第一篇：河南大學投資銀行學考試重點

一、名詞解釋

證券做市商（定義及其優缺點）；

證券做市商是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的證券經營法人作為特許交易商，運用自己的賬戶從事證券買賣，通過不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易，借以維持著證券價格的穩定性和市場的流動性。

綠鞋期權；

綠鞋期權在我國又稱為超額配售選擇權,是指新股發行時, 發行人授予主承銷商在本次既定的發行規模之外, 按同一發行價格超額配售一定比例股份的權利。即在股票發行及上市后的一個時期(期權行使有效期內),為了維持一個穩定的股票價格,根據承銷協議, 主承銷商在既定的股票發行規模基礎上,可以視市場具體情況使用發行人授予超額配售股票的權利。主承銷商獲得的超額配售股票(即超額配售選擇權的行使限額)通常為股票發行規模的5%～15%。

路演（定義、目的）；

也稱巡回推介, 是股票主承銷商幫助發行人安排的股票發行前的營銷調研與推介活動。一般來講,主承銷商會選擇一些可能銷出股票的地點, 并選擇一些可能的或潛在的投資者(主要是機構投資者),然后, 帶領發行人的代表逐個地點去召開會議,介紹發行人的情況及未來發展規劃, 包括以展示文字資料、播放精制的錄像等方式, 與潛在的投資者進行充分地溝通和交流,了解投資者的購買意向。

目的：(一)讓投資者進一步了解發行人

?(二)增強投資者信心,創造對新股的市場需求 ?(三)為進一步確定發行方案獲得有用的信息

盡職調查；

是指中介機構(包括投資銀行、律師事務所和會計師事務所等)在股票承銷前, 以本行業公認的業務標準和道德規范, 對股票發行人及市場的有關狀況,以及有關文件的真實性、準確性、完整性進行的核查、驗證等專業調查。

MBO；

管理層收購是指企業管理人員在投資銀行的幫助下, 出資收購所經營或管理的企業或者他們的子公司。在這種收購過程中管理人員通常只需要出一部分資金, 而其他資金則由投資銀行設法墊付。

LBO；

杠桿收購是指收購公司以目標企業的資產作為擔保進行融資, 并通過收購成功后出售目標企業的資產或依賴目標企業的收益來償還債務。杠桿收購是融資收購的一種方式,即收購公司通過將目標企業作為融資的重要責任體, 一旦融資成功, 則完全由目標企業承擔本金和利息,通過收購后的經營產生效益或者出售企業資產來償還。而如果收購失敗,收購公司可能會面臨滅頂之災, 風險是非常大的。

杠桿收購的資金來源一般包括三個方面:銀行信貸、發行垃圾債券和收購公司自有資金。

IPO；

股票首次公開發行（Initial Public Offerings，IPO）是指股份公司申請在證券交易所會上市前第一次通過公開發行股票募集資金的行為。可以選擇在主板市場、中小企業板或者創業板上市。

PE；

私募股權投資是指投資于非上市公司股權，或者上市公司非公開交易股權的一種投資方式。由于私募股權投資通常以私募基金作為投資運作的主體，所以私募股權投資又常被稱作私募股權基金。

BOT； BOT是“build－operate－transfer”的縮寫，意為“建設－經營－轉讓”，是私營企業參與基礎設施建設，向社會提供公共服務的一種方式。我國一般稱其為“特許權”，是指政府部門就某個基礎設施項目與私人企業（項目公司）簽訂特許權協議，授予簽約方的私人企業來承擔該基礎設施項目的投資、融資、建設、經營與維護，在協議規定的特許期限內，這個私人企業向設施使用者收取適當的費用，由此來回收項目的投融資，建造、經營和維護成本并獲取合理回報；政府部門則擁有對這一基礎設施的監督權、調控權；特許期屆滿，簽約方的私人企業將該基礎設施無償或有償移交給政府部門。

買殼上市（借殼上市、造殼上市）；

買殼上市是指非上市公司通過收購上市公司股份獲得上市公司控制權, 然后利用反向收購方式注入自己的相關業務和資產的經濟過程。也就是說, 買殼上市就是指非上市公司通過收購上市公司,獲得上市公司的控股權后, 再由上市公司收購非上市公司的控股公司的實體資產,從而將非上市公司的主體注入到上市公司中去, 實現非上市公司的控股公司間接上市的目的。

借殼上市是指集團公司或某個大型企業先將一個子公司或部分資產改造后上市, 然后再將其他資產注入,實現重組上市, 從而得以規避現實的額度管理。借殼的對象是集團或跨國公司中的子公司。

OTC（第三市場、第四市場）；

柜臺市場：Over the Counter, 簡稱OTC，也稱店頭市場。在柜臺市場交易的證券,主要是按照法律規定公開發行而未能在證券交易所上市的證券。在柜臺市場采用議價交易的做法,由買賣雙方協商決定, 一般在柜臺市場只進行即期交易。NASDAQ。

第三市場：又稱店外市場, 它是靠交易所會員直接從事大宗股票交易而形成的市場。由于通過證券交易所交易證券需向證券交易所支付傭金, 傭金比率大小按交易額大小有所不同,大筆交易的數量大, 因此其傭金負擔自然就高。于是就產生了交易所會員直接完成交易的情況,這樣證券交易業務成本低, 且成交迅速, 其主要客戶是機構投資者。

?第四市場:是指投資者完全繞過證券商, 自己相互之間直接進行證券交易形成的市場。

可轉換債券；

可轉換債券是一種賦予持有人可將其債券在特定時期內按發行時約定的價格和條件轉換為普通股票的債券。這種債券兼有股票和債券的特性。持有者可以行使轉換權利，由債權人轉換為公司的股東，也可以不行使轉換權利，繼續持有債券直到期滿收回本金并按約定收取利息。

資產證券化（定義、流程、特點）；

國際會計標準委員會：一項資產所體現的未來的經濟利益是直接或間接帶給企業現金或現金等價物的潛能。這種潛能可以是企業經營能力中的部分生產能力, 也可以采取可轉換為現金或現金等價物的形式, 或減少現金流出的能力, 諸如以良好的加工程序降低生產成本。

?美國財務會計準則委員會：資產是某一特定主體由于過去的交易或事項而獲得或控制的可預期的未來經濟利益。

?我們給出的定義是: 資產是能夠給其所有者帶來可預期的未來經濟收益的物質。

要約收購；

要約收購是指收購人通過向目標企業的股東發出購買所持的該企業股份的書面意見表示，并按照依法公告的收購要約中所規定的收購條件、價格、期限以及其他規定事項，收購目標企業股份的收購方式。要約收購無需事先征求目標企業董事會、經理層的同意，多用于敵意收購中。

協議收購；

協議收購是指收購人通過與目標企業的股東反復磋商，并在征得企業董事會和經理層同意的情況下，達成協議，按照協議所規定的收購條件、價格、期限以及其他規定事項，收購目標企業股份的收購方式。

股票權證；

股票權證是指在未來規定的期限內，按照規定的協議價買賣股票的選擇權證明，根據買或賣的不同權利，分為認購權證和認沽權證，可以將其理解成“買債券送權證”的創新品種。

期權（定義及其影響因素）

期權（option）亦稱選擇權，其持有人有權在未來一段時間內（或未來某一特定日期），以一定的價格向對方購買（或出售）一定數量的特定標的物，但是沒有必須履約的義務。期權的賣方授予期權的買方或稱為期權的持有者這項權利，期權的買方為取得這項權利必須向期權的賣方支付一定的費用。

期權價格的影響因素

?1.標的資產的市場價格與期權的協議價格 2.期權的有效期 ?對于美式期權而言，由于它可以在有效期內任何時間執行，有效期越長，期權多頭獲利機會就越大，而且有效期長的期權包含了有效期短的期權的所有執行機會，因此有效期越長，期權價格越高。

?3.標的資產價格的波動率

?標的資產價格的波動率對期權價格具有重要的影響。“沒有波動率，則期權就是多余的”。波動率對期權價格的影響，是通過對時間價值的影響而實現的。波動率越大，則在期權到期時，標的資產市場價格漲跌達到實值期權的可能性也就越大，而如果出現虛值期權，期權多頭方虧損有限。因此，無論是看漲期權還是看跌期權，其時間價值以及整個期權價格都隨著標的資產價格波動率的增大而增大，隨標的資產價格波動率的減小而降低。

4.無風險利率

?利率對期權價格的影響比較復雜，解釋1）：假設股票價格不變，高利率會導致執行價格的現值降低，從而增加看漲期權的價值。解釋2）：投資于股票需要占用投資人的資金要高于同樣數量股票的看漲期權需要的資金。在高利率情況下，購買股票秉持偶到期的成本越大，購買期權的吸引力越大，所以無風險利率越高，看漲期權的價格越高。看跌期權與此相反。

?5.有效期內預期發放的紅利

?比如股票分紅，標的資產進行分紅付息，將減少標的資產的價格，因而看漲期權的期權費會下降，而看跌期權的期權費會上升。

毒丸戰術、1.優先股計劃

也稱為原始計劃,它賦予優先股持有者特別權利。是指企業向其普通股股東發放可轉換優先股，當敵意并購者在購買了企業有表決權的股份達到一定比例時（通常為30%），優先股股東可以要求企業按過去一年中大股東購買普通股票或優先股票的最高價格，以現金贖回優先股票，或者賦予優先股股東在企業被并購后以溢價兌換現金或以有利價格轉換為普通股的權利。

