第一篇：淺談周小川連任中國人民銀行行長

淺談周小川連任中國人民銀行行長

作為共和國歷時最長的央行行長，在剛結束的全國兩會上再次當選中國人民銀行行長的周小川備受關注。在去年十八大時，周小川無緣中共中央委員，并且也已65歲高齡，外界都在猜測周小川是不是該退休了，央行是不是會易主了。但今年兩會上，當選政協副主席后所謂的“超齡服役”不是問題，周小川連任央行行長形式明朗，果不其然在3月16日再次當選央行行長。這一切看似破格，但細想之下也在情理之中。

首先，周小川主政央行的十年，陸續推動行業改革，成立銀監會，完成四大國有商業銀行改制，推動人民幣匯率改革，從其上任至今，改革從未停步，并且都取得了很好的成績，其留任有利于金融改革的延續和穩定。

其次，周小川在國際上比較受認可。這位被外界譽為中國版“格林斯潘”的央行行長在主政央行的十年，提高了中國在國際貨幣基金組織和世界銀行的話語權。其對中國的實際情況比較熟悉，連任有助于保持貨幣政策的連續性。

此外，2008年全球金融危機爆發，為應對全球金融危機，央行四個月內五次降息，貨幣政策的適時放松使中國經濟率先復蘇。雖有人批評央行的刺激政策退出太晚、引發通脹，但是迅速應對金融危機的具體措施并取得如此成效在國際同行業中還是首屈一指。

第二篇：中國人民銀行行長周小川新年致辭

中國人民銀行行長周小川新年致辭

新的一年即將到來，在這辭舊迎新的美好時刻，我謹代表中國人民銀行黨委，向人民銀行系統全體干部職工，致以新年的問候和節日的祝福！對大家在過去一年的辛勤付出，表示衷心的感謝！向節日期間仍堅守工作崗位的干部職工及其家屬表示親切的慰問，并致以崇高的敬意！

2015年是“十二五”規劃的全面收官之年，也是金融改革發展取得豐碩成果的一年。面對錯綜復雜的國際環境和艱巨繁重的國內改革發展穩定任務，在黨中央、國務院的正確領導下，人民銀行系統干部職工深入學習貫徹落實總書記系列重要講話精神，認真落實黨中央、國務院的決策部署，同心協力、改革創新，堅持穩中求進工作總基調，主動適應經濟發展新常態，推動中央銀行各項工作邁上新臺階。繼續實施穩健的貨幣政策，加強預調微調，實現了貨幣信貸和社會融資規模適度增長。引導金融機構優化信貸結構，進一步加大對經濟社會發展的支持力度。全面深化金融改革取得重大突破，利率市場化改革取得關鍵進展，人民幣匯率形成機制進一步完善，存款保險制度有序實施，金融機構改革加快推進，開發性和政策性金融機構改革穩步實施。金融市場產品創新、制度建設、雙向開放邁出新步伐，區域金融改革形成了可復制、可推廣的經驗。繼續轉變外匯管理方式，深化外匯管理體制改革。促進互聯網金融健康發展，妥善應對金融風險，切實維護金融穩定。金融業綜合統計試點穩步推進，人民幣跨境支付系統投產運行，金融信息化、國庫經理現代化、貨幣發行與管理、反洗錢與反恐怖融資、征信管理、金融消費權益保護等工作取得新成效。深度參與國際金融合作，絲路基金對外投資實現良好開局，金融支持“走出去”和“一帶一路”建設取得顯著成效。深入參與全球經濟治理，推動落實國際貨幣基金組織2010年份額和治理改革方案，加入歐洲復興開發銀行，我國在國際金融組織中的作用和話語權進一步提升。人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權貨幣籃子，人民幣國際化取得新進展。扎實深入開展“三嚴三實”專題教育，人民銀行系統黨的建設、作風建設和內部管理再上新臺階。

2016年，是全面建成小康社會決勝階段的開局之年，也是推進結構性改革的攻堅之年。人民銀行系統將全面貫徹落實黨的十八大和十八屆三中、四中、五中全會和中央經濟工作會議精神，以鄧小平理論、“三個代表”重要思想、科學發展觀為指導，按照“五位一體”總體布局和“四個全面”戰略布局，統籌穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險，繼續實施穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕；繼續深化金融體制改革，增強金融運行效率和服務實體經濟能力；加強風險監測和預警，切實防范化解各類金融風險；不斷提升金融服務和管理水平，為實現“十三五”時期經濟社會發展良好開局貢獻力量！祝大家新年快樂，萬事如意，幸福安康！

中國人民銀行黨委書記、行長：周小川

2015年12月31日

第三篇：中國人民銀行行長周小川作主旨演講

中國人民銀行行長周小川作主旨演講(實錄)

尊敬的俞正聲書記，尊敬的韓正市長，各位來賓，女士們、先生們，早上好。非常榮幸能再次參加陸家嘴論壇，發表一些我們的研究工作以及對題目的想法。

我來之前知道題目是金融體系及其宏觀管理，還不知道有一個子題目就是“十二五”時期中國金融改革與經濟發展這個題目。我想，我作為中國人民銀行、作為中央銀行的行長，還是先說一說宏觀管理。我覺得，不管是大題目，還是子題目，這都是有關系的內容。

