第一篇：21世紀(jì)中國應(yīng)對(duì)入世的承諾(金融學(xué)第三次作業(yè))

21世紀(jì)中國應(yīng)對(duì)入世的承諾，以銀行上市，引入外資戰(zhàn)略合資者的方式對(duì)銀行進(jìn)行大刀闊斧的改革，卻引來了國內(nèi)各界人士對(duì)“國有銀行是否賤賣”的爭(zhēng)論。從網(wǎng)上很多數(shù)據(jù)看，國有銀行每股價(jià)格相對(duì)于股市上其他股票確實(shí)低了很多。我認(rèn)為問題并不在此，我們需要換一種角度來看這個(gè)問題。

所謂賤賣，不是股票上市時(shí)股價(jià)便宜了，而是作為國有企業(yè)，本來是全民所有制的產(chǎn)物，但現(xiàn)在卻被少數(shù)人以極低價(jià)格收購。為什么要賤賣呢，說白了，還是因?yàn)槭侨袼械臇|西，也就是說原所有者不是一個(gè)人，而是10億個(gè)人，一人只有一點(diǎn)，所以賣少了大家都不心疼，賣多了購買者卻會(huì)心疼 國有銀行上市并不存在這個(gè)問題，因?yàn)楝F(xiàn)在巴不得多賣點(diǎn)錢呢，把股市搞牛了才上市就是這個(gè)目的。關(guān)鍵是未來的法人股、職工股的分配才是是否賤賣的關(guān)鍵

首先我們不要總盯住別人的腰包，別人在我們這拿回了多少的錢。而是要看我們得到了什么，我們占了多少比例。以中國的三大商業(yè)銀行為例，外國資金投資中行、建行、工行的股份只有5％――10％對(duì)于這些小股東來說他們的收益在這幾年會(huì)有很大的回報(bào)，可是我們呢？雖然向上面所說到的到2005年為止，中行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得了10%的凈資產(chǎn)溢價(jià)；建行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得了17%的溢價(jià)；工行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也獲得了15%的溢價(jià)。這個(gè)溢價(jià)比雖然不高，但我們要想一想，這十幾個(gè)點(diǎn)的收益是在別人投

資候我們占據(jù)著大股東的情況下的收益，如果凈核算下來也是一個(gè)不小的數(shù)目。

再有，一位參與國有銀行引資談判的外方高層說，最終確定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是談判雙方協(xié)商的結(jié)果，只要雙方都認(rèn)可這個(gè)價(jià)格，并且不存在強(qiáng)買強(qiáng)賣的情形，就不能說這是在賤賣國有銀行。并且外資參股之后，這些銀行的國有股權(quán)仍然占很大比例，更應(yīng)該關(guān)注的是這些國有股權(quán)將來的價(jià)格。即使當(dāng)前向外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)的溢價(jià)水平不高，這些銀行上市后，如果IPO價(jià)格以及市場(chǎng)交易價(jià)格大大高于戰(zhàn)略投資者的參股價(jià)格，在境外戰(zhàn)略投資者受益的同時(shí)，占大頭的國有股權(quán)的持有者——財(cái)政部(國家)—將是最大的受益者。

還有我國的政策是，單一銀行的外資占比不能超過25％，單個(gè)外資投資者不超過20％，并且對(duì)投資者不是誰都可以的，要符合五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：投資所占股份比例不低于5%；股權(quán)持有期在三年以上；派駐董事；入股中資同質(zhì)銀行不超過兩家；技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)支持。

就像我們改革開放的初期，我們對(duì)外商的投資給予了很大的優(yōu)惠政策，那么現(xiàn)在呢？我們還需要招商引資嗎？當(dāng)然不需要。我們國家的政治穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)繁榮并且有大量的剩余勞動(dòng)力造成我們的工資水平低，各方面在國際上都很有競(jìng)爭(zhēng)力。我們的銀行也

如此，股份賣的便宜與否，受益的多少，我認(rèn)為不是國家的目的，而我們的金融企業(yè)向國際化又邁出了一大步，這才是主要的。持銀行被賤賣的觀點(diǎn)的人主要依據(jù)是1.境外戰(zhàn)略投資者從匯金公司平價(jià)購入中行和建行的股權(quán)，外資沒有花費(fèi)任何溢價(jià)，占了很大的便宜。2.向境外戰(zhàn)略投資者出售股權(quán)時(shí)，沒有對(duì)中資銀行無形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估和計(jì)算。3.中國銀行業(yè)的股權(quán)交易正演變?yōu)橘u方市場(chǎng)的局面。

對(duì)這種認(rèn)為國有銀行被廉價(jià)地賤賣乃至威脅金融安全的觀點(diǎn)，幾乎所有的當(dāng)事者都做出了回應(yīng)，中國銀行董事長(zhǎng)肖鋼說：“引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和公開發(fā)行上市(IPO)是國有商業(yè)銀行改革的兩個(gè)環(huán)節(jié)，雖都涉及定價(jià)，但機(jī)制、對(duì)象、策略有很大不同，兩種情況很難直接比較。從定價(jià)機(jī)制看，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的定價(jià)是一對(duì)一談判，IPO定價(jià)則是公開向國際機(jī)構(gòu)投資者和社會(huì)公眾推銷；從定價(jià)對(duì)象看，戰(zhàn)略投資者和公眾投資者性質(zhì)不同、作用不同。戰(zhàn)略投資者愿意與引資企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)合作，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，往往要承諾較長(zhǎng)的股票鎖定期，承諾競(jìng)爭(zhēng)回避。公眾投資者更多考慮股票投資收益，可能長(zhǎng)期持股，也可能短期投機(jī)。因此，戰(zhàn)略投資者在IPO前入資的認(rèn)股價(jià)格一般要低于IPO價(jià)格；從定價(jià)策略看，引入國際知名機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者有助于提高引資企業(yè)無形資產(chǎn)，提升引資企業(yè)形象和市場(chǎng)價(jià)值。因此，在引資定價(jià)過程中，按國際通行慣例，通常都要考慮無形資產(chǎn)的價(jià)值。”又說：“如果不改革，國有商業(yè)銀行資本金嚴(yán)重不足、不良資產(chǎn)增加、財(cái)務(wù)信

