部門

12．會員大會作為期貨的最高權力機構，理事會是會員大會的常設機構，對會員大會負責。

13．《期貨交易管理暫行條例》規定，期貨交易所理事長、副理長由中國證監會提名，理事會選舉產生。

14．理事會一般行使以下職權：召集會員大會，并向會員大會報告工作、監督會員大會決議和理事會決議的實施；監督總經理履行職務行為；擬定期貨交易所章程、交易規則修改方案，提交會員大會通過（要點）；審議總經理提出的財務預算方案、決算報告，提交會員大會通過；（要點）審議期貨交易所合并、分立、解散和清算的方案，提交會員大會通過；決定專門委員會的設置等（要點）多選、判斷

15．一般說來，交易所設有以下專業委員會：會員資格審查委員會、交易規則委員會、交易行為管理委員會、合約規范委員會、新品種委員會、業務委員會、仲裁委員會。

16．《期貨交易管理暫行條例》根據我國期貨市場實際情況規定，各期貨交易所理事會可以設立監察、交易、交割、會員資格審查、調解、財務等專門委員會。專門委員會的具體職責由理事會確定，專門委員會對理事會負責。（多選、判斷）

17．《期貨交易管理暫行條例》明確規定，期貨交易所的總經理和副總經理由中國證監會任免，總經理為期貨交易所的法定代表人。（單選、多選）

18．總經理行使以下職權：根據章交易規則擬定有關細則和辦法；擬定并實施經批準的期貨交易所發展規劃、工作計劃；擬定期貨交易所財務預算方案、決算報告；擬定期貨交易所合并、分立、解散和清算的方案；決定期貨交易所機構設置方案等（要點，多選、判斷）

19．公司制交易所下設股東大會、董事會、監事會及經理機構。

20．公司制交易所的監事會行使以下職責：檢查公司的財務；對董事、經理執行公司職務時違反法律、法規或者公司章程的行為進行監督等。

21．會員制和公司制期貨交易的區別：首先，設立的目的不同、其次，承擔的法律責任不同。再次，適用法律不盡相同。最后，資金來源不同。

22．根據期貨結算機構與期貨交易所的關系，一般可以將其分為三種形式：第一種作為某一交易所內部機構的結算機構，如美國芝加哥商業交易所的結算機構就是交易所的一個內部機構。第二種附屬于某一交易所的相對獨立的結算機構，如美國國際結算公司。第三種由多家交易所和實力較強的金融機構出資組成一家全國性的結算公司，多家交易所共用這一個結算公司。如英國的國際商品結算公司。我國期貨交易所采用的是第一種形式。（上半年曾出現過多選）

23．期貨交易的結算大體上可以分為兩個層次，第一個層次是由結算機構對會員進行結算；第二個層次是由會員根據結算結果對其所代理的客戶進行結算。

24．在我國，結算機構是交易所的一個內部機構，因此作為交易所的會員既是交易會員也是結算會員

25．期貨交易的盈虧結算包括平倉盈虧結算和持倉盈虧結算。平倉盈虧結算是當日平倉的總值與原持倉合約總值差結算。當日平倉合約的價格乘以數量與原持倉合約價格乘以數量相減，結果為正則盈利，結果為負則為虧損。（多選、判斷）

26．保證金制度是期貨市場風險控制最根本、最重要的制度。

27．一般情況下，結算會員收到通知后必須在次日交易所開市前將保證金交齊，否則不能參與次日的交易。

28．期貨經紀機構一般具有職能：根據客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結算他交割交續；對客戶財戶進行管理，控制客戶交易風險；為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢，充當客戶的交易顧問等。

29．期貨經紀機構在期貨市場中的作用主要體現在：期貨經紀機構接受客戶委托代理期貨交易，節約交易成本，提高交易效率，有專門從事信息收集及行情分析的人員為客戶提供咨詢服務，有助于提高客戶交易的決策效率和決策的準確性，可以較為有效地控制客戶的交易風險，實現期貨交易風險在各環節的分散承擔。

30．我國《期貨交易管理暫行條例》規定，設立期貨經紀，必須經中國證監會批準，未經批準，任何單位和個人不得從事期貨經紀業務。設立期貨經紀公司，應當符合公司法的規定，并具務下列條件：⑴注冊資本最低限額為人民幣3000萬元；⑵主要管理人員和業務人員必須具有期貨從業資格；⑶有固定的經營場所和合格的交易設施；⑷有健全的管理制度；⑸中國證監會規定的其他條件。

31．一般期貨經紀機構可選擇設置以下業務部門并賦予相應職責：財務部：負責收取保證金，監管、審查客戶的保證金，密切注視客戶一般財務狀況的變動。（要點）結算部：負責與結算所、客戶間交易記錄的核對，客戶保證金及盈虧的核算，風險控制等（要點）

32．期貨經紀機構設立營業部，應當具有一定的條件，包括申請人前一沒有重大違法記錄；申請人已批設的營業部經營狀況良好；有符合要求的經理人員和3名以上其他從業人員；期貨經紀公司對營業部有完備的管理制度；營業部有符合要求的經營場所和設施等。（重點，上半年曾出現過多選）

33．一般來說，期貨經紀機構營業部的業務管理包括：客戶管理、客戶出入管理、結算管理、交易和風險控制、保證金管理、財務管理和會計核算、檔案管理等。第四章 1．期貨合約是指由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約。

