第一篇：投資格力三年的心得

[投資格力三年的心得]投資格力三年的心得作者：品茶品水投資格力三年的心得 持股格力三年的心得 文周年洋

成功的投資一定是簡單的，簡單到你不相信，從而不能堅持，投資格力三年的心得。不過，要得到這樣的方法，一定要經過復雜方法的試煉，經歷復雜方法的煎熬。

但是適合自己的投資方法未必會讓別人成功，除非這個人把錢交給你來操作。

雖然說價值投資之道就是探本求源，正視事實本身，但是應用之妙，在不同人那里可能千差萬別。

從接受價值投資，開始入門學習，到初步了解，然后按照粗淺的認識進行真金白銀的投資操作，本應該是一個漫長的過程。但是，盈利的誘惑，基于對價值投資的一知半解急于去應用，都會讓初學者栽跟頭，在真金白銀的收獲和損失中獲得經驗和教訓。

3年前，我接受價值投資不到半年，就蠢蠢欲動進行操作試驗。在似懂非懂階段買入了金龍汽車，而格力電器是我從價值投資角度買入的第一只股票。2007年3月26日分兩筆買入格力電器。第一筆買入1000股，成交價16.67 第二筆買入1700股，成交價16.65 3月28日以20.18元把金龍汽車賣掉，我在《買睡得著的股票》中講了這個事情()，本來要等待金龍回調后買進，但是，我沒有這個耐心，心里一直擔心踏空，等了幾天后，經過初步研究發(fā)現格力電器是不錯的公司，便于2007年4月4日用所有的現金買入6300股，成交價18元。

也就是截至2007年4月5日總共持股9000股，均價17.6元，總成本：158400元。這些股票中途一直沒有賣掉，或者部分賣掉也很快買回來，可以說持股3年4個月。其盈利情況如下：

07年分配10轉5稅后派2.7元：

分配后持股13500股，持股均價11.73元，得稅后股息2430元。08年分配10轉5稅后派2.7元：

分配后持股20250股，持股均價7.82元，得稅后股息3645元。09年分配10轉5稅后派4元：

分配后持股30375股，持股均價5.21元，得股息8100元。2010-7-28格力電器收盤價14.94元 市值：14.94*30375=453802.5 稅后股息總值：14175元

這筆投資的價值是：467977.5元

減去158400元的初始成本，凈盈利309577.5元

3年4個月的收益是凈增加差不多2倍，即195.44%。

如果按照3年計算的話，復合收益率達到了40%多，對于這樣的收益，我是相當滿足的。因為買入以后，什么也不用做，就獲得了差不多2倍的增值。如果格力電器明年還能堅持每股0.5元的分紅的話，那這9000股初始股份送轉增后變成了30375股，其分紅收益率能達到10%以上：

5.21-(14175/30375)=5.21-0.47=4.74元 0.5/4.74=10.5% 這樣的投資真正實現了讓錢為你工作的功能。我賣掉的金龍汽車如果持有到現在是什么情況呢? 金龍汽車是2006年11月21日以11.7元的成本買入的，2007年3月28日以20.18元賣出，收益率達到了70%多，不到半年，應該說收益相當豐厚了。

如果當時不賣掉，一直死死拿著，今天的收益怎樣呢?我們以100股作為研究單位，則總成本是100*20.18元=2018元。

06年分紅10送3派1.5(含稅)(稅后派)1.05 分紅后變成130股，稅后股息10.5元。07年分紅10送5派1.5(含稅)(稅后派)0.85 分紅后變成195股，稅后股息16.575元 08年分紅10派0.5(含稅)(稅后派)0.45 分紅后持股195股，稅后股息8.775元 09年分紅10派0.5(含稅)(稅后派)0.45 分紅后195股，稅后股息8.775元

按照2010年7月28日收盤價7.65元計算： 195*7.65=1491.75元 股息加總：44.625 那么100股投資的市值是1536.375元，相對于2018元的初始成本，虧損481.625元。這樣看來當初賣出是對的。

我賣掉金龍汽車后曾經在2007年3月28日想在27元附近買進興業(yè)銀行，今天興業(yè)銀行如何呢?我在文章《賣掉股票之后才是真正考驗耐心的時候》()中提到了我當時的想法。那是2007年3月29日，當日如果買入的話，成交價是27元，我們還以100股為例，那么持股總成本是2700元。

如果持有到2010年7月28日，其盈利情況如何呢? 06年分紅10派2.6(含稅)(稅后派)2.34稅后股息23.4元 07年分紅10派3.2(含稅)(稅后派)2.88稅后股息28.8元 08年分紅10派4.5(含稅)(稅后派)4.05稅后股息40.5元 09年分紅10派5(含稅)(稅后派)4.5稅后股息45元 股息加總：137.7元

2010年7月28日興業(yè)銀行收盤價：27.18元，100股的市值是2718，加上股息100股的總值是2855.7元，盈利155.7元，三年收益率5.8%，還不如銀行存款利息高，心得體會《投資格力三年的心得》。

這樣看來，當初不買興業(yè)銀行是對的。

不管是金龍汽車還是興業(yè)銀行，如果在2007年3月底買入一直持有到2010年7月底，從收益率來看，完全是失敗的投資。但是，那時買入格力電器一直持有到2010年7月底，卻是一起非常成功的投資。這說明什么呢? 在這個期間，金龍汽車有盈利的機會嗎?應該說有，10送3分紅后，金龍汽車股價在2008年2月20日達到了35.27元的高價，復權價是45.85元，相對于20.18元的持股價，不到一年收益率達到了127%。可見，這期間，金龍汽車有獲得暴利的機會。

在這個期間。興業(yè)銀行也有獲利豐厚的機會。在2007年10月29日，興業(yè)銀行達到過最高70.5元的股價，相對于27元的股價，7個月有161%的收益率。

當然，從這個角度來看的話，格力電器在此后的2008年2月20日，最高股價達到了62.79元，以17.6元的持股價來計算的話，不到一年時間，收益率達到了令人恐怖的257%。2007年是中國股市的瘋狂年代，所有的記錄可能很難在短期重現。但這三只股票持股三年的區(qū)別令我深思。三只股票都有波段獲得豐厚利潤的機會，但惟有格力電器長期持有獲得了豐厚的回報，而其他兩只股票虧損或者微利，都代表投資的失敗。從中我們可以得出幾個結論：