宏觀管理在新時期的特點，我想講兩個方面：一是國際經濟金融形勢有很大的不確定性，我們在應對這些不確定性情況下，來作出宏觀管理的決策，以及爭取落實宏觀管理的目標。這個不確定性，首先就是金融危機。金融危機最早是從美國等國家的房地產泡沫、次貸問題，那個時候還不主張用“危機”這個詞，在2008年9月份次貸迅速惡化，演變成了一場危機。

因此應對危機首先需要有一個判斷，就是負面的沖擊到底有多大，但實際上，在那種情況下很難作出準確的估計，到底負面沖擊有多大。因此，黨中央、國務院決定的應對方案是在11月初推出總值4萬億的經濟刺激計劃。這個經濟刺激計劃是一種擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策，來支持上一批項目。同時，也包括改進民生，社會發展等項目。

因為不知道危機究竟怎么演變，所以，一個可能的好的選擇就是最開始的時候盡量出手要快、出拳要重，以便盡快把危機擋 1 住。但是經濟理論和國際的歷史結論都告訴我們，一般擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策實行以后會帶來負作用，就是事后會引發物價的上升，可能會引發某種資產泡沫。

一開始，在2008年的12月份，在內部和國際上都有一個討論，在應對危機的政策出臺以后要考慮一個及時退出的問題，就是這個政策什么時候要退出。一個強有力的刺激計劃來克服危機，同時配合一個判斷準確的及時的退出，是一個好的選擇。既抗擊了危機的沖擊，同時負作用盡量減少到最低限度。當然事情并不那么容易，就是時點的判斷在不確定性情況下也有很大的難度

我們發現事后中國的經濟在全球復蘇過程當中是走得相當靠前的，應該說是最靠前的，而且是復蘇最有力的。中國經濟在2009年一季度的時候相當疲弱，二季度開始出現一些好轉的跡象，下半年中國經濟出現了比較強勁的復蘇。與此同時，全球經濟還在危機中掙扎。

在出現復蘇的時候，我們開始考慮貨幣政策擴張的程度可以有所改變，大家可能注意到2010年1月份上旬就開始提高存款準備金率，隨后又接著提高了存款準備金率。雖然我們還是采用了比較擴張性的貨幣政策，但是擴張的程度開始放緩、收縮。

我所說的不確定性，2010年，大家回想起來還是很近的事，2010年從2月中下旬開始在國際市場透露出可能歐洲有些國家會出現主權債務危機，這件事一直在3月、4月不斷地發酵，到5月初主權債務危機有一點爆發時，出了比較大的問題。

因此，主權債務危機是出乎很多人意料之外的。就像我剛才所說的，整個金融危機發生一開始的時候，大家都認為應該采用經濟刺激的計劃。但是，顯然也會加重有些國家財政的惡化程度。說實在的，在很大程度上有一些出乎意料。

隨后在歐洲主權債務危機適當有所平穩的情況下，美國經濟在8月末的時候報出的數據，失業率將近10%，具體來說是9.8%的失業率，美國的經濟復蘇相當地不穩定。這種情況下，我們宏觀管理的政策到底調整不調整呢？或者調整的速度多快呢？力度多大呢？始終是一個非常嚴峻的挑戰，也是在存在這種不確定性情況下，如何制定政策和執行政策的問題。

真正的貨幣政策緊縮，大家看到是2010年四季度，開始連續上調存款準備金率，加大公開市場業務操作，同時也提高利率。這一系列的做法表示國內的經濟形勢判斷是比較清楚的，盡管國際市場還有很大的不確定性，但整個經濟政策要有適當的調整，已經形成了共識。去年年末，中央經濟工作會議正式開始明確了貨幣政策轉向穩健的貨幣政策。

我們說，盡管目前全球經濟復蘇比去年更加明朗，但總體還是處于這樣的狀況，即不確定性因素比較多。確實這和常規年代的宏觀經濟政策有比較大的差別，就是常規年代沒有這么大的不確定性。另外，全球交互之間的影響也沒有這么大。我想，這作為一個特點，既然講宏觀管理，給大家介紹一下，供大家進行討論。

第二，有關宏觀管理方面，特別是涉及到金融業和貨幣政策方面的一個特點，就是引入了宏觀審慎性政策進行宏觀管理。“宏 3 觀審慎性政策”這個詞過去用得不是很多，國際上也是用得不多，主要是把一些主要的概念匯總起來放入宏觀審慎性政策體系的框架之內，主要內容還是以金融穩定為中心，即增強金融穩定。特別是防止系統性的金融風險為中心，以逆周期的宏觀調節為特征所形成的政策體系。

從中國情況來說，首先我們有需要來采納和運用宏觀審慎性政策。中國經濟在危機之后率先復蘇，因此我們的周期和發達國家所處的周期有可能不一樣。全球經濟現在討論當中也在說，新興市場的一些國家目前所處的周期和發達國家所處的周期已經有所不同。因此對于周期判斷的變化，說明我們需要有一些逆周期的措施。

