第一篇：2013年宏觀經濟形勢分析

2013年宏觀經濟形勢分析

2013年，在國際政治經濟形勢動蕩、復雜多變、經濟復蘇乏力的大背景下，我國經濟仍處于弱周期低增速運行狀態，將呈現“降中趨穩”的態勢，國家將繼續實施以穩增速、調結構、提高效率為主的宏觀調控政策，重點轉向深化改革和結構調整，經濟周期進入智謀增長階段。區域內經濟增長熱點受第五個國家級新區——蘭州新區和規劃中的蘭烏經濟區帶動，以及國家在交通運輸、能源、電力等重點工程項目增加投入，對于投資拉動型水泥產業影響較為顯著，需求較上年持平或穩中有升。

2013年，我公司的優勢和機會：一是宏達、漳縣、古浪共600萬噸水泥產能陸續投產，并購張掖巨龍，戰略布局的優勢將進一步顯現，市場控制力將進一步提高；二是延伸產業鏈項目有步驟實施，商砼產能增加，布局更加合理，競爭實力和發展后勁將進一步增強。三是各種原燃材料價格總體呈下降趨勢，有利于降低成本。四是區域內投資項目增加，需求緩慢復蘇。五是銀行融資政策有適當松動，有利于項目建設資金的籌措。

2013年，我公司面臨的不利因素和挑戰：一是繼續消化區域內新增產能，供給增長遠大于需求增長，庫存加大，競爭激烈；二是在產業轉型升級、節能減排面臨較大壓力；三

是成本費用居高不下，競爭力不強；四是內部管理提升仍需精細完善，防范經營風險內控體系建設需進一步落到實處。

甘肅區域內的競爭對手主要是平涼海螺、榆中京蘭，青海省內的競爭對手主要是青海金圓和鹽湖集團等新建大型水泥企業，無負擔、成本低，具有競爭優勢。

第二篇：宏觀經濟形勢分析

2012年中國宏觀經濟形勢分析

如何看待當前經濟形勢？在“十二五”開局之年，我國經濟將呈現什么樣的走勢？國家發改委宏觀研究院課題組提出，未來幾個月我國仍具備繼續保持經濟平穩較快發展的良好條件，我們一定要堅定信心，深入認識經濟運行中的突出矛盾和問題，繼續保持政策的連續性、穩定性，增強政策的前瞻性、針對性和有效性，切實處理好速度、結構、價格之間的關系,2011但仍保持相對穩健的步伐；工業生產平穩增長；投資增速雖回歸常態；城鎮新增就業穩步增長。

今年以來，不斷加強和改善宏出口穩定增長，工業生產平穩增長，夏糧生產和貨幣信貸平穩回落，經濟增長的主要拉這些表明中央關于今年加強經濟工作有效的。展望下半年我國宏觀經濟形勢，我國仍但也有不少來自國際國內的不利因素需下階段宏觀經濟政策應繼續保持政策的連續性、穩定性，并根據形勢發展的需要，把握好宏觀調控的方向、力度與節奏，增強政策的前瞻性、針對性和有效性，力求在“穩增長、控物價、調結構”之間尋求平衡點，促進經濟又好又快發展。

從有利條件方面看：

（一）是世界經濟有望繼續保持溫和復蘇。今年以來，雖然經歷了一些起伏，但全球經濟溫和復蘇的態勢已基本確立。一季度美國國內生產總值按年率增長

0.4%，較去年四季度有所回落，但企業效益指標表現良好，這預示下半年美國經濟上行仍有現實基礎。歐元區經濟復蘇整體強于市場預期，一季度，歐元區經濟環比增長0.8%，同比增長2.5%，創2007年第三季度以來的最高水平。其中德、法經濟增長尤其強勁，同比分別增長4.8%和2.2%。日本受強震影響一季度經濟環比下降0.9%，但隨著災后恢復重建的推進，下半年有望實現正增長?？傮w判斷世界經濟復蘇勢頭盡管低于預期，復蘇的過程也會出現反復，但出現劇烈波動

（二）是我國經濟增長的內生動力依然較為強勁。會需求基本穩定，結構調整積極推進，健全，人民生活水平持續提高。

（三）我國經濟也存在一些風險性因素，經濟增速放緩，是人們普遍關心的問題。根據國家審計署的報告，美國雖然在最后時刻達成了提避免了債務直接違約，但經歷此波折后，市場對美國國債的信心下降，美國國債被評級機構歷史性地降低信用等級，對全球金融市場造成沖擊，美國債務問題將更加復雜。歐盟主權債務危機仍在發展。日本全年的經濟增長則仍受地震困擾，如果應對不好仍會影響日本的復蘇進程。

（二）是影響通脹的不利因素仍然較多。下半年，我國通脹形勢仍面臨著國際局勢和國際流動性過剩等多方面因素影響，還存在著較大的不確定性，這給宏觀政策的操作帶來一定難度。

（三）是一些地區中小企業經營壓力較大。今年上半年，主要能源、原材料價格高位波動并向下游傳導，企業融資、用工成本增加，部分地區勞動力工資上漲，給企業尤其是中小企業生產經營造成一定困難。