這些規定增加了并購者的并購成本或稀釋股權的風險，可以有效遏制其并購意圖。

2．人員毒丸計劃

企業的絕大部分高級管理人員共同簽署協議，在企業被以不合理價格敵意并購后，并且這些人中有一人在并購后被降職或革職時，全部管理人員將集體辭職。

企業管理層陣容越強大、越精干，實施這一策略的效果越明顯 管理層價值對并購方無足輕重時，人員毒丸計劃收效甚微。3．負債毒丸計劃

是指企業在發行債券或向金融機構借款時增加毒丸條款，這些條款約定在企業股份發生大規模轉移、企業遭到并購或控制權發生變更時，債權人有權要求立刻兌付或將債券轉換為股票，從而使并購企業在并購后面臨巨額現金支出或股權稀釋的風險，增加并購難度。

融資融券（定義、特點）

是指投資者通過交付保證金取得經紀商信用而進行的交易。

一、杠桿性

證券融資融券交易最顯著的特點是借錢買證券和借證券賣證券。普通的股票交易必須支付全額價格，但融資融券只需交納一定的保證金即可交易。例如，如果交納10%的保證金，意味著可以用同樣多的金額進行十倍的操作。投資者通過向證券公司融資融券，擴大交易籌碼，可以利用較少資本來獲取較大的利潤，這就是信用交易的杠桿效應。

二、資金疏通性

貨幣市場和資本市場作為金融市場的兩個有機組成部分，兩個市場間的資金流動必須保持順暢狀態，如果相互間資金流動的通道阻塞或狹窄，勢必降低金融市場的整體效率。信用交易機制以證券金融機構為中介，一頭聯結著銀行金融機構，一頭聯結著證券市場的投資者，通過融資融券交易，引導資金在兩個市場之間有序流動，從而提高證券市場的整體效率。因此，從信用交易機制的基本功能看，它是貨幣市場和資本市場之間重要的資金通道，具有資金疏通性。

三、信用雙重性

證券融資融券交易中存在雙重信用關系。在融資信用交易中，投資者僅支付部分價款就可買進證券，不足的價款由經紀人墊付，經紀人向投資者墊付資金是建立在信用基礎上的，也就是說，經紀人墊付部分差價款，是以日后投資者能償還這部分價款及支付相應利息為前提。這是第一層信用關系：另一方面，經紀人所墊付的差價款，按一般的作法，來源于券商的自有資金、客戶保證金、銀行借款或在貨幣市場融資。這稱為轉融通，包括資金轉融通和證券轉融通。我國由于試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業務，因此融資融券建立初期，我國只有第一層信用關系。

四、做空機制

普通的股票交易必須先買后賣，當股票價格上漲時很容易獲利，但是當股票價格下跌時，要么割肉止損要么等待價格重新上漲。而引入融資融券制度后，投資者可以先借入股票賣出，等股價真的下跌后再買回歸還給證券公司。這意味著股價下跌時也能獲利，改變了單邊市場狀況。

對沖基金

對沖基金（hedge fund），也稱避險基金或套利基金，是指由金融期貨（financial futures）和金融期權（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）與金融組織結合后以高風險投機為手段并以盈利為目的的金融基金

私募股權投資

私募股權投資是指投資于非上市公司股權，或者上市公司非公開交易股權的一種投資方式。由于私募股權投資通常以私募基金作為投資運作的主體，所以私募股權投資又常被稱作私募股權基金。

風險投資（定義、特點、功能）

風險投資(Venture Capital , 簡稱 VC , 亦稱為創業投資), 是指投資人將風險資本投資于新興的、具有高速成長潛力的、蘊藏著巨大收益的、未上市的高科技高風險的企業 , 并通過退出獲得收益的一種投資行為。

風險投資的特點.風險投資是一種無擔保、高風險的投資活動 , 以權益資本的形式為主。2.風險投資的單項成功率低 , 單項回報率高。.風險投資是一種流動性較小的中長線投資 , 具有過渡性和定期性的特點。4.與傳統投資顯著不同的是 , 風險投資具有分階段投資特性。風險投資的功能.風險投資推動技術創新與進步、增強國際競爭力。.風險投資催生新經濟 , 有力地促進一國經濟的快速增長。3.風險投資是推進高新技術產業化進程的“發動機”。.風險投資與新創企業的結合 , 帶入了管理機制和激勵機制的創新。5.風險投資彌補了金融體系的缺陷。

二、簡答

1.IPO流程；股票價格發行的主要因素？

選擇發行人在競爭中獲選為主承銷商?組建IPO小組制定股票發行計劃與承銷方案盡職調查制定與實施重組方案擬定發行方案編制募股文件與申請股票發行路演確定發行價格組建承銷團與確定承銷報酬穩定價格墓碑廣告

1.影響股票發行價格的主要因素

?1）經營業績：每股凈資產，每股稅后利潤，凈資產收益率 ?每股凈資產：經評估確認的總資產扣除總負債的凈額。

?每股稅后利潤：每一股份所獲得的稅后凈收益數額。市盈率確定股票價格，入股在總股本和發行市盈率確定的情況下，每股稅后利潤越高，股票發行價格也越高。

?凈資產收益率：單位資本的獲利能力，衡量公司利用股東的投資獲得的收益水平。

?2）發展潛力

?如果公司未來的增長趨勢良好，說明公司的發展潛力大，公司股票上市后的價值也相應高，股票發行價格高一些，也能為投資者所接受。

?3）發行數量

?考慮到市場容量或投資者的預期，若發行數量較大，可以適當降低發行價格。

?4）股市狀態 ?牛市熊市 ?5）行業特征

?根據行業對經濟周期的敏感程度： ?周期性行業：零售業、建筑業和建材業 ?防御性行業：食品業、公用事業

?增長性行業：技術進步-計算機軟件、生物工程等 ?按照行業生命周期分：（發展前景）?成長型、發展性、成熟型和衰退型 ?6）上市運作 ?發行人主承銷商

2.債券和普通股融資的優缺點？債券與股票的異同點？ 普通股籌措資本具有如下優點：

1、發行普通股籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸還。這對保證公司對資本的最低需要、維持公司長期穩定發展極為有益。

2、發行普通股籌資沒有固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少，視公司有無盈利和經營需要而定，經營波動給公司帶來的財務負擔相對較小。由于普通股籌資沒有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風險較小。、發行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實力，可作為其他方式籌資的基礎，尤其可為債權人提供保障，增強公司的舉債能力。

4、由于普通股的預期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響(通常在通貨膨脹期間，不動產升值時普通股也隨之升值)，因此普通股籌資容易吸收資金。

普通股籌措資本一些缺點：

1、普通股的資本成本較高。首先，從投資者的角度講，投資于普通股風險較高，相應地要求有較高的投資報酬率。其次，對于籌資公司來講，普通股股利從稅后利潤中支付，不像債券利息那樣作為費用從稅前支付，因而不具抵稅作用。此外，普通股的發行費用一般也高于其他證券。

2、以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權。此外，新股東分享公司未發行新股前積累的盈余，會降低普通股的每股凈收益，從而可能引發股價的下跌。

債券籌資的優點：1.資本成本較低。與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付，公司可享受稅收上的利益，故公司實際負擔的債券成本一般低于股票成本。

2.可利用財務杠桿。無論發行公司的盈利多少，持券者一般只收取固定的利息，若公司用資后收益豐厚，增加的收益大于支付的債息額，則會增加股東財富和公司價值。

3.保障公司控制權。持券者一般無權參與發行公司的管理決策，因此發行債券一般不會分散公司控制權。

4.便于調整資本結構。在公司發行可轉換債券以及可提前贖回債券的情況下，便于公司主動的合理調整資本結構。債券籌資的缺點：

1.財務風險較高。債券通常有固定的到期日，需要定期還本付息，財務上始終有壓力。在公司不景氣時，還本付息將成為公司嚴重的財務負擔，有可能導致公司破產。

2.限制條件多。發行債券的限制條件較長期借款、融資租賃的限制條件多且嚴格，從而限制了公司對債券融資的使用，甚至會影響公司以后的籌資能力。

3.籌資規模受制約。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。我國《公司法》規定，發行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈產值的40%

1、權利不同

?債券是債權憑證，股票是所有權憑證。

?發行債券不會改變公司的產權結構，不會削弱股東對公司的控制權 ?

2、目的不同

?發行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負債，不是資本金。發行股票則是股份公司創立和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本

?發行債券的主體很多，但能發行股票的只有股份有限公司。?

3、期限不同

?債券一般有規定的償還期，期滿時債務人必須按時歸還本金，股票通常是無須償還的，一旦投資入股，股東便不能從股份公司抽回本金

?

4、收益不同

?債券通常有規定的票面利率，可獲得固定的利息。股票的股息紅利不固定，一般視公司經營情況而定。

?

5、風險不同

?股票風險較大，債券風險相對較小。

?債券利息支付屬于公司固定支出，屬于費用范圍，股息分紅屬于公司利潤；倘若公司破產，債券償付在前，股票償付在后；二級市場上，債券價格穩定，股票波動幅度大。

?

6、籌資成本不同

?債券的籌資成本通常低于股票的籌資成本，稅收減免因素。?

7、會計處理不同

?發行債券所籌措的資金則列入公司負債項下，所付利息作為公司成本費用支出；而發行股票籌措的資金列入公司資本項下，股票股息紅利的發放屬于利潤分配。

3.什么是證券投資基金？其特點是什么?

