第一篇：貨幣銀行學總結

一、貨幣與貨幣制度

貨幣的含義、貨幣概念、貨幣職能、貨幣結構和總量衡量、貨幣制度及其演變

國內貨幣制度演變、國際貨幣制度演變

1、貨幣概念

貨幣——用來支付商品和勞務或免除債務的手段——貨幣的功能概念;貨幣的存在是由于擁有和接受貨幣的人對貨幣的信任——貨幣的心理因素;貨幣的流通在現代社會有國家強制力做后盾——貨幣的社會和國家因素;貨幣定義：

貨幣是指在商品或勞務的支付中或債務的償還中被普遍接受的任何東西。貨幣、財富和收入之間的區別

財富——存量概念：包括金融資產、實物資產 財富不僅包括貨幣，還包括債券、股票、房產、家具、轎車等資產，比貨幣的概念寬泛得多； 收入——流量概念：一段時間的貨幣和非貨幣所得

2、貨幣形式的發展：

實物貨幣（商品貨幣）-——代用貨幣（代替貴金屬流通、可兌換）——信用貨幣（法幣、銀行存款、電子貨幣）

法幣與有價值的商品貨幣的根本差別在于：后者的使用不要求信任或授信，而前者的使用包含了對政府的信任或至少是對政府的服從。

3、貨幣的職能

貨幣有價值尺度、交易媒介、價值貯藏等職能。其中，交易媒介和價值貯藏是最主要的兩大職能。此外，貨幣流通如果越出國界，一國的主權貨幣還將承擔世界貨幣的職能。價值尺度:衡量商品價值量的大小 交易媒介（流通手段）：貨幣媒介商品交易

價值貯藏 ：貨幣一旦退出流通被當作社會財富的一般代表，就執行價值貯藏手段的職能。思考：任何資產諸如貨幣、股票、債券、土地房屋，都是價值儲藏手段。而且很多作為儲藏手段較貨幣為優，為什么人們還要持有貨幣？ 答案與貨幣的流動性有關。貨幣在所有資產中流動性最高。為了避免缺乏流動性可能帶來的損失，人們持有一定量的貨幣。

貨幣作為儲藏手段的優劣：依賴于物價水平的高低。

案例：惡性通脹時，貨幣成為在人們手中迅速傳遞的“燙手的山芋”。如何理解現代信用貨幣的貯藏手段職能？ 貯藏手段職能的重要性日益增強，該職能的有效發揮系于幣值的穩定。后金本位時代通脹和匯率波動成為常態，嚴重影響了該職能的發揮。這再次涉及到當前貨幣制度的缺陷問題。貨幣的兩大基本功能：交易媒介+價值貯藏。貨幣形態演進在增強其交易媒介職能的同時，似乎在弱化價值貯藏職能，但經濟發展則對貨幣的價值貯藏提出了更高的要求。

貨幣的結構：即貨幣的層次（外延角度的貨幣定義）貨幣層次劃分標準：流動性

4、什么是貨幣的流動性？

貨幣的流動性：作為流通手段和支付手段的方便程度，即對商品和勞務購買支付的直接程度。

按照不同貨幣性資產的流動性大小，對貨幣進行層次劃分（M1,M2,M3??）

各層次貨幣量之比形成貨幣結構。貨幣結構反映貨幣的流動性差異，亦稱貨幣的流動性結構。

5、貨幣層次劃分

由于各國金融市場和金融法規差異，廣義的貨幣指標各國不盡相同。

一般劃分

M1=現金+商業銀行活期存款（狹義貨幣）

M2=M1+準貨幣(商業銀行定期存款和儲蓄存款)（廣義貨幣）

M3=M2+ 其他金融機構定期存款和儲蓄存款

M4 =M3+其他短期流動資產（如國庫券、商業票據、銀行承兌匯票）

IMF對貨幣層次的劃分 IMF在2000年公布MFS（《貨幣與金融統計手冊》）之前，出版了一些貨幣與金融統計編制指南，其中將貨幣供應量劃分為M0,M1,M2,M3四個層次。M0:流通中現金

M1:貨幣，M0+可轉讓本幣存款和在國內可直接支付的外幣存款；

M2：狹義貨幣和準貨幣，M1+單位定期存款和儲蓄存款+外匯存款+CDS M3:廣義貨幣，M2+外匯定期存款+商業票據+互助金存款+旅行支票 從總體上看，西方絕大多數經濟學家都從貨幣作為交換媒介或價值貯藏這兩個不同的角度來定義的。但從目前情況來看，多數西方學者還是傾向于把M1作為貨幣的基本定義。在實踐操作上，世界大多數國家都同時采用M1，M2、M3等多種指標、多個層次來測算貨幣供應量。

6、中國的M系列

中國從1984年開始探討貨幣層次的劃分，在1994年12月28日頒布的《中國人民銀行貨幣供應量統計和公布暫行辦法》中，根據當時的實際情況，將我國貨幣供應量劃分為M0、M1、M2以及M3等幾個層次，各層次所涵蓋的內容如下 M0=流通中現金M1=M0+銀行活期存款（狹義貨幣）

M2=M1+定期存款+儲蓄存款+其他存款+證券公司客戶保證金（廣義貨幣）

中國人民銀行從2001年7月起，將證券公司客戶保證金計入廣義貨幣M2 M3＝M2＋金融債券＋商業票據＋大額可轉讓定期存單等

貨幣的度量是一個越來越大的難題，困繞政府、困繞經濟學家、困繞金融界

原因:金融創新不斷推出新的具有貨幣性的金融工具，貨幣與非貨幣的邊界非常模糊。貨幣當局對貨幣的控制能力大大削弱。貨幣當局的可能選擇是從控制貨幣走向控制流動性資產。

（二）貨幣制度及其構成要素

概念：貨幣制度簡稱幣制，是一個國家以法律形式所規定的貨幣流通的結構、體系與組織形式。貨幣制度最早是伴隨著國家統一鑄造鑄幣開始 的。

貨幣制度構成要素 1.貨幣材料的確定

規定貨幣材料是貨幣制度的基本內容，也是一種貨幣制度區別于另一種貨幣制度的依據 幣材的消失:20世紀70年代，各國的法令中都抹掉了以任何商品充當幣材的規定，幣材作為貨幣制度的構成因素消失。

2、貨幣名稱和貨幣單位的確定

貨幣單位的名稱就是該國貨幣的名稱，如果幾個國家通用一個名稱，則在前面加上國家名號，如美元，加元等。貨幣單位的值：即所含的貨幣金屬的重量。

3、本位幣、輔幣鑄造及償付能力

本位幣是一個國家的基本通貨和法定的計價結算貨幣。

輔幣是本位幣以下的小額通貨，供小額周轉使用；不足值，賤金屬鑄造； 與本位幣自由兌換；在金屬貨幣制度下，本位幣可以自由鑄造。在紙幣制度下，本位幣由國家壟斷發行。本位幣具有無限法償力。

自由鑄造的意義：使鑄幣價值與其所包含的金屬價值保持一致；自有調節貨幣流通量； 輔幣限制鑄造（鑄幣稅），只具有有限法償力。

4、貨幣發行保證制度

發行保證制度也稱發行準備制度，通常以貨幣金屬作為發行信用貨幣的保證。目前，各國仍然保留發行準備制度，如金準備制度、外匯儲備、國家債券等，主要用于平衡國際收支。

5、貨幣制度的演變

銀本位制（銀兩本位/銀幣本位）：最早實行的貨幣制度之一

以白銀作為本位幣幣材的貨幣制度。它是與封建社會經濟發展相適應的貨幣制度。銀幣或白銀具有無限法償能力，銀幣或白銀可以自由鑄造、自由流通、自由輸出入 金銀復本位制（金銀同時作為本位幣）

平行本位：金銀比價由市場自發形成，不規定法定比價（不穩定）

雙本位：金銀按法定比例流通（官定比價與市場比價同時存在，主要的復本位形式)

跛行本位：金銀按固定比例兌換，金可自由鑄造，但銀不能（不是典型的復本位制，而是過渡形式的貨幣制度）

復本位制的缺陷：劣幣逐良幣現象：格雷欣法則（Gresham Law）在金屬貨幣流通條件下，如果在同一地區同時流通兩種貨幣，則價值相對低的劣幣會把價值相對高的良幣排擠出流通。

啟示：貨幣本性的排他性、獨占性

金本位制

根據貨幣與黃金的聯系程度，金本位制主要有三種形式：金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制；后兩種是殘缺不全的金本位。金幣本位制（Gold Specie Standard）

這是金本位制的最初形態，典型的金本位制。金鑄幣本位制的特點是：

①以法律規定貨幣的含金量；②金幣可以自由鑄造、自由熔化；

③流通中其他貨幣和金幣之間可以按法定比率自由兌換，也可以兌換與金幣等量的黃金； ④黃金可以自由地輸出或輸入本國。

金塊本位制（Gold Bullion Standard）：生金本位 金塊本位制的特點是：

①金幣仍作為本位貨幣，但市場不再流通和使用金幣，而是流通紙幣；

②國家儲存金塊，作為儲備；③不許自由鑄造金幣，但仍以法律規定紙幣的含金量； ④限制黃金兌換范圍，紙幣不能自由兌換金幣，可以有限度地兌換金塊。金匯兌本位制（Gold Exchange Standard）：虛金本位 金匯兌本位制的特點：

①市場上不再流通金幣，只流通銀行券；貨幣規定含金量 ②銀行券不能兌換黃金，只能兌換實行金幣或金塊本位制國家的貨幣，這些外匯在國外才能兌換成黃金；

③實行金匯兌本位制的國家使其貨幣與另一實行金幣或金塊本位制國家的貨幣保持固定匯率，通過無限制地買賣外匯來維持本國貨幣幣值的穩定。

④附庸性質的貨幣制度；

從金幣本位制到金塊本位制，再到金匯兌本位制，可以看出：

第一，貨幣和黃金的聯系越來越薄弱。第二，貨幣制度演變中體現的節約原則。

6、不兌現信用貨幣制度 1973年末，布雷頓森林體系崩潰，各國實行不兌現的紙幣本位制。

特點：紙幣是國家強制發行和流通的不能兌現的價值符號。本身沒有價值，其流通依賴人們對該貨幣的信心和貨幣發行的立法保障。當某種貨幣可能發生大幅度貶值時，人們拒絕接受該貨幣。

信用貨幣投放過多會引發通貨膨脹，是這一貨幣制度特有的經濟現象； 現代信用貨幣包括紙幣、輔幣（二者統稱通貨、現金）、銀行存款和其他可用作支付手段的信用工具如支票、信用卡、電子貨幣。

電子貨幣的迅速發展將對傳統的貨幣管理和流通形成挑戰。

（三）我國貨幣制度基本內容

貨幣名稱：人民幣，無限法償，沒有含金量，不能自由兌換黃金 貨幣單位：本位幣單位：元；輔幣單位角分

貨幣發行：發行權集中，中國人民銀行唯一發 行機關，集中管理貨幣發行基金。貨幣發行保證：信用保證、政府債券、商業票據等；黃金、外匯保證

1、以美元為中心的國際貨幣體系：布雷頓森林體系（1944——1973年）

布雷頓森林體系的內容：建立一個永久性的國際金融機構----國際貨幣基金（International Monetary Fund，簡稱 IMF）。規定以美元作為最主要的國際儲備貨幣；“雙掛鉤”以美元為中心的貨幣體系，實行美元——黃金本位制；實行可調整的固定匯率制度； 布雷頓森林體系的制度缺陷： 特里芬兩難”（Triffen Dilemma）

在布雷頓森林體系的安排下，美元存在兩難：為滿足世界經濟增長和國際貿易的發展，世界各國需有充足的美元，但這會導致美國的國際收支逆差；巨額的國際收支逆差又會影響各國對美元的信心。

美元的這種兩難境地是1960年由美國經濟學家特里芬在其著作《黃金與美元危機》一書中首先提出，故又被稱為“特里芬兩難”。

布雷頓森林體系的崩潰

標志性事件：美元與黃金脫鉤（1971年）——基礎動搖 其他主要貨幣對美元自由浮動（1973年）——徹底瓦解 管理浮動匯率制度(牙買加體系）1976年《牙買加協議》：以美元為中心的多元化國際儲備和浮動匯率體系。

牙買加體系對布雷頓森林體系的改革主要包括三個方面：黃金非貨幣化、擴大特別提款權SDRs(紙黃金)的作用、匯率制度多樣化

發行SDRs旨在補充黃金——美元本位，從黃金——美元本位轉向黃金——美元/SDRs本位

2、區域貨幣一體化區域貨幣一體化的典范：歐元

1999年1月1日歐元啟動；2002年7月1日開始，歐元成為歐元區惟一的法定貨幣； 歐元啟動對國際儲備體系的影響

歐元出現前的國際儲備體系：美元主導下的美元、日元、德國馬克、SDRs并存； 歐元出現后，挑戰美元在國際儲備中的主導地位

短期擠出美元在國際儲備體中的一部分份額；在中長期動搖美元的主導地位； 形成國際儲備體系“非對稱的三極”（美、歐兩級強；日元一級弱）Evolution of the financial system 國內貨幣與國際貨幣的差異：國際貨幣價值具有協議性、國際性；自愿接受；國內貨幣價值由發行國以法律形式確定；強制接受；

國家貨幣制度和國際貨幣制度的演進歷程及動因機制

國家貨幣制度演進歷程：銀本位制—金銀復本位制—金本位制—不兌現的信用貨幣制度。國際貨幣制度演進歷程：國際金本位—布雷頓森林體系—牙買加體系 演進動因：幣材（尤其是黃金）的增長無法滿足經濟和貿易快速增長的需要。這種演進本身逐步削弱了貨幣的價值尺度和貯藏手段職能，也削弱貨幣體系的穩定性，并可能是導致金融動蕩的重要原因之一。國際金本位制的崩潰

國際金本位制的缺點從根本上講是它過于“剛性”，這表現在： 國際間的清算和支付完全依賴于黃金的輸出入

黃金存量的絕對不足和相對分布不均，使國際金本位制的物質基礎不斷削弱。對后金本位時代貨幣體系的思考

金融體系應該建立在“大陸”上還是“海洋”上？ 貨幣體系本身帶來了風險，然后我們來管理風險，眾多衍生品在管理風險的同時又在大量制造風險。

價格、利率、匯率的劇烈波動本身可能更多地與貨幣體系的缺陷有關。

第二章 信用與利息率

（一）1、信用的定義

信用指借貸行為，它是以償還和支付利息為條件的價值單方面的讓渡，是價值運動的一種特殊形式。信用的三因素：債權債務關系、時間的間隔、信用工具。

2、信用的產生和發展

信用最早產生于商品交換之中，并隨著商品貨幣經濟的發展而發展。實物借貸貨幣借貸

信用產生的基本前提條件：私有制條件下的社會分工和大量剩余產品的出現。

3、信用的形式

1.商業信用（commercial credit）含義：商業信用是指工商企業之間在買賣商品時，以商品形態提供的信用，是企業間的直接信用。

具體方式很多，如賒銷商品、委托代銷、分期付款、預付定金、按工程進度預付工程款等。商業信用內涵了兩種同時發展的經濟關系：買賣關系和借貸關系。

2.銀行信用含義：銀行或其他金融機構以貨幣形態提供的信用，即銀行向企業或個人提供貸款所形成的借貸關系

特點：銀行信用具有廣泛的接受性銀行信用具有創造信用的能力 3.銀行信用和商業信用之間的聯系

商業信用始終是信用制度的基礎。只有商業信用發展到一定階段后才出現了銀行信用。

銀行信用的產生又反過來促使商業信用進一步發展與完善。

商業信用與銀行信用各具特點，各有其獨特的作用。二者之間是相互促進的關系，不存在相互替代的問題。

4、國家信用

國家信用的含義和形式：國家信用是一種古老的信用形式。

在現代社會中，國家信用是國家借助于舉債向社會公眾籌集資金的一種信用形式。從國內籌款稱為內債，從國外籌款稱為外債。

國家信用的主要工具是國家債券：國庫券和公債券

國家信用工具：

中央政府債券（國家債券）：短期國家債券稱為國庫券（央行公開市場操作的主要工具）。

中長期國家債券稱為國債（1-10年），公債（10年以上）。政府機構債券地方政府債券（市政債券）

5、消費信用

消費信用是指對消費者個人提供的、用以滿足其消費方面的貨幣需求的信用。與住房、耐用品的銷售聯系緊密 消費信用的主要形式 賒銷方式（如信用卡）：短期消費信用形式分期付款：中期消費信用形式 消費貸款方式：中長期消費信用方式

國際信用：國際結算的主要手段之一出口信貸：中長期貸款形式 由出口方銀行對出口商提供（賣方信貸）；由出口方銀行向進口商或進口方銀行提供（買方信貸）

銀行信貸：進口企業或進口方銀行直接向外國金融機構借入資金； 市場信貸：通過銀行或銀團在國際金融市場上發行中長期債券或大額定期存單等方式幫助進口企業或銀行籌資；

6、國際租賃：以實物租賃方式提供；可分為金融租賃或經營租賃

補償貿易：國際間的商業信用國際金融機構貸款：國際貨幣基金組織、世界銀行等向成員國提供的貸款

7、信用工具

短期信用工具是指一年期以下的商業票據、銀行票據、支票、信用證等。

8、商業票據 商業本票：又叫期票，由債務人向債權人發出，承諾在一定時期內支付一定款項的債務憑證。現大多為專門為套取資金而簽發的融資工具。

商業匯票：由債權人發給債務人，命令他在一定時期內向指定的收款人或持票人支付一定款項的支付命令書。有商品交易基礎。匯票必須經過承兌才有效。分為商業承兌匯票和銀行承兌匯票。

商業票據經過背書可以轉讓流通。經過背書的票據可以充當流通手段和支付手段。商業票據的持有人還可以用未到期的票據向銀行辦理貼現。

9、銀行票據

銀行本票：由銀行簽發，也由銀行付款的票據，可以代替現金流通。用于同城結算或支取現金。銀行匯票：是銀行開出的匯款憑證。用于異地轉賬結算或支取現金。支票：是銀行的活期存款人向銀行簽發的，要求從其存款帳戶中支付一定金額給持票人或指定人的書面憑證。支票種類：按照支付方式分現金支票、轉帳支票

9、信用證

商業信用證：銀行受客戶委托開出的證明客戶有能力并保證支付的信用憑證。

旅行信用證：是銀行發給客戶，用于支取現金的憑證。如：旅行支票

10、長期信用工具

又稱公共有價證券，是具有一定面額，代表財產所有權或債權，并能定期取得一定收入的憑證。主要包括股票、公司債券、長期國債等。股票：股份公司為籌集資金發給投資者的入股憑證。股票可分為記名和不記名股票；優先股和普通股； 債券：債券是債務人向債權人承諾在指定日期償還本金并支付利息的有價證券。債券按發行主體份：政府債券、公司債券和金融債券。

（二）利率

1、利(息)率 ：利率是指一定時期內利息額同貸出資本額之間的比率。利率是借出或租借資金的價格，或是信貸的成本。

2、利率的種類

按照不同的分類標準，利率有不同不同的分類，常用的分類方法有：

1.按計算利息期限單位不同，分為年利率、月利率和日利率；按日計息，多用于金融業之間的拆借，習慣叫“拆息”（call money interest）或“日拆”。年利率=12*月利率=365*日利率 2.按照是否經過通脹調整，分為實際利率（real interest rate）和名義利率（nominal interest rate）。名義利率即銀行掛牌利率，是用貨幣數量表示的利率。

實際利率指名義利率扣除通脹之后的利率。實際利率反映真實籌資成本。費雪假說

名義（實際）利率與預期通貨膨脹關系的方程式：

式中：

——名義（實際）利率；

——真實利率；

——預期的通貨膨脹率；

對實際利率的計算通常會出現三種情況：

名義利率高于通貨膨脹率時，實際利率為正利率。名義利率等于通貨膨脹率時，實際利率為零。名義利率低于通貨膨脹率時，實際利率為負利率。3.根據在借貸期限內是否調整利率，分為固定利率（fixed intertest rate）和浮動利率（floating rate）。

固定利率是指在借貸期內不作調整的利率。傳統采用的方式。

浮動利率是一種在借貸期內可定期（根據市場利率）調整的利率。一般多用在3年以上的以及國際金融市場上的借貸。我國人民幣借貸一向實行固定利率，近年來長期國債和金融債券、長期貸款有相當部分采用浮動利率。