1、價值投資確實可以通過簡單的長期持有獲得豐厚利潤，比如格力電器。

2、價值投資要獲利需要低買高賣的波段操作，比如金龍汽車和興業(yè)銀行。

3、長期持有是價值投資，低買高賣也是價值投資，但長期持有的股票是稀有品種，需要投資者有極強的洞察力和判斷力，而且給出的時間窗口也很短。格力電器為何可以成為長期持有而盈利豐厚的股票呢? 我從我的投資四支柱理論總結以下幾點：

1、格力電器的空調在消費者心中是國產空調的代名詞，有強大的定位。

2、格力電器的roe近幾年來一直處于上升態(tài)勢，roe代表的是管理層的水平，其能力和品質在財報上的顯現，就是roe的不斷提高。

3、在消費市場表現方面，走訪電器店、了解不同地方熟人和朋友對格力電器的評價，發(fā)現格力電器的聲譽越來越好。

4、由于格力電器占用上下游資金的能力很強，從報表上看，資產負債率很高達到75%以上，把那些只看數據不看實質的投資者嚇走了，從而市場估值總是偏低，而由于在空調上有強大的定位，銷售份額一步步上升，業(yè)績總是出人意料。超強的業(yè)績，偏低的估值，這就總是給了解它的投資者以好價格買入的機會。

5、空調在全球變暖時代是準生活用品，只要不是太拮據的家庭和企業(yè)，都會購買空調，這種普遍購買的可能，加上中國城市化興起過程中購房熱帶來的空調需求，帶來了持續(xù)增長的可能。

6、中國現在最大的優(yōu)勢是超強的制造能力，但是只有這個優(yōu)勢還不能得到豐厚的收益，還需要核心技術的發(fā)酵，恰恰在這個方面，格力電器也擁有優(yōu)勢，大金和格力共同建立合資公司的故事已經說明了一切。

前面講到初始買入9000股格力電器的成功故事，但是，我不只是買了這9000股，后面還買了更多格力電器股份，而其中失敗多于成功，教訓多于經驗。

2007年買入格力電器后，因為沒有新資金進來，便一路持有，不增不減。但到了2008年4月，有一筆新資金進來，而格力股價從最高處慢慢下跌，我對其未來太看好，估值相對較高，我在其下跌過程中，從41元開始買進一批，跌倒39元又買進一批，后來又跌倒35元，又大量買進，當跌倒除權后的13.9元(復權20.85元)附近時，我已經沒有子彈了。雖然那是極端行情，就像漲到62.79元是離譜的高價一樣，跌倒20.85元也是離譜的低價。但是在32元以上買入是違反了安全邊際原則的。買入價過高，再加上市場的極端低迷，導致收益率大幅降低。那些在41元買入的籌碼，即使到今天，收益率也就是20%左右，相對于安全邊際價格買入的籌碼(比如07年4月17.6元的價格買入的籌碼，就是很好的價格了)，收益率就差了很多。

即使非常優(yōu)秀的公司，也要綜合它的roe、歷史平均市盈率計算出公司的內在價值，并在至少7折的時候出手買入，那樣的話，長期持有才會有高達30%以上的復合收益率。

(文中提到的公司，不代表本人的推薦，如果按照此文思路投資，由此導致的后果，筆者不承擔任何責任)

第二篇：格力電器培訓心得

參加格力新員工培訓有感

由公司人力資源部組織的新員工入職培訓，雖然時間很短，只有兩天，但是，卻讓我受益匪淺。朱老師作了精彩的演講，通過朱老師我深刻體會到了格力電器底蘊豐厚的企業(yè)文化，而且學習到了我今后所要從事行業(yè)的理論知識。透過這些我看到了格力公司的光明發(fā)展前景，同時我對自己即將開始的事業(yè)增加了一份信心。

企業(yè)文化是一個公司發(fā)展壯大的根基。一個公司如果沒有一個它所堅持的文化和核心理念，必定不能長久地發(fā)展下去，必定會在社會發(fā)展的大潮中被淘汰。通過培訓學習，我深深的感受到了忠誠、友善、勤奮、進取八個字的企業(yè)為文化給格力所帶來的無窮力量。從一個僅年產窗機兩萬臺的小廠發(fā)展壯大成為一個擁有九大生產基地，業(yè)務遍布全球200多個國家和地區(qū)的行業(yè)老大、從一個名不見經傳的小廠成長成為一個獲得“世界名牌”稱號的國際知名企業(yè)、從一個出國求技術都被人拒絕的小公司轉變成為科研實力到達世界領先水平，擁有行業(yè)最先進技術的國家高新技術企業(yè)，這些都離不開格力人對忠誠、友善、勤奮、進取這八個字的堅持與實踐，并且以實際成果闡釋了格力企業(yè)文化的強大。

假如把做企業(yè)比作建房子，那么產品就是房子的磚、技術就是房子的梁。格力產品的性能屬于行業(yè)頂尖，這個是毋庸置疑的。在生產產品的過程當中格力采用“篩選分廠”的辦法，嚴格對原料進行篩選，檢驗率達到100%，如此精細的檢驗方能經受住市場的考驗。格力不僅僅是注重產品的生產質量，更重要的是格力不斷在科研上攻關，掌握了最核心技術。格力擁有三個研究院、300多個世界領先水平的實驗室、一個國家工程技術研究中心通過不斷努力，格力獲得了5000多項專利、4項國際領先成果等。這些技術不僅為世人帶來了更完美的產品，同時也為格力打造成為一個百年品牌鑄就了堅實的基礎。

通過這些，我感到成為格力一名員工的幸運和驕傲，同時也伴隨著使命感與責任感，我希望在繼承公司前輩們的優(yōu)秀品質的基礎上，發(fā)揮自己的個性，為格力做出自己應有的貢獻。所以我決心在今后的工作中做到以下三點：

盡快熟悉自身崗位的基本業(yè)務工作。從小事做起，從細節(jié)做起。通過在培訓與交流。格力的員工個個都是精兵強將，我應該以他們?yōu)閹煟撔膶W習，在工作中，無論事情大小，都踏踏實實去完成，力爭在最短的時間內熟悉工作業(yè)務。明確自己的工作位置，自覺地、主動地予以執(zhí)行，提高工作效率。

