第一篇：美國期貨行業狀況及發展趨勢

美國期貨行業狀況及發展趨勢

美國期貨行業現狀概述

現代期貨交易發源于美國，自1848年芝加哥期貨交易所成立以來，全球期貨市場已走過了160年，期貨交易日趨活躍。根據美國期貨業協會(FIA)近期對全球各主要期貨交易所的統計，2008年一季度，全球期貨與期權合約成交43億張，同比增長22.2%。其中，期貨合約成交21.15億張，同比增長33.4%；期權合約成交21.8億張，同比增長13.0%。相對于全球低迷的股票和債券市場，期貨市場保持著良好的發展勢頭。

2008年一季度，美國期貨和期權市場共成交合約18.68億張，同比增長36%，呈現強勁增長勢頭，占到全球期貨和期權總交易量的43.4%。

2008年一季度全球期貨期權成交量分布

今年一季度，美國期貨和期權交易量的快速增長主要得益于芝加哥商業交易所集團(CME Group)的歐洲美元期貨、10年期美國長期國債期貨、迷你型標準普爾500指數期貨等主要期貨合約交易量的強勁增長。其中，歐洲美元期貨、10 年期美國長期國債期貨位居利率期貨和期權合約成交量前兩名，迷你標準普爾500指數期貨位列股指期貨和期權合約成交量的第二位。

從各國和各地區的表現來看，美國是今年一季度全球期貨交易最活躍、成交量增長最快的地區。今年一季度，在期貨和期權交易量排名前二十位的期貨交易所中，美國的期貨交易所有8家，CME集團排名第一。

總的來說，美國期貨業仍是當前全球最為成熟的期貨市場，其發展也處在穩健的擴展之中。

美國期貨行業組織結構

對于美國期貨行業的組織結構，我們主要從其所提供服務的產品和市場、行業參與者、行業發展規模等方面進行闡述。

一、美國期貨行業產品和市場服務

美國期貨公司提供的經紀服務和結算服務囊括了場內場外的金融衍生產品以及遍及世界各地的場外市場。此外，他們還在非衍生品市場或現貨市場提供經紀交易服務。

衍生產品和現貨產品交易服務分別在證券期貨交易所和場外交易市場進行。交易所提供標準化合約進行交易，而場外交易市場提供便利的涉及雙方私下談判的合約，并為買賣雙方之間的特殊約定服務。交易所交易的標準化合約，通過中央結算所進行結算，而場外交易一般是通過配對交易進行。但是近幾年來，中央結算所也開始逐漸為場外交易市場提供結算服

務。結算所一般每天都要對市場中買賣雙方交易的合約進行登記結算，并由各方的結算經紀

人根據合約市場價格的變化來調整保證金，直至交割期，這可能需幾天、幾個月或幾年時間

才能完成。

近些年來，全球場內衍生品交易量和OTC衍生品交易量得到了快速增長。這主要得益

于經濟全球化和新興交易市場的快速發展，這也使得許多交易所開始逐漸向商業導向型的公

司化轉變。隨著金融風險管理需求的不斷增加，交易方式也逐步轉向電子化交易。此外，管

制和規章制度的放松、市場的銜接、交易所產品的創新以及從OTC市場轉移到交易所層面的交易等，都大大拓展了市場的參與者數量。

根據國際結算銀行統計，2001年12月31日至2006年12月31日，在全球衍生品交易

中，場內交易量以年復合增長率21.6％的速度增長，衍生品交易突出的場外市場(OTC)衍生

品名義交易額以年復合增長率30.1％的速度增長。

1.衍生品市場

衍生產品是根據一個或多個潛在的金融或實物資產來確定價值表現的一種標準合約，如

利率、股本證券、匯率、能源、金屬和農產品等期貨產品以及以這些產品為標的的指數(如

倫敦銀行同業拆借期貨指數、迷你型標準普爾500指數、單一股票期權和歐元/美元交換分

期期權)。商品類衍生品主要包括能源產品、農產品和貴金屬等(如WTI原油期貨、乙醇互

換合約、銅期權等)。每一個衍生品合約都會詳細指定是現金交割還是實物交割，大多數衍

生產品通過現金形式交割，但有一些衍生產品(多數商品期貨)最終以實物交割。與現貨市場

上在一個特定時期內交割不同，衍生品合約經常需要延期，往往在幾個月或幾年后才進入交

割。同時，由于某些因素的作用，通常會導致各方提供擔保或增加保證金，以確保履行其義

務，如是否可能會繼續延長交易等。

(1)衍生工具的類型

在交易所進行買賣的衍生工具，最常見的是期貨和期貨期權。其它幾種類型衍生工具在OTC市場交易，包括互換、遠期合約及期權。下表列舉了我們常見的不同類型的衍生工具。

交易所交易衍生品(非場外)OTC

優先資產期貨期權交換期貨交易期權

利率歐元期貨歐元期權利率互換遠期

利率合約利率期權

股票指數道瓊斯期貨指數道瓊斯指數期權 指數互換遠期指數合約指數期權

單個股票單個股票期貨單個股票期權指數互換重購買協議股票期權或憑證

外匯交易外匯期貨外匯期權互換貨幣遠期外匯外匯期權

商品WTI原油期貨WTI原油期權互換天然氣債券 北美遠期能源原油期權

衍生品市場可以為參與者提供一個有效機制來管理價格波動風險，其被廣泛應用于風險

管理、資產配置、投機買賣、套利和潛在資產實物交付。一般來說，衍生品市場為交易者提

供兩種類型交易：一是套期保值交易，滿足那些尋求盡量減少風險并積極管理風險的投資者的需要；二是投機交易，滿足那些愿意承擔風險、希望賺取利潤的投資者的需要。通過買賣

衍生產品，套期保值者使自己免受了價格不利波動的影響，而投機者進行衍生品交易，主要

是希望從潛在商品價格的變動中達到賺取利潤的目的。套期保值者與投機者在交易所買賣衍

生產品，有助于提高這一市場的流動性、活躍性和競爭力。

(2)交易所和OTC市場

在衍生品交易和現貨經紀業中有兩種類型市場結構：合規的交易所和OTC市場。這兩

種市場結構在監管、參與、報告和業務經費等方面都有所不同。

(3)衍生品交易所

衍生品交易所是一個提供標準化衍生產品合約交易并進行監管的實體組織。目前，有超

過100多個監管衍生品交易的交易所分設在40多個國家。從歷史上看，在這些市場上進行的交易曾受制于傳統的標準化合約、實物商品如農產品的限制，但現在已擴大到了不同市場