息不真實(shí)，連生存都難以為繼，這才是真正威脅國家金融安全和經(jīng)濟(jì)安全的最大隱患。”交通銀行董事長(zhǎng)蔣超良在報(bào)社記者時(shí)說：“交行和匯豐的合作，不是零和游戲，而是雙贏戰(zhàn)略，不能從匯豐賺錢就得出我們虧本的結(jié)論。每股1.86元的入股價(jià)格，相當(dāng)于交行2003年末每股凈資產(chǎn)的1.76倍，此前外資入股中資銀行，市凈率最高的是恒生銀行入股興業(yè)銀行的1.8倍，最低的是花旗銀行入股浦發(fā)銀行的1.54倍，我們的定價(jià)水平是比較高的。而且，匯豐入股使我行資本充足率及時(shí)達(dá)標(biāo)，溢價(jià)部分使我行每股凈資產(chǎn)上升了0.17元，相應(yīng)提高了我行IPO的定價(jià)基礎(chǔ)，匯豐概念對(duì)我行IPO的成功和股價(jià)后市穩(wěn)定都起到重大作用。另外，剛才我也提到了，股價(jià)上升受益的不僅是匯豐，國有股的增值更大。應(yīng)該說，我們和匯豐的合作成效顯著。通過合作，交行既引進(jìn)了資金，更引進(jìn)了管理、技術(shù)、人才和品牌，經(jīng)營(yíng)管理水平顯著提升，與匯豐的合作是符合交通銀行長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的。” 建設(shè)銀行董事長(zhǎng)郭樹清回答得更干脆：“中國金融業(yè)改革的必要性和緊迫性怎么估計(jì)也不會(huì)過高。不把金融體系整治好，國家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)就可能中斷，甚至可能遭遇危機(jī)。戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入，可以加快公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，改變'官商'文化，改變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式，可以使我們少走彎路。我們應(yīng)該有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)，中國現(xiàn)有的銀行既不是金山也不是廢墟。如果不真正從機(jī)制上脫胎換骨，那么國內(nèi)許多銀行所具有的價(jià)值不僅不能夠?yàn)檎担粗?/p>

能為負(fù)值。一個(gè)負(fù)價(jià)值的企業(yè)或行業(yè)，股票是發(fā)不出去的，更談不上賣得貴了還是賤了。”

銀行“賤賣論”之爭(zhēng)從一個(gè)側(cè)面凸顯了國有銀行改革攻堅(jiān)之復(fù)雜、之艱難，也從另一個(gè)側(cè)面提示人們，金融改革等不得也急不得，對(duì)于種種可能出現(xiàn)的失誤甚至是風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以殫精竭慮之心充分評(píng)估，應(yīng)以如履薄冰之心小心操作。但是，它卻不能引導(dǎo)出這樣的結(jié)論：即困難已大到難以克服，市場(chǎng)化改革的路走錯(cuò)了。一句話，國有銀行改革既需要大智慧、大魄力，也需要大胸懷、大視野。

第二篇：金融學(xué)第三次作業(yè)

第三次作業(yè)

1.談?wù)剬?duì)我國個(gè)人征信系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)，你應(yīng)該如何形成自己良好的信用記錄。

答：個(gè)人征信系統(tǒng)：個(gè)人征信系統(tǒng)又稱消費(fèi)者信用信息系統(tǒng)，主要為消費(fèi)信貸機(jī)構(gòu)提供個(gè)人信用分析產(chǎn)品。隨著客戶要求的提高，個(gè)人征信系統(tǒng)的數(shù)據(jù)已經(jīng)不再局限于信用記錄等傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)范疇，注意力逐漸轉(zhuǎn)到提供社會(huì)綜合數(shù)據(jù)服務(wù)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域中來。個(gè)人征信系統(tǒng)含有廣泛而精確的消費(fèi)者信息，可以解決顧客信息量不足對(duì)企業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷的約束，幫助企業(yè)以最有效的、最經(jīng)濟(jì)的方式接觸到自己的目標(biāo)客戶，因而具有極高的市場(chǎng)價(jià)值，個(gè)人征信系統(tǒng)的應(yīng)用也擴(kuò)展到直銷和零售等領(lǐng)域。個(gè)人征信系統(tǒng)一方面是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的工具，起到維護(hù)金融穩(wěn)定的作用，另一方面也起到了推進(jìn)社會(huì)信用體系建立的作用。信息分為三個(gè)組成部分。第一部分是個(gè)人基本信息，第二部分是信貸信息，第三部分是非銀行信息。非銀行信息指的就是個(gè)人參保和繳費(fèi)信息、住房公積金信息、養(yǎng)路費(fèi)、電信用戶繳費(fèi)等。（個(gè)人征信系統(tǒng)就相當(dāng)于是個(gè)人的信用記錄，是商業(yè)銀行信貸決策的參考依據(jù)，一旦產(chǎn)生不良信用記錄，對(duì)個(gè)人信用造成不良影響，將會(huì)增加個(gè)人再次獲得銀行貸款、辦理信用卡或授信業(yè)務(wù)的難度）

如何形成良好的信用記錄：

1、要主動(dòng)建立起個(gè)人信用記錄和及時(shí)更新個(gè)人的信息。銀行要判斷一個(gè)人的信用狀況，應(yīng)該在個(gè)人和銀行的借貸關(guān)系發(fā)生以后。不貸款并不意味著良好的個(gè)人信用記錄。所以個(gè)人應(yīng)該向銀行申請(qǐng)貸款或者信用卡，為以后的信用提高提供一個(gè)基礎(chǔ)。

2、要按時(shí)還款。在申請(qǐng)貸款或者信用卡后，要及時(shí)還貸款和信用卡消費(fèi)。如果出現(xiàn)逾期，請(qǐng)盡快將欠款還清。否則，欠款記錄出現(xiàn)在信用報(bào)告中，影響個(gè)人信用活動(dòng)。對(duì)以后申請(qǐng)銀行貸款造成不利影響。

3、不要對(duì)信用記錄報(bào)告不關(guān)心。由于特殊原因，信用包括可能出現(xiàn)錯(cuò)誤。所以應(yīng)該多查詢自己的信用報(bào)告，如果發(fā)現(xiàn)異常錯(cuò)誤，應(yīng)該盡快聯(lián)系相關(guān)機(jī)構(gòu)，解決錯(cuò)誤信息。避免以后向銀行貸款時(shí)由于錯(cuò)誤而無法取得貸款。

4、養(yǎng)成良好的理財(cái)習(xí)慣。根據(jù)個(gè)人的承受能力適當(dāng)借貸，及時(shí)還款。如當(dāng)月不能及時(shí)還款，可以申請(qǐng)延期或者辦理信用卡分期業(yè)務(wù)，從而保持良好的信用記錄。

