第一篇：中國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)威脅金融穩(wěn)定性

中國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)威脅金融穩(wěn)定性

摘自：看中國(guó)騰訊財(cái)經(jīng)[微博]2013-06-11 05:35 [導(dǎo)讀]報(bào)告指出，中國(guó)已經(jīng)有數(shù)萬(wàn)家非銀行借款機(jī)構(gòu)，在被嚴(yán)格監(jiān)管的銀行業(yè)之外，向商業(yè)企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)提供大量貸款，導(dǎo)致了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

北京時(shí)間6月11日凌晨消息，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)國(guó)際周一警告說(shuō)，中國(guó)缺乏監(jiān)管的影子銀行業(yè)對(duì)該國(guó)金融穩(wěn)定性已經(jīng)有越來(lái)越嚴(yán)重的威脅，并且可能蔓延到其他國(guó)家。

惠譽(yù)國(guó)際在報(bào)告中指出，中國(guó)已經(jīng)有數(shù)萬(wàn)家非銀行借款機(jī)構(gòu)，它們?cè)诒粐?yán)格監(jiān)管的銀行業(yè)之外，向商業(yè)企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)提供大量貸款，這種情況導(dǎo)致了系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。惠譽(yù)強(qiáng)調(diào)，這些資金到底流向何處，誰(shuí)借出了款項(xiàng)，資產(chǎn)的信用質(zhì)量如何等等都僅有極小的可見(jiàn)度，意味著傳統(tǒng)的出現(xiàn)問(wèn)題的信號(hào)在此時(shí)不會(huì)正常發(fā)揮作用。

惠譽(yù)國(guó)際高級(jí)董事朱夏蓮在法蘭克福的一次會(huì)議中指出，“從很多層面來(lái)看，這就是一個(gè)‘狂野西部’的氛圍，這也是我們非常擔(dān)心的原因之一。”監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)非銀行板塊了解很少，“這是一個(gè)重大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵絹?lái)越多的信貸通過(guò)這些渠道流出，而他們不具有透明度，也不能被控制。”

中國(guó)政府一直致力于改善金融行業(yè)的透明度，但是惠譽(yù)國(guó)際認(rèn)為，這個(gè)問(wèn)題將很難被解決，會(huì)對(duì)貨幣政策的有效性帶來(lái)影響，使得任何破產(chǎn)機(jī)構(gòu)的清算更加復(fù)雜，甚至最終對(duì)中國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)產(chǎn)生下行的壓力。

朱夏蓮表示，作為行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)曾經(jīng)公布了對(duì)銀行壞賬的統(tǒng)計(jì)，但是其作用非常有限，“當(dāng)36%的流通信貸是在中國(guó)銀行業(yè)的貸款投資組合之外時(shí)，1%的壞賬率幾乎沒(méi)有什么示警價(jià)值。”

朱夏蓮警告說(shuō)，由于解決影子銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口的唯一有效方式就是把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到正規(guī)的銀行業(yè)當(dāng)中，未來(lái)需要對(duì)出現(xiàn)問(wèn)題的非銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行援助時(shí)，各銀行也會(huì)被拖累。中國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了信托產(chǎn)品以及財(cái)富管理產(chǎn)品的違約，這應(yīng)該是問(wèn)題的早期跡象。朱夏蓮強(qiáng)調(diào)，“問(wèn)題將會(huì)在金融板塊最薄弱的環(huán)節(jié)出現(xiàn)，也就是系統(tǒng)邊緣的非銀行金融機(jī)構(gòu)，并慢慢向內(nèi)部蔓延。”

朱夏蓮認(rèn)為，雖然還有包括中國(guó)嚴(yán)格控制的資本賬戶(hù)，大規(guī)模的銀行儲(chǔ)備，大部分融資都提供給了國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)，主要的借款人和銀行都是國(guó)有的等等因素可以減輕形勢(shì)的嚴(yán)峻程度，但是問(wèn)題還是有蔓延的風(fēng)險(xiǎn)。

朱夏蓮指出，在2008年的金融危機(jī)中，中國(guó)銀行的外國(guó)權(quán)益持有者已經(jīng)有大規(guī)模撤資情況，這也可能再次發(fā)生。數(shù)據(jù)顯示，外國(guó)銀行在中國(guó)銀行和企業(yè)存在約1萬(wàn)億美元的信貸風(fēng)險(xiǎn)敞口，但是這個(gè)規(guī)模還是可控的，“更大的問(wèn)題是，這對(duì)增長(zhǎng)和信心意味著什么，由于中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大局是如此重要，最后的結(jié)果可能是非常負(fù)面的。”（孔軍）

第二篇：淺析中國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管

西南財(cái)經(jīng)大學(xué) Southwestern University of Finance and Economics 2014屆 本科畢業(yè)論文

論文題目： 淺析中國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管 學(xué)生姓名： 牛牧川 所在學(xué)院： 金融學(xué)院 專(zhuān) 業(yè)： 金融學(xué)

學(xué) 號(hào)： 41004184 指導(dǎo)教師： 鄭平

成 績(jī)： 2014年 5月 西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 本科畢業(yè)論文原創(chuàng)性及知識(shí)產(chǎn)權(quán)聲明 本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下取得的成果。對(duì)本論文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。因本畢業(yè)論文引起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān)。本畢業(yè)論文成果歸西南財(cái)經(jīng)大學(xué)所有。特此聲明 畢業(yè)論文作者簽名： 作者專(zhuān)業(yè)： 作者學(xué)號(hào)： 2014年 月 日

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)論文開(kāi)題報(bào)告表

論文名稱(chēng) 淺析中國(guó)影子銀行發(fā)展及監(jiān)管 論文來(lái)源 自擬 論文類(lèi)型 B 導(dǎo) 師 鄭平學(xué)生姓名 牛牧川 學(xué) 號(hào) 41004184 專(zhuān) 業(yè) 金融學(xué) 開(kāi)題報(bào)告內(nèi)容： 隨著金融創(chuàng)新和“金融脫媒”的迅速發(fā)展，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化。影子銀行近幾年來(lái)已經(jīng)發(fā)展成為各國(guó)金融業(yè)的一個(gè)新的市場(chǎng)模式，其在補(bǔ)充正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和金融體系所不能滿(mǎn)足的金融需求。但隨著影子銀行借貸規(guī)模迅速擴(kuò)張，其對(duì)金融系統(tǒng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸顯現(xiàn)出來(lái)，影子銀行不尋常的發(fā)展已經(jīng)嚴(yán)重威脅到了我國(guó)的金融穩(wěn)定。在全球監(jiān)管者呼吁整頓“影子銀行”的背景下，加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管已經(jīng)刻不容緩。本文結(jié)合中國(guó)金融監(jiān)管的實(shí)際，對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管，正確引導(dǎo)和規(guī)范民間借貸行為，使其健康發(fā)展，在金融體系發(fā)揮積極的融資作用，更好的為中國(guó)金融業(yè)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。本文于2013年12月選題并進(jìn)行資料收集，于2014年3月完成初稿交由導(dǎo)師指導(dǎo)，于2014年5月定稿。指導(dǎo)教師簽名： 日期： 論文類(lèi)型：A—理論研究；B—應(yīng)用研究；C—軟件設(shè)計(jì)

中文摘要

隨著金融創(chuàng)新和“金融脫媒”的迅速發(fā)展，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化。影子銀行近幾年來(lái)已經(jīng)發(fā)展成為各國(guó)金融業(yè)的一個(gè)新的市場(chǎng)模式，其在補(bǔ)充正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和金融體系所不能滿(mǎn)足的金融需求。但隨著影子銀行借貸規(guī)模迅速擴(kuò)張，其對(duì)金融系統(tǒng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸顯現(xiàn)出來(lái)，影子銀行不尋常的發(fā)展已經(jīng)嚴(yán)重威脅到了我國(guó)的金融穩(wěn)定。在全球監(jiān)管者呼吁整頓“影子銀行”的背景下，加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管已經(jīng)刻不容緩。本文結(jié)合中國(guó)金融監(jiān)管的實(shí)際，對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管，正確引導(dǎo)和規(guī)范民間借貸行為，使其健康發(fā)展，在金融體系發(fā)揮積極的融資作用，更好的為中國(guó)金融業(yè)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。【關(guān)鍵詞】影子銀行 監(jiān)管 風(fēng)險(xiǎn) 民間金融

引言

2008年，美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)所引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)重創(chuàng)了全球經(jīng)濟(jì)金融體系。隨著危機(jī)的爆發(fā)和深化，本次金融危機(jī)顯示出與以往歷次危機(jī)不同的特性，對(duì)此社會(huì)各界展開(kāi)了一系列研究和探索。普遍認(rèn)為，影子銀行在這次危機(jī)的產(chǎn)生和傳導(dǎo)過(guò)程中發(fā)揮了重要的推動(dòng)作用，人們開(kāi)始認(rèn)識(shí)到影子銀行體系對(duì)金融系統(tǒng)產(chǎn)生的不良影響和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的重要性。此次危機(jī)充分暴露出影子銀行體系的復(fù)雜性、脆弱性和難監(jiān)管性，這個(gè)體系規(guī)模龐大且結(jié)構(gòu)復(fù)雜，在推進(jìn)金融全球化，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，降低交易成本，提高資源配置效率，促進(jìn)市場(chǎng)繁榮的同時(shí)，其難以克服的期限錯(cuò)配、高杠桿、信息不透明、高關(guān)聯(lián)性以及對(duì)監(jiān)管的刻意規(guī)避，給整個(gè)金融體系帶來(lái)了潛在脆弱性，一旦市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)，容易形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)金融危機(jī)。危機(jī)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效應(yīng)和深遠(yuǎn)影響尚未完全顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，不穩(wěn)定和不確定性因素增多，前景尚不明朗。人們?cè)诓粩嘟?jīng)歷著恐慌、驚訝、質(zhì)疑和憤怒的同時(shí)，也在不斷研究、分析與反思金融危機(jī)的方方面面，改革與完善經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的缺陷，維護(hù)金融體系穩(wěn)定。在這個(gè)過(guò)程中，一個(gè)新的金融術(shù)語(yǔ)——影子銀行逐漸的突顯出來(lái)，引起國(guó)際社會(huì)的巨大關(guān)注，成為金融研究領(lǐng)域的新焦點(diǎn)。我國(guó)影子銀行的構(gòu)成和規(guī)模與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比有所差異，并且影子銀行的規(guī)模并不大，但這不能表示我國(guó)沒(méi)有影子銀行，也不能表示我國(guó)影子銀行處于良性的發(fā)展之中。近幾年來(lái)，在緊縮的宏觀大背景下，隨著市場(chǎng)的需求，金融創(chuàng)新在不斷發(fā)展，影子銀行的規(guī)模迅速的壯大起來(lái)，同時(shí)其所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也愈發(fā)明顯。在近日召開(kāi)的二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川強(qiáng)調(diào)，中國(guó)政府高度重視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的風(fēng)險(xiǎn)，參照和學(xué)習(xí)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)“影子銀行”實(shí)行有效監(jiān)管。隨著全球自由化和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，影子銀行近幾年來(lái)已經(jīng)發(fā)展成為我國(guó)金融業(yè)的一個(gè)新的市場(chǎng)模式，其在補(bǔ)充正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和金融體系所不能滿(mǎn)足的金融需求方面，起到了重要作用。非銀行金融機(jī)構(gòu)放貸規(guī)模已經(jīng)越來(lái)越大。隨著影子銀行借貸規(guī)模迅速擴(kuò)張，其對(duì)金融系統(tǒng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也日益顯現(xiàn)。可以說(shuō)影子銀行在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中扮演了十分重要的角色。然而影子銀行如一把雙刃劍，如對(duì)其監(jiān)管不力一定導(dǎo)致銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)蔓延，從而致使整個(gè)金融系統(tǒng)出現(xiàn)危機(jī)，如果對(duì)其監(jiān)管過(guò)度又會(huì)阻擋金融創(chuàng)新的速度與效率，造成嚴(yán)重的金融壓抑。本文以中國(guó)影子銀行監(jiān)管問(wèn)題作為研究對(duì)象，闡述中國(guó)影子銀行發(fā)展?fàn)顩r，探討我國(guó)當(dāng)前對(duì)影子銀行監(jiān)管面臨難點(diǎn)和主要問(wèn)題，完善我國(guó)對(duì)影子銀行監(jiān)管采取的對(duì)策。從影子銀行的初級(jí)階段開(kāi)始進(jìn)行監(jiān)管，正確引導(dǎo)和規(guī)范民間借貸行為，使影子銀行能夠健康的發(fā)展，在金融體系中發(fā)揮積極的融資作用，更好的為我國(guó)金融業(yè)發(fā)展做出貢獻(xiàn)，對(duì)促進(jìn)金融業(yè)安全，健康穩(wěn)定的發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

