第一篇：上海證券交易所高收益債方案閱讀心得

心得：

1.中小微利企業；

2.一定期限內還本付息的公司債券；

3.非公開發行；每期不超過200人（注意，不是總共不超過200人）

4.風險揭示、制定償債保障措施；發行人保證文件真實準確完整

5.證券公司承銷；

6.發行前備案；

7.發行人可以是有限公司也可以是股份公司；

8.利率不超過同期銀行利率的三倍；

9.期限一年以上；三年以下；

10.備案材料供十一項：主要有：募集說明書、盡職調查報告、受托管理協議；審計報告、法律意見書；

11.募集說明書內容：私募債券轉讓范圍及約束條件；償債保障機制、股息分配政策、私募

債券受托管理及私募債券持有人會議等投資者保護機制安排；

12.備案期限：10個工作日；

13.備案后，6個月內發行；

14.可以設置附認股權或可轉股條款，但是應當符合法律法規以及中國證監會有關非上市公

眾公司管理的規定。

15.合格投資者：金融機構、理財產品、法人（注冊資本1000萬）、合伙企業（實繳出資額

1000萬）

16.個人投資者：500萬，兩年以上投資經驗；

17.發行人的董事、監事、高級管理人員及持股5%以上的股東可以參與本公司發行私募債

券的認購和轉讓。

18.承銷商可以參與其承銷私募債券的發行認購和轉讓；

19.轉讓：現貨轉讓

20.私募債轉讓投資者不得超過200人；超過后不予確認。

21.發行人建立信息披露制度，承銷商專人輔導；

22.及時披露重大事項：七項；

23.董事、監事、高級管理人員及持股5%以上的股東轉讓私募債券的，應當及時通知發行

人，轉讓達成后3個工作日內披露；

24.債券受托管理人可以由主承銷商擔任；

25.受托人須出具受托管理人事務報告；

26.債券持有人會議召開；

27.付息日前10個工作日將應付利息全額存入償債保障金專戶；本金到期日的30日前累計

提取的償債保障金余額不低于私募債券余額的20%。

28.股息分配的限制；有限償付債券利息；

29.信用增級，內部增級（限制發行人抵押資產），外部增級（第三方擔保和資產抵押、質

押，商業保險）

30.

第二篇：項目收益債有關問題匯總

項目收益債有關問題匯總

一、發行主體問題

1、主體有無國企民企限制？

答：對發行主體的所有制無特殊限制，只要符合發債條件即可申報發行。

2、公開發行的項目收益債券，是否要求發債規模依然不得超過凈資產40%，近三年平均凈利潤足以覆蓋債券一年利息？

答：按《證券法》的現行規定，暫時是這樣的。

3、項目收益債與43號文、926號文的關系。發行主體對于企業債券相關管理文件中的其他要求（如發債指標、地區債務率、應收款項比例、短期高利融資、資產負債率等）是否必須滿足？

答：國發43號文，主要是為了加強地方政府性債務管理能力，降低政府性債務壓力，剝離融資平臺公司政府融資職能。9月26日發改委發布的《關于全面加強企業債券風險防范的意見》是在企業債券當時的政策環境和形勢下，對風險防范措施手段的完善。兩者與項目收益債沒有沖突。

符合申報發行條件的項目收益債，不受企業債券關于發債指標、地區債務率、應收款項比例、短期高利融資、資產負債率等的限制。

4、如項目實施主體為子公司，項目公司不符合公開發行條件的，可否由母公司作為發行主體公開發行項目收益債券？或，約定由母公司享有項目的收益權后，可否由母公司作為發行主體公開發行項目收益債券？

答：項目實施主體為全資子公司的，母公司可以代為發行項目收益債，如為參股子公司的，如果項目收益以參股比例計算，母公司應按參股比例合理設定發債規模。

5、因項目實施主體是當地政府重新整合后設立的，設立期限未滿3年，但其下屬子公司均超過3年的期限，其他條件均滿足公開發行的要求，可否模擬前兩年報表？或由其子公司代為發行？

答：非公開發行，只需要提供發行人近一年的財務報表；公開發行的，需要提供發行人近三年的財務報表，原則上不允許用模擬報表代替，但需要滿足以下條件可申請豁免：

1、實質性合并、合并前主體資產運營已滿3年；

2、由于行業性原因（非企業自身原因）造成企業合并的。

如果實施主體和權責未轉移至子公司，原則上不允許子公司代為發行。

6、項目資本金到位怎么個標準，發之前全部到位？還是根據進度逐步到位？如果發行人不是專門設立的項目公司，如何確定項目資本金金額呢？

答：項目資本金根據投資計劃進度按比例到位。如果發行人不是專門設立的項目公司，發行人應將其項目資本金在項目收益債發行之前存入債券募集資金監管行指定的專戶上。

7、非公開發行的項目收益債，項目主體成立時間是否像交易所私募債一樣，要求成立滿2年？

答：詳見附件中關于審計報告要求的明確描述。

8、收費高速公路項目能發項目收益債或永續債嗎？ 答：滿足項目收益債或永續債的發行條件，即可申報發行。

9、是否支持景區建設項目發行項目收益債？發行主體主營為景區設施建設、公園門票收入。

答：滿足項目收益債發行條件，即可申報發行。

10、若棚改房項目發項目收益債，可否配建商品房，若可以，配建比例有無要求？

答：可以配建商業開發，暫時沒有比例限制。

11、火車站客運樞紐及配套設施，主要收益來源是配套商業用房銷售收入和商鋪出租收入，是否可做項目收益債？

答：可以，但配套商業開發部分應不影響客運樞紐項目性質。

12、某城投公司建一座辦公大樓，與政府簽訂協議，由政府每年付費使用，這種模式可行否？

答：這屬于政府融資行為，不符合國發43號文件要求。▎

二、發行方式問題

1、項目收益債可以在銀行間市場發行，還能不能在交易所發行？ 答：可以。

2、項目收益債聯主有何要求，也要超過15億嗎？ 答：按企業債券相關政策執行。

3、項目收益債分期發行的話，可否分3期或4期發行？非公開發行項目收益債，可否分期發行完畢后投資人總數控制在200人以內？

答：批文有效期2年，2年內自由選擇分期，投資人數總數控制在200人以內。

4、非公開發行項目收益債券的申報程序是直接在國家發改委備案還是仍需經省級發改委預審后備案？如仍需報經省級發改委，省級發改委預審也僅執行備案管理還是需要按照企業債券審核要求進行審核？

答：在省里按企業債券審核要求進行預審后，報國家發改委注冊。

5、管理辦法項目收益債申請材料目錄中已經沒有之前發行企業債要求券商出具的主承銷商推薦意見、債券發行輔導工作報告、質量控制審查報告、債券發行可行性研究報告、專項核查自查工作報告、償債能力專項

意見等文件，主承銷商還有沒有必要出具這些文件？申請材料目錄中最后一條“其他文件”主要指的哪些文件？

答：不需要。根據具體項目而定，不特指。

6、請問非公開發行項目收益債券的注冊周期多久？合格投資者是否采用和非公開發行公司債券同樣的標準？

答：具體注冊周期視項目情況而定。合格投資者指機構投資者。▎

三、項目收入問題

1、對于棚改、安置房或舊城改造項目中騰退土地，或者河道治理、荒山荒地整理出的土地，其出讓收益返還是否可認定為項目收入，有無比例限定？同時需要何種文件予以確認，政府、財政、人大？尤其是對于區級政府，土地收益由市級財政返還區財政再返還項目公司的情況，需由涉及的各級政府、財政確認？騰退土地出讓收入算項目自身收入還是財政補貼？

答：土地出讓收入皆不屬于項目收入。

2、省級計劃內棚戶區改造項目，如果是整體平衡的項目，即采取商品房銷售來覆蓋現金流的是否可行？

答：可行。

3、間接經濟利益如何定義？可能包括哪些收益？

答：間接經濟利益即發行人從項目相關聯部分取得的利益，但不屬于項目產生的直接利益。無特別明確指向，根據實際情況判斷。

4、為項目出具可研報告的咨詢公司、審計發行主體的會計師事務所是否屬于“獨立第三方”，可否同時出項目收益和現金流覆蓋本息的專項意見？對于第三方（會計師事務所、咨詢公司、資產評估機構）的有何資質要求？

答：為項目出具可研報告的咨詢公司、審計發行主體的會計師事務所不屬于“獨立第三方”，可以對項目收益和現金流覆蓋本息出具專項意見。資質方面無特殊要求。

5、項目收益率是什么標準，是依據可研報告嗎？是否考慮融資方式不同造成的項目收益率變動，如50%債權融資與70%債權融資可能使項目收益率不同，還是只看項目本身？

答：項目收益率的測算以可研報告為基礎，并需要考慮當地、當時的經濟客觀發展情況以及國內外同類型項目開展情況等。主要考察的是全部投資的稅后內部收益率。

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四、募集資金使用問題

1、項目收益債試點管理辦法第五條里，“不得置換項目資本金或償還與項目有關的其他債務，但償還已使用的超過項目融資安排約定規模的銀行貸款除外”。是什么意思？在實踐中什么樣的銀行貸款可以用債券募集資金來償還？如，項目投資中銀行貸款已經落實了百分之八十，現在債券融資又解決了百分之五十，可否還掉三十的貸款？