部門擁有各種類型的標準化合約交易，如利率、外匯產品和股票指數等。在一個綜合性的衍

生品市場中，參與者不僅可以交易期貨合約，還可以參與期貨期權合約交易。

從歷史上看，早期買賣期貨合約是在實物交易大堂，雙方通過面對面的互動來確定價格，這一過程被稱為“公開喊價”。在當時的市場中，價格是通過參與者的競買價格和競賣價格確

定的。通常情況下，衍生品交易所有固定的營業時間和數量有限的會員。非交易所會員參與

交易必須通過中介機構進行。

近年來，隨著技術創新的加快以及通信和信息技術的發展，越來越多的人開始認同和采

納電子交易。許多期貨和衍生品交易所為了擴大自身的市場范圍，開始采用電子市場來取代

公開喊價的交易制度，或者采用以電子交易市場為主、公開喊價為補充的交易制度。

4）OTC衍生品市場

OTC是用來指那些不發生在受管制的交易所內的活躍的交易活動。據國際結算銀行統計，截至2006年12月底，OTC市場衍生產品的名義交易額已是交易所衍生品交易額的5倍

多。歷史上，在OTC衍生品市場，交易者曾對非標準化的雙邊合約進行私下協商，而近年

來交易者已開始通過中央結算所進行OTC合約的結算。

與交易所期貨合約交易范圍有限不同，在OTC衍生品市場，參與者可以在一個無限制的范

圍內與合約對方進行私下協商交易。因此，OTC衍生品市場涵蓋的范圍更廣，要比在交易

所交易的衍生產品更多、更專業。另外，與衍生品交易所不同，OTC衍生品市場交易幾乎

沒有時間限制和成員數量限制。

由于交易者在OTC市場進行的是一個傳統的對雙邊合約的個別談判，因此OTC市場的特點是零散的流動性和缺乏透明的價格。由于對某一合約缺乏集中的、全方位權威信息來源的定價數據以及實時的觀測數據，很可能使市場參與者難以確定最好的交易價格。

2.現貨市場

在現貨市場上，股票、債券可在證券交易所和OTC市場進行交易，而現貨外匯交易只能在OTC市場進行交易，主要是在倫敦、紐約、東京和新加坡進行。股本證券主要是通過證券交易提供的交易通道進行交易。如果券商是交易所的會員，那么它必須直接或間接地遵守會員公司的規定。此外，股本證券的現貨交易也可能出現在OTC衍生品市場。債務證券主要由交易商和在OTC市場上大型機構掌控。

市場的參與者總是在尋找能實現現貨市場和衍生品市場的鏈接，而且也已開始開發將衍生產品和現貨產品相結合起來的產品。比如，期貨交易中的實物交割是，其對應的一訂約方購買現貨產品和銷售期貨合約，而相對應的另一訂約方銷售現貨產品和購買期貨合約。各方交易現貨產品，并同時進行對沖期貨的交易。在OTC市場進行實物交割，以直接或通過經紀人向結算會員公司提交給結算所的方式進行。

對交易所實物交割的訴請，交易各方談判價格、數量和其他交易條款都是免費的。因此，基金經理以及其他機構投資者經常使用實物交易的方法進入或退出期貨市場位置的合法條款，來進行交易或規避現貨和衍生產品市場之間的風險。

二、美國期貨行業參與者

就美國期貨市場而言，主要的參與者包括業內人士、投資者、期貨（期權）經紀商、經紀人、交易所及結算所等。下面我們分別進行闡述。

1.業內人士

在衍生品和現貨經紀行業中主要的服務供應商是經紀商、交易所和結算所，他們組成了一個范圍廣泛的為參與者提供交易經紀或結算服務的組織體系。

2.投資者

在衍生品交易中有各種各樣的客戶，包括金融機構、現貨企業、對沖基金和其他資產管理者、專業投資者及私人客戶等。基于風險管理、資產配置、投機和套利等需要，投資者在衍生品市場購買和出售衍生品合約。

3.期貨及期權經紀商

期貨及期權經紀商為投資者提供場內市場和OTC市場的交易活動，一些期貨及期權經紀商申請成為交易所的結算會員并為投資者提供結算服務。作為交易所的結算會員，經紀商接受監管機構監管，其必須滿足關于維護客戶保證金最低資本額及有關事項的要求。目前，數以百計的經紀商在衍生品市場和現貨市場上進行經營活動。一部分期貨及期權經紀商是大型商業機構或投資銀行的子公司，而另一部分則是獨立經紀商。

4.介紹經紀人（IB）

期貨及期權經紀商能夠通過介紹經紀人獲得客戶資源，介紹經紀人可以是個人，也可以是組織。介紹經紀人除了不直接接收客戶資金、只能通過經紀商下單外，其他主要功能與經紀商一樣。介紹經紀人聽取所委托客戶的直接指令，交給經紀商進行交易和結算。在這里，有兩種典型的介紹經紀人：受保護的介紹經紀人和獨立的介紹經紀人。受保護的介紹經紀人與經紀商簽訂保證協議書，根據該協議，經紀商同意承擔介紹經紀人的連帶責任，并承擔各自的所有介紹經紀的義務和責任，同時遵守他們的要求，以換取介紹經紀人為其提供的期貨介紹業務。相比之下，一個獨立的介紹經紀人可在多家經紀商進行結算。鑒于這一特性，獨立的介紹經紀人必須保持自己一定的凈資本額，以滿足適用的最低財務要求。