（四）是結構調整和節能減排任務依然很重。從統計數據看，下半年完成節能減排、淘汰落后產能和遏制產能過剩行業盲目擴張、推進企業兼并重組等結構調整任務，仍任重而道遠。

二、全年主要經濟指標預測及建議

綜合考慮當前經濟發展趨勢及面臨的國內外環境，預計2011年全年經濟增長9.5%

工業生產運行平穩。帶動下，支撐工業經濟繼續平穩運行。

是保障性住房建設、政府投但在目前就業形勢依然較好、居民收入將進一步提高，對保持消費增長具有重這些都有利于增強消費者信16.4%。

下半年，我國存在著不少有利價格回穩的因素。一是全二是今年我國有望實現糧食連續增產，這為農產品價格的穩定提供了基礎。三是我國已經和將要出臺一系列降低生產流通成本的扶持性政策措施，其效應也將逐漸顯現。四是國內貨幣信貸條件已出現明顯變化，對價格上漲也有一定的抑制作用。五是下半年物價翹尾因素明顯減少。

面對新形勢新任務，我們既要正確認識取得的成績，又要保持清醒頭腦，未雨綢繆，做好應對各種困難和潛在風險的準備，鞏固經濟社會發展好勢頭。

(一)要保持宏觀經濟政策的連續性穩定性。一方面，要繼續加強和改善宏觀調控，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性。另一方面，針對當前經濟運行中的一些新問題新情況，并考慮政策的滯后效應及全球復蘇進程的復雜性和不確定性，宏觀經濟政策要更有前瞻性、針對性和有效性，把握好宏觀調控的方向、力度和節奏。

（二）要綜合治理物價過快上漲。物價上漲較快仍是當前經濟運行中最突出的矛盾和問題之一，必須多管齊下綜合治理。要堅持穩健的貨幣政策，通成本、減輕企業和個人負擔、給、緩解物價上漲壓力并把通脹的負面影響降至最小。

年糧食生產豐收。要加大對農業基礎設施投資，要以水利建設為突破口，長潛力。

還要著力培育新的增長點，加快重點產業調整和技術改造，市場需求潛

支撐經濟中長期增長的各類我國經濟發展的基本面良好：工業化、城市化都在快速增長；將持續活躍；新的區域增長極不斷涌現；投資需求雖然有所降低，但仍然比較旺盛。與此同時，我們的勞動力成本將上升，地價將上升，資源環境使用成本也將上升，而且人口老齡化將更加明顯，這些因素將導致我們傳統的低成本競爭優勢逐漸喪失。

第三篇：中國宏觀經濟形勢分析

中國宏觀經濟形勢分析

2011上半年，中國的經濟形勢依然具有典型的“兩面性”特征。短期內經濟增長出現小幅波動，但整體來看經濟運行將進一步趨于平穩。從上半年的主要指標數據看，盡管部分經濟指標有所回落，但當前中國經濟的總體運行態勢良好，經濟增長繼續由前期政策刺激的偏快增長向自主增長有序轉變。首先主要的經濟指標還是保持平穩較快增長，上半年國內生產總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。分產業看，第一產業增加值15700億元，增長3.2%；第二產業增加值102178億元，增長11.0%；第三產業增加值86581億元?？梢哉f，國家通過實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調控，使我國經濟在面臨歐洲債務危機、世界經濟增長不斷放緩等不利因素的情況下取得了不錯成績，但宏觀經濟運行中依然存在許多矛盾和問題。

一、上半年國內經濟形勢：經濟增速在宏觀調控下平穩回落

GDP是最受關注的宏觀經濟統計數據，是衡量國民經濟發展情況的重要指標。GDP增速越快表明經濟發展越快，增速越慢表明經濟發展越慢，GDP負增長表明經濟陷入衰退。

根據國家統計局初步測算，2011年上半年GDP為204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%，與去年同期相比降低1.5個百分點，環比下降0.1個百分點。經濟增速在宏觀調控下平穩回落,但仍保持較快增長。

經濟放緩是三個因素相互疊加的結果：一是宏觀調控影響。自去年以來央行已連續12次上調存款準備金率、5次加息，M2增速從去年底的19.7%至今年6月末的15.9%，緊縮政策導致經濟增速放緩。二是要素供給沖擊。二季度以來，不少省份出現“電荒”，有關測算表明，僅用電缺口就將拉低工業增加值3.6個百分點。三是企業去庫存化。從去年底到今年一季度，在原材料價格上漲等因素帶動下，企業庫存增加很快，遠超往年同期，而新訂單增加不明顯。由于庫存增加超過需求，且二季度開始大宗商品價格有所回落，企業開始去庫存。

二、上半年國內物價走勢：價格全面上漲，通脹形勢不容樂觀

CPI是反映與居民生活有關的產品及勞務價格變動的綜合指標，通常作為觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。與貨幣供應量等其他指標數據相結合，能夠更準確的判斷通貨膨脹或緊縮狀況。