證券投資基金是一種利益共存、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金。人們平常所說的基金主要就是指證券投資基金。

特點：

（1）．集合投資。基金的特點是將零散的資金匯集起來，交給專業機構投資于各種金融工具，以謀取資產的增值。基金對投資的最低限額要求不高，投資者可以根據自己的經濟能力決定購買數量，有些基金甚至不限制投資額大小，因此，基金可以最廣泛地吸收社會閑散資金。

（2）．分散風險。以科學的投資組合降低風險、提高收益是基金的另一大特點。在投資活動中，風險和收益總是并存的，因此，“不能將雞蛋放在一個籃子里”。但是，要實現投資資產的多樣化，需要一定的資金實力。對小額投資者而言，由于資金有限，很難做到這一點，而基金則可以幫助中小投資者解決這個困難，即可以憑借其集中的巨額資金，在法律規定的投資范圍內進行科學的組合，分散投資于多種證券，實現資產組合多樣化。通過多元化的投資組合，一方面借助于資金龐大和投資者眾多的優勢使每個投資者面臨的投資風險變小，另一方面利用不同投資對象之間收益率變化的相關性，達到分散投資風險的目的。

（3）專業理財。將分散的資金集中起來以信托方式交給專業機構進行投資運作，既是證券投資基金的一個重要特點，也是它的一個重要功能。基金實行專業理財制度，由受過專門訓練、具有比較豐富的證券投資經驗的專業人員運用各種技術手段收集、分析各種信息資料，預測金融市場上各個品種的價格變動趨勢，制定投資策略和投資組合方案，從而最大限度地避免投資決策失誤，提高投資收益。對于那些沒有時間，或者對市場不太熟悉的中小投資者來說，投資于基金，可以獲得基金管理人在市場信息、投資經驗、金融知識和操作技術等方面所擁有的優勢，從而盡可能地避免盲目投資帶來的失誤。

4.“穩定價格技巧”有哪些？ 1.聯合做空策略

?聯合做空策略是指主承銷商在分配股票給辛迪加成員時分配的額度比原先講定的要少,從而人為造成一筆該股票的空頭。

?原先打算承銷500萬股的承銷商在分配那天實際只得到490萬股，如果他已將預計的500萬股賣出，則他必須從市場買入另外10萬股以彌補他的空頭。

2.綠鞋期權

?綠鞋期權在我國又稱為超額配售選擇權,是指新股發行時, 發行人授予主承銷商在本次既定的發行規模之外, 按同一發行價格超額配售一定比例股份的權利。即在股票發行及上市后的一個時期(期權行使有效期內),為了維持一個穩定的股票價格,根據承銷協議, 主承銷商在既定的股票發行規模基礎上,可以視市場具體情況使用發行人授予超額配售股票的權利。主承銷商獲得的超額配售股票(即超額配售選擇權的行使限額)通常為股票發行規模的5%～15%。

3.提供穩定報價策略

?提供穩定報價策略主要是指主承銷商在承銷期中報出一個不低于發行價的買入價,市場中任何該股票的賣家都可以按這個報價出售股票, 這個報價就是支持該股票的穩定價格。穩定價格策略能使投資者對新發行的股票充滿信心, 從而有利于股票在二級市場上的表現。

5.投資銀行與商業銀行的主要區別？投資銀行的主要業務？投資銀行的經濟功能？

（一）業務主體不同

投資銀行以證券承銷業務為核心, 商業銀行則以存貸款業務為核心。投資銀行的業務極為廣泛,既包括證券一級市場、二級市場,還包括項目融資、公司理財、資產管理、企業并購、資產證券化、風險投資、咨詢服務和金融工具創新等方面。

商業銀行的業務基本上可以分為三類, 即負債業務、資產業務和中間業務。

（二）融資體系不同

投資銀行是資本市場上的金融中介,而商業銀行則是貨幣市場上或借貸市場上的金融中介。

投資銀行并不介入投資者和籌資者之間的權利與義務之中,而只是收取傭金, 投資者與籌資者直接擁有相應的權利和承擔相應的義務（直接融資）。商業銀行則不同,商業銀行在融資活動中同時具有資金需求者和資金供給者的雙重身份（間接融資）。

（三）利潤構成不同

投資銀行主要是傭金收入, 商業銀行主要是存貸款利差收入 投資銀行的利潤來源分為三個部分: ① 金：一級市場、二級市場②資金營運收益：投資收益和其他收入。③利息收入：既包括證券抵押貸款的利息收入，又包括保證金存差的利息收入。

商業銀行的利潤來源包括:

①存貸款利差②資金運營收入③中間業務和表外收入

從其利潤來源的排序來看,商業銀行的基礎收入是存貸款利差, 雖然在利潤來源中商業銀行也有其他收入,但其所占的比重往往較低。

從利潤來源的各項具體內容來看，投行和商行之間也存在差異。

傭金：投資銀行傭金側重點在證券承銷和證券經紀業務方面, 而商業銀行傭金重點來源于中間業務和表外業務。

資金運營：商業銀行的主要來自貸款和投資兩部分,而其中的投資通常是用于購買風險較小、收益較穩定的國債和各種基金,商業銀行的資金運營具有長期性的特點。投資銀行的資金運營通常是用于參與企業兼并、包裝、上市等方面, 這種“投資”不是實質性的股權投資, 而是契約型的股權投資,其資金運營較少具有長期性質。

借貸利息差收入：商業銀行存款業務按期限可分為活期、定期、儲蓄三種類型, 貸款也分為短期、中期、長期等多種形式,利差收入靈活多樣;投資銀行利差來源的保證金存款不可能有多種類型,對保證金的運用也不能隨心所欲,投資者也可以隨時支取自己的保證金, 因而投資銀行的利差來源及收入只能靠存款差,從而顯得單

一、量少。

（四）經營方針不同

投資銀行強調穩健與開拓并重 商業銀行強調穩健與安全為先

（五）其他區別

業務概貌保險制度監管部門

6.簡述企業并購的具體動因？影響并購交易價格的因素？

（一）追求協同效應

財務協同效應 1）合理避稅

?轉移價格：控制企業所得稅 ?虧損遞延：補虧可在稅前列支； ?債務利息：可在稅前列支；

?盈虧相抵：降低納稅基礎和適用稅率。2）預期效益

并購還可提高資金使用效率。資金充裕而投資機會短缺的企業可以通過并購找到較好的投資途徑，提高資金使用效率。

并購可以達到提高證券價格的目的。并購企業通常效益較好，市盈率較高。當兼并發生后，人們往往產生市盈率幻覺，將并購方企業的市盈率看作兼并后企業的市盈率，從而使目標企業的股票價格大幅上漲，股東獲取較高收益。3）市場份額效應

?縱向兼并使企業明顯地提高了同供應商和買主討價還價的能力，通過對原料和銷售渠道的控制有力地控制競爭對手的活動；橫向兼并會導致競爭對手減少，從而擴大市場占有率。

?比較而言，橫向兼并對增加企業的市場控制能力的效果最為明顯，縱向兼并次之，而混合兼并主要是間接的。

（二）追求企業發展

美國經濟學家斯蒂格勒曾說過：沒有一家美國大企業不是通過某種程度和方式的并購成長起來的，幾乎沒有一家大企業主要是靠內部擴張成長起來的。產生這種動機的原因如下：

1.可有效突破進入新行業（新領域）的壁壘 2.減少投資風險和成本，縮短投入產出的時間差 3.獲得經驗優勢

（三）實現企業發展戰略目標

并購企業總是將并購納入其未來發展的總體和長遠規劃的體系內，期望并購能給企業帶來深遠的利益。希望通過并購實現的戰略目標因每個企業具體的內外部環境不同而不同。分散化經營以穩定收益通過并購，吸納行業周期不同、相關性不高的各類企業就像組合投資能夠降低投資風險一樣，可以降低經營風險，減少企業年度業績在意外情況下劇烈波動的可能。

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（四）尋求分離價值和冗資出路 1.分離價值

一個企業的總資產中，有的是不良資產，而有的是優質資產，通過并購重組，可以將不良資產剝離出去，而將優質資產打包出售，以獲取高額差價。2.冗資出路

經營業績比較好的企業，往往有巨額的現金流入，其出路多種多樣，如派發特別紅利、投資有價證券等。派發紅利增加了股東的稅負，投資有價證券風險大且回報率不確定，而并購重組相比較而言是尋求冗資出路的上策。

（五）滿足企業家的價值追求

在現代市場經濟中,企業股東、經理及企業本身的目標往往是不一致的, 股東的目標是股本收益或利潤最大化,企業的目標是其價值的最大化, 而經理追求的往往不是股東財富最大化或利潤最大化,而是更注重謀求企業的快速擴張。因為只有企業的快速擴張, 經理才可以得到更高的收入、地位、在職消費和社會聲譽。通過并購可以迅速擴大企業的規模,獲得更高的增長率, 并使經理層獲得更高的效用, 所以, 企業董事會、經理層熱衷于兼并和收購活動。

（六）降低交易費用和代理費用

交易中存在費用, 如尋求交易伙伴、契約費用、討價還價的費用等, 而這部分開支往往占很大的比重。在經濟生活中,交易費用的大小與交易過程涉及的資產專用性、交易不確定性和交易發生的效率有關。在企業并購尤其是縱向一體化的并購中, 處于生產鏈中的上、下游企業并購在一定程度上可免除利用市場的成本, 將企業一定的外部性內部化,從而大大節約了市場交易費用。