4.根據形成方式不同，利率可分為市場利率、官定利率和行業利率。市場利率指在市場機制下可以自由變動的利率。

官定利率是指由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率，也稱法定利率。

行業利率是指由非政府的民間金融組織，如銀行公會等，為了維護公平競爭所確定的利率，屬于行業自律性質的利率。

我國目前以官定率為主，絕大多利率仍由中國人民銀行制定，報國務院批準后執行。5.按照計算方法不同，利率分為單利和復利兩種。單利是指只按本金計算利息； I=P*i*N I:利息；

i:利率； N:借貸期限

復利是指計算利息時按照一定期限，將利息加入本金再計算利息，又稱“利滾利”。F=P*(1+i)N F: 本利和；P:本金； i:利率； N：借貸期限；

復利的終值（Future value）和現值(Present discounted value)終值即本利和； 現值：在未來某一時點一定金額的貨幣（看作那時的本利和），按現行利率計算要取得這樣金額的本利和所必須具有的本金：P=F/(1+i)N 6.按照所處的地位不同，可分為基準利率和其它市場利率

基準利率是帶動和影響其它利率的中心利率，對市場利率起基礎性作用

基準利率基準利率一般指銀行間同業拆借利率，如LIBOR,SHIBOR，中央銀行的再貼現率和再貸款利率。

7、利率的決定理論

1.古典學派的儲蓄投資理論（真實利率理論）利率由技術水平、勞動的供給、以及資本和自然資源等真實因素決定，不受貨幣因素的影響。均衡利率是投資和儲蓄相等時的利率。

2、凱恩斯的流動性偏好理論

利率不是決定于儲蓄和投資的相互作用，貨幣需求與供給共同決定了均衡利率水平。

貨幣供給是外生的，由中央銀行控制，貨幣需求是一個內生變量，決定于人們的流動性偏好。貨幣需求和貨幣供給共同決定了均衡的利率水平。

流動性偏好理論：由于人們偏好流動性，所以持有沒有收益的貨幣。偏好流動性的原因，人們需要持有貨幣在身邊，隨時滿足交易性、預防性和投機性需求。

交易性和預防性動機產生的貨幣需求與收入水平正相關；投機性需求與利率水平負相關。流動性陷阱

當利率水平很低時，投機性需求無窮大（貨幣需求曲線水平），無論央行供應多少貨幣，都被吸收，猶如無底洞。利率不能繼續下降，被鎖定。當出現流動性陷阱時，貨幣政策完全無效。流動性陷阱

3、新古典學派的可貸資金模型

觀點：利率是取得借款權或可貸資金使用權而支付的價格。按照可貸資金理論，借貸資金的需求與供給均包括兩個方面：借貸資金需求來自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來自同一期間儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動。

在金融市場上，利率由對可貸資金的供給和需求決定。

4、新古典學派的IS-LM模型 利率與收入相互決定關系

利率決定收入：利率—投資—收入 收入決定利率：收入—貨幣需求—利率 IS-LM模型

IS LM曲線的交點決定均衡的收入水平和利率水平，任何偏離均衡點的情況都會導致經濟自動的自發調整（產生向均衡點的壓力），促使利率和收入在相互決定的過程中達到均衡。利率決定的IS-LM模型 評價：

IS-LM模型既克服了古典學派的只考慮商品市場均衡的缺陷，又克服了凱恩斯學派只考慮貨幣市場均衡的缺陷，同時還克服了新古典學派在兼顧兩個市場時忽視兩個市場各自的均衡的缺陷，它是解釋名義利率決定的最成功的理論。

8、貨幣政策

貨幣供應增加對利率水平的影響有三種方式：流動性效應、收入效應、通貨膨脹預期效應。貨幣供應量的增加將使經濟中的流動性變大，引起利率下降（流動性效應）； 隨著經濟開始對刺激經濟的措施產生反應，產出和收入上升，資金需求增大最終拉動利率上升（收入效應）；

在宣布貨幣政策供應量增加時會提高預期通貨膨脹，利率將由于費雪效應（通貨膨脹預期效應）而上升。

貨幣政策對短期利率的影響作用大于對長期利率的影響，而后者主要受預期通貨膨脹的影響。

9、利率的結構 利率的風險結構

相同期限金融資產（如債券）因為風險差異而產生的不同利率稱為利率的風險結構 利率包含機會成本補償水平和風險溢價水平。之所以叫風險“溢價”，是由于風險的存在而必須超出機會成本補償更多的金額；利率=機會成本補償水平+風險溢價水平利率的期限結構

具有相同違約風險、流動性的債券，其利率由于離到期日的時間長短不同而可能不同。不同期限金融資產（如債券）的利率之間的關系稱為利率的期限結構。收益率曲線是對利率期限結構的圖形描述。債券收益率曲線是描述在某一時點上（或某一天）一組可交易債券的收益率與其剩余到期期限之間數量關系的一條趨勢曲線。

10.債券收益率曲線可歸納為四種基本的形狀：

（1）向上傾斜狀，表明在某一時點上債券的投資期限越長，收益率越高；（2）水平狀，表明收益率的高低與投資期限的長短無關；

（3）向下傾斜狀，表明在某一時點上債券的投資期限越長，收益率越低；

（4）駝峰狀，或者波動收益率曲線，表明債券收益率隨投資期限不同而呈現波浪變動。

在一般情況下，債券收益率曲線通常是向上傾斜狀的曲線，即長期利率應在相當程度上高于短期利率。這是由投資者的流動性偏好引起的，作為流動性較差的補償，期限長的債券收益率也就要高于期限短的收益率。

當資金緊俏導致供需不平衡時，也可能出現短高長低的向下傾斜狀收益率曲線。

（三）利率變動對其他經濟變量的影響

對投資的影響、對消費和儲蓄的影響、對貨幣供求的影響

提高利率是一種緊縮銀根的措施，而降低利率是一種放松銀根的方法。儲蓄的利率彈性和投資的利率彈性

利率在經濟生活中的作用，主要體現在對于儲蓄及投資的影響上。影響程度的大小，用儲蓄的利率彈性(interest elasticity of saving)和投資的利率彈性(interest elasticity of investment)表示。

1、利率對儲蓄的作用

儲蓄隨利率提高而增加的現象稱為利率對儲蓄的替代效應；替代是指將來的消費與現在消費的替代；

儲蓄隨利率提高而減少的現象稱為利率對儲蓄的收入效應；

社會總體上的儲蓄利率彈性究竟是大還是小，最終取決于上述方向相反的兩種作用相互抵消的結果。

2、我國利率對儲蓄的作用分析：

改革開放以前的“強制儲蓄”，與利率水平的高低沒有多大的關系； 20世紀90年代后：我國儲蓄的利率彈性不大；

3、利率對投資的作用

利率對投資所起的作用，通過廠商對資本邊際收益與市場利率的比較而形成； 我國利率與投資關系

改革以前，我國計劃管理體制下，投資的規模與利率無關；

改革后，計劃色彩逐漸淡出，但由于市場機制仍在完善形成之中，限制了我國投資利率彈性的作用。

4、利率在經濟體系中的地位：

利率是宏觀經濟以及現實的金融世界中眾多重要的變量之一。

利率的變化預示著許多重要的現象：投資消費水平、消費者對耐用品的支出、財富在借方和貸方的再分配、金融資產的價格。

第三章

金融市場與工具

一、金融市場的基本要素

1、交易的對象：貨幣資金主體：包括任何參與交易的個人、企業、各級政府和金融機構 交易的工具：金融工具交易的價格：利率金融工具的屬性（P113）流動性：流動性指一種資產不受損變現的容易程度

2、風險

風險分為兩種：違約風險和市場風險

違約風險：由于金融工具發行人破產而不能收回本金或利息的可能性。市場風險：金融工具的價格或市場價值波動的風險。收益率：持有金融資產所取得的收益與本金的比率 是一種資產的回報率，以每年一定的百分比表示。

3、金融工具的屬性（P113）

流動性：流動性指一種資產不受損變現的容易程度 風險分為兩種：違約風險和市場風險

違約風險：由于金融工具發行人破產而不能收回本金或利息的可能性。市場風險：金融工具的價格或市場價值波動的風險。收益率：持有金融資產所取得的收益與本金的比率 是一種資產的回報率，以每年一定的百分比表示。

金融工具的期限、流動性、風險性、收益性之間的關系

期限短、流動性強、風險低、收益低。

（二）信用功能

為消費和投資活動提供信用 風險功能：為企業、消費者和政府提供風險管理的手段；并提供風險補償機制（如保險市場，存款保險制度等）

1、金融市場的結構

1.債務市場和股權市場（根據企業在金融市場上取得資金的方法不同）

債務工具是由借款方開出的在未來某一特定日期支付一定數量貨幣的一種契約式協議。股票是一種持有者擁有的分享股票發行人凈收益權利的債權。2.貨幣市場和資本市場（根據市場上交易的證券的期限長短）貨幣市場是期限在一年內的短期債務工具大量交易的市場。資本市場是進行政府或私人發行的長期證券交易的市場。3.一級市場和二級市場

一級市場出售新發行的證券，證券發行市場

二級市場出售過去發行的證券，已發行證券的交易市場 4.交易所市場和場外市場（二級市場的兩種組織形態）場內交易：交易所提供具體的場地以供經紀人同作為交易所會員的交易商進行面對面的交易。場外交易：各地的經紀人和交易商同其他經紀人和交易商通過電話、傳真以進行證券交易的通訊設施安排。

（三）貨幣市場

1、貨幣市場概述

參與交易的金融工具期限在1年以內；典型的以機構為主的融資市場；一般沒有確定的交易場所，交易通過計算機網絡進行；

2、貨幣市場特點與功能

特點：交易期限短、流動性強、風險相對較低。后兩個特點都來源于交易的期限短。

貨幣市場在經濟中發揮的功能與作用：一是調劑資金余缺，滿足短期融資需要。這是貨幣市場最基本的功能。二是為各種信用形式的發展創造了條件。三是為政策調控提供條件和場所。

3、貨幣市場上的金融工具，主要是短期有價證券。

工具特點：期限短，安全性較高，流動性較高(準貨幣、貨幣的代用品）企業籌資工具：主要有商業票據、銀行匯票、企業短期債券等。

金融機構籌資工具：主要有大額可轉讓定期存單、短期融資券等，還有同業拆借、回購協議 政府籌資工具：主要有國庫券、地方政府短期債券等。

4、貨幣市場子市場

一、同業拆借市場：各類金融機構之間短期相互借用資金所形成的短期借貸市場。其形成與中央銀行的存款準備金制度相關。

同業拆借市場對資金供求狀況十分敏感，利率變動 頻繁，直接反映了準備金的供求狀況，間接反映了銀行 信貸、市場銀根和整個經濟的狀況，因而它被中央銀 行視為反映貨幣市場情形的“晴雨表”。

我國銀行間同業拆借市場（inter-bank market）：

1996年1月聯網試運行，交易方式主要有信用拆借和回購兩種方式，其中主要是回購。該市場也是人民銀行公開操作的場所；

二、票據市場：票據交易的場所

貨幣市場中使用的票據有商業承兌票據和銀行承兌票據兩大類； 商業票據：

典型的商業票據產生于商品交易中的延期支付，有商品交易背景；但還有大量無交易背景而單純以融資為目的出發的票據，通常叫融通票據（fianacial paper）.在發達市場經濟國家的商業票據市場上，目前大量流通的是融通票據。

銀行承兌票據：

在商業票據的基礎上，由銀行介入，允諾票據到期履行支付義務，是銀行承兌票據（bank acceptance）.票據承兌市場、票據貼現市場

票據承兌市場：一般由商業銀行辦理票據承兌，也有由專門的票據承兌機構辦理的。票據貼現市場：票據貼現機構主要由商業銀行和專營票據貼現業務的金融機構。貼現的三種方式：貼現，轉貼現和再貼現。貼現市場也是中央銀行進行公開市場操作的場所。我國的票據市場

1982年2月，中國人民銀行試辦同城商業承兌匯票貼現業務，1986年專業銀行正式開辦票據承兌、貼現和再貼現。

我國現在的商業票據，絕大部分是銀行承兌票據。票據貼現市場規模小，辦理貼現業務的金融機構只有商業銀行；貼現市場不發達的原因主要是用于貼現的票據太少，同時沒有匯票交易市場。

三、短期債券市場

（一）國庫券市場

由政府發行的期限品種有3、6、9和12個月的短期國債。發行頻率較高，許多國家定期發行。

由于其期限短、流動性強且有政府信用支撐，被視為零風險債券或“金邊債券”。國庫券市場的流動性在貨幣市場是最高的，幾乎所有的金融機構都參與這個市場的交易。一些非金融公司和企業也參與。

中央銀行參與市場交易，以實現貨幣政策操作目標。我國的國庫券市場

我國典型意義的國庫券，數量很少；由于發行沒有采用連續方式，國庫券市場沒有形成有規模的交易市場。

（二）企業短期融資券市場 市場主體

主體：主要公司

發行成本，數量，方式，承銷機構，評級等

投資者：大商業銀行，非金融公司，保險公司，養老基金，互助基金，投資公司，地方政府

四、回購市場

回購（counter purchase）市場是指對回購協議（repurchase agreement）進行交易的短期融資市場。

回購協議是證券在出售時賣方向買方承諾在未來某個時間將證券買回的協議，實質是一種質押貸款；

回購交易的期限一般較短，一般是1天（也稱“隔夜”）、以及7、14天等，最長不超過1年；

充當質押的一般是信用等級較高的證券，如國債、銀行承兌匯票、金融債券、央行票據等。具有風險低、流動性高的特點； 回購市場的運行：

參與者：央行，商行，券商，非金融機構，政府

交易層次：券商與投資者；銀行同業間；央行公開市場操作

我國的回購市場，相比其他的貨幣市場比較活躍。回購交易的質押品均是政府債券。

五、可轉讓大額定期存單（CDs）市場

CDs具有較好的流動性，是商業銀行改善負債結構的融資工具；

與普通定期存單相比，CDs的特點包括：不記名，可轉讓流通；金額固定，起點較高；必須到期才能提取本息；期限短，一般在一年以內；

1989年，中國人民銀行發布大額可轉讓定期存單管理辦法。我國的可轉讓定期存單市場交易很清淡；特別是1999年銀行借差轉為存差后，CDs的發行受到影響；

（四）貨幣市場的地位

貨幣市場為信用發展創造條件

票據市場的產生和發展，為商業信用的規范和發展開辟了廣闊的前景。

同業拆借市場和回購市場是銀行調劑資金余缺的重要場所，為銀行信用的發展創造了條件。國家在貨幣市場發行短期債券可以解決臨時性周轉困難，而短期國債的流通提升了流動性，為以后的發行創造了條件，成為國家信用得以發展的基本條件。貨幣市場為貨幣政策調控提供條件

例如中央銀行貨幣政策的三大傳統工具都是通過貨幣市場實施的。

1、資本市場 含義

資本市場是政府、企業、個人籌措長期資金的市場，包括長期借貸市場和長期證券市場，基本功能是促進資本形成。

在長期借貸中，一般是銀行對個人提供的消費信貸；在長期證券市場中，主要是股票市場和長期債券市場。

資本市場的資金融通具有期限長、風險大、流動性低和收益高等特點。

2、資本市場參與者

個人

企業

金融機構（商業銀行

投資銀行

經紀商

代理商 機構投資者）、政府 資本市場金融工具

債券：公司債券 /國債、地方政府債券/金融債券股票：普通股

優先股

一、股票市場

股票是由股份公司發行的權益憑證，代表持有者對公司資產和收益的剩余要求權。股票有多種類型，最基本的是普通股。

股票市場是指專門對股票進行公開發行和交易的場所，包括股票的發行和轉讓。

與貨幣市場不同，大部分的股票有固定的交易場所，稱為證券交易所，如我國的上海和深圳證券交易所。證券交易所為交易雙方提供一個公開交易的場所，但能進入的只是取得交易所會員資格的經紀人和交易商。會員資格的取得有各種嚴格限制并須交納巨額會費。

（一）股票的一級市場

一級市場也稱發行市場、初級市場。在這個市場，股份公司通過向社會發行新股借以籌集資金。

股票發行審核制度股票發行價格平價、溢價、折價發行股票發行方式

公募形式，即面向公眾發行，公募發行的證券能進入二級市場進行交易；

私募發行形式，即向特定對象發行，私募發行的證券一般不能進入二級市場進行交易。

1、股票的二級市場

二級市場也稱交易市場、流通市場。這一市場為股票創造流動性。二級市場的組織方式：交易所市場和場外交易市場 交易所市場：通過競價成交。競價成交后，還須辦理交割（delivery）和過戶(tranfer ownership)。交割是指買方付款取貨與賣方交貨授權的手續；過戶手續僅對購買人而言。場外交易（OTC）

場外交易的特點：無集中交易場所，交易通過信息網絡進行；由雙方協商議定價格，不同于交易所的競價制度；

2、證券發行市場與流通市場的關系

證券發行市場是流通市場的基礎和前提。證券發行的種類、數量和發行方式決定著流通市場的規模和運行。

流通市場為證券的轉讓提供保證，才使發行市場充滿活力和彈性。流通市場的價格制約和影響著證券的發行價格，是證券發行時需要考慮的重要因素。

3、股票交易程序

開戶：開設證券交易賬戶和資金賬戶；

委托：向經紀人發出代表愿意某種價格買賣一定數量某種證券的請求或指令；

競價成交：證券交易所的競價方式有兩種：一是集合競價方式，二是連續競價方式； 集合競價是指對一段時間內接受的買賣申報一次集中撮合的競價方式，我國的兩大交易所的集合競價時間為每個交易日上午9：15-9：25，集合競價產生開盤價；

連續競價是指開盤后投資者根據市場價格的變化，連續不斷地進行申報、競價，以確定即時成交價格價格的過程。我國為每個交易日上午9：30-11：30，下午1：00-3：00。連續競價遵循“時間優先，價格優先，數量優先”的原則；清算與交割過戶

4、股票的收益來自于什么渠道? 一是定期獲得股利二是從股價的變動中獲取資本增值

（五）股票的價格 股票的面值股票的帳面價值（股票的資本凈值）每股股票的帳面價格=（資產總額—負債總額）/總股數股票的市場價格 股票價格=每股預期收益/市場利率

普通股、優先股對比優先股分紅優先，資產求償權優先股息收益固定 風險低，但不能分享公司利潤增加的收益股東權力范圍小普通股 股息隨企業利潤變動而變動股東可參與對公司重大經營事件的投票權

1、我國普通股種類

記名/不記名股(我國記名股）按投資主體分為：國家股、法人股和個人股 按發行對象和上市地區分：A股、B股、H股和N股

二、長期債券市場

債券代表持有人一定權益的債權憑證；債券的種類主要有國債、金融債券和企業債券。長期債券市場的品種結構長期中央政府債券長期地方政府債券 長期公司債券長期金融債券債券市場的運作

長期債券的四種發行方式：集團認購、招標發行、非招標發行、私募發行 債券發行價格

平價發行：以票面價格為發行價格溢價發行：以高出票面價格發行 折價發行：以低于票面價格發行

1、影響債券發行價格的因素

市場利率、市場供求狀況、經濟形勢、財政收支、貨幣政策、國際利差和匯率影響 長期債券的償還 定期償還、任意償還長期債券評級

2、債券價格與市場利率

一般債券的票面利率是固定的，市場利率走低時，持有人所獲得的配息并不會比較少，反而因為市場利率下跌了，原本的債券因為配息相對較多，因此變得較具有吸引力，價格自然會上揚

三、證券投資基金市場

投資基金市場的參與者發起人管理人托管人投資人服務機構 投資基金的運作與投資封閉式基金的發行與流通 發行：方式（公/私募），自行/代理發行，發行價格，發行費用，發行期限 流通：交易帳戶設立，交易委托與交收，交易費用 開放式基金的運行：銷售渠道（商業銀行、直接銷售），申購，贖回，費用基金價格

