第一篇：2011年證券投資基金考試重點總結

2011年證券投資基金考試重點總結(證券從業資格考試)

1、證券投資基金是一種實行組合投資、專業管理、利益共享、風險共擔的集合投資方式。

2、與股票、債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。

3、基金投資者、基金管理人和托管人是基金運作中的主要當事人。

4、證券投資基金(簡稱“基金”)是指通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

5、證券投資基金通過發行基金份額的方式募集資金，個人投資者或機構投資者通過購買一定數量的基金份額參與基金投資。

6、基金所募集的資金在法律上具有獨立性，由選定的基金托管人保管，并委托基金管理人進行股票、債券的分散化組合投資。

7、基金投資者是基金的所有者。

8、基金投資收益在扣除由基金承擔的費用后的盈余全部歸基金投資者所有，并依據各個投資者所購買的基金份額的多少在投資者之間進行分配。

9、每只基金都會訂立基金合同，基金管理人、基金托管人和基金投資者的權利義務在基金合同中有詳細約定。

10、基金公司在發售基金份額時都會向投資者提供一份招募說明書。有關基金運作的各個方面，如基金的投資目標與理念、投資范圍與對象、投資策略與限制、基金的發售與買賣、基金費用與收益分配等，都會在招募說明書中詳細說明。

11、基金合同與招募說明書是基金設立的兩個重要法律文件。

12、與直接投資股票或債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。一方面，證券投資基金以股票、債券等金融證券為投資對象；另一方面，基金投資者通過購買基金份額的方式間接進行證券投資。

13、證券投資基金在美國被稱為“共同基金”；

14、在英國和中國香港特別行政區被稱為“單位信托基金”

15、在歐洲一些國家被稱為“集合投資基金”或“集合投資計劃”

16、在日本和中國臺灣地區則被稱為“證券投資信托基金”

17、證券投資基金的特點：（1）集合理財、專業管理；（2）組合投資、分散風險；（3）利益共享、風險共擔；（4）嚴格監管、信息透明；（5）獨立托管、保障安全。

18、為降低投資風險，一些國家的法律通常規定基金必須以組合投資的方式進行基金的投資運作，從而使“組合投資、分散風險”成為基金的一大特色。

19、證券投資基金實行“利益共享、風險共擔”的原則。

20、基金投資者是基金的所有者。基金投資收益在扣除由基金承擔的費用后的盈余全部歸基金投資者所有，并依據各投資者所持有的基金份額比例進行分配。

21、為基金提供服務的基金托管人、基金管理人只能按規定收取一定比例的托管費、管理費，并不參與基金收益的分配。

22、基金與股票、債券的差異：（1）反映的經濟關系不同。股票反映的是一種所有權關系，是一種所有權憑證，投資者購買股票后就成為公司的股東；債券反映的是債權債務關系，是一種債權憑證，投資者購買債券后就成為公司的債權人；基金反映的則是一種信托關系八是一種受益憑證，投資者通過購買基金份額就成為基金的受益人。（2）所籌資金的投向不同。股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向實業領域；基金是一種間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具或產品。（3）投資收益與風險大小不同。通常情況下，股票價格的波動性較大，是一種高風險、高收益的投資品種；債券可以給投資者帶來較為確定的利息收人，波動性也較股票要小，是一種低風險、低收益的投資品種；基金投資于眾多股票，能有效分散風險，是一幣風險相劉適中、收益相劉穩健的投資品種。

23、基金與銀行儲蓄存款的差異：截至目前，由于開放式基金主要通過銀行代銷，許多投資者誤認為基金是銀行發行的金融產品，與銀行儲蓄存款沒有太大區別。實際上，二者有著本質的不同，主要表現在以下幾個方面：（1）性質不同。基金是一種受益憑證，基金財產獨立于基金管理人；基金管理人只是受托管理投資者資金，并不承擔投資損失的風險。銀行儲蓄存款表現為銀行的負債，是一種信用憑證；銀行對存款者負有法定的保本付息責任。（2）收益與風險特性不同。基金收益具育一定的波動性，投資風險較大；銀行存款利 率相對固定，投資者損失本金的可能性很小.投資相對比較安全。（3）信息披露程度不同。基金管理人必須定期向投資者公布基金的投資運作情況；銀行吸收存款之后，不需要向存款人披露資金的運用情況。

24、基金的運作活動從基金管理人的角度看，可以分為基金的市場營銷、基金的投資管理與基金的后臺管理三大部分。

25、基金的市場營銷主要涉及基金份額的募集與客戶服務，基金的投資管理體現了基金管理人的服務價值，而包括基金份額的注冊登記、基金資產的估值、會計核算、信息披露等后臺管理服務則對保障基金的安全運作起著重要的作用。

26、依據所承擔的職責與作用的不同，可以將基金市場的參與主體分為基金當事人、基金市場服務機構、監管和自律機構三大類。

27、基金當事人：我國的證券投資基金依據基金合同設立，基金份額持有人、基金管理人與基金托管人是基金的當事人。簡稱基金當事人。

28、基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產的所有者和基金投資回報的受益人。

29、基金管理人在基金運作中具有核心作用，基金產品的設計、基金份額的銷售與注冊登記、基金資產的管理等重要職能多半由基金管理人或基金管理人選定的其他服務機構承擔。

30、在我國，基金管理人只能由依法設立的基金管理公司擔任。

31、基金托管人。為了保證基金資產的安全，(證券投資基金法》規定，基金資產必須由獨立于基金管理人的基金托管人保管，從而使得基金托管人成為基金的當事人之一。

32、基金托管人的職責主要體現在基金資產保管、基金資金清算、會計復核以及對基金投資運作的監督等方面。

33、在我國，基金托管人只能由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行擔任。

34、基金管理人、基金托管人既是基金的當事人，又是基金的主要服務機構。除基金管理人與基金托管人外，基金市場上還有許多面向基金提供各類服務的其他機構。這些機構主要包括：基金銷售機構、注冊登記機構、律師事務所、會計師事務所、基金投資咨詢公司、基金評級公司等。.35、基金銷售機構。基金銷售機構是受基金管理公司委托從事基金代理銷售的機構。通常，只有機構客戶或資金規模較大的投資者才直接通過基金管理公司進行基金份額的直接買賣，一般資金規模較小的普通投資者通常經過基金代銷機構進行基金的申(認)購與贖回或買賣。在我國，只有中國證監會認定的機構才能從事基金的代理銷售。目前，商業銀行、證券公司、證券投資咨詢機構、專業基金銷售機構以及中國證監會規定的其他機構，均可以向中國證監會申請基金代銷業務資格，從事基金的代銷業務。

36、注冊登記機構。基金注冊登記機構是指負責基金登記、存管、清算和交收業務的機構，其具體業務包括投資者基金賬戶管理、基金份額注冊登記、清算及基金交易確認、紅利發放、基金份額持有人名冊的建立與保管等。目前，在我國承擔基金份額注冊登記工作的主要是基金管理公司自身和中國證券登記結算有限責任公司(以下簡稱“中國結算公司”)。

37、律師事務所和會計師事務所。律師事務所和會計師事務所作為專業、獨立的中介服務機構，為基金提供法律、會計服務。

38、基金投資咨詢公司與基金評級機構。基金投資咨詢公司是向基金投資者提供基金投資咨詢建議的中介機構；基金評級機構則是向投資者以及其他市場參與主體提供基金評價業務、基金資料與數據服務的機構。

39、基金自律組織。證券交易所是基金的自律管理機構之一。

40、一方面，封閉式基金、上市開放式基金和交易型開放式指數基金等需要通過證券交

易所募集和交易，同時還必須遵守證券交易所的規則；另一方面，經中國證監會授權，證券交易所對基金的投資交易行為還承擔著重要的一線監控職責。

41、基金行業自律組織是由基金管理人、基金托管人或基金銷售機構等行業組織成立的同業協會。

42、依據法律形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。

43、目前，我國設立的基金均為契約型基金。公司型基金則以美國的投資公司為代表。

44、契約型基金依據基金合同而設立的一類基金。基金合同是規定基金當事人之間權利和義務的基本法律文件。在我國，契約型基金依據基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同設立，基金投資者自取得基金份額后即成為基金份額持有人和基金合同的當事人，依法享受權利并承擔義務。

45、公司型基金在法律上是具有獨立法人地位的股份投資公司。公司型基金依據基金公司章程設立，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權，按所持有的股份承擔有限責任，分享投資收益。公司型基金公司設 有董事會，代表投資者的利益行使職權。雖然公司型基金在形式上類似于一般股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業的財務顧問來經營與管理基金資產。

46、契約型基金與公司型基金的區別：(1)法律主體資格不同：契約型基金不具有法人資格；公司型基金具有法人資格。(2)投資者的地位不同：契約型基金依據基金合同成立。基金投資者盡管也可以通過持有人大會表達意見，但與公司型基金的股東大會相比，契約型基金持有人大會賦予基金持有者的權利相對較小。(3)基金營運依據不同：契約型基金依據基金合同營運基金；公司型基金依據基金公司章程營運基金。

47、公司型基金的優點是法律關系明確清晰，監督約束機制較為完善；但契約型基金在 設立上更為簡單易行。二者之間的區別主要表現在法律形式的不同，并無優劣之分。

48、依據基金運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。

49、封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的 證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。

50、開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行

申購或者贖回的一種基金運作方式。這里所指的開放式基金特指傳統的開放式基金，不

包括交易型開放式指數基金和上市開放式基金等新型開放式基金。

51、封閉式基金與開放式基金主要有以下不同：（1）期限不同。封閉式基金一般有一個

固定的存續期；而開放式基金一般是無期限的。我國(證券投資基金法》規定，封閉式

基金的存續期應在5年以上，封閉式基金期滿后可以通過一定的法定程序延期。目前，我國封閉式基金的存續期大多在15年左右。（2）份額限制不同。封閉式基金的基金份

額是固定的，在封閉期限內未經法定程序認可不能增減；開放式基金規模不固定，投資

者可隨時提出申購或贖回申請，基金份額會隨之增加或減少。（3）交易場所不同。封閉

式基金份額固定，在完成募集后，基金份額在證券交易所上市交易。投資者買賣封閉式

基金份額，只能委托證券公司在證券交易所按市價買賣，交易在投資者之間完成。開放

式基金份額不固定，投資者可以按照基金管理人確定的時間和地點向基金管理人或其銷

售代理人提出申購、贖回申請，交易在投資者與基金管理人之間完成。（4）價格形成方

式不同。封閉式基金的交易價格主要受二級市場供求關系的影響。當需求旺盛時，封閉

式基金二級市場的交易價格會超過基金份額凈值而出現溢價交易現象；反之，當需求低

迷時，交易價格會低于基金份額凈值而出現折價交易現象。開放式基金的買賣價格以基

金份額凈值為基礎，不受市場供求關系的影響。（5）激勵約束機制與投資策略不同。封

閉式基金份額固定，即使基金表現好其擴展能力也受到較大的限制。如果表現不盡如人

意，由于投資者無法贖回投資，基金經理也不會在經營與流動性管理上面臨直接的壓力。

與此不同，如果開放式基金的業績表現好，就會吸引到新的投資，基金管理人的管理費

收人也會隨之增加；如果基金表現差，開放式基金則面臨來自投資者要求贖回投資的壓

力。因此，與封閉式基金相比，一般開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵約束機

制。——但從另一方面看，由于開放式基金的份額不固定，投資操作常常會受到不可預

測的資金流人、流出的影響與干擾，特別是為滿足基金贖回的需要，開放式基金必須保

留一定的現金資產，并高度重視基金資產的流動性，這在一定程度上會給基金的長期經

營業績帶來不利影響。相對而言，由于封閉式基金份額固定，沒有贖回壓力，基金投資

管理人員完全可以根據預先設定的投資計劃進行長期投資和全額投資，并將基金資產投

資于流動性相對較弱的證券上，這在一定程度上有利于基金長期業績的提高。

52、最早的基金究竟誕生于何時目前并沒有一致性的看法。但無論如何，封閉式的投資

信托基金是在后來的英國生根發芽、發揚光大的，因此目前人們更多的傾向于將1868

年英國成立的“海外及殖民地政府信托基金”看作是最早的基金。

53、基金作為一種社會化理財工具能夠在英國落地生根和發揚光大與英國工業革命的發展密不可分。

54、早期的基金基本上是封閉式基金。55、1924年3月21日誕生于美國的“馬薩諸塞州投資信托基金”成為世界上第一個開

放式基金。此后，美國逐漸取代英國成為全球基金業發展的中心。

56、全球基金業發展的趨勢與特點：(1)美國占據主導地位，其他國家和地區發展迅猛；

(2)開放式基金成為證券投資基金的主流產品；(3)基金市場克爭加劇。行業集中趨勢突出；(4)基金資產的資金來源發生了 重大變化。

57、我國基金業的發展可以分為3個歷史階段：20世紀80年代末至1997年11月14

日《證券投資基金管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)頒布之前的早期探索階段、《暫行辦法》頒布實施以后至2004年6月1日《證券投資基金法》實施前的試點發展

階段與《證券投資基金法》實施以來的快速發展階段。58、1987年，中國新技術創業投資公司(中創公司)與匯豐集團、渣打集團在中國香港

聯合設立了中國置業基金，首期籌資3900萬元人民幣，直接投資于以珠江三角洲為中

心的周邊鄉鎮企業，并隨即在香港聯交所上市。這標志著中資金融機構開始正式涉足投

資基金業務。

59、上海證券交易所與深圳證券交易所相繼于1990年12月、1991年7月開業，標志

著中國證券市場正式形成。

60、在境外中國概念基金與中國證券市場初步發展的影響下，中國境內第一家比較規范

的投資基金—淄博鄉鎮企業投資基金(簡稱“淄博基金”)，于1992年11月經中國人民

銀行總行批準正式設立。該基金為公司型封閉式基金，募集規模1億元人民幣，60%投

向淄博鄉鎮企業，40%投向上市公司，并于1993年8月在上海證券交易所最早掛牌上市。

61、淄博基金的設立揭開了投資基當之業在內地發展的序幕，并在1993年上半年引發

了短暫的中國投資基金發展的熱潮。

62、相對于1998年《暫行辦法》實施以后發展起來的新的證券投資基金（簡稱“新基

金”），人們習慣上將1997年以前設立的基金稱為老基金。截至1997年底，老基金的數

量共有75只，籌資規模在58億元人民幣左右。

63、老基金存在的問題主要表現在以下3個方面：（1）是缺乏基本的法律規范，普遍存

在法律關系不清、無法可依、監管不力的問題；（2）是受地方政府要求服務地方經濟需

要的引導以及當時境內證券市場規模狹小的限制，老基金并不以上市證券為基本投資方

向，而是大量投向了房地產、企業等產業部門，因此它們實際上是一種直接投資基金，而非嚴格意義上的證券投資基金；（3）是這些老基金深受房地產市場降溫、實業投資無

法變現以及貸款資產無法回收的困擾，資產質量普遍不高。總體而言，這一階段中國基

金業的發展帶有很大的探索性與自發性。

64、在對老基金發展過程加以反思的基礎上，經國務院批準，國務院證券管理委員會于

1997年11月14日頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》。這是我國首次頒布的規范證

券投資基金運作的行政法規，為我國基金業的規范發展奠定了規制基礎，由此，中國基

金業的發展進入了規范化的試點發展階段。

65、在試點發展階段，我國基金業在發展上主要表現出以下幾個方面的特點：(1)基金

在規范化運作方面得到很大的提高。(2)在封閉式基金成功試點的基礎上成功地推出開

放式基金，使我國的基金運作水平實現歷史性跨越。(3)對老基金進行了全面規范清理，絕大多數老基金通過資產置換、合并等方式被改造成為新的證券投資基金。(4)監管部

門出臺了一系列鼓勵基金業發展的政策措施，對基金業的發展起到了重要的促進作用。

(5)開放式基金的發展為基金產品的創新開辟了新的天地。

66、在試點階段，為確保試點的成功，監管部門首先在基金管理公司和基金的設立上實

行嚴格的審批制。

67、《證券投資基金管理暫行辦法》對基金管理公司的設立規定了較高的準入條件：基金管理公司的主要發起人必須是證券公司或信托投資公司，每個發起人的實收資本不少于3億元人民幣。

68、1998年3月27日，經中國證監會批準，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管

理公司分別發起設立了兩只規模均為20億元的封閉式基金——基金開元和基金金泰，由此拉開了中國證券投資基金試點的序幕。

69、在試點的第一年——1998年，我國共設立了5家基金管理公司，管理封閉式基金

數量5只，募集資金100億元人民幣，年末基金資產凈值合計107．4億元人民幣。

70、1999年，基金管理公司的數量增加到10家，全年共有14只新的封閉式基金發行。

71、在封閉式基金成功試點的基礎上，2000年10月8日中國證監會發布了《開放式證

券投資基金試點辦法》。72、2001年9月，我國第．一只開放式基金——華安創新誕生，使我國基金業發展實

現了從封閉式基金到開放式基金的歷史性跨越。

73、在新基金成功試點的基礎上，中國證監會開始著手對原有投資基金進行清理規范。

1999年10月下旬，10只老基金最先經資產置換后合并改制成4只證券投資基金，隨后

其他老基金也被陸續改制為新基金。

74、老基金的全面清理規范，解決了基金業發展的歷史遺留問題。

75、鼓勵基金業發展的政策措施包括向基金進行新股配售、允許保險公司通過購買基金

間接進行股票投資等。對基金進行新股配售，提高了基金的收益水平，增強了基金對投

資者的吸引力，對基金業的發展起到了重要的促進作用。

76、允許保險公司通過購買基金間接進行股票投資，使保險公司成為基金的最大機構投

資者，也有力地支持了基金業在試點時期的規模擴張。77、2002年8月推出的第一只以債券投資為主的債券基金——南方寶元債券基金。

78、2003年3月推出的我國第一只系列基金——招商安泰系列基金。79、2003年5月推出的我國第一只具有保本特色的基金——南方避險增值基金。

80、2003年12月推出的我國第一只貨幣型基金——華安現金富利基金等。

81、2004年6月1日開始實施的《證券投資基金法》，為我國基金業的發展奠定了重要

的法律基礎，標志著我國基金業的發展進入了一個新的發展階段。

82、自《證券投資基金法》實施以來，我國基金業在發展上出現了以下一些新的變化：

(1)基金業監管的法律體系日益完善；(2)基金品種日益豐富，開放式基金取代封閉式基

金成為市場發展的主流；(3)基金公司業務開始走向多元化，出現了一批規模較大的基

金管理公司；(4)基金行業對外開放程度不斷提高；(5)基金業市場營銷和服務創新日益

活躍；(6)基金投資者隊伍迅速壯大，個人投資者取代機構投資者成為基金的主要持有

者。

83、《證券投資基金法》實施以來，我國基金市場產品創新活動日趨活躍，具有代表性

的基金創新產品包括： 84、2004年10月成立的國內第一只上市開放式基金(LOF)——南方積極配置基金。

85、2004年年底推出的國內首只交易型開放式指數基金(ETF)——華夏上證50ETF。

86、2006年5月推出的國內首只生命周期基金——匯豐晉信2016基金。

87、2007年7月推出的國內首只結構化基金——國投瑞銀瑞福基金。88、2007年9月推出的首只QDII基金——南方全球精選基金QDII基金。

89、2008年4月推出的國內首只社會責任基金——興業社會責任基金等。

90、自2003年我國開放式基金的數量首次超過封閉式基金的數量，2004年開放式基金

的資產規模首次超過封閉式基金的資產規模后，開放式基金取代封閉式基金成為市場發

展的主流。

91、截至2009年年末，我國的基金管理公司已有60家，共有7家基金管理公司的基金

管理資產超過了1000億元。

92、基金行業的對外開放主要體現在3個方面：（1）是合資基金管理公司數量不斷增加。

（2）是合格境內機構投資者(QDII)的推出，使我國基金行業開始進人國際投資市場。（3）

是自2008年4月起，部分基金管理公司開始到香港設立分公司，從事資產管理相關業

務。

93、我國第一家中外合資基金公司誕生于2002年年末。

94、自2007年我國首批推出4只QDII基金后，至2009年末共有9只QDII基金成功募

集運作。

95、基金業市場化程度的提高直接推動了基金管理人營銷和服務意識的增強。如，在申

購費用模式上，客戶可以選擇前端收費模式或后端收費模式；在交易方式上，可以采用

電話委托、ATM、網上委托等。定期定額投資計劃、紅利再投資這些在成熟市場較為普

遍的服務項目，也越來越多地被我國基金管理公司所采用。96、2006年之前，機構投資者持有開放式基金的比例在50%左右。97、2006年以來，開放式基金愈來愈受到普通投資者的青睞。2009年年末，我國開放

式基金的賬戶數達到了7788.7萬戶，基金資產約80%以上由個人投資者持有，標志著我 國證券投資基金的投資者結構發生了質的變化。

98、基金業在金融體系中的地位與作用：（1）為中小投資者拓寬了投資渠道；（2）優化

金融結構，促進經濟增長；（3）有利于證券市場的穩定和健康發展；（4）完善金融體系

和社會保障體系。

99、目前，我國金融結構存在直接融資和間接融資相對失衡的矛盾，通過證券市場的直

接融資比重較小，且有不斷萎縮的態勢。

100、通過為保險資金提供專業化的投資服務和投資于貨幣市場，證券投資基金行業的發

展有利于促進保險市場和貨幣市場的發展壯大，增強證券市場與保險市場、貨幣市場之

間的協同，改善宏觀經濟政策和金融政策的傳導機制，完善金融體系。

101、國際經驗表明，證券投資基金的專業化服務，可為社保基金、企業年金等各類養老

金提供保值增值平臺，促進社會保障體系的建立與完善。

102、為統一基金分類標準，一些國家常常由監管部門或行業協會出面制定基金分類的統一標準。如美國投資公司協會依據基金投資目標和投資策略的不同，將美國的基金分為

33類。

103、不過監管部門或行業協會的分類標準往往不夠精細，無法滿足投資者的實際投資需

要。因此，盡管存在不同的分類標準，投資者仍會借助一些基金評級公司的基金分類進

行實際的投資操作。

104、隨著我國基金品種的日益豐富，在原先簡單的封閉式基金與開放式基金劃分的基礎

上，2004年7月1日開始施行的(證券投資基金運作管理辦法》，首次將我國的基金類別

分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。

105、根據運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金。

106、根據法律形式的不同，可以將基金分為契約型基金、公司型基金等。

107、依據投資對象的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等類。

108、根據投資目標的不同，可以將基金分為成長型基金、收入型基金和平衡型型基金。

109、依據投資理念的不同，可以將基金分為主動型基金與被動(指數)型基金。

110、根據募集方式的不同，可以將基金分為公募基金和私幕基金。

111、根據基金的資金來源和用途的不同，可以將基金分為在岸基金和離岸基金

112、特殊類型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）交易型開

放式指數基金（ETF）與ETF聯接基金；（5）上市開放式基金（LOF）；（6）QDII基金；

（7）分級基金。

113、封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的 證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。

114、開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行

申購或者贖回的一種基金運作方式。

115、不同的國家(地區)具有不同的法律環境，基金能夠果用的法律形式也會有所不同。

目前我國的基金全部是契約型基金，而美國的絕大多數基金則是公司型基金。組織形式

的不同賦予了基金不同的法律地位，基金投資者所受到的法律保護也因此有所不同。

116、股票基金是指以股票為主要投資對象的基金。股票基金在各類基金中歷史最為悠

久，也是各國(地區)廣泛采用的一種基金類型。根據中國證監會對基金類別的分類標準，基金資產60%以上投資于股票的為股票基金。

117、債券基金主要以債券為投資對象。根據中國證監會對基金類別的分類標準，基金資

產80%以上投資于債券的為債券基金。

118、貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象。根據中國證監會對基金類別的分類標

準，僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金。

119、混合基金同時以股票、債券等為投資對象，以期通過在不同資產類別上的投資實現

收益與風險之間的平衡。根據中國證監會對基金類別的分類標準，投資于股票、債券和

貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規定的為混合基金。

120、依據投資對象對基金進行分類，簡單明確，對投資者具有直接的參考價值。

121、成長型基金是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收人的基金，主要以具

有良好增長潛力的股票為投資對象。

122、收人型基金是指以追求穩定的經常性收人為基本目標的基金，主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩定收益證券為投資對象。

123、平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收人的一類基金。

124、主動型基金是一類力圖取得超越基準組合表現的基金。

125、與主動型基金不同，被動型基金并不主動尋求取得超越市場的表現，而是試圖復制

指數的表現。被動型基金一般選取特定的指數作為跟蹤的對象，因此通常又被稱為指數

型基金。

126、公募基金是指可以面向社會公眾公開發售的一類基金。

127、私募基金則是只能采取非公開方式，面向特定投資者募集發售的基金。

128、公募基金主要具有如下特征：可以面向社會公眾公開發售基金份額和宣傳推廣，基

金募集對象不固定；投資金額要求低，適宜中小投資者參與；必須遵守基金法律和法規

的約束，并接受監管部門的嚴格監管。

129、與公募基金相比，私募基金不能進行公開的發售和宣傳推廣，投資金額要求高，投

資者的資格和人數常常受到嚴格的限制。如美國相關法律要求，私募基金的投資者人數

不得超過100人，每個投資者的凈資產必須在100萬美元以上。與公募基金必須遵守基

金法律和法規的約束并要接受監管部門的嚴格監管相比，私募基金在運作上具有較大的 靈活性，所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產品進行買空賣空交易，也可以進行匯率、商品期貨投機交易等。私募基金的投資風險較高，主要以具有較強風

險承受能力的富裕階層為目標客戶。

130、在岸基金是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。由于在岸基

金的投資者、基金組織、基金管理人、基金托管人及其他當事人和基金的投資市場均在 本國境內，所以基金的監管部門比較容易運用本國法律法規及相關技術手段對證券投資

基金的投資運作行為進行監管。

131、離岸基金是指一國的證券投資基金組織在他國發售證券投資基金份額，并將募集的 資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。

132、特殊類型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）交易型開

放式指數基金（ETF）與ETF聯接基金；（5）上市開放式基金（LOF）；（6）QDII基金；

（7）分級基金。

133、系列基金。系列基金又稱為傘型基金，是指多個基金共用一個基金合同，子基金獨

立運作，子基金之間可以進行相互轉換的一種基金結構形式。

134、基金中的基金。基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對象的基金，其投資

組合由其他基金組成。我國目前尚無此類基金存在。

135、保本基金。保本基金是指通過采用投資組合保險技術，保證投資者在投資到期時至

少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標是在鎖定下跌風

險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。目前，我國已有多只保本基金。

136、交易型開放式指數基金(ETF)與ETF聯接基金。交易型開放式指數基金通常又稱為

交易所交易基金(ETF)，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。

137、ETF最早產生于加拿大，但其發展與成熟主要是在美國。

138、ETF一般采用被動式投資策略跟蹤某一標的市場指數，因此具有指數基金的特點。

139、ETF結合了封閉式基金與開放式基金的運作特點。投資者既可以像封閉式基金那樣

在交易所二級市場買賣，又可以像開放式基金那樣申購、贖回。不同的是，它的申購是

用一攬子股票換取ETF份額，贖回時則是換回一攬子股票而不是現金。這種交易制度使

該類基金存在一級和二級市場之間的套利機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折

價。

140、1990年，加拿大多倫多證券交易所(TSE)推出了世界上第一只ETF—指數參與份額(TIPs)。

141、1993年，美國的第一只ETF——標準普爾存托憑證(SPDRs)誕生。

142、我國第一只ETF是成立于2004年底的上證50ETF。截止到2009年年末我國共有8只ETF。

143、ETF聯接基金：普通投資者盡管可以像買賣封閉式基金一樣在交易所買賣ETF，但

對未參與股票二級市場交易的投資者而言仍無法參與ETF投資。在這種情況下，一種將

其絕大部分基金財產投資于跟蹤同一標的指數的ETF（簡稱目標ETF）、密切跟蹤標的指

數表現、采用開放式運作方式、可以在場外申購或贖回的、被稱為“ETF聯接基金”的 基金應運而生。

144、根據中國證監會的相關指引，ETF聯接基金投資于目標ETF的資產不得低于基金資

產凈值的90%，其余部分應投資于標的指數的成份股和備選成份股以及中國證監會規定

的其他證券品種。從性質上看，可以將ETF聯接基金看作是一種指數型的基金中的基金。

145、上市開放式基金(LOF)是一種既可以在場外市場進行基金份額申購、贖回，又可以

在交易所(場內市場)進行基金份額交易和基金份額申購或贖回的開放式基金。它是我國

對證券投資基金的一種本土化創新。

146、LOF結合了銀行等代銷機構和交易所交易網絡二者的銷售優勢，為開放式基金銷售

開辟了新的渠道。LOF通過場外市場與場內市場獲得的基金份額分別被注冊登記在場外

系統與場內系統，但基金份額可以通過跨系統轉托管(即跨系統轉登記)實現在場外市場

與場內市場的轉換。LOF獲準交易后，投資者既可以通過銀行等場外銷售渠道申購和贖

回基金份額，也可以在掛牌的交易所買賣該基金或進行基金份額的申購與贖回。

147、LOF所具有的轉托管機制與可以在交易所進行申購贖回的制度安排，使LOF不會出

現封閉式基金的大幅折價交易現象。

148、LOF與ETF都具備開放式基金場外申購、贖回和場內交易的特點，但兩者存在本質

區別，主要表現在：(1)申購、贖回的標的不同。ETF與投資者交換的是基金份額與一攬

子股票，而LOF的申購、贖回是基金份額與現金的對價。(2)申購、贖回的場所不同。

ETF的申購、贖回通過交易所進行；LOF的申購、贖回既可以在代銷網點進行也可以在 交易所進行。(3)對申購、贖回限制不同。只有大投資者(基金份額通常要求在50萬份

以上)才能參與ETF一級市場的申購、贖回交易；而LOF在申購、贖回上沒有特別要求。

(4)基金投資策略不同。ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數為目標；而

LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數型基金，也可以是

主動管理型基金。(5)在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報價；

而LOF的凈值報價頻率要比ETF低，通常1天只提供1次或幾次基金凈值報價。

149、QDII基金：QDII是合格的境內機構投資者的英文首字母縮寫。QDII基金是指在一

國境內設立，經該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基

金。它為國內投資者參與國際市場投資提供了便利。2007年我國推出了首批QDII基金。

150、分級基金：分級基金又稱為“結構型基金”“可分離交易基金”，是指在一只基金內

部通過結構化的設計或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預期收益與風險的兩類

（級）或多類（級）份額并可分離上市交易的一種基金產品。

151、股票基金以追求長期的資本增值為目標，比較適合長期投資。與其他類型的基金相

比，股票基金的風險較高，但預期收益也較高。股票基金提供了一種長期的投資增值性，可供投資者用來滿足教育支出、退休支出等遠期支出的需要。與房地產一樣，股票基金

是應付通貨膨脹最有效的手段。

152、股票基金與股票的不同：作為一攬子股票組合的股票基金與單一股票之間存在許多

不同：（1）股票價格在每一交易日內始終處于變動之中；股票基金凈值的計算每天只進

行1次，因此每一交易日股票基金只有1個價格。（2）股票價格會由于投資者買賣股票

數量的大小和強弱的對比而受到影響；股票基金份額凈值不會由于買賣數量或申購、贖

回數量的多少而受到影響。（3）人們在投資股票時，一般會根據上市公司的基本面，如

財務狀況、產品的市場競爭力、盈利預期等方面的信息對股票價格高低的合理性做出判

斷，但卻不能對股票基金份額凈值進行合理與否的評判。換而言之，對基金份額凈值高

低進行合理與否的判斷是沒有意義的，因為基金份額凈值是由其持有的證券價格復合而

成的。（4）單一股票的投資風險較為集中，投資風險較大；股票基金由于進行分散投資，投資風險低于單一股票的投資風險。但從風險來源看，股票基金增加了基金經理投資的 委托代理風險。

153、股票基金的類型：（1）按投資市場分類；（2）按股票規模分類；（3）按股票性質分

類；（4）按基金投資風格分類；（5）按行業分類。

154、按投資市場分類，股票基金可分為：國內股票基金、國外股票基金與全球股票基金

三大類。

155、國外股票基金可進一步分為單一國家型股票基金、區域型股票基金、國際股票基金

3種類型。

156、按股票市值的大小將股票分為小盤股票、中盤股票與大盤股票，是一種最基本的股

票分析方法。與此相適應，專注于投資小盤股票的基金就被稱為小盤股票基金。類似地，有中盤股票基金與大盤股票基金之分。

157、對股票規模的劃分并不嚴格，通常主要有2種劃分方法。一種方法是依據市值的絕

對值進行劃分。如通常將市值小于5億元人民幣的公司歸為小盤股，將超過20億元人

民幣的公司歸為大盤股。另一種方法是依據相對規模進行劃分。如將一個市場的全部上

市公司按市值大小排名。市值較小、累計市值占市場總市值20%以下的公司歸為小盤股；

市值排名靠前，累計市值占市場總市值50%以上的公司為大盤股。

158、根據股票性質的不同，通常可以將股票分為價值型股票與成長型股票。159、專注于價值型股票投資的股票基金被稱為價值型股票基金，專注于成長型股票投資

的股票基金被稱為成長型股票基金，同時投資于價值型股票與成長型股票的基金則被稱

為平衡型基金。

160、價值型股票可以進一步被細分為低市盈率股、藍籌股、收益型股票、防御型股票、逆勢型股票等，從而有藍籌股基金、收益型基金等。

161、藍籌股是指規模大、發展成熟、高質量公司的股票，如包括在上證50指數、上證

180指數中的成分股。

162、收益型股票是指高分紅的一類股票。

163、防御型股票則是指利潤不隨經濟衰退而下降，可以有效抵御經濟衰退影響的一類股

票。

164、逆勢型股票是指價值被低估或非市場熱點的一類股票，往往是典型的周期性衰退公

司的股票。專注于此類股票投資的基金經理期望這些股票能進人周期性反彈或其收益能

有較大的改善。

165、成長型股票可以進一步分為持續成長型股票、趨勢增長型股票、周期型股票等，從

而有持續成長型基金、趨勢增長型基金等。

166、持續成長型股票是指業績能夠持續穩定增長的一類股票；

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167、趨勢增長型股票是指波動大，業績有望加速增長的一類股票；

168、周期型股票是指利潤隨經濟周期波動變化比較大的一類股票。

169、按基金投資風格分類：為有效分析股票基金的特性，人們常常會根據基金所持有的 全部股票市值的平均規模與性質的不同而將股票基金分為不同投資風格的基金，如大盤

價值型基金、大盤混合型基金、大盤成長型基金、小盤價值型基金、小盤混合型基金、小盤成長型基金等。

170、需要注意的是，很多基金在投資風格上并非始終如一，而是會根據市場環境對投資

風格進行不斷的調整，以期獲得更好的投資回報。這一現象就是所謂的風格變化現象。

171、按行業分類：同一行業內的股票往往表現出類似的特性與價格走勢。以某一特定行

業或板塊為投資對象的基金就是行業股票基金，如基礎行業基金、資源類股票基金、房

地產基金、金融服務基金、科技股基金等。不同行業在不同經濟周期中的表現不同，為

追求較好的回報，還有一種行業輪換型基金。行業輪換型基金集中于行業投資，投資風

險相對較高。

172、股票基金所面臨的投資風險主要包括系統性風險、非系統性風險、管理運作風險。

173、系統性風險即市場風險，是指由整體政治、經濟、社會等環境因素對證券價格所造

成的影響。系統性風險包括政策風險、經濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。這種風險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風險。

