第一篇：商業銀行參與PPP項目融資的風險分析及其路徑選擇研究論文

一、社會投資模式改變對商業銀行的影響

2014年9月21日，國發〔2014〕43號《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（以下簡稱“43號文”），明確規范了地方政府舉債融資，剝離了融資平臺公司政府融資職能，推廣使用政府與社會資本合作模式（即PPP模式），打破了地方政府融資平臺對銀行債務融資的長期依賴。在政府債務清理及PPP模式開展下，地方政府融資平臺停止一般性銀行債務融資商業銀行面臨一系列挑戰，機遇與挑戰并存，PPP對商業銀行帶來的影響需要辯證看待。商業銀行對地方政府融資平臺的放貸量和中間業務量將大幅萎縮，但商業銀行也可以借此開拓新的貸款渠道和客戶、創新融資服務品種、在企業走出去過程中開拓業務、開拓銀行咨詢業務等。

二、PPP項目融資特點

PPP項目融資是典型的項目融資，總體來看可以分成權益性融資和債務性融資。

（一）權益性融資的特點

作為權益性資金的社會資本，對PPP項目投資回報水平與所投資項目類型、項目所在行業關系不大，而與當期資本市場資金利率水平密切相關。根據權威機構的調研統計，常見投資型項目IRR回報水平(2012～2014年)軌道交通PPP項目為全投資（稅后）IRR不高于8%(比如北京地鐵4號線、14號線、16號線)，對應資本金IRR約10%左右；污水處理PPP項目的資本金IRR約8%～10%；固廢處理PPP項目的資本金IRR約8%～10%；供熱PPP項目的資本金IRR約8%;大中型水力發電項目上網電價機制調整前，多數省區水電上網電價核定原則為資本金IRR為8%電力央企項目收購的資本金IRR達到8%～10%

權益性資金的的特點主要是資金投入具有永久性，需承擔項目完全風險，公司沒有固定的股利負擔；但同時其資金成本較高；稀釋公司控制權。

（二）債務性融資的特點

權益性資金對項目資本金財務內部收益率普遍要求10%左右，商業銀行5年以上長期貸款基準利率為6%左右，債務利息抵稅后債務資金成本更低。債務融資在資金成本方面具有明顯優勢，且不會分散公司控制權。

PPP項目融資中，商業銀行向特定工程項目提供協議貸款，對于該項目所產生的現金流量享有償債請求權，并以該項目資產作為附屬擔保的融資類型，是一種以項目的未來收益和資產作為償還貸款的資金來源和安全保障的融資方式。在實務工作中，商業銀行針對貸款項目經營收益的重大不確定性，還可要求有項目實體以外的第三方提供擔保，即貸款行有權向第三方擔保人追索，但擔保人承擔債務的責任，以他們各自提供的擔保金額為限，所以稱為有限追索權的項目融資。

三、商業銀行參與PPP項目融資的風險分析

受財政部“43號文”的影響，不少中小型商業銀行2015年業務規劃提出逐步退出地方融資平臺類的項目。PPP項目成為了商業銀行必爭之地，但通常來講有穩定收入、經營現金流的好項目，地方政府不用PPP進行融資；而現金流不好的項目，商業銀行不愿介入。

（一）商業銀行參與PPP項目融資的風險

1、周期風險

從PPP項目貸本身來講，存在期限長和還款不確定等風險。PPP的特許經營期一般20-30年，起貸款期限相比一般貸款期限更長。20-30年的項目建設運營期內銀行面臨的政策環境、市場環境都會發生變化，將首先對銀行安全形成影響；償還項目貸款，除了項目自身的經營收入，還需要政府通過“特許經營權、合理定價或財政補貼”等予以支持方能償還融資。而漲價聽證、排他性條款在未來期間均存在較大不確定性。

2、政府信用風險

地方政府是PPP項目中重要的一方，對PPP項目的順利建設運營具有關鍵性作用。一旦政府失信，即新人官員不續管前任官員開展的PPP項目，項目就容易陷入停滯狀態，項目回報就無從談起。據清華大學王守清教授在授課培訓過程中的統計，參會的90%企業家、70%民企最大的顧慮就是政府不守信用、不履行合同。法律上對PPP合同性質的認定存在爭議，民事合同和行政合同的不同認定，直接影響企業與政府部門的對話機制。如果按行政合同執行，作為投資者的企業遇到問題，只能申請行政復議，最終還是政府說了算。

失敗的案例，例如青島威立雅污水處理項目中，當地政府在簽約后又單方面要求重新談判以降低承諾價格；長春匯津污水處理廠項目中，政府廢止了當初指定的管理辦法，致實施機構拖欠合作公司污水處理費最終致項目失?。涣蟹ü┧畯S項目中供水量和水價都未達到當初合同規定的標準；杭州灣跨海大橋項目和鑫遠閩江四橋則是由于出現了競爭性項目而政府又無法按約定給予補償。PPP要求政府改變自身定位，由公共產品的唯一提供者轉變為項目的合作者和監督者，并嚴格遵守契約精神。

3、項目甄別失敗風險

公共設施收費未能完全市場化。PPP模式以特許經營權為基礎，其中項目投入是否能預期收回的核心就是收費環節。中國基礎設施、公共設施的收費未能市場化，一般由發改委審定，如水費、電費等。項目市場化與收費未市場化的矛盾導致很多項目收益未能按預期實現。

4、支付風險

公共項目中有些項目依靠使用者付費能夠覆蓋項目投資收益，有些則不能完全覆蓋，需要政府給予相應的補貼來保證項目的實施，這樣的項目一般有政府公開承諾的文件。但由于項目建設時間、運營時間較長，不確定性較大，政府可能出現無力償還的情形，導致項目投

5、法律風險

中央政府沒有正式出臺真對PPP模式的法律，社會資本參與公共項目沒有自保的有力武器。可能出現由于法律法規的修訂、頒布等，導致原有項目合法性、合同有效性發生變化，給PPP項目的建設和運營帶來不利影響，甚至直接導致項目失敗和終止。如江蘇某污水處理廠采取PPP模式融資建設，在合同簽訂后頒布了《國務院辦公廳關于妥善處理現有保證外方投資固定回收項目有關問題的通知》，外方投資者被迫與政府重新協商投資回報率。

（二）應對風險的對策建議

針對上述風險點，商業銀行對接PPP業務時，可以從以下四方面來展開：

1、充分把握項目實質性經營風險，預測項目現金流。項目選擇方面，建議優選民生型、強需求具備良好現金流的項目，如自來水與污水處理工程、供氣供熱工程、軌道交通、垃圾處理與焚燒發電、城市供電、機場高速、收費路橋等現金流穩定的項目，具備壟斷性或獨占性的項目為佳。在PPP項目盡職調查時，銀行需要扎實開展可行性分析，全面梳理項目運營中的風險，識別重大風險點，提出風控措施，盡量完善操作方案。

2、盡量選擇財力充足的地方政府及實力較強的國企為交易對手。項目前期充分開展政府承債能力和履約能力評估，綜合考察地方財政收入結構及增速、產業結構、省內排名、招商引資環境、政府主要官員的從政履歷、官場反腐及領導變動、過往地方債務違約情況等。在考察合作企業時，可以重點考察企業經營戰略、管理層經驗、主要負責人的履歷與信用記錄、企業經營收入與利潤結構、金融機構信用記錄、訴訟記錄等方面。優先與省級國企或地方國資委直管的一二級核心子公司合作，謹慎與綜合實力偏弱的國企子公司開展合作。在地方政府選擇上，優先選擇各大經濟板塊的城市群中，本級財政收入排名靠前的發達城市與國家級開發區，謹慎營銷財政收入省內排名偏低的縣級市、省級開發區、直轄市的非核心區縣。

3、選擇有實力的社會資本作為PPP合作伙伴。商業銀行參與PPP項目，優勢在于募集資金、財務監管和資本運作，弱勢在于項目建設及運營。若無第三方合作伙伴，PPP項目的建設運營及經營需要依賴地方政府的誠信及地方國企的管理能力，銀行在商業談判與運營期監管會處于相對弱勢地位。選擇具備PPP項目建設及運營經驗的社會資本、咨詢機構作為合作伙伴，既便于與政府的商務談判，也可保障項目順利建設，降低運營風險。建議優選具備基礎設施建設或運營管理經驗的上市公司、外資企業、央企，或實力較強的民企聯合拓展PPP業務。