PPI主要用于衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情況，與CPI一樣，是觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。一般認為，PPI對CPI具有一定的傳導作用。原材料、燃料和動力購進價格指數反映工業企業從物資交易市場和能源、原材料生產企業購買原材料、燃料和動力產品時所支付價格水平的變動趨勢和程度。該指標對PPI具有一定的傳導作用。

今年上半年，我國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲5.4%。其中，6月CPI同比上漲6.4%，創下三年以來的新高，也超出市場普遍預期的6.2%，食品價格快速上漲成為主要原因,且與宏觀調控政策的“時滯”有關。全國食品類價格上漲11.8%，非食品類價格上漲2.7%；上半年，全國城市居民消費價格水平上漲5.2%，農村居民消費價格水平上漲5.9%。

2011年上半年國工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲7.0%，工業生產者購進價格同比上漲10.3%。6月份，全國工業生產者出廠價格環比與上月持平，比去年同月上漲7.1%。工業生產者購進價格比上月上漲0.2%，比去年同月上漲10.5%。生產資料出廠價格環比下降0.1%。其中，6月份采掘工業價格下降0.9%，原料工業價格上漲0.1%，加工工業價格下降0.1%。生活資料出廠價格環比上漲0.1%。

從以上數據看，主要價格指數都在高位運行。與2007年主要由食品價格上漲帶動的結構性通脹不同，本輪物價上漲更多地表現出“全面通脹”的特征，即不僅食品價格上漲，非食品價格也在上漲；不僅工業品價格上漲，服務類價格也出現大幅上漲。

分類價格指數全面上漲。從分類價格指數來看，一方面，食品價格和非食品價格均出現大幅度上漲。食品價格6月份同比漲幅為14.4%，達到近35個月以來的新高；非食品價格6月份同比漲幅為3.0%，創2001年公布該統計數據以來的新高。另一方面，消費品和服務類價格也出現較為明顯的漲幅。6月份消費品價格同比上漲7.4%，同樣是35個月以來的最高點，服務價格6月份同比上漲4.0%，今年以來的整體漲幅已經遠遠超過2008年那一輪通脹。顯然，食品和非食品、消費品和服務類價格同時出現大幅上漲的現象是此前的通脹周期不曾有過的特征，說明當前中國經濟已經進入“全面通脹”時代。

三、經濟大勢：結構性問題仍然突出

加快轉變經濟發展方式是“十二五”規劃的主基調。從今年上半年的情況來看，宏觀調控和經濟增速放緩為結構調整提供了一個較好的環境，某些方面也收到了一定的效果（如消費對GDP貢獻率提高、貿易賬戶的平衡等），但整體來看，結構性問題仍然較突出，主要表現為“兩高一?！毙袠I再度抬頭、產業結構調整緩慢、中小企業困難加大等，下半年需要進一步著力解決。

1、“兩高一剩”行業的再度抬頭，加大了“十二五”規劃開局之年經濟轉型的難度

4月份以來，我國多地出現“淡季電荒”現象，從供給層面看，煤電未能聯動導致火電企業積極性不高，南方旱災限制了水電企業的發電量，導致電力供給減少；從需求層面看，部分高耗能行業在節能減排壓力減輕后再度抬頭，導致用電量激增。今年以來部分高耗能行業的用電量較去年年底出現明顯的加速，這是導致出現淡季電荒的重要原因。從工業增加值來看，六大高耗能行業增加值平均增速去年底曾降至10.6%，但今年以來增速明顯加快，6月份已經達到13.9%。從產量來看，六大高耗能行業年初的產量同比增速較慢，甚至出現了負增長，但從3月份以來，累計同比增速明顯加快。

“兩高一?！毙袠I是我國此前粗放型發展方式的產物，隨著資源供給約束的加強，其發展空間逐漸縮小，政府也將壓縮“兩高一剩”行業作為節能減排和轉變經濟發展方式的主要目標，但今年以來它們的再度抬頭，加大了“十二五”規劃開局之年經濟轉型的難度。

產業結構調整緩慢，經濟重心仍在第二產業，第三產業發展偏慢，投資增速和占比均在下降?！笆濉币巹澝鞔_指出要加快發展服務業，促進經濟增長向依靠第一、第二、第三產業協同帶動轉變。但是從上半年的情況來看，經濟重心仍然在第二產業，第三產業發展的相對速度仍然偏慢。

今年上半年，第一、二、三產業增加值同比增速分別為3.2%、11.0%和9.2%，分別比去年底下降了1.1、1.2和0.3個百分點；第一、二、三產業在GDP中的比重分別為7.7%、50.0%和42.3%，第一產業和第三產業分別下降了2.5和0.7個百分點。第三產業無論是增速還是占比，都弱于第二產業，顯然與中央政府提出的三次產業平衡發展目標相悖。從投資結構看，今年上半年第三產業投資增速下降到24.7%，比同期的第二產業低2.4個百分點。從占比來看，第三產業投資占比從2月的57.8%下降至5月的53.9%，而同期第二產業則從41.0%上升到43.8%。產業的投資結構同樣沒有表現出改善的跡象。