5.交易所

目前，有將近100多個監管衍生品交易的交易所分布在40多個國家里。美國主要期貨交易所包括：芝加哥商業交易所集團、紐約商業交易所、芝加哥期權交易所、國際證券交易和紐約商品交易所。

6.結算所

如上文所述，交易所的衍生產品和OTC市場的交易產品，都是通過中央結算所進行結算的。中央結算所可以作為期貨交易所某一獨特的附屬組織來行使其結算職責，也可以是獨立的清算所。雖然歷史上看，OTC交易不需結算，但由于近年來OTC市場的快速發展，使得一些結算所開始為日益增長的OTC交易提供結算服務。此外，紐約商業交易所結算公司通過其中央結算所為OTC衍生品市場交易提供交易結算服務。

三、美國期貨業產業規模與增長

1.交易所衍生產品

根據國際結算銀行統計，全球在交易所交易的衍生產品合約交易量從2001年12月31日的大約45億張發展到2006年12月31日的約119億張的規模，以相當于年復合增長率21.6％的速度增長。這一增長主要歸功于日益增加的風險管理需求、其他交易工具的創新、先進的交易策略以及日益增多的市場參與者。針對這種不斷擴大的需求，衍生品市場已在開發新的衍生產品，以利于大量的市場參與者能夠通過衍生品交易規避風險，從而主動積極地減少或消除某些潛在金融和實物資產價格的不明朗因素。特別是標準化的合約條款、透明的市場價格、較好的流動性以及降低交易成本的需求，使得衍生品交易市場得到快速增長。

2.OTC衍生產品

根據國際結算銀行統計，截至2006年12月31日，全球場內衍生品名義交易額為70.5萬億美元，OTC衍生產品名義交易額為415.2萬億美元。下圖可以清晰地看到全球OTC衍生品交易市場的增長情況。

3.現貨市場

近年來，股票市場交易量保持著持續的增長，但沒有交易所和OTC的衍生品市場增長那么迅速。但是，我們應該看到的是，由于經濟不景氣和政治等因素，特別是去年以來爆發的美國次貸危機及其向縱深方向發展的影響、日益高企的油價和糧價等宏觀因素的影響，近幾年美國和歐洲證券市場交易量的增長并不穩定。全球股票現貨市場的交易量增長不平衡，其中新興市場如亞太地區的增長速度遠遠超過那些更加成熟的市場。近幾年，非衍生性外匯市場產品的交易也有了顯著增長。隨著金融衍生品交易在產業層面上的增長，現貨市場參與者正日益擴大其交易范圍，并調整其風險管理戰略，以便逐步納入金融衍生工具體系之中。美國期貨行業發展趨勢

近年來由于美國期貨業的發展，美國衍生品交易額大幅增長，這種增長也為美國期貨公司提供了擴大業務的機會。

一、新興期貨市場對外開放帶來發展機遇

投資銀行、基金公司和其他金融中介機構日益跨越國界、地區和資產類別，或突破傳統交易方式直接進行交易。多元化的投資方式和新興市場中投資機會的增加，使越來越多的跨境交易和資本流動出現。一些國家和地區特別是新興經濟體如“金磚四國”，這些在歷史上并沒有衍生品市場的國家，現在正在大力發展國內衍生品市場和交易所，以盡快融入全球衍生品市場中。由于中國和其他亞洲國家存在市場管制壁壘，限制了美國期貨公司在當地建立辦事處。但是，隨著時間的推移，這些國家可能會逐步放開市場管制，允許國際期貨公司進入他們本地的市場，這將為美國金融機構帶來巨大的機會。

二、交易所逐步走向公司化

在過去幾年里，美國的芝加哥商品交易所、芝加哥商業交易所、國際證券交易市場、紐約證券交易所和紐約商業交易所等都逐漸成為了公開上市交易的公司制交易所。因此，他們的經

營日益側重于為股東創造價值，均采用了以商業為導向的經營手法。為股東創造更多價值使這些交易所通過引入電子交易系統、增加透明度和可用性、積極引進新產品等手段，來吸引更多投資者參與到他們的衍生品市場進行交易。另外，美國的一些交易所也降低了在一些有競爭力的產品上的結算及交易費用。一些交易所還通過收購或合并其它交易所來提高跨境交易的能力，擴大自身產品種類。比如，芝加哥商業交易所收購芝加哥期貨交易所，洲際交易所收購紐約商品交易所，紐約證券交易所集團和泛歐證交所合并歸屬于紐約證交所。此外，國際證券交易所也簽訂了與德意志證券交易股份合并的協定。

第二篇：bwmqfs美國期貨行業狀況及發展趨勢

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懶惰是很奇怪的東西，它使你以為那是安逸，是休息，是福氣；但實際上它所給你的是無聊，是倦怠，是消沉;它剝奪你對前途的希望，割斷你和別人之間的友情，使你心胸日漸狹窄，對人生也越來越懷疑。

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美國期貨行業狀況及發展趨勢

美國期貨行業現狀概述

現代期貨交易發源于美國，自1848年芝加哥期貨交易所成立以來，全球期貨市場已走過了160年，期貨交易日趨活躍。根據美國期貨業協會(FIA)近期對全球各主要期貨交易所的統計，2008年一季度，全球期貨與期權合約成交43億張，同比增長22.2%。其中，期貨合約成交21.15億張，同比增長33.4%；期權合約成交21.8億張，同比增長13.0%。相對于全球低迷的股票和債券市場，期貨市場保持著良好的發展勢頭。

2008年一季度，美國期貨和期權市場共成交合約18.68億張，同比增長36%，呈現強勁增長勢頭，占到全球期貨和期權總交易量的43.4%。

2008年一季度全球期貨期權成交量分布

今年一季度，美國期貨和期權交易量的快速增長主要得益于芝加哥商業交易所集團(CME Group)的歐洲美元期貨、10年期美國長期國債期貨、迷你型標準普爾500指數期貨等主要期貨合約交易量的強勁增長。其中，歐洲美元期貨、10 年期美國長期國債期貨位居利率期貨和期權合約成交量前兩名，迷你標準普爾500指數期貨位列股指期貨和期權合約成交量的第二位。