（七）實現跨國經營

有些國家為了保護民族經濟和國內市場,對外資企業進行各種各樣的限制, 對企業走向世界, 跨國經營造成不利的影響。通過并購行為可以繞開各種政策壁壘,直接進入國際市場, 節省成本和縮短時間。

影響企業并購交易價格的因素。

(1)在很大程度上取決于對所并購企業的資產供求狀況(2)供需雙方在市場和并購中的地位(3)并購雙方對資產收益的預期(4)并購雙方對機會成本的比較(5)未來經營風險的估計此外,目標企業人員的安排、債權債務情況,以及目標企業提出的附加條款等, 都可能影響到交易價格的確定。7.反并購策略有哪些？各自的具體含義？

一、建立“合理的”持股結構

1.自我控股：企業的發起人或其后繼大股東為了避免企業被他人收購，取得對企業的控股地位

2.交叉持股：關聯企業或關系友好企業之間相互持有對方股權，在其中一方受到收購威脅時，另一方伸以援手。

二、發行特種股票 1.多權股票

2.限制表決權股票 3.A種股和B種股

三、企業章程中設置反收購條款

“企業章程對企業、股東、董事、監事、經理具有約束力”。公司可以在章程中設置一些條款以為并購的障礙。這些條款被稱作拒鯊條款或箭豬條款，又被稱作反接受條款。主要有以下幾種：

1.分期分級董事會制度或董事會輪選制。2.絕對多數條款。

3.限制大股東表決權條款。4.訂立公正價格條款。

5.限制董事資格條款，增加買方困擾。

三、作為反收購策略的企業重組企業正向重組

企業負向重組：指對企業的資產、業務和財務，進行調整和再組合，使得企業原有“價值”和吸引力不復存在，這種重組往往使企業的素質和前景變得更差，對企業的長遠發展起著負面作用。

四、其他常用的反并購策略

一、降落傘戰術

①金色降落傘：目標企業董事會通過決議，由企業董事會及高層管理者與目標企業簽定合同規定：當目標企業被并購接管，其董事及高層管理者被解職的時候，可一次性領到巨額的退休金（解職費）、股票選擇權收入和額外津貼。

②灰色降落傘：主要是向下面幾級的管理人員提供較為遜色的同類保證：根據工齡長短領取數周至數月的工資。

③錫降落傘：是指目標企業的員工若在企業被收購后兩年內被解雇的話，則可領取員工遣散費。

二、帕克曼防御術或小精靈防御術

是指企業在遭到并購威脅或襲擊的時候, 不是被動地防守,而是以攻為守、以進為退,它或者反過來對并購企業提出購買其普通股, 并購其企業;或者以出

讓本企業的部分利益, 包括出讓部分股權為條件, 策動與企業關系密切的友邦企業出面收購并購方的股份,以達到“圍魏救趙”的效果。

三、尋找“白馬騎士”

在敵意并購發生時，目標企業的友好人士或企業作為第三方出面來解救目標企業，驅逐敵意收購者。所謂尋找“白馬騎士”，是指目標企業在遭到敵意收購襲擊時，主動尋找第三方即所謂的“白馬騎士”來與襲擊者爭購，造成第三方與襲擊者競價收購目標企業股份的局面。

四、公關游說，訴諸輿論

從反收購的角度上說，公關游說，訴諸輿論主要從二方面展開：一方面，通過比較分析的方法，指出被收購是不合理的；另一方面，指責襲擊者的收購動機。

五、控告與訴訟

設法找出收購行動中的犯規違法行為并提出相應的指控，幾乎是每一宗反收購案必然要采取的措施

六、股份回購與死亡換股 1.股份回購

股份回購是指目標企業或其董事、監事回購目標企業的股份。2.死亡換股

即目標企業發行企業債，特別股或其組合以回收其股票。這樣起到減少在外流通股份和提升股票價格的作用。

七、其他策略

1.刺激股價漲升2.管理層收購

8.簡述股票私募的特征和采取私募進行籌資的原因。

（一）股票私募的特征

?1.不需要板栗發行注冊手續

?2.有確定投資人，不會出現發行失敗

?3.采用直接銷售方式，私募股票一般不允許轉讓。?4.投資者要求更優厚條件

?

（二）采取私募進行籌資的原因

?1.企業需要的資金規模沒有達到公募發行的“規模經濟”的要求 ?2.公司歷史經營波動幅度較大 ?3.組織機構和契約關系過于復雜

?4.所需資金規模太大而難以通過公開發行達到目的 9.簡述做市商制度的優缺點。?1.做市商制度的優點

?（1）成交及時。（2）價格穩定性。（3）矯正買賣指令不均衡現象。（4）抑制證券價格操縱。

?2.做市商制度的缺點 ?（1）缺乏透明度。（2）增加客戶負擔。（3）可能增加監管成本。（4）可能濫用特權。

10.影響可轉換債券價值的因素有哪些？

1票面利率2轉股價格3轉股期限股票波動率4回售條款5贖回條款 11.投資銀行的組織結構有哪幾種，有哪幾種經營模式？各自的優缺點是什么？

（一）合伙制 特點：

① 常合伙人在某個方面具有特別的才能；②合伙人共享投資銀行經

營所得；

③普通合伙人對經營虧損共同負無限責任，有限合伙人以出資額為限負有限責任；

④合伙人多少不定，企業規模可大可小，比較靈活；

⑤由于合伙人對虧損負無限連帶責任，使得投資銀行的經營更加注意風險防范，所以企業信譽較高。

缺陷：

① 金來源狹窄，規模擴張速度慢②缺乏科學的決策機制 ③缺乏持續的經營補充機制④風險因素

（二）混合公司制混合公司是指由在職能上沒有什么聯系的資本或公司合并而成的規模很大的公司，其在本質上是現代公司，但又具備自己的特點：規模龐大，同時涉足多個沒有直接聯系的業務領域。

?比較普遍的混合公司制投資銀行基本是被收購或聯合兼并而成。

（三）股份公司制

與傳統的合伙人制相比，股份公司制具有合伙人制望塵莫及的諸多優點和功能：

?強大的籌資功能科學的企業管理 ?完善的公司治理合理在資源配置 ?高效的運作效率?獨立的法人地位

（四）金融控股公司 特點：

1）集團控股，聯合經營

集團控股是指存在一個控股公司作為集團的母體，控股公司既可能是一個單純的投資機構，如純粹的金融控股公司；也可能是以一項金融業務為載體的經營機構，如銀行控股公司、保險控股公司等。

2）法人分業，規避風險

各子公司具有獨立的法人地位，不同金融業務分別由不同法人經營。它的作用是防止不同金融業務風險的相互傳遞，并對內部交易起到遏制作用。投資銀行的主要業務模式

（一）總部集中模式

總部集中模式的特點是：投資銀行人員較少，主要集中在總部，人員之間并不存在地區、行業、職能方面的分工。

（二）地域分工模式

地域分工模式的特點表現在不同的地區設立投行業務部，各地的投行業務部在行政上隸屬于投資銀行總部或地區業務總部，在業務上接受投資銀行總部的規劃和指導，但各自在所分工的“轄區”內開展業務。

這是目前國內投資銀行最普遍采用的分工模式。

（三）行業分工模式

行業分工模式的特征是按不同的行業設置投資銀行的二級部門或項目組，每個行業部（組）向所服務的行業內客戶提供所有服務。

（四）業務分工模式

業務分工模式的特點在于按投行業務種類的不同，設置不同的業務部門。

（五）職能分工模式

該模式的特點是按投資銀行業務環節進行設置部門。

（六）復合模式

券商投資銀行的組織模式也不是一成不變的，而應隨著環境的變化而作出相應的調整。

12.投資銀行在證券交易中的作用

（一）證券經紀商

?證券經紀商指專門從事代理證券買賣業務的，以獲得傭金收入的金融服務機構。

?經紀商是一個價格的接受者，沒有存貨風險。

（二）證券自營商

?證券自營商是指以盈利為目的，運用自有資本進行證券買賣的投資銀行。

?證券自營商可以分為三大類：從事投資業務的投機商；從事套利業務的套利商；從事風險套利活動的風險套利商。

（三）證券做市商

?證券做市商是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的證券經營法人作為特許交易商，運用自己的賬戶從事證券買賣，通過不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易，借以維持著證券價格的穩定性和市場的流動性。

?做市商對他做市的證券為市場參與者確定一個報價系統，它是價格的創造者。

13.杠桿收購的主要特點。1.高負債性

?杠桿收購有一條重要原則：OPM（Other People’s Money），或者說“用別人的錢”。杠桿收購的絕大部分收購資金來自借貸，自由資金所占比例很低。資金構成一般是投資銀行貸款占60%，垃圾債券占30%，并購方自由資金10%。

?2.高風險與高收益并存 ?高風險源于高杠桿比率，高收益則是對承擔高風險的回報。在LBO下，負債比率很高，因此并購后的公司面對沉重的償債壓力，股東中則要承擔極高的財務風險，況且目標公司資金往往作為貸款的抵押品，一但收購者經營不善，就有被債權人拍賣抵債的可能。如果盈利增加，因為每單位利潤所支付的利息是固定的，杠桿收購的凈資產收益率就會遠遠高于普通資本結構下的收益率。