2、受多重因素影響，中小企業普遍面臨“融資難”和“招工難”兩個最大的難題

今年以來，受要素價格上漲、電力短缺、信貸緊縮、貿易放緩等因素的影響，國內中小企業普遍面臨著經營困境，其中東部沿海地區的中小企業又首當其沖。在中小企業面臨的困難中，“融資難”和“招工難”是兩個最大的難題。去年以來，隨著法定存款準備金率的連續上調和貸存比等監管措施的嚴格執行，銀行的可貸資金大幅減少，這種情況下，銀行必然會優先考慮規模大、資質好的企業，從而大幅提高了中小企業獲得資金的成本，而當前的市場環境下這些企業又很難通過直接融資方式獲得資金，所以被迫進入民間借貸市場，今年以來民間借貸利率居高不下，江浙地區甚至達到了月息30%。

“招工難”是另外一個難題。中小企業協會的數據顯示，目前50%的中小企業反映普通勞動力供應不足，47%的中小企業反映技術人員供應不足。與招工難相對應的，就是勞動力成本的上升，大幅提高了部分勞動密集型中小企業的經營成本。

四、政策展望：抑制通貨膨脹兼顧結構調整

當前的經濟放緩是政策調控和存貨周期綜合作用的結果，經濟出現“硬著陸”的可能性不大，倒是抑制通脹和調結構的任務仍然十分艱巨。因此，預計下半年仍將保持積極財政政策和穩健貨幣政策的總基調，調控方向不會貿然改變。

1、貨幣政策：預計下半年至多加息1次，存款準備金率或視情況上調1-2次。

利率仍有上調的必要，下半年至多再加息一次。首先，央行的重要政策目標是保持幣值穩定，保持實際正利率狀態應該是利率水平確定的最基本準則。但從我國的現實來看，隨著物價水平不斷上升，負利率缺口正在不斷擴大。其次，價格持續上漲將危害到社會穩定，最終會傷害經濟增長。再次，從就業角度看，勞動力需求供給比持續在100%左右的高位水平，加息不會帶來就業問題。最后，加息有助于解決央行票據一、二級市場利率倒掛問題，為公開市場操作打開空間，恢復央行票據回收流動性的功能。

下半年，存款準備金率可能上調1-2次，繼續上調空間不大。上半年央行共6次上調存款準備金率，原因有三：一是外匯占款較多，今年月均外匯占款增量約比去年多900億元；二是央行票據發行不暢，由于一、二級市場利率倒掛，商業銀行對購買央行票據積極性不高，導致央行只有依靠上調存款準備金率這一強制性手段來回收流動性；三是在加息質疑聲音較大的情況下，通過上調準備金率，推高市場利率，可以間接起到抑制需求的作用。

目前大型金融機構法定存款準備金率已經達到21.5%的歷史高位。準備金工具調控貨幣總量，優點是見效快、力度大，能夠深度鎖定流動性；缺點是副作用大，政策的靈活性和針對性較差，容易導致銀行間流動性的劇烈波動。表現在，第一，盡管目前銀行流動性總體寬裕，但大中小銀行之間冷熱不均，小銀行資金明顯偏緊，容易導致銀行間流動性的劇烈波動。第二，準備金率過高會導致資金脫媒，隨著資金脫媒的不斷加劇，部分社會資金甚至外匯占款資金并不絕對會以一般銀行存款的形式存在，而是流到基金、信托、民間借貸、大宗商品等領域，存款準備金率上調的結果是銀行流動性緊張、社會流動性寬松，難以起到抑制通脹的作用。第三，與公開市場操作不同，存款準備金率變動具有政策風向標的指示作用，法定存款準備金率過高，將降低后續調控政策的靈活性，一旦出現小的風吹草動，將面臨是否下調的兩難選擇。

由于外匯占款仍在快速增加，預計下半年存款準備金率仍有可能會上調1-2次，但再繼續上調的空間不大。與存款準備金工具相比，央行票據具有靈活性高、針對性強的特征，而且轉向容易，所以我們建議通過加息和適當提高央行票據發行利率的方式，解決利率倒掛問題，進一步發揮央行票據在公開市場操作中的作用。

2、財政政策：預計將更加“積極”，并加大對關鍵領域和薄弱環節的財政稅收支持力度

盡管“積極”是財政政策的主基調，但從上半年情況來看，并未體現出積極的特征，例如，今年中央公共投資計劃支出金額僅為3826億元，比上年還減少了100億元。主要原因，一方面是因為4萬億投資計劃已經于去年結束，另一方面，則是對地方融資平臺的監管顯著加強。

在面對成本推動型通脹和經濟增速放緩的困境時，貨幣政策的單兵突進或許難以保證效果，必須要求財政政策的配合。第一，要增加財政投入，加大對關鍵領域和薄弱環節的財政稅收支持力度，如戰略性新興產業以及水利設施和保障房建設等，同時要注意充分發揮財政政策的杠桿作用，引導社會資源優化配臵；第二，要按照財權與事權相匹配的要求，完善和改革中央、地方財政制度，強化地方財政的風險預警和約束問責。這樣才能在避免經濟失速的同時，防范風險和促進結構改善。

