第一篇：伯南克周五在講話措辭中不會有太多的新意

伯南克周五在講話措辭中不會有太多的新意

只是近期一系列的負面數據,包括歐元區在上一個季度經濟接近衰退,都在迫使歐洲央行推出新的措施干預主權債市場救市并協助經濟復蘇。

從近期的基本面與音訊面來看,雖然8月份美聯儲會議紀要關于QE3做出了很正面的回應,但關于伯南克能否在年會上明白提出QE3,投資者能夠依然不要過于失望,隨后美聯儲在2010年11月份宣布,將再次實施6000億美元的“量化寬松”方案,即所謂的QE2。

目前來看,美聯儲推出QE3的阻力主要來自近期的經濟數據以及政治風險。

業內機構Jefferies首席金融經濟專家麥卡錫(WardMcCarthy)也表示,伯南克本周五不會在講話措辭中有太多的新意。

數據方面,主要關注歐元區和美國方面的數據,歐元區關注德國7月實踐批發銷售、歐元區7月失業率、意大利7月通脹數據,目前預期值均較前值小幅改善,實踐值若較差,將打壓歐元。

歐元兌美元下跌0,1%至1,2509,日低為1,2486,盤中觸及1,2563的高位;美元兌日元下跌0,1%至78,61,歐元兌日元下滑0,2%至98,36;澳元兌美元下跌0,4%至1,0305,她指出,伯南克往年以來不時在老調重彈,每一次地下講話都沒有任何的新意，而美聯儲也沒有出臺過任何意義深遠的有效政策措施,數據顯示通脹水平依然動搖,但失業改善和團體消費支出卻差于預期,這令美元承壓,目前市場預期日本7月失業率持穩不變,而通脹率的負值進一步擴展。

周五(8月31日)亞市早盤,歐元兌美元企穩于1,2500一線,隔夜小幅下跌,在伯南克講話之前,投資者選擇獲利了卻打壓歐元,北京時間22:00伯南克將宣布演講,故該剖析師以為,周五的會議及貨幣前景將使得美元繼續承壓,在歐洲央行行長德拉基因公務忙碌而列席后,伯南克成為了此次年會當仁不讓的頭號焦點。

歐元兌美元延續第二天下滑,因投資者對美聯儲(FED)主席伯南克在周五(8月31日)的全球央行年會上暗示放寬貨幣政策的預期降溫。

摩根大通(JPMorgan)首席經濟專家卡斯曼(BruceKasman)表示,伯南克在講話中將很難會對美聯儲的下一步政策措施作出有效的暗示,由于留給美聯儲的時間真實不多,他能夠會把一些該說的話留到9月份的那次聯邦地下市場委員會(FOMC)會議上。

周五(8月31日)紐市時段,風險貨幣快速下跌,但午盤后受阻于技術阻力未繼續下行,而周五(8月31日)伯南克年會講話也令市場慎重,下行方面,該剖析師指出,阻力位于1,2624和1,2672(1月低點及7月7和11日高點),關鍵阻力位于

1,2669-1,2748,周收盤需高于該區域,才干拓寬中期漲勢,而圣路易斯聯儲主席布拉德(JamesBullard)近來在接受媒體采訪時也指出,往年夏天以來市場投資者一直對美聯儲出臺QE3持有著相當高的預期,而如此高的預期實踐上是不明智的。

時段內發布的數據顯示,美國7月團體支出月率下跌0,3%,和預期分歧,前值為0,5%,7月團體消費支出月率下跌0,4%,亦契合預期;美國7月團體消費支出物價指數年率下跌1,3%,預期為1,4%,7月中心團體消費支出物價指數年率為1,6%,預期為1,7%;美國上周初請失業金人數為37,4萬,高于預期的37萬,續請失業金人數為331,6萬,也高于預期的330,7萬,不過,經過上述的前瞻解讀,目前市場也依然盼望從中探尋一些端倪。

剖析師稱,政策制定者也會希望等候8月非農失業數據,該數據恰在美聯儲下次政策會議前發布。

投資者也漸漸參與美元的空頭押注,原先他們以為美聯儲周五在杰克遜霍爾將宣布QE3,但目前來看結果變得難以判別。

如今市場的焦點集中在伯南能否會釋放QE3的音訊,假設放出音訊,能否會做出明白的的暗示。

周五(8月31日)亞市早盤,澳元兌美元震蕩走低,受亞太股市下跌拖累,目前交投于1,0288左近,從基本上講,澳大利亞鐵礦石價錢的回落以及中國經濟的放緩將利空澳元繼續走低。

此外,太平洋資產管理公司首席投資官、素有“債券天

王”1之稱的投資專家格羅斯的觀念則比擬新穎,歐洲央行定于下周四(9月6日)召開月度議息會議,德拉基最近表示：“完成我們的使命有時分需求我們逾越規范的貨幣政策工具,Sutton指出,他的中心觀念就是央行的貨幣政策將推進貨幣走勢”自7月份歐洲央行(ECB)行長德拉基(MarioDraghi)宣布言論稱將在職權范圍內盡一切能夠捍衛歐元之后,美元就曾經末尾走弱，數據顯示,日本7月失業率為4,3%,預期為4,3%,前值為4,3%,歐洲央行執委會委員阿斯穆森(JoergAsmussen)回應稱,假設其他各方不行使自身的職責,則市場不應指望歐洲央行盡其職責。

美元/日元早盤小幅回落至78,50左近;剛剛發布的一系列日本數據普遍較疲弱：8月份制造業PMI自47,9回落至47,7,7月份工業消費不測地大幅差于預期,而且經濟面臨的通縮壓力仍無緩解跡象。

上周媒體調查顯示,投資人和經濟學家愈發質疑美聯儲將在9月會議上宣布新一輪購債方案的能夠性。

從技術面上看,匯價走在10日均線左近,5日均線有下穿10日均線的跡象,下方MACD目的白色動能柱收窄,后市仍有回調要求,下方支撐看：1,2480、1,2440,上方壓力看：1,2530、1,2580,該機構還稱,歐元兌美元目前能夠會重新上測1,2600 1 原文出自 http://www.tmdps.cn 文章內容版權所有&i

