第一篇：央行全面披露2014年中國信貸政策

央行全面披露2014年中國信貸政策

抓好科技文化金融政策措施落實工作，開發適合高新技術企業需求特點的融資產品，支持信息消費、集成電路、新能源汽車、光伏等戰略新興產業發展落實差別化住房信貸政策，滿足首套自住購房的貸款需求

上證報獨家獲悉，央行已將2014年信貸政策工作意見下發給各分支機構及各銀行業金融機構。央行明確，2014年要切實發揮信貸政策導向，更好地支持轉方式調結構，服務實體經濟發展，并提出要進一步做好信貸政策導向效果評估工作，增強各銀行業金融機構對央行信貸政策的響應力。

央行所提2014年信貸政策工作意見重點之一是以服務現代農業發展為重點，改進和完善農村金融服務。

具體包括開展農地承包經營權抵押貸款試點，同時，根據中央統一部署，慎重穩妥推進農民住房財產權抵押、擔保試點工作；做好農業適度規模經營的各項金融服務，支持新型農業經營主體發展，繼續擴大集體林權抵押貸款業務規模，促進新型林業經營主體規模經營，鼓勵沿海地區各銀行金融機構積極開展海域使用權抵押貸款業務，支持新型漁業經營主體開展規模化養殖；同時提出要積極發展農村小額信貸，有效滿足普通農戶的金融需求。

做好新型城鎮化各項金融服務也是今年央行意見的著力點。央行提出要探索建立農業轉移人口市民化的金融政策支持體系，要推動建立規范透明的城市建設投融資機制。

在城市建設投融資機制方面，央行要求著力加大對城鎮交通、城市基礎設施建設及城鎮土地綜合整治、美麗鄉村建設，城鎮生態建設等的支持力度。在有效控制風險的基礎上，支持治理規范、內控嚴密、功能突出、財務持續的地方平臺公司的市場化融資。積極推進市政債的市場技術準備等相關工作，拓寬城市建設市場融資渠道。

加強信貸政策與產業政策的協調配合，促進產業結構調整也是央行一貫的思路。央行提出要抓好科技文化金融政策措施落實工作，開發適合高新技術企業需求特點的融資產品，支持信息消費、集成電路、新能源汽車、光伏等戰略新興產業發展。拓寬文化企業融資渠道，推動文化企業通過債務資本市場融資，督促金融機構全面落實金融支持包括養老在內的現代服務業發展的政策要求。

央行同時提出銀行業金融機構要堅持區別對待，有扶有控的原則，加大對公路、流通、能源及煤層氣抽采等領域發展的支持力度，在信貸風險可控的前提下，積極做好鐵路、船舶等行業結構優化、調整振興的配套金融服務。

同時，加大對產能嚴重過剩行業企業兼并重組整合過剩產能、轉型轉產、產

品結構調整、技術改造和向境外轉移產能、開拓市場的信貸支持；不對產能嚴重過剩行業新增產能項目和違規在建項目提供任何形式的新增授信支持。大力發展綠色信貸，不斷提升節能環保、循環經濟、防治大氣污染領域金融服務水平。對于市場關注的房貸政策，央行明確提出要落實差別化住房信貸政策，滿足首套自住購房的貸款需求，切實提高保障性安居工程金融服務水平。

第二篇：中國央行資產負債表解析

中國央行資產負債表解析

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基礎貨幣

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現代貨幣的基本形態是支票和紙幣現鈔。

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現代市場經濟所需要的貨幣由中央銀行和商業銀行共同提供。

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基礎貨幣 由中央銀行所提供的那部分貨幣量

又叫做銀根或。這一部分貨幣最終形成老百姓手中的現鈔、商業銀行的庫存現金以及商業銀行在中央銀行的準備金存款。在中央銀行的資產負債表中，基礎貨幣的投放體現為負債項下“儲備貨幣”的增加(M1)。其中，“貨幣發行”展示的是現鈔的投放數量（M0）。

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市場交易過程中所使用的支票貨幣則是由商業銀行提供。商業銀行通過派生存款的創造機制使得整個社會的貨幣供給總量以數倍于基礎貨幣的規模增加。

