第一篇：9月份宏觀經濟形勢分析提綱

當前宏觀經濟形勢分析

2012.9

一、當前經濟波動的主要矛盾現象

（一）價格波動會不會有第二波？

（二）政府的債務狀況如何判斷？

（三）股市嚴重下跌原因是什么？

（四）房地產的走勢如何看？

（五）產業資本與金融資本的利潤差距？

（六）造成民生困難的真正原因是什么？

（七）救經濟是否早了？現在還能怎么救？

（八）宏觀調控面對若干兩難矛盾；

二、對經濟波動的產生原因的分析

（一）從流通領域來看，價格異常波動的社會效應；

（二）從分配領域來看，國民經濟運行成本非完整化；

1、稅收減免；

2、工資水平低下；

3、資源產品廉價；

4、生態環境破壞：

5、知識產權；

（三）從生產與消費的關系看：支撐國民經濟運行的基礎條件嚴重不足是根本原因；

1、美國次貸危機是經濟發展過于倉促，新經濟增長點有幾個沒有選好；

2、中國產生經濟波動的原因是支撐國民經濟運行的基礎條件嚴重不足；

3、充實基礎條件的現實困難；

三、對策：經濟結構優化的新高度；

（一）微觀上：微觀信心的關鍵在于技能；

（二）宏觀上：宏觀信心的基礎在機遇，機遇的把握關鍵在于創新；

（三）條件上，從第六次宏觀調控看；

（四）新思維：3個30年的思維；

1、控制總量；

2、優化結構；

3、優先創新；

4、節能減排；

楊照南財政部財政科學研究所研究員博士生導師

第二篇：宏觀經濟形勢分析

2012年中國宏觀經濟形勢分析

如何看待當前經濟形勢？在“十二五”開局之年，我國經濟將呈現什么樣的走勢？國家發改委宏觀研究院課題組提出，未來幾個月我國仍具備繼續保持經濟平穩較快發展的良好條件，我們一定要堅定信心，深入認識經濟運行中的突出矛盾和問題，繼續保持政策的連續性、穩定性，增強政策的前瞻性、針對性和有效性，切實處理好速度、結構、價格之間的關系,2011但仍保持相對穩健的步伐；工業生產平穩增長；投資增速雖回歸常態；城鎮新增就業穩步增長。

今年以來，不斷加強和改善宏出口穩定增長，工業生產平穩增長，夏糧生產和貨幣信貸平穩回落，經濟增長的主要拉這些表明中央關于今年加強經濟工作有效的。展望下半年我國宏觀經濟形勢，我國仍但也有不少來自國際國內的不利因素需下階段宏觀經濟政策應繼續保持政策的連續性、穩定性，并根據形勢發展的需要，把握好宏觀調控的方向、力度與節奏，增強政策的前瞻性、針對性和有效性，力求在“穩增長、控物價、調結構”之間尋求平衡點，促進經濟又好又快發展。

從有利條件方面看：

（一）是世界經濟有望繼續保持溫和復蘇。今年以來，雖然經歷了一些起伏，但全球經濟溫和復蘇的態勢已基本確立。一季度美國國內生產總值按年率增長

0.4%，較去年四季度有所回落，但企業效益指標表現良好，這預示下半年美國經濟上行仍有現實基礎。歐元區經濟復蘇整體強于市場預期，一季度，歐元區經濟環比增長0.8%，同比增長2.5%，創2007年第三季度以來的最高水平。其中德、法經濟增長尤其強勁，同比分別增長4.8%和2.2%。日本受強震影響一季度經濟環比下降0.9%，但隨著災后恢復重建的推進，下半年有望實現正增長?？傮w判斷世界經濟復蘇勢頭盡管低于預期，復蘇的過程也會出現反復，但出現劇烈波動

（二）是我國經濟增長的內生動力依然較為強勁。會需求基本穩定，結構調整積極推進，健全，人民生活水平持續提高。

（三）我國經濟也存在一些風險性因素，經濟增速放緩，是人們普遍關心的問題。根據國家審計署的報告，美國雖然在最后時刻達成了提避免了債務直接違約，但經歷此波折后，市場對美國國債的信心下降，美國國債被評級機構歷史性地降低信用等級，對全球金融市場造成沖擊，美國債務問題將更加復雜。歐盟主權債務危機仍在發展。日本全年的經濟增長則仍受地震困擾，如果應對不好仍會影響日本的復蘇進程。

（二）是影響通脹的不利因素仍然較多。下半年，我國通脹形勢仍面臨著國際局勢和國際流動性過剩等多方面因素影響，還存在著較大的不確定性，這給宏觀政策的操作帶來一定難度。

（三）是一些地區中小企業經營壓力較大。今年上半年，主要能源、原材料價格高位波動并向下游傳導，企業融資、用工成本增加，部分地區勞動力工資上漲，給企業尤其是中小企業生產經營造成一定困難。