174、非系統性風險是指個別證券特有的風險，包括企業的信用風險、經營風險、財務風

險等。非系統性風險可以通過分散投資加以規避，因此又被稱為可分散風險。

175、管理運作風險是指由于基金經理對基金的主動性操作行為而導致的風險，如基金經

理不適當地對某一行業或個股的集中投資給基金帶來的風險。

176、股票基金的分析：在投資股票時，投資者通常可以借助每股收益、市盈率等分析指

標對股票投資價值進行分析。同樣，對股票基金的分析也有一些常用的分析指標，如反

映基金經營業績的指標、反映基金風險大小的指標、反映基金組合特點的指標、反映基

金操作成本的指標、反映基金操作策略的指標等等。

177、反映基金經營業績的主要指標包括基金分紅、已實現收益、凈值增長率等指標。其

中，凈值增長率是最主要的分析指標，最能全面反映基金的經營成果。基金分紅是基金

對基金投資收益的派現，其大小會受到基金分紅政策、已實現收益、留存收益的影響，不能全面反映基金的實際表現。如果基金只賣出有盈利的股票，保留被套的股票，已實

現收益可能很高，但基金的浮動虧損可能更大，基金最終可能是虧損的。因此，用已實

現收益不能很好地反映基金的經營成果。

178、最 簡 單 的 凈 值 增 長 率 指 標 可 用 下 式 計 算 ： 凈 值 增 長 率 ＝

期末份額凈值一期初份額凈值＋期間分紅

×100%

期初份額凈值

179、凈值增長率對基金的分紅、已實現收益、未實現收益都加以考慮，因此是最能有效

地反映基金經營成果的指標。凈值增長率越高，說明基金的投資效果越好。如果單純考

察一只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題，通常還應該將該基金的凈值增長率與

比較基準、同類基金的凈值增長率比較才能對基金的投資效果進行全面評價。

180、常用來反映股票基金風險大小的指標有標準差、貝塔值、持股集中度、行業投資集

中度、持股數量等指標。

181、有的股票基金每年的凈值增長率可能相差很大，有的基金每年的凈值增長率之間的 差異可能較小。凈值增長率波動程度越大，基金的風險就越高。基金凈值增長率的波動

程度可以用標準差來計量，并通常按月計算。標準差將偏離均值的情況均視為風險。在 凈值增長率服從正態分布時，可以期望2/3(約67%)的情況下，凈值增長率會落人平均

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值正負1個標準差的范圍內，95%的情況下基金凈值增長率會落在正負2個標準差的范

圍內。（例題見教材P36）

182、股票基金以股票市場為活動母體，其凈值變動不能不受到證券市場系統風險的影

響。通常可以用貝塔值(β)的大小衡量一只基金面臨的市場風險的大小。貝塔值將一只

股票基金的凈值增長率與某個市場指數聯系起來，以反映基金凈值變動對市場指數變動

基金凈值增長率

的毛歡感程度。貝塔值=

。如果股票指數上漲或下跌1％，某基金的凈

股票指數增長率

值增長率上漲或下跌1％，那么該基金的貝塔值為1，說明該基金凈值的變化與指數的 變化幅度相當。如果某基金的貝塔值大于1，說明該基金是一只活躍或激進型基金。如

果某基金的貝塔值小于1，說明該基金是一只穩定或防御型的基金。

前十大重倉股投資市值

183、持股集中度=

×100%。持股集中度越高，說明基金在前十大

基金股票投資總市值

重倉股的投資越多，基金的風險越高。類似地，可以計算基金在前三大行業或前五大行

業上的行業投資集中度。持股數量越多，基金的投資風險越分散，風險越低。但持股過

分分散，也不利于基金業績的提高。

184、反映股票基金組合特點的指標：依據股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均

市盈率、平均市凈率等指標可以對股票基金的投資風格進行分析。

185、基金持股平均市值的計算有不同的方法，既可以用算術平均法，也可以用加權平均

法或其他較為復雜的方法。算術平均市值等于基金所持有全部股票的總市值除以其所持

有的股票的全部數量。加權平均市值則根據基金所持股票的比例進行股票市值的加權平

均。通過對平均市值的分析可以看出基金是偏好大盤股的投資、中盤股的投資還是偏好

小盤股的投資。同理，可以用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市凈率的大小，判斷股票基金是傾向于投資價值型股票還是成長型股票。如果基金的平均市盈率、平均

市凈率小于市場指數的市盈率和市凈率，可以認為該股票基金屬于價值型基金；反之，該股票基金則可以歸為成長型基金。

186、反映基金運作成本的指標：費用率是評價基金運作效率和運作成本的一個重要統計

基金運作費用

指標。費用率＝

×100%。費用率越低，說明基金的運作成本越低，運作

基金平均凈資產

效率越高。187、基金運作費用主要包括基金管理費、托管費、基于基金資產計提的營銷服務費等項

目，但不包括前端或后端申購費、贖回費，也不包括投資利息費用、交易傭金等費用。

188、相對于其他類型的基金，股票基金的費用率較高；相對于大型基金，小型基金的費

用率通常較高；相對于國內股票基金，國外股票基金的費用率較高。

189、反映基金操作策略的指標：基金股票周轉率通過對基金買賣股票頻率的衡量，可以

反映基金的操作策略。通常它可以用基金股票交易量的一半與基金平均凈資產之比來衡

量。用基金股票交易量的一半作分子的原因在于“一買一賣”才構成一次完整的周轉。

周轉率的倒數為基金持股的平均時間。如果一個股票基金的年周轉率為100％，意味著

該基金持有股票的平均時間為1年。低周轉率的基金傾向于對股票的長期持有，高周轉

率的基金則傾向于對股票的頻繁買人與賣出。周轉率高的基金，所付出的交易傭金與印

花稅也較高，會加重投資者的負擔，對基金業績造成一定的負面影響。

190、債券基金在投資組合中的作用:債券基金主要以債券為投資對象，因此對追求穩定

收人的投資者具有較強的吸引力。債券基金的波動性通常要小于股票基金，因此常常被

投資者認為是收益、風險適中的投資工具。此外，當債券基金與股票基金進行適當的組

合投資時，常常能較好地分散投資風險，因此債券基金常常也被視為組合投資中不可或

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缺的重要組成部分。

191、債券基金與債券的不同:作為投資于一攬子債券的組合投資工具，債券基金與單一

債券存在重大的區別。(1)債券基金的收益不如債券的利息固定。投資者購買固定利率

性質的債券，在購買后會定期得到固定的利息收人，并可在債券到期時收回本金。債券

基金作為不同債券的組合，盡管也會定期將收益分配給投資者，但債券基金分配的收益

有升有降，不如債券的利息固定。(2)債券基金沒有確定的到期日。與一般債券會有一

個確定的到期日不同，債券基金由一組具有不同到期日的債券組成，因此并沒有一個確

定的到期日。不過為分析債券基金的特性，我們仍可以對債券基金所持有的所有債券計

算出一個平均到期日。(3)債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更

難以預測。單一債券的收益率可以根據購買價格、現金流以及到期收回的本金計算債券

的投資收益率，但債券基金由一組不同的債券組成，收益率較難計算和預測。(4)投資

風險不同。單一債券隨著到期日的臨近，所承擔的利率風險會下降。債券基金沒有固定

到期日，所承擔的利率風險將取決于所持有的債券的平均到期日。債券基金的平均到期

日常常會相對固定，債券基金所承受的利率風險通常也會保持在一定的水平。單一債券

的信用風險比較集中，而債券基金通過分散投資則可以有效避免單一債券可能面臨的較

高的信用風險。

192、債券基金的類型：債券有不同類型，債券基金也會有不同類型。通常可以依據債券

發行者(政府、企業等)的不同、債券到期日的長短以及債券質量的高低對債券進行分類。

193、根據發行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業債券、金融債券等。

194、根據債券到期日的不同，可以將債券分為短期債券、長期債券等。

195、根據債券信用等級的不同，可以將債券分為低等級債券、高等級債券等。與此相適

應，也就產生了以某一類債券為投資對象的債券基金。

196、與股票基金類似，債券基金也被分成不同的投資風格。債券基金投資風格主要依據

基金所持債券的久期與債券的信用等級來劃分：

高等級

短期高信用

中期高信用

長期高信用

中等級

短期中信用

中期中信用

長期中信用

低等級

短期低信用

中期低信用

長期低信用

短期

中期

長期

197、債券基金主要的投資風險包括利率風險、信用風險、提前贖回風險、通貨膨脹風險。

198、利率風險：債券的價格與市場利率變動密切相關，且呈反方向變動。當市場利率上

升時，大部分債券的價格會下降；當市場利率降低時，債券的價格通常會上升。通常，債券的到期日越長，債券價格受市場利率的影響就越大。與此相類似，債券基金的價值

會受到市場利率變動的影響。債券基金的平均到期日越長，債券基金的利率風險越高。

199、信用風險：信用風險是指債券發行人沒有能力按時支付利息、到期歸還本金的風險。

如果債券發行人不能按時支付利息或償還本金，該債券就面臨很高的信用風險。投資者

為彌補低等級信用債券可能面臨的較高信用風險，往往會要求較高的收益補償。一些債

券評級機構會對債券的信用進行評級。如果某債券的信用等級下降，將會導致該債券的 價格下跌，持有這種債券的基金的凈值也會隨之下降。

200、提前贖回風險：提前贖回風險是指債券發行人有可能在債券到期日之前回購債券的 風險。當市場利率下降時，債券發行人能夠以更低的利率融資，因此可以提前償還高息

債券。持有附有提前贖回權債券的基金將不僅不能獲得高息收益，而且還會面臨再投資

風險。

201、通貨膨脹風險：通貨膨脹會吞噬固定收益所形成的購買力，因此債券基金的投資者

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不能忽視這種風險，必須適當地購買一些股票基金。

202、分析股票基金的許多指標可以很好地用于對債券基金的分析，如凈值增長率、標準

差、費用率、周轉率等概念都是較為通用的分析指標。但由于債券基金的風險來源與股

票基金有所不同，債券基金的表現與風險主要受久期與債券信用等級的影響，因此對債

券基金的分析也主要集中于對債券基金久期與債券信用等級的分析。

203、一只債券基金的平均到期日只對債券平均償還本金的時間進行考察，因此并不能很

好地衡量利率變動對基金凈值變動的影響。

204、久期是指一只債券的加權到期時間。它綜合考慮了到期時間、債券現金流以及市場

利率對債券價格的影響，可以用以反映利率的微小變動對債券價格的影響，因此是一個

較好的債券利率風險衡量指標。

205、債券基金的久期等于基金組合中各個債券的投資比例與對應債券久期的加權平均。

206、與單個債券的久期一樣，債券基金的久期越長，凈值的波動幅度就越大，所承擔的 利率風險就越高。

207、久期在計算上比較復雜，但其應用卻很簡單。要衡量利率變動對債券基金凈值的影

響，只要用久期乘以利率變化即可。例如，如果某債券基金的久期是5年，那么，當市

場利率下降1％時，該債券基金的資產凈值約增加5%；而當市場利率上升1％時，該債

券基金的資產凈值約減少5%。因此，一個厭惡風險的投資者應選擇久期較短的債券基金，而一個愿意接受較高風險的投資者則應選擇久期較長的債券基金。

208、久期可以較準確地衡量利率的微小變動對債券價格的影響，但當利率變動幅度較大

時，則會產生較大的誤差，這主要是由債券所具有的凸性引起的。債券價格與利率之間

的反向關系并不是直線型關系，而是一種凸線型關系。這樣當利率變動幅度較大時，以

久期為代表的直線型關系就不能準確衡量債券價格的真實變動，必須用凸性對其進行修

正。

209、盡管久期是一個有用的分析工具，但也應注重對債券基金所持有的債券的平均信用

等級加以考察。在其他條件相同的情況下，信用等級較高的債券，收益率較低；信用等

級較低的債券，收益率較高。

210、貨幣市場基金在投資組合中的作用：與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風險

低、流動性好的特點。貨幣市場基金是厭惡風險、對資產流動性和安全性要求較高的投

資者進行短期投資的理想工具，或暫時存放現金的理想場所。但需要注意的是，貨幣市

場基金的長期收益率較低，并不適合進行長期投資。

211、貨幣市場工具：通常指到期日不足1年的短期金融工具。由于貨幣市場工具到期日

非常短，因此也被稱為“現金投資工具”。貨幣市場工具通常由政府、金融機構以及信

譽卓著的大型工商企業發行。貨幣市場工具流動性好、安全性高，但其收益率與其他證

券相比則非常低。

212、貨幣市場與股票市場的一個主要區別是：貨幣市場投資門檻通常很高，在很大程度

上限制了一般投資者的進人。此外，貨幣市場屬于場外交易市場，交易主要由買賣雙方

通過電話或電子交易系統以協商價格完成。

213、貨幣市場基金的投資門檻極低，因此，貨幣市場基金為普通投資者進人貨幣市場提

供了重要通道。

214、貨幣市場基金的投資對象：按照《貨幣市場基金管理暫行規定》以及其他有關規定，目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括：(1)現金；(2)1年以內(含1

年)的銀行定期存款、大額存單；(3)剩余期限在397天以內(含397天)的債券；(4)期

限在1年以內(含1年)的債券回購；(5)期限在1年以內(含1年)的中央銀行票據；(6)

剩余期限在397天以內(含397天)的資產支持證券。

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215、貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：(1)股票；(2)可轉換債券；(3)剩余期限

超過397天的債券；(4)信用等級在AAA級以下的企業債券；(5)國內信用評級機構評定

的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及該標準以下的短期融資券；(6)流通受限的 證券。

216、貨幣市場基金的投資風險：貨幣市場基金同樣會面臨利率風險、購買力風險、信用

風險、流動性風險。但由于我國貨幣市場基金不得投資于剩余期限高于397天的債券，投資組合的平均剩余期限不得超過180天，實際上貨幣市場基金的風險是較低的。與銀

行存款不同，貨幣市場基金并不保證收益水平。因此，盡管貨幣市場基金的風險較低，但并不意味著貨幣市場基金沒有投資風險。

217、貨幣市場基金的收益分析：貨幣市場基金的份額凈值固定在1元人民幣，基金收益

通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。日每萬份基金凈收益是把貨幣

市場基金每天運作的凈收益平均攤到每一份額上，然后以1萬份為標準進行衡量和比較

的一個數據。最近7日年化收益率是以最近7個自然日日平均收益率折算的年收益率。

這兩個反映收益的指標都是短期指標。（1）日每萬份基金凈收益的計算。根據中國證監

會發布的《貨幣市場基金信息披露特別規定》，貨幣市場基金日每萬份基金凈收益的計

當日基金凈收益

算公式為：日每萬份基金凈收益＝

×10000。（2）最近7日年化收益

當日基金份額總額

率的計算。根據中國證監會發布的《貨幣市場基金信息披露特別規定》，貨幣市場基金

在計算和披露7日年化收益率時，會由于收益分配頻率的不同而有所不同。

218、在運用日每萬份基金凈收益指標和7日年化收益率指標對貨幣市場基金收益進行

分析時，應特別注意指標之間的可比性問題。實際上，不同的份額結轉方式使貨幣市場

基金在收益指標上喪失了可比性。從日每萬份基金凈收益指標看，按日結轉份額的基金

在及時增加基金份額的同時將會攤薄每萬份基金的日凈收益；同時，份額的及時結轉也

增加了管理費計提的基礎，使日每萬份基金凈收益有可能進一步降低。從7日年化收益

率指標看，按日結轉份額的7日年化收益率相當于按復利計息，因此在總收益不變的情

況下，其數值要高于按月結轉份額所計算的7日年化收益率。

219、貨幣市場基金的風險分析：用以反映貨幣市場基金風險的指標有投資組合平均剩余

期限、融資比例、浮動利率債券投資情況等。

220、組合平均剩余期限。低風險和高流動性是貨幣市場基金的主要特征，組合平均剩余

期限是反映基金組合風險的重要指標。組合平均剩余期限越短，貨幣市場基金收益的利

率敏感性越低，但收益率也可能較低。目前，我國法規要求貨幣市場基金投資組合的平

均剩余期限在每個交易日均不得超過180天。但有的基金可能會在基金合同中做出更嚴

格的限定，如組合平均剩余期限不得超過90天。因此，在比較不同貨幣市場基金收益

率的時候，應考慮其組合平均剩余期限的控制要求。對于單只貨幣市場基金，應特別注

意其組合平均剩余期限的水平和變化情況，以及各期間資少剩余期限的分布情況。

221、融資比例。一般情況，貨幣市場基金財務杠桿的運用程度越高，其潛在的收益可能

越高，但風險｛應也越大。另外，按照規定，除非發生巨額贖回，貨幣市場基金債券正

回購的資金余額不得超過20%。因此，在比較不同貨幣市場基金收益率的時候，應同時

考慮其同期財務杠桿的運用程度。

222、浮動利率債券投資情況。貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續

期超過397天的浮動利率債券。雖然其剩余期限小于397天，但實際上該債券品種的期

限往往很長(如10年)，因此，該券種在收益率、流動性、信用風險、利率風險等方面

會與同樣剩余期限的其他券種存在差異。在判斷基金組合剩余期限分布時，應充分考慮

基金投資該類債券的情況。

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223、混合基金在投資組合中的作用：混合基金的風險低于股票基金，預期收益則要高于

債券基金。它為投資者提供了一種在不同資產類別之間進行分散投資的工具，比較適合 較為保守的投資者。

224、混合基金的類型：混合基金盡管會同時投資于股票、債券等，但常常會依據基金投

資目標的不同而進行股票與債券的不同配比。因此，通常可以依據資產配置的不同將混

合基金分為偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金等。

225、偏股型基金中股票的配置比例較高，債券的配置比例相對較低。通常，股票的配置

比例在50%-70%，債券的配置比例在20%-40%。

226、偏債型基金與偏股型基金正好相反，債券的配置比例較高，股票的配置比例則相對

較低。227、股債平衡型基金股票與債券的配置比例較為均衡，比例大約均在40%－60%左右。

228、靈活配置型基金在股票、債券上的配置比例則會根據市場狀況進行調整，有時股票

的比例較高，有時債券的比例較高。

229、混合基金的投資風險：混合基金的投資風險主要取決于股票與債券配置的比例大

小。一般而言，靈活配置型基金、偏股型基金的風險較高，但預期收益率也較高；偏債

型基金的風險較低，預期收益率也較低；股債平衡型基金的風險與收益則較為適中。

230、混合基金盡管提供了一種“一站式”的資產配置投資方式，但如果購買多只混合基

金，投資者在各種大類資產上的配置可能變得模糊不清，這將不利于投資者根據市場狀

況進行有效的資產配置。

231、保本基金的特點：保本基金的最大特點是其招募說明書中明確規定了相關的擔保條

款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。

232、為能夠保證本金安全或實現最低回報，保本基金通常會將大部分資金投資于與基金

到期日一致的債券；同時，為提高收益水平，保本基金會將其余部分投資于股票、衍生

工具等高風險資產上，使得市場不論是上漲還是下跌，該基金于投資期限到期時，都能

保障其本金不遭受損失。

233、保本基金的投資目標是在鎖定風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。

234、保本基金從本質上講是一種混合基金。此類基金鎖定了投資虧損的風險，產品風險

較低，也并不放棄追求超額收益的空間，因此比較適合那些不能忍受投資虧損、比較穩

健和保守的投資者。

235、保本基金于20世紀80年代中期起源于美國，其核心是運用投資組合保險策略進行

基金的操作。國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資

組合保險策略(CPPI)。

236、對沖保險策略主要依賴金融衍生產品，如股票期權、股指期貨等，實現投資組合價

值的保本與增值。國際成熟市場的保本投資策略目前較多采用衍生金融工具進行操作。

目前，國內尚缺乏這些金融工具，所以國內保本基金為實現保本的目的，主要選擇固定

比例投資組合保險策略作為投資中的保本策略。

237、CPPI是一種通過比較投資組合現時凈值與投資組合價值底線，從而動態調整投資

組合中風險資產與保本資產的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。

238、CPPI投資策略的投資步驟可分為以下3步：（1）根據投資組合期末最低目標價值(基

金的本金)和合理的折現率設定當前應持有的保本資產的價值，即投資組合的價值底線。

（2）計算投資組合現時凈值超過價值底線的數額。該值通常被稱為“安全墊”，是風險

投資(如股票投資)可承受的最高損失限額。（3）按安全墊的一定倍數確定風險資產投資

的比例，并將其余資產投資于保本資產(如債券投資)，從而在確保實現保本目標的同時，實現投資組合的增值。

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239、風險資產投資額通常可用下式確定：風險資產投資額=放大倍數×(投資組合現時凈

值-價值底線)=放大倍數×安全墊

風險資產投資額

240、風險資產投資比例=

×100%

基金凈值

241、如果安全墊不放大，將投資組合現時凈值高于價值底線的資產完全用于風險資產投

資，即使風險資產(股票)投資完全虧損，基金也能夠實現到期保本。因此，可以適當放

大安全墊的倍數，提高風險資產投資比例以增加基金的收益。例如，將投資債券確定的 投資收益的2倍投資于股票，也就是將安全墊放大1倍，那么如果股票虧損的幅度在50%

以內，則基金仍能實現保本目標。安全墊放大倍數的增加，盡管能提高基金的收益，但

投資風險也將趨于同步增大；但過小，則使基金收益不足。基金管理人必須在股票投資

風險加大和收益增加這兩者間尋找適當的平衡點。也就是說，要確定適當的安全墊放大

倍數，以力求既能保證基金本金的安全，又能盡量為投資者創造更多的收益。

242、通常，保本資產和風險資產的比例并不是經常發生變動的，必須在一定時間內維持

恒定比例以避免出現過激投資行為。基金管理人一般只在市場可能發生劇烈變化時，才

對基金安全墊的中長期放大倍數進行調整。在放大倍數一定的情況下，隨著安全墊價值

的上升，風險資產投資比例將隨之上升。一旦投資組合現時凈值向下接近價值底線，系

統將自動降低風險資產的投資比例。

243、保本基金的類型：境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規定。一般本金保證比例為100%，但也

有低于100%或高于100%的情況。至于是否提供收益保證和紅利保證，則各基金情況各

不相同。通常，保本基金若有擔保人，則可為投資者提供到期后獲得本金和收益的保障。

244、保本基金的投資風險：（1）保本基金有一個保本期，投資者只有持有到期后才獲得

本金保證或收益保證。如果投資者在到期前急需資金，提前贖回，則不享有保證承諾，投資可能發生虧損。保本基金的保本期通常在3～5年，但也有長至7～10年的。基金

持有人在認購期結束后申購的基金份額不適用保本條款。（2）保本的性質在一定程度上

限制了基金收益的上升空間。為了保證到期能夠向投資者兌現保本承諾，保本基金通常

會將大部分資金投資在期限與保本期一致的債券上。保本基金中債券的比例越高，其投

資于高回報上的資產比例就越少，收益上升空間就會受到一定限制。（3）盡管投資保本

型基金虧本的風險幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機會成本與通貨膨脹損失。

如果到期后不能取得比銀行存款利率和通貨膨脹率高的收益率，保本將變得毫無意義。

投資時間的長短，決定投資機會成本的高低。投資期限愈長、投資的機會成本愈高。保

本基金在投資到期后，當基金份額累計凈值低于投資者的投人資本金時，基金管理人或

基金擔保人應向投資者支付其中的差額部分。

245、保本基金的分析指標主要包括保本期、保本比例、贖回費、安全墊、擔保人等。

246、保本基金通常有一個保本期。較長的保本期使基金經理有較大的操作靈活性，即在 相同的保本比例要求下，經理人可適當提高風險性資產的投資比例，但保本期越長，投

資者承擔的機會成本越高，因此保本期是一個必須考慮的因素。

247、保本比例是到期時投資者可獲得的本金保障比率。常見的保本比例介于80%～100

％之間。保本比例是影響基金投資風險性資產比例的重要因素之一。其他條件相同下，保本比例較低的基金投資于風險性資產的比例較高。

248、通常，保本基金為避免投資者提前贖回資金，往往會對提前贖回基金的投資者收取

較高的贖回費，這將會加大投資者退出投資的難度。

249、安全墊是風險資產投資可承受的最高損失限額。如果安全墊較小，基金將很難通過

放大操作提高基金的收益。較高的安全墊在提高基金運作靈活性的同時也有助于增強基

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金到期保本的安全性。

250、ETF具有下列三大特點：（1）被動操作的指數型基金；（2）獨特的實物申購贖回機

制；（3）實行一級市場與二級市場并存的交易制度。

251、被動操作的指數型基金：ETF以某一選定的指數所包含的成分證券為投資對象，依

據構成指數的股票種類和比例，采取完全復制的方法。ETF不但具有傳統指數基金的全

部特色，而且是更為純粹的指數基金。

252、獨特的實物申購贖回機制：所謂實物申購贖回機制，是指投資者向基金管理公司申

購ETF，需要拿這只ETF指定的一攬子股票來換取；贖回時得到的不是現金，而是相應

的一攬子股票；如果想變現，需要再賣出這些股票。實物申購贖回機制是ETF最大的特

色，使ETF省卻了用現金購買股票以及為應付贖回賣出股票的環節。此外，ETF有“最

小申購、贖回份額”規定，只有大的投資者才能參與ETF一級市場的實物申購贖回。

253、實行一級市場與二級市場并存的交易制度：ETF實行一級市場與二級市場并存的交

易制度。在一級市場上，大投資者在交易時間內可以隨時進行以股票換份額(申購)、以

份額換股票(贖回)的交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在二級市場上，ETF與

普通股票一樣在市場掛牌交易。無論是大投資者還是中小投資者均可按市場價格進行

ETF份額的交易。一級市場的存在使二級市場交易價格不可能偏離基金份額凈值很多，否則兩個市場的差價會引發套利交易。套利交易會最終使套利機會消失，使二級市場價

格回復到基金份額凈值附近。因此，正常情況下，ETF二級市場交易價格與基金份額凈

值總是比較接近。

254、ETF本質上是一種指數基金，因此對ETF的需求主要體現為對指數產品的需求上。

由一級和二級市場的差價所引致的套利交易則屬于一種派生需求。與傳統的指數基金相

比，ETF的復制效果更好，成本更低，買賣更為方便(可以在交易日隨時進行買賣)，并

可以進行套利交易，因此對投資者具有獨特的吸引力。

255、ETF的套利交易：當同一商品在不同市場上價格不一致時就會存在套利交易。傳統

上，數量固定的證券會在供求關系的作用下，形成二級市場價格獨立于自身凈值的交易

特色，如股票、封閉式基金即是如此。而數量不固定的證券，如開放式基金則不能形成 二級市場價格，只能按凈值進行交易。ETF的獨特之處在于實行一級市場與二級市場交

易同步進行的制度安排，因此，投資者可以在ETF二級市場交易價格與基金份額凈值二

者之間存在差價時進行套利交易。具體而言，當二級市場ETF交易價格低于其份額凈值，即發生折價交易時，大的投資者可以通過在二級市場低價買進ETF，然后在一級市場贖

回(高價賣出)份額，再于二級市場上賣掉股票而實現套利交易。相反，當二級市場ETF

交易價格高于其份額凈值，即發生溢價交易時，大的投資者可以在二級市場買進一攬子

股票，于一級市場按份額凈值轉換為ETF(相當于低價買人ETF)份額，再于二級市場上

高價賣掉ETF而實現套利交易。套利機制的存在將會迫使ETF二級市場價格與凈值趨于

一致，使ETF既不會出現類似封閉式基金二級市場大幅折價交易、股票大幅溢價交易現

象，也克服了開放式基金不能進行盤中交易的弱點。折價套利會導致ETF總份額的減少，溢價套利會導致ETF總份額的擴大。但正常情況下，套利活動會使套利機會消失，因此

套利機會并不多，通過套利活動引致的ETF規模的變動也就不會很大。ETF規模的變動

最終取決于市場對ETF的真正需求。

256、ETF的類型：（1）根據ETF跟蹤某一標的市場指數的不同分類；（2）根據復制方法

的不同分類。

257、根據ETF跟蹤的指數不同，可以將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。而在股票

型ETF與債券型ETF中，又可以根據ETF跟蹤的指數不同對股票型ETF與債券型ETF進

行進一步細分。如股票型ETF可以進一步被分為全球指數ETF、綜合指數ETF、行業指

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數ETF、風格指數ETF(如成長型、價值型等)等。

258、根據復制方法的不同，可以將ETF分為完全復制型ETF與抽樣復制型ETF。完全復

制型ETF是依據構成指數的全部成分股在指數中所占的權重，進行ETF的構建。我國首

只ETF——上證50ETF采用的就是完全復制。在標的指數成分股數量較多、個別成分股

流動性不足的情況下，抽樣復制的效果可能更好。抽樣復制就是通過選取指數中部分有

代表性的成分股，參照指數成分股在指數中的比重設計樣本股的組合比例進行ETF的構

建，目的是以最低的交易成本構建樣本組合，使ETF能較好地跟蹤指數。

259、ETF的風險：首先，與其他指數基金一樣，ETF會不可避免地承擔所跟蹤指數面臨

的系統性風險。其次，盡管套利交易的存在使二級市場交易價格不會偏離基金份額凈值

太大，但由于受供求關系的影響，二級市場價格常常會高于或低于基金份額凈值。此外，ETF的收益率與所跟蹤指數的收益率之間往往會存在跟蹤誤差。抽樣復制、現金留存、基金分紅以及基金費用等都會導致跟蹤誤差。

260、在投資ETF時，投資者首先需要清楚ETF所跟蹤的是什么指數，而且對指數所含成 分股的分析以及指數構建方法的了解都是不可缺少的。

261、用于分析ETF的收益指標包括二級市場價格收益率、基金凈值收益率。用于分析

ETF運作效率的指標主要有折(溢)價率、周轉率、費用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。

262、ETF的折(溢)價率與封閉式基金的折(溢)價率類似，等于二級市場價格與基金份額

凈值的比值減1。

263、折(溢)價率大于一定幅度時會引發套利交易。同時，折(溢)價率也是一個反映ETF

交易效率與市場流動性強弱的指標。

264、周轉率通常用日或周表示，等于ETF二級市場成交量與ETF總份額之比。

265、作為被動型的指數基金，ETF的投資目標不是超越指數的表現，而是希望取得與指

數基本一致的收益，因此基金收益與標的指數收益之間的偏離程度就成為評判ETF是否

成功的一個指標。偏離程度越小，說明ETF在跟蹤指數上表現得越好。偏離程度可以用

跟蹤誤差與跟蹤偏離度兩個指標來衡量。

266、日跟蹤誤差=ETF日凈值收益率-標的指數日收益率

267、跟蹤誤差也可以用月、季等表示。

268、跟蹤偏離度等于考察期內跟蹤誤差的標準差。

269、QDII基金：2007年6月18日，中國證監會頒布的《合格境內機構投資者境外證券

投資管理試行辦法》規定，符合條件的境內基金管理公司和證券公司，經中國證監會批

準，可在境內募集資金進行境外證券投資管理。這種經中國證監會批準可以在境內募集

資金進行境外證券投資的機構就被稱為合格境內機構投資者

(QualifiedDomesticInstitutionalInvestor，QDII)。

270、QDII是在我國人民幣沒有實現可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度

地允許境內投資者投資境外證券市場的一項過渡性的制度安排。

271、目前除了基金管理公司和證券公司外，商業銀行等其他金融機構也可以發行代客境

外理財產品，但我們這里主要涉及到的是由基金管理公司發行的QDII產品，即QDII基

金。QDII基金可以人民幣、美元或其他主要外匯貨幣為計價貨幣募集。

272、QDII基金在投資組合中的作用：不同于只能投資于國內市場的公募基金，QDII基

金可以進行國際市場投資。通過QDII基金進行國際市場投資，不但為投資者提供了新

的投資機會，而且由于國際證券市場常常與國內證券市場具有較低的相關性，也為投資

者降低組合投資風險提供了新的途徑。

273、QDII基金的投資對象。根據有關規定，除中國證監會另有規定外，QDII基金可投

資于下列金融產品或工具：(1)銀行存款、可轉讓存單、銀行承兌匯票、銀行票據、商

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業票據、回購協議、短期政府債券等貨幣市場工具；(2)政府債券、公司債券、可轉換

債券、住房按揭支持證券、資產支持證券等及經中國證監會認可的國際金融組織發行的 證券；(3)與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券市場掛牌交易

的普通股、優先股、全球存托憑證和美國存托憑證、房地產信托憑證；(4)在已與中國

證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券監管機構登記注冊的公募基金；

(5)與固定收益、股權、信用、商品指數、基金等標的物掛鉤的結構性投資產品；(6)遠

期合約、互換及經中國證監會認可的境外交易所上市交易的權證、期權、期貨等金融衍

生產品。

274、QDII基金不得有的行為。除中國證監會另有規定外，QDII基金不得有下列行為：(1)

購買不動產。(2)購買房地產抵押按揭。(3)購買貴重金屬或代表貴重金屬的憑證。(4)

購買實物商品。(5)除應付贖回、交易清算等臨時用途以外，借人現金。該臨時用途借

人現金的比例不得超過基金、集合計劃資產凈值的10％。(6)利用融資購買證券，但投

資金融衍生品除外。(7)參與未持有基礎資產的賣空交易。(8)從事證券承銷業務。(9)

中國證監會禁止的其他行為。

275、QDII基金的投資風險：（1）國際市場投資會面臨國內基金所沒有的匯率風險。（2）

國際市場將會面臨國別風險、新興市場風險等特別投資風險。（3）盡管進行國際市場投

資有可能降低組合投資風險，但并不能排除市場風險。（4）QDII基金的流動性風險也需

注意。由于QDII基金涉及跨境交易，基金申購、贖回的時間要長于國內其他基金。

276、基金募集是證券投資基金投資的起點，交易活動為基金投資提供流動性，注冊登記

則確保了基金募集與交易活動的安全性。

277、基金的募集一般要經過申請、核準、發售、基金合同生效4個步驟。

278、根據《證券投資基金法》的要求，中國證監會應當自受理基金募集申請之日起6

個月內做出核準或者不予核準的決定。基金募集申請經中國證監會核準后方可發售基金

份額。

279、基金份額的發售：基金管理人應當自收到核準文件之日起6個月內進行基金份額的 發售。基金的募集期限自基金份額發售日開始計算，募集期限不得超過3個月。基金管

理人應當在基金份額發售的3日前公布招募說明書、基金合同及其他有關文件。基金募

集期間募集的資金應當存人專門賬戶，在基金募集行為結束前，任何人不得動用。

280、基金的合同生效：基金募集期限屆滿，封閉式基金需滿足募集的基金份額總額達到

核準規模的80%以上、基金份額持有人不少于200人的要求；開放式基金需滿足募集份

額總額不少于2億份、基金募集金額不少于2億元人民幣、基金份額持有人不少于200

人的要求。基金管理人應當自募集期限屆滿之日起10日內聘請法定驗資機構驗資，并

自收到驗資報告起10日內，向中國證監會提交備案申請和驗資報告，辦理基金備案手

續。中國證監會自收到基金管理人驗資報告和基金備案材料之日起3個工作日內予以書

面確認；自中國證監會書面確認之日起，基金備案手續辦理完畢，基金合同生效。基金

管理人應當在收到中國證監會確認文件的次日發布基金合同生效公告。

281、基金募集期限屆滿，基金不滿足有關募集要求的基金募集失敗，基金管理人應承擔

下列責任：(1)以固有財產承擔因募集行為而產生的債務和費用；(2)在基金募集期限屆

滿后30日內返還投資者已繳納的款項，并加計銀行同期存款利息。

282、在基金募集期內購買基金份額的行為通常被稱為“基金的認購”。

283、投資人認購開放式基金，一般通過基金管理人或管理人委托的商業銀行、證券公司

等經國務院證券監督管理機構認定的其他機構辦理。

284、認購開放式基金通常分開戶、認購和確認3個步驟。285、開戶：擬進行基金投資的投資人，必須先開立基金賬戶和資金賬戶。基金賬戶是基

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金注冊登記機構為基金投資人開立的、用于記錄其持有的基金份額及其變動情況的賬