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當局貨幣投放形式

（一）向財政部門借出款項或允許其透支。財政部門則通過投資或轉移支付等形式將這一部分基礎貨幣注入生產、流通或消費領域，最終轉化成企業和家庭的貨幣收入。

在貨幣當局的資產負債表中，向財政部門借出款項表現為資產項下“對政府債權”的增加以及負債項下“政府存款”的增加。然后經由財政資金的使用表現為負債項下“政府存款”的減少以及“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。而財政的透支則會直接表現為資產項下“對政府債權”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。

但《中國人民銀行法》已經不允許中央銀行以這種方式投放基礎貨幣。《中國人民銀行法》第二十九條規定，中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券。第三十條規定，中國人民銀行不得向地方政府、各級政府部門提供貸款，不得向非銀行金融機構以及其他單位和個人提供貸款。但國務院決定中國人民銀行可以向特定的非銀行金融機構提供貸款的除外。

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當局貨幣投放形式

（二）二

貨幣當局以再貸款或再貼現等形式向商業銀行授信。這部分基礎貨幣經由商業銀行的信貸投放、轉賬存款如此這般周而復始的派生存款創造過程，最終轉化為眾多商戶或個人的支票存款和現金貨幣。在央行的資產負債表中，這將表現為資產項下“對其他存款性公司債權”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款、貨幣發行）”的增加。三

貨幣當局買入外匯資產。這部分基礎貨幣也將經由商業銀行的信貸投放派生出大量的支票存款和現金貨幣。在央行的資產負債表中，這將表現為資產項下對“國外資產（外匯儲備）”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。四

貨幣當局經由公開市場業務買入有價證券。由于中央銀行的公開市場業務以金融機構為交易對方，買賣的標的是國債，所以在貨幣當局的資產負債表中，這將表現為資產項下“對政府債權”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”或“不計入儲備貨幣的金融性公司存款”的增加。

在歷史上，中國人民銀行對商業銀行的再貸款是我國基礎貨幣投放的主要方式。但在目前，外匯占款已經成為中國人民銀行基礎貨幣投放的主要方式。

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央行調節貨幣流通的方式 一 公開市場業務

由于中央銀行的公開市場業務以金融機構為交易對方，買賣的標的是國債，所以在貨幣當局的資產負債表中，這將表現為資產項下“對政府債權”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”或“不計入儲備貨幣的金融性公司存款”的增加 二 央票

在貨幣當局的資產負債表中，央行票據的發行表現為負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的減少以及“發行債券”的增加

三 回購業務正回購交易中的第一次交易表現為負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的減少以及“其他負債”的增加 四

外匯掉期業務外匯掉期交易當中的售出外匯表現為資產項下“外匯（儲備）”的減少以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的減少。

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央行資產負債表無限擴大的可能性 ·

基礎貨幣的投放是央行實施相應的資產業務的結果

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一般經濟體資產負債表的創生

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資產總量的擴大過程即是基礎貨幣的凈投放過程

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中國人民銀行的具體資產業務操作對貨幣供給量的影響程度分析

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實際流通在外的基礎貨幣量的匡算方法

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央行資產業務操作對貨幣供給量的影響

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2003年12月，中央銀行動用450億美元的外匯儲備注資中國銀行和中國建設銀行，這在貨幣當局的資產負債表上將會體現為資產項目下“外匯資產”的減少以及“其他資產”的增加

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2007年8月，財政部首先向中國農業銀行發行6000億元人民幣的特別國債（一期），然后以所籌集到的人民幣資金向中國人民銀行購買等值的外匯，充作中國投資有限責任公司（簡稱中投公司）的資本金。這在貨幣當局資產負債表上首先體現為負債項下“金融性公司存款” 的減少和“政府存款”的增加，然后體現為資產項下“外匯資產”的減少和負債項下“政府存款”的減少；同時，中國人民銀行又將賣匯所獲得的6000億元人民幣經由公開市場業務向中國農業銀行購買等值的特別國債。這在貨幣當局資產負債表上體現為負債項下“金融性公司存款” 的增加和資產項下“對政府債權”的增加