第四篇：當前宏觀經濟形勢分析

當前宏觀經濟形勢分析

徐策2010-11-26

摘 要： 當前，宏觀經濟運行總體上保持了良好的態勢，經濟減速趨勢有所放緩。但由于國內外環境仍然存在較大的不確定性和復雜性，使得宏觀調控的難度不斷加大。未來一個時期，我國宏觀調控政策仍應以穩定為主，一方面，圍繞當前存在的主要問題著力保持經濟平穩運行；另一方面，在積極推動結構調整、加快經濟發展方式轉變的同時，積極培育經濟內生增長動力，引導經濟進入新一輪繁榮。

關鍵詞： 宏觀經濟，經濟減速，調控政策，結構調整

一、宏觀經濟減速趨勢有所放緩

進入2010年，宏觀經濟由刺激政策作用下的快速回升、逐步轉向自主穩定增長，經濟增長出現預料之內的減速，符合宏觀調控的基本方向。從8月份數據看，工業增加值出現反彈、PMI（中國制造業采購經理指數）在連續3個月回落后出現回升、三大需求平穩運行，說明當前經濟減速的趨勢有所放緩，宏觀經濟運行不斷趨于穩定。

（一）工業增加值增速有所反彈

現階段，工業在我國經濟中占據主導地位，特別是在月度經濟形勢分析中，工業經濟的走向基本代表了整個國民經濟的走向。2010年以來，我國工業增速一路回落，從年初的20.7%回落到7月份的13.4%。雖然這種回落主要是主動調控（如加強節能減排、淘汰落后產能）的結果，但卻引起了經濟可能出現大幅減速甚至“二次探底”的擔憂。8月份的經濟數據顯示，工業增速出現了今年以來的首次回升，全國規模以上工業增加值同比增長13.9%，增速比上月加快了0.5個百分點。這是今年以來規模以上工業增速連續下滑后第一次出現反彈。工業增速的回升主要由兩大行業帶動：一是裝備制造業，二是輕工行業。具體而言，受汽車銷售好于預期的帶動，交通運輸設備制造業的增速從7月份的15.9%回升到8月份的16.6%；通信設備、計算機及其他電子設備制造業增速從13.8%回升到14.9%；紡織業增速從11.1%回升至11.6%。

總體而言，從連續3個月的情況來看，工業增速基本是在13%到14%之間波動，工業由年初的較快增長向平穩增長過渡的態勢比較明顯。

（二）PMI指數出現回升

宏觀經濟的重要先行指數也印證了當前經濟平穩運行的總體特征。前不久發布的8月份PMI為51.7%，比上月提高0.5個百分點，這是該指數連續3個月回落后，首度出現回升。同時，匯豐PMI指數亦從上月的49.4%大幅回升2.5個百分點，至51.9%。這是該指數連續4個月回落后的首次回升。

具體到11個分項指數來看，均呈現平穩略升基本態勢，顯示經濟增速回落勢頭有所放緩。新訂單指數、新出口訂單指數、積壓訂單指數、購進價格指數升幅超過1個百分點，企業擴大生產的意愿有所增加，表明經濟增長未來不會出現大幅度回落。產成品庫存指數、采購量指數、進口指數、原材料庫存指數、從業人員指數均出現回落。原材料庫存連續第4個月下降，產成品庫存指數連續2個月快速下滑，說明制造業去庫存的進程仍在繼續，而后期去庫存壓力明顯減輕。

購進價格指數大幅提高10.1個百分點，反映了上游通脹壓力，但考慮到此次價格上漲受到前期鐵礦石漲價的影響，可能不會是持續的，后續仍要關注購進價格上漲對企業成本形成的壓力。

（三）三大需求表現出平穩運行的態勢

當前，三大需求增速保持了平穩的態勢。從投資看，前8個月我國城鎮固定資產投資同比增長24.8%，增速只比前7個月回落了0.1個百分點，呈現高位趨穩的狀態。從消費看，8月份我國社會消費品零售總額同比增長18.4%，受汽車消費好于預期推動，消費增速比上月加快了0.5個百分點。從出口看，8月份出口增速為34.4%，增速雖然比上月略有放緩，但好于原本認為歐洲主權債務危機有可能嚴重影響出口的預期。投資、消費、出口表現都不錯，決定了我國經濟增速不會再深度回調。

