第一篇：網(wǎng)籌金融：金融市場(chǎng)的“游戲規(guī)則”逐步完善

治理亂象，既要加大處罰力度，還要標(biāo)本兼治，防止風(fēng)險(xiǎn)和亂象死灰復(fù)燃。商業(yè)銀行股權(quán)管理辦法征求意見、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理引入新指標(biāo)、嚴(yán)格重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范上市公司股東和董監(jiān)高減持行為等。

我國(guó)金融形勢(shì)總體是好的，但當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)金融領(lǐng)域尚處在風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)高發(fā)期，金融生態(tài)正在重塑金融監(jiān)管的大網(wǎng)越織越密，讓一些違法違規(guī)行為無(wú)處遁形，嚴(yán)監(jiān)管正在重塑金融生態(tài)。

1、激進(jìn)投資行為得到遏制

去年以險(xiǎn)資為代表的金融資本頻頻“舉牌”，成為上市公司“門口的野蠻人”。保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)股權(quán)管理規(guī)定，入股銀行有錢也不能任性。目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用回歸穩(wěn)健，近段時(shí)間未發(fā)生激進(jìn)投資行為。

2、空轉(zhuǎn)資金現(xiàn)象有所緩解

今年以來(lái)，針對(duì)銀行同業(yè)、理財(cái)業(yè)務(wù)中存在的空轉(zhuǎn)、套利等現(xiàn)象，銀監(jiān)會(huì)掀起自查整改“旋風(fēng)”，央行貨幣政策維持穩(wěn)健中性。隨著套利空間減少，目前同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債分別比年初減少3.4萬(wàn)億元和1.4萬(wàn)億元，理財(cái)產(chǎn)品增速同比下降26.5個(gè)百分點(diǎn)。

3、圍堵鉆空子賺快錢

重大資產(chǎn)重組監(jiān)管趨嚴(yán)、減持新規(guī)全面升級(jí)、新設(shè)發(fā)審監(jiān)察委……針對(duì)市場(chǎng)操縱、清倉(cāng)式減持、忽悠式重組等亂象，證監(jiān)會(huì)完善一系列基礎(chǔ)制度，全面圍堵各種鉆政策空子、謀取不法利益的通道。

4、全面清理非法金融行為

禁止P2P平臺(tái)開展校園貸、叫停數(shù)字貨幣ICO、暫停網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，監(jiān)管層對(duì)各種非法金融行為采取“零容忍”態(tài)度。

金融市場(chǎng)的“游戲規(guī)則”逐步完善，成為清除市場(chǎng)痼疾的制度保障。金融監(jiān)管全面升級(jí)的背后，是監(jiān)管層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的清醒認(rèn)識(shí)和精準(zhǔn)把握。防風(fēng)險(xiǎn)是重中之重，推進(jìn)改革是下一步著力點(diǎn)嚴(yán)監(jiān)管的核心目的在于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

第二篇：眾籌金融

“眾籌金融”——日漸興起的新興融資方式

一、眾籌金融模式的起源、發(fā)展

眾籌的雛形最早可追溯至18世紀(jì)，當(dāng)時(shí)很多文藝作品都是依靠一種叫做“訂購(gòu)(subscription)”的方法完成的。例如，莫扎特、貝多芬采取這種方式來(lái)籌集資金，他們?nèi)フ矣嗁?gòu)者，這些訂購(gòu)者給他們提供資金。當(dāng)作品完成時(shí)，訂購(gòu)者會(huì)獲得一本寫有他們名字的書，或是協(xié)奏曲的樂(lè)譜副本，或者可以成為音樂(lè)會(huì)的首批聽眾。類似的情況還有教會(huì)捐贈(zèng)、競(jìng)選募資等，但上述眾籌現(xiàn)象既無(wú)完整的體系，也無(wú)對(duì)投資人的回報(bào)，不符合商業(yè)模式特征。

眾籌作為一種商業(yè)模式最早起源于美國(guó)，距今已有10余年歷史。近幾年，該模式在歐美國(guó)家迎來(lái)了黃金上升期，發(fā)展速度不斷加快，在歐美以外的國(guó)家和地區(qū)也迅速傳播開來(lái)。目前，以P2P、P2B、眾籌融資等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式的出現(xiàn)，打破了傳統(tǒng)的以資本市場(chǎng)直接融資與商業(yè)銀行間接融資為主的融資方式，為小微企業(yè)的融資拓展了新的路徑。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金提供者可以通過(guò)貸款者的消費(fèi)、收入等歷史信息或通過(guò)第三方獲取借款者的信用信息，大大降低借款者和投資者之間的信息不對(duì)稱性，進(jìn)而降低企業(yè)的融資門檻。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝平教授斷言：“以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動(dòng)支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等，將對(duì)人類金融模式產(chǎn)生根本影響。互聯(lián)網(wǎng)金融模式在未來(lái)20年將成主流。”