著力培養(yǎng)忠誠意識、責任意識、吃苦耐勞意識。在工作過程當中積極進取，以高標準、嚴要求來對待自己每一天的工作。充分發(fā)揮格力實文化少說話、多做事的行事風格，遇到事情積極主動，不偷懶、不拖沓、不帶情緒工作。

找準位置，盡快融入公司的新環(huán)境。開始一份新的工作，就意味著結識一群新的同事和朋友，在這個過程當中以謙虛謹慎的態(tài)度向領導和各位同事學習，做到互相友善、互相尊重。在工作當中不懂就問，主動積極的向他人請教。處理好同事之間的關系。提高工作效率和工作熱情。

最后，通過這次培訓，讓我對格力有了大體的了解，很榮幸能夠融入到這個充滿生機、充滿挑戰(zhàn)的大家庭中，也特別感謝格力讓我懂得了一些新的知識，相信格力的必將成為百年世界品牌！

***部：*** 2012-7-12

關于劉翔摔倒眾說風云，有商業(yè)陰謀論、有偉大戰(zhàn)士說、有倒翔派、挺翔派，先不說飛人是何原因摔倒在地，但是在我看來，飛人08年退場也就作罷，國人可以原諒，即便黯然神傷。可是12年倫敦一摔，不僅僅

第三篇：格力電器投資分析報告

股票投資價值分析

----格力電器（000651）

姓名：

鄧樹洲

學號：3112000113

班級：120103

2014 年6月22日

目錄 摘要..........................................................................................................1.1公司概況..........................................................................................................1.2經營分析..........................................................................................................1.3公司戰(zhàn)略..........................................................................................................我國宏觀經濟發(fā)展情況.............................................................................空調行業(yè)行業(yè)分析................................................................................3.1空調行業(yè)現狀.................................................................................................3.2 行業(yè)技術分析..................................................................................................3.3 行業(yè)競爭狀況...............................................................................................公司財務狀況分析................................................................................4.1公司的市場地位和市場占有率 4.2公司的競爭策略

4.3公司的財務狀況分析

4.4公司前景分析.................................................................................................股票內在價值評估................................................................................總結（投資建議和風險提示）..........................................................2

摘要

珠海格力電器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產、銷售、服務于一體的專業(yè)化空調企業(yè)，2013年公司中央空調國內市場占有率是15.7%，市場份額進一步提高，行業(yè)龍頭地位進一步得以鞏固。公司力爭2014年實現銷售收入1400億元，并力求未來年均銷售收入增長200億元，早日實現五年再造一個“格力”的目標。格力電器旗下的“格力”品牌空調，是中國空調業(yè)唯一的“世界名牌”產品，業(yè)務遍及全球90多個國家和地區(qū)。1995年至今，格力空調連續(xù)18年產銷量、市場占有率位居中國空調行業(yè)第一。

本文從經濟發(fā)展,電器行業(yè)，格力電器基本面分析等多角度對格力電器股票進行投資分析。

我國宏觀經濟發(fā)展情況

2013年我國國內生產總值同比增長7.7%，高于7.5%的預期目標，國民經濟企穩(wěn)住并逐步向好，說明中央宏觀調控政策的科學和中央推動改革、調整結構來保持經濟長期平穩(wěn)較快增長的舉措是及時和有效的。因此，可以預計2014年的宏觀調控仍將保持穩(wěn)中求進的基調，即“明確區(qū)間，穩(wěn)定政策，重在改調，長短結合”。2014年，為更好發(fā)揮市場在資源配置中決定性作用，政府部門將進一步轉變職能尤其是下放權力落實好“三個一律”：凡是市場能夠調節(jié)的經濟活動，政府一律不再審批；凡是企業(yè)投資項目，除了關系國家安全、生態(tài)安全、涉及重大生產力布局、戰(zhàn)略性資源開發(fā)和重大公共利益的一律由企業(yè)依法依規(guī)自主決 3

策，不再審批；對必須保留的審批項目，凡是直接面向基層、量大面廣、由地方管理更方便有效的經濟社會事項，一律交由地方和基層管理。

空調行業(yè)分析

（一）空調行業(yè)現狀

由于珠海格力電器股份有限公司的95%以上營業(yè)收入都來自空調業(yè)務，所以我們下面只分析空調方面的情況。

中國的空調行業(yè)經過近二十年的發(fā)展，從無到有，由強變弱，走過了一條引進，消化，提高，國產化，再開發(fā)的道路，中國空調制造業(yè)整體規(guī)模，技術水平與發(fā)達國家水平接軌，進入穩(wěn)定成長的佳境。自1989年以來，空調行業(yè)保持了強勁的發(fā)展勢頭，據中國制冷空調工業(yè)協會消息，目前我國房間空調產量居世界第一，中央空調產量居世界第二，整個制冷空調設備制造業(yè)產值占全球產值10%以上，中國僅次于美日兩國，為第三大冷凍空調設備生產基地。未來我國的空調行業(yè)還會有更好的發(fā)展機會的。

（二）行業(yè)技術分析

在空調技術方面，變頻技術是目前空調技術的核心。98年變頻空調尤其受人矚目，海爾，美的，格力等技術力量雄厚的廠家紛紛推出齊產品并占領市場，同時順應保護環(huán)境這一趨勢，無氟空調等綠色空調也出現在市場上，受到消費者青睞。空調作為家用電器的一種，將趨于信息化、數字化、融合化、網絡化。

（三）行業(yè)競爭情況

近兩年，國內空調市場整體銷售態(tài)勢發(fā)生了根本性變化。根據2012結束時 4

公布的一份《2012冷凍中國空調市場白皮書》顯示，2013國內空調市場銷售量同比增長31.45%，銷售額同比增長24.13%；2011冷年，國內重點城市空調器銷售量同比增長為20.45%，銷售額同比增長更是達到28.64%，而在2012冷年，在市場壓力、庫存壓力、政策銜接不暢等一系列問題的影響下，國內空調市場銷售量同比下滑25.12%，銷售額同比下滑19.36%，同比大幅增長態(tài)勢戛然而止。在如此嚴峻的市場環(huán)境下，空調行業(yè)的企業(yè)們開始發(fā)生分化，金字塔尖的少數企業(yè)仍可保持增長勢頭，但更多的空調企業(yè)都感受了巨大的經營壓力