3.操作的技巧性

?LBO是一項復雜、高難度的交易活動，單靠企業自身力量無法進行，通常需要具備一定專業知識、頭腦靈活、熟悉市場的投行來運作。14.股票公開發行的優缺點。

優點：1.發行范圍大、投資者眾多, 因此籌集資金的潛力大;2.發行公司可避免少數人囤積證券或被操縱;3.增強證券的流動性, 有利于提高發行人的社會信譽。

缺點：1.發行的手續比較繁雜；2.登記或核準所需時間較長；3.籌資速度較慢；4.發行費用也較高。

15.美國大型獨立投資銀行在次貸危機中遭受重創的主要原因？

首先，美國投資銀行通過發起特殊目的機構將次級貸款轉換為MBS(住房抵押債券)，并通過金融創新，創造出CDO(擔保債務權證)、CDS(信貸違約互換)等金融衍生品，擴大了次貸市場的規模，并將風險轉移給次貸證券的投資者。其次，美國投資銀行作為融資者，為次貸證券投資者提供融資。

第三，美國投資銀行為進行二級市場做市，持有部分次貸證券。

第四，美國投資銀行作為投資者，購買部分次貸證券以進行投資獲利。隨著房價的走低，次貸違約率的上升，首先投資銀行持有的次貸證券發生減值，其次融資客戶出現違約；然后次貸證券市場陷入低迷，承銷收入大幅度下降。而金融資產的巨額減值和虧損同比降低了各投資機構的資本金，從而進一步提高了杠桿比率和VAR水平；為了降低風險水平，各金融機構只能出售風險資產以降低風險水平，這引起了次貸證券價格的進一步下跌，從而引發危機的進一步傳導和升級。

第二篇：投資銀行學考試重點（xiexiebang推薦）

商業計劃書的內容是什么？ 杠桿收購定義及其金融工具。投資銀行一、一、名詞解釋 １、證券做市商（定義及其優缺點）: 證券做市商是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的證券經營法人作為特許交易商，運用自己的賬戶從事證券買賣，通過不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易，借以維持著證券價格的穩定性和市場的流動性綠鞋期權

２、路演:路演是國際上廣泛采用的證券發行推廣方式，指證券發行商發行證券前針對機構投資者的推介活動，是在投、融資雙方充分交流的條件下促進股票成功發行的重要推介、宣傳手段，促進投資者與股票發行人之間的溝通和交流，以保證股票的順利發行。

３、盡職調查：由中介機構在企業的配合下，對企業的歷史數據和文檔、管理人員的背景、市場風險、管理風險、技術風險和資金風險做全面深入的審核，多發生在企業公開發行股票上市和企業收購中。

４、ＭＢＯ：即“管理者收購”的縮寫。經濟學者給MBO的定義是，目標公司的管理者與經理層利用所融資本對公司股份的購買，以實現對公司所有權結構、控制權結構和資產結構的改變，實現管理者以所有者和經營者合一的身份主導重組公司，進而獲得產權預期收益的一種收購行為。

５、ＬＢＯ：是企業兼并的一種特殊的形式，其實質在于舉債收購，即以債務資本為主要融資工具，通過目標公司的大量舉債來向股東買公司股權，而這些債務資本大多以被并購企業的資產為擔保而獲得的。

６、ＩＰＯ：首次公開募股（Initial Public Offering，簡稱IPO）：是指企業透過證券交易所首次公開向投資者發行股票，以期募集用于企業發展資金的過程。2012年7月17日，中國大陸千萬股民在網上大簽名，強烈要求大陸政府證監會停發新股、停止IPO。７、買殼上市（借殼上市。造殼上市）； 買殼上市就是非上市企業通過收購上市企業，獲得上市企業的控股權之后，再由上市企業收購非上市的控股企業實體資產，從而將非上市企業的主體注入到上市企業中去，實現上市的控股企業間接上市的目的。借殼上市： 借殼上市是指集團企業或某個大型企業先將一個子企業或部分資產改造后

上市，然后再將其他資產注入，實行重組上市，從而得以規避現實的額度管理。

８、ＯＴＣ（第三市場、第四市場）：是指銀行間外匯市場交易主體以雙邊授信為基礎，通過自主雙邊詢價、雙邊清算進行的即期外匯交易。

９、可轉換債券 是一種賦予持有人可將其債券在特定時期內按發行時約定的價格和條件轉換為普通股票的債券。這種債券兼有股票和債券的特性。持有者可以行使轉換權利，由債權人轉換為公司的股東，也可以不行使轉換權利，繼續持有債券直到期滿收回本金并按約定收取利息。

１０、綠鞋期權：綠鞋期權在我國又稱為超額配售選擇權,是指新股發行時, 發行人授予主承銷商在本次既定的發行規模之外, 按同一發行價格超額配售一定比例股份的權利。

１１、資產證券化（定義及流程）：是指把流動性小的資產，按信貸類型、期限、利率風險等分為不同組合，然后再將這些組合變為資本市場工具的一種過程。

１２、聯合做空策略：聯合做空策略是指主承銷商在分配股票給辛迪加成員時分配的額度比原先講定的要少,從而人為造成一筆該股票的空頭。

１３、要約收購：要約收購是指收購人通過向目標企業的股東發出購買所持的該企業股份的書面意見表示，并按照依法公告的收購要約中所規定的收購條件、價格、期限以及其他規定事項，收購目標企業股份的收購方式。要約收購無需事先征求目標企業董事會、經理層的同意，多用于敵意收購中。

１４、協議收購：協議收購是指收購人通過與目標企業的股東反復磋商，并在征得企業董事會和經理層同意的情況下，達成協議，按照協議所規定的收購條件、價格、期限以及其他規定事項，收購目標企業股份的收購方式。協議收購一般是善意收購時使用，其過程短、法律手續簡便、不易產生紛爭，并且協議收購所涉及的股份多為場外轉讓，交易成本低廉且不易造成股價劇烈波動。不過協議收購在信息公開、交易公正方面存在一定的缺憾，亟待司法完善加以控制。

１５、股票權證： 權證是一種股票期權，在港交所叫“渦輪”(warrant)。權證是持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格(行權價)向發行人購買或出售標的股票，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。權證可分為認購權證和認沽權證。

１６、混合資本證券：屬于混合型證

券是針對巴塞爾協議對于混合資本工具的要求而設計的一種債券形式，所募資金可計入銀行附屬資本。商業銀行可通過發行一定額度的混合資本債券，填補現有附屬資本不足核心資本100%的差額部分。

１７、期權（定義及其影響因素）： 是指在未來一定時期可以買賣的權力，是買方向賣方支付一定數量的金額（指權利金）后擁有的在未來一段時間內（指美式期權）或未來某一特定日期（指歐式期權）以事先規定好的價格（指履約價格）向賣方購買或出售一定數量的特定標的物的權力，但不負有必須買進或賣出的義務。影響因素：

1、期權的執行價格與市場即期匯率

2、到期時間(距到期日之間的天數)

3、預期匯率波動率大小

4、國內外利率水平

二、簡答

１、ＩＰＯ流程，股票價格發行的主要影響項因素包括哪些？簡述路演和含義及目的？

路演(Road Show)也稱巡回推介, 是股票主承銷商幫助發行人安排的股票發行前的營銷調研與推介活動。一般來講,主承銷商會選擇一些可能銷出股票的地點, 并選擇一些可能的或潛在的投資者(主要是機構投資者),然后, 帶領發行人的代表逐個地點去召開會議,介紹發行人的情況及未來發展規劃, 包括以展示文字資料、播放精制的錄像等方式, 與潛在的投資者進行充分地溝通和交流,了解投資者的購買意向。

(一)讓投資者進一步了解發行人

(二)增強投資者信心,創造對新股的市場需求

(三)為進一步確定發行方案獲得有用的信息

２、債券和普通股融資的優缺點？債券和股票的異同點？

普通股不用還本如果股票被一家公司持有達相對多數有被收購的危險債券要還本付息但不會有被收購的危險 優先股沒有參與公司治理的權力但收益固定，都是有價證券，都是投資工具，都是用犧牲當期的現金使用權來交換未來的收益，都有風險。債券收益是事先確定的，不考慮違約情形的話，利息及本金支付的時間和金額都事先確定好了，股票不是，可能有分紅也可能沒有，可能有資本利得也可能是本金的損失。

企業清算時，優先清算債權人的本息，最后剩余的才是股權人分配。

跟股票比較，通常認為債券的風險更低，收益也低。但不是絕對的，比如通脹時，加息有可能導致債券狂跌或者購買力縮水，而股票因為企業的業績同步增長，反而跌的少或許還漲了。３、什么是證券投資基金？其特點是什么？

證券投資基金是一種利益共存、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進行分配的一種間接投資方式。特征是：1．集合投資。2．分散風險。3．專業理財。４、“穩定價格技巧”有哪些？

５、投資銀行與商業銀行的主要區別？

1.兩者的功能和業務不同：吸收存款和發放貸款是商行最主要的傳統功能，主要在貨幣市場 ；而投行不能吸收存款以及發放貸款，其主要業務是證券發行與承銷、資產證券化、企業并購、風險投資等業務，主要在資本市場 ；2.主要利潤來源不同：商行：存貸款利差；投行：傭金3.外部性不同：由于商行大量吸收居民存款，所以具有較大的外部性，因此負有保護儲戶、應付流動性需求的責任，需要交納存款準備金；并且對其他銀行也具有外部效應。一家銀行破產可能使鄰近銀行陷入困境。而投資銀行是直接融資的金融中介，僅充當中介人的角色，對投資人的風險不承擔責任。4.商行起到信貸投放量等貨幣政策的傳達作用，而投行沒有。