5、出現(xiàn)問題及時(shí)補(bǔ)救。如果個(gè)人貸款已經(jīng)出現(xiàn)逾期，應(yīng)盡快還上逾期款項(xiàng)，避免出現(xiàn)新的不良記錄，同時(shí)重新建立守信記錄，證明自己信用狀況在向好的方向發(fā)展。

6、合理安排個(gè)人信用消費(fèi)，避免不必要的還款負(fù)擔(dān)

2.談?wù)勎覈耖g借貸的現(xiàn)狀；溫州老板跑路事件的原因及啟示。

答：民間借貸：民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間借貸。只要雙方當(dāng)事人意見表示真實(shí)即可認(rèn)定有效，因借貸產(chǎn)生的抵押相應(yīng)有效，但利率不得超過人民銀行規(guī)定的相關(guān)利率。民間借貸分為民間個(gè)人借貸活動(dòng)和公民與金融企業(yè)之間的借貸。民間個(gè)人借貸活動(dòng)必須嚴(yán)格遵守國家法律、行政法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，遵循自愿互助、誠實(shí)信用原則。

我國民間借貸的現(xiàn)狀：建國后的近三十年里，我國的民間借貸活動(dòng)規(guī)模不大；20世紀(jì)80年代初，隨著我國商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，開始活躍起來；80年代后期至90年代初期，民間借貸越發(fā)活躍，到達(dá)了一個(gè)繁榮時(shí)期；90年代中期，由于我國金融改革的深化和金融監(jiān)督的加強(qiáng)，民間借貸受到了一定的限制；進(jìn)入21世紀(jì)到至今，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展, 民間借貸作為填補(bǔ)正規(guī)金融服務(wù)供給總量不足的必然產(chǎn)物,為我國民營(yíng)中小微企業(yè)以及個(gè)體企業(yè)的快速發(fā)展提供了充足的金融支持,發(fā)展又日趨火爆。如今我國的民間借貸就猶如一把雙刃劍，有利也有弊。利：民間借貸對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別是對(duì)民營(yíng)企業(yè)與中小企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展以及農(nóng)戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等民間經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了很大的促進(jìn)作用。弊：由于民間借貸游離于官方金融體制之外，長(zhǎng)期以來得不到官方的重視，加上民間信貸具有自發(fā)性，缺乏外部約束，一旦發(fā)生資金鏈斷裂等事故，會(huì)引發(fā)連鎖不良反應(yīng)，可能會(huì)危害社會(huì)安定，具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。

溫州老板跑路的原因：

1、溫州經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，溫州是中國沿海浙江省的一個(gè)地級(jí)市，以富于活力的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、活躍的民間資本市場(chǎng)、在各地房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)性投資以及對(duì)各類最流行的資產(chǎn)的投資而著稱。溫州超過40萬家的企業(yè)高度依賴民間借貸市場(chǎng)融資。

2、實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利下降，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)放緩、房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，且正規(guī)銀行貸款持續(xù)收緊，一些企業(yè)老板因無法償還債務(wù)而出逃。

3、國家貨幣政策的影響。投機(jī)類投資的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資。

4、還受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷的影響，在這種情況下，企業(yè)營(yíng)利日益萎縮，加上企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善等原因?qū)е吕习迮苈肥录?/p>

5、中小企業(yè)融資難，為了企業(yè)發(fā)展而不得不舉借“高利貸” 由于中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模有限，缺少相應(yīng)的貸款還款保障機(jī)制，迫使銀行不敢也不愿意為其提供貸款。即使是因當(dāng)?shù)卣恼咭?guī)定，銀行在提供貸款過程中也設(shè)置了紛繁復(fù)雜的借貸程序，導(dǎo)致貸款周期長(zhǎng)、借貸金額有限，還款條件苛刻。向銀行融資不暢，向民間資本借貸成了無奈之舉。由于此類借貸利率嚴(yán)重高于銀行利率，不受國家法律保護(hù)，往往導(dǎo)致貸款人跑路，借款人血本無歸。整個(gè)地下金融體系崩盤。

6、還由于民間借貸自身存在的危機(jī)，民間借貸游離于官方金融體制之外，長(zhǎng)期以來得不到官方的重視，加上民間信貸具有自發(fā)性，缺乏外部約束，一旦發(fā)生資金鏈斷裂等事故，會(huì)引發(fā)連鎖不良反應(yīng)，可能會(huì)危害社會(huì)安定，具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。

啟示：

1、各級(jí)政府必須未雨綢繆，當(dāng)好中小企業(yè)解困幫危的堅(jiān)強(qiáng)后盾。中小企業(yè)是地區(qū)發(fā)展的原動(dòng)力。各級(jí)政府必須從強(qiáng)化服務(wù)、幫危解困、融資協(xié)調(diào)、風(fēng)險(xiǎn)防范、規(guī)范市場(chǎng)秩序、提高行政效率等方面營(yíng)造良好環(huán)境、出臺(tái)政策措施、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，把企業(yè)的負(fù)擔(dān)減下來。

2、中小企業(yè)必須依靠科技進(jìn)步、加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。改革開放以來，溫州中小企業(yè)不斷發(fā)展壯大，涌現(xiàn)了寶麗華、恩華、威華等一大批“大船式”的名企。但也應(yīng)該看到大多數(shù)還是“小舢板”，而且還是資源型、粗放型、家族型為主的多，產(chǎn)品單

一、技術(shù)含量低、流動(dòng)資金短缺、抗擊市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)。必須調(diào)整思路和策略，走內(nèi)涵強(qiáng)身的路子，升級(jí)轉(zhuǎn)型，才

能提高抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力。

3、必須正確引導(dǎo)民間資金流向。重點(diǎn)是要防止產(chǎn)業(yè)空心化的趨勢(shì)蔓延。當(dāng)前，一方面民間資金想找出路；另一方面，中小企業(yè)“融資難”。中小企業(yè)難做、實(shí)體經(jīng)濟(jì)難為，使很多企業(yè)家把企業(yè)生存與發(fā)展的注意力放到“轉(zhuǎn)行”上來，炒房、炒稀土、炒古董、炒金融衍生品，再到眼下的民間高利貸，什么賺錢“炒”什么，真是聽取“炒”聲一片，最后“炒”出了“火”。因此，政府有關(guān)部門要加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的把脈，積極引導(dǎo)民間資本的合理流向，促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展繁榮。我覺得最重要的還是國家政府應(yīng)該認(rèn)真落實(shí)并完善對(duì)小微企業(yè)貸款的差異化金融監(jiān)管政策。對(duì)符合有關(guān)條件的小企業(yè)貸款進(jìn)行專項(xiàng)考核，提高對(duì)小企業(yè)不良貸款比率的容忍度。要督促各類銀行切實(shí)落實(shí)國家支持中小企業(yè)特別是小微企業(yè)發(fā)展的信貸政策。