2．期貨合約是在現貨合同和現貨遠期合約的基礎上發展起來的，但它們最本質的區別在于期貨合約條款的標準化。

3．期貨價格愛過在交易所以公開競價方式產生。

4．期貨合約的主要條款：合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位（上半年曾出現過某一合約的最小變動價，要注意）等

5．期貨合約最小變動價位的確定，通常取決于該合約標的商品的種類、性質、市場價格波動情況和商業規范等。

6．一般而言，較小的最小變動價位有利于市場流動性的增加。

7．漲跌停板的確定，主要取決于該種商品現貨市場波動的頻繁程度和波幅大小。

8．一般來說，商品的價格波動越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約的每日停板額就應設置得大一些，反之則小一些。

9．合約交易交割月份的確定，還受該合約標的商品的儲藏、保管、流通運輸方式和特點的影響。

10．目前各交易所交割月份有兩種方式：以固定月份為交割月的規范交割方式，如CBOT、滾動交割方式如香港恒生指數期貨、采取逐日交割方式如LME。（多選、判斷，上半年曾出過）

11．交割地點是指由期貨交易所統一規定的，進行實物交割的指定交割倉庫。考試大收集整理

12．交易手續費的高低對市場流動性有一定影響，交易手續過高會增加期貨市場的交易成本，擴大無套利區間，降低市場的交易量，不利于市場的活躍，但也可以起到抑制過度投機的作用。

13．商品期貨品種條件：儲藏和保存較長時間不變質、品質易于劃分，質量可以評價、商品可供量較大，不易為少數人控制和壟斷、買賣者眾多、價格波動頻繁。（多選，曾出現）

14．期貨合約的市場研究主要包括三個方面：一是該品種現貨市場研究、二是該品種的期貨市場的研究，三是該品種期貨合約的市場前景分析。

15．農產品期貨是產生最早的期貨品種（單選、判斷）

16．商品期貨是期貨交易的起源種類

17．農產品期貨是目前全球商品期貨市場的重要組成部分。芝加哥期貨交易所（CBOT）是全球最大的農產品期貨交易所，交易玉米、大豆、小麥等。

18．20世紀60年代，芝加哥商業交易所（CME）推出生豬和活牛等牲畜的期貨合約。

19．有色金屬是指除黑色金屬（鐵、鉻、錳）以外的所有金屬，其中金、銀、鉑、鈀又稱為貴金融。（要點，考試曾出現多選和判斷）

20．目前，世界上的有色金屬期貨交易主要集中在倫敦金屬交易所、紐約商業交易所和東京工業品交易所。

21．能源期貨始于1978年（單選、判斷）

22．原油的生產主要集中在中東地區，沙特、科威特、伊朗、伊位克都是主要的石油生產國。而美國、日本和歐洲各國都是石油的主要消費國。

23．目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種，美國紐約商業交易所、英國倫敦國際石油交易所是最主要的原油期貨交易所。

24．金融期貨要包括外匯期貨、利率期貨和股指期貨。

25．外匯期貨是最早的金融期貨品種，1972年5月芝加哥商業交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）率先推出外匯期貨合約。

26．利率期貨是由芝加哥期貨交易所于1975年10月20日首次推出。

27．最為活躍的利率期貨主要有：芝加哥商業交易所（CME）的3個月期歐洲美元利率期貨合約、芝加哥期貨交易所（CBOT）的長期國庫券和10年期國庫券期貨合約。（重點，試題中曾出現）

28．股指期貨是1982年2月由美國堪薩斯城期貨交易所率先推出。

29．目前，芝加哥商業交易所（CME）的標準普爾500指數期貨合約是世界交易量最大的股指期貨合約之一。

30．早在1985年芝加哥貿易學院就推世界上第一種巨災風險期貨。

31．一些交易所已上市交易著天氣、污染指數、自然災害等沒有基礎現貨市場的衍生產品。（判斷、上半年試題中出現過）

32．1998年，國內期貨交易所減少為3家，即上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所；交易品種也由原來的35個減少到12個，其中，在上海期貨交易所上市的期貨品種有銅、鋁、秈米、膠合板、天然橡膠；鄭州商品交易所上市的期貨品種有小麥、綠豆、紅小豆、花生仁；大連商品交易所上市的期貨品種有大豆、豆粕、啤酒大麥。目前實際上市交易的只有銅、鋁、天然橡膠、小麥、大豆、豆粕等六個品種，并且活躍的品種只有大豆、銅和小麥。（重點、試題中曾出現過）

33．小麥是世界是最重要的糧食品種，可按生長季節分冬小麥和春小麥。依據對溫度要求不同，小麥還可分為硬麥和軟麥。

34．大豆的種植亞洲、北美和南美面積為最大，美國、阿根廷、巴西、中國是大豆的主要生產國。

35．全球的豆粕生產主要集中于美國、巴西、阿根廷和中國。

36．世界上主要的豆粕進口國主要是歐盟各國、前蘇聯各國、大部分東亞國家等。

37．國際上的豆粕期貨交易主要集中于美國芝加哥期貨交易所和中美洲商品交易所。

38．英國倫敦金屬交易所（LME）和美國紐約商業交易所（NYMEX）是全球最大的鋁期貨交易市場。第五章

1．根據中國證監會規定，經交易所批準，會員可用標準倉單或交易所允許的其他押物品當交易保證金。

2．期貨交易制度包括：保證金制度、每日結算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶制造制度、實物交割制度、強行平倉制度、風險準備金制度、信息披露制度