1、金融衍生工具市場

金融衍生工具(financial derivatives)，是指一類其價值依賴于原生性金融工具的金融產品。原生的金融工具一般包括股票、債券、存單、貨幣等。

2、四種常見的金融衍生工具

目前較為流行的金融衍生工具合約主要有遠期、期貨、期權和互換這四種類型。其他任何復雜的合約都是以此為基礎演化而來的。遠期合約(Forward)遠期合約是相對最簡單的一種金融衍生工具。合約雙方約定，在未來某個確定時間，按照某個特定的價格，出售或購買約定數量的金融資產。遠期合約的交易一般不在規范的交易所內進行。

3、期貨(Future)買賣雙方分別向對方承諾在合約規定的未來某時間按約定價格買進或賣出一定數量某種資產的書面協議。期貨與遠期非常相似，二者的區別如下： 期貨與遠期的差別 金融期貨種類 利率期貨：以價格與利率水平相關的金融憑證為標的（主要是國債）外匯期貨：以匯率為標的股指期貨：以股票指數為標的

4、期權(option)合約持有人有權在未來的一段時間內以一定價格向對方購買或出售一定數量的特定標的物,也可以根據需要放棄行使這一權利。為了取得這一權利，合約的買方必須向賣方支付一定數額的費用，即期權費（option premium）。期權的兩種類型

看漲期權（call option）,也稱買權。看漲期權的買方有權在某一確定時間以約定價格購買相關資產；

看跌期權（put option）,也稱賣權。看跌期權的買方有權在未來某一確定時間以約定價格出售相關資產；

美式期權和歐式期權

期權工具的最大魅力是可以使期權合約的買方將風險鎖定在一定范圍之內，買方損失有限而收益無限；但賣方的的損失無限而收益有限；

5、金融互換（Financial Swap)金融互換:互換雙方在互利原則下所進行的不同金融工具的交換。

互換交易中，劃分金融工具不同類型的標志：一是貨幣的種類；一是計息的方式。種類：貨幣互換/利率互換

貨幣互換：雙方約定在一定時期內交換與不同貨幣表示的資產或負債； 做貨幣互換的目的，是為了充分發揮自己的籌資優勢，以較低的成本取得自己所需要的以某種貨幣表示的資金； 利率互換：將自己持有的采用一種計息方式的資產或負債調換成以同一貨幣表示的、但采用另一種計息方式計息的資產或負債；互換雙方利用各自的籌資優勢合作

6、衍生工具的“雙刃”作用 一方面，迅速發展的衍生工具使規避形形色色的風險有了靈活方便、極具針對性且交易成本日趨降低的手段；

但衍生工具的發展也促成了世界性的投機活動；目前世界性的投機資本，其運作的主要手段就是衍生工具。

衍生工具交易具有高杠桿性，因此，投機資本往往可以支配5-10倍于自身資本進行投資操作；這對金融市場無疑是一個巨大的沖擊；

金融機構：商業銀行

中國金融機構體系（P141）西方國家金融機構體系構成（P165）中央銀行商業銀行專業銀行開發銀行投資銀行進出口銀行 儲蓄銀行農業銀行住房信貸銀行

（一）1、非銀行金融機構：保險公司、退休基金或養老基金、投資基金、郵政儲蓄機構、信用合作社

銀行在保證金融體系和整個經濟穩定有效運行方面發揮重要作用。它貸款給工商企業，為我們上大學、購買住房和汽車提供資金幫幫助，并向我們提供諸如支票帳戶和儲蓄帳戶之類的服務。

2、商業銀行概念理解

商業銀行的運作機制設立基本業務經營管理監管現代商業銀行的發展趨勢

現代商業銀行發展的外部環境 商業銀行的全方位創新組織形式創新 經營體制：分業經營與混業經營業務創新經營管理創新 商業銀行地位的爭論

3、商業銀行概念理解

最初，商業銀行資金來源短期存款，發放短期商業貸款，貸款對象一般為商人，因此，早期將其稱為“商業銀行”。《中華人民共和國商業銀行法》第二條：商業銀行是指吸收公眾存款、發放貸款、辦理結算業務等的企業法人。

4、商業銀行的產生:商業銀行的產生與商品經濟和對外貿易的發展聯系在一起。銀錢業向現代銀行業的轉變：

貨幣鑒定兌換——貨幣保管、匯兌業務—— 貨幣借貸

由于中國封建社會的長期停滯，中國古老的銀錢業一直未能實現向現代銀行業的質的轉化。所以對于現代銀行業的興起，還需要從西方考察。

5、商業銀行的形成途徑

1、從舊的高利貸銀行轉變而來

2、以股份制形式組建而成

（1694年，英格蘭銀行的成立，標志現代銀行制度的建立）

6、中國近代商業銀行的出現

最早出現在中國的現代商業銀行是由西方列強建立的。1845年英國在中國開設的麗如銀行，是中國的第一家商業銀行；

中國自辦的第一家銀行是1897年成立的中國通商銀行，他的建立標志著中國現代銀行業的開端。

7、商業銀行的性質：商業銀行是以追求最大利潤為目標，以多種金融負債籌集資金，以多種金融資產為其經營對象，能利用負債進行信用創造，并向客戶提供多功能、綜合性服務的金融企業。

商業銀行的功能：商業銀行的功能是其本質屬性的延續和具體形態的表現 便利支付結算：商業銀行通過活期存款賬戶，為客戶辦理貨幣結算、貨幣收付、貨幣兌換等；通過銀行賬戶資金劃轉來完成對債權債務關系的清償；

（二）信用中介（融資中介）

信用中介是最基本、也是最能反映其經營活動特征的職能； 通過負債業務集聚社會閑置資金，通過資產業務將資金投放給需要的客戶，引導資金從盈余單位流向赤字單位；

時態轉換（借短貸長）和規模轉換（集聚小額資金，發放大額貸款）通過信用中介功能促進了儲蓄向投資的轉化；

1、信用創造(P206)商業銀行利用活期存款，通過放貸等業務派生出更多的存款； 信用創造功能影響貨幣供應量；

2、信息中介

商業銀行利用其處理信息問題的優勢解決信息不對稱導致的逆向選擇和道德風險；

3、信息不對稱(Information Asymmetry)：交易雙方對交易對象的掌握情況不對等。信息不對稱會帶來交易前的逆向選擇和交易后的道德風險問題。

4、逆向選擇（Adverse Selection）：那些最可能造成逆向（不利）結果的人，往往是那些尋找貸款最積極，最可能獲得貸款的人（交易發生前產生）。

思考：你為什么愿意向家庭成員發放貸款而不愿意向陌生人發放貸款？

發放貸款時，對于陌生人的情況不了解，存在信息不對稱的情況；對家庭成員則比較了解，不存在信息不對稱的情況。然而越不希望貸款給陌生人，陌生人貸款的積極性越高且可支付的利息較高；越希望貸款給家庭成員，而家庭成員的貸款積極性不高且可支付的利息也會比較低。

由于逆向選擇的存在，使得貸款成為不良貸款的可能性增大，從而使得貸款風險增大。放款者認識到這一點，寧愿選擇雖然利息較低但沒有風險的家庭成員貸款。

5、道德風險(Moral Hazard)：指貸款者在合約實施之后不能觀察到借款者的行為，也不能監督貸款的使用, 借款者可能從事高風險活動，而這可能導致貸款不能收回。

6、銀行的貸款審查和監督功能可有效甄別劣質與優質項目，改善信息不對稱

由于信息不對稱，高信息搜尋成本使投資者不愿借出資金；銀行在收集、處理信息方面的規模優勢及專業優勢能幫助投資者獲得相關信息，資本流向高價值的項目； 銀行在監督和審計借款人并防止機會主義行為方面有比較優勢，這種功能迫使經理人將信貸資本投向預期利潤率較高的優質項目。

7、導致金融危機的因素 1.利率提高

那些從事風險最大的投資項目的個人和公司，愿意支付最高的利息率。利率提高——逆向選擇風險增加——貸款者將不再提供貸款——貸款萎縮，投資和產出下降。2.股票市場下跌

股市下跌——公司凈值下降 抵押品價值下降，將減少對貸款者提供的保護——貸款損失嚴重程度加劇——面對逆向選擇影響的貸款者缺乏保護——貸款減少——投資產出等下降

公司凈值下降，刺激公司進行冒險投資——道德風險增大——貸款減少 3.未預見的價格總水平下降

未預見的價格總水平下降也會使公司凈值下降。由于契約規定的債務支付是固定的名義值，未預見的價格水平下降，提高公司負債的真實價值，但不會提高公司資產的真實價值，結果公司凈值下降，貸款者面臨的逆向選擇和道德風險問題加劇，貸款萎縮，經濟活動萎縮。4.不確定性增加

不確定性增加（可能由企業倒閉、經濟衰退、股市下瀉等引發），貸款者難以分辨貸款風險程度，無力解決逆向選擇問題，貸款投資萎縮； 5.銀行恐慌

銀行恐慌（多家銀行倒閉）——減少金融中介活動——投資萎縮，產出下降。此外，金融供給減少——利率上升——逆向選擇加劇——經濟活動水平下降；

（三）金融服務

金融服務是商業銀行運用電子計算機等先進手段和工具，為客戶提供的其他服務如代轉工資、代理支付、消費信用、消費轉賬結算、信息服務、咨詢服務等。

1、商業銀行的特殊性

商業銀行作為企業與一般企業的比較：共性與特殊性 商業銀行相對于其他金融機構的特殊性 和中央銀行相比較：營利性目標，服務對象

和其他金融機構相比較：商業銀行能夠提供更多更全面的金融服務（金融百貨公司）。

2、商業銀行的設立

各國都對商業銀行的設立進行比較嚴格的規定

《中華人民共和國商業銀行法》第十一條規定：設立商業銀行，應當經中國人民銀行審查批準。未經批準，任何單位和個人不得從事吸收公眾存款等商業銀行業務，任何單位不得在名稱中使用“銀行”字樣。設立商業銀行主要依據《公司法》和《銀行法》，其程序包括申請設立、募集股份和驗資開業等。

申請設立：向監管部門（一般是央行）提交申請書

申請書一般要求載明下列內容：銀行名稱及公司組織的種類；資本金總額；業務種類及經營范圍；業務經營計劃；總行及分行所在地；發起人的姓名、籍貫、住址及履歷；高級管理人員資信等； 募集股份

現代商業銀行一般以股份公司形式設立。募股一般有兩種方式：一是公開招募，即向社會公開發行銀行股票；二是私下招募，即將銀行股票賣給指定的投資者； 驗資開業：股本籌集完畢，即向有關部門呈交驗資證明書。

有關部門驗收合格，即資本總額達到規定要求，方可發給營業執照。我國對商業銀行最低開業資本金為10億元、1億元和5000萬元人民幣。

4、對商業銀行開業設立嚴格規定的原因

資本金要求保護存款人利益、增強銀行抗風險能力 緩解逆向選擇問題：騙子更積極申請成立銀行機構

5、商業銀行資本金的構成

銀行資本一般由股本、盈余、債務資本和其他資本來源構成。

股本：最基本、最穩定

優先股普通股股權(銀行資本的主體和基礎）銀行盈余

1.資本盈余：普通股發行價高于用于記賬的票面價值的部分，即發行溢價；接受捐贈等增加的資本

2.留存盈余：又稱未分配利潤。商業銀行稅后利潤中扣除優先股股息、普通股股息后的余額； 3.債務資本：外源資本，只能做補充資本（附屬資本）主要有長期資本性票據和資本性債券

由于期限長，可以拖延本息償付，與銀行存款、借款等負債有差異，因此將其經過一定的折扣后計入銀行的資本中，稱為附屬資本（求償權僅次于存款）4.補償性準備金

資本準備金：從留存盈余中劃出來，用于即將發生的有關股本的重大事件（如贖回優先股、資本債券、償還債券本息等）。

損失準備金：貸款損失準備金和證券投資損失準備金，從稅前利潤中提取。損失準備金在補償損失之后的余額計入銀行資本。

6、銀行資本金的作用

為購置辦公樓、辦公設備與其它營業所需的非盈利資產提供資金；

對存款人和債權人提供保護，經常被看做“抵償風險的最后一道屏障”

滿足銀行對其他機構投資的要求（一旦某家銀行要向其他銀行投資時，它也不能用它吸收的存款或其他借入款，只能用其資本金）

銀行的資本金支持銀行的資產負債業務

（四）商業銀行的基本業務

三大基本業務：負債業務、資產業務與中間業務。

（一）1、銀行資產負債表

負債業務：商業銀行最主要的資金來源。

商業銀行的資金來源可以分為銀行資本和銀行負債兩大類。按照《巴塞爾協議》，銀行負債提供了92%左右的資金來源。負債的構成：銀行負債由各項存款和其他負債構成。存款性負債是指商業銀行吸收的各類存款;非存款性負債是指商業銀行從其他資金來源渠道，如國內金融市場、中央銀行、國際金融市場等獲取的資金;存款類負債占絕對優勢

2、負債業務 1.存款性負債

按存款的支取方式

交易性存款（活期存款/支票存款）：存款人可隨時提取和轉讓，沒有確切的期限；一般以開支票的方式支取；

不付息；資金來源成本低，但銀行服務成本高；

活期存款占一國貨幣供應的絕大部分，同時具有較強的派生能力； 2.非交易性存款

非交易存款是指不能直接簽發支票的存款。但屬于非交易存款的大面額可轉讓定期存單，可在二級市場上轉讓流通。

非交易存款主要有：儲蓄存款和定期存款兩大類。

3.定期存款：存款人與銀行預先約定存款期限的存款；

利息較高，資金成本較高，但穩定風險小，服務成本低；分為小額和大額定期存款； 大額可轉讓定期存款可流通；

期限通常有3個月、6個月、或1年，最長可達5年或10年；期限越長，利率越高；

4.儲蓄存款：居民個人為了積累貨幣和取得利息收入開立的存款。分為活期儲蓄存款和定期儲蓄存款

不能簽發支票；付息；

一般只允許商業銀行的儲蓄部門或專門的儲蓄銀行經營儲蓄存款業務。我國金融機構儲蓄存款占比一般在50%左右 按存款的持有人

企業存款 ：企業存款是銀行信貸資金來源的重要部分，一般占1/4以上

財政存款同業存款個人存款負債業務非存款性負債向中央銀行借款：再貸款

再貼現 再貸款是指中央銀行向商業銀行提供信用放款，又稱直接借款；再貼現是指商業銀行將其持有的未到期的票據向中央銀行申請再貼現，又稱間接借款； 再貼現和再貸款是商業銀行獲取短期資金的重要方式，同時也是中央銀行重要的貨幣政策工具；這一借款只在必要時才進行，在銀行負債中比重較小；

5、向銀行同業借款

1.銀行同業拆借(inter-bank offered credit)短期，多為隔夜拆借； 商業銀行間準備金頭寸調劑，一般通過央行的存款準備金賬戶進行；所以又叫中央銀行基金；

銀行間同業拆借的主要目的，是補充準備金的不足和保持銀行資金的流動性；

轉貼現：商業銀行對商業票據承兌貼現后，發生臨時性資金需求，可把已貼現未到期的票據在二級市場轉售給其他商業銀行；

2.轉抵押：在準備金頭寸不足時，可將發放抵押貸款而獲得的借款客戶提供的抵押品，再次向其他銀行申請抵押貸款，以取得資金；

回購協議：商業銀行將其持有的某些資產，如國庫券、政府債券等，暫時出售給其他金融機構或企業、政府，并約定在未來某一特定日期以特定價格再購回的協議。3.從金融市場借款 歐洲貨幣市場借款

商業銀行利用國際金融市場也可以獲取所需要的資金，最典型的是歐洲貨幣市場。歐洲貨幣市場借款

發行金融債券(financial bond)：長期借款

金融債券具有明確的償還期，滿足長期資金和特定用途資金需要;4.歐洲貨幣市場簡介

歐洲貨幣市場的前身是歐洲美元市場，此時“歐洲”與“美元”是實指。歐洲美元市場是在美國境外的美元存款或美元貸款。歐洲美元與美國境內的美元有相同的價值和購買力，歐洲美元不受發行國和市場所在國的金融法規的約束。

由于這一市場存在利率優勢，存款人和借款人都被吸引到這一市場。到60年代后，這一市場交易的貨幣不再僅限于美元，馬克、瑞士法郎等貨幣也出現在這一市場。同時，這一市場的地理位置也擴大了，在亞洲的新加坡、香港等地也出現了對美元、馬克等貨幣進行借貸的市場。這樣，“歐洲”不再是一個表示地理位置的概念，而是境外的意思；所謂“歐洲貨幣”是指在貨幣發行國境外流動的貨幣。

（二）資產業務:ASSETS BUSINESS 資產業務：銀行收入的主要來源

銀行運用其通過發行負債所取得的資金去購買有收益的資產，從這些資產上得到收益，獲取利潤。

對于所聚集的資金，除了必須保留一定部分的現金和在中央銀行的存款以應付客戶提存外，其余部分主要是以貼現、貸款和證券投資等方式加以運用。商業銀行的資產一般分為以下幾類： 現金資產貸款證券投資其他資產

1.現金資產：商業銀行的現金資產由庫存現金、存放中央銀行款項、存放同業款項、應收款項等組成。

現金資產雖盈利性低，但是銀行流動性的重要保證（也稱一線準備）2.貸款：重要的資產業務，銀行收入的重要來源

貸款也有不同的分類方法。發達國家的商業銀行一般將貸款分為工商業貸款、不動產貸款、消費者貸款、同業貸款和其他貸款。

按貸款的保障程度劃分：可分為信用貸款、擔保貸款和抵押貸款。信用貸款：完全憑借客戶的信譽、無需提供任何擔保而發放的貸款； 擔保貸款：商業銀行憑借客戶與擔保人的雙重信譽而發放的貸款 抵押貸款（包括貼現）：商業銀行憑借客戶提供的一定的有價值的資產作為抵押而發放的貸款。

按貸款質量劃分

關注：借款人有能力償還本息，但目前存在可能對貸款償還不利的因素；

次級：借款人還款能力出現明顯問題，依其正常收入無法保證足額償還本息；

可疑：借款人無法足額償還本息，即使執行抵押或擔保，也肯定要造成一部分損失的貸款； 損失：在采取所有可能的措施和一切必要的法律程序之后，本息仍無法收回，或只能收回極少部分的貸款；

3.證券投資(portfolio investment :證券投資是商業銀行資產業務的重要組成部分。商業銀行經營證券投資業務最初主要是為了保持資產的流動性。

商業銀行證券投資的金融工具主要有以下幾類：貨幣市場投資工具、資本市場證券（包括債券和股票等等）。其中國庫券是重要的投資工具，一般各國限制銀行對企業股票投資的數量。我國《商業銀行法》規定，商業銀行不得從事境內信托投資和股票業務，他們的證券投資業務主要是政府債券和央行、政策性銀行的金融債券，且規模不大。

（三）表外（中間）業務

在傳統上，銀行的基本業務是資產負債業務。在近年來的競爭環境中，銀行一直都在積極開展表外業務來尋求利潤。表外業務也稱為中間業務。表外業務

1、中間業務種類P196 根據《巴塞爾協議》的相關規定，商業銀行所經營的中間業務主要有三種類型：

擔保和類似的或有負債：銀行向第三方提供現行債務擔保，如擔保、備用信用證、跟單信用證承兌票據等

貸款承諾：分為可撤銷和不可撤銷兩種

指商業銀行等金融機構作出的在一定期間內以確定條款和條件向承諾持有者（潛在借款人）提供貸款的承諾。

金融衍生工具交易：金融期貨、金融期權、遠期和利率協議等 2.商業銀行的表外業務 匯兌業務：客戶以現款交付銀行，由銀行把款項支付給異地收款人的一種業務（電匯、信匯、票匯）

信用證業務：由銀行保證付款的業務

代收業務：根據各種憑證以客戶名義代客戶收取款項的業務

代客買賣業務：是銀行接受客戶委托，代替客戶買賣有價證券、貴金屬和外匯的業務 承兌業務：銀行為客戶開出的匯票或票據簽章承諾，保證到期一定付款的業務 信托業務：接受他人委托，代為管理、經營和處理經濟事務的行為 代理融通業務；銀行卡業務： 商業銀行的國際業務