第一章 中國(guó)影子銀行現(xiàn)狀

1.1中國(guó)影子銀行現(xiàn)存的主要組織形式

由于至今對(duì)影子銀行還沒(méi)有明確定義，并且西方國(guó)家的影子銀行體系與我國(guó)有很大差異。因此，社會(huì)各界對(duì)我國(guó)影子銀行體系的判定尚無(wú)統(tǒng)一結(jié)論。根據(jù)我國(guó)當(dāng)前對(duì)影子銀行概念的理解和運(yùn)用情況，以及參閱其他學(xué)者的研究成果。我們可以把影子銀行定義為：那些游離于監(jiān)管體系之外的，行使部分傳統(tǒng)銀行功能，但運(yùn)作模式、交易方式、監(jiān)管制度等都與傳統(tǒng)銀行完全不同的金融機(jī)構(gòu)、金融工具和金融運(yùn)作機(jī)制的總和。根據(jù)這一定義我們可以對(duì)我國(guó)的影子銀行體系做一個(gè)梳理歸納。

1.1.1銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)部的影子銀行

銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)部的影子銀行主要指由于商業(yè)銀行內(nèi)部的金融創(chuàng)新和分工協(xié)作而產(chǎn)生的銀行理財(cái)相關(guān)部門(mén)。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行自2004年以來(lái)不斷推出的理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù)可以通過(guò)種種方式繞開(kāi)貸款規(guī)模管控，銀行理財(cái)相關(guān)部門(mén)被歸為銀行系內(nèi)部的影子銀行。銀行理財(cái)相關(guān)部門(mén)也是整個(gè)影子銀行體系中最重要的交易對(duì)手或中間人，正是因?yàn)橛辛诉@些部門(mén)，證券公司、信托公司、基金公司以及證券化機(jī)構(gòu)等非銀行機(jī)構(gòu)才得以利用商業(yè)銀行豐富的客戶(hù)、資金和項(xiàng)目資源，成為名副其實(shí)的影子銀行。

1.1.2信托投資公司

信托投資公司被認(rèn)為是我國(guó)最具備影子銀行特征的機(jī)構(gòu)。在銀信合作業(yè)務(wù)中，信托投資公司履行了部分投資銀行的職責(zé)。商業(yè)銀行提前將不良貸款賣(mài)給信托投資公司，信托投資公司又將其證券化后賣(mài)給大戶(hù)或機(jī)構(gòu)投資者。這與美國(guó)的房地產(chǎn)信貸證券化業(yè)務(wù)有類(lèi)似之處。

1.1.3監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的非銀行金融機(jī)構(gòu)

我國(guó)存在著眾多經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)的從事特定金融業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，他們也是我國(guó)影子銀行體系的重要組成部分。目前這類(lèi)機(jī)構(gòu)包括企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、汽車(chē)金融公司、金融租賃公司、金融消費(fèi)公司、小額貸款公司等。他們一般不組織吸收公眾存款，需要依據(jù)核準(zhǔn)的業(yè)務(wù)范圍經(jīng)營(yíng)。這類(lèi)機(jī)構(gòu)相對(duì)來(lái)說(shuō)處于監(jiān)管之下，但監(jiān)管的方式和政策方面仍存在諸多不足，監(jiān)管較為薄弱。

1.1.4政府相關(guān)部門(mén)核準(zhǔn)或報(bào)備的專(zhuān)業(yè)性公司

政府相關(guān)主管部門(mén)為支持特定群體，依據(jù)職責(zé)分工運(yùn)用行政手段協(xié)調(diào)部分資源以服務(wù)特定對(duì)象，或?yàn)檫_(dá)到特定目標(biāo)而創(chuàng)設(shè)的特有功能機(jī)構(gòu)。如典當(dāng)行、青年互助與創(chuàng)業(yè)信貸、專(zhuān)業(yè)合作社、擔(dān)保公司等類(lèi)似機(jī)構(gòu)。這類(lèi)機(jī)構(gòu)由于金融需求較多發(fā)展也較快，往往從事直接的或間接地信貸業(yè)務(wù)，同時(shí)接受的金融監(jiān)管也相對(duì)較少。1.1.5民間金融組織

民間金融組織主要指從事我國(guó)非正規(guī)金融業(yè)務(wù)的金融組織，它們多從事不宜觀測(cè)到的地下金融活動(dòng)。民間金融主要有民間借貸、民間集資、合會(huì)和私人錢(qián)莊以及其它地下金融組織。相對(duì)于一般的民間融資活動(dòng)，地下金融組織不注冊(cè)、不納稅、不依據(jù)公開(kāi)規(guī)則開(kāi)展信用活動(dòng)，而專(zhuān)門(mén)從事資金借貸、甚至是高利貸活動(dòng)，有時(shí)還從事非法金融及融資活動(dòng)，因此危害更大。

1.1.5資金富裕的大型企業(yè) 由于緊縮的貨幣政策使得中小企業(yè)更難通過(guò)正規(guī)銀行渠道融資，越來(lái)越多的我國(guó)大型企業(yè)和組織正在利用手中多余的資金，間接向?qū)嶓w或虛擬經(jīng)濟(jì)投放資金。我國(guó)揚(yáng)子江船業(yè)（控股）有限公司2011年第二季度有逾四分之一的稅前利潤(rùn)來(lái)自房貸業(yè)務(wù)。如出一轍的是，我國(guó)移動(dòng)已成立一家子公司從事房貸業(yè)務(wù)，而我國(guó)石油旗下?lián)碛幸幌盗薪鹑跇I(yè)務(wù)平臺(tái)。我國(guó)影子銀行組合層面構(gòu)成示意圖

我國(guó)影子銀行產(chǎn)品層面構(gòu)成示意圖

1.2中國(guó)影子銀行的規(guī)模

國(guó)內(nèi)外有些機(jī)構(gòu)測(cè)算我國(guó)影子銀行規(guī)模的時(shí)候，往往是包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托公司資產(chǎn)、小額貸款和民間借貸。美國(guó)桑福德·伯恩斯坦研究公司的數(shù)據(jù)認(rèn)為，我國(guó)“影子金融”的融資規(guī)模大約為20萬(wàn)億元人民幣，約相當(dāng)于銀行放貸市場(chǎng)的三分之一(華爾街日?qǐng)?bào)，2012)，其口徑是融資，與社會(huì)融資規(guī)模口徑一致。瑞士銀行發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，估算我國(guó)影子銀行體系的總規(guī)模大約為30-40萬(wàn)億元（網(wǎng)易財(cái)經(jīng)，2014）。2012年11月海通證券測(cè)算的我國(guó)影子銀行規(guī)模大致在28.8萬(wàn)億元，包含信托和委托貸款、銀行承兌票據(jù)、債券等信用類(lèi)金融工具和民間借貸和信托融資(辛靈，2012)。實(shí)際上類(lèi)似于廣義全社會(huì)融資規(guī)模當(dāng)中的非銀行貸款融資。影子銀行在一定程度上對(duì)接了信貸需求的缺口，從而使國(guó)內(nèi)多數(shù)資金通過(guò)影子銀行流動(dòng)。盡管起步相比國(guó)外晚、運(yùn)營(yíng)規(guī)模小，發(fā)展速度卻十分驚人。近兩年來(lái)，已經(jīng)從信貸總量的10％左右升到約20％的水平。從以前僅僅作為信貸補(bǔ)充的邊緣金融市場(chǎng)角色，迅速成社會(huì)融資的重要主力,商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)對(duì)貸款有明顯的替代效應(yīng)。我國(guó)金融業(yè)形成了以銀行業(yè)為主導(dǎo)、間接融資為主的社會(huì)融資模式（如表1.1所示）。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)，2012年全年社會(huì)融資規(guī)模為15.76萬(wàn)億元，比上年多2.93萬(wàn)億元。其中，人民幣貸款增加8.20萬(wàn)億元，同比多增7320億元，占社會(huì)融資規(guī)模的52.1%。也就是說(shuō)，有將近50%的新增貸款都來(lái)源于影子銀行，影子銀行規(guī)模不斷擴(kuò)大。但是由于民間借貸部分透明度低，目前對(duì)影子銀行還沒(méi)有一個(gè)明確的統(tǒng)計(jì)口徑，也沒(méi)有精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，其規(guī)模難以精確統(tǒng)計(jì)出來(lái)。據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)我國(guó)影子銀行的規(guī)模大約在14萬(wàn)億到29萬(wàn)億元之間。貸款規(guī)模如此龐大已經(jīng)占據(jù)了GDP的半壁江山。影子銀行“反客為主”成為了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要環(huán)節(jié)，對(duì)于我國(guó)影子銀行的監(jiān)管迫在眉睫。