3．一般來說，距交割月份越近，交易者面臨到期交割的可能性就越大。

4．期貨交易的結算，是由期貨交易所統一組織進行的。（單選、判斷）

5．標準倉單經交易所注冊后有效。

6．標準倉單可以按交易所規定進行轉讓。

7．期貨交易遵循公平、公開、公正的原則，信息的公開與透明是“三公”原則的體現。

8．一個完整的期貨交易流應包括開戶與下單、競價、結算和交割四個環節。

9．期貨經紀公司在接受客戶開戶申請時，須向客戶提供《期貨交易風險說明書》。

10．客戶開戶時應由經紀會員按交易所統一的編碼規則進行編號，一戶一碼，專碼專用，不得混碼交易。（判斷，試題中出現過）

11．期貨經紀公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有期貨經紀公司除按照中國證監會的規定為客戶向期貨交易所繳納保證金，進行交易結算外，嚴禁挪用他用。

12．我國期貨交易所規定的交易指令只有兩種：限價指令和取消指令（要點、重點，試題曾出過）

13．．買入時采取階梯式遞減價位的方式，而賣出時采取階梯式遞增價位的方式。

14．期貨經紀公司對其代理客戶的所有指令，必須通過交易所集中撮合交易，不得私下對沖，不得向客戶作獲利保證或者與客戶分享收益。

15．客戶可以通過書面、電話或者中國證監會規定的其他方式向期貨經紀公司下達交易指令。

16．期貨合約價格的形成方式主要有：公開喊價方式和計算機撮合成交兩種方式。（多選、判斷，重點，在上半年試題中曾出現過）

17．公開喊價方式又可分為兩種形式：連續競價制（動盤）和一節一價制（靜盤）

18．連續競價在歐美期貨市場較為流行。一節一價制叫價方式在日本較為普遍。

19．國內期貨交易所計算機交易系統的運行，一般是將買賣申報單以價格優先、時間優先的原則進行排序。

20．當買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價（bp）、賣出價（sp）和前一成交價（cp）三者中居中的一個價格（書上P115倒數第五行，公式要記得）

21．集合競價采用最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量。

22．成交回報記錄單位應包括：成交價格、成交手數、成交回報時間等。

23．會員每天應及時獲取交易所提供的結算結果，做好核對工作，并將之妥善保存，該數據應至少保存2年。

24．會員如對結算結果有異議，應在第2天開市前30分鐘以書面形式通知交易所。

25．經紀會員向客戶收取的交易保證金不得低于交易向會員收取的交易保證金。（單選、判斷）

26．期貨交易的交割方式分為實物交割和現金交割兩種。

27．商品期貨通常都采用實物交割方式，金融期貨中有的品種采用實物交割方式，有的品種則采用現金交割方式。

28．我國期貨市場目前只有商品期貨交易，全部采用實物交割方式。

29．期貨交割是促使期貨價格和現貨價格趨向一致的制度保證。

30．通過交割，期貨、現貨兩個市場得以實現相互聯動，期貨價格最終與現貨價格趨于一致，使期貨市場真正發揮價格晴雨的作用。

31．實物交割方式包括集中交割和滾動交割兩種。

32．實物交割要求以會員名義進行。客戶的實物交割須由會員代理，并以會員名義在交易所進行。

33．最后交割日上午10：00之前，賣方會員須將與其交割月份合約持倉相對應的全部標準倉單和增值稅發票交到交易所，買方會員須補齊與其交割月份合約持倉相對應的全額貨款。

34．鄭州商品交易所和大連商品交易所的豆粕合約采取滾動交割的方式。

35．標準倉單生成包括交割預報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發及交易所注冊等環節。第六章

1．期貨價格一般由商品生產成本、期貨交易成本、期貨商品流通費用和預期利潤四部分構成。（多選、判斷）

2．生產成本通常期貨價格成正比關系變化，生產成本是決定各種商品期貨價格的最基本因素。

3．期貨市場上，絕大多數期貨交易是通過對沖平倉方式完成的，一般與商品的流通費用不直接發生關系。

4．期貨商品流通費用包括商品運雜費和商品保管費。

5．從理論上說，期貨交易的預期利潤包括兩部分：一是社會平均投資利潤，二是期貨交易的風險風險利潤。

6．正常情況下，期貨價格高于現貨價格（或者近期月份合約價格低于遠期月份合約價格）稱為正向市場；在特殊情況下，現貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格）稱為反向市場。（選擇、判斷）

7．持倉費指的是為擁有或保留某種商品、有價證券等支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。（判斷、選擇）

8．套期保值的原理：一同種商品的期貨價格走勢與現貨價格走勢一致。二現貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。（要點）

9．套期保值的操作原則：商品種類相同原則、商品數量相等原則、月份相同或相近原則、交易方向相反原則

10．第三節，最為重要

11．基差是衡量期貨價格與現貨價格關系的重要指標。套期保值是用較小的基差風險，替代較大的現貨價格波動風險

12．在正向市場中進行賣出套期保值交易時，只要基差縮小，無論現貨價格和期貨價格上升或下降，均可使保值者得到完全的保護，而且出現凈盈利（判斷，要點，上半年曾出現試題）