關口,不過,周五若能在該匯價做空歐元兌美元將是天賜良機,若匯價跌破77,92水平,則回調目的將指向77,66水平。

野村證券稱,“我們估量伯南克周末的講話將穩固上次聯邦地下市場委員會(FOMC)會議內容,或將觸及經濟復蘇力度不夠大將促進后續量化寬松政策等說辭,以及大規模資產置辦方案(LSAP)依然是美聯儲可以應用的最有效政策工具等”

Forex 資深外匯剖析師EricViloria表示：“由于這些失業數據,我們不以為伯南克將承諾什么,估量他只會重申美聯儲可以提供方案的概要。

周五美國也將發布重要的8月芝加哥PMI、8月密歇根大學消費者決計指數終值、7月工廠訂雙數據,全體來看預期值較前值好壞不一,若實踐值較好,將提振匯價。

在美聯儲上周發布了7月31日至8月1日會議的紀要文件之后,投資者關于美聯儲推出新一輪量化寬松措施(QE3)的預期曾經清楚升溫,大家都已末尾推測美聯儲將于何時推出何種寬松措施。

但是,鑒于美聯儲目前仍在對9月12日那次會議上擬推出的措施作重復思索與琢磨,也有不少剖析師以為,伯南克在本周五時的講話或許難有新意,近期來看,假設他的發言了無新意,那么美元將能夠有所走強。

布朗兄弟哈里曼(BBH)周四(8月30日)表示,美聯儲主席伯南克周五杰克遜霍爾全球央行年會上的講話能夠會令市

場絕望：伯南克能夠屆時不會暗示QE3。

北京時間周五(8月31日)22:00,美聯儲(Fed)主席伯南克(Bernanke)將在懷俄明州杰克遜霍爾全球央行年會上,作題為《危機以來的貨幣政策》的演講。

紐約時段,美元兌日元微幅收跌,目前交投于78,61水平,繼續一天的空頭氣氛以及股市的大幅低開令澳元承壓,市場關注周五(8月31日)伯南克在年會上能否宣布QE3。

德國商業銀行(Commerzbank)技術剖析師KarenJones表示,若歐元兌美元匯價繼續位于1,2597-1,2600(始于6月的升幅的38,2%斐波那契回撤位和年內波幅的38,2%斐波那契回撤位)下方交投,則在下周一之前將繼續堅持軋空行情走勢,而其在講話中能否會暗示QE3,成為了市場目前最大的懸念。

第二篇：投資者將靜待周五伯南克在杰克遜霍爾中的演講

投資者將靜待周五伯南克在杰克遜霍爾中的演講

隨著全球央行年會的到來,重頭戲行將上揚,在上次美聯儲會議紀要和隨后的經濟數據改善后,市場急切想知道伯南克究竟是什么態度以及能否會推出QE3,近期數據的改善和美聯儲委員態度之間的反差使得本周以來市場心情十分慎重,少數投資者不情愿在這種不確定性之前做出選擇,雖然短期內匯價依然能夠回落,但只需可以守住200日均線,主要趨向依然傾向于繼續下跌。

投資者靜待周五伯南克在杰克遜霍爾的演講,這也是一個招致市場交投平穩的很重要的緣由,雖然上周眾多經濟學家以為伯南克將在年會上宣布或許至少暗示QE3,但本周越來越多的買賣員以為伯南克能夠要讓大家絕望了,主要理由有二：其一,最近一次發布的非農失業數據表現亮麗,因此美聯儲需求更多經濟數據來判別美國經濟走勢;其二,9月12-13日美聯儲將發布利率決議,會后還有一次舊事發布會,伯南克能夠會為9月12-13日的利率決議預留講話空間,即使宣布推出QE3,也將會在議息會議的會后聲明而非在年會發布。

北京時間清晨2點發布的美聯儲褐皮書顯示,美國少數地域失業市場堅持動搖或僅略有增長,薪資壓力牢牢受控,但美國經濟7月-8月初在少數地域繼續逐漸擴張。

美國午盤時發布了美聯儲褐皮書報告,報告中美聯儲表示少數聯儲地域經濟緩慢擴張,但許多地域的制造業活動轉

弱,大局部地域批發業消費有所增長,房地產市場緩慢復蘇,干旱形成中西部農產品增產,大局部地域失業堅持動搖,目前,德國方面關于歐洲央行擬采取的大規模購債政策措施持有相當的憂慮,而德拉基希望可以經過這篇文章,來廓清一些疑慮,為歐洲央行的最終舉動鋪平路途,短線買賣建議可以在79,00-78,30的區間下限賣出,有效破位30個點止損,目的在區間的下限,時段內失望的美國房屋數據以及美聯儲褐皮書令QE3預期繼續遭到打壓,風險貨幣承壓,不過日內德拉基的言論進一步強化歐洲央行預備采取舉動的預期,風險貨幣跌幅受限,由于褐皮書報告中沒有什么實質內容,因此市場反響十分平淡。

目前,歐洲央行正在起草新的債券購置方案,為的是壓低西班牙和意大利繼續高企的政府融資本錢,這使得德國聯邦憲法法院的裁定失效并令德國簽署了一張挽救歐元區的空白支票嗎?我們需求更多細節,但目前的答案是：也許,第一篇文章的作者是歐洲央行行長德拉基–他敦促國際讀者們支持歐元救援方案,好于預期的美國房屋數據繼續削弱QE3預期,同時令美元買盤上升,非美貨幣出現回落,因此,本次杰克遜霍爾年會形成的市場反響能夠會十分巧妙,褐皮書全體基調向好,作為美聯儲政策會議的決策參考,褐皮書或預示著美聯儲不需求在近期推出諸如QE3之類的過激撫慰舉措,從而短線利好美元。

美國商務部(DOC)周三發布的數據顯示,美國第二季度實踐GDP修正值年化季率增長1,7%,契合預期,初值增長1,5%;GDP平減指數修正值上升1,6%,異樣契合預期,初值上升1,5%。

但是,德國央行(Bundesbank)卻一值都對該方案持支持態度,此前德國央行行長魏德曼(JensWeidmann)在德國媒體刊文指出,歐洲央行的債券購置方案,實踐上是在打擦邊球,并能夠在實踐上違犯央行不能直接為政府融資的這一禁令。