2003年以來(lái)社會(huì)融資總量結(jié)構(gòu)表

數(shù)據(jù)來(lái)源于《我國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》

1.3中國(guó)影子銀行快速發(fā)展的原因 1.3.1企業(yè)融資缺口急劇擴(kuò)大

近年企業(yè)投融資資金缺口日益擴(kuò)大：一方面，房地產(chǎn)、地方政府拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等資金需求量大，投資后所形成的大量企業(yè)項(xiàng)目滾動(dòng)形成再融資需求；另一方面，資金供應(yīng)上，傳統(tǒng)銀行信貸受到資本充足率、信貸額度以及貸存比考核等監(jiān)管約束，資本市場(chǎng)上股票和債券等標(biāo)準(zhǔn)化工具的融資分流的增量有限。2009-2012年四年社會(huì)融資構(gòu)成看，最終實(shí)現(xiàn)的年均社會(huì)融資總量約14萬(wàn)億元（12-16萬(wàn)億元區(qū)間），但銀行信貸（人民幣+外幣）年均供應(yīng)僅約9萬(wàn)億元，資本市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品（股票+債券）年均提供融資量不到1.9萬(wàn)億元。其間存在約2.5-3.5萬(wàn)億元融資缺口。此外，還有包括尚未被央行統(tǒng)計(jì)包括的民間借貸的資金需求缺口。如此巨大的融資缺口造就了影子銀行的產(chǎn)生，并按每年約3-5萬(wàn)億元的速度積累擴(kuò)張規(guī)模。當(dāng)傳統(tǒng)的銀行信貸難以滿(mǎn)足資金需求更快速度增長(zhǎng)時(shí)，全社會(huì)融資的實(shí)際資金缺口日漸拉大，一部分企業(yè)也越來(lái)越傾向甚至被迫通過(guò)影子銀行等非正規(guī)的融 資渠道，以繞開(kāi)信貸監(jiān)管方式來(lái)補(bǔ)充市場(chǎng)資金缺口。1.3.2是順應(yīng)突破傳統(tǒng)銀行的市場(chǎng)及業(yè)務(wù)壟斷的需要而發(fā)展 國(guó)內(nèi)銀行因歷史因素，在企業(yè)信貸市場(chǎng)上長(zhǎng)期擁有利率壟斷、產(chǎn)品規(guī)模壟斷和渠道壟斷。企業(yè)與銀行的業(yè)務(wù)地位、非銀行機(jī)構(gòu)與銀行的競(jìng)爭(zhēng)地位、儲(chǔ)戶(hù)與銀行的分配地位不對(duì)等，銀行憑其壟斷優(yōu)勢(shì)獲取與其所承受的風(fēng)險(xiǎn)不相匹配的高收益。銀行長(zhǎng)期壟斷的結(jié)果是，部分企業(yè)不斷嘗試跨過(guò)傳統(tǒng)銀行通過(guò)債券或信托等其他途徑融資，部分非銀行機(jī)構(gòu)也試圖與銀行分享融資市場(chǎng)的中間收益。在這一進(jìn)程中，銀行的相對(duì)優(yōu)勢(shì)還繼續(xù)保持，其他非銀行機(jī)構(gòu)和企業(yè)的融資對(duì)接上對(duì)銀行的依賴(lài)性仍強(qiáng)，但更多通過(guò)表外業(yè)務(wù)形式開(kāi)展。

1.3.3金融創(chuàng)新助推影子銀行發(fā)展 隨著全球自由化和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，影子銀行近幾年來(lái)已經(jīng)發(fā)展成為我國(guó)金融業(yè)的一個(gè)新的市場(chǎng)模式，影子銀行為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和金融體系所不能滿(mǎn)足的市場(chǎng)需求做了有效的補(bǔ)充。影子銀行的產(chǎn)生來(lái)源于金融市場(chǎng)的需求，金融市場(chǎng)主體需要豐富的金融需求，當(dāng)原有的傳統(tǒng)銀行金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)不能滿(mǎn)足這些市場(chǎng)需求時(shí)，就會(huì)開(kāi)拓新的領(lǐng)域，使原來(lái)不能完成的融資變成可能，并擴(kuò)大了金融體系的群體，這些新興的金融創(chuàng)新活動(dòng)繞過(guò)了監(jiān)管的局限，以監(jiān)管套利的形式出現(xiàn)成為了影子銀行。1.3.4銀根緊縮是影子銀行產(chǎn)生的重要原因 2008年的金融危機(jī)席卷全球時(shí)，我國(guó)大力推行積極的財(cái)政政策以刺激經(jīng)濟(jì)。而隨著通貨膨脹問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，央行又轉(zhuǎn)而采取了緊縮的貨幣政策。如此的政策變動(dòng)，導(dǎo)致資金嚴(yán)重供不應(yīng)求。我國(guó)金融監(jiān)管又十分的嚴(yán)格，準(zhǔn)入門(mén)檻高，即便國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的已經(jīng)相當(dāng)重視，也出臺(tái)了很多政策，但實(shí)際上，仍然有很多中小企業(yè)貸不到錢(qián)，國(guó)有大型企業(yè)不缺錢(qián)的情況。在這種情形下，中小企業(yè)只以高昂的代價(jià)從非正規(guī)渠道融資，以解燃眉之急，一個(gè)龐大的我國(guó)式“影子銀行”就誕生了。

第二章 中國(guó)影子銀行監(jiān)管現(xiàn)狀及問(wèn)題 2.1我國(guó)影子銀行監(jiān)管現(xiàn)狀

在我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，多數(shù)影子銀行的存在是具有一定合理性的，而且已經(jīng)成為社會(huì)融資規(guī)模的重要組成部分。影子銀行在整個(gè)金融系統(tǒng)發(fā)展過(guò)程中起到了積極的推動(dòng)作用。首先，能及時(shí)解決中小企業(yè)資金困難，對(duì)于那些處于融資困難的農(nóng)村或小微型企業(yè)來(lái)說(shuō)，影子銀行的存在可以暫時(shí)緩解其短期的資金流通的局面，幫助其渡過(guò)難關(guān)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。其次，我國(guó)影子銀行體系有利于推動(dòng)我國(guó)金融創(chuàng)新與發(fā)展，可以說(shuō)我國(guó)影子銀行的迅速發(fā)展是我國(guó)金融深化過(guò)程的體現(xiàn)，也是我國(guó)金融改革發(fā)展與創(chuàng)新的重要環(huán)節(jié)。影子銀行的產(chǎn)生有利于進(jìn)一步推動(dòng)金融市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品的各類(lèi)創(chuàng)新，促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)多元融資結(jié)構(gòu)的形成。然而隨著金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)多元化的發(fā)展，金融產(chǎn)品和融資工具不斷的創(chuàng)新，我國(guó)社會(huì)融資總量快速增長(zhǎng)，其中影子銀行創(chuàng)造了大量的新增貸款，影子銀行對(duì)金融系統(tǒng)已經(jīng)產(chǎn)生了巨大的影響。影子銀行最大的風(fēng)險(xiǎn)就是不知道風(fēng)險(xiǎn)到底有多大，其快速的發(fā)展會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重的累積，由于影子銀行的借貸利率較高、融資規(guī)模較大，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)導(dǎo)致大量的民間資金損失，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，威脅到金融系統(tǒng)的穩(wěn)定以及社會(huì)的安定和諧。2011年溫州民間借貸案使得監(jiān)管部門(mén)意識(shí)到影子銀行借貸規(guī)模迅速擴(kuò)張及其對(duì)金融系統(tǒng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在2011年提出了銀行業(yè)面臨的三大風(fēng)險(xiǎn)：一是防范平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)，二是房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)，三是影子銀行風(fēng)險(xiǎn)。這是銀監(jiān)部門(mén)第一次把影子銀行風(fēng)險(xiǎn)提高到如此高度。銀監(jiān)會(huì)指出要規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)之間合作與創(chuàng)新，從根源上防范影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，防范影子銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管套利動(dòng)機(jī)。新巴塞爾協(xié)議后我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)影子銀行目前采取了一系列的監(jiān)管方案。

2.1.1銀信合作方面

銀監(jiān)會(huì)目前先后出臺(tái)了2009年111號(hào)文件、148號(hào)文件和2010年72號(hào)文件、2011年的7號(hào)文件4個(gè)有關(guān)文件來(lái)規(guī)范銀信合作。主要把融資型銀信合作的理財(cái)產(chǎn)品歸為監(jiān)管范疇，對(duì)信托公司實(shí)行資本進(jìn)行了要求，并規(guī)定各商業(yè)銀行在2011年底前將銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)。央行在2010年12月引入了社會(huì)融資總量的概念，里面包括銀行表內(nèi)外以及股市債券的融資。2011年8月，央行決定將一些表外資產(chǎn)包含到法定存款準(zhǔn)備金的計(jì)提中，并加強(qiáng)了對(duì)于非正規(guī)融資活動(dòng)和控股公司等交叉性金融工具的監(jiān)管強(qiáng)度。

2.1.2理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管

針對(duì)最近理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)事件頻現(xiàn)的現(xiàn)象，成立了專(zhuān)門(mén)的我國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)理財(cái)業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)，并在2012年12月14日，銀監(jiān)會(huì)對(duì)各家商業(yè)銀行下發(fā)了《關(guān)于銀行業(yè)務(wù)金融機(jī)構(gòu)代銷(xiāo)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)排查的通知》，要求各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要全面排查代理銷(xiāo)售第三方產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。在2013年3月27日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了8號(hào)文件：《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》。理財(cái)新規(guī)力促理財(cái)產(chǎn)品走向規(guī)范，并首次給出“非標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)”業(yè)務(wù)的范圍；對(duì)銀行該部分業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范限制。

2.1.3民間借貸的監(jiān)管 對(duì)于民間借貸的監(jiān)管，目前還不在監(jiān)控的范疇中，極其缺乏有效的監(jiān)管措施。雖然央行已經(jīng)限制了民間借貸利率不得超過(guò)貸款基準(zhǔn)利率4倍以?xún)?nèi)，可是事實(shí)上，在操作過(guò)程中卻沒(méi)有使其能夠強(qiáng)制執(zhí)行的有效機(jī)制。雖然嚴(yán)格規(guī)定不允許個(gè)人貸款以及非金融機(jī)構(gòu)為目的性的吸收存款，可是事實(shí)上，這種現(xiàn)象是經(jīng)常發(fā)生普遍存在的，這使得當(dāng)局禁令很難得以落實(shí)。

2.2中國(guó)影子銀行監(jiān)管存在的問(wèn)題

目前我國(guó)金融監(jiān)管在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下，實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管的“一行三會(huì)”的監(jiān)管模式。隨著金融的不斷創(chuàng)新，使得我國(guó)的金融傳統(tǒng)格局發(fā)生了變化，金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)方面、交叉綜合起來(lái)的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展速度快，不同行業(yè)之間聯(lián)系非常的密切。可見(jiàn)，傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管和分業(yè)監(jiān)管模式已經(jīng)不能滿(mǎn)足金融業(yè)的創(chuàng)新性發(fā)展。金融監(jiān)管正面臨較大的挑戰(zhàn)。對(duì)于處于監(jiān)管之外的融資機(jī)構(gòu)，并沒(méi)有整體性的監(jiān)管政策框架。影子銀行多數(shù)屬于混業(yè)經(jīng)營(yíng)，還沒(méi)有一個(gè)專(zhuān)門(mén)性的監(jiān)管影子銀行的機(jī)構(gòu)，對(duì)影子銀行的監(jiān)管可以說(shuō)是有心無(wú)力。問(wèn)題也較為明顯。主要表現(xiàn)在：

