第一篇：《大投機家》讀后感

最近看了一本書，叫做《大投機家》，想了想讀完以后順手寫點流水賬似的讀后感。

整本讀完后的感受主要在以下幾個方面：要認清炒股的動機，要擺正炒股的心態，要學會獨立思考，要學會在保持警惕的情形下忍耐。

炒股的動機：錢，為了賺錢，最基本的理念肯定是對于金錢的追求。大部分人都是為了賺錢，以滿足自己的物質需求。但錢還有另一層次的含義，他被用來衡量一個人的能力，比如一幅畫能賣多少錢，能衡量一個畫家的藝術水平。在股市中炒股獲利，代表了你在市場中的能力。所以，在股市中金錢只不過是一個數字，來反映你投資或者投機的想法是否正確，證明了這個想法，你便會得到物質上和心理上的雙重滿足。

炒股的心態：大部分人總是在空倉上漲的過程中懊惱，比在滿倉下跌的時候還更加痛苦。這是一種錯誤的病態心理，空倉上漲失去的只是一次機會，而滿倉下跌失去的是本金，永遠的機會。想賺盡市場每一個銅板的人，最后會失去所有銅板，同樣的，在市場上猶豫不決的人，會覺得行情不是太高就是太低，自己的決定不是太早就是太晚。所以在有大的把握的時候應勇敢出擊并放寬心，讓時間按你正確的想法去給予你對應的回報。

學會獨立思考：人們總是用眼睛看到的去決定接下來要做什么，而不是去用頭腦思考后再來決定要做什么。人們總是聽著消息在人聲的大浪里迷失正確的方向。我們首先應該學會的就是獨立思考，而不是在周圍人都抬頭看天的時候也一起抬頭，你有自己的想法，和驗證想法的邏輯才是最主要的。你要的是去思考未來和趨勢，而不是利用當下的消息來進行買賣，因為咱們攝取消息一定是滯后的局限的，只有利用現有的大量的可信的消息去推斷未來發展的趨勢，才是正確利用消息的唯一方法。

要學會在保持警惕的情形下忍耐：有時候見證對錯最大的敵人便是時間，頻繁的波動和嘈雜的人聲，會使你忘了最初的想法或否定自己的想法，過早的買入或賣出某只股票。要去學會相信相信的力量，在持有邏輯不變的前提下按兵不動。

炒股是門學問，思維和方法決定了他是個賭場還是門生意。每一次買入和賣出都意味著重新開始，把過去的虧損當成經驗，不要為了賺回虧損去接著下一次操作，你的目標是獨立思考來得出可行性的結論，并將其驗證來賺取相應的報酬。

第二篇：大投機家5-股市預測與分析

讀書筆記——大投機家5-股市分析與預測

大投機家5——股市預測與分析

第一章科斯托的股市預測

未來將會是混亂不堪的，當然這種混亂只存在于人們的頭腦中，在金融市場上不過偶爾發生。我認為政治和世界經濟非常平靜。股市始終都是捉摸不定的，如果它可以捉摸，它就不是股市了，它過去是、現在是、將來也還會是捉摸不定的。總之，在什么時候它都是捉摸不定的。只有當你回顧時報價看上去才符合邏輯，事后它的起因才變得清晰可見。只有沒有經驗的經紀人才斷定，股市比以前更動蕩。對股市有長期認識的人，都不會這么確定。

第二章科斯托的成功秘訣

軟弱亦或強硬的手腕：人們必須達成共識——投機后面的動力是人的貪得無厭，無需多少勞動就能很快地掙得很多錢，這個原則和人類自身一樣長久。不管股市上漲還是下跌，都是由此決定的；不管這對購買者購買股票重要與否，對出售股票來說卻是至關重要的。買賣的動機，都從中而來。成功的股市經紀人不是靠自身的聰明，而是靠其他人的愚蠢賺錢。這樣的強手，頂多占入市者的5%。預測股市的中期趨勢，完全取決于看到股票在強者手里還是弱者手里。誰沒有準備好，就會毀滅，他的獨特理論總是要受到檢驗和詢問。法國大詩人安德列〃紀德說過下面的話：“您千萬不要相信，那些已經找到真理的人，而要相信那些正在尋找真理的人。”

股市上，牌價和中期趨勢有90%是依靠股民的心理狀況。視情況而定，股票在強者或弱者手里，他們反應的情況有所不同，其中同樣隱藏著投機者的機遇。他必須預感到（這談不上什么預言），大量股票在哪種經紀人手里。股市波動依靠的信息不是股價的上漲或下跌，而是弱者手中的股票。如果強者擁有股票，即使壞消息廣為人知，股市也會上漲。這很難理解但完全是真理。實踐當中也有障礙。首先人們必須學會正確地解讀信息：它是好還是壞？公眾對此會做出什么反應？因此人們必須時刻牢記，公眾并不能自動知曉什么是好的，什么是壞的。人們可以從股價波動及其強度和頻率看出大眾的緊張、興奮和歇斯底里，這是不能從股市評論中看出來的。“不是消息產生了股價，而是股價制造了消息。”只有那些有想象力的人才說，所有人都是笨蛋，只有我知道信息，只有他們才能抵制股市的氛圍。想象力并非什么好特點，但在股市上卻經常很有用。如果一個有經驗的證券經紀人由于他的職業而不能睡覺，他應該立刻離開市場。

IBM的創始人宣揚“思考”——真正的股市學問是，當人們將所有細節忘卻之后剩下的部分。人們不必知道所有東西，而要理解所有東西。電腦對于投機者來說則完全不適應，如果電腦交易程序能長期在證券交易所成功運作，這是不符合邏輯的。投機者必須每天評估所有的信息，一次次地驗證他的投資策略，他絕對不能停止思考。我也看圖表，但是只看長期的，幾年的或者至少7個月的，它們很好地給出了一種股票過去的走勢。有時從牌價表也能看出名堂，偶爾它也會泄露內部人士都在干些什么。他們是要擺脫股票，或者相反，要大量地買進？圖表可以顯示，如果內部人士想投資的話，就會升一步降兩步，相反，如果他們想大量買進一個企業的大量股份的話，就會升兩步，降一步。如果這個圖表與總體趨勢相悖的話，就特別明顯。當股市疲軟時，股價也會上升，反之，當股市上揚時，股價也會下降。另外一種圖表也能看出名堂，一種股價緩慢地下降，比如說從120到90；然后停止下降，上升了一點；然后它又降到90后，又開始上升，連續多次；可以從中看出，有人，比如說競爭公司，在90時大量買進，反之也是如此。一種股票不能突破某一水平，那么市場上肯定就有一大筆賣單來突破這界限。我信任這種圖表，但是它不能給你獨特的方向性指導。我全面的分析得出不同的圖形，因此我從來不會單單依靠一張圖表買或是賣。當然我并不喜歡與圖表背道而馳，有時我那樣做可以掙錢。當然我也不能忽視股票指數圖。同樣我也很少留意那些各種形狀的曲錢，而缺乏經驗的曲線崇拜者們則對它們很依賴。200天或38天的平均曲線的突破有多大意義，對我來說也沒有什么意義。我以哈姆雷特的口吻回答：“一切都匈/安德烈.科斯托拉尼著