從各國和各地區的表現來看，美國是今年一季度全球期貨交易最活躍、成交量增長最快的地區。今年一季度，在期貨和期權交易量排名前二十位的期貨交易所中，美國的期貨交易所有8家，CME集團排名第一。

總的來說，美國期貨業仍是當前全球最為成熟的期貨市場，其發展也處在穩健的擴展之中。

美國期貨行業組織結構

對于美國期貨行業的組織結構，我們主要從其所提供服務的產品和市場、行業參與者、行業發展規模等方面進行闡述。

一、美國期貨行業產品和市場服務

美國期貨公司提供的經紀服務和結算服務囊括了場內場外的金融衍生產品以及遍及世界各地的場外市場。此外，他們還在非衍生品市場或現貨市場提供經紀交易服務。

衍生產品和現貨產品交易服務分別在證券期貨交易所和場外交易市場進行。交易所提供

標準化合約進行交易，而場外交易市場提供便利的涉及雙方私下談判的合約，并為買賣雙方

之間的特殊約定服務。交易所交易的標準化合約，通過中央結算所進行結算，而場外交易一

般是通過配對交易進行。但是近幾年來，中央結算所也開始逐漸為場外交易市場提供結算服

務。結算所一般每天都要對市場中買賣雙方交易的合約進行登記結算，并由各方的結算經紀

人根據合約市場價格的變化來調整保證金，直至交割期，這可能需幾天、幾個月或幾年時間

才能完成。

近些年來，全球場內衍生品交易量和OTC衍生品交易量得到了快速增長。這主要得益

于經濟全球化和新興交易市場的快速發展，這也使得許多交易所開始逐漸向商業導向型的公

司化轉變。隨著金融風險管理需求的不斷增加，交易方式也逐步轉向電子化交易。此外，管

制和規章制度的放松、市場的銜接、交易所產品的創新以及從OTC市場轉移到交易所層面的交易等，都大大拓展了市場的參與者數量。

根據國際結算銀行統計，2001年12月31日至2006年12月31日，在全球衍生品交易

中，場內交易量以年復合增長率21.6％的速度增長，衍生品交易突出的場外市場(OTC)衍生

品名義交易額以年復合增長率30.1％的速度增長。

1.衍生品市場

衍生產品是根據一個或多個潛在的金融或實物資產來確定價值表現的一種標準合約，如

利率、股本證券、匯率、能源、金屬和農產品等期貨產品以及以這些產品為標的的指數(如

倫敦銀行同業拆借期貨指數、迷你型標準普爾500指數、單一股票期權和歐元/美元交換分

期期權)。商品類衍生品主要包括能源產品、農產品和貴金屬等(如WTI原油期貨、乙醇互

換合約、銅期權等)。每一個衍生品合約都會詳細指定是現金交割還是實物交割，大多數衍

生產品通過現金形式交割，但有一些衍生產品(多數商品期貨)最終以實物交割。與現貨市場

上在一個特定時期內交割不同，衍生品合約經常需要延期，往往在幾個月或幾年后才進入交

割。同時，由于某些因素的作用，通常會導致各方提供擔保或增加保證金，以確保履行其義

務，如是否可能會繼續延長交易等。

(1)衍生工具的類型

在交易所進行買賣的衍生工具，最常見的是期貨和期貨期權。其它幾種類型衍生工具在OTC市場交易，包括互換、遠期合約及期權。下表列舉了我們常見的不同類型的衍生工具。

交易所交易衍生品(非場外)OTC

優先資產期貨期權交換期貨交易期權

利率歐元期貨歐元期權利率互換遠期

利率合約利率期權

股票指數道瓊斯期貨指數道瓊斯指數期權 指數互換遠期指數合約 指數期權

單個股票單個股票期貨單個股票期權指數互換重購買協議 股票期權或憑證

外匯交易外匯期貨外匯期權互換貨幣遠期外匯 外匯期權

商品WTI原油期貨WTI原油期權互換天然氣債券 北美遠期能源 原油期權

衍生品市場可以為參與者提供一個有效機制來管理價格波動風險，其被廣泛應用于風險管理、資產配置、投機買賣、套利和潛在資產實物交付。一般來說，衍生品市場為交易者提供兩種類型交易：一是套期保值交易，滿足那些尋求盡量減少風險并積極管理風險的投資者的需要；二是投機交易，滿足那些愿意承擔風險、希望賺取利潤的投資者的需要。通過買賣衍生產品，套期保值者使自己免受了價格不利波動的影響，而投機者進行衍生品交易，主要是希望從潛在商品價格的變動中達到賺取利潤的目的。套期保值者與投機者在交易所買賣衍生產品，有助于提高這一市場的流動性、活躍性和競爭力。

(2)交易所和OTC市場

在衍生品交易和現貨經紀業中有兩種類型市場結構：合規的交易所和OTC市場。這兩種市場結構在監管、參與、報告和業務經費等方面都有所不同。

(3)衍生品交易所

衍生品交易所是一個提供標準化衍生產品合約交易并進行監管的實體組織。目前，有超過100多個監管衍生品交易的交易所分設在40多個國家。從歷史上看，在這些市場上進行的交易曾受制于傳統的標準化合約、實物商品如農產品的限制，但現在已擴大到了不同市場部門擁有各種類型的標準化合約交易，如利率、外匯產品和股票指數等。在一個綜合性的衍生品市場中，參與者不僅可以交易期貨合約，還可以參與期貨期權合約交易。

從歷史上看，早期買賣期貨合約是在實物交易大堂，雙方通過面對面的互動來確定價格，這一過程被稱為“公開喊價”。在當時的市場中，價格是通過參與者的競買價格和競賣價格確定的。通常情況下，衍生品交易所有固定的營業時間和數量有限的會員。非交易所會員參與交易必須通過中介機構進行。