格力電器公司分析

1、公司的市場地位和市場占有率分析

經過20年的快速發(fā)展，格力電器已經成為目前全球最大的集研發(fā)、生產、銷售服務于一體的是、專業(yè)化空調企業(yè)，擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、巴西、巴基斯坦、越南8個空調生產基地，年產能力3400萬臺。格力空調遠銷全球100多個國家和地區(qū)，被國家質檢總局授予空調行業(yè)唯一的“世界名牌”產品稱號。1995年至今，格力空調連續(xù)16年產銷量、市場占有率均居中國空調行業(yè)第一，家用空調行業(yè)第一，家用空調產銷量連續(xù)6年位居世界第一，截止2013年，全球格力用戶近2億。

2、公司的競爭策略

格力電器公司的競爭策略競爭力主要體現在渠道、技術和品質等。渠道上：格力內銷占整體銷售的約80%。其中，不足10%的銷售經由國美、蘇寧，而且格力經銷商主要采取買斷方式與家電大型零售連鎖交易。特別的，家電大型零售連鎖的格力空調存貨受格力總公司嚴格監(jiān)控以防止對市場沖擊。值得注意的，格 5

力嚴格控制渠道價格，并有效保障大、小經銷商利益，從而吸引下游對格力的訂貨;外銷中自主品牌占30%的比例而模式類似于國內做法，這有利于保障盈利水平和訂單穩(wěn)定。大金是全球頂尖的空調制造商而以前從來沒有外包生產。在繼委托格力代工50萬臺家用空調后，2009年初大金與格力進一步加強合作---合資建廠，卻沒有獲得專利費和控股權。這顯現出大金對格力在變頻壓縮機、控制器等技術的高度認可和合作利益的深切訴求。品質上：格力空調的品質深受消費者、經銷商和維修工的廣泛認可，這為公司產品溢價銷售奠定了堅實基礎。格力的品質是建立在嚴格、高效的采購、檢測、生產和安裝上，需要系統化的運作而難以復制。值得注意的，競爭對手如謀求達到同等品質，很可能成本要明顯高于格力。

3、公司的財務分析(2013年財務分析報告，通過大智慧軟件和《格力電器公司年報》查詢各項數據得出)

由上表可知，公司的經營效率能力和投資收益能力比較好，現金流相對而言，較為充足，可以支撐企業(yè)的現金流需求。

由上表可以看出格力電器公司前途比較明朗，成長性比較好，可以值得長期投資。

格力電器公司2013年比較2012年，短期借款下降了0.79%，長期借款增加了0.11%，就總得的負債項目而言，公司企業(yè)的負債結構還算合理，短時期還不會突然出現較嚴重的債務危機。

公司近三年的現金分紅情況說明格力企業(yè)的盈利能力和投資收益率總體還算不錯。

4、公司的前景分析

格力集團有望進一步深化其多元化發(fā)展戰(zhàn)略，其發(fā)展重心由利潤率較低的家電業(yè)務，逐步向利潤率較高的房地產業(yè)務傾斜，勢在必行。因此，其房地產板塊

借殼上市的動力應該較強。在2009 年資產注入最終完成的前提下，預測公司2011至2013年的EPS分別為-0.26 元、0.60 元、0.86元。我們看好格力房地產業(yè)務的發(fā)展前景，而格力集團實力雄厚，將為其在珠海的項目拓展，甚至未來的全國化布局，提供極有力的支持。

公司內在價值評估

DIV0=0.3 格力電器最近一期分紅0.3 r=0.1158格力電器股權貼現率11.58% g=0.1038格力電器增長率10.38% 格力電器股票股價27.595元

DIV1/(r-g)=0.3*0,1038/(0.1158-0.1038)=27.595

總結

從當前的宏觀經濟情況來看，不利于股票的購入；但從空調電器行業(yè)的狀況和格力電器公司的經營狀況來看，可以進行中短期的買入，但不適合對該股票短期的買入，倒適合拋出；總的來說，對格力空調股票適合短期賣出，中線倉可繼續(xù)介入。但這一切也只是預測，畢竟股票有風險，買賣無常態(tài)。

第四篇：格力電器股票的投資分析報告

格力電器股票的投資分析報告

姓名：熊巧榮

學號：601027027

班級：會計一班

院系：商貿學院

2012年6月6 日

目錄

摘要………………………………………………………………………………3

一． 我國經濟發(fā)展情況及證券市場現狀分析………………………………4

（一）我國宏觀經濟分析………………………………………………………4

（二）我國證券市場現狀分析…………………………………………………4

二． 空調行業(yè)分析……………………………………………………………

(一)空調行業(yè)現狀……………………………………………………………5

（二）行業(yè)生命周期分析………………………………………………………5

（三）行業(yè)技術分析……………………………………………………………5

（四）行業(yè)競爭情況……………………………………………………………5

三． 公司分析…………………………………………………………………6

（一）公司基本分析……………………………………………………………6

1.公司的行業(yè)地位和市場占有率分析…………………………………………6

2.公司的競爭策略………………………………………………………………7

（二）公司的財務分析…………………………………………………………7

四． 格力電器的技術面分析…………………………………………………9

五．

（一）K線理論分

析………………………………………………………………9

（二）切線理論………………………………………………………………10

（三）格力電器的投資風險的分析…………………………………………10

（四）格力電器技術點評……………………………………………………11 總結……………………………………………………………………………12

摘要

格力電器位于廣東省珠海市，成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產、銷售、服務于一體的專業(yè)化空調企業(yè)，2010年，格力電器實現營業(yè)收入608.07億元，同比增長42.62%；凈利潤42.75億元，同比增長46.76%；其中空調業(yè)務營收551億元。且連續(xù)9年上榜美國《財富》雜志“中國上市公司100強”。格力電器旗下的“格力”品牌空調，是中