孫超 于蒿楠譯

是虛空，不過是方法而已。”

破產和致富只一步之遙——一個成功的投機者所需要的四個G，第一個G——思想，第二個G——相信，第三個G——金錢，第四個G——耐心。損失和收益是一對不可分的伙伴，伴隨著證券經紀人的一生。一個成功的證券經紀人在100次投機中能夠有51次贏利，49次受損，他必須依靠這差額生存。在證券交易所的每一次損失同時又是一份經驗的收益，這對于未來的價值比現在所損失的要大得多。但是要從失敗當中獲益，只能基于正確的分析之上。而且獲益的投機者比受損失的分析得更少，這是由事物的自然特性所決定的。對損失的研究顯示，原因大相徑庭。有時是我的思考或者從中得出的結論，犯了簡單性的錯誤。當我在股票上面負債時，我也經常遭受損失。在這樣的情況下我不是那些頑固的投機者，因為我缺少四個G當中的一個，即金錢。交易所統治的是與日常生活完全不同的邏輯，2×2并不等于4，而是等于5-1。那些沒有耐心，或者因為沒有錢沒法有耐心的投機者，并不能坐等“-1”。永遠不要貸款買股票。

第三章科斯托的投資策略

期待德國經濟第二次奇跡——投資者要么自己拿主要，要么去進行咨詢，但一定不要盲目跟風，因為如果這樣，你買到的肯定是那些不會上漲的股票。

新興的證券交易市場——物價指數反映物價上漲率，因為房產價格不包含在物價指數內，所以這一點在通貨膨脹率中并沒有表現出來。這很顯然是一種虛偽的操控，如此一來，通貨膨脹率的比較變得毫無意義。

日本：太陽不會落下——從國民經濟學角度來看非常明確，房地產價格是不可能一直呈上漲趨勢的。因為如果再這樣漲下去，很快，日本的工薪階層就根本買不起房了。證券交易市場的一個定律：什么東西的價格不再上漲，那它必然會下跌。證券交易所的另一定律：大漲后必會大跌，大跌后必會大漲。

美國依然是美國！——許多德國經濟專家指責美國人的儲蓄率太低，個人財政的負債太高，他們的生活會因此入不敷出。美國人購買股票，這筆資金不包括在儲蓄率計算范圍內。難道說買股票不是跟儲蓄一樣或是一種比儲蓄更好的攢錢方式嗎？國家和企業在危急情況下的相互扶持跟美國的強大有很大關系，這種相互扶持的關系至今依然存在。美國人有一個一成不變的信條：欲速則不達。在美國，哪個政黨當權并沒有什么明顯的區別，共和黨和民主黨之間僅有細微差別。這跟德國有很大區別：在德國，基督民主黨和自由民主黨站在一邊，社會民主黨和綠黨聯盟站在一邊，他們之間的理念有著極大的不同。美國的兩黨牢牢堅持資本主義的哲學：保護私有財產和擁有私有財產的權利是這兩黨共同的不可動搖的原則。在德國，這一點無論是在綠黨聯盟還是左翼政黨社會民主黨那里都沒有明確地表述出來。在美國，總統的個人魄力更為重要。美聯儲對經濟繁榮也作出了貢獻，他們奉行了一項非常英明的貨幣政策，為經濟發展提供了足夠的資金，而且沒有引起通貨膨脹。美聯儲銀行家們的任務是要掌握正確的比例：當經濟發展需要資金的時候為其提供資金，但當流通領城過多貨幣時要將它們及時回籠。

我不會說一支股票、一種貨幣或是一個指數在什么時候行情會達到X，我只會說我對它的前景樂觀還是悲觀。在一場股崩發生之后，你往往會從對證券交易的評論中得出這樣富有啟發性的解釋：所有人都應該把股票拋出去，沒有人買進就好了。如果有誰仍想在固定的行業投資取得成功的話，那就必須對投資范圍進行精心的挑選。你只有先分析股票市場的整體走勢，才能分析具體每一個行業股票的走勢。分析之后，你給自己找出其中較為強勢的一個行業，最終敲定投資哪支股票。當我擁有全部用個人資金購買的股票時——這也是我許多年來堅持的一點——在股災發生的時候我總能穩坐釣魚臺。我預測1987年那次股市行情下跌是基于1987年春天以來利息的走勢，在過去的幾年里，貨幣總額的不斷膨脹是股市出現牛市的原動力，通過回籠證券市場的生命之源——流動資金，股市肯定會下跌。導致華爾街這

次股市行情迅速暴跌的原因當然不是利息，原因并不在這條世界上最著名的金融街這兒，而是在離這兒幾百公里的芝加哥期貨交易市場。交易所里的投機買賣商們如果賺了錢，他們認為是自己的功勞；一旦賠錢，就是別人的責任。

“多諾戈式的歐洲”沒有黃金——一個統一的通貨膨脹率是歐洲統一貨幣出現的前提條件。統一的通貨膨脹率只有在工資、生產能力和稅收同步發展的情況下才能實現，這些都要由一個統一的歐洲政府即歐洲共同體決定。