二、眾籌商業(yè)模式的構(gòu)建

眾籌從某種意義而言，是一種Web3.0，它使社交網(wǎng)絡(luò)與“多數(shù)人資助少數(shù)人”的募資方式交叉相遇，通過(guò)P2P或P2B平臺(tái)的協(xié)議機(jī)制來(lái)使不同個(gè)體之間融資籌款成為可能。構(gòu)建眾籌商業(yè)模式要有項(xiàng)目發(fā)起人（籌資人）、公眾（出資人）和中介機(jī)構(gòu)（眾籌平臺(tái)）這三個(gè)有機(jī)組成部分。

（一）項(xiàng)目發(fā)起人（籌資人）

項(xiàng)目是具有明確目標(biāo)的、可以完成的且具有具體完成時(shí)間的非公益活動(dòng)，如制作專輯、出版圖書或生產(chǎn)某種電子產(chǎn)品。項(xiàng)目不以股權(quán)、債券、分紅、利息等資金形式作為回報(bào)。項(xiàng)目發(fā)起人必須具備一定的條件（如國(guó)籍、年齡、銀行賬戶、資質(zhì)和學(xué)歷等），擁有對(duì)項(xiàng)目100%的自主權(quán)，不受控制，完全自主。項(xiàng)目發(fā)起人要與中介機(jī)構(gòu)（眾籌平臺(tái)）簽訂合約，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)。

項(xiàng)目發(fā)起人通常是需要解決資金問(wèn)題的創(chuàng)意者或小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，但也有個(gè)別企業(yè)為了加強(qiáng)用戶的交流和體驗(yàn)，在實(shí)現(xiàn)籌資目標(biāo)的同時(shí)，強(qiáng)化眾籌模式的市場(chǎng)調(diào)研、產(chǎn)品預(yù)售和宣傳推廣等延伸功能，以項(xiàng)目發(fā)起人的身份號(hào)召公眾（潛在用戶）介入產(chǎn)品的研發(fā)、試制和推廣，以期獲得更好的市場(chǎng)響應(yīng)。

（二）公眾（出資人）

公眾（出資人）往往是數(shù)量龐大的互聯(lián)網(wǎng)用戶，他們利用在線支付方式對(duì)自己感興趣的創(chuàng)意項(xiàng)目進(jìn)行小額投資，每個(gè)出資人都成為了“天使投資人”。公眾所投資的項(xiàng)目成功實(shí)現(xiàn)后，對(duì)于出資人的回報(bào)不是資金回報(bào)，而可能是一個(gè)產(chǎn)品樣品，例如一塊Pebble手表，也可能是一場(chǎng)演唱會(huì)的門票或是一張唱片。

出資人資助創(chuàng)意者的過(guò)程就是其消費(fèi)資金前移的過(guò)程，這既提高了生產(chǎn)和銷售等環(huán)節(jié)的效率，生產(chǎn)出原本依靠傳統(tǒng)投融資模式而無(wú)法推出的新產(chǎn)品，也滿足了出資人作為用戶的小眾化、細(xì)致化和個(gè)性化消費(fèi)需求。

（三）中介機(jī)構(gòu)（眾籌平臺(tái)）

中介機(jī)構(gòu)是眾籌平臺(tái)的搭建者，又是項(xiàng)目發(fā)起人的監(jiān)督者和輔導(dǎo)者，還是出資人的利益維護(hù)者。上述多重身份的特征決定了中介機(jī)構(gòu)（眾籌平臺(tái)）的功能復(fù)雜、責(zé)任重大。

首先，眾籌平臺(tái)要擁有網(wǎng)絡(luò)技術(shù)支持，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，采用虛擬運(yùn)作的方式，將項(xiàng)目發(fā)起人的創(chuàng)意和融資需求信息發(fā)布在虛擬空間里，實(shí)施這一步驟的前提是在項(xiàng)目上線之前進(jìn)行細(xì)致的實(shí)名審核，并且確保項(xiàng)目?jī)?nèi)容完整、可執(zhí)行和有價(jià)值，確定沒(méi)有違反項(xiàng)目準(zhǔn)則和要求。

其次，在項(xiàng)目籌資成功后要監(jiān)督、輔導(dǎo)和把控項(xiàng)目的順利展開。最后，當(dāng)項(xiàng)目無(wú)法執(zhí)行時(shí)，眾籌平臺(tái)有責(zé)任和義務(wù)督促項(xiàng)目發(fā)起人退款給出資人。

人的才華可成為融資標(biāo)的 眾籌幫你圓文化創(chuàng)業(yè)夢(mèng)！“人的才華可以成為融資的標(biāo)的，這個(gè)在一般市場(chǎng)環(huán)境中不可能實(shí)現(xiàn)的夢(mèng)想，在互聯(lián)網(wǎng)條件下就這么輕松地實(shí)現(xiàn)了。“在互聯(lián)網(wǎng)中，人人創(chuàng)造，人人分享，以海量的網(wǎng)民為基數(shù)，每一個(gè)創(chuàng)意都有被認(rèn)可和分享的價(jià)值，人的創(chuàng)意價(jià)值可以直接轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)需求價(jià)值。