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2007年9月，財政部發行特別國債，從中國人民銀行購買中央匯金公司的全部股權，并將上述股權作為對中國投資有限責任公司出資的一部分，注入中投公司。中投公司從央行手中購買匯金公司的交易記錄出現在2007年12月的央行資產負債表上。這一個月的中國人民銀行資產負債表資產項下的“其他資產”項從11月的11979億元驟減至12月的7098億元，減少了4881億元，按當期匯率約為670億美元。相應地，負債項下的“政府存款”也會發生相應的減少

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2007年8月，中國人民銀行要求商業銀行以外匯繳存本幣存款準備金，這使得中國人民銀行資產負債表資產項下的“其他國外資產”從2007年1月至7月的1069億人民幣左右跳升到8月的2085.27億人民幣，到12月又升至9319.23億元，累計增加8266.92億元。相應地，負債項下的“其他負債”也會發生相應的增加。

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影響基礎貨幣投放規模的主要因素

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2009年上半年的外匯占款增加了9656.85億元，這就造成了基礎貨幣的投放。

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上半年的財政存款增加了7049.13億元，這又抑制了基礎貨幣的增加 ·

隨著政府支出的增加，財政存款勢必下降。如自2008年12月至2009年5月，伴隨著政府支出的擴大，財政存款大幅度地下降，基礎貨幣則明顯地增加

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外匯占款

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財政存款

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對商業銀行的再貸款或再貼現

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央行票據的發行

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央行回購業務的實施

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由于現行外匯政策目標以及財政管理體制的原因，外匯占款和財政存款的變動非央行所能控制，因此為對沖外匯占款投放基礎貨幣的壓力，央行近年來逐步強化了央行票據發行和央行正回購操作等公開市場業務。

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2009年上半年的央行票據存量下降了4570.99億元，這意味著央票操作主要是凈投放資金。而上半年央行資產負債表中的其他負債凈增加了11474.95億元，這應該是央行正回購操作力度加大的結果，這就意味著央行通過正回購凈回籠了基礎貨幣

第三篇：央行全面放開金融機構貸款利率

據中國人民銀行官網消息，經國務院批準，中國人民銀行決定，自2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。

一、取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。

二、取消票據貼現利率管制，改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定。

三、對農村信用社貸款利率不再設立上限。

四、為繼續嚴格執行差別化的住房信貸政策，促進房地產市場健康發展，個人住房貸款利率浮動區間暫不作調整。

全面放開貸款利率管制后，金融機構與客戶協商定價的空間將進一步擴大，有利于促進金融機構采取差異化的定價策略，降低企業融資成本；有利于金融機構不斷提高自主定價能力，轉變經營模式，提升服務水平，加大對企業、居民的金融支持力度；有利于優化金融資源配置，更好地發揮金融支持實體經濟的作用，更有力地支持經濟結構調整和轉型升級。

第四篇：中國央行2014年政策展望

中國央行2014年政策展望：需升級“攻防體系” 但阻力

2014年，中國央行需要升級“攻防組合體系”。

在進攻方面，盡管周小川已經超過了65歲的退休年齡，中國最高決策層仍讓他第三次擔任央行行長。周小川的任務很明確：將中國前任領導人未竟的改革計劃付諸實踐。周小川常說，要將中國的金融系統更加市場化。這意味著落地銀行存款保險制度，讓銀行存款利率和外匯匯率隨市場波動，并允許貨幣更自由地出入境。

這些改革將有助于中國形成消費拉動型的經濟，這也是中國領導人長期以來的期望。被稱為“周小川第二”的外管局局長易綱去年12月接受財新采訪時也表示：“有一個龐大的中等收入群體，他們需要服裝、筆記本電腦、化妝品等進口商品”。

在采訪中，易綱闡釋了為什么人民幣走強將有助于中國經濟。他承認的出口問題是阻礙人民幣升值的主要因素：“因為出口企業的聲音比較大，而得到實惠的老百姓以及間接的受益方是沉默的大多數。”