債券是投機的目標還是精神脆弱者的投資？——那些購買比較安全的債務人發放的債券如國債的人，如果能等到債券兌現的期限，那他們肯定沒有賠錢的風險。這樣的債券最終都會按票面價值償還，債券所有人自購買債券之日起應得到的利息也會按時支付。誰在過去幾十年將錢投入了債券市場，如果他不是在較低價位買進的債券，那他的資產肯定是減少了。如果在股市處于平穩時期或熊市的前提下，你偶爾投資短期債券情況會好很多。但長期來看，有數據表明，人們在股票上投入的風險保證金顯然是值得的，許多股票投資者的個人資產在過去幾年里可能會翻幾番。外匯也一直是比較不錯的投資，你是不是應該買或者不應該買，要看你的性格、脾氣、心態、年齡，當然還有你個人的實際情況。一直以來債券暴跌都是由過度投機引起的，全球范圍的經濟衰退使得通貨膨脹率和利息大大回落。

相對于債券您更看好股票——

債券和股票當然是相互聯系的。債券價格只決定長期的利率，但是短期利率的意義也非同小可。對于交易所的中期趨勢走向，利率變化在兩個層面發揮著比較重要的作用：

首先，作為投資方式，債券與股票相競爭。如果債券利率明顯高于通貨膨脹率和股票股息率，那一般來說都會趨向于選擇利率固定的債券。相反，如果長期債券的利率不高，投資者就會根據行情的上漲，冒更大風險轉去炒股。思考這一問題需要重點注意的當然是盈利、股息以及個體發展前景。如果這三者同時存在，尤其最好是股息的存在，股票也可以與債券市場上更高的利率相抗衡。這種情況通常出現在經濟蓬勃發展的初期，由于工業信貸需求增大，利率開始升高，而同時股份公司的盈利和紅利都向上攀升。

其次，第二個操控利率的因素就是流動資金的供給，這一點上短期的利率可以給出直接的暗示。債券市場上長期利率是由供給和需求所決定，而短期利率是國家貨幣發行銀行所規定的。這種利率在大多數國家都是貼現率，為了實現這利率，銀行可以進行自我再籌資金。如果利率升高，需求會相應變小，相反，如果利率降低需求也會變大，根據需求的大小，金融體系里也會注入相應的新鮮流動資金，但流動資金只能充當一次交易所的起死回生藥。當然短期和長期利率之間存在著緊密關系，舉個例子，比如短期利率和長期利率一樣的水平，儲蓄者就會選擇投入短期資金，因為如果短期和長期的利率相同，實在沒有理由投入長期資金，相應的，對于長期證券的需求也會降低。反過來，工業企業也會出于財政需要而發行長期債券，因為這樣長期負債會變得跟短期負債同一水平，債券供給變大，行情下跌，長期利率不久后也最終會再次升高而超過這些標準。從中期來看，對于交易所，利率的發展要比經濟情況重要。經驗告訴我們，股票市場比債券市場的趨勢要晚三到十二個月，如果利率明顯增高，股票市場也會跟著紅火起來。當利率降下來的時候，我們就可以毫無顧慮地參與證券交易；而如果經濟形勢長期出奇的繁榮，交易所也可以承受住利率的小額增長。當然，利率也不是唯一的影響因素，但是相對其他的因素，如國內外政策、稅收和社會福利政策，利率是最重要的因素。有這樣一種錯誤的觀念，就是認為股票只有經濟騰飛的時候才能上漲，相反就會一直下跌。但剛好經濟劣勢時才對股票有益，貨幣發行銀行會相應降低利率，擴大貨幣供應量，因為經濟總比交易所要反應慢（就像狗和人），新發行的貨幣總是先流進交易所而行情也會上漲。如果經濟隨后也對貨幣供給做出反應，流動資金的一部分就會被用作直接投資而不能繼續流入股票市場。在一段時間內，股票市場的利潤和股息會不斷攀升，而經濟也會與之平行發展，直到最終直接投資切斷資金流、促使貨幣發行銀行出臺制定政策并讓行

情下行。只有當經濟繁榮、發展穩定的時候，貨幣才會進入股票市場，股票也會強勁增長。

在流動資金供給正常的情況下，需要多久股票才能上漲就取決于第二個因素了：心理學。如果比較消極，交易所行情就處于波動調整狀態，只有當輿論轉變，行情才會開始好轉，通常當貨幣供應量充足時大眾輿論心理也會自行改變，當然，相反的結果也是可能的。如果利率上升，貨幣量增長回落，而只要大眾心理還是積極的，那股票就可能還會在一段時期內曲線上漲或者猛漲。但是不知道什么時候，交易所就會因為缺少流動資金而不得不停止這種行情上漲，股民破產也就不遠了。大眾的心理狀態很難分析，如我所說，雖然有一定的指示參照還是比較難，但是利率的發展解釋起來卻很明了。因此，正確評估未來利率的發展對于預測股票市場是非常必要的，當然這也不是簡單的事情。利率是由貨幣發行銀行決定的，而他們自己也不知道再過三個月他們會如何調控，他們的決策取決于無數的因素，包括原材料價格、消費者的態度和企業投資的一時之念，而這些因素又主要取決于總體的心理狀況。在這種相互聯系下，我想再消除另外一種誤解，就是許多人認為高通貨膨脹率對股票無益，這種說法雖然符合實際的情況，但是這兩者之間卻沒有必然的聯系。股票是實物價值，從通貨膨脹中獲益，通貨膨脹時不利的因素只是貨幣發行很行用來克服通貨膨脹的措施，也就是上漲利率和縮減流動資金。