近年來，隨著技術創新的加快以及通信和信息技術的發展，越來越多的人開始認同和采納電子交易。許多期貨和衍生品交易所為了擴大自身的市場范圍，開始采用電子市場來取代公開喊價的交易制度，或者采用以電子交易市場為主、公開喊價為補充的交易制度。

4）OTC衍生品市場

OTC是用來指那些不發生在受管制的交易所內的活躍的交易活動。據國際結算銀行統計，截至2006年12月底，OTC市場衍生產品的名義交易額已是交易所衍生品交易額的5倍

多。歷史上，在OTC衍生品市場，交易者曾對非標準化的雙邊合約進行私下協商，而近年來交易者已開始通過中央結算所進行OTC合約的結算。

與交易所期貨合約交易范圍有限不同，在OTC衍生品市場，參與者可以在一個無限制的范圍內與合約對方進行私下協商交易。因此，OTC衍生品市場涵蓋的范圍更廣，要比在交易所交易的衍生產品更多、更專業。另外，與衍生品交易所不同，OTC衍生品市場交易幾乎沒有時間限制和成員數量限制。

由于交易者在OTC市場進行的是一個傳統的對雙邊合約的個別談判，因此OTC市場的特點是零散的流動性和缺乏透明的價格。由于對某一合約缺乏集中的、全方位權威信息來源的定價數據以及實時的觀測數據，很可能使市場參與者難以確定最好的交易價格。

2.現貨市場

在現貨市場上，股票、債券可在證券交易所和OTC市場進行交易，而現貨外匯交易只能在OTC市場進行交易，主要是在倫敦、紐約、東京和新加坡進行。股本證券主要是通過證券交易提供的交易通道進行交易。如果券商是交易所的會員，那么它必須直接或間接地遵守會員公司的規定。此外，股本證券的現貨交易也可能出現在OTC衍生品市場。債務證券主要由交易商和在OTC市場上大型機構掌控。

市場的參與者總是在尋找能實現現貨市場和衍生品市場的鏈接，而且也已開始開發將衍生產品和現貨產品相結合起來的產品。比如，期貨交易中的實物交割是，其對應的一訂約方購買現貨產品和銷售期貨合約，而相對應的另一訂約方銷售現貨產品和購買期貨合約。各方交易現貨產品，并同時進行對沖期貨的交易。在OTC市場進行實物交割，以直接或通過經紀人向結算會員公司提交給結算所的方式進行。

對交易所實物交割的訴請，交易各方談判價格、數量和其他交易條款都是免費的。因此，基金經理以及其他機構投資者經常使用實物交易的方法進入或退出期貨市場位置的合法條款，來進行交易或規避現貨和衍生產品市場之間的風險。

二、美國期貨行業參與者

就美國期貨市場而言，主要的參與者包括業內人士、投資者、期貨（期權）經紀商、經紀人、交易所及結算所等。下面我們分別進行闡述。

1.業內人士

在衍生品和現貨經紀行業中主要的服務供應商是經紀商、交易所和結算所，他們組成了一個范圍廣泛的為參與者提供交易經紀或結算服務的組織體系。

2.投資者

在衍生品交易中有各種各樣的客戶，包括金融機構、現貨企業、對沖基金和其他資產管理者、專業投資者及私人客戶等。基于風險管理、資產配置、投機和套利等需要，投資者在衍生品市場購買和出售衍生品合約。

3.期貨及期權經紀商

期貨及期權經紀商為投資者提供場內市場和OTC市場的交易活動，一些期貨及期權經紀商申請成為交易所的結算會員并為投資者提供結算服務。作為交易所的結算會員，經紀商接受監管機構監管，其必須滿足關于維護客戶保證金最低資本額及有關事項的要求。目前，數以百計的經紀商在衍生品市場和現貨市場上進行經營活動。一部分期貨及期權經紀商是大型商業機構或投資銀行的子公司，而另一部分則是獨立經紀商。

4.介紹經紀人（IB）

期貨及期權經紀商能夠通過介紹經紀人獲得客戶資源，介紹經紀人可以是個人，也可以是組織。介紹經紀人除了不直接接收客戶資金、只能通過經紀商下單外，其他主要功能與經紀商一樣。介紹經紀人聽取所委托客戶的直接指令，交給經紀商進行交易和結算。在這里，有兩種典型的介紹經紀人：受保護的介紹經紀人和獨立的介紹經紀人。受保護的介紹經紀人與經

紀商簽訂保證協議書，根據該協議，經紀商同意承擔介紹經紀人的連帶責任，并承擔各自的所有介紹經紀的義務和責任，同時遵守他們的要求，以換取介紹經紀人為其提供的期貨介紹業務。相比之下，一個獨立的介紹經紀人可在多家經紀商進行結算。鑒于這一特性，獨立的介紹經紀人必須保持自己一定的凈資本額，以滿足適用的最低財務要求。

5.交易所

目前，有將近100多個監管衍生品交易的交易所分布在40多個國家里。美國主要期貨交易所包括：芝加哥商業交易所集團、紐約商業交易所、芝加哥期權交易所、國際證券交易和紐約商品交易所。

6.結算所

如上文所述，交易所的衍生產品和OTC市場的交易產品，都是通過中央結算所進行結算的。中央結算所可以作為期貨交易所某一獨特的附屬組織來行使其結算職責，也可以是獨立的清算所。雖然歷史上看，OTC交易不需結算，但由于近年來OTC市場的快速發展，使得一些結算所開始為日益增長的OTC交易提供結算服務。此外，紐約商業交易所結算公司通過其中央結算所為OTC衍生品市場交易提供交易結算服務。

三、美國期貨業產業規模與增長

1.交易所衍生產品

根據國際結算銀行統計，全球在交易所交易的衍生產品合約交易量從2001年12月31日的大約45億張發展到2006年12月31日的約119億張的規模，以相當于年復合增長率21.6％的速度增長。這一增長主要歸功于日益增加的風險管理需求、其他交易工具的創新、先進的交易策略以及日益增多的市場參與者。針對這種不斷擴大的需求，衍生品市場已在開發新的衍生產品，以利于大量的市場參與者能夠通過衍生品交易規避風險，從而主動積極地減少或消除某些潛在金融和實物資產價格的不明朗因素。特別是標準化的合約條款、透明的市場價格、較好的流動性以及降低交易成本的需求，使得衍生品交易市場得到快速增長。