4、參與PPP過程中，商業銀行要做好前期和過程中的風險管理。以前地方融資平臺的債務擁有隱性政府擔保，但是在PPP模式下，項目公司債權具有期限較長、利率偏低的特點，并且沒有政府隱性擔保，這主要取決于PPP項目的公共屬性，較長的特許經營期和穩定的利潤使得PPP模式很難帶來較高的回報，這就需要商業銀行在項目前期做好項目收益測算和期限匹配管理等盡職調查。同時，商業銀行也要研究PPP項目收益預警，既要制定PPP項目的退出方案，也要制定如何中途跟進PPP項目的方案。

四、路徑選擇

獲得特許經營權的項目公司是PPP項目的融資主體，也是商業銀行的主要支持對象，但由于PPP項目在國內發展尚未成熟，不確定性較高，銀行在進入時，應根據自身業務特色和風險偏好，甄選優質客戶和項目，提高綜合收益水平，降低信用風險。與傳統貸款人角色不同，商業銀行在PPP項目中將擔當綜合化的融資服務咨詢機構，一方面，銀行為PPP項目提供良好的金融資源，包括貸款、投行、保險、信托等，另一方面，銀行業將積極參與到項目的設計、開發等顧問服務，為項目開發提供咨詢。

商業銀行參與PPP的路徑主要包括以下幾種：投貸模式——中信集團聯動參與PPP、商業銀行貸款業務、銀行理財借道支持PPP、資產證券化、股權融資、保理融資、融資租賃等。

（一）投貸模式——中信集團聯動參與PPP

投貸模式是指商業銀行通過發放貸款和運用投行資金的形式滿足PPP項目融資需求，發放貸款使得商業銀行成為PPP項目的債權人，投行資金的介入使得商業銀行可成為PPP項目的股東，商業銀行既獲得利息收入，也可以獲得股息收入，這有助于調節銀行收入結構。同時貸款和投行資金聯動可以降低銀行大規模貸款帶來的風險，投行資金的參與也為銀行更好參與PPP項目的運作提供了良好的契機。中信銀行與一般商業銀行相比，擁有控股金融集團背景，中信集團聯合中信銀行、中信證券、信托、地產、咨詢、基金等子公司，“中信PPP”模式由中信集團牽頭，各成員公司聯系人負責的模式，實現日常事務、項目信息的共享。中信銀行提供項目融資、銀團貸款、并購貸款、股權投資、對接險資、理財融資，票據、債券等產品，從傳統的信貸服務機構轉變為綜合性的服務商。

投貸模式適用于有金控集團和多元化集團的商業銀行，多數商業銀行不具備開展產融結合的條件，因此不適合多數商業銀行。

（二）商業銀行貸款業務

在當前地方政府融資受限和償還能力受質疑的情況下，商業銀行將失去了地方政府融資平臺這一大貸款投向。PPP的發展為商業銀行提供了新的貸款投向，PPP將成為城投債的替代和延伸。PPP項目股權資本金一般為30%左右，除此之外，銀行貸款將是其主要債務資金來源。PPP項目多為公共基礎設施，其主要風險被社會資本、公共部門和商業銀行合理分擔，PPP項目貸款風險較低。

PPP項目貸款具有穩定的回報率和安全性，貸款模式是各商業銀行參與PPP項目融資的最主要渠道，業務方式簡單，操作簡便。商業銀行信貸服務可以提供并購貸款、銀團貸款、項目融資，并可承接PPP項目運營期營收存款業務。

（三）銀行理財借道支持PPP

銀行理財產品參與PPP項目主要是通過與信托公司等金融機構合作，由銀行募集資金，信托公司負責投資PPP項目。銀行理財資金進入PPP項目主要通過項目公司增資擴股或者收購投資人股權，并作為機構投資人股東，獲得固定回報，并不承擔項目風險。退出時有股權轉讓和直接減資兩種方式，股權轉讓是指項目公司支付股權受讓金，直接減資是由銀行支付給信托公司資金，然后返還給銀行理財賬戶，程序相對復雜。

銀行理財資金或者信托作為機構投資人股東參與PPP項目，雖然是名義上的股東，但是仍然面臨政府信用不足、項目失敗等特殊風險，因此銀行和信托在執行前，需要既做好盡職調查，規避項目法律風險和經營風險，又要確保項目擔保的可靠性，在最壞的事情發生的情況下，減少損失。

銀行理財產品模式對商業銀行產品設計、市場推廣、風險控制等能力要求較高，一般適合于綜合實力較強的大中型商業銀行。

（四）資產證券化

PPP資產證券化是指以項目未來收益權或特許經營權為保證的一種融資方式，主要適合經營性項目和準經營性項目，是一種相對安全的融資方式。PPP項目通過收費方式收回前期投資，可以給銀行帶來穩定的現金流，項目資產長期性、安全性好。商業銀行參與PPP項目的資產證券化，一是可以通過信托等通道，用表外資金購買PPP資產證券化產品，可以調節銀行理財產品或資管計劃的風險和久期；二是銀行非銀業務部門可以參與PPP資產證券化的設計產品和承銷。

資產證券化模式的PPP項目大多已進入運營期，已產生現金流，是商業銀行獲取穩定現金量的重要渠道。大中型商業銀行可以從產品設計、承銷等幾方面參與，中小型商業銀行可以直接通過信托計劃參與其中。

（五）股權融資

由銀行撮合組成產業投資基金，產業投資基金投資者由機構和個人組成，然后參與PPP項目公司股權。

股權融資模式對多數商業銀行不適用，商業銀行一般不愿直接參資入股實業項目。對涉足基金投資的商業銀行來講，參與PPP項目股權融資是一個途徑。

（六）保理融資

保理融資是指保理商買入基于貿易和服務形成的應收賬款的業務，服務內容包括催收、管理、擔保和融資等。PPP項目公司將其在貿易和服務中形成的應收賬款出售給商業銀行，由商業銀行擁有債權，并負責催收，此時PPP項目公司通過保理業務融資；與此對應的是PPP項目公司的交易對手方在與PPP項目公司貿易和服務中，形成應收賬款，貿易商將債券轉讓給銀行，由銀行向PPP項目公司催收賬款。

近年來，保理融資的興起，給商業銀行創造新的收入機會，特別是全國性商業銀行具有廣泛地客戶群體和市場網絡，能夠有效降低保理催收的風險。

（七）融資租賃

PPP項目公司與租賃商簽訂合同，由后者負責采購設備，然后租給PPP項目公司，此時租賃商擁有PPP項目公司一項債權，租賃商將其轉讓給商業銀行，由商業銀行負責向PPP項目公司收取租金。

融資租賃模式需要租賃公司的中間配合，PPP項目利潤率本已被政府限定，租賃公司的中介作用進一步蠶食利潤空間，因此，該模式不是商業銀行參與PPP融資的理想模式。

資金是PPP項目血液，商業銀行可視為造血機構。商業銀行通過合理把控風險，選擇適合自身經營規模和經營特點的途徑參與到PPP熱潮中來，實現經營轉向和業績增長。在國家財政部正式公布的2014年首批30個PPP示范項目名單中中信銀行成為首家為財政部PPP模式示范項目提供融資的商業銀行，為貴陽市南明河綜合治理項目二期提供融資。

參考文獻：

[1]王守清，柯永建.特許經營項目融資（BOT、PFI和PPP）[M].北京：清華大學出版社，2008.[2]國發〔2014〕60號，國務院關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見，[3]財政部，《政府和社會資本合作模式操作指南（試行）》，2014.12

[4]鄧云，商業銀行在PPP模式中的業務機會及相關策略研究，工程經濟，2014.9

[5]葉曉甦，商業銀行對PPP項目全壽命周期的風險識別與防范，建筑經濟，2010.10

第二篇：談商業銀行項目融資貸款的風險管理方法論文

有針對性地提出了不同的風險管理思路，并結合我國銀監會項目融資的相關規定要求，分別就項目融資貸款的政策風險、籌資風險、完工風險、超支風險和環保風險等事項提出了具體的管理原理及方法，對我國現代商業銀行的經營與管理具有較強的現實指導意義。