原材料：通貨膨脹保險？——原材料價格是由總體經濟情況決定的，回顧一下過去幾十年的情況，現在的原材料價格雖然比以前要高一些，但是一直還是處于很低的水平。如果我所說的經濟奇跡出現，原材料價格也肯定會上漲，這是毋庸臵疑的。總體經濟發展更好的話，工業生產也會增長，對于原材料的需求會相應隨著增長，比如說建筑上用到的銅，生產汽車尾氣凈化器需要的鉑，或者是沖洗膠片用的銀。由于經濟的繁榮，人們生活更加富裕，對于貴金屬，尤其是黃金的需求會增大，因為需要鑄造更多的首飾和貨幣，同樣能源價格也會上漲，因為任何生產和幾乎所有的檢修都需要消耗能源。原材料價格增長幅度在很大程度上取決于工藝水平，如果開發出新型材料或者新的程序，即使在經濟繁榮的情況下，對于特定原材料的需求也會減少。這樣在進行預測時，工藝水平就是無法估量的因素。不考慮工藝因素的話，可以很容易發現，在當時的經濟情況下原材料價格今后如何發展。我們可以認清原材料儲備及其需求，比如說經濟增長3%，對原材料的需求也會增長3%。銅、銀及原油儲備可以持續到x年，這樣每個人都可以計算一下，到哪一年這些原材料會供應緊張，價格會開始上漲。人們不能事先預見某種原材料尚未發現的儲量，而新的探索程序可以開啟嶄新的道路。而人們同樣也無法知道，科學家會發明出什么新型材料來代替天然原材料。我們可以想到，尼龍的發明一下子降低了對絲綢的需求。原材料價格錯誤預測的最好例子就是20多年前的原油緊缺。我的經驗讓我這么肯定。生產成本和銷貨收益之間的差距最大的時候是10分比30美元，這個差距實在太大。OPEC所努力的是讓交易所沒有新事物，他們實際上想構建壟斷集團。但是在我的長期的交易所工作生涯中，還沒有見過這種壟斷“永遠不會實現的壟斷集團。”由于油價沖擊導致的通貨膨脹也使得其他原材料價格一同上漲，首先是黃金的價格隨之升高，黃金通常是通貨膨脹的第一風向標，其他的原材料價格也一同提高。相對有價證券，原材料投資有個致命性缺陷：沒有利率或者股息，持有者完全是依賴價格上漲。債券每年都可以帶來固定的收益，這些收益可以再投資。而股票即使較長時間橫盤調整，還是會有股息，雖然數量不大，但是至少還可以阻止貨幣購買力的損失。常規的原材料投資是黃金和鉆石，但是只有當國家爆發革命、戰爭或者其他狀況被迫逃離自己國家時，它們才是最好的投資手段。

不動產：到夏天就會火爆起來！——如果你熟悉的話，請注意，只有在你熟悉的情況下，才能投機不動產。投機不動產跟在交易所投資一樣，自己必須是專家并且要有豐富的經驗。

第四章科斯托的貨幣迷宮

情況仍將繼續……它也許會下跌，但是它必須上漲——貿易逆差也許是美元長時間以來被低估的原因。也許當美元匯率重新恢復正常之后，人們才能認識到，這次美元長期疲軟的確切原因。在交易所經常會發生這樣的事情，人們在匯率變動之后很長時間，才會發現其中的原因。

貨幣體系：沒有火藥的武器——金本位制度是一種貨幣運行體制，在經濟范疇內，平衡供求關系，供求關系既包括國內，也包括國外的。國際收支結算都是用黃金進行，這種做法將導致固定的外匯平價。具體來看是這樣的：每種貨幣的價格都用黃金加以確定。比如，一美元相當于x克黃金。那么根據規定，按照流通的貨幣數量，央行就要持有相應數量的黃金。為了確保本國貨幣的價格穩定，央行負責以微小的利潤進行調節，要么以本國貨幣收購黃金，要么相反的買進本國貨幣，要么發行貨幣。如果一國經濟出現外貿赤字或者結算赤字，那么在國際市場上，這個國家的貨幣就會被大量拋售，這時，央行就負責用黃金收購本國貨幣，以恢復貨幣的價格。為了能夠平衡結算赤字，而不損失黃金儲備，央行就必須通過加息、緊縮開支、減少信貸或者提高稅收等手段，加大吸引外資的力度。簡而言之，就是推行激進的緊縮銀根政策。這樣做的結果，對于一國的經濟是毀滅性打擊的。消費者和企業的錢包都被榨干了，需求萎縮，緊接著就是高失業率的出現——所有的這一切，只是為了維持黃金儲備量。如果情況正好相反，一國的外貿結算出現順差，那么對其貨幣的需求量就會提高，央行的黃金儲備就又充盈了。利息和稅率都會下降，貨幣又回到了經濟流通領域，經濟又復蘇了，失業率又下降了。這就是整個的金本位體系，它可以使國家的財政運轉正常！

事實上，金本位體系從來就沒有發揮過作用，而將來也不會有作用的。沒有一個政府會愿意推行這么激進的緊縮銀根政策，而這一體制就要求他們這么做。結果會產生這么消極的社會后果，在做出決定之前，每個政府都會認真考慮的。另外，人們根本不需要用金本位體系來對抗通貨緊縮。通貨緊縮與否，不取決于實行的是金本體系還是自由匯率，起決定性作用的是，在民主國家里，政府所享有的權利和人民的信任。如果參與者不遵守規則，那么哪種體系又是實至名歸呢？如果一國貨幣的匯率不斷波動，那么這個國家就可以馬上實行浮動匯率了。自二戰以來，金本位體系就不起作用了。如果要它解決我們這個時代的最大問題，就實在是強人所難了。它失敗的原因在于對錯誤誤事實的假設。影響一國貨幣是疲軟還是堅挺的因素，第一位的是這個國家的經濟實力，國家財政的管理只是處于從屬地位。我們今天的經濟體制需要一位優秀的央行行長，他就像資本市場的指揮，而不需要金本位體系。如果黃金再一次成為衡量一切的標準，那么黃金價格上漲就不可避免。結果就是，大規模的原材料漲價，然后是通貨膨脹。

第五章科斯托的證券智慧

金融衍生產品和對沖基金：今天的刺激的潮流——只要人們有真正的期權，當然可以用它們賺大錢。經驗告訴我，大多數情況下，期權的賣方，也就是期權的所有者才是大贏家，在德國，就是外匯交易所。在交易所，即使設計得最完美的投機也會失敗，并不是因為它犯了邏輯錯誤，而是因為在技術層面上，交易所的邏輯有時會掩蓋基本數據。即使最好的計算機，也不能提前算出這種情況。

股市巨頭和危機預言家——經濟和股市預測有三大敵人：統計、收支結算和理論論證。不和這三大敵人絕交的人，就不應該作預測，也不應該投身股市。我并不是說，我知道明天會發生什么。我和其他人一樣，對此一無所知。我只知道，昨天發生了什么，今天會怎么樣。可是，我的很多同行，連這些都不知道。

假象、謊言和建議——人們可以聽朋友的建議。但是，盲目地跟著建議跑，這肯定是不行的，這樣做必然會失敗。如果說人們盲目聽從，沒有自己考慮，那就必須按照建議的反面來做。股市投機必須像玩撲克牌一樣，拿到好牌的時候多贏一點，牌不好的時候，盡可能少輸一些。毫無疑問，投機是一門藝術，而不是一門科學。

