第一篇：基金經(jīng)理道德風(fēng)險與監(jiān)管

基金經(jīng)理道德風(fēng)險與監(jiān)管

摘要：股權(quán)分置試點改革已經(jīng)經(jīng)歷了兩個多月，基金是股改行情中最具話語權(quán)的流通股股東，在與上市公司博弈為持有人爭取更多的利益上，基金確實支持了股改的進(jìn)展；但是基金擁有話語權(quán)的同時也不能忽視其尋租權(quán)，例如借股權(quán)改革索賄的基金經(jīng)理甚至基金高管的道德風(fēng)險需要高度警惕。而2000年中國的基金黑幕仍然讓人記憶猶新，而2005年底，媒體爆出“個別基金公司利用公募基金為社保基金輸送利益”，基金業(yè)的誠信問題再次成為市場關(guān)注的焦點。關(guān)鍵字：基金經(jīng)理；道德風(fēng)險；監(jiān)管

基金經(jīng)理人是代表基金公司，管理共同基金或其他投資計劃，并代表公司成員在事先一致同意的總指導(dǎo)方針下，做出適當(dāng)?shù)耐顿Y決策，是基金管理的靈魂人物，其能力影響基金的整體報酬。基金經(jīng)理人通常管理的資金龐大，故在證券市場上具有一定的影響力。基金經(jīng)理人須由券商或公司的研究部門所提供的研究報告中，挑出適合投資的標(biāo)的，且定期拜訪那些具潛力或已投資的上市公司，去感覺和發(fā)掘獲利的契機，甚至回避掉潛在的風(fēng)險。

然而基金經(jīng)理的行為操守直接影響基金的業(yè)績和形象。因此，如何防范和控制基金經(jīng)理的道德風(fēng)險,已不僅僅事關(guān)單個基金管理公司或單只基金的經(jīng)營運作,還直接影響到廣大投資者乃至整個社會對基金業(yè)整體的評價。由于基金公司所經(jīng)營的是基金份額的買賣，而基金又是一種有價證券，因此基金的風(fēng)險就關(guān)系到證券市場的風(fēng)險。證券市場的風(fēng)險主要有兩個方面：第一類風(fēng)險叫做估計值風(fēng)險，即股票估值水平太高，存在下跌的風(fēng)險，也就是通常所說的泡沫；第二類風(fēng)險叫做道德風(fēng)險，即博弈一方采用欺詐甚至犯罪的手段蒙騙對手，從而攫取財富。而基金公司的風(fēng)險以道德風(fēng)險為主。

所謂道德風(fēng)險是指投資者在購買基金之后，基金公司可能做出不利于投資者的行為選擇。而道德風(fēng)險產(chǎn)生的充分條件是基金市場的信息不對稱，必要條件是基金管理人和投資者之間的利益沖突。而在我國的法律中規(guī)定，證券投資基金的投資風(fēng)險由投資者完全承擔(dān)，基金管理人不保證也不得保證投資者的收益。因此，管理人存在的道德風(fēng)險會嚴(yán)重的影響到投資者的利益。所以有必要監(jiān)管和完善基

金治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管理制度以防范基金管理人的道德風(fēng)險，以保護投資者特別是中小投資者的利益。

一、基金經(jīng)理道德風(fēng)險的表現(xiàn)

在基金運作過程中，基金管理人的道德風(fēng)險存在于基金投資、交易、銷售等各個環(huán)節(jié)，如操縱市場、關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)幕交易和旅鼠投資等。

1．操縱市場

基金管理人為了獲取超額利潤或減少風(fēng)險，利用資金、信息優(yōu)勢影響股票價格制造市場假象，導(dǎo)致投資者在不了解事實真相的情況下做出投資決策。例如，連續(xù)雙方交易，即“對倒”。這樣做的最終可能得不償失，甚至破壞該基金管理人的聲譽。

2．關(guān)聯(lián)交易

基金和基金公司的控股股東之間的交易影響基金投資者的關(guān)聯(lián)交易。具體包括：一是基金與基金公司控股股東自營盤之間的交易，以達(dá)到轉(zhuǎn)移利潤的目的；二是基金公司動用基金資產(chǎn)為其控股股東證券公司在新股承銷、增發(fā)和配股過程中提供某些支持，減輕控股股東的承銷風(fēng)險；三是租用控股股東證券公司的交易席位，并給予分配交易量，支付巨額傭金，但與得到證券公司提供的研究成果不相匹配。這些關(guān)聯(lián)交易可能使基金利益被轉(zhuǎn)移，給基金投資者帶來損失；還會扭曲基金凈值和盈利信號，擾亂市場資源配置機制，進(jìn)而影響投資者的投資決策。

3．內(nèi)幕交易

內(nèi)幕人員和以不正當(dāng)手段獲取內(nèi)幕信息的其他人員違反法律法規(guī)，泄漏內(nèi)幕信息，根據(jù)內(nèi)幕信息買賣證券或者向他人買賣證券建議的行為。例如，基金管理人與上市公司的內(nèi)幕交易；以自己基金的內(nèi)幕信息與特殊投資者做交易，以謀取特殊利益；還有操縱“老鼠倉”。這種行為面臨極大的法律風(fēng)險，最終損害基金投資者利益。

4．旅鼠投資

投資活動中盲目的跟隨其他投資者，缺乏獨立的思考、判斷和決策的行為。許多基金投資組合想和模仿，十分趨同，原因在于基金經(jīng)理為避免投資失誤而導(dǎo)致聲譽風(fēng)險，或者當(dāng)基金經(jīng)理的報酬是建立在同行業(yè)業(yè)績比較的基礎(chǔ)之上。旅鼠投資的盲目性將使基金缺乏理性的投資選擇，當(dāng)投資盛行時將使基金面臨巨大損

失。

5．其他道德風(fēng)險

基金管理人在銷售基金中也可能存在道德風(fēng)險，如面對基金量特別大的客戶可能私下承諾保障性收益或許諾與客戶從事非法交易，夸大理財水平以誘騙客戶。還有可能會用低價位的價格差賣出基金使投資者沒有實現(xiàn)利潤的最大化。

二、基金經(jīng)理道德風(fēng)險加大的原因

1．基金監(jiān)管的缺失使基金經(jīng)理道德風(fēng)險加大

在中國證券投資方面的監(jiān)管缺乏，然而基金的投資作為一種基金管理人代理買賣的行為就更加的失去了監(jiān)管的作用，而在監(jiān)管缺乏的情況下，輕易就能獲得巨大利益很容易對相關(guān)人員形成巨大的誘惑。牛市的瘋狂使內(nèi)幕交易大行其道，也使得內(nèi)幕交易的罪惡感大大減輕。在這種利益的誘惑下，很難期望每一個相關(guān)人員都能用職業(yè)道德約束自己。因此，類似的情況，在國內(nèi)基金業(yè)并不罕見。甚至說，基金在證券行業(yè)各相關(guān)機構(gòu)還算是相對規(guī)范的，其他機構(gòu)問題只會更多。這種“道德風(fēng)險”在國內(nèi)證券行業(yè)，似乎已經(jīng)見怪不怪。