事實上，央行尋求的每一項重大變革都受到了強大的阻力。尤其是大型國有銀行，它們從現有體制中獲得了巨大的利潤。目前，政府隱晦地暗示將保證它們的“健康”，允許銀行通過低存款利率來獲利。

在防守方面，央行必須決定如何抑制中國膨脹的債務。在過去的五年中，中國的債務飛速增長，讓國內外經濟學家都擔心信貸泡沫最終將會影響到歐洲、美國和其他亞洲國家。首先，央行必須決定做什么：是提高利率，還是加強對信托等所謂影子銀行的監管？

無論央行如何決定，最終都會將方案提交中共最高決策層。和美聯儲等其他央行不同，中國央行并不是獨立運作，它很大程度上是一個政策咨詢機構。

但是，要讓決策層接受一個放慢信貸，并有可能減緩整體經濟增長的方案絕非易事。決策者們會擔心經濟放緩將導致失業、社會動蕩等問題。

交易家

第五篇：央行二季度中國宏觀經濟形勢分析報告

央行二季度中國宏觀經濟形勢分析報告(全文)

2010年07月27日20:20新華網我要評論(1)

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2010年二季度中國宏觀經濟形勢分析

（中國人民銀行調查統計司 2010年7月27日）

二季度，GDP 同比增長10.3%，CPI 同比上漲2.9%，人民幣貸款新增2.03 萬億元，國民經濟運行朝著宏觀調控預期的方向發展，基本面進一步回升向好。我們對中國經濟的發展趨勢仍持謹慎樂觀看法。今后一段時期，仍將保持宏觀經濟政策的穩定性與連續性，提高宏觀調控的靈活性與針對性，處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系。

一、歐洲主權債務危機使中國經濟增長的外部環境趨于復雜

今年以來，希臘主權債務危機愈演愈烈，葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙等國公共債務風險持續加大，引發全球對歐洲主權債務危機的擔憂。根據歐盟統計局數據計算，2009 年歐洲各國負債率平均為84.0%，財政赤字占GDP 比值平均為6.3%，均遠超馬斯特里赫特條約①的規定，其中希臘債務是其GDP 的1.25 倍、赤字占GDP 的比值為13.6%。

歐債危機對全球經濟的影響主要表現為：一是直接影響了歐元區經濟復蘇步伐，使歐洲經濟增長乏力，一季度歐元區GDP 同比增長0.5%，IMF 預計今年歐元區GDP 增速為1.0%，低于發達經濟體總體2.6%的增長水平。二是造成全球股市、匯市和債市的劇烈波動，國際初級產品價格指數下滑。道瓊斯歐洲50 價格指數在6 月末比年初下跌8.73%，截至7 月9 日倫敦金融時報100 指數比年初下跌5.17%，6月末歐元兌美元匯率比年初貶值15.11%，CRB 現貨價格指數5 月份環比下降4.8%，6 月份環比略上漲0.3%。三是沖擊市場信心，給全球經濟復蘇帶來了一些不確定性。對主權風險的擔憂擴散至歐洲的銀行部門，融資壓力再次出現并通過銀行間市場傳播。歐央行預測今年和明年歐元區銀行將面臨1950 億歐元的資產減記。

目前來看，歐洲債務危機還沒有出現在全球范圍內擴散到實體經濟的跡象，歐洲融資條件收緊的負面影響也被歐元貶值的作用所抵消。主要國際金融機構對歐洲主權債務危機救助計劃及全球經濟復蘇仍持樂觀態度。IMF 在7 月初將今年全球GDP 增速調高至4.6%，比4月份的預測增加了0.4 個百分點，其中對發達經濟體的增速調高0.3個百分點至2.6%，對新興市場增速調高0.5 個百分點至6.8%。歐盟是我國第一大貿易伙伴，2009 年對歐盟出口比重達19.7%。

截至6 月末，歐元兌人民幣匯率中間價比年初貶值了18.04%。因此短期看，歐債危機使我國需求下降，訂單減少，成本壓力加大。但綜合衡量，考慮到我國出口彈性較小，我國對外依存度自去年以來已有明顯下降，即便是今后一段時期對歐盟出口下降，也可能被其他經濟體需求的復蘇所彌補，歐債危機對我國經濟總體產生較大沖擊的可能性不大。