國空調業(yè)唯一的“世界名牌”產品，業(yè)務遍及全球100多個國家和地區(qū)。2005年至今，格力空調連續(xù)5年全球銷量領先。珠海格力電器股份有限公司于1996年11月在深圳證券交易所成功上市，上市時總股份7500萬股。股票代碼：000651，截止2011年第一季度末，珠海格力電器股份有限公司總資產為61，052，395，938.85 元。所有者權益為14，248，945，838.17 元。

本文從經濟發(fā)展，電器行業(yè)，格力電器基本面分析，技術分析等多個角度對格力電器股票進行投資分析。

關鍵詞格力電器股票生命周期財務分析技術分析

一．我國經濟發(fā)展情況及證券市場現狀分析

（一）我國宏觀經濟分析

2011年5月12日，中國人民銀行決定自2011年5月18日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行2011年以來第5次上調存款準備金率。另外，2011年央行分別于4 月6日及2 月 8 日兩次上調金融機構存貸款基準利率。與之相對的是，2011年3、4月國內CPI上漲5.4%，5月份CPI同比上漲5.5%。創(chuàng)32個月以來的新高。2011年1月和2月的CPI均以4.9%的較高速度上漲。這說明我國的通貨壓力是比較嚴重的。不斷上調的利率增加了證券投資的成本，上市公司營運成本提高，業(yè)績下降，導致了價格下降，現在上證指數徘徊在2700點左右就是明證。另外從需求來看，1-4月份城鎮(zhèn)固定資產投資完成額62716億元，同比增長25.4%，比前三個月累計增速加快0.4個百分點。我們認為，固定資產投資增速放緩的可能性較大，不過仍會處于“綠燈區(qū)”偏暖位置。4月份社會消費品零售總額為13649億元，同比增長17.1%，較3月份回落0.3個百分點。社會消費品零售總額的小幅回落與CPI漲幅回落有關。我們認為，消費增長有可能減速，不過仍將在“綠燈區(qū)”運行。4月份，我國進出口總值為2999.5億美元，同比增長25.9%。其中，出口額1556.9億美元，同比增長29.9%，比上月下降5.9個百分點；進口額為1442.6億美元，同比增長21.8%，比上月下降5.5個百分點；當月貿易順差為114.3億美元，我國對外貿易再次由逆差轉為順差，且順差額逐步擴大。，我們認為，進出口運行將繼續(xù)在“綠燈區(qū)”內運行。

（二）我國證券市場現狀分析

作為資本市場的核心，證券市場在我國的建立和發(fā)展始于改革開放初期。截至2011年，上海證券交易所已擁有884家上市公司，深圳證券交易已所擁有1223家上市公司，股票交易市場擁有的證券種類有：股票、基金、債券、權證。我國資本市場在短短十幾年，達到了許多國家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑崿F的規(guī)模，取得了不少成功經驗；但也存在如下一些問題，嚴重制約了證券市場自身功能的發(fā)揮，阻礙了證券市場的健康發(fā)展。

這些問題主要是：

1.證券市場規(guī)模過小。

2.資本市場主體缺位。在市場經濟條件下，企業(yè)是資本市場的重要主體。而目前我國企業(yè)主體地位非常脆弱。政企不分、產權不清、權責不明、約束無力、活力不足仍然是我國企

業(yè)的主要特征，企業(yè)主體地位殘缺。

3.市場分割，整體性差。

4.市場中介機構不完善

5.流動性不足。流動性是指市場中存在大量的流通性強的金融工具，同時又有大量參加流通的主體。

6.資本市場交易工具品種單

一、結構殘缺。

7.證券市場制度不健全。

二、空調行業(yè)分析

(一)空調行業(yè)現狀

由于珠海格力電器股份有限公司的95%以上營業(yè)收入都來自空調業(yè)務，所以我們下面只分析起空調方面的情況。

中國的空調行業(yè)經過近二十年的發(fā)展，從無到有，由弱變強，走過了一條引進、消化提高、國產化、再開發(fā)的道路，中國空調制造業(yè)整體規(guī)模、技術水平逐步與發(fā)達國家水平接軌，進入穩(wěn)定成長的佳境。自1989年以來，空調行業(yè)保持了強勁的發(fā)展勢頭，據中國制冷空調工業(yè)協會消息，目前我國房間空調產量居世界第一，中央空調產量居世界第二，整個制冷空調設備制造業(yè)產值占全球產值10%以上，中國僅次于美、日兩國，為第三大冷凍空調設備生產基地。未來我國的空調行業(yè)還會有更好的發(fā)展機會的。

（二）行業(yè)生命周期分析

如同產品有其生命周期一樣，理論上行業(yè)也有其生命周期，即引入期、成長期、成熟期和衰退期。經過調查和數據顯示，在2010年以前國內空調行業(yè)一直處于快速的成長期，需求以20%左右的速度增長，并延續(xù)至21世紀的頭十年。2010年左右空調行業(yè)整體開始進入成熟期；屆時，空調每百戶擁有率將達到80臺，從此進入一個相對漫長的成熟期，由于新技術的出現，也可能給屆時的空調行業(yè)帶來新機會，如同現在數字技術給彩電行業(yè)帶來的機會一樣。

（三）行業(yè)技術分析

在空調技術方面，98年國內空調廠商推出眾多含有新技術的產品，比如超靜音空調、健康空調、變頻分體空調、綠色空調，甚至智能化空調等，其中節(jié)能技術，靜音技術、智能技術、變頻技術是目前空調技術的核心。98年變頻空調尤其受人矚目，海爾、美的、春蘭、格力等技術力量雄厚的廠家紛紛推出其產品并占領相當市場，同時為順應保護環(huán)境，保護大自然，這一全球性趨勢，無氟空調、環(huán)保空調等綠色空調也出現在市場上，受到消費者青睞。空調作為家用電器的一種，與家用電器的一般發(fā)展趨勢相同，將趨于信息化、數字化、融合化、網絡化，因此，未來空調技術的發(fā)展方向即是智能化技術、數字化技術、網絡技術。