2．制度缺失也是基金經(jīng)理道德風(fēng)險加大的原因之一

基金公司制度的缺失是影響基金經(jīng)理道德風(fēng)險缺失的重要原因。基金公司是以盈利為目的從事基金活動的。而基金公司的服務(wù)終止是充分的保護投資者的利益。其實不管是做什么為了利益又有誰可以全心全意為了別人的利益而不利己呢？

3．基金經(jīng)理自身的品德修養(yǎng)也是加大道德風(fēng)險的原因之一

思想道德水平時一個人自身修養(yǎng)建立起來的，而基金經(jīng)理的個人修養(yǎng)是非常重要的。不管是基金公司還是投資者，這兩個角色中間最重要的就是基金經(jīng)理人。因此基金經(jīng)理人的思想道德水平以及自身的修養(yǎng)就顯得更加的重要。

三、基金經(jīng)理道德風(fēng)險的防范與監(jiān)管

（一）基金經(jīng)理道德風(fēng)險的防范

1．基金經(jīng)理承諾制度

基金經(jīng)理任職前必須提交書面的任職承諾書,承諾以基金持有人利益最大化為準(zhǔn)則,遵循法律法規(guī)、基金契約、公司相關(guān)制度管理和運作基金資產(chǎn)。考核基金經(jīng)理人的道德素質(zhì)和思想素質(zhì)。

2．投資限制制度

公司對基金經(jīng)理的投資行為做出了限制,如基金經(jīng)理在制定股票投資方案時,投資個股必須限定在投資研究聯(lián)席會議確定的股票備選范圍內(nèi);而除法律、法規(guī)、基金契約規(guī)定的投資禁止、限制行為外,對于一些涉及關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)幕交易等操作,規(guī)定基金經(jīng)理必須根據(jù)不同的情形,分別報投資決策委員會和投資總監(jiān)批準(zhǔn),并報監(jiān)察部備案。

3．基金經(jīng)理投資行為質(zhì)詢制度

當(dāng)基金經(jīng)理在投資操作中出現(xiàn)投資異常或與基金契約、基金既定的投資理念、投資策略有較大偏離或有內(nèi)幕交易嫌疑時,投資管理部總經(jīng)理與督察員有權(quán)對基金經(jīng)理的投資行為進(jìn)行質(zhì)詢。基金經(jīng)理必須做出解釋,并呈交書面報告交與投資管理部總經(jīng)理。

4．基金經(jīng)理談話提醒制度

如發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理在投資過程中出現(xiàn)違規(guī)行為或基金經(jīng)理個人行為違反所作的承諾,督察員應(yīng)及時會同投資部總經(jīng)理與基金經(jīng)理進(jìn)行談話,并保存談話記錄。

5．基金經(jīng)理強制休假制度

當(dāng)發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的投資行為有可能損害或已經(jīng)損害了公司的重大利益,或者基金經(jīng)理出現(xiàn)嚴(yán)重的違紀(jì)行為等情況,影響基金正常的投資決策時,可對基金經(jīng)理實施強制休假。

（二）基金經(jīng)理道德風(fēng)險的監(jiān)管

1．從基金公司的角度看，要有完善的監(jiān)管制度和完整的制度來調(diào)節(jié)道德風(fēng)險的加大。要加強對基金管理人員的法制教育和加以監(jiān)管制裁，嚴(yán)格禁止“老鼠倉”行為的出現(xiàn)，并且能夠在不確定的情況下確保投資者的利益。

2．從投資者個人角度看，作為投資者必須對自己所要投資的基金以及對自己選擇代理的基金公司給予高度的測量。首先作為投資者必須對自己多買的基金完全的了解，要從基本面上完全的把握此基金的盈利，能夠及時的買進(jìn)與賣出，更好的確保自身的利益；其次，投資者要對自己將要選擇的基金公司加以抉擇。要全面的了解基金公司的業(yè)績以及信譽度。更重要的是對基金經(jīng)理的信任度有足夠的把握，這樣可以更好的回避基金經(jīng)理道德風(fēng)險的加大。

基金經(jīng)理是一個基金公司和投資者之間連接的橋梁，基金經(jīng)理的道德風(fēng)險的大小決定了投資者利益缺失的大小。道德風(fēng)險越大，投資者的損失越大，道德風(fēng)險越小投資者的損失就越小。因此，防范基金經(jīng)理道德風(fēng)險就是提高基金公司信任度和解決基金公司風(fēng)險大的關(guān)鍵。基金經(jīng)理的道德風(fēng)險的監(jiān)管成為基金公司完善的標(biāo)志。良好的監(jiān)管制度可以使基金公司的誠信度加大，也大大加強了基金公司對自己制度的改善。

第二篇：基金經(jīng)理道德風(fēng)險

非對稱信息條件下基金的道德風(fēng)險

張禮慶

摘要：基金管理人行為的信息不對稱是產(chǎn)生道德風(fēng)險的根源。基金管理人的道德風(fēng)險存在于基金投資、交易、銷售、信息披露等各個環(huán)節(jié)。具體風(fēng)險表現(xiàn)為: 凈值操縱、操縱市場、關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)幕交易、群體思維的危害和羊群行為、基金銷售中的道德風(fēng)險、基金交易中的道德風(fēng)險、信息披露中的道德風(fēng)險等形式。

關(guān)鍵詞: 非對稱信息基金道德風(fēng)險

作者簡介：張禮慶，供職于平安證券有限公司。

中圖分類號：F830.39文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

非對稱信息（asymmetric information）是指在交易活動中，某些參與人擁有但另外一些參與人不擁有的信息。1在基金市場中，非對稱信息是指在基金的買賣交易活動中，基金管理人擁有但基金投資者不擁有的信息。基金市場的非對稱信息可以從內(nèi)容、時間兩個角度劃分。從非對稱信息的內(nèi)容來看，非對稱信息既可能是指基金管理人的行為（action），即基金管理人是否在為基金投資者盡職盡責(zé)工作；也可能是指基金管理人的知識（knowledge）和能力（ability），即基金管理人管理基金資產(chǎn)的能力。從非對稱信息發(fā)生的時間上看，發(fā)生在達(dá)成交易之前的稱為事前非對稱信息，發(fā)生在達(dá)成交易之后的稱為事后非對稱信息。在基金市場上，事前非對稱信息主要是有關(guān)基金管理人的能力和知識的信息非對稱，如基金管理人的市場判斷、風(fēng)險控制、投資組合、選股等能力是高還是低。事后非對稱信息主要是指有關(guān)基金管理人行為的非對稱，如基金管理人是否盡職盡責(zé)、是否偷懶、是否利用公司信息為自己牟利炒股票等等。非對稱信息導(dǎo)致兩個問題，即道德風(fēng)險（moral hazard）和逆向選擇（adverse selection），其中，事前非對稱信息導(dǎo)致逆向選擇，事后非對稱信息導(dǎo)致道德風(fēng)險。由于基金投資者購買的是未來，其未來的收益完全取決于基金管理人的行為，因此，基金管理人的行為對基金投資者就至關(guān)重要，事后非對稱信息是基金市場上信息不對稱的主要矛盾。本文重點分析存在于基金投資、交易、銷售、信息披露等各個環(huán)節(jié)基金管理人的道德風(fēng)險。