二、經濟增速有所放緩，經濟運行基本面依然良好

據國家統計局初步核算，二季度GDP 當季同比增長10.3%，增速比上季下降

1.6 個百分點，比去年同期高2.2 個百分點；上半年累計增長11.1%，增速比去年全年高2 個百分點，比2009 年同期高3.7個百分點。從季節調整后的環比分析來看，GDP 增速也有所放緩。人民銀行企業家問卷調查顯示,二季度企業家信心指數結束了自去年二季度以來連續攀升的勢頭，出現高位小幅回落，較上季下降0.5 個百分點，達到83.4%。宏觀經濟熱度指數持續回升至48.4%，但增幅較上季回落0.3 個百分點，其中小企業宏觀經濟熱度指數出現下滑。宏觀經濟熱度預期指數自2008 年底以來首次低于宏觀經濟熱度指數0.1 個百分點，宏觀經濟出現降溫跡象。

雖然當前經濟增長表現出一些放緩跡象，但目前中國經濟的基本面仍然良好。未來經濟放緩趨穩的可能性較大，但出現二次探底的可能性不大。主要依據是：(1)制造業景氣指數(PMI)雖然有所回落，但仍在50%以上運行；(2)城鎮新開工項目計劃總投資仍處于歷史相對較高水平；(3)社會消費品零售總額保持較快增長，居民消費穩定增長態勢不變；(4)全球經濟總體保持復蘇態勢，我國外部環境好于去年，6 月份出口規模創歷史新高；(5)從人民銀行調查統計司測算的經濟景氣指數看，目前經濟一致合成指數和先行合成指數呈下行態勢，但從指數水平看，仍然處于歷史高位。

當前經濟增長放緩是前期過快上漲的回調，有基數的原因；同時，也是抑制房價過快上漲、約束地方債務膨脹、管理通脹預期的宏觀政策調控的結果，有利于國民經濟結構的調整和經濟的可持續增長。

三、工業生產增長放緩，產出缺口縮小

二季度，規模以上工業增加值同比增長15.9%，增幅比上年同期高6.8 個百分點，較上季低3.7 個百分點。上半年累計，規模以上工業增加值同比增長17.6%，增幅較上年同期高10.6 個百分點。從季環比走勢看，剔除季節因素后，工業增加值季環比增速回落，略低于上季水平。

一些重要生產指標也顯示出當前工業生產增長放緩：(1)產出缺口縮小。同工業的潛在產出相比，6 月份，人民銀行調查統計司測算的工業增加值產出缺口為0.82%，這是工業增加值產出缺口7 個月以來首次回落到1%以下。(2)輕重工業增速差繼續縮小。6 月份，輕工業增加值增長12%，重工業增長14.5%，重工業生產增長仍快于輕工業，但輕重工業增加值增速差已回落到3 個百分點以下，這是10個月以來的首次。(3)反映工業生產活躍程度的發電量增長趨緩。6月份

發電量同比增長11.4%，季節調整后發電量月環比增速為-1.83%，增幅較上月低

2.17 個百分點。1-6 月，發電量增長19.3%。

當前，工業增加值同比增長率已連續下滑3 個月，其主要原因：一是國內外需求下滑，PMI 分類指數中，反映國內外需求的新訂單指數和新出口訂單指數已連續兩個月下滑；二是節能減排政策的實施，部分企業為達到減排指標而減產，部分“兩高”產品產量增長下滑。二季度，水泥、鋼材、氧化鋁、十種有色金屬和粗鋼產量同比增幅分別較上季下降2.5-8.4 個百分點。

四、內需平穩增長，外需持續恢復

投資增速回落，中央項目作用減弱，民間投資增速持續提升。二季度，城鎮固定資產投資名義同比增長25.2%，增速比上季低1.3 個百分點； 實際同比增長21.5%，增速比上季低4.0個百分點。上半年累計，城鎮固定資產投資名義同比增長25.5%，實際增長23.2%，增速分別比上年同期低8.1 和15.2 個百分點。上半年累計，中央項目、地方項目投資同比增速均比上年同期減緩，兩者增速差收窄8.2 個百分點，顯示今年中央項目在投資增長中的作用減弱。從結構上看，民間投資(非國有及國有控股投資)增速持續提升，累計增速連續4 個月超過國有及國有控股投資增速。上半年累計，民間投資增長28.6%，國有及國有控股投資增長21.5%。