英鎊/美元：英鎊/美元周三小幅震蕩反彈,但并未收于日內高點,日線圖上,下跌趨向依然完整,均線系統成多頭陳列,同時匯價打破了前期關鍵阻力位。

周三(8月29日)歐元兌美元下跌,抹去上日局部漲勢,不過局部投資者以為歐洲央行(ECB)仍將武斷舉動以對立債務危機,歐元跌勢有限,民眾對未來5-10年通脹預期則上升至3,5%,數據發布后,QE3預期遭到進一步打壓,但風險資產僅小幅度回落,而且,假設伯南克在周五的杰克遜霍爾會議上沒有宣布更多撫慰政策,則澳元或許面臨風險,美聯儲主席伯南克能夠會暗示推出新一輪寬松方案,而因故列席的歐洲央行行長德1拉基則能夠在思索市場等候已久的央行購債方案。

日k線圖上,匯價處于上升通道,上方阻力位為1,60。

匯價全天在78,46~78,64區間內窄幅動搖,美元承壓,歐元 1 原文出自 http://www.tmdps.cn 文章內容版權所有&u

表現微弱,估量德拉基將會在下周四(9月6日)的歐洲央行政策會議后發布這一方案的相關細節,市場如今預期9月份將有嚴重舉措發布,這些舉措將會減輕主權債務市場上的重壓。

經濟數據方面：德國8月CPI月率初值為0,3%,預期為0,2%,8月CPI年率為2,0%,預期為1,9%,通脹水平略高于預期;美國二季度GDP年率修正值為1,7%,和預期相符,高于前值1,5%,二季度GDP平減指數修正值為1,6%,也和預期分歧,僅略高于前值1,5%,短線買賣建議可以在1,2590-1,2500的區間下限買入,有效破位30個點止損,目的在區間的下限。

歐元兌美元自低位小幅反彈,目前交投于1,2540水平。

目前歐元走勢膠著,小時圖、日圖方向都不陰暗,剖析機構對歐元的看法也是各說一詞。

展望明天,意大利定于英國夏令時1000的臨時債券拍賣將是對市場構成嚴重考驗的其中一個事情。

美國商務部昨天發布的數據顯示,美國第二季度實踐GDP修正值年化季率增長1,7%,契合預期,初值增長1,5%;GDP平減指數修正值上升1,6%,異樣契合預期,初值上升1,5%,這意味著局部投資者等候德拉基在年會上暗示對新一輪債券購置方案的想法落空;但失望的投資者以為德拉基“任務繁重”意味著歐洲央行在9月6日央行會議上推出撫慰政策的能夠性增大,褐皮書全體基調向好,作為美聯儲政策會議的決策參考,褐皮書或預示著美聯儲不需求在近期推出諸如

QE3之類的過激撫慰舉措,此外德拉基還強調以后市場存在非理性恐慌,這切斷或阻礙了貨幣傳遞機制,必需采取措施處置該難題。

時段內發布的數據顯示,美國二季度GDP年率修正值為1,7%,和預期相符,高于前值1,5%,二季度GDP平減指數修正值為1,6%,也和預期分歧,僅略高于前值1,5%;隨后的美國7月未決房屋銷售月率環比上升2,4%,預期環比下跌1%,6月未決房屋銷售月率為-1,4%,7月未決房屋銷售率同比上升12,4%。

后者上日稱,政府曾經敲定未來兩年117億歐元的撙節方案,若匯價跌破1,2295水平,則回調目的將指向1,2134水平。

局部市場人士表示,伯南克有能夠只會重申美聯儲有行使政策的空間,雖然歐元中期還處于反彈范圍,但有剖析師表示,日線目的顯示歐元進一步下行能夠墮入掙扎,但未來數日內匯價漲勢有望延續,依然看好歐元/美元可以打破1,2600并朝1,2700挺近。

希臘結合政府民主左翼聯盟官員昨天表示,希臘政府指導人尚未就未來兩年的緊縮方案達成共識,自歐債危機迸發以來一直風云不時的希臘此時又放出了大煞景色的音訊：歷時數月商量的新一輪撙節方案依然處于膠著形狀,各個黨派之間的分歧依然難以消弭,希臘方面令人懊喪的進度將成為歐元前行的一大擔負,雖然關于我這樣的基本面買賣員來說這不是一個理想的形狀,但理想就是各國央行行長這幾天掌

控著球賽。

昨日外匯市場較為油膩,美元指數以及各主要非美貨幣均表現為小幅動搖,歐央行干預預期繼續為歐元提供潛在支撐,使得歐元仍堅持在近期高點運轉。

歐洲央行(ECB)行長德拉基在周三刊載的一篇評論文章中稱,該央行有時必需要采取“十分規的措施”,以確保實行波植物價的使命。

前歐洲央行首席經濟學家史塔克(JuergenStark)在周二(8月28日)接受采訪時稱,歐洲央行以后擬采取的政策手腕,意味著央行正在思索積極足政治事務,而這最終將使之無法正常實行維系物價動搖的本職,日內貨幣支撐阻力如下,要想金融市場堅持平靜、風險資產繼續反彈,德國應該是悵但是不是自愿挽救歐元區成員國,他們可以處置歐元區危機并為中心國度債券市場重新注入決計,美聯儲主席伯南克及其同事異樣擁有向全球經濟注入全新活動資金的才干,德拉吉此番表態進一步強化了歐央行預備采取寬松舉動的預期,歐元/美元一度觸及日內高點1,2572,關于歐元多頭投資者而言,卻是較好機遇,伯南克在全球央行年會上的重要講話,美聯儲任何有關進一步貨幣寬松政策的暗示,都將令美元承壓,同時他表示,政治聯盟應當和財政、經濟、金融聯盟一同開展,這篇文章旨在平息德國關于歐洲央行政策措施的憂慮,薩馬拉斯將與其他兩個執政黨的指導人會晤,就上述預算增添方案達成最終協

議,并將送交議會審批以取得下批援助存款放款,人人都希望德國挽救歐元區(德拉基更是如此),但沒人想要透過代理的方式,不知道自己做了什么,由于那會給歐元區外部帶來更多的震蕩,該支出增添方案連同其它結構性革新措施,都是希臘取得下一筆310億歐元援助資金的先決條件。

第三篇：黃金頭條：美聯儲維持利率不變 伯南克講話毫無新意

香港金銀業貿易場 74 號 AA 類行員、標準金集團成員 亞洲首家赴美上市貴金屬投資公司(上市代號：GWYI)