（四）是結構調整和節能減排任務依然很重。從統計數據看，下半年完成節能減排、淘汰落后產能和遏制產能過剩行業盲目擴張、推進企業兼并重組等結構調整任務，仍任重而道遠。

二、全年主要經濟指標預測及建議

綜合考慮當前經濟發展趨勢及面臨的國內外環境，預計2011年全年經濟增長9.5%

工業生產運行平穩。帶動下，支撐工業經濟繼續平穩運行。

是保障性住房建設、政府投但在目前就業形勢依然較好、居民收入將進一步提高，對保持消費增長具有重這些都有利于增強消費者信16.4%。

下半年，我國存在著不少有利價格回穩的因素。一是全二是今年我國有望實現糧食連續增產，這為農產品價格的穩定提供了基礎。三是我國已經和將要出臺一系列降低生產流通成本的扶持性政策措施，其效應也將逐漸顯現。四是國內貨幣信貸條件已出現明顯變化，對價格上漲也有一定的抑制作用。五是下半年物價翹尾因素明顯減少。

面對新形勢新任務，我們既要正確認識取得的成績，又要保持清醒頭腦，未雨綢繆，做好應對各種困難和潛在風險的準備，鞏固經濟社會發展好勢頭。

(一)要保持宏觀經濟政策的連續性穩定性。一方面，要繼續加強和改善宏觀調控，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性。另一方面，針對當前經濟運行中的一些新問題新情況，并考慮政策的滯后效應及全球復蘇進程的復雜性和不確定性，宏觀經濟政策要更有前瞻性、針對性和有效性，把握好宏觀調控的方向、力度和節奏。

（二）要綜合治理物價過快上漲。物價上漲較快仍是當前經濟運行中最突出的矛盾和問題之一，必須多管齊下綜合治理。要堅持穩健的貨幣政策，通成本、減輕企業和個人負擔、給、緩解物價上漲壓力并把通脹的負面影響降至最小。

年糧食生產豐收。要加大對農業基礎設施投資，要以水利建設為突破口，長潛力。

還要著力培育新的增長點，加快重點產業調整和技術改造，市場需求潛

支撐經濟中長期增長的各類我國經濟發展的基本面良好：工業化、城市化都在快速增長；將持續活躍；新的區域增長極不斷涌現；投資需求雖然有所降低，但仍然比較旺盛。與此同時，我們的勞動力成本將上升，地價將上升，資源環境使用成本也將上升，而且人口老齡化將更加明顯，這些因素將導致我們傳統的低成本競爭優勢逐漸喪失。

第三篇：中國宏觀經濟形勢分析

中國宏觀經濟形勢分析

2011上半年，中國的經濟形勢依然具有典型的“兩面性”特征。短期內經濟增長出現小幅波動，但整體來看經濟運行將進一步趨于平穩。從上半年的主要指標數據看，盡管部分經濟指標有所回落，但當前中國經濟的總體運行態勢良好，經濟增長繼續由前期政策刺激的偏快增長向自主增長有序轉變。首先主要的經濟指標還是保持平穩較快增長，上半年國內生產總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。分產業看，第一產業增加值15700億元，增長3.2%；第二產業增加值102178億元，增長11.0%；第三產業增加值86581億元?？梢哉f，國家通過實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調控，使我國經濟在面臨歐洲債務危機、世界經濟增長不斷放緩等不利因素的情況下取得了不錯成績，但宏觀經濟運行中依然存在許多矛盾和問題。

一、上半年國內經濟形勢：經濟增速在宏觀調控下平穩回落

GDP是最受關注的宏觀經濟統計數據，是衡量國民經濟發展情況的重要指標。GDP增速越快表明經濟發展越快，增速越慢表明經濟發展越慢，GDP負增長表明經濟陷入衰退。

根據國家統計局初步測算，2011年上半年GDP為204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%，與去年同期相比降低1.5個百分點，環比下降0.1個百分點。經濟增速在宏觀調控下平穩回落,但仍保持較快增長。

經濟放緩是三個因素相互疊加的結果：一是宏觀調控影響。自去年以來央行已連續12次上調存款準備金率、5次加息，M2增速從去年底的19.7%至今年6月末的15.9%，緊縮政策導致經濟增速放緩。二是要素供給沖擊。二季度以來，不少省份出現“電荒”，有關測算表明，僅用電缺口就將拉低工業增加值3.6個百分點。三是企業去庫存化。從去年底到今年一季度，在原材料價格上漲等因素帶動下，企業庫存增加很快，遠超往年同期，而新訂單增加不明顯。由于庫存增加超過需求，且二季度開始大宗商品價格有所回落，企業開始去庫存。

二、上半年國內物價走勢：價格全面上漲，通脹形勢不容樂觀

CPI是反映與居民生活有關的產品及勞務價格變動的綜合指標，通常作為觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。與貨幣供應量等其他指標數據相結合，能夠更準確的判斷通貨膨脹或緊縮狀況。

PPI主要用于衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情況，與CPI一樣，是觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。一般認為，PPI對CPI具有一定的傳導作用。原材料、燃料和動力購進價格指數反映工業企業從物資交易市場和能源、原材料生產企業購買原材料、燃料和動力產品時所支付價格水平的變動趨勢和程度。該指標對PPI具有一定的傳導作用。