（四）行業(yè)競爭情況

在全球空調市場上，包括格力在內的三大國產品牌的主要競爭對手是約克、特靈、開利、麥克維爾四大歐美品牌。目前，國際市場上四大歐美品牌市占率為23.1%，兩大日系品牌(大金、日立)為21.2%，三大國產品牌為20.6%，呈現三足鼎立之勢。而在國內空調市場上，熱戰(zhàn)也不斷，格力美的海爾三分天下。格力冠壓群雄，最受矚；格力空調一直崇尚“簡單化”的經營哲學——目標簡單、管理簡單、營銷簡單和宣傳簡單。美的是后起之秀，也在搶占份額；在5月份，美的空調又有兩款躋身TOP10，至此美的空調在排行榜中占據三個席位，僅次于格力。海爾排名上升，也力博群雄；海爾品牌的產品美譽度享譽全球，不僅在冰洗業(yè)占據行業(yè)老大的地位，在空調業(yè)也表現不凡。因此，該行業(yè)競爭還是比較激烈的。從行業(yè)結構分析看，空調行業(yè)屬于寡頭壟斷型的。雙寡頭市場格局使得格力有能力維穩(wěn)盈利水平：公司近年來盈利水平的不斷提升主要還是得益于空調市場品牌集中度提升后形成的雙寡頭市場格局。而我們認為面對這一輪生產資料上漲壓力，格力有能力通過產品結構優(yōu)化(變頻占比明年有望提升至50%)等手段來穩(wěn)定利潤率。

三．公司分析

（一）公司基本分析

1.公司的行業(yè)地位和市場占有率分析

市場排名：整體市場排名第500名行業(yè)排名;行業(yè)排名第15名

由次可以看出格力電器的行業(yè)綜合排名還是比較靠前的為第15位。

經過20年的快速發(fā)展，格力電器已經成為目前全球最大的集研發(fā)、生產、銷售、服務于一體的專業(yè)化空調企業(yè)，擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、巴西、巴基斯坦、越南8個空調生產基地，年產能力3400萬臺。格力牌空調遠銷全球100多個國家和地區(qū)，被國家質檢總局授予空調行業(yè)唯一的“世界名牌”產品稱號。1995年至今，格力空調連續(xù)16年產銷量、市場占有率均居中國空調行業(yè)第一，家用空調產銷量連續(xù)6年位居世界第一。截至2010年，全球格力用戶近1.5億。

2.公司的競爭策略

公司競爭力主要體現在渠道、技術和品質等方面。渠道上：內銷占整體銷售的約80%。其中，不足10%的銷售經由國美、蘇寧，而且格力經銷商主要采取買斷方式與家電大型零售連鎖商交易。值得注意的，格力嚴格控制渠道價格，保障大、小經銷商利益，從而吸引下游對格力的訂貨；外銷中自主品牌占30%的比例，模式類似于國內做法，這有利于保障盈利水平和訂單穩(wěn)定。技術上：大金是全球頂尖的空調制造商而以前從來沒有OEM。在委托格力代

工后，大金與格力加強合作、合資建廠卻沒有獲得專利費和控股權，體現出對格力在變頻壓縮機、控制器等技術的高度認可。品質上：格力空調的品質深受消費者、經銷商和維修工的廣泛認可。格力的品質是建立在嚴格、有效的采購、檢測、生產和安裝上。而且，競爭對手如謀求達到同等品質，很可能價格要明顯高于格力。此外，公司中央空調業(yè)務處于快速增長期。由于技術的突破，公司中央空調市場占有比迅速提升，在各地大量中標。未來公司依然將專注于制冷領域，例如將進入特種空調、冷鏈等領域。

另外，農村市場是未來空調行業(yè)最主要的增長點。格力憑借渠道優(yōu)勢領跑農村市場，格力通過20多年的經營，在全國建立了3萬多個銷售網點，專賣店近1萬家，遍布全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)，三四級渠道下沉優(yōu)勢明顯。憑借渠道及產品優(yōu)勢，格力在農村市場占據44%左右的份額，是未來空調農村市場快速增長的最大受益者。預計公司農村市場的收入未來3年能保持50%左右的增長。以上都是格力電器公司的競爭優(yōu)勢。

（二）公司的財務分析

經過一系列分析可看出公司的償債能力比較好

盈利能力比上年略差一點，總體還行。

公司的經營效率能力比較好。

投資收益能力比較好。

資產相當雄厚而且分布恰當，公司的現金流量還行。

前途比較好，具有成長的潛能，所以值得去長期投資。

四．格力電器的技術面分析

（一）K線理論分析

格力電器的走勢是起起伏伏，但從長期的來看是緩慢曲折增長的。

（二）切線理論

從今年2月份到4月份，該股價一直呈上升趨勢，從4月份至今一直呈水平波動趨勢。

（三）格力電器的投資風險的分析

格林電器（000651）基本面風險

安全區(qū)占23.28投資區(qū)占26.35投機區(qū)占36.41高風險區(qū)占50.32

格林電器（000651）技術面風險

技術面風險：大盤短線處于低風險區(qū)，該股短線處于中風險區(qū)，目前已經不適合操作該股，請注意風險。

（四）格力電器技術點評

格力電器(000651)技術點評

爆發(fā)力較強，繼續(xù)向上：成本19.27元，股價拉離主力成本區(qū)，中線倉可繼續(xù)介入。上漲力度趨緩；該股近期的主力成本為19.60元，股價已露拉升態(tài)勢，強勢特征明顯；周線為上漲趨勢，如不跌破“21.12元”不能確認趨勢扭轉；長線大趨勢支持股價向上；市盈率92.40。總結：從當前的宏觀經濟情況來看，不利于股票的購入；然而從空調電器行業(yè)的狀況和格力電器公司的經營狀況來看，可以進行中短期的買入；但是從股票技術面來看，當前不適合對該股票短期的買入，倒是適合拋出；總的來說，對格力空調股票適合短期賣出，中線倉可繼續(xù)介入。但這一切也只是預測，畢竟股票有風險，買賣無常態(tài)嘛

第五篇：格力電器股票的投資分析報告

格力電器股票的投資分析報告

（一）宏觀經濟分析

當前，在全球經濟復蘇減緩的大環(huán)境下，中國經濟呈現明顯趨穩(wěn)跡象，GDP同比增速趨緩，經濟主體信心回升，工業(yè)生產長較快，消費繼續(xù)平穩(wěn)較快增長，全社會固定資產投資增速有所回落，但民間投資趨于活躍，進出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高，貿易順差回升。同時，最終消費價格持續(xù)走高，貨幣增長較快，信貸投放較多。相比二季度，市場對實體經濟增長過快下滑的擔憂減退，但仍需對物價的上升壓力保持警惕