凈值操縱

基金管理人以獲取管理費收入最大化為目標(biāo)2。由于目前我國基金管理費的提取比例是固定的（封閉式基金為1.5%，股票型開放式基金為1.5%，債券型開放式基金為0.6%-0.8%，貨幣市場基金為0.33%等），作為外生變量，基金管理人自己無法控制。基金管理人能夠控制的變量是基金凈值。使基金凈值增長的途徑有三種：一是增加基金的凈銷售；二是通過研究、分析、價值挖掘等實現(xiàn)基金凈值增加；三是操縱基金凈值。其中，第一種對投資者是中性偏有利的，因為基金凈銷售增加，基金規(guī)模擴大，有利于凈值上升；第二種是和投資者利益相一致的。第三種操縱基金凈值則是與投資者的利益相沖突。

操縱凈值的主要辦法是操縱股票價格，特別是操縱基金重倉持有的股票價格。基金在交易日的最后幾分鐘，用不多的交易量將股票價格拉上去，使基金凈值大幅增加（前提是基金的資產(chǎn)價值以收盤價計算）。比如，一只基金持有某只股票500萬股，在收盤前的最后幾分鐘，用50萬元的資金，將股票價格拉高1元，其凈值可以增加500萬元，所用資金與凈值提升的比例為1：10。

凈值操縱對投資者的影響是：增加了基金運營成本（包括管理費和交易傭金），降低了投資者的回報率。操縱凈值的結(jié)果是基金資產(chǎn)的流動性下降，而拋售股票直接影響個股走勢，影響基金凈值。

3操縱市場

操縱市場是指基金以獲取超額利潤或減少風(fēng)險為目的，利用資金、信息優(yōu)勢，影響股票價格，制造市場假象，誘導(dǎo)投資者在不了解事實真相的情況下做出投資決策。基金操縱市場的手法主要有：（1）合謀。是指基金與利益相關(guān)者串通，由一方做出交易委托，另一方知悉對方委托內(nèi)容，在相似時間，以相似價格、數(shù)量做出相反委托，并達(dá)成交易。這種做法也屬于下面講到的關(guān)聯(lián)交易。（2）對倒，又稱連續(xù)雙向交易。是指基金在同一時間對某一只股票進(jìn)行又買又賣的操作，故意制造繁榮交易假象，以抬高或者壓低股票價格。4（3）拉托。是指基金借助于市場咨詢機構(gòu)或股評人士散布謠言或不實資料，使公眾投資者對股票價格走勢產(chǎn)生錯誤判斷，自己趁機獲取利益或避免損失。

對基金投資者而言，操縱市場面臨操縱失敗的風(fēng)險和法律風(fēng)險，即操縱市場被查處的風(fēng)險。基金的上述操縱市場行為，屬于我國《證券法》第71條禁止的交易行為，5我國《證券法》第184條規(guī)定，“任何人違反本法第七十一條規(guī)定，??，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，追究刑事責(zé)任。”《證券投資基金管理暫行辦法》(以下簡稱<<暫行辦法》)第53條規(guī)定，“有操縱市場價格、內(nèi)幕交易、虛假陳述等證券欺詐行為的，由中國證監(jiān)會依法給予處罰。”因此，表面上看，操縱市場對投資者是一種高風(fēng)險高回報的行為，但本質(zhì)上說，是使投資者承擔(dān)嚴(yán)重違法成本的錯誤行為。對整個市場來說，則扭曲了市場價格信號，導(dǎo)致無序和紊亂，沒有任何積極意義。

關(guān)聯(lián)交易

基金的關(guān)聯(lián)交易主要有兩種形式：一種是基金與基金管理公司控股股東之間的交易，另一種是同一基金管理公司內(nèi)部各基金之間的交易。基金與基金管理公司控股股東之間的關(guān)聯(lián)交易行為包括三個方面：（1）基金與基金管理公司控股股東自營盤之間的交易，通過這種交易轉(zhuǎn)移利潤。在基金設(shè)立初期有一種說法，基金是證券公司的第二自營盤，即指基金和基金管理公司股東證券公司之間的利益從屬關(guān)系。（2）基金管理公司動用基金資產(chǎn)為其控股股東證券公司在新股承銷、增發(fā)和配股過程中提供某些支持，減輕控股股東的承銷風(fēng)險。（3）基金管理公司將基金的交易席位分配給控股股東。正常的市場交易原則是基金管理公司租用證券公司的交易席位，證券公司為基金管理公司提供研究成果。基金管理公司分配給證券公司的交易量與證券公司提供的研究成果的質(zhì)量和數(shù)量相匹配。但是，在關(guān)聯(lián)交易的情況下，二者之間就未必匹配。同時，作為對基金管理人的關(guān)聯(lián)交易的回報，控股股東可能在基金的年報和中報統(tǒng)計日前，大幅拉高基金重倉股股價，抬高基金凈值，為基金提取管理費、基金排名等方面提供支持。

關(guān)聯(lián)交易的另一種形式是同一管理公司管理的不同基金之間的交易行為。一般表現(xiàn)為用一個基金的盈利來填補另一個基金的虧損。這種關(guān)聯(lián)交易既可以發(fā)生在同一基金管理公司所管理的不同基金之間，也可以發(fā)生在基金管理公司管理的基金與所管理的代客理財賬戶（比如全國社保基金的專戶）之間，還可以發(fā)生在同一基金管理公司所管理的封閉式基金與開放式基金之間。

這種關(guān)聯(lián)交易行為通常是以基金之間的相互“倒倉”形式表現(xiàn)出來。所謂“倒倉”是指甲、乙兩只基金通過事先約定的價格、數(shù)量和時間，在市場上進(jìn)行相對交易的行為。6一家基金管理公司管理的兩只基金相互倒倉，既可以解決先上市的基金的流動性問題，又不影響甚至提高基金凈值。目前我國基金市場中開放式基金不斷推出、而封閉式基金出現(xiàn)“邊緣化”現(xiàn)象，為了保證開放式基金的凈值或者應(yīng)付贖回資金需要，有可能出現(xiàn)將開放式基金的大量股票倒倉給封閉式基金，反正封閉式基金不存在流動性風(fēng)險問題。基金管理公司為樹立品牌