答：項目收益債募集資金只可以償還因建設募投項目所舉借的銀行貸款，上述貸款的舉借時間必須在債券發行之前，且在發行前應公開披露。不能用于償還發行人為其他目的舉借或在發行債券后舉借的各類銀行貸款。

2、債券募集資金可否用于因項目建設、運營和設備購置產生的應付賬款，以及歸還超過資本金安排的母公司借款？

答：可以。

3、財政補貼占比不超過50%，但國家因支持戰略性新興產業給予企業的國家級補貼有不少都超過了50%，能否成為例外？

答：感謝該問題的提出者，監管部門已將您的建議提交討論，請持續關注。

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五、還本付息問題

1、沒有財政補貼的項目，存續期的頭一兩個計息，項目正在建設，可能沒有項目收入，如何滿足“每個計息項目收入都能完全覆蓋當年本息”的要求？還本付息是否可以安排差額補償人提供？或者收益債都必須安排財政補貼？或者項目建設期不用償付，等進入運營期再償付？建議將“在項目收益債券存續期內的每個計息,項目收入應該能夠完全覆蓋債券當年還本 付息的規模”改為“在項目運營期內的每個計息…”

答：網絡上傳播的版本存在謬誤，正式版本中應該是“在項目運營期內的每個計息”。項目收益債可根據項目現實情況，靈活安排期限和 兌付方案。在償本付息，項目因處于建設期而尚未產生收益的，可由差額補償人安排資金或通過財政補貼償付本息。

2、在設計還本方案時，可否將項目預測現金凈流入和還本金額相匹配，即某一特定時段還本金額更大？是否允許提前還債，否則償債基金鎖定會形成資金浪費？

答：項目收益債可根據項目實際情況，靈活安排期限及兌付方案。

3、項目收益債期限與還本方式是否跟城投債一樣有硬性規定？ 答：項目收益債可根據項目現實情況，靈活安排期限及兌付方案。

4、“項目運營期內所有收入必須全部進入項目收入歸集專戶。”項目收入專戶資金是否必須全部劃入償債資金專戶中，超過當期償債金額（還本付息金額）部分如何使用？該項目舉借銀行貸款的本息償付款項應從項目收入歸集專戶還是償債資金專戶中支付？

答：項目收入專戶資金必須全部劃入償債資金專戶中，超過當期償債金額（還本付息金額）的閑置部分只能用于銀行貸款、國債、地方政府債、金融債、政府支持債等流動性較好、低風險保本投資，并在付息或兌付日前5個工作日全部化為活期存款。項目收益在債券本息全部兌付之前，不能作為銀行貸款償還來源。

5、項目建設期的利息支付，是否可以要求發債所得資金部分劃入償債專戶，用于利息支付？其實，目前國內的項目可研報告中，總投資額是包含建設期利息的，銀行的項目貸款也允許這么操作。

答：可以。

6、能否刪除對項目稅后內部收益率的要求？因為稅后內部收益率等于稅后債權融資成本跟股權融資成本的加權平均數，強制設為8%，純商業項目沒問題，但是目前鼓勵的那些準公益項目，基本做不到。就算做到了，在目前債權比例通常大于股權比例的情況下，會隱含地要求項目的資本金部分收益率高于發債利率：假設發行利率7%，30%資本金，算個賬7%*（1—25%）*70%+14.42%*30%=8%，股權的回報率是14.42%。反觀鼓勵的保障房之類的項目，政府如果通過國有資本投，完全不需要這么高的回報率，即便引入民營資本做ppp，政府通過補貼來實現這個收益率，恐怕也舍不得。如果這條規定是為了項目收益能覆蓋本息支出，那么設定每年測算的經營現金凈流量對當年計劃償付本息有一定的超額覆蓋（例如1.1到1.3倍）會更好。

答：感謝該問題的提出者。監管部門擬將滿足政府購買服務、運營期超過20年、政府補貼超過30%三類情況中任何一類的項目，該比例放寬至6%。

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六、差額補償和評級問題

1、發行人與差額補償人可以沒有任何股權關系嗎？ 答：可以。

2、差額補償人是否是必須的？發行人如果資質足夠，已經AA以上，可以不再設差額補償人嗎？

答：差額補償機制暫時必須設置。

3、城投公司發行項目收益債的項目主體和差額補償人分別由誰擔任合適？如果城投公司自己做項目主體，誰來做補償人？如果子公司做主體，城投做補償人可以嗎？

答：第二個問題的答案是獨立的企業法人均有資格作為差額補償人。第三個問題的答案是可以。第一個問題請自行甄別。

4、“項目實施主體破產，需對項目有關的財產和權益進行清算?！鼻逅氵^程中，如項目有關財產和權益不足以清償全部債券本息時，是否要求差額補償人補償其差額部分？如有同時具有差額補償人及擔保人，不足以清償部分兩方如何分擔責任？

答：需要補償差額部分。如果同時具有差額補償人及擔保人，不足以清償部分由兩方按事先約定分配。如無事先約定，差額補償人應當履行差額部分補償，如無法履行，擔保人應盡擔保責任。

5、公開發行的項目收益債，其主體評級最低是多少？項目收益債能否公開發行的標準能不能考慮以債項評級來定，如有的項目公司剛成立，但差額補償和擔保能使其債項評級達到AA+，這樣的能否公開發行？

答：主體評級不限定，主要考慮債項評級。公開發行項目收益債要求提供項目公司三年連審報表，非公開發行的只需提供發行人最近一期報表。

6、在債券主體及債項評級已經對差額補償人信用情況進行了評估的情況下，差額補償人的信用評級報告是否是必須的？可否用當年披露的跟蹤評級報告，而不重新評級？

答：必須的?？梢浴（?/p>

七、抵押、質押問題

1、項目實施主體將項目建設、運營所形成的資產或收益權按照法律法規規定可以抵押或質押給債權代理人。由于發行債券時項目未竣工，抵質押資產、收益權價值如何確定？是否需要先行對項目所形成的資產或收益權進行評估？

答:應待項目完工后立即進行抵質押。

2、涉及特許經營權的項目（如污水處理、發電、供熱等）是否需要先行簽訂特許經營權協議？

答：是。

3、收益權質押是否必須于相應主管機構處登記或備案？對于不具備于相應行政主管部門具備辦理登記、備案條件的收益權，是否只簽訂抵押協議即可？

答：是。

4、資產或收益權如抵押給債權人，而不抵押給銀行，會造成對銀行貸款的影響，貸款意向函恐怕不容易出。能否抵押貸款，但明確債券的償還具有優先權？

答：不可以。

5、保障房項目建成后抵押好像沒有操作性，因為房子還需要給產權人辦房產證呢。

答：可以將保障房銷售收益權質押。

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八、審計問題

1、第三方審計沒有明確時間節點，是不是每年，或者重大事項發生后多久。

答：每年。

2、“債權代理人應委托具有證券從業資格的會計師事務所對債券募集資金使用情況、項目收入歸集情況進行專項審計?！卑凑展芾磙k法要求，項目收入從歸集專戶向償債資金專戶劃轉，原則上每個計息內不少于兩次，則專項審計頻率如何要求，每個計息內不少于兩次？

答：每年一次即可。

3、“除債券資金外，項目建設資金來源應全部落實?！表椖抠Y本金要求全部到位，如何證明項目資本金已到位，是否需要由第三方機構專項審計？

答：可以提供專項審計或其他能證實資本金到位的相關憑證。

4、請問所有順位的差額補償人的審計報告也需要具有證券資格的會計師事務所審計嗎？

答：是。

第三篇：上海證券交易所交易規則(2015年修訂)

附件

上海證券交易所交易規則

（2015年修訂）

第一章 總則

1.1 為規范證券市場交易行為，維護證券市場秩序，保護投資者合法權益，根據《中華人民共和國證券法》等法律、行政法規、部門規章以及《上海證券交易所章程》，制定本規則。

1.2 在上海證券交易所（以下簡稱“本所”）上市的證券及其衍生品種（以下統稱“證券”）的交易，適用本規則。本規則未作規定的，適用本所其他有關規定。

1.3 證券交易遵循公開、公平、公正的原則。

1.4 證券交易應當遵守法律、行政法規和部門規章及本所相關業務規則，遵循自愿、有償、誠實信用原則。

1.5 證券交易采用無紙化的集中交易或經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“證監會”）批準的其他方式。

第二章 交易市場 第一節 交易場所

2.1.1 本所為證券交易提供交易場所及設施。交易場所及設施由交易主機、交易大廳、參與者交易業務單元、報盤系統及相關的通信系統等組成。

2.1.2 本所設臵交易大廳。本所會員（以下簡稱“會員”）可以通過其派駐交易大廳的交易員進行申報。

－1－

除經本所特許外，僅限下列人員進入交易大廳：

（一）登記在冊交易員；

（二）場內監管人員。

第二節 交易參與人與交易權

2.2.1 會員及本所認可的機構進入本所市場進行證券交易的，須向本所申請取得交易權，成為本所交易參與人。

交易參與人應當通過在本所開設的參與者交易業務單元進行證券交易，并遵守本規則以及本所其他業務規則關于證券交易業務的相關規定。

2.2.2 參與者交易業務單元，是指交易參與人據此可以參與本所證券交易，享有及行使相關交易權利，并接受本所相關交易業務管理的基本單位。

2.2.3 參與者交易業務單元和交易權限等管理細則由本所另行規定，報證監會批準后生效。

第三節 交易品種

2.3 下列證券可以在本所市場掛牌交易：

（一）股票；

（二）基金；

（三）債券；

（四）債券回購；

（五）權證；

（六）經證監會批準的其他交易品種。

第四節 交易時間

2.4.1 本所交易日為每周一至周五。

－2－

國家法定假日和本所公告的休市日，本所市場休市。

2.4.2 采用競價交易方式的，每個交易日的9:15至9:25為開盤集合競價時間，9:30至11:30、13:00至15:00為連續競價時間，開市期間停牌并復牌的證券除外。