戶；資金賬戶是投資人在基金代銷銀行、證券公司開立的用于基金業務的資金結算賬戶。

286、認購：投資人在辦理基金認購申請時，須填寫認購申請表，并需按銷售機構規定的 方式全額繳款。投資者在募集期內可以多次認購基金份額。一般情況下，已經正式受理

的認購申請不得撤銷。

287、確認：銷售機構對認購申請的受理并不代表申請一定成功，而僅代表銷售機構接受

了認購申請，申請的成功與否應以注冊登記機構的確認結果為準。投資者T日提交認購

申請后，可于T+2日起辦理認購的網點查詢認購申請的受理情況。認購申請無效的，認

購資金將退回投資人資金賬戶。認購的最終結果要待基金募集期結束后才能確認。

288、開放式基金的認購方式：開放式基金的認購采取金額認購的方式，即投資者在辦理

認購時，認購申請上不是直接填寫需要認購多少份基金份額，而是填寫需要認購多少金

額的基金份額。基金注冊登記機構在基金認購結束后，再按基金份額的認購價格，將申

請認購基金的金額換算成投資人應得的基金份額。

289、開放式基金的認購費率：《證券投資基金銷售管理辦法》規定，開放式基金的認購

費率不得超過認購金額的5%。在具體實踐中，基金管理人會針對不同的基金類型、不同

的認購金額設置不同的認購費率。我國股票基金的認購費率大多在1%—1.5%左右，債券

基金的認購費率通常1%以下，貨幣市場基金一般不收取認購費。

290、開放式基金的收費模式：基金份額的認購通常采用前端收費和后端收費2種模式。

前端收費是指在認購基金份額時就支付認購費用的付費模式；后端收費是指在認購基金

份額時不收費，在贖回基金份額時才支付認購費用的收費模式。后端收費模式設計的目

的是為了鼓勵投資者能長期持有基金，所以后端收費的認購費率一般設計為隨著基金份

額持有時間的延長而遞減，持有至一定時間后費率可降為零。

291、開放式基金認購份額的計算。基金認購費率將統一以凈認購金額為基礎收取，計算

公式為：凈認購金額=認購金額/（1+認購費率）；認購費率=凈認購金額*認購費率；認

購份額=（凈認購金額+認購利息）/基金份額面值。其中，“認購金額”指投資人在認購

申請中填寫的認購金額總額；“認購費率”指與投資人認購金額對應的認購費率；“認購

利息”指認購款項在基金合同生效前產生的利息。例題：某投資人投資1萬元認購基金，認購資金在募集期產生的利息為3元，其對應的認購費率為1.2%，基金份額面值為1

元，則其認購費用及認購份額為：凈認購金額=10000/（1+1.2%）=9881.42元；認購費

用=9881.42*1.2%=118.58元；認購份額=（9881.42+3）/1=9884.42份；投資人投資10000

元認購基金，認購費用為118.58元，可得到基金份額為9884.42份。

292、封閉式基金的發售方式主要有網上發售和網下發售2種。網上發售指通過與證券交

易所的交易系統聯網的全國各地的證券營業部，向公眾發售基金份額的發售方式。網下

發售是指通過基金管理人指定的營業網點和承銷商的指定賬戶，向機構或者個人投資者

發售基金份額的發售方式。

293、封閉式基金的認購價格一般采用1元基金份額面值加計0.01元發售費用的方式加

以確定。擬認購封閉式基金份額的投資人必須開立深、滬證券賬戶或深、滬基金賬戶及

資金賬戶，根據自己計劃的認購量，在資金賬戶中存入足夠的資金，并以“份額”為單

位提交認購申請。認購申請一經受理就不能撤單。

294、ETF份額的認購：與普通的開放式基金不同，ETF份額可以用現金認購，也可用證

券認購。現金認購是投資者使用現金認購ETF份額的行為；證券認購是投資者使用指定

的證券換購ETF份額的行為。我國投資者一般可選擇場內現金認購、場外現金認購以及

證券認購等方式認購ETF份額。場內現金認購是指投資者通過基金管理人指定的發售代

理機構以現金方式參與證券交易所上網定價發售；場外現金認購是指投資者通過基金管

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理人及其指定的發售代理機構以現金進行的認購；證券認購是指投資者通過基金管理人

及其指定的發售代理機構以指定的證券進行的認購。投資者進行場內現金認購時需具有

滬、深證券賬戶。投資者進行場外現金認購時需具有開放式基金賬戶或滬、深證券賬戶。

投資者進行證券認購時需具有滬、深A股賬戶。

295、LOF份額的認購：目前，我國只有深圳證券交易所開辦LOF業務，因此，本部分有

關LOF的介紹主要以深圳證券交易所LOF的相關規則為準。LOF份額的認購分場外認購

和場內認購2種方式。場外認購的基金份額注冊登記在中國結算公司的開放式基金注冊

登記系統；場內認購的基金份額登記在中國結算公司的證券登記結算系統。基金募集期

內，投資者可通過具有基金代銷業務資格的證券經營機構營業部場內認購LOF份額，也

可通過基金管理人及其代銷機構的營業網點場外認購LOF份額。場內認購LOF份額，應

持深圳人民幣普通證券賬戶或證券投資基金賬戶；場外認購LOF份額，應使用中國結算

公司深圳開放式基金賬戶。

296、QDII基金份額的認購程序與一般開放式基金的認購程序基本相同，主要包括：開

戶、認購、確認3個步驟。

297、QDII基金份額的認購渠道與一般開放式基金類似。在募集期間內，投資者應當在 基金管理人、代銷機構辦理基金發售業務的營業場所或按基金管理人、代銷機構提供的 其他方式辦理基金的認購。

298、由于QDII基金主要投資于境外市場，與僅投資于境內市場的其他開放式基金相比，在募集認購的具體規定上有如下特點：（1）發售QDII基金的基金管理人必須具備合格

境內機構投資者資格和經營外匯業務資格；（2）基金管理人可以根據產品特點確定QDII

基金份額面值的大小；（3）QDII基金份額除可以用人民幣認購外，也可以用美元或其他

外匯貨幣為計價貨幣認購。

299、封閉式基金的基金份額，經基金管理人申請、中國證監會核準，可以在證券交易所

上市交易。

300、基金份額上市交易，應符合下列條件：（1）基金的募集符合《證券投資基金法》的 規定；（2）基金合同期限為5年以上；（3）基金募集金額不低于2億元人民幣；（4）基

金份額持有人不少于1000人；（5）基金份額上市交易規則規定的其他條件。

301、投資者買賣封閉式基金必須開立深、滬證券賬戶或深、滬基金賬戶卡及資金賬戶。

基金賬戶只能用于基金、國債及其他債券的認購及交易。

302、個人投資者開立基金賬戶，需持本人身份證到證券注冊登記機構辦理開戶手續。辦

理資金賬戶需持本人身份證和已經辦理的證券賬戶卡或基金賬戶卡，到證券經營機構辦

理。每個有效證件只允許開設1個基金賬戶，已開設證券賬戶的不能再重復開設基金賬

戶。每位投資者只能開設和使用1個資金賬戶。

303、封閉式基金的交易時間為每周一至周五，每天9:30～11：30、13：00～15:00。法

定公眾假期除外。

304、封閉式基金的交易遵從“價格優先、時間優先”的原則。

305、封閉式基金的報價單位為每份基金價格。基金的申報價格最小變動單位為0.001

元人民幣。買人與賣出封閉式基金份額，申報數量應當為100份或其整數倍。基金單筆

最大數量應當低于100萬份。

306、滬、深證券交易所對封閉式基金交易實行與對A股交易同樣的10%的漲跌幅限制；

同時，與A股一樣實行T+1日交割、交收，即達成交易后，相應的基金交割與資金交收

在交易日的下一個營業日（T+1日）完成。

307、按照滬、深證券交易所公布的收費標準，我國基金交易傭金為成交金額的0.3%（深

圳證券交易所特別規定該傭金水平不得低于代收的證券交易監管費和證券交易經手費，-----------------------Page 23-----------------------

上海證券交易所無此規定），起點5元，由證券公司向投資者收取。

308、目前，封閉式基金交易不收取印花稅。

309、折(溢)價率：投資者常常使用折(溢)價率反映封閉式基金份額凈值與其二級市場價

格之間的關系。折(溢)價率的計算公式為：折(溢)價率=（二級市場價格-基金份額凈值）

/基金份額凈值*100%=（二級市場價格/基金份額凈值-1）*100%。

310、當基金二級市場價格高于基金份額凈值時，為溢價交易，對應的是溢價率；當二級

市場價格低于基金份額凈值時，為折價交易，對應的是折價率。當折價率較高時常常被

認為是購買封閉式基金的好時機，但實際上并不盡然。有時折價率會繼續攀升，在弱市

時更有可能出現價格與凈值同步下降的情形。

311、開放式基金的申購：投資者在開放式基金合同生效后，申請購買基金份額的行為通

常被稱為基金的申購。

312、開放式基金的贖回:是指基金份額持有人要求基金管理人購回其所持有的開放式基

金份額的行為。

313、開放式基金份額的申購、贖回與認購一樣，可以通過基金管理人的直銷中心與基金

銷售代理人的代銷網點進行。

314、申購和認購的區別：認購指在基金設立募集期內，投資者申請購買基金份額的行為。

申購指在基金合同生效后，投資者申請購買基金份額的行為。一般情況下，認購期購買

基金的費率要比申購期優惠。認購期購買的基金份額一般要經過封閉期才能贖回，申購

的基金份額要在申購成功后的第2個工作日才能贖回。在認購期內產生的利息以注冊登

記中心的記錄為準，在基金合同生效時，自動轉換為投資者的基金份額，即利息收入增

加了投資者的認購份額。在購買過程中，無論是認購還是申購，在交易時間內投資者可

以多次提交認購/申購申請，注冊登記機構對投資者認購/申購費用按單個交易賬戶單筆

分別計算。不過，一般來說，投資者在份額發售期內已經正式受理的認購申請不得撤銷。

對于在當日基金業務辦理時間內提交的申購申請，投資者可以在當日15:00前提交撤銷

申請，予以撤銷；15:00后則無法撤銷申請。

315、目前，開放式基金所遵循的申購、贖回主要原則為：（1）“未知價”交易原則。投

資者在申購、贖回基金份額時并不能即時獲知買賣的成交價格。申購、贖回價格只能以

申購、贖回日交易時間結束后基金管理人公布的基金份額凈值為基準進行計算。這一點

與股票、封閉式基金等大多數金融產品的“已知價”原則進行買賣不同。（2）“金額申

購、份額贖回”原則。即申購以金額申請，贖回以份額申請。

316、基金管理人不得在基金合同約定之外的日期或者時間辦理基金份額的申購、贖回或

者轉換。投資人在基金合同約定之外的日期和時間提出申購、贖回或者轉換申請的，其

基金份額申購、贖回價格為下次辦理基金份額申購、贖回時間所在開放日的價格。

317、開放式基金的申購費用：投資者在辦理開放式基金申購時，一般需要繳納申購費，但申購費率不得超過申購金額的5%。和認購費一樣，申購費可以采用在基金份額申購時

收取的前端收費方式，也可以采用在贖回時從贖回金額中扣除的后端收費方式。基金產

品同時設置前端收費模式和后端收費模式的，其前端收費的最高檔申購費率應低于對應

的后端收費的最高檔申購費率。基金管理人可以對選擇前端收費方式的投資人根據其申

購金額適用不同的前端申購費率標準。基金管理人可以對選擇后端收費方式的投資人根

據其持有期限適用不同的后端申購費率標準。對于持有期低于3年的投資人，基金管理

人不得免收其后端申購費用。基金銷售機構通過互聯網、電話、移動通信等非現場方式

實現自助交易業務的，經與基金管理人協商一致，可以對自助交易前端申購費用實行一

定的優惠，貨幣市場基金及中國證監會規定的其他品種除外。

318、開放式基金的贖回費用：投資者在辦理開放式基金贖回時，一般需要繳納贖回費，-----------------------Page 24-----------------------

貨幣市場基金及中國證監會規定的其他品種除外。贖回費率不得超過基金份額贖回金額

的5%,贖回費總額的25%歸入基金財產。

319、對于短期交易的投資人，基金管理人可以在基金合同、招募說明書中約定按以下費

用標準收取贖回費：(1)對于持續持有期少于7日的投資人，收取不低于贖回金額1.5%

的贖回費；（2）對于持續持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75的贖回

費。按上述標準收取的基金贖回費應全額計入基金財產。基金管理人可以根據基金份額

持有人持有基金份額的期限適用不同的贖回費標準。通常，持有時間越長，適用的贖回

費率越低。

320、開放式基金的銷售服務費：基金管理人可以從開放式基金財產中計提銷售服務費。

例如對于不收取申購費（認購費）、贖回費的貨幣市場基金，基金管理人可以依照相關

規定從基金財產中持續計提一定比例的銷售服務費。

321、基金申購費用與申購份額的計算公式如下：凈申購金額=申購金額/（1+申購費率）；

申購費用=凈申購金額*申購費率；申購份額=凈申購金額/申購當日基金份額凈值；

322、當申購費用為固定金額時，申購份額的計算方法如下：凈申購金額=申購金額-固定

金額；申購份額=凈申購金額/T日基金份額凈值。（具體例題見教材P64-P65；重要需復

習）

323、申購、贖回的登記與款項的支付：投資者申購基金成功后，注冊登記機構一般在 T+1日為投資者辦理增加權益的登記手續，投資者在T+2日起有權贖回該部分的基金份

額。投資者贖回基金份額成功后，注冊登記機構一般在T+1日為投資者辦理扣除權益的 登記手續。基金管理人可以在法律法規允許的范圍內，對登記辦理時間進行調整，并最

遲于開始實施前3個工作日內在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公告。基金申

購采用全額繳款方式。若資金在規定的時間內未全部到賬，則申購不成功。申購不成功

或無效，款項將退回投資者資金賬戶。投資者提交贖回申請成交后，基金管理人應通過

銷售機構按規定向投資者支付贖回款項。對一般基金而言，基金管理人應當自受理基金

投資者有效贖回申請之日起7個工作日內支付贖回款項。

324、巨額贖回的認定：單個開放日基金凈贖回申請超過基金總份額的10％時，為巨額

贖回。單個開放日的凈贖回申請，是指該基金的贖回申請加上基金轉換中該基金的轉出

申請之和，扣除當日發生的該基金申購申請及基金轉換中該基金的轉人申請之和后得到

的余額。

325、巨額贖回的處理方式。出現巨額贖回時，基金管理人可以根據基金當時的資產組合 狀況決定接受全額贖回或部分延期贖回。（1）接受全額贖回。當基金管理人認為有能力

兌付投資者的全額贖回申請時，按正常贖回程序執行。（2）部分延期贖回。當基金管理

人認為兌付投資者的贖回申請有困難，或認為兌付投資者的贖回申請進行的資產變現可

能使基金份額凈值發生較大波動時，基金管理人可以在當日接受贖回比例不低于上一日

基金總份額10%的前提下，對其余贖回申請延期辦理。對單個基金份額持有人的贖回申

請，應當按照其申請贖回份額占申請贖回總份額的比例確定該單個基金份額持有人當日

辦理的贖回份額。未受理部分，除投資者在提交贖回申請時選擇將當日未獲受理部分予

以撤銷外，延遲至下一開放日辦理。轉入下一開放日的贖回申請不享有贖回優先權，并

將以下一個開放日的基金份額凈值為基準計算贖回金額。以此類推，直到全部贖回為止。

當發生巨額贖回及部分延期贖回時，基金管理人應立即向中國證監會備案，并在3個工

作日內在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公告，并說明有關處理方法。基金連

續2個開放日以上發生巨額贖回，如基金管理人認為有必要，可暫停接受贖回申請；已

經接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項，但不得超過正常支付時間20個工作日，并

應當在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公告。

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326、開放式基金份額的轉換：是指投資者將其所持有的某一只基金份額轉換為另一只基

金份額的行為。基金轉換業務所涉及的基金，必須是由同一基金管理人管理的、在同一

注冊登記機構處注冊登記的基金。

327、基金的轉換業務可視為從一只基金贖回份額，我們稱之為“轉出”；同時申購另外

一只基金的基金份額，我們稱之為“轉入”。基金轉換轉入的基金份額可贖回的時間為

T+2日。

328、投資者采用“份額轉換”的原則提交申請，即在銷售機構處以“份額”為單位提交

轉換申請，以轉出和轉入基金申請當日的份額凈值為基礎計算轉入份額。

329、由于不同基金的申購費率、贖回費率不同，基金份額持有人進行基金份額轉換的，基金管理人應當按照轉出基金的贖回費用加上轉出與轉入基金申購費用補差的標準收

取費用。當轉出基金申購費率低于轉入基金申購費率時，費用補差為按照轉出基金金額

計算的申購費用差額；當轉出基金申購費率高于轉入基金申購費率時，不收取費用補差。

此外，基金份額的轉換常常還會收取一定的轉換費用。

330、基金轉換業務相比較贖回基金份額后再進行基金申購而言，時間成本和交易費用都

較低。

331、開放式基金非交易過戶：是指不采用申購、贖回等交易方式，將一定數量的基金份

額按照一定規則從某一投資者基金賬戶轉移到另一投資者基金賬戶的行為，主要包括繼

承、司法強制執行和經注冊登記機構認可的其他情況下的非交易過戶。

332、繼承指基金份額持有人死亡，其持有的基金份額由其合法的繼承人繼承。

333、捐贈指基金份額持有人將其合法持有的基金份額捐贈給福利性質的基金會或社會

團體的情形。

334、司法強制執行是指司法機構依據生效司法文書，將基金份額持有人持有的基金份額

強制劃轉給其他自然人、法人、社會團體或其他組織。無論在上述何種情況下，接受劃

轉的主體應符合相關法律法規和基金合同規定的可持有本基金份額的投資者的條件。

335、辦理費交易過戶必須提供基金注冊登記機構要求提供的相關資料。對于符合條件的 非交易過戶申請按基金注冊登記機構的規定辦理，并按基金注冊登記機構規定的標準收

費。

336、開放式基金份額的轉托管：開放式基金份額轉托管是指基金份額持有人申請將其托

管在某一交易賬戶中的全部或部分基金份額轉出并轉入另一交易賬戶的行為。投資人可

通過辦理轉托管業務，實現其變更辦理基金業務銷售渠道（或網點）的需要。

337、目前，國內開放式基金轉托管業務的辦理有2步轉托管和1步轉托管2種方式。2

步轉托管為基金持有人在原銷售機構辦理轉出手續后，還需到轉入機構辦理轉入手續。

1步轉托管為基金持有人在原銷售機構同時辦理轉出、轉入手續，投資人在轉出方進行

申報，基金份額轉托管一次完成。

338、基金份額的凍結：基金份額凍結指基金份額被設定為不能交易的狀態。基金份額一

旦被凍結，投資人就不能再對凍結份額進行任何操作，直至份額解凍。通常，基金注冊

登記機構只受理國家有權機關依法要求的基金份額的凍結與解凍，以及注冊登記機構認

可的其他情況下的凍結與解凍。基金份額被凍結的，被凍結部分產生的權益一并凍結。

339、ETF份額折算：ETF的基金合同生效后，基金管理人應逐步調整實際組合直至達到

跟蹤指數要求，此過程為ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個月。基金建倉期結束后，為方便投資者跟蹤基金份額凈值變化，基金管理人通常會以某一選定日期作為基金份額

折算日，以標的指數的1‰（或1%）作為份額凈值，對原來的基金份額進行折算。

340、ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結算機構進行基金份額的變更登

記。

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341、基金份額折算后，基金份額總額與基金份額持有人持有的基金份額將發生調整，但

調整后的基金份額持有人持有的基金份額占基金份額總額的比例不發生變化。基金份額

折算對基金份額持有人的收益無實質性影響。基金份額折算后，基金份額持有人將按照

折算后的基金份額享有權利并承擔義務。

342、ETF基金份額折算的方法如下：假設基金管理人確定基金份額折算日（T日）。T日

收市后，基金管理人計算當日的基金資產凈值X和基金份額總額Y。T日標的指數收盤

值為I，若以標的指數的1‰作為基金份額凈值進行基金份額的折算，則T日的目標基

金份額凈值為I/1000，基金份額折算比例的計算公式為：折算比例=（X/Y）/（1/1000），以四舍五入的方法保留小數點后8位。折算后的份額=原持有份額*折算比例。

343、例：假設某投資者在基金募集期內認購了5000份ETF，基金份額折算日的基金資

產凈值為3127000230.95元，折算前的基金份額總額為3013057000份，當日標的指數

收盤值為966.45元。(1)折算比例＝(3127000230.95÷3013057000)÷(966.45÷1000)

＝1.07384395；(2)該投資者折算后的基金份額＝5000×1.07384395=5369(份)。

344、ETF份額的交易規則：基金合同生效后，基金管理人可向證券交易所申請上市。ETF

上市后要遵循下列交易規則：(1)基金上市首日的開盤參考價為前一工作日基金份額凈

值；(2)基金實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起實行；(3)基金買

人申報數量為100份或其整數倍，不足100份的部分可以賣出；(4)基金申報價格最小

變動單位為0.001元。——基金管理人在每一交易日開市前需向證券交易所提供當日的 申購、贖回清單。證券交易所在開市后根據申購、贖回清單和組合證券內各只證券的實

時成交數據，計算并每15秒發布一次基金份額參考凈值(IOPV)，供投資者交易、申購、贖回基金份額時參考。

345、ETF基金的申購和贖回的時間：投資者可辦理申購、贖回業務的開放日為證券交易

所的交易日，開放時間為9:30—11:30和13:00—15:00。在此時間之外不辦理基金份額

的申購、贖回。

346、ETF基金申購和贖回的數量限制：投資者申購、贖回的基金份額須為最小申購、贖

回單位的整數倍。一般最小申購、贖回單位為50萬份或100萬份。基金管理人有權對

其進行更改，并在更改前至少3個工作日在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公

告。

347、ETF份額的申購、贖回應遵循以下原則：（1）申購、贖回ETF采用份額申購、份額

贖回的方式，即申購和贖回均以份額申請；（2）申購、贖回ETF的申購對價、贖回對價

包括組合證券、現金替代、現金差額及其他對價。（3）申購、贖回申請提交后不得撤銷。

348、ETF的基金管理人每日開市前會根據基金資產凈值、投資組合以及標的指數的成份

股股票情況，公布證券申購與贖回清單。投資者可依據清單內容，將成份股股票交付ETF

的基金管理人以取得“證券申購基數”或其整數倍的ETF。以上流程將創造出新的ETF

份額，使得ETF份額總量增加，稱之為“證券申購”。證券贖回則是與之相反的程序，使得ETF份額在總量減少，也就是投資人將“證券申購基數”或其整數倍的ETF轉換成 證券申購、贖回清單的成份股票的流程。

349、對于上證50指數ETF，“申購”是指用一籃子指數成份股股票換取一定數額的ETF

份額（例子見教材P71）。“贖回”的過程則相反，是指用一定數額的ETF份額換取一籃

子指數成份股股票。

350、ETF的證券申購與贖回一般以證券交付。但為了在相關成份股股票停牌等情況下便

利投資者的申購，提高基金的運作效率，也會采用現金替代的方式。

351、ETF申購、贖回清單的內容。T日申購、贖回清單公告內容包括最小申購、贖回單

位所對應的組合證券內各成分證券數據、現金替代、T日預估現金部分、T-1日現金差

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額、基金份額凈值及其他相關內容。

352、ETF組合證券相關內容。組合證券是指基金標的指數所包含的全部或部分證券。申

購、贖回清單將公告最小申購、贖回單位所對應的各成分證券名稱、證券代碼及數量。

353、ETF現金替代相關內容。現金替代是指申購、贖回過程中，投資者按基金合同和招

募說明書的規定，用于替代組合證券中部分證券的一定數量的現金。采用現金替代是為

了在相關成分股停牌等情況下便利投資者的申購，提高基金運作的效率。基金管理人在 制定具體的現金替代方法時遵循公平、公開的原則，以保護基金份額持有人利益為出發

點，并進行及時充分的信息披露。

354、ETF現金替代分為三種類型：禁止現金替代、可以現金替代和必須現金替代。

355、禁止現金替代是指在申購、贖回基金份額時，該成分證券不允許使用現金作為替代。

356、可以現金替代是指在申購基金份額時，允許使用現金作為全部或部分該成分證券的 替代，但在贖回基金份額時，該成分證券不允許使用現金作為替代。可以現金替代的證

券一般是由于停牌等原因導致投資者無法在申購時買人的證券。對于可以現金替代的證

券，替代金額的計算公式為：替代金額＝替代證券數量×該證券最新價格×(1十現金皆

代溢價比例)。最新價格的確定原則為：①該證券正常交易時，采用最新成交價；②該

證券正常交易中出現漲停時，采用漲停價格；③該證券停牌且當日有成交時，采用最新

成交價；④該證券停牌且當日無成交時，采用前一交易日收盤價。——現金替代溢價又

被稱為“現金替代保證”。收取現金替代溢價的原因是，對于使用現金替代的證券，基

金管理人需在證券恢復交易后買人，而實際買人價格加上相關交易費用后與申購時的最

新價格可能有所差異。為便于操作，基金管理人在申購、贖回清單中預先確定現金替代

溢價比例，并據此收取現金替代金額。如果預先收取的金額高于基金購入該部分證券的 實際成本，則基金管理人將退還多收取的差額；如果預先收取的金額低于墓金購入該部

分證券的實際成本，則基金管理人將向投資者收取欠缺的差額。

357、必須現金替代是指在申購、贖回基金份額時，該成分證券必須位用現金作為替代。

必須現金替代的證券一般是由于標的指數調整，即將被剔除的成分證券。對于必須現金

替代的證券，基金管理人將在申購、贖回清單中公告替代的一定數量的現金，即“固定

替代金額”。固定替代金額＝申購、贖回清單中該證券的數量×該證券經除權調整的T-1

日收盤價

358、ETF預估現金部分相關內容。預估現金部分是指為便于計算基金份額參考凈值及申

購贖回，代理證券公司預先凍結申請申購、贖回的投資者的相應資金，由基金管理人計

算的現金數額。T日申購、贖回清單中公告T日預估現金部分。其計算公式為：T日預

估現金部分＝T-1日最小申購、贖回單位的基金資產凈值－(申購、贖回清單中必須用現

金替代的固定替代金額＋申購、贖回清單中可以用現金替代成分證券的數量與T日預計

開盤價相乘之和＋申購、贖回清單中禁止用現金替代成分證券的數量與T預計開盤價相

乘之和)。其中，“T日頂計開盤價”主要根據上海證券交易所提供的標的指數成分證

券的預計開盤價確定。另外，若T日為基金分紅除息日，則計算公式中的“T-1日最小

中購、贖回單位的基金資產凈值’，需扣減相應的收益分配數額。預估現金部分的數值

可能為正、為負或為零。

359、ETF現金差額相關內容。T日現金差額在T+1日的申購、贖回清單中公告。其計算

公式為：T日現金差額＝T日最小申購、贖回單位的基金資產凈值-(申購、贖回清單中

必須用現金替代的固定替代金額＋申購、贖回清單中可以用現金替代成分證券的數量與

T日收盤價相乘之和＋申購、贖回清單中禁止用現金替代成分證券的數量與T日收盤價

相乘之和)。T日投資者申購、贖回基金份額時，需按T+1日公告的T日現金差額進行資

金的清算交收。現金差額的數值可能為正、為負或為零。在投資者申購時，如現金差額

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為正數，則投資者應根據其申購的基金份額支付相應的現金；如現金差額為負數，則投

資者將根據其申購的基金份額獲得相應的現金。在投資者贖回時，如現金差額為正數，則投資者將根據其贖回的基金份額獲得相應的現金；如現金差額為負數，則投資者應根

據其贖回的基金份額支付相應的現金。

360、LOF份額的上市條件：LOF的上市須由基金管理人及基金托管人共同向深圳證券交

易所提交上市申請。基金申請在交易所上市應當具備下列條件：（1）基金的募集符合《證

券投資基金法》的規定；（2）募集金額不少于2億元人民幣；（3）持有人不少于1000

人；（4）交易所規定的其他條件。

361、LOF份額的交易規則：基金上市首日的開盤參考價為上市首日前一交易日的基金份

額凈值。基金上市后，投資者可在交易時間內通過交易所各會員單位證券營業部買賣基

金份額，以交易系統撮合價成交。

362、LOF在交易所的交易規則與封閉式基金基本相同，具體內容如下：（1）買人LOF申

報數量應當為100份或其整數倍，申報價格最小變動單位為0.001元人民幣。（2）深圳

證券交易所對LOF交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起執行。

——在日常交易中，于T日閉市后，中國結算公司深圳分公司根據LOF的交易數據，計

算每個投資者買賣LOF的數量，并于T日晚根據清算結果對投資者的證券賬戶余額進行

相應的記增或記減處理，完成LOF份額的交收。T日買入基金份額自T+1日起即可在深

圳證券交易所賣出或贖回。

363、LOF份額的申購和贖回：LOF份額的場內、場外申購和贖回均采取“金額申購、份

額贖回”原則，申購申報單位為1元人民幣，贖回申報單位為1份基金份額。申購、贖

回流程如下：（1）T日，場內投資者以深圳證券賬戶通過證券經營機構向交易所交易系

統申報基金申購、贖回申請；場外投資者以深圳開放式基金賬戶通過代銷機構提交基金

申購、贖回申請。（2）T+1日，中國結算公司根據基金管理人傳送的申購、贖回確認數

據，進行場內、場外申購、贖回的基金份額登記過戶處理。（3）自T+2日起，投資者申

購份額可用。

364、LOF份額的跨系統轉托管：跨系統轉托管是指基金份額持有人將持有的基金份額在 基金注冊登記系統和證券登記結算系統之間進行轉登記的行為。由于LOF份額是分系統

登記的，登記在基金注冊登記系統中的基金份額只能申請贖回，不能直接在證券交易所

賣出；登記在證券登記結算系統中的基金份額只能在證券交易所賣出，不能直接申請贖

回。基金份額持有人擬申請將登記在證券登記結算系統中的基金份額贖回，或擬申請將

登記在基金注冊登記系統中的基金份額進行上市交易，必須先辦理跨系統轉托管，即將

登記在證券登記結算系統中的基金份額轉托管到基金注冊登記系統，或將登記在基金注

冊登記系統中的基金份額轉托管到證券登記結算系統。目前，基金份額的跨系統轉托管

需要2個交易日的時間，即持有人T日提交基金份額跨系統轉托管申請；如處理成功，T+2日起，轉托管轉入的基金份額可贖回或賣出。

365、QDII基金的申購與贖回渠道：QDII基金的申購和贖回渠道與一般開放式基金基本

相同，投資者可通過基金管理人的直銷中心及代銷機構的網點進行QDII基金的申購與

贖回。基金管理人可根據情況變更或增減代銷機構，并予以公告。

366、QDII基金的申購與贖回的開放日及時間：與一般開放式基金相同，QDII基金申購

和贖回的開放日也為證券交易所的交易日（基金管理人公告暫停申購或贖回時除外），投資者應當在開放日的開放時間辦理申購和贖回申請。開放時間為9:30—11:30和

13:00—15:00。

367、QDII基金的申購與贖回的程序、原則、申購份額和贖回金額的確定、巨額贖回的 處理辦法等都與一般開放式基金類似。

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368、QDII基金申購和贖回與一般開放式基金申購和贖回的區別：（1）幣種。一般情況

下，QDII基金申購、贖回的幣種為人民幣；但基金管理人可以在不違反法律法規規定的 情況下，接受其他幣種的申購、贖回，并提前公告。（2）拒絕或暫停申購的情形。因為

QDII基金主要投資于海外市場，所以拒絕或暫停申購的情形與一般開放式基金有所不

同，如基金資產規模不可超出中國證監會、國家外匯管理局核準的境外證券投資額度等。

369、開放式基金份額的登記，是指基金注冊登記機構通過設立和維護基金份額持有人名

冊，確認基金份額持有人持有基金份額的事實的行為。基金份額登記具有確定和變更份

額持有人及其權利的法律效力，是保障基金份額持有人合法權益的重要環節。

370、我國《證券投資基金法》規定，開放式基金的注冊登記業務可以由基金管理人辦理，也可以委托中國證監會認定的其他機構辦理。

371、我國開放式基金的注冊登記體系的模式：(1)基金管理人自建注冊登記系統的“內

置”模式；(2)委托中國結算公司作為注冊登記機構的“外置”模式；(3)以上兩種情況

兼有的“混合”模式。

372、注冊登記機構的主要職責：(1)建立并管理投資者基金份額賬戶；(2)負責基金份額

登記，確認基金交易；(3)發放紅利；(4)建立并保管基金投資者名冊；(5)基金合同或

登記代理協議規定的其他職責。

373、基金份額登記流程：基金份額登記過程實際上是注冊登記機構通過注冊登記系統對

基金投資者所投資基金份額及其變動的確認、記賬的過程。這個過程與基金的申購(認

購)、贖回過程是一致的，具體流程過程如下：T日，投資者的申購、贖回申請信息通過

代銷機構網點傳送至代銷機構總部，由代銷機構總部將本代銷機構的申購、贖回申請信

匯總后統一傳送至注冊登記機構。T+1日，注冊登記機構根據T日個代銷機構的申購、贖回申請數據及T日的基金份額凈值統一進行確認處理，并將確認的基金份額登記至投

資者的賬戶，然后將確認后的申購、贖回數據信息下發各代銷機構。各代銷機構再下發

至各所屬網點。同時，注冊登記機構也將登記數據發送至基金托管人。至此，注冊登記

機構完成對基金份額持有人基金份額的登記。如果投資者提交的信息不符合注冊登記的 有關規定，最后的確認信息將是投資者申購、贖回失敗。

374、申購、贖回的資金清算：資金結算分清算和交收2個環節。清算是按照確定的規則

計算出基金當事各方應收應付資金數額的行為。交收是基金當事各方根據確定的清算結

果進行資金的收付，從而完成整個交易過程。

375、由于基金申購、贖回的資金清算依據注冊登記機構的確認數據進行，為保護基金投

資人的利益，有關法規明確規定，基金管理人應當自收到投資者的申購(認購)、贖回申

請之日起3個工作日內，對該申購（認購）、贖回申請的有效性進行確認。目前，我國

境內基金申購款一般能在T+2日內到達基金的銀行存款賬戶；贖回款一般于T+3日內從

基金的銀行存款賬戶劃出。貨幣市場基金的贖回資金劃付更快一些，一般T+1日即可從

基金的銀行存款賬戶劃出，最快可在劃出當天到達投資者資金賬戶。

376、基金管理人是基金的組織者和管理者，在整個基金的運作中起著核心的作用。

377、基金管理費是基金管理人的主要收人來源。

378、依據我國《證券投資基金法》規定，基金管理人只能由依法設立的基金管理公司擔

任。

379、我國相關法規規定，基金管理公司的注冊資本應不低于1億元人民幣。

380、基金管理公司的主要股東(指出資額占基金管理公司注冊資本的比例最高且不低于

25%的股東)應當具備下列條件：(1)從事證券經營、證券投資咨詢、信托資產管理或者

其他金融資產管理；(2)注冊資本不低于3億元人民幣；(3)具有較好的經營業績，資產

質量良好；(4)持續經營3個以上完整的會計年度，公司治理健全，內部監控制度完善；

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(5)最近3年沒有因違法違規行為受到行政處罰或者刑事處罰；(6)沒有挪用客戶資產等