2.1.1存在監(jiān)管真空 我國(guó)金融監(jiān)管在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下，實(shí)行的分業(yè)監(jiān)管的“一行三會(huì)”的監(jiān)管模式，銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)的銀行業(yè)、信托投資公司、金融資產(chǎn)管理公司及其他的存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)；證監(jiān)會(huì)集中統(tǒng)一監(jiān)管全國(guó)證券及期貨市場(chǎng)；保監(jiān)會(huì)監(jiān)管全國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)。目前，我國(guó)對(duì)于部分新型金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管處于真空。我國(guó)對(duì)影子銀行不同行業(yè)實(shí)行分頭主管和審批，正所謂是各掃門(mén)前雪，各級(jí)省政府金融辦審批小額貸款公司、信托業(yè)由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管、融資性擔(dān)保公司由工信委審批、典當(dāng)行是由商務(wù)部主管的。指定的這些主管審批部門(mén)只對(duì)于影子銀行的準(zhǔn)入資格進(jìn)行審核，對(duì)于行業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況和風(fēng)險(xiǎn)狀況卻缺乏掌控。擔(dān)保公司、典當(dāng)行、小額貸款公司等機(jī)構(gòu)都是非金融機(jī)構(gòu)不在監(jiān)管范疇。由于影子銀行在業(yè)務(wù)上與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系緊密，一旦出現(xiàn)資金鏈條斷裂就容易引起系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.2監(jiān)管措施不到位 目前對(duì)于影子銀行的監(jiān)管存在理念不清晰、監(jiān)管目標(biāo)不確定，從而導(dǎo)致監(jiān)管具體政策和監(jiān)管制度不到位。主要表現(xiàn)為：第一，監(jiān)管法律不到位。就如網(wǎng)絡(luò)借貸，銀監(jiān)局和人民銀行都否認(rèn)自己的監(jiān)管職責(zé)，目前沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的法律監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)借貸。第二，監(jiān)管手段不到位。央行2011年推出了社會(huì)融資總量的統(tǒng)計(jì)工具，存在著缺乏可控性的缺陷，從貨幣調(diào)控的手段還不到位。例如在商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面會(huì)出現(xiàn)一方未進(jìn)表而一方已出表的問(wèn)題，貸款數(shù)據(jù)的不準(zhǔn)確，會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管部門(mén)對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)模判斷出現(xiàn)誤差，從而影響到國(guó)家整體宏觀調(diào)控政策的實(shí)施效果。第三，監(jiān)管制度不到位。例如，央行對(duì)第三方支付公司頒布了準(zhǔn)入名單，也確立了準(zhǔn)入機(jī)制，但如何對(duì)其監(jiān)管目前還尚不明確，監(jiān)管機(jī)制也不健全。目前商業(yè)銀行正在向綜合經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)前進(jìn)，銀行業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)、基金等多種業(yè)務(wù)不斷交叉結(jié)合，如果只在單一監(jiān)管功能下，就會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管真空。

2.1.3金融監(jiān)管滯后于金融創(chuàng)新 與歐美等主要發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的金融創(chuàng)新還處于初級(jí)階段。但在綜合經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的今天，已經(jīng)出現(xiàn)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等多種業(yè)務(wù)交叉綜合發(fā)展的情況。例如，以信托公司為媒介來(lái)的商業(yè)銀行，通過(guò)資金等方式發(fā)行信托計(jì)劃 來(lái)發(fā)展信托融資、信托理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)。如商業(yè)銀行在發(fā)放貸款的同時(shí)，可以通過(guò)證券、保險(xiǎn)等相關(guān)渠道來(lái)收取高額的咨詢(xún)費(fèi)或者管理費(fèi)。這些不斷出現(xiàn)的新興金融創(chuàng)新形式，其目的都是為了規(guī)避對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)模的控制，規(guī)避監(jiān)管。如果不能有效的對(duì)其監(jiān)管將導(dǎo)致資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)短期投機(jī)性和不穩(wěn)定性，進(jìn)而影響了金融系統(tǒng)安全性和穩(wěn)定性。影子銀行已經(jīng)在社會(huì)融資活動(dòng)中不斷壯大，缺乏監(jiān)管將直接導(dǎo)致各影子銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的粗放式發(fā)展，制度基礎(chǔ)的不完善和行業(yè)操作標(biāo)準(zhǔn)的缺失容易產(chǎn)生各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行與商業(yè)銀行聯(lián)系的日益緊密，將助長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)向商業(yè)銀行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳遞，不利于金融系統(tǒng)穩(wěn)健發(fā)展。目前，影子銀行已經(jīng)成為了重收益、輕風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，導(dǎo)致了資本不實(shí)、風(fēng)控不明、從業(yè)人員素質(zhì)參差不齊的非法金融機(jī)構(gòu)乘隙而入。監(jiān)管缺位狀態(tài)下的影子銀行會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)的教訓(xùn)就充分說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題。由此可見(jiàn)，我國(guó)監(jiān)管業(yè)應(yīng)該盡快出臺(tái)對(duì)于影子銀行系統(tǒng)性的監(jiān)管措施。

第三章 完善我國(guó)影子銀行監(jiān)管的政策及建議 3.1對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的建議 3.1.1要正確合理的引導(dǎo)影子銀行發(fā)展

首先，要明確監(jiān)管主體，區(qū)分不同的影子銀行，疏堵有別。對(duì)于影子銀行機(jī)構(gòu)形式要進(jìn)行分類(lèi)，指定專(zhuān)門(mén)的監(jiān)管主體，并由該監(jiān)管機(jī)構(gòu)專(zhuān)門(mén)對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管負(fù)責(zé)。所謂的“堵”就是對(duì)于非法的金融機(jī)構(gòu)給予嚴(yán)厲的打擊。比如非法集資、高利貸等。所謂“疏”就是對(duì)于那些簡(jiǎn)單的、透明的、真正能夠滿(mǎn)足于市場(chǎng)需求的準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大監(jiān)管范圍、降低準(zhǔn)入門(mén)檻、使其陽(yáng)光健康發(fā)展。比如典當(dāng)行、融資類(lèi)擔(dān)保公司、小額貸款公司等。做到疏堵結(jié)合，以疏為主。其次，要正確引導(dǎo)和規(guī)范民間借貸。民間借貸的存在有一定的客觀性，它是市場(chǎng)需求和民間資本追求逐利共同作用的產(chǎn)物，在一定程度上發(fā)揮了融資補(bǔ)充作用，不能僅僅對(duì)其一味的打擊對(duì)待，應(yīng)該要正確引導(dǎo)和規(guī)范，在有效的立法支持的基礎(chǔ)上進(jìn)行監(jiān)管，促使民間借貸從黑暗里走出來(lái)，在陽(yáng)光下健康運(yùn)行。最后，要加強(qiáng)對(duì)影子銀行機(jī)構(gòu)的監(jiān)測(cè)。對(duì)于不法機(jī)構(gòu)、違規(guī)辦理金融業(yè)務(wù)的行為要加大力打擊度，并對(duì)影子銀行存在的問(wèn)題做好跟蹤記錄分析，進(jìn)行調(diào)查研究。

3.1.2樹(shù)立功能性監(jiān)管理念.要建立健全金融業(yè)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，樹(shù)立功能性的監(jiān)管理念，避免監(jiān)管真空和多頭監(jiān)管。所謂的機(jī)構(gòu)監(jiān)管就是通過(guò)把金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類(lèi)，分出不同類(lèi)型監(jiān)管部門(mén)，不同的監(jiān)管方法，各個(gè)監(jiān)管部門(mén)不能干預(yù)、管制其他監(jiān)管部門(mén)。機(jī)構(gòu)監(jiān)管對(duì)于那些業(yè)務(wù)不交叉綜合的范圍，經(jīng)營(yíng)存在獨(dú)立性的機(jī)構(gòu)有效果。而功能監(jiān)管是都由同一監(jiān)管部門(mén)對(duì)特定的金融活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，功能性監(jiān)管能更好的提高監(jiān)管的秩序和效率。影子銀行與傳統(tǒng)銀行都有一個(gè)相同的提供信用中介的功能，并且影子銀行只對(duì)信貸、期限和流動(dòng)性進(jìn)行轉(zhuǎn)換。單一按照機(jī)構(gòu)的形式對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管，僅僅監(jiān)管了傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，而商業(yè)銀行的部門(mén)業(yè)務(wù)就會(huì)轉(zhuǎn)移到影子銀行部分，從而出現(xiàn)了監(jiān)管空白。如果按照信用中介功能的形式進(jìn)行監(jiān)管將避免監(jiān)管套利。隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間經(jīng)營(yíng)涉及的交叉綜合業(yè)務(wù)越來(lái)越廣泛，越來(lái)越不分界限，功能監(jiān)管能夠避免重復(fù)監(jiān)管，也可以避免監(jiān)管真空。金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為了趨勢(shì)，在完善我國(guó)的“一行三會(huì)”制度基礎(chǔ)上，建立健全的金融業(yè)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，由機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能性目標(biāo)監(jiān)管，才能更為有效的防范風(fēng)險(xiǎn)。

3.2完善影子銀行自律的對(duì)策

3.2.1完善影子銀行內(nèi)控機(jī)制 內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制是金融市場(chǎng)監(jiān)管的核心，有利的外部監(jiān)督必須是要以充分有效、完善的內(nèi)部控制機(jī)制為前提條件。為了防止影子銀行產(chǎn)生的高風(fēng)險(xiǎn)，就必須用嚴(yán)格的內(nèi)部控制機(jī)制來(lái)防范。投資者不能被巨大的高風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)所誘惑，要建立內(nèi)部有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，提高有效的早期預(yù)警和提示，有效的防止影子銀行帶來(lái)的損失。提高影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的敏感性，完善內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)，并建立一個(gè)健全的內(nèi)部控制系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。針對(duì)影子銀行的特征進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，制定出嚴(yán)格、有效、合理的控制方案，并建立一個(gè)安全的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制。

3.2.2建立影子銀行與商業(yè)銀行之間的防火墻 針對(duì)于影子銀行帶來(lái)的不良影響，商業(yè)銀行應(yīng)該建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防火墻，來(lái)阻斷影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。嚴(yán)格控制高杠桿的產(chǎn)品，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的操作風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。要加大各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理，防止金融機(jī)構(gòu)參與民間金融活動(dòng)。商業(yè)銀行要摸清企業(yè)和擔(dān)保公司貸款的真實(shí)用途，嚴(yán)格控制商業(yè)銀行的表內(nèi)資金流向私募股權(quán)投資基金、民間融資中介等影子銀行機(jī)構(gòu)；嚴(yán)格控制小額貸款公司的銀行融資本利率；嚴(yán)格禁止商業(yè)銀行的從業(yè)人員利用職務(wù)之便為企業(yè)或他人提供融資便利，從而避免風(fēng)險(xiǎn)傳遞。為了保證商業(yè)銀行與影子銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)的合作業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)可控，防止影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)積累擴(kuò)散轉(zhuǎn)移給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行應(yīng)該嚴(yán)格按照監(jiān)管部門(mén)“三禁止”的要求，建立相應(yīng)的防范措施，實(shí)施貸款的全部按流程管理，嚴(yán)格防止影子銀行體系傳遞風(fēng)險(xiǎn)。