2.OTC衍生產品

根據國際結算銀行統計，截至2006年12月31日，全球場內衍生品名義交易額為70.5萬億美元，OTC衍生產品名義交易額為415.2萬億美元。下圖可以清晰地看到全球OTC衍生品交易市場的增長情況。

3.現貨市場

近年來，股票市場交易量保持著持續的增長，但沒有交易所和OTC的衍生品市場增長那么迅速。但是，我們應該看到的是，由于經濟不景氣和政治等因素，特別是去年以來爆發的美國次貸危機及其向縱深方向發展的影響、日益高企的油價和糧價等宏觀因素的影響，近幾年美國和歐洲證券市場交易量的增長并不穩定。全球股票現貨市場的交易量增長不平衡，其中新興市場如亞太地區的增長速度遠遠超過那些更加成熟的市場。近幾年，非衍生性外匯市場產品的交易也有了顯著增長。隨著金融衍生品交易在產業層面上的增長，現貨市場參與者正日益擴大其交易范圍，并調整其風險管理戰略，以便逐步納入金融衍生工具體系之中。美國期貨行業發展趨勢

近年來由于美國期貨業的發展，美國衍生品交易額大幅增長，這種增長也為美國期貨公司提供了擴大業務的機會。

一、新興期貨市場對外開放帶來發展機遇

投資銀行、基金公司和其他金融中介機構日益跨越國界、地區和資產類別，或突破傳統交易方式直接進行交易。多元化的投資方式和新興市場中投資機會的增加，使越來越多的跨境交易和資本流動出現。一些國家和地區特別是新興經濟體如“金磚四國”，這些在歷史上并沒有衍生品市場的國家，現在正在大力發展國內衍生品市場和交易所，以盡快融入全球衍生品市場中。由于中國和其他亞洲國家存在市場管制壁壘，限制了美國期貨公司在當地建立辦事處。

但是，隨著時間的推移，這些國家可能會逐步放開市場管制，允許國際期貨公司進入他們本地的市場，這將為美國金融機構帶來巨大的機會。

二、交易所逐步走向公司化

在過去幾年里，美國的芝加哥商品交易所、芝加哥商業交易所、國際證券交易市場、紐約證券交易所和紐約商業交易所等都逐漸成為了公開上市交易的公司制交易所。因此，他們的經營日益側重于為股東創造價值，均采用了以商業為導向的經營手法。為股東創造更多價值使這些交易所通過引入電子交易系統、增加透明度和可用性、積極引進新產品等手段，來吸引更多投資者參與到他們的衍生品市場進行交易。另外，美國的一些交易所也降低了在一些有競爭力的產品上的結算及交易費用。一些交易所還通過收購或合并其它交易所來提高跨境交易的能力，擴大自身產品種類。比如，芝加哥商業交易所收購芝加哥期貨交易所，洲際交易所收購紐約商品交易所，紐約證券交易所集團和泛歐證交所合并歸屬于紐約證交所。此外，國際證券交易所也簽訂了與德意志證券交易股份合并的協定。

第三篇：我國期貨行業的發展狀況

我國期貨行業的發展狀況，前景及學生就業前景

期貨是現在進行買賣，但是在將來進行交收或交割的標的物，這個標的物可以是某種商品例如黃金、原油、農產品，也可以是金融工具，還可以是金融指標。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個月之后，三個月之后，甚至一年之后。所以期貨的英文就是Futures,有“未來”一詞演化而來，其含義就是：交易雙方不必在買賣發生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨。最初的期貨是由現貨遠期交易發展而來，最初的現貨遠期交易是雙方口頭承諾在某一時間交收一定數量的商品，后來隨著交易范圍的擴大，口頭承諾逐漸被買賣契約代替。這種契約行為日益復雜化，需要有中間人擔保，以便監督買賣雙方按期交貨和付款，于是便出現了1571年倫敦開設的世界第一家商品遠期合同交易所———皇家交易所。為了適應商品經濟的不斷發展，1848年，82位商人發起組織了芝加哥期貨交易所（CBOT），目的是改進運輸與儲存條件，為會員提供信息；1851年芝加哥期貨交易所引進遠期合同；1865年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標準化協議，取代原先沿用的遠期合同。使用這種標準化合約，允許合約轉手買賣，并逐步完善了保證金制度，于是一種專門買賣標準化合約的期貨市場形成了，期貨成為投資者的一種投資理財工具。1882年交易所允許以對沖方式免除履約責任，增加了期貨交易的流動性。

我國的期貨市場起步較晚，也就十多年的時間，與西方國家的130年相距甚大，其大體經歷了試點探索期(1988－1993年)、不規范增長期(1993年－1996年)、規范整治期（1997年－1999年）及規范發展期(從2000年開始)四個階段。1990年10月12日 中國鄭州糧食批發市場開業，中國期貨市場誕生，1992年9月 第一家期貨經紀公司——廣東萬通期貨經紀公司成立；同年底，中國國際期貨經紀公司開業。

1993年5月28日 鄭州商品交易所推出標準化期貨合約，實現由現貨到期貨過渡。

1993年11月4日 國務院發出《關于制止期貨市場盲目發展的通知》中國期貨市場規范整頓開始。

1994年4月6日 國務院關停一些大期貨品種——鋼材、食糖、煤炭的期貨交易；同年9月29日暫停粳米、菜籽油期貨交易。

1994年5月16日 國務院辦公廳批轉國務院證券委《關于堅決制止期貨市場盲目發展若干意見的請示》開始對期貨交易所全面審核、嚴格控制國有企事業單位參與期貨交易、嚴格查處各種非法期貨經紀活動。