損害客戶利益的行為；(7)沒有因違法違規行為正在被監管機構調查，或者正處于整改

期間；(8)具有良好的社會信譽，最近3年在稅務、工商等行政機關以及金融監管、自

律管理、商業銀行等機構無不良記錄。——基金管理公司除主要股東外的其他股東，要

求注冊資本、凈資產應當不低于1億元人民幣，資產質量良好，且具備上述第(4)項至

第(8)項規定的條件。

381、中外合資基金管理公司的境外股東應當具備下列條件：(1)為依其所在國家或者地

區法律設立、合法存續并具有金融資產管理經驗的金融機構，財務穩健，資信良好，最

近3年沒有受到監管機構或者司法機關的處罰；(2)所在國家或者地區具有完善的證券

法律和監管制度，其證券監管機構已與中國證監會或者中國證監會認可的其他機構簽訂

證券監管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監管合作關系；(3)實繳資本不少于3億元

人民幣的等值可自由兌換貨幣；(4)經國務院批準的中國證監會規定的其他條件。中國

香港特別行政區、澳門特別行政區和臺灣地區的投資機構比照適用上述對一般境外股東

的規定。

382、在整個基金的運作中，基金管理人實際上處于中心地位，起著核心作用。基金投資

者投資基金最主要的目的就是要實現資產的保值、增值。基金管理人對此負有重大責任。

基金管理人的投資管理能力與風險控制能力的高低直接關系到投資者投資回報的高低

與投資目標能否實現。基金管理人管理的不是自己的資產，而是投資者的資產，因此其

對投資者負有重要的信托責任。基金管理人必須以投資者的利益為最高利益，嚴防利益

沖突與利益輸送。

383、最初我國基金管理公司的主要業務主要局限于對證券投資基金的募集與管理上。但

隨著市場的發展，目前除證券投資基金的募集與管理業務外，我國基金管理公司已被允

許從事其他資產管理業務和提供投資咨詢服務。

384、證券投資基金的主要業務：（1）證券投資基金業務；（2）特定客戶資產管理業務；

（3）投資咨詢業務；（4）全國社會保障基金管理及企業年金管理業務；（5）QDII業務。

385、證券投資基金業務：證券投資基金業務主要包括基金募集與銷售、基金的投資管理

和基金營運服務。

386、投資管理業務是基金管理公司最核心的一項業務。基金管理公司之間的競爭在很大

程度上取決于其投資管理能力的高低。因此，努力為投資者提供與市場上同類產品相比

具有競爭力的投資回報，就成為基金管理公司工作的重中之重。

387、特定客戶資產管理業務：又稱“專戶理財業務”，是指基金管理公司向特定客戶募

集資金或者接受特定客戶財產委托擔任資產管理人，由商業銀行擔任資產托管人，為資

產委托人的利益，運用委托財產進行證券投資的活動。

388、特定客戶資產管理業務的開放，使我國基金管理公司在向綜合資產管理公司轉變上

邁出了一大步。

389、2006年2月，中國證監會基金部《關于基金管理公司向特定對象提供投資咨詢服

務有關問題的通知》規定，基金管理公司不需報經中國證監會審批，可以直接向合格境

外機構投資者、境內保險公司及其他依法設立運作的機構等特定對象提供投資咨詢服

務。

390、基金管理公司向特定對象提供投資咨詢服務不得有下列行為：(1)侵害基金份額持

有人和其他客戶的合法權益；(2)承諾投資收益；(3)與投資咨詢客戶約定分享投資收益

或者分擔投資損失；(4)通過廣告等公開方式招攬投資咨詢客戶；(5)代理投資咨詢

客戶從事證券投資。

391、全國社會保險基金管理及企業年金管理業務：根據《全國社會保險基金投資管理暫

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行辦法》和《企業年金基金管理試行辦法》的規定，基金管理公司可以作為投資管理人

管理社保基金和企業年金。目前，部分取得投資管理人資格為基金管理公司已經開展了

管理社保基金和企業年金的業務。

392、QDII業務：符合條件的基金管理公司可以申請境內機構投資者資格，開展境外證

券投資業務。

393、基金管理公司申請境內機構投資者資格應當具備下列條件：（1）申請人的財務穩健，資信良好。凈資產不少于2億元人民幣；經營證券投資基金管理業務達2年以上；在最

近一個季度末資產管理規模不少于200億元人民幣或等值外匯資產。（2）具有5年以上

境外證券市場投資管理經驗和相關專業資質的中級以上管理人員不少于1名，具有3年

以上境外證券市場投資管理相關經驗的人員不少于3名；（3）具有健全的治理結構和完

善的內控制度，經營行為規范；（4）最近3年沒有受到監管機構的重大處罰，沒有重大

事項正在接受司法部門、監管機構的立案調查；（5）中國證監會根據審慎監管原則規定

的其他條件。

394、基金管理公司的業務特點：(1)基金管理公司管理的是投資者的資產，一般并不進

行負債經營，因此基金管理公司的經營風險相對具有較高負債的銀行、保險公司等其他

金融機構要低得多。(2)基金管理公司的收人主要來自以資產規模為基礎的管理費，因

此資產管理規模的擴大對基金管理公司具有重要的意義。(3)投資管理能力是基金管理

公司的核心競爭力，因此基金管理公司在經營上更多地體現出一種知識密集型產業的特

色。(4)開放式基金要求必須披露上一工作日的份額凈值，而凈值的高低直接關系到投

資者的利益，因此基金管理公司的業務對時間與準確性的要求很高，任何失誤與遲誤都

會造成很大問題。

395、基金管理公司典型的機構設置圖詳見教材P85。

396、專業委員會：投資決策委員會、風險控制委員會。

397、投資決策委員會是基金管理公司管理基金投資的最高決策機構，是非常設的議事機

構，在遵守國家有關法律法規、條例的前提下，擁有對所管理基金的投資事務的最高決

策權。

398、基金投資運作管理是基金管理公司的核心業務，基金管理公司的投資部門具體負責

基金的投資管理業務。

399、投資決策制定通常包括投資決策的依據、決策的方式和程序、投資決策委員會的權

限和責任等內容。具體基金管理公司投資決策流程圖詳見教材P89

400、我國基金管理公司一般的投資決策程序是：（1）公司研究發展部提出研究報告。（2）

投資決策委員會決定基金的總體投資計劃。（3）基金投資部制定投資組合的具體方案。

（4）風險控制委員會提出風險控制建議。

401、通常研究發展部負責建立并維護股票池。

402、基金投資部在制定具體方案時要接受風險控制委員會的風險控制建議和監察稽核

部門的監察、稽核。

403、可以說，基金經理的投資理念、分析方法和投資工具的選擇是基金投資運作的關鍵；

基金經理水平的高低，直接決定了基金的投資收益。

404、投資研究是基金管理公司進行實際投資的基礎和前提，基金實際投資績效在很大程

度上決定于投資研究的水平。

405、基金管理公司研究部的研究一般包括：(1)宏觀與策略研究；(2)行業研究；(3)個

股研究。

406、個股投資價值判斷是基金管理公司股票投資的落腳點，基金經理主要在個股投資價

值報告的基礎上決定實際的投資行為。

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407、對股票投資價值的估值，最常使用四種估值方法，分別為：市盈率(PE)、市凈率(PB)、50

第二篇：證券投資基金考試考點重點整理

證券投資基金整理

第一章

1、證券投資基金是一種間接投資工具。P2

2、基金份額持有人、基金管理人與基金托管人是基金合同的當事人，簡稱基金當事人。P5

3、注冊登記機構，其業務包括投資者基金賬戶管理、基金份額注冊登記、清算及基金交易確認、紅利發放、基金份額持有人名冊的建立與保管等。我國承擔基金份額注冊登記工作的主要是基金管理公司自身和中國證券登記結算有限責任公司（簡稱“中國結算公司”）P6

4、證券交易所對基金的投資交易行為還承擔著重要的一線監控職責。P7

5、封閉式基金/開放式基金p9

6、“馬薩諸塞投資信托基金”—世界上第一個開放式基金。P11

7、中國境內第一家較為規范的投資基金—淄博鄉鎮企業投資基金。P148、2004年6月1日開始實施《證券投資基金法》p17

9、證券投資基金是一種集中資金、專業理財、組合投資、分散風險的集合投資方式。p20

第二章 1、2004年7月1日開始施行的《證券投資基金運作管理辦法》，首次將我國的基金類別分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等基本類型。P23

2、根據投資目標的不同，可以將基金分為增長型基金、收入型基金和平衡型基金p24

3、價值型股票的含義p31

4、非系統性風險包括企業的信用風險、經營風險、財務風險等。P33

5、凈值增長率是最主要的分析指標，最能全面反映基金的經營成果。P34

6、債券信用等級可以將債券分為低等級債券、高等級債券。P38

7、剩余期限在397天以內（含397天）的資產支持證券。由于我國貨幣市場基金不得投資于剩余期限高于397天的債券，投資組合的平均剩余期限不得超過180天，實際上貨幣市場基金風險是較低的。P41

8、發生折價交易時，通過二級市場低價買進ETF，然后在一級市場贖回（高價賣出）份額，再于二級市場上賣掉股票而實現套利交易。

9、從海外成熟市場的經驗看，判斷基金業績優劣的時間跨度至少應在36個月以上。對基金的綜合表現不能簡單地從等級評價上判斷。P56

第三章

1、申請募集基金應提交的主要文件：申請報告、基金合同草案、基金托管協議草案和招募說明書草案等。

中國證監會應當自受理基金募集申請之日起6個月內作出核準或不予核準的決定。基金管理人應當在基金份額發售的三日前公布有關文件。P60

2、基金募集期限屆滿，封閉式基金需滿足募集的基金份額總額達到核準規模的80%以上、基金份額持有人不少于200人的要求。P60

3、基金份額上市交易應符合的條件：5點。不低于2億元人民幣 ；基金份額持有人不少于1000人

詳見p64

4、交易規則--基金的申報價格最小變動單位為0.0001元人民幣。交易費用（起點5元）P65

5、投資者可以在當日15:00前提交撤銷申請，予以撤銷；15:00后則無法撤銷申請。

6、申購、贖回原則：“未知價”交易原則與股票、封閉式基金等金融產品：“已知價”原則

不同。P67

7、對于持有期低于3年的投資人，基金管理人不能免收其后端申購費用。P67

8、單個開放日基金凈贖回申請超過基金總份額的10%時，為巨額贖回。已經接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項。但得超過正常支付時間20個工作日。P70、71

9、基金份額折算后，比例不發生變化。P73

10、現金替代分為三種類型：禁止現金替代和必須現金替代。P75

11、注冊登記機構的主要職責p80

第四章

1、基金管理公司的注冊資本不低于1億元人民幣。主要股東（注冊資本比例最高且不低于25%的股東）注冊資本不低于3億元人民幣。P83、84

2、基金管理人職責：依法募集基金p85

3、投資決策委員會的主要職責p93

4、投資決策程序p93

5、基金投資部門的基金經理向（中央）交易室發出交易指令。包括買入（賣出）何種有價證券、買入（賣出）的時間和數量、買入（賣出）的價格控制等p95

6、投資研究內容p95

7、基金經理不得直接向交易員下達投資指令或者直接進行交易。投資指令應經風險控制部門審核，確認其合法、合規與完整后方可執行。P96

8、特定客戶資產管理業務規范：金融衍生產品及中國證監會規定的其他投資品種（商品期貨）。費率不得低于同類型或相似類型的60%；業績報酬不得高于所管理資產在該期間凈收益的20。P99

9、獨立董事人數不得少于3人，且不得少于董事會人數的1/3。下列事項應當經2/3以上的獨立董事通過；督察長由總經理提名，董事會聘任。p102

第五章

1、申請取得基金托管資格，應當具備下列條件，并經中國證監會和中國銀監會核準。P113-114

2、基金托管人的職責p114-115

3、基金募集階段是基金托管人開展基金托管業務的準備階段。P116

4、系統內證券交易結算資金在兩小時內匯劃到賬。P117

5、基金設立獨立的賬戶，單獨核算，分賬管理。完全獨立。P119

6、結算備付金托管人名義在中國結算公司上海分公司和深圳分公司分別開立的。基金的證券賬戶包括交易所證券賬戶和全國銀行間市場債券托管賬戶。交易所證券賬戶是指以托管人和基金聯名的方式在中國結算公司開立的證券賬戶。基金印章均由托管人代為保管和使用。P120

7、托管銀行根據對基金運作的監督情況，每周編制基金運作監督周報，向監管機構報告。P126 第六章

1、市場營銷控制。這可能要求改變行動方案，甚至改變目標。P138

2、基金產品線的布置。通常從三方面考察基金產品顯得內涵：產品線的長度（產品的總數）；產品線的寬度（大類有多少）；產品線的深度（有多少子類基金）。

常見產品線的類型p140

3、基金產品風險包括低風險等級、中風險等級和高風險等級。P159

4、投資人風險承受能力主要：保守型、穩健型和積極型p160

第七章

1、我國基金估值的責任人是基金管理人，但基金托管人對基金管理人的估值結果負有復核責任。P173

2、計價錯誤達到0.5%時，基金公司應當公告并報 監管機構備案。P176

3、基金管理費、基金托管費及基金銷售服務費均是按前一日基金資產凈值的一定比例逐日計提，按月支付。

基金運作費

小數點后第5位的，預提或待攤的方法計入基金損益。P180

4、會計為公歷1月1日至12月31日。P181

5、基金會計核算對象包括資產類、負債類、資產負債共同類、所有者權益類和損益類的核算。P182-183

第八章

1、期末可供分配利潤，期末資產負債表中未分配利潤與未分配利潤中已實現部分的孰低數。P190

2、開放式基金分紅方式：現金分紅方式；分紅再投資轉換為基金份額。基金份額持有人事先未作出選擇的，基金管理人應當支付現金。P191

3、買賣股票、債券的差價收入，免征營業稅；基金賣出股票時按照1‰的稅率征收證券（股票）交易印花稅，而對買入交易不再征收印花稅；基金取得的收入由上市公司、發行債券的企業和銀行在向基金支付上述時代扣代繳20%的個人所得稅。P193

4、營業稅：金融機構買賣基金的差價收入征收營業稅，非金融機構買賣基金份額的差價收入不征收營業稅；企業投資者買賣基金份額暫免征收印花稅；企業投資者從基金分配中獲得的收入，暫不征收企業所得稅。P194

第九章

1、披露內容方面應遵循基本原則；披露形式方面應遵循的基本原則p198-199

2、基金信息披露的禁止行為p199-200

3、基金管理人的信息披露義務。P204

4、在基金份額發售的3日前，將基金合同、托管協議登載在托管人網站上。

托管人召集基金份額持有人大會的，至少提前30日公告大會的相關事項。P206

5、基金份額持有人主要負責與基金份額持有人大會相關的披露義務。當代表基金份額10%以上，而管理人和托管人都不召集的時候，份額10%以上的持有人有權自行召集。P206

6、投資者繳納基金份額認購款項時，即表明其對基金合同的承認和接受，此時基金合同成立。P207

第十章

1、基金監管的原則p226

2、中國證監會各地方監管局對基金的監管。各地方證監局對所在地在本轄區內的基金管理公司進行日常監管，分支機構及基金代銷機構進行日常監管。P229

3、督察長應由董事會聘任，對董事會負責。P235

4、投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天；債券正回購的資金余額在每個交易日均不得超過基金資產凈值的20%。P249

5、基金公司董事長、總經理離任，進行離任審計。基金管理公司副總經理、督察長、基金經理離任的，應進行離任審查。P259

6、擬由其他人員代為履行基金經理職責時間超過30日的，公司應當自決定之日起3個工作

日內報告中國證監會相關派出機構，并進行相關信息披露。P264

第十一章

1、無差異曲線的位置越高，其上的投資組合給投資者帶來的滿意程度就越高。P284

2、所有投資者擁有同一個證券組合可行域和有效邊界。P289

3、套利是指人們不需要追加投資就可獲得收益的買賣行為。P299

4、有效市場形式：弱式有效市場、半強式有效市場以及強式有效市場。P304

5、分析家推薦，指推薦購買某種股票的分析家越多，這種股票價格有可能下跌；入選成分股，指股票入選成分股，引起股票價格上漲等。P306

第十二章

1、資產配置對投資組合業績的貢獻率達到90%以上。P310

2、資產配置策略特征，詳見表12-1。P32

第十三章

1、分散風險p332

2、按股票價格行為所表現出來的行業特征，可以將股票分為增長類、周期類、穩定類和能源類等類型。P336

3、以技術分析為基礎的投資策略是在否定弱式有效市場的前提下，以歷史交易數據（過去的價格和交易量數據）為基礎，預測單只股票或者市場總體未來變化趨勢的一種投資策略。P339

4、道氏理論是技術分析的鼻祖。目前世界資本市場應用最廣泛，源于道氏理論的思想。P340

5、市盈率是股票價格與每股凈利潤的比值，市凈率則是股票價格與每股凈資產的比值。P343 第十四章

1、不同的期限結構理論，主要包括預期理論、市場分割理論與優先置產理論。P355

2、預期理論含著這樣一個假定：不同期限的債券是可以互相替代的。而市場分割理論則認為，長、中、短期債券被分割在不同的市場上。P356

3、基點價格是指應計收益率每變化1個基點時引起的債券價格的絕對變動額。P359

4、凸性對投資者是有利的，在其他情況相同時，投資者應當選擇凸性更高的債券進行投資。P361

5、緊急免疫的觸發點。P368

6、指數化債券投資策略，有助于基金發起人增強對基金經理的控制力，因為指數化債券組合的業績不能明顯偏離其基準指數的表現。P370

7、加強的指數化是通過一些積極的但是低風險的投資策略提高指數化組合的總收益。P371

8、與多重免疫策略相比，現金流匹配沒有持續期的要求，但要求在利率沒有變動時仍然需要對投資組合進行調整。P373

第十五章

1、算術平均收益率被用來對將來收益率的估計。P381

2、夏普指數，給出了基金份額標準差的超額收益率。夏普指數調整的是全部風險。P386-386

3、M2測度與夏普指數對基金績效表現的排序是一致的。P392

4、不同類別資產實際權重與正常比例之差乘以相應資產類別的市場指數收益率的和，就可以作為資產配置選擇能力的一個衡量指標。P396

第三篇：證券投資基金 總結

基金

第一章證券投資基金概述

第一節證券投資基金的概概念與特點

一、概念

證券投資基金是指通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

基金投資者、管理人、托管人是基金動作中的主要當事人。組織形式分：契約和公司；動作方式分封閉和開放式。基金合同與招募說明書是基金設立的兩個重要的法律文件。證券投資基金是間接投資工具。

各國稱謂：美國：共同基金。英國和港單位信托基金。歐洲一些集合投資基金或集合投資計劃。日本和臺證券投資信托基金。

證券投資基金的特點：集合理財、專業管理；組合投資、分散風險；利益共享、風險共擔；嚴格監管、信息透明；獨立托管、保障安全。基金管理人不參與基金財產的保管，托管人保管基金財產。

證券投資基金與其他金融工具的比較：

基金與股票、債券的差異：1反映的經濟關系不同（股票所有權，債券 債權債務，基金 信托，是一種受益憑證）。2所籌資金的投向不同。（股票和債券是直接投資工具，投向實業領域，基金間接投向有價證券等金融工具或產品。）3投資收益和風險大小不同。（股票高風高收；債券低風低收；基金風險適中、收益相對穩健。）基金與銀行儲蓄存款的差異：1性質不同（基金是一種受益憑證，銀行儲蓄表現為銀行負債，是一種信用憑證，銀行對存款者負有法定的保本什息的責任。）2收益與風險特性不同。（基金收益具有一定的波動性，風險較大，銀行存款利率相對固定）3信息披露程度不同。基金定期披露，銀行不需要。）

第二節 證券總投資基金的動作與參與主體

基金的運作包括基金的市場營銷、募集、投資管理、資產托管、份額登記、基金估值與會計核算、基金信息披露及其它基金動作活動在內的相關環節。管人角度：營銷、投資管理、后臺管理三部。

基金市場的參與主體：基金當事人、基金市場服務機構、監管與自律機構三大類。基金當事人包括：基金份額持有人、基金管理人與基金托管人。

基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產的所有者、和基金投資回報的受益人。

我國基金份額持有人享有以下權利：分享基金財產收益，參與分配清算后的剩余基金財產，依法轉讓或者申請贖回其持有的基金份額，按照規定要求召開 基金份額持有人大會以，對基金份額 持有人大會審議事項行使表決權，查閱或者復制公開披露的基金信息資料，對管理人、托管人、銷售機構損害其合法權益的行為依法訴訟，基金合同約定的其他權利。基金管理人：基金運作中具有核心作用。在我國，管理人只能由依法設立的基金管理公司擔任。

托管人：保證基金資產的安全，基金資產由獨立于管理人的托管人保管。托管人職責：資產保管、資金清算、會計復核、及對基金投資運作的監督。在我國，托管人只能由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行擔任。基金市場服務機構：

管理人和托管人既是當事人，又是基金的主要服務機構。除管理人和托管人外，還有基金銷售機構、注冊登記機構、律師事務所、會計師事務所、基金投資咨詢公司、基金評級機構等。通常只有機構客戶可資金規模較大的投資者才可以直接通過基金管理公司直接買賣基金份額。

銷售機構：在我國，只有證監會認定的機構才能從事基金的代理銷售，目前商業銀行、證券公司、投資咨詢機構、專業基金銷售機構、及證監會規定的其它機構均可向監會申請代銷業務資格。

注冊登記：負責基金登記、存管、清算、交收的業務機構。具體業務包括：投資者基金賬戶管理、份額注冊登記、清算及交易確認、紅利發放、基金份額持有人名冊的建立與保管。我國承擔注冊登記工作的主要是基金管理公司自身的中證登記結算公司（中國結算公司）。基金監管機構：

自律機構：交易所和由管、托、或銷機構等行業組織的同業協會。第三節基金法律形式

法律形式不同，契約型和公司型。我國均為契約，公司以美國的投資公司為代表。契約基金依據基金合同論文的一類基金。合同是規定基金當事人之間權利義務的基本法律文件。我國，契約基金依據管理 人和托管人之間所簽署的基金合同設立。投資者取得份額后即成為當事人，享受權利義務。無獨立法人地位。

公司型基金：獨立法人地位的股份投資公司。依據基金公司章程設立，投資者是公司股東，享有股東權，按所持有的股份承擔有限責任，分享收益。設董事會，代表投資者的利益行使職權。不同于一般的股份公司，它委托基金管理公司 作為專業的財務顧問來經營與管理基金資產。

契約與公司基金的區別：

法律主體資格不同：契約無法人資格；公司具有法人資格。投資者地位不同：

基金營運依據不同：契約依據基金合同。公司依據基金公司章程。契約與公司型基金沒有基金規模的區別。第四節 證券投資基金的運作方式 運作方式不同分為封閉基金和開放

封閉基金：合同期內，份額固定不變，可以在交易所內交易，但份額持有人不得申請贖回的一種基金。

開放式：基金份額不固定，可以在合同約定的時間和場所進行申購贖回的一種基金。開與封的不同：

1期限不同：封閉式存續期應在5年以上，我國大多為15年。開放式無期限。

2份額限制不同。封閉式是固定的，封期內未經法定程序認可不能增減；開放式不固定，份額會增加或減少。

3交易場所不同。封閉式份在交易所上市，投資者只能委托證公司在交易 所按市價買賣，交易在投資者之間完成。開放式基金份額不固定，交易在投資者與管理人之間完成。、4價格形成方式不同，封閉式交易 價格受二級市場供求關系的影響。需求旺盛，溢價交易。需求低迷折價交易。開放式以基金凈值為基礎，不受市場影響。

5激勵約束機制與投資策略不同。與封閉式相比，開放式基金向基金管理人提供的更好的激勵約束機制。開放式重視基金資產的流動性，一定程度上會給基金的長期經宮業績帶來不得影響。封閉式，管理人完全根據預先設定的投資計劃進行長期投資和全額投資，并可投資于流動性相對較弱的證券上，一定程度上有利于基金長期業績 的提高。第五節起源與發展

作為社會化的理財工具，起源于英國的投資信托公司。1868年英國海外及殖民地政府信托基金，其在許多方面為現代基金的產生奠定了基礎，史學家視為證券投資基金的雛形。

20世紀1924年馬薩諸塞投資信托基金世界第一只公司型開放式基金。1940年。，美國《 投資公司法》《投資顧問法》以法律形式明確基金的規范運作。全球基金業發展的特點與趨勢：1美國占據主導地位，其它國家和地區發展迅猛。2開放式基金成為證券投資基金的主流產品3基金市場競爭加劇，行業集中趨勢突出4基金資產的資金來源發生了重大的變化 第六節我國基金業的發展概況 個階段：20世紀80年代到1997年11月14《證券投資基金管理暫行辦法》早期探索階段、暫行辦法》實施后到04年6，1《證券投資股金法》實施前的試點發展階段、《證券投資基金法》實施以來的快速發展 階段。早期探索階段：1992年11月經中國人民銀行總行批準正式設立的淄博鄉鎮企業投資基金是第一家較為規范的投資基金，于93年8 月在上證所最早掛牌上市。97 年以前設立的基金稱之為老基金。

試點發展階段：97年11。14《證券投資基金法》首次頒布規范證券投資基金運作的行政法規，為我國基金業的規范發展奠定了規制基礎。由此，中國基金業的發展進入規范化的試點發展階段。98年3。27封閉式——基金開元和基金金泰。2001年9 月第一只開放式——華安創新—基金業實現從封閉到開放的跨越。由此，開放取代封閉成為發展方向。

2002年8 封閉式基金54只。2002年8第一債券基金會南方寶元債，2003年3 第一只系列基金會招商安泰系列基金，2003年5月具有保本特色 的南方避險增值基金，2003年12月貨幣基金華安現金富利基金。

快速發展階段：04年61開始實施的《證券投資基金法》為我國基金發展奠定 了重要的基礎，標志著我國基金的發展進入了新的發展階段。我國基金業發展的特點：

法體日益完善；品種日益豐富：基公業務走向多元化；對外開放不斷提高：市場營銷和服務創新日益活躍。；投資者隊伍迅速壯大，個人投資者取代機構投資者成為基金的主要持有者。、基金業在金融體系中的地位與作用：

1為中小投資 者拓寬 了投資 渠道。2優化金融結構，促進經濟增長。3有利于證券市場的穩定和健康發展4完善金融體系的社會保障體系。

第二章 證券投資基金的類型

910137175 第一節 證券投資基金的分類概述

一證券投資基金的分類

根據2004年71施行的《證券投資基金運作 管理辦法》，首次將我國的基金，分為股票、債券、混合、貨幣等基本類型。

根據運作方式，封閉、開放。法律形式，契約、公司。投資對象，股票、債券、貨幣、混合基金等。股票基金以股票為主要投資對象。歷史最悠久，廣泛采用。基金資產60%投資于股票。債券基金80%，貨幣100%。投資比例不符合股票、債券基金規定的為混合基金。投資目標，成長型、收入型和平衡型。成長追求資本增值為基本目標，少慮當期收入，以具有良好增長潛力的股票為對象。收入追求穩定的經常性收入為基本目標的基金，以大盤藍籌、公司債、政府債等穩定收益證券為對象。平衡既流行資本增值又注重當期收入。成長型險大收高》平衡》收入險小收低

投資理念，主動弄與被動型（指數型）基金。主動力圖超越基準組合表現的基金 ；被動試圖復制指數的表現。

募集方式，公募與私募 公特征：面向社會公眾公司發售和推廣，募集對象不固定 ；投資金額要求低，適宜中小投資者參與；必須遵守基金法律和法規的約束，接受監管部門的。私募不能公開發售和宣傳推廣，金額要求高，資格和人數嚴格限制。美國不超過100人，資金來源和用途，在岸和離岸 在岸在本國募集并投資于本國證券市場的證券投資基金。離岸 一國的證券的投資基金組織在他國發售證券投資基金份額，并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的基金。

特殊類型基金

系列基金（傘型基金）9只；基金中的基金；保本基金（多只）；ETF和LOF ETF交易型開放式指數基金特點：結合封閉和開放的運作特點。可在交易 所二級市場買賣，又可你像開放式申購贖回。是一種在交易所上市交易的基金份額可變的一種開放式基金。申購是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時則是換國一攬子股票而不是現金。存在著一二級市場的套利。90 年多倫多證券交易所TSE推出了第一只。2004年底，上證50ETF。

上市開放式基金 LOF 是一種既可在場外申贖又可在交易所交易和基金份額申贖的開放基金。本土化的創新，只在深圳。ETF與LOF的區別：1申贖標的不同。E與者交換份額與股票，L申贖是份額與現金對價。2申贖場所不同。E通過所，L既可在代銷點也可在所。3申贖限制不同。E只有大投資者才能參與E的一級申贖，而L沒有特別要求。4投資策略不同。E完全被動式管理方法，以擬合某一指數為目標；L則是普通開放式基金增加了交易所交易的交易方式，可是指數型，也可是主動管理型。5在二級市場的凈值報價 E每15秒，L頻率低，一天只一次或幾次。第二節 股票基金

追求長期的資本增值為目標，適合長期投資。與房地產一樣，股票基金是應對通貨膨脹的最有效的手段。

股基類型：一只股票型基金也可被歸為不同的類型。投資市場，國內國外與全球。規模，小盤，中盤，與大盤。小于5億元，小盤股。超過20億的，大盤股。市值較小，累計市值占市場總市值一下20%以下的公司為小盤股。市值排名靠前，累計市值占市場 誤導市值50%以上的公司為大盤股。

按股票性質，價值開與成長型。價值型票通常指收益穩定、價值被低估、安全性高股票，市盈，市凈較低。成長型，收快、未來潛力大，兩市高。注意與基金的區別26。按基金投資風格，九種類型。按行業分類，行業股票基金。

股票基金投資風險，系統與非系統風險、管理運作風險。系統即市場風險，政策、經周、利率、購買力、匯率不可分散風險。非系統，個別特有的，企業信用，經營財務等。管理運作風險，由于基金經理對基金的主動操作行為而導致的風險。股票基金的分析

1反映基金的經葷業績指標 凈值增長率是最主要的分析指標，全面反映基金的經營成果。凈值增長率的波動程度可以用標準差來計量，按月計算。

2反映基金風險大小的指標 標準差、貝塔值、持股集中度、持股數量。

用貝塔值的大小衡量一只基金 面臨的市場風險的大小，還反映基金凈值對市場指數變動的敏感程度。

貝為1 與指數變化幅度相當，大于1活躍或激進，小于1 穩定或防御。持股集中度 持股數量越多，投資風險越分散，風險越低。反映基金組合特點的指標

平均市值、平均市盈率、平均市凈率 反映基金運作成本的指標 費用率

反映基金 操作策略的指標周轉率。周轉率的倒數為基金持股的平均 時間。年 債券基金

債券基金與債券的不同：1債券基金的收益 不如債券 的利息固定。2債券基金沒有確定的到期日3債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預測4投資風險不同（單個債券隨著到期日的臨近，所承擔的利率風險會下降。債券基金的投資風險

利率（與市場利率成反方向變動）、信用（指發行人沒有能力按時支付利息、到期歸還本金的風險。債券信用等級下降導致價格下跌）、提前賒回（市場利率下降時，持有附有提前贖回權債券的基金不僅不能獲得高息收益，而且還會面監再投資的風險）、通貨膨脹風險。債券基金的分析：

主要集中于對債券基金久期與債券信用等級的分析。久期的作用：指明一只債券貼現現金流的加權平均到期時間。用以反映利率的微小變動對債券價格的影響，是一個較好的債券利率風險穩衡量指標。久期越長，凈值波動幅度越大，所承擔的利率風險越高。衡量利率變動對債券基金凈值的影響，用久期乘以利率變化即可。信用等級高的債券收益率低。第四節 貨幣市場 基金

具有風險低、流動性好的特點。是厭惡風險、對資產流動性和安全性要求較高的投資者進行短期投資的理想工具。不適合長期投資。貨幣市場工具指到期日不足一年的短期金融工具。貨幣市場基金不得投資于以下金融工具1股票；可轉換債券；剩余期限超過397天的債券；信用等級在AAA級以下的企業債券；國內信用 評級機構評家的A—1級或相當于A-1級的短期信用級別及該標準以下的短期融資券；流通受限的證券。

貨幣市場基金分析： 貨幣市場基金份額凈值固定在一元人民幣，基金收益率通常用日每萬份基金凈收益率和最近7日年化收益率表示。最近7日年化收益率是以最近7個自然日日平均收益率折算的年收益率。這兩個指標都是短期指標。公式：

風險分析：

指標有：投資組合平均剩余期限、融資比例、浮動利率債券投資情況。第五節混合投資基金（了解）

風險低于股票基金，預期收益高于債券基金。較適合較為保守的投資者。依據資產配置的不同將混合基金分為偏股型、偏債型、股債平衡型、靈活配置型。混合基金的投資風險主要取決于股票與債券配置的比例大小。

第六節 保本基金最大的特點是在其招募說明書中明確規定了相關的擔保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。為能夠保證本金安全可實現最低回報，保本基金的投資目標是在鎖定風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。保本基金本質上是一種混合基金。比較適合那些不能忍受投資虧損、比較穩健和保守的投資者。保本基金形式多樣： 本金保證、收益保證、紅利保證。一般本金保證比例為100%但也有低于100%或高于100%。

保本基金的投資風險：1保本基金有一個保本期，投資者只有持有到期后才能獲得本金保證或收益保證。保本期通常是3到5年。也有7到10年。保本基金的分析：主要包括保本期、保本比例、贖回費、安全墊、擔保人等。較長的保本期使基金經理有較大的操作靈活性，即在相同的保本比例下經理人可適當提高風險性資產的投資比例。其他條件相同下，保本比例較低的基金投資于風險性資產的比例較高。第七節 交易型開放式指數基金 重點 ETF特點：（定義在28）1被動操作的指數基金 是以某一選定的指數所包含的成分證券為投資對象，依據構成指數的股票種類和比例，采取完全復制或抽樣復制進行被動投資。獨特的實物申購贖回機制 指投資者向基金管理公司申購ETF，需要使這只ETF基金指定的一攬子股票來換取；贖回時得到的不是現金，而是相應的一攬子股票；要變現，需要再賣出這些股票。最小申購、贖回份額 的規定，只有大投資者才能參與ETF的一級市場實物申贖。3實行一級市場與二級市場并存的交易制度 一級市場 上大者在交易時間內可隨時票換份、份換票交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在二級市場上ETF與普通股票一樣在市場掛牌交易。ETF二級市場交易價格與基金份額凈值總是比較接近。不可能相等。由一二級市場的差價所引致的套利屬于一種派生需求。ETF的套利交易 二級市場交易價格低于其份額凈值，即發生折價交易，ETF擔風險：受供求關系影響，二級市場價格常常會高于可低于基金份額凈值，抽樣復制、現金留存、基金分紅及基金費用等都會導致跟蹤誤差。

用于分析ETF運作效率指標主要有折（溢）價率、周轉率、費用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。

第八節 QDII基金

不得有下列行為：購買不動產、房地產抵押按揭、貴重金屬或代表貴重金屬的憑證、實物商品。除應付贖回、交易清算等臨時用途以外，借入現金。不得超過基金、集合計劃資產凈值的10%。利用融資購買證券，但資金融衍生品除外。參與未持有基礎資產的賣空交易。從事證券承銷業務，其他行為。