3、直接融資與間接融資的比較。

答：直接融資：沒有金融中介機(jī)構(gòu)介入的資金融通方式。在這種融資方式下，在一定時(shí)期內(nèi)，資金盈余單位通過直接與資金需求單位協(xié)議，或在金融市場(chǎng)上購買資金需求單位所發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給需求單位使用。需要融入資金的單位與融出資金單位雙方通過直接協(xié)議后進(jìn)行貨幣資金的轉(zhuǎn)移。直接融資的形式有：買賣有價(jià)證券，預(yù)付定金和賒銷商品，不通過銀行等金融機(jī)構(gòu)的貨幣借貸等。直接融資是資金直供方式，與間接金融相比，投融資雙方都有較多的選擇自由。而且，對(duì)投資者來說收益較高，對(duì)籌資者來說成本卻又比較低。但由于籌資人資信程度很不一樣，造成了債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度很不相同，且部分直接金融資金具有不可逆性。

種類有：商業(yè)信用、國家信用、消費(fèi)信用、民間個(gè)人信用

特征：

1、直接性。在直接融資中，資金的需求者直接從資金的供應(yīng)者手中獲得資金，并在資金的供應(yīng)者和資金的需求者之間建立直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

2、分散性。直接融資是在無數(shù)個(gè)企業(yè)相互之間、政府與企業(yè)和個(gè)人之間、個(gè)人與個(gè)人之間，或者企業(yè)與個(gè)人之間進(jìn)行的，因此融資活動(dòng)分散于各種場(chǎng)合，具有一定的分散性。

3、信譽(yù)上的差異性較大。由于直接融資是在企業(yè)和企業(yè)之間、個(gè)人與個(gè)人之間，或者企業(yè)與個(gè)人之間進(jìn)行的，而不同的企業(yè)或者個(gè)人，其信譽(yù)好壞有較大的差異，債權(quán)人往往難以全面、深入了解債務(wù)人的信譽(yù)狀況，從而帶來融資信譽(yù)的較大差異和風(fēng)險(xiǎn)性。

4、部分不可逆性。例如，在直接融資中，通過發(fā)行股票所取得的資金，是不需要返還的。投資者無權(quán)中途要求退回股金，而只能到市場(chǎng)上去出售股票，股票只能夠在不同的投資者之間互相轉(zhuǎn)讓。

5、相對(duì)較強(qiáng)的自主性。在直接融資中，在法律允許的范圍內(nèi)，融資者可以自己決定融資的對(duì)象和數(shù)量。例如在商業(yè)信用中，賒買和賒賣者可以在雙方自愿的前提下，決定賒買或者賒賣的品種、數(shù)量和對(duì)象；在股票融資中，股票投資者可以隨時(shí)決定買賣股票的品種和數(shù)量等。

優(yōu)點(diǎn)：

1、資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金快速合理配置和使用效益的提高。

2、籌資的成本較低而投資收益較大。

缺點(diǎn)：

1、直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制多。

2、直接融資使用的金融工具其流通性較間接融資的要弱，兌現(xiàn)能力較低。

3、直接融資的風(fēng)險(xiǎn)較大。

間接融資：間接融資，是指擁有暫時(shí)閑置貨幣資金的單位通過存款的形式，或者購買銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購買需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給這些單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過程。

種類有：銀行信用和消費(fèi)信用

特征：

1、間接性。在間接融資中，資金需求者和資金初始供應(yīng)者之間不發(fā)生直接借貸關(guān)系；資金需求者和初始供應(yīng)者之間由金融中介發(fā)揮橋梁作用。資金初始供應(yīng)者與資金需求者只是與金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)生融資關(guān)系。

2、相對(duì)的集中性。間接融資通過金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行。在多數(shù)情況下，金融中介并非是對(duì)某一個(gè)資金供應(yīng)者與某一個(gè)資金需求者之間一對(duì)一的對(duì)應(yīng)性中介；而是一方面面對(duì)資金供應(yīng)者群體，另一方面面對(duì)資金需求者群體的綜合性中介，由此可以看出，在間接融資中，金融機(jī)構(gòu)具有融資中心的地位和作用。

3、信譽(yù)的差異性較小。由于間接融資相對(duì)集中于金融機(jī)構(gòu)，世界各國對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的管理一般都較嚴(yán)格，金融機(jī)構(gòu)自身的經(jīng)營(yíng)也多受到相應(yīng)穩(wěn)健性經(jīng)營(yíng)管理原則的約束，加上一些國家還實(shí)行了存款保險(xiǎn)制度，因此，相對(duì)于直接融資來說，間接融資的信譽(yù)程度較高，風(fēng)險(xiǎn)性也相對(duì)較小，融資的穩(wěn)定性較強(qiáng)。

4、全部具有可逆性。通過金融中介的間接融資均屬于借貸性融資，到期均必須返還，并支付利息，具有可逆性。

5、融資的主動(dòng)權(quán)掌握在金融中介手中。在間接融資中，資金主要集中于金融機(jī)構(gòu)，資金貸給誰不貸給誰，并非由資金的初始供應(yīng)者決定，而是由金融機(jī)構(gòu)決定。對(duì)于資金的初始供應(yīng)者來說，雖然有供應(yīng)資金的主動(dòng)權(quán)，但是這種主動(dòng)權(quán)實(shí)際上受到一定的限制。因此，間接融資的主動(dòng)權(quán)在很大程度上受金融中介支配。

優(yōu)點(diǎn)：

1、銀行等金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)多，吸收存款的起點(diǎn)低，能夠廣泛籌集社會(huì)各方面閑散資金，積少成多，形成巨額資金。

2、在直接融資中，融資的風(fēng)險(xiǎn)由債權(quán)人獨(dú)自承擔(dān)。而在間接融資中，由于金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債是多樣化的，融資風(fēng)險(xiǎn)便可由多樣化的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)分散承擔(dān)，從而安全性較高。