1994年10月 天津、長春聯合期貨交易所、上海商品交易所等14家試點交易所成立。

1998年8月 國務院發布《關于進一步整頓和規范期貨市場的通知》將原１４家期貨交易所合并為大連、鄭州、上海三家。

1998年11月24日 中國證監會批準重新修訂后的大豆、小麥、綠豆、銅、鋁、天然橡膠等六個合約。

2001年3月5日 九屆全國人大四次會議將“穩步發展期貨市場”寫入“十五”計劃綱要。2002年6月1日 中國證監會主席周小川宣布新的《期貨交易所管理辦法》和《期貨經紀公司管理辦法》自２００２年７月１日開始實施。

2004年1月31日，國務院出臺了《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》。

2004年，燃料油、玉米、棉花相繼上市交易。雖然中國在這十多年里有飛躍性的進步，但與其他西方國家人有很大的差距，單從市場本身這種差距來看，主要表現在：（1）期貨市場的地位不同。（2）期貨市場制度化。（3）期貨市場投資結構。（4）期貨市場投資理念。（5）期貨市場投資品種。

但這些差距也給了我們進步的空間，中國期貨市場面臨著巨大的歷史機遇，例如：（1）國家政策的轉變。即從“整頓”到“規范發展”。

（2）期貨行業監管體系的完善。隨著中國期貨協會的成立，“國務院－證監會－期貨協會－（期貨公司＆交易所）－投資者”的監管體系已經成立，期貨行業持續穩定健康成長將得到監管體系的有效保障。

（3）期貨經紀公司分類管理的即將出臺。即期貨公司分成綜合類和經紀類，相關業務范圍將出現重大的調整，期貨經紀公司將在競爭中得到快速成長和不斷壯大。

（4）投資結構將發生質的變化。（5）新品種的上市。主要集中在大米、白糖、石油、線材等商品期貨品種，對于國債、股指等金融品種也已經進入最后考證階段，擇機推出將是水到渠成的事情。

作為學生，我覺得期貨行業作為一個剛剛起步發展的行業，就業前景是很好的，據數據顯示，2011年高校畢業生達660萬，就業形勢嚴峻，但令人欣慰的是今年期貨業榮登大學生就業新選擇這一“寶座”，可謂新晉“優質股”。都說就業緊跟行業發展，行業發展影響就業趨勢，期貨業在求職就業市場受寵便源于我國金融行業的快速發展和期貨行業本身的潛力特質。隨著中國金融業的蓬勃發展，金融業的職位需求一直以37%的增長率遠超平均水平。超高的市場需求一直是人才扎堆投入的跟本原因所在。另外，數據說明，國內商品期貨市場持倉量大幅凈增20.1萬余手至975.4萬余手，創下年內期貨市場最大持倉量紀錄。經過20年的發展，近些年期貨行業爆發出良好的發展勢頭，并釋放出巨大的潛力。有業內人士幽默評價，期貨行業早被公認為金融行業的“潛力股”，如今更是成功晉級為“績優股”。

所以，我覺得期貨行業對于我們來說是很有發展空間的。

第四篇：期貨行業分析(整理)

一、期貨行業現狀

90年代中后期開始，期貨業和市場布局重心調整，形成了3家商品期貨交易所和1家金融期貨交易所的市場格局，1家期貨保證金監控機構，一個行業自律組織，160多家期貨公司。同時，我們加強了市場法制化建設，規范了市場秩序，使期貨行業和期貨市場發展日趨規范和穩健。2006年以來，期貨市場高速發展，近年來國內期貨交易規模年增長率超過50%，超過國際市場20%的增長率。2010年中國期貨市場實現巨大發展，期貨市場全年累計成交金額308.67萬億元，為GDP的15倍，同比增136.51%。上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所及中國金融期貨交易所2010年累計成交期貨合約31.33億手，總成交金額308.67萬億元，同比分別增長45.22%和135.61%。

中國期貨市場已經是全球第二大期貨市場，與國際市場的差距在縮小。目前我國期貨市場在全球影響越來越大，銅、玉米、大豆、小麥等期貨價格，日益成為影響國際價格的重要因素。在成功抵御金融危機帶來的重大系統風險挑戰后，中國期貨業發展已在穩步發展的基礎上步入快速發展期。

我國經過改革后取得的成績：

1期貨市場布局逐漸趨于合理，發展速度逐步加快，成交規模顯著增大，經濟地位和影響明顯提升。

2商品期貨品種進一步豐富，市場的國際地位明顯提高。

3期貨市場硬件設施實現了現代化，期貨市場軟件設施日趨完善。

4期貨業經營管理和市場運作趨于規范，整體素質不斷提高，開始走向成熟。5期貨市場監管體系逐步建立，在促進發展和完善監管方面發揮了積極作用。

我國期貨市場目前主要存在的問題：

1期貨市場規模和上市交易品種有限，影響了期貨市場整體功能的發揮。

2期貨市場投機成分過重，期貨市場總體效率不高。

3期貨市場風險管理工具缺乏，機制有待完善。

4監管模式不適應期貨市場發展趨勢。

5期貨理論不受重視，不能及時解決實踐中遇到的新的深層次問題。

二、期貨行業前景

國內期貨市場的風險管理功能已經大大加強,在社會經濟運行中,其功能進一步得到發揮隨著我國經濟建設發展步伐的加快,在國際市場的影響越來越重要,我國期貨市場的發展潛力不可估量。

1.我國大規模發展商品期貨市場的潛力與需求巨大，我國已經成為世界許多大宗商品的集散地,在全球經濟中扮演著越來越重要的角色。

2.我國發展金融衍生品市場的潛力與需求巨大，期貨市場的最終發展離不開金融衍生品市場的發展。隨著金融衍生品的發展，我國金融體系單一的市場交易模式已經無法滿足控制風險的要求,越來越多的專業型投資機構呼喚對沖機制的形成。