今年上半年，我國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲5.4%。其中，6月CPI同比上漲6.4%，創下三年以來的新高，也超出市場普遍預期的6.2%，食品價格快速上漲成為主要原因,且與宏觀調控政策的“時滯”有關。全國食品類價格上漲11.8%，非食品類價格上漲2.7%；上半年，全國城市居民消費價格水平上漲5.2%，農村居民消費價格水平上漲5.9%。

2011年上半年國工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲7.0%，工業生產者購進價格同比上漲10.3%。6月份，全國工業生產者出廠價格環比與上月持平，比去年同月上漲7.1%。工業生產者購進價格比上月上漲0.2%，比去年同月上漲10.5%。生產資料出廠價格環比下降0.1%。其中，6月份采掘工業價格下降0.9%，原料工業價格上漲0.1%，加工工業價格下降0.1%。生活資料出廠價格環比上漲0.1%。

從以上數據看，主要價格指數都在高位運行。與2007年主要由食品價格上漲帶動的結構性通脹不同，本輪物價上漲更多地表現出“全面通脹”的特征，即不僅食品價格上漲，非食品價格也在上漲；不僅工業品價格上漲，服務類價格也出現大幅上漲。

分類價格指數全面上漲。從分類價格指數來看，一方面，食品價格和非食品價格均出現大幅度上漲。食品價格6月份同比漲幅為14.4%，達到近35個月以來的新高；非食品價格6月份同比漲幅為3.0%，創2001年公布該統計數據以來的新高。另一方面，消費品和服務類價格也出現較為明顯的漲幅。6月份消費品價格同比上漲7.4%，同樣是35個月以來的最高點，服務價格6月份同比上漲4.0%，今年以來的整體漲幅已經遠遠超過2008年那一輪通脹。顯然，食品和非食品、消費品和服務類價格同時出現大幅上漲的現象是此前的通脹周期不曾有過的特征，說明當前中國經濟已經進入“全面通脹”時代。

三、經濟大勢：結構性問題仍然突出

加快轉變經濟發展方式是“十二五”規劃的主基調。從今年上半年的情況來看，宏觀調控和經濟增速放緩為結構調整提供了一個較好的環境，某些方面也收到了一定的效果（如消費對GDP貢獻率提高、貿易賬戶的平衡等），但整體來看，結構性問題仍然較突出，主要表現為“兩高一剩”行業再度抬頭、產業結構調整緩慢、中小企業困難加大等，下半年需要進一步著力解決。

1、“兩高一?！毙袠I的再度抬頭，加大了“十二五”規劃開局之年經濟轉型的難度

4月份以來，我國多地出現“淡季電荒”現象，從供給層面看，煤電未能聯動導致火電企業積極性不高，南方旱災限制了水電企業的發電量，導致電力供給減少；從需求層面看，部分高耗能行業在節能減排壓力減輕后再度抬頭，導致用電量激增。今年以來部分高耗能行業的用電量較去年年底出現明顯的加速，這是導致出現淡季電荒的重要原因。從工業增加值來看，六大高耗能行業增加值平均增速去年底曾降至10.6%，但今年以來增速明顯加快，6月份已經達到13.9%。從產量來看，六大高耗能行業年初的產量同比增速較慢，甚至出現了負增長，但從3月份以來，累計同比增速明顯加快。

“兩高一?！毙袠I是我國此前粗放型發展方式的產物，隨著資源供給約束的加強，其發展空間逐漸縮小，政府也將壓縮“兩高一?！毙袠I作為節能減排和轉變經濟發展方式的主要目標，但今年以來它們的再度抬頭，加大了“十二五”規劃開局之年經濟轉型的難度。

產業結構調整緩慢，經濟重心仍在第二產業，第三產業發展偏慢，投資增速和占比均在下降?！笆濉币巹澝鞔_指出要加快發展服務業，促進經濟增長向依靠第一、第二、第三產業協同帶動轉變。但是從上半年的情況來看，經濟重心仍然在第二產業，第三產業發展的相對速度仍然偏慢。

今年上半年，第一、二、三產業增加值同比增速分別為3.2%、11.0%和9.2%，分別比去年底下降了1.1、1.2和0.3個百分點；第一、二、三產業在GDP中的比重分別為7.7%、50.0%和42.3%，第一產業和第三產業分別下降了2.5和0.7個百分點。第三產業無論是增速還是占比，都弱于第二產業，顯然與中央政府提出的三次產業平衡發展目標相悖。從投資結構看，今年上半年第三產業投資增速下降到24.7%，比同期的第二產業低2.4個百分點。從占比來看，第三產業投資占比從2月的57.8%下降至5月的53.9%，而同期第二產業則從41.0%上升到43.8%。產業的投資結構同樣沒有表現出改善的跡象。

2、受多重因素影響，中小企業普遍面臨“融資難”和“招工難”兩個最大的難題

今年以來，受要素價格上漲、電力短缺、信貸緊縮、貿易放緩等因素的影響，國內中小企業普遍面臨著經營困境，其中東部沿海地區的中小企業又首當其沖。在中小企業面臨的困難中，“融資難”和“招工難”是兩個最大的難題。去年以來，隨著法定存款準備金率的連續上調和貸存比等監管措施的嚴格執行，銀行的可貸資金大幅減少，這種情況下，銀行必然會優先考慮規模大、資質好的企業，從而大幅提高了中小企業獲得資金的成本，而當前的市場環境下這些企業又很難通過直接融資方式獲得資金，所以被迫進入民間借貸市場，今年以來民間借貸利率居高不下，江浙地區甚至達到了月息30%。