根據市場發展需要，經證監會批準，本所可以調整交易時間。

2.4.3 交易時間內因故停市，交易時間不作順延。

第三章 證券買賣 第一節 一般規定

3.1.1 會員接受投資者的買賣委托后，應當按照委托的內容向本所申報，并承擔相應的交易、交收責任。

會員接受投資者買賣委托達成交易的，投資者應當向會員交付其委托會員賣出的證券或其委托會員買入證券的款項，會員應當向投資者交付賣出證券所得款項或買入的證券。

3.1.2 交易參與人通過其相關的報盤系統、參與者交易業務單元和報送渠道向本所交易主機發送買賣申報指令，并按本規則達成交易，交易結果及其他交易記錄由本所發送至交易參與人。

3.1.3 交易參與人應當按照有關規定妥善保管委托和申報記錄。

3.1.4 投資者買入的證券，在交收前不得賣出，但實行回轉交易的除外。

證券的回轉交易是指投資者買入的證券，經確認成交后，在交收前全部或部分賣出。

3.1.5 下列品種實行當日回轉交易：

（一）債券；

－3－

（二）債券交易型開放式指數基金；

（三）交易型貨幣市場基金；

（四）黃金交易型開放式證券投資基金；

（五）跨境交易型開放式指數基金；

（六）跨境上市開放式基金；

（七）權證；

（八）經證監會同意的其他品種。

前款所述的跨境交易型開放式指數基金和跨境上市開放式基金僅限于所跟蹤指數成份證券或投資標的實施當日回轉交易的開放式基金。

B股實行次交易日起回轉交易。

3.1.6 根據市場需要，本所可以實行一級交易商制度，具體辦法由本所另行規定，報證監會批準后生效。

第二節 指定交易

3.2.1 本所市場證券交易實行全面指定交易制度，境外投資者從事B股交易除外。

3.2.2 全面指定交易是指參與本所市場證券買賣的投資者必須事先指定一家會員作為其買賣證券的受托人，通過該會員參與本所市場證券買賣。

3.2.3 投資者應當與指定交易的會員簽訂指定交易協議，明確雙方的權利、義務和責任。指定交易協議一經簽訂，會員即可根據投資者的申請向本所交易主機申報辦理指定交易手續。

3.2.4 本所在開市期間接受指定交易申報指令，該指令被交易主機接受后即刻生效。

－4－

3.2.5 投資者變更指定交易的，應當向已指定的會員提出撤銷申請，由該會員申報撤銷指令。對于符合撤銷指定條件的，會員不得限制、阻撓或拖延其辦理撤銷指定手續。

3.2.6 指定交易撤銷后即可重新申辦指定交易。

3.2.7 指定交易的其他事項按照本所的有關規定執行。

第三節 委托

3.3.1 投資者買賣證券，應當開立證券賬戶和資金賬戶，并與會員簽訂證券交易委托協議。協議生效后，投資者即成為該會員經紀業務的客戶（以下簡稱“客戶”）。

投資者開立證券賬戶，按本所指定登記結算機構的規定辦理。

3.3.2 客戶可以通過書面或電話、自助終端、互聯網等自助委托方式委托會員買賣證券。電話、自助終端、互聯網等自助委托應當按相關規定操作。

3.3.3 客戶通過自助委托方式參與證券買賣的，會員應當與其簽訂自助委托協議。

3.3.4 除本所另有規定外，客戶的委托指令應當包括下列內容：

（一）證券賬戶號碼；

（二）證券代碼；

（三）買賣方向；

（四）委托數量；

（五）委托價格；

（六）本所及會員要求的其他內容。

－5－

3.3.5 客戶可以采用限價委托或市價委托的方式委托會員買賣證券。

限價委托是指客戶委托會員按其限定的價格買賣證券，會員必須按限定的價格或低于限定的價格申報買入證券；按限定的價格或高于限定的價格申報賣出證券。

市價委托是指客戶委托會員按市場價格買賣證券。

3.3.6 客戶可以撤銷委托的未成交部分。

3.3.7 被撤銷和失效的委托，會員應當在確認后及時向客戶返還相應的資金或證券。

3.3.8 會員向客戶買賣證券提供融資融券服務的，應當按照有關規定辦理。

第四節 申報

3.4.1 本所接受交易參與人競價交易申報的時間為每個交易日9:15至 9：

25、9：30至11:30、13:00至15:00。

每個交易日9:20至9:25的開盤集合競價階段，本所交易主機不接受撤單申報；其他接受交易申報的時間內，未成交申報可以撤銷。撤銷指令經本所交易主機確認方為有效。

本所認為必要時，可以調整接受申報時間。

3.4.2 會員應當按照客戶委托的時間先后順序及時向本所申報。

3.4.3 本所接受交易參與人的限價申報和市價申報。

3.4.4 根據市場需要，本所可以接受下列方式的市價申報：

（一）最優五檔即時成交剩余撤銷申報，即該申報在對手方實時最優五個價位內以對手方價格為成交價逐次成交，剩余未成－6－

交部分自動撤銷。

（二）最優五檔即時成交剩余轉限價申報，即該申報在對手方實時五個最優價位內以對手方價格為成交價逐次成交，剩余未成交部分按本方申報最新成交價轉為限價申報；如該申報無成交的，按本方最優報價轉為限價申報；如無本方申報的，該申報撤銷。

（三）本所規定的其他方式。

3.4.5 市價申報只適用于有價格漲跌幅限制證券連續競價期間的交易，本所另有規定的除外。

3.4.6 限價申報指令應當包括證券賬號、營業部代碼、證券代碼、買賣方向、數量、價格等內容。

市價申報指令應當包括申報類型、證券賬號、營業部代碼、證券代碼、買賣方向、數量等內容。

申報指令按本所規定的格式傳送。本所認為必要時，可以調整申報的內容及方式。

3.4.7 通過競價交易買入股票、基金、權證的，申報數量應當為100股（份）或其整數倍。

賣出股票、基金、權證時，余額不足100股（份）的部分，應當一次性申報賣出。

3.4.8 競價交易中，債券交易的申報數量應當為1手或其整數倍，債券質押式回購交易的申報數量應當為100手或其整數倍，債券買斷式回購交易的申報數量應當為1000手或其整數倍。

債券交易和債券買斷式回購交易以人民幣1000元面值債券為1手，債券質押式回購交易以人民幣1000元標準券為1手。

－7－ 但本所另有規定的除外。

3.4.9 股票、基金、權證交易單筆申報最大數量應當不超過100萬股（份），債券交易和債券質押式回購交易單筆申報最大數量應當不超過10萬手，債券買斷式回購交易單筆申報最大數量應當不超過5萬手。

根據市場需要，本所可以調整證券的單筆申報最大數量。

3.4.10 不同證券的交易采用不同的計價單位。股票為“每股價格”，基金為“每份基金價格”，權證為“每份權證價格”，債券為“每百元面值債券的價格”，債券質押式回購為“每百元資金到期年收益”，債券買斷式回購為“每百元面值債券的到期購回價格”。但本所另有規定的除外。

3.4.11 A股、債券交易和債券買斷式回購交易的申報價格最小變動單位為0.01元人民幣，基金、權證交易為0.001元人民幣，B股交易為0.001美元，債券質押式回購交易為0.005元。

3.4.12 根據市場需要，本所可以調整各類證券單筆買賣申報數量和申報價格的最小變動單位。

3.4.13 本所對股票、基金交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%。

股票、基金漲跌幅價格的計算公式為：漲跌幅價格=前收盤價×（1±漲跌幅比例）。

計算結果按照四舍五入原則取至價格最小變動單位。

屬于下列情形之一的，首個交易日無價格漲跌幅限制：

（一）首次公開發行上市的股票和封閉式基金；

（二）增發上市的股票；

－8－

（三）暫停上市后恢復上市的股票；

（四）退市后重新上市的股票；

（五）本所認定的其他情形。

經證監會批準，本所可以調整證券的漲跌幅比例。

3.4.14 買賣有價格漲跌幅限制的證券，在價格漲跌幅限制以內的申報為有效申報，超過價格漲跌幅限制的申報為無效申報。

3.4.15 買賣無價格漲跌幅限制的證券，集合競價階段的有效申報價格應符合下列規定：

（一）股票交易申報價格不高于前收盤價格的200%，并且不低于前收盤價格的50%；

（二）基金、債券交易申報價格最高不高于前收盤價格的150%，并且不低于前收盤價格的70%。

集合競價階段的債券回購交易申報無價格限制。

3.4.16 買賣無價格漲跌幅限制的證券，連續競價階段的有效申報價格應符合下列規定：

（一）申報價格不高于即時揭示的最低賣出價格的110%且不低于即時揭示的最高買入價格的90%；同時不高于上述最高申報價與最低申報價平均數的130%且不低于該平均數的70%；