關鍵詞：商業銀行；項目融資貸款；風險管理

一、項目融資風險簡介及分類。

項目融資風險是指在項目融資過程中出現的不確定性因素，以及這些不確定性因素對項目貸款質量產生的影響及損失發生的可能性。根據項目實施的進程，可把項目融資風險分為項目建設期風險和經營期風險兩大類風險。根據風險可控與否，項目融資風險又可分為系統風險和非系統風險兩大類。其中，系統風險是指由于遭致超出項目公司和政府控制范圍的外部環境的不利影響而導致項目在生產運營期間損失的風險，這種風險通常無法提前精準預測，它往往是一些突發事件引起的，是不可控制的，它只能采取某些預控措施、手段來降低或轉移，包括法律、政治、金融、戰爭等風險。非系統風險是指除系統風險以外的、與項目的建設和運營管理直接相關的一組風險，這類風險是項目公司自身通過一定的管理方法和手段可控制的風險，項目公司能提前和安排如何去管理、控制的風險，它主要包括項目的完工風險、生產風險、環保風險等。

根據國家銀監會《項目融資業務指引》對項目融資業務及特殊風險作了明確的定義，將其分為建設期風險和經營期風險，并進一步細化為政策風險、籌資風險、完工風險、產品市場風險、超支風險、原材料風險、營運風險、匯率風險、環保風險和其他相關風險。

二、項目融資貸款風險管理原理及方法。

（一）政策風險及管理。

項目融資的政策風險指項目所在國家或地區在勞資關系、稅收制度、產業規劃、關稅程度等與項目有關的敏感性問題上的政策是否明確清晰、項目所在的立法是否完善、當地政府是否鼓勵支持等不確定因素帶來的風險。項目可能會受到各項政治、經濟政策的影響。因此，在投資以前仔細研究項目所在地的政策條件和政策意圖，以及它們的變動趨勢，是一項不可或缺的重要工作。這些政策具體包括當地政策、稅收政策、關稅政策、價格政策和匯兌政策等。

某一項目能否建設、運營成功，如果在較大程度上取決于政府的特許權和稅收減免政策時，則控制政策風險就不可忽視，應當將控制或化解政策風險工作放在相當重要的位置，給予足夠重視?？刂普唢L險要求項目投資者廣泛收集和分析影響宏觀經濟的政治、金融、稅收方面的政策，對未來進行合理預測。具體方法可以通過保險轉移風險，即貸款銀行要求項目投資者或項目公司向保險公司就政策風險事項投保，以支付一定有限的保險費用為成本，轉移不可預見的政策風險。此外，項目公司還可以與當地政府加強溝通磋商，爭取得到政府書面承諾，規避某些政策變動方面的風險，以降低風險，例如，向當地政府爭取獲得某一項目獨家經營權利或許可證、較長時間的特許經營權等承諾。若為境外項目，還可以與世界銀行、當地有影響力的商業銀行一同安排平等貸款，通過這種業務合作、利益共享的方式，形成有效的協調機制，能較為有效地減少所在國政府干中途涉貸款利益人的風險。

（二）籌資風險及管理。

項目融資的籌資風險是指融資方案在實施過程中，可能出現資金不落實，導致建立工期拖長，成本增加，原定投資效益目標難以實現的風險。比如，已承諾出資的投資者中途發生變故，不能兌現承諾；原定發行股票、債券的計劃不能落實；公司由于經營狀況惡化，無力按原來計劃出資；資金不能按建設進度足額、及時到位等。

導致籌資風險的一個重要因素是預定的投資者或貸款人沒有實現預定計劃或承諾而使融資計劃失敗，即項目股本投資者及貸款人的出資能力問題。因此，在選擇項目的股本投資者及貸款人時，應選擇資金實力強、既往信用好、風險承受能力大的出資人；同時，在設計融資方案時應考慮備用融資方案及項目實施過程中開拓新的融資渠道和融資方式；另外，要加強項目前期的分析認證及科學合理的規劃，加強項目實施過程的管理和監控，促使項目的融資計劃及投資計劃大體平衡。

（三）完工風險及管理。

完工風險是指因擬建項目因故不能按期完成建設、不能如期運營、不能達到設計的技術經濟指標（包括產量指標、質量指標、原材料指標、能耗指標等）而形成的風險。完工風險是項目融資的主要風險和典型風險之一，完工風險一旦發生，項目在約定的時間內就無法達到產量、質量、成本、最低儲量等技術完工標準，更不能在約定時間內達到現金流量完工標準等等。如果擬建項目不能按約及時完工或者不能按商業完工標準投入正式運營，則預測的現金流量仍不能取得和用于償債，造成銀行貸款逾期、貸款利息增加，最終導致項目成本增加。

完工風險是各類項目融資的主要風險之一。就項目公司而言，它可以通過積極主動的各種管理措施來進行減小或消除，如通過事前合同協議的方式，將部分完工風險轉移給項目承包公司。項目公司和項目承包公司會在合同中明確約定工程進度、完工時間、工程質量等內容，如果延誤交工和質量不符合標準的各種賠償條件、賠償金額、賠償方式等。通常，對于貸款銀行一般采用“商業完工“的概念，它的標準是專家按照貫例做法確定的一系列指標和標準，這些指標和標準能確保建成后的項目具備足夠的條件來實現現金流。除此之外，為進一步增強限制、轉移項目的完工風險的安全性，達到縮減或徹底消除完工風險，貸款銀行通常也要求項目投資者、或項目承包公司、或項目實際控制人等項目參與方提供相應的“完工擔?！保柚麄兊慕洕鷮嵙图夹g實力為如期完工提供外部支援，以降低完工風險。

（四）產品市場風險及管理。

產品市場風險是指在一定的成本水平下能否按計劃維持產品質量與產量，以及產品市場需求量與市場價格波動帶來的風險。市場風險主要有價格風險、競爭風險和需求風險。這三種風險相互聯系，相互影響。項目公司在計劃投資項目時必須考慮以下幾種因素：是否存在該項目產品的國內和國外市場；可能的競爭激烈程度；是否有相似項目竣工；預計產品的市場價格；市場準入門檻；當項目進入運營階段時，項目生產的產品或提供的服務是否仍然有市場；項目所用的技術是否可能被超越。

產品市場風險管理的關鍵是預防。在項目初期做好充分的市場調查，可以大大減少項目開工的盲目性。而在項目的建設和經營過程中，簽訂建立在固定價格基礎上長期的原材料及燃料供應協議和產品出售協議，也可以在很大程度上減少市場的不確定性因素對項目收入的影響。

（五）超支風險及管理。

超支風險是指項目在建設期間的總體費用（包括工程建設、設備購置、安裝、調試、升級等費用）超過了原定計劃預計的總體費用概算。造成此風險的因素較為復雜，如物價上漲、利率上升、匯率變動、用工成本上漲、環境治理、遲延完工以及工藝技術方面產生的問題都是造成此超支風險。然而，建設項目運營管理費用和還貸資金都來源于預期的項目收益，項目超支風險可能會導致項目延期交工、銀行貸款不能按期歸還、甚至因資金不足而被迫停建，若項目公司在能重新找到新的補充資金來源，原項目可能會中途而止，從而造成前期投資顆粒無收，銀行貸款也形成不良資產，牽涉眾多利益關聯方受損。反過來，銀行為了盤活不良貸款，可能又會面臨被迫再向項目投入新的貸款的惡性循環。

超支風險是影響我國項目竣工的主要風險因素，控制方法通常是由項目公司利用固定價格固定工期的“交鑰匙”合同和貸款銀行利用“完工擔?！被颉吧虡I完工”進行，并通過工程建設合同將部分風險轉移給工程承包公司。例如，強化項目發起人支持，將成本超支后彌補資金缺口的責任分攤給以發起人為主的各方是化解超支風險的有效手段。項目建設階段，貸款人一般會按工程進度付款，但是為了控制風險，對每筆貸款的支付都要有一些先決條件，而項目公司也可以以此為依據將工程的階段要求和獎罰體現在承建合同中，或者每月按一定比例留存支付承包商的資金。最終項目完工時，如果發生意外，承包商將只能得到減去賠償金后的部分留存資金。

（六）原材料風險、營運風險及管理。

原材料風險是指上游供應商不能按時交付符合規格的原材料風險。供應商越少，需求量越高，個別材料代替現有材料越困難，項目就越容易產生瓶頸，上游風險就越高。因此，確保充足的原材料供應對項目來說至關重要，它是保證項目如期進行的關鍵因素之一。