第三篇：金融市場(chǎng)與金融復(fù)習(xí)題

《金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)》

復(fù)習(xí)題

簡(jiǎn)答題：

1、簡(jiǎn)述金融體系風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方式及其原理。

2、簡(jiǎn)述現(xiàn)代金融體系中貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成及其經(jīng)濟(jì)功能。

3、簡(jiǎn)述現(xiàn)代金融體系中資本市場(chǎng)的內(nèi)涵與特征。

4、簡(jiǎn)述中國(guó)當(dāng)前的證券發(fā)行制度。

5、簡(jiǎn)述金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的內(nèi)容。

6、試述信托公司的結(jié)構(gòu)化證券投資理財(cái)產(chǎn)品的一般結(jié)構(gòu)及其風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

7、簡(jiǎn)述金融衍生品市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能。

8、金融租賃中的租金計(jì)算主要考慮哪些因素？

9、什么是金融租賃？金融租賃對(duì)出租方和承租方有哪些好處？

10、現(xiàn)代金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)主要有哪些？

11、簡(jiǎn)述資產(chǎn)證券化的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵及其運(yùn)作流程。

12、簡(jiǎn)述功能金融視角下商業(yè)銀行存在和發(fā)展的內(nèi)在邏輯。

計(jì)算分析題

1、久期和凸度在債券定價(jià)中的運(yùn)用。

2、CAPM的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵及其運(yùn)用。

3、無(wú)套利均衡分析在金融衍生品定價(jià)中的運(yùn)用。

論述題：

1、試結(jié)合相關(guān)理論和中國(guó)實(shí)踐，談?wù)勀銓?duì)中國(guó)發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。

2、試結(jié)合相關(guān)理論和實(shí)踐，談?wù)勀銓?duì)現(xiàn)代金融體系中金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)之間關(guān)系的理解。

3、試結(jié)合相關(guān)理論和實(shí)踐，談?wù)勀銓?duì)中國(guó)信托業(yè)現(xiàn)存問(wèn)題及其未來(lái)發(fā)展的認(rèn)識(shí)。

4、試結(jié)合貨幣市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)功能和中國(guó)現(xiàn)狀，談?wù)勀銓?duì)中國(guó)貨幣市場(chǎng)現(xiàn)存問(wèn)題及其未來(lái)發(fā)展的看法。

5、試結(jié)合相關(guān)理論和實(shí)踐，談?wù)勀銓?duì)中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展規(guī)范必要性的認(rèn)識(shí)。

第四篇：金融專業(yè)英語(yǔ)Lesson3 金融市場(chǎng)

Lesson 3Financial Market

The word “finance” signifies capital in monetary form, that is, in the form of funds lent or borrowed, normally for capital purposes, through financial markets or financial institutions.When finance goes international, it is then an international finance.What is a financial market? It is a place where financial transactions take place.When a financial transaction takes place between a resident of a country and a non-resident, it is an international financial transaction, and the place where the transaction is traded is called an international financial market.A financial market consists of foreign exchange market, money market, capital market and gold market.The flow of funds through the financial markets may be divided into different segments, depending upon the characteristics of financial claims being traded and the needs of different groups.One of the most important divisions in the financial system is between the money market and the capital market.The money market is designed for the making of short-term loans.It is the institution through which individuals and institutions with temporary surpluses of funds meet borrowers who have temporary funds shortages.Thus, the money market enables economic units(principally business firms and governments)to manage liquidity.By convention, a security or loan maturing within one year or less is considered to be a money market instrument.One of the principal functions of the money market is to finance the working-capital needs of corporations and to provide governments with short-term funds in lieu of tax collections.The money market also supplies funds for speculative buying of securities and commodities.Because most loans and securities traded in the money market are large, typically in million dollar units, it is often called a wholesale market, catering to the largest borrowers.In contrast, the capital market is designed to finance long-term investments by businesses, governments, and households.Trading of funds in the capital market makes possible the construction of factories, office buildings, highways, bridges, etc.Financial instruments in the capital market have original maturities of more than one year and range in size from small loans to very large, multi-million dollar credits.Thus, the capital market trades in both wholesale(large)loans and securities and retail(small)loans and securities.In the followings, we shall focus our study on capital market.As mentioned above, capital market refers to the trading market with loan maturity over one year, it is also called medium and long-term capital market.There are two kinds of financing on the capital market, namely, medium and long-term loan of the bank and securities trading.Therefore, the capital market, to be specific, can be divided into medium and long-term credit market of the bank and securities market.1.Medium and long-term credit market of the bank.This is where banks offer medium and long-term credit funds.Through the market, the supply and demand sides of medium and long-term capital realize financial accommodation.The demand side in the market is chiefly government,industrial and commercial enterprises.If the