６、簡述企業并購的具體動因？

（一）追求協同效應 ：1.經營協同效應／企業并購的生產經營協同效應，可帶來企業效率的明顯提高，主要有四個原因：1）規模效應 2）優勢互補 3）節省交易費用，降低不確定性 4）促使管理集中度提高 2.財務協同效應／1）合理避稅 2）預期效益3）市場份額效應

（二）追求企業發展 1.可有效突破進入新行業（新領域）的壁壘2.減少投資風險和成本，縮短投入產出的時間差3.獲得經驗優勢

（三）實現企業發展戰略目標

分散化經營以穩定收益、多元化經營實現戰略轉移、獲取科技上的競爭優勢、實現證券市場戰略

（四）尋求分離價值和冗資出路

（五）滿足企業家的價值追求

（六）降低交易費用和代理費用

（七）實現跨國經營

7、反并購策略有哪些？各自具體含義？反并購的六種策略：

1、帕克曼式防御【這是目標公司先下手為強的反收購策略。當獲悉收購方有意購并時，目標公司反守為攻，搶先向收購公司股東發出公開收購要約，使收購公司被迫轉入防御。實施帕克曼防御使目標公司處于可進可退的主動位置：進可使收購方反過來被防御方進攻；退可使本公司擁有的收購公司部分股權，即使后者收購成功，防御方也能可分享部分利益。但是，帕克曼式防御要求目標公司本身具有較強的資金實力和相當的外部融資能力；同時，收購公司也應具備被收購的條件，否則目標公司股東將不會同意發出公開收購要約。此種防御地進攻策略風險較大。】

2、股份回購 【這是指通過大規模買回本公司發行在外的股份來改變資本結構的防御方法。股份回購的基本形式有兩種；一是目標公司將可用的現金或公積金分配給股東以換回后者手中所持的股票；二是公司通過發售債券，用募得的的款項來購回它自己的股票。被公司購回的股票在會計上稱為“庫存股”。股票一旦大量被公司購回，其結果必然是在外流通的股份數量減少，假設回購不影響公司的收益，那么剩余股票的每股收益率會上升，使每股的市價也隨之增加。目標公司如果提出以比收購者價格更高的出價來收購其股票，則收購者也不得不提高其收購價格，這樣，收購以計劃就需要更多的資金來支持，從而導致其難度增加。實施股份回購必須考慮當地公司法對回購的態度，美國許多州的公司認為，僅為維持目前的企業管理層對企業的控制權而取得本企業股票的違法的；但如果是維護企業現行的經營方針而爭奪控制權，實質上是為了維護公司利益，則回購又是可以允許的，我國《公司法》明文禁止公司收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外。】 3.員工持股計劃 【美國公司是鼓勵員工持有所服務的公司股份的。而員工為自己的工作及前途考慮，不會輕易出讓自己手中握有的本公司股票。如果員工持股數額龐大，在敵意收購發生時，目標公司則可保安全。】 4.管理層收購【管理層收購本是杠桿收購中的一種類型，有如前述，杠桿收購下收購者利用被收購公司的資產及營運所得貸得收購資金，而被收購公司的資產價值或營運狀況在一般情況下經理人員自以為最熟悉，故有相當比例的杠桿收購系由被收購公司的經理發動。管理層為了籌得收購資金，往往會設立一家新公司專事收購，并使被收購公司大量舉債；管理層也可能自己出資收購，從而令被收購公司轉變為合作企業。在公司遇有敵意收購時，公司管理層出面收購自然也是解救公司的途徑之一。不過管理層收購在國外屢屢為人們所反對。反對者稱之為紙面游戲、財富的重新分配和大規模的內幕交易。】5.財產鎖定 【 如果目標公司管理層覺得沒有能力融資買下自己所服務的公司，則可能尋找一個善意的收購者以更高的出價來提供收購，那么即使不能使襲擊者知難而退，也可使他為購并付出高昂的代價。這樣的善意收購者通常是與目標公司關系良好的企業，在美國稱為“白衣騎士”。目標公司常常愿意給予白衣騎士較其他現實或潛在的收購者更為優惠的條件，如財產鎖定。鎖定有兩種不同類型：（1）股份鎖定，即同意白衣騎士購買目標公司庫存股或已經授權但尚未發行的股份，或給予上述購買的選擇權；（2）財產鎖定，即授予白衣騎士購買目標公司主要財產的選擇權，或簽訂一份當敵意收購發生時即由后者將主要資產售予前者的合。】

6.死亡換股 【死亡換股是指目標公司發行公司債、特別股或它們的組合，以交換發行在外的本公司普通股，通過減少流通在外股數以抬高股價，并迫使收購方提高其股份支付的收購價。但這種防御手段對目標公司有一定危險性，因為其負債比例提高，財務風險增加，即使公司市值不變，權益價值比重也會降低，但股價未見得一定會因股數減少而增加，此外，雖然目標公司股價上漲，買方收購所需股數卻減少，最后收購總出價不變，對目標公司可能無任何好處。】

課件上的：

1、事前反并購策略、2、作為反收購策略的企業重組【指對企業的資產、業務和財務，進行調整和再組合，使得企業原有“價值”和吸引力不復存在，這種重組往往使企業的素質和前景變得更差，對企業的長遠發展起著負面作用。】、3、帕克曼防御術或小精靈防御術【是指企業在遭到并購威脅或襲擊的時候, 不是被動地防守,而是以攻為守、以進為退,它或者反過來對并購企業提出購買其普通股, 并購其企業;或者以出讓本企業的部分利益, 包括出讓部分股權為條件, 策動與企業關系密切的友邦企業出面收購并購方的股份,以達到“圍魏救趙”的效果。】、4、尋找“白馬騎士”【在敵意并購發生時，目標

企業的友好人士或企業作為第三方出面來解救目標企業，驅逐敵意收購者。所謂尋找“白馬騎士”，是指目標企業在遭到敵意收購襲擊時，主動尋找第三方即所謂的“白馬騎士”來與襲擊者爭購，造成第三方與襲擊者競價收購目標企業股份的局面。】、5、公關游說，6、訴諸輿論、7控告與訴訟、8股份回購與死亡換股 【股份回購是指目標企業或其董事、監事回購目標企業的股份。死亡換股即目標企業發行企業債，特別股或其組合以回收其股票。這樣起到減少在外流通股份和提升股票價格的作用。】、9、刺激股價漲升、10、管理層收購。

8、簡述股票私募的特征和采取私募籌集資金的原因？

私募發行(Private Placement)又稱非公開發行或內部發行或私下發行, 是指面向少數特定的投資者發行證券的方式

（一）股票私募的特征 1.不需要板栗發行注冊手續

2.有確定投資人，不會出現發行失敗 3.采用直接銷售方式，私募股票一般不允許轉讓。

4.投資者要求更優厚條件

（二）采取私募進行籌資的原因

1.企業需要的資金規模沒有達到公募發行的“規模經濟”的要求 2.公司歷史經營波動幅度較大 3.組織機構和契約關系過于復雜

4.所需資金規模太大而難以通過公開發行達到目的

９、簡述做市商制度的優缺點

１、做市商制度的優點（1）成交及時。（2）價格穩定性。（3）矯正買賣指令不均衡現象。（4）抑制證券價格操縱。2.做市商制度的缺點（1）缺乏透明度（2）增加客戶負擔。（3）可能增加監管成本。（4）可能濫用特權。

１０、影響可轉換債券價值的因素有哪些？

票面利率、轉股價格、股票波動率、轉股期限、回售條款、贖回條款 １１、影響并購交易價格的因素？ １２、投資銀行的主要業務有哪些？投資銀行的經濟功能？

投資銀行是主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼并與收購、投資分析、風險投資、項目融資等業務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。