從中國經濟來看，中國是高儲蓄率的經濟，由高儲蓄率有可能出現有較高的投資，較高的投資從過去的歷史經驗來說可能會造成某些方面的過熱和產能的過剩，也可能容易刺激某些泡沫的產生。高儲蓄率有好的方面，同時也有要警惕的方面，就是我們需要注意高儲蓄率帶來的周期性問題。

同時，中國又是一個轉軌經濟，我們從高度集中的計劃經濟體制向市場經濟轉軌的過程，盡管我們已經完成了相當一部分路程，但我們說還沒有完全走完，仍舊有一些財務軟約束的現象。這種財務軟約束可能會造成潛在的、過熱的沖動。面對這些內容來說，中國有需要盡早地運用宏觀審慎管理框架。

但是，我們也知道宏觀審慎性管理框架對另外一些經濟復蘇比較弱的國家來說，又容易帶來一個負面的效應，就是進一步拖慢了經濟復蘇的速度。因此從全球來說，對于宏觀審慎性政策框 4 架運用的程度，或者說大家討論時候的意見也是有所不同的，這也和所處的周期以及經濟潛在的特質是有關的。

中國除了有需要要采用宏觀審慎性框架以外，同時，我們也有可能來盡早地運用宏觀審慎性框架。比如說，宏觀審慎性框架要求金融機構有更加充實的資本，特別是大型的、有系統性作用的金融機構，應該有更高的資本的要求。以及在其他方面，也應該做得更加穩健。那么，這些標準的推出，在中國也是有可能的。剛才提到的中國儲蓄率比較高，因此我們在資本市場上增加金融機構資本金的可能性也就比較高一些。

另外，大家也都非常關注在物價指數上行的情況下，或者處于較高位置的情況下，在全球大宗商品市場價格比較高的情況下，我們確實需要宏觀管理有一定的轉向，而在這種轉向中找到一個新的、既促進經濟增長、同時又能夠控制通貨膨脹的一個新的平衡點。由于時間關系，我就點一下，這是一個值得討論的問題，也是新時期宏觀管理的一個特點，就是運用宏觀審慎性政策框架。

第三，我簡單說一下，我看到昨天下午的議程里面有很多專家已經開始討論了，我們認為人民幣的跨境使用為促進上海金融中心的建設也提供了一個新的契機。剛才俞正聲書記致辭中也提到了這樣的問題。總之，人民幣跨境使用，首先主要是指在貿易和投資中的運用。當然同時，我們也小心謹慎地，允許在金融交易中逐步有所運用。

我們希望，主要還是以支持實體經濟為主。這都會帶來很多新的機會。同時，我們在這方面，在歷史上沒有積累經驗，有很 5 多新的課題值得研究，但會出現一些新的機遇。鑒于很多同志昨天談到這個問題，就不展開講了。在“十二五”規劃中還有一句話，我認為跟人民幣的跨境使用也是有關系的。人民幣如果跨境使用發展到一定階段的時候，自然會產生一種需求，這種需求就是人民幣需要逐步的、有序的走向可兌換。

中國在1996年已經宣布實現了人民幣在經常項目上的可兌換，下面就是面對資本項目的可兌換，這方面也是一個中長期的發展進程，但既帶來很多新的機遇，也帶來很多新的問題需要我們去討論。從人民銀行來說，也歡迎這方面的意見、建議，以及應對潛在問題的對策。同時，我們相信一定會對上海國際金融中心建設帶來新的機遇、帶來新的發展。

我借此向大家介紹這幾個內容，講得不對的地方請批評指正，謝謝大家。

第四篇：免費最給力中國人民銀行行長周小川發表新年致辭

3,.s，,中國人民銀行行長周小川發表新年致辭

周小川發表新年致辭稱，2008年是中國改革開放步入三十周年，奧運會即將在北京舉辦，人民銀行將迎來建行六十周年。面對新形勢、新挑戰，人民銀行要繼續加強和改善宏觀調控，進一步發揮貨幣政策在宏觀調控中的重要作用，實行從緊的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，采取有力措施，加強流動性管理，進一步完善人民幣匯率形成機制，更好地調節社會總需求和改善國際收支平衡狀況，推進金融改革和創新，健全金融市場體系，進一步提高中央銀行金融服務水平。

中投公司對國開行和農行兩家銀行的注資將依然通過其子公司中央匯金投資有限責任公司執行。

此前匯金公司對其他金融機構的股權投資金額約670億美元，而國開行和農行未來的注資規模大概與此相當，“估計在六七百億美元左右”。農業銀行是四大國有銀行中最后一家未改組為股份制企業的銀行，國家開發銀行是中國一家政策性銀行。這兩家銀行注資行動的開始意味著國有銀行改革已經進入第二階段。今年9月，中投公司成立，注冊資本金約為2000億美元，全部通過財政部發行特別國債募集，中投公司需要為此支付每年近5%的利息。不過，中投公司子公司中央匯金公司分別擁有工商銀行、建設銀行和中國銀行35%、59%