term of fund maturity is1to 5 years, it is generally called medium-term.If the term is over 5 years, it is called long-term.The interest rate of funds is determined by various factors, including economic situation, capital supply volume, inflation rate and financial policy.Since capital turnover period in this market is long, the risk is also rather high.Therefore, in considering loan making, the bank will, apart from examining the loan applicant's objective, concentrate on analyzing its debt payment ability.2.Securities market.This is the place for the issuance and circulation of securities.The stock exchange where concentrated security trading is conducted is a physical market with fixed location.The source of capital in security market comes mainly from insurance company, investment and trust company, savings bank and fund organizations of various kinds.They attract large sums of capital from the vast number of policyholders, investors and depositors and then put the capital into the securitymarket.Capital demand in the market comes from government and enterprises.Securities usually traded on the security market include(1)government bond, that is, treasury notes and treasury bonds issued by the government, which can be transferred any time on the market but is unredeemable before maturity;(2)corporate bond, that is, promissory note of enterprise for debt raising, committing to pay back principal and interest within a certain period.(3)corporate stock, that is, a stock certificate issued bythe enterprise for raising capital fund.It should be designed in accordance with the form and content laid down in the Company Law of the individual country, making clear the amount of capital, the total number of stock and the amount of each share.The stock is generally divided into common stock and preferred stock.Common stock dividend will be allocated only when the enterprise is making a profit and after dividend is paid to preferred stock.As to the actual amount of dividend, it will bedecided by the shareholder meeting on the plan submitted by the board of directors, The preferred stock carries with it fixed dividend rate which will be paid ahead of common stock from the after tax net profit of the enterprise.The function of the security market:

The basic function of the security market is the promotion of the movement of factors and the rational allocation of resources.This is also why the security market is the core of modem market economic system, enjoying great vigor and attractiveness.The security market can play a role to optimize resource allocation because it possesses the following four functions:

l.The self-expansive function of the security market

Direct financing and indirect financing are the two basic forms of capital movement in modern market economy.With fixed sum of capital in society, when the amount of direct financing goes up, indirect financing amount will decrease correspondingly.The special attraction of the security market, the stock market in particular, lies in the fact that it is composed of the primary market and the secondary

market.The amplifying effect and multiplier effect of the stock price on the secondary market have special attraction for investors.Such attraction of the secondary market in tum strengthens activities in the primary market, making it possible for the continued issuance of stocks by enterprises that enjoy advantageous position and possess vast prospect.The activity in the primary market will provide more reliable guarantee for the operation of the secondary market, thus further expanding room of activity and choice for the secondary market.Through such combination of primary and secondary markets, the ratio of direct financing in social economy will be continuously raised and the position and role of security market in resource allocation will also be improved.2.The self-selection function of the security market

The self-selection function of the security market consists of two parts: the market and the listing company.In terms of the market, the fact that the exchange, through strict listing standard, chooses listing company, is in itself an important way of improving resource allocation efficiency.The more rigorous the listing standard, the greater the constraint on the stock company, which will further make it improve its economic efficiency.In terms of listing company, the formation of special power structure and restraint mechanism such as shareholders meeting, board of directors and board of supervisors, and the possession by the company of the two channels of direct and indirect financing, will facilitate the company to carry out independent operation and self-development in accordance with the intrinsic demand of a stock company, to choose the mechanism and form of composition of self-owned capital and capital of another party in accordance with the actual situation of the enterprise, and to choose the time and direction of investment in accordance with the inner demand of the market.Such company is only responsible to and must be responsible to the market and the investors and to no other person.3.The self-stimulation function of the security market

4.The self-restraint mechanism of the security market

Exercise:

I.Translations:

1．金融機(jī)構(gòu)2．債券市場(chǎng)3．直接／間接融資4．上市公司5．股份公司

6．資源配置

7經(jīng)濟(jì)效益8．資金供求量9．通貨膨脹率10.股權(quán)憑證11.普通股／優(yōu)先股 12.股息13.銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)14.兌換本金15.資金周轉(zhuǎn)16.國(guó)庫(kù)券

Ⅱ.E TO C:

The U.S.money market is a wholesale market for short-term, high-quality debt instruments.Original maturities are one year or less, much of the trading is in very short maturities, and there is usually a very active secondary market.There is no central exchange.Trading is carried out on an over-the-counter basis in the trading rooms of investment dealers and banks, working with electronic communication rather than communicating face-to-face.The dollar size of individual trades is large;$100 million is not uncommon.The total market volume runs to hundreds of billions of dollars each day.The money market serves two primary purposes.First, it provides the means by which the Fed can implement monetary policy as developed by the Federal Reserve Board.The open-market operations of the Fed involve the purchase or sale of government securities, which, in turn, control commercial bank reserves, credit expansion, and the money supply.The second function of the money market is that of any capital market, to move resources from sectors with surplus funds to those in a deficit position.The principal instruments in the U.S.money market include Fed funds, treasury bills and government agency notes, Eurodollars, certificates of deposit, commercial paper, banker's acceptances, and repurchase agreements.III.C TO E:

金融市場(chǎng)可分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)是指那些還未發(fā)行的新債券的買賣市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)是交易已發(fā)行的股票，其主要功能是為證券投資者提供變現(xiàn)工具。如果你將股票或債券出售給親戚、朋友，或一經(jīng)紀(jì)人；或購(gòu)買在股票交易所上市的股票，你就參與了二級(jí)市場(chǎng)的交易。