國際負債業務：外匯存款

境外借款

國際資產業務：外匯貸款

國際投資

外匯投機

國際中間業務：國際結算

代理外匯買賣

外匯咨詢業務

擔保

信用卡業務 3.商業銀行經營管理的“三性”原則 盈利性：追求最大限度的盈利 商業銀行利潤計算公式：

銀行利潤=利息收入+其他收入-利息支出-其他支出-稅收

銀行各項業務收入包括：利息收入，投資收益，中間業務收入（手續費、代理費等）各項業務支出包括：利息支出、管理費、稅金、呆壞賬損失； 增加盈利性的兩條途徑：

增加收入： 增加利息收入、手續費收入（中間業務）；減少非盈利性資產（現金、固定資產投資比例）

減少支出：降低負債的利息水平

降低管理費用 安全性

安全性概念：銀行的資產、收入、信譽以及和所有經營生存條件免遭損失的可靠性程度 保障安全性的一般要求

銀行的債務人能夠按期償還本息，否則產生的不良貸款將危及銀行安全； 銀行能夠對債權人如儲戶按期還本付息，否則產生擠兌；

影響安全性的因素：客戶平均貸款規模、貸款的平均期限、貸款方式、貸款對象和行業及地區分布、貸款管理體制等。規避經營風險的措施 提高信貸資產質量，嚴控不良資產，合理安排存貸比；

保持適當的流動性較強的證券資產（如政府債券、現金資產）保持自有資本適度的比例； 流動性

流動性是指商業銀行隨時應付客戶提現和滿足客戶借貸的能力。流動性的兩層含義

資產流動性：資產變現能力，不貶值出售（一般意義的流動性含義）； 負債流動性：低成本獲取資金,融資能力較強；

因為銀行負債的穩定性一般較差，商業銀行容易受到流動性危機的威脅。

流動性是商業銀行盈利性與安全性之間的平衡杠桿。流動性過高，會喪失盈利機會；流動性過低，有可能面臨信用危機；

商業銀行保持流動性、低成本獲得資金的三條途徑

資產變現負債增加 增資擴股 4.資產方面

可用于應急（清償支付）的主要有庫存現金、在央行的超額準備金、以及放在同業的活期存款（一線準備）；

流動性次好的有發放的短期臨時借款、短期有價證券（二線準備）； 流動性較差的資產有：長期投資、抵押貸款和中長期信用貸款。5.負債方面：應付提現和支付需要的資金來源途徑

向中央銀行借款/貼現向其他金融機構借款利用回購協議發行大額可轉讓存單 6.商業銀行流動性管理的指標

綜合性流動性指標：存貸比(75%上限)資產類流動性指標：流動性資產與流動性負債比例（25%下限）負債類流動性指標：存款結構 三性的對立統一

三性的矛盾

盈利性較高的資產，風險較高，流動性和安全性較差； 流動性較大的資產，安全性較好，但盈利性較差；

三性的統一

安全性與流動性是正相關的；某些時候，盈利性與安全性、流動性也是正相關的； 商業銀行資產負債管理的演變過程

對銀行如何協調“三性”關系，西方銀行管理理論依次經歷了資產管理、負債管理、資產負債綜合管理三個階段。

資產管理：20世紀60年代以前，資金來源大多是吸收活期存款。在銀行看來，存否、存多少及存期長短，主動權都在客戶中，銀行管理起不了決定性影響。而資金的主動權卻操之于銀行之手。7.資產管理

商業銀行的資產管理主要是指商業銀行如何把籌集到的資金恰當地分配到現金資產、證券投資、貸款和固定資產等銀行資產上。

現金管理： 協調盈利性和流動性貸款管理：關注信用風險、貸款證券化 證券投資：保持足夠的流動性現金管理： 協調盈利性和流動性 貸款管理：關注信用風險

貸款業務程序：貸款申請、貸款調查、借款人信用分析、貸款定價、貸款審批、借款合同簽訂、貸款發放、貸后檢查（問題貸款的發現和處理）、貸款收回 貸款質量評價指標

五級分類法： 1998年5月5日，實行以風險為基礎的貸款分類辦法，將貸款分為正常、關注、次級、可疑、損失五類。后三類為不良貸款。

8、銀行信用風險管理技術

篩選：為對付逆向選擇問題，對借款人進行信息收集，運用這些信息進行信用評估，將風險小的借款人從風險大的人們中篩選出來； 監控和限制性契約：為避免道德風險，銀行在貸款契約中寫入限制借款者從事風險活動的條款，并對其活動進行監控； 與客戶的長期關系：通過與客戶保持長期關系，減少了信息收集成本并使甄別信用風險更容易；同時，長期關系中，銀行已經建立對客戶的監控程序，從而可以低成本、有效實現對借款人的監控； 抵押和補償余額：抵押弱化了逆向選擇問題；補償余額也是一種特殊的抵押，在這種安排下，取得貸款的企業必須在其銀行支票存款帳戶上保留一筆最低規模的資金，一旦企業違約，補償余額可用于彌補銀行部分貸款損失；

貸款專業化：專事對當地企業或特定行業發放貸款

貸款專業化意味著銀行沒有把他們的貸款組合分散化，從而使自己面臨更大的風險； 但銀行將自己的貸款集中于特定的行業，能更容易地判斷哪些企業具有按時償還貸款的能力； 貸款承諾：大部分工商企業貸款都是在貸款承諾的安排下發放的。貸款承諾開創了一種長期聯系，便利了信息收集；貸款承諾安排是一種減少銀行篩選和收集信息成本的有力手段。信貸配給：貸款者拒絕提供貸款，哪怕借款者愿意按照公布的利率甚至比之更高的利率來支付利息。

信貸配給有兩種情況：一是銀行拒絕發放任何數量的貸款，哪怕借款者愿意支付較高的利率；二是銀行愿意發放的貸款數額低于借款者的要求；

第一種信貸配給對付逆向選擇問題：因為高利率使逆向選擇問題惡化；

第二種信貸配給對付道德風險：因為貸款規模越大，道德風險活動產生的收益越大； 德國的銀行持有企業股份，并成為企業董事會的成員。

日本和德國銀行業的這種安排，使得銀行在收集信息和監控企業方面居于十分有利的地位。計提貸款損失準備金：指銀行因預期貸款無法收回,在帳面上提列的壞帳損失準備。壞帳損失在損益表上是一項經營費用。

9、我國商業銀行貸款損失準備包括一般準備、專項準備和特種準備。

一般準備是根據全部貸款余額的一定比例計提的、用于彌補尚未識別的可能性損失的準備； 專項準備是指根據《貸款風險分類指導原則》，對貸款進行風險分類后，按每筆貸款損失的程度計提的用于彌補專項損失的準備。

特種準備指針對某一國家、地區、行業或某一類貸款風險計提的準備。

特種準備由銀行根據不同類別（如國別、行業）貸款的特種風險情況、風險損失概率及歷史經驗，自行確定按季計提比例。

撥備覆蓋率=(一般準備+專項準備+特種準備)/(次級類貸款+可疑類貸款+損失類貸款)撥備覆蓋率指標是銀行貸款可能發生的呆、壞帳準備金，是銀行出于審慎經營的考慮，防范風險的一個方面，也是反應業績真實性的一個量化指標。此項比率應不低于100%，否則為計提不足，存在準備金缺口。比率越高說明抵御風險的能力越強。撥備率的高低應適合風險程度，不能過低導致撥備金不足，利潤虛增；也不能過高導致撥備金多余，利潤虛降，避免流動性風險與貸款證券化

貸款作為銀行主要資產業務，由于其期限的固定性，使銀行面臨流動性風險的強大壓力； 貸款證券化就是解決流動性問題的一種創新；貸款直接出售是非常困難的，由于信息不對稱，投資者不敢購入；通過證券化可以解決貸款資產流動性。

10、證券投資：保持足夠的流動性

為保持流動性，銀行必須持有流動性證券，即使它們的回報比其他資產低；

通常銀行要在流動性和通過持有諸如貸款之類流動性較小的資產來增加收益這兩種需要之間保持平衡；

負債管理的核心內容

通過借入資金來滿足存款提取和貸款發放，保持資金清償能力和流動性，并獲取最大利潤。銀行經營重點：從資產轉向負債。商業銀行負債管理的主要內容

建立合理的負債結構（與資產業務在期限、利率等方面匹配）

降低負債成本降低利息支出和相關費用擴大存款規模服務、利率水平競爭 合理設置網點和改善營業設施提高銀行資信水平和貸款便利 中國商業銀行負債特點

存款負債占絕對優勢（尤其是城鄉居民儲蓄存款增長較快）活期存款增速高于定期存款，銀行負債期限短，穩定性較差 西方國家：活期存款向儲蓄存款和定期存款轉化

中國商業銀行負債結構的突出問題：在期限結構與流動性結構方面，與資產占用不相匹配。資產負債綜合管理的核心內容

資產管理過于保守，而負債管理偏于激進，20世紀70-80年代，銀行業競爭加劇，銀行資金獲取和盈利面臨困難，由此產生了資產負債管理思想。資產負債管理基本思想：從資產和負債兩個方面綜合考慮，協調各種不同的資產和負債在利率、期限、風險和流動性等方面的搭配，做出最優的資產負債組合，以滿足盈利性、安全性和流動性的要求。

11、《巴塞爾協議》對銀行資本金水平的要求

從事國際業務的銀行資本與加權風險資產的比例必須達到8%（其中核心資本不低于4%）銀行資本構成:核心資本+附屬資本

核心資本：由股權資本組成、公開準備構成；

附屬資本：未公開準備、貸款損失準備金、次級債務（在支付了存款人和其他債權人以后才支付的債務）

協議規定核心資本應占整個資本的50%，附屬資本不應超過資本總額的50%。銀行資本金管理

如果銀行發現資本金短缺，可以通過三條渠道來解決： 發行股票（普通股）來增加資本金；

減少對股東的紅利分配，從而增加可記入資本賬戶的未分配利潤；

降低加權風險資產總量（減少資產總量，出售資產；降低資產風險程度）如果銀行資本金過多，它可以采用的手段包括：

對股東支付較高紅利，減少資本金；股權回購以減少資本金；

保持資本金水平不變，增加資產（增加貸款發放或購買更多的證券）應用：是資本金危機導致了90年代初美國信貸困境嗎？

在1990-1991年衰退時期及其后的一年中，美國信貸的增長率史無前例地下降了，這是二戰以來的首次。很多經濟學家和政治學家都認為，這一時期存在著一種“信貸危境”，即貸款很難得到，這導致了1990-1992年的經濟疲軟。信貸增長趨緩是否意味著信貸危境？如果是，其原因為何？ 對1990-1992年間美國銀行資本管理分析顯示，在這一時期可能出現了信貸危境，而這至少部分歸因于銀行出現了資本金危境，即資本金的短缺導致信貸增長率趨緩。應用：是資本金危機導致了90年代初美國信貸困境嗎？

在80年代初，不動產市場出現了繁榮，繼而又出現了大失敗，這致使銀行不動產貸款損失慘重。正如我們關于銀行資本金防范銀行倒閉案例所分析的，貸款損失慘重導致銀行資本金大幅下降。同時，管理當局又提高了資本金要求。資本金短缺迫使銀行或是增加資本，或是減少貸款以約束資產的增長。由于當時經濟疲軟，增加資本金比較困難，銀行便選擇了后一條路。銀行限制了貸款，借款者發現借款更加困難，由此引起的信貸危境拖了經濟復蘇的后腿。

信息不對稱與銀行監管 信息不對稱，亦即金融合約的不同當事人不能擁有相同信息的事實，給商業銀行自身的經營帶來了問題。同時商業銀行本身也存在道德風險問題，即使用儲戶的資金去投向高風險的項目；

由于商業銀行與一般工商企業不同，它主要通過負債經營，并且依靠相對穩定的負債沉淀來開展資產業務，一旦商業銀行進行風險投資并引發公眾信心下降，可能造成擠兌和銀行倒閉，并且這種效應是連鎖的。

因此，對整個銀行體系而言，如何對商業銀行進行監管，防止信息不對稱、逆向選擇和道德風險問題就顯得非常重要。

銀行高負債經營的特征，導致銀行業更容易失敗。為防止銀行失敗帶來的巨大沖擊，各國央行和監管機構設立相應的監管和救助措施。主要包括：

注冊、審查 存款準備金制度資產和資本限制分業經營存款保險制度央行最后貸款人職能注冊、審查營業執照注冊申請；設立之后的經常性檢查

（五）存款準備金制度 法律規定，商業銀行必須從所吸收的存款中提取一定比例作為應付客戶提款的準備金，并將其繳存央行集中保管。

當銀行發生付現困難時，可以從央行獲取短期資金融通。現在存款準備金制度已發展成為央行宏觀調控的手段。

1、資產和資本限制

對資產的限制：限制銀行持有風險資產如股票等是防范銀行風險過大的直接手段； 鼓勵銀行資產多樣化來降低風險；

資本要求:設定最低比率來規定銀行的最低資本額度；

2、分業經營

由于投資銀行業務是有風險的，商業銀行經營這類業務可能會增大產生道德風險的可能性；因此，許多國家禁止商業銀行從事證券、保險等被認為是有風險的業務；

3、存款保險制度

由于信息不對稱，存款者對銀行資產質量缺乏了解會導致銀行恐慌;存款保險制度要求經辦存款的機構繳納保險費給保險機構，當投保存款機構遇到危機不能支付時，該保險機構在一定限度內代為支付存款。

存款保險制度能為存款人提供心理上和實際上的保障，有效抑制發生銀行擠兌和由此誘發的銀行恐慌；

但存款保險會帶來逆向選擇和道德風險存款保險與逆向選擇

4、逆向選擇是指那些最可能造成不利結果（銀行倒閉）的人正是那些想充分利用保險的人； 由于受保的儲戶沒有動機監督銀行的活動，從而銀行也成為最吸引騙子們的行業；

5、存款保險與道德風險：保險的存在增加了對冒險的刺激； 存款保險削弱了存款者通過提款對銀行施加的市場約束，因此投保銀行會冒更大的風險；

6、改善存款保險制度的建議

只對小額儲戶保險小額儲戶只能通過提款的形式施加約束，這會帶來擠兌； 大儲戶具備監督銀行的條件和能力。不對他們的存款保險，超過保險限額的儲戶就會有動力去監視銀行的經營風險；

7、放棄保護大銀行的政策 由于大銀行的倒閉沖擊太大，監管者不愿意讓大銀行倒閉，從而產生“大銀行難以倒閉”（too big to fail），使監管者面臨兩難，大銀行道德風險問題加劇； 通過取消大銀行保護政策，可以降低大銀行冒險的動機； 但這樣做對金融體系的影響將是巨大的； 以風險為依據的保險費率

資本充足率低或高風險資產的銀行，將被認定為高風險的銀行，要繳納較高的保險費； 以風險為依據的保險費抑制了銀行從事高風險投資的道德風險的動機； 央行最后貸款人職能

當商業銀行發生資金困難而無法從其他銀行或金融市場獲得資金時，向中央銀行融資是最后的辦法。

中央銀行向危機銀行提供資金支持，履行最后貸款人職能，可以防止危機銀行破產倒閉以及由此引發的連鎖反應。銀行監管的新問題

1.金融創新對銀行監管的影響規避監管的金融創新與監管當局的貓鼠游戲 2.監管失靈

金融創新對金融監管的影響

銀行企業和金融監管當局之間的監管——創新——再監管——再創新的博弈，不斷抬升金融監管成本（執法成本、守法成本等）；

當監管成本大于監管收益時，監管當局放棄； 監管失靈問題

監管者的經濟人理性：監管人員具有實現個人利益最大化的動機，由此可能導致被某些特殊利益集團俘獲，并成為這些集團而不是公眾的代言人；

監管行為的非理想化：監管者知識的客觀局限性、監管者面臨的信息不完備問題、監管時滯問題等；

監管機構的特殊地位：沒有人監管監管者帶來的監管低效率； 監管寬容：由于關閉銀行帶來的巨大成本，監管機構降低了對無力償付本應關閉的機構的要求；

3、現代商業銀行發展的外部環境

經濟全球化的推動，拓展了市場交易空間，建立起一個巨大的競爭平臺，加劇行業競爭，也在一定程度上強化了各種金融風險的傳染性和影響力度；

強調結構調整的優勢互補、強強結合，使兼并重組、資本運營成為熱點； 信息技術革命客觀地提供了金融不斷創新的技術基礎和推動力

4、現代商業銀行發展趨勢

現代商業銀行發展的突出特點——金融創新，包括業務創新、組織形式創新、管理創新等。商業銀行的全方位創新

5、商業銀行的組織形式：單元制

銀行業務完全由總行集中，不設分支機構，美國為代表。

單元制評價： 優點：不易產生壟斷

缺點:不能享受規模經濟效益；經營風險不能分散；缺乏競爭力；

6、商業銀行的組織形式：分支行制

在大城市設總行，在國內各地及國外遍設分支機構，總行統一管理業務和經營事務。英國為典型。

分支行制評價：

優點：經營規模大，經營風險可分散；缺點：容易形成壟斷； 持股公司

首先成立持股公司，再由該公司控制或收購一家或幾家銀行，規避開設分支行的限制（美國）持股公司評價：

優點：資本總量大，增強銀行實力；風險分散； 缺點：容易形成壟斷，阻礙銀行業競爭； 代理行制

銀行間簽有代理協議，委托對方銀行代辦指定業務。雙方互為代理行 連鎖銀行

表面上不存在控股公司，事實上由某個人或集團購買銀行股份，控制兩家或以上銀行經營決策。

7、商業銀行經營體制 分業經營與混業經營問題

在西方金融業的發展過程中，關于混業與分業的爭論一直貫穿始終，從未中斷。

分業者將金融業分成了風險不同、機構分設、客戶不同、功能各異的幾塊，中間有防火墻，其中一塊出了問題，體系不會崩潰，而且各塊專業化分工經營有利于提高效率；

混業者認為分業人為的分割了市場，造成了資金流動困難，資源難以合理配置，風險不能有效分散，而且分業使得各市場信息不能共享，加大了社會重復勞動，增加了社會成本，影響了競爭，最終影響了社會效率。

8、混業經營的討論 混業經營的優勢

從銀行角度：規模經濟、范圍經濟帶來成本優勢；全方位金融服務，信息成本和監督成本最小化；分散風險；與客戶關系更緊密；

從客戶角度：客戶信息搜尋、監督和交易的單位成本下降；銀行服務改善增加消費者福利； 混業經營面臨的問題

從銀行角度：機構擴大帶來的管理問題；不同業務之間存在潛在沖突；多元化經營可能削弱傳統業務，業務發展失衡；規模經濟和范圍經濟尚未得到精確論證；

從監管當局角度：風險問題；不公平競爭問題；銀行破產的嚴重性；監管能力問題； 利益沖突和損害消費者問題；混業經營推動銀行業務重組和機構兼并，壟斷損害競爭； 思考：全能化趨勢產生的原因主要原因：銀行競爭加劇；金融管制放松；

（六）我國商業銀行經營體制 1.我國的“全能銀行”自發產生 在證券市場成立初期，我國沒有專業的投資銀行或證券公司，證券業務主要由幾家主要的國有銀行辦理。金融機構的監管由人民銀行負責。2.分業經營、分業監管的確立

然而，由于監管制度不健全，1992年下半年出現的股票投資熱，房地產熱導致了金融秩序的混亂。1993年國家出臺《國務院關于金融體制改革的規定》，對“分業經營”做出明確規定。之后，1995年《商業銀行法》、《保險法》和1999年的《證券法》的實施，中國人民銀行、中國證監會、保監會的組織體系的建立，標志中國商業銀行進入全面嚴格的分業經營、分業監管。（隸屬于國務院的銀監會2003成立，2004年頒布《銀監法》，銀行業監管職能從中央銀行劃分出來）3.突破分業經營界限的趨向

1999年開始，允許證券公司、基金管理公司、保險公司等非銀行金融機構進入貨幣市場向商業銀行融資；允許綜合類券商通過股票質押向銀行融資；（間接滲透）

建設銀行1996年與美國摩根.斯坦利合資組建中國第一家投資銀行——中國國際金融有限公司；工行在香港收購東亞證券；中國銀行在倫敦擁有中銀國際；

各商業銀行在政策法令允許范圍內，積極拓展與資本市場有關的中間業務，如項目融資、公司理財，保險代理，基金托管等

現代商業銀行發展趨勢：銀行資本集中化電子化趨勢全球化趨勢 1.銀行資本集中化（商業銀行的并購浪潮）

集中化趨勢產生的原因：金融機構競爭的加劇；金融業風險的提高；規模經濟和范圍經濟效應;2.電子化趨勢

銀行服務流程電子化（自動化服務系統，資金轉帳系統自動化；）網絡銀行的發展網絡銀行的兩種類型 純網絡銀行（虛擬銀行，virtual bank；”只有一個站點的銀行”）