形象，可能選擇一只開放式基金作為公司品牌，將其流動性差、虧損的股票倒給公司旗下其他的基金，以確保“品牌基金”的凈值在市場中處于領(lǐng)先。如果遇到某一只基金需要擴募或續(xù)期，其他基金可能通過集中拉抬這只基金重倉股股價的方式解決基金擴募需要的凈值增長率問題。為了吸引和保證獲得代客理財客戶，基金管理公司也可能以犧牲公募基金投資者的利益確保定向的代客理財賬戶的收益率。

2001年6月中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范證券投資基金運作中證券交易行為的通知》，其中要求，“證券交易所在日常交易監(jiān)控中，應(yīng)當(dāng)將一個基金視為單一的投資人，將一個基金管理公司視為持有不同賬戶的單一投資人，比照同一投資人進(jìn)行監(jiān)控。”7這一規(guī)定對防止同一基金管理公司內(nèi)部各個基金之間的倒倉行為有著積極意義，但是難以防止基金與其控股股東或其他利益相關(guān)者之間的倒倉行為或關(guān)聯(lián)交易。

關(guān)聯(lián)交易對投資者利益產(chǎn)生機器不利的影響：（1）利益損失。將基金利益轉(zhuǎn)移給基金管理公司的控股股東，或者將一只基金的利潤轉(zhuǎn)移給另一只基金，或者將基金的利潤轉(zhuǎn)移給代客理財賬戶，或者將封閉式基金的利潤轉(zhuǎn)移給開放式基金，或者全部是反向轉(zhuǎn)移，都必然會損害基金管理公司客戶的利益；（2）扭曲基金凈值和盈利信號，擾亂市場資源配置機制。基金凈值和基金盈利是基金管理人能力的綜合體現(xiàn)，也是投資者選擇基金進(jìn)行投資的重要指標(biāo)。如果出現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易行為，凈值和收益的價格信號功能就會扭曲變形，基金投資者無法準(zhǔn)確判斷基金的真實情況，進(jìn)而給投資者的投資決策造成困難，導(dǎo)致基金市場資源配置混亂。

內(nèi)幕交易

內(nèi)幕交易是指內(nèi)幕人員和以不正當(dāng)手段獲取內(nèi)幕信息的其他人員違反法律、法規(guī)規(guī)定，泄漏內(nèi)幕信息，根據(jù)內(nèi)幕信息買賣證券或者向其他人提出買賣證券建議的行為。基金的內(nèi)幕交易行為有三種：第一，基金與上市公司之間的內(nèi)幕交易。基金憑借其代理股東地位，迎合上市公司的特殊需要，比如行使投票權(quán)支持上市公司管理層提出的某些議案（如有損股東利益的“毒丸”等反收購計劃），以換取上市公司內(nèi)幕信息，或者優(yōu)先得到某些內(nèi)幕信息。第二，基金管理人的內(nèi)幕交易。基金管理人可能利用基金交易過程中產(chǎn)生的內(nèi)幕信息為自己謀取私利。最典型的例子是“前置交易”（front-running，其含義相當(dāng)于中文的“老鼠倉”。）即基金管理人先為自己或利益相關(guān)者買入某些股票，之后再為基金買。這樣的行為會使股票價格攀升，抬高基金的成本。在適當(dāng)?shù)臅r候，基金管理人再將股票在高位拋出，甚至可能用基金的錢去高位接盤。第三，基金與其特殊投資者之間的內(nèi)幕交易。基金本身產(chǎn)生的內(nèi)幕信息比如基金業(yè)績、基金投資組合、基金重倉股等都是非常重要的內(nèi)幕信息，這些信息在公布之前具有重要的投資價值，基金可能利用這些重要信息與其特殊關(guān)系客戶作交易，從而損害其他基金投資者的利益。

內(nèi)幕交易對基金投資者的影響是：與上市公司之間的內(nèi)幕交易看似為了投資者的利益，其實這種行為面臨著極大的法律風(fēng)險，最終承擔(dān)風(fēng)險的還是基金投資者。基金管理人的內(nèi)幕交易直接損害投資者的利益。基金與其特殊投資者之間的內(nèi)幕交易損害其他基金投資者的利益。另外，各種內(nèi)幕交易均違背“三公”原則，不利于市場功能的正常發(fā)揮。

群體思維的危害和羊群行為

我國基金投資目前實行的主要是投資決策委員會制度。在基金投資決策過程中內(nèi)在的存在著一些缺陷。通常情況下，投資決策委員會的每一個成員在投資策略上存在著很大分歧，這些分歧一般情況下難以協(xié)調(diào)。結(jié)果往往是投資決策委員會在每個成員都最沒有把握的地方達(dá)成一致意見，因為對每一個成員而言，在自己沒有把握的地方，反對的意愿最小；而對整體投資決策而言，反對意見最小的方案最容易被通過。這樣每個成員的聰明才智被加總成集體的平庸。

另外，在基金之間，也會由于群體思維，而造成基金投資組合的趨同，我們可以稱之為“羊群行為”或“同質(zhì)化”。基金之間的競爭以及基金投資組合的公開披露，是羊群行為產(chǎn)生的前提條件。基金經(jīng)理的羊群行為，主要是出于聲譽考慮或者出于報酬考慮的羊群行為（reputation-based and compensation-based herding）。為了避免因投資失誤而出現(xiàn)聲譽風(fēng)險，或者當(dāng)基金經(jīng)理的報酬是建立在同行業(yè)業(yè)績比較的基礎(chǔ)之上時，基金經(jīng)理之間就有采取相互模仿行為的傾向。

基金經(jīng)理出于對其職業(yè)前途的考慮，可能依靠也可能不采用他個人所收集到的個人信息，這取決于他個人的行為如何反映其所獲得的個人信息。Chevalier & Ellison（1999）的研究結(jié)果表明：如果基金經(jīng)理采用非常規(guī)的投資策略，一旦失敗，將比采用常規(guī)的投資策略更有可能受到離職的懲罰，而采用非常規(guī)的投資策略，即使能夠成功，也不會受到明確的獎勵，不會明顯地降低離職的概率。對于年輕的基金經(jīng)理而言，采用非常規(guī)的投資策略失敗后所得到的懲罰比年長的基金經(jīng)理要嚴(yán)厲，這說明對于年輕的基金經(jīng)理，不僅根據(jù)其業(yè)績而且根據(jù)其行為方式來考核，年輕的基金經(jīng)理為了避免離職，遵從“羊群”行為方式的可能性更大。