項目的營運風險是指項目建成后，在試生產和生產經營階段由于工藝技術、機器設備、原材料供應、電力供應、人力資源、管理水平和勞動力狀況等風險因素影響，不能達到預期效果，未能實現預期經營成果的風險。如生產條件風險、生產技術風險、經營管理風險等。

顯然，原材料風險和營運風險直接影響到項目的正常運轉，危及項目公司正常經營，這類風險發生后，將直接影響到項目公司實現現金流，難以產生足夠的現金流用以支付公司的生產運營費用，更不能按期償還銀行到期債務，這兩類風險可能使得項目公司功虧一簣。針對這兩類風險，貸款銀行應督促項目公司盡可能通過一系列信用擔保合同和協議文件，將其風險控制在最低水平。比如，項目公司應盡可能與信賴可靠的伙伴就能源與原材料供應、材料質量規格、產品銷售、運輸問題等簽訂戰略協議，形成有長期的、穩定的、可靠的價格合同，簽定具有法律約束效力的法律文書，使項目公司在原材料供應方面有自己安全可靠的供給來源。當然，在簽訂項目文件時，應訂立明確嚴格的條款，包括與涉及承包商和供應商的延期懲罰、質量保證、固定價格或價格波動區間等。另一方面，項目公司應加強生產技術的培訓提高，強化項目管理水平，努力提高項目經營者的管理水平和市場應變能力。

（七）匯率風險及管理。

匯率風險在國際金融市場上已經成為常態。在境外項目融資業務中，匯率的上下波動會直接影響到項目建設和經營成本的高低。倘若東道國貨幣疲軟貶值，進口原材料、機器設備、生產技術等的價格就會上升，進而推高整個項目的建設和營運成本。另外值得一提的是，匯率的波動變化對項目公司的債務結構和償債壓力也將產生不同程度的影響。此外，項目設計規劃時，其內部收益率、投資回收期、股本回報率、稅后凈現值等的分析均基于初期設定的匯率與貼現率，如果匯率較原設定水平發生較大變化，將間接影響到這些經濟指標，從而出現較大的數據出入，進而對項目的財務指標產生較大的不利影響。

眾所周知，匯率風險的控制相對復雜，對風險防控的技術要求也很高，需要專業的人員來分析國際金融走勢和本國貨幣匯率的變動趨勢，并從專業的角度，制定匯率風險防控方案，通常，項目公司可采用一些金融衍生產品的金融工具，如匯率期權、貨幣掉期等工具來對沖風險，燙平匯率巨幅變動給項目公司帶來的成本波動。需要注意的是，在東道國金融市場不發達的情況下，金融衍生工具并不多，但可以通過提前預測匯率變動趨勢來調整項目公司資產與負債的貨幣結構。

（八）環保風險及管理。

項目環保風險是指項目公司為滿足環保法規的硬性要求而增加新的資產投入或項目被迫停產的風險。近年來，低碳環保、可持續發展已經成為全球經濟發展戰略中的一個重要問題，國際社會有關環境保護的立法變得日益嚴格。這意味著項目建設因滿足環保要求而成本上升，甚至因無法滿足環保要求而被迫停建、停產，因此，銀行在考察項目融資貸款項目時，必須對環保風險予以足夠重視。

環保風險的控制措施主要是貸款銀行要通過學習了解與環境保護有關的法律法規，考察項目公司是否取得當地政府環保部門的審批許可，有無相應的環評報告，要督促項目公司在項目的可行性研究階段進行環保許可的充分考慮，銀行融資要將項目是否取得環評審批做為申貸的前提條件，并在計劃中考慮到未來可能增加的環保成本，并根據環保法的變化予以調整，確保項目建設及經營的安全、順利進行

第三篇：PPP項目融資金融的風險管理

PPP項目融資金融的風險管理

摘要：

PPP作為一種新型的項目融資模式，在某種程度上開啟了我國社會資本參與到公共基礎設施建設的渠道中，對緩解我國政府財政上的壓力以及提高公共設施質量有著積極作用?；赑PP模式的公共基礎設施建設項目因具有投資規模大、杠桿融資比例高等特點，導致項目在成本與收益上容易出現財務收益的不穩定，具有明顯的金融風險。本文研究了PPP項目存在的金融風險，并作出一定的風險識別與評估，在此基礎上從項目發起人的角度分析對PPP項目融資金融的風險管理。

關鍵詞：

項目發起人角度；PPP項目融資金融；風險管理

PPP（Public-PrivatePartnerships，簡稱PPP），意思為借助政府部門和私人合作提供公共產品服務的項目融資模式[1]。這種模式是建立在一種公私合作的基礎上，通過項目發起人與政府機構等參與者建立一個長期的合作伙伴關系提供公共產品，利用項目發起人的各項資源同政府部門的廣泛影響力、規劃能力實現對資源的有效整合，達到優勢互補的效果。這種方式在一定程度上能夠展現出良好的發展潛力，但是由于受到金融市場的影響，項目發起人會受到因融資金融風險帶來的各種不穩定性影響，因此進行風險識別與風險評估對風險管理有著重要作用。

一、PPP項目融資金融的風險

1.PPP項目融資金融的風險識別PPP模式作為一種公私合作的模式，與一般的投資項目不同，PPP項目具有投資巨大、杠桿融資高、建設投資期長、融資成本較高等特點，項目發起人還需要建立一個專門的項目公司與政府部門、貸款銀行、供應商、承包商、用戶等進行法律、融資等各個方面問題的討論。在這種投資過程中存在著匯率風險、利率風險、通貨膨脹風險等[2]。形成PPP項目金融風險一方面是受到了PPP項目融資特點的影響，另一方面則是由于利率市場化、匯率的自由浮動管理制度等因素所帶來的影響。面對PPP項目發起人不僅僅需要面臨一般的金融風險，因其項目的特點，還面臨著風險承受期長、高不確定性、風險疊加性和累積性、互動性等諸多考驗。

2.PPP項目融資金融的風險評估目前比較常用的風險評估方法主要分為定性分析和定量分析兩大類，其中定性分析方法主要有德爾菲法、頭腦風暴法、流程圖法、風險和對表法等，定量分析方法主要有有敏感性分析法、決策樹法、蒙特卡洛模擬法、模糊綜合評價法、VaR方法、壓力測試等。不同的評估方法具有各自的優勢與弊端[3]。面對如此多種類的風險評估方法，在PPP項目融資金融風險評估中該如何選擇就成了首要面臨的問題。實際操作中，選擇最佳的評估方法，首先需要基于可靠性、可理解性、系統性、經濟性、可塑性等原則對其進行分析，選出最佳風險評估方法，從而應用進PPP項目融資金融的風險評估中。

二、基于項目發起人角度強化PPP項目融資金融的風險管理措施

為了能夠最大限度的降低PPP項目融資金融風險，加強風險管理十分必要。1.風險分擔風險分擔是項目發起人進行風險管理的重要措施。項目發起人需要在項目的前期與政府機構、貸款銀行以及各個參與者進行多次的談判，并通過簽訂合同的方式實現項目風險的轉移，從而降低自身面臨的風險。但是通過實際實踐發現，這種方式因談判時間過長，會帶來較高的談判成本[4]。因此，關于風險分擔方面首先需要遵循一定的原則即需要對風險具有最高控制力的一方控制風險、承擔的風險需要與回報成比例關系、承擔的風險要有上限。