“招工難”是另外一個難題。中小企業協會的數據顯示，目前50%的中小企業反映普通勞動力供應不足，47%的中小企業反映技術人員供應不足。與招工難相對應的，就是勞動力成本的上升，大幅提高了部分勞動密集型中小企業的經營成本。

四、政策展望：抑制通貨膨脹兼顧結構調整

當前的經濟放緩是政策調控和存貨周期綜合作用的結果，經濟出現“硬著陸”的可能性不大，倒是抑制通脹和調結構的任務仍然十分艱巨。因此，預計下半年仍將保持積極財政政策和穩健貨幣政策的總基調，調控方向不會貿然改變。

1、貨幣政策：預計下半年至多加息1次，存款準備金率或視情況上調1-2次。

利率仍有上調的必要，下半年至多再加息一次。首先，央行的重要政策目標是保持幣值穩定，保持實際正利率狀態應該是利率水平確定的最基本準則。但從我國的現實來看，隨著物價水平不斷上升，負利率缺口正在不斷擴大。其次，價格持續上漲將危害到社會穩定，最終會傷害經濟增長。再次，從就業角度看，勞動力需求供給比持續在100%左右的高位水平，加息不會帶來就業問題。最后，加息有助于解決央行票據一、二級市場利率倒掛問題，為公開市場操作打開空間，恢復央行票據回收流動性的功能。

下半年，存款準備金率可能上調1-2次，繼續上調空間不大。上半年央行共6次上調存款準備金率，原因有三：一是外匯占款較多，今年月均外匯占款增量約比去年多900億元；二是央行票據發行不暢，由于一、二級市場利率倒掛，商業銀行對購買央行票據積極性不高，導致央行只有依靠上調存款準備金率這一強制性手段來回收流動性；三是在加息質疑聲音較大的情況下，通過上調準備金率，推高市場利率，可以間接起到抑制需求的作用。

目前大型金融機構法定存款準備金率已經達到21.5%的歷史高位。準備金工具調控貨幣總量，優點是見效快、力度大，能夠深度鎖定流動性；缺點是副作用大，政策的靈活性和針對性較差，容易導致銀行間流動性的劇烈波動。表現在，第一，盡管目前銀行流動性總體寬裕，但大中小銀行之間冷熱不均，小銀行資金明顯偏緊，容易導致銀行間流動性的劇烈波動。第二，準備金率過高會導致資金脫媒，隨著資金脫媒的不斷加劇，部分社會資金甚至外匯占款資金并不絕對會以一般銀行存款的形式存在，而是流到基金、信托、民間借貸、大宗商品等領域，存款準備金率上調的結果是銀行流動性緊張、社會流動性寬松，難以起到抑制通脹的作用。第三，與公開市場操作不同，存款準備金率變動具有政策風向標的指示作用，法定存款準備金率過高，將降低后續調控政策的靈活性，一旦出現小的風吹草動，將面臨是否下調的兩難選擇。

由于外匯占款仍在快速增加，預計下半年存款準備金率仍有可能會上調1-2次，但再繼續上調的空間不大。與存款準備金工具相比，央行票據具有靈活性高、針對性強的特征，而且轉向容易，所以我們建議通過加息和適當提高央行票據發行利率的方式，解決利率倒掛問題，進一步發揮央行票據在公開市場操作中的作用。

2、財政政策：預計將更加“積極”，并加大對關鍵領域和薄弱環節的財政稅收支持力度

盡管“積極”是財政政策的主基調，但從上半年情況來看，并未體現出積極的特征，例如，今年中央公共投資計劃支出金額僅為3826億元，比上年還減少了100億元。主要原因，一方面是因為4萬億投資計劃已經于去年結束，另一方面，則是對地方融資平臺的監管顯著加強。

在面對成本推動型通脹和經濟增速放緩的困境時，貨幣政策的單兵突進或許難以保證效果，必須要求財政政策的配合。第一，要增加財政投入，加大對關鍵領域和薄弱環節的財政稅收支持力度，如戰略性新興產業以及水利設施和保障房建設等，同時要注意充分發揮財政政策的杠桿作用，引導社會資源優化配臵；第二，要按照財權與事權相匹配的要求，完善和改革中央、地方財政制度，強化地方財政的風險預警和約束問責。這樣才能在避免經濟失速的同時，防范風險和促進結構改善。

第四篇：我國宏觀經濟形勢分析

我國宏觀經濟形勢分析

摘要：

今年以來，我國經濟持續穩定增長，物價總體可控，就業和居民收入增長較快，總的看，我國經濟運行的情況是好的，但當前我國經濟面臨的國內外環境依舊復雜，不確定因素依然存在。本文分析了當前我國的宏觀經濟形勢，并針對存在的問題提出了宏觀調控的對策。