二、需要關注的幾個問題

當前，宏觀運行雖然總體上保持了良好的態勢，但國內外環境仍然存在較大的不確定性和復雜性，這使宏觀調控的難度不斷加大。今后一個時期，應該著重關注以下幾個方面問題。

（一）外部經濟環境存在較大不確定性

IMF（國際貨幣基金組織）9月10日表示，由于主權債務問題的持續影響以及金融市場的繼續疲軟，全球經濟復蘇面臨的下行風險正在增大。IMF認為，今年上半年全球經濟復蘇好于預期，但這種復蘇勢頭在今年下半年和明年上半年將會暫時放緩。對于發達經濟體而言，雖然投資開始顯現好轉跡象，但就業和個人消費依然疲軟。對于發展中經濟體而言，雖然經濟活動依然強勁，但經濟增速可能會放緩。世界三大經濟體經濟復蘇的狀況不盡如人意，而且均表現出對“二次探底”的擔憂。與此同時，美國和日本還相繼提出了“第二輪刺激方案”。這將成為我國未來一個時期經濟運行中一項重要的不確定性因素。

1.美國為應對嚴峻的失業問題宣布“第二輪刺激方案”。9月3日美國勞工部宣布，美國經濟再次失去5.4萬個就業崗位，失業率將從7月份的9.5%上升到9.6%，這意味著美國失業率問題依然嚴峻。為了應對當前就業率居高不下、經濟復蘇緩慢曲折的態勢，美國總統奧巴馬近期提出二次經濟刺激方案，該方案包括一項明年支出500億美元修建公路、鐵路及機場跑道的計劃和2000億美元的減稅計劃。

2.日本為避免經濟“二次探底”將啟動新一輪刺激計劃。為應對日元升值及通貨緊縮的經濟形勢，近期將采取一項規模為9150億日元的新經濟刺激計劃，以促進就業，拉動消費，應對日元匯率近期飆升造成的經濟下行風險；同時，日本政府在新經濟刺激計劃中還要求日本中央銀行進一步放松貨幣政策，強調必要時將采取包括干預匯市等在內的措施阻止日元升值。

3.歐盟央行宣布繼續保持利率在最低水平。歐盟盡管也表現出對“二次探底”的擔憂，但受主權債務危機影響，無法從財政的角度給予經濟過多的支持，歐盟央行表示將利率繼續保持最低水平。

（二）通貨膨脹預期問題仍需重點關注

8月份，CPI（居民消費價格指數）同比上漲3.5%，環比上漲0.6%，漲幅有所擴大。從

結構上看，有兩方面原因：一是翹尾因素影響1.7個百分點；二是新漲價因素，影響了1.8個百分點。主要是由于部分農產品價格上漲造成的。綜合來看，農產品的價格上漲在新漲價部分占到70%左右。因此，8月份CPI漲幅擴大主要還是農產品價格上漲所帶來的。本輪受天氣等季節性因素導致的價格上漲由于持續時間較長、與居民生活相關性較大等原因，更容易形成通脹預期，而且當前通貨膨脹連續7個月高于2.25%一年期的存款利率，這將使居民資產縮水、購買力下降，還有可能進一步放大資產泡沫。因此，對加息的討論再度升溫。但與此同時，由于當前的物價上漲并非是由于經濟總供求關系變化導致經濟溫度趨熱的結果，經濟自主性復蘇動力仍然不足，這就使宏觀調控陷入極其復雜的“兩難選擇”之中。

（三）地方政府突擊節能減排造成“人為”供求失衡

當前，為實現“十一五”節能減排目標，地方政府正推行繼今年5月之后更為嚴厲的“節能減排”風暴。9月開始，廣西、廣東、江蘇、浙江等省份對不符合能耗標準的鋼鐵生產企業，實施了強制性拉閘限電或提高供電價格的措施。廣西不僅對落后產能實行限電，一些節能水平較高的鋼廠也準備部分停產。地方政府“鐵腕”調控的實施，其力度之強、范圍之大，打破了企業的經營周期，對其調配原材料、鐵路等運能造成重大影響。另外，限電限產措施對鋼鐵行業供給的影響較大，隨著“金九銀十”季節的到來，很有可能會引起鋼價繼續上漲。節能減排是一項長期的任務和目標。因此，在短期內通過限電限產的辦法不能解決根本問題，一旦不限電了，企業又會開工，GDP單位能耗又上去了。經濟供求關系受到較大的“人為”沖擊，不利于經濟平穩運行和可持續發展。

三、促進宏觀經濟平穩運行的對策建議

總體上，我國出現“二次探底”的可能性較小，但必須密切關注外部環境的不確定性以及主要國家“第二輪刺激政策”對我國可能產生的影響。

（一）全面理解和落實已出臺的政策

保持宏觀政策的基本穩定。主要表現在三個方面：

1.積極財政政策和適當寬松的貨幣政策的基本取向不能變。貨幣政策方面，貨幣信貸短期措施操作可以逐漸轉為“穩操作”，保持流動性均衡增長，防止“小周期下降”演變為“大周期下降”；利率政策短期內不宜調整，以支持經濟實現自主復蘇；匯率政策應繼續推進人民幣匯率改革，增強人民幣匯率彈性。財政政策方面，我國目前財政的綜合赤字率低，財政收入超常規增長，有能力繼續堅持積極財政政策，穩定公共開支增長，重點保障民生領域和社會事業支持力度；采取進一步的結構性減稅措施，促使經濟持續較快增長。