（二）即時揭示中無買入申報價格的，即時揭示的最低賣出價格、最新成交價格中較低者視為前項最高買入價格；

（三）即時揭示中無賣出申報價格的，即時揭示的最高買入價格、最新成交價格中較高者視為前項最低賣出價格。

當日無交易的，前收盤價格視為最新成交價格。

－9－

根據市場需要，本所可以調整申報價格限制的規定。

3.4.17 申報當日有效。每筆參與競價交易的申報不能一次全部成交時，未成交的部分繼續參加當日競價，本規則另有規定的除外。

第五節 競價

3.5.1 證券競價交易采用集合競價和連續競價兩種方式。

集合競價是指在規定時間內接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式。

連續競價是指對買賣申報逐筆連續撮合的競價方式。

3.5.2 集合競價期間未成交的買賣申報，自動進入連續競價。

第六節 成交

3.6.1 證券競價交易按價格優先、時間優先的原則撮合成交。

成交時價格優先的原則為：較高價格買入申報優先于較低價格買入申報，較低價格賣出申報優先于較高價格賣出申報。

成交時時間優先的原則為：買賣方向、價格相同的，先申報者優先于后申報者。先后順序按交易主機接受申報的時間確定。

3.6.2 集合競價時，成交價格的確定原則為：

（一）可實現最大成交量的價格；

（二）高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格；

（三）與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。

－10－

兩個以上申報價格符合上述條件的，使未成交量最小的申報價格為成交價格；仍有兩個以上使未成交量最小的申報價格符合上述條件的，其中間價為成交價格。

集合競價的所有交易以同一價格成交。

3.6.3 連續競價時，成交價格的確定原則為：

（一）最高買入申報價格與最低賣出申報價格相同，以該價格為成交價格；

（二）買入申報價格高于即時揭示的最低賣出申報價格的，以即時揭示的最低賣出申報價格為成交價格；

（三）賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價格的，以即時揭示的最高買入申報價格為成交價格。

3.6.4 按成交原則達成的價格不在最小價格變動單位范圍內的，按照四舍五入原則取至相應的最小價格變動單位。

3.6.5 買賣申報經交易主機撮合成交后，交易即告成立。符合本規則各項規定達成的交易于成立時生效，買賣雙方必須承認交易結果，履行清算交收義務。

因不可抗力、意外事件、交易系統被非法侵入等原因造成嚴重后果的交易，本所可以采取適當措施或認定無效。

對顯失公平的交易，經本所認定并經本所理事會同意，可以采取適當措施，并向證監會報告。

違反本規則，嚴重破壞證券市場正常運行的交易，本所有權宣布取消，由此造成的損失由違規交易者承擔。

3.6.6 依照本規則達成的交易，其成交結果以本所交易主機記錄的成交數據為準。

－11－

3.6.7 證券交易的清算交收業務，應當按照本所指定的登記結算機構的規定辦理。

第七節 大宗交易

3.7.1 在本所進行的證券買賣符合以下條件的，可以采用大宗交易方式：

（一）A股單筆買賣申報數量應當不低于30萬股，或者交易金額不低于200萬元人民幣；

（二）B股單筆買賣申報數量應當不低于30萬股，或者交易金額不低于20萬元美元；

（三）基金大宗交易的單筆買賣申報數量應當不低于200萬份，或者交易金額不低于200萬元；

（四）債券及債券回購大宗交易的單筆買賣申報數量應當不低于1000手，或者交易金額不低于100萬元；

本所可以根據市場情況調整大宗交易的最低限額。

3.7.2 本所接受下列大宗交易申報：

（一）意向申報；

（二）成交申報；

（三）固定價格申報；

（四）本所認可的其他大宗交易申報。

3.7.3本所每個交易日接受大宗交易申報的時間分別為：

（一）9:30至11:30、13:00至15:30接受意向申報；

（二）9:30至11:30、13:00至15:30、16:00至17:00接受成交申報；

（三）15：00至15：30接受固定價格申報。

－12－

交易日的15:00仍處于停牌狀態的證券，本所當日不再接受其大宗交易的申報。

3.7.4 每個交易日9:30至15:30時段確認的成交，于當日進行清算交收。

每個交易日16:00至17:00時段確認的成交，于次一交易日進行清算交收。

3.7.5 意向申報指令應當包括證券賬號、證券代碼、買賣方向等。

意向申報應當真實有效。申報方價格不明確的，視為至少愿以規定的最低價格買入或最高價格賣出；數量不明確的，視為至少愿以大宗交易單筆買賣最低申報數量成交。

3.7.6 當意向申報被會員接受（包括其他會員報出比意向申報更優的價格）時，申報方應當至少與一個接受意向申報的會員進行成交申報。

3.7.7 買賣雙方就大宗交易達成一致后，應當委托會員通過交易業務單元向本所交易系統提出成交申報，申報指令應當包括以下內容：

（一）證券代碼；

（二）證券賬號；

（三）買賣方向；

（四）成交價格；

（五）成交數量；

（六）本所規定的其他內容。

成交申報的證券代碼、成交價格和成交數量必須一致。

－13－

3.7.8 買賣雙方達成協議后，向本所交易系統提出成交申報，申報的交易價格和數量必須一致。

除本所另有規定外，大宗交易的成交申報、成交結果一經本所確認，不得撤銷或變更。買賣雙方必須承認交易結果、履行清算交收義務。

3.7.9 提出固定價格申報的，買賣雙方可按當日競價交易市場收盤價格或者當日全天成交量加權平均價格進行申報。

固定價格申報指令應當包括證券賬號、證券代碼、買賣方向、交易類型、交易數量等。

在接受固定價格申報期間內，固定價格申報可以撤銷；申報時間結束后，本所根據時間優先的原則對固定價格申報進行匹配成交。未成交部分自動撤銷。

3.7.10 有價格漲跌幅證券的成交申報價格，由買方和賣方在當日價格漲跌幅限制范圍內確定。

無價格漲跌幅限制證券的成交申報價格，由買賣雙方在前收盤價格的上下30%或當日已成交的最高、最低價格之間自行協商確定。

每個交易日16：00至17：00接受的申報，適用于當日其他交易時段接受的漲跌幅價格。

3.7.11 會員應當保證大宗交易參與者實際擁有與其申報相對應的證券或者資金。

持有或者租用本所交易業務單元的機構參與大宗交易，應當通過持有或者租用的交易業務單元提出申報，并確保擁有與申報相對應的證券或者資金。

－14－

3.7.12 本所債券大宗交易實行一級交易商制度。

經本所認可的會員，可以擔任一級交易商，通過本所大宗交易系統進行債券雙邊報價業務。

3.7.13 大宗交易不納入本所即時行情和指數的計算，成交量在大宗交易結束后計入該證券成交總量。

3.7.14 本所在每個交易日結束后通過本交易所網站公布以下交易信息：

（一）股票和基金的成交申報大宗交易，內容包括：證券代碼、證券簡稱、成交量、成交價格以及買賣雙方所在會員證券營業部的名稱；

（二）債券和債券回購的成交申報大宗交易，內容包括：證券名稱、成交價和成交量；

（三）單只證券的固定價格申報的成交量、成交金額，及該證券當日買入、賣出金額最大五家會員證券營業部的名稱和各自的買入、賣出金額。

3.7.15 大宗交易涉及法定信息披露要求的，買賣雙方應依照有關法律法規履行信息披露義務。

第八節 債券回購交易

3.8.1 債券回購交易包括債券買斷式回購交易和債券質押式回購交易等。

3.8.2 債券買斷式回購交易是指債券持有人將債券賣給購買方的同時，交易雙方約定在未來某一日期，賣方再以約定價格從買方購回相等數量同種債券的交易。

債券質押式回購交易是指債券持有人在將債券質押的同時，－15－ 將相應債券以標準券折算比率計算出的標準券數量為融資額度而進行的質押融資，交易雙方約定在回購期滿后返還資金和解除質押的交易。

3.8.3 債券回購交易的期限按日歷時間計算。如到期日為非交易日，順延至下一個交易日結算。

第四章 其他交易事項 第一節 開盤價與收盤價

4.1.1 證券的開盤價為當日該證券的第一筆成交價格。

4.1.2 證券的開盤價通過集合競價方式產生，不能產生開盤價的，以連續競價方式產生。

4.1.3 證券的收盤價為當日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價（含最后一筆交易）。當日無成交的，以前收盤價為當日收盤價。

第二節 掛牌、摘牌、停牌與復牌

4.2.1 本所對上市證券實行掛牌交易。

4.2.2 證券上市期屆滿或依法不再具備上市條件的，本所終止其上市交易，并予以摘牌。

4.2.3 本所可以對涉嫌違法違規交易的證券實施特別停牌并予以公告，相關當事人應按照本所的要求提交書面報告。

特別停牌及復牌的時間和方式由本所決定。

4.2.4 證券停牌時，本所發布的行情中包括該證券的信息；證券摘牌后，行情中無該證券的信息。

4.2.5 證券開市期間停牌的，停牌前的申報參加當日該證券復牌后的交易；停牌期間，可以繼續申報，也可以撤銷申報；復－16－

牌時對已接受的申報實行集合競價，集合競價期間不揭示虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量、虛擬未匹配量。