2.針對匯率風險的風險管理將匯率風險分擔的條款設置在PPP項目合同中，如此一來，項目發起人將需要面臨的風險轉移到利益的相關者中，之后項目發起人需要考慮的是剩余匯率風險的風險管理。在進行外匯風險頭寸的識別中，應該注意以下幾個方面：外幣支付的金額、外幣收費的金額、外幣收支的時間。需要注意的是，如果能夠合理的安排外幣收支的時間，實現項目在外匯收支時間上的匹配，則可以直接降低暴露在市場上的外匯風險敞口從而有效減少外匯波動風險。在選擇合適的匯率預測方式時，可以考慮基本面分析法、技術分析法、定性預測分析法等等。另外可以采用外匯即期合同法、借款法、投資法、借款—即期合同—投資法、提早收付—即期合同—投資法。項目發起人還可以利用金融衍生工具進行匯率風險的管理。項目發起人可以利用外匯合約交易，根據外匯收支需求和外匯銀行合作制定一個遠期外匯買賣協議，約定在將來的某一個時期以固定的匯率、金額以及日期進行外匯買賣交易?；蛘呤遣捎猛鈪R掉期交易方式，項目發起人采用掉期交易方式在買入或者賣出一筆外匯時，買入或者賣出一筆同金額但是不同期限的外匯，扎平外匯風險頭寸。這種風險管理方式我國在2005年8月允許商業銀行開展[5]。另外可以采用境外人民幣無本金交割遠期外匯交易和外匯期貨交易，項目發起人可以根據未來預期匯率的走勢簽訂非交割遠期外匯協議，約定遠期匯率期間與金額，在合約到期時只需要對實際匯率與約定遠期匯率的差額進行現金交割結算，不需要進行本金結算，利用NDF交易鎖定匯率波動損益。外匯期貨交易使用的是標準化合約，項目發起人需要根據未來外匯收入或者是支付情況，在外匯期貨市場上進行買進或者賣出與未來外匯收支同幣種、同金額的外匯期貨合約。另外還可以利用金融市場的其他工具進行匯率風險的控制。包含匯率保險和出口信貸。其中的出口信貸是一個政府為了能夠擴大本國大型設備等出口和國際海外項目承包等對本國出口的產品提供信貸擔保。

3.針對利率風險的風險管理主要的管理方法有簽訂固定利率合同法、利率互換交易法、利率期貨套期保值法、利率期權交易法、貨幣互換交易法。簽訂固定利率合同是項目發起人與銀行簽訂一個固定利率合同，鎖定利息成本。但是這種方法存在一個弊端，就是無法享受到利率下降帶來的成本節約。利率互換交易是在為了能夠實現融資成本降低的目的下交易雙方約定在將來的某一個時間段根據當初約定的數量的同種貨幣的名義本金僅對利息額進行交換。利率期貨套期保值是項目發起人對持有的貸款品種的受限額在期貨市場上進行與現貨市場品種同金額但反方向的利率期貨合約交易。利率期權交易能夠在利率水平往不利方向發展時保護利率，在利率出現有利變化時保證得益。利率期權中有多種形式，一般比較常見的有利率上限、利率下限、利率上下限。貨幣互換交易，是將兩筆相同的金額、相同的期限，但是不同幣種的貨款進行調換，另外同時進行不同利息額的貨幣調換。相同舉例說明，某項目發起人具有一定數額的人民幣貸款，但是需要一個美元貸款，而正好一家美國公司持有一筆美元金額但是需要一筆同該美元金額一致和期限的人民幣貸款，雙方可以采用貨幣互換的方式各自得到自己想要的貸款，這種方式能都降低匯率風險。

4.針對通貨膨脹的風險管理整個市場持續處于波動狀態，價格隨著市場的變動而發生改變，而對PPP項目的風險管理就要求其價格既能夠平衡每個利益相關者，同時又能夠起到一定的激勵作用。為了能夠達到這個要求，針對通貨膨脹的風險管理，主要采用簽訂物價指數保值條款合同法、簽訂外匯和物價指數保值條款合同。物價指數保值條款合同是項目發起人在簽訂合約的過程中將實際產品價格或者物價指數變動情況對合約價格進行調整并列入到項目合同中。簽訂外匯和物價指數保值條款合同是項目發起人發現項目收費和成本支付貨幣中存在外幣使，需要綜合考慮匯率變動和產品變動對收益的影響以及影響程度。這種通貨膨脹或者匯率變動超出了一定范圍時可以直接調整合同中約定的價格或者是延長特許期[6]。一般情況下，匯率出現調整，PPP項目對會匯率變化設置一個區間，當匯率變化在區間范圍之內，匯率風險由項目發起人承擔；當變化幅度超過區間范圍，就需要政府給予一定程度的補償，補償原則為能夠保證項目發起人處于匯率變動前的經濟地位為標準。

三、結語

在PPP模式下，實現了政府與私人之間的合作，將政府的有利資源與社會資本的有利資源充分結合起來，實現的不僅僅是政府與社會資本之間的共贏，這種共贏涉及項目的所有參與單位或個人。但是與此同時存在的金融風險在進行了風險識別與風險評估之后，結合PPP項目的特點進行風險管理，最終實現對PPP項目融資金融的有限管控，才能夠真正發揮出PPP項目的意義。

第四篇：旅游PPP項目融資模式分析

旅游PPP項目融資模式分析

導讀：日前兩部委發布《關于在旅游領域推廣政府和社會資本合作模式的指導意見》（文旅旅發﹝2018﹞3號）（下文簡稱3號文件）提出鼓勵在旅游領域開展PPP模式。此前該系列文章已經詳細介紹文件中涉及到關于PPP旅游的宏觀背景、資產運作方面的內容，本文作為該系列的最后一篇，詳細闡述文件中提到的關于金融支持渠道方面的運作內容，分別介紹股權基金、PPP項目擔?；稹谫Y和資產證券化四種PPP項目融資方式。

一、股權基金

在3號文件中提到，“要充分發揮中國政企合作支持基金和中國旅游產業基金的股權投資引導作用”。那么股權基金是如何介入PPP項目中的呢？一般來說，股權基金主要有兩種形式，一種是政府成立引導基金，另外一種是社會資本發起投資基金。

（一）政府成立引導基金

該種情形是指省級政府層面出資成立引導基金，再以此吸引金融機構資金，合作成立產業基金母基金，母基金再根據審核后的項目設立子基金，由地方財政做劣后級，母基金做優先級，地方政府做劣后，承擔主要風險。

（二）社會資本發起投資基金

這種情形是指有建設運營能力的社會資本發起股權投資基金，社會資本一般都具有建設運營的資質和能力，在于政府達成框架協議后，通過聯合銀行等金融機構成立有限合伙基金，對接項目。社會資本與金融機構合資成立基金管理公司擔任GP，金融機構作為優先級LP，社會資本作為劣后級LP，成立有限合伙形式的投資基金，以股權的形式投資項目公司。

二、PPP項目擔?；?/p>

在3號文件中提到，“鼓勵各地設立PPP項目擔?；穑瑤痈嘟鹑跈C構加大對旅游PPP項目的投融資支持”。那么何為PPP項目擔?；鹉兀恳话銇碚f，擔?；鹗怯烧疇款^，聯合擔保公司、銀行，設立擔保基金，通過融資授信的特色功能，為中小型企業解決融資困難問題。針對PPP項目擔?；?，顧名思義就是為PPP項目提供融資授信的基金。

由于旅游項目一般資金投入規模大、建設周期長、資金流動慢的問題，因此設立這種基

金的目的主要是為了鼓勵社會資本介入PPP項目，為其提供授信保障，降低投資信用風險。

擔保基金一般具有以下特征：

第一，抵押資產足額的授信；

第二，提供信用敞口，擴大授信規模；

第三，突破傳統信貸的固有限制；

第四，融資成本合理；

第五，申請渠道暢通，業務辦理高效便捷。

不過根據筆者的調查了解，雖然在文件中有提及鼓勵PPP擔保基金，但是目前市場上真正用于PPP市場的擔保基金資料很少，大多數擔?；鹬饕糜趯ｍ椊ㄔO或者創業類型小微

企業的融資便利。因此，專項基金究竟如何在PPP市場上發揮作用，還需要再加以觀察。

三、債券融資和資產證券化

在3號文件中提到，“鼓勵能夠產生可預期現金流的旅游PPP項目通過發行債券和資產證券化等市場化方式進行融資”。債券和資產證券化作為PPP模式融資的兩種常見途徑，被市場廣泛運用。

（一）債券融資

根據現行債券規則，滿足發行條件的PPP項目公司可以在銀行間交易市場發行永續票據、中期票據、短期融資債券等債券融資，可以在交易商協會注冊后發行項目收益票據，也可以經國家發改委核準發行企業債和項目收益債，還可以在證券交易所公開或非公開發行公司債，主要的債券類型有以下幾類：