第六章科斯托的經濟觀

科斯托眼中的國民經濟學家——國民經濟學家的經濟預測缺少想象力和對心理學的了解，盡管這兩項比那些過去的數字對預測將來更重要。相反，我的經濟分析和金融分析是一幅印象派的畫——這兒有一筆，那兒有一個點或彩色點，以此來描述整體風景——小細節不需要很精細的加工。我只用少量的幾個數字就得出結論，但這些跟那一大堆的細節相比更能預測將來。

第七章科斯托的國際視野

美國統治下的和平：免受近東的威脅——當交易所在等待一個十分糟糕的事情時，比如說戰爭，行情就會持續下跌。然而，“嘣，”戰爭爆發了，真是令人戰栗，交易所快速變化，不再被限制，油價的情況則相反。油價在對戰爭和石油緊缺的期待中從每桶20美元大幅地升到40美元，又在第一次夜間空襲當天失去了有價證券利潤的一大半。當戰爭出人意料地爆發時——例如伊拉克進駐科威特——影響就會是極具毀滅性的，這可能會使交易所陷入恐慌混亂之中。在特殊情況下，單個的股票中也有這種既成事實的影響。當投機商期待更高的股息時，證券升值了；當他們期待股息下滑時，它就下跌了。而在普遍情況下，所有人都預計會有下跌的時候，趨勢則會相反。交易所邏輯不同于日常邏輯，既成事實可以給出解釋。在等候一場戰爭時，交易所投機買賣商認為戰爭爆發時行情會下跌而進行拋售。所有市場人都想做聰明人，在這之前就已經拋售，這樣一來使得交易所在準備階段就已經倒塌了。當戰爭真正爆發時，他們所有的證券都已經被拋售殆盡，這樣交易所就沒什么原材料了。證券落在強者們手中，他們不想出售，因為他們在期待積極的戰爭結果。所以，當情況是突然只有買者，卻幾乎沒有股票持有者愿意出售時，行情就會上升，并通過公眾自己的推動力而加強。

第八章科斯托的人生觀

不是錢重要，而是獨立重要，這種獨立性是要通過錢來實現的。如今，百萬富翁乃是富有的代名詞。我卻想把這種頭銜送給那些不必強迫自己去掙錢的人。

《大投機家5》的讀書貼

大投機家系列看完了，從整個系列來看，《大投機家》可能并不能稱得上是一套邏輯性很強的證券教科書，有許多故事和許多觀點在各冊中均反復出現，初看時給了我一種比較煩的感覺，感覺作者是在騙錢、騙稿費。但越看到后面，當自己對作者所講的故事越熟悉的時候，才感覺他所講的這些故事實際上代表了真正的智慧，是每一個加入證券行業的后來人需要細細品味和琢磨的，是我們取得投資成功所必須吸收的必不可少的養分，也是我們在投資過程中避免觸礁的燈塔。它值得自己在以后再反復地閱讀，而這種閱讀的收獲并非幾十上百元的書費所能抵消的，《大投機家》是我以后需要再次閱讀的對象。2007年12月11日

第三篇：專業投機原理 讀后感

《專業投機原理》讀后感

第一篇：建立基本的知識

1、“賭博例”：希望獲勝就必須了解規則，并且愿意坐上賭桌。

“三張梅花和兩張方塊構成賭博例，它在此處代表最大的一手牌；此處每晚僅允許使用一次賭博例；”

2、鱷魚原則：判斷錯誤就必須馬上止損，掙扎只會使損失擴大。“當鱷魚咬住你一條腿時，它會等待你掙扎，如果你用手臂試圖將腳掙脫出來，鱷魚嘴巴一張一合，便同時咬住你的手和腳，你愈掙扎、陷得愈深；”

3、道氏理論假設：

① 人為操縱不會影響市場“主要趨勢”；

② 股價永遠反應的都是人們對各種因素在未來的“預期”；

③ 這項理論并非不會錯誤，絕對不可以讓一廂情愿的想法主導思考；

4、道氏理論定理：

① 市場永遠存在三種趨勢，即主要趨勢：整體向上或向下持續數年，次要趨勢：即主要趨勢中的短期折返走勢持續三周至三月；短期趨勢：即每日的波動持續不超過三周；所以，但通過技術分析判斷市場趨勢時，一定要先搞清楚，自己需要的是哪一種趨勢？

② 一輪多頭的主要趨勢，通常包括三個階段：第一階段，人們對未來經濟回升和景氣恢復信心；

第二階段，公司盈利改善提升股票價值；第三階段，經濟連續增長，投機使得股價連續膨脹，股價基于連續不斷增長的希望和期望；

③一輪空頭的主要趨勢，通常包括三個階段：第一階段，股價認同度低以及一部分人的堅定持有使得交易量萎縮，導致技術性調整；第二階段，股價下跌是在反應經濟的可能下滑及企業盈利的下滑；第三階段，從長期看股價已有價值，但人們無法知道“底”在何方，“優秀股票”開始失望性拋售，許多人急于求現至少一部分股票；

5、價量關系：成交量跟隨趨勢運動。要注意關鍵時期，成交量變化對價格變化的預警作用。

6、趨勢線的畫法：下降趨勢線：以最高點和最低點前的某個高點相連繪制而成，之間不允許被某個下跌趨勢中的反彈價格有效突破。上升趨勢線：以最低點和最高點前的某個低點相連繪制而成，之間不允許被某個上升趨勢中的回彈價格有效跌穿。

7、趨勢改變的1-2-3狀態：

①價格突破趨勢線；

②上升趨勢中價格接近而未能到達前期高點就開始下跌或下跌趨勢中價格接近但高于前期低點就開始反彈；

③上升趨勢中價格跌破前期的重要回檔低點 或 下跌趨勢中價格上穿前期的反彈高點；

以上三種趨勢改變狀態，發生第一種，可能改變，發生前兩種可能增大，若三種同時發生則可確認趨勢改變。

8、趨勢改變的2B法則：

① 在上升趨勢中，價格已經創新高，但未能持續而馬上跌破前期高點，則趨勢可能發生反轉； ② 在下降趨勢中，價格已經創新低，但未能持續而馬上突破前期低點，則趨勢可能發生反轉； ③ 此法則適用于短期、中期和長期趨勢判斷，但“未能持續”的意思不同；