關鍵詞：宏觀經濟形勢政策

一、當前我國的宏觀經濟形勢

（1）、“雙高”經濟是當前經濟增長的一個顯著特征。

改革開放以來，中國經濟的工業化驅動、城市化抑制的發展模式，以及以金磚四國為代表的新興經濟體的崛起，這些因素決定了中國經濟進入了一個以“高增長、高通脹”為特征的“雙高”經濟增長周期。

首先，消費物價指數（CPI），自從2009年10月份走出負增長以來，持續上升，2010年11月份達到5.1%的高位，2011年3月份達到5.4%，4月份保持在5.3%，5月份維持在5.2%，6月份躍升至6.4%。如果考慮到2011年1月份CPI指數籃子調整的因素，按照去年的CPI統計指數的話，今年3-4月份CPI已經達到6%左右,通脹的壓力在持續上升。本輪通脹壓力主要來自于成本壓力，包括國際能源資源和大宗原材料價格上漲的因素，還有一個重要的因素，就是中國經濟處于劉易斯拐點后農業商業化階段，或者說工業化中后期的中等收入陷阱階段，農產品價格上漲，以及由此推動的勞動成本上漲，將是一個持續影響中國消費物價指數的因素。

其次，生產者物價指數（PPI），同樣自2009年11月份走出負增長以來，在2010年5月達到7.1%，一直保持在6%左右的高位，在2011年3月份達到7.3%，在4月份保持在7.2%，5月份維持在6.8%，6月份繼續保持7.1%。PPI在2010年4月達到6%以上以來，一直保持著高位運行。這一方面反映了國際能源資源和大宗原材料價格保持高位水平，另一方面反映了國內勞動成本持續上升并保持高位水平的現實。

第三，GDP增長，自2009年3月走出經濟周期的谷底6.1%以來，在2010年3月達到11.9%的高位，到2010年12月回歸到9.8%，到2011年3月保持在9.7%。經濟相對保持在潛在經濟增長趨勢水平。

GDP、CPI、PPI的變動趨勢，預示著中國結束了高增長、低通脹的經濟增長階段，進入了一個高增長伴隨著高通脹的經濟增長階段。

（2）貨幣供給回歸常態，增長趨于理性。

貨幣投放量，狹義貨幣供給M1從2009年8月超過廣義貨幣供給M2以來，一直持續到2010年12月，進入2011年1月以來，M1增速低于M2，并維持在同樣的增速水平。進入2011年以來，企業投資和供給存貨等的經濟推動力量正在趨于穩定。這說明經濟面無論是企業、政府、消費者，還是市場，都回到一個理性增長水平和狀態。伴隨GDP趨穩以及增長的M2增速的放緩，反映了企業微觀結構調整與管理的改進，也反映市場資源配置的優化。

新增貸款，自2010年3月恢復相對穩定，到2011年1月的趨于上升，說明企業信心在恢復，這反映了企業在政策刺激退出或資產配置上的流動性的調整，說明企業內部資產結構在發生調整，經濟面在回歸穩定。

工業增加值，自2010年11月增長13.3%，跳到2010年12月最高點15.7%，進入2011年以來，依次為2月份14.1%、3月份14.8%、4月份13.4%、5月份

113.3%，與M2增速相對照，說明企業的贏利能力正恢復到與市場資源配置相對均衡的水平。

(3)供給優化、需求調整，轉型發展，經濟趨于穩態平衡增長。

根據三次產業的調整和投資、消費與出口三駕馬車的結構優化趨勢，經濟在宏觀層面表現出了趨于內在穩態平衡增長的趨勢。這一內在穩態平衡增長的趨勢正反映了經濟戰略結構調整、發展方式轉型和經濟趨于軟著陸的總態勢。具體分析如下。

總供給GDP，根據國家統計局發布的統計報告，一季度，國內生產總值為96311億元，按可比價格計算，同比增長9.7%，增幅比上年同期回落2.2個百分點，但相比于2010年全年和四季度，分別回落0.6%和0.1%?？偣┙o顯示經濟趨穩向好。從三次產業看，第一產業增加值增長3.5%，增幅比上年同期回落0.3個百分點；第二產業增加值增長11.1%，比上年同期回落3.4個百分點；第三產業增加值增長9.1%，比上年同期回落1.1個百分點。這說明第一產業與第三產業發展態勢相對良好，由此表現了經濟在結構上的調整和優化。第三產業發展態勢良好，一方面說明支撐第三產業發展的環境逐步優化，另一方面也說明產業結構調整與升級在逐步形成，市場的資源配置作用在替代政策的刺激作用。總供給呈現出的結構優化，反映了中國經濟發展方式正在發生轉型，經濟結構正在優化，供給趨于平衡的穩態增長趨勢正在形成。

總需求，包括投資、消費和凈出口。根據國家統計局的統計結果，2010年全年投資278140億元，增長23.8%；消費154554億元，增長18.4%；進出口總額1831億美元，增長6.4%。相比而言，進入2011年以來，1-2月份投資17444億元，增長24.9%；消費29018億元，增長15.8%；進出口總額-73億美元。1-3月份，一季度投資39465億元，消費42922億元，進出口總額-10.2億美元。1-4月份投資62716億元，消費56571億元，進出口總額114.3億美元。根據1-4月份投資、消費和凈出口的數據分析，以１—２月份為基數，三四月份的投資、消費和凈進出口的增長率分別約是1.26%-1.33%、0.48%-0.99%、0.86%-1.7%從這一短期增長趨勢看，投資增速在下降趨穩，消費和出口在上升并趨穩。這一結果顯示了總需求層面經濟增長的結構在趨于合理，消費和出口，替代投資成為拉動經濟增長的穩定力量。這顯示了中國經濟在刺激政策退出的過程中，呈軟著陸趨勢，市場的力量在加強，經濟穩定向好的趨勢在顯現。