2011前三個季度經濟整體運行平穩(wěn)，防控通脹壓力大，據初步測算，2011年上半年中國經濟開局良好，短期內增速將適度下行，在積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的調控下，連續(xù)三個季度GDP的增速在9.5%-10%之間，中國國民經濟保持平穩(wěn)較快增長 據初步測算，2011年一季度國內生產總值96311億元，按可比價格計算，同比增長 9.7%，環(huán)比增長2.1% 分產業(yè)看，第一產業(yè)增加值5980億元，增長3.5%；第二產業(yè)增加值46788億元，增長 11.1%；第三產業(yè)增加值43543億元，增長9.1% 短期看，在貨幣緊縮和嚴控信貸風險的監(jiān)管約束下，需求擴張速度明顯下降，由于強調經濟轉型，凈出口也將回調，經濟增速下降將不可避免 但2011年是“十二五”規(guī)劃的第一年，預計GDP仍將維持保持９％以上的增速。

今年二季度，我國經濟增速有所放緩，曾經引起較大的擔憂。進入三季度，經濟呈現明顯的趨穩(wěn)跡象。應當看到，今年二季度以來的經濟增長放緩是需求約束、政策調整等多重因素作用的必然結果，是抑制房價過快上漲、約束地方債務膨脹、強化節(jié)能減排的最終體現。在經過短期調整后，經濟增長趨于穩(wěn)定將更有利于國民經濟結構的調整和經濟的可持續(xù)增長

（二）行業(yè)分析

我國家電行業(yè)自從改革開放以來經歷幾十年的飛速發(fā)展，家電市場也日趨壯大，并且成為了國際家電市場的重要組成成分。但我國的家電行業(yè)發(fā)展起步晚，至今也沒成為一個家電強國，中國的家電企業(yè)品牌與國外比起來還存在著不小的差距。目前我國家電業(yè)發(fā)展現狀如下：

1.國家政策提供扶持。為了應對金融危機對我國經濟產生的消極影響，2007年國家推出家電下鄉(xiāng)政策，持續(xù)到現在，這給我國家電行業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇。家電下鄉(xiāng)讓我國家電行業(yè)有了突飛猛進的增長。

2.機遇充足市場廣闊。家電下鄉(xiāng)政策為家電行業(yè)的農村消費市場提供了巨大的潛力，我國作為世界上最大的家電生產國和出口國，冰箱、彩電、洗衣機、手機等家電消費品產能巨大。隨著農村人民的生活水平的提高，城市居民居住條件的改善以及家電產品更新快、技術創(chuàng)新充裕，我國的家電行業(yè)市場廣闊，發(fā)展機遇充足。

3.家電企業(yè)實力增強。我國家電行業(yè)通過多年來不斷的努力發(fā)展，再加上對國外成功的家電企業(yè)的學習，目前，已經有很多家家電企業(yè)成功打入國際市場，擁有了相當規(guī)模與市場競爭力。它們通過自身強大的抗風險能力，從容面對經濟危機的沖擊，加上對國內外家電企業(yè)的兼并與充足，不斷增強自己的實力，政策效應+城鎮(zhèn)化進程,農村市場消費漸由普及轉向升級。家用空調1-10月銷量同比增長43.73%;冰箱1-9月銷量同比增長25.09%;洗衣機1-10月銷量同比增長24.75%;前3季度,家電下鄉(xiāng)產品銷量及銷售額同比分別增長1.5、2倍。鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場

對于中高端家電產品的需求與日俱增,消費升級明顯。受益于家電相關政策極大拉動,行業(yè)步入了全面普及與升級的快速階段。未來,1、2級市場的更新與3、4級市場的普及仍是企業(yè)的發(fā)展方向,尤其3、4級市場將成為重點發(fā)展領域;城鎮(zhèn)化進程的加快也會拉動家電產品的需求;預計到“十二五”后期,城鎮(zhèn)化率水平將提高到50%以上,有望推動家電等耐用消費品進入需求的快速增長階段。

（三）公司分析

1、公司的基本情況 格力公司是目前中國乃至全球最大的集研發(fā)、生產、銷售、服務于一體的專業(yè)化空調企業(yè)。1995年至今格力空調連續(xù)11年產銷量、市場占有率均居行業(yè)第一。作為一家專注于空調產品的大型電器制造商，格力電器致力于為全球消費者提供技術領先、品質卓越的空調產品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生產基地，4萬多名員工，至今已開發(fā)出包括家用空調、商用空調在內的20大類、400個系列、7000多個品種規(guī)格的產品，能充分滿足不同消費群體的各種需求；擁有技術專利近1500項，自主研發(fā)的GMV數碼多聯一拖多機組、離心式大型中央空調、正弦波直流變頻空調等一系列高端產品填補了國內空白，打破了美日制冷巨頭的技術壟斷，成為從“中國制造”走向“中國創(chuàng)造”的典范，在國際舞臺上贏得了廣泛的知名度和影響力，公司多次榮獲“中國馳名商標”、“中國名牌產品”等知名榮譽。在海外市場方面，據海關統計，格力空調出口量、出口增幅連續(xù)多年均位居全國同行前列。

2、重要財務指標

今年格力電器發(fā)布2011年第三季度報表，季報顯示，公司今年前三季度實現凈利15.65億元,同比增長18.79%.前三季度,公司凈利潤為37.73億元,同比增長30.53%;營業(yè)總收入640.75億元,增長44.65%;每股收益為1.3388元.2011年1至8月份,格力變頻空調累計銷量732.60萬套,占行業(yè)變頻空調總銷量的32.67%.盡管受歐美債務危機的影響,海外市場稍顯低迷,格力空調出口勢頭依舊迅猛.據了解,前三季度格力自主品牌出口超過250萬臺套,比增長近50%.業(yè)內人士預測,2011年格力電器全年營業(yè)收入有望“保八(百億元)望九(百億元)”, 成為我國家電行業(yè)首家依靠單一品類產品沖刺千億的企業(yè).以下是近兩年的財務指標：