4.2.6 證券掛牌、摘牌、停牌與復牌的，本所予以公告。

4.2.7 證券掛牌、摘牌、停牌與復牌的其他規定，按照本所上市規則或其他有關規定執行。

第三節 除權與除息

4.3.1 上市證券發生權益分派、公積金轉增股本、配股等情況，本所在權益登記日（B股為最后交易日）次一交易日對該證券作除權除息處理，本所另有規定的除外。

4.3.2 除權（息）參考價格的計算公式為：

除權（息）參考價格＝[（前收盤價格-現金紅利）+配（新）股價格×流通股份變動比例]÷（1+流通股份變動比例）。

證券發行人認為有必要調整上述計算公式的，可向本所提出調整申請并說明理由。本所可以根據申請決定調整除權（息）參考價格計算公式，并予以公布。

除權（息）日即時行情中顯示的該證券的前收盤價為除權（息）參考價。

4.3.3 除權（息）日證券買賣，按除權（息）參考價格作為計算漲跌幅度的基準，本所另有規定的除外。

第四節 債券分期償還

4.4.1 債券分期償還采取減少面值的方式辦理。

本所可根據市場情況采取減少持倉或者其他方式辦理。

4.4.2 采取減少面值方式的，按照以下規定辦理：

（一）債券持倉數量保持不變，債券面值根據已償還比例相

－17－ 應減少。面值計算公式為：減少后的面值=發行面值×未償還比例。

（二）債券計價單位為“減少后的面值所對應債券的價格”，債券質押式回購為“每百元資金到期年收益”，債券買斷式回購為“減少后的面值所對應債券的到期購回價格”。

（三）債券交易單位為手，申報數量為1手或其整數倍。1手債券對應的面值計算公式為：1手債券面值=1000元×未償還比例。

（四）本所在權益登記日次一交易日作除權處理。除權參考價格的計算公式為：除權參考價格=前收盤價格-100元×本次償還比例。

4.4.3 采取減少持倉方式的，債券面值保持不變，債券持倉數量根據已償還比例相應減少。由此產生的不足1手債券，應當予以全部償還。

4.4.4 以其他方式辦理債券分期償還的，具體事項由本所另行規定。

4.4.5 本節未做規定的交易事項按照本規則其他規定辦理。

第五節 指數熔斷

4.5.1 滬深300指數出現下列情形的，本所可以對股票等相關品種的競價交易按照下列規定予以暫停（以下簡稱“指數熔斷”），并向市場公告：

（一）滬深300指數較前一交易日收盤首次上漲、下跌達到或超過5%的，指數熔斷15分鐘，熔斷時間屆滿后恢復交易；11:30前未完成的指數熔斷，延續至13:00后的交易時段繼續進行，直－18－

至屆滿。14:45至15:00期間，滬深300指數較前一交易日首次上漲、下跌達到或超過5%的，指數熔斷至當日15:00，當日不再恢復交易。

（二）滬深300指數較前一交易日收盤上漲、下跌達到或超過7%的，指數熔斷至15:00，當日不再恢復交易。

開盤集合競價出現上述情形的，于9:30開始實施指數熔斷。指數熔斷的具體實施時間以本所公告為準。

4.5.2本所實施指數熔斷的品種包括股票、基金、可轉換公司債券、可交換公司債券以及本所認定的其他證券品種，具體以本所公告為準。

下列品種的基金不實施指數熔斷：

（一）黃金交易型開放式證券投資基金；

（二）交易型貨幣市場基金；

（三）債券交易型開放式指數基金。

4.5.3 本所交易日為股指期貨合約交割日的，當日指數熔斷時間跨越11:30的，于當日13:00起恢復交易；當日13:00至15:00期間，本所不實施指數熔斷。

本規則所稱股指期貨合約交割日，是指在中國金融期貨交易所上市交易的上證50指數期貨、滬深300指數期貨、中證500指數期貨以及本所規定的其他股指期貨合約的交割日。

4.5.4 指數熔斷于15:00前結束的，熔斷期間可以繼續申報，也可以撤銷申報。

指數熔斷持續至15:00結束的，熔斷期間本所交易主機僅接受撤銷申報，不接受其他申報。

－19－ 4.5.5 指數熔斷于15:00前結束的，本所交易主機對已接受的申報進行集合競價撮合成交，此后進入連續競價交易階段。指數熔斷持續至15:00結束的，當日不再進行集中競價撮合成交。

指數熔斷期間和熔斷結束后的集合競價期間不揭示虛擬參考價格、虛擬匹配量、虛擬未匹配量。

4.5.6 證券復牌遇本所實施指數熔斷的，延續至指數熔斷結束后復牌，但不屬于指數熔斷實施范圍的證券品種除外。

4.5.7 指數熔斷至15:00的，相應證券品種當日不進行大宗交易。

第五章 交易信息 第一節 一般規定

5.1.1 本所每個交易日發布證券交易即時行情、證券指數、證券交易公開信息等交易信息。

5.1.2 本所及時編制反映市場成交情況的各類日報表、周報表、月報表和年報表，并予以發布。

5.1.3 本所市場產生的交易信息歸本所所有。未經本所許可，任何機構和個人不得使用和傳播。

經本所許可使用交易信息的機構和個人，未經本所同意，不得將本所交易信息提供給其他機構和個人使用或予以傳播。

5.1.4 證券交易信息的管理辦法由本所另行規定。

第二節 即時行情

5.2.1 每個交易日9：15至9：25開盤集合競價期間，即時行情內容包括：證券代碼、證券簡稱、前收盤價格、虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量和虛擬未匹配量。

－20－

5.2.2 連續競價期間，即時行情內容包括：證券代碼、證券簡稱、前收盤價格、最新成交價格、當日最高成交價格、當日最低成交價格、當日累計成交數量、當日累計成交金額、實時最高五個買入申報價格和數量、實時最低五個賣出申報價格和數量。

5.2.3 首次上市證券上市首日，其即時行情顯示的前收盤價格為其發行價，本所另有規定的除外。

5.2.4 即時行情通過通信系統傳輸至各交易參與人，交易參與人應在本所許可的范圍內使用。

5.2.5 根據市場發展需要，本所可以調整即時行情發布的方式和內容。

第三節 證券指數

5.3.1 本所編制綜合指數、成份指數、分類指數等證券指數，以反映證券交易總體價格或某類證券價格的變動和走勢，隨即時行情發布。

5.3.2 證券指數的編制遵循公開透明的原則。

5.3.3 證券指數設臵和編制的具體方法由本所另行規定。

第四節 證券交易公開信息

5.4.1 有價格漲跌幅限制的股票、封閉式基金競價交易出現下列情形之一的，本所公布當日買入、賣出金額最大的5家會員營業部的名稱及其買入、賣出金額：

（一）日收盤價格漲跌幅偏離值達到±7%的各前3只股票（基金）；

收盤價格漲跌幅偏離值的計算公式為：收盤價格漲跌幅偏離值=單只股票（基金）漲跌幅-對應分類指數漲跌幅。

－21－

（二）日價格振幅達到15%的前3只股票（基金）；

價格振幅的計算公式為：價格振幅=（當日最高價格-當日最低價格）/當日最低價格×100%。

（三）日換手率達到20%的前3只股票（基金）；

換手率的計算公式為：換手率=成交股數（份額）/流通股數（份額）×100%。

收盤價格漲跌幅偏離值、價格振幅或換手率相同的，依次按成交金額和成交量選取。

對應分類指數包括本所編制的上證A股指數、上證B股指數和上證基金指數等。

對第3.4.13條規定的無價格漲跌幅限制的股票、封閉式基金，本所公布當日買入、賣出金額最大的5家會員營業部的名稱及其買入、賣出金額。

5.4.2 股票、封閉式基金競價交易出現下列情形之一的，屬于異常波動，本所分別公告該股票、封閉式基金交易異常波動期間累計買入、賣出金額最大5家會員營業部的名稱及其買入、賣出金額：