消費平穩增長，城鎮消費增長快于鄉村。二季度，社會消費品零售總額同比增長18.5%，比上季提高0.6 個百分點，比上年同期提高3.5 個百分點；扣除價格因素后，社會消費品零售總額實際同比增速為15.2%，比上年同期降低2.2 個百分點。上半年累計，社會消費品零售總額名義同比增長18.2%，比上年同期提高3.2 個百分點；扣除價格因素后，實際增長15.3%，比上年同期低1.3 個百分點。從季環比分析來看，剔除季節性因素后的社會消費品零售總額增速比上季有所下降。按經營地域劃分，上半年累計，城鎮消費名義同比增長18.6%，實際同比增長15.9%；鄉村消費名義同比增長15.6%，實際同比增長12.2%。

出口保持強勁增長，進口增速放緩，順差大幅回升。二季度，出口同比增長40.9%，增速比上季提升12.2 個百分點；進口同比增長43.7%，增速比上季回落21.0 個百分點；順差411.6 億美元，比上季增加269.1 億美元。特別是6 月份出口1374.0 億美元，創歷史新高。季節調整后，6 月份進出口規模均比上月減小，且進口由處于長期趨勢線上回落到趨勢線下。上半年累計，出口7050.9 億美元，同比增長35.2%，增速比上年同期提高57 個百分點；進口6497.9 億美元，同比增長52.7%，增速比上年同期提高78 個百分點；貿易順差553.0億美元，比上年同期減少409.1 億美元。產品結構改善推動了外貿持續復蘇。上半年，機電、高新技術產品出口同比分別增長35.9%和40.9%，快于同期出口增速(35.2%)。

二季度當季，勞動密集型產品⑤出口也逐漸恢復，同比增長29.9%，增速比上季提高14.4 個百分點；資源類商品進口數量高位回落，鐵礦砂、原銅和初級形狀的塑料進口數量連續3 個月下滑。美日歐仍是我國主要出口目的地，但份額呈下降趨勢，我國對外貿易多元化格局日益強化。

五、物價上行壓力有所減緩，未來價格翹尾因素減小

二季度，CPI 同比上漲2.9%，比上季高0.7 個百分點。上半年累計，CPI 同比上漲2.6%，比上年同期高3.7 個百分點，總體呈上漲趨勢。但6 月份CPI 同比上漲2.9%,比上月低0.2 個百分點；環比下降0.6%，物價上行壓力減緩。上游PPI、CGPI(企業商品價格)漲幅也有回落，有利于下游物價的穩定，物價上漲壓力略趨緩解。6 月份，PPI 同比上漲6.4%，比上月降低0.7 個百分點，漲幅在連續5 個月上升后回落；人民銀行監測的CGPI 同比上漲6.6%，比上月降低0.5 個百分點，漲幅在連續6 個月上升后回落。

對物價上漲的可能性仍要保持警惕。一是食品價格的漲幅可能回升；二是前期貨幣信貸高增長的時滯效應還未完全顯現；三是勞動力價格的提高也會推高物價水平；四是通脹預期仍較高。人民銀行監測的5000 戶工業企業產品銷售價格景氣指數從上季的53.2%上升至二季度的54.2%，已經連續六個季度上升；人民銀行儲戶問卷調查顯示，2010 年二季度未來物價預期指數達70.3%，比上季上升4.7 個百分點。

依據人民銀行調查統計司測算的物價景氣指數，CPI 一致合成指數繼續上揚，與先行合成指數在2009年上半年的觸底回升形成呼應。目前，CPI 先行合成指數已經觸頂后出現了小幅下降趨勢，但指數水平仍然居于高位，未來仍存在上漲可能。