第五篇：眾籌互聯(lián)網(wǎng)金融

眾籌互聯(lián)網(wǎng)金融

1、什么是互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融是近年來(lái)興起的一種利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行交易、投資、融資等金融活動(dòng)的金融模式。互聯(lián)網(wǎng)金融興起時(shí)間較短，目前尚沒(méi)有明確概念。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的定義，不同的人有不同的的觀點(diǎn)。阿里巴巴創(chuàng)始人馬云認(rèn) 為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)的行為就稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融”，而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)開展的業(yè)務(wù)稱為“金融互聯(lián)網(wǎng)”。我國(guó)交通銀行首席信息官侯維棟則認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融是充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行深刻變革后產(chǎn)生的一種新興的金融業(yè)態(tài)。而中國(guó)投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理謝平、中國(guó)人民銀行金融所研究博士鄒傳偉認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融模式是隨著互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動(dòng)支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計(jì)算等的發(fā)展，出現(xiàn)的既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融融資模式。而清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)吳曉靈提出，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是利用互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)，加工傳遞金融信息，辦理金融業(yè)務(wù)，構(gòu)建渠道，完成資金的融通。

當(dāng)下的理論語(yǔ)境中，“互聯(lián)網(wǎng)金融”尚未成為一個(gè)有著明確內(nèi)涵與外延的正式概念，而是泛指各種以互聯(lián)網(wǎng)為手段或平臺(tái)并在形態(tài)結(jié)構(gòu)和運(yùn)作機(jī)制等方面有別于網(wǎng)下現(xiàn)實(shí)環(huán)境中的銀行、保險(xiǎn)、信托、證券等傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的新的金融現(xiàn)象。互聯(lián)網(wǎng)金融并不是金融與互聯(lián)網(wǎng)的簡(jiǎn)單結(jié)合，而是現(xiàn)代金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新的有機(jī)融合。

經(jīng)過(guò)深入調(diào)研和研究，筆者給互聯(lián)網(wǎng)金融初步做出一個(gè)定義：互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是眾籌金融，具體是指基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)支付清算、資金融通、風(fēng)險(xiǎn)防范和利用等金融本質(zhì)的回歸；其具有快速便捷、高效低成本的優(yōu)勢(shì)和場(chǎng)外、混同、涉眾等特征；并打破金融壟斷，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者福利。互聯(lián)網(wǎng)金融有以下幾個(gè)顯著的特點(diǎn)：（1）交易效率高

互聯(lián)網(wǎng)本身就具有信息交換不受空間限制、信息更新速度快、交換信息具有互動(dòng)性、信息整合能力強(qiáng)等特征，由此平臺(tái)上建構(gòu)的金融模式也具有信息交換速度快的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融減少了交易過(guò)程中的中間環(huán)節(jié)，簡(jiǎn)化交易手續(xù)，在資源信息共享的基礎(chǔ)上，極大地提高了交易效率。

例如，阿里小額貸款是互聯(lián)網(wǎng)金融的一部分，是指以借款人的信譽(yù)發(fā)放的貸款，借款人不需要提供擔(dān)保。其特征就是債務(wù)人無(wú)需提供 抵押 品或第三方 擔(dān)保 僅憑自己的信譽(yù)就能取得貸款，并以借款人 信用 程度作為還款保證的。阿里小額貸款是阿里金融為阿里巴巴會(huì)員提供的一款 純信用貸款 產(chǎn)品（簡(jiǎn)稱“ 阿里信用貸款 ”）。與銀行相比，阿里小貸的優(yōu)勢(shì)是申請(qǐng)貸款流程比較簡(jiǎn)化，只要是阿里巴巴誠(chéng)信通成員和淘寶買家，無(wú)需擔(dān)保，從申請(qǐng)貸款到貸前調(diào)查、審核、發(fā)放和還款采用全流程網(wǎng)絡(luò)化、無(wú)紙化操作，客戶足不出戶，只需要在電腦前簡(jiǎn)單操作即可輕松獲取貸款，整個(gè)過(guò)程最多只需要3分鐘。（2）運(yùn)作成本 低

互聯(lián)網(wǎng)金融基于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)和通信工具進(jìn)行交易，通過(guò)信息交換代替實(shí)物交換，一方面 使得快速、遠(yuǎn)距的資金轉(zhuǎn)移成為可能，極大地降低了多對(duì)象、大規(guī)模融資的運(yùn)作成本；另一方面正是由于互聯(lián)網(wǎng)金融極高的運(yùn)作效率，同時(shí)簡(jiǎn)化了部分投融資的審批手續(xù)，節(jié)約了實(shí)體金融在運(yùn)作過(guò)程中產(chǎn)生的時(shí)間成本。