3、降低融資成本。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的出現(xiàn)是專業(yè)化分工協(xié)作的結(jié)果，它具有了解和掌握借款者有關(guān)信息的專長(zhǎng)，而不需要每個(gè)資金盈余者自己去搜集資金赤字者的有關(guān)信息，因而降低了整個(gè)社會(huì)的融資成本。

缺點(diǎn)：主要是由于資金供給者與需求者之間加入金融機(jī)構(gòu)為中介，隔斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，在一定程度上減少了投資者對(duì)投資對(duì)象經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)注和籌資者在資金使用方面的壓力和約束。

第三篇：金融學(xué)三班第三次思修作業(yè)

金融學(xué)三班第三次思修作業(yè)

作業(yè)主題：宣傳孫炎明的先進(jìn)事跡

內(nèi)容簡(jiǎn)介：孫炎明在得知自己身患重病的情況下，仍不放棄工作，一直堅(jiān)守到

生命的最后一刻。他的負(fù)責(zé)，他的奉獻(xiàn)感動(dòng)了他所看守的犯人，也

感動(dòng)我們。

學(xué)習(xí)目的：把孫炎明的感人事跡重新演繹，學(xué)習(xí)他敬崗愛業(yè)，奉獻(xiàn)社會(huì)的崇高

精神。

演員表：孫炎明（xxx），醫(yī)生（xxx），領(lǐng)導(dǎo)和何所長(zhǎng)（xxx），葉某

（xxx），文某（xxx），記者（xxx），孫炎明女兒（xxx），孫炎明妻子（xxx），旁白（xxx）。

主題背景簡(jiǎn)介：孫炎明，男，漢族，1962年10月出生，浙江東陽人，中共黨

員，大專文化，1982年8月參加公安工作，二級(jí)警督。先后在市公安局經(jīng)濟(jì)文化保衛(wèi)科、城中派出所、城北派出所、預(yù)審科

工作。現(xiàn)任市看守所監(jiān)管民警。事跡簡(jiǎn)介：孫炎明同志從警

28年來，對(duì)黨和公安事業(yè)無限忠誠，愛崗敬業(yè)，恪盡職守，默

默耕耘，無私奉獻(xiàn)，把公安工作當(dāng)作自己的天職。為了使在押

人員消除對(duì)抗情緒，面對(duì)現(xiàn)實(shí)，勇于改過自新，他堅(jiān)持做到以

人為本，平等對(duì)待每一名在押人員，教育挽救了一大批失足人

員，他分管的監(jiān)所始終保持兩項(xiàng)最好：在押人員秩序最好、教

育轉(zhuǎn)化效果最好。他為人和善，樂于助人，淡泊名利，為警清

廉，從不向組織提任何要求。尤其是2004年在被確診為腦癌以

后，面對(duì)絕癥的威脅，他抱著“生命延續(xù)一天、就要干好工作

一天”的信念，始終保持積極、樂觀的人生態(tài)度，以超越常人的頑強(qiáng)毅力，克服病痛帶來的折磨，忘我工作，與其他民警一

樣正常值班、分管監(jiān)室，堅(jiān)守崗位，把工作當(dāng)成了自己的生

命。該同志先后榮獲金華市“優(yōu)秀人民警察”、浙江省“百名

優(yōu)秀基層民警”等榮譽(yù)稱號(hào)，并榮記個(gè)人三等功一次。

劇情開始：

旁白：2月14日晚，中央電視臺(tái)一臺(tái)播出“2010感動(dòng)中國人物”頒獎(jiǎng)盛

典。東陽市看守所民警孫炎明成功入選2010感動(dòng)中國人物”，全國社會(huì)各界10組人物、3個(gè)集體獲獎(jiǎng)，孫炎明是全國公安系統(tǒng)唯

一的一名個(gè)人入選。

面對(duì)孫炎明，推選委員涂光晉說：“耐心、誠心、堅(jiān)守、堅(jiān)持。他用生命詮釋著鋼鐵是如何煉成的。”

推選委員任衛(wèi)新說：“職守在一個(gè)特殊世界里，但卻讓死囚的心靈重新感受到久違的人間溫暖。警界保爾——特殊的愛獻(xiàn)給了特殊的你。”

第一幕：（孫炎明病情惡化，組織和醫(yī)生勸告他停止工作，在家養(yǎng)病，孫炎明

拒絕）

醫(yī)生：你的病情有所惡化，最好立即停止工作，在家休息養(yǎng)病。

孫炎明：默默在家等死，還不如在工作上干死。

領(lǐng)導(dǎo)：你想來就來，具體崗位就不要安排了，協(xié)助其他同事做做工作就可以了。

孫炎明：那不行！我都沒有把自己當(dāng)病人，希望你們也不要把我當(dāng)成病人，一

個(gè)人頂一個(gè)人用，我的生命延續(xù)的一天，就要好好干。：

何所長(zhǎng)：老孫，工作能干多少就多少，吃不消的話，隨時(shí)提出來，不要硬撐著

啊。

孫炎明：我自己很清楚，老天留給我的日子不多了，你如果讓我休息讓我去整

天想著病情，愁都要把我愁死。我正因?yàn)橛羞@份工作，才感到快樂，才使我的生命延續(xù)到現(xiàn)在。我不要組織照顧，工作有什么難事盡管分配，千萬不要把我當(dāng)病人看待。

旁白：因?yàn)閷O炎明始終認(rèn)為，自己在監(jiān)管崗位上工作多年，有一定的管理經(jīng)

驗(yàn)，經(jīng)常主動(dòng)要求把一些難管，不服管的在押人員放到自己的監(jiān)

室。他相信在押人員扭曲的心靈在自己的細(xì)心，耐心，誠心和愛

心管教下肯定會(huì)有感化。

第二幕：（孫炎明苦勸葉某，并且成功使文某招供）

旁白（葉某因殺死妹夫并分尸進(jìn)了看守所，他意識(shí)到自己死期已近，經(jīng)常不服

管教，屢犯監(jiān)規(guī)。孫炎明把他調(diào)到自己的監(jiān)室，通過了解葉某的成長(zhǎng)經(jīng)歷，分析他的內(nèi)心世界，剖析他的犯罪過程，孫炎明開始有針