13．在反向市場上，只要在基差縮小，賣出套期保值者都不能得到完全的保護，還會出現虧損。（判斷，要點，上半年曾出現試題）

14．在反向市場上進行買入套期保值交易基差縮小時，保值者可以得到完全保護。（判斷要點，上半年曾出現試題）

15．在正向市場上，無論現貨價格和期貨價格是上升還是下降，只要基差縮小（或擴大），買入（賣出）套期保值只能得到部分的保護。（判斷要點，上半年曾出現試題）

16．市場利率與現值之間具有反比例關系，即市場年利率越大，現值越小，反之，現值就越大。

17．在反向市場上，基差為正值；在正向市場上，基差為負值

18．正向市場+，買近賣遠+，價差擴大+，結果+------套利虧損，套期保值盈利反向市場-，賣近買遠-，結果---------套利盈利，套期保值虧損

19．買入套期保值就是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現貨市場上買入的現貨商品數量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸。一般可運用加工制造業、供貨方、需求方

20．賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將要在現貨市場上賣出的現貨商品數量相等，交割日期也相同或相近的該種商品的期貨合約。一般適用于生產廠家、農場、工廠等手中有貨，擔心出售時價格下跌；儲運商、貿易商手頭有庫存出售或儲運商、貿易商已簽訂合約但未售出，擔心出售中價格下跌；加工制造業擔心庫存原料下跌。

21．基差=現貨價格—期貨價格

22．基差的作用：一是基差是套期保值成功與否的基礎，二是基差是發現價格的標尺，三是基差以于期、現套利交易很重要。第七章

1．期貨交易者依照其交易目的不同可分為兩類，即套期保值者和投機者（包括套利者），其中投機者是價格風險承擔者。

2．期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的，3．期貨投機交易是套期保值交易順利實現的基本保證。

4．投機的作用：承擔價格風險、促進價格發現、減緩價格波動、提高市場流動性。

5．搶帽又稱逐小利者，是利用微小的價格來賺取微小利潤，人們頻繁進出，但交易量很大，希望以大量微利頭寸來賺取利潤。（單選，上半年曾出現）

6．一般來說，作為期貨市場的上市品種，應該是市場容量大，擁有眾多買主和賣的商品是易于儲存和易于標準化與分級的商品。

7．一般情況下，個人傾向是決定可接受的最低獲利水平和最大虧損限度的重要因素。

8．在決定是否買空或賣空期貨合約的時候，交易者應該事先為自己確定一個最低獲利目標和所期望承受的最大虧損限度，作好交易前的心理準備。

9．成功的交易預測和交易結果最終還是受個人情緒、客觀現實、分析方法和所制定的交易計劃的影響。

10．投機的出現是套期保值業務存在的必要條件，也是套期保值業務發展的必然結果。

11．引導投機行為規范發展：一選擇好期貨上市品種，二拓寬市場覆蓋面，調整交易者結構，三是加大政府監管，打擊市場操縱

12．投機的原則：充分了解期貨合約、制定交易計劃、確定獲利和虧損限度、確定投入的風險資本。

13．在買入合約后，如果價格下降則進一步買入合約，以求降低平均買入價，一旦價格反彈可在較低價格上賣出止虧盈利，這稱為平均買價。

14．在賣出合約后，如果價格上升則進一步賣出合約，以提高平均賣出價格，一旦價格回落可以在較高價格上買入止虧盈利，這就是平均賣高。

15．金字塔式買入賣出，在增倉應遵循以下兩個原則：一只有在現有持已經盈昨的情況下，才能增倉。二持倉的增加應漸次遞減。

16．決定買入某種期貨合約，做多頭的投機者應買入交割月份較遠的遠期月份合約，行情看漲同樣可以獲利，行情看跌時損失較少；

17．做空頭的投機者應賣出交割月份較近的近期月份合約，行情下跌時可以獲得較多的利潤。

18．投機者在做好資金和風險管理：一般性的資金管理要求：投資額必須限制在全部資本的50%以內；在任何單個的市場上所投入的總資金必須限制在總資本的10%到15%以內；在任何單個市場上最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內；在任何一個市場群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%--25%以內。第八章

一、金融期貨的產生背景及現狀：

金融期貨，是指以金融工具或金融產品作為標的物的期貨交易方式。產生于20世紀70年代（1972年5月16日CME推出外匯期貨交易）。

主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數期貨。

CME：日元期貨合約、標準普爾500股指

CB0T：美國長期國庫券

HKEX：恒生指數

外匯期貨的創舉人和事：CME董事長 梅拉梅德

諾貝爾經濟學獎得主：弗里德曼

二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩定利率不再是金融政策的重要目標，更為重要的是控制貨幣供應量，利率不但不是管制對象，反而是成為政府著重用來調控經濟干預匯率的一個重要工具。利率管制的取消與日益頻繁波動使其期貨品種應運而生。

#1975年10月—CBOT第一張利率期貨合約—政府國民抵押協會憑證（GNNA）

#1981年12月-IMM——3個月歐洲美元定期存款和約——現金交割（CME）。

三、所謂“歐洲美元”——是指一切存放在美國境外非美國銀行或美國銀行在境外的分支機構的美元存款。

歐洲（起源于歐洲）美元包括：

一是美國銀行在境外分支機構的美元存款；

二是非美國（外國）銀行（在美境外）的美元存款。“歐洲美元”構成“離岸金融市場”，利率不受美國也不受所在國的控制，可以高利率吸儲和低利放貸。

四、股票指數期貨：

KCBT（美國堪薩斯市交易所）首創，“愛德——約翰遜協議”，明確規定股票指數期貨管轄權屬CFTC，使得股指期貨的障礙解除。股票指數在1999年全球交易量排名前10位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。