1.中期票據：針對PPP項目公司發行的中期票據，其基本要求有：主體信用評級一般AA-以上，是存續超過3年的非金融企業，社會資本方申請發債需要資質良好。

2.項目收益票據：項目收益票據是指非金融企業在銀行間債券市場發行的，募集資金用于項目建設且以項目產生的經營性現金流為主要償債來源的債務融資工具。鼓勵以項目公司作為發行主體，也能通過集團公司發行。項目收益票據的期限涵蓋項目生命全周期，期限與項目現金流匹配，發行期限靈活。募集資金可以用于項目建設和用于償還前期形成的項目貸款。

3.項目收益債券：是指由項目實施主體或其實際控制人發行的，與特定項目相聯系的，債券募集資金用于特定項目的投資于建設，債券的本息償還資金完全或主要源于項目建成后運營收益的企業債券。

（二）資產證券化

按照《資產證券化業務基礎資產負面清單指引》，以地方政府為直接或間接債務人的基礎資產本不可作為資產證券化的基礎資產，但該指引又做出特別規定即：地方政府按照事前

公開的收益約定規則，在PPP下應當支付或承擔的財政補貼，可以作為企業資產證券化基礎資產。在PPP項目中，典型基礎資產如下所示：

滿足條件的PPP項目公司的應收款、收益權等均可以通過企業資產證券化融資。具體由PPP項目公司作為發起人（原始權益人），將PPP項目項下未來可預測的能夠產生穩定現金流的基礎資產進行組合，形成基礎資產包，向SPV進行真實出售，以基礎資產產生的現金流在證券市場向投資者發行資產支持證券，將認購資金用于項目公司建設運營。

四、做好旅游PPP項目融資的關鍵點

從融資的角度分析，一般從這幾個方面看，安全性、流動性、收益性，核心是現金流。

對于PPP項目而言，一般也是從建設期、運營期、移交期全周期生命來看。通常PPP項目的盈利收入是從運營期才開始產生的，建設期只是作為資金原始投入，因此對于投資人來說，如果是以信托、私募等形式介入的模式，資金流動性就會產生比較大的問題。

首先對于建設期而言，從安全性的角度來說安全性相對較低，因此要增加增信手段。對于投資方而言，要提前把流動性解決方案設計好，以防止期限錯配的情況發生。另外，由于建設期沒有現金回流，沒有收益回款，因此投資方可以尋求收益訴求比較低的錢，或者進行結構化安排，把一部分收益轉移給收益訴求比較高的股東，以吸引大股東介入。此外，由于建設期現金流是凈流出的，因此比較不穩定，我們可以采用項目融資的方式來平衡現金流。

其次就是要選擇好投融資方式。比如投資比例，投多好還是投少好，若僅僅是為了獲取施工總包權、設計權、運營權或者供應物料權，是為了投標的話，當然投的錢越少越好，說白了因為投資方不是為了掙投資收益的。還有投資性質，具體是做什么性質的投資？再有就是財務工具的運用。是否采用財務杠桿？如果是為了獲取投資收益的話，為了避險，可能就要用財務杠桿，還要用結構化的安排，做結構融資。

最后是PPP模式的選擇。基本上從收入來源方面有三種，一個是使用者付費，就是一些收益比較好的，靠自己的收入可以覆蓋投資成本和合理收益的；第二類是完全沒有收益的，比如一些不收費的道路，一些不收費的文化場館，這種建設全部由政府付費，由進行政府采購。還有一個就是本身有一部分收入，但是這個收入不足以平衡全部投資，不足以讓社會資本獲得合理回報的，需要由政府的財政進行補差的，這種方式叫可行性缺口項目。

文章來源：元立方金服 查瑞祺

第五篇：商業銀行對中小企業信貸融資風險的防范研究+論文

商業銀行對中小企業信貸融資風險的防范研究

摘要

當前商業銀行對中小企業信貸融資風險與日俱增。本文分析了我國商業銀行和信貸融資風險現狀，分析了信貸融資風險存在的原因，并指出了相對應的對策，通過此項研究，能夠為銀行化解中小企業信貸融資風險提供參考。關鍵詞：商業銀行 中小企業 信貸融資

The financing risk prevention of Commercial banks to the SME credit Abstract: The commercial bank credit facilities for SMEs risk is increasing.This paper analyzes Chinese commercial banks and credit financing risk status, the reason for the existence of the risk of credit facilities, and points out the corresponds countermeasures.By this study, we provide a reference for the bank to resolve the SME Loan financing risk.Keywords: Commercial bank SMEs credit facility

一、問題提出

中小企業是我國經濟重要組成部分，能夠起到解決就業、提供生活便利等多方面的作用。與大型企業相比，中小企業發展面臨諸多困境，尤以融資難為主要因素。通過官方公布數據顯示，70%中小企業存在融資難的問題。從中小企業融資渠道來分析，中小企業主要以銀行為主要融資渠道。由于商業銀行出于對自身風險控制，因此在對中小企業信貸融資過程中，設定了眾多障礙，增加了資金獲取難度。當前由于社會尚未建立完善的信用體系，銀行也沒有對中小企業進行妥善評估，因此在中小企業信貸融資過程中經常會出現拖欠還款問題，增加了商業銀行信貸融資風險，對于商業銀行來說，造成了經營不利局面。出現銀行資產風險的原因是多方面的，其一，中小企業缺乏缺乏足夠的資產擔保，一旦出現經營虧損，那么銀行就難以避免資產受損；其二，很多商業銀行在進行貸款過程中，缺乏對中小企業考評，加之存在道德風險，加劇了商業銀行所面臨的融資風險。從我國商業銀行信貸資產整體質量來說，依然存在很多問題。以我國四大國有商業銀行為例，截止到2012年7月份，不良資產比率高達30%，而美國、日本商業銀行不良資產比率在10%以內。因此從這個角度上來說，通過增加信息對稱性、建立中小企業擔保機制、建立信用機制等一系列舉措，可以有效規避商業銀行信貸融資風險，同時為中小企業融資提供方便。當前商業銀行對中小企業信貸融資風險之所以出現，可以從銀行、中小企業和社會整體環境來進行考慮。從銀行方面來說，銀行對中小企業評估機制不完善、信貸審核人員素質不高、對信貸監管力度不夠，這三個方面造成了銀行面臨中小企業信貸融資問題。從中小企業方面來說，中小企業信用機制尚未建立、落后的管理方式和財務模式，使得中小企業不誠信還貸成本較低，因此增加了中小企業惡意或者故意拖欠銀行貸款問題。從社會角度上來說，由于全社會并未建立完善的信用評價機制和信息不對稱機制存在，為銀行面臨中小企業融資風險提供了可能，因此本文立足于銀行、中小企業、社會三個層面，剖析銀行所面臨的中小企業信貸融資風險的表現及原因，并提出了相關對策，為降低銀行中小企業信貸融資風險提供了解決方方案。

二、我國銀行中小企業信貸融資風險現狀

（一）銀行貸款構成比例 以我國國有商業銀行為例，我國四大國有商業銀行不良貸款率和不良貸款金額呈現出一種先上升后下降的趨勢。近幾年來在銀行貸款業務中，個人貸款和海外貸款有了很大幅度增加，但是企業貸款依然是銀行貸款主力，尤其是中小企業貸款依然占據了銀行貸款的主力，中小

企業貸款質量高低與銀行整體信貸風險息息相關。

（二）中小企業信貸構成比例

按照融資順序而言，中小企業融資渠道首選是內部融資渠道，其次是外部融資渠道。當內部融資渠道無法籌集到所需要的資金時，就需要采用外部融資渠道。外部融資渠道可以分為債務融資、股權融資和信貸融資。我國中小企業由于自身資金有限，往往會采用外部融資方式來獲得自身發展資金。同時由于我國中小企業經營規模有限，往往信貸融資是企業融資的最優選擇，從目前數據來看，中小企業信貸融資比例占據了企業融資一半以上比例。

（三）中小企業高負債率

銀行面臨較高信貸風險，在很大程度上與企業高負債率有關。從中小企業本身來分析，我國中小企業負債率高達70%以上，與發達國家相比，遠遠高于發達國家中小企業負債率。我國中小企業之所以擁有如此高的負債率在很大程度上是由于中小企業融資渠道單一，以上市公司為例，一旦公司上市之后，就可以通過發行股票形式在短時間內獲得大量的資本，因此上市公司負債率遠遠低于中小企業負債率。