和68%的股份。這些銀行今年的凈利潤不菲，為匯金公司提供了不菲的分紅。中投公司董事長樓繼偉曾表示，這些分紅解決了中投公司大約一半的利息成本。但短期內注資兩家銀行，對于中投來說，依然有不小的壓力。這種壓力主要來自兩家銀行都面臨的盈利考驗。建設部：嚴肅查處加大房地產市場監管力度。

記者從28日召開的全國建設工作會議上獲悉，建設部將進一步加大房地產市場監管力度。建設部有關負責人說，建設部將會同有關部門嚴肅查處房地產企業捂盤惜售、哄抬價格、虛假廣告、合同欺詐、惡意炒作、拒絕接受公積金貸款等違法違規行為，以及相關部門在立項、土地取得、規劃審批、預售許可等環節違規審批、濫用權力行為，公開曝光違法違規房地產企業，嚴肅查處以權謀私、權錢交易的腐敗人員。加強商品房預售和二手房交易資金監管。加快推進城鎮房屋征收拆遷法制化、規范化。進一步推進房地產市場規范化管理，嚴格執行項目資本金和項目手冊制度，嚴格執行房地產經紀人、房地產估價師職業資格制度。加強房屋權屬登記管理，規范物業管理服務行為，保護居民合法財產權益。昨天建設部發出了二套房貸配套政策出臺，借款人出具家庭住房面積這一政策的通知，借款人需要出具家庭住房面積情況的，借款人及家庭成員可向房屋所在地的房地產管理部門提出查詢申請。除按價格部門核定的標準收取查詢費用外，房地產管理部門不得向查詢人額外收取費用。而房地產管理部門出具的書面查詢結果，應當載明借款人及家庭成員住房總面積，并注明查詢結果使用范圍、查詢方法、查詢日期等事項。

發改委:嚴控價格上漲連鎖反應 防止出現通脹

國家發展改革委副主任畢井泉２８日指出，促進市場價格穩定和秩序規范將成為明年市場價格監管的重中之重，各地應加強價格預警和監管，嚴控價格上漲的連鎖反應。畢井泉是在廣州舉行的全國價格監督檢查工作會議上說這番話的。記者同時從該會議上獲悉，從２００８年１月１日起，在當地價格總水平出現顯著上漲或有可能顯著上漲的情況下，要報請省級人民政府批準，對糧食、食用植物油、豬肉、牛奶、液化石油氣等與人民群眾生活關系密切的重要商品和服務提價要實行備案制度。中央經濟工作會議提出，明年宏觀調控的首要任務是防止經濟增長由偏快轉向過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹，居民消費價格總水平漲幅要力爭控制在略低于今年實際漲幅。

第五篇：清華金融高端論壇 中國人民銀行行長周小川 談關于市政債問題

清華大學經濟管理學院

清華金融高端論壇 中國人民銀行行長 周小川

現場：我給改變了游戲規則，將所有在占座的座位取消。走廊里面的人很多都有了座位。人數可能有600人，場內400，外面200人，周小川進入以后現場掌聲。

主持人：會議開始，清華大學院長致辭。

院長：歡迎參加舉行的活動，在百年校慶的時間里，學院里的活動其中之一就是清華高端金融講壇。經濟管理學院慶祝學院的源流，建院85周年。在新時代伴隨經濟發展一起成長，始終以創造知識，培養金融人才。在經歷了30多年的發展，金融作為一個體系，包括金融機構，金融市場，消費者金融，公司金融，現代金融學是在現代經濟學發展而來的。2002年成立了金融研究中心。中心的很多活動，其中之一就是金融年會。這對金融學科建設有積極的促進作用。請政要和金融高端人才和大家分享經驗。講壇成為一個高端的金融人才培養平臺。今天邀請到中國人民銀行周小川，1985年清華大學博士學位，鄭偉明的第一個博士生導師。對學院的支持很大，在中國改革開放歷程中做出了貢獻，資源均衡模型研究經濟。提出了經濟改革理論與政策，就是經濟政策改革論。提出計劃經濟向市場經濟變革。在此理論下提出了積極的經濟改革建議，經濟改革，商業銀行改革。獲得經濟理論創新獎。這個獎項是獎給經過實際檢驗的經濟理論。是中國的著名的學者型高端金融人才。中國政府金融決策上的主要。2002起人名銀行行長。2003貨幣政策主席。在國際金融界有很大的影響。周小川對當天經濟有關金融問題和大家討論。首場主講嘉賓