對(duì)性的找他交心談心耐心引導(dǎo)。一段時(shí)間后葉某的情緒漸漸平穩(wěn)。

但一封家書使他暴跳如雷，家人的指責(zé)使他悔恨，惶恐，萬般情緒

糾結(jié)在一起，葉某想到的是早點(diǎn)死。

孫炎明：我知道你在想什么。想一死了之，是吧？但是你這樣死，對(duì)你妹妹及

一家人有什么意義？你要做的是如何還這份債！（葉某無語！深

思！）

孫炎明：如果你在押期間有重大立功表現(xiàn)，死刑是可以減成死緩的，死緩減為

無期乃至有期徒刑。

（第三天，孫炎明再次找到葉某時(shí)）

葉某：孫管教，我知道你身體不好，但仍這樣關(guān)心我，我向你道歉，今后我一

定遵守監(jiān)規(guī)，服從管教。

（葉某被執(zhí)行死刑的那天，臨刑前一天要求見孫炎明最后一面，他含著眼淚說了臨終前的最后一句話）

葉某：孫教官，給你添麻煩了，謝謝你，你的恩情來生再報(bào)！

旁白：文某因涉嫌被刑事拘留。文某極不配合辦案民警審查，拒不交代犯罪事

實(shí)。孫炎明不顧身體的嚴(yán)重不適，屢屢推遲復(fù)查的時(shí)間，用自己的真心，誠心，熱心解開了文某心頭死結(jié)，最后文某自動(dòng)招供了他的作案同伙。但隨著審判時(shí)間臨近，文某情緒有起波動(dòng)。

文某：我對(duì)不起其他人，是我連累了他們(同伙)。

孫炎明：應(yīng)該是他們對(duì)不起你，要不是同伙帶你做第一起案子，你會(huì)落到這個(gè)

地步嗎？現(xiàn)在你主動(dòng)坦白交代，在法官量刑的時(shí)候肯定會(huì)考慮的。

（文某被順利判刑）

第三幕：（孫炎明接到記者的采訪，以及記者采訪他的女兒和他妻子的場(chǎng)景）記者：你好我是A報(bào)的記者，想針對(duì)您的先進(jìn)事跡對(duì)您進(jìn)行一個(gè)采訪。

孫炎明：其實(shí)，我沒什么好寫的，我所做的就是一名普通監(jiān)管民警的工作。在別人眼里，我是腦癌患者，可以在家養(yǎng)病不用來上班，可在我看來，得了癌癥沒什么，我覺得這樣正常地工作著，我才很快樂很充實(shí)。

旁白：（過后，正在復(fù)旦大學(xué)讀博士的女兒談到爸爸時(shí)說）

孫炎明的女兒：人最大的幸福是人有愛，有事做，有理想。我爸爸做到了，他

總說自己很幸福，因?yàn)榫爝@份神圣而崇高的職業(yè)，就是要把

奉獻(xiàn)作為自己的一種責(zé)任，承諾，精神和義務(wù)，讓生命在奉獻(xiàn)

中得到升華。現(xiàn)在爸爸做到的就是快樂工作，快樂生活，奉獻(xiàn)

自我，不留遺憾！

旁白：（當(dāng)從父親的同時(shí)口中得知在押人員都叫自己的父親“孫爸爸”時(shí)，她

樂呵呵地和母親以及記者開起了玩笑）

孫炎明女兒：難怪爸爸這么不關(guān)心自己的女兒，原來他在外面養(yǎng)了這么多的孩

子了，不需要我這個(gè)女兒了。（眾笑）

第四幕：（孫炎明坐在桌子前看著很多信）

旁白：孫炎明每年都會(huì)收到已在外地勞改人員的來信，信中的內(nèi)容都是感謝他的挽救。他的內(nèi)心充滿了感動(dòng)和幸福。

旁白：重犯監(jiān)室年年平安，而自己的生活還要經(jīng)歷更多風(fēng)險(xiǎn)。他抖擻精神，讓

陽光驅(qū)散鐵窗里的寒冷，他用微笑詮釋者什么是工作，用堅(jiān)強(qiáng)提示著什么是生活。人生都有同樣的重點(diǎn)，他比我們有更多坦然。

“絕癥警察”孫炎明的陽光人生“我的生命延續(xù)一天，就要把工作干好一天！我的工作對(duì)象是一個(gè)特殊群體，能在有生之年，多挽救幾個(gè)誤入歧途的人，是我最大的心愿！”

完

第四篇：金融學(xué)(原貨幣銀行學(xué))第三次作業(yè)[模版]

【案例分析】關(guān)于國有銀行是否被賤賣的爭(zhēng)論 21世紀(jì)中國應(yīng)對(duì)入世的承諾，以銀行上市，引入外資戰(zhàn)略合資者的方式對(duì)銀行進(jìn)行大刀闊斧的改革，卻引來了國內(nèi)各界人士對(duì)“國有銀行是否賤賣”的爭(zhēng)論。從網(wǎng)上很多數(shù)據(jù)看，國有銀行每股價(jià)格相對(duì)于股市上其他股票確實(shí)低了很多。我認(rèn)為問題并不在此，我們需要換一種角度來看這個(gè)問題。所謂賤賣，不是股票上市時(shí)股價(jià)便宜了，而是作為國有企業(yè)，本來是全民所有制的產(chǎn)物，但現(xiàn)在卻被少數(shù)人以極低價(jià)格收購。為什么要賤賣呢，說白了，還是因?yàn)槭侨袼械臇|西，也就是說原所有者不是一個(gè)人，而是10億個(gè)人，一人只有一點(diǎn)，所以賣少了大家都不心疼，賣多了購買者卻會(huì)心疼 國有銀行上市并不存在這個(gè)問題，因?yàn)楝F(xiàn)在巴不得多賣點(diǎn)錢呢，把股市搞牛了才上市就是這個(gè)目的。關(guān)鍵是未來的法人股、職工股的分配才是是否賤賣的關(guān)鍵

首先我們不要總盯住別人的腰包，別人在我們這拿回了多少的錢。而是要看我們得到了什么，我們占了多少比例。以中國的三大商業(yè)銀行為例，外國資金投資中行、建行、工行的股份只有5％――10％對(duì)于這些小股東來說他們的收益在這幾年會(huì)有很大的回報(bào)，可是我們呢？雖然向上面所說到的到2005年為止，中行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得了10%的凈資產(chǎn)溢價(jià)；建行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得了17%的溢價(jià)；工行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也獲得了15%的溢價(jià)。這個(gè)溢價(jià)比雖然不高，但我們要想一想，這十幾個(gè)點(diǎn)的收益是在別人投資候我們占據(jù)著大股東的情況下的收益，如果凈核算下來也是一個(gè)不小的數(shù)目。