3.3完善市場(chǎng)紀(jì)律的對(duì)策 3.3.1完善信息披露制度

確保影子銀行健康發(fā)展的必由之路就是提高影子銀行的透明度，完善影子銀行信息披露制度。影子銀行之所以缺乏有效的監(jiān)管，導(dǎo)致不能及時(shí)的防范影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)閷?duì)于影子銀行的信息披露制度不完善。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)影子銀行沒(méi)有足夠的、精確的信息，對(duì)于影子銀行的經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)不了解，也無(wú)法對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和掌控，可以說(shuō)是心有余而力不足，所以要把提高影子銀行的透明度作為影子銀行監(jiān)管的首要目標(biāo)。各監(jiān)管部門(mén)監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)要形成統(tǒng)一，要建立起完整的、及時(shí)的平臺(tái)來(lái)對(duì)信息進(jìn)行收集、匯總、分析并及時(shí)處理，以便發(fā)布最新的市場(chǎng)數(shù)據(jù)信息。對(duì)于那些新興的影子銀行類(lèi)產(chǎn)品，公眾的金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)淡薄。應(yīng)讓投資者對(duì)充分了解對(duì)影子銀行一類(lèi)新型金融產(chǎn)品的真實(shí)信息以及詳細(xì)說(shuō)明，尤其是要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示方面，杜絕只言收益不言風(fēng)險(xiǎn)。只有公開(kāi)、公正、公平、透明的金融市場(chǎng)才會(huì)促進(jìn)金融業(yè)健康和穩(wěn)定的發(fā)展。還要提高那些非正規(guī)化的場(chǎng)外交易的透明度，對(duì)其制定有效地監(jiān)控措施，完善投資者、金融機(jī)構(gòu)、影子銀行關(guān)聯(lián)者之間的信息披露制度。降低交易成本，預(yù)防交易風(fēng)險(xiǎn)，以便借貸雙方完成對(duì)接。對(duì)于一些高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿金融運(yùn)行的活動(dòng)實(shí)施限制，增加產(chǎn)品的透明度，進(jìn)而打 造無(wú)影燈式無(wú)死角監(jiān)管體系。

3.3.2建立覆蓋影子銀行的法律法規(guī)

解決影子銀行對(duì)金融市場(chǎng)造成的負(fù)面影響的主要方法，就是制定全面覆蓋影子銀行的金融法規(guī)，使影子銀行合理的發(fā)展。我國(guó)還沒(méi)有對(duì)影子銀行進(jìn)行全面的界定、也沒(méi)有具體的措施對(duì)其防范監(jiān)管。當(dāng)前，金融監(jiān)管部門(mén)應(yīng)盡快出臺(tái)對(duì)民間借貸等影子銀行形式業(yè)務(wù)覆蓋全面的、系統(tǒng)性的監(jiān)管法律法規(guī)。尤其要加快對(duì)民間融資機(jī)構(gòu)相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)的規(guī)定。明確民間借貸的監(jiān)管主體部門(mén)，對(duì)非法集資和高利貸行為要加大力度嚴(yán)厲打擊；有序合理的發(fā)展那些簡(jiǎn)單的、透明的、真正能夠滿(mǎn)足于市場(chǎng)需求的準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)，例如，融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小額貸款公司、典當(dāng)行等。

3.4積極推動(dòng)市場(chǎng)利率化改革

利率管制是導(dǎo)致影子銀行出現(xiàn)的最重要原因。從國(guó)家角度來(lái)說(shuō)，要解決影子銀行帶來(lái)的諸多問(wèn)題的根本辦法就是實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。我國(guó)特色影子銀行的主要功能就是提供套利融資服務(wù)，這與我國(guó)利率市場(chǎng)化改革滯后相關(guān)。影子銀行所帶來(lái)最大的問(wèn)題就是高利貸，影子銀行的一些民間融資機(jī)構(gòu)所做的業(yè)務(wù)都類(lèi)似于高利貸業(yè)務(wù)，如小額貸款、擔(dān)保公司、典當(dāng)行、地下錢(qián)莊等。導(dǎo)致企業(yè)和個(gè)人都熱衷放貸款的惡性循環(huán)，貨幣資金市場(chǎng)的嚴(yán)重供不應(yīng)求這樣的狀況都是官方利率、利率管制失靈造成的。利率管制在一定程度上激發(fā)了貸款的需求，給低效率的貸款項(xiàng)目提供了條件。之所以會(huì)存在民間市場(chǎng)利率超高、官定利率卻超低的現(xiàn)象，原因是商業(yè)銀行可以以超低的利率向國(guó)企或者地方融資平臺(tái)以及有“渠道”弄到貸款。就像信貸配給理論中，一部分人占用了資金所以另一部分人借不到錢(qián)。影子銀行的出現(xiàn)使利率能夠發(fā)揮了真實(shí)反映市場(chǎng)資金的供求情況的水平。所以只有加快利率市場(chǎng)化步伐，逐步放開(kāi)銀行信貸管制和存款利率上限，讓資金價(jià)格“隨行就市”，才能從根本上消除我國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)存在的基礎(chǔ)，防止監(jiān)管套利。

結(jié)論

影子銀行是一把雙刃劍，如對(duì)其不加監(jiān)管可能會(huì)導(dǎo)致銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)蔓延從而導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)出現(xiàn)危機(jī)，如果監(jiān)管過(guò)度又可能會(huì)阻擋金融創(chuàng)新的速度與效率造成嚴(yán)重的金融壓抑。本文在原有提出的影子銀行概念基礎(chǔ)上，總結(jié)和概括出我國(guó)影子銀行監(jiān)管存在的問(wèn)題。建立健全金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)機(jī)制，監(jiān)管者要轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，樹(shù)立功能性監(jiān)管理念，才能更加有效的監(jiān)管影子銀行。強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制機(jī)制建設(shè)、建立影子銀行與商業(yè)銀行之間的防火墻。對(duì)影子銀行的監(jiān)管應(yīng)該重點(diǎn)明確、分類(lèi)監(jiān)管，要做到疏堵結(jié)合，不能搞一刀切。要正確引導(dǎo)和規(guī)范民間借貸行為，使其健康發(fā)展。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)需要金融體制的改革，健全和完善金融市場(chǎng)的融資渠道，規(guī)范金融市場(chǎng)秩序，為資金的投放和使用提供一個(gè)健康的環(huán)境。建立完善影子銀行的數(shù)據(jù)庫(kù)。從影子銀行的初級(jí)階段開(kāi)始進(jìn)行系統(tǒng)的監(jiān)管，使其能夠發(fā)揮的有效的融資作用，為金融市場(chǎng)做有利的補(bǔ)充，以更好地促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展。

第三篇：影子銀行對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定性的影響分析

從2007年影子銀行的概念誕生開(kāi)始，便成為金融界討論的熱點(diǎn)。業(yè)界認(rèn)為，由于市場(chǎng)流動(dòng)性大、杠桿率較高，并且處在金融監(jiān)管之外性影子銀行必定會(huì)對(duì)金融系統(tǒng)產(chǎn)生舉足輕重的影響。目前國(guó)內(nèi)外對(duì)影子銀行爭(zhēng)論比較大，影子銀行的概念、規(guī)模以及影響力也一直備受爭(zhēng)議。有的人認(rèn)為世界影子銀行體系在10萬(wàn)億美元，有的認(rèn)為在24萬(wàn)億美元左右。2012年我國(guó)央行行長(zhǎng)周小川明確表示，我國(guó)影子銀行的規(guī)模和影響力相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家要小得多。但據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)2012年影子銀行的規(guī)模在22萬(wàn)億元左右，大約占我國(guó)金融系統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的40%，這個(gè)指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到了相當(dāng)高的臨界點(diǎn)。許多人擔(dān)心我國(guó)影子銀行的規(guī)模比官方公布數(shù)據(jù)要大很多，其影響力也不容小覷。根據(jù)美國(guó)次貸危機(jī)的產(chǎn)生原因以及發(fā)達(dá)國(guó)家各種創(chuàng)新金融工具的影響力分析，影子銀行必然對(duì)金融的穩(wěn)定性產(chǎn)生較大的影響。

相關(guān)理論研究

近年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)影子銀行進(jìn)行了大量研究。國(guó)內(nèi)的研究主要集中在以下幾個(gè)方面。第一，影子銀行的傳導(dǎo)機(jī)制分析。例如強(qiáng)培錚（2012）利用模型推導(dǎo)分析了影子銀行的傳導(dǎo)機(jī)制。第二，影子銀行的產(chǎn)生與發(fā)展分析。例如易憲容（2009）認(rèn)為影子銀行通過(guò)證券化的方式進(jìn)行信貸擴(kuò)張。信貸擴(kuò)張的過(guò)程就是鏈條的無(wú)限延長(zhǎng)，但是鏈條任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，影子銀行的體系就會(huì)崩潰。第三，影子銀行的影響分析。例如季偉（2013）研究了我國(guó)影子銀行體系與商業(yè)銀行體系穩(wěn)定性的關(guān)系，認(rèn)為影子銀行規(guī)模小于47%，那么有利于提升商業(yè)銀行體系的穩(wěn)定性，反之則產(chǎn)生反作用。高璐（2013）實(shí)證分析了影子銀行的影響發(fā)現(xiàn)其有利于提高商業(yè)銀行的盈利能力，但是也會(huì)提高系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)外對(duì)影子銀行的研究較為細(xì)致而深入，例如adrian（2009）等人共同研究了影子銀行對(duì)金融監(jiān)管的影響；gorton（2010）分析了影子銀行的調(diào)節(jié)方法；nersisyan（2010）分析了金融危機(jī)（金融的脆弱性）與影子銀行轉(zhuǎn)向的關(guān)系；sergey ch-ernenko（2012）從貨幣市場(chǎng)的貸款行為出發(fā)分析了影子銀行的摩擦。根據(jù)國(guó)內(nèi)外的研究可知，我國(guó)主要側(cè)重宏觀分析，而國(guó)外側(cè)重單個(gè)角度分析。本文深入分析我國(guó)影子銀行的發(fā)展、現(xiàn)狀以及我國(guó)近年來(lái)針對(duì)影子銀行的政策，試圖根據(jù)我國(guó)影子銀行的發(fā)展情況與我國(guó)政策的變化深入分析影子銀行的影響以及影響的傳導(dǎo)路徑，然后系統(tǒng)分析影子銀行對(duì)金融穩(wěn)定性的影響，最后提出相關(guān)的政策建議。

我國(guó)影子銀行的發(fā)展、現(xiàn)狀與政策監(jiān)管情況

（一）我國(guó)影子銀行的整體發(fā)展情況

我國(guó)影子銀行主要以銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托公司信托產(chǎn)品為主。其發(fā)展萌芽期在2004年，快速發(fā)展于2006年。從表1數(shù)據(jù)可知：我國(guó)影子銀行近年來(lái)迅速發(fā)展，特別是在2008年金融危機(jī)之后。2009年二者規(guī)模占gdp的比重為8.9%，比上一年提高了1.9個(gè)百分點(diǎn)，而2010年為13.8%，2011年為20.7%，2012年為28.1%。根據(jù)國(guó)內(nèi)外研究成果，影子銀行占gdp的比重越高，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響越大，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的金融系統(tǒng)影響越大。根據(jù)2013年數(shù)據(jù)，其比重已經(jīng)達(dá)到了36%，超過(guò)了三分之一的比重，說(shuō)明其對(duì)金融系統(tǒng)以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響舉足輕重。同時(shí)影子銀行還包括了保險(xiǎn)公司、典當(dāng)行、民間借貸等其他內(nèi)容，因此其占gdp的比重更大。