三、中小企業信貸風險表現與原因

（一）中小企業融資風險表現

1、社會信用體系不健全

我國社會信息體系不健全是造成銀行面臨信貸風險的主要原因。當前我國正處于社會轉型時期，法治建設不到位、社會道德水平下滑、社會不誠信現象層出不窮，因此增加了中小企業融資風險，降低了整個社會金融領域公信力不足，信用缺失成為了一種較為普遍的現象，中小企業信用評價機制尚未成型，因此銀行面臨信貸融資風險是無法回避的。

2、企業經營存在不穩定性

我國中小企業經營存在不穩定性，主要表現在兩個方面：第一個方面中小企業管理方式不合理，現代財務管理制度和信息管理制度尚未建立。從目前情況來看，我國中小企業管理者往往停留在家族式管理模式，在決策過程中，往往存在拍腦袋決定現象，沒有形成現代企業經營管理思路和操作模式，一些企業雖然建立了現代企業制度，但是管理混亂，依然把現代管理制度流于形式，增加了銀行對中小企業融資風險；我國中小企業財務管理往往存在制度不健全等現象，企業財務數據難以顯示出真實的企業經營狀況；企業信息不透明性增加了銀行信貸風險，使得銀行無法有效對企業進行信貸評估。第二個方面中小企業缺乏人才和技術。由于中小企業往往沒有長遠規劃，對先進生產技術和工藝引進不到位，企業整體競爭力薄弱，經營不善出現倒閉現象比較多。即便是得到了銀行貸款，如果一旦出現經營不善或者市場發生變化，也有可能發生信用風險。中小企業較弱的抗風險能力，造成了產品知名度比較低，加之企業生產周期比較短，因此非常容易受到市場因素影響。第三，中小企業經濟成分構成比較復雜，在運營過程中一部分中小企業普遍存在產權不清楚、家族管理色彩濃，企業經營信用意識比較差，這些方面嚴重影響了企業經營管理。

3、企業道德體系尚未建立 中小企業道德體系尚未建立，增加了銀行信貸融資風險。一些中小企業管理者往往以各種方式爭取獲得銀行貸款，一旦貸款到位，即便是盈利，部分中小企業管理者往往拖欠銀行貸款不還，造成了銀行不良資產率提升，與此同時由于當今尚未建立道德評價體系，因此難以對拖欠銀行貸款的中小企業家們予以信用懲戒。中小企業缺乏長期經營管理理念，很多中小企業管理者往往關注短期利益，而忽視了長期利益，這種企業發展具有盲目性。由于誠信意識缺失，因此不少中小企業存在逃債、以虛假信息獲取貸款問題。

（二）中小企業融資風險存在的根源

1、信息不對稱

商業銀行面臨信貸融資風險，在很大程度上是由于信息不對稱造成的。信息不對稱是指市場

上各方所掌握的信息是不一致的。在商業銀行進行信貸過程中，銀行和企業兩者掌握的信息是不對稱的。通常來說，中小企業往往對自身財務狀況、經營狀況有比較確切了解，但是為了能夠貸更多的款，中小企業往往隱瞞自身經營狀況不善等情況，提供一些虛假信息給銀行。銀行根據中小企業提供的信息而進行判斷是否予以貸款。信息不對稱造成了銀行難以把握信貸情況。當銀行發放高利率的貸款時，預期收益率較低的經營者則無法取得貸款，而一些高風險貸款人則成為了銀行貸款主力。由于對企業經營狀況不善等原因，銀行發放貸款之后，一些不良企業往往通過假破產、挪用資金等方式，使得銀行增加了信貸融資風險。

2、缺乏擔保機制

中小企業缺乏資產擔保機制，因此經營不穩定較高，容易出現信貸風險，從這個角度上來說，每一筆貸款都有可能增加銀行信貸融資風險。銀行對貸款保護程度與貸款風險水平呈正相關。貸款保護可以分為內外兩種方式。貸款內部保護就是隨時審查企業財務報告，對企業還債能力予以評估。貸款外部保護就是提供抵押品、擔保等。抵押擔保能夠有效預防違約責任。由于中小企業自身規模有限，資產條件有限，因此用于信貸抵押的資產也比較有限，多數為國有土地，隨著抵押物的所有權改變，因此抵押擔保方式難以落實到實際中，使得抵押擔保成為了一種形式。

3、信用體系尚未建立

信用體系尚未建立，使得商業銀行面臨更多的商業風險。信用體系可以分為兩個方面，其一為社會信用體系。社會信用體系不健全增加了銀行信貸風險。信用是信貸融資的根本，當前我國社會誠信意識不足，信用認識不到位，尚未形成一個有效的社會信用評價體系，銀行在追討債務過程中，所需成本較高，由于尚未建立多層次擔保機制，因此中小企業比較容易逃過商業銀行的追討債務，這樣就增加了商業銀行信貸融資風險。其二為中小企業自身信用體系。從目前機制角度上來說，當前關于中小企業信用管理體系尚未建立，無法有效保障銀行債權問題。建立高效的信用評價體系，能夠增加中小企業違約成本，保護銀行信貸資產。建立中小企業信用懲罰機制是非常必要的。中小企業不誠信行為，一方面由于缺乏完善懲罰制度管理，企業不誠信信息尚未被各部門所共享，另一方面司法部門對失信行為打擊力度不足，較低的企業失信成本增加了中小企業不誠信行為。

4、銀行資產監控不到位

（1）銀行信貸管理機構人員存在的問題

從目前情況來看，部分銀行信貸管理機構普遍存在制度規章不健全、管理方式方法落后。信貸管理機構人員在進行貸前審查和貸時審查過程中，尚未建立一套完善的審查機制，長期過分依賴報送數據，對中小企業真實財務數據沒有進行深入調查。進入貸款審批階段和貸后管理階段之后，部分商業銀行以中小企業財務報表作為審核依據，沒有深入到中小企業一線進行調查，對中小企業財務數據掌握完全依靠財務報表。同時在部分商業銀行貸款工作人員往往綜合素質不高，甚至存在違規貸款的行為，增加了銀行中小企業信貸融資風險，增加了銀行不良資產產生的幾率。（2）貸后監管工作不到位

從銀行放貸情況來看，銀行發放貸款資金之后，對貸款資金使用情況監督管理不到位，對中小企業經營管理狀況更是知之甚少，因此這種屬于貸后監管的方式，很有可能造成銀行不良資產增加。對于參與放貸工作人員，尚未建立一套系統完整的評價機制，對于一些違規操作的放貸員沒有建立一套獎懲制度，這樣就增加了員工放貸隨意性。（3）信貸管理方式落后

部門商業銀行分析中小企業信用時候，往往采用定性分析方法，尚未采用定量分析方法，對統計分析和人工智能等先進的信用風險分析方法使用比較少，同時銀行對現場調查不重視，加之由于銀行電子化操作水平不高，中小企業信息數據庫尚未建立，沒有先進的信用風險管

理，造成了信貸管理方式與管理工作不相一致。

四、商業銀行防范中小企業信貸融資風險舉措

（一）建立目標評估制度

1、資產評估

從資產評估角度來落實信貸審查制度和風險責任制度，保證合法經營。信貸管理必須以內外資產監控為主體，把信貸責任落實到位，確保合規合法經營。資產評估可以從如下幾個方面進行：

（1）貸前調查

銀行在進行中小企業信貸融資過程中，要廣泛開展貸前調查，對企業真實財務狀況做到第一手了解，對企業存在的經營風險予以評估。廣泛開展貸前調查，能夠讓商業銀行對企業整體經營情況予以了解，同時制定貸款方案。通常來說，以往銀行信貸人員往往采用聽取企業自我介紹和查看財務報表方式，來了解企業自身狀況，這種調查方式是存在很多弊端的，容易被中小企業虛假的信息所蒙蔽。采用貸前調查方式要拓寬調查層面，講究調查方式方法，加大對中小企業整體經營狀況、還債能力、經營目標等予以充分詳實調查，為貸款做好準備工作。