3.維護國家利益要求大力發展我國期貨市場。期貨市場與國家經濟發展息息相關,在國際經貿往來中發揮重要作用，但由于我們期貨市場的價格功能在國際市場還沒有得到充分發揮,很多情況下必須參照美國以及其他國家的產品價格進行交易,每年不僅使國家損失大量外匯,也使得商品競爭能力下降從維護國家經濟利益的需求考慮,我們也必須發展我國期貨市場。總結：展望未來，我國宏觀經濟環境良好，長期基礎制度建設積累了一定的基礎，外部環境不斷改善，期貨市場風險控制能力逐漸加強，同時科學化管理水平穩步提高，這些都為期貨市場的健康、快速發展奠定了堅實的基礎。隨著我國經濟建設發展步伐的加快，在國際市場的影響越來越重要，我國期貨市場的發展潛力不可估量。

三、金融學專業在期貨行業的優勢

1、金融學專業屬于實務性學科，人才的需求主要集中在高端市場，例如銀行、證券、投資、保險及其他經濟管理部門和企業從事相關工作。職業主要是大公司市場研究分析、基金經理、投資經理等。

2、我們系統地學習了期貨的相關基礎知識與期貨投資分析知識，同時進行模擬

實務操作實驗，懂得基本的實際分析方法。

3、我們系統學習了投資、理財的知識，個人理財人員能根據客戶的短期和長期的金融需要和金融狀況，為客戶提供購買適合客戶需要的金融產品的建議。

4、我們系統學習了公司金融和金融工程知識，金融分析人員能為企業提供服務，評價公司的財務狀況和行業的發展現狀，并據此為金融機構提供投資的指導性意見。金融分析人員一般就職于銀行、保險公司、基金公司、證券公司等金融機構，幫助這些公司或公司客戶作出理性的投資決定。

5、我們能考取相關從業證書及含金量較高的證書。。

四、期貨行業從業前需要做的準備1、2、3、4、5、6、7、8、了解期貨市場的運作 了解目前中國期貨行業的發展現狀及前景 了解期貨行業所從事的業務以及所設的崗位（包括其具體職能）根據自己所學的專業知識及個人能力所擅長的方面，瞄準期貨行業中自己感興趣的工作內容 考取期貨從業資格證書 為自己量身制作一份進入期貨行業的簡歷 關注與期貨從業相關的招聘信息，并從中獲取其所招聘的人才應具備的素質等相關信息，針對性的進行改善與提升 可通過成為期貨行業的實習生，提高對該行業更深層次的了解，盡快完善自身以適應這個行業

第五篇：細木工板行業發展趨勢

細木工板行業的發展趨勢

工業化和標準化

據權威資料顯示，中國目前已經形成了珠三角、長三角、京津環渤海、東北三省和西南五大板材生產圈，出現了一批具備一定影響力的品牌，這些品牌帶動了細木工板生產的工業化和標準化，推動了行業的發展。

在多年的市場研究及品牌推廣實踐中，細木工板行業的發展，與住宅產業的發展有著十分密切的關系。城市化進程及住宅產業化趨勢直接影響到木制品企業的發展。而產品銷售手段的更新換代則是細木工板企業是否走得更遠的關鍵所在。

業內人十表示：“傳統木業的加工方式在國內各地情況大致相同，多是手工或半機械化，產品單一而粗糙。由于效率低下，勞動強度大，加之粉塵及噪聲污染嚴重，一度導致這類加工企業發展緩慢。這與日益旺盛的需求形成強烈的反差。”西部地區的細木工板企業雖然基數不少，但絕大部分企業的規模都偏小，而且管理水平低下，具有現代企業管理水平的細木工板企業屈指可數。缺乏核心企業推動的西部細木工板行業的發展還有一個相當漫長的發展過程。

細木工板行業的發展深受裝飾建材業發展的影響。細木工板行業的競爭，說到底其實是品牌的競爭、渠道的競爭、售后服務的競爭。品牌是消費者的關注所在，渠道和服務則是企業生存和發展的核心。

節能環保

業內人士表示，節能環保細木工板受到廣大消費者的青睞，不僅是因為國家的大力提倡，更是由于節能已經成為時代發展的潮流，是人們健康的重要保障。低碳環保是國家發展的大方向，誰能夠最快占領節能市場，誰就將把握未來市場競爭的先機。業內專家表示，當前，我國建筑市場正在發生深刻變化，節能建筑將成為未來的發展方向，這為我國細木工板發展提供廣闊的市場。節能環保綠色建筑正在成為建筑設計的主流。顯然，目前市面上的節能產品還無法滿足節能建筑發展需求。

業內人士表示，隨著我國各地綠色建筑標準的不斷出臺，我國綠色建筑將獲得極大地發展，這必將促進我國節能細木工板產品的跨越式發展。某細木工板負責人表示，隨著節能建筑的迅速發展，節能細木工板市場將迎來新的發展機遇。雖然我國節能環保建材得到了快速發展，但是其中也有很多問題亟待解決。材料對設計影響巨大，材料應該被提升到更高的位置。但是當前材料商技術支持力度不夠，很多材料本身只是關注于主體部分，而忽視細節。

轉變經營模式

“供大于求”顯然是為這些細木工板銷售經理解釋“寒意”的最好理由。目前市場供應總量已超過市場需求總量的10%，隨著精裝房比例的不斷增長，這一數據還將有上升的空間。很多細木工板生產企業，在還沒有讀懂市場之前，對自身市場份額減少的茫然和恐懼將會有增無減。

房地產相關政策的不斷出臺，精裝房政策的不斷落實，將加速細木工板行業洗牌。強者愈強，弱者愈弱，細木工板企業應針對市場環境理性分析，從新定位，審視自身企業在市場上的生存能力。在生存空間、資金實力、管理體系、管理團隊、產品定位、合作模式等方面不斷加強自身的實力。量是生存前面的“一”，利潤是生存后面的零，沒有一的存在，再多的零都沒有意義。

細木工板中小型企業與其在成本上漲、市場分流、渠道弱化，價格競爭及合作模式中委曲求全，不如在充分尊重市場的基礎上，快速轉變市場經營模式，提高市場轉型的適應能力，尋求最佳市場模式。