表2為我國(guó)2012年廣義影子銀行的規(guī)模狀況。從數(shù)據(jù)可知，2012年我國(guó)影子銀行規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了30萬(wàn)億元，占gdp的比重為35.38%。根據(jù)表1中2013年第一季度的數(shù)據(jù)可以推算，我國(guó)影子銀行的規(guī)模占gdp的比重可能已經(jīng)超過(guò)了45%。從我國(guó)影子銀行的具體內(nèi)容規(guī)模看，按照大小排列依次是信托產(chǎn)品、委托貸款、銀行理財(cái)產(chǎn)品、民間借貸、銀信合作、券商資產(chǎn)、擔(dān)保公司、貼現(xiàn)銀行承兌匯票。其中，銀行渠道為14.92萬(wàn)億元，占總規(guī)模的49.32%；非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道為10.833萬(wàn)億元，占總規(guī)模的35.81%；非金融機(jī)構(gòu)渠道為4.5萬(wàn)億元，占總規(guī)模比重的14.87%。因此可以看出，銀行渠道依然為我國(guó)影子銀行比例最大的部分，而非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道也占據(jù)了較高的比重。根據(jù)渠道的可監(jiān)控程度，我國(guó)銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)是可以監(jiān)控的，而這二者占影子銀行的比重超過(guò)了85%。

（二）我國(guó)三類(lèi)主要影子銀行的發(fā)展與現(xiàn)狀

1.銀行理財(cái)產(chǎn)品的產(chǎn)生與發(fā)展。2005年9月中國(guó)光大銀行發(fā)行雙幣理財(cái)產(chǎn)品，標(biāo)志了我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的開(kāi)端。在2006年之后我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品迅速增長(zhǎng)，截至2012年底，我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品余額已經(jīng)超過(guò)了7.6萬(wàn)億元。2005至2012年我國(guó)銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品募集資金分別為2000、4000、8200、37000、47500、70500、160000和247100億元，規(guī)模增長(zhǎng)非常快，年增長(zhǎng)率超過(guò)了70%。2013年我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，發(fā)行數(shù)量達(dá)到了56827款，金額約有56.43萬(wàn)億元，較上年增長(zhǎng)85.87%。

2.非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款產(chǎn)品的產(chǎn)生與發(fā)展。非銀行金融機(jī)構(gòu)指以發(fā)行股票和債券、接受信用委托、提供保險(xiǎn)等形式籌集資金的金融機(jī)構(gòu)，例如典當(dāng)行、擔(dān)保公司、小額貸款公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、信托投資機(jī)構(gòu)、基金管理公司、融資租賃機(jī)構(gòu)等。我國(guó)非金融機(jī)構(gòu)于1979年開(kāi)始萌芽，到1996年機(jī)構(gòu)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了515家。多年以來(lái)非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，但是發(fā)展歷程非常坎坷。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2012年我國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)超過(guò)了42萬(wàn)億元。

3.民間借貸機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生與發(fā)展。由于民間借貸難以監(jiān)控，所以我國(guó)涉及資金無(wú)法統(tǒng)計(jì)。但是根據(jù)統(tǒng)計(jì)局抽樣調(diào)查結(jié)果，我國(guó)有34%的家庭參與了民間借貸，借貸金額超過(guò)8.6萬(wàn)億元。相對(duì)前兩種影子銀行產(chǎn)品，民間借貸這類(lèi)影子銀行產(chǎn)品潛在風(fēng)險(xiǎn)更大，這是因?yàn)槲覈?guó)部分實(shí)業(yè)集團(tuán)的債務(wù)高筑，而資金來(lái)源主要為民間借貸，例如溫州立人集團(tuán)總債務(wù)達(dá)到45億元，其中絕大部分為民間借貸。由于民間借貸年利率基本在20%，利率高還貸風(fēng)險(xiǎn)大。

（三）我國(guó)影子銀行的政策監(jiān)管

2013年3月27日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》，對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)資金直接或通過(guò)非銀行金融機(jī)構(gòu)或者非金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)交易平臺(tái)等間接投資與非標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)業(yè)務(wù)作出了規(guī)模限定，并要求資金和投向一一對(duì)應(yīng)，充分披露資產(chǎn)狀況。也就說(shuō)，作為影子銀行的重要組成部分銀行渠道和主要的非銀行金融渠道的有關(guān)內(nèi)容已經(jīng)進(jìn)行了政策部署，實(shí)行初步監(jiān)管。但到2013年下半年我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)不斷爆發(fā)，涉及飛單風(fēng)險(xiǎn)、兌付風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)。這說(shuō)明我國(guó)影子銀行在金融監(jiān)管體系下依然存在各種風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于影子銀行的監(jiān)管存在很多問(wèn)題。這些問(wèn)題主要表現(xiàn)在：第一，監(jiān)管體系不完善，例如金融機(jī)構(gòu)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)勾結(jié)、監(jiān)管與被監(jiān)管利益存在共通性等，導(dǎo)致很多監(jiān)管被虛置，呈現(xiàn)監(jiān)督形式化的現(xiàn)象。第二，我國(guó)對(duì)各種金融工具的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力較低，無(wú)法正確把握新金融工具的風(fēng)險(xiǎn)度。第三，我國(guó)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及非金融機(jī)構(gòu)都存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，其為了促進(jìn)機(jī)構(gòu)以及個(gè)人收入，利用消費(fèi)者較低的辨別能力以及信息不對(duì)稱(chēng)的優(yōu)勢(shì)誤導(dǎo)消費(fèi)者進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)。

我國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生影子銀行的原因分析

影子銀行產(chǎn)生于我國(guó)金融市場(chǎng)的原因來(lái)自于兩個(gè)方面，市場(chǎng)需求和金融創(chuàng)新。具體分析如下：

第一，市場(chǎng)需求。當(dāng)前監(jiān)管的金融體系無(wú)法滿(mǎn)足各種市場(chǎng)需求，便催生了小額貸款公司、民間借貸等機(jī)構(gòu)。其雖然是非銀行機(jī)構(gòu)，但是卻發(fā)揮了銀行的職能。從表3數(shù)據(jù)可知，我國(guó)融資規(guī)模呈現(xiàn)出年均20%左右的增速（不包括我國(guó)的民間貸款）。2013年社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到了17.29萬(wàn)億元，而我國(guó)貨幣供應(yīng)量為110.65萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模占貨幣供應(yīng)量的15.7%。這說(shuō)明了我國(guó)社會(huì)發(fā)展對(duì)資金的需求量非常大，并且上漲速度非常快。事實(shí)上，我國(guó)金融資金一直處于供不應(yīng)求的局面，農(nóng)村貸款滿(mǎn)足度低于40%，城鎮(zhèn)貸款滿(mǎn)足度也不高。中小企業(yè)以及個(gè)體戶(hù)的貸款很難滿(mǎn)足，一般都依靠小額貸款公司以及民間借貸等影子銀行產(chǎn)品來(lái)完成。當(dāng)前，我國(guó)影子銀行的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了30萬(wàn)億元，其中銀行渠道和非銀行渠道各占50%左右，這說(shuō)明我國(guó)在監(jiān)管的金融體系外至少有30萬(wàn)億元的市場(chǎng)需求無(wú)法通過(guò)監(jiān)管的金融體系滿(mǎn)足。

第二，金融創(chuàng)新。影子銀行的核心即是金融的創(chuàng)新，這些創(chuàng)新也離不開(kāi)人們對(duì)投資和貸款的需求。銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品募集資金進(jìn)行投資，而產(chǎn)品需求者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)投資。根據(jù)我國(guó)影子銀行的現(xiàn)狀可知，我國(guó)無(wú)論是銀行機(jī)構(gòu)還是非銀行機(jī)構(gòu)，都在不斷創(chuàng)新影子銀行的產(chǎn)品，都希望通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)融資。我國(guó)金融監(jiān)管體系對(duì)創(chuàng)新的金融產(chǎn)品審核較為嚴(yán)格，并且我國(guó)金融創(chuàng)新能力有限，因此總的來(lái)說(shuō)我國(guó)金融創(chuàng)新大都是在國(guó)外根據(jù)我國(guó)金融創(chuàng)新工具的產(chǎn)生和利用情況，然后借鑒經(jīng)驗(yàn)，按照我國(guó)需求環(huán)境進(jìn)行調(diào)整的。金融創(chuàng)新是影子銀行的主要來(lái)源。

影子銀行對(duì)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響分析

（一）積極影響

第一，彌補(bǔ)正規(guī)銀行的不足。我國(guó)銀行在政策和制度的約束下總是無(wú)法滿(mǎn)足各種市場(chǎng)的需求，需要影子銀行來(lái)補(bǔ)充和發(fā)展金融體系。在硬性監(jiān)管的體系范圍內(nèi)的金融體系無(wú)法根據(jù)市場(chǎng)需求及時(shí)全面的做出調(diào)整，而影子銀行可以彌補(bǔ)這個(gè)缺陷，這是因?yàn)橛白鱼y行受到的監(jiān)管度小，其行為更為自由，適用范圍更廣。通過(guò)彌補(bǔ)漏洞，影子銀行有利于提高金融體系的穩(wěn)定性。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，我國(guó)影子銀行的規(guī)模相對(duì)整個(gè)金融體系來(lái)說(shuō)比較小，但是相對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量來(lái)說(shuō)卻舉足輕重，占gdp的35.4%，這說(shuō)明其對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重要的影響。如果欠缺這部分的作用，我國(guó)金融體系就不能很好的滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，那么就會(huì)影響金融體系的穩(wěn)定性。從我國(guó)金融資產(chǎn)來(lái)看，如圖1所示，影子銀行占整個(gè)銀行資產(chǎn)的50%左右，并且保持相對(duì)的穩(wěn)定性，這說(shuō)明影子銀行和監(jiān)管內(nèi)的銀行一樣，產(chǎn)生了舉足輕重的影響，其成為融資的重要組成部分。

第二，活化投資和經(jīng)濟(jì)。首先影子銀行能夠廣泛吸收社會(huì)各種零散資金進(jìn)行投資，從而可以擴(kuò)大社會(huì)投資。然后影子銀行通過(guò)對(duì)貨幣資金進(jìn)行多次交換，能夠提高貨幣的使用效率。此外，影子銀行通過(guò)彌補(bǔ)監(jiān)管范圍內(nèi)銀行的不足，通過(guò)對(duì)其服務(wù)不到的范圍進(jìn)行投資，有利于改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，活化經(jīng)濟(jì)。通過(guò)活化投資和經(jīng)濟(jì)，有利于穩(wěn)定金融體系。從我國(guó)影子銀行的現(xiàn)狀可知，我國(guó)影子銀行的產(chǎn)品吸納了一些零散資金，同時(shí)也是直接配給一些中低規(guī)模需求者，比如個(gè)人、個(gè)體戶(hù)以及中小企業(yè)等。這些個(gè)人或者組織無(wú)法直接大規(guī)模投資，也不能直接存在銀行等待貶值，因此影子銀行的相關(guān)產(chǎn)品是不錯(cuò)的保值工具，或者在需要資金時(shí)由于無(wú)法滿(mǎn)足正規(guī)金融體系的貸款或者融資條件，也可以通過(guò)非銀行渠道的影子產(chǎn)品進(jìn)行融資。

第三，分散投資風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)。影子銀行通過(guò)多個(gè)環(huán)節(jié)的投資可以分散利潤(rùn)，同時(shí)其通過(guò)多元化投資方式，從影子銀行吸納各種方式的投資資金，可以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。并且，資金擁有者通過(guò)影子銀行產(chǎn)品進(jìn)行綜合和分化投資，也可以起到分散投資降低投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。因此，影子銀行有利于提高金融體系的穩(wěn)定性。我國(guó)影子銀行的產(chǎn)品主要是銀行理財(cái)產(chǎn)品、非銀行渠道的信托產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的特點(diǎn)是分散投資到各個(gè)基金、股票，雖然也存在不可控因素，但是起到了分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。