主要指標│2011-09-30│2011-06-30│2011-03-31│2010-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元)│1.3388│0.7834│0.3317│1.5200│ │每股收益(扣除)(元)│1.3103│0.7781│0.3320│1.4300│ │每股凈資產(元)│5.7200│5.2000│5.0600│4.7200│ │調整后每股凈資產(元)│--│--│--│--│ │每股資本公積金(元)│0.0296│0.0609│0.0693│0.0677│ │每股盈余公積金(元)│0.7935│0.7935│0.7935│0.7935│ │每股未分配利潤(元)│3.8886│3.3332│3.1815│2.8498│ │每股現金凈流量(元)│0.8315│1.5038│1.4902│-0.9805│ │每股經營現金凈流量(元)│2.2617│2.0044│1.1241│0.2186│

│凈資產收益率(扣除)(%)│25.9600│16.2100│6.7900│34.7500│ │凈資產收益率(%)│23.4220│15.0640│6.5600│32.1420│ │總資產(萬)│8691811.57│6626258.32│6105239.59│6560437.81│ │股東權益(萬)│1610704.34│1465479.17│1424894.58│1330255.48│ │主營業(yè)務收入(萬)│--│3809682.02│--│5635452.60│ │主營成本(萬)│--│3231106.93│--│4378098.52│ │營業(yè)收入(萬)│6379160.25│4023920.45│1721258.77│6080724.25│ │營業(yè)成本(萬)│5274047.94│3869173.92│1438104.83│4740918.71│ │投資收益(萬)│6860.18│-223.30│385.42│6219.77│ │利潤總額(萬)│ 465873.68│ 269717.71│ 110928.19│ 505632.26│ │凈利潤(萬)│ 377254.98│ 220752.30│93472.38│ 427572.16│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴───── ┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │主要指標│2010-09-30│2010-06-30│2010-03-31│2009-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元)│1.0256│0.5581│0.2268│1.0300│ │每股收益(扣除)(元)│--│0.7600│--│0.9800│ │每股凈資產(元)│4.2483│5.6400│5.6400│5.3100│ │調整后每股凈資產(元)│--│--│--│--│ │每股資本公積金(元)│0.0831│0.0979│0.1125│0.0977│ │每股盈余公積金(元)│0.6984│1.0475│1.0475│1.0475│ │每股未分配利潤(元)│2.4535│3.4790│3.4820│3.1418│ │每股現金凈流量(元)│-1.1454│0.9601│0.9130│3.3488│ │每股經營現金凈流量(元)│0.3388│1.0238│1.2655│5.0301│ │凈資產收益率(扣除)(%)│23.8800│13.2400│5.6300│31.6700│ │凈資產收益率(%)│24.1420│14.8480│6.0270│29.2224│ │總資產(萬)│6311746.29│4937906.53│5208391.34│5153025.07│ │股東權益(萬)│1197115.59│1059147.80│1060402.72│ 996990.03│ │主營業(yè)務收入(萬)│--│2353393.02│--│3906887.16│ │主營成本(萬)│--│1975186.29│--│2944959.29│ │營業(yè)收入(萬)│4400392.68│2514506.80│1015895.06│4263729.11│ │營業(yè)成本(萬)│3519402.64│2445881.79│ 798482.83│3195597.94│ │投資收益(萬)│5648.09│3418.56│1405.06│677.02│ │利潤總額(萬)│ 344887.41│ 190633.98│78055.70│ 338027.55│ │凈利潤(萬)│ 289007.61│ 157261.22│63905.54│ 291345.04│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

公司近五年每股收益(單位:元)

─────────┬─────┬─────┬─────┬────────││三季│中期│一季

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2011年│--│1.3388│0.7834│0.3317

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2010年│1.5200│1.0256│0.5581│0.2268

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2009年│1.0300│0.7069│0.6556│0.2950

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2008年│0.7000│0.7500│0.5100│0.3538

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2007年│1.0500│0.9646│0.6092│0.2085

─────────┴─────┴─────┴─────┴────────

（四）投資分析與建議

（1）分析：

格力公司三季度收入增長放緩,回歸正常增速.根據產業(yè)在線數據顯示,三季度格力總銷量850萬臺,同比增25%,超行業(yè)10%的增速,市占率35%,龍頭保持絕對領先優(yōu)勢.三季報顯示,相比6月底新增預收賬款164億元,增加1.5倍,下游終端需求依然保持旺盛,預計四季度收入依然能夠維持穩(wěn)定增速.盈利水平穩(wěn)步提升

三季度公司毛利率20.5%,環(huán)比提升近3個百分點,剔除補貼影響,同比下降4個百 分點,主要由于1)原材料價格同比仍有較大幅度提升,但毛利率環(huán)比提升,公司成本壓

力正逐步消化.2)公司出口低毛利產品占比提升.同時由于出口占比提升, 銷售費用率同比下降6個百分點,管理費用基本持平,綜合形成費用率14%,同比下降5個百分點.單季銷售凈利率6.6%,環(huán)比大幅提升.成本下降,下半年盈利能力有望提升.(1)銅價大幅下挫.上周期銅價格下跌了18%，至57360元/噸.銅在空調的成本結構中占比約為20%,如果銅價能夠持續(xù)保持低位,預計下半年公司毛利率有望提升3個百分點.(2)公司實現了1.5p以上變頻壓縮機稀土永磁材料的替代,并通過技術改革使得每臺變頻壓縮機的價格下降了40-50元.創(chuàng)新推動公司發(fā)展.技術創(chuàng)新:上半年,格力在商用空調離心機技術上有了新的突破.目前,格力電器已經有6項國際領先的技術項目,9個國際先進項目.設計創(chuàng)新:格力電器上半年推出的U系列和i系列空調改變了空調一貫方方正正的 形象,無論從感官上還是使用上都為消費者帶來了全新的體驗.（2）投資建議：

基于格力電器在家用空調領域的龍頭地位,較強的盈利能力以及其在中央空調領域的發(fā)展前景,我們預計公司在2011-2013年的收入增長率分別為34%,30%,27%,EPS分別為2.05

元,2.56元,3.21元,對應的PE為10倍,8倍,6倍.維持買入-A的投資評級,6個月目標價為28元.