１３、投資銀行的組織結構有哪幾種？有哪幾種經營模式？各自的優缺點是什么？

現代投資銀行的組織結構形式主要有三種。第一、合伙人制。第二、混合公司制。第三、現代公司制。

１４、投資銀行在證券交易中的作用 １５、美國大型獨立投資銀行在次貸危機中遭受重創的主要原因？

河南大學楊海波整理

第三篇：投資銀行學重點整合 - 副本

投資銀行學重點整合考試范圍是第1，2，3，4，7，8章

計算題應該是

1、第二章的新股發行價格的計算，用市盈利的兩種方法計算

2、第三章的交易成本的計算

后面的大題老師有說過考的是歐債危機和金融危機

第一章考點

1、投資銀行、證券承銷、包銷、代銷、余額包銷

2、投資銀行和商業銀行的區別

3、投資銀行的功能 和業務

第二章考點

1、公開發行、間接發行、直接發行、溢價發行、平價發行、折價發行、收益率招標、價格招標、證券發行上市保薦制度、路演、證券信用評級

2、IPO股票定價主要受哪些因素的影響？

3、IPO股票定價有哪些常用方法？各種定價方法有哪些特點和適用條件（市盈率的計算）

4、什么是SEO？為什么通常用市價折扣定價法定價SEO？這種定價方法對公司現有股東是否公平？

第三章考點

交易成本的構成和計算

第四章考點

1、兼并、收購、善意收購、敵意收購、橫向兼并、縱向兼并、混合兼并、經營多樣化理論、財務協同效應理論、價值低估理論、杠桿收購、管理層收購

2、兼并和收購的區別與聯系？

3、比較各種反收購防御策略的作用、適用條件和局限性

4、對金降落傘和綠色郵件兩種策略的合理性的評價

5、杠桿收購的特點，是什么力量推動收購集團進行杠桿收購？

6、杠桿收購獲得成功取決于哪些因素？

第七章考點

1、風險投資、有限合伙制、二板市場

2、風險投資有哪些退出方式？分析不同退出途徑對風險投資家和風險企業的影響/

3、試分析風險投資的運行特點及其與一般金融投資的區別？

4、為什么說風險投資的定價是一種參與型的定價？討論各種定價方法的特點

5、二板市場有哪些特點？投資銀行在二板市場中發揮什么作用？

第八章考點

1、資產證券化、信用曾級、信用評價、資產重組、風險隔離機制

2、圖8-7 熟記

3、資產證券化中的資產有哪些特征？

4、與其他融資方式相比，利用資產證券化進行融資有什么特點？

5、資產證券化的類型及它們之間的區別

6、風險隔離機制具體包括哪兩個方面的要求？

第四篇：投資銀行學重點 財大 09級 雙學位考試

名詞解釋

1、風險投資廣義的風險投資是指一切具有高風險、高收益特征的投資；狹義的風險投資是指投資于具有高風險和高潛在收益的產業或企業，特別是高新技術產業或企業。

2、做市商制度做市商指運用自己的賬戶從事證券買賣，通過不斷的買賣報價維持證券價格的穩定性和市場的流動性，賓從買賣報價的差額中獲取利潤的金融服務機構。

3、資產證券化廣義的資產證券化是指某一資產或資產組合采取證券資產這一價值形態的資產運營方式，主要包括實體資產證券化、信貸資產證券化、證券資產證券化、現金資產證券化四種業務；狹義的資產證券化就是信貸資產證券化。一般認為，資產證券化是將缺乏流動性但能夠產生未來現金流的資產，通過結構性重組，轉變為可以再金融市場上銷售和流通的證券，并據以融資。

4、資產支持證券資產支持證券就是由特定目的信托受托機構發行的、代表特定目的信托的信托受益權份額。受托機構以信托財產

為限向投資機構承擔支付資產支持證券收益的義務。

5、杠桿收購、敵意收購杠桿收購指通過增加愛公司的財務杠桿來完成收購的行為。敵意收購，又稱惡意收購，是指收購公司在未經目標公司董事會允許，不管對方是否同意的情況下，所進行的收購活動。

6、資產配置資產配置是指根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，通常是將資產在低風險、低收益證券與高風險、高收益證券之間進行分配。

7、路演路演是股票承銷商幫助放行人安排的發行前的調研與推介活動。

8、綠鞋期權首次公開發行股票數量在4億股以上的，發行人及其主承銷商可以在發行方案中采用超額配售選擇權就是綠鞋期權。

9、一級自營商

國債一級自營商，是指具備一定資格條件，經財政部、中國人民銀行的中國證監會共同審核確認的銀行、證券公司和其他非銀行金融機構。其主要職能是參與財政部國債招標發行，開展分銷、零售業務，促進國債發行，維護國債市場順暢運轉。

10、經營杠桿度、財務杠桿度經營杠桿是指由于固定成本的存在而導致息稅前利潤變動大于產銷業務量變動的杠桿效應。

單選、多選單選、多選

1、把證券稱投行地 國家有哪些日本、中國、新加坡

2、一般認為投行的本能業務是什么證券承銷、經紀和自營

3、我國的證券公司符合羅伯斯定義的哪一個第二個

4、把投行成為商人銀行的有哪些英國、澳大利亞、新加坡5、2000以來，我國股票發行采取的制度核準制

6、新證券法規定從事證券交易最低注冊資本金是？5000萬元

7、從事證券承銷、保薦、自營管理最低注冊資本金是多少？ 1億（2個以上5億）

8、登記制（注冊制）、核準制遵循的原則市場經濟的自由性，市場主體活動的自主性，政府管理經濟的規范性和效率性

9、對投行外部監管實行集中立法監管的代表有哪些 美國、日本、加拿大、韓國、中國、巴西

10、對短期貼現國債多采用單一價格 荷蘭式 方式

11、對長期零息和附息國債多采用多種收益率的 美國式方式

12、一般把證券投資基金成為共同基金的國家是美國

13、第四次企業并購的浪潮特點 方式多樣

14、買入并持有策略適合于哪種投資者長期、穩健

15、債務分析

16、投資銀行的基本功能 ①提供金融中介②推動證券市場發展③提高資源配置效率④推動產業集中多選： 一級市場（發行市場）扮演的角色；資本運作、輔導與上市籌備、項目承攬 二級市場（交易市場）扮演的角色：證券交易、經紀業務、理財業務、對私業務

17、國債承銷價確定因素有 市場利率、中標成本、流通市場中可比國債的收益率水平、手續費收入的高低、承銷商期望的資金回收速度、其他國債分銷過程中的成本。

18、LBO ,MBO ,MBS ,ABS 理解含義 Mortage-Backed Seurity 抵押支持債券，抵押貸款證券化。以貸款組合或應收賬款組合為擔保的證券。

19、資產證券化最初出現在 美國國家20、適合于證券化的理想資產特點有（多選）

21、美國標準普爾和穆迪投機級債權屬于?第五級開始為投機型 前四級為“投資級”

22、以自殘來驅退敵意收購稱為 焦土

23、資產證券化的發起人是創造應收款的實體和基礎資產的賣方

24、投行在傳統新證券發行中的功能是

25、承銷國債的收益來自于 差價收益、發行手續費收益、資金占用的利息收益、留存交易國債的交易收益

26、并購分類

27、監管機構對投行監管內容分為 市場準入監管、業務活動監管

28、證券投資基金管理最重要環節—分配，即資產配置

簡答題1.投資銀行與商業銀行的聯系和區別（1）含義不同，投資銀行是指主營業務為資本市場業務的金融機構。商業銀行是以盈利為目的的金融機構。（2）本源業務不同，投資銀行的本源業務是證券承銷，無法用資產負債表來反映。商業銀行是存貸款，有表內業務和表外業務。（3）功能不同，投資銀行主要是直接融資，并側重于長期融資，而商業銀行屬于間接融資，側重于短期融資。（4）主要利潤來源不同，投資銀行主要是傭金，而商業銀行是存貸款利差。（5）經營方針，監管部門不同。前者是在控制風險前提下更注重開拓，監管由證券管理機構負責；

后者追求收益性、安全性流動性三者結合，堅持穩健原則，監管由中央銀行負責。（6）風險大小不同。一般情況下，投資人面臨的風險較大，投資銀行風險較小。商業銀行，存款人面臨風險較小，商業銀行風險較大。2.投行在股票承銷時如何防范風險投資銀行證券承銷業務監管主要在于禁止投資銀行在從事證券承銷活動中獲取不合理或不合法的利潤及操縱市場的行為，以協調好投資銀行與發行企業和投資者的關系。3.解釋格拉斯斯蒂格法規的內容《格拉斯·斯蒂爾法》又稱《1933年銀行法》，其主要內容為：（1）商業銀行與投資銀行分業經營的原則（2）建立存款保險制度。為了保護存款人的利益, 維持金融穩定, 許多西方國家都通過法律形建立存款強制保險制度, 要求吸收存款的銀行和其他金融機構參加存保險, 并服從存款保險制度的管理。（3）對存款利率實行限制。《格拉斯-斯蒂格爾法》規定, 商業銀行對活期存款不支付利息, 即息為零, 后改為實行利率最高限額控制4.如何理解直接融資和間接融資（概念、對比）（1）含義不同。直接融資：盈余部門直接把資金貸給赤字部門使用，即赤字部門通過出售（發行）自己的債務憑證融入資金，而盈余部門則通過購買這些憑證向赤字部門提供資金（直接證券）。間接融資：盈余部門和赤字部門以金融機構為中介而進行的融資。（2）特點不同。間接融資比直接融資的風險小、成本低、流動性好等優點。5.投行監管機制有哪些優缺點（重點關注集中監管）當今世界上投資銀行的監管體系主要有三種，一是國家集中統一監管體制（集中型監管體制），二是自律型監管體制，三是中間型監管體制。國家集中統一監管體制（簡稱集中型監管體制）是指國家通過制定專門的法律，設立隸屬于政府或直接隸屬于立法機關的全國性證券監管機構對投資銀行業進行集中統一監管，而各種自律性組織，如證券業協會、證券交易所等只起協助性作用。中國目前投資銀行業的監管體制也屬于這種類型。優點：（1）具有統一的證券法律和專門的法規，使證券行為和投資銀行業務活動有法可依，提高監管的權威性。（2）有一個統一的監管機構，能公平、公正、嚴格地發揮監管作用，防范市場失靈情況出現。（3）監管者的地位超脫，有足夠的權威來維護證券市場的正常運行，有利于保護投資者的利益。缺點：（1）監管者超脫于市場，可能使監管脫離于實際，缺乏效率；由于其監管者的超脫地位，可能產生對證券市場的過多干預。（2）監管者與自律機構相比與市場相對較遠，掌握的信息相對有限，對證券市場發生的意外行為反應較慢，可能處理不及時。（3）監管者的超脫地位往往被投資者以嚴厲的執法者或救助者面目出現，容易引發道德風險和逆向選擇，增加監管者的間接成本。6.風險投資的退出渠道（1）IPO，上市。公開上市為主要形式，其中創業板上市尤為矚目。創業板市場為風險投資者提供退出通道和以扶持中小型高新技術企業發展為使命的新興市場。（2）出售（3）回購（4）破產與清算7.報價驅動制度與指令驅動制度的區別（1）價格形成方式不同。報價驅動是做市商給出某一證券的買入價與賣出價，買入與賣出數量，并且隨時準備在該價位上買入或賣出；指令驅動證券成交價格的形成是由該證券交易雙方直接決定的（2）信息傳遞的范圍與速度不同。報價驅動制度，由于做市商在市場交易中處于信息優勢，他也可為市場參與者提供更好的價格信息，提供拍賣師服務，維護市場秩序和公正。（3）交易量和價格維護機制不同。報價驅動制度的交易連續，價格穩定。（4）處理大額買賣指令的能力不同8.做市商制度的優勢（1）成交及時（2）價格穩定（3）矯正買賣指令不均衡的現象（4）抑制股價操縱9.投行監管目的和原則目的：（1）更好地管理風險（2）對投資人負責原則：（1）

三公原則，公平、公開、公正（2）獨立原則（3）適度原則（4）法治原則（5）協調性原則（6）透明度原則

第五篇：投資銀行學

復習題

? 單選題

? 1．現代意義上的投資銀行起源于（C）?