（二）消極影響

第一，如果經(jīng)濟(jì)存在泡沫，影子銀行會(huì)放大泡沫的影響，從而影響金融體系的穩(wěn)定性。在泡沫與暴利驅(qū)動(dòng)下，影子銀行的資金會(huì)大量流向泡沫產(chǎn)業(yè)，從而促使泡沫更多更大。根據(jù)我國(guó)影子銀行的現(xiàn)狀和規(guī)模，當(dāng)前許多監(jiān)管外的資金大量通過(guò)高利息進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，這大大促生了房地產(chǎn)的泡沫。這是缺乏嚴(yán)格監(jiān)管的弊端。

第二，如果經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生，影子銀行會(huì)放大危機(jī)，惡化經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從而影響金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。這一點(diǎn)在美國(guó)的次貸危機(jī)中已經(jīng)驗(yàn)證。美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生是由于房屋貸款，但是由于銀行信貸產(chǎn)品被包裝成各種理財(cái)產(chǎn)品，所以波及到其他各個(gè)領(lǐng)域。根據(jù)我國(guó)影子銀行的發(fā)展規(guī)模（占gdp35%），如果一旦我國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，那么不在監(jiān)控范圍內(nèi)的影子銀行可能因?yàn)檎疅o(wú)法調(diào)控而放大危機(jī)。

第三，影子銀行會(huì)放大投機(jī)行為的影響力，影響金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。投機(jī)的發(fā)生首先是因?yàn)楸O(jiān)管不力，導(dǎo)致投機(jī)者有漏洞可以攻擊。影子銀行正好滿(mǎn)足投機(jī)主義的要求，其在監(jiān)管之外或者因?yàn)闊o(wú)法全面嚴(yán)格監(jiān)管，那么由于資金進(jìn)入的門(mén)檻和受監(jiān)測(cè)程度低，投機(jī)主義者正好可以通過(guò)漏洞和監(jiān)管空白以實(shí)現(xiàn)其不法的暴利目的。

從上面的分析來(lái)看：影子銀行對(duì)金融的穩(wěn)定性確實(shí)產(chǎn)生影響，并且其規(guī)模越大產(chǎn)生的影響越大。對(duì)于世界的發(fā)展形勢(shì)而言，影子銀行的規(guī)模已經(jīng)上升到難以控制的范圍，這也是金融危機(jī)容易被惡化和放大的重要原因。根據(jù)圖2，由于世界gdp增速非常緩慢，影子銀行占gdp的比重非常高，因此影子銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響依然非常大。從2006年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)一直不穩(wěn)定，大大小小的經(jīng)濟(jì)危機(jī)不斷產(chǎn)生，這與不可控制、缺乏監(jiān)管的世界影子銀行具有很大的關(guān)系。因此我國(guó)也應(yīng)該警惕世界影子銀行對(duì)我國(guó)產(chǎn)生的消極影響。

結(jié)論及政策建議

根據(jù)我國(guó)影子銀行的發(fā)展與現(xiàn)狀以及影子銀行對(duì)金融體系的影響可以看出：第一，我國(guó)影子銀行占gdp的比例已經(jīng)將近50%，對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融體系的影響力非常大；第二，影子銀行對(duì)金融體系穩(wěn)定性的影響存在多面性；第三，我國(guó)金融創(chuàng)新的約束有利于控制影子銀行的發(fā)展，但是整個(gè)金融體系特別是對(duì)影子銀行的監(jiān)控方面存在很大漏洞。為了揚(yáng)長(zhǎng)避短，充分發(fā)揮影子銀行的作用，本文提出了相關(guān)的政策建議：

第一，完善我國(guó)金融監(jiān)控體系，但是應(yīng)該注意保持影子銀行的優(yōu)越性，充分利用影子銀行的補(bǔ)充和活化經(jīng)濟(jì)的作用。根據(jù)我國(guó)當(dāng)前的政策漏洞、法律漏洞和現(xiàn)實(shí)監(jiān)管漏洞進(jìn)行完善，其監(jiān)管最重要的是防止影子銀行產(chǎn)品的擁有者欺騙消費(fèi)者，防止投機(jī)主義者利用影子銀行產(chǎn)品來(lái)獲得高額利潤(rùn)，損害金融的穩(wěn)定性。完善監(jiān)管要著重規(guī)避或者緩和影子銀行的消極影響，防止其對(duì)金融甚至整個(gè)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大影響。

第二，加強(qiáng)影子銀行產(chǎn)品的審核管理，控制影子銀行的規(guī)模，保證影子銀行的消極影響在可控制的范圍內(nèi)。政府應(yīng)從我國(guó)金融的全局以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局出發(fā)，從影子銀行對(duì)金融的消極影響力以及政府對(duì)影子銀行消極影響的處理能力出發(fā)，科學(xué)的規(guī)劃影子銀行的發(fā)展速度，通過(guò)影子銀行的比例和范圍調(diào)控來(lái)平衡其利弊關(guān)系，合理控制影子銀行的規(guī)模以及對(duì)金融乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響力。

第三，提高對(duì)影子銀行產(chǎn)品以及整個(gè)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力，建立影子銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，做好防控影子銀行危機(jī)產(chǎn)生和發(fā)展的預(yù)測(cè)。我國(guó)欠缺對(duì)影子銀行危機(jī)的評(píng)估，這不利于危機(jī)的預(yù)測(cè)。此外，雖然我國(guó)對(duì)金融產(chǎn)品的審核較為嚴(yán)格，在入口堵住了一部分風(fēng)險(xiǎn)，但是實(shí)際上很多風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于實(shí)施過(guò)程中，但是我國(guó)欠缺針對(duì)實(shí)施過(guò)程的金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，這不利于危機(jī)的預(yù)測(cè)和快速反應(yīng)。

第四，提高區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)實(shí)力，防止世界影子銀行對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的過(guò)多干預(yù)，防止經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)大，嚴(yán)控經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生與惡化，提防各種金融投資行為，并嚴(yán)厲監(jiān)控影子銀行對(duì)這些不利因素的擴(kuò)大作用，防止影子銀行的消極作用被多環(huán)節(jié)傳遞。

第四篇：中國(guó)影子銀行新風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

中國(guó)影子銀行新風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：委托貸款井噴

影子銀行/委托貸款文 / Shox2014年05月02日 10:55 來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

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在打擊影子銀行收緊杠桿政策背景下，一些過(guò)剩行業(yè)正加大使用委托貸款獲取緊缺的資金，這構(gòu)成了中國(guó)金融系統(tǒng)新風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

據(jù)中國(guó)央行的金融穩(wěn)定報(bào)告，今年第一季度新增委托貸款較上年同期增加人民幣7153億元。去年委托貸款增幅相當(dāng)于商業(yè)銀行人民幣貸款規(guī)模的30%左右，是2012年委托貸款規(guī)模的近兩倍。

而2013年社會(huì)融資總規(guī)模縮水了5612億元，這意味著在決策層控制信貸規(guī)模去杠桿政策下，其他形式影子銀行貸款規(guī)模下降。

委托貸款是銀行把委托人提供的資金，代為發(fā)放貸款并監(jiān)督，相當(dāng)于一種繞開(kāi)銀行中介，公司對(duì)公司的直接貸款。

銀行通常作為委托貸款的中間機(jī)構(gòu)，向借貸雙方收取費(fèi)用。由于這不需要?jiǎng)佑米陨碣Y金，屬于銀行表外業(yè)務(wù)。

央行金融穩(wěn)定報(bào)告中指出：

一些商業(yè)銀行通過(guò)表內(nèi)資產(chǎn)表外化來(lái)規(guī)避金融監(jiān)管，將資金投向宏觀調(diào)控限制行業(yè)和領(lǐng)域，或?qū)⒉涣假Y產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)移至表外，導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn)透明度降低。

大部分公司間貸款流向了監(jiān)管部門(mén)要求減少放貸行業(yè)和領(lǐng)域，即房地產(chǎn)市場(chǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和其他產(chǎn)能過(guò)剩的部門(mén)。

中國(guó)央行山西分行經(jīng)濟(jì)學(xué)家閆靜文發(fā)布報(bào)告顯示，過(guò)去幾年來(lái)山西省委托貸款的56%流向了電力、焦化、鋼鐵等領(lǐng)域。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，能夠獲得信貸的大型上市公司是委托貸款的踴躍提供者，例如舜天船舶有限公司和專(zhuān)用化學(xué)品制造商浙江龍盛集團(tuán)股份有限公司。

而年初以來(lái)的房地產(chǎn)業(yè)急劇收縮導(dǎo)致部分委托貸款出現(xiàn)違約。

舜天船舶公告稱(chēng)，該公司委托銀行貸給南京福地房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司風(fēng)9000萬(wàn)元本金及1543萬(wàn)元利息未按期收回。盡管該筆委托貸款有在建的地產(chǎn)項(xiàng)目作抵押，但項(xiàng)目已被法院查封。

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第五篇：淺談中國(guó)影子銀行

淺談中國(guó)影子銀行

一、影子銀行的背景及概念

2007年發(fā)生的美國(guó)次債危機(jī)是自20世紀(jì)30年代“大蕭條”以來(lái)，最為嚴(yán)重的全球金融危機(jī)事件。本次事件當(dāng)中，最為引人矚目的就是“影子銀行”的存在。影子銀行系統(tǒng)作為現(xiàn)代美國(guó)金融體系最具創(chuàng)新性的金融安排機(jī)制，成為了推動(dòng)本次美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生并蔓延至全世界的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

“影子銀行”概念的正式提出最早出現(xiàn)于2007年美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)會(huì)，由太平洋投資管理公司執(zhí)行董事保羅·麥凱利（Paul McCulley）提出，后來(lái)又被稱(chēng)為 “平行銀行系統(tǒng)”、“準(zhǔn)銀行體系”和“影子金融體系”。在2007年的次貸危機(jī)中，影子銀行被認(rèn)為是罪魁禍?zhǔn)字唬舜挝C(jī)將影子銀行的脆弱性、復(fù)雜性以及難監(jiān)管性完全暴露在大眾面前，“影子銀行”以一種異常霸道的姿態(tài)闖入大眾視線。

在收集資料的過(guò)程中，各方對(duì)“影子銀行”的定義各不相同，無(wú)法評(píng)述哪個(gè)更為正確，只是界定的角度和標(biāo)尺不同才有各自不一的定義，但究其本質(zhì)，還是沒(méi)有多大變化的，即從事傳統(tǒng)銀行類(lèi)似的信貸業(yè)務(wù)；采用金融創(chuàng)新的方式規(guī)避既有監(jiān)管。

到目前為止，對(duì)影子銀行較為官方的界定是：2013年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于影子銀行監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》一是不持有金融牌照、完全無(wú)監(jiān)督的信用中介機(jī)構(gòu)，包括新型網(wǎng)絡(luò)金融公司、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等；二是不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機(jī)構(gòu)，包括融資性擔(dān)保公司、小額貸款公司等；三是機(jī)構(gòu)持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務(wù)，包括貨幣市場(chǎng)基金、資產(chǎn)證券化、部分理財(cái)業(yè)務(wù)等。