黃金頭條：美聯儲維持利率不變 伯南克講話毫無新意

周四凌晨美聯儲在議息會議后宣布，維持0-0.25%超低利率保持不變，同時維持每月采購850億美元國債和抵押貸款支持證券（MBS）的量化寬松政策不變。另外美聯儲對未來3年經濟的預期略微下調，但失業率的預期小幅改善。

而美聯儲主席伯南克的講話則延續以往論調。伯南克稱，美聯儲可以逐月調整購買進度，以校準所提供的寬松政策規模，隨著在達到明顯改善的目標上取得進展，可以對購買資產作出調整，但只有在情況出現明顯改善時，才會調整資產購買。而就目前來看，顯然尚離目標有段距離。

美聯儲維持寬松政策不變，且伯南克講話毫無新意，對黃金市場的影響較為平淡，黃金價格繼續持穩在千六關口上方。

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歐元區消費者信心改善 塞浦路斯擔憂緩解

據歐盟委員會周三(3月20日)公布的數據顯示，歐元區3月消費者信心指數為-23.5，略高于2月的-23.6，分析師預期中值為-23.3。歐元區3月消費者信心指數較上月略有改善，但仍舊維持負值。

另外，塞浦路斯銀行存款稅問題引發的市場擔憂有降溫趨勢，市場風險情緒再度升溫，支撐歐美股市周三普遍上漲。而目前投資者正在等待關注歐洲央行以及塞浦路斯下一步將采取何種措施。

美國兩大政黨合作 政府避免關門危機

美國國會參議院周三批準了一項臨時預算法案，以避免政府可能被迫部分關門的局面，這對于美國兩黨來說是一個在聯邦支出方面進行合作的罕見例子。

第四篇：2012年6月7日伯南克講話解讀

在令人失望的美國就業數據及持續對歐元危機感到擔憂之際，伯南克將于北京時間周四22:00在國會聯合經濟委員會上出席作證。本報告將從伯南克其人入手，結合近期金融事件對伯南克在國會聽證會上的言論作出預測，并對行情的操作提出相應建議。

一、伯南克其人

伯南克是美聯儲主席，其一舉一動一言一行受人矚目，尤其在美聯儲貨幣政策上有絕對的發言權。前幾年，伯南克被市場人士冠名為黃金之友，因為其講話均會給市場帶來重大行情，尤其前兩年，由于其不斷強調量化寬松政策，成就了黃金上行之勢。伯南克的另一個外號叫“直升機”，因為他曾宣稱必要時愿意站在直升機上撒鈔票來救經濟。毫不夸張地說，作為世界上最有權力央行的掌門人，57歲的伯南克在全球任何一份評選全球最具影響力的金融決策者的榜單上數一數二。

二、今年前七次講話引發行情震蕩

伯南克在2012年上半年發表講話7次，基本都提及美國經濟現狀和美聯儲貨幣政策，除去國內休市一次，4次都帶來較大的操作機會，平均每次270點行情。其中今年2月29日引發黃金暴跌100美金，天通銀下跌600點就是其經典杰作。

三、前期市場重點數據回顧：

1、美國勞工部上周五(6月1日)公布的數據顯示，美國5月非農就業人數增幅遠不及預期，僅錄得單位數增長，失業率有所回升，且非農前值大幅下修，暗示美國就業市場的回暖態勢慘遭終結。

5月季調后非農就業人口上升6.9萬，遠不及預期的上升15.0萬。與此同時，美國5月失業率回升至8.2%，前值未作修正，仍為8.1%。美國5月失業率為近一年以來首度走高。自去年8月以來，美國失業率便持續大幅下滑，從當(http://)時的9.1%最低降至8.1%。美國勞動力市場復蘇乏力為該國經濟蒙上陰影，也令美聯儲第三輪量化寬松的預期有所升溫。

2、美聯儲最新發布的褐皮書表示，美國經濟從4月初至5月底以溫和速度增長。之前的褐皮書稱在2月中至3月底以溫和至緩慢的速度增長。聯儲對經濟的看法更為樂觀，美元一度支撐，打壓黃金走軟。

四、伯南克可能會在國會上說什么

北京時間2012年6月7日，美聯儲主席將會在國會聽證會上就經濟前景發表證詞。本次講話是上周疲軟非農之后，他首次發表就美國經濟前景發表觀點，市場寄希望在其話語中尋找到第三輪量化寬松政策是否推行的線索，投資者將拭目以待。

在當前歐債危機惡化，美國非農數據疲軟的經濟背景下，美聯儲是否進一步采取新的貨幣政策是市場關注的焦點。美聯儲目前內部對于QE3的分歧也較明顯。美聯儲公開市場委員會委員，包括洛克哈特、塔魯洛、威廉姆斯、耶倫，都將于周四發表講話。耶倫或將繼續站在鴿派陣營，而投資者將密切關注其他委員講話，以尋找美聯儲更多寬松政策的線索。而早前杜德利和費舍爾均表示其鷹派立場，不支持進一步量化寬松。如果今晚委員們講話暗示更多貨幣寬松政策，那么這將利好黃金。在諸多要員分歧較為嚴重的局面下，伯老的態度和立場顯得尤為重要。老伯前期并未明確表示支持QE3，今晚尤其關注其態度。

而伯南克由于是在國會聽證會上作證，筆者認為其今晚言論將主要是闡述當前經濟局勢并希望政府進一步采取措施改善經濟狀況而并非美聯儲采取行動。就貨幣政策觀點，伯南克有望在本月21日利率決議公布后真正闡述其觀點。而今天，一旦伯南克暗示將美聯儲(FED)推出第三輪量化寬松(QE3)，美元可能會延續近日下滑態勢。伯南克的外號叫“直升機”，因為他曾宣稱必要時愿意站在直升機上撒鈔票來救經濟。

在4月26日上一次利率決議后，伯南克在新聞發布會上表示，美聯儲將在必要時進一步采取資產負債表行動以確保復蘇繼續，該行動暗指市場熱議已久的“QE3”。當時的經濟增長和就業表現看起來都很好，尤其失業率降低至8.1%，但在本月的貨幣會議上，美聯儲官員們應該會好好考慮這一可能性，因為諸多經濟數據顯示美國復蘇態勢限于停滯甚至衰退，尤其是非農數據尤其疲軟的情況，美聯儲新的一輪政策有望重啟。