周：大家晚上好，非常榮幸能夠參加百年校慶的活動，為金融高端講壇做點貢獻，我并不知道我是第一講，宗旨來了就對了，特別感謝院長對我的詳細介紹。很多的美言，我不見得能夠為大家滿意，我就是為了校慶做點貢獻，也希望大家更多的研究中國的經濟金融問題，我非常榮幸大家能夠感興趣。我今天將城鎮化以及其融資的問題。這也是經濟管理學院重點關注的問題。在全球金融危機中，中國采用了一籃子經濟政策。主要是為了克服全球的金融危機。自身發展的需要就是城鎮化，就是城鎮化中有大量的農業人員帶動了出口業務，消費需求的增長，城鎮化每年增長1%，現在城鎮化率47%，同時帶來了一些問題。同時有很多人持有批評的建議。很多人認為如果城鎮化太快會導致社會的畢病，削減農業，導致城鎮基礎設施，住房等問題的出現。城鎮化必然需要大量的資金和投入，究竟什么養的方式合適，是否會導致抵消，融資不能償還，抵消等問題，以及土地財政問題，這里也涉及到財政和金融市場的關系問題。此外，也涉及到中國的十二五規劃問題，我前幾天在博鰲亞洲論壇，主題進一步聚焦就是中國的十二五規劃。很多的中國人對十二五規劃都有一定的研究，很多外國人來說是一個很新的題目，代表就是十七屆五種全會，加強地方融資管理，防范融資分先，鼓勵民間融資，總體來說幾層意思，政府什么功能，地方什么功能，鼓勵民間資本進入城市化的進程中。今天就和大家分享一下，這個問題有一點跨行業，既不是金融問題，又不是經濟學問題。有點發展經濟學的問題，在中國的城鎮化的過程中，都有這樣的問題。

第一個議題。先介紹幾個概念。如果沒有明確的概念討論就會很混論。我想介紹的第一個概念是城鎮化需要大量的資金，而財務就會有很大的負擔，那么這個財務負擔能否在時間軸上面平移，城鎮化發展，主要是。地方政府里面主要是城市政府真正在負責城市的建設，供應設施，公共設施，公共服務，保護環境，美化城市，吸引投資，那么這些事情是政府必須做的，相比之下，省一級政府相對來說輕一點，傳統的城市財政是什么狀況呢，大家的概念就是城鎮收入多少干多少事情。你有多少干多少，中國的預算法規定地方政府不允許大赤字，也不容許戰略融資，不容許以外債的形式融資，主要是世界銀行的貸款，其他情況下是不允許貸款的。目前就是融資為未來的發展打下基礎。我可不可以用未來的收入干現在改善城市基礎設施，公共服務，城市美化的事情呢。收入我過去也有，收入水平低，我可否用未來的錢，這里可能涉及房產稅，全球的經驗表明，財產稅主要是針對房地產，房地產可能未來有增長的空間，如果使用未來的收入支持現在的投資發展，這么一聽下來，就是在時間軸上面平移。我可否考慮使用未來的錢支持現在的使用。這里不光是市政政府的要求。其中最典型的就是住房抵押貸款。窮人使用富人的錢。窮人要買房子，借富人的錢買房子，用未來很多年的收入支持現在的房子。那么我們說將這個概念移到城市建設中，如果城鎮有一個合理的稅種，我們考慮究竟給地方政府什么稅種。比較典型的做法就是市政債。使用市政債來支持建設，如何還呢，就是依賴于財產稅。城市化率越高，那么財產稅也就越高，你借的錢多就有了還款的保障。那么油了市政債以后市政就解決了這個問題。

第二個概念設計市政公共財政的償還，究竟是什么樣子。我們可以設想兩個極端。公共服務是不賺錢的，所以依賴于一般性財政收入償還的。這是一種極端。另外一種極端是，隨著最近幾十年的發展，地方財政理論的發展。大量的基礎設施是可以使用者付費的。我想你們這里很多人是美國回來的。美國提出這個問題是在關于公共圖書館的問題，發展了一種卡，按照看書的時間和圖書的類別計算出使用的資金。變成了uSer charging。這都是學者味道的例子。但是最為普遍的例子來自于收費公共。過去分不出誰使用，那么就是使用者付費，誰使用誰交錢，燃油稅也是這樣的一個情況。隨著科技的金融，user charging 發展的越來越厲害，倫敦就是汽車金融倫敦區就收費。有效地積水手段就是高清晰攝像頭，你必須交稅，如果不交就要罰款。新加坡是使用電子卡的方式。過去在中國的公共財政理論中，比如說路燈，你不知到誰使用了路燈的燈光，只能使用公共財政。而學者建議每人都有一個移動的電話設備，如果經過了這一段路，就可以計算出走出的長度，計算出使用的費用。但是這里面沒有太大的意義。因為修建的費用也不高。我們有了兩種方案。還有一部分是在兩者之間的部分，一方面不使用使用者收費，一方面從公共財政的角度應該為公眾提供服務。所以我們可以使用部分使用者付費，一部分使用地方公共財政來付費。這里的錢不管使用什么途徑來償還。這里也抱框了地方財政也包括了使用者付費的方法。比如說水費，是否能夠由市場確定價格是不確定的。多數都是采用行政方法決定的。通常就是模擬建立一個金融模型，制定出了價格。很多的情況下價格的制定和價格的承諾，都是在使用成本。。比如說水的價格，垃圾處理的價格。這類價格確定了以后確定了一種公共關系。給市場融資帶來了關系。價格對于地方政府來說承諾這樣的價格是非常重要的，建立了融資市場提供融資的可能性。