基金的群體思維和羊群行為，在投機性的市場上其結(jié)果將是災(zāi)難性的，損失的最終承擔(dān)者將還是基金投資者。如去年下半年多數(shù)基金在”價值投資”理念下集中持有股票。據(jù)統(tǒng)計,04年6月30日, 基金公司前五大重倉股的驚人雷同,在眾多基金公司的重倉股列表中,長江電力、中國石化、寶鋼股份等大盤藍(lán)籌股比比皆是。統(tǒng)計顯示,長江電力、上海機場、中國石化分別被16家、12家、13家基金公司重倉持有,這表明基金公司重倉股重疊現(xiàn)象極為普遍。

基金銷售中的道德風(fēng)險

基金在西方國家一般是通過投資顧問商自己的銷售機構(gòu)、專業(yè)基金銷售商、證券商等進(jìn)行銷售，相似地，我國主要是基金管理公司自己的銷售機構(gòu)、代銷銀行和證券公司進(jìn)行銷售。由于利益導(dǎo)向和沖突, 銷售機構(gòu)或個人可能對投資者誤導(dǎo)甚至欺詐。

另外，基金管理人在銷售產(chǎn)品的過程中，面對大型、特大型的客戶可能私下做出一些收益保障性的承諾或者提供內(nèi)幕信息的承諾（比如將基金建倉股票的信息提前告知）。這些承諾最終能否兌現(xiàn)先且不說，即使能夠兌現(xiàn)，也是以犧牲其他基金投資者利益為代價的。

基金交易中的道德風(fēng)險

基金在每日凈值確定后（美國為下午4點，我國為下午3點證券市場交易時間結(jié)束），基金管理人和特定客戶繼續(xù)進(jìn)行交易，這是所謂的“市后交易”。基金管理人提供有關(guān)信息予特定客戶，客戶利用可能存在的基金價格差進(jìn)行快速的短期交易，這稱為“短線交易”。上述非法交易行為的背后，是巨額的利益驅(qū)動、制度缺陷、自我約束機制弱化和道德危機。券商等經(jīng)紀(jì)人幫助特定的大客戶進(jìn)行“市后交易”或“短線交易”，是為了收取頻繁買賣的申購贖回費用；基金管理公司依賴券商等中介機構(gòu)的客戶關(guān)系，往往默許券商等機構(gòu)的特定投資者采取不同普通投資者的交易方式，甚至提供基金單位凈值波動的實時信息供特定客戶進(jìn)行短期套利。

2003年9月，美國基金業(yè)爆發(fā)了特大丑聞。紐約州司法部長斯皮策（Spitzer）指控4家基金公司涉嫌與金絲雀（Canary）對沖基金進(jìn)行非法交易，在收盤后買賣基金。斯皮策向事件的有關(guān)負(fù)責(zé)人提起了民事訴訟，指控他們違反了紐約州商業(yè)法律，犧牲了廣大個人投資者的利益。美國司法部業(yè)隨后開始調(diào)查共同基金的買賣行為。這起事件沉重打擊了基金投資者的信心，重創(chuàng)了美國基金業(yè)歷經(jīng)80多年所建立起來的良好形象。

我國的開放式基金交易中由于不存在類似股票交易的中央交易系統(tǒng)，基金登記結(jié)算完全由基金管理公司開發(fā)的系統(tǒng)進(jìn)行，所以客觀上不能否定“市后交易”和“短線交易”存在的可能。在開放式基金發(fā)展初期，基金出現(xiàn)交易中的道德風(fēng)險的可能性很大，這對于基金其他

投資者來說是不公平的。

信息披露中的道德風(fēng)險

基金的信息披露包括招募說明書、公開說明書、基金年報、基金中報、基金投資組合公告（季報）以及重大事項公告（臨時公告）。在每一種公告文件中都有可能產(chǎn)生道德風(fēng)險行為，即做出對基金管理人或銷售商有利而對投資者不利的公告表述。信息披露中的道德風(fēng)險行為常常表現(xiàn)為基金管理人利用法律法規(guī)的漏洞，做出對投資者誤導(dǎo)性的或遺漏性的信息公告。事實上，由于基金公布投資組合有15日、60日及90日的時間滯后，基金可以在此期間進(jìn)行持倉調(diào)整。所以，基金的信息披露可能造成信息失真，并對投資者形成誤導(dǎo)8。

以上分析了基金管理人道德風(fēng)險行為的種種具體形式，不過需要指出的是，并非所有的基金都會有上述所有的道德風(fēng)險行為。有的基金比較規(guī)范，有的基金違規(guī)操作的成分比較大。理論研究旨在將各種可能性一一列出，以便于設(shè)計制度，堵塞漏洞，防患于未然。另外，這些道德風(fēng)險行為也不是一成不變的，基金管理人會根據(jù)具體的市場條件和監(jiān)管環(huán)境的變化不斷做出適應(yīng)性調(diào)整，舊的道德風(fēng)險行為會逐漸被淘汰，新的道德風(fēng)險行為不斷產(chǎn)生。基金行業(yè)就是在道德風(fēng)險行為不斷產(chǎn)生和不斷治理之中向前發(fā)展的。

注釋 1 關(guān)于非對稱信息的定義和非對稱信息的劃分，參見張維迎：《博弈論與信息經(jīng)濟學(xué)》，上海人民出版社和上海三聯(lián)書店1996年版，第399頁。目前中國很多新近成立的基金管理公司，如銀河、國聯(lián)安等，明確提出公司的目標(biāo)是“以基金投資者利益最大化為目標(biāo)”，但從經(jīng)濟理性上說，并不能排除管理人自身利益最大化即管理費最大化的目標(biāo)。比如2001年9月，“銀廣夏泡沫”破滅，基金景福、景宏重倉持有銀廣夏，結(jié)果基金凈值產(chǎn)生重大損失。在2000年10月的《財經(jīng)》雜志的“基金黑幕”一文詳細(xì)描述了基金的對倒交易。其后，中國證監(jiān)會對基金交易行為進(jìn)行了調(diào)查，結(jié)果博時基金管理公司的對倒交易最為明顯，博時基金管理公司及其管理人員等受到了相應(yīng)處分。我國《證券法》第71條列出了合謀、連續(xù)交易、自買自賣等操縱證券價格的行為。6 參見平湖：“基金黑幕”，《財經(jīng)》雜志2000年第10期。中國證監(jiān)會：“關(guān)于規(guī)范證券投資基金運作中證券交易行為的通知”（證監(jiān)發(fā)[2001]29號）

第5條。2001年6月頒布。《基金黑幕》一文對基金信息披露的誤導(dǎo)行為作了詳細(xì)分析。參見平湖：《基金黑幕》，《財經(jīng)》2000年第10期。