④ 短期的“未能持續”一般指當天或一天內，中期的指三至五天，長期的指七至十天；關鍵時刻，必須迅速“認賠”。留得青山在，不怕沒柴燒。

9、虧損的原因

①交易員發生虧損的最重要原因是：未遵循交易守則！

②交易守則的宗旨，是盡量克制情緒因素對交易的影響，在可能的范圍內，盡量以客觀而一致的態度交易。

③如果沒有交易守則，個人愿望就會主導交易策略。而在股市中，個人愿望十之八九都無法實現。

10、交易守則

守則1：根據計劃進行交易，并嚴格遵守計劃。

守則2：順勢而為，趨勢才是朋友。這句話非常耳熟，但必須清楚，自己關注的是哪一個趨勢（短中長）？

守則3：買入之前，必須設定好止損價位。

守則4：如果對自己持有的頭寸充滿了懷疑，冷靜下來思考一下，如果還是充滿了懷疑，那么立即出場。（但在大多數情況下，在原定的計劃之內，應該充滿信心，否則重新審視自己做出決定時是否理智？）

守則5：務必要有耐心！任何市場，每年都至少有三至五次的好交易機會。

守則6：絕不向下攤薄成本，絕不根據小道消息進行交易。

守則7：保有交易記錄、定期反省，遵守以上守則。

交易記錄中，虧損的交易次數往往多過獲利次數，所以，必須按照守著操作確保不過早結束獲利頭寸而死守住虧損頭寸。在市場中求生，心理上、生理上、情緒上必須做好100%投入的準備，但如果能達到85%的效果便應滿足。

第二篇：--市場預測

三個指導原則:

1、市場走勢是基本經濟力量運作的結果，而后者又受到政治活動與決策的影響。

2、市場參與者的情緒非常重要，它才是決定價格變動方向和時間的真正原因。（自從有了中央銀行，世界就不缺流動性）

3、因為第3條原則，我們必須清楚“合理的預測”未必是“將會發生的預測”。

市場預測的經濟原則:

“經濟歷史由一幕幕的插曲構成，它們都建立在謬誤與謊言而絕非真理之上。這代表掙大錢的途徑，我們只需要辨識出前提為錯誤的趨勢，順勢操作，并在它被拆穿前脫身！”-------喬治?索羅斯

市場走勢最終反映的是市場參與者的心理，而不是經濟基本面本身。市場心理反應的是人們認為正確的情況，而不是實際真正正確的情況。

分析市場行為的最佳方法:

由上而下，首先觀察驅動經濟循環的根本經濟力量；其次，觀察整體股票、商品等市場的趨勢；最后，再選擇個股；

經濟學原理:

凱恩斯學派認為：“總需求決定生產水平”。經濟不景氣時，只需增加貨幣供給，刺激總需求，待經濟景氣時再反向操作，還債即可！但這絕對是一個謬誤，增加需求和刺激消費不會累計財富，一個人是這樣，一群人的社會也是這樣。

貨幣與物價

古典經濟學家認為，貨幣供給數量愈大，物價水平愈高。

這個觀點是不對的，因為它錯誤的把經濟體系想象成了一個靜態的“均衡”系統。實際上，經濟體系是不斷變化著的，當貨幣供給增加時，并非所有的產品與服務的價格都同等變動，唯一可以確定的是，此時財富將進行重新分配，某些人變得更富有，某些人變得更貧窮。

看完整本書，在三個方面獲益剖多：

1、技術分析方法中，對“趨勢”的理解和判斷更加的明晰了；

2、了解交易守則的重要性且有哪些交易守則；

3、對貨幣及政府政策的認知，清楚了“合理的預測并非將會發生的預測”、“市場是被謬誤和謊言所推動的”這一事實；

《專業投機原理》一點讀后感

斷斷續續花了一些時間，看完了《專業投機原理》，結合自己實際情況，留一點感想：

1、盤中的貪婪與恐懼時刻干擾著我，比起復盤后的感覺差了很多，沒有形成盤中以盤外的眼光看盤的習慣。

2、因為是窮人，對虧損很敏感。隨著資金量的增大，變得過于謹慎和保守，越活越回去了。

3、有一些輕敵，過于自信，明知調整，也想逆勢操作，其實我在這個市場中，幾乎是最蠢的。忘記了自己的紀律，君子不立危墻之下。

4、最近操作太頻繁，如果沒有可以較長時間可以持有的品種，應該選擇戰略投資。來回折騰，失利之后，容易搞壞心態。

5、欠缺果斷，遲疑了一下，經常看著股票漲上去。

6、做短線，追逐盤中熱點板塊，但是對相應的股票缺少了解，人為造成信息不對稱，撒網面積太寬了。

7、需要精選一批優質的股票，重點了解。

學習斯波浪迪<專業投機原理心得>體會:

一，避免單一頭寸。如果打開每個交易者的帳號，去回憶投資交易的歷史，幾乎每一個投資者都是從交易虧損中成長起來的。我在投資初期所犯的錯誤和取得的成就都是一樣的原因，“孤注一擲”，將所有的資金在同一個時間投入到同一只股票，象蔣介石的所謂“不成功則成仁”，結果是八百萬軍隊全部被消滅。失敗的原因之一是固守大城市，喪失了部隊。

毛澤東游擊戰和運動戰的精華就是保存有生力量，決不做沒有必要的犧牲和冒險，在抓住有利戰機的時候，在局部戰場集中優勢兵力打殲滅戰。

二，保障資本。說白了，就是保存資金優勢。我們需要的是穩健的經營和管理資金，是一種事業經營，您如果不能使您的部隊(資金)越來越多，就不能夠實現資金贏余的穩定增長。從來都不能將賭的心理和思想用于投資和投機，最首要的任務不是贏利，是保障資本的安全，這就是我一貫主張長線投資大盤藍籌的原則，首先是保障資金的安全。

三，追求一致性獲利原則。將一部分獲利用于風險較大的投資。這也是我提倡的先投資基金，用基金獲利投資股票，再用股票獲利投資權證，再用權證獲利投資股指期貨。計劃可投資武鋼股份，用獲利買進580013權證。

四，追求卓越原則。即追求利潤最大化。很多投資者不能做到這一點。錯誤投資，買進的股票錯誤，或買的時間和價位錯誤，套牢了，不會止損，卻能夠套到最深的時候，而正確的投資一有贏利，就賣出了，遺憾后悔。正確的案例:投資者童牧野先生在1991年6月21日以每股6。3元買入萬科