第三個概念是土地具有類似的屬性。現在是土地有償使用。誰使用就承擔使用的費用，其實土地既包含住房，商業，基礎設施。可以看做是在公共設施和使用者付費之間的一種。我們目前人太多，可以耕地太少，土地比較緊張，價格較高，這樣一方面保證農業的發展，另一方面帶來了城鎮化的高成本，90年代帶來了很多的問題。土地價格不透明。現在是采用招標的方式，體現了公平競爭透明的方式。如果土地供應量低的話，導致住房，商業的地產價格高，比如小生意價格傳導到使用者，因此影響城鎮化的建設，土地照樣可以按照剛才的理解，可以不是百分百的使用者收費，現在搞廉租房，主要是政府保障城鎮化的發展，是一種混合的形式。我們知道有很多爭論，說地方政府太黑，收到錢貪污腐敗。如果使用到了城鎮化發展了，那么也就無所謂了，看世界哪個國家都是依靠土地來進行城鎮化建設的。真正缺錢的地方財政是西部地方城鎮，而有錢的城鎮也不是多數依靠這樣的方式。假如有兩種不同的土地供應制度。一種是擠牙膏的方式，一種是依靠城市發展規劃，依靠規劃進行土地供給。總之，土地作為城鎮化的要素和上面的兩個議題都死有關系的。

下面我們回到一個現實的問題。現實的問題是：我們當前城鎮化過正中融資有很多難點，一個是對當前狀況，如果沒有一個合理的中央和地方財政關系。那么地方財政就希望能夠通過土地獲得財政。由于地方財政沒有別的辦法，你喲不允許它融資，第二個是地方土地財政還不夠，依靠亞洲金融平臺，變相借錢。SPV就是設立一個公司，公司連著市政交通，水利共計，如果不夠，地方政府給少量的資本金，另外有收費權管理，就是價格管理，未來的水價，收費公路的價格。這樣保證回收率，使用這個平臺融資，這就是使用了時間軸轉化。當前的錢哪里來，找地方銀行借，但是銀行不是傻瓜，要審核這個事情，符合銀行的衡量償還標準，所以地方融資就實現了。好多政府就是地方融資平臺借了上萬億。所以十二五規劃要管理地方融資，防范融資惡化的問題。有一部分還款付息都是依靠地方財政來償還的，還有一部分是依靠使用者收費來償還，還有就是地方財政+使用者收費。當前的一種選擇就是依靠地方財政融資平臺。西方哲學就相信，存在的就是合理的。但是目前是很不合理的。地方財政是否應該為使用者承擔成本。這又回到了公共財政理論。目的稅，財政稅。比如說某些稅就是做醫療的，某些就是一般稅收，這些稅收可以為市民承擔一部分使用成本。這里并不存在100%的對應關系。三部分結合使用，沒有什么不妥的地方。這是一種出路，還有一種出路就是發行市政債，通過發債方式籌集資金，投入到地方公共設施，我們如果大家都方便使用就是使用者收費，如果不方便就是地方財政。我們采用這樣的方式，基礎設施搞得好，城市建設好了，有價值，保證了償還能力形成了良性循環。但是到目前為止，中國還沒有市政債，預算法里面沒有這樣一項。但是為了應對金融危機，刺激內需，那么就融資來建設，利用城鎮化。2009年政府發行2000億為地方財政提供資本金。但是當前最好標明所屬，讓地方負責，2010年繼續為地方財政發，明確了所屬關系，建立了償還機制。還有一個好處就是不同的地方發行的債就是不同的價格，不同的評級，不同的信用，今后對各省的財政產生了約束力。我們沒有很容易找到輕而易舉的找到解決應對地方財政的融資問題。這里主要是利用了城鎮化。這個議題多次在人大財經委提出來，不如有市政債，如果搞不好，就會有壞賬，我么可以從美國的地方政府案例中得出結論。雖然說金融市場定價有一定的滯后，評價機構如果沒有評出來，就會導致有誤。我們是否相比之下市政債是否比地方融資平臺融資的問題好一些，還有一個問題是我們沒有財產稅，重慶上海試點的是房產稅，因為稅種都需要立法，稅率有一定減免范圍，給國務院和地方局有一定的靈活性。有人預測房產隨會擴大。我們講城鎮化發展在實踐軸上平移，而財產水能夠很好的實現。當然單一的工具不一定有效。不同的國家情況不同，很多的國家沒有以前有很多的積累，可以使用積累下來的錢使用，我們則不一樣，城市化進程快，中央財政也沒有錢，以前也沒有積累。導致我們是否可以使用未來的錢。這種措施需要我們考慮是否使用市政債和財產稅。我們已經中央代地方發債，有關討論也在進行中。如果我們走出一個新的體制。我們倒過來算賬，解決融資平臺問題。以前的使用者付費繼續，其他的一些不合格的，轉變為金融市政和融資的混合工具，讓它變成優質資產，解決當前地方政府融資平臺的風險環節。