五、金融期貨與商品期貨的區別：

從交易機制上來說，兩者基本是相同。由于商品期貨合約的標的物是有形商品，而金融期貨是無形的金融工具或金融產品，因此金融期貨呈現出這樣一些特點及差異：

金融期貨品種之間不存在品質差異，高度同質。具有絕對的耐久性及保存性，不存在倉儲費和保險費，也不存在地區差和運輸費用及成本。因此，金融期貨中交割具有極大的便利性； 金融期貨交割價格盲區大大縮小；

金融期貨中期現套利交易更容易進行；

金融期貨中的逼倉行為情形難以發生。

六、外匯的概念、標價方法、外匯風險：

（一）外匯是國際匯兌的簡稱，動態謂國際結算金融活動，靜態為1996年《外匯管理條例》的范圍：

外國貨幣（紙幣、躊幣）

外幣支付憑證（票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證）

外幣有價證券（政府債券、公用債券、股票）特別提款權、歐洲貨幣單位

其他外匯資產

匯率：用一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率、比價或價格。

兩種標價方法：

直接標價法：1個單位或100個單位的外幣，折多少本國貨幣；

間接標價法：1個單位或100個單位的本幣，折多少外幣（英、美國）

（美元標價法：1個單位或100個單位的本幣，折值多少美元。）

（二）外匯期貨的概念與主要品種：

外匯期貨是指以匯率為標的物的期貨合約。

主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元

主要集中在CME，另有倫敦、新加坡、東京、法國。

（三），影響匯率的因素：

在金本位制下，決定匯率的基礎是躊幣平價，稱金平價，即兩國貨幣的含金量之比。

a）財政經濟狀況，政治因素。

b）國際收支狀況，短期看，一國的國際收支狀況是影響該國貨幣對外比價的直接因素。本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴大、外匯增加；本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。

c）利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增加，本幣升值；利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。

d）貨幣政策：擴張性貨幣政策，本幣貶值。

（四）、外匯期貨交易：

三種方式：套保、投機、套利

a）空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨——空頭交易

b）多頭套保：擁有外匯負債，防止價格上漲，買進——多頭交易

（五）、利率期貨的概念及品種

利率期貨是指以債券類為標的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數增長，排在期貨交易量的第一位。

CBOT：中長期國債（5、10、30年期）

CME： 短期國債。

歐洲期貨交易所（EUREX）——中長期債券

泛歐交易所（Euronext）——短期債券

與利率期貨相關的債務憑證：

商業信用——本票、匯票

銀行信用——銀行券、銀行存款憑證

國家信用——國庫券

消費信用——抵押憑證

活躍品種：CBOT-5、10、30年國債

CME—3個月歐洲美元

Eunnext-銀行間的3個月歐元利率

期限劃分：短期為1年以內的債券，一般為貼現發行。

中期為1-10年。長期為10年以上，一般為附息國債，每半年付息一次。

十一、債務憑證的價格及收益率計算

1、單利：P-本金 i-計息期利率 n-計息期數

In代表利息 Sn為期末的本利和

In=Pni

Sn=P+Pni=P（1+ni）

如果銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為

Sn=1000（1+5×6%）=1300元。

2、復利：Sn=P（1+i）n

=1000（1+6%）5=1338元。

3、名義利率與實際利率：

r為名義利率 m為1年中的計息次數，則每一個計息期利率為r/m

則實際利率為：i=（1+r/m）m-1

實際利率比名義利率大，且隨著計息次數的增加而擴大。

十二、短期債券收益率的價格與收益率計算

期初價——現值 期末價——將來值 期初至期末長度

期間收益率 折算年收益率

將來值=現值（1+年利率×年數）

現值=將來值/（1+年利率×年數）

年收益率=[（將來值/現價）-1]/年數。

十三、利率期貨的報價及交割方式

（1）、報價方式：如1000000美元三個月國債——買價980000美元，意味著3個月貼現率為2%，年貼現率為8%。

價格與貼現率成反比，價格高貼現率低，收益率低。

指數報價：100萬美元3個月國債，以100減去不帶百分號的年貼現率方式報價。如果成交價為93.58時，意味年貼現率為（100-93、58）=6、42%，即3個月貼現率為6、42/4=1、605%，也意味著1000000×（1-

1、605%）=98、3950的價格成交100萬美元面值的國債。

（2）、5年、10年、30年期國債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個基本點點，即1000美元。

30年期最小變動單位為1個基本點的1/32點，代表31.25美元。5、10年期最小變動單位為1個基本點1/32的1/2，代表15.625美元。

當30年期國債報價為96-21時，表示該合約價值（96×1000+31、25×21）=96956、25美元。97-2時，表示上漲了13個價位，即漲了13×31、25=406、25美元，為97062、5美元。

（3）、3個月歐洲美元期貨實際是指3個月歐洲美元定期存款利率期貨，雖然也采用指數報價方式，它與3個月國債期貨的指數沒有直接可比性。比如當指數為92時，3個月歐洲美元期貨對應的含義是買方到期獲得一張3個月存款利率為（100-92）%/4=2%的存單，而3個月國債期貨中，買方將獲得一張3個月的貼現率為2%的國庫券。意味國債收益略高于歐洲美元。

十四、主要利率期貨品種：

1、CBOT——30年國債面值10萬美元，合約價值分100點，每點1000美元，報價點-1/32，如80-16，即80又 16/32，最小跳動點1/32點，合31、25美元。

2、CME——3個月歐洲美元，面值100萬美元，指數報價方式，為[100-年利率（不帶%）]