例如，在2012年，阿里金融累計(jì)借貸的小微企業(yè)數(shù)就超過(guò)了20萬(wàn)戶，這些企業(yè)實(shí)際付出的年化利率成本為6.7％，全年平均占用資金時(shí)長(zhǎng)為123天。假設(shè)以日息為萬(wàn)分之五的訂單貸款產(chǎn)品為例，則2012年所有客戶平均全年使用訂單貸款30次，平均每次使用4天，以此計(jì)算客戶全年的實(shí)際融資利率成本僅為6％，僅相當(dāng)于一年期貸款基準(zhǔn)利率。這說(shuō)明阿里金融較其他融資方式相比，成本大大降低。

（3）風(fēng)險(xiǎn)性特殊

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)物，在一定出程度上實(shí)現(xiàn)了金融媒介的轉(zhuǎn)變和模式的創(chuàng)新，使得金融活動(dòng)的途徑多樣化，但由于目前看來(lái)，整個(gè)行業(yè)仍處于探索研究階段，所以除了傳統(tǒng)金融的風(fēng)險(xiǎn)之外，還具有互聯(lián)網(wǎng)金融具有的特殊風(fēng)險(xiǎn)。例如虛擬業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，資金安全風(fēng)險(xiǎn)等。本書的主要探索對(duì)象眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融的重要組成部分，在我國(guó)尚處于起步發(fā)展階段，由于法律法規(guī)的不完善，也會(huì)存在著與非法集資界限不明、信用問(wèn)題等風(fēng)險(xiǎn)，本書會(huì)就眾籌中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行集中探索并尋求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的途徑。（4）平臺(tái)開放度高 在銀行業(yè)的“二八定律”中，銀行服務(wù)往往會(huì)偏向于頂端的20%客戶，而忽略底端的80%客戶的利益和訴求。但互聯(lián)網(wǎng)金融則不同。互聯(lián)網(wǎng)金融更多的是爭(zhēng)取那些80%的小微客戶。互聯(lián)網(wǎng)這一平臺(tái)的高開放度可以使得各式各樣的客戶進(jìn)入這一平臺(tái)進(jìn)行投資融資。這樣的特點(diǎn)可以有效地?cái)U(kuò)大資金額度，使得資金流轉(zhuǎn)更為自由。但是也對(duì)資金運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)挑戰(zhàn)。

例如，大數(shù)據(jù)金融、眾籌、P2P網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)金融模式都在一定程度上滿足了一部分小微客戶的理財(cái)需求。（5）有利于互聯(lián)網(wǎng)文化創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)使得信息交換趨向于個(gè)性化發(fā)展，更加容易滿足每個(gè)人的個(gè)性化需求。這就帶來(lái)了不同主體為滿足自身需求將更多的文化產(chǎn)品尤其是資金產(chǎn)品投放互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)，尤其是運(yùn)營(yíng)方也會(huì)為滿足客戶體驗(yàn)的需求，而創(chuàng)造出更多的個(gè)性化體驗(yàn)服務(wù)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)的文化創(chuàng)新。（6）基于大數(shù)據(jù)的運(yùn)用

2011 年5月，麥肯錫全球研究院發(fā)布了《大數(shù)據(jù)：創(chuàng)新、競(jìng)爭(zhēng)和生產(chǎn)力的下一個(gè)新領(lǐng)域》，其中提到：“大數(shù)據(jù)之?大?通常是指數(shù)據(jù)量大到超過(guò)傳統(tǒng)數(shù)據(jù)處理工具的處理能力，是相對(duì)和動(dòng)態(tài)的概念。此外，大數(shù)據(jù)又被引申為解決問(wèn)題的方法，即通過(guò)收集、分析海量數(shù)據(jù)獲得有價(jià)值信息，并通過(guò)實(shí)驗(yàn)、算法和模型，從而發(fā)現(xiàn)規(guī)律、收集有價(jià)值的見解和幫助形成新的商業(yè)模式”。

互聯(lián)網(wǎng)金融的各個(gè)領(lǐng)域都體現(xiàn)了大數(shù)據(jù)的合理運(yùn)用，例如，阿里金融就運(yùn)用了大數(shù)據(jù)的力量，“貸”動(dòng)小企業(yè)發(fā)展。它主要基于對(duì)小企業(yè)的交易結(jié)算和信用記錄的數(shù)據(jù)分析，來(lái)決定哪些企業(yè)信用記錄值得信賴。（7）眾籌是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的核心

本書著重介紹的眾籌模式作為互聯(lián)網(wǎng)金融的主要組成部分，是對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的重構(gòu)和變革，是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)構(gòu)建的重要內(nèi)容，對(duì)于構(gòu)建我國(guó)多層次資本市場(chǎng)有著重要意義。眾籌的發(fā)展必將成為整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融的核心，也可能是對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的重構(gòu)提出一個(gè)真正的革命性的轉(zhuǎn)變，比其他的金融更具有價(jià)值。其原因有以下幾點(diǎn)：