第三篇：淺談社保基金監(jiān)管

淺談社保基金監(jiān)管

社會保障基金的安全與完整，直接關(guān)系廣大參保人員的切身利益和社會的穩(wěn)定。如何管好用好社保基金，是全國上下十分關(guān)注和十分突出的課題。然而，社保基金監(jiān)管，不是一個簡單的管理性工作，而是一個系統(tǒng)的管理工程，需要政府各部門各司其職，齊抓共管；需要全社會全方位地進(jìn)行監(jiān)督，才能奏效。為此，筆者試就如何強化社保基金監(jiān)管問題作一探討，以供商榷。

一、強化審計部門的監(jiān)管

審計法規(guī)定：審計機關(guān)具有對政府部門管理的和其他單位受政府委托管理的社會保障基金、社會捐贈資金以及其他有關(guān)基金、資金的財務(wù)收支，進(jìn)行審計監(jiān)督的職責(zé)。因此，審計部門對社保基金的監(jiān)督，應(yīng)該是一個全方位、全過程的監(jiān)督。從近年各級審計機關(guān)審計工作情況來看，社保基金審計已成為審計監(jiān)督的一項重點內(nèi)容，并且取得了一定的成績。但是也存在一些不足：一是社保基金審計沒有建立每年定審制度，各級審計機關(guān)對社保基金審計沒有正常化、制度化；二是社保基金審計的深度、廣度和力度不夠，對社保基金征收、使用和管理中的問題查處還不能完全到位；三是社保基金審計結(jié)果公示力度不夠，審計監(jiān)督職能作用未能充分發(fā)揮等等。對此，審計機關(guān)必須轉(zhuǎn)變觀念，建章立制，著力強化審計部門對社保基金的監(jiān)督。

1、牢固樹立民本審計理念，建立社保基金每年必審制度。黨中央、國務(wù)院在治理重大違法腐敗案件和建立完善社會保障制度中，賦予了社保審計重要的責(zé)任。社會各界和廣大群眾給予了社保審計極大的關(guān)注、期望和信賴。所以，作為審計機關(guān)，首先要牢固樹立“民本審計”思想，心中要有人民群眾。尤其社會保障制度和社會救助制度面向的是廣大弱勢群體，是重點保障困難群眾的基本生存和生活需要的。審計必須想群眾所想、急群眾所急，切實抓好社保基 金審計工作。其次要建立社保基金定審制度，并且將社保基金審計結(jié)果，納入到每年同級財政預(yù)算執(zhí)行審計工作報告之中，接受人大的法律監(jiān)督。再次要加大審計結(jié)果公示力度，接受社會各界的監(jiān)督。

2、轉(zhuǎn)變審計工作思路，準(zhǔn)確定位社保基金審計目標(biāo)。社保基金審計總體思路應(yīng)以效益審計為總攬，以社保制度運行過程為主線，以社保資金的真實、安全、規(guī)范為切入點。在關(guān)注財務(wù)收支合法合規(guī)性的同時，還需要對社保資金的籌集、使用和管理情況進(jìn)行評價，在此基礎(chǔ)上揭露社保制度的缺陷，分析現(xiàn)行社保政策的運行效應(yīng)。這樣才能更加有效地發(fā)揮審計監(jiān)督作用，使社保資金能夠安全有效運行。根據(jù)這一思路，各級審計機關(guān)應(yīng)將“安全與效益、合規(guī)與真實、規(guī)范與提高”作為社保基金審計的重點目標(biāo)。著力從財務(wù)合規(guī)性審計向業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的真實拓展，不僅要關(guān)注違法違規(guī)問題，還要關(guān)注效益問題，從宏觀上，從體制機制上提出改善管理、完善制度、提高使用效益的意見和建議。要在注重對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行審計、查處擠占挪用資金的同時向業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)真實性審計拓展；要注重對現(xiàn)行制度、辦法執(zhí)行情況的檢查，通過對執(zhí)行結(jié)果的分析，查找運行機制和管理中存在的問題。要從重點以查錯糾弊為主，發(fā)展為以揭露社保制度缺陷、檢查現(xiàn)行社保政策的效應(yīng)和評價社保資金使用效益為主的新型審計。

3、創(chuàng)新審計方式方法，提高社保基金審計效果。一是要大力推進(jìn)計算機審計。隨著社保部門、財稅征管等部門的信息化程度迅速提高，在社保基金的征收發(fā)放環(huán)節(jié)上廣泛運用計算機信息系統(tǒng)，對大量業(yè)務(wù)資料通過電子數(shù)據(jù)庫進(jìn)行存儲和操作。面對這一形勢，作為審計人員，必須緊跟形勢，不斷創(chuàng)新工作方式，積極探索和完善新的審計模式，充分運用計算機審計技術(shù)，以業(yè)務(wù)流程為主線，從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)入手，解剖數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)，獲取有價值的信息，加以綜合分析，并有效地與財務(wù)收支審計和效益審計相結(jié)合。二是要推行系統(tǒng)化審計。社保基金無論是從征收或來源上，還是在支出和管理方面，涉及面廣，資金量大，管理部門多。因此，針對這一特點，審計機關(guān)在實施社保基金審計時，必須將此作為系統(tǒng)化審計項目來對待，用系統(tǒng)論的觀點和方法去看問題，不能就收論收、就支論支、就管論管，確保社保基金審計全面性、完整性、宏觀性。

4、突出審計工作重點，提升社保基金審計層次。隨著社會保障體系的建立健全，社會各界對社保問題日益重視，社保基金管理法規(guī)、制度不斷完善，相關(guān)部門法治意識逐步增強，社保基金已成為人們心中的“高壓線”，有意識的違紀(jì)違規(guī)問題正逐步減少。因此，審計機關(guān)對社保基金審計的重點，應(yīng)由以前的真實合規(guī)性審計盡快轉(zhuǎn)向今后的管理效益審計上來，迅速拓寬社保基金審計領(lǐng)域。一是要強化社保基金征收中的效益審計。重點審查各項社保基金征繳面有否達(dá)到法規(guī)政策規(guī)定的要求，是否做好擴面征繳工作，做到應(yīng)保盡保；審查各繳費單位有否瞞報繳費基數(shù)，有意偷漏應(yīng)繳基金問題，是否確保社保基金繳費基數(shù)真實準(zhǔn)確，做到應(yīng)繳盡繳；審查征收機關(guān)征管基礎(chǔ)工作是否扎實，征管力度是否到位，有否存在減緩免行為，做到應(yīng)征盡征。二是要強化社保基金使用中的效益審計。重點審查社保基金是否做到專款專用，真正用于社會保障支出；審查社保基金收支是否適度平衡，基金結(jié)余或赤字是否合理，是否充分發(fā)揮了基金應(yīng)有的效益；審查各項社保基金分配安排是否堅持公平效益原則，既要關(guān)注基金使用的經(jīng)濟效益，也要關(guān)注其滿足社會共同需要的社會效益；審查各項社保基金使用是否節(jié)約，是否真正做到以較小的投入辦更多更大的事。三是要強化社保基金管理中的效益審計。重點審查各項社保基金管理機構(gòu)管理工作是否有效，管理制度是否健全，管理方法是否科學(xué)，管理政策執(zhí)行是否嚴(yán)格，有否存在因管理不善、失誤和制度缺失，而造成社保基金損失和浪費以及減收增支問題；審查社保基金流動環(huán)節(jié)是否存有漏洞，對中央和地方各級安排的專項資金和配套資金是否及時、足額配套撥付，撥付的具體方式和手段是否可行有效，有無截留、擠占、挪用和違規(guī)獲取資金等問題，是否達(dá)到了預(yù)期的成效，有無因資金撥付不及時而影響被保障對象的利益。重點審查社保基金管理是否安全，是否保值增值，有無存在基金管理風(fēng)險隱患等等。