分支型網絡銀行（傳統銀行提供在線服務，網上站點相當于一個分支行或營業部）網絡銀行的特征

方便、快捷、超越時空；低成本 金融服務領域寬（提供全新業務如公共信息、投資理財服務、投資咨詢服務、網上金融超市）網絡銀行發展中存在的障礙安全問題；法律規范問題 思考：電子化和網絡化趨勢對銀行業經營的影響

（傳統服務方式的改變，銀行市場份額的擴大，分支機構的削減等）3.我國網絡銀行的服務內容

信息服務（新聞資訊、銀行內部信息及業務介紹、外匯牌價、存貸款利率、股指等）

個人銀行服務（賬戶查詢、賬戶管理——卡折轉帳，活定期種類轉換，利息試算等；存折和卡掛失；代繳；中行和建行外匯買賣服務；中行個人電子匯款服務；建行小額抵押信貸和國債買賣服務等；）

企業銀行服務（賬戶查詢；企業內部資金轉賬、對帳代理交費等；工行還提供同城結算和異地匯款服務；中行提供國際結算服務等）

銀證轉賬網上支付（企業對個人，企業對企業的支付）現代商業銀行發展趨勢 4.全球化趨勢

經濟全球化和銀行業國際化

商業銀行國際化趨勢既是世界經濟一體化的直接結果，也是世界經濟一體化的直接推動力;經濟的全球化導致資本流動的全球化，從而要求銀行的國際化； 商業銀行的國際化和全球化是伴隨其活動地域的擴張而逐步實現的； 商業銀行業務創新

金融創新的經濟分析：金融創新何以產生？

經濟學家認為：這是由個人和企業欲使其利潤最大化的要求產生的；

經濟環境的變化,金融機構的傳統產品不能再吸收資金時，處于生存壓力下的金融機構將不得不研究和開發新的產品。5.商業銀行業務創新 存在三種類型的金融創新：順應需求變化、順應供給變化以及規避管理 順應需求的變化

20世紀70年代出現的金融期貨和金融期權工具就是為滿足客戶規避利率風險需求而產生的； 金融期貨合約的買者和賣者可以通過套期保值操作來規避利率風險； 期權合約也具有防備利率風險的功能； 商業銀行業務創新 順應供給的變化

計算機和通訊技術的變革，有力地刺激了金融創新；

信息技術的改善降低了金融供給的成本，增強了投資者分辨信用風險的能力

銀行信用卡的發行

垃圾債券的流行

所謂垃圾債券是指那些發行長期債券的公司，后因企業經營狀況變壞，債券等級降到了Baa之下的債券。

商業銀行業務創新

商業票據市場和金融市場的國際化，證券化等都是順應供給變化的金融創新； 商業銀行業務創新

規避政府管制的金融創新

由于金融業較之其他行業有更為嚴格的管理，政府加在金融機構之上的管制成為這個行業創新的重要原因；

在20世紀60到80年代，高的通脹水平使銀行業對政府的管理限制難以忍受，銀行業的創新步伐加快；

影響銀行業利潤水平的法規主要有兩類：法定準備金要求和對存款利率的限制； 商業銀行業務創新

持有法定準備金具有機會成本，法定準備金事實上起到了對存款征稅的作用；對存款利率的上限限制導致銀行存款喪失，限制銀行貸款規模從而削減他們的利潤； 規避存款準備金管制：表外業務的開展

支票存款不付息的規定曾經導致了以下金融創新

可轉讓提款通知書賬戶（NOW）自動轉換儲蓄賬戶（ATS）貨幣市場互助基金(MMMF)這些金融工具可以開支票用于支付同時獲得利息（因為在法律上他們不是支票存款，所以規避了支票存款不付息的規定）

商業銀行業務類型轉變趨勢：中間業務迅速發展

商業銀行通過金融創新大力開展表外業務以獲取收入；借助表外業務的發展，銀行非利差收入占比大幅提升；

6.中間業務迅速發展的主要原因

規避資本管制適應競爭環境變化適應客戶的多樣化需求 轉移和分散風險中間業務發展的影響 銀行業更多的發展機會，有利于其提高收益與競爭能力。但與之俱來的風險也必須予以重視。7.關于商業銀行地位的爭論近年來，由于金融市場以及其他金融機構的快速發展，商業銀行在現代金融業中的地位出現了變化。關于商業銀行的發展前景，在理論界有了不同的聲音。對商業銀行前景的爭論：銀行會消失嗎？ 觀點一：商業銀行消失論

近些年來盛行的銀行必將式微，衰落甚至消亡的議論，主要是在美國以及美國理論主導的地方。證據：就銀行與其它金融機構的關系來看，美國為例，銀行的比例下降是顯著的。美國金融機構資產份額的歷史變化（%）

傳統銀行的衰落近年來，來自金融創新和資本市場的發展的競爭、以及科技的迅速發展特別是互聯網的出現對銀行負債和資產業務、以及支付功能產生了擠壓，銀行業規模收縮。負債（資金來源）競爭

來自資本市場提供的多樣化金融產品的競爭，如股票、貨幣市場基金、共同基金、金融期貨和期權等，搶奪銀行存款。資產（資金運用）競爭

股票和債券等發行，把商業銀行最有實力的客戶搶走了； 轉賬結算的競爭

來自互聯網電子支付工具、加上非銀行機構使用的新興支付工具等，使支付系統的經營權由商業銀行獨享開始呈現分散的特征。

觀點二：商業銀行仍具有生命力

證據：商業銀行仍是支付系統的核心；

只有大型資信良好的公司才能進入證券市場，證券市場在企業融資中的作用被高估了；

被拋棄的只是某些傳統業務，而不是商業銀行這一機構（現代商業銀行與傳統商業銀行業務和功能都發生了深刻的轉變）

華爾街金融風暴后，美國投資銀行與商業銀行陣營的變化

第六章

中央銀行與貨幣政策

主要學習內容

中央銀行的產生和發展中央銀行體制比較中央銀行的性質、職能 中央銀行的獨立性問題中央銀行的資產負債與基礎貨幣 中央銀行貨幣政策操作中央銀行產生的歷史必然性 各商業銀行分散發行銀行券引起貨幣流通混亂，客觀上要求有一個資力雄厚并在全國范圍內具有權威的集中貨幣發行的銀行； 商業銀行間的債權債務關系復雜化，票據交換和結算問題客觀上要求建立一個全社會統一權威公正的清算中心（P235）；

經濟的發展，貸款需求增多，期限延長，客觀上要求有一個銀行的后臺，充當最后貸款人在商業銀行發生資金困難時，給予貸款支持； 對金融業和統一市場進行規范管理的客觀需要； 中央銀行發展的兩個途徑

兩個途徑：實力強大的商業銀行逐漸轉化為中央銀行如英格蘭銀行；政府出面創立如美聯儲； 中國的中央銀行制度

20世紀初清政府戶部銀行（鑄造貨幣、代理國庫、發行紙幣）---1928年國民政府中央銀行（最早以立法形式成立的中央銀行）---1928年《中央銀行條例》（經理國庫、發行兌換券、鑄發國幣），未獨占貨幣發行權---1942年，獨占貨幣發行權，統一國家外匯管理---1948年12月1日，在原華北銀行基礎上合并改組成立中國人民銀行，統一發行人民幣----1978年以前，人行一身二任----1979年銀行體制改革---1983年，人行專門行使中央銀行職能，我國現代中央銀行制度確立——2003年，銀行監管職能分離 中央銀行體制比較（P225）

單一中央銀行制聯邦中央銀行制跨國中央銀行制準中央銀行制 1.單一中央銀行制

僅設立一家中央銀行，機構設置采取總分行制，逐級垂直隸屬。掌握貨幣發行、代理國庫、制定實施貨幣政策、管理金融機構。目前大多數國家的央行均實行這一體制（如英、法、日、意大利、瑞士、中國等）特點：權力集中、職能齊全 2.聯邦中央銀行制 在實行聯邦制的國家，中央銀行由若干個相對獨立的地區中央銀行組成，中央銀行職能由體系中全體成員共同完成。如美國、德國等。特點：權利和職能相對分散 3.跨國中央銀行制

兩個以上主權國家聯合組建一家中央銀行，或貨幣聯盟成員國聯合組成中央銀行。如歐洲中央銀行、西非貨幣聯盟等。5.準中央銀行制

只設置類似中央銀行的機構，或由政府授權某個或某幾個商業銀行來行使部分中央銀行職能。如新加坡的金融管理局和貨幣委員會、香港金融管理局 中央銀行的性質與職能 6.中央銀行的性質

不以盈利為目的、統管全國金融機構的半官方組織，負責制定和執行貨幣金融政策，享有貨幣發行權和其他種種特權。中央銀行的特殊性

地位：統領全國貨幣金融的最高權力機構 業務：不以盈利為目標，擁有貨幣發行特權； 管理：以銀行而不是行政機構的身份進行管理 7.中央銀行的職能 貨幣發行的銀行

指中央銀行是國家貨幣的發行機構。它集中貨幣發行權，統一全國的貨幣發行 銀行的銀行

指中央銀行的地位處于商業銀行和其他金融機構之上，即中央銀行代表政府管理和監督商業銀行以及其他金融機構的貨幣信用業務

表現在：集中存款準備金；充當“最后貸款人”； 充當最后的清算人 8.政府的銀行

代理國庫：經辦財政收支、保管國庫存款、代理收繳稅款、經辦政府公債發行、還本付息，充當國庫出納對政府提供信貸：對政府融資（短期）制定和實施貨幣政策；管理金融機構

代表政府參加國際金融活動，進行國際金融事務的協調和磋商 9.中央銀行的獨立性問題 獨立性定義：獨立性是指中央銀行在法律授權范圍內制定和執行貨幣政策的自主程度。集中反映為：中央銀行和政府的關系。

央行通過自身業務操作調節商業銀行的資產負債，進而實現宏觀調控。央行業務操作集中反映在它的資產負債表上。美聯儲資產負債表

資產：證券是最主要的項目；

負債：聯邦儲備券和存款是最主要的負債

這一資產負債結構是與美國金融市場發達、公開市場業務充分運用的特點相聯系。中國人民銀行資產負債表

負債：主要是銀存和流通中通貨；

資產：貸款占突出比重，外匯儲備比重很大，有價證券比重很小； 這一資產負債結構與我國金融市場不發達，證券種類和數量少相聯系； 中央銀行資產負債變動影響基礎貨幣 基礎貨幣含義

R+C（準備金+通貨）央行資產負債與基礎貨幣

資產總額=存款機構準備金存款+其他負債+資本項目 存款機構準備金存款=資產總額-（其他負債+資本項目）央行資產增加（或減少）--存款機構準備金增加（或減少）；央行負債減少（或增加）--存款機構準備金增加（或減少）；

結論：央行資產負債變動----影響準備金----影響基礎貨幣

舉例：央行資產項目增加，準備金增加購買政府債券：公開市場業務 再貸款和再貼現其他資產：購買設備、外國通貨

原理揭示：所有購買行為中央行開出支票支付，收到支票的客戶將支票存入商業銀行，商業銀行將支票轉中央銀行結算，央行在商業銀行在中央銀行的準備金存款賬戶上增加這筆金額。舉例:央行負債項目增加，導致準備金減少

過程：公眾需要較多的通貨時，到商業銀行提存，商業銀行通過在央行的準備金賬戶提現支付客戶，商業銀行的準備金減少； 財政部存款

過程：企業個人向財政部繳納稅款，簽發支票給財政部門，支票經過結算，使企業或個人開戶的商業銀行在央行的準備金賬戶減少，而財政部在央行的存款增加相同的數額。中央銀行貨幣政策 貨幣政策定義

中央銀行為實現其特定的經濟目標而采用的各種控制和調節貨幣供應量或信貸規模的方針和措施的總和。（政策目標、工具、效果）貨幣政策的四大（終極）目標

物價穩定： 維持物價總水平基本穩定

充分就業：不等于沒有失業（仍存在摩擦性失業和自愿失業）經濟增長：實際GDP的增長

國際收支平衡：國際收支大體平衡或略有順差和逆差 四目標間的矛盾

穩定物價與充分就業的矛盾：失業率與物價上漲率之間存在此消彼漲的關系； 經濟增長與國際收支平衡：經濟迅速增長可能導致國際收支惡化；消除逆差的緊縮政策又可能引致經濟增長緩慢甚至衰退；

穩定物價與經濟增長：采取通脹政策刺激經濟增長，暫時可能奏效，但最終會使經濟發展受到嚴重影響；政府的反通脹政策又會降低經濟增長率；

一般各國都視本國具體情況，在一定時間內選擇一個或兩個目標作為貨幣政策的主要目標，穩定物價（反通脹）一般為各國央行貨幣政策操作的首要目標； 貨幣政策目標的側重點也會隨經濟形勢的變化而變化。中央銀行貨幣政策操作

基礎知識政策的運用存款準備金制度貨幣政策總原則政策工具 一般性政策工具：宏觀措施

工具特點：對金融活動的影響是普遍的，沒有特殊的針對性和選擇性 選擇性工具：微觀措施

工具特點：針對個別部門、企業或特殊用途的信貸而采取 政策傳導政策效果中國貨幣政策實踐存款準備金制度

準備金：Reserve商業銀行在發放貸款之前，以現金和存款方式保留一定比例的資金。為什么需要持有準備金？

（1）應付客戶隨時提取存款的需要（2）銀行間的清算（3）調節貨幣供應量 準備金的構成

（1）法定存款準備金：以法定比例存在中央銀行賬戶（2）超額準備金：準備金總額中超出法定準備金的部分 準備金率：Required Reserve Rate 準備金占商業銀行全部存款的比率(法定存款準備金率rd，超額準備金率re)。政策總原則

貨幣主義學派的“單一規則”

中央銀行應該長期一貫地維持一個固定的或穩定的貨幣供應量的增長率。凱恩斯學派的“相機抉擇”：逆經濟風向行事

蕭條時期，擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，使利率下降，刺激消費和投資。繁榮時期，緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使利率上升，減少消費和投資。一般性政策工具：三大傳統工具 法定存款準備金率

（1）作用機制: 通過法定存款準備金率的調整，影響貨幣乘數和超額準備，影響貨幣供給量和銀行體系信用創造能力

（2）操作：蕭條，降低法定準備率，商業銀行對外貸款增加，另外貨幣創造乘數上升，從而貨幣供給增加。繁榮，反向操作。

（3）評價：效果猛烈，較少使用 再貼現率政策 釋義：中央銀行通過調整商業銀行向中央銀行申請再貼現時支付的利息率來影響市場利率和貨幣供給量的一種貨幣政策工具。作用機制：心理宣傳（告示效應）；調整貼現率影響商業銀行資金成本—影響超額儲備—貨幣供給；同時影響商行放款利率，影響信貸規模;操作：蕭條，降低再貼現率，商行向中央銀行的借款增加，貨幣供給上升。繁榮時期，調高再貼現率，貨幣供給下降。

評價:央行處于被動地位;商業銀行對貼現窗口的依賴性下降,未必影響商行借款量;公開市場業務

作用機制：央行在公開市場買進或賣出有價證券（政府債券/中央銀行證券等），調節貨幣供給量和利率（結構和水平）。

評價：優點：操作靈活/最常用/最精良

局限:需要一個發達的證券市場和央行相當的庫存證券。選擇性工具選擇性政策工具消費者信用控制：

如對分期購買收付款最低限額控制，規定消費信貸的最長期限等； 證券市場信用控制

對有價證券交易的各種貸款進行控制，如規定保證金限額等； 房地產抵押貸款條件限制等 優惠利率 其他措施 道義勸告和窗口指導

道義勸導：對商業銀行發出書面通知、指示或口頭通知等,要求金融機構自動采取措施貫徹央行政策；窗口指導：對商行貸款投向進行要求； 無法律地位，但效果不錯

貨幣政策的傳導貨幣政策中介目標貨幣政策傳導機制 貨幣政策中介目標（傳導的橋梁）中介目標的選擇標準

可控性：能進行有效的控制和調節可測性：金融變量概念明確而清晰，能進行定量分析 相關性：與最終目標密切相關抗干擾性：正確反映政策結果，較少受外來因素干擾； 中介目標體系(操作目標/效果指標)操作目標：在貨幣政策實施過程中，衡量貨幣政策的初步影響,又稱近期目標。包括超額準備、基礎貨幣。

效果指標：在貨幣政策實施后期為央行提供進一步反饋信息，衡量貨幣政策最終影響，又稱遠期目標，包括價格目標利率和數量目標貨幣供應量。利率目標局限：內生變量（可測、可控性不強）

貨幣供應量目標局限：金融創新對貨幣定義及計量的影響；M1、M2 與經濟活動間的穩定關系破裂；政策時滯問題

貨幣政策傳導機制：貨幣供給量是怎樣影響總需求的？ 凱恩斯學派觀點：

1、利率渠道（主要渠道）M→r→C、I→AD 貨幣政策首先改變貨幣市場的均衡，改變貨幣利率，并通過利率改變實際投資，最終影響產出；

利率是整個傳遞機制的核心；

貨幣政策作用的大小取決于貨幣供給量變動對利率的影響程度（流動性偏好）、利率變動對投資的影響程度（投資的利率彈性）和投資乘數的大小（邊際儲蓄傾向）； 出現流動性陷阱或者投資的利率彈性極低時，傳導中斷；

2、股票市場傳導渠道

托賓q渠道：貨幣供給→股票價格→托賓q→投資→總需求

q=企業市場價值/企業重置成本，q>1，投資增加；q<1，投資減少；

財富渠道：貨幣供給→股票價格→金融財富價值→消費（耐用消費品/住宅消費）→總需求 貨幣主義學派觀點：

貨幣政策工具→M→E（總支出）→Y 貨幣政策通過銀行儲備的變化導致貨幣供給量增加，貨幣資產的持有者發現他們實際持有的貨幣資產數量多于其所希望持有的數額，于是他們會將多余的貨幣用于購買各種資產；這一調整過程引起金融資產和實物資產價格和生產的變化，直到生產的增加的實物資產價格的上漲將多余的貨幣逐漸吸收，新的貨幣均衡實現； 貨幣政策傳導機制的一般模式

貨幣供給量——利率、金融資產價格——消費和投資——產出

貨幣政策效果影響貨幣政策效果的因素貨幣政策時滯預期因素的影響

人們對貨幣政策的合理預期，由此采取的反應，可能導致貨幣政策歸于無效； 其他因素影響

客觀經濟條件變化：可能使貨幣政策效果下降甚至失效；

政治因素：當政治壓力足夠大時，會迫使央行對其貨幣政策進行調整； 貨幣政策時滯 貨幣政策從制定到最終目標的實現，必須經過一段時間，這段時間稱為貨幣政策的時滯（Time Lag）。

貨幣政策時滯可以兩種：內在時滯和外在時滯

內在時滯時滯又分為認識時滯（Recognition Lag）和決策時滯（Decision Lag）。

認識時滯是指從需要采取貨幣政策行動的經濟形勢出現到央行認識到必須采取行動所需要的時間；

決策時滯是指央行認識到必須采取行動到實際采取行動所需要的時間；

外在時滯（Outside Lag）是指央行采取貨幣政策措施到對經濟活動發生影響取得效果所需要的時間。

內在時滯的長短取決于貨幣當局對經濟形勢的預見能力、制定對策的效率和行動的決心，一般比較短；外部時滯一般比較長,主要取決于投資者和消費者對市場變化及信息的反應，以及經濟管理體制、經濟發展水平、公眾預期等；

貨幣政策工具（從再貸款的計劃手段向一般性市場工具轉變）再貸款（配合銀行信貸規模管理的行政性工具）

由于再貸款在人行的資產中占很大比重，是基礎貨幣投放的主渠道，最初再貸款作為主要的政策工具；1993年，人行出臺政策，將在再貸款的實施對象改由人行總行直接貸款給商業銀行的總行，以消除地方政府對基礎貨幣投放的壓力；1994年起發布了對商業銀行等金融機構資產負債比例管理規定；1998年取消對國有商業銀行的貸款規模管理，這項標志性改革意味著我國放棄了近半個世紀以來最主要的貨幣政策工具。