美聯儲主席伯南克今晚的發言，其關注度和影響力近似非農數據，近期炒作的QE3是否推出很可能今晚就見分曉。最近美聯儲一些官員包括副主席耶倫在內發表的言論都有放寬政策的傾向，市場上投資者、金融機構對QE3推出的概率也是大有提升，但是請注意，也就是剛剛公布的經濟褐皮書在唱反調，要求我們還是要多一分謹慎。記得今年2月底，正是金價強勢沖擊1800的時候，美聯儲伯南克一盆冷水潑下澆熄QE火焰，當晚暴跌100美金，天通銀下跌600余點，和現在情況有點類似。當前想象，目前QE3被炒作的很高，從上周五開始近百點的漲幅基本來源于此，若伯南克真的(http://)出現點意外言論，后果想必不用多說，金銀有望再次重回低點。如果伯南克對QE3明確持否定態度，建議廣大投資者務必順勢而為嚴格止損。金融市場上沒有什么是一定的，首先考慮風險而不是收益，才能在這個市場上走的長遠。

五、機構觀點提升QE3預期：

1、德意志銀行G10外匯交易策略主管AlanRuskin稱，“避險交易已經持續了很長一段時間，美指正失去上漲動能。疲弱數據或促使美聯儲祭出QE3。”

2、資本市場研究機構IFRMarkets在其最新的研報中指出，美聯儲主席伯南克將于周四發表證詞。自上周五公布的美國非農就業數據令人大失所望后，有關QE3的市場爭論已甚囂塵上。如果伯南克對QE政策有所暗示，那么風險資產將受到鼓舞，而美元將受抑制。

3、瑞士信貸(CreditSuisseGroupAG)日前指出，在完成當前的政策努力后，美聯儲多半將祭出額外的貨幣刺激舉措，方式可能是扭轉操作的延續以及購入更多抵押證券。瑞信指出，在表現慘淡的5月美國非農就業數據公布后，當前美聯儲采取后續政策行動的幾率從60%提升至80%。

4、疲弱的美國5月非農報告令摩根士丹利(MorganStanley)在上周五更加堅定的認為，美聯儲很有可能在本月稍晚向市場注入新資金。摩根士丹利稱，美聯儲6月19-20日會議推出新的刺激計劃的概率為80%，此前該行預期為50%。

5、全球股市每日通訊GartmanLetter創始人、知名經濟學家加特曼(DennisGartman)周一表示，疲弱的非農就業報告和美國經濟惡化的跡象將令美聯儲最早于本月宣布新一輪量化寬松措施。上周五公布的非農數據“令人非常失望”，特別是3月和4月數據均遭到下修。他相信，美聯儲最早會在6月19-20日的會議上宣布新一輪量化寬松措施，或者是在隨后的7月30日-8月1日的會議上宣布這一行動。

六、美聯儲內部要員觀點：

1、就在伯南克作證前夕，美聯儲二號人物、副主席耶倫(JanetYellen)已向市場闡明自己的觀點，即隨著經濟復蘇力度減弱，美聯儲有進一步寬松政策的空間。“美國就業增長放緩且金融市場情況惡化，凸顯美國經濟“仍然脆弱”，這可能需要額外的貨幣刺激措施。”

長期保持鴿派作風的耶倫認為，鑒于目前情勢來看，美聯儲要不直接推出新一輪資產購買計劃，通過改變資產負債表形式來刺激經濟；要么延長即將在本月底到期的“扭轉操作”(OT)計劃，以延長資產負債表上國債到期期限。

2、舊金山聯儲主席威廉姆斯(JohnWilliams)和亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(DennisLockhart)昨日異口同聲表示，假如經濟進一步放緩，美聯儲應該準備采取行動。此外，提及延長“扭轉操作”期限，以支撐經濟持續復蘇。

亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(DennisLockhart)直言，“經濟增長已是不切實際的期待，我們絕對需要考慮以進一步的寬松行動來支撐復蘇。延長扭轉操作是“臺面上的一個選項”，美聯儲還有能力進行更多此類操作。”他表示，如果美國經濟徘徊不前或歐洲債務危機觸發全面金融震蕩，聯儲或需放寬貨幣政策。

3、芝加哥聯儲主席埃文斯(CharlesEvans)周二也強調，當前美國經濟情勢復雜，美聯儲必須積極行動，推出更多刺激措施，以免讓勞動市場受到長遠傷害。他認為，現在美國必須把握時機推出更多的“寬松”措施，因為若再延誤下去，勞動市場便可能付出高昂代價，也會拉低未來幾年美國經濟的生產力。

七、天通銀晚間操作策略：

建議

1、在伯南克講話之前5分鐘，即9:55分，投資者采取掛單交易。在即時價格上下方25元分別掛多單和空單，止損25點，止盈50點-100點。在一單成交后撤銷另一單，請操作中務必清晰思路，防止操作不當帶來損失。

舉例：在9：55分，如果天通銀價格5950，掛5975多單，止損50點，止盈50點-100點

掛5925空單，止損50點，止盈50點-100點

建議

2、在伯南克發言后按照趨勢入場。如果伯老明確表示支持量化寬松，堅定做多；如果伯老明確表示不支持量化寬松，堅定做空天通銀；如果伯老只是踢皮球和稀泥，順勢而為或區間操作。

筆者預測：根據當前經濟狀況和非農數據疲弱，伯老很有可能才言論中提及QE3的可能性。在4月26日美聯儲貨幣政策后的講話中，他強調在必要情況下，美聯儲將采取適當的貨幣政策來刺激經濟。所以筆者傾向于看多，但是依然要謹防行情大漲后的獲利盤的出逃，畢竟現在金銀均不穩定，注意及時止損止盈。這里要特別提到5900的支撐，如果破位，后市將會繼續遭遇獲利盤的打壓，可追空。