（一）連續3個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±20%的；

（二）連續3個交易日內日均換手率與前5個交易日的日均換手率的比值達到30倍，并且該股票、封閉式基金連續3個交易日內的累計換手率達到20%的；

（三）本所或證監會認定屬于異常波動的其他情形。

異常波動指標自公告之日起重新計算。

－22－

對第3.4.13條規定的無價格漲跌幅限制的股票、封閉式基金不納入異常波動指標的計算。

經證監會批準，本所可以調整漲跌幅偏離值的累計比例。

5.4.3 本所根據第4.2.3條對證券實施特別停牌的，根據需要可以公布以下信息：

（一）成交金額最大的五家會員營業部的名稱及其買入、賣出數量和買入、賣出金額；

（二）股份統計信息；

（三）本所認為應披露的其他信息。

5.4.4 證券交易公開信息涉及機構的，公布名稱為“機構專用”。

5.4.5 根據市場發展需要，本所可以調整證券交易公開信息的內容。

第六章 交易行為監督

6.1 本所對下列可能影響證券交易價格或者證券交易量的異常交易行為予以重點監控：

（一）可能對證券交易價格產生重大影響的信息披露前，大量買入或者賣出相關證券；

（二）以同一身份證明文件、營業執照或其他有效證明文件開立的證券賬戶之間，大量或者頻繁進行互為對手方的交易；

（三）委托、授權給同一機構或者同一個人代為從事交易的證券賬戶之間，大量或者頻繁進行互為對手方的交易；

（四）兩個或兩個以上固定的或涉嫌關聯的證券賬戶之間，大量或者頻繁進行互為對手方的交易；

－23－

（五）大筆申報、連續申報或者密集申報，以影響證券交易價格；

（六）頻繁申報或頻繁撤銷申報，以影響證券交易價格或其他投資者的投資決定；

（七）巨額申報，且申報價格明顯偏離申報時的證券市場成交價格；

（八）一段時期內進行大量且連續的交易；

（九）在同一價位或者相近價位大量或者頻繁進行回轉交易；

（十）大量或者頻繁進行高買低賣交易；

（十一）進行與自身公開發布的投資分析、預測或建議相背離的證券交易；

（十二）在大宗交易中進行虛假或其他擾亂市場秩序的申報；

（十三）本所認為需要重點監控的其他異常交易。

6.2 會員及其營業部發現投資者的證券交易出現第6.1條所列異常交易行為之一，且可能嚴重影響證券交易秩序的，應當予以提醒，并及時向本所報告。

6.3 出現第6.1條所列異常交易行為之一，且對證券交易價格或者交易量產生重大影響的，本所可采取非現場調查和現場調查措施，要求相關會員及其營業部提供投資者開戶資料、授權委托書、資金存取憑證、資金賬戶情況、相關交易情況等資料；如異常交易涉及投資者的，本所可以直接要求其提供有關材料。

6.4 會員及其營業部、其他交易參與人以及投資者應當配合本所進行相關調查，及時、真實、準確、完整地提供有關文件和資料。

－24－

6.5 對情節嚴重的異常交易行為，本所可以視情況采取下列措施：

（一）口頭或書面警示；

（二）約見談話；

（三）要求相關投資者提交書面承諾；

（四）限制相關證券賬戶交易；

（五）報請證監會凍結相關證券賬戶或資金賬戶；

（六）上報證監會查處。

如對第（四）項措施有異議的，可以向本所提出復核申請。復核期間不停止相關措施的執行。

第七章 交易異常情況處理

7.1 發生下列交易異常情況之一，導致部分或全部交易不能進行的，本所可以決定技術性停牌或臨時停市：

（一）不可抗力；

（二）意外事件；

（三）技術故障；

（四）本所認定的其他異常情況。

7.2 出現行情傳輸中斷或無法申報的會員營業部數量超過營業部總數10%以上的交易異常情況，本所可以實行臨時停市。

7.3 本所認為可能發生第7.1條、第7.2條規定的交易異常情況，并會嚴重影響交易正常進行的，可以決定技術性停牌或臨時停市。

7.4 本所對技術性停牌或臨時停市決定予以公告。

7.5 技術性停牌或臨時停市原因消除后，本所可以決定恢復

－25－ 交易。

7.6 除本所認定的特殊情況外，技術性停牌或臨時停市后當日恢復交易的，技術性停牌或臨時停市前交易主機已經接受的申報有效。交易主機在技術性停牌或臨時停市期間繼續接受申報，在恢復交易時對已接受的申報實行集合競價交易。

7.7 因交易異常情況及本所采取的相應措施造成的損失，本所不承擔責任。

第八章 交易糾紛

8.1 會員之間、會員與客戶之間發生交易糾紛，相關會員應當記錄有關情況，以備本所查閱。交易糾紛影響正常交易的，會員應當及時向本所報告。

8.2 交易參與人之間、會員與客戶之間發生交易糾紛，本所可以按有關規定提供必要的交易數據。

8.3 客戶對交易有疑義的，會員應當協調處理。

第九章 交易費用

9.1 投資者買賣證券成交的，應當按規定向代其進行證券買賣的會員交納傭金。

9.2 交易參與人應當按規定向本所交納交易經手費及其他費用；會員還應當按規定向本所交納會員費。

9.3 證券交易的收費項目、收費標準和管理辦法按照有關規定執行。

第十章 紀律處分

10.1 會員、其他交易參與人違反本規則的，本所責令其改正，并視情節輕重單處或并處：

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（一）通報批評；

（二）公開譴責；

（三）暫停或者限制交易權限；

（四）取消交易參與人資格；

（五）取消會員資格。

10.2 會員、其他交易參與人對前條

（二）、（三）、（四）、（五）項處分有異議的，可以自接到處分通知之日起15日內向本所理事會申請復核。復核期間不停止相關處分的執行。

第十一章 附則

11.1 交易型開放式指數基金、債券、債券回購、權證等品種、風險警示股票、退市整理股票的其他交易事項，由本所另行規定。

11.2 本規則中所述時間，以本所交易主機的時間為準。

11.3 本所有關股票、基金交易異常波動的規定與本規則不一致的，按本規則執行。

11.4 本規則下列用語含義：

（一）市場：指本所設立的證券交易市場。

（二）上市交易：指證券在本所掛牌交易。

（三）委托：指投資者向會員進行具體授權買賣證券的行為。

（四）申報：指會員向本所交易主機發送證券買賣指令的行為。

（五）標準券：指由不同債券品按相應折算率折算形成的，用以確定可利用質押式回購交易進行融資的額度。

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（六）最優價：指集中申報簿中買方的最高價或賣方的最低價。集中申報簿指交易主機中某一時點按買賣方向以及價格優先、時間優先順序排列的所有未成交申報隊列。

（七）虛擬開盤參考價格：指特定時點的所有有效申報按照集合競價規則虛擬成交并予以即時揭示的價格。

（八）虛擬匹配量：指特定時點按照虛擬開盤參考價格虛擬成交并予以即時揭示的申報數量。

（九）虛擬未匹配量：指特定時點不能按照虛擬開盤參考價格虛擬成交并予以即時揭示的買方或賣方剩余申報數量。

（十）風險警示股票：指按照《上海證券交易所股票上市規則》被實施風險警示的股票。

（十一）退市整理股票：指被本所作出終止上市決定但處于退市整理期尚未摘牌的股票。

11.5 本規則經本所理事會通過，報證監會批準后生效，修改時亦同。

11.6 本規則由本所負責解釋。

11.7 本規則自2016年1月1日起施行。

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第四篇：創造高收益讀后感

【篇一：創造高收益讀后感】

有幸讀到《創造高收益》這本書?？此坪芊ξ兜臅瑢崉t是一本很通情很實用的經營寶典，不但對于事業上，乃至對于處理人生和社會的事情都是有很大幫助的，實在是引人入勝！

稻盛和夫，被稱為日本的“經營之圣、人生之師”，作為日本的企業家兼哲學家第一人，他用40年時間創建了兩家世界500強企業。

稻盛和夫先生并不是畢業于名牌大學，創業之初也沒有任何優勢，甚至缺乏基本的資金。但是他掌握了正確的經營哲學并在實際中運用、總結、提升和創新，終于成為了跨國企業巨頭的創建者和領袖，成為世界企業家學習的楷模、老師。

假如我們沒有強烈的愿望，那么無論做任何事情都很難取得成功。我們對那些連我們自己都不認為非做不可的事情是不可能全身心地投入進去的。

心懷強烈愿望，期盼如愿遂行，這是保證我們想要做的事情能夠獲得成功的原動力。

有了愿望，還必須積極地付諸行動，并且能夠忍受長期的煎熬，勝不驕，敗不餒，堅持努力，最終獲得事業的成功。

愿望，其實就是樂觀的目標。

在這本書里還有很多寶貴的理念值得分享，例如：

稻盛和夫先生將他的企業經營理念確立為“在追求所有員工獲得身心兩方面幸福的同時，為人類社會的進步和發展做出貢獻”。他說經營企業的真正目的不是為了實現自己作為一個企業家的夢想，而是要照料好企業員工與他們家人的生活。（說到這里，我想起在公司刊物上看到的一句話：“讓員工獲得有尊嚴的收入”，這句話在第一時間就深深地感動了我，并一直鼓舞著我。）

正是明確了要為全體員工謀求幸福的這個大義名分，他才能夠無所顧慮、堂堂正正地統帥和管理手下的員工，并且員工都心甘情愿地緊密團結到一起，共同努力，將京瓷公司由7個人的小公司做成了龐大的國際集團，世界500強企業。正是因為員工能夠被“要為社會大眾做貢獻，盡一切可能降低長途電話費用?！边@個大義名分所激勵，使得他在1984年創辦的第二電電（kddi）用很短的時間就成為了日本的第二大電信運營商，世界500強企業。

樹立一個崇高的目標，往往會獲得更加璀璨的成果！

稻盛和夫先生非常注重企業成員之間的信賴關系，主張家庭似的人際氛圍，并且通過舉辦聯歡會的形式，加深了領導與員工、員工與員工之間的私人情誼，通過輕松愉快的氛圍加強了溝通和理解、支持。