二、強化稅務(wù)部門的監(jiān)管

國務(wù)院頒布的《社會保險費征繳暫行條例》明確規(guī)定：稅務(wù)機關(guān)是社會保險費的征收主體。因此，稅務(wù)部門對社保基金的監(jiān)管應(yīng)重點放在強化社保費的征收方面。這是決定社會保障工作能否正常開展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，沒有收就沒有支，也就沒有保。所以，各級稅務(wù)機關(guān)：

一是要樹立正確觀念，強化稅務(wù)機關(guān)征收主體地位。要堅決克服“代征”社保費的錯誤認(rèn)識，樹立稅務(wù)機關(guān)就是社保費征收主體的正確觀念，發(fā)揮稅務(wù)機關(guān)的征收優(yōu)勢，加強社保費征收管理。要積極推動稅務(wù)機關(guān)社保費全責(zé)征收工作，堅持以組織社保費收入為中心，圍繞“夯實基礎(chǔ)，規(guī)范管理，強化主體，提高效率”的工作思路，組織做好社會保險費的征收管理工作。要樹立正確的社保費收入觀，依法征費，應(yīng)收盡收，不得不征、少征、漏征，既不人為調(diào)控社保費收入，也堅決不收“過頭費”；在征收稅費過程中發(fā)現(xiàn)應(yīng)當(dāng)參加社會保險而未參加的繳費單位，應(yīng)當(dāng)督促其依法參加社會保險并及時通知社會保險經(jīng)辦機構(gòu)。要積極配合勞動部門做好參保擴面工作，重點抓好以非公經(jīng)濟、自然人為重點的擴面征收工作，逐步消除參保的盲點，不斷增加費源和社保費收入；積極參與社會保險費征收計劃的制定，對參保戶數(shù)、繳費單位、費率、繳費人數(shù)等情況進(jìn)行認(rèn)真、仔細(xì)核對，發(fā)現(xiàn)問題要及時與有關(guān)部門溝通，以取得共識，實事求是地制定社會保險費征收計劃，爭取征收工作的主動權(quán)。

二是要加強費源管理，努力提高監(jiān)控水平。要有計劃地定期開展費源調(diào)查工作，全面掌握社保費費源分布情況；要強化繳費人戶籍管理，逐步建立戶籍檔案，對繳費人實行動態(tài)管理；要建立重點費源監(jiān)控制度，隨時掌握其費源變化情況，對重點費源實行重點管理；要利用稅務(wù)機關(guān)的征管優(yōu)勢，不定期對繳 費人數(shù)、繳費基數(shù)等申報資料進(jìn)行檢查核實，著重解決繳費基數(shù)不實的問題，認(rèn)真核實參保戶數(shù)和參保人數(shù)，凡與繳費基數(shù)相關(guān)的項目，如繳費人數(shù)、繳費工資總額等，都應(yīng)嚴(yán)格、仔細(xì)核定，確保真實和準(zhǔn)確。

三是要明確責(zé)任，大力做好欠費管理和清理欠費工作。要開展欠費清查工作，加大監(jiān)控力度；要對欠費和欠費人合理進(jìn)行分類，實施動態(tài)的分類管理，對欠費數(shù)額較大的重點欠費人，實施跟蹤管理，定期追欠；要將清欠工作列入目標(biāo)管理考核，建立清欠目標(biāo)責(zé)任制。

四是要狠抓規(guī)范，著力實施科學(xué)化精細(xì)化管理。第一要狠抓管理制度規(guī)范。加強征收社保費的法制化建設(shè)，強化組織保障措施，完善崗責(zé)制度和考核制度，實行稅費并舉，統(tǒng)一考核，分解任務(wù)，責(zé)任到人。第二要狠抓征管程序規(guī)范。要按照精確、細(xì)致、深入的要求，明確職責(zé)分工，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，做到征管程序的六個規(guī)范：即規(guī)范建檔管理程序，規(guī)范申報程序，規(guī)范征收程序，規(guī)范檢查程序，規(guī)范催繳、處罰程序，規(guī)范接受舉報及處理程序。第三要狠抓繳費服務(wù)規(guī)范。牢固樹立服務(wù)觀念，切實維護繳費人的合法權(quán)益，不斷拓寬服務(wù)渠道、服務(wù)內(nèi)容和服務(wù)項目，提高繳費服務(wù)質(zhì)量。第四要推進(jìn)信息化和機構(gòu)人員建設(shè)，提高社保費征管質(zhì)量和效率。

三、強化財政部門的監(jiān)管

財政部門是社保基金的主要監(jiān)管部門，具有對社保基金征繳、支付、投資、預(yù)算、決算等各個環(huán)節(jié)的監(jiān)管職責(zé)，對社保基金的安全與效益，合規(guī)與真實，規(guī)范與提高將起著決定性的作用。因此，各級財政部門：

一是要切實強化社保基金預(yù)決算管理。嚴(yán)格抓好社保基金收支預(yù)決算的編制、執(zhí)行和監(jiān)督工作，及時檢查分析社保基金收支運行中的不足，促進(jìn)增收節(jié)支，堵塞跑冒滴漏。

二是要加強社保基金收支兩條線管理。建立健全社保基金財務(wù)管理制度，嚴(yán)格財政專戶核算管理；一切收入必須及時足額地繳入國庫，一切支出必須納入財政預(yù)算，收歸收，支歸支，確保專款專用，任何地區(qū)、部門、單位和個人均不得擠占挪用。要切實加強和規(guī)范財政對基本養(yǎng)老保險補助資金的分配使用管理工作，及時下?lián)苜Y金，不得截留；及時搞好跟蹤監(jiān)督，充分提高有限基金的使用效益。

三是要加大社會保障投資力度。按照建立公共財政的要求，積極調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，加大對社會保障的資金投入。特別是對社保機構(gòu)的管理經(jīng)費支出，必須由財政預(yù)算單獨安排，不得從社保基金中提取列支。