A．北美

B．亞洲 C．歐洲

D．南美 ? 2．項目融資的基本結構中，處于核心地位的是（A）? A．融資結構

B．投資結構

C．資金結構

D．擔保結構

? 3．資產證券化中處于核心地位的是（B）? A．投資銀行

B．SPV C．評級機構

D．投資者 ? 4．只有利用內幕信息才能獲得非正常的超額回報的市場稱為(C)? A．無效市場 B．弱式有效市場 ?

C．次強式有效市場 D．強式有效市場 ? 5．資產證券化的核心原理是(A)?

A．基礎資產的現金流分析 B．資產重組原理 ? C．風險隔離原理 D．信用增級原理

? 6．股票發行中，投資銀行采用余額包銷方式時，發行失敗風險主要由(B)?

A．發行人承擔 B.投資銀行承擔 ? C.發行人和投資銀行承擔 D.都不承擔

? 7．按照我國《公司法》，如果一家優勢公司Ａ兼并Ｂ公司并獲得控制權后，Ａ公司保留，Ｂ公司解散（取消其法人資格），該方式稱為（B）? A.新設合并 B.吸收合并 C.公司分立 D.杠桿收購 ? 8．（B）是指只對某個行業或個別公司的證券產生影響的風險，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統、全面的聯系，而只對個別或少數證券的收益產生影響 ? A.系統風險 B.非系統風險 C.經營風險 D.財務風險 ? 9．與并購意義相關的三個概念不包括(C)?

A．合并 B．兼并 C．發行 D．收購

? 10．并購企業的雙方或多方原屬同一產業，生產同類產品，并購方的主要目的是擴大市場規模或消滅競爭對手，這種并購方式稱為(B)? A．縱向并購 B.橫向并購 C.新設合并 D.混合并購 ? 11．投資銀行代表著買賣雙方，接受客戶委托代理買賣證券并收取適當的傭金的角色為（C）? A.證券做市商 B.證券交易商

? C.證券經紀商 D.證券承銷商

? 12．在(C)融資方式中，通常是由項目東道國政府或它的某一機構與項目發起方或項目公司簽署協議，把項目建設及運營的特許經營權移交給后者

? A．IPO新股發行 B．可轉換債券 C．BOT項目 D．金融租賃 ? 13.證券發行與承銷業務也稱為（C）? A.證券交易業務 B.證券做市業務 ? C.一級市場業務 D.二級市場業務 ? 13．在票面上不規定利率，發行時按某一折扣率以低于票面金額的價格發行，到期時仍按面額償還本金的債券是(C)? A.復利債券 B.單利債券 C.零息票債券 D.記賬式債券 ? 14．在本國以外的資本市場上發行的以第三國貨幣為面值貨幣的國際債券稱為（C）

? A．武土債券 B．揚基債券 C．歐洲債券 D．外國債券 ? 15．從組織形式上來看，證券交易所可分為（A）? A．公司制和會員制 B．公司制和契約制 ? C．會員制和契約制 D．契約制和合伙制 ? 16．投資銀行在一級市場擔任的主要角色是(A)?

A.承銷商 B.做市商 C.經紀商 D.財經顧問 ? 17．注重資本長期增值，投資對象主要集中于成長性較好、有長期增值潛力的企業，這種風格的基金屬于(D)?

A．收入型基金 B．股票型基金

? C．平衡型基金 D．成長型基金 ? 18．以下不屬于基金當事人的是（D）

? A．基金持有人 B．基金托管人 C．基金管理人 D．基金監督者 ? 19．杠桿收購是一家公司主要通過（B）購買另一家公司的并購方式

? A．自有資金 B．借入資金 C．股票 D．其他有價證券 ? 20．下列不屬于投資銀行發展趨勢的是（B）? A.全能化

B.分業化

C.網絡化

D.國際化 ? 多選題

? 1.以下屬于投資銀行的功能的是(ABCD)? A．媒介資金供需 B．構造證券市場 ? C．促進產業整合 D．優化資源配置 ? 2.金融衍生工具主要包括(ABC)? A．遠期 B．期貨 C．期權 D．債券 ? 3.企業并購按動機分類，可分為兩類（AD）

? A．惡意并購 B．要約并購 C．杠桿并購 D.善意并購 ? 4.投資銀行與商業銀行的差別體現在（BCD）? A.前者屬于金融中介機構，后者不屬于金融中介機構

? B.前者的本原業務是證券承銷與經紀業務，后者的本原業務是存貸款業務

? C.前者主要以傭金收入為主，后者主要以存貸款利差收入為主 ? D.前者以直接融資為主，后者以間接融資為主 ? 5.投資銀行在二級市場中扮演的角色包括（ABCD）? A.作為證券經紀商, 在證券承銷結束之后，代表買賣雙方按照其提出的價格代理進行交易 ? B.作為證券交易商，自營買賣證券

? C.作為證券做市商，為證券創造一個流動性較強的二級市場，并維持市場價格的穩定

? D.在二級市場上進行無風險套利和風險套利等活動

? 6.按照收購人在收購中所使用的手段，收購可以分為（AD）? A.要約收購 B.杠桿收購 C.管理層收購 D.協議收購 ? 7.作為證券做市商，投資銀行的主要作用是（AC）

? A.創造一個流動性較強的二級市場 B.代理交易 ? C.維持市場價格的穩定 D.證券包銷 ? 8.在采用有限合伙制的風險投資機構中，合伙人通常分兩類（AB）

? A.有限合伙人 B.普通合伙人 ? C.公司型合伙人 D.契約型合伙人

? 9.以下反收購策略中哪些是管理層反收購策略（ABC）? A．金降落傘

B．銀降落傘 C．錫降落傘 D．養老金降落傘 ? 10.以下與并購意義相關的幾個概念中表述正確的有（ABCD）? A.合并指兩個或兩個以上企業合成一個新的企業，特點是伴有產權關系的轉移，多個法人變成一個法人

? B.兼并相當于我國《公司法》中的“吸收合并”，即Ａ公司兼并Ｂ公司，Ａ公司保留，而Ｂ公司解散（喪失法人地位）? C.收購指Ａ公司通過購買目標公司的控股權，達到對目標Ｂ公司的控制

? D.從經濟意義上而不是法律意義上講，以上這三種方式通常并無大的差別，我們經常討論的并購系指上述三個概念的全部或部分含義。企業并購的過程實質上是企業權利主體不斷變換的過程

? 11.按執行時間的不同，期權主要可分為兩種（AC）? A.美式期權 B.看漲期權 C.歐式期權 D.看跌期權 ? 12.投資銀行與商業銀行的差別體現在(BCD)? A．前者屬于金融中介機構，后者不屬于金融中介機構 ? B．前者主要以傭金收入為主，后者主要以存貸款利差收入為主 ? C．前者的本原業務是證券承銷與經紀業務，后者的本原業務是存貸款業務

? D．前者以直接融資為主，后者以間接融資為主 ?

? 13.公司收購后必須在以下哪些方面進行重新整合才可能達到收購的真正目的（ABCD）

? A.公司治理 B.經營戰略 C.資源配置 D.管理制度 ? 14.投資銀行涉足風險投資有不同的層次，包括(ABCD)? A．直接充當風險投資人 B.間接充當風險投資人 ? C．為風險投資者提供服務 D.為風險創業企業提供服務 ? 15.下列屬于固定收益證券創新方式的有（ABCD）? A.期限上

B.利息支付方式上

? C.附加權利上

D.交易方式上 名詞解釋

? 1.金融控股公司:

? 2.對沖基金:

? 3.市政債券：

? 4.杠桿收購：

? 5.項目融資：

? 6.買殼上市：

? 7.白衣騎士：

? 8.風險投資：

? 9.路演：

? 10.反收購：

? 簡答題

? 1.促進金融工程發展的企業外部因素有哪些？

? 2.什么樣的公司不適宜用現金流估價法進行估值？

? 3.公司型投資結構的優點有哪些？

? 4.風險投資基金的特點有哪些？

? 5.股票回購的動因有哪些？

? 6.資產運營的特點有哪些？

? 7.股票發行上市的主要程序有哪些？ ?

?

?

?

? 8.項目融資的系統風險有哪些？

? 9.試列舉五種反收購措施。

? 10.BOT融資模式的主要階段有哪些？

? 論述題

? 論述企業擴張（收縮）的動因；論述項目可行性分析的主要內容。?