根據總供給的結構優化與總需求的結構調整，２０１１年中國經濟增長總體趨勢是趨穩向好的。

（4）總體就業壓力大，就業結構矛盾突出。

就業是民生之本。怎樣解決中國農村城市化過程中的龐大勞動力轉移就業、城鎮新增就業，特別是如何解決好大學畢業生、農民工、復員軍人等特殊群體的就業，任然是中國未來五年，甚至是十年中，最為艱巨的任務。

首先是農村和農業勞動力需求萎縮，農村新增青年勞動力人口向城鎮轉移的壓力較大。從城鄉二元結構看，目前在農村承擔勞作的40歲—65歲勞動力，在未來的30年中，將快速老化并逐年退出；而在農村和城鎮分布的80后、90后 和未來進入勞動力年齡的青年人，再回農村務農的比例將越來越小，而且新生代的農村人口，隨著文化知識水平的提高、視野的開闊，以及城鄉比較利益的驅使，將有90%左右會進入城市。因此，未來10年到30年，就業的壓力 主要來自于農村勞動力向城鎮的結構性轉移。

其次是知識型勞動力供給壓力增大。一是大中專學生年平均畢業規模越來

越大。2000年時，普通高校畢業生為95萬人，研究生畢業人數為5.8萬人；職業中學畢業生為176萬人；高中畢業沒有進入高校和職業學校、需要就業的勞動力為1700萬人；2011年，大學畢 業生近760萬人，職業學校畢業生250萬人左右，高中畢業沒有上大學和專業學校的估計至少1000萬人。從2000年到2010年各類教育普及率來看，18歲—22歲青年高等教育入學率從12.5%上升到25%左右；15歲—17歲青年高中和 中專程度教育普及率從42%上升到80%左右，“十二五”規劃2015年高中普及率提高到87%，估計2020年將會達到95%。

二、今年宏觀經濟政策取向

作為“十二五”開局之年，不能再用傳統的發展觀念和模式來推進經濟增長，要著力改變傳統的發展模式，從追求速度效益轉向追求結構優化效益，推進結構調整和節能減排。要為轉變經濟發展方式創造良好環境，引導各方面把工作著力點放在加快經濟結構調整、提高發展質量和效益上，放在增加就業、改善民生、促進社會和諧上。

根據這一內在要求，針對前面提到的今年我國經濟面臨的主要問題，今年宏觀經濟政策的重點是抑泡沫、控投資、調結構、強民生。

首先，抑泡沫、控投資的主要措施是對貨幣政策做較大的調整，由“寬松”型回歸到“穩健”型，繼續加息和適度收縮信貸是其主要手段。

其次，調結構則要復雜得多，面臨相當多的難題，主要是從兩方面促進，一方面，降低增長預期，改變高增長思維，盡快改變經濟增長對出口和房地產的過度依賴，為結構調整創造較為寬松的宏觀環境。另一方面，創造經濟結構戰略性調整的促進機制，全方位加快經濟結構調整升級，如創新金融與產業結合的模式，促進制造業升級，提高國家的自主創新能力，并通過減稅和提供更大更多的金融支持促進服務業大發展，千方百計擴大消費等，并鼓勵創業、發展小企業、擴大就業。

第三，強民生既要增加對公共服務領域的投入，又要加大社會改革力度，建立公平合理的基本公共服務體系。

第五篇：當前宏觀經濟形勢分析

當前宏觀經濟形勢分析

徐策2010-11-26

摘 要： 當前，宏觀經濟運行總體上保持了良好的態勢，經濟減速趨勢有所放緩。但由于國內外環境仍然存在較大的不確定性和復雜性，使得宏觀調控的難度不斷加大。未來一個時期，我國宏觀調控政策仍應以穩定為主，一方面，圍繞當前存在的主要問題著力保持經濟平穩運行；另一方面，在積極推動結構調整、加快經濟發展方式轉變的同時，積極培育經濟內生增長動力，引導經濟進入新一輪繁榮。

關鍵詞： 宏觀經濟，經濟減速，調控政策，結構調整

一、宏觀經濟減速趨勢有所放緩

進入2010年，宏觀經濟由刺激政策作用下的快速回升、逐步轉向自主穩定增長，經濟增長出現預料之內的減速，符合宏觀調控的基本方向。從8月份數據看，工業增加值出現反彈、PMI（中國制造業采購經理指數）在連續3個月回落后出現回升、三大需求平穩運行，說明當前經濟減速的趨勢有所放緩，宏觀經濟運行不斷趨于穩定。