存款準備金制度

我國的存款準備金制度使1984年建立的，但存款準備金的計提方法不同于西方國家，以存款余額作為計提基礎（不能反應某一時期的平均水平），同時央行對準備金付息。

1998年以前，我國的存款準備金賬戶分為準備金賬戶和備付金賬戶。由于商業銀行繳存的準備金用于央行發放再貸款，使商業銀行的日常清算資金不足，1985年后要求金融機構都要在央行設立備付金賬戶。1989年，針對各商業銀行備付金率普遍過低的情況，人行要求其水平應占各項存款的5-7%。1998年3月21日，再次對存款準備金改革，將兩個賬戶合并為存款準備金賬戶，公開市場業務

外匯公開市場操作1994年3月啟動，人民幣公開市場操作1998年5月26日恢復交易，規模逐步擴大。1999年以來，公開市場操作已成為中國人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具，對于調控貨幣供應量、調節商業銀行流動性水平、引導貨幣市場利率走勢發揮了積極的作用。再貼現業務

我國中央銀行再貼現始于1994年11月，由于我國銀行結算工具票據化程度較低，銀行票據持有量較少，難以形成再貼現所需要的票據量，企業也極少運用票據結算，商業銀行也不敢大膽運用票據承兌手段，貼現與再貼現業務發展受限，再貼現業務比例偏低 利率政策

目前，中國人民銀行采用的利率工具主要有：

1、調整中央銀行基準利率，包括：再貸款利率；再貼現利率；存款準備金利率；超額存款準備金利率(中央銀行對金融機構交存的準備金中超過法定存款準備金水平的部分支付的利率)

2、調整金融機構法定存貸款利率。

3、制定融機構存貸款利率的浮動范圍

4、制定相關政策對各類利率結構和檔次進行調整等。

貨幣需求 貨幣的功能與作用交換媒介價值貯藏

貨幣需求概念貨幣需求的決定因素貨幣需求理論現金交易說現金余額說 凱恩斯流動性偏好理論弗里德曼的貨幣理論中國的貨幣需求 貨幣需求的含義與分析角度 什么是貨幣需求？

主觀貨幣需求：無約束，微觀個體對貨幣的占有欲望

客觀貨幣需求：在一定的約束條件下，行為主體或整個

（本質內涵）

社會應有多少貨幣來執行貨幣的有關職能 宏觀角度：商品流通產生的貨幣需求

微觀角度：微觀個體出于各種動機而產生的 貨幣需求

1、貨幣需求的概念（微觀視角）

貨幣需求是指人們通過對各種資產的安全性、流動性和盈利性的綜合衡量后所確定的最優資產組合中所愿意持有的貨幣量。

2、貨幣需求的決定因素

從理論上說，人們對貨幣的需求大致可分為對交易媒介的需求和對資產形式的需求。人們對貨幣的需求決定于他們持有貨幣的各種動機。所以，凡是決定或影響人們持有貨幣的動機的因素(機會成本和效用比較)，就是決定或影響貨幣需求的因素。名義貨幣需求與真實貨幣需求

名義貨幣需求：不考慮價格因素變動下的貨幣需要量，Md。真實貨幣需求：扣除價格因素影響以后的貨幣需要量，Md/P。

3、現金交易說（費雪）MV=PT 或P=MV/T 其中M為一定時期內流通貨幣的平均數量（由模型之外的因素決定的外生變量）V為貨幣流通速度（由于制度性因素在短期內不變，因而可視為常數）P為各類商品價格的加權平均數

T為各類商品的交易數量（對產出水平常常保持固定的比例，也是大體穩定的）現金交易說（費雪）

僅從貨幣的交易媒介功能考察，全社會一定時期一定價格水平下的總交易量與所需要的名義貨幣量具有一定的比例關系，這個比例是1/V 現金余額說(劍橋方程式）

4、凱恩斯的貨幣需求理論

凱恩斯：劍橋經濟學家馬歇爾的學生；庇古的同學。名著：《就業、利息和貨幣通論》 貢獻：關于貨幣需求動機分析，并把利率引入貨幣需求函數。流動性偏好:滿足三大動機

1、交易性貨幣需求：指應付日常交易需要而產生的持幣需要． 凱恩斯貨幣需求函數

交易性貨幣需求和預防性貨幣需求都是收入的增函數，用Ｌ１表示，以Ｙ表示收入，則 Ｌ1＝Ｌ1（Ｙ）；

投機性貨幣需求是r的減函數，以Ｌ2表示，則 Ｌ2＝Ｌ2（r）;用Ｌ表示總貨幣需求，則貨幣總需求： Ｌ＝Ｌ1＋Ｌ2＝Ｌ1（y）＋Ｌ2（r）=Ｌ(y, r)弗里德曼新貨幣數量學說 貨幣主義Monetarism 弗里德曼新貨幣數量學說

弗里德曼認為貨幣是“購買力的暫時棲息所”。他摒棄了凱恩斯及其后繼者通過分析人們持有貨幣的動機來研究貨幣需求的方法，而是把貨幣作為 “一種資產，一種財富持有方式”。貨幣不僅是交易媒介，還是價值貯藏的手段。故其需求由人們通過資產選擇決定。既然貨幣可看作一種資產或資本貨物，那么人們對他的需求就可以借助資產需求理論來進行研究。所以，影響人們貨幣需求的因素包括：

弗里德曼新貨幣數量學說，決定貨幣需求的因素分析

總財富（包括人力財富與非人力財富）是制約人們貨幣需求量的規模變量。但是，由于總財富無法用貨幣來加以直接地測量，因而它以恒久性收入為代表而成為貨幣需求函數中的一個變量。

人力財富與非人力財富的比例

對大多數財富持有者，人力財富的主要資產是個人能力。人力財富很不容易轉化為貨幣，如在失業的時候

一般地說，人力財富在總財富中所占的比例越大，則貨幣需求就相對越多。弗里德曼新貨幣數量學說 貨幣及其他資產的收益

其他資產的收益是人們持有貨幣的機會成本。所以，其他資產的收益率越高，貨幣需求就越少。在弗里德曼的貨幣需求函數中，被作為機會成本變量的主要有債券的預期收益率、股票的預期收益率及實物資產的預期收益率（即預期物價變動率）。影響貨幣需求的其他因素

弗里德曼新貨幣數量學說貨幣需求函數

式中，M表示名義貨幣需求量，P表示物價水平，rm表示貨幣的預期收益率，rb表示債券的預期收益率，re表示股票的預期收益率，1/P.dp/dt表示物價水平的預期變動率，也就是實物資產的預期收益率，W表示非人力財富占總財富的比例，Y表示名義恒久性收入，u表示影響貨幣效用的其他因素。

弗里德曼新貨幣數量學說 弗里德曼貨幣需求函數的簡化

弗里德曼認為：原函數中某些變量具有相對穩定性而作為常數略去。如財富構成比例，物價變動率，貨幣收益率（rm=0），u貨幣效用及其影響因素（如人們的偏好）;此外，re,rb直接受利率水平影響和制約，可歸結為市場利率作用； 貨幣需求函數可以簡化為 M=Pf(yp,i)M表示名義貨幣需求；yp實際的持久性收入；

貨幣供給

主要學習內容

貨幣供給過程I:現代銀行體制下的存款貨幣的創造

貨幣供給過程II:中央銀行體制下的貨幣創造雙層次的貨幣創造：貨幣供給的決定貨幣供給的內生性與外生性中國的貨幣供給貨幣供應過程導論:多倍存款創造/收縮 基礎知識

兩個重要概念：原始存款與派生存款 原始存款（Primary Deposit）：是指銀行吸收的現金存款或中央銀行對商業銀行貸款所形成的存款。派生存款（Derivative Deposit)：是指由商業銀行以原始存款為基礎發放的貸款而引申出的超過初始存款的存款。

1、存款貨幣的多倍擴張過程

在部分準備金制度下和非現金結算制度下，一筆原始存款可在整個銀行體系產生大于原始存款的存款貨幣。

舉例：存款貨幣的多倍擴張：一個簡化的模型幾個簡化的假設 整個銀行體系由一個中央銀行和至少兩家商業銀行所構成； 商業銀行只有活期存款，而沒有定期存款；

商業銀行不保留超額準備金；銀行的客戶不持有現金；

2、存款貨幣創造過程

1.存款貨幣乘數（活期存款）前提：（1）商業銀行無超額準備excess reserve,否則，（2）銀行客戶不在手邊保存現金cash,否則（3）經濟主體還會持有定期存款 2.存款貨幣的多倍緊縮

存款貨幣的多倍緊縮是多倍擴張的反向過程 3.中央銀行體制下的貨幣創造過程 現金的發行:現金是怎樣進入流通的？

如同公眾與商業銀行之間時時發生的現金存取過程一樣，在存款貨幣銀行與中央銀行之間也有現金的頻繁存取過程； 現金的增發

3、基礎貨幣

從上分析，準備金存款與現金聯系緊密，不能截然分開。準備存款既因現金的提取而減少，又因現金的存入而增加；

有一部分現金離開中央銀行但未離開存款貨幣銀行，即存款貨幣銀行的庫存現金，這一部分與存放央行的準備存款性質相同，共同構成銀行存款的準備。

還有一部分現金離開央行也離開存款貨幣銀行，流通中的現金，也是央行的現金發行。我們將這幾部分統稱為基礎貨幣（Base Money）,或高能貨幣（High-power money）。基礎貨幣的構成可用下式表示：B=R+C B：基礎貨幣

R：存款準備

C：通貨（流通在銀行體系外的現金）基礎貨幣與存款貨幣銀行的貨幣創造：源與流 存款貨幣銀行創造派生存款，取決于法定存款準備金率、超額存款準備金率、現金漏損率等，但首要的是使其在最初獲得的原始存款的數量。這些原始存款來源于央行創造和提供的基礎貨幣。因此，基礎貨幣量的變化直接決定存款貨幣銀行準備金的增減，從而決定存款銀行創造存款貨幣的能量；所以，央行提供的基礎貨幣與存款銀行創造存款貨幣的關系，是一種源與流的關系。

雙層次的貨幣創造貨幣創造的兩個層次： 創造存款貨幣的存款貨幣銀行

在這一層次上創造多少存款貨幣是由許多的存款貨幣銀行分散決策的； 中央銀行的宏觀調控層次 通過控制基礎貨幣，中央銀行對貨幣總量進行宏觀控制； 同時考慮兩個層次：貨幣供給的決定

貨幣供給公式 Ms=B*mmB:基礎貨幣mm:貨幣乘數（基礎貨幣發揮作用的倍數）基礎貨幣的變動與中央銀行控制

貨幣當局投放基礎貨幣的渠道主要有如下三條：一是直接發行通貨；二是變動黃金、外匯儲備；三是實行貨幣政策（其中以公開市場業務為最主要）基礎貨幣對貨幣供給的影響

在貨幣乘數一定時，若基礎貨幣增加，貨幣供給量將成倍地擴張；而若基礎貨幣減少，則貨幣供給量將成倍地縮減。因此，在貨幣乘數不變的條件下，貨幣當局即可通過控制基礎貨幣來控制整個貨幣供給量

中央銀行能否控制基礎貨幣？

中央銀行資產負債表的各個項目的變動都能引起基礎貨幣的變化，但有些項目，如公眾持有現金的比率、商業銀行的超額準備金等都在央行控制之外；但由于中央銀行能夠通過公開市場操作、準備金率的調整、貼現率的調整等，抵消其他因素對基礎貨幣的影響，因此，中央銀行對基礎貨幣仍具有較強的控制力。貨幣乘數的變動與貨幣供應量

在基礎貨幣一定的條件下，貨幣乘數決定了貨幣供給的總量。

影響貨幣乘數的因素 貨幣乘數的決定因素

貨幣乘數的決定因素共有5個，它們分別是活期存款的法定準備金比率（rd）、定期存款的法定準備金比率（rt）、定期存款比率（t）、超額準備金比率（e）及通貨比率（k）。這些決定因素本身又分別受多種因素的影響，它們對貨幣乘數，從而對貨幣供給量的影響則更是紛繁復雜的。

影響法定存款準備率的因素

央行貨幣政策意向；商業銀行存款結構（定期與活期存款的比率）；商業銀行經營情況（差別準備金政策）

影響超額準備金比率的因素

利率：市場利率是持有超額準備的機會成本，當市場利率上升，超額準備傾向于降低；反之相反。

貸款的投資機會：繁榮時期，投資機會多，貸款發放增多，超額準備下降；反之相反。借入資金的難易程度和成本大小：如果銀行能向中央銀行或其他機構方便地借入資金，且成本不會大幅波動，則超額準備下降；反之相反。

影響現金漏損率（通貨比率）的因素：公眾的流動性偏好持有通貨的機會成本物價水平影響定期存款對活期存款比率的因素

定期存款的利率收入和財富（定期存款作為持有財富的一種方式）貨幣供給的內生性與外生性

貨幣供給究竟是內生的還是外生的？這一命題被經濟學家用來判斷貨幣當局與貨幣供給之間的關系。

如果貨幣供給是外生的，則貨幣供給不是由收入、儲蓄、投資、消費等因素決定的，而是由貨幣當局的貨幣政策決定的。如果貨幣供給是內生的，則貨幣供給中起決定作用的是經濟體系中實際變量以及微觀主體的經濟行為，而不是貨幣當局的操作。貨幣供給內生性與外生性的統一

貨幣供給的內生性：貨幣乘數受由社會公眾和商業銀行行為影響 貨幣供給的外生性：基礎貨幣供給由中央銀行決定

通貨膨脹

通貨膨脹定義及其度量通貨膨脹的成因通貨膨脹的社會經濟效應 通貨膨脹治理中國的通脹

1、通貨膨脹的定義

在西方經濟學教科書中，通常將通脹界定為：商品和服務的貨幣價格總水平持續上漲的現象。

通貨膨脹定義的幾點說明：

通脹不是指一次性或短期的價格總水平的上升，而是一個持續的過程； 通脹不是指個別商品價格的上漲，而是指價格總水平的上漲； 通脹是價格總水平的顯著上升，而不是輕微的價格水平的上升；

2、通貨膨脹的度量

世界上大多數國家，一般采用以下一種或幾種物價指數來衡量通脹水平。消費物價指數(CPI)：也稱零售物價指數或生活費用指數（根據日用消費品和勞務費用而編制）消費物價指數的優點：及時反映消費品供給與需求的對比關系，資料容易收集，能夠迅速直接地反映影響居民生活的價格趨勢；

消費物價指數的缺點：范圍較窄，不足以說明全面的情況；

批發物價指數(WPI)：根據制成品和原材料的批發價格編制的指數 批發物價指數的優點：對商業周期反應敏感 批發物價指數的缺點：只計算了在生產環節和批發環節上的價格變動，沒有包含商品最終銷售價格的變動，可能出現信號失真；

GNP平減指數：按當年價格計算的國民生產總值與按不變價格計算的國民生產總值的比率 GNP平減指數的優點：范圍廣泛，能較準確地反映一般物價水平的趨向； GNP平減指數的缺點：資料較難收集，公布次數不如消費指數頻繁； 通脹缺口：有效總需求與可供私人消費的商品與勞務總量之間的差異 通脹缺口與以物價指數衡量的通貨膨脹率不同，前者只是用于度量通脹發生的可能性，后者則用于度量現實的通貨膨脹；

3、通貨膨脹的類型

按通貨膨脹的表現形式分類：公開型、隱蔽型通貨膨脹

公開型通脹（open inflation）是指物價總水平明顯的、直接的上漲；

隱蔽型通脹（hidded inflation）是指物價總水平并未提高，但居民實際消費水準不同程度地下降；

按物價上漲的速度分類：爬行通貨膨脹、奔騰式通貨膨脹、惡性通貨膨脹

爬行式通脹：價格總水平上漲的年率不超過2-3%，并且經濟生活中沒有形成通脹預期； 奔騰式通脹：物價總水平上漲在2位數以上，其發展速度很快；

惡性通脹：物價上升特別猛烈，且呈加速之勢；此時貨幣喪失了價值貯藏功能，部分地喪失了交易媒介功能。

4、通貨膨脹的成因 1.需求拉上的通脹 在西方經濟學中，“需求拉上”論是產生最早、流傳最廣、影響力最大的通脹理論。2.成本推進的通脹：從供給的角度來解釋通脹的發生；

3.結構型通脹：從一個國家的經濟結構及其變化方面出發尋找通脹的根源。4.輸入型通脹：由于國外商品或生產要素的上漲,引起國內物價的持續上漲現象 需求拉上型通脹是指社會總需求超過社會總供給導致的物價上漲；包括凱恩斯學派的過度需求論和貨幣學派的數量說； 凱恩斯的半通脹理論

貨幣數量的變化是否具有通脹效應，視經濟體系是否達到充分就業而定；在充分就業點前后，貨幣數量增加后的膨脹效果程度不一。

在充分就業點前，貨幣量增加不具有十足的通貨膨脹性。一方面使就業量和產量增加，另一方面物價也逐漸上漲，這稱之為半通貨膨脹。在充分就業點后，貨幣量增加使物價同比例上漲，形成真正的通貨膨脹。由于充分就業是偶然的，經濟經常處于充分就業點以前的狀態，所以增加貨幣量只會出現半通貨膨脹

貨幣主義的通脹理論

弗里德曼：特定的物價和總的價格水平的短期變動，可能有多種原因。但長期、持續的通脹卻都是一種貨幣現象，是貨幣數量的增長超過總產量的增長所引起的。

通脹純粹是一種貨幣現象，并且強調預期的作用。一旦人們對物價上漲產生預期之后，整個經濟就會陷入工資——物價循環上升的過程，使通脹愈演愈烈。5.成本推進的通貨膨脹

成本推進的通脹，是指由總供給函數移動引起的物價上漲；

引起總供給曲線向上移動的原因有：工資成本、原材料價格上漲，間接成本推動，壟斷價格等。工資和物價的螺旋上升：

原材料價格上漲帶動的商品成本增加，如農產品歉收、石油漲價等；

間接成本推動：如為加強競爭，企業的技術改進費、廣告費支出增加的間接成本轉嫁到產品價格；壟斷價格推動：壟斷企業利用壟斷力量大幅提高壟斷價格，帶動其他商品價格上漲； 6.結構型通脹

舒爾茨的需求轉移論

鮑莫爾：不同勞動增長率的先進部門和落后部門的工資攀比，導致通脹； 希克斯的兩部門模型：擴展部門與非擴展部門

7.輸入型通貨膨脹：三個傳導途徑

1、國外商品的價格傳導：國外商品價格上漲—本國出口增加，進口減少—對本國商品需求增加—需求拉上型通脹；

2、貨幣供給途徑：外國價格上漲（通脹）—本國貿易順差—本國外匯儲備增加—固定匯率制下，本國貨幣供給增加—需求拉上型通脹；

3、成本推動途徑： 國際市場上石油、原材料等價格上漲—國內這些基礎產品的輸入價格增加—國內的價格上漲—成本推動型通貨膨脹。

（二）通脹的社會經濟效應 強制儲蓄效應：在公眾名義收入不變的條件下，按原來的模式和數量進行的消費和儲蓄的實際額隨物價的上漲而相應減少，其減少部分大體相當于政府運用通脹實現的強制儲蓄的部分。收入分配效應：由于社會各階層收入的來源不相同，在物價總水平上漲時，有些人的實際收入水平會下降，有些人會提高。這種由物價上漲造成的收入再分配，就是通脹的收入分配效應；

固定收入者受損，浮動收入者得利債務人得利，債權人吃虧 實際財富持有者得利，貨幣財富持有者受損國家得利，居民受損（通脹稅收入）資產結構調整效應（也稱財富分配效應，distributional effect of wealth）

家庭的財富或資產由兩部分構成：實物資產和金融資產；許多家庭同時還有負債，如汽車、住房抵押貸款和消費貸款等；

在通脹環境下，實物資產的貨幣價值大體隨通脹率的變動而相應升降。

通脹之下，股票的價格有上升趨勢；至于貨幣債權債務的各種金融資產，其共同的特征是有確定的貨幣金額，這樣，物價上漲，實際的貨幣額減少。由于以上情況，每個家庭會變動自己的資產持有方式。惡性通脹與經濟社會危機