中國(guó)的影子銀行產(chǎn)生的大背景很大程度上與金融體系的發(fā)育滯后以及規(guī)避監(jiān)管相聯(lián)系。與美國(guó)的影子銀行不同，中國(guó)的影子銀行雖然有部分原因可以歸因于規(guī)避監(jiān)管，但不可否認(rèn)的是，其最重要的背景還是中國(guó)金融體系未能滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及投資者的需求。

由于我國(guó)中央政府和地方政府驅(qū)動(dòng)不一致，整個(gè)社會(huì)融資缺口一步步擴(kuò)大。2009年至2012年我國(guó)的社會(huì)平均融資總額約為14萬(wàn)億，但新增銀行信貸規(guī)模只有9萬(wàn)億元，而資本市場(chǎng)的年均供應(yīng)量不足1.9萬(wàn)億，這就產(chǎn)生約2.5~3.5

萬(wàn)億的融資缺口。如此巨大的融資缺口當(dāng)然需要其他途徑來(lái)滿(mǎn)足，尤其是中小型企業(yè)，當(dāng)正規(guī)渠道無(wú)法滿(mǎn)足融資需要時(shí)，企業(yè)就傾向于影子銀行等非正規(guī)渠道進(jìn)行融資。

在現(xiàn)行的金融大背景之下，資金的需求量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給量，學(xué)過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)的人都知道，在這種情況下便是賣(mài)方市場(chǎng)了，市場(chǎng)利率高于商業(yè)銀行的利率。影子銀行順應(yīng)了人們對(duì)于所借出的資金更高回報(bào)的需求，使得存款大量向其轉(zhuǎn)移，傳統(tǒng)信貸規(guī)模逐漸變小。

影子銀行的出現(xiàn)順應(yīng)時(shí)勢(shì)要求，是一種金融創(chuàng)新，有效地緩解了金融抑制。除了能給投資者帶來(lái)更大的收益，也彌補(bǔ)了現(xiàn)行財(cái)政體制中的一些小缺陷，例如中小企業(yè)融資困難等。影子銀行直接連接了資本雙方的供應(yīng)和需求，促進(jìn)了金融脫媒化，優(yōu)化了國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的融資結(jié)構(gòu)。

二、影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)

不得不承認(rèn)，影子銀行在一定程度上彌補(bǔ)了正規(guī)銀行的不足，解決了部分中小企業(yè)的融資難問(wèn)題，對(duì)活躍金融市場(chǎng)發(fā)揮著日益重要的作用。但因缺乏必要監(jiān)管，影子銀行也存在潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

2011年初以來(lái)，我國(guó)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題開(kāi)始公開(kāi)化和表面化，這一時(shí)期非法融資日益猖獗，而究竟我國(guó)的影子銀行和國(guó)外相比情況如何，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，其風(fēng)險(xiǎn)狀況如何？這些都已成為當(dāng)前金融體系中一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。

在研究影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題之前，讓我們先來(lái)梳理一下影子銀行的運(yùn)行體系。影子銀行分為兩大體系，一是以銀行為主導(dǎo)的內(nèi)部影子銀行體系，一是廣泛的民間融資體系。內(nèi)部影子銀行體系大致兒科分為銀行理財(cái)產(chǎn)品、委托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、銀信合作、銀證合作以及同業(yè)代付六種，民間融資體系則相對(duì)簡(jiǎn)單一些，共有小貸公司、典當(dāng)行和民間集資三種。

將影子銀行體系梳理一遍之后，在腦中也有了一個(gè)更為具體的形象，發(fā)現(xiàn)身邊的一些較為熟悉的錢(qián)財(cái)交易場(chǎng)所也可以歸類(lèi)于影子銀行。可以看出，信息不透明、資金期限錯(cuò)配、高杠桿（注釋1）、高關(guān)聯(lián)性以及對(duì)監(jiān)管的刻意規(guī)避是影子銀行的主要特點(diǎn)，也正是影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)所在。影子銀行給中國(guó)金融體系帶來(lái)的 危害主要有以下幾個(gè)方面：抬高借貸利率，危害傳統(tǒng)商業(yè)銀行，給貨幣政策（注釋2）帶來(lái)沖擊，給金融穩(wěn)定帶來(lái)負(fù)面影響。

在第一部分中提到，影子銀行解決了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，但同時(shí)也在無(wú)形中抬高了融資過(guò)程中的資金成本。由于中小企業(yè)在正規(guī)商業(yè)銀行很難貸到資金，為了企業(yè)發(fā)展，影子銀行就是這些企業(yè)的不二選擇，但是影子銀行雖然借貸門(mén)檻相對(duì)較低，其高利率卻讓這些企業(yè)不堪重負(fù)，導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法償還貸款，進(jìn)而致使影子銀行的資金鏈斷裂。

盡管影子銀行利率較高，但卻阻擋不了各方向其借貸，比起傳統(tǒng)信貸，影子銀行手續(xù)簡(jiǎn)單、門(mén)檻較低、操作靈活、資金供求雙方掌握的信息更加充分，這就減少了由信息不對(duì)稱(chēng)引發(fā)的違約風(fēng)險(xiǎn)，尤其是小規(guī)模的融資，影子銀行對(duì)商業(yè)銀行帶來(lái)了不容忽視的負(fù)面影響。在這種競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，使得商業(yè)銀行不得不通過(guò)損失盈利性來(lái)占取市場(chǎng)份額。

影子銀行的發(fā)展對(duì)貨幣政策帶來(lái)了一定的沖擊。我國(guó)貨幣最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是通過(guò)對(duì)中介目標(biāo)的調(diào)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，由于影子銀行的發(fā)展，央行雖然能控制貨幣存量，卻無(wú)法實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性管理，而在經(jīng)濟(jì)消費(fèi)和投資的最重要的因素上就是流動(dòng)性。由此看來(lái)影子銀行的壯大不利于我國(guó)穩(wěn)定物價(jià)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展及貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

影子銀行自身的違規(guī)操作現(xiàn)象也給金融穩(wěn)定帶來(lái)負(fù)面影響。近年來(lái)，由于影子銀行的快速發(fā)展和政府監(jiān)管的相對(duì)滯后，我國(guó)擔(dān)保業(yè)、信托業(yè)以及相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性較低的銀行理財(cái)產(chǎn)品相繼出現(xiàn)違規(guī)操作的。盡管政府部門(mén)對(duì)包括擔(dān)保業(yè)和信托業(yè)在內(nèi)的金融監(jiān)管和整頓從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)，違規(guī)操作依然存在，極大地影響了金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

影子銀行在委托貸款方面對(duì)委托人而言具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。在這一個(gè)小分支業(yè)務(wù)中，影子銀行只是作為一個(gè)中介將委托者和借貸者鏈接起來(lái)。受托金融機(jī)構(gòu)在整個(gè)委托貸款過(guò)程中只負(fù)責(zé)代為發(fā)放、監(jiān)管使用、協(xié)助收回這些中介過(guò)程，其所收取的手續(xù)費(fèi)只是按照貸款額的固定比率計(jì)算的，貸款收回與否，與機(jī)構(gòu)沒(méi)有直接利益關(guān)系。這樣一來(lái)，銀行只負(fù)責(zé)牽線搭橋，將貸款從委托者處借來(lái)，然后找到合適的借貸者，轉(zhuǎn)手貸款。由于沒(méi)有利益相關(guān)，貸款人是沒(méi)有動(dòng)力去收回貸款的，這樣一來(lái)，所有的風(fēng)險(xiǎn)都落在了委托人身上。

三、影子銀行的發(fā)展趨勢(shì)

影子銀行在國(guó)外已成為金融體系的中流砥柱，但是在中國(guó)由于金融創(chuàng)新不足和嚴(yán)格的金融監(jiān)管，影子銀行尚處于起步階段，國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)也未能及時(shí)對(duì)相關(guān)問(wèn)題作出回應(yīng)。研究影子銀行的發(fā)展勢(shì)頭，未來(lái)勢(shì)必會(huì)有更多相關(guān)法令對(duì)影子銀行作出針對(duì)性的調(diào)整。

影子銀行或?qū)⒈患{入金融監(jiān)管范圍。影子銀行的存在一直游離于金融監(jiān)管體系之外，對(duì)這一現(xiàn)象相關(guān)部門(mén)不會(huì)坐視不理，改變這一現(xiàn)狀的方法就是改變監(jiān)管方式，將我國(guó)的影子銀行納入監(jiān)管范圍之內(nèi)，由針對(duì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管向針對(duì)功能監(jiān)管方向改革，這樣既能有效對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管，又能避免重復(fù)和交叉監(jiān)管的現(xiàn)象，為金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境。

影子銀行的信息將趨向透明化。影子銀行難以評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)很大一部分來(lái)源于其經(jīng)營(yíng)的不透明性，因此要對(duì)影子銀行進(jìn)行有效的監(jiān)管必須強(qiáng)化影子銀行的信息披露程度，設(shè)計(jì)科學(xué)的信息披露制度，明確監(jiān)督主體負(fù)責(zé)監(jiān)督影子銀行履行信息披露的義務(wù)，以改善影子銀行不透明對(duì)金融投資市場(chǎng)帶來(lái)的影響。

由銀行表外業(yè)務(wù)向資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換。目前，中國(guó)影子銀行的多數(shù)業(yè)務(wù)借以銀行理財(cái)產(chǎn)品、銀信合作等形式為依托進(jìn)行交易，是在傳統(tǒng)銀行上進(jìn)行了改造和變通，主要是銀行表外業(yè)務(wù)，以資產(chǎn)表外化為核心。從歐美影子銀行發(fā)展來(lái)看，資產(chǎn)證券化是影子銀行最好的道路。從業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，隨著中國(guó)的信托、基金、保險(xiǎn)、券商等非銀行金融機(jī)構(gòu)資金實(shí)力越來(lái)越強(qiáng)，其將逐漸采用主動(dòng)化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不斷開(kāi)發(fā)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品或非信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，用以替代為商業(yè)銀行提供通道業(yè)務(wù)。因此，資產(chǎn)證券化將會(huì)成為中國(guó)影子銀行業(yè)務(wù)的主要組成部分，金融中介業(yè)務(wù)發(fā)展也將逐漸由銀行表外業(yè)務(wù)為主導(dǎo)向資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)為主導(dǎo)演變，最終加入全球資產(chǎn)證券化市場(chǎng)。

注釋1：杠杠在簡(jiǎn)單地來(lái)說(shuō)就是一個(gè)乘號(hào)，在公司財(cái)務(wù)里，杠桿是指凈利潤(rùn)變化率與總收入變換率的比值，對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，我們通常使用資產(chǎn)負(fù)債表的總資產(chǎn)除以權(quán)益資本來(lái)測(cè)量金融機(jī)構(gòu)的杠杠率。

注釋2：貨幣政策的定義是一定時(shí)期一國(guó)的央行運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給量。

參考文獻(xiàn)：①《中國(guó)影子銀行發(fā)展及其監(jiān)管》——吉祥

②《我國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)研究》——施懿文

③《論影子銀行體系國(guó)際監(jiān)管的進(jìn)展、不足、出路》——周莉萍

④《影子銀行問(wèn)題研究評(píng)述》——?jiǎng)戩?/p>