（2）抵押擔保

中小企業由于自身經營規模有限，能夠用于抵押物品較少，尤其是中小企業缺乏大宗訂單作為抵押，面臨著融資難的問題。針對那些誠信高、于具有發展前途的中小企業，銀行一方面要控制信貸風險，另一方面要拓寬抵押擔保范圍，采用多種擔保方式，為中小企業提供融資。（3）建立風險補償基金制度 建立風險補償基金制度，能夠有效規避銀行信貸融資風險，同時能夠保護銀行客戶經理的權益，提高其工作積極性。建立風險補償基金，應當對中小企業信貸業務予以全面考核，對中小企業利潤進行準確計算，提取一定比例的利潤作為風險補償基金。從風險補償基金構成來說，主要分為兩個部分，其一，不良貸款補償基金，這類基金主要是由于彌補可能發生的企業不良貸款問題。第二，專項獎勵基金，這類基金主要用于獎勵中小企業信貸工作人員。（4）建立中小企業監控機制

商業銀行要建立對中小企業監控機制，實時對中小企業進行監控和訪問，具體監控工作由信貸員負責。在發放貸款整個過程中，信貸員要及時監控企業資金流向。尤其是在放貸之后，信貸員要對企業貸款流向，企業生產經營狀況，及時了解，針對可能出現的問題，及時采取有效措施，把銀行信貸風險降低到最小限度。同時銀行可以利用自身的信息和人才優勢，幫助企業進行技術開發和開拓市場，對企業財務工作提供幫助，實現企業成活率。一旦發現企業存在重大風險隱患，銀行要采取相應的處理辦法，將自身融資風險降低到最小限度。（5）創新業務技術

業務創新要包括貸款業務拓展和增值服務，比如說無形資產貸款等方式和為中小企業提供幫助等內容。銀行要針對中小企業貸款需求，設計出一套符合中小企業發展的信貸品種，研發中小企業對口產品，一方面能夠實現中小企業貸款需求，另一方面也能夠降低銀行貸款風險，比如說在擔保方式、還款模式等方面，建立一套完全區別于大型企業的貸款產品和操作模式。以貸款產品為例，銀行可以為中小企業建立一套包括中期周轉貸款、貿易貸款、建設按揭貸款等系統的產品，以保證方式為例，銀行可以實施票據承兌等方式來降低銀行自身融資風險。當前銀行對中小企業信息掌握量比較少，因此銀行應當建立中小企業信息數據庫，通過建立科學的評價體系和風險評估體系來實現融資風險降低，同時中小企業信息包括企業財務信息、信用信息、企業經營者素質，實現銀行之間中小企業信息數據庫共享，將一些不誠信的中小企業予以公布，增加不誠信中小企業違約成本，提供銀行風險管理水平。

2、信用評估

商業銀行應當建立信用評估機制，完善信貸管理體制，以高效的評估標準來開展信貸融資工作，把信貸融資風險降到最低。（1）建立中小企業信用評級制度 商業銀行要根據中小企業經營特點，構建切合實際的中小企業信用評價機制，對中小企業信用等級予以評估。通常銀行評估企業情況，往往根據企業所提供的財務報表等方式予以評估，但是這種評估方式往往與實際存在較大差距。由于企業自身報送的財務報表本身存在很大的不可信，因此在企業財務報表基礎上制定的企業信用等級難以采信。在制定中小企業信用評級制度過程中，要把中小企業經營效益和較低負債率作為信用評估體系，使得信用等級真實地反映出中小企業資信情況。同時結合企業經營狀況，制定中小企業授信辦法，下放授信權限，化解中小企業融資難的問題。一是根據中小企業具體情況，對中小企業進行系統分類。以企業存在時間、經營者綜合素質、經營狀況等角度，分析中小企業自身所處的市場環境和信用環境，對每一個中小企業進行系統分類、分析，做好信貸資產管理工作，從內部監控角度來解決信貸資產存在的問題。二是以中小企業預警指標為風向標，及時了解企業最新發展動態。三是對中小企業建立信貸退出機制。商業銀行應當建立信貸投放原則，對中小企業客戶及時進行分類，制定詳細退出步驟，優化中小企業融資層次。（2）建立信用評估專設部門

商業銀行應當建立信用評估專設部門，對中小企業信用評估體系進行實時調整，對中小企業經營情況及時予以監督。一是成立專門中小企業信貸部門。按照中小企業不同的情況，設立專門的信貸管理部門，根據中小企業誠信情況制定信貸管理制度，實行激勵機制和考核機制，讓銀行員工去對中小企業做一個詳實調查，掌握第一手數據，為信貸金融工作做好準備。二是下移決策權。在對中小企業授信進行調查過程中，銀行工作人員能夠對中小企業經營狀況等定量信息有足夠的了解，因此銀行應當下移中小企業授信權限，激發工作人人員工作積極性。三是設立專門研究中小企業研究中心，主要工作目標是明確中小企業市場定位和信貸融資政策調整，根據不同的行業的中小企業和擁有不同誠信度的中小企業予以不同的授信政策，提供一系列定位信貸服務。

（二）構建審計管理制度 運用專業審計管理制度，采用統計抽樣和非統計抽樣兩種方式來掌握第一手數據，同時審計人員對審計結果進行審計，對中小企業信貸融資風險及時予以審計管理，將銀行融資風險降低到最小限度。

1、風險導向審計作用

第一，風險導向是一種事前風險防范，風險導向審計能夠準確預測出風險，在研究風險基礎上，審計人員對重點風險予以審計，及時化解信貸融資風險。第二，風險導向審計能夠推進審計工作現代化進程，利用計算機技能掌握大量的信息數據，實現高效辦公。第三，風險導向審計能夠提高審計質量，能夠讓銀行工作人員脫離企業財務報告束縛，從全新角度來分析，中小企業內外部經營狀況。

2、風險導向審計實施

風險導向審計可以準確定位企業經營狀況。同時風險導向審計能夠鑒別重大弊端，對非財務信息可以發表意見。在審計過程中的每一個環節均存在審計風險，只有對審計風險予以綜合控制，才能最終降低審計風險。在中小企業審計過程中，審計工作人員能夠在最短時間內發現風險要素，降低風險發生概率，盡可能減少中小企業信貸融資風險，通過追蹤、研究行業信息，有效地降低信貸融資風險。

（三）強化貸后管理工作

強化貸后管理工作，能夠有效規避中小企業逃債問題的出現，確保資產能夠高效運營，可以說貸后管理工作比前期信用評估工作還要重要，同時也是能夠保證中小企業償還貸款的一個

有效舉措。銀行信貸人員要采用定期或者不定期方式，及時回訪中小企業，對中小企業經營情況及授信情況及時予以監督，掌握中小企業財務情況，對可能影響企業正常發展的不利因素予以分析，整合多種經營信號，對一些不符合貸款合同的經營行為及時上報，從而將銀行信貸融資風險降低到最小限度。具體操作可以分為如下幾個方面，其一，對貸款治理程序和內容予以規范，從信用評價到收回貸款過程之中，要建立一套嚴格、規范的流程，對各個環節的內容加以明確，以考核機制來推進信貸工作開展。其二，做好貸款風險分類工作，做好銀行和企業之間信息暢通工作，避免因為信息不對稱而造成不利影響。其三，采用完善的貸款檢查考核辦法，在工作籌劃中把客戶審核、信息分析和示警、退出工作予以細化，把貸后管理工作真正落實到信貸員身上，落實到銀行具體部門，增加工作針對性和有效性。結論

由于中小企業資金規模有限，因此中小企業向銀行融資是非常普遍的，由于中小企業往往存在不誠信行為，造成了銀行融資信貸風險高起，一方面銀行對中小企業融資存在一定程度上的抵觸情緒，另一方面中小企業無法獲得足夠的資金，獲得自身發展。銀行所面臨的較高的銀行信貸風險是由于多方面原因造成的，一方面社會尚未建立完善的信用評價機制，即便是中小企業違約逃脫債務，依然沒有受到社會制裁，可以說信貸違約成本并不是很高。另一方面銀行對中小企業信貸融資風險評估不到位，具體來說貸前管理、貸中管理和貸后管理三個階段均存在監管力度不足的問題，由此導致了銀行信貸風險。中小企業由于自身經營規模有限和不完善的信用評價體系，無形之中增加了銀行信貸風險。本文從銀行貸前管理、貸中管理和貸后管理三個層面，分析了有效降低銀行信貸風險的舉措。實質上降低銀行信貸風險是一個社會問題，中小企業和社會環境都會對銀行信貸風險產生影響。中小企業要建立完善的信用機制和科學管理機制，社會要大力營造誠信經營氛圍，有助于實現銀行信貸金融風險降低，實現銀行良性發展。

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