第三章 基金的募集、交易與登記

募集是起點，交易提供流動性，注登確保募集與交易的安全性。運作方式不同，差異較大。第一節 封閉式基金的募集與交易

程序：申請、核準、發售、備案、公告；申請募集應提交文件：募集申請報告、合同草案、托管協議草案、招募說明書草案。募集申請的核準：6個月內。封基份額的發售：6 個月內進行發售，募集期限為3 個月，管人應在份額發售有3 日前公布招募說明書、基合、及其他文件。1元加0。01元發售費用的方式加以確定。封基募集期間募集的資金存入專門賬戶，不得動用。封基合同生效條件：份額總額達到核準規模的80%以上，并且基金份額持有人人數達到200人以上。募集期限屆滿后10日內驗資。募集失敗，管人承擔責任：1以固有資產承擔因募集行為而產生的債務和費用；2屆滿后30日內返還投資者的款項，加計銀行同期利息。封基上市交易條件：1份額總額達到核準規模的80%以上；2 合同期限為5年以上；3募集金額不低于2億元；4份額持有人不少于1000人；5其他條件 交易規則：9：30-11：30 13：00-15：00 價優時優 最小申報價變動單位0。001元 數量為100份，單筆最大100萬份，10%板（上市首日除外）同A股一樣T+1交割、交收。采用電腦集合競價和連續竟價兩 種方式。交易費用：傭金不高于成效金額的0。3%，不足5 元按5 元收。上證按成交面值的0。05%收登記過戶費。深滬不收印花稅。基金指數：派許指數計算公式，以基金總份額為權數。上證基指以2000。5。8為基日，基金市價總值為基值，1000點，2000。6。9起正式發布。深基指以2000。6。30為基日，1000點，2000。7。3起發。折溢價率：二級市價高于基金份額凈值時，為溢價交易；二級低于份凈時為折價交易。折價率較高時未必是購買的好時機。

第二節 開基的募集與認購

程序：申請、核準、發售、備案、公告；募集申請的核準：6個月內；開基份額的發售：6 個月內進行發售，募集期限不得超過3 個月；管人應在份額發售有3 日前公布招募說明書、基合、及其他文件；開基合同生效條件：份額總額不少于2億份，金額不少于2億元；持有人數不少于200人。募集失敗，管人承擔責任：1以固有資產承擔因募集行為而產生的債務和費用；2屆滿后30日內返還投資者的已款項，加計銀行同期利息。認購步驟：開戶、認購、確認。開基認購上前后端收費。費率：開基認購費率不超過認購金額的5%。我國的股基認購費率多在1%-1。5%債基通常在1%以下，貨基為0。開基最低認購金額為1000元。開基申購贖回原則：未知價交易原則和金額申購、份額贖回原則（股債基）。貨基：確定價原則和金額申購、份額贖回原則。申贖的費率：開基申購費率不超申購金額的5%。贖回費率不超過贖回金額的5%，贖回費在扣除手續費后，余額不得低于贖回費總額的25%，并應當記入基金財產。貨基從基金財產中計提比例不高于0。25%的銷售服務費。申贖款項的支付：管人應當自受理基金投資者有效贖回申請之日起7個工作日內支付贖回款項。QD在T+10日（含該日）內支付。開基申購贖回的登記：登記機構在T+1日為投資者辦理增加權益的登記手續；投資者于T+2日起有權贖回該部分基金的份額。開基巨額贖回的認定與處理方式：單個開放日凈贖回申請超過基金總份額的10%時。處理方式：接受全額或部分延期贖回。部分延期贖回的，管人可以在當日接受贖回比例不低于上一日基金總份額10%的前提下，對其余贖回申請延期辦理。當發生巨額及部分延期贖回時，管人應立即向會報。并在3個工作日內在至少一種指定的信披媒體上公告，處理辦法。基金連續2 個開放日發生巨額贖回時，管人認為有必要，可暫停贖回申請。已接受贖回申請可以延期支付，但不得超過20個工作日。轉入下一開放日的贖回申請不享有贖回優先權。

第四節 開放式基金份額的轉換、非交易過戶、轉托管與凍結

開放式基金份額的轉換：同一管理人的的基金。開放式基金的非交易過戶：包括繼承、司法強制執行等。接受主體要是個人投資者或機構投資者。持有人可以辦理其基金份額在不同銷售機構的轉托管手續。

第五節 交易型開放式指數基金（ETF）的募集與交易

ETF的認購場內和場外。場內指者通過管人指定的基金發售代理機構，使用所的網絡進行認購。場外指者通過管人或其指定的發售代理機構進行的認購。ETF建倉期不超過3 個月。ETF交易規則：1上市首是的開盤參考價為前一工作日的基份凈；2漲跌幅10%，首日實行。3買入申報為100份，不足的可以賣出4申報價最小變動單位0。001元。ETF份額的申購和贖回：基金自合同生效日后不超過3個月的時間起開始腧贖回。交易時間：930—1130 1300。1500。申贖最少單位50萬或100萬份。申購贖回的原則：申購對價和贖回對價包括組合證券、現金替代、現金差額及其他對價。場外申贖時，申購對價贖回對價為現金。第六節 LOF的募集與交易 場外和場內募集。場外募集：基金份額注冊登記在中國結算公司的開放式基金注冊登記系統內；場內登記在中國結算公司的證券登結算系統。封閉期與開放期：合同生效后進入封閉期，封閉期不超3 個月。封期內不受理贖回。LOF在所的交易規則與封閉式基金基本相同，具體內容如下：1買入LOF申報數量應當為100份或，申報價格最小變動單位為0。001元。2深圳所對漲跌限10%，首日執行。3者在T日賣出基金份額后的T+1日即可到賬（可做回轉交易），贖回的資金至少在T+2日到賬。LOF金額申購、份額贖回原則。LOF份額跨系統轉托管只限于在深圳證券賬戶和以其為基礎注冊的深圳開放式基金賬戶之間進行。第七節 開放式基金份額的登記 開基的登記業務可由管人辦理，也可委托會認定的其他機構辦理。代辦登記業務的機構可以接受管人的委托：開辦以下業務：1建立并管理者戶2負份登記3確認交易4代理發放紅利。5建立并保管基金投資者名冊6合同或者登記代理協議規定的其他職責。

第四章 基金管理人

管人是組織者和管理者，起核心的作用。第一節 市場準入

管理公司注冊資本不1億元，主要股東（出資客占注冊醬的比例最高且不低于25%的股東），具備下列條件：從事證經、咨詢、信托資管或者其它資管2注資不3億元3較好業績；4 3 個以上完整會計；5近3 年沒有。6 7 8 管理人的職責：（只能由依法設立的基金管理公司擔任）：1募集、發售、申購、贖回和登記事宜。2備案手續3資產分別管理記賬，證投。4收益分配方案。5會計核算編制報告。6編制中期和報告7計算并公告凈值申贖價格。8辦理與基金財產有關的信披。9召集持有人大會。10保存業務活動記錄11以管人的名義代者行使訴訟權利 12其他規定。基金管理公司的主要業務：1證券投資基金業務2受托資產管理業務投資服務4社保基金管理及企業年金業務5QD業務（申請QD業務資格：1凈資產不2億元，證券投資管理2年以上最近一個季度末資產管理規模不少于200億元人幣或等值的外匯資產。2具有5年以上境外證市投資管經和專業資質的中級以上管員不1 名，具有3 年以上境外證市不少于3 人，治理結構和制度完善。；4近3 年沒有重大處罰，5其他條件）。管理公司業務特點：1一般不進行負債經營，比其他金融機構要低的多。2 收入主要來自管理費3投資管理能力是核心競爭力，知識密集型。4管理公司的業務對時間與準確性的要求很高。

第二節 基金管理公司機構設

一專業委員會（投資決策會、風險控制會）二投資管理部門（投資部、研究部、交易部）三風險管理部門（監察稽核部、風險管理部）四市場營銷部（市場部、機構理財部）基金運營部門、后臺支持部（行政管理部、信息技術部、財務部）第三節 基金投資運作管理

是核心業務。投資部門具體負責基金的投資管理業務。我國基金管理公司的一般投資程序：1公司研究發展部提出研究報告2投資決策委決定基金總體投資計劃3基金部制定投資組合的具體方案4風險委提出風險建議。

投資研究內容：宏觀與策略研究；行業研究；個股研究。投資交易：交易是實現基金經理投資指令的最后環節。基金經理不得直接向交易員下達投資指令或者直接進行交易。投資指令應經風險控制部門審核，確認其合法、合規與完整后方可執行。每個投資管理人員鳘接受合規培訓的時間不得少于20個小時，披露基金經理變更情況自公司做出決定之日起2 日內對外公告。公司不得聘用從其他公司離任未滿3個月的基金經理從事投資、研究、交易等相關業務。基金經理管理基金未滿一年，公司不得變更基金經理。基金從業人員可以購買開放式基金，持有的開放式基金期限不得少于6個月。基金管理公司應當在基金合同生效公告、上市交易公告書、及相關 基金半年報和年報中披露本公司基金從業人員持有基金份額的問題及所占比例。

第四節 基金管理公司治理結構與內部控制

我國基金管理公司均為有限責任公司。基金管理公司建立組織機構健全、職責劃分清晰、制衡監督有效、激勵約束合理的治理結構。份額持有人利益優先原則。獨立董事制度：應建立。獨立董事不少于3人，且不得少于董事會人數的1/3。董事會審議下列事項應當經過2/3以上的獨立董事通過：1公司及基金投資運作中重大關聯交易，2聘請或者更換會計師事務所3半年報和年報4其他事項。督察長制度：由總經理提名，董事會聘任，經全體獨立董事同意。薪酬由董事會決定。內部控制指公司為防范和化解風險，通達建立組織機制、運用管理方法、實施操作程序與控制措施而形成的系統。包括（內部控制機制）和（內部控制制度）兩個方面。內控四個層次：1員工自律2部門各級主管檢查監督3公司總經理及其領導的監察部對各部門和各項業務的監督控制4董事會領導下的審計委員會和督察長檢查。。；公司內部控制制定由內部控制大綱、基本管理制度、部門業務規章、業務操作手冊四部分組成。內部控制的總體目標：1證公司營運嚴格守法等2防范和化解風險，提高經營管理效益3確保基金，公司財務和其他信息真實、完整、準確、及時。基金管理公司內部控制原則：健全性、有效性、獨立性、相互制約、成本效益原則。制定內部控制制度應遵循以下原則；合法、合規性原則；全面性原則；審慎性原則；適時性原則（前瞻性原則，及時修改或完美。）。基金交易業務 控制主要內容：交易實行集中交易制度，將投資者管理職能和交易執行職能相隔離，基金經理不得直接向交易員下達投資指令或者直接進行交易。建立科學的交易績效評價體系。等等等等。

第五章 基金托管人 第一節 基金托管人概述

基金托管業務或者托管人承擔的職責主要包括：資產保管、資金清算、資產核算、投資運作監督等。托管費收入與托管規模成正比。基金托管人資格由商業銀行擔任，經證監會和銀監會核準。1凈資產和資本充足率符合有關規定。2設有專門的基金托管部門3取得基金從業的專職人員達到法定人數4有安全保管基金財產的條件5有安全高效的清算、交割系統、6營業場所等7內核制度和風險制度8其他條件。《證券投資基金托管資格管理辦法》詳細規定：最近3 個會計制度和年末凈資產均不低于20億元；執業人數不少于5 人，并具有基金從業資格；有安全保管基金財產的條件。第三節 基金財產保管 基金財產保管的基本要求：：1保證基金資產的安全（托管人的首要職責：保證基金資產的安全，獨立、完整、安全地保管基金的全部資產。）2貪污處分基金財產（沒有單獨處分基金財產的權利）3嚴守基金商業秘密4對基金財產的損失承擔賠償責任（承擔連帶賠償責任）。基金托管人負責開立并管理基金資產賬戶。基金資產賬戶主要包括銀行存款賬戶、結算備付金賬戶和證券賬戶3 類。基金銀行存款賬戶指以基金名義在銀行開立的用于基金名下資金往來的結算賬戶。結算備付金賬戶：是以托管人名義 在中國結算公司上海分公或深圳分公分別開立的。基金的證券賬戶包括：交易所證券賬戶和全國銀行間市場債券托管賬戶。所的賬戶以托管人和基金聯名的方式在中國結算公司開立，用于登記存管基金持有的在交易所交易的證券。包括滬深2個。銀行間的以基金名義在中央國債登記有限公司開立的乙類債券托管賬戶。基金財產保管的內容：1保管基金印章2基金資產賬戶管理3重要文件保管4核對基金資產

第四節 基金資金清算

根據交易場所的不同分為交易所交易資金清算、全國銀行間市場交易資金清算、和場外資金清算3 個部分。場外資金清算指基金在所和間市場之外所消防 的資金清算包括申購、增發新股、支付基金相關費用及開放式基金的申購與贖回等的資金的清算。第五節 基金會計復核

對于國內基金的會計核算，管人和托管人分別獨立進行賬簿設置、賬套管理、賬務處理及基金凈值計算。托管人按規定對管人的會計核算進行復核，管人負責將復核后的會計信息對外披露。

第六節 基金投資運作監督 托管人對管人監督的主要內容：1對基金投資范圍、投資對象的監督；2對基金投資比例的監督；3對基金投資禁止行為的監督；4對參與銀行間同業拆借市場交易監督；5對基金管理人選擇存款銀行的監督。監督與處理方式：1電話提示2書面警示3書面報告4定期報告（編制持倉統計表每日 ；基金運作監督周報）

第七節 基金托管人內部控制

內部控制目標：保證運作規范；防范化解風險；維護持有人權益；保障托管業務安全有效穩健。內部控制原則：合法性；完整；及時；審慎；有效；獨立性原則。內部控制的基本要素：環境控制；風險評估；控制活動；信息溝通。內部監控

第六章基金的市場營銷

包括目標市場和客戶的確定、營銷環境的分析、營銷組合的設計、營銷過程的管理4 方。銷售可由基公的市場部門承，也可委托基金代銷機構辦理。第一節基金營銷概述

基金市場營銷的含義是基金銷售機構從市場和客戶需要出發所進行的基金產品設計、銷售、售后服務等一系列的活動。

營銷特征：服務性、專業、持續、適用性。營銷的內容：1目標市場與客戶的確定（分析投資人）2營銷環境的分析（各種內外部因素的統一稱）3營銷組合的設計（四大要素：產品、費率、渠道、促銷）4營銷過程的管理 第二節基金產品設計與定價 基金產品線的布置

基金產品線指一家基金管理公司所擁有的不同基金產品及其組合。產品長度，擁有基金產品的總數；產品線的寬度，基金產品的大類；產品線的深度，產品大類中的子類基金。產品線類型有：水平式、垂直式、綜合式。

定價管理：定價考慮的四個因素：1產品類型（股混債貨遞減）2市場環境3客戶特征4渠道特征（直銷和代銷的不同）

第三節基金銷售渠道、促銷手段與客戶服務

國際上開基銷售主要直銷和代銷。代銷通過銀行、證券公司、保險公司、財務顧問公司等機構。6個渠道：銀行（歐洲大陸絕對份額）、保險公司、獨立理財顧問、直銷、網上交易和基金超市、機構銷售（美國是最多元化的道，但仍重依投資顧問渠道包括證券交易商、獲準銀行和保險公司）。

我國基金銷售渠道的現狀：6個方面（開基形成銀代、證代、基公直）商行、證公、咨詢和專業銷售公司、基公直銷中心、網上交易、利用交易所平臺系統。

基金的促銷手段：人員促銷、廣告促銷、營業推廣、公共關系。營業推廣包括網點宣傳、激勵手段、者交流、費率優惠、其他手段。

基金的客戶服務：7種方式。電話服務中心，郵寄服務，傳真短信，一對一專人服務，互聯網的應用，媒體和宣傳手冊的應用，講座推介會。第四節銷售機構的準入條件與職責

銷售機構準入條件：商業銀行，證公、咨詢機構、專業基銷及其他機構可以向監會申請代銷業務資格。商業銀行條件：3年。人數1/2具備2年以上基金業務或者5以上證券金融業務工經。最近2年沒有挪用客戶資產等行為。投資咨詢機構：注冊資本不低于2000萬，且須為實繳資本資本，高管取得基金從業資格，熟悉代銷業務，具備2年或5年同上。持續從事證券投資咨詢業務3 個以上完整會計。最近3 年沒有代理投資人從事證券買賣的行為。專業基金銷售機構申請基金代銷業務資格：主要出資人是設立的持續經營3 個以上完整會計的法人，注冊資本不低于3000萬元。最近3 年沒有因違法受到行政處罰。從業售人員不少于30 人，且不低于員工人數的1/2。

基金銷售機構的職責規范：管理人、代銷機構應當建立健全檔案管理制度保存期不少于15年。

第五節基金銷售行為規范

宣傳材料推介材料的禁止規定：虛假記載、誤陳和重遺。預測基金業績，承諾收益或承擔損失，詆毀，夸大或片面宣傳。登載推薦性文字，首只，凈值歸一等字樣

基金宣傳推價材料報送基金管理公司或基金代銷機構主要辦公場所所在地證監局。應當在分發或公布基金宣傳材料之日起5 個工作日內遞交材料。

銷售費用的規范：認購費申購費在發售或申購時收取，也可在贖回時扣除，介費率不得超過認購和申購金額的5%，贖回費率不得超過基金份額贖回金額 的5%；贖回費在扣除手續費后余額不得低于贖回費總額的25%，并應歸入基金財產。

證券投資基金銷售適用性：07年10月《證券投資基金銷售適用性指導意見》圍繞投資人需要，從審慎調查、產品風險評價、基金投資人風險承受能力調查和評價等方面對銷售機構等行為進行規范。審調管人和代銷機構相互審調。基金應通過自身或第三方對風險評價，低風險等級、中、高。投資人風險：應建立基金投資人調查制度，投資人分為保守，穩健，積極。第六節證券投資基金銷售業務信息管理 2007年3 月褥《證投資基金銷售業務信息管理平臺管理規定》。首次對銷售業務的信息管理進行了規范。基金銷售業務信息管理平臺主要包括前臺業務系統、后臺業務系統、及應用系統的支持系統。系統數據應當逐月備份并異地妥善存放，系統運行數據中涉及基金投資信息和交易記錄的備份應當在不可修改的介質上保存15年。

第七節基金銷售機構的內部控制 履行健全性，有效性獨立性審慎改原則。

第七章基金的估值、費用與會計核算 第一節基金資產估值

概念通過對基金所擁有的全部資產及所有負債按一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產公允價值的過程。（GNNP公認會計準則）。資產凈值=基金資產-基金負債 份額凈值=基金資產凈值/基金總份額 基金份額凈值是投資者申購基金份額、贖回的基礎，也是評價基金投資業績的基金指標之一。

估值頻率：開基每個交易日估值，并于次日公告份額凈值。封基每周披露一次，但每個交易日也進行估值。投資基金自2007。7。1執行新的《企業會計準則》。資產估值的責任人：是基金管理人，但托管人對基金管理人的估值結果負有復核的責任。為提高估值的合理性和可靠性行業還成立了基金估值工作小組。

估值的基本原則：1活躍市場的品種。估值日有市價，按市價。無市價，最近交易日無重大變化的，公允價值。估日無市價，且發生重大變化的參考類似投資品種的現行市價及變化因素調整最近交易市價，確定公值。2 不存在活躍市場的品種。采用市場普遍認同且被以信市場驗證的具有可靠性的估值技術確定公值。具體投資品種的估值方法：1交易所上市 通常所上市的品種以其估值日在所掛牌的市價（收盤價）估，債券按估值日收盤凈價估值。不活躍的采用估值技術確定公值。大宗交易方式轉讓的資支券采用估值技術定公允價值，估技術難以計量的按成本進行后續計量。2交易所發行未上市的品種：首次發行未上市的票債權證采用估值技術確定公值，難以可靠的按成本計量。送、配、轉增、公開發新等的按所上市的同一股票的市價估值。首次公開發行有明確鎖定期的票，同一票在所上市后，按所上市的同一票的市價估值。非公開發行有明確鎖定期的票估：估值日，初始取得成本高于所上市的同一票的市價的，用所上市的票的市價作為估日該票的價值。估日非公開發行低于的按公式定。3所停止交易等非流通品種的估值 持票享有配股權，從配權除權日起到配股確認日止，收盤價高于配股價，按收盤價高于配股價的差額估值。收盤價等或低于配股價的，估值為0。

計價錯誤的處理：份額凈值錯誤達到或超過基金資產凈值的0。25%時公司應及時向監管機構報告，達到0。5%公司應公告并報監管機構備案。

暫停估值的情形：1所遇法定節假日或其它原因暫停的。2不可抗力或其它，3占基金相當比例的投資品種的估值出現重大轉變的，而基金管理人為保障投資人的利益已決定延遲的估值4管理人認為屬于緊急事故的任何情況，會導致基金管理人不能出售或評估基金資產的。5會或基金合同認定的其它情形的。

QD：管理人是會計核算和資產估值的責任主體，托管人仍負有復核責任。每周計算并披露一次，如投資衍生品應當在每個工作日計算并披露。份額凈值應在估值日后2 個工作日內披露。應以人民幣或美元等外匯單獨或同時計算并披露。第二節基金費用

兩 大類：1基金銷售過程中發生的由投資者承擔的費用，申贖及基轉換費。2基金管理過程中發生的費用，基金管理費、托管費、信披費。對于不收申贖費的基金可按不高于0。25% 的比例從基金資產中提一定的費用。用于基金的銷售和對持有人的服務。從基金資產中列支的費用：管、托、銷售服務費、合同生效后的信披費、生效后的會計師費和律師費、份額持有人大會費用、基金的證券交易費、其它。費用計提標準及計提方式：管理費與規模成反比，與風險成正比。證券衍生工具基金管理費率最高。認股權證基金的管理費率1。5-2。5，股基1-1。5債基0。5-1。5貨基0。25-1。目前，我國股基大部分按1。5計提基金管費，債基一般低于按1%，貨基管理費為0。33。基金規模越大托費越低。基金托費在國際上為0。2%我國封閉式基金按0。25的比例提，開基據基合同通常低于0。25%股基的托費要高于債和貨基的托費。基金銷售的服務費只有貨基和一些債基收取，大約為0。25%。目前我國的基金管、托、及銷售服務費是按前一日基金資產凈值的一定比例逐日計提，按月支付。基金費用如果影響基金份額凈值小數點后第5位的即發生的費用大于基金凈值十萬分之一，應采用預提或待攤的方法計入基金損益。不列入基金費用的項目：管和托因未履行或未完全履行義務導致的費用支出或基金財產的損失。管和托處理與基金運作無關的事項發生的費用。合同生效前的相關費用，包括但不限于驗資費、會計費、律師費和信披費。第三節基金會計核算

基金會計1。1到12。31，人民幣為記賬本位幣，人民幣元為記賬單位。基金會計核算的特點：會計主體是證券投資基金（基金會計則以證券投資基金為會計核算主體。基金會計的責任主體是基公和基托，前者承擔主要會計責任。會計分期細化到日。（我國基金會計核算均已細化到日）。基金持有的金融資產和承擔的金融負債通常歸類以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產和金融負債。基金會計核算對象包括：資產類、負債類、資產負債共同類、所有者權益類、損益類的核算。證券投資主要投資于政策允許的有價證券和衍生金融工具，包括股票、債券、資產支持證券、權證、遠期投資等有價證券和衍生金融工具的買賣及回購交易等。基金會計報告包括資產負債表、利潤表及凈值變動表等報表。第四節基金財務會計報告分析

基金財務會計報表包括資產負債表、利潤表和凈值變動表等。基金會計報表附注包括重要會計政策和會計估計、會計政策和會計估計變更及差錯更正的說明、報表重要項目的說明和關聯方關聯交易等內容。基金財務會計報告分析目的：評價基金過去的經營業績及投資管理能力：通過分析基金現時資產配置及投資組合狀況來了解基金的投資狀況；預測基金未來的發展趨勢，為基金投資者投資決策提供依據。財務會計報表的分析包括：1基金持倉結構分析（在進行持倉分析時，票投資占基金資產凈值的比例如發生少量變動，并不意味著基金經理一定進行了增倉或減倉的操作，因為市場的波動也可能引起計算結果的變動）2基金盈利能力和分紅能力分析3基金收入情況分析4基金費用情況分析5基金份額變動分析（基金持有人中個人投資者較多則基金規模相對會穩定，反之，不穩。如基金中機構投資者較多，表明機構比較認可。6基金投資風格分析（持倉集中度分析；基金持倉股本規模分析；基金持倉成長性分析）

第八章 基金利潤分配與稅收

基金經營活動所產生的利潤是基金利潤分配的基礎，利潤分配是投資者取得投資收益的基本方式。利息收入、投資收益及其他收入是基金的主要利潤來源。基金稅收涉及 基金作為一個營業主體的稅收、基管和托作為基金營業主體的稅收及投資者買賣基金涉及的稅收3 個方面。

第一節基金利潤 基金利潤來源：基金資產估值引起的資產變動作為公允價值變動損益記入當期損益。利息收入；投資收益；其他收入（手續返還ETF替代損益）；公允價值變動損益；基金的費用。與基金利潤有關的幾個財務指標：本期利潤（基金在一定時期內全部損益的總和，包括記入當期損益的公允價值變動損益）；本期已實現收益（本期利息收入、投資收益、其它收入[（不含公允價值變動收益）扣除相關費用后的總和是將本期利潤扣除本期公允價值變動損益后的余額]；期末可供分配利潤；未分配利潤。第二節 基金利潤分配

進行利潤分配會導致基金份額凈值的下降。封基的利潤分配每年不得少于一次，利潤分配比例不得低于基金已實現利潤的90%。應當先彌補上一的虧損，然后再分紅。應采用現金的方式。開基按規定需在合同中約定每年基金利潤分配的最多次數和基金利潤分配的最低比例。開基：現金分紅和分紅再投資轉換為基金份額。貨幣市場基金：每天按照面值進行報價，或在合同中將收益分配方式約定為紅利再投資，并應當每日進行收益分配。當日申購的基金份額自下一個工作日起享有基金的分配權益，當日贖回的基金份額自下一個工作日起不享有基金的分配收益。貨基：周五分時，將同時分配六和日的利潤；一到四，僅對當日的利潤進行分配。周五申購或轉換的份額不享有周五六的利潤，五贖或轉換的享有五六日的利潤。

第三節 基金稅收

營業稅買賣票和債的差價收入，免營業稅。以發行基金方式募集資金不屬于營業稅的征收范圍。印花稅按1%。稅率征買入交易不再征收。所得稅對證券投資基金買賣的差價、股息、紅利、債券的利息收入及其他收入暫不征收企業所得稅。對基金取得的股利、債利息收入、儲蓄利息20%收個人所得稅。管人和托人的稅收：從事基金管理活動取得的收入，依照稅法，征收營業稅。征收企業所得稅。機構投資者買賣基金的稅收：金融機構（銀行與非銀）的買賣差價征收營業稅，非金融機構不征收營業稅。印花稅企業投資者暫免征收印花稅。所得稅：企業投資者差價應征收企業所得稅。從基金分配中獲得的收入暫不征收企業所得稅。個人投資者：印花稅：暫免征收。所得稅：差價收入，暫不征收個人所得稅。個人投資者從基金分配中獲得的股利收入、企業債券的利息收、儲蓄利息收入20%個人所得稅。基金向個人投資者分配股息、紅利、利息時不再繳個稅。

第九章 基金的信息披露

真實準確完整及時是基石。信披制度的四個層次：國家法律、部門規章、規范性文件、自律規則。信披包括：募集信息披、運作信息披、和臨時信披。管和托都是主要義務人。第一節 基金信息披露概述

信息披露指基金市場相關當事人在基金募集、上市交易、投資運作等一系列的環節中，依照法律法規規定向社會公眾進行信息披露。基金信息披露的作用：1投資者的價值判斷2防止利益沖突與利益輸送3提高證券市場的效率4有效防止信息濫用。資本市場的基礎是信息披露。通過強制性信息披露，能迫使信息得以公司，從而消除逆向選擇和道德風險帶來的低效無序狀況，提高證券市場的有效性。基金信披的原則：實質性原則（真實性、準確性、完整性、及時性、公平披露原則）；形式性原則（規范性原則、易解性原則、易得性原則）。基金信披的禁止性行為：1虛假記載、誤導陳或重大遺（虛假：將不存在的事實在披露文件中予以記載；誤導投資者對基金投資行為發生錯誤判斷并產生重大影響的陳述；重大遺漏：還在應披而未披的，屬于違法犯罪的行為。）2對證券投資業績進行預測3違規承諾收益或者承擔損失。4詆毀其他管人、托人或者基銷售機構。基金信息披露的分類：基金募集信息披露（分為首次募集信息披和存續期募集信息披。基金份額發售前，管人需要編制并披露招募說明書、基金合同、托管協議、基金份額發售公告。開基在合同生效后6 個月內披露一次更新的招募說明書）2 基金運作信息的披露（文件包括：上市交易公告書、資產凈值和份額凈值公告、、半年、季報。年半季統稱為基金定期報告）3基金臨時信息披露（基金存續期間，重大事件或市場流傳的誤導性的信息，）XBRL在信披中的意義：規范化、透明化、電子化，提高信息在編報、傳送和使用的效率和質量。我國基金在2008年啟動了該項工作，至今實現了季度報和凈值報等定期報的報送工作。第二節 我國基金信息披露制度體系

我國信披制度體系分為國法、部門規章、規范性文件、自律性規則國個層次。國法《證券投資基金法》部門《信披管辦》規范文件《信披內容與格式準則》〈信披編報規則〉〈XBRL標引規范〉自律性規則〈〈上證〉深證的上市規則〉 第三節 基金主要當事人的信息披露義務

管人的信披義務：涉及基金募集、上市交易、投資運作、凈值披露等各個環節。基金份額發售的3 日前將募集說明書、基金合同摘要登載在指定報和管人的網站上。合同生效的次日，同上刊登。開基在生效后每6個月結束之日起45日內，將更新的招募說明書登在管人網站上。至少每周公告一次封基的資產凈值和份額凈值。開基在開始辦理申和贖前，至少每周公司一次上同。放開申贖后，每個開放日的次日披基的份凈和份累凈。如遇半年末和年末還應披露半和最后一個市場交易日的基金資產凈值、份凈、分累凈。年結束90日內，在指刊上披年報的摘要，管人站上披全文。上半年結束后60日內在指刊上披半年報摘要，管人站的報全文。季度結束后15日內在指刊和管站上報季報全文。發生對持有人權益或基金價格產生重大影響的事件時，應在2日內編制并披露臨時報。管人召開份額持有人大會的至少30天公司大會的召開時間、會議形式審議事項議事日程表決方式等，召開后應將決定事項報監會核準或備案。

托人的信息披露義務：涉及資產保管、代理清算交割、會計核算、凈值復核、投資運作監督等環節。對管人編制的資產凈值、份額凈值、申購贖回價格、定期報、定期更新的招募說明書等公司的信息進行復核、審查。托人召集持人大會的，提前30日公告。份額持有人信息披露義務：當代表基金份額10%以上的持有人就同一事項要求召開會的，而管和托都不召開的，代表份額10%以上的持有人有權自行召集，提前30日公告。第四節 基金募集信息披露

合同、招募說明書和托管協議是募集期間的三大信息披露文件。基金合同特別約定的事項：包括各當事人的權利義務、持有人大會、合同終止等方面的信息。招募說明書包含的重要信息：1基金動作方式2從基金資產中列支的費用的種類3份額的發售、交易、申購、贖回的約定4投資目標、投資范圍、投資策略、業績比較基準、風險收益特征、投資限制5資產凈值的計算方法和公告方式6基金風險提示7招募說明書摘要。第五節 基金運作信息披露

包括凈值公告、季度報告、半報、年報、上市交易公告書。

基金報告一般應披露以下財務指標：本期已實現收益、本期利潤、加權平均基金份額本期利潤、本期加權平均凈值利潤率、本期基金份額凈值增長率、期末可供分配利潤、期末可供分配基金份額利潤、期末資產凈值、期末基金份額凈值、基金份額累計凈值增長率。年報中的投資組合應披露：期末基金資產組合、期末按行業分類的股票投資組合、期末按市值占基金資產凈值比例在小排序的所有股票明細、報告期內股票投資組合的重大變動、期開按券種分類的債券投資組合、期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前5 名的債券明細、投資組合報告附注。基金股票投資組合重大變動的披露內容包括：報告期內累計買入、累計賣出價值超出期初基金資產凈值2%（期內合同生效的基金，采用期末資產凈值的2%）的股票明細；對累計買入累計賣出價值前20名的股票價值低于2%的應披露至少前20名的股票明細；整個報告期內買入股票的成本總額及賣出股票的收入總額。上市交易公司書披露事項：概況、募集情況與上市交易安排、持有人戶數、持有人結構及前10名持有人、主要當事人介紹、基金合同摘要、財務狀況、投資組合報告、重大事件揭示等。

第六節 基金臨時報告披露 披露義務人應當在重大事件發生之日起2日內編制并披露臨時報告書

第七節 QD定期報告中的特殊披露要求：1境外投資顧問和境外資產托管人信息2境外證券信息3外幣交易及外幣折算相關的信息。

第十章 基金監管 第一節 概述

監管是指監管部門用法律的、經濟的及必要的行政手段，對基金市場參與者行為進行監督和管理。監管目標：（是一切基金監管活動的出發點）1保護投資者利益2保證市場的公平、效率和透明3降低系統風險4 推動基金業的規范發展。原則：1依法監管原則2三公原則3監管與自律并重原則4監管的連續性和有效性原則5審慎監管原則（針對公司清償能力的監管）

第二節 基金監管機構和自律組織

證監會是監管主體。協會是自律組織，對基金業行業自律管理；交易所負責組織和監督基金的上市交易，并對上市交易基金的信息披露進行監督。證監會對基金市場的監管：設有基金監管部具體承擔基金監管職責。基金監管部的主要職能：涉及行業的重大政策研究，行業的監管規則，行政許可項目審核，全面負責對管公托行及代銷的監管，行業高管的任職資格審核，指導，組織和協調地方局、所等對基金的日常監管和指導監督基金同業協會的活動，對日常監管中的重大問題進行處置。采用市場準入監管和日常持續監管兩種方式，日常有現場檢查和非現場檢中國證監會各地方監管局對基金的監管：負責對經營所在地在本轄區的基金管理公司進行日常監管，同時負責對轄區內異地基金管理公司 的分支機構及基金代銷機構進行日常監管。證券業協會的自律管理：具有獨立法人地位的，由經營證券業務的金融機構自愿組成的行業性自律組織。2007年協會設立了基金公司會員部，負責管公和托管行特別會員的聯絡與業務交流工作，并協助基金業委員會工作。基金業委員會的職責與作用 ：（會內設的由專業人士組成的議事機構）負責調收映業內意見和建議。研證政策和法案，草擬或審議基金業務有關規則、執業標準、工作指引和自律公約，協助開展業內教育培訓、國際交流與合作。基金公司會員部的職責：都是對基金公司的。協助基金業委員會工作；組織推動公司會員誠信建設，維護公司會員合法利益，基金業務數據統計分析；影子定價和權證估值；受理公司會員的投訴，調解糾紛；組公司開展投資教育工作。交易所作為自律管理的法人，依法對基金上市及相關信息披露等活動進行管理，對基金在所的投資交易實行監控。包括對基金上市交易的管理和對基金投資行為進行監控（投資者買賣基金交易行為的合法、合規性更生監控；證券投資基金在市場的投資行為進行監）第三節 基金服務機構的監管