當物價總水平的持續上漲超過一定界限從而形成惡性通脹時，就有可能引發社會經濟危機。惡性通脹會使正常的生產經營難以進行；會引起突發性的商品搶購和擠兌銀行的風潮；正常信用關系極度萎縮；投機盛行；階級沖突加劇；危及貨幣流通本身，紙幣流通制度不能維持，支付手段向實物化倒退； 通貨膨脹的治理 需求政策：如果通脹主要是由于總需求過度引起的，則采取緊縮需求的政策就能取得明顯的效果。

減少總需求的途徑主要有：緊縮性的財政和貨幣政策。

財政方面的緊縮政策主要有削減政府支出，增加賦稅，限制公共事業投資和公共福利支出； 緊縮的貨幣政策主要有降低貨幣供應的增長速度，限制銀行信貸規模，提高利率水平等（貨幣政策三大工具）

供給政策：如果通脹的主要原因是供給不足，需求相對過剩，則采用改善供給的政策。通過供給改善治理通脹的方法在于增加生產和供給。可以采取以下措施： 減稅，減稅提高人們儲蓄和投資能力和積極性；

穩定物價：限制貨幣增長率以穩定物價，保證人們儲蓄和投資的實際收益率，增強其信心和預期的樂觀性；削減政府財政支出，減少對私人部門的擠出效應；

收入政策：又名工資物價管制政策，是指政府制定一套關于物價和供給的行為準則，旨在限制物價和工資的上漲率。主要針對成本推進型通貨膨脹。可以采取以下三種方式：

指導性為主的限制。對特定的工資或物價進行“權威性勸說”或施加政府壓力，給出一個一定年份內允許貨幣總收入增長的目標數值線，并據此控制每個部門工資增長率； 以稅收為手段的限制，通過對過多增加工資的企業按工資超額增長率征收特別稅等辦法來抑制收入增長速度；

強制性限制，政府頒布法令對工資和物價實行管制，甚至實行暫時凍結；

結構調整政策：通過實行微觀財政、微觀貨幣政策，影響需求和供給的結構，以緩和結構失調而引起的物價上漲； 微觀財政政策主要有：

稅收結構政策：不變動稅收總量，調節各種稅率和實行范圍等；

公共支出結構政策：在一定的財政支出總量下，調節政府支出的項目和各種項目的數額； 微觀貨幣政策主要有： 利率結構和信貸結構。通過各種利差的調整以及通過各種信貸數額和條件的變動來影響存款和貸款的結構和總額。

第二篇：貨幣銀行學

一、單項選擇題:每小題I分，共10分

1.商業銀行從事的不列入資產負債表內卻能影響銀行當期損益的經營活動，是商業銀行的(C)，且其可以有狹義和廣義之分。

A.資產業務B.負債業務

c.表外業務 D.借賃業務

2.下列屬于貨幣政策中介目標的是（A）A基礎貨幣B.經濟增長

c.穩定物價 D.充分就業

3.成本椎動說解釋通貨膨脹時的前提是(B)

A.總供給給定B.總需求給定

C.貨幣供給給定D.貨幣需求給定

4.按照國際收支平衡表的編制原理，凡是引起資產增加的項目應記入(A)。

A.借方B.貸方

C.借貸雙方D.附錄

5.凱恩斯的貨幣需求函數非常重視(C)。

A.恒久收入的作用 B.人力資本的影響

C.利率的作用D.匯率的作用

6.中央銀行若提高再貼現率，將(B)。

A.迫使商業銀行降低貸款利率B.迫使商業銀行提高貸款利率C.使企業得到成本更低的貸款D.對商業銀行和企業都基本沒有影響

7.在多種利率并存條件下起決定作用的科率是(A)。

A.基準利率B.實際利率C.公定利率D.差別利率

8.有價證券的二級市場是指(D)。

A.證券發行市場B.貨幣市場C.證券初級市場D.證券轉讓市場

9.下列屬于應在資本市場籌資的資金需求是(D)。

A.有一筆暫時閑置資金B.商業銀行的準備金頭寸不足

C.流動性資金不足D.補充固定資本

10.下列關于人民幣發行管理方面的正確規定是(C)。

A.發行庫由商業銀行經營B.業務庫由中國人民銀行管理

c.發行庫保存發行基金 D.業務庫保存回籠基金

二、多項選擇題

11.下列關于利息的理解中正確的是(BCE)。

A.利息只存在于資本主義經濟關系中

B.利息屬于信用范疇C.利息的本質是對價值時差的一種補償

D.利息是企業生產成本的構成部分

E.利息構成了信用的基礎

12.現代商業銀行的形成途徑主要包括（AC）。

A.由原有高利貸銀行轉變而成B.政府出資設立 c.按股份制形式設立D.政府與私人部門合辦E.私人部門自由設立

13.下列屬于金融市場參與者的有（ABCDE）。

A.居民個人B.商業性金融機構

c.政府D.企業 E.中央銀行.14.商業銀行的負債業務是指銀行吸收資金的業務，即形成銀行資金來源的業務，包括（ABD）。A銀行自有資本B.存款負債 C現金D.其他負債 E.存放同業存款

15.從交易對象的角度看，下列屬于貨幣市場的子市場是(BCDE)。

A.國債市場B.同業拆借市場c.商業票據市場D.國庫券市場 E.回購協議市場

16.資本市場發揮的功能有（ABDE）。

A.是籌集資金的重要渠道

B.是資源合理配置的有效場所C.調劑臨時性資金余缺

D.有利于企業重組

E.促進產業結構向高級化發展

17.下到屬于我國居民的有(BCDE)

A.美國駐華使館外交人員B.在法國駐華使館工作的中國雇員

c.某一在華日本獨資企業的中國雇員D.國家希望工程基金會 E.在北京大學留學三年的英國留學生

18.下列各項中屬于國際信貸的是（ACDE）。

A政府信貸B.政府證券C國際金融機構貸款D.國際銀行貸款E.出口信貸

19.中央銀行的三大政策工具是指(BCD)。

A.信貸配額B.再貼現政策

c.公開市場業務D.存款準備金政策 E.窗口指導

20.下列不屬于高利貸信用特點的是（BD）。

A.具有較高的利率B.促進社會化大生產的發展 c.具有資本的剝削方式 D.具有資本的生產方式 E.與社會生產沒有直接的密切聯系

三、判斷正確與錯誤

21.金幣本位制條件下，流通中的貨幣都是金鑄幣。(X)

22.格雷欣法則是在金銀復本位制中的“雙本控制”條件下出現的現象。(√)

23.直接標價法是用一定單位的外國貨幣為標準，來計算應付若干單位的本國貨幣。（√）

24.牙買加體系規定黃金和美元不再作為國際儲備貨幣。(X)

25.信用關系是現代經濟中最普遍、最基本的經濟關系。(√)

26.回購是指資金供應者從資金需求者手中購入證券，并承諾在約定的期限以約定的價格返還證券的經濟行為"(X)

27.商業銀行經營的風險性與贏利性之間是負相關關系。(X)28.法定準備金率與存款派生倍數之間呈現正比關系。(X)29.對于居民與非居民的界定是判斷交易是否應納入國際收支統計的關鍵。(√)30.中央銀行的貨市發行在中央銀行資產負債表中列在資產一方。(X)

四、名調解釋 31.金融工具：是在信用活動中產生的、能夠證明債權債務或所有權關系并據以進行貨幣資金交易的合法憑證。32.間接標價法：直接標價法的對稱，即用一定單位的本國貨幣來計算應收若干單位的外國貨幣的匯率標價方法。33.證券行市：是指在二級市場上買賣有價證券時的實際交易價格。(3分)對有價證券的發行人和投資者來說，證券行市不僅影響證券新的發行價格，而且是影響投資決策的主要因素。(2分〉

五、簡答題 34.金融市場監管有哪些原則?答：(1)金融市場監管的含義包括兩個層次:一是指國家或政府對金融市場上各類金融機構和交易活動所進行的監管;二是指金融市場上各類機構及行業組織進行的自律性管理。(2)金戴市場監管的原則是:公開、公正、公平原則;制止背信的原則;禁止欺詐、操縱市場的原則。35.與直接融資相比，間接融資的優點和局限性有哪些? 答：優點:(1)靈活便利;(2)安全性高.(3)規模經濟。局限性:(1)割斷了資金供求雙方的直接聯系;(2)減少了投資者的收益。36.要充分發揮利率的作用應該具備哪些條件? 答：(1)市場化的利率決定機制。(2)靈活的利率聯動機制。(3)適當的利率水平。(4)合理的利率結構。

六、論述題(15分)37.聯系我國實際說明貨幣需求的決定因素。答：要點:決定貨幣需求的因素可從兩個方面考察:(1)貨幣需求的宏觀因素①收入。收入與貨幣需求呈同方向變動關系。②價格。從本質上看，貨幣需求是在一定價格水平下人們從事經濟活動所需要的貨幣量。價格和貨幣需求，尤其是交易性貨幣需求之間，是同方向變動的關系。③利率。利率變動與貨幣需求量之間的關系是反方向的。但也有特殊情況，需要具體情況具體分析。④貨幣流通速度。貨幣流通速度與貨幣總需求是反向變動的關系，并且在不考慮其他因素的條件下，二者之間的變化存在相對固定的比例關系。⑤金融資產的收益率。金融資產的收益率主要是指債券的利息或股票的收益率與貨幣需求反向變動。⑥企業與居民對利潤與價格的預期。當企業對利潤預期很高時，往往有較高的交易性貨幣需求；當居民對價格預期較高時，往往會增加現期消費，減少儲蓄，居民的貨幣需求增加。⑦其他因素，包括：信用的發展狀況、金融機構技術手段的先進程度和服務質量的優劣、國家的政治形勢對貨幣需求的影響、民族性格、生活習慣和文化傳統等。（2）決定我國貨幣需求的微觀基礎： ①居民的貨幣需求。居民交易性貨幣需求與交易費用和貨幣收入正相關，與利率負相關。居民貨幣收入逐年增加，內生地推動了居民貨幣需求的增長。②企業的貨幣需求。企業的交易性貨幣需求產生于較低交易成本的需要。企業交易成本的大小主要取決于三個因素：利率、商品交易費用和商品交易規模。③政府部門的貨幣需求。政府部門的貨幣需求主要為滿足履行公共職能的需要，包括：職能型貨幣需求，預防性貨幣需求。

第三篇：貨幣銀行學（范文）

《貨幣銀行學》試卷

一、單項選擇題：（每小題2分，共10分）

1、根據流動性不同，貨幣層次分為M1與M2，M2不同于M1的經濟意義在于（B）。

A、具有現實購買力

B、具有潛在購買力

C、對當前物價有直接影響

D、以上都對

2、下列經濟變量中，直接受制于商業銀行行為的是（B）。

A、法定存款準備金率

B、超額存款準備金率

C、漏現率

D、基礎貨幣

3、一國利率體系的核心利率是（A）。

A、基準利率

B、市場利率

C、實際利率

D、公定利率

4、由于上游產品成本和工資的過度上漲而引起的通貨膨脹屬于（B）。

A、需求拉上型通貨膨脹

B、成本推進型通貨膨脹

C、結構型通貨膨脹

D、供求混合型通貨膨脹

5、菲利普斯曲線表現的是（D）之間的此消彼長關系。

A、經濟增長與物價穩定

B、充分就業與經濟增長

C、物價穩定與國際收支

D、充分就業與物價穩定

二、名詞解釋：（每小題4分，共20分）

1、基準利率：帶動和影響其他利率的利率，也叫中心利率。在美國該利率為聯邦基金利率，在其他國家則主要表現為中央銀行的貼現率，即中央銀行向其借款銀行收取的利息率。

2、存款保險制度：一種金融保障制度，是指由符合條件的各類存款性金融機構集中起來建立一個保險機構，各存款機構作為投保人按一定存款比例向其繳納保險費，建立存款保險準備金，當成員機構發生經營危機或面臨破產倒閉時，存款保險機構向其提供財務救助或直接向存款人支付部分或全部存款，從而保護存款人利益，維護銀行信用，穩定金融秩序的一種制度。

3、特里芬難題：美國經濟學家特里芬在1960年指出，布雷頓森林體系下，美元承擔的兩個責任，即保證美元按官價兌換黃金、維持各國對美元的信心和提供足夠的國際清償力（即美元）之間是相互矛盾的。要滿足世界經濟增長之需要，國際儲備必須有相應的增長，而這必須有儲備貨幣供應國——美國的國際收支赤字才能完成。但各國手中持有的美元數量越多，則對美元與黃金之間的兌換關系越缺乏信心，并且越要將美元兌換成黃金，這個被稱為“特里芬難題”的矛盾最終促使布雷頓森林體系無法維持。

4、貨幣政策時滯：時滯是政策從制定到獲得主要的或全部的效果所必須經歷的一段時間。時滯是影響貨幣政策效應的重要因素。時滯分為內部時滯和外部時滯。

內部時滯是從政策制定到貨幣當局采取行動這段時間。它可再分為認識時滯和行動時滯兩個階段。內部時滯的長短取決于貨幣當局對經濟形勢發展的預見能力，制定政策的效率和行動的決心。

外部時滯又稱影響時滯，指從貨幣當局采取行動直到對政策目標產生影響為

止這段過程。主要由客觀經濟和金融條件決定,不論貨幣供應量抑或利率,它們的變動都不會立即影響到政策目標。

5、資產證券化：將已經存在的信貸資產集中起來并重新分割為證券進而轉賣給市場上的投資者，從而使此項資產在原持有者的資產負債表上消失。

三、簡答題：（每小題10分，共30分）

1、金融創新與金融監管及金融風險存在怎樣的關系？

答：（1）金融創新與金融管制。金融創新與金融管制是一對矛盾。金融管制是金融創新的障礙，也是金融創新的誘發原因。①金融管制對金融創新的誘發作用。②金融創新對完善金融監管的作用。

（2）金融創新與金融風險。①金融創新具有轉移和分散金融風險的功能，如NOW賬戶、浮息票據、金融期貨、可轉讓貨款合同及證券化資產等，使金融企業的資產流動性大大提高的同時，規避了利率風險、匯率風險、通貨膨脹風險及信用風險等。②金融創新也帶來了新的金融風險。金融創新使金融機構的經營風險增大，金融產品的風險伴隨著金融創新過程仍在加大，金融創新增加了表外風險，推動了金融同質化、自由化和國際化。

2、簡要說明貨幣供給的內生性與外生性。

答：所謂貨幣供給的內生性與外生性的爭論，實際上是討論中央銀行能否“獨立”控制貨幣供應量。

“內生性”指的是貨幣供應量是在一個經濟體系內部由多種因素和主體共同決定的，中央銀行只是其中一部分，因此，并不能單獨決定貨幣供應量；從貨幣供應模型中可以看出，微觀經濟主體對現金的需求程度、經濟周期狀況、商業銀行、財政和國際收支等因素均影響貨幣供應。

“外生性”指的是貨幣供應量由中央銀行在經濟體系之外，獨立控制。其基本理由是，從本質上看，現代貨幣制度是完全的信用貨幣制度，中央銀行的資產運用決定負債規模，從而決定基礎貨幣數量，只要中央銀行在體制上具有足夠的獨立性，不受政治因素等的干擾，就能從源頭上控制貨幣供應量。

3、簡述需求拉上型通貨膨脹的成因及其治理對策。

答：（1）含義：總需求大于總供給并引起物價上漲稱為需求拉上型通貨膨脹。

（2）成因：總需求膨脹從國內來說包括投資需求膨脹與消費需求膨脹。投資膨脹和消費膨脹只有通過財政、金融部門的活動才能轉化為貨幣過量投放和現實的通貨膨脹。

（3）治理對策：緊縮信貸、控制貨幣供給增長速度，壓縮基建規模，調整投資結構，控制消費基金的過快增長，增加有效供給。

四、論述題：（每小題20分，共40分）

1、試述貨幣需求理論發展的內在邏輯。

答：（1）西方貨幣需求理論沿著貨幣持有動機和貨幣需求決定因素這一脈絡，經歷了傳統貨幣數量學說、凱恩斯學派貨幣需求理論和貨幣學派理論的主流沿革。

（2）西方早期的貨幣需求理論為傳統貨幣數量說，主要研究貨幣數量對物價水平和貨幣價值的影響。代表性理論為：費雪的現金交易數量說和劍橋學派的現金余額數量論。兩個理論的結論和方程式的形式基本相同，都認為貨幣數量決定物價水平。但是，兩者分析的出發點不同，費：貨幣需求僅包括交易媒介的貨幣，劍：貨幣需求是以人們手中保存的現金余額來表示，不僅包括交易媒介的貨幣，還包括貯藏貨幣；因此，前者注重的是貨幣的交易功能，關心的是社會公眾使用貨幣的數量和速度。后者強調的是貨幣的資產功能，把貨幣需求當成保存資產或財富的一種手段，因此，貨幣需求量決定于貨幣資產的邊際收益和其他資產邊際收益的比較；費：重視影響交易的貨幣流通速度的金融和經濟制度等技術因素；劍：重視資產的選擇，即持有貨幣的成本與滿足程度之間的比較，強調人的主觀意志及心理因素的作用，這一觀點和方法對后來的各學派經濟學家都影響很大。傳統貨幣數量說的缺陷是沒有分析貨幣數量對產出量的影響，對影響貨幣持有量的效用和成本的因素沒有詳細分析。

（3）凱恩斯的流動性偏好貨幣需求理論，沿著現金余額分析的思路，同樣從貨幣作為一種資產的角度開始分析，指出貨幣需求就是人們特定時期能夠而且

愿意持有的貨幣量，這種貨幣需求量的大小取決于流動性偏好心理。而人們對流動性偏好來源于三種動機：交易動機、預防動機、和投機動機。這三種動機可歸結為L1（交易動機）L2（投機動機），L1取決于收入，與收入成正比，L2取決于市場利率，與市場利率成反比。由于短期內人們投機動機需求及不穩定，導致市場利率波動，進而影響投資，影響產出量和經濟增長量。凱恩斯的貨幣需求理論雖然彌補了傳統貨幣數量說認為貨幣量不影響貨幣流通速度和產出量的理論局限，但由于過度強調需求管理而忽視了貨幣供給量變動對物價的影響。此外凱恩斯的貨幣需求理論是短期分析，其中影響貨幣需求的收入和利率變量都是短期變量，進而得出貨幣需求是不穩定的結論。

（4）凱恩斯的貨幣需求理論的發展：第一：鮑莫爾對交易性貨幣需求的修正，深入分析了交易性貨幣需求與利率之間的關系；第二：托賓對投機性貨幣需求的修正。托賓討論了在利率預期不確定前提下，作為風險回避者的投資者最優金融資產的組合，和人們的調整資產組合行為對貨幣投機需求的影響。第三，新劍橋學派對凱恩斯貨幣需求動機理論的發展。將凱恩斯的三大貨幣需求動機擴展為七個動機，將凱恩斯的三大貨幣需求動機具體化，并提出了公共權利動機，即政府實施擴張性需求政策所產生的擴張性貨幣需求動機。

（5）貨幣主義學派的現代貨幣數量論。以弗里得曼為首的貨幣主義學派一方面采納凱恩斯將貨幣作為一種資產的思想，采納了相同的需求動機和影響因素的分析方法，并利用它把傳統的貨幣數量論改寫為貨幣需求函數，（公式）；另一方面又基本肯定貨幣數量論的結論，即貨幣量的變動影響物價水平。但由于其把凱恩斯的短期分析變為長期分析，提出了有別于凱恩斯短期收入變量的恒久收入變量，并認為恒久收入是一個穩定的變量，同時用實證分析指出貨幣需求對利率缺乏彈性，從而其重要結論是，因為影響貨幣需求的各因素是穩定的變量，所以，貨幣需求是一個穩定的函數。既然貨幣需求是穩定的，中央銀行就能夠客觀準確地制定貨幣供應量增長目標，實施穩定的貨幣政策。他反對凱恩斯需求管理的政策主張，將管理的重點放在貨幣供給上，通過控制貨幣供給量使供給與需求相一致，以保證經濟的穩定發展，控制通貨膨脹。