總體來看，據初步測算，2010 年翹尾因素將拉動CPI 上升1.2個百分點，其中，6、7 月份，CPI 翹尾因素均為2.1%，達到全年最高水平。下半年，CPI 翹尾因素逐月減小，新漲價因素會扮演更重要的角色。

六、經濟主體收入增速趨緩，收支盈余小幅下降

企業盈利保持高位增長。1-5 月，全國規模以上工業企業實現利潤同比增長81.6%，雖由于基數原因低于前兩個月119.69%的增長水平,但仍處于歷史相對高位。

城鎮居民收入增長有所下降，農村居民收入增加加快。上半年，城鎮居民人均可支配收入9757.1 元，實際同比增速為7.5%，比上年同期低3.7 個百分點，比上年末低2.3 個百分點；農村居民現金收入為3077.9 元，實際同比增速為

9.5%，比上年同期高1.4 個百分點。

上半年，全國實現財政收入43349.8 億元，同比增長27.6%，增速比上年同期提高30 個百分點；全國財政支出33811.4 億元，同比增長17%，增速比上年同期下降9.3 個百分點；全國財政收大于支9538.4 億元，比去年同期增加4464.9 億元。

七、貨幣信貸增幅繼續穩定回落，信貸結構進一步改善

截止 6 月末，M1 同比增長24.6%，增幅比上年末回落7.8 個百分點，比歷史最高值(2010.01)回落14.4 個百分點；M2 同比增長18.5%，增幅比上年末回落9.2 個百分點，比歷史最高值(2009.11)回落11.2個百分點。M2 增速已連續7 個月回落，M1 基本回落至上年同期水平(24.8%)。M1 回落幅度加大主要是由上年同期企業活期存款增加較多使基數較高所致。

月度信貸投放逐漸回落。上半年人民幣各項貸款累計新增4.63萬億元，比上年同期少增加2.74 萬億元。其中，人民幣貸款一季度新增2.6 萬億元，二季度新增2.03 萬億元。6 月末，人民幣各項貸款同比增長18.2%，比上月下降3.3 個百分點，已連續8 個月回落，低于2006 年以來20%的平均水平。如果2010 年人民幣貸款余額增速保持6 月份18.2%的水平，2010 年全年新增人民幣貸款將不超過7.5萬億元。

信貸結構進一步改善。一是對中小企業貸款增速高于大型企業貸款，中小企業貸款難問題一定程度上有所緩解。上半年，中小企業新增貸款占全部新增貸款40.6%，比上年同期和上年末分別高4.6 和5.0個百分點。二是中、西部地區貸款余額同比增速高于東部地區，經濟落后地區與發達地區間信貸資源不平衡的狀況繼續改善。6 月末東、中、西部各項貸款余額同比分別增長18.7%、20.5%和24.0%，中、西部貸款增速分別比東部高1.8 和5.3 個百分點。三是房地產貸款增速回落，購房貸款增速連續二個月下滑，房地產調控措施初見成效。總體看，未來信貸總體需求將呈逐步趨緩態勢。

八、匯率形成機制進一步完善，匯率彈性增強

在全球經濟逐步復蘇，我國經濟運行較為平穩的環境下，人民銀行于2010 年6 月19 日宣布，進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性，對人民幣匯率浮動進行動態的管理和調節。此次在2005 年7 月21 日匯改基礎上進一步推進人民幣匯率形成機制改革，不對人民幣匯率進行一次性重估調整，重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。

從6 月21 日以來的人民幣匯率中間價變動情況看，雙邊波動明顯增強。截止7 月23 日，25 個交易日人民幣兌美元已經累計升值0.72%。同時，市場對人民幣升值預期明顯降低。7 月23 日1 年期NDF貼水760 點，比6 月18 日的貼水收窄545 點。

實行有管理的浮動匯率制度是促進結構調整和資源配置優化的根本要求，是加強和改善宏觀調控的需要，與我國經濟發展的階段、市場體制完善進程、金融監管水平提高和企業承受能力相適應。進一步推進人民幣匯率形成機制改革，是繼續完善有管理的浮動匯率制度的重大舉措，更有利于保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定，促進國際收支基本平衡和金融市場的穩定。