2.我國應對金融危機一攬子計劃的工作力度不能減。要保障4萬億元投資計劃順利完成、保持鼓勵消費的一系列優惠政策、穩定鼓勵出口增長和份額的政策。

3.積極推進調整經濟結構，加快經濟發展方式轉變。一是全面理解和落實清理地方政府融資平臺的政策，要采取清理和扶持相結合的辦法，對不同的融資平臺區別對待，既要防止系統性金融風險，又要防止出現大量“半拉子”工程。二是全面理解和落實房地產調控政策，既要抑制不合理需求，又要加大保障性住房和商品房建設的力度。三是全面理解和落實節能減排措施，既要嚴格執行淘汰落后產能的規定，又要逐步建立起長效機制實現節能減排。

（二）穩定農產品價格，管理好通脹預期

席卷全球的惡劣天氣造成的減產是導致當前農產品漲價的首要因素；同時，部分社會資金利用某些農產品產地集中、季節性強、產量下降、市場信息不對稱等特點，惡意囤積、哄抬價格，也是造成農產品價格持續上漲的重要因素。因此，一方面，要加強對農業科技、農業工具制造以及農田水利基礎設施等方面的支持力度，確保農業生產平穩較快增長；另一方面，必須進一步加強對重點農產品價格的監測，提高儲備能力，并且適時改革價格管理體制。

（三）培育經濟內生增長動力

未來一個時期，要積極培育經濟內生增長動力。政策刺激最多只能讓經濟止跌，我國經濟真正進入新一輪經濟增長周期，必須營造新的經濟增長點，必須依靠民間消費和民間投資。國務院常務會議已經通過戰略性新興產業的支持決定，下一步，應把相關產業規劃以及實施細則盡快制定并公布。要深化投資體制改革，將“新36條”及其細則真正落實到位，讓民間投資有一個良好的投資空間。盡快出臺收入分配改革的政策措施，出臺一些提高居民收入的實質性政策措施，為擴大消費需求奠定基礎。

第五篇：2011年宏觀經濟形勢分析

2011年經濟形勢分析

2011年國家將實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，“穩健”的貨幣政策是一種在多目標下保持平衡的貨幣政策，可隨時根據經濟形勢的變化進行微調，不僅能保證經濟的平穩增長，同時也將通脹控制在可承受的水平。

總體上看，2011年我國經濟發展的外部環境略好于今年。2011年中國經濟有望繼續保持較快發展，受基數影響可能呈現前低后高的走勢，GDP增長有望達到9%左右。從三大需求來看，消費有望繼續穩定增長；出口增速可能比2010年適當回落；固定資產投資仍將保持20%左右的增速。

一、有利因素

從國際看

? 2010年世界經濟已經走出了衰退, 2011年總體上將延續復蘇態勢。市場信心有所增強,引發國際經濟金融危機的矛盾和問題有所緩解,私人消費、跨國投資和全球貿易都在不同程度上恢復。

? 2011年各國刺激經濟增長的大方向沒有改變,主要經濟體刺激經濟政策退出明顯推遲，經濟將保持溫和復蘇狀態，出現二次探底或恢復快速增長的可能性均較小。

? 新興經濟體復蘇強勁, 內需增長空間較大。今年以來，新興經濟體彼此之間經貿合作加強、對發達經濟體依賴程度下降，經濟復蘇勢頭明顯好于發達經濟體，預計明年將保持平穩較快發展局面。其中亞洲各國仍是全球經濟的亮點,預計2011新興經濟體增長率為6.4%左右，新興市場將占全球GDP增長的四分之三以上。

? 多雙邊經貿合作仍是主流。盡管受到國際金融危機嚴重沖擊,但經濟全球化深入發展的基本態勢沒有改變,多雙邊經貿合作仍是國際經貿關系的主流。從國內看

? 2011年是“十二五”規劃開局之年，地方各級政府以項目促增長的動力通常較為強勁，在控制通脹的同時會保證經濟平穩增長。

? 中國工業化已進入了中后期，工業化和城鎮化并舉，并逐漸向城鎮化方向轉移是未來發展的趨勢。

? 十二五規劃中所孕育的“戰略性新興產業振興計劃”、“區域發展規劃”、“民生工程”、“收入倍增計劃”與新的消費刺激政策等內容將帶來強烈的宏觀刺激效應。

? 由于絕大多數工業品仍然供過于求，經濟需求不存在明顯過熱的情況，2011年發生惡性通貨膨脹的可能性不大。

? 2011年我國將繼續穩步推進人民幣匯率形成機制改革。適度升值有助于改善外匯收支平衡，抑制輸入型通脹，預計2011年人民幣匯率可能升值3-5%。

? 節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車以及高速鐵路等戰略性新興產業有望繼續加快發展，戰略新興產業增加值以及投資增速將持續偏快發展，成為新的經濟增長點。

? 2010年面對極為復雜的經濟金融形勢，人民銀行繼續實施適度寬松的貨幣政策，著力提高政策的針對性和靈活性，加強流動性管理，引導金融機構優化信貸資源結構配置，進一步鞏固了國民經濟發展的良好勢頭。