建議

3、以上建議均適合激進投資者，穩健者觀望，在后市趨勢確定后順勢進場。

交易提示：謹慎操作，寧可錯過，不可做錯！嚴格遵守八項紀律，嚴格止損止盈，不留單過夜，做好盈利保護，嚴格止損，保持良好心態！建議僅供參考，入市須謹慎。

第五篇：伯南克全球央行銀行家經濟研討會講話

伯南克全球央行銀行家經濟研討會講話

2011年08月27日

騰訊財經訊 北京時間8月27日凌晨消息，美聯儲主席伯南克周五在由堪薩斯城聯儲主辦的，于懷俄明州杰克遜霍爾召開的全球央行銀行家經濟研討會期間發表題為《美國經濟近期和更長期前景》的演講，以下是伯南克講話的全文：

上午好。和往常一樣，感謝堪薩斯城聯邦儲備銀行主辦了這次研討會。今天的會議主題是長期經濟增長，這確實是一個很現實的問題——和過去多年的研討會主題一樣貼近現實。特別是，金融危機及其隨后的緩慢復蘇已經產生了這樣的問題，那就是，盡管有著經濟蓬勃增長的長期記錄，不管國內公共政策作出了什么樣的選擇，美國是否已經開始面對一個長期的停滯時期？過去幾年以來，不僅僅是在美國，還包括了多個發達經濟體所經歷的，非常緩慢的經濟擴張，是否已經逐漸成為可能延續更長時間的進程？

我個人對這些普遍的擔憂表示贊賞，同時，我也非常明確地知道我們在恢復一個有利于健康增長的經濟和金融環境過程中將面對的挑戰，這也是我今天將會談到的一些問題。但是，考慮到更長期的前景，我個人的觀點要更加樂觀。在我隨后的討論中將提及，雖然一些重要的問題還是存在，但是美國經濟增長的基礎面并沒有被過去四年中的一系列沖擊永久改變。復蘇可能需要一些時間，但是我們有理由期待經濟增長率和就業提升可以回到和這一基礎面相適應的水平。然而，在此期間，美國經濟決策者們遇到的挑戰將是雙重的：首先，他們需要幫助我們的經濟自危機和隨之而來的衰退中進一步恢復；其次，在這一過程中幫助整體經濟認識并利用更長期的增長潛力。任何經濟政策都應該經得起這兩個目標的考驗。

在今天上午的討論中，我將就為什么美國經濟在過去至今的大部分時間內，僅僅有令人失望的復蘇步伐提供一些看法，我同時將討論美聯儲的政策回應。隨后，我將簡單討論一下美國經濟的長期前景以及我國經濟在短期和更長期范圍所需要的有效經濟政策。

美國經濟和政策的短期前景 在討論短期經濟和政策的前景之前，我們需要簡單回顧一下我們如何來到當前的狀況。2008年和2009年席卷全球市場的金融危機是大衰退以來最嚴重的一次危機。各國經濟決策者們都在2008年秋目睹了全球經濟崩潰帶來的各方面風險，同時也知道了這場危機將帶來的，超乎尋常的嚴重經濟后果。我在之前的研討會中曾對當時政府和央行強力干預并緊密協調，以避免更嚴重崩潰的情況做出過描述。不管是在美國還是在海外，穩定金融系統的行動都通過持續的貨幣和金融刺激措施得以完成。但是，盡管有這些強有力和直接的措施，危機對全球經濟的嚴重傷害還是無法完全逃避。信貸市場的凍結，資產價格的暴跌，金融市場 的失效以及對投資者信心的打擊導致全球生產和交易活動在2008年底到2009年初出現了自由落體式地萎縮。

今天距離金融危機最嚴重的階段幾乎有整整三年時間了；距離美國國家經濟研究局宣布的經濟復蘇開始的時間也是差不多兩年出頭。那么，現在我們是怎樣的狀況？

在過去幾年中，有一些相當積極的發展，特別是考慮到危機的對經濟影響的深遠程度。總體上，全球經濟在新興市場經濟體的帶領下已經有相當程度地增長。在美國，一個以歷史標準衡量僅算溫和，但是明確地周期性復蘇也已經開始，并且進入了第九個季度。在金融領域，美國銀行系統總體上已經更加健康，各銀行持有的資本都有明顯增長。銀行可用信貸有改善，但是在包括小企業借貸等方面還有些緊縮局面，這些類別的潛在借款人的資產負債表受損還沒有完全修復。美國公司企業已經可以通過公開債券市場，以非常有利的條款，簡單地獲得貸款。尤其重要地是，金融領域的結構性改革一直在推進，在國內和國際都有雄心勃勃的嘗試，要加強各銀行的資本和流動性表現，特別是那些被確定為具有系統性重要性的銀行；風險管理的透明度需要得到改善；進一步加強市場基礎設施建設；同時將引入更系統，或者說更宏觀地金融監管和監督方法。

更廣泛的經濟層面，美國制造業產量相比之前的低谷增長了接近15%，其中主要的推動力來自出口增長。事實上，相比危機前，美國的貿易赤字已經在近期明顯下降，部分反映出美國商品和服務在全球競爭力的提升。商業企業在設備和軟件上的投資持續擴大；雖然近期數據調降了對近幾年整體生產率提升幅度的估算，部分行業中生產效率的改進還是令人印象深刻。美國家庭在修復資產負債方面也有很多進展——儲蓄增加了，借貸下降了，并且利息和債務負擔都有了削減。大宗商品價格已經離開了高點，從而降低了商業企業面對的成本壓力，幫助提升了美國家庭的購買力。

雖然有這些積極的發展，還是需要看到，經濟自危機中復蘇的力度還是遠遠不及我們的預期。從最新的國家財政狀況全面評估，以及對今年上半年經濟增長的初步估算都可以看到，之前的衰退遠比我們所想的要嚴重，而復蘇卻比我們預想的更無力：事實上，美國總體產出仍然沒有恢復到危機前的水平。更重要的是，大部分時間的經濟增長率都沒有達到能夠持續降低失業率的水平，后者近期一直維持在高于9%的水平。包括大宗商品價格飆升對企業和消費者預算的影響，日本大地震對全球供應鏈和生產的沖擊等暫時因素，都是2011年上半年經濟表現偏軟的原因。因此，隨著這些因素影響力的減弱，今年下半年的增長很有可能會有所提高。但是，最新的一系列數據似乎也表明，更長期的一些負面因素還是在持續起作用。