再有，一位參與國有銀行引資談判的外方高層說，最終確定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是談判雙方協(xié)商的結(jié)果，只要雙方都認(rèn)可這個(gè)價(jià)格，并且不存在強(qiáng)買強(qiáng)賣的情形，就不能說這是在賤賣國有銀行。并且外資參股之后，這些銀行的國有股權(quán)仍然占很大比例，更應(yīng)該關(guān)注的是這些國有股權(quán)將來的價(jià)格。即使當(dāng)前向外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)的溢價(jià)水平不高，這些銀行上市后，如果IPO價(jià)格以及市場(chǎng)交易價(jià)格大大高于戰(zhàn)略投資者的參股價(jià)格，在境外戰(zhàn)略投資者受益的同時(shí)，占大頭的國有股權(quán)的持有者——財(cái)政部(國家)—將是最大的受益者。

還有我國的政策是，單一銀行的外資占比不能超過25％，單個(gè)外資投資者不超過20％，并且對(duì)投資者不是誰都可以的，要符合五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：投資所占股份比例不低于5%；股權(quán)持有期在三年以上；派駐董事；入股中資同質(zhì)銀行不超過兩家；技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)支持。

就像我們改革開放的初期，我們對(duì)外商的投資給予了很大的優(yōu)惠政策，那么現(xiàn)在呢？我們還需要招商引資嗎？當(dāng)然不需要。我們國家的政治穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)繁榮并且有大量的剩余勞動(dòng)力造成我們的工資水平低，各方面在國際上都很有競(jìng)爭(zhēng)力。我們的銀行也如此，股份賣的便宜與否，受益的多少，我認(rèn)為不是國家的目的，而我們的金融企業(yè)向國際化又邁出了一大步，這才是主要的。

持銀行被賤賣的觀點(diǎn)的人主要依據(jù)是1.境外戰(zhàn)略投資者從匯金公司平價(jià)購入中行和建行的股權(quán)，外資沒有花費(fèi)任何溢價(jià)，占了很大的便宜。2.向境外戰(zhàn)略投資者出售股權(quán)時(shí)，沒有對(duì)中資銀行無形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估和計(jì)算。3.中國銀行業(yè)的股權(quán)交易正演變?yōu)橘u方市場(chǎng)的局面。

對(duì)這種認(rèn)為國有銀行被廉價(jià)地賤賣乃至威脅金融安全的觀點(diǎn)，幾乎所有的當(dāng)事者都做出了回應(yīng)，中國銀行董事長(zhǎng)肖鋼說：“引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和公開發(fā)行上市(IPO)是國有商業(yè)銀行改革的兩個(gè)環(huán)節(jié)，雖都涉及定價(jià)，但機(jī)制、對(duì)象、策略有很大不同，兩種情況很難直接比較。從定價(jià)機(jī)制看，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的定價(jià)是一對(duì)一談判，IPO定價(jià)則是公開向國際機(jī)構(gòu)投資者和社會(huì)公眾推銷；從定價(jià)對(duì)象看，戰(zhàn)略投資者和公眾投資者性質(zhì)不同、作用不同。戰(zhàn)略投資者愿意與引資企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)合作，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，往往要承諾較長(zhǎng)的股票鎖定期，承諾競(jìng)爭(zhēng)回避。公眾投資者更多考慮股票投資收益，可能長(zhǎng)期持股，也可能短期投機(jī)。因此，戰(zhàn)略投資者在IPO前入資的認(rèn)股價(jià)格一般要低于IPO價(jià)格；從定價(jià)策略看，引入國際知名機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投

資者有助于提高引資企業(yè)無形資產(chǎn)，提升引資企業(yè)形象和市場(chǎng)價(jià)值。因此，在引資定價(jià)過程中，按國際通行慣例，通常都要考慮無形資產(chǎn)的價(jià)值。”又說：“如果不改革，國有商業(yè)銀行資本金嚴(yán)重不足、不良資產(chǎn)增加、財(cái)務(wù)信息不真實(shí)，連生存都難以為繼，這才是真正威脅國家金融安全和經(jīng)濟(jì)安全的最大隱患。”交通銀行董事長(zhǎng)蔣超良在報(bào)社記者時(shí)說：“交行和匯豐的合作，不是零和游戲，而是雙贏戰(zhàn)略，不能從匯豐賺錢就得出我們虧本的結(jié)論。每股1.86元的入股價(jià)格，相當(dāng)于交行2003年末每股凈資產(chǎn)的1.76倍，此前外資入股中資銀行，市凈率最高的是恒生銀行入股興業(yè)銀行的1.8倍，最低的是花旗銀行入股浦發(fā)銀行的1.54倍，我們的定價(jià)水平是比較高的。而且，匯豐入股使我行資本充足率及時(shí)達(dá)標(biāo)，溢價(jià)部分使我行每股凈資產(chǎn)上升了0.17元，相應(yīng)提高了我行IPO的定價(jià)基礎(chǔ)，匯豐概念對(duì)我行IPO的成功和股價(jià)后市穩(wěn)定都起到重大作用。另外，剛才我也提到了，股價(jià)上升受益的不僅是匯豐，國有股的增值更大。應(yīng)該說，我們和匯豐的合作成效顯著。通過合作，交行既引進(jìn)了資金，更引進(jìn)了管理、技術(shù)、人才和品牌，經(jīng)營(yíng)管理水平顯著提升，與匯豐的合作是符合交通銀行長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的。” 建設(shè)銀行董事長(zhǎng)郭樹清回答得更干脆：“中國金融業(yè)改革的必要性和緊迫性怎么估計(jì)也不會(huì)過高。不把金融體系整治好，國家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)就可能中斷，甚至可能遭遇危機(jī)。戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入，可以加快公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，改變'官商'文化，改變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式，可以使我們少走彎路。我們應(yīng)該有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)，中國現(xiàn)有的銀行既不是金山也不是廢墟。如果不真正從機(jī)制上脫胎換骨，那么國內(nèi)許多銀行所具有的價(jià)值不僅不能夠?yàn)檎担粗赡転樨?fù)值。一個(gè)負(fù)價(jià)值的企業(yè)或行業(yè)，股票是發(fā)不出去的，更談不上賣得貴了還是賤了。”