第三個問題：我們對于市政債和約束機制的理解。80年代中期曾經有過這方面的討論，這里就涉及對于這種工具的問題，就看你理解程度。其中有兩個問題，第一個就是我們的預算法不允許地方財政有赤字，我們通過金融危機發現歐洲政府危機，美國政府融資問題。我們怎樣定政策。還有一個現象是縣鄉財政欠賬的問題。銀行想把這個問題解決，那么如何解決呢，因為相當一部分是使用到了好的地方。這是很久以前的現象，那么與其說允許地方政府變相借款，不如發債，金融定價，規范化。第二個問題就是：新人不買舊賬，一換人就前面的錢酒不給還了，這怎么解決。是否會導致更加糟糕的體制。金融市場也不是傻瓜，金融市場考慮是否能夠償還，通過給予評級。那么評級導致你后來人換了才能夠借錢，否則融資成本提升。這樣問題就是中國缺乏評級機構，金融市場是否有定價的能力，為市政債提供評級。我們向社會主義體制發展，究竟這樣的體制是否有效，也在研究中，第一個：金融生態系統。金融生態是2003-2004年提出和推廣的，就是想說地方政府想借錢發展快，就要對金融機構，地方政府都知道，地方政府基礎設施建設吸引外資，以前地方政府對金融機構限制使用政府權力。那么現在金融生態系統要求，如果地方政府做的不好，金融機構就將融資上傳到總行投資于金融生態系統好的地方去了，這里就是地方信譽等來畫一個地方多為坐標的評價系統，這是社科院做的工作，金融生態系統提出以后到地方，就有了很大的相應。我最擔心的問題是金融危機時候比較嚴重的問題，一種是地方信托投資，借錢換不上倒閉的情況。1998年就有這樣的情況。當時中央財政沒有錢，地方財政也沒有錢，這樣可憐的財政（11%中央+地方財政占GDP）。最后解決的辦法就是誰的孩子誰抱，誰批準的，中央和地方各負擔一部分。中央沒有錢，央行通過再貸款。當時最擔心的就是這邊錢后邊人會不會還款。我們自己認為沒有人還了。現在這些錢已經環的差不多了，少數延期還了。早期主要是運用了金融生態系統約束的機制。如果地方政府不還，再貸款就會有問題。這種作用起到了非常明顯的作用。這個系統就是社科院做的。盡管做的過程中也不見得那么精確，但是有一條這是一個獨立的學術機構，沒有經濟利益，做這項工作不能吃喝吃請，收紅包。這是金融生態評級所禁止的。評價不從評級機構收錢。從購買者（中央央行）拿錢。這個是現在處于摸索的階段。大家現在認為現在要變革評級機構。現在全球金融理事會，要減少對評價機構的依賴。鼓勵大公司自己評價，還有就是對評級機構的激勵機制。最近得了奧斯卡的獎項的電影是（Instant Job）。評級機構和咨詢業務嚴格分開。因此我們就說這個探索有一定的道理，社科院不受評級機構的錢，可信率較高一些。總之，我們有這樣的摸索和國際評級機構的經驗，我們可否走出一條新的道路。可以安排一個譜來解決地方融資平臺問題。其中地方融資平臺做的不好的部分給地方財政，同時也給地方財政找出路，還有一些地方政府騙貸，則就要讓他付出代價。這樣我們可以鼓勵民間資本的參與。在一定程度上解決投資對象的問題。而且地方政府也可以使用適當的杠桿率的融資。第四個問題：一般均衡。以前是使用這樣的方法。解決城鎮化土地供給的問題。生產要素可以在經濟體中配置，究竟多少土地夠城鎮化發展，比如說安排進口，如果腰帶勒緊是否出事的問題。為什么不進口呢，那時候使用外匯，現在外匯太多了。在加入WTO以后，會有問題，進口大豆（轉基因大豆，是否擊垮中國的大豆產業，去年5000萬噸）。2001年中國加入WTO，我們跟隨歐洲抵制轉基因大豆，貼標簽，我覺得轉基因是有很多的問題。是否會有問題。現在大家覺得很好，解決了土地緊張問題，解決了水緊張問題。中國勞動力多，水和土地少，這正好解決了這個問題。但是有一個合適的量，土地可以變相進口的。你就要考慮進出口的安排，還有科技的安排。現在農業科技發展，種子科學，海洋科技，海洋生物提供的蛋白占比已經很大，主要是亞洲人口太大。雖然大面積的污染，但是也有很大的改善，海洋科技和農業科技也是連在一起的。以色列是應用了很多科技發展農業。中國很缺水，18億畝田很大一部分是中低產田，所以能否有效利用，提高產量。就是土地當量。農業在土地另一個方面約束就是生態要素。科技作為一種要素對他有很大的替代作用，我們能夠有一種很好的思路替代城鎮化的思路。主流的安排就是碳市場，有助于將金融市場的資金轉移到碳市場。使用未來能夠減排的碳償還初始的融資。著有可能使得我們真正的土地約束問題得到緩解，使得城鎮化不像原有的約束那么強。農業將越來越資本密集型。我們以前是勞動力密集的，但是進城務工的人越來越多，所以勞動力密集就在降低，而農民的種子多數是購買的，所以慢慢資本密集化，金融機構要在資本市場起到很大的作用。