為什么從危機中的復蘇如此緩慢和不穩定？從歷史來看，經濟衰退通常以降低在投資，房地產，耐用消費品的開支，從而積累未來需求的方式為復蘇埋下種子。隨著經濟周期觸底反彈，市場信心的恢復，這些被壓抑的需求往往可以放大刺激性貨幣和財政政策的影響力，幫助增加生產和雇傭。不斷增加的生產反過來提高了商業收入和家庭收入，并為更長遠的商業和家庭開支帶來動力。收入前景和資產負債狀況的改善同樣提升了家庭和企業的信貸質量，金融機構更愿意為他們提供貸款。通常情況下，這些發展創造了收入和利潤增長的良性循環，更有利的金融和信貸環境，降低市場不確定性，為復蘇進程提供更大動力。

今天，這些復蘇動力持續生效，并將隨時間推移繼續促進復蘇。不幸地是，過去的這一輪衰退除了異常嚴重而且席卷全球之外，還非常罕見地伴隨著房地產市場的大規模下跌和歷史性的金融危機。上一次經濟衰退的這兩個特點，不管是單獨還是共同作用，都將減緩自然復蘇的進程。值得注意的是，二戰結束以來，美國的多次衰退之后的復蘇都是以房地產市場的增長為動力的。但是這一次，持續低迷的市場，大量止贖物業，住建商和潛在屋主面對的苛刻信貸條件，以及潛在買房者和借款人對房價會繼續下跌的擔憂，都導致新屋開建數量停留在不足危機前的三分之一水平。建筑行業的低迷不僅影響了住建商，同時對更廣泛的，與房地產和住宅建設市場相關的商品和服務供應行業也有打擊。此外，對部分借款人的緊縮信貸也是限制房地產市場復蘇的因素之一，低迷的房地產市場反過來對金融市場和信貸流動又有不利影響。比如，部分地區房價的急跌使得很多屋主變得“資不抵債”，造成家庭經濟困難，并且提高了抵押貸款還款拖欠和違約率，又反過來對金融機構施壓。金融機構和家庭受到的壓力，再次使得授信審查變得更謹慎，也拖累了消費開支的增長。

我已經提到過2008年和2009年間金融危機在引發經濟衰退中的核心作用。我需要再度強調，我們已經采取很多，同時正在采取更多措施來解決造成這次危機的原因，以及之后的影響，包括了大量金融改革：美國銀行系統和金融市場自此以后已經有了整體全面地改善。不過，財政壓力曾經是，也繼續是經濟復蘇的主要阻力——不管是在美國還是其他國家。作為對歐元區主權債務問題和包括美國長期主權信貸評級被主要評級機構調降一級，以及國會兩黨圍繞聯邦政府債務上限的長期爭議在內的，美國公共財政狀況最新發展的回應，市場的極端波動和風險規避在近期再度出現。很難說這些發展對經濟活動到底造成了多大影響，但是說這些情況對家庭和企業信心造成了傷害應該是沒有什么疑問的，因此對經濟增長也構成了持續風險。美聯儲將繼續密切觀察金融市場和金融機構的發展，并將與歐洲地區和世界其他國家的決策者們保持定期接觸。

貨幣政策必須應對經濟的變化，特別是對經濟增長的前景和通貨膨脹預期作出回應。和我早些時候提出的觀點一樣，近期數據已經顯示，今年上半年的經濟增長率遠低于聯邦公開市場委員會所預期的力度，那些暫時性的因素只能對其中的一部分不利表現負責。因此，雖然我們還是認為溫和復蘇將繼續持續，而且會隨著時間推移加強，但是委員會還是下調了未來幾個季度經濟增長力度的預期。隨著大宗商品價格和進口價格的趨向溫和，以及長期通貨膨脹預期的穩定，我們認為通貨膨脹率會在未來幾個季度保持平穩，處于甚至低于2%，這樣的一個水平也被委員會大多數成員視作符合我們雙重法定任務的標準。鑒于這樣的前景，聯邦公開市場委員會在近期決定為市場提供委員會自身對聯儲基金利率預期的，更明確的指導意見。特別是，在本月早些時候的利率決策會議之后的聲明中，我們指出經濟狀況，包括資源利用率的低下，以及中期范圍內通貨膨脹率前景的疲弱，可以確保當前史無前例的超低聯儲基金利率會維持到至少2013年中期。也就是說，以委員會的判斷，這種低下的資源利用率，短期通貨膨脹率，聯儲基金目標利率將會保持在當前低水平至少兩年。

除了完善我們的前置指導意見，美聯儲還有大量工具可以用于為經濟增長提供額外的貨幣刺激。我們在8月的例會中討論過相對的優點和這類工具的實施成本；我們將在9月的利率決策例會中繼續考慮這些選擇，以及其他相關的問題，這其中自然包括經濟和金融狀況的發展。這一次的例會將延長至兩天（9月20日和21日），而不是之前的一天會期，以便進行更全面的討論。委員會將綜合近期信息對經濟前景繼續作出評估，并準備采取委員會認為合適的工具，在物價穩定為前提條件下達到更強勁的經濟復蘇。

美國經濟政策和更長期的增長

金融危機和之后的余波已經在全球范圍造成大量嚴峻挑戰，特別是在發達工業國家。我已經在之前的發言中提及了某些特定的問題，并為美國緩慢的經濟復蘇提供了一些診斷意見，也簡略討論了美聯儲在其中的一些政策回應。然而，本次經濟研討會主要關注的是更長期的經濟增長，而且考慮到長期增長率對決定生活水平的基礎重要性，這一議題也是完全恰當的。本著這種精神，我希望籍此機會簡要討論一下美國經濟更長期的增長前景，以及經濟政策在達成這樣的前景中的角色。

盡管我們目前還面臨嚴重困難，我并不認為美國經濟長期的增長潛力已經受到危機和衰退的重大打擊，只要，我再次強調，只要我們采取必要步驟來確保這一結果的發生。在中期范圍內，即使沒有其他原因，單單是人口的增長，以及之后的家庭組建也能夠使得房地產市場走向穩定，并且恢復增長。好的，積極的房地產市場政策將會幫助加速這一進程。金融市場和金融機構已經在幫助房地產市場正常化的過程中起到了相當重要的作用，而且我預期金融板塊還將繼續適應將會發生的變革，并繼續發揮重要的中介功能。美國家庭會繼續強化自己的資產負債狀況，雖然這種情況肯定會持續，但是如果經濟復蘇加速，情況也會變得更好。企業將會繼續投資新資本，采取新技術，并繼續推進過去幾年的生產力提升。我很有信心，我們在歐洲的同僚非常清楚他們目前面對的困境意味著什么，隨著時間推移，他們也會采取必要的，恰當的措施來全面有效地解決這些問題。