2、試述國際金融體系的脆弱性及其改革的重點。

答：目前對現存國際金融體系的批評主要集中在以下幾個方面：

1、匯率制度的脆弱性。牙買加體系確立以后，事實上，真正實行浮動匯率制度的只是少數發達國家，大部分發展中國家由于經濟發展的滯后和依賴性，往往讓本國貨幣釘住美元等國際貨幣。在主要貨幣匯率水平大幅度波動的情況下，會引起一系列的問題，直接導致一些發展中國家的競爭力調整和經濟失衡。首先，釘住匯率制度降低了發展中國家調節經濟的能力；其次，相對穩定的匯率水平，導致發展中國家在利用外資的過程中累積了大量風險；最后，從理論上講，釘住匯率制度加大了發展中國家遭受投機攻擊的可能性。

2、多元化貨幣儲備體系的不穩定性。首先，各國貨幣當局對儲備結構的調整加劇了國際金融市場的不穩定性；其次，儲備體系的多元化加劇了發展中國家對發達國家的依賴。

3、國際貨幣基金組織缺乏獨立性和權威性。美國實際上把持著國際貨幣基金組織的重大問題的決定權，要通過國際貨幣基金組織將世界各國納入美國金融市場的戰略軌道，以實現全球經濟美元化的戰略目標。由于國際貨幣基金組織獨立性的缺失，導致其無法捍衛全球的金融安全。首先，國際貨幣基金組織無法通過政策監督來發現危機隱患；其次，國際貨幣基金組織無法通過最后貸款人職能的實施來降低危機的破壞性影響。

亞洲金融危機以來，以美元為主導的現存國際金融體系的各種弊端逐漸顯露，改革國際金融體系的努力也由此展開。這種改革主要集中在國際和地區兩個層次上。

1、國際貨幣基金組織的改革。（1）擴大資金實力；（2）加強信息交流和發布功能，督促成員國信息披露；（3）改革資金援助的限制條件。

2、區域合作機制的建立。它是國際貨幣基金組織的補充，目的是為了維護區域各國的經濟和金融安全，確保經濟的穩定發展。區域合作通過以下幾個方面，可以在危機管理方面大有作為：（1）匯率制度合作；（2）區域監督機制；（3）威懾機制；（4）危機防范和互助機制。

第四篇：貨幣銀行學

2013 年上半年，中國經濟總體平穩，轉型升級有新的進展。消 費平穩增長，投資增長較快；農業生產形勢較好，工業結構調整逐步 推進；價格、就業形勢基本穩定。實現國內生產總值24.8 萬億元，同比增長7.6%；居民消費價格同比上漲2.4%。

2013 年以來，中國人民銀行按照黨中央、國務院的統一部署，繼續實施穩健的貨幣政策，同時根據國際資本流動不確定性增加、貨 幣信貸擴張壓力較大等形勢變化，前瞻性地進行預調微調。合理運用 公開市場操作、再貸款、再貼現及常備借貸便利、短期流動性調節工 具等創新組合,繼續發揮好差別準備金動態調整工具的逆周期調節作 用，引導貨幣信貸平穩適度增長。在全國范圍內拓寬支農再貸款適用 范圍，充分發揮其引導農村金融機構擴大“三農”信貸投放的功能。積極開展信貸政策導向效果評估，推動信貸結構優化。進一步推進利 率市場化改革，自2013 年7 月20 日起全面放開貸款利率管制。擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用。繼續穩步推進金融企業改革。深化外匯管理體制改革。

以上是有關央行對第一二季度貨幣政策執行報告的有關內容，讀完央行第一、二季度的貨幣政策執行報告，雖然報告里大部分篇幅都說中國經濟平穩發展，似乎一切進展良好。可是只要認真的分析其中的某些數據，再結合課本所學知識以及當前國內外的經濟形勢，就能發現我國目前的經濟形勢不容樂觀，前期采取的貨幣政策措施并沒有發揮理想的效果。

目前全球經濟在金融危機后雖然在逐漸復蘇，但進展緩慢，且出

現諸多波折，形勢依然嚴峻。

主要風險有：一是美國、日本等發達經濟體增長放緩，失業和債務問題依然嚴峻。占領華爾街運動以激烈的方式向世界顯示了美國的金融系統弊病、政府的監管不力以及高失業率等問題。地震、海嘯和核泄漏災難導致日本生產、出口和消費下滑，并對全球產業鏈造成負面影響。

在過去較長時期內，中國貨幣政策以直接調控為主，即采取信貸規模、現金計劃等工具。1998年以后，取消了貸款規模控制，主要采取間接貨幣政策工具調控貨幣供應總量。現階段，中國的貨幣政策工具主要有公開市場操作、存款準備金、再貸款與再貼現、利率政策、匯率政策和窗口指導等。

目前中國貨幣政策的操作指標主要監控基礎貨幣、銀行的超額儲備率和銀行間同業拆借市場利率、銀行間債券市場的回購利率；中介指標主要監測貨幣供應量和以商業銀行貸款總量、貨幣市場交易量為代表的信用總量。

對于全球金融危機威脅下的中國和其他國家的央行而言，在決策者越來越青睞財政政策時，應當堅信貨幣政策仍是不可或缺的主要政策工具。

首先，寬松的財政政策必須搭配寬松的貨幣政策才能發揮最大效果。單純使用積極財政政策，在擴大產出的同時，將導致利率上升，從而實質上“擠出”居民消費和私人投資；若輔之以寬松的貨幣政策，則可消除擠出效應，使產出最大化。此外，像中國這樣龐大的財政政

策刺激方案，如果沒有貨幣政策配合，很難得到足夠的資金保證。市場預計，最近一次降息加上存款準備金率下調，將至少為商業銀行增加6600億元資金流動性。

其次，寬松貨幣政策有助于抵消即將到來的通貨緊縮。通貨緊縮是比通貨膨脹更危險，因為它使實際利率上升，推動經濟趨向于長期蕭條。隨著國際原油及其他大宗商品價格的大幅回落，特別是出口和消費的萎縮導致生產能力過剩，各國物價指數目前都在快速下滑。第三，利率空間逐步收窄并不代表央行貨幣政策就失去用武之地了。中國人民銀行三季度貨幣政策報告已表示，未來將推出多項創新型貨幣政策工具，以緩解國內金融機構的短期流動性不足。最近央行大幅降低一年期存貸款基準利率108個基點，即表明它同樣不認為利率工具就代表貨幣政策的全部。

第四，增值稅全面轉型，全國企業至少減負1200億。這意味著,試點多時的增值稅轉型方案將正式進入起跑的軌道。增值稅全面執行后,對于國家財政來說將出現減稅效應。在眼下這個“最佳時機”全面推開增值稅改革，不僅有利于降低改革成本，而且也是宏觀調控任 務從“防通脹”轉向“保增長”以來的形勢必然。我國目前執行的增值稅率為17%，如果按照該稅率計算，此番減稅規模可達千億以上。國務院常務會議則審慎預計，此舉將有望為全國企業減輕1200億元稅負。很顯然，在增值稅全面鋪開后，將對企業購進的固定資產進行稅前扣除，因而可以減輕企業困難、提高企業設備投資和技術改造的積極性。因此有望刺激更多的企業增加固定投資的熱情，此外，增值稅

轉型有利于廣大企業從生產密集型向資本密集型轉變。

第五，財稅、貨幣政策雙實施，4萬億投資激蕩內需。對于此次國務院常務會議對財政政策、貨幣政策進行重新定位“是一個重大的調整”。確定了當前進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施。國務院還初步匡算,為了民生工程、基礎設施、生態環境建設和災后重建，實現內需活躍的目標，到2010年底約需投資4萬億元。單靠積極財政還無法支撐經濟的平穩較快增長，未來還要更倚重于增強廣大居民的消費能力，提振居民的消費信心，從而擴大國內消費需求。

第六，人民幣匯率的調整實施，繼續適時改革。國家主席胡錦濤近日表示，全球金融危機正在削弱中國在外貿方面的競爭優勢，一些國家可能會因經濟問題加深而興起貿易保護主義，從而對中國經濟造成不利影響。中國國務院副總理王岐山，美國財政部部長保爾森也在其任上最后一次強調了繼續匯率改革的必要性，據稱中方承諾會繼續調整匯率。實際上，匯率改革與匯率工具將是未來一段時間的重點，溫家寶總理主持的國務院常務會議最近推出“金九條”明確表示，有可能使用包括銀行準備金率、利率和匯率在內的多種手段，保證銀行體系流動性的充分供應。雖然前幾天人民幣匯率連續四天下跌，但人民幣貶值的幅度是很有限的，人民幣有效匯率的貶值幅度將會低于人民幣對美元的貶值幅度。我們應該推進和推行人民幣匯率的雙邊走勢，預期匯率應該是雙邊的。人民幣不會就此進入貶值通道，中國經濟基本面顯示，人民幣仍面臨升值的結構性壓力。資本項目流入的外商直接投資有可能已經放慢，其他資本項目可能有一定量的流出，但

整體經濟趨勢意味著外匯儲備仍在增長，因而也意味著人民幣還會升值。匯率的變化和調整只是更加適應當下的金融市場的大環境。

1、貨幣政策取向預調微調，同時強調加強系統性風險防范

第五篇：貨幣銀行學范文

第一章 導論

一、學科分類中的金融專業

二、金融專業中的貨幣銀行學課程、三、貨幣銀行學課程的內容體系：

經濟與貨幣→貨幣制度→信用形式與信用工具→利息與利率（資產的價格）→金融市場（無時不在，無時不有）→金融機構體系與商業銀行→投資銀行及其他金融機構→中央銀行→貨幣需求與供給→失衡通脹與通縮→金融改革創新與發展

四、貨幣銀行學學習方法與要求：準確定位→主線貫穿→重點把握→積極思考→善于討論

五、貨幣銀行學學習參考資料 第二章 貨幣經濟

第一節、貨幣產生及其演化

一、貨幣的產生

二、貨幣的本質

三、貨幣的演化

非金屬實物貨幣 金屬貨幣

第二節、貨幣職能

一、價值尺度——表現價值

二、流通手段——實際價值

三、支付手段

1、什么是支付

2、前提條件

3、意義作用

4、問題影響

5、與流通比較

四、貯藏手段——保存價值

五、世界貨幣

1、什么是世界貨幣

2、條件：自由兌換

3、作用

4、黃金非貨幣的問題——黃金告別黃金世界

六、貨幣的時間價值：同樣數量的貨幣在不同時間的不同價值

1、什么是貨幣的時間價值

2、條件

3、延伸問題——投資增值

一、貨幣在現代經濟中的作用

1、微觀層面

2、宏觀層面

二、貨幣在世界經濟中的作用

1、在世界范圍內發揮貨幣職能所產生的積極與消極作用

2、貨幣基本職能發揮改變世界經濟格局

第二章 思考題

1、貨幣是如何產生并演化

2、如何理解“金銀天然不是貨幣，貨幣天然是金銀”？

3、如何區別價值尺度與價格標準

4、在金融貨幣流通與紙幣流通中貨幣發揮流通手段有何意義

5、在貨幣發揮交換手段中解決了什么問題又帶來什么問題

6、黃金非貨幣化意味著什么

7、什么是貨幣的時間價值？怎么看待

8、貨幣在國民經濟中期什么作用

9、紙幣作為世界貨幣流通對世界經濟格局的影響

10、金屬貨幣及其銀行券的演化

11、銀本位、金本位、金銀復本位如何發展

12、金屬貨幣流通條件下如何去除良幣？紙幣流通下劣幣能否驅逐良幣？

13、為什么說兌現信用紙幣是一把雙刃劍？信用紙幣的流通導致政府職能發生什么變化

14、什么是國際貨幣制度，包含哪些主要內容

15、布雷森貨幣體系是怎樣建立的,怎樣瓦解的?

16、牙買加貨幣體系主要內容?與布雷森的區別?

17、區域性質貨幣制度為何能建立?為何要建立?歐元是如何誕生與發展的

18、重建布雷森你有何見解

19、亞元可能誕生嗎? 第三章 信用

第一節 信用的產生與發展

一、信用的概念、特征與實質

二、信用的產生與發展

三、信用發展的原始形態與現代形態

1、高利貸信用——原始形態

2、借貸資本——現代形態

3、我國信用發展的現狀與特點

四、現代經濟是一種信用經濟

自然經濟→貨幣經濟→信用經濟

第二節 信用形式與內容

一、信用形式的基本分類

二、商業信用

1、商業信用認識上的誤區

2、商業信用的具體形式

3、現代商業信用健康發展的條件

4、現代商業信用的特點與作用

三、銀行信用

銀行信用的產生與發展

銀行信用最突出的特點——信用創造——派生存款、金融租賃 銀行信用對傳統商業信用的超越

傳統商業信用面臨的挑戰——“脫媒”、金融市場、四、消費信用

五、國家信用

六、國際信用

七、其他信用 第三節 信用工具

一、信用工具產生、種類、特點

二、最普遍使用的信用工具——信用紙幣

1、信用紙幣是對公眾的負債

2、人民幣成為世界第一大貨幣——總量

3、貨幣量發布的不平衡——結構

4、人民幣與外幣關系的怪現象

5、貨幣亂象的根源初探

三、最傳統的信用工具——票據

1、狹義、廣義票據

2、商業本票與商業匯票

3、票據的轉讓與貼現（貼付的利息，換回現金）

4、票據中的實票據與空票據

5、銀行本票與匯票

6、支票的流通性及其種類

7、信用證使用的廣泛性

四、典型的信用工具——債券

1、債券的概念與種類

2、公司債券、政府債券、金融債券

3、金融債券與吸收存款

4、國際債券、外國債券、歐洲債券

五、特殊的信用工具——股票

1、股票作為信用工具的特殊性

2、股票的基本種類

3、股票收益與風險

4、優先股、普通股的比較

5、流通股、非流通股（大小非）

6、股票與債券的轉換

六、最大眾化的信用工具——基金

1、什么是基金

2、管理原則：主要關系與運作特點

3、基本種類

4、中外基金比較

第四節 信用經濟條件下貨幣層次的劃分

一、為何要劃分

二、如何劃分——標準：流動性(變現能力)

三、劃分結果——M0、M1 狹義：M0=現金

M1=M0+商行定期存款

M2=M1+商行定期存款+儲蓄存款 廣義：M3=M2+其他金融機構存款

M4=M3+其他有流動性資產

M5=M4+。。（國庫券、稅、票據）

第三章 思考題

1、信用是什么?信用本質是什么?信用與貨幣關系

2、如何看待歷史上的高利貸?現階段是否存在高利貸,為什么?

3、商業信用與銀行信用各有何特點?商業信用能否向銀行信用轉化

4、發展國家信用、國際信用會帶來什么影響？

5、消息信用有什么形式，如何發揮其橋梁紐帶作用？

6、為何說貨幣是最基本的信用工具，如何評判當今的貨幣亂象？

7、如何區別本、匯票，如何認識實、空票據

8、什么是債券,有哪些基本種類?可轉換債券的特點?

9、什么是股票,有哪些基本種類?優先股與普通股的區別

10、什么是大非,什么是小非,什么是股權分置改革

11、什么是基金,有哪些基本種類?基金業發展有哪些重要意義

12、什么是債轉股,如何認識與評價債轉股

13、為何要劃分貨幣層次,根據什么劃分

14、什么是狹義貨幣、廣義貨幣，準貨幣

第五章

第一節

利息及其本質

第二節 利率的計量及其應用

一、利率及其種類

官定（央行）、公定（協會）、基準利率、差別利率

二、單利、復利、連續復利

三、現值、終值、貼值

四、現值、終值與投資方案選擇 第三節 利率與資產價格

一、利率與收益的資本化

二、收益率的資本價格

三、股票的現值價格

利率與金融市場價格

四、利益與實現資產價格

五、利率與人力資本價格

六、金融資產價格與實際資產價格相互影響（以房地產為例）

七、金融資產運作與產業資產運作的聯系 第四節 利率(決定)理論

一、馬克思利率決定理論

二、西方學者的利率決定之被決定理論

1、古典利率理論

2、凱恩斯的流動性偏好

3、可貸金理論

4、IS-LM模型

三、西方學者的利率結構理論

1、利率的期限結構

2、利率的風險結構

3、利率的稅賦結構

第五節 我國的利率改革

一、高危集權的利率管制時期（1949-1982）

二、有限度的利率浮動時期（1982-今）

三、利率市場化時期（？）

第五章 思考題

1、什么是利息？本身是什么

2、利率如何表現？有哪些種類？官定利率？公定利率？市場規定利率？

3、什么是單利？復利？連續復利？

4、現值？終值？如何運作進行投資方案選擇

5、收益率？與利率的聯系

6、收益資本化？如何運用其原理進行投資效益的比較

7、利率與金融資產，實際資產，人力資產價格的聯系？如何根據一般利率水平估計資產價格？不同資產價格之間如何比較？

8、利率是如何決定與被決定的？西方利率理論如何發展

9、我國利率發展改革的歷史現狀？你對現階段我國利率改革持何態度

第六章 金融市場

第一節 金融市場概況

一、金童市場的形成與發展

1、盈余與赤字分析（三大部門）

家庭

企業（中國商品經濟高度發展取決于資本邊際效益）政府

2、直接投資與間接投資比較

3、貨幣經濟→信用經濟→金融經濟的發展

二、金融市場的結構與分類

三、金融市場的衡量與判斷：廣度、深度、彈性

四、金融市場的功能與作用

1、優化配置、提高資金使用效率

2、實現公開反饋信息

3、充當貨幣政策的傳導主體，實現經濟政策的宏觀調整

4、分散轉移風險、促進經濟發展

五、現代金融市場的特色與發展趨勢

1、資產證券化

2、金融機構業務多元化、混業經營（如平安銀行、保險、證券）

3、金融創新

4、金融全球化

第二節 貨幣市場

一、貨幣市場概述

1、是什么

2、主體：商行

3、客體：5 以內的票據和有價證券

4、方式：柜臺交易（場外）

5、特征

6、主要功能：滿足三個部門的流動性需要；央行貨幣調整的指示器，感應器

7、發展

二、同業拆借市場

1、拆什么、借什么：主要商業銀行在拆借（準備金）

2、方式：頭寸拆借，主要滿足存款要求，同業借貸

3、特色：量大（億），頻率高，能靈敏反應資金狀況

4、利率

三、票據市場

1、有無商品交易背景的票據

2、商業票據的 與貼現

3、我國票據市場的發展（不發達）

4、我國央票發行

四、大額可轉讓定期存單（CDs）市場

1、概況

2、產生及其意義

3、利率及風險、4、我國的CDs

五、回購協議市場

1、什么是回購協議市場

2、期限

3、利率及風險

4、自動期限回購協議

第三節 資本市場

一、資本市場概況

1、概念

2、主體：投資銀行

3、客體：貨幣、票據

4、方式：場外交易（證券），中長期證券OTC

5、特征

6、功能

二、證券發行市場（一級市場）

1、概念種類

2、發行方式

A、主體

直接/間接 B、對象

公募/私募

3、發行價格

4、發行方式：議價、競價

5、發行程序：制定計劃→通過董事會→中介→上報

三、證券流通市場（二級市場、次級）

1、流通市場種類：第一、二、三、四市場；主板、二板（創業板）NASPQ、三板、中小板（發行、交易）

2、證券上市，停牌，摘牌，退市

3、證券交易方式：現貨交易，期貨交易，期權交易

4、證券的交易程序：開 賬戶，委托交易，競價成交，清算交割

5、股票行情與股價指數：影響股價基本面，技術面，資金面，心理面，政治面，各種題材

第七章 金融機構體系與商業銀行

第一節 金融機構體系

一、形成及分類

1、早期金融中介機構的產生

2、現代銀行的出現

3、銀行、非銀行的分化、融合及界限的模糊

4、現代金融機構的分類

二、存款性金融中介機構

1、是什么

2、有哪些

三、非存款性金融中介機構

1、投資性金融中介機構（是什么、有哪些）

2、性儲蓄機構 四、一國金融機構體系構成 第二節 商業銀行概況

一、概念

二、發展模式

1、職能分工模式（我國）

2、全能型（德、美）

三、組織模式

1、單一行制（美）

2、總分行制（我國）

3、銀行持股公司（持股多個單一行制銀行）

4、連鎖銀行

四、商業銀行職能

1、信用中介

2、支付中介

3、信用創造

4、金融股

5、金融調控

第三節 商業銀行的業務

一、商行資產負債表

二、商行資產資本業務

三、商行資產負債業務

四、商行資產資產業務