因為成員之間有了信賴，任何時候都能夠同心協力，榮辱與共。所以稻盛和夫先生能夠解決凍結員工一年工資，企業卻在這一年取得了更好的效益的問題。

以未來時態對待自身的能力。居安思危，在公司狀況還算良好時推動新產品的研制開發，而且非常重要的一點是要讓員工都感受到危機。

創新都會面臨風險，但是如果不愿意承擔這種風險的話，我們的能力就不可能得到提升。

人的能力是能夠隨著時間的遷移而不斷增長的?，F在認為是不可能的事情，或許半年以后就會成為可能。如果只基于現有能力進行判斷，那么創新就永遠都不可能實現。

在這本書里還學到一個標準，那就是實現10%以上的稅前利潤。而實現這個目標，就是將銷售額做到最大化，將費用做到最小化，用最短的時間。只要朝這三個方向無窮努力，就能實現高收益！

【篇二：《創造高收益》讀后感作文】

閱讀稻盛和夫《發明高收益》一書，收獲頗豐，稻盛和夫創立了“京都陶瓷”公司（現為“京瓷”）和電信公司“第二電電（英文縮寫為DDI）。現以京都陶瓷公司聲譽董事長掌舵破產維護企業日航，被稱為日本的“運營之圣、人生之師”，作為日本的企業家兼哲學家第一人，他用40年工夫創立了兩門第界500強企業。稻盛和夫運營之道以為企業最主要的在于三個要素：專業人才、金錢、技能，只需有這三項要素，就有運營。他的運營理念是“正人喜歡財，取之有道。”“正人散財，[6]行之有道。”稻盛和夫說：“這是利他之心的報答，為對方著想似乎損傷了本人好處，但卻帶來意想不到的效果?！?/p>

稻盛和夫的釋義涵蓋了生涯立場、哲學、思維、倫理觀等要素人格，他憐惜戰后的日本以選擇伶俐才辯型的人做指導為潮水，疏忽了品德標準和倫理規范，招致近年來官場、商界丑聞頻發。他建議指導者的選拔規范是德要高于才，也就是居人上者，人格第一，勇氣第二，才能第三。他指出酷愛是點著任務熱情的火炬，無論什么任務，只需竭盡全力去做就能發生很大的成就感和自傲心，并且會發生向下一個目的應戰的積極性，成功的人往往都是那些陶醉于所干事的人。除了熱情，運營者還必需擁有超出常人的立異理念和勤勞起勁，還要擁有異于常人的靈敏覺得，可以找到發現新思緒、新辦法，然后發明出簇新的技能和發賣伎倆的才能。

稻盛以為，中國在將來的繼續開展進程中，急需培育出一批優異的人才，基于這一主意而展開的“中國少年友愛交流訪日團”運動以及興辦“稻盛京瓷西部開拓獎學基金”，目標都是但愿可以在培育人才方面為中國盡一些菲薄之力。稻盛和夫的名言是：

一、人生？任務的后果=考慮方法×熱情×才能。所謂才能，是指才干或智能等先天分的天資；所謂“熱情”，是指起勁的志愿或熱心等后天的起勁；考慮方法是指哲學、思維、倫理觀等生涯的姿勢等人格要素。關于我來說，最主要的是考慮方法，由于才能和熱情只要0分到100分，然則考慮方法可以從負100分到正100分為止。

二、自燃性的人、可燃性的人、不燃性的人。這里所謂的“燃性”，是指對事物的熱情。自燃性的人是指，最先對事物開端接納舉動，將其生機和能量分給四周人的人?？扇夹缘娜?，是指遭到自燃性的人或其他已活潑起來的人的影響，可以活潑起來的人。不燃性的人是指，即便從四周遭到影響，但也不為所動，反而襲擊四周人熱情或志愿的人。

假設我們沒有激烈的愿望，那么無論做任何工作都很難獲得成功，我們對那些連我們本人都不以為非做不成的工作是不成能全身心腸投入進去的。心胸激烈愿望，期盼如愿遂行，這是包管我們想要做的工作可以取得成功的原動力。有了愿望，還必需積極地付諸舉動，而且可以忍耐長時間的煎熬，勝不驕，敗不餒，對峙起勁，最終取得事業的成功。愿望，其實就是樂觀的目的。在這本書里有良多珍貴的理念值得分享，歸結如下：

稻盛和夫以為企業運營理念或許說企業存在的目標確立為“在追求一切員工取得身心兩方面幸福的還，為人類社會的提高和開展做出奉獻”。他說運營企業的真正目標不是為了完成本人作為一個企業家的胡想，而是要照顧好企業員工與他們家人的生涯。即“讓員工取得有莊嚴的收入”。恰是明白了要為全體員工追求幸福的這個大義名分，他才干夠無所顧忌、堂堂正正地統帥和治理手下的員工，而且員工都毫不勉強地嚴密連合到一同，通力合作，將京瓷公司由7小我的小公司做成了重大的國際集稻團，世界500強企業。恰是由于員工可以被“要為社會群眾做奉獻，盡一切能夠降低遠程德律風費用?！边@個大義名分所鼓勵，使得他在1984年興辦的第二電電（KDDI）用很短的工夫就成為了日本的第二大電信運營商，世界500強企業。樹立一個高尚的目的，往往會取得愈加燦爛的效果！盛和夫以為企業治理者，起首該當具有嚴謹的立場和高程度的品德情操，要先學會做人，才干做準確的工作；其次，應有“敬天喜歡人”、“以心運營”的思維，只要在顧惜注重手下員工的根底上，才干成就大善；再次，作為企業治理者要掌握任務要點，完全調查從任務營業內容到本錢的一切方面之后，才具有完成中心指導力的根底。

稻盛和夫創立“阿米巴”理論與“單元工夫核算準則”?！鞍⒚装汀睖蕜t的目標首要有三：一是盡量削減冗員，有用應對情況轉變；二是經過扁平的組織，增強溝通，削減權要主義，進步員工能動性；三是培育“地頭力”人才。

鑄就高收益基盤，確立高收益體質。稻盛和夫以為，要想運營一項事業，假如無法完成最低10%的稅前利潤率，那就等于還沒有進入運營治理的大門，所所謂高收益，至少指15%-20%的利潤率。運營準則：“發賣額最大化，費用最小化”。經商的竅門在于，找到可以獲得客戶認同、毫不勉強付錢購置的最高價錢，訂價是關系企業死活生死的主要決議計劃，要由企業運營者來進行判別，稱為“訂價就等于運營”。

稻盛和夫以為獎金和工資不克不及與績效直接掛鉤，績效決議員工獎金數額的做法，會讓業績低的部分員工損失斗志?？梢詫ψ龅煤玫牟糠殖晒M行公開表揚，讓他們取得精力上的聲譽。稻盛和夫以為，大善似無情，在企業開展受挫時要向員工坦誠窘境，重振信任關系。只需裁人不是出于老板的私心，那也是沒有方法的事，問題在于不解顧任何一名員工，讓企業破產，全體員工賦閑，照樣經過削減少量員工，讓企業生活而保住大都員工。所認為了公司的存續，就算被呵斥為“無情無義”，也要拿出裁人的勇氣。

稻盛和夫以為要掌握員工的特性與忠實心，對公司毫無情緒和敬意，僅僅是為薪水而任務，對公司沒有歸屬感的人，假如任務志愿和立場都很低沉，就應該思索讓其分開公司。然則對不論任務才能若何，任何可以酷愛企業，起勁任務的員工都應該獲得運營者的注重和顧惜。日本自古就有“用報酬墻，用報酬城”之說，由于石墻裂縫中閃光的小碎石也相同主要。

稻盛和夫以為運營者假如不懂財政，也就缺乏以治理企業，特殊是企業的管帳分為財政管帳和治理管帳，完成高收益的來由是要強化企業的財政實力，正如俗話說“銀行只會在好天時才借給你雨傘，真要到下雨時銀行就要把雨傘回收去。”要盡能夠應用手頭的資金購入本身企業的股票，拉高股票，提拔企業股票的實踐價值，為股東完成更多的本錢增益。就如松下幸之助倡導的“水庫式運營”，企業運營就象在河道中建筑水庫，老是在水庫中蓄滿水一樣包管自有資金的足夠。

稻盛和夫以為企業要注重企業文明建立，企業文明要害在于企業的運營理念和運營哲學能否會惹起員工發自心里的共識，由于企業員工的自動性和積極性才是企業開展的原動力。優異的企業文明是中小企業取得開展的主要根底，所以企業的指導者，應該將最大的存眷點放到若何確立企業的任務和目的、發明優異的企業文明上，并力爭與企業員工在思維和看法上獲得一致。要培育可以對本人的思維理念發生共識與認同，并可以將本人的這些思維理念在員工中進行傳達的干部。即要發揚你行之有效的指導力，培育可以充沛了解你的公司運營理念的干部人才，培育可以“為公司復興誠心誠意”的情投意合者。

稻盛和夫以為企業界部審核難度極大，企業指導者不該只依靠各項規章準則，還應傾瀉心血，親力督導手下員工。效果主義無助于企業的活文明，對分歧的部分可以經過治理管帳來權衡各自的實踐業績。企業運營者必需是一流的心思學家，但凡不克不及夠讀懂手下員工心思運動的人，基本就算不上一名及格的運營者。運營者必需扎扎實實地傾瀉心血，親身去督導手下的員工。在進行人事審核時，要害不在于好的規章準則，而完全在于運營治理者在一起日常任務傍邊“對本人手下的員工究竟可以存眷到什么樣的水平?！?/p>