1點為2500美元，1個基本點=0、01點=25美元。

最小報價：0、005點，1/2個基本點，合12.5美元（期貨）

0、0025點，1/4個基本點，合6.25美元（現貨月）

3、Euronext—liffe—3個月歐元利率，交易單位100萬美元，報價指數式，最小報價：0、005點，約12.5歐元。

十五、利率期貨的交易

套保-基本同外匯期貨：

多頭套保--為防止利率下降，債券價格上漲的風險，買進利率期貨

空頭套保——為防止利率上漲，債券價格下跌的風險，賣出利率期貨

如某公司預計3個月后將收到一筆資金，打算投入3個月的定期存款，為防止到時候利率下跌，便買進同數面值的利率期貨和約。到時如果利率下降，那么債券價格上漲盈利便可彌補利率下降的損失。

某公司預計3個月后必須借款500萬元，為防止到時候利率上漲，便賣出500萬元利率期貨和約。到時如果利率上漲，那么債券價格下跌盈利便可彌補利率上漲的損失。

十六、股指期貨的知識：

1982年2月，美國堪薩斯期交所首推。目前是除利率期貨外的第二大品種。美國股指期貨主要集中在CME。

股指的計算方式：算術平均法、加權平均法和幾何平均法。

主要股指名稱：

1、道瓊斯平均價格指數（算術法）

2、標準普爾500指數（加權法）

3、英國金融融時報股指（幾何法）

4、香港恒生指數（加權法）

十七、世界主要股指期貨品種

1、CME——SのP500與E-minSのP500期貨合約

2、CME——Nasdag—100與E-minNasdag—100合約

十八、B系數與套保的公式：

為消除套利交易的股票買賣的模擬誤差，采用挑選成份股比重較大的股票和貝塔系數接近1的股票。

買賣期貨合約=現貨總價值×B/期貨指數點×每點乘數

十九、股指期貨套利交易與Arbitrage：

利用期貨實際價格與理論價格不一致，同時在期現兩市進行相反方向交易以套取利潤的交易稱為Arbitrage。當期價高估時，買進現貨，同時賣出期貨，通常將這種套利正向套利；當期價低估時，賣出現貨，同時買進期貨，這種稱為反向套利。由于套利是在期現兩市同時反向進行，將利潤所定，不論價格漲落都不會產生風險，故常將Arbitrage稱為無風險套利。

考慮資產持有成本的遠期和約價格，即遠期和約的合理價格或期貨理論價格，公式：（t、T）=S（t）[1+（r-d）×（T-t）/365]

持有期凈成本：S（t）×（r-d）×（T-t）/365

（r-d）為利率差，（T-t）為時間差。

無套利區間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價格上移，反向套利的理論價格下移，因此形成了一個區間。在這個區間中，套利交易不但得不到利潤，反而將導致虧損。故稱為無套利區間。對于套利者來說，正確計算無套利區間的上下邊界十分重要。

二十、股票期貨有關知識：

股票期貨也稱個股期貨——One Chicage

股票期貨和約，是一個買賣協定，注明于將來既定日期以既定價格（立約成價）買進或賣出相等于某一既定股票數量（和約乘數）的金融價值，所有股票期貨和約都以現金結算，和約到期不會有股票交收。和約到期相等于立約成價和最后結算價兩者之差乘以和約乘數的賺蝕金額，會在和約持有人的按金戶口中扣存。

優點：交易費用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應、減低海外投資者風險、莊家制度、電子交易系統買賣、結算公司提供履約保證

股票期貨交易提供了一種相對便宜、方便和有效的替代和補充股票交易的工具。使投資者有機會增強其股權組合的業績，成為一種更靈活、簡便的風險管理和定制投資策略的創新產品。主要是：