對基金公司的監管：市場準入和日常持續監管。市場準入監會采用審查的方式：征求相關機構和部門關于股東條件等方面的意見；采取專家評審、調查核實等方式對申請材料的內容進行審查；自受理之日起5 個月內現場檢查基金管理公司設立準備情況。申請境內機構投資者資格審批：凈資產、基金管理年限與管理規模、具有境外投資管理經驗人員數量、公司治理與內部控制等方面符合《QD境外投資管理試行辦法》。管理公司重大事項變更審核：變更經營范圍；變更股東、注冊資本或股東出資比例；變更名稱、住所；修改章程。管公日常監管：主要對象是管公的治理情況和內部控制情況。內部控制監管是日常監管的重點。內容包括（機制合理、健全；內控健全有效猖相互制約和成本效益；環境擔風險評估活動信息溝通和內部監控等基本要素是否達到要求。2007年之后，按照不低于管理費收入10%計提擔風險準備金，金達到基金資產凈值的1%時不再提取。金主要用于違法違規、違反基金合同、技術故障、操作失誤等。日常監管采用現場和非現場檢查。非現審閱材料。基金托管銀行的監管：市場準入和日常持續監。管托管人資格由證監會和銀監會核準。我國目前有14家北京銀行和深發展。日常監管主要包括基金托管職責的發生情況和基金托管部門內部控制情況。基金銷售和注冊登記機構的監管：封閉基金在所的交易系統內競價交易，其登記業務同上市公司的股票一樣，由中證登辦理。開基可由基管或認定的其它機構辦理，目前為基管和中證登。檢查內容包括：內部控制機制是否體現健全、有效、獨立、審慎；控制環境、風評、授權機制、內監、危入等達要求，銷售決策、業務執行流程會計系統、信技、監察等環節是否按《內控指導意見》。第四節 基金運作監管

募集申請審核是基金運作的首要業務環節。分為注冊制和核準制。我國核準制，對基金募集申請進行實質性審查。募集申請核準的主要程序和內容：對募集申請材料進行齊備性、合規性審查，專家評審會對基金募集申請進行評審；作出核準或不的決定；辦理基金備案。基金銷售活動的監管：宣傳推介材料的監管，銷售機構在分發或公布材料之日起5個工作日內向主要辦公場所所在地的局報送相關材料。銷售監管的方式：1督察長監督、檢查基金銷售活動（基金募集行為結束之日起10日內編制專項報告。在監察稽核季度報告中做專項說明，報監會。）2對銷售適用性原則應用情況進行檢查與指導；3宣傳推介材料的報備監管（對在6 個月內連續2兩次警函仍未改正的銷機，在分發或公布宣傳材料前，應事先報送證會，報送之日起10 日后可使用。基金信息披露制度：是基金市場管理制度的基石。監管的主要部門：會及各地局和所。所主要負責監管上市基金的信息披露。基金投資比例的規定：1基名顯示投向的應當有80%以上的非現金資產；2一基持一家票，市值超基資凈的10%；同一基全基持一家發券超券10%。3開基保持不低于基凈5%的現金或到期日一年以內的政府債。4管人應在合同生效之日起6 個月內使基的組合比例符合合同約定。應當在10個交易日內調整。5單只基金持有的全部資支券市值不超該基凈的20%，會定的特除外。基金財產不得用于下列投資或活動：承銷券；向他人貸款或擔保；擔無限責任的投資；買賣其他基金份額，但國務院另規的除外；向其管人托人出資或買賣其管人、托人發行的票或債；買賣與其管人托人有控股關系的股東或管人托人有重大利害關系的券或承銷期內承銷的證券。貨基：存放在具有托管資格的同一商行的存款，不超資凈30%，不具有的不超5%。定期存款的比例不超資凈的30%。

基管從事特定資產管理業務，應設專門部門，投資經理與證券投資基金的基金經理的辦公區域應嚴格分離。對基金投資與交易違法違規行為：1偶然操作失誤，少量不規范，由所電話通知，給予提醒。2金額較大，影響到其他投的市判，所向監專報；監管部門調查或約見高管進行談話提醒。3存在重大投資失誤或涉嫌操價，或重大關聯交易，或涉嫌牟取個人私利或瀆職的，給持人利益造成損害的監管部門將進行專門調查。第五節 基金行業高級管理人員的監管

基金管理行業最大的特點：受人之托、代人理財。基金行業的高管指明董事長、總經、副總經、督察長、托管部門總經、副總經。高管選任或改任，應報監會審核。管公董事和基金經理的任免，應向監會報告。（高管中沒有基金經理）。高管任職資格：基金從業資格 ；3年以上基金證券銀行等相關領域的工作經歷及與職務相適的管理經歷，督長應具有法會監察稽核、風管審計等工作經歷。最近3 年未處罰。獨董：5年以上金法財工；有時間；近3年沒有在沒在管公及股東單位、擬任職的基公存在業務聯系或利益關系的機構任職；與擬任職的管公的高管其它董事、監事沒有利害關系。直系親屬不在任職。近3 年。督察長發現異常情況應當在知悉該信息之日起3 個工作日內向監報： 高投違法被有關機關調查或處理；高管辭職、離職、喪民行等不能履職；高管擬因私出境1 個月以上出出境逾期未歸，投資管理人員擬離開工作崗位1 個月以上；高管直系親屬擬移居境外或已在境外定居；高管投資管在非經營性機構兼職的。離任審計、離任審查：董事長、總經理離任，離任審計。管公副總、督察長、基金經理離任，離任審查。基金托管部門高管離任，托管銀行應當立即進行離任審查，計報告和查報送證監會。

第十一章 證券組合管理理論 第一節 證券組合管理概述

哈理。馬柯威茨于1952年系統提出。證券組合：指個人或機構投資者所有持有的各種有價證券的總稱。按不同投資目標：避稅型（市政債）、收入型（追求基本收益。利股息）、增長型（資本升值）、收入和增長混合型、貨幣市場型、國際型及指數化型。組合管理的意義和特點：投資收益最大化、避免投資過程的隨意性。特點：投資的分散性（降非系）；風險與收益的匹配性。組合管理的方法：據組合管理者對市場效率的不同看法，分被動和主動管理。被動認為市場是有效市場，凡是能夠影響證券價格的信息均已在當前證券價格中得到反映。主動，認為市場不總是有效和。證券組合管理的基本步驟：1確定投資政策2進行投資分析3構建組合4組合修正5業績評估。理論的產生，馬〈證券組合選擇〉的論文是開端。馬分別用期望收益率和收益率的方差來衡量投資的預期收益水平和不確定性（風險），建立均值方差模型來闡述如何全盤考慮上述兩個目標，從而進行決策。結果是，投資者應該通過同時購買多種證券而不是一種證券進行分散化投資。夏普第一個提出了資本資產定價模型（CAPM），史蒂夫。羅斯發展了CAPM提出套利定價理論（APT）。第二節 證券組合分析

單個證券的收益和風險 公式： 投資收益=期內票紅利收益和價差收益之和。公式：

收益率的標準差越大，說明證券的收益率的波動越大，風險也越大。證券組合的收益和風險：兩種證券組合 公式：

多種券組合的益和險：公式：方差大小取決于單個證券的方差、比重、各券之間的相關系數（協方差）三個因素。組合的可行域：在完全負相關的情況下，按適當比例買入形成 一個無風險組合，得到 一個穩定的收益率。多券組合的可行域：一個共同特點，左邊界必然向處凸或呈線性，即不什出現凹陷。共同偏好原則：1兩種相同的收益率方差和不同的期望收益率 選擇期望收益率高的組合。2兩種相同的期望收益率和不同的收益率方差 選方差小的組合。有效組合不止1個，可行域的上邊界部分 稱為有效邊界。最優證券組合：特定者，任意組合，據其風險的態度，得到一系列滿意程度相同（無差異）的證券組合，恰好形成一條曲線，為該者的一條無差異曲線。偏好不同的，無差異曲線形狀不同。無差異——投資滿意程度相同。無差異曲線的6 個特點：1由左至右向上彎曲的曲線；2每個者的曲線形成密布整個平面又不相互相交的曲線簇；3同一條曲線上組合給者帶來的滿意程度相同；4不同無差異曲線上的組合給者帶來的滿意程度相同；5曲線的位置越高，具上組合帶來的滿意度越高；6曲線 向上彎曲的程度大小反映了者承受風險的能力強弱。越陡峭，說明者保守，風承小。者的偏好通過他的無差異曲線來反映，使他歸滿意的有效組合，恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點所表示的組合。

第三節 資本資產定價模型威廉夏普提出。

假設條件：1者都據期望收益率評價組合的收益水平；2者對收益、風險及券間的關聯性具有完全相同的預期；3資本市場沒有摩擦。當市場處于均衡狀態時，最優風險組合就等于市場組合。市場組合：指明由風險券構成，并且其成員券的投資比例與整個市場上風險券的相對市值比例一致的券組合。用M表示。在均值標準差平面上，所有有效組合剛好構成連接無風險資產F與市場組合M的射線FM，稱為資本市場線。資本市場線揭示了有效組合的收益和風險之間的均衡關系。資本市場線是對有效組合的期望收益率和風險之間的關系提供了完整的闡述。有效期望收益率由兩部分構成：1無風險利率，由時間創造，是對放棄即期消費的補償；2另一部分是對承擔風險的補償，稱為風險溢價，與承擔的風險的大小成正比。證券市場線的經濟意義：對任意證券或組合的期望收益率和風險之間的關系提供了完整的闡述。任意證券或組合的期望收益率由兩部分構成：11無風險利率，由時間創造，是對放棄即期消費的補償；2另一部分是對承擔風險的補償，稱為風險溢價，與承擔的風險的大小成正比。貝塔系數涵義：1反映證券或組合對市場組合方差的貢獻率；2 反映了證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性。證券或組合的收益與市場指數收益呈線性相關。系數值絕對值越大，表明證券或組合對市場指數的敏感性越強。3系數是衡量證券承擔系統風險水平的指數。其它應用：1證券選擇（牛市估值優勢相差不大，選系數較大的票，期收益高；熊市選系數小的票，以減少票下跌的損失。）2風險控制3投資組合績效評價。

第四節 套利定價理論APT

揭示了均衡價格形成的套利驅動機制和均衡價格的決定因素。三個基本假設：1者是追求收益的，同時厭惡風險的。2所有證券的收益都受到一個共同因素F的影響，并且證券的收益率具有 3 者能夠發現市場上是否存在套利機會，并利用該機會進行套利。第五節 有效市場假設理論及其運用EMH 有效市場理論認為，證券在任一時點上的價格無對所有相關信息做出了反應。票價的任何變化只會由新信息引起。法默將信息分為歷史信息、公開信息及全部信息（含內幕信息）3 類。弱勢半強勢及強勢有效市場。弱勢有效市場——技術分析方法無效。半強勢有效市場假設——否定基本分析存在的基礎。強勢有效市場假設——對任何內幕信息的價值持否定態度。市場異常現象：日歷異常（一類與時間因素有關的異常現象）、事件異常（特定事件）、公司異常及會計異常。有效市場理論對投資管理的影響：認為市場是有效的，就沒有必要進行積極的投資管理，面應采取消極的策略。有效市場理論為指數基金的產生哲學基礎。第六節 行為金融理論及其應用 認為者行為常常表現出不理性。而這些非理性的行為和決策錯誤將會影響到證券的定價。進行投資決策刊表現出以下心理特點：1過分自信2重視當前和熟悉的事物3回避損失和“心理”會計（過快賣出浮盈票，將浮虧票保留下來）4避免后悔心理（代為投資、隨大流、追漲殺跌）5相互影響 行為金融藝術模型：BSV模型1選擇性偏差（過分重視近期實際變化模式）2保守型偏差（不能根據變化了的情況修正增加的預測模型）DHS模型有信息與無信息兩類。證券價格是由有信息的投資者決定。

第十二章 資產配置管理 第一節 概述

資產配置是指根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，通常是將資產在低風險、低收益證券與高間分配。投資規劃即資產配置，是資產組合管理決策制定步驟中最重要的環節，資產配置是總投資過程中最重要的環節之一，也是決定投資組合相對業績的主要因素。資產配置組合對總投資組合業績的貢獻率達到90%以上。配置起到降低風險、提收益的作用。配置的意義：幫助投資者降低單一資產的非系統性風險。配置的目標：以資產類別的歷史表現與者的風險偏好為基礎，決定不同資產類別在投資組合中所占比重，從而降風、提益消除者對收益所承擔的不必要的額外風險。資產配置的主要考慮因素：１影響者風險承受能力和收益要求的各項因素。（者年齡、資產負債狀況、財務變動狀況與趨勢、財富凈值和風險偏好等因素。對于個人投資者，個人的生命周期是影響資產配置的最主要因素。最初的工作累積期，兩高；退休期低風和益穩的。）２影響各類資產的風險收益狀況心相關關系的資本市場環境因素。３資產有流動性特征與者的流動性要求相匹配的問題４投資期限５稅收考慮。資產配置的基本步驟：１明確投資目標和限制因素２明確資本市場的期望值３明確資產組合中包括哪幾類資產（不要資產類型有：貨幣市場工具，即現金、固定收益證券、股票、不動產、貴金屬）４確定有效資產組合的邊界５尋找最佳的資產組合。第二節

資產配置的基本方法

歷史數據法和情景綜合分析法歷史數據法假定未來與過去相似，以長期歷史數據為基礎，據過去的經歷推測未來的資產類別收益。歷史數據包括：各類型資產的收益率、以標準差衡量的風險水平及不同類型資產之間的相關性年數據。情景綜合分析法：要求更高的預測技能，由此得到的結果在一定程度上有價值。預測期間在３——５年左右。第三節 資產配置主要類型及其比較、買入并持有策略（消極）、恒定混合策略（積極）、投資組合保險策略（積極）和動態資產配置策略（積極）。全球配期限１年以上，票債半年，行業最短，季度周期或行業波動特征進行調整。買入并持有策略按確定的恰當的資產配置比例構造了某個投資組合后在３—５ 年適當持有期間內不改變資產配置狀態，是消極型的長期再平衡方式，適用于長期計劃戰略性資產配置的者。長期投資。投資組合價值與票市場價值保持同方向同比例的變動。恒定混合策略：保持組合中的比例固定。適用于承受力較穩定的。下跌時，承受力保持不變，風險資產的比例反面上升，風收益補償也隨之上升；上升時，力不變產的比例下降，收益補償下。當票市處于震蕩、波動狀態中恒可能優于習入并持有策略。投資組合保險策略（同向操作）：部分無風，保證組合最低價值的前提下，當組合價值因風收提高而上升時，風產的投資比例提高，反下降。買恒投三者比較：票價保持單方向持續運動時，收益情況 投》買》恒。市場易變無序時，恒》買》投。對流動性的要求：買入最低。要求最高的是投。

第十三章 股票投資組合管理 第一節 股票投資組合的目的

目的：1分散風險風險（隨著組合證券數量的增而降，關聯性低的證券組合可有效降個別風險。組合投資能夠減少直至消除各票自身特征所產生的風險（非），而只承擔影響所有票收益率的因素所產生的風險（系統）。）2實現收益最大化 第二節 票投資組合管理基本策略

根據對市場有效性的不同判斷，積極型票投資組合策略，消極型。市場有效性是指票的市場價格反映影響票價格信息的充分程度。全部信息強。消極型是有效市場的最佳選擇。積極型和管理目標是超越市場。第三節 股票投資風格管理

按公司規模分小型資本票、大型、混合型 3 種。中小型資本票的戰略風險高于大型資本票戰略。按股票價格行為所表現出來的行業特征：增長類、周期類、穩定類、能源類。（后三種為非增長類）。按公司成長性分類：增長類和非增長類（收益類）增長類超過經濟發展速度，收益類與經濟發展速度同步增長。選取一定的指標描述公司的成長性1持續增長率即凈資產收益乘以盈余保留率。2紅利收益率。從紅利收益率和市場對優秀增長類公司發出的價格信號來看，紅利收益率通常和公司增長能力呈反向變化的關系。持續增長率和紅利收益率之間是負相關的關系。增長類票有較高的盈余保留率和高的贏利性（或二者兼之）；非增長股票有較低的盈余保留率他贏利性。股票投資風格指數：對票投資風格進行業績評價的指數。引入了風格指數的概念作為評價投資管理人業績的標準。股票風格管理：消極的管理及應用；積極的管及用。

第四節 積極型股票的投資策略

以技術分析為基礎的投資策略是在否定弱勢有效市場的前提下，以歷史交易數據（過去的價格和交易量數據）為基礎，預測單只票或市場總體未來變化趨勢的一種策略。道氏理論：道—瓊斯平均指數 主要觀點：市場價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為；市場波動具有3種趨勢；交易量在確定趨勢中的作用；收盤價是最重要的價格。超買超賣型指標：1簡單過濾器規則：以一點上價格為參考基準，預先認定一個股價上漲或下跌的百分比。止損定律與簡單規則具有相同的理論基礎。移動平均法：是簡單的一種變形。以一段時期內的股票價格移動平均值為參考基礎。乖離率描述股價一股價移動平均線距離遠近程度的一個指標。價量關系指標：價量關系的對比分析已經成為技術分析的基本手段。以基本分析為基礎的投資策略：基本分析是在否定半強式有效市場的前提下，以公司基本面狀況為基礎進行分析。資本結構、產運作效率、償債力、盈利能、市場占有率、等 兩低 市盈率股票價格與每股凈利潤的比值。市凈率則是股票價格與每股凈資產的比值。股利貼現模型：凈現值》0票值被低估應買入；凈現值不于0票價高估賣出。模型中的預期現金流量包括預期的股利支付和未來某時票的預期售價。內含報酬率在凈現值等于0時的折現率反映了票投資的內在收益情況，內高于收買入；內低于收，賣出。各投資策略的比較及主流變換：1對市場有效性的判定不同（技以否定弱市為前提，基分否定半強為前提）2分析基礎不同（技術以歷史的交易數據，基本以宏觀經濟、行業和公司的基本經濟數據為研究基礎，對公司業績的判斷確定其投資價值）3使用的分析工具不同（投資策略發展到今天，以基本為主，輔以技術是主流，基本作為判斷公司投資價值的基礎，技術觀察股價市場走勢判斷買賣時機）第五節 消極型股票投資策略 包括簡單型和指數型兩類。從國外市場的實踐下處，指數投資基金的收益水平總體上超過了非指數基金的收益水平，得益于兩點：1市場的高效性2成本較低。跟蹤誤差是難以避免的。我國股市目前是一種弱勢有效市場。加強指數法：將指數化管理方式與積極型股票投資策略相結合，在盯住選定的股票指數的基礎上做適當的主動性調整稱為加強指數法。核心思想是指數化投資管理與積極型股票投資策略的相結合，但加強與積極間存在處顯著和區別，就是風險控制程度不同。加強指數法：加強風險控制，目的不在于積極尋求投資收益的最大化。積極型，常會出現與基準指數特征產生實質性偏離的情況。

第十四章 債券投資組合管理 第一節 債券收益率及收益率曲線

單一債券到期收益率：為使債券的支付現值與債券價格相待的貼現率，即內部收益率。到期收益率是將未來的現金流按照一個固定的利率折現，使之等于當前的價格。這個固定的利率就是到期收益率。債券投資組合的收益率的衡量：兩種方法：加權平均投資組合收益收益率與投資組合內部收益率。影響收益率的因素：1基礎利率（一般用國債的收益率）；2風險溢價[（債券收益率與基礎利率的利差反映了額外的風險。影響風險溢價的因素：發行人種類；發行人信用度；提前贖回等其他條款；稅收負擔；債券的預期流動性；到期期限（期長債利大者要求更高的收益率））；3收益率曲線（將不同期限債券的到期收益率按償還期限連接成一條曲線，即是債券收益率曲線，反映了債券償還期限與收益的關系。理論上應采用零息債券的收益率得到的收益率曲線，付息債券的到期收益率不能準確反映債券的利率期限結構。收益率曲線反映了市場的利率結構。預期理論：完全預期和有偏預期兩類。完全理論認為：遠利相當于市場參與者對未來短期利率的預期，流動性溢價為零。完全認為收益率曲線的上升下降和水平都是有可能的。有偏預期理論：包括流動性偏好理論和集中偏好理論。流動性偏好理論：認為市場遠期利率包括了預期的未來利率與流動溢價，大多數情況下，流動溢價的存在使收益率曲線向右上方傾斜。集中偏好理論認為收益率曲線的上傾下降平穩甚至上凸都是有可能的。市場分割理論與優先配置理論：市場分割理論認為，長中短期債券被侵害在不同的市場上，各自有獨立的市場均衡狀態。長期借貸決定長債率，短定短債，根據市場侵害理論，利率期限結構和債券收益率曲線由不同市場的供求關系決定的。只有市場分割理論認為，市場是分割的。優先置產理論：認為債券市場不是分割的，者會考察整個 市場并選擇溢價最高的債券品種進行投資。第二節 債券風險的測量

風險種類：1利率風險（所有證券價格趨于與利率水平變化反向運動。利率水平變化時，長債從變幅大于短債變幅）；2再投資風險；3流動性風險（差價越大，流動性風險越高）；4經營風險；5購買力風險6匯率風險7贖回風險。測算債券價格波動性的方法：1基點價格值（指應計收益率每變化1 個基點時債券價格的絕對變動額。）2價格變動收益率值（債券價格收益率值越小，說明債券的價格波動性越大）3久期（是測量債券價格相對于收益率變動的造紙廠性指標。最重要的是麥考萊久期。）4凸性（大多數債券的價格與收益率的關系都可以用一條向下彎曲的曲線來表示，這條曲線的曲率就是債券的凸性。由于存在凸性，債價隨著利率的變化而變化的關系就接近于一條凸函數而不是直線函數。凸性的作用：在于可以彌補債券價格計算的誤差，更準確地衡量債券價格對收益率變化的敏感程度。凸性對于投資者是有利的，尤其是當預期利率波動較大時，較高的凸性有利于投資者提高債券投資收益。第三節 積極債券組合管理 1水平分析2債券互換3應急免疫4騎乘收益率曲線

第四節 消極債券組合管理 一指數策略（以市場充分有效的假設為基礎。加強的指數化：通過一些積極的但是低風險的投資策略提高指數化組合的總收益，指數規定的收益目標變為最小收益目標，而不再是最終收益目標。）二免疫策略 第十五章 基金績效衡量

第一節 基金績效衡量的概述 是對基金經理投資能力的衡量，目的是：在于將具有高超投資能力的優秀基金經理鑒別出來。基金績效衡量不同于對基金組合本身表現的衡量。基金組合本身的衡量著在于反映組合本身的回報情況，并不考慮投資目標、投資范圍、投資約束、組合風險、投資風格的不同對基金組合表現的影響。基金績效衡量的困難性與需要考慮的因素：1基金投資目標2風險水平3比較基準4時期選擇5基金組合的穩定性。績效衡量問題的不同視角：內外；實務與理論；短期與長期；事前與事后（后對基金過去的表現的衡量。所有的績效衡量指標均是事后衡量）；微觀與宏觀；絕對與相對；基金衡量與公司衡量。第二節 基金凈值收益率的計算

1簡單（凈值）收益率計算：不考慮分紅再投資時間坐標的影響，其計算公式與股票持有期收益率計算類似。公式： 2時間加權收益率考慮分紅再投資，能更準確地對基金的真實投資表現做出衡量。分別計算分紅前后的分段收益率，時間加權收益率可由分段收益率的連乘得到。公式

反映了1元投資在不取出的情況下（分紅再投資）的收益率，3算術平均收益率與幾何平均收益率

適用性：算術率大于幾何收益率，每期率差距越大，兩種平均方法的差距越大。幾可以準確地衡量基金表現的實際收益情況，常用于對基金過去的收益率的衡量上，算術一般可以用作對平均收益率的無偏估計，用來對將來收益率的估計。4年化收益率（有簡單年化收益率和精確年化收益率）公式

第三節 基金績效的收益率衡量 分組比較與基準比較是兩個最主要的比較方法。分組比較根據資產配置的不同、風格的不同、投資區域的不同等將具有可比性的相似的基金放在一起進行業績相對比較。基準比較法：通過給被評價的基金定義一個適當的基準組合，比較基金收益率與基準組合收益率的差異來對基金表現加以衡量的一種方法。

第四節 風險調整績效衡量方法 能夠排除風險因素對績效評價的不得影響。三大經典風險調整收益衡量方法：1特雷諾指數：公式 從幾何上看，在收益率與系統風險所構成的坐標系中，對指實際上上無風險收益率與基金組合連線的斜率。特指越大，基金績效表現越好。特指衡量的是部分風險，因此只對部分資產有用。2夏普指數 以標準差作為基金風險的度量。從幾何上看，在收益率-標準差構成的坐標系中，夏指標就是基金組合與無風險收益率連線的斜率。夏指數越大，績效越好。夏指數調整的是全部風險，當某基金就是投資者的全部投資時，可以用夏普指數作為績效衡量的適宜指標。3詹森指數

在CAPM模型上發展的一個風險調整差異衡量指標。夏普指數衡量的是總風險，特雷諾指數衡量的部分風險（貝塔值）三種風險調整衡量方法的區別與聯系：：夏和特給出的是單位風險的超額收益率，詹森給出的是差異收益率。一夏普指數與特雷指數盡管衡量的都是單位風險的收益率，但二者對風險的計量不同（夏考慮總風險以標準差衡量；特雷考慮市場風險以貝值衡量）。二夏普指數與特雷指數在對基金績效的排序上結論上有可能不一致（當分散程度較差的與較好的組合進行比較時，用兩個指標衡量的結果就可能不同。）三特雷指數與詹森指數只考慮了績效的深度，而夏普指數則同時考慮了績效的深度和廣度（深度指經理所獲超額回報的大小；廣度對組合分散程度加以了考慮；特雷詹森對風險的考慮只涉及到了貝值，而組合的貝值不會隨組合中證券數量的增加而減少，因此）四詹森指數要求用樣本期內所有變量的樣本數據進行回歸計算 經典績效衡量方法存在的問題：1 CAPM模型的有效性問題2 SML誤定可能引起的績效衡量誤差3基金組合的風險水平并非一成不變。4 以單一市場組合為基準的衡量指標會使績效評價有失偏頗。風險調整收益衡量的其他方法：1信息比率（信息比率在超額收益高）2 M2測度（與夏普指數對基金績效的表現排序是一致的。

第五節 擇時能力衡量 基金經理的投資能力可以被分為股票選擇能力（擇股能力）和市場選擇能力（擇時能力）擇時能力是對市場整體走勢的預測能力，牛市降現金頭寸或提高組合的貝值；熊市相反。）。擇時能力衡量的指標：現金比例變化法、成功概率法、二次項法、雙貝塔方法

第六節 績效貢獻分析 能力的衡量

一資產配置選擇能力與證券選擇能力的衡量二行業或部門選擇

第四篇：《證券投資基金》知識點總結

證券從業資格考試題庫《證券投資基金》題知識點總結

第一章 證券投資基金概述

第一節 證券投資基金的概念與特點

一、證券投資基金的概念：證券投資基金是指通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

關于證券投資基金概念的考點如下，這些考點可能成為單項選擇題：

1、證券投資基金通過發行基金份額的方式募集資金。

2、個人投資者或機構投資者通過購買一定數量的基金份額參與基金投資。

3、基金所募集的資金在法律上具有獨立性。

4、基金資產由基金托管人保管。

5、基金資產由基金管理人進行組合投資。

6、基金投資者是基金的所有人。

7、基金盈余全部歸基金投資者所有。

8、證券投資基金是一種間接投資工具。

9、證券投資基金以股票、債券等金融證券為投資對象。

10、基金投資者通過購買基金份額的方式間接進行證券投資。

11、證券投資基金在美國被稱為“共同基金”;在英國及中國香港被稱為“單位信托基金”;在日本和中國臺灣稱為“證券投資信托基金”;在歐洲一些國家稱為“集合投資基金”或“集合投資計劃”。

二、證券投資基金的特點(重要考點，經常以多項選擇題出現)

(一)集合理財，專業管理

(二)組合投資，分散風險

(三)利益共享，風險共擔

(四)嚴格管理，信息透明

(五)獨立托管，保障安全

三、證券投資基金與其他金融工具的比較

(一)基金與股票、債券的差異(共3條，常以多項選擇題出現)

1、反映的經濟關系不同。

股票反映的是一種所有權關系;

債券反映的債權債務關系;

基金反映的是一種信托關系。

2、所籌資金的投向不同。

股票、債券是直接投資工具，所籌集的資金主要投向實業領域。

基金是間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具。

3、投資收益與風險大小不同

股票：高風險、高收益。

債券：低風險、低收益。

基金：介于股票和債券之間，風險相對適中、收益相對穩健。

(二)基金與銀行存款的差異(有3條差異，常以多項選擇出現。)

考點主要有兩個：

基金通過銀行代銷，但不是銀行發行的。(以判斷題目出現)。

1、性質不同

2、收益與風險大小不同

3、信息披露程度不同。

第二節 證券投資基金的參與主體

基金的參與主體分為基金當事人、(基金市場)服務機構、監管機構和自律機構三大類。(常以多項選擇題目出現)采集者退散

一、證券投資基金當事人(常以多項選擇題出現)

(一)基金份額持有人

1、基金份額持有人即基金投資人，是基金的出資人、基金資產的所有者和基金投資收益的受益人。

2、基金份額持有人享有的權利(請同學們仔細閱讀，此處常成為考點，也是難點)

(二)基金管理人

1、基金管理人的主要職責(請同學們仔細閱讀，此處常成為考點，也是難點)

2、基金管理人在基金運作中具有核心作用。

3、在我國，基金管理人只能由依法設立的基金管理公司擔任。采集者退散

(三)基金托管人

1、基金托管人的職責(請同學們仔細閱讀，此處常成為考點，也是難點)

2、在我國，基金托管人只能由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行擔任。

二、證券投資基金市場服務機構

包括：基金銷售機構、登記注冊機構、律師和會計師事務所、基金投資咨詢公司、基金評級機構。

*

三、基金的行政監管和自律管理(本點有變化，請同學們注意)

(一)基金監管機構(中國證監會)

(二)證券交易所

(三)基金行業自律組織(基金同業協會)

四、證券投資基金運作關系圖

第三節 證券投資基金的法律形式

依照基金法律形式不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。公司型基金以美國的投資公司為代表，我國目前設立的則為契約型基金。

一、契約型基金

契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設立，基金投資者的權利主要體現在合同的條款上。

二、公司型基金

公司型基金在法律上是具有獨立法人地位的股份投資公司，基金投資者是公司的股東。

三、契約性基金與公司型基金的區別(請同學們注意，這是考試重點，經常出現，需要花時間仔細學習與掌握)。

(一)法律形式不同。

契約型基金不具有法人資格，而公司型基金具有法人資格。

(二)投資者的地位不同

契約型基金的投資者沒有管理基金資產的權利;公司型基金的投資者可以通過股東大會享有管理基金的權利。由此可見，公司型基金的投資者的權利要大一些。

(三)基金營運依據不同。

契約型基金依據基金合同營運基金;公司型基金依據基金公司章程營運基金。第四節 證券投資基金的運作方式

依據基金運作方式不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。

封閉式基金的概念：指基金規模在合同期限內固定不變，基金份額在交易所交易，基金持有人不得提前贖回。

開放式基金的概念：基金規模不固定，基金份額可以在合同規定的時間和場所進行申購、贖回、交易的一種交易方式。

封閉式基金與開放式基金的區別(考試重點，需要仔細閱讀、掌握)

1、期限不同。封閉式基金有一個固定的存續期。我國《證券投資基金法》規定，封閉式基金期限應在5年以上，期滿后可申請延期，目前我國的封閉式基金存續期限一般為15年。開放式基金一般無期限。

2、規模限制不同。封閉式基金規模固定;開放式基金規模不固定。

3、交易場所不同。封閉式基金在證券交易所上市交易;開放式基金可以在代銷機構、基金管理人等場所申購、贖回，一般為場外交易方式。

4、價格形成方式不同。封閉式基金價格主要受二級市場供求關系影響;開放式基金價格以基金份額凈值為基礎，不受市場供求關系影響。

5、激勵約束機制和投資策略不同。與封閉式基金相比，開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵約束機制。第五節 證券投資基金的起源與發展

一、證券投資基金的起源(做為常識性掌握)

1868年，英國成立的“海外及殖民地政府信托基金”是證券投資基金的雛形。

二、證券投資基金的發展

1924年3月21日，“馬薩諸塞投資信托基金”在美國波士頓成立，這是世界上第一只公司型開放式基金。

三、全球基金業發展的趨勢與特點(常識性掌握)

(一)美國占據主導地位，其他國家發展迅猛

(二)開放式基金成為證券投資基金的主流產品

(三)基金市場競爭加劇，行業集中趨勢突出

(四)基金的資金來源發生了重大變化(退休養老金快速增長)

第六節 我國基金業的發展概況

分為三個階段：

第一階段(20世紀80年代末至1997年11月14日《證券投資基金管理暫行辦法》頒布之前)

第二階段(《暫行辦法》頒布以后至2001年8月的封閉式基金的發展階段

第三階段(2001年9月以來的開放式基金的發展階段)

2001年9月，我國第一只開放式基金——“華安創新”。

第七節 基金業在金融體系中的地位與作用(常識性掌握，可能會以多項選擇題目出現)

一、中小投資者拓寬了投資渠道

二、優化金融結構，促進經濟增長

三、有利于證券市場的穩定和健康發展

四、完善金融體系和社會保障體系 第二章 基金的類型

本章共有7節內容。

第一節 證券投資基金分類概述

一、證券投資基金分類的意義。

1、對投資者來說，科學的分類有助于投資者加深對各種基金的認識與風險收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。

2、對基金管理公司來說，基金業績的比較應該在同一類別中進行才公平合理。

3、對基金研究評價機構來說，基金的分類則是進行基金評價的基礎。

4、對監管部門來說，有利于實施有效的分類監管。

二、基金分類的困難

2004年7月1日《證券投資基金運作管理辦法》中，首次將我國的基金的類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。

三、基金分類(重要考點，經常以多項選擇題出現)

(一)根據運作方式不同，可以分為封閉式基金、開放式基金。

(二)根據組織形式的不同，可以分為契約型基金、公司型基金。

(三)根據投資對象不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等。

(四)根據投資目標不同，可分為成長型基金、收入性基金和平衡性基金。

(五)依據投資理念的不同，可以分為主動型基金與被動型基金。

(六)根據募集方式不同，可分為公募基金和私募基金。

(七)根據基金的資金來源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金。

(八)特殊類型基金

1、系列基金

2、基金中的基金

3、保本基金

4、交易所交易基金(ETF)與上市開放式基金(LOF)

LOF 與ETF的區別：(同學們需要認真學習掌握)

(1)申購、贖回的標的不同。LOF是基金份額與現金的交易。ETF是基金份額與“一籃子”股票的交易。

(2)申購、贖回的場所不同：ETF通過交易所進行;LOF在代銷網點進行。

(3)對申購、贖回的限制不同：ETF要求的數額較大，在100萬份以上;LOF在申購、贖回上沒有特別要求。

(4)基金投資策略不同：ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數為目標;而LOF既可以采用主動方式，也可以采用被動方式。

(5)在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報價;而LOF通常一天只提供一個或幾次基金凈值報價。