第一，眾籌跟團(tuán)購(gòu)和P2P模式相比有很大的不同。團(tuán)購(gòu)利用的是消費(fèi)者相似的需求擴(kuò)大采購(gòu)規(guī)模，從而降低成本，它銷售的是成熟的現(xiàn)成產(chǎn)品；而眾籌看重的是消費(fèi)者的參與度，讓消費(fèi)者對(duì)尚未成熟的產(chǎn)品提出自己的意見，完善設(shè)計(jì)，它銷售的往往是全新的、未生產(chǎn)的產(chǎn)品。

第二，眾籌是創(chuàng)業(yè)者，中小企業(yè)，包括個(gè)人融資的第一桶資金，是真正的天使資金，在所有PE、天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資以及其他的金融機(jī)構(gòu)，不能給你投資的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)者仍然可以通過(guò)眾籌獲得第一筆資金，為創(chuàng)業(yè)、為夢(mèng)想插上第一支旅行的翅膀，使創(chuàng)業(yè)者有機(jī)會(huì)獲得未來(lái)更多更好的融資。

第三，眾籌是中國(guó)整個(gè)金融體制改革的一個(gè)大趨勢(shì)，因?yàn)閺膰?guó)際的金融市場(chǎng)發(fā)展格局來(lái)看，必然會(huì)從一個(gè)銀行為主導(dǎo)的間接融資模式轉(zhuǎn)向以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的直接融資模式，眾籌恰好是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，所以它是符合國(guó)家從間接融資走向直接融資這種大趨勢(shì)的。通過(guò)參與互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)，居民存款會(huì)逐漸變少，資金（包括貨幣基金）通過(guò)各種各樣的渠道轉(zhuǎn)向直接融資的模式，這是未來(lái)的趨勢(shì)。

第四，眾籌體現(xiàn)了小而美的真正互聯(lián)網(wǎng)精神，符合中國(guó)傳統(tǒng)特點(diǎn)。眾籌規(guī)模雖然小，但是具有“眾人拾柴火焰高”、“星星之火可以燎原”的革命性的哲學(xué)，這種隱含的文化特質(zhì)符合中國(guó)東方文明、儒家思想的哲學(xué)境界。所以眾籌在中國(guó)比在美國(guó)等西方國(guó)家更具有革命性意義，更加符合中國(guó)的文化傳統(tǒng)，這也是眾籌在中國(guó)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)。

2、金融創(chuàng)新與眾籌

眾籌模式的出現(xiàn)，本質(zhì)上就屬于金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。通過(guò)眾籌這一平臺(tái)可以同時(shí)衍生資金資源的開發(fā)和金融市場(chǎng)的拓廣兩項(xiàng)創(chuàng)新。同時(shí)，眾籌模式由于其特殊性，在其經(jīng)營(yíng)運(yùn)作過(guò)程中必然產(chǎn)生一種全新而獨(dú)特的制度模式，實(shí)現(xiàn)金融組織和制度層面的創(chuàng)新。

本書以互聯(lián)網(wǎng)金融的眾籌模式為出發(fā)點(diǎn)，著重介紹股權(quán)式眾籌。股權(quán)式眾籌被稱作真正的眾籌形式，未來(lái)可能成為可以對(duì)比納斯達(dá)克的類股權(quán)交易市場(chǎng)。眾籌模式的崛起對(duì)資本市場(chǎng)的影響還體現(xiàn)在眾籌可能會(huì)取代交易所：未來(lái)可能不需要線下的上交所、深交所，這樣的實(shí)體線下交易所可能會(huì)被取代，或者會(huì)被重構(gòu)。用證劵監(jiān)管的理念來(lái)監(jiān)管線上的這種交易形態(tài)可能是未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一種模式，從趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)網(wǎng)上的脫交易所的互聯(lián)網(wǎng)金融革命是必然的。未來(lái)，眾籌的發(fā)展必將成為整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融的核心，也可能是對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的重構(gòu)提出一個(gè)真正的革命性的轉(zhuǎn)變。眾籌是體現(xiàn)創(chuàng)意或者項(xiàng)目存在潛力 的絕佳方式。如果大眾肯為一個(gè)項(xiàng)目投錢，這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)投資結(jié)構(gòu)、投資人、孵化器、銀行等都是極大的籌碼，意味著他們可以借此儲(chǔ)備更多資金。可以設(shè)想，在未來(lái)，除非VC們看到產(chǎn)品先通過(guò)眾籌驗(yàn)證了自身價(jià)值，否則不會(huì)再花時(shí)間多看潛在項(xiàng)目一眼。眾籌如同市場(chǎng)調(diào)查，當(dāng)普通受眾肯為項(xiàng)目花錢，說(shuō)明他們是真的感興趣，也說(shuō)明項(xiàng)目真的經(jīng)得住推敲，項(xiàng)目或產(chǎn)品提前得到市場(chǎng)的認(rèn)可。

3、眾籌中的金融消費(fèi)者保護(hù)