（一）工業增加值增速有所反彈

現階段，工業在我國經濟中占據主導地位，特別是在月度經濟形勢分析中，工業經濟的走向基本代表了整個國民經濟的走向。2010年以來，我國工業增速一路回落，從年初的20.7%回落到7月份的13.4%。雖然這種回落主要是主動調控（如加強節能減排、淘汰落后產能）的結果，但卻引起了經濟可能出現大幅減速甚至“二次探底”的擔憂。8月份的經濟數據顯示，工業增速出現了今年以來的首次回升，全國規模以上工業增加值同比增長13.9%，增速比上月加快了0.5個百分點。這是今年以來規模以上工業增速連續下滑后第一次出現反彈。工業增速的回升主要由兩大行業帶動：一是裝備制造業，二是輕工行業。具體而言，受汽車銷售好于預期的帶動，交通運輸設備制造業的增速從7月份的15.9%回升到8月份的16.6%；通信設備、計算機及其他電子設備制造業增速從13.8%回升到14.9%；紡織業增速從11.1%回升至11.6%。

總體而言，從連續3個月的情況來看，工業增速基本是在13%到14%之間波動，工業由年初的較快增長向平穩增長過渡的態勢比較明顯。

（二）PMI指數出現回升

宏觀經濟的重要先行指數也印證了當前經濟平穩運行的總體特征。前不久發布的8月份PMI為51.7%，比上月提高0.5個百分點，這是該指數連續3個月回落后，首度出現回升。同時，匯豐PMI指數亦從上月的49.4%大幅回升2.5個百分點，至51.9%。這是該指數連續4個月回落后的首次回升。

具體到11個分項指數來看，均呈現平穩略升基本態勢，顯示經濟增速回落勢頭有所放緩。新訂單指數、新出口訂單指數、積壓訂單指數、購進價格指數升幅超過1個百分點，企業擴大生產的意愿有所增加，表明經濟增長未來不會出現大幅度回落。產成品庫存指數、采購量指數、進口指數、原材料庫存指數、從業人員指數均出現回落。原材料庫存連續第4個月下降，產成品庫存指數連續2個月快速下滑，說明制造業去庫存的進程仍在繼續，而后期去庫存壓力明顯減輕。

購進價格指數大幅提高10.1個百分點，反映了上游通脹壓力，但考慮到此次價格上漲受到前期鐵礦石漲價的影響，可能不會是持續的，后續仍要關注購進價格上漲對企業成本形成的壓力。

（三）三大需求表現出平穩運行的態勢

當前，三大需求增速保持了平穩的態勢。從投資看，前8個月我國城鎮固定資產投資同比增長24.8%，增速只比前7個月回落了0.1個百分點，呈現高位趨穩的狀態。從消費看，8月份我國社會消費品零售總額同比增長18.4%，受汽車消費好于預期推動，消費增速比上月加快了0.5個百分點。從出口看，8月份出口增速為34.4%，增速雖然比上月略有放緩，但好于原本認為歐洲主權債務危機有可能嚴重影響出口的預期。投資、消費、出口表現都不錯，決定了我國經濟增速不會再深度回調。

二、需要關注的幾個問題

當前，宏觀運行雖然總體上保持了良好的態勢，但國內外環境仍然存在較大的不確定性和復雜性，這使宏觀調控的難度不斷加大。今后一個時期，應該著重關注以下幾個方面問題。

（一）外部經濟環境存在較大不確定性

IMF（國際貨幣基金組織）9月10日表示，由于主權債務問題的持續影響以及金融市場的繼續疲軟，全球經濟復蘇面臨的下行風險正在增大。IMF認為，今年上半年全球經濟復蘇好于預期，但這種復蘇勢頭在今年下半年和明年上半年將會暫時放緩。對于發達經濟體而言，雖然投資開始顯現好轉跡象，但就業和個人消費依然疲軟。對于發展中經濟體而言，雖然經濟活動依然強勁，但經濟增速可能會放緩。世界三大經濟體經濟復蘇的狀況不盡如人意，而且均表現出對“二次探底”的擔憂。與此同時，美國和日本還相繼提出了“第二輪刺激方案”。這將成為我國未來一個時期經濟運行中一項重要的不確定性因素。

1.美國為應對嚴峻的失業問題宣布“第二輪刺激方案”。9月3日美國勞工部宣布，美國經濟再次失去5.4萬個就業崗位，失業率將從7月份的9.5%上升到9.6%，這意味著美國失業率問題依然嚴峻。為了應對當前就業率居高不下、經濟復蘇緩慢曲折的態勢，美國總統奧巴馬近期提出二次經濟刺激方案，該方案包括一項明年支出500億美元修建公路、鐵路及機場跑道的計劃和2000億美元的減稅計劃。

2.日本為避免經濟“二次探底”將啟動新一輪刺激計劃。為應對日元升值及通貨緊縮的經濟形勢，近期將采取一項規模為9150億日元的新經濟刺激計劃，以促進就業，拉動消費，應對日元匯率近期飆升造成的經濟下行風險；同時，日本政府在新經濟刺激計劃中還要求日本中央銀行進一步放松貨幣政策，強調必要時將采取包括干預匯市等在內的措施阻止日元升值。

3.歐盟央行宣布繼續保持利率在最低水平。歐盟盡管也表現出對“二次探底”的擔憂，但受主權債務危機影響，無法從財政的角度給予經濟過多的支持，歐盟央行表示將利率繼續保持最低水平。