最后簡單提一點就是我們是轉軌經濟。院長是轉軌研究做了很多貢獻。我們很多的改革就是這些年發生的。我們和有100-200年經濟的資本主義國家比較的時候，我們還有很多轉軌的因素還沒有被消化。比如說中國的房改，只有11年的歷史。當時取消了福利分房，很多機構沒有一下子做到。比如說有小城市和大城市的關系。隨著價格的變化，有一部分不具有優勢的被移除區。真正你看到你周圍的部隊都搬走了，那么土地就發生作用了。比如說蜂窩煤加工企業，——天然氣，集中供暖。在這個經濟指標對比比較時候要注意這個問題。這個發展過程中不但是按照現在的市場經濟發展，不能簡單的學習市場經濟，需要我們有更深入的市場經濟的研究，分析，得出自己的結論。這樣能將中國經濟建設的更好。我講了很多，講的也不好，目的是促進清華的學生能夠對這方面有研究，對清華百年校慶再次表示祝賀。問題1：在這周IMF中國房地差泡沫破裂，穆迪評級機構下調，準備金縷上調，是否索羅斯熱錢流入。在西方國家，是否通過多發行貨幣來繁榮經濟并不產生泡沫。

周：評級公司不要太在意。因為評級機構對中國的不一定準確。我參與了于評級機構的對話，他們并沒有提出很有水平的問題，早宏觀層面要有自己的借鑒。任何商品上漲過快都要進行抑制。是否有惡意攻擊。亞洲金融危機是最典型的，因為是掠奪性投機。這種風險今后繼續存在，這些投機不是能夠每次都成功，1998年SCTI就是一個失敗的例子。在有一點呢，這種對小國的開放經濟沖擊比較大，而中國不會，而且中國有資本管制。我們面臨沖擊的脆弱性有多大。我們作為一個大國內因還是占主要，主要管理我們自己的內需管理，宏觀經濟平衡的問題。，那些國家是否可以運用貨幣供應量導致經濟繁榮呢。不可能是這樣做的，可能經濟在不同的周期反應不一樣，全球貨幣供應量過剩。中國也是這樣一個情況，采用擴張性貨幣政策。這是中國經濟復蘇走在世界最強最早，那么中國這樣走，也必然有一定的副作用。所以從這個角度來講，我們需要一種和經濟增長潛力，和物價水平相匹配的，和供應需求相平衡的。防止資產泡沫，當讓多數情況下要是針對不同的經濟周期，采用一定的宏觀經濟框架。達到穩定的效果。

問：外匯很多，如何使用？

周：外匯儲備，中國積累超過了自己需要的合理水平。國務院需要達到更好的國際收支平衡。這樣的調整我們也沒有經驗，如果能夠調整，加快服務業，我們分析還不太透徹，日本在90年代那一輪提出依靠內需發展，但是很多年還沒有找到一個擴大內需的辦法。人民銀行歷來感受深，多的外匯提高話語權。正是因為外匯儲備積累過快，流動性過快，導致對沖壓力，政策平衡不好就會有很大的風險。黨中央國務院指導方針力圖進行經濟結構調整，已經積累的要管好。管好的角度來講就是用好，那么要想管理資產，你要用數學模型算，誰都知道雞蛋不要放在一個籃子里，考慮一些新的投資機構，新的投資領域，其中一種就是CIC，當然這種具體的下一步會怎么做，我不能說太多。問：種子行業，中種集團如何利用資本收購中小企業如何和國際企業抗衡，川種，重種，央行是否有側重點。

周：中種集團我不是特別了解，一般的投資多樣化，不會關心太多，我主張多元化，要認為種子行業是戰略層面。我提到了種子行業，關系到食品安全，農業科技是否順利發展，廣大人民的利益，是戰略性的行業。我應該說在中央在資產管理方面有一個短板，和國內實業接觸比較少，我們關注國際上那個公司值得投資，能否在國內找一個搭檔彌補，還有一個問題，在商品期貨方面，比如說石油價格在兩年前的低價，可否能夠低價買入，是否可以早點買期貨，加入我們買了石油期貨，而且比現貨價格低的話，我們也沒有辦法與石油公司拿到現貨，我們如果賺了怎么辦，賠了怎么辦呢。金融多數情況下沒有和實體經濟非常明確的配合，如果有很多配合。很多實體經濟會找你貸款達到自己的目的，還有很多的體制問題還沒有解決，我們把種子行業當做是一個戰略性行業來考慮的。

院長：提出了新的想法，課題。大家可以領略到對經濟的分析框架。能夠讓你使用拒不均衡看不到的問題。這是金融非常缺乏的思想。感謝小川為金融方面提供新的研究課題，我們應該提出感謝！感謝大家的參與，希望小川經常回來。！