股票，捂到1992年3月27日，享受每10股送2股，每股成本降到了5，25元，繼續捂到1993年4月2日，每股分紅利6分錢，享受每10股送5股，每股成本降到3。46元，1993年9月7日，以每股16元賣出清倉結算。2年時間只做了一個買賣，贏利362%。我在45元均價買入中國平安，按照投資計劃是10年后賣出。我相信可以做到以上三原則。

將風險降到最低，或保持最低的風險您才能談投資或投機。

策略:在市場接近頂部或在頂部運行的時候，應用少量資金買進權證，做期權交易，或期權和股票的組合投資，進行專業套利投機。保留大部分資金接應。(現在的大盤處的位置3500以上的點位)在空頭市場的底部或多頭市場的初期，才是大多數股票具有投資價值的時候，應將全部資金買入，隨著大盤的攀升，要逐步將資金套現出局，保留適當的長線持股比例。(大盤1500到1700以下的位置)

《專業投機原理》精華摘抄

事實上，大多數市場的投資者或投機者并不了解自己，投機最終被迫變成投資是我們這個市場經常看到現象。我們相信任何買賣如果搞不清自己是投機或投資，其行為是相當愚蠢的，并可導致令人沮喪的失敗。其實，不論投機或投資，其最終目標都是一樣的：獲取利潤！

世界上最偉大的交易員有一個有用而簡單的交易法則稱為“鱷魚原則”，這項原則就是：當你知道自己犯錯誤時，立即了結出場！在金融市場上生存，有時需要耐心，有時需要信心，但耐心、信心不代表僥幸，不懂得止損的投資者，就輸在僥幸上。僥幸是止損的天敵。止損是投機藝術的基本功。關于止損的內容，全都是建立在投機操作的基礎上的，只是針對投機操作的階段。真正的投資在操作階段不需要止損。投資也有止損，但更多的時候叫止盈。投資的止損不同于投機的止損，投機的止損只相對于價格的變化；投資的止損相對于基本面的變化。止損的問題，實際上只是投機藝術操作的一部分，一個基本功而已。

靠感覺在市場的操作將注定你會失敗，如果無論在任何一次交易里，你都能按某種客觀原則在交易，你實際上已經比大多數人做的好了——你已基本上成為一個市場專家了。根據原則思考，重點未必在于你知道多少市場信息，而是在于你知道內容的真實性與相關性。其實處理信息的關鍵在于：如何從每天無數的資料中抽取根本原則。

在神秘的投機世界里最核心的內容——交易的一致性。人們在市場中發生虧損，理由雖然很多，但有一項最嚴重，也是最容易觸犯的錯誤，那就是證券交易策略的不一致性，不統一性。這項錯誤之所以產生，是因為人們在交易之前，并沒有為自己設定一種前后一致的交易策略。就像我在前兩期所講的，絕大多數投資者在入市交易時未計劃好到底是投資還是投機，投資短期內賺錢了就改為投機，投機如果套住了就索性改為長期投資，想想你身邊的大多數投資者是不是這樣的？

職業交易原則按重要性排列如下：保障資本、一致的獲利策略以及追求優異的報酬。這三點是我們的基本原則，是我們所有市場決策的最高指導原則，也是我們取得優異成績的秘訣。

在我們的事業經營哲學中，保障資本是最核心的原則。就風險——報酬的角度思考，最大的可接受比率為1：3，如果市場的風險——報酬情況很差，我會持有現金。我追求的是絕對的報酬，而不是相對的報酬。要么就不做，要做就必須贏利！

如果你覺得市場永遠是不可捉摸的甚至是難以預料的，那么你趁早去搞股評或推銷保險什么的。對于所有的投資者這也是唯一的目標——當然難度可能有些過高。為了確保這個目標能夠實現，你唯有在掌握明確的勝算時——換言之，保持最低的風險，你才可以投資或投機。資本要穩定增加，你必須要有一致性的獲利能力，而且要必須保障你的獲利，并盡可能降低損失。因此，你必須——衡量每項決策的風險與報酬的關系，才能增加一致性的勝算。請務必記住上面這句話，它幾乎是所有成功的職業機構鐵定的操作原則，只有你深刻理解這句話的含義，你才能跨入職業證券操作的大門。

市場不會永遠位于頂部或底部的附近。一般來說，在任何市場的多頭行情頂部與空頭行情底部之

間，一位優秀的專業投機者或投資者應該可以掌握長期價格趨勢的60%至80%。這段期間內，交易重點應該擺在低風險的一致性獲利上。因為據我對市場六年以上的統計表明，任何頂部和底部加起來的運行時間不超過整個市場行情的20%時間，且絕大多數不超過12%的時間，我們擁有許多這類關鍵的數據統計，這也是我們制訂整個投資計劃的依據之一。也就是說，在這不到12%的時間里你可以從容炒底或逃頂。如果我是一位年輕而又初來乍到的投機者，我最初的頭寸不會超過總資本的20%，并設定停損而將潛在的損失局限在15%至20%之間，換言之，根據這項設計，我的虧損絕對不會超過總風險資本的3%至4%。這一切只是全部交易內容的第一步，初始交易的問題，這些原理對于剛開始從事市場交易的人或者大規模投資者都是適用的，因為它能保護你在市場里免受傷害。我一直認為保護本金及健康的連續性的交易情緒就像保護自己的生命一樣，如果出師不利，以后你會大受其影響，我指的是在精神上的。假設我頂多只接受1:3的風險——報酬的比率，即使我每三筆交易僅有一次獲利，我的收入仍然相當可觀。換言之，如果你每筆交易，可能的報酬至少是客觀可衡量之潛在損失的三倍，長期下來，你便可以維持一致的獲利能力。這就是職業金融機構市場投機的本金管理方法。任何人進入金融市場，根據我多年的觀察，如果他預期將有60%以上的機會會獲利，這項預期很快會被很粗魯地驚醒。因為這些業余的投資者對于管理資金的知識幾乎沒有，致使他們的保證金不斷虧損。當我已經獲利，仍然運用相同的推理程序，就會進一步開始追求卓越的、優異的報酬。以更大的保證金、更大的風險投入追求更高的資本報酬率。我經常以獲得的利潤加更大的保證金投入到期貨市場或高風險的強勢黑馬股中，但是，請注意，這并不意味著我改變風險—報酬準則——我僅僅增加頭寸的規模。這便是我所謂的“積極承擔風險”：勝算站在我這邊，我投入更多的資金。即使我判斷完全錯誤，我也僅不過損失先前獲利的一小部分，我還有許多資金可以從事低風險的交易。