(6)套利機制不同：ETF可實時套利;而LOF在套利上沒有ETF方便，需要承擔較大的套利風險。

第二節 股票基金

一、股票基金在投資組合中的作用

1、適合長期投資。

2、風險較高、預期收益也較高。

3、提供了應付通貨膨脹最有效的手段。

二、股票基金與股票的不同 股票價格隨時變動;股票基金價格每個交易日只有1個價格。股票價格受成交量的影響;股票基金價格不受申購、贖回的數量的影響。

股票價格高低的合理性可以作出判斷;而不能對股票基金凈值的合理性進行判斷。單一股票風險較大;而股票基金由于采取投資組合，風險相對較低。

三、股票基金的類型

(一)按投資市場分類，可以分為國內、國外、全球股票基金三大類。(二)按股票規模分類，可以分為小盤、中盤與大盤股票。

(三)按股票性質分類，可以分為價值型股票基金與成長型股票基金。

(四)按基金投資風格分類，可以分為9種類型(請同學們自己學習)

(五)按行業分類，可以分為基礎行業基金、資源類股票基金、房地產基金、金融服務基金、科技股基金。

四、股票基金的投資風險

分為系統性風險、非系統性風險以及主動操作風險。

五、股票基金的分析方法

通常采用一系列指標來分析股票基金。

(一)反映基金經營業績的指標(基金分紅、已實現收益、凈值收益率)凈值收益率指標是最主要分析指標，最能全面反映基金的經營業績。

凈值收益率=*100%

(二)反映基金風險大小的指標(標準差、β值、持股集中度、行業投資集中度、持股數量)

β=(基金凈值變化率/股票指數變化率)*100%

持股集中度=(前十大重倉股票市值/基金投資股票總市值)*100%

(三)反映股票基金組合特點的指標(所持有股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率)(四)反映基金操作成本的指標(費用率)

(五)反映基金操作策略的指標(基金股票周轉率)第三節 債券基金

一、債券基金在投資組合中的作用

債券基金是收益、風險適中的投資工具。

二、債券基金與債券的不同

(一)債券基金的收益不如債券的利息固定。

(二)債券基金沒有確定的到期日。

(三)債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預測。采集者退散

(四)投資風險不同。

三、債券基金的類型

四、債券基金的投資風險(重要考點，常以多項選擇題目出現)

(一)利率風險

(二)信用風險

(三)提前贖回風險

(四)通貨膨脹風險

五、債券基金的分析方法。(許多指標與股票基金類似，其中久期指標是債券基金的特殊分析指標，需要重點掌握。)久期：指一只債券的加權到期時間，它綜合考慮了到期時間、債券現金流以及市場利率對債券價值的影響，可以用來反映利率的微小變動對債券價格的影響，因此是一個很好的債券利率風險衡量指標。

債券基金的久期：等于基金組合中各個債券的投資比例與對應的債券久期的加權平均。債券基金的久期越長，凈值的波動幅度就越大，所承擔的利率風險就越高。

第四節 貨幣市場基金

一、貨幣市場基金在投資組合中的作用。

與其他類型的基金相比，貨幣市場基金具有風險最低、流動性最好的特點。

二、貨幣市場工具

通常指到期日不足1年的短期金融工具。

三、貨幣市場基金的投資對象(重點掌握內容)

貨幣市場基金的限制投資對象：

(1)股票

(2)可轉換債券

(3)剩余期限超過397天的債券

(4)信用等級在AAA級以下的企業債券。

四、貨幣市場基金的風險

貨幣市場基金的風險低，并不意味貨幣市場基金沒有投資風險。

五、貨幣市場基金的分析方法(請同學們自己學習掌握)

第五節 混合基金

一、混合基金在投資組合中的作用

混合基金的風險低于股票基金、預期收益高于債券基金。

二、混合基金的類型(偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金)

三、混合基金的風險

混合基金的風險主要取決于股票和債券配置的比例大小。

第六節 保本基金

一、保本基金的特點

最大特點是在滿足一定期限后，為投資者提供本金或收益的保障。

二、保本基金的保本策略(CPII策略，作為一般知識掌握即可)

三、保本基金的類型(本金保證、收益保證、紅利保證)

四、保本基金的投資風險

1、期限的限制。

2、在一定程度上限制了基金收益的上升空間。

3、存在一定的機會成本。

五、保本基金的分析方法(一般知識掌握即可)

第七節 交易型開放式指數基金(ETF)

一、ETF的特點(三大特點)

1、被動操作的指數型基金

2、獨特的實物申購贖回機制(ETF最大的特色)

3、實行一級市場與二級市場并存的交易制度。

二、ETF的套利交易

當同一商品在不同市場上價格不一致時就會存在套利交易。由于ETF既可以在一級市場交易，又可以在二級市場交易，因此可以進行跨市場套利。

三、ETF的類型

1、根據ETF跟蹤指數的不同，可以分為股票型ETF、債券型ETF。

2、根據指數復制方法不同，可以分為完全復制ETF和抽樣復ETF。

我國首只ETF——上證50ETF采用的就是完全復制法。

四、ETF的風險(同學們自己學習)

五、ETF的分析方法(請同學們自己復習掌握)第三章 基金的募集、交易與登記

本章共分為7節

第一節 封閉式基金的募集與交易

一、封閉式基金的募集程序

一般分為申請、核準、發售、備案、公告五個步驟。

二、封閉式基金募集申請文件(一般性掌握)

三、募集申請的核準

國家證券監管機構應當自受理封閉式募集申請之日起6個月內作出核準或者不予核準的決定。

四、封閉式基金份額的發售

基金管理人應當自收到核準文件之日起6個月內進行封閉式基金份額的發售。目前，我國封閉式基金的募集期限一般為3個月。

我國封閉式基金的發售價格一般為1元基金份額面值將0.01元發售費用的方式加以確定。發售方式主要有網上發售與網下發售兩種方式。

五、封閉式基金的合同生效

期限結束后，基金發售規模達到核準規模的80%以上，并且基金份額持有人人數達到1000人以上，可以申請驗資，辦理備案手續，刊登基金合同生效公告。

六、封閉式基金的交易

(一)上市交易條件(重點掌握，常以多項選擇題目出現)

1、基金發售規模達到核準規模的80%以上，2、基金合同期限為5年以上，3、基金募集金額不低于2億元人民幣，4、基金份額持有人不少于1000人，5、基金份額上市交易規則規定的其他條件。(二)交易賬戶的開立

(三)交易規則

與股票相同。

(四)交易費用。

目前，我國基金交易傭金為成交金額的0.25%，不足5元的按5元收取。采集者退散

目前，我國封閉式基金不收取印花稅。

(五)基金指數

上證基金指數和深圳基金指數。

知識點：

1、樣本選取范圍為上市交易的封閉式基金

2、采用派許指數計算公式，以基金份額總額為權數。

3、基數為1000。

(六)折(溢)價率

折(溢)價率=(市場價格-基金份額凈值)/基金份額凈值*100%

第二節 開放式基金的募集與認購

一、開放式基金的募集

(一)開放式基金募集的程序

也分為申請、核準、發售、備案、公告五個步驟。

(二)申請募集文件

(三)募集申請的核準

國家證券監管機構應當自受理封閉式募集申請之日起6個月內作出核準或者不予核準的決定。

(四)開放式基金的募集期

開放式基金的募集期限自基金份額發售之日起計算，不得超過3個月。

(五)開放式基金份額的發售

由基金管理人負責，可以委托商業銀行、證券公司等有資格的機構代理發售。

(六)開放式基金的基金合同生效

1、基金份額總額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元人民幣。

2、基金份額持有人的人數不少于200人。

二、開放式基金的認購

(一)開放式基金的認購渠道：

目前，我國可以辦理開放式基金的認購業務的機構主要是：商業銀行、證券公司、證券投資咨詢機構、專業基金銷售機構以及其他經認可的機構。

(二)認購步驟

1、基金賬戶的開立

2、資金賬戶的開立

3、認購確認

(三)認購方式與認購費率

1、認購方式(金額認購)

2、前端收費模式與后端收費模式

前端受費模式是指在認購基金份額時就支付申購費用的付費模式;

后端收費模式是指在認購基金份額時不收費，在贖回基金時才支付認購費用的收費模式。后端收費主要是為了鼓勵投資者長期持有基金。

3、認購費率

認購費用=認購金額*認購費率

(四)不同基金類型的認購費率

開放式基金的認購費率不得超過認購金額的5%。

目前，我國股票基金的認購費率一般為1%—1.5%，債券基金通常在1%以下，貨幣基金一般為0。

(五)最低認購金額與追加認購金額

目前，我國開放式基金的最低認購金額一般為1000元。第三節 開放式基金的申購、贖回

一、申購、贖回的概念

申購：投資者以現金購買基金份額;(在募集期限內成為認購)

贖回：投資者要求基金管理人贖回基金份額的行為，實質上是投資者賣出基金份額換回現金。

二、申購、贖回場所

在代銷網點進行。

三、申購、贖回時間

工作日為證券交易所交易日。

四、申購、贖回原則

(一)股票、債券基金的申購、贖回原則

1、“未知價”交易原則

2、“金額申購、份額贖回“原則

(二)貨幣市場基金的申購、贖回原則

1、“確定價“原則

2、“金額申購、份額贖回“原則

五、收費模式與申購份額、贖回金額的確定

(一)收費模式與申購費率

凈申購金額=申購金額-申購費用=申購金額/(1+申購費率)申購費用=申購金額*申購費率

1、前端收費模式下申購的確定

申購份額=(申購金額-申購費用)/申購日的基金份額凈值

申購費用=申購金額*申購費率

2、后端收費模式下申購份額的確定

申購份額=申購金額/申購日的基金份額凈值

申購費用=申購金額*申購費率

(二)贖回金額的確定

贖回金額=贖回總額-贖回費用

贖回總額=贖回數量*贖回日基金份額凈值

贖回費用=贖回總額*贖回費率

實行后端收費的基金，其贖回金額=贖回總額-后端收費金額-贖回費用(三)貨幣市場基金的手續費(一般性掌握)

六、申購、贖回款項的支付

申購采用全額交款的方式。

贖回款項自受理有效贖回申請之日起不超過7個工作日辦理。發生巨額贖回情況，按基金合同辦理。

七、申購、贖回的注冊登記

申購、贖回一般在T+1日為投資者辦理增加權益或扣除權益的登記手續。

八、巨額贖回的認定及處理方式

(一)巨額贖回的認定

凈贖回申請超過基金總份額的10%時，為巨額贖回。

(二)巨額贖回的處理方式

1、全部接受

2、部分延期

第四節 開放式基金份額的轉換、非交易過戶、轉托管與凍結

一、開放式基金份額的轉換

指投資者不需要申購、贖回就可以將其持有的一種基金份額轉換為另一種基金份額的行為。

二、非交易過戶

指不通過申購、贖回的方式，將基金權益從一個投資者賬戶內轉移到另一投資者賬戶的行為。

三、基金份額的轉托管

基金持有人可以辦理其基金份額在不同銷售機構的轉托管手續。

四、基金份額的凍結

第五節 交易型開放式指數基金(ETF)的募集與交易

一、ETF份額的發售

(一)認購方式

按認購渠道的不同，分為網上認購和網下認購。

按支付對價的種類不同，ETF份額的認購又可分為現金認購和證券認購。采集者退散

(二)認購費用(傭金)及認購份額的計算

認購時按1元/份計價。

認購費用=認購份額*認購費率

認購金額=認購份額*(1+認購費率)

(例題請同學們自己學習，P61)

二、ETF份額折算與變更登記

(一)ETF份額的折算時間

基金合同生效后，ETF應在不超過3個月的時間內建倉。

建倉后，基金管理人選定一個日期做為基金份額折算日，以標的指數的1‰作為份額凈值，對原來的基金份額進行折算。

(二)ETF份額折算的原則

基金折算后，基金總份額以及基金份額持有人持有的基金份額 發生調整，但比例不發生變化。基金份額折算對基金持有人的收益無實質影響。

(三)ETF基金份額折算的方法。

折算比例=(計算當日的基金資產凈值/基金總份額)/(標的指數的收盤值/1000)以四舍五入的方法保留小數點后8位。

三、ETF份額的交易

請同學們自己看書，需要注意1點，就是基金申報價格最小變動單位為0.001元，其余的交易規則與股票類似。

四、ETF份額的申購與贖回

(一)申購與贖回場所

在代辦券商處。

(二)申購和贖回的時間

(一)申購、贖回的開始時間

在折算日之后可以開始辦理申購。

基金合同生效后不超過3個月的時間開始辦理贖回。

(二)開放日及開放時間

(三)申購和贖回的數額限制

目前，我國ETF最小申購、贖回的單位為100萬份。

(四)申購和贖回的原則

1、采取份額申購、份額贖回的方式。

2、申購和贖回的對價包括：組合證券、現金替代、現金差額及其他對價。

3、申請提交后不得撤消。

(五)申購和贖回的程序

1、申購、贖回申請的提出

在開放日提出申請。

2、申購、贖回申請的確認與通知。

在申請受理當日基金確認。

3、申購、贖回的清算交收與登記

在T日進行申購、贖回，在T+1日進行清算，在T+2日辦理交收。

(六)申購、贖回的對價、費用及價格

申購對價是指投資者購買基金份額應交付的組合證券、現金替代、現金差額以及其他對價。

贖回對價是指基金管理人應交付給投資者的組合證券、現金替代、現金差額以及其他對價

費用：可以按0.5%的標準收取。

T日的基金份額凈值在當天收市后計算。T+1日公告。

(七)申購、贖回清單

1、申購、贖回清單的內容

2、組合證券相關內容

3、現金替代相關內容

現金替代分為三種類型：

(1)禁止現金替代：不允許使用現金。

(2)可以現金替代：允許全部或部分替代

(3)必須現金替代。

4、預估現金部分相關內容(請同學們自己學習)

5、現金差額相關內容(請同學們自己學習)

(八)暫停申購、贖回的情形(考點，常以多項選擇題目出現)

1、不可以抗力

2、交易所臨時停市。

3、代理券商、登記結算機構因異常情況無法辦理申購、贖回

4、其他情況

第六節 上市開放式基金(LOF)的募集與交易

一、LOF募集概述

目前我國只有深圳證券交易所開辦上市開放式基金業務。

LOF的募集分為場外募集與場內募集兩個部分。

場外募集的基金份額注冊登記在中國結算公司開立的開放式基金注冊登記系統(“TA系統”)。

場內募集的基金份額注冊登記在中國結算公司開立的證券登記結算系統。

二、LOF的場外募集

LOF場外募集與普通開放式基金的募集相同。

三、LOF的場內募集

LOF場內募集沿用新股網上定價模式，但無配號及中簽環節。投資者認購LOF基金，需要持有深圳普通股票賬戶或證券投資基金賬戶。

四、封閉期與開放期

基金合同生效后即進入封閉期，封閉期一般不超過3個月。封閉期不受理贖回。

五、LOF的上市交易

LOF在交易所的交易規則與封閉式基金基本相同。

六、LOF份額的申購、贖回原則

采用“金額申購、份額贖回”的原則：申購以金額申請，贖回以份額申請。

七、LOF份額轉托管

LOF份額的轉托管業務包含兩種類型：系統內轉托管和跨系統轉托管。

系統內轉托管分：場內到場內、場外到場外的操作。

跨系統轉托管分：場內到場外、場外到場內的操作。

不得跨系統轉托管的情況：(常以多項選擇題出現)處于募集期或封閉期的LOF份額。分紅派息前R-2日至R日(R日為權益登記日)的LOF份額。處于質押、凍結狀態的LOF份額。

第七節 開放式基金的登記

一、開放式基金登記的概念

指建立基金賬戶，在賬戶內登記，表明投資者所持有的基金份額。

二、我國開放式基金注冊登記機構及其職責(一般了解)

三、基金登記流程(一般了解)

四、申購、贖回資金清算流程(一般了解)第四章 基金管理人

本章共分為6節

第一節 基金管理人概述

一、基金管理人在基金運作中的應用

根據規定，擔任基金管理人的只能是依法設立的基金管理公司。

基金管理人的具體職責，共12條(要重點掌握)

在整個基金的運作中，基金管理人實際上處于中心地位，起著核心的作用。

二、基金管理公司的主要活動

(一)基金募集與銷售業務

(二)投資管理業務

(三)基金運營業務

(四)受托資產管理業務

(五)投資咨詢服務業務。

目前，全國社會保障基金和企業年金作為特定性質的資產已可以委托符合要求的基金管理公司進行資產管理。

三、基金管理公司的市場準入

我國對基金管理公司實行嚴格的市場準入管理。

基金管理公司應具備的條件(特別重點)，請同學們逐條學習，特別是有數量要求的，應記憶)

四、基金管理公司的業務特點(一般掌握)

第二節 基金管理公司治理結構

一、基金管理公司治理結構的基本要求

1、公司的治理結構能夠使股東會、董事會、監事會和經理層之間的職責明確，既相互協助、又互相制衡;各自按有關法規、公司章程和基金合同的規定分別行使職權。

2、實行獨立董事制度，并保證獨立董事充分發揮作用。

3、獨立完善的內部監督和控制機制。

二、我國對基金管理公司治理結構的主要規定

(一)總體要求

建立組織機構健全、職責劃分清晰、制衡監督有效、激勵約束合理的治理結構，保持公司規范運作，維護基金份額持有人的利益。

(二)基金管理公司治理方面的基本原則

1、基金份額持有人利益優先原則。

2、公司獨立運作原則

3、強化制衡機制原則

4、維護公司的統一性和完整性原則

5、股東誠信與合作原則

6、公平對待原則

7、業務與信息隔離原則

8、經營運作公開、透明原則

9、長效激勵約束原則

10、人員敬業原則

(三)獨立董事制度

基金管理公司應當建立健全獨立董事制度。獨立董事人數不得少于3人，且不得少于董事會人數的1/3。

需要2/3以上獨立董事通過的事項(共4條)

(四)督察長制度

1、按照相關規定應當建立健全督察長制度。

2、督察長是高級管理人員

3、督察長由總經理提名，董事會任命，并經全體獨立董事同意。

4、督察長業務職責應當涵蓋基金公司運作的所有業務環節。

5、公司應當保證督察長工作的獨立性。

第三節 基金管理公司組織架構

有效的組織構架是實現有效管理的基礎。

一、專業委員會

(一)投資決策委員會

投資決策委員會是基金管理公司管理基金投資的最高決策機構，是非常設的議事機構。投資決策委員會對基金經理授權，決定基金經理的任免。

(二)風險控制委員會

也是非常設議事機構，一般由副總經理、監察稽核部經理及其他相關人員組成。

二、投資管理部門

(一)投資部

(二)研究部

(三)交易部

三、風險管理部門

(一)監察稽核部

(二)風險管理部

四、市場營銷部門

(一)市場部

(二)機構理財部

五、基金運營部門(包括基金清算和基金會計兩部門)

六、后臺支持部門 采集者退散

(一)行政管理部

(二)信息技術部

(三)財務部

第四節 基金投資運作管理

基金投資管理是基金管理公司的核心業務，投資部門具體負責基金的投資管理業務。

一、投資決策

(一)投資決策機構

(二)投資決策制定

1、公司研究部門提出研究報告

2、投資決策委員會決定基金的總體投資計劃

3、基金投資部門制定投資組合的具體方案

4、風險控制委員會提出風險控制建議

(三)投資決策實施

二、投資研究

三、投資交易

四、投資風險控制

*

五、基金投資管理人員的監督管理

1、加強基金投資管理人員的管理具有重要意義。

2、中國證監會《基金管理公司投資管理人員管理指導意見》中的主要內容。

第五節 基金產品營銷管理

一、產品管理

(一)基金產品的設計思路與流程

(二)基金產品設計的法律要求

(三)基金產品線的布置

二、定價管理

基金產品定價主要包括認購費率、申購費率、贖回費率、管理費率和托管費率等。定價的影響因素：

1、基金產品的類型

2、市場環境

3、客戶特性

三、渠道管理

證券投資基金的營銷渠道有直銷和代銷兩類。第六節 公司內部控制

一、內部控制的概念

1、內部控制機制的概念

2、內部控制制度的概念

二、內部控制的目標和原則

(一)內部控制的總體目標

(二)基金管理公司內部控制的原則

1、健全性原則

2、有效性原則

3、獨立性原則

4、相互制約原則

5、成本效益原則

(三)制定內部控制制度的原則

1、合法、合規性原則

2、全面性原則

3、審謹性原則

4、適時性原則

三、內部控制的基本要求(一般了解)

四、內部控制的主要內容采集者退散

(一)投資管理業務控制

(二)信息披露控制

(三)信息技術系統控制

(四)會計系統控制

(五)監察稽核制度

第四章 模擬試題

一、單項選擇題

1、基金管理公司的獨立董事不少于()。

A、2人;B、5人;C、3人;D、4人

2、基金管理公司治理結構中不包括()

A、董事會;B、監事會;C、股東會;D、消費者

3、擬設立的基金管理公司的最低實收資本為()

A、2億元;B、3億元;C、4億元;D、1億元

二、多項選擇題

1、基金管理公司的的發起人可以是()

A、商業銀行;B、保險公司;C、證券公司;D、信托投資公司

2、基金管理公司內部控制的原則()

A、健全性原則;B、有效性原則;C、獨立性原則;D、成本效益原則

三、判斷題

1、基金管理公司的發起人的實收資本不少于4億元。(F)基金管理公司的獨立董事人數占董事會的比例不得低于1/4。(F)第五章 基金托管人

本章分7節

第一節 基金托管人概述

一、基金托管人及基金托管業務

1、基金托管人是根據法律法規的要求，在證券投資基金運作中承擔資產保管、交易監督、信息披露、資金清算與會計核算等相應職責的當事人。

2、基金托管是指基金托管人依據法律法規的規定，履行安全保管基金資產等相關職責的行為。

3、基金托管人收取一定的托管費。

二、基金托管人在基金運作中的作用

關鍵在于有利于保障基金資產的安全，保護基金持有人的利益。

三、基金托管人的市場準入(共8條，需要重點掌握)

四、基金托管人的職責(共11條，需要重點掌握)

第二節 機構設置與技術系統一、基金托管人的機構設置

二、基金托管人的員工配置

三、基金托管業務的技術系統

目前各托管銀行的基金托管業務技術系統四個主要特征。

第三節 基金財產保管

一、基金財產保管的基本要求 獨立、完整、安全地保管基金的全部財產

依法處分基金財產

嚴守基金商業秘密 對基金財產的損失承擔賠償責任

二、基金資產賬戶的種類及開設

基金資產依其形態的不同，存放在不同資產賬戶中。

(1)基金銀行賬戶

(2)結算備付金賬戶

(3)證券賬戶

三、基金財產保管的內容

保管基金印章

基金資產賬戶管理

重要文件保管

核對基金資產

第四節 基金資金清算

基金的資金清算依據交易場所的不同分為交易所資金清算、全國銀行間市場交易資金清算和場外資金清算。

第五節 基金會計復核

一、基金賬務的復核

二、基金頭寸的復核

三、基金資產凈值的復核

四、基金財務報表的復核

五、基金費用與收益分配復核

第六節 基金投資運作監督

一、基金托管人對基金管理人監督的依據

二、基金托管人對基金管理人監督的主要內容

(一)對基金投資范圍的監督

(二)對基金投融資比例的監督

(三)對基金投資禁止行為進行監督采集者退散

(四)對參與銀行間同業拆借市場交易的監督

(五)對基金管理人選擇存款銀行進行監督

三、監督結果處理方式

第七節 基金托管人內部控制

一、內部控制的目標和原則

(一)內部控制的目標

(二)內部控制的原則(考點)

1、合法性原則

2、完整性原則

3、及時性原則

4、審慎性原則

5、有效性原則

6、獨立性原則

二、內部控制的基本要素

1、環境控制

2、風險評估

3、控制活動

4、信息溝通

5、內部監控采集者退散

三、內部控制的內容

資產保管的內部控制

資金清算的內部控制

投資監督的內部控制

會計核算和估值的內部控制

技術系統的內部控制

四、內部控制制度的管理和監督

建立完善的稽核監督體系 明確監察稽核部門及內部各崗位的具體職責

嚴格內部管理制度 第六章 基金的市場營銷

提示：本章內容變動不大。

基金市場營銷的內容包括目標市場與客戶的確定、營銷環境的分析、營銷組合的設計、營銷過程的管理四個層次。基金營銷主要由基金管理公司內設的市場部門承擔，也可以委托外部機構承擔。客戶服務是基金營銷的重要組成部分。

第一節 基金營銷概述

證券投資基金的市場營銷是基金管理公司從市場和客戶需要出發所進行的基金產品設計，銷售，售后服務等一系列活動的總稱。

一、基金市場營銷的意義

證券投資基金的市場營銷是實現基金管理公司經營目標的基本活動。

二、基金市場營銷的特點(3點)

(一)服務性

(二)專業性

(三)持續性

三、基金市場營銷的內容

(一)目標市場與客戶的確定

確定目標市場與客戶是基金營銷部門的一項關鍵性工作。機構投資者投資額高，投資目標比較明確，對信息的需求比較細致，通常要求專人服務，營銷成本低，但服務成本較高。相反，個人投資者投資額低，投資目標比較模糊，只需要概況性的信息，一般不會要求專人服務，營銷成本高，但服務成本低。

(二)營銷環境的分析

營銷環境是指基金管理公司進行基金營銷的各種內部，外部因素的統稱。營銷環境分為：微觀環境、宏觀環境。

微觀環境指與公司關系密切、能夠影響公司客戶服務能力的各種因素，主要包括股東支持、銷售渠道、客戶、競爭對手及公眾;宏觀環境指能影響整個微觀環境的、廣泛的社會性因素，包括人口、經濟、政治、法律、技術、文化等因素。

基金管理人最需要關注以下三個方面：

1.公司本身的情況

公司的股權結構、經營目標、經營策略、資本實力都會對基金營銷產生重要的影響。

2.影響投資者決策的因素

分為外在和內在因素。

外在因素如個人成長的文化背景、社會階層、家庭、身份和社會地位;內在因素有心理上的，如動機、感覺、風險承受能力、對新產品的態度等。

3.監管機構對基金營銷的監管

(三)營銷組合的設計

介紹4PS

營銷組合的四大要素--產品(product)、費率(price)、渠道(place)和促銷(promotion)是基金營銷的核心內容。四大要素的功能與作用如下：

1.產品

產品是滿足投資者需求的手段。基金管理人只有不斷開發出能夠滿足客戶需求的多樣化的基金產品供客戶選擇，才能不斷擴大業務規模。

2.費率

凈值或價格在基金發行時是固定的，因此，基金價格主要反映在買賣基金時支付費用的高低，或者說基金價格的核心是基金費用的高低。

3.渠道

渠道的主要任務是使客戶在需要的時間和地點以便捷的方式獲得產品。

4.促銷

促銷是將產品或服務的信息傳達到市場上，通過各種有效媒體在目標市場上宣傳產品的特點和優點，讓客戶了解產品在設計、分銷、價格上的潛在好處，最后通過市場將產品銷售給客戶。

(四)營銷過程的管理

包括：分析、計劃、實施、控制

第二節 客戶服務

客戶服務是基金營銷的重要組成部分，通過銷售人員主動及時地開發市場，爭取客戶認同，建立與客戶長期關系。

一、電話服務中心

電話服務中心通常以電腦軟、硬件設備為后援，同時開辟人工座席和自動語音。

二、郵寄服務

三、自動傳真、電子信箱與手機短信

四、“一對一”專人服務

有“量體裁衣”的特點。

五、互聯網的應用

通過互聯網，基金管理人可以向客戶提供容量更大、范圍更廣的信息查詢、基金交易、即時或非即時的咨詢、自動回郵或下載的服務、并接收投訴和建議等。

六、媒體和宣傳手冊的應用

七、講座、推介會和座談會

這幾種形式都能為客戶提供一個面對面交流的機會。

第三節 基金銷售活動的規范

一、基金銷售機構的資格條件

P137-138有一些細節知識點

二、基金銷售機構的職責與實施

P138

基金管理人委托代銷機構辦理基金的銷售應當簽訂書面代銷協議，明確雙方的權利和義務。

基金管理人、代銷機構應當建立完善的基金份額持有人賬戶和資金賬戶管理制度，以及基金份額持有人資金的存取程序和授權審批制度。

基金管理人、代銷機構應當建立健全檔案管理制度，妥善保管基金份額持有人的開戶資料和與銷售業務有關的其他資料，保存期不少于15年。

基金管理人應當將基金募集期內募集的資金存入專門賬戶，在基金募集行為結束前，任何人不得動用。

三、基金銷售行為的規范(4項)

(1)遵紀守法

(2)基金管理人、代銷機構的工作人員在從事基金銷售活動時，不得有下列情形：以排擠競爭對手為目的，壓低基金的收費水平;采取抽獎、回扣或者送實物、保險、基金份額等方式銷售基金;以低于成本的銷售費率銷售基金;募集期間對認購費打折;承諾利用基金資產進行利益輸送;挪用基金份額持有人的認購、申購、贖回資金;在基金宣傳推介材料上采取不規范的競爭行為;中國證監會規定禁止的其他情形。

(3)基金銷售人員應依法為基金份額持有人保守秘密，不得泄露投資者買賣、持有基金份額的信息或其他信息。

(4)未經基金管理人或者代銷機構聘任，任何人員不得從事基金銷售活動;從事宣傳推介基金活動的人員還應當取得基金從業資格。

四、基金的宣傳推介

(一)對基金銷售宣傳活動時間的規定

募集申請獲核準前，不得分發、分布宣傳推介材料和發售基金份額。

(二)對基金銷售宣傳活動方式的規定

基金的宣傳推介材料，應當事先經基金管理人的督察長檢查，出具合規意見書，并報中國證監會備案。中國證監會自收到備案材料之日起20個工作日內，依法進行審查，出具是否有異議的書面意見。

(三)基金銷售宣傳的禁止規定

7項不得在推介材料中出現的情形：140

(1)虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏;

(2)預測該基金的證券投資業績;

(3)違規承諾收益或者承擔損失;

(4)詆毀其他基金管理人、基金托管人或基金代銷機構，或者其他基金管理人募集或管理的基金;

(5)夸大或者片面宣傳基金，違規使用安全、保證、承諾、保險、避險、有保障、高收益、無風險等可能使投資者認為沒有風險的詞語;

(6)登載單位或者個人的推薦性文字;

(7)中國證監會規定禁止的其他情形。

(四)對基金業績宣傳的規定

6項對基金過往業績宣傳的規定：P141

基金宣傳推介材料可以登載該基金、基金管理人管理的其他基金的過往業績，但基金合同生效不足6個月的除外。基金宣傳推介材料登載過往業績，基金合同生效6個月以上但不滿1年的，應當登載從合同生效之日起計算的業績;基金合同生效1年以上但不滿10年的，應當登載自合同生效當年開始所有完整會計的業績，宣傳推介材料公布在下半年的，還應登載當年上半的業績;基金合同生效10年以上的，應當登載最近10個完整會計的業績。

(五)對基金推介材料的免責聲明規定

宣傳材料中應當含有明確、醒目的風險提示和警示性文字。

例題3：

判斷正誤：只有在取得了中國證監會批準后，相關金融機構才能對基金進行代銷活動。

答案：正確

五、對基金銷售費用的規范

例題4：

判斷正誤：行業協會可以在自律規則中規定基金銷售費用的最低標準。

答案：正確

基金的認購費和申購費可以在基金份額發售或者申購時收取，也可以在贖回時從贖回金額中扣除，但費率不得超過認購和申購金額的5%。贖回費率不得超過基金份額贖回金額的5%;贖回費在扣除手續費后，余額不得低于贖回費總額的25%，余額歸入基金財產。

基金管理人可以根據投資者的認購金額、申購金額的數量適用不同的認購、申購費率標準，也可以根據基金份額持有人持有基金份額的期限適用不同的贖回費率標準。

未經招募說明書載明并公告，不得對不同投資人適用不同費率。

例題5：

判斷正誤：未經招募說明書載明并公告，不得對不同投資人適用不同費率。

答案：正確

第 七 章 基金的估值、費用與會計核算

第一節 基金資產估值

一、基金資產估值的概念

基金資產估值是指通過對基金所擁有的全部資產及所有負債按一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產公允價值的過程。

公允價值是指買方和賣方同時認可的價值。

基金資產凈值=基金資產總值-基金負債

基金份額凈值=基金資產凈值/基金總份額

二、基金資產估值的重要性

由于基金份額凈利值是開放式基金申購份額、贖回金額計算的基礎，直接關系到基金投資者的利益，這就是要求基金份額凈值的計算必須準確。

基金份額凈值必須是公允的，而且一般采用資產最新價格。采集者退散

三、基金資產估值需考慮的因素(4個因素)

(一)估值頻率

對開放式基金來說，估值的時間通常與開放申購、贖回的時間一致。目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進行估值。

(二)交易價格

當基金只投資于交易活躍的證券時，對其資產進行估值是一件很容易的事情。

當基金投資于交易不活躍的證券時，資產估值問題則要復雜得多。在這種情況下，基金持有的證券要么沒有交易價格，要么交易價格不可信。

對基金資產進行估值時需要非常慎重，其中，證券資產的流動性是非常關鍵的因素。

(三)價格操縱及濫估問題

例如：有一債券流動性很差，基金管理人可以連續少量買入以“制造”較高的價格，從而提高基金的業績，這就是價格操縱。

而在對流動性差的證券及問題證券進行估值時需要有主觀判斷，此時的主觀判斷如果由基金管理人來作出，便為濫估提供了機會。

因此，要避免基金資產估值時出現價格操縱及濫估現象，需要監管當局頒布更為詳細的估值規定來規范估值行為，或者由獨立的第三方來進行估值。

(四)估值方法的一致性及公開性

估值方法的一致性是指基金在進行資產估值時均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規則。估值方法的公開性是指基金采用的估值方法需要在法律規定的募集文件中公開披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時進行披露。

四、我國基金資產估值的原則及方法(有變化)

(一)估值對象：基金所擁有的股票、債券、權證及其他基金資產。

(二)估值程序

1.基金份額凈值是按照每個開放日閉市后，基金資產凈值除以當日基金份額的余額數量計算。

2.基金日常估值由基金管理人進行，并經托管人復核無誤后，由管理人對外公布。

3.基金資產凈值由基金管理人完成估值后，將估值結果以加密傳真報給基金托管人，基金托管人按基金合同規定的估值方法、時間、程序進行復核;基金托管人復核無誤后簽章返回給基金管理人。月末、年中和年末估值復核與基金會計賬目的核對同時進行。

例題：判斷，基金管理人完成估值后，內部確認后，可直接對外公布。

答案：錯誤。

(三)估值的基本原則

P146

(四)具體投資品種的估值

1.交易所上市的股票和權證是以收盤價估值，上市債券是以收盤的凈價估值，期貨合約是按結算價格估值，交易所以大宗交易方式轉讓的資產支持證券，采用估值技術確定公允價值，在估值技術難以可靠計量公允價值的情況下，按成本進行后續計量。

2.交易所發行未上市品種的估值。

(五)計價錯誤的處理及責任承擔

(六)暫停估值的情形

第二節 基金費用

在基金運作過程中經常提到的費用包括兩大類。

一類是基金銷售過程中發生的由基金投資者自己承擔的費用，主要是申購費、贖回費及基金轉換費。

另一類是基金管理過程中發生的費用，主要有基金管理費、基金托管費、信息披露費等，這些費用由基金資產承擔。對于不收取申購費、贖回費的貨幣市場基金，還可以按照不高于2.5‰的比例從基金資產中計提一定的費用，專門用于本基金的銷售和對基金持有人的服務。

一、基金費用的種類

8類費用：有變化

(一)基金管理人的管理費。

(二)基金托管人的托管費。

(三)銷售服務費(新增)