金融消費(fèi)者是指為滿足個(gè)人和家庭需要，購(gòu)買金融機(jī)構(gòu)金融產(chǎn)品或接受金融服務(wù)的公民個(gè)人或單位。金融消費(fèi)者保護(hù)從來(lái)都是金融市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，也是金融監(jiān)管的重要目標(biāo)之一，不僅事關(guān)每個(gè)消費(fèi)者的切身利益，也關(guān)系到金融市場(chǎng)秩序及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。眾籌中的金融消費(fèi)者即眾籌項(xiàng)目的投資者。武漢大學(xué)法學(xué)院袁康博士認(rèn)為，與其他融資模式相比，眾籌融資特殊的主體結(jié)構(gòu)和融資模式使得投資者更容易暴露在風(fēng)險(xiǎn)之中，投資者保護(hù)面臨著更嚴(yán)峻的考驗(yàn)，原因主要有以下幾點(diǎn)：（1）項(xiàng)目發(fā)起人的不確定性

首先，通過(guò)眾籌融資募集資金的基本上都是并不成熟穩(wěn)定的小微企業(yè)，而這些小微企業(yè)尤其是初創(chuàng)企業(yè)更容易出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)失敗。調(diào)查結(jié)果表明，大約80%的初創(chuàng)企業(yè)在設(shè)立后五到七年內(nèi)都失敗或者不復(fù)存在。缺乏相應(yīng)的信息搜集和處理能力的投資者極難對(duì)籌資者的經(jīng)營(yíng)前景進(jìn)行有效判斷，而籌資者經(jīng)營(yíng)失敗將導(dǎo)致投資者血本無(wú)歸。

其次，互聯(lián)網(wǎng)信息蕪雜容易導(dǎo)致欺詐橫行。籌資者直接通過(guò)網(wǎng)絡(luò)向投資者募集資金，其發(fā)布信息的真實(shí)性沒(méi)有第三方中介機(jī)構(gòu)的驗(yàn)證。投資者主要根據(jù)眾籌平臺(tái)上披露的信息以及搜索引擎檢索網(wǎng)絡(luò)上的相關(guān)資料作出投資決策，這些信息質(zhì)量參差不齊且極易被操縱，容易造成對(duì)消費(fèi)者的誤導(dǎo)進(jìn)而形成欺詐。

再次，眾籌融資面臨著信息不對(duì)稱引發(fā)的投機(jī)主義。中小企業(yè)尤其是初創(chuàng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)具有較大的不確定性，由于在眾籌融資模式中投資者投資數(shù)額和持股比例極少，且都是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)完成，其對(duì)于籌資者公司治理的介入程度不夠，公司的重大經(jīng)營(yíng)決策都是由投資者并不熟悉的管理者做出，投資者既不能及時(shí)有效地對(duì)籌資者的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了解，也不能指望籌資者誠(chéng)信地與投資者及時(shí)溝通，投資者與籌資者之間存在著較為嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。簡(jiǎn)而言之，籌資者能夠全面地掌控局面而投資者缺乏足夠的信息以對(duì)公司進(jìn)行監(jiān)控。由此會(huì)產(chǎn)生大量的諸如不正當(dāng)自我交易、超額薪酬、濫用公司機(jī)會(huì)等損害投資者利益的投機(jī)行為。（2）投資者的特殊性

眾籌融資主要面向資金實(shí)力較弱的草根階層，如一般職員、學(xué)生等等。這些投資者的資金實(shí)力有限、風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限、投資知識(shí)有限、信息獲取能力有限，是投資者群體中最為脆弱的部分。一旦出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)，他們?nèi)狈ψ銐虻淖晕冶Ｗo(hù)能力。另外，草根投資者信息獲取和分析能力的有限，加上眾籌融資信息披露要求不高，且通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)布的信息良莠不齊，容易加劇信息不對(duì)稱進(jìn)而導(dǎo)致眾籌融資欺詐橫行。還有就是眾籌融資未形成交易途徑，使得投資者面臨著不能轉(zhuǎn)售的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。眾籌門戶不能像交易所那樣提供交易平臺(tái)，投資者不能通過(guò)轉(zhuǎn)手交易獲取溢價(jià)，只能根據(jù)籌資協(xié)議的安排在約定的時(shí)間退出。所以，缺乏流動(dòng)性使得投資者只能一直承擔(dān)欺詐和經(jīng)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，難以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。由此，眾籌融資的投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜多樣，投資者本身更為脆弱，這就對(duì)眾籌投資者保護(hù)提出了更高的要求。目前針對(duì)投資者的保護(hù)主要是央行與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布業(yè)界俗稱為“10號(hào)文”的《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)合作業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2014]10號(hào)）規(guī)定的相關(guān)內(nèi)容，主要對(duì)第三方支付進(jìn)行了規(guī)范。筆者認(rèn)為，可以從確定合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)不同投資者的特點(diǎn)對(duì)其進(jìn)行分類保護(hù)，限制其投資額度以及加強(qiáng)投資者培訓(xùn)和風(fēng)險(xiǎn)教育等方面對(duì)投資者進(jìn)行保護(hù)，這些問(wèn)題在本書后續(xù)會(huì)進(jìn)行更為細(xì)致的討論。