1、為投資者提供一個快捷簡單的機制增加或減少對一些股票的敞口暴露，賣空期貨不受賣空股票的限制。

2、杠桿效應增加資本效率。

3、提供一種低成本的投資辦法：在投資者不打亂投資組合的情況下方便地實現股票敞口暴露的轉換，以實現調整投資組合，獲取超額收益。

4、使投資者能夠進行單一股票的基差交易和套利策略。

5、將不同市場的同一股票的期貨整合在一個交易平臺上，受統一的規則體制規制。

6、有一個清算和保證金系統，促進市場的統一和高效。第九章

期權（Option）是指某一標的物的買賣權或選擇權。擁有了權利，就擁有了在某一特定時期內按某一指定價格買進或賣出某一特定商品或合約的權利。它有以下特點：

第一，買方要想獲得權利，必須向賣方支付一定的費用；

第二，期權買方是在未來的或在未來一段時間內或未來的特定日；

第三，期權買方在未來買賣標的物是特定的；

第四，期權買方在未來買賣標的物的價格是事先規定好的；

第五，期權買方也可以買進標的物，也可以賣出標的物；

第六，期權買方取得的是買或賣的權利，而不負有必須買賣的義務；

第七，買方擁有權利并為此支付權利金。僅承擔有限的權利金風險，卻掌握巨大的獲利潛力。

1973年，CBOT組建了芝加哥期權交易所（CBOE），期權交易量已超過期貨交易量。（期權交易首先發起于股票期權交易）

期權的類型：

看漲期權：在合約有效期內，可以按執行價格向期權賣方買進一定數量的標的物。也稱買權，買方期權，買進選擇權，或叫漲權。

看跌期權：在合約有效期內，可以按執行價格向期權賣方賣出一定數量的標的物。也稱賣權，賣方期權，賣出選擇權，或叫跌權。

期權合約條款的說明：

1、執行價格：履約價格，行權價格，期權執行時標的物的交割所依據的價格，在開始交易時，由交易所公布。

一般有1個平值期權，5個實值期權，5個虛值期權。

2、履約日：期權可執行的日期。

歐式期權，是指合約的買方在合約到期日才能按執行價格決定是否執行權利的一種期權。

美式期權，是指合約的買方在合約有效期內的任何一個交易日均可按執行價格決定是否執行權利。

歐式期權或美式期權，與地理概念無關。

3、合約到期日：期權合約的終點。

4、權利金：買方向賣方支付的費用，交易競價產生。

期權合約的標的物：

據期權合約標的物的不同：可分為現貨期權，期貨期權。

現貨期權：采用實物交割方式，按執行價格交付合約商品。

期貨期權：履約的意義在于將期權合約轉為期貨合約。

期權價格構成：

期權價格：即權利金，由內涵價值和時間價值構成。（內涵價值是指立即履行期權合約時可獲得的總利潤。這是由期權合約的執行價格與標的物價格的關系決定的。）

實值、平值、虛值期權的關系表：

名稱 看漲期權

看跌期權

平值期權

執行價格=標的物價

執行價格=標的物價

實值期權

執行價格<標的物價

執行價格>標的物價

虛值期權

執行價格>標的物價 執行價格 標的物價

買方，買進期權——對沖——權利消失 ——放棄——權利消失

——行權——漲權變多頭，跌權變空頭

賣方，賣出期權——接受行權——漲權變空頭，跌權變多頭 ——對沖——（回避執行）

期權保證金的結算：

由于買方最大風險是成交時的權利金，因此對買方沒有每日結算風險，但賣方的風險與期貨一樣依然存在，因此交易所要對賣方進行每日計結算保證金。

傳統期權保證金（Comex），每一張賣空期權保證金為下列兩者較大者：

（一）、權利金+期貨合約的保證金—虛值期權價值的一半；

（二）、權利金+期貨合約保證金的一半

分幾種情況：

1、賣方持倉保證金結算

2、賣方當日開倉當日平倉結算（差價）

3、賣方歷史持倉平倉結算（差價）

4、買方權利金結算（成交價劃出）

5、履約結算

6、權利放棄時的結算（虛值、平值期權以及提出不執行的實值期權自動失效，消失。買方不用結算，賣方退回保證金。）

7、實值期權自動結算。到期閉市日，所有沒有提出執行的實值期權，將由結算部門自動結算，如果是部位轉換，則不自動結算；如果不是部位轉換而是現金結算，扣除各種費用后，只要有一個變動價位就自動結算。

期權交易與期貨交易的區別：

1、買賣雙方權利義務不同（不對等）

2、交易內容不同（期貨是標的物，期權是一種買賣權）

3、交割價格不同（期權是執行價格）

4、交割方式不同

5、保證金規定不同

6、價格風險不同（期貨多空對等，期權不對稱）

7、獲利機會不同

8、合約種類數量不同（期貨一般為1個月最多一種，期權擴大了10倍）

期權交易的基本原理：

期權交易的基本原理有4個：即買進看漲期權，賣出看漲期權，買進看跌期權，賣出看跌期權。

期權交易的主旨：預測市場價格將大幅波動，便采用買進漲權或跌權的策略，以獲得買進或賣出的權利和自由；預測市場價格將保持穩定或波動很小，便采取賣出漲權或跌權的策略，收取權金受益。

原因

為獲取差價收益，權金上漲時平倉

為取得賣權收入

為獲取差價收益

為取得權金收入

為產生杠桿效應，對股票期權來說很明顯

為進行套利交易

為產生杠桿效應

為獲得標的物而賣跌權

為限制交易風險

為改善持倉結構

為保護多頭買進

為改善持倉結構

為保護空頭而買漲權

為鎖定期貨利潤或鎖倉而賣出期權

為保護賬面利潤

各種策略的需要

為維持心理平衡，不會因股票和現貨下跌而輕易平倉，堅定持倉信心

各種策略的需要

為維持心理平衡 各種策略的需要

在期貨交易中，除了深實值期權的權金高于期貨保金外，一般權金都比期貨保金低。由于股票是全額交易，所以運用股票期權杠桿作用更加明顯。

隱含波動率低（高），是指理論上應該波動較大（小），但市場反應很小（大）。第十章

一、貨市場的風險的特征與類型

1、風險的客觀性：來自期貨交易內在機制的特殊性，如杠桿作用、雙向交易、對沖等。

2、風險因素的放大性：波動頻繁、以小博大、連續交易、大量交易。

3、風險與機會的共生性：高風險、高收益。

4、風險評估的相對性。

5、風險損失的均等性。

6、風險的可防性。

風險的類型：

從是否可控分：不可控風險，如宏觀經濟環境、政府政策。

可控風險，如管理風險和技術風險。

從交易環節分：代理風險，交易風險，交割風險等。

從產生的主體分：有期貨交易所的、期貨經紀公司的、客戶和政府的。

從產生成因分：市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、法律風險。

流動性風險：流通量風險，在廣度上——既定價格水平滿足交易量的能力；

在深度上——市場對大額交易的承接能力

資金量風險，資金無法滿足保證金要求時，面臨強平頭寸。

二、期貨市場風險的成因來源：

1、價格波動

2、杠桿效應——區別其它投資工具的主要標志，也是期貨市場高風險的原因。

3、非理性投機

4、市場機制不健全——產生流動性、結算、交割等風險

三、期貨市場風險監管的目的與原則

監管目的：保證市場的有效性、保護投資者利益、控制市場風險。

監管原則：充分競爭、規范性、安全性、穩定性、系統性、靈活性。

四、期貨市場風險監管體系。

國際期貨市場的風險監管體系有美國、英國、香港等幾種模式。美國期貨市場經歷了100多年的發展后，形成了政府宏觀管理、行業協會自律及期貨市場主體自我管理的三級風險監督管理體系，具有代表性。