這種經濟愈合需要時間，前進的道路上可能還會有挫折。同時，我們還需要對復蘇中的風險保持警惕，包括金融方面的各類風險。不過，我愿意在此作出這樣的表述，愈合過程不會留下太大的疤痕。盡管危機和衰退造成了創傷，美國依然是全球最大的經濟體，擁有高度多樣化的產業，即使在最近幾年的環境中，其國際競爭力還是持續提升了。我們的經濟保持了高度市場驅動的傳統優勢，強大的創業文化，靈活的資本和勞動力市場。我國依然是全球技術領袖，擁有許多世界領先的研究型大學，以及高于任何其他國家的研發開支。

當然，美國還面對著很多增長挑戰，和其他很多發達經濟體一樣，我們的人口正在老齡化，我們的社會需要適應更老的勞動力群體。我們的幼兒園到高中教育系統雖然有長足發展，但只是為占我國人口相當份額的國民提供了遠遠不足的服務。美國健康保健成本是全球最高的，而且沒有與之完全相稱的國民健康方面的成果。但是，所有這些長期問題在危機之前就已經存在，解決這些問題的努力一直在持續中，而我衷心希望，這些努力會一直持續下去。

美國經濟決策的質量將嚴重影響國家的更長期前景。為了讓經濟以最大潛力發展，決策者們必須努力促進宏觀經濟和金融穩定，制定有效的稅收，貿易和監管政策；培養有一技之長的勞動力；鼓勵私營和公共部門的生產性投資；為研發和推廣新技術提供適當支持。

美聯儲有責任促進更長期經濟表現。最重要的是，為確保通貨膨脹維持低水平和長期穩定的任何貨幣政策，也有助于長期宏觀經濟和金融穩定性。較低且穩定的通貨膨脹能夠改善市場運作，幫助市場更有效的配置資源；家庭和企業不會在對整體物價水平有不可預知的，不必要的擔心下規劃未來開支。美聯儲同時以金融監管者的身份，對整體金融穩定監測者的身份，最后的流動性提供者的身份，致力于促進宏觀經濟和金融的穩定。

通常情況下，貨幣或者財政政策主要目的是在短期內促進經濟復蘇加快步伐，這些政策并不被寄希望于顯著影響更長期的經濟表現。然而，當前環境下，正如我之前提到的一種例外情況，貨幣或者財政政策被寄托了這樣的期望。我們的經濟目前正遭受異乎尋常地高失業率的困擾，其中接近一半的失業人口已經超過六個月沒有過任何工作。在這種不同尋常的情況下，旨在促進短期強勁增長的政策也將在更長期范圍體現作用。短期來看，幫助人們重返工作崗位能夠緩解經濟困難時期對他們的打擊，并且保證我們的經濟以完全的潛力進行生產，而不是讓有生產力的資源被閑置。更長期來看，最小化失業時期也能夠通過避免長期失業導致的技能生疏和勞動力的喪失，保持經濟的健康度。

盡管以上這些考慮增加了實現就業周期性復蘇的緊迫性，大多數支持長期增長的經濟政策并不在美聯儲的決策范圍內。我想我們已經討論了足夠多美聯儲在美國聯邦財政政策中的作用，所以我希望結束這個話題，談一談財政政策在促進穩定和增長方面的作用。

為了實現經濟和金融穩定，美國的財政政策必須置于可持續道路上，確保國家債務相對國家收入在一個至少穩定的水平，或者最好是逐漸下降的道路上。如同我之前在多個場合強調的，沒有重大的財政政策修正，聯邦政府財政將不可避免地失去控制，并冒著嚴重經濟和財政受損的風險。財政負擔還將伴隨人口的老齡化，健康保健成本的持續提升而增加，這也使得在這些領域采取迅速果斷的行動變得極為關鍵。

雖然財政的可持續性問題必須得到立即的解決，但是財政決策者們不應該因此而無視當前經濟復蘇的脆弱性。幸運的是，實現財政可持續性的兩個目標，與避免對當前經濟復蘇造成太大干擾并沒有太大矛盾——實現這一目標也將是設定更長期，負責任的財政政策的必然結果。馬上采取行動制定一個更長期的可信計劃削減未來的預算赤字，同時盡量避免干擾短期經濟復蘇的選擇也將幫助達到這兩個目標。財政政策決策者們還可以通過對稅收政策和開支項目的調整促進更有利的經濟表現。為了盡可能利用這一策略，我們國家的稅收和支出政策應該增加對就業和儲蓄的激勵，鼓勵對勞動人口工作技能的投資，刺激私營資本的形成，促進研發，提供必要的公共基礎設施建設。我們不能指望我們的經濟增長在財政失衡的大局中自發出現，但是更高效的經濟發展將能緩解我們面對的這種不平衡。

最后，同時可能也是最具挑戰性的一點是，一個更好的財政決策流程應該可以更好的服務這個國家。在今年夏天針對聯邦政府債務上限的討論嚴重干擾了金融市場，可能對經濟增長也起到了負面作用，而且類似事件可能在將來再度出現，繼續嚴重損害全球各地投資者持有美國金融資產，或者為能夠帶來美國國內就業增長的項目進行直接投資的意愿。細節可以進行談判，但是財政政策決策者們應該考慮制定一個更有效的流程，設定清晰透明的預算目標，加上一個預算機制來確保這些目標的可信性。當然，正式的預算目標和機制也不能取代財政政策決策者們為了確保國家財政有序發展所需要作出的那些艱難決策，也就是說，公眾對財政政策目標的理解和支持也是非常關鍵的。

經濟政策決策者們面對著一系列，和短期以及長期挑戰有關的艱難決定。然而，我毫不懷疑我們一定能夠解決這些挑戰，我國經濟的基礎面優勢將會確保這一點。美聯儲也肯定將盡其所能在物價穩定的大前提下幫助恢復高速增長和高就業。