稻盛和夫以為運營者若不親臨底層就不成能塑造出優越的企業文明，由于利潤出自實踐出產一線。為此要緊密掌控出產一線的實踐狀況，通曉企業的各項營業，身先士卒親身融入到底層中去。對企業而言，出產一線是至關主要的存在。作為運營者，要可以發明利潤，就必需天天都深化底層，讓本人在營業上成為一個無所不曉的專家。企業的運營必需永遠要比手下的治理干部們更起勁，一但調查把握底層的實踐狀況，計劃要施行各項嚴厲監視時，必定會與底層員工發生摩擦和不好諧的景象，員工會呈現“我們曾經十分起勁任務了，沒需要這么嚴峻”之類的埋怨，然則運營者毫不可因而心軟，不然企業運營就無法維系，并進而招致企業利潤的降低。這是企業運營理念和企業文明的需求，要讓員工清楚，恰是為了員工的幸福，才會嚴峻呵斥那些不仔細任務的員工。企業的指導者假如不起首做到深化底層，進行嚴厲督導，而同心專心想依托企業文明和運營理念發生效果的主意是沒有任何意義的，只要當企業的運營者本人可以到出產一線身先士卒，起勁任務，才會催生出積極向上的企業文明。

稻盛和夫一向秉持“與員工一道志同道合”的理念制訂企業的運營方針，他以為對中小型企業而言主，在進行運營治理運動時，要害還在于企業的員工。中小企業普通難以接收優異人才，假如運營者無法顧惜注重員工的小我情緒，那么也就無法將企業的一切成員連合到一同，發生凝集力。運營者必需獲得員工的尊敬，要具有注重員工優先于注重本人的心態，只要在顧惜注重手下員工的根底上，才干成就“大善”。反之，也不克不及縱容嬌慣員工，“小善如大惡”，假如一味嬌慣縱容，必定會招致手下員工庸碌無為。假如企業的運營者想要培育優異的員工，就必需對其進行嚴厲的要求，這才是真正的“大善”，“玉不琢，不成器”。真正的善，在通俗人眼里會顯得無情無義，作為指導者，假如沒有勇氣展現這種無情無義，就算不上一名及格的指導者。

稻盛和夫以為要想企業繼續開展，就必需培育一起運營者，在企業界部的員工中培育出契合企業開展需求的治理干部。對企業而言，可否在本身內部培育出可謂企業治理干部的人才，恰是決議了一家企業能否可以取得長足開展的分水嶺。一個企業的生長，取決于企業指導者的度量與氣量氣度，假如企業指導者氣量氣度狹小的話，那么企業也決不成能取得開展強大，由于企業最終照樣需求經過運營者本身的生長和提高來接收這類人才。

稻盛和夫認企業運營者不是向部屬下放權利，而是讓他們擔擔任任?！坝萌瞬灰伞?，但不克不及“聽任不論”，一但部屬在運營運動中犯下錯誤，運營者天經地義應該立刻予以改正。假如放松對出產一線的嚴厲督導，就會招致公司一切員工被動等候的場面，只要嚴厲督導出產一線，才干培育出堪以擔負企業運營責任的干部人才。運營者還要擅長進修祖先的教導，一小我要想讓本人在人格長進一步成熟起來，就必需進修把握作為一個及格的人所應具有的立場和理念，進步本身的思維看法。要對峙進修治理常識，直至哲學、宗教，還要把學到的器械作為日常運營運動和生涯中的目的，鍥而不舍地予以追求。以無私襟懷執掌權利，日本有名政治家西鄉隆盛說過：“喜歡己乃不善之首”。進步人格境界的兩種辦法，一是進修祖先的教導；二是工“積德”，做“利他之事”。企業的指導者應該將本人的悉數身心都交給企業，指導者只要做到領先垂范，成為公司上下最勤勞和辛勤的人，才干推進公司員工的生長。中國古話講：“一人興邦，一人喪邦。”所以指導者要負出超于常人的起勁，具有剛強的意志，出色的人格，不論碰到任何堅苦也不拋棄，不時鼓勵部屬的士氣，永遠堅持發明性，才干最終引領企業走向一次又一次成功。

第五篇：上海證券交易所上市公司財務指標預警系統

上海證券交易所上市公司財務指標預警系統

公司介紹：吉貝克信息技術有限公司

吉貝克信息技術有限公司（GBICC）創立于 2002年4月。公司創始人、現任總裁劉世平博士是資深的數據挖掘和商業智能專家，曾為銀行、保險、證券、電信、制造等諸多行業、遍及歐、美、亞洲的30 多家知名企業提供過商業智能、分析型CRM、風險管理、數據庫市場營銷等方面的咨詢、方案設計和實施服務，并幫助他們取得了非凡的商業成就，由此建立了良 好的個人聲譽。

本著“客戶至上、服務第一、技術領先、質量超群”的經營原則，吉貝克公司通過“數據—信息—知識—商業智能—盈利能 力”的價值鏈，為客戶提供商業智能（數據倉庫、數據挖掘）、風險管理、分析型CRM、信貸管理系統建設、信用卡業務管理、IT基礎架構的業務咨詢和系統軟件開發等服務，幫助企業迅速建立并輕松運用商業智能，提高其決策水平和競爭能力并獲 得豐厚的回饋。

吉貝克先后為交通銀行、中信實業銀行、興業銀行、上海證券交易所、深圳證券登記公司、北京移動、新浪網、河北省地方稅務局、西門子（中國）公司、美國羅氏藥業等客戶完成了多個咨詢、數據倉庫及數據挖掘項目，并獲得了百分百的滿意度。

目前，GBICC與國內外多家著名企業建立了密切的戰略合作關系。在戰略伙伴的精誠合作和客戶的鼎力支持下，公司上下齊心協力，已使 GBICC成長為中國數據倉庫、數據挖掘、分析型CRM和風險管理等領域的佼佼者。

解決方案

產品名稱: 證交所上市公司財務指標預警系統

產品版本：V1.0

發布時間：2004 年7月

方案介紹

實施背景

上海證券交易所肩負市場一線監管的重要責任，在規范市場參與行為、防范市場風險中形成了一個以上市公司監管、會員監管和市場監控為主要內容的一線監管體 系。而財務報告作為上市公司信息披露的重要內容，是對上市公司進行監管的重要依據。為了對上市公司提交的財務報告進行有效的分析，及時發現上市公司披露的財務報告中存在的問題，減少市場和投資者的風險，上海證券交易所委托吉貝克信息技術（北京）有限公司開發了《上市公司財務指標預警系統》。

實施目標

通過對上市公司信息披露的管理和相關的數據分析，建立一個上市公司信息處理、查詢和風險預警的自動化系統，幫助監管人員完成對上市公司信息披露的日常管理，并且通過預

警信息的自動提示幫助監管人員及時發現上市公司提交的報告中存在的風險和問題。

解決方案

在財務指標預警系統構建中，吉貝克采用 Oracle 數據庫，微軟 Analysis Services 為多維服務器，OLAP Explorer(OE)為前端展現工具，輔以多種統計學算法和財務分析方法，成功地實現了財務指標預警系統的目標，實現的主要功能如下：

財務報表展示

·財務指標展示

·財務指標分析

·單指標預警分析

·綜合財務分析

·財務狀況診斷書

在財務指標預警系統的過程中，吉貝克力求為監管人員提供想象的展示財務報表、智能的預警財務風險和靈活的分析財務指標，從下面兩個系統界面圖可略見一 斑。以儀表盤方式展示財務指標，使用戶猶如坐在萬里之外可以監控企業的駕駛艙中；通過設置財務風險預警條件，系統可自動確定需要重點關注的上市公司，提出預警信號，同時還可以設置財務風 險預警的級別，“一面紅旗”代表需要重點關注，“兩面紅旗”代表偏離嚴重。如下圖所示：

項目成效

財務指標預警系統主要實現了三個目標：靈活展示財務報表；通過財務指標分析了解財務狀況；單指標分析自動預警和綜合財務分析輔助預警存在異常的上市公司。

前兩個目標的實現提高了監管人員日常工作的效率，第三個目標的實現初步為監管人員及時發現異常情況提供了決策支持功能。財務指標預警系統的成功運用，均為上交所上市部對上市公司的監管工作起到了巨大作用：

·通過數據整合，提高了上市公司財務數據的質量。

·監管人員可以快速、靈活的查看上市公司的財務報表。

·監管人員通過多種方式分析上市公司的財務指標，達到分析的直觀性、靈活性。·對財務指標存在異常的上市公司進行預警，大大提高監管人員的監管效率和力度，為防范上市公司的財務欺詐起到積極作用。

·提供監管人員分析上市公司財務的狀況的方法，輔助監管人員的分析，為監管工作提供支持平臺。

→用戶問題

該系統通過對上市公司信息披露的管理和相關的數據分析，建立起上市公司信息處理、查詢和風險預警的自動化系統，幫助監管人員完成對上市公司信息披露的日常管理，并且通過預警信息的自動提示幫助監管人員及時發現上市公司提交的報告中存在的風險和問題

→方案特點

提 高了上市公司財務數據的質量；監管人員可快速、靈活地查看上市公司的財務報表并可通過多種直觀、靈活的方式分析上市公司的財務指標；提供對上市公司財務的 狀況的分析方法，以輔助監管人員作出分析；可預警財務指標異常的上市公司；大大提高了監管的效率和力度，為防范上市公司的財務欺詐起到積極作用。