(四)基金合同生效后的信息披露費用。

(五)基金合同生效后的會計師費和律師費。

(六)基金份額持有人大會費用。

(七)基金的證券交易費用。

(八)按照國家有關規定和基金合同約定，可以在基金財產中列支的其他費用。

二、各種費用的計提標準及計提方式

(一)基金管理費、基金托管費和基金銷售費

基金管理費是指基金管理人管理基金資產而向基金收取的費用。

1.計提標準

基金管理費率通常與基金規模成反比，與風險成正比。

目前，我國基金大部分按照1.5%的比例計提基金管理費，債券基金的管理費率一般低于1%，貨幣基金的管理費率為0.33%。

目前，我國封閉式基金按照0.25%的比例計提基金托管費，開放式基金根據基金合同的規定比例計提，通常低于0.25%;股票型基金的托管費率要高于債券基金及貨幣市場基金的托管費率。

基金銷售服務費目前只有貨幣市場基金可以從基金資產列支，這和貨幣市場基金的運作模式和其他開放式基金不同有關，費率大約為0.25%。

2.計提方法和支出方式

目前，我國的基金管理費、基金托管費及基金銷售服務費是按前一日基金資產凈值的一定比例逐日計提，按月支付。

(二)基金交易費

基金交易費指基金在進行證券買賣交易時應發生的相關交易費用。

目前，我國證券投資基金的交易費用主要包括印花稅、交易傭金、過戶費、經手費、證管費。

(三)基金運作費

基金運作費指為保證基金正常運作而發生的應由基金承擔的費用，包括審計費、律師費、上市年費、信息披露費、分紅手續費、持有人大會費、開戶費、銀行匯劃手續費等。

發生的費用大于基金凈值十萬分之一，應采用預提或待攤的方法計入基金損益。

發生的費用小于基金凈值十萬分之一，應于發生時直接計入基金損益。

三、不列入基金費用的項目

下列費用不列入基金費用：

1.基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務導致的費用支出或基金財產的損失;

2.基金管理人和基金托管人處理與基金運作無關的事項發生的費用;

3.基金合同生效前的相關費用，包括但不限于驗資費、會計師和律師費、信息披露費用等費用。

第三節 基金會計核算

基金管理公司是證券投資基金會計核算的主體，對所管理的基金應當以每只基金為會計核算主體，獨立建賬、獨立核算，保證不同基金在名冊登記、賬戶設置、資金劃撥、財簿記錄等方相互獨立。

一、基金會計核算的特點

(一)會計主體是證券投資基金

基金會計的責任主體是對基金進行會計核算的是基金管理公司和托管人，其中前者承擔主會計責任。

(二)會計分期細化到日

傳統的會計分期一般以、半年、季度和月份為單位。

目前我國的基金會計核算均已細化到日。貨幣市場基金每日結轉損益。

(三)基金資在初始確認時即為公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

貨幣市場基金因投資的債券主要為銀行間市場的短期債券，故采用攤余成本法進行核算。但為避免貨幣市場基金公允價值與攤余成本法核算的凈值偏離過大，采用影子定價等手段進行風險控制。

二、基金會計核算的主要內容

(一)證券交易及其清算的核算

主要包括：股票交易、債券交易、回購交易等。

(二)權益事項的核算

主要包括：新股、紅股、紅利、配股核算。

(三)各類資產的利息核算

主要包括：債券的利息、銀行存款利息、清算備付金利息、回購利息等。按日計提，當日確認為利息收入

(四)基金費用的核算

主要包括：計提基金管理費、托管費，預提、攤銷費用等。按日計提，當日確認為費用

(五)開放式基金份額變化的核算

(六)投資估值增(減)值的核算

基金逐日對其資產按規定進行估值，并于當日將投資估值增(減)值確認為公允價值變動損益。

(七)本期收益及收益分配的核算

證券投資基金一般在月末結轉當期損益，按固定價格報價的貨幣市場基金一般逐日結轉損益。

(八)基金會計報表

基金會計報表主要包括：資產負債表、利潤表及凈值變動表等報表。

(九)基金會計核算的復核

基金托管人按照規定對基金管理人的會計核算進行復核并出具復核意見。第 七 章 基金的估值、費用與會計核算

第一節 基金資產估值

一、基金資產估值的概念

基金資產估值是指通過對基金所擁有的全部資產及所有負債按一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產公允價值的過程。

公允價值是指買方和賣方同時認可的價值。

基金資產凈值=基金資產總值-基金負債

基金份額凈值=基金資產凈值/基金總份額

二、基金資產估值的重要性

由于基金份額凈利值是開放式基金申購份額、贖回金額計算的基礎，直接關系到基金投資者的利益，這就是要求基金份額凈值的計算必須準確。

基金份額凈值必須是公允的，而且一般采用資產最新價格。采集者退散

三、基金資產估值需考慮的因素(4個因素)

(一)估值頻率

對開放式基金來說，估值的時間通常與開放申購、贖回的時間一致。目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進行估值。

(二)交易價格

當基金只投資于交易活躍的證券時，對其資產進行估值是一件很容易的事情。

當基金投資于交易不活躍的證券時，資產估值問題則要復雜得多。在這種情況下，基金持有的證券要么沒有交易價格，要么交易價格不可信。

對基金資產進行估值時需要非常慎重，其中，證券資產的流動性是非常關鍵的因素。

(三)價格操縱及濫估問題

例如：有一債券流動性很差，基金管理人可以連續少量買入以“制造”較高的價格，從而提高基金的業績，這就是價格操縱。

而在對流動性差的證券及問題證券進行估值時需要有主觀判斷，此時的主觀判斷如果由基金管理人來作出，便為濫估提供了機會。

因此，要避免基金資產估值時出現價格操縱及濫估現象，需要監管當局頒布更為詳細的估值規定來規范估值行為，或者由獨立的第三方來進行估值。

(四)估值方法的一致性及公開性

估值方法的一致性是指基金在進行資產估值時均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規則。估值方法的公開性是指基金采用的估值方法需要在法律規定的募集文件中公開披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時進行披露。

四、我國基金資產估值的原則及方法(有變化)

(一)估值對象：基金所擁有的股票、債券、權證及其他基金資產。

(二)估值程序

1.基金份額凈值是按照每個開放日閉市后，基金資產凈值除以當日基金份額的余額數量計算。

2.基金日常估值由基金管理人進行，并經托管人復核無誤后，由管理人對外公布。

3.基金資產凈值由基金管理人完成估值后，將估值結果以加密傳真報給基金托管人，基金托管人按基金合同規定的估值方法、時間、程序進行復核;基金托管人復核無誤后簽章返回給基金管理人。月末、年中和年末估值復核與基金會計賬目的核對同時進行。

例題：判斷，基金管理人完成估值后，內部確認后，可直接對外公布。

答案：錯誤。

(三)估值的基本原則

P146

(四)具體投資品種的估值

1.交易所上市的股票和權證是以收盤價估值，上市債券是以收盤的凈價估值，期貨合約是按結算價格估值，交易所以大宗交易方式轉讓的資產支持證券，采用估值技術確定公允價值，在估值技術難以可靠計量公允價值的情況下，按成本進行后續計量。

2.交易所發行未上市品種的估值。

(五)計價錯誤的處理及責任承擔

(六)暫停估值的情形

第二節 基金費用

在基金運作過程中經常提到的費用包括兩大類。

一類是基金銷售過程中發生的由基金投資者自己承擔的費用，主要是申購費、贖回費及基金轉換費。

另一類是基金管理過程中發生的費用，主要有基金管理費、基金托管費、信息披露費等，這些費用由基金資產承擔。對于不收取申購費、贖回費的貨幣市場基金，還可以按照不高于2.5‰的比例從基金資產中計提一定的費用，專門用于本基金的銷售和對基金持有人的服務。

一、基金費用的種類

8類費用：有變化

(一)基金管理人的管理費。

(二)基金托管人的托管費。

(三)銷售服務費(新增)

(四)基金合同生效后的信息披露費用。

(五)基金合同生效后的會計師費和律師費。

(六)基金份額持有人大會費用。

(七)基金的證券交易費用。

(八)按照國家有關規定和基金合同約定，可以在基金財產中列支的其他費用。

二、各種費用的計提標準及計提方式

(一)基金管理費、基金托管費和基金銷售費

基金管理費是指基金管理人管理基金資產而向基金收取的費用。

1.計提標準

基金管理費率通常與基金規模成反比，與風險成正比。

目前，我國基金大部分按照1.5%的比例計提基金管理費，債券基金的管理費率一般低于1%，貨幣基金的管理費率為0.33%。

目前，我國封閉式基金按照0.25%的比例計提基金托管費，開放式基金根據基金合同的規定比例計提，通常低于0.25%;股票型基金的托管費率要高于債券基金及貨幣市場基金的托管費率。

基金銷售服務費目前只有貨幣市場基金可以從基金資產列支，這和貨幣市場基金的運作模式和其他開放式基金不同有關，費率大約為0.25%。

2.計提方法和支出方式

目前，我國的基金管理費、基金托管費及基金銷售服務費是按前一日基金資產凈值的一定比例逐日計提，按月支付。

(二)基金交易費

基金交易費指基金在進行證券買賣交易時應發生的相關交易費用。

目前，我國證券投資基金的交易費用主要包括印花稅、交易傭金、過戶費、經手費、證管費。

(三)基金運作費

基金運作費指為保證基金正常運作而發生的應由基金承擔的費用，包括審計費、律師費、上市年費、信息披露費、分紅手續費、持有人大會費、開戶費、銀行匯劃手續費等。

發生的費用大于基金凈值十萬分之一，應采用預提或待攤的方法計入基金損益。

發生的費用小于基金凈值十萬分之一，應于發生時直接計入基金損益。

三、不列入基金費用的項目

下列費用不列入基金費用：

1.基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務導致的費用支出或基金財產的損失;

2.基金管理人和基金托管人處理與基金運作無關的事項發生的費用;

3.基金合同生效前的相關費用，包括但不限于驗資費、會計師和律師費、信息披露費用等費用。第三節 基金會計核算

基金管理公司是證券投資基金會計核算的主體，對所管理的基金應當以每只基金為會計核算主體，獨立建賬、獨立核算，保證不同基金在名冊登記、賬戶設置、資金劃撥、財簿記錄等方相互獨立。

一、基金會計核算的特點

(一)會計主體是證券投資基金

基金會計的責任主體是對基金進行會計核算的是基金管理公司和托管人，其中前者承擔主會計責任。

(二)會計分期細化到日

傳統的會計分期一般以、半年、季度和月份為單位。

目前我國的基金會計核算均已細化到日。貨幣市場基金每日結轉損益。

(三)基金資在初始確認時即為公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

貨幣市場基金因投資的債券主要為銀行間市場的短期債券，故采用攤余成本法進行核算。但為避免貨幣市場基金公允價值與攤余成本法核算的凈值偏離過大，采用影子定價等手段進行風險控制。

二、基金會計核算的主要內容

(一)證券交易及其清算的核算

主要包括：股票交易、債券交易、回購交易等。

(二)權益事項的核算

主要包括：新股、紅股、紅利、配股核算。

(三)各類資產的利息核算

主要包括：債券的利息、銀行存款利息、清算備付金利息、回購利息等。按日計提，當日確認為利息收入

(四)基金費用的核算

主要包括：計提基金管理費、托管費，預提、攤銷費用等。按日計提，當日確認為費用

(五)開放式基金份額變化的核算

(六)投資估值增(減)值的核算

基金逐日對其資產按規定進行估值，并于當日將投資估值增(減)值確認為公允價值變動損益。

(七)本期收益及收益分配的核算

證券投資基金一般在月末結轉當期損益，按固定價格報價的貨幣市場基金一般逐日結轉損益。

(八)基金會計報表

基金會計報表主要包括：資產負債表、利潤表及凈值變動表等報表。

(九)基金會計核算的復核

基金托管人按照規定對基金管理人的會計核算進行復核并出具復核意見。第八章 基金收益分配與稅收

第一節 基金收益

一、基金收益來源

(一)股票股利收入

(二)債券利息

(三)證券買賣差價收入

(四)存款利息收入

(五)買入返售證券收入

(六)其他收入

(七)公允價值變動損益(2007年教材新增部分)

二、與基金收益有關的幾個基本概念

(一)基金凈收益：是指一定時期內，基金收入減去費用后的余額。

(二)基金經營業績：包括基金凈收益與基金未實現估值增值(減值)收益，是一個能夠全面反映基金在一定時期內經營成果的指標。

(三)損益平準金：在進行申購、贖回基金份額時，申購、贖回款項中包含的按位分配基金凈收益(累及基金凈損失)占基金凈值比例計算的金額。

(四)期末可供分配基金收益：等于期初未分配收益加本期凈收益加本期損益平準金(若有)減本期已分配收益。

(五)未分配基金凈收益：基金進行收益分配后的剩余額。

第二節 基金收益分配

一、基金收益分配對基金份額凈值的影響

基金進行收益分配會導致基金份額凈值的下降。

二、封閉式基金的收益分配(重要考點，請同學們加強記憶)

1、封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次。

2、封閉式基金收益分配比例不得低于基金已實現收益的90%。

3、封閉式基金當年收益應先彌補上一虧損，然后才可以進行當年收益分配。若基金投資的當年發生虧損，則不能進行分配。

4、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值。

5、封閉式基金一般采用現金分紅。

三、開放式基金的收益分配

實踐中，許多開放式基金合同規定：在符合基金分配的前提下，基金收益分配每年至少一次。

開放式基金的分紅方式有兩種：

1、現金分紅;

2、分紅再投資轉換為基金份額。

四、貨幣市場基金的收益分配(請同學們自己學習掌握)

第三節 基金稅收

一、基金的稅收

(一)營業稅

對基金管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，免征營業稅。采集者退散

(二)印花稅

基金買賣股票按照2‰的稅率征收印花稅。

(三)所得稅

1、對基金管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入

2、免征所得稅。

3、對基金取得的股利收入、債券的利息收入、儲蓄存款利息收入由上市公司、發行債券的企業和銀行在向基金支付上述收入時代扣代繳20%的所得稅。

二、基金管理人和基金托管人的稅收

對基金管理人、基金托管人從事基金管理活動取得的收入，依法繳納營業稅、所得稅。

三、機構法人買賣基金的稅收

(一)營業稅

1、對金融機構買賣基金的差價收入征收營業稅。

2、對非金融機構買賣基金份額的差價收入不征收營業稅。

(二)印花稅

對企業投資者買賣基金份額暫免征收印花稅。

(三)所得稅

1、對企業投資者買賣基金份額獲得的差價收入，應并入企業的應納稅所得額，征收企業所得稅。

2、對企業投資者從基金分配中獲得的收入，暫不征收企業所得稅。

四、個人投資者投資基金的稅收

(一)印花稅

對個人投資者買賣基金份額暫免征收印花稅。

(二)所得稅

1、對個人投資者買賣基金份額獲得的差價收入，暫不征收個人所得稅。

2、對個人投資者從基金分配中取得的股利收入、企業債券的利息收入、儲蓄存款利息收入由上市公司、發行債券的企業和銀行在向基金支付上述收入時代扣代繳20%的個人所得稅。

3、對個人投資者從基金分配中取得的國債利息收入、買賣股票差價收入，暫不征收所得稅。

4、對個人投資者從封閉式基金分配中取得的企業債券差價收入、應征收個人所得稅，由封閉式基金代扣代繳。

5、對個人投資者申購、贖回基金份額取得的差價收入，暫不征收所得稅。

第九章 基金的信息披露

本章共分7節

第一節 基金信息披露概述

一、基金信息披露的含義與作用：指基金市場上的有關當事人在基金募集、上市交易、投資運作等一系列環節中，依照法律法規向社會公眾進行的信息披露。

其作用表現在以下幾個方面：

(一)有利于投資者的價值判斷

(二)有利于防止利益沖突和利益輸送

(三)有利于提高證券市場的效率

(四)有效防治信息濫用

二、基金信息披露的原則

(一)實質性原則

1、真實性原則

2、準確性原則

3、完整性原則

4、及時性原則

5、公平披露原則

(二)形式性原則

1、規范性原則

2、易解性原則

3、容得性原則

三、基金信息披露的禁止行為

(一)虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏

(二)對證券投資業績進行預測

(三)違規承諾收益或者承擔損失

(四)詆毀其他基金管理人、托管人或者基金發售機構

四、基金信息披露的分類

(一)基金募集信息的披露

(二)基金運作信息的披露

(三)基金臨時信息披露

第二節 我國基金信息披露制度體系

一、基金信息披露的國家法律 采集者退散

二、基金信息披露的部門規章

三、基金信息披露的規范性文件

四、信息披露自律性規則

第三節 基金主要當事人的信息披露義務

一、基金管理人的信息披露義務

二、基金托管人的信息披露義務

三、基金份額持有人的信息披露義務

第四節 基金募集信息披露

一、基金合同

(一)基金合同的主要披露事項

(二)基金合同信息利用

二、基金募集說明書

(一)招募說明書的主要披露事項

(二)招募說明書信息利用

三、基金托管協議

第五節 基金運作信息披露

一、基金凈值公告

二、基金季度報告

三、基金半報告

四、基金報告

(一)基金管理人和托管人在報告中的責任

(二)正文與摘要的披露 采集者退散

(三)關于報告中的“重要提示”

(四)基金財務指標的披露

(五)基金凈值表現的披露

(六)基金財務會計報告的編制與披露

(七)基金投資組合報告的披露

(八)基金持有人信息的披露

(九)開放式基金份額變動的披露

五、基金上市交易公告書

第六節 基金臨時信息披露

一、關于基金信息披露的重大性標準

各國信息披露所采用的“重大性”概念有兩種標準：

(一)“影響投資者決策標準”

(二)影響證券市場價格標準“

二、基金臨時報告的披露

三、基金澄清公告的披露

第七節 貨幣市場基金的信息披露

一、貨幣市場基金收益公告的披露

(一)封閉期的收益公告

(二)開放日的收益公告

(三)節假日的收益公告

二、偏離度公告

(一)具體披露要求

1、在臨時報告中披露偏離度信息

2、在半報告和報告的重大案件揭示中披露偏離度信息

3、在投資組合報告中披露偏離度信息

(二)對偏離度的分析

當影子定價法所確定的基金資產凈值超過攤余成本法計算的基金資產凈值(正偏離)時，說明基金組合中存在浮盈;反之，當存在負偏離時，基金組合存在浮虧。

三、貨幣市場基金財務指標的凈值表現的披露

四、貨幣市場基金投資組合報告的披露 第十章 基金監管

第一節 基金監管概述

一、基金監管的含義與作用

基金監管是指監管部門運用法律的、經濟的以及必要的行政手段，對基金市場參與者的行為基金監督與管理。

基金監管對于維護證券市場的良好秩序、提高證券市場效率、保護基金持有人利益均具有重大意義，是證券市場監管體系中不可缺少的組成部分。

二、基金監管的目標

國際證監會組織(IOSCO)于1998年制定的《證券監管目標與原則》中規定，證券監管的目標主要有三個：

一、保護投資者;

二、保證市場的公平、效率和透明;

三、降低系統風險。

這三個目標同樣適用于基金監管。

具體而言，我國基金監管的目標包括：

(一)保護投資者利益

(二)保證市場的公平、效率和透明

(三)降低系統風險

(四)推動基金業的規范發展

三、基金監管的原則

(一)依法監管原則

(二)“三公”原則

(三)監管與自律并重原則

(四)監管的連續性和有效性原則

(五)審慎監管原則

四、基金監管法規體系

第二節 基金監管機構和自律組織

一、中國證監會對基金的監管

(一)基金監管部的職能及對基金市場的監管

(二)中國證監會各地方監管局對基金的監管

主要通過市場準入監管與日常持續監管兩種方式。

中國證券監會派出機構對基金的監管

二、中國證券業協會的行業自律管理

(一)基金業委員會的職責與作用

(二)自律管理的方式與內容

三、證券交易所的自律管理與一線管理

(一)對基金上市交易的管理

(二)對基金投資行為進行監控

第三節 基金服務機構監管(市場準入監管和日常監管)

一、對基金管理公司的監管

二、對基金托管銀行的監管

三、對基金銷售機構、注冊登記機構的監管

第四節 基金運作監管

一、對基金募集申請的核準

二、證券投資基金銷售活動的監管

三、基金信息披露監管

四、基金投資與交易行為監管

第五節 基金行業高級管理人員監管

一、加強對基金行業高管人員監管的重要性

二、對基金行業高管人員的資格管理

三、基金行業高管人員的基本行為規范

四、監管手段

第十一章 證券組合管理基礎

本章共6節

第一節 證券組合管理概述

一、證券組合的含義和類型

二、證券組合管理的意義和特點(重點)

1、投資的分散性

2、風險和收益的匹配性

三、證券組合管理的方法和步驟

(一)證券組合管理的方法

被動管理和主動管理

(二)證券組合管理的基本步驟

設定投資政策

進行證券分析

構造投資組合 4 投資組合的修正

投資組合業績評估

四、現代證券組合理論體系得形成與發展

(一)現代證券組合理論的產生

現代投資理論的產生以1952年3月哈里?馬柯威茨所發表的題為《投資組合選擇》的著名論文為標志。采集者退散

(二)現代證券組合理論的發展

現代投資理論主要由投資組合理論、資本資產定價模型、套利定價模型、有效市場理論、行為金融理論等部分組成。

第二節 證券組合分析

一、單個證券的收益和風險

(一)收益及其度量(用期望收益率作為對未來收益率的最佳估計)

(二)風險及其度量(用標準差衡量證券的風險)

二、證券組合的收益與風險

(一)兩種證券組合的收益和風險。

(二)多種證券組合的收益和風險。

三、證券組合的可行域和有效邊界

(一)證券組合的可行域(一組證券的所有可能組合的集合被成為組合的可行域。)

1、兩種證券的可行域

2、多種證券的可行域

(二)證券組合的有效邊界(給定風險水平下具有最高期望回報率的組合被稱為有效組合，所有有效組合的結合被稱為有效集或有效邊界)。

四、最優證券組合

(一)投資者的個人偏好與無差異曲線

1、無差異曲線的概念——指具有相等效用水平的所有組合連成的曲線。

2、無差異曲線六個主要特征(考點)232

(二)最優證券組合的選擇

第三節 資本資產定價模型

一、資本資產定價模型的原理(CAPM)

(一)假設條件(重點)234

資本資產定價模型是建立在若干假設條件基礎上的。這些假設條件可概括為三項假設。

(二)資本市場線

1、無風險證券對有效邊界的影響

2、切點證券組合T的經濟意義

3、資本市場線方程

(三)證券市場線(重點)

1、證券市場線方程

2、證券市場線的經濟意義

3、系數的經濟意義

二、資本資產定價模型的運用

(一)資產估值。

(二)資產配置

三、資本資產定價模型的有效性 第四節 套利定價理論

——該模型由羅斯提出的另一個有關資產定價的均衡模型。

一、套利定價的基本原理

(一)假設條件(重點)244

——APT模型的假設與CAPM假設的異同點

相同之處：

1、投資者是風險厭惡者，投資者追求效用的最大化;

2、投資者有相同的預期;

3、資本市場是完美的;

4、市場是均衡的。

不同之處：與CAPM不同的是，APT不要求：

1、APT以期望收益率和風險為基礎選擇投資組合;

2、投資者可以相同的無風險利率進行無限制的借貸;

3、投資者具有單一投資期。

(二)套利機會與套利組合(三)套利定價模型

二、套利定價模型的應用

1、分離出統計上顯著影響證券收益的主要因素

2、測算靈敏度系數，預測證券收益。

第五節 有效市場假設理論及其運用

一、有效市場的基本概念

第五篇：2012證券從業資格《證券投資基金》考試重點摘要大綱總結

目的與要求

本部分內容包括證券投資基金的概念與特點，證券投資基金的法律形式與運作方式，證券投資基金業在國內外的發展概況及其在金融體系中的地位與作用;證券投資基金的類型，主要基金類型的風險收益特征與分析方法;基金的募集、交易與注冊登記;基金管理公司、基金托管人的主要職責、內部管理與內部控制;基金的市場營銷;基金的估值、費用與會計核算;基金的收益分配與稅收;基金的信息披露;基金的監管等知識。本部分的內容還包括投資組合理論及其運用、資產配置管理、股票與債券的投資組合管理以及基金績效衡量等投資學方面的內容。

通過本部分的學習，要求熟練掌握有關證券投資基金的基本理論、運作實務以及與基金投資管理有關的投資學方面的知識，熟悉有關法律法規、自律規范的基本要求。

第一章 證券投資基金概述

掌握證券投資基金的概念與特點;熟悉證券投資基金與股票、債券、銀行儲蓄存款的區別;了解證券投資基金市場的運作與參與主體。

掌握契約型基金與公司型基金的概念與區別;了解證券投資基金的起源與發展;了解我國證券投資基金業的發展概況。

掌握封閉式基金與開放式基金的概念與區別。

了解基金業在金融體系中的地位與作用。

第二章 基金的類型

了解證券投資基金分類的意義，掌握各類基金的基本特征及其區別。

了解股票基金在投資組合中的作用，掌握股票基金與股票的區別，熟悉股票基金的分類，了解股票基金的投資風險，掌握股票基金的分析方法。

了解債券基金在投資組合中的作用，掌握債券基金與債券的區別，熟悉債券基金的類型，了解債券基金的投資風險，掌握債券基金的分析方法。

了解貨幣市場基金在投資組合中的作用，了解貨幣市場工具與貨幣市場基金的投資對象，了解貨幣市場基金的投資風險，掌握貨幣市場基金的分析方法。了解混合基金在投資組合中的作用，了解混合基金的類型，了解混合基金的投資風險。

了解保本基金的特點，掌握保本基金的保本策略，了解保本基金的類型，了解保本基金的投資風險，掌握保本基金的分析方法。

掌握ETF的特點、套利原理，了解ETF的類型，了解ETF的投資風險及其分析方法。

了解QDII基金在投資組合中的作用，了解QDII的投資對象，了解QDII基金的投資風險。

了解分級基金、交易所聯接基金的基本概念。

了解基金評價的概念與目的，了解基金評價的三個角度，了解基金評級方法，掌握基金評級的運用，掌握基金評級的局限性，掌握基金評價業務原則，掌握基金評價禁止性規定。

第三章 基金的募集、交易與登記

了解基金的募集程序，熟悉基金合同生效的條件;掌握開放式基金的認購步驟、認購方式、收費模式，掌握開放式基金認購份額的計算。掌握封閉式基金的認購，ETF與LOF份額的認購, QDII基金份額的認購。

了解封閉式基金上市交易條件、交易規則，熟悉封閉式基金的交易費用，掌握封閉式基金折(溢)價率的計算。

了解開放式基金的募集程序，熟悉開放式基金的基金合同生效的條件;熟悉開放式基金的認購渠道和步驟。

掌握開放式基金申購、贖回的概念，掌握開放式基金申購、贖回的原則，熟悉開放式基金申購、贖回的費用;掌握開放式基金申購份額、贖回金額的計算方法。了解開放式基金申購、贖回的登記與款項的支付，了解巨額贖回的認定與處理方式。

掌握開放式基金份額的轉換、非交易過戶、轉托管與凍結的概念。

熟悉ETF份額的變更登記、ETF份額的認購方式、份額折算的方法;掌握ETF份額的交易規則;掌握ETF份額的申購和贖回的原則;熟悉ETF份額申購、贖回清單與內容。

了解上市開放式基金上市的交易條件，掌握上市開放式基金的交易規則，了解上市開放式基金場外申購贖回與場內申購贖回的概念，掌握上市開放式基金份額轉托管的概念。

掌握QDII 基金申購贖回與一般開放式基金申購贖回的區別。

掌握開放式基金份額的登記的概念，了解開放式基金登記機構及其職責，熟悉基金登記的流程，了解基金份額申購(認購)、贖回資金清算流程。

第四章 基金管理人

熟悉基金管理公司的市場準入規定，熟悉基金管理人的職責和作用，了解基金管理公司的主要業務，了解基金管理公司的業務特點。

熟悉基金管理公司的組織架構與部門職責。

了解基金管理公司的投資決策機構，熟悉投資決策委員會的主要職責;了解一般的投資決策程序;了解基金管理公司的投資研究、投資交易與投資風險控制工作。

熟悉特定客戶資產管理業務規范性要求。

了解基金管理公司治理結構的總體要求，掌握基金管理公司治理結構的基本原則，了解獨立董事制度和督察長制度。掌握基金管理公司內部控制的概念;熟悉內部控制的目標、原則、基本要求以及主要內容。

第五章 基金托管人

熟悉基金資產托管業務，熟悉基金托管人在基金運作中的作用，了解基金托管人的市場準入規定，掌握基金托管人的職責;了解基金托管業務流程。了解基金托管人的機構設置與技術系統。

了解基金財產保管的基本要求，熟悉基金資產賬戶的種類，掌握基金財產保管的內容。

了解基金在交易所市場、全國銀行間市場和場外市場資金清算的基本流程。掌握基金會計復核的內容。

了解基金托管人對基金管理人監督的主要內容，了解對基金投資運作監管結果的處理方式。

熟悉基金托管人內部控制的目標、原則、基本要素以及主要內容。

第六章 基金的市場營銷

了解基金市場營銷的含義與特征，掌握基金市場營銷的內容。

了解基金產品的設計與定價。

了解基金的銷售渠道與促銷手段，了解基金客戶服務的方式。

了解銷售機構的準入條件，了解有關法規針對基金銷售機構職責的規范。熟悉對基金銷售人員行為的規范，熟悉對基金宣傳推介材料和活動的規范，掌握對基金銷售費用的規范，熟悉基金銷售適用性的內容，熟悉反洗錢客戶風險等級劃分標準，了解基金投資者教育活動的意義。

了解基金銷售業務信息管理的內容。

熟悉基金銷售機構內部控制的概念、目標、原則與主要內容。

第七章 基金的估值、費用與會計核算

掌握基金資產估值的概念，了解基金資產估值的重要性，了解基金資產估值需考慮的因素，掌握我國基金資產估值的方法;掌握計算錯誤的處理及責任承擔，了解暫停估值的情形。了解QDII基金資產的估值。

掌握基金運作過程中的兩類費用的區別，熟悉基金費用的種類，掌握各種費用的計提標準及計提方式。

掌握基金會計核算的特點，了解基金會計核算的主要內容。

了解基金財務會計報告分析的目的，熟悉基金財務會計報表分析的方法。

第八章 基金利潤分配與稅收

熟悉基金的利潤來源，掌握本期利潤、本期已實現收益、期末可供分配利潤以及未分配利潤等概念。

熟悉基金利潤分配對基金份額凈值的影響，掌握封閉式基金、開放式基金、貨幣市場基金收益分配的有關規定。

熟悉針對基金作為營業主體的稅收規定，了解針對基金管理人和托管人的稅收制度與規定，熟悉針對機構法人和個人投資者的稅收規定。

第九章 基金的信息披露

了解基金信息披露的含義與作用，了解信息披露的實質性原則與形式性原則，熟悉對基金信息披露禁止行為的規范，了解基金信息披露的分類，了解可擴展商業報告語言在基金信息披露中的應用，了解我國基金信息披露制度體系。熟悉基金管理人的信息披露義務，了解基金托管人、基金份額持有人的信息披露義務。

了解基金合同、招募說明書的主要披露事項;掌握基金合同、招募說明書的重要信息;了解基金托管協議的主要內容。

熟悉基金季度報告、半報告、報告的主要內容。

掌握基金信息披露的重大性概念及其標準，熟悉需要進行臨時信息披露的重大事件，了解基金澄清公告的披露。

掌握貨幣市場基金收益公告披露的內容，熟悉凈值偏離度信息披露的要求，了解貨幣市場基金、凈值表現以及投資組合報告的主要披露項目。掌握QDII基金的信息披露的內容與要求。掌握ETF的信息披露。

第十章 基金監管

了解基金監管的含義與作用，熟悉基金監管的目標，掌握基金監管的原則，了解我國基金行業監管的法規體系。

熟悉基金監管機構對基金市場的監管，了解行業協會、證券交易所對基金

行業的自律管理。

掌握對基金管理公司市場準入監管與日常監管的內容;了解對基金托管銀行的監管;掌握對基金代銷機構的監管;了解對基金登記機構的監管。

掌握基金募集申請核準的主要程序和內容;掌握基金銷售活動監管的內容;熟悉基金信息披露監管的內容;掌握基金投資與交易行為監管的內容。

了解加強對基金行業高級管理人員監管的重要性;了解基金行業高級管理人員的任職資格條件;掌握對基金行業高級管理人員的基本行為規范;掌握對投資管理人員的基本行為規范;了解對基金管理公司督察長的監督管理。

第十一章 證券組合管理理論

熟悉證券組合的含義、類型、劃分標準及其特點;熟悉證券組合管理的意義、特點、基本步驟;熟悉現代證券組合理論體系形成與發展進程;熟悉馬柯威茨、夏普、羅斯對現代證券組合理論的主要貢獻。

掌握單個證券和證券組合期望收益率、方差的計算以及相關系數的意義。熟悉證券組合可行域和有效邊界的含義;熟悉證券組合可行域和有效邊界的一般圖形;掌握有效證券組合的含義和特征;熟悉投資者偏好特征;掌握無差異曲線的含義、作用和特征;熟悉最優證券組合的含義;掌握最優證券組合的選擇原理。

熟悉資本資產定價模型的假設條件;熟悉無風險證券的含義;掌握最優風險證券組合與市場組合的含義及兩者的關系;掌握資本市場線和證券市場線的定義、圖形及其經濟意義;掌握證券β系數的定義和經濟意義。

熟悉資本資產定價模型的應用效果。

熟悉套利定價理論的基本原理，掌握套利組合的概念及計算，能夠運用套利定價方程計算證券的期望收益率，熟悉套利定價模型的應用。

掌握有效市場的基本概念、形式以及運用。

了解行為金融理論的背景、理論模型及其運用。

第十二章 資產配置管理

熟悉資產配置的含義和主要考慮因素;了解資產配置管理的原因及目標;熟悉資產配置的基本步驟。

了解資產配置的基本方法;熟悉歷史數據法和情景綜合分析法的主要特點及其在資產配置過程中的運用;熟悉有效市場前沿的確定過程和方法。

了解資產配置的主要分類方法和類型;熟悉各類資產配置策略的一般特征以及在資產配置中的具體運用;熟悉戰略性資產配置與戰術性資產配置之間的異同。

第十三章 股票投資組合管理

了解股票投資組合的目的。

熟悉股票投資組合管理基本策略。

熟悉股票投資風格分類體系、股票投資風格指數及股票風格管理。

了解積極型股票投資策略的分析基礎;了解技術分析的基本理論;了解基本分析的主要指標和理論模型;熟悉技術分析和基本分析的主要區別。

了解消極型股票投資的策略;熟悉指數型投資策略的理論和實踐基礎、跟蹤誤差的問題和加強指數法。

第十四章 債券投資組合管理

了解單一債券收益率的衡量方法;熟悉債券投資組合收益率的衡量方法;了解影響債券收益率的主要因素;了解收益率曲線的概念;熟悉幾種主要的期限結構理論。

了解債券風險種類;熟悉測算債券價格波動性的方法;熟悉債券流通性價值的衡量。

了解積極債券組合管理和消極債券組合管理的理論基礎和多種策略。第十五章 基金績效衡量與評價

了解基金績效衡量的目的與意義;熟悉衡量基金績效需要考慮的因素，掌握績效衡量問題的不同視角。

熟悉基金凈值收益率的幾種計算方法。

了解基金績效收益率的衡量方法。

熟悉風險調整績效衡量的方法。

了解擇時能力衡量的方法。

熟悉績效貢獻的分析方法。