如果你有心成為一個職業市場投資專家，以上的內容你最好能全記下來，這些簡單的道理就是最優秀的專業機構管理資金的重要內容。

第四篇：《家》讀后感

《家》讀后感

讀完《家》這部巴金的名作，合上書，內心卻無法平靜。巴金用那樸實無華卻熱情有力的筆觸描寫出了一個被封建社會壓迫下任煥發光彩的革命青年的覺醒與斗爭。

《家》以嫻熟的藝術手段，塑造了眾多富有典型意義的文學形象。既有專橫、衰老、腐朽的封建家族最高統治者、封建家長只代表高老太爺，荒淫殘忍的假道學和劊子手馮樂山，腐化墮落的敗家子克定，狡猾貪婪的克安等等統治階層的形形色色人物；又有封建道德和封建禮教的受害者，如敢于以死向封建專制抗議的鳴鳳，溫順善良地吞咽著舊禮教俄國的小姐梅，善良厚道柔情的長孫媳瑞玨等等；以及接收新思潮影響、向往自由平等、大膽爭取個性開放、敢于反抗封建統治的覺慧、覺民、琴等青年覺醒者和叛逆者的形象。

覺新是這部小說里塑造得最成功的一個人物。由于他處在長房長孫的位置，因此，為維護這個四世界同堂大家庭的“和睦相處”，他凡事都采取“不抵抗主義”，逆來順受，委曲求全。覺新身上雖然有著很嚴重的舊觀念的束縛，但他又是一個接受了新思想熏染的人。同時，他也同情受壓制的青年。總之，覺新是一個有著“雙重性格”的悲劇人物。這些人物都寫得血肉飽滿，個性鮮明。

與大哥覺新不同，覺民和覺慧是敢于反抗和斗爭的角色。“五四”新思潮給了他民主主義、人道主義的思想武器，使他逐漸認清了封建家庭的黑暗與腐朽。覺慧敢于與封建家庭斗爭，敢于反抗封建禮教，在性格上是大膽叛逆的。與覺慧相比，覺民更加成熟，他也有反抗精

神，積極投身報社，熱心辦刊，宣傳新思想，但他能理解大哥覺新的難處，支持、幫助他。

總之，《家》這部作品從思想內容上，對摧殘人的青春、生命的封建禮教和封建專制制度進行了憤怒的控訴，對那些在封建禮教的重壓下受苦、掙扎最后作了犧牲品的人們寄予了無限的同情，對那些為爭取自由的生活而奮斗的人們進行了大力的歌頌。

這個社會永遠都是在進步的，并不會因為有什么不進步的羈絆而停止，沒有什么可以阻擋得了時代的潮流。在走過的途中，它會噴發出絢麗的水花，這就會形成一股股奔騰的不息的激流，具有排山之勢，向著唯一的海流去。

第五篇：《家》讀后感

《家》讀后感

有人問我，《家》是什么？

懷揣著這個疑問，我走進了位于20世紀中文小說排名榜第8位的《家》。

有人說，《家》是一部家族的衰落史，真實地描述了一個封建大家庭從興旺走向衰敗的全過程。我認為，《家》是一部血淋淋的探索史。

《家》以三位名叫覺新、覺民、覺慧的青年由于不同的性格和個性，面對不同的情形的不同處理方式與最終的選擇為線，記述了在成都一家姓高的大公館中因為金錢、女色和封建迷信而發生的一系列家族成員中勾心斗角、相互算計，最終導致高公館沒落分化的故事。

其中，覺新委曲求全懦弱順從，覺民溫和謙遜具有原則，覺慧思想前衛行為激進。覺新在經歷了與青梅竹馬的表妹梅的死別和發妻瑞玨天人永隔之后，進而支持覺慧離開高家；覺民為了與琴的愛情和爺爺堅決斗爭，在覺慧的幫助下離家逃婚，最終獲得幸福；覺慧經歷了自己喜歡的丫鬟鳴鳳因不愿嫁給馮家做小而投湖自盡的事件，隨后又目睹了梅、瑞玨的死等一系列悲劇，終于無法忍受離開了高家。

至此來看，《家》的確是一部家族的衰落史，也是一部年輕人的進步史。可是，若是結合人物前后性格的變化來看，《家》的內涵，絕非只有這些。

覺新從一開始的意氣風發，到后來的懦弱，是家族在逼迫著他改變成家族想要的模樣。后來幫助覺慧逃離高家，也是在一系列命運的刺激之后的遲鈍的轉變。和順的覺民也是由于婚姻才會反抗。甚至覺新，也是在目睹了鳴鳳、梅、瑞玨的悲劇性命運后才真正走上了一條“新路”。

由此總結，貫穿整部小說的一個主題，就是“逼”。

這是命運在逼迫著五四時期的年輕人探索！正如高家公館逼迫著覺新三兄弟一般。

在我看來，命運的逼迫遠比封建的逼迫來得更加殘酷。至少，封建制度的逼迫有明確的方向，也有著絕大多數人的支持。命運逼著人們，卻留給人們一片前路上的沉甸甸的迷茫——命運逼著“進步的人”去探索一條魯迅口中“救國救民”的道路。或許正因如此，覺新的行為才會那么激進，甚至正因《家》中的這種命運的不可抗力，魯迅先生的文風才會如此辛辣。也是如此，在我們現在看來，覺新的確有著他作為年輕人的拼勁兒的可愛，同時也有年少的沖動。而這，正是探索的無奈與血腥。所以，從《家》中，我看到的是一次血淋淋的探索。

然而，這種探索也必然有它的必要性，試想，如果沒有前人的探索，我們今人還會享受著前人的福澤嗎?正是因為探索，人類才會進步。這樣看來，哪怕流再多的淚，流再多的血，探索也必將成為我們人生不懈的追求。或許，這才是巴金一直贊美覺新的原因吧。

幸福是短暫的，苦悶是永恒的，我們要做一個在永恒中尋找短暫的人。這就是《家》的真正含義。