銀行“賤賣論”之爭(zhēng)從一個(gè)側(cè)面凸顯了國有銀行改革攻堅(jiān)之復(fù)雜、之艱難，也從另一個(gè)側(cè)面提示人們，金融改革等不得也急不得，對(duì)于種種可能出現(xiàn)的失誤甚至是風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以殫精竭慮之心充分評(píng)估，應(yīng)以如履薄冰之心小心操作。但是，它卻不能引導(dǎo)出這樣的結(jié)論：即困難已大到難以克服，市場(chǎng)化改革的路走錯(cuò)了。一句話，國有銀行改革既需要大智慧、大魄力，也需要大胸懷、大視野。

第五篇：中央電大金融學(xué)(原貨幣銀行學(xué))第三次作業(yè)

答：2008年美國銀行以每股約2.42港元的行權(quán)價(jià)格增持60億股建行H股，就這一事，再次引爆了國有銀行是否被“賤賣”的爭(zhēng)論。這已是2003年國有銀行改制啟動(dòng)以來第二次引發(fā)“賤賣論”。按照08年6月的交易所報(bào)價(jià)來看，建行A股的每股價(jià)格為6.35元，建行H股的每股價(jià)格為6.7港元。與美國銀行出售的每股2.42港元相比，美國銀行的出價(jià)僅為市價(jià)的3折左右，建行“賤賣”看上去似乎相當(dāng)成立。

但是國有銀行是否被賤賣呢？我認(rèn)為國有銀行沒有被賤賣。國有商業(yè)銀行經(jīng)過幾十年不同體制、機(jī)制的模式選擇，已經(jīng)看到非市場(chǎng)化、國際化的國有商業(yè)銀行即將走到自身歷史的終點(diǎn)，再不脫胎換骨，難以應(yīng)對(duì)加入世貿(mào)組織過渡期滿后的全面開放和競(jìng)爭(zhēng)。國有銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者是金融改革和對(duì)外開放的必然要求，是銀行改革的一條重要路徑。

建行在介紹股東權(quán)益時(shí)，列出“截至2002年12月31日止，本行累計(jì)虧損為人民幣1332億元，反映當(dāng)日以前本行按照國際財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)算的期間累計(jì)凈虧損。”也就是說，如果不是2003年底國家注資225億美元（1862億元人民幣）的外匯資本金，建行已經(jīng)是資不抵債、虧損上千億元的銀行了，甚至也可以說“技術(shù)上是破產(chǎn)了”。

2005年建行上市后，于2006年率先公開發(fā)布了上市后的財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告指出：2005年建設(shè)銀行實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)553.64億元，比2004年增加41.65億元，增幅達(dá)8.1%。凈利潤(rùn)為470.96億元，比2004年同期微降4%。建行04年的平均資產(chǎn)回報(bào)率為1.11%，平均股東權(quán)益回報(bào)率達(dá)21.59%。貸款質(zhì)量繼續(xù)提升，不良貸款率從2004年底的3.92%下降至2005年底的3.84%。而衡量一家銀行實(shí)力如何的核心指標(biāo)――資本充足率，截至2005年12月31日止，建行資本充足率達(dá)到13.57%，較04年提高2.28%，在國內(nèi)同業(yè)和全球新興市場(chǎng)中均處于較高水平。我們?cè)诳匆豢?009年3月末建行銀行發(fā)布的2008年年報(bào)。2008年，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)926.4億元，增長(zhǎng)34.0%;資產(chǎn)總額破1萬億美元，較上年末增長(zhǎng)14.5%。截至2008年12月31日，凈利息收益率較上年上升6個(gè)基點(diǎn)至3.2%；平均資產(chǎn)回報(bào)率、平均股東權(quán)益回報(bào)率分別達(dá)到

1.3%和20.7%，較上年增長(zhǎng) 0.16和1.18個(gè)百分點(diǎn)，居全球銀行業(yè)最好水平。資本充足率為12.2%，核心資本充足率為10.2%，均保持在管理目標(biāo)之內(nèi)。

通過對(duì)上述數(shù)據(jù)的比較，我們不難看出建行在不良貸款率、資本充足率等方面都有了明顯的改善。引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者給國有銀行的發(fā)展帶來了很多的好處。主要體現(xiàn)在：

1、有助于國有銀行在境外成功募資上市。

2、有助于國有銀行改善公司治理結(jié)構(gòu)、提高公司治理水平、提升經(jīng)營(yíng)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。

3、有助于提高引資企業(yè)無形資產(chǎn)，提升引資企業(yè)形象和市場(chǎng)價(jià)值。

我們要看到引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者不會(huì)威脅國家金融安全。國有銀行并不是轉(zhuǎn)讓所有股份，國家仍然占大頭。2001年底我國政府才放開了外資金融機(jī)構(gòu)入股中資銀行的限制，單家外資機(jī)構(gòu)投資比例不得超過15%，所有外資機(jī)構(gòu)投資比例不得超過20%。2003年12月8日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》，該辦法允許戰(zhàn)略投資者入股我國商業(yè)銀行，同時(shí)調(diào)高投資比例，單家外資機(jī)構(gòu)最高入股比例從15%提升20%，所有外資機(jī)構(gòu)最高入股比例從20%提升至25%。這個(gè)比例相對(duì)來說只是一小部分，并不會(huì)威脅到國有銀行。

所以我們不能僅從凈資產(chǎn)定價(jià)、境外投資者收益、股權(quán)交易對(duì)等性等方面的對(duì)比就認(rèn)為國有銀行被賤賣，我們應(yīng)當(dāng)看到引進(jìn)境外投資者對(duì)國有銀行發(fā)展的好處，從多方面認(rèn)識(shí)。

讓我們?cè)诳匆豢错n國銀行業(yè)引進(jìn)外資的經(jīng)驗(yàn)：亞洲金融危機(jī)之后，韓國實(shí)施了非常積極的銀行業(yè)外資戰(zhàn)略，到2004年韓國銀行業(yè)的外資比例已經(jīng)從1997年以前的不足1%增加到30%，而不良貸款率則從1999年的8.3%下降到2002年的1.9%，資本充足率和資產(chǎn)回報(bào)率等主要指標(biāo)都有了明顯好轉(zhuǎn)。

韓國經(jīng)驗(yàn)告訴我們,應(yīng)該做的是更積極地引進(jìn)外資，讓外資發(fā)揮更大的作用，而不是擔(dān)心外資將威脅中國的金融安全。所以我認(rèn)為國有銀行沒有被賤賣。