四是要嚴(yán)格管理社保積累基金。除按規(guī)定預(yù)留必要的支付費用外，對社保基金投資運作進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。不得將結(jié)余基金用于平衡財政預(yù)算。

四、強化主管部門的監(jiān)管

社會保險機構(gòu)是社保基金主管職能部門，社保基金能否管好用好，直接取決于社保部門管理工作的好壞。因此，各級社保機構(gòu)：

一是要進(jìn)一步加強基本養(yǎng)老保險基金征繳與監(jiān)管。要全面落實《社會保險費征繳暫行條例》的各項規(guī)定，切實搞好擴面征繳工作，嚴(yán)格抓好社會保險登記和繳費申報制度，強化社會保險稽核和勞動保障監(jiān)察執(zhí)法工作，認(rèn)真審核繳費單位的繳費基數(shù)，不得不核、少核、漏核，努力提高征繳率。凡是參加企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險的單位和個人，都必須按時足額繳納基本養(yǎng)老保險費；對拒繳、瞞報少繳基本養(yǎng)老保險費的，要依法處理；對欠繳基本養(yǎng)老保險費的，要采取各種措施，加大追繳力度，確保基本養(yǎng)老保險基金應(yīng)收盡收。對參保對象要建立繳費記錄，建立個人保險帳戶，并保證其完整、安全；對參保對象和離退休人員以及其工資基數(shù)增減變化情況要及時進(jìn)行檢查和核對，嚴(yán)格新增離退休人員的審批，加強動態(tài)核查，嚴(yán)防弄虛作假、虛報冒領(lǐng)。二是要廣泛深入地搞好調(diào)研工作，不斷創(chuàng)新完善社會保障機制。按照落實科學(xué)發(fā)展觀和構(gòu)建社會主義和諧社會的要求，統(tǒng)籌考慮當(dāng)前和長遠(yuǎn)的關(guān)系，堅持覆蓋廣泛、水平適當(dāng)、結(jié)構(gòu)合理、基金平衡的原則，完善政策，健全機制，加強管理，建立起適合我國國情，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基本養(yǎng)老保險制度。

三是要全面提高社會保險管理服務(wù)水平。要高度重視社會保險經(jīng)辦能力建設(shè)，加快社會保障信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)步伐，建立高效運轉(zhuǎn)的經(jīng)辦管理服務(wù)體系，把社會保險的政策落到實處。各級社會保險經(jīng)辦機構(gòu)要完善管理制度，制定技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范業(yè)務(wù)流程，實現(xiàn)規(guī)范化、信息化和專業(yè)化管理。同時，要加強人員培訓(xùn)，提高政治和業(yè)務(wù)素質(zhì)，不斷提高工作效率和服務(wù)質(zhì)量。

五、強化社會各方面的監(jiān)管

一是要加大廣大職工群眾的監(jiān)督力度。繳費單位應(yīng)當(dāng)每年向本單位職工公布本單位全年社會保險費繳納情況，接受職工的監(jiān)督。

二是要加大社會監(jiān)督力度。社會保險經(jīng)辦機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對社保基金收 支和結(jié)余情況，定期或不定期向社會公告，接受社會監(jiān)督，包括人大監(jiān)督、政協(xié)民主監(jiān)督和新聞輿論監(jiān)督。

三是要加大工商行政管理部門監(jiān)督力度。對企業(yè)進(jìn)行營業(yè)執(zhí)照檢查、辦理變更或者注銷手續(xù)時，工商部門應(yīng)當(dāng)督促企業(yè)依法履行社會保險繳費義務(wù)，對未履行義務(wù)的，應(yīng)當(dāng)將有關(guān)情況通知社會保險經(jīng)辦機構(gòu)和地方稅務(wù)機關(guān)。

四是加大監(jiān)察機關(guān)的監(jiān)督力度。對國家有關(guān)部門及其工作人員履行社會保險費征繳和社會保險基金監(jiān)督管理職責(zé)依法實施監(jiān)察。

第四篇：基金經(jīng)理辭職報告

尊敬的部門領(lǐng)導(dǎo)：

因為個人原因，本人提出辭去目前資產(chǎn)委托管理部基金經(jīng)理工作一職。

自本人于1996年6月18日正式加入公司前身—原國泰證券深圳分公司以來，至今剛好9年，期間經(jīng)歷了公司合并、部門合并及股市的風(fēng)風(fēng)雨雨。

在此期間，本人衷心感謝賈總、毛總等公司及部門領(lǐng)導(dǎo)在本人工作期間給予的指導(dǎo)及栽培，正是在各位領(lǐng)導(dǎo)及同事的關(guān)照之下，本人才能夠成為一名合格的職業(yè)證券從業(yè)人員。

無論對于國泰君安還是證券業(yè)，本人仍然十分熱愛并且對自己能夠在證券業(yè)和國泰君安證券工作感覺驕傲與滿足。

鑒于個人發(fā)展原因，本人計劃在自身創(chuàng)業(yè)方面做一些嘗試，希望能夠?qū)⒁恍┒嗄甑膲粝胱兂涩F(xiàn)實。

誠望各位領(lǐng)導(dǎo)能夠諒解，并請在今后本人創(chuàng)業(yè)的過程中，繼續(xù)給予本人指導(dǎo)與支持！

此致

敬禮！

辭職申請人：

20xx年2月17日

第五篇：基金經(jīng)理辭職信

尊敬的公司及部門領(lǐng)導(dǎo)：

因為個人原因，本人提出辭去目前資產(chǎn)委托管理部基金經(jīng)理工作一職。

自本人于xx年x月x日正式加入公司前身-原xx公司以來，至今剛好x年，期間經(jīng)歷了公司合并、部門合并及股市的風(fēng)風(fēng)雨雨。

在此期間，本人衷心感謝賈總、毛總等公司及部門領(lǐng)導(dǎo)在本人工作期間給予的指導(dǎo)及栽培，正是在各位領(lǐng)導(dǎo)及同事的關(guān)照之下，本人才能夠成為一名合格的職業(yè)證券從業(yè)人員。

無論對于公司還是證券業(yè)，本人仍然十分熱愛并且對自己能夠在證券業(yè)和公司工作感覺驕傲與滿足。

鑒于個人發(fā)展原因，本人計劃在自身創(chuàng)業(yè)方面做一些嘗試，希望能夠?qū)⒁恍┒嗄甑膲粝胱兂涩F(xiàn)實。

誠望各位領(lǐng)導(dǎo)能夠諒解，并請在今后本人創(chuàng)業(yè)的過程中，繼續(xù)給予本人指導(dǎo)與支持!

祝各位領(lǐng)導(dǎo)、各位同事身體健康、工作順利!

祝公司證券業(yè)務(wù)順利，飛速發(fā)展!

愿中國股市早日走出漫漫熊市，天天向上!

此致

敬禮

申請人：xiexiebang

x年x月x日