? 國內經濟仍將保持平穩較快發展。我國堅持實施應對國際金融危機沖擊的一攬子計劃,加快推進經濟結構調整和發展方式轉變,國民經濟繼續朝著宏觀調控的預期方向發展,向好勢頭得到進一步鞏固,出現由回升向好向穩定增長轉變的跡象?！笆濉币巹潓嵤⒔o經濟注入新活力新動力,城鎮化、工業化加快發展和消費結構升級、鼓勵民間資本投資、推動區域協調發展將給經濟發展提供有力支撐,我國經濟有望繼續保持平穩較快發展。

? 國內企業競爭力和活力繼續增強。經過金融危機的洗禮,企業整體國際競爭力繼續提高,活力有所增強,結構調整加快,產品檔次、技術含量和附加值進一步提高。

? 2011年是“十二五”規劃的開局之年，各級政府積極謀化發展，項目儲備與準備情況良好。經過多年的準備，目前中西部地區發展已步入快車道，大規模基礎建設和產業發展項目正在展開。產業轉移趨勢進一步加強，有利于現有優勢產業繼續保持競爭優勢。戰略性新興產業規劃的出臺和實施，加快創造出新優勢產業。消費的環境和支撐條件可望進一步得到改善。

? 在投資增長方面，“十二五”開局之年的投資熱情、中西部經濟發展加快、產業轉移和戰略性新興產業發展等因素將對明年的投資增長起到重要支撐作用。

二、不利因素

從國際看

? 2011年新興經濟體將面臨流動性泛濫和通脹高企的問題，貨幣政策趨向從緊。

? 全球經濟雖然有回暖跡象，但歐元區主權債危機仍有蔓延趨勢。

? 發達經濟體復蘇前景莫測。發達國家經濟增速放緩,失業率居高不下、貿易不平衡持續等原因將使外部環境惡化。

? 貿易沖突、匯率沖突以及貨幣沖突將上新臺階，歐美日等發達經濟體試圖采取更寬松的貨幣政策，進而加劇中國經濟下行壓力。

? 受翹尾因素和輸入型通脹的傳導以及國內勞動力成本上升等因素推動，成本價格上漲壓力仍然存在，2011年我國物價漲幅可能高于2010年。

? 世界經濟復蘇向好的趨勢減緩，歐洲債務危機將使“中國制造”的國際需求進一步減弱；另外美國第二輪量化寬松貨幣政策的實施導致美元貶值，從而使中國的出口更加困難。

? 由于發達經濟體實施寬松的貨幣政策和國際熱錢的流動使得發達經濟體通貨緊縮與新興經濟體通貨膨脹這兩種風險并存。

? 世界經濟復蘇放緩,外需增長動力依然不足。雖然世界經濟復蘇態勢沒有改變,但不確定因素依然較多,可能在較長期間內低位徘徊。

? 本輪經濟復蘇與結構調整交織在一起,很多國家對新能源、生物醫藥、節能環保等戰略性新興產業寄予厚望并投入大量研發資金,但由于各國發展模式存在嚴重的路徑依賴,結構調整不可能一蹴而就。戰略性新興產業尚未取得實質性的技術突破,真正實現產業化和規模經濟任重道遠,短期內難以引領并支撐世界經濟發展。

? 各國經濟復蘇進程進一步分化,美歐日等主要經濟體宏觀政策自顧傾向強化, 貿易保護主義不斷升溫，中國產品出口將面臨更高的貿易壁壘。重啟人民幣匯改進程后，人民幣匯率升值預期增強，匯率波動幅度加大，也會對出口產生不利影響。

從國內看

? 在發達國家寬松貨幣政策和全球充裕流動性支撐下，輸入性通脹壓力進

一步上升，國內物價在諸多因素推動下，明顯面臨著較大的上漲壓力。

? 雖然2011年國內貨幣政策會趨向緊縮,但是通貨膨脹壓力仍然將是困擾明年宏觀經濟政策的主要矛盾，資源、要素成本上漲對物價構成長期向上壓力。

? 2011年信貸投放增速將回落至13%-14%,信貸投放總額在6.5萬億左右。? 經濟增長繼續下行的壓力較大，通脹預期并未完全消除，結構調整和短期增長的矛盾比較尖銳。

? 各種要素成本不斷上升,企業經營壓力持續增加。近年來,國內原材料價格上漲,勞動力成本上升,特別是今年以來更為明顯,企業已經感受到較大壓力。

總之，由于美、日、歐等發經濟體復蘇乏力、新興經濟體增長動力減弱，2011年將是中國最為復雜，但總體運行卻相對平穩的一年。在“流動性內部存量大、外部增量大”,“美元向下、人民幣向上”,“內需不足,外需萎縮”,“經濟周期性向下,通脹結構性向上”等多重矛盾的背景下,“緊貨幣”、“寬財政”將是中國經濟在糾結中尋找再平衡的政策導向。三大需求將呈現出口較大幅回調、投資小幅回落和消費基本穩定的格局。2011年上半年政策核心在于防通脹,下半年政策核心或將重回保增長。