（二）通貨膨脹預期問題仍需重點關注

8月份，CPI（居民消費價格指數）同比上漲3.5%，環比上漲0.6%，漲幅有所擴大。從

結構上看，有兩方面原因：一是翹尾因素影響1.7個百分點；二是新漲價因素，影響了1.8個百分點。主要是由于部分農產品價格上漲造成的。綜合來看，農產品的價格上漲在新漲價部分占到70%左右。因此，8月份CPI漲幅擴大主要還是農產品價格上漲所帶來的。本輪受天氣等季節性因素導致的價格上漲由于持續時間較長、與居民生活相關性較大等原因，更容易形成通脹預期，而且當前通貨膨脹連續7個月高于2.25%一年期的存款利率，這將使居民資產縮水、購買力下降，還有可能進一步放大資產泡沫。因此，對加息的討論再度升溫。但與此同時，由于當前的物價上漲并非是由于經濟總供求關系變化導致經濟溫度趨熱的結果，經濟自主性復蘇動力仍然不足，這就使宏觀調控陷入極其復雜的“兩難選擇”之中。

（三）地方政府突擊節能減排造成“人為”供求失衡

當前，為實現“十一五”節能減排目標，地方政府正推行繼今年5月之后更為嚴厲的“節能減排”風暴。9月開始，廣西、廣東、江蘇、浙江等省份對不符合能耗標準的鋼鐵生產企業，實施了強制性拉閘限電或提高供電價格的措施。廣西不僅對落后產能實行限電，一些節能水平較高的鋼廠也準備部分停產。地方政府“鐵腕”調控的實施，其力度之強、范圍之大，打破了企業的經營周期，對其調配原材料、鐵路等運能造成重大影響。另外，限電限產措施對鋼鐵行業供給的影響較大，隨著“金九銀十”季節的到來，很有可能會引起鋼價繼續上漲。節能減排是一項長期的任務和目標。因此，在短期內通過限電限產的辦法不能解決根本問題，一旦不限電了，企業又會開工，GDP單位能耗又上去了。經濟供求關系受到較大的“人為”沖擊，不利于經濟平穩運行和可持續發展。

三、促進宏觀經濟平穩運行的對策建議

總體上，我國出現“二次探底”的可能性較小，但必須密切關注外部環境的不確定性以及主要國家“第二輪刺激政策”對我國可能產生的影響。

（一）全面理解和落實已出臺的政策

保持宏觀政策的基本穩定。主要表現在三個方面：

1.積極財政政策和適當寬松的貨幣政策的基本取向不能變。貨幣政策方面，貨幣信貸短期措施操作可以逐漸轉為“穩操作”，保持流動性均衡增長，防止“小周期下降”演變為“大周期下降”；利率政策短期內不宜調整，以支持經濟實現自主復蘇；匯率政策應繼續推進人民幣匯率改革，增強人民幣匯率彈性。財政政策方面，我國目前財政的綜合赤字率低，財政收入超常規增長，有能力繼續堅持積極財政政策，穩定公共開支增長，重點保障民生領域和社會事業支持力度；采取進一步的結構性減稅措施，促使經濟持續較快增長。

2.我國應對金融危機一攬子計劃的工作力度不能減。要保障4萬億元投資計劃順利完成、保持鼓勵消費的一系列優惠政策、穩定鼓勵出口增長和份額的政策。

3.積極推進調整經濟結構，加快經濟發展方式轉變。一是全面理解和落實清理地方政府融資平臺的政策，要采取清理和扶持相結合的辦法，對不同的融資平臺區別對待，既要防止系統性金融風險，又要防止出現大量“半拉子”工程。二是全面理解和落實房地產調控政策，既要抑制不合理需求，又要加大保障性住房和商品房建設的力度。三是全面理解和落實節能減排措施，既要嚴格執行淘汰落后產能的規定，又要逐步建立起長效機制實現節能減排。

（二）穩定農產品價格，管理好通脹預期

席卷全球的惡劣天氣造成的減產是導致當前農產品漲價的首要因素；同時，部分社會資金利用某些農產品產地集中、季節性強、產量下降、市場信息不對稱等特點，惡意囤積、哄抬價格，也是造成農產品價格持續上漲的重要因素。因此，一方面，要加強對農業科技、農業工具制造以及農田水利基礎設施等方面的支持力度，確保農業生產平穩較快增長；另一方面，必須進一步加強對重點農產品價格的監測，提高儲備能力，并且適時改革價格管理體制。

（三）培育經濟內生增長動力

未來一個時期，要積極培育經濟內生增長動力。政策刺激最多只能讓經濟止跌，我國經濟真正進入新一輪經濟增長周期，必須營造新的經濟增長點，必須依靠民間消費和民間投資。國務院常務會議已經通過戰略性新興產業的支持決定，下一步，應把相關產業規劃以及實施細則盡快制定并公布。要深化投資體制改革，將“新36條”及其細則真正落實到位，讓民間投資有一個良好的投資空間。盡快出臺收入分配改革的政策措施，出臺一些提高居民收入的實質性政策措施，為擴大消費需求奠定基礎。