（1）、期貨交易的政府監管：美國CFCT對期貨、期權和現貨選擇交易有全面的主管權。英國SIB（證券投資委員會），香港是商品期貨交易委員會。

（2）、期貨交易的行業自律：美國NFA，英國SIB下設四個自律組織（證券期貨協會SFA、投資管理監督組織IMPS、金融中介管理人和經紀商監管協會FIMBRA、人壽保險和單位信托基金監管組織LAUTRO）。

各自律組織行業協會的主要共同監管職能：強化職業道德規范、負責會員資格審查和會員登記、監管已注冊會員的經營狀況、調解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨知識培訓期貨從業人員。

（3）、期貨市場交易所的自我監管：期貨交易所成為三級管理體制的基礎，成為整個期貨界自律管理體系的核心。交易所的自管活動受商品期貨交易委員會（CFTC）的監督。標準自我監管——CBOT的調查審計部門。下設五個處：財務監視、市場調查、審計、調查、報告研究。

交易所自我監管的共性：對會員資格的審查、監督交易運行規則和程序的執行、制定客戶定單處理規范、規定市場報告和交易記錄制度、實施市場稽查和懲戒、加強對市場造假的監督。

五、我國期貨市場的風險監管體系

基本與美國相同，形成了中國證券監督管理委員會、中國期貨業協會、期貨交易所的三級監督體系。通過立法管理、行政管理與行業自律管理的三個方面相結合的模式：

1、中國證監會的監管職責：

隨時檢查交易所、經紀公司的業務及財務，必要時檢查會員和客戶與期貨交易有關的業務、財務狀況。

對有違法嫌疑的單位和個人有權進行詢問、調查。

市場出現異常情況時，可以采取必要的風險處置措施。

對交易所、經紀公司高管人員和其他從業人員實行資格認定。2、2000年12月成立中國期貨業協會。宗旨是貫徹執行國家法律法規和國家有關期貨市場的方針政策，發揮政府與行業之間的橋梁作用，實行行業自律管理，維護會員的合法權益，維護期貨市場的公開、公平、公正原則，開展對期貨從業人員的職業道德教育、專業技術培訓和嚴格管理，促進中國期貨市場規范、健康穩定的發展。

3、交易所內部風險控制：交易所（結算所）是期貨成交合約的中介，作為賣方的買方和買方的賣方，擔任雙重角色。要保證合約的嚴格履行，交易所是期貨交易的直接管理者和風險承擔者。這就決定了交易所的風險監控是整個市場風險監控的核心。其主要風險源有二：一是監控執行力度問題；二是非理性價格波動風險。

六、市場風險異常監控的相應指標：

1、市場資金 = 當日市場資金總量-前N日平均總量×100%

總量的變動率 前N日平均總量

2、市場資金集中度=∑前N名會員交易資金 ×100%

市場資金總量

3、某合約持倉集中度=∑交易資金前N位會員某合約持倉量×100%

某合約的持倉總量 2、3項是主力控盤指標，如同向波動，則非理性波動可能性大。

七、結算會員在交易中違約的處理原則：

結算會員在交易中違約的，結算所或結算機構應先運用該結算會員的交易保證金賬戶內的財產補償對方損失；上述財產不足補償的，應運用風險基金和儲備基金，最后運用結算所或結算機構的自有資產予以補償。無論如何不得動用其他會員或客戶除了風險基金之外的基金存款。

風險基金使結算會員之間在財務的清償上負有連帶責任。

八、期貨經紀公司的內部風險控制

期貨經紀公司是期貨交易的直接參與者和中介者，對期貨交易風險的影響處于核心地位，風險來源于自身管理、客戶素質、同業競爭。

風險監管措施：控制客戶信用風險、嚴格執行保證金和追加保證金、嚴格經營管理、加強對經紀人員的管理，提高業務運做能力。

九、投資者的風險監控

風險來源：一是信用風險；二是價格風險；三是自身素質，自金不足，投資經驗分析水平，預測失誤等。

防范措施：

1、充分了解期貨交易的特點

2、慎重選擇經紀公司

3、制定正確有效的投資戰略

4、規范自身行為，提高風險意識和心理承受能力。

1.最低交易保證金為合約價值的12%。2.最小變動價位為0.2點。3.取消了熔斷制度。

二、原考試教材《期貨市場教程（第六版）》與此公布內容相沖突的，以此內容為準。

三、股指期貨投資者適當性制度 股指期貨投資者適當性制度包括四個規定：中國證券監督管理委員會發布的《關于建立股指期貨投資者適當性制度的規定（試行）》、中國期貨業協會發布的《期貨公司執行投資者適當性制度管理規則（試行）》、中國金融期貨交易所發布的《股指期貨投資者適當性制度實施辦法（試行）》和《股指期貨投資者適當性制度操

作指引（試行）》。