第一篇：萬科A 償債能力分析1

萬科A 償債能力分析

企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。

一、萬科基本情況介紹：

萬科企業股份有限公司成立于1984年5月，以房地產為核心業務，是中國大陸首批公開上市的企業之一。至2003年12月31日止，公司總資產105.6億元，凈資產47.01億元。1988年12月，公司公開向社會發行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元，資產及經營規模迅速擴大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發行新股2,836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域發展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發被確定為萬科的核心業務，萬科開始進行業務調整。1993年3月，本公司發行4,500萬股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地產開發，房地產核心業務進一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上一個臺階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實力進一步增強。公司于2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產公司。2002年6月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金15億，進一步增強了發展房地產核心業務的資金實力。公司于1988年介入房地產領域，1992年正式確定大眾住宅開發為核心業務，截止2002年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發，2003年萬科又先后進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業務已經擴展到16個大中城市憑借一貫的創新精神及專業開發優勢，公司樹立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報。

二、萬科A償債能力分析

（一）短期償債能力分析

1.流動比率 2008年年末流動性比率= = =1.76 2009年年末流動性比率= = =1.92 2010年年末流動性比率= =205521000000/129651000000=1.59 分析：萬科所在的房地產業08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動比率明顯高于同行業比率，萬科存在的流動負債財務風險較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務風險有所下降,償債能力增強。但10年呈下降狀態，說明公司的短期償債能力下降了，企業的財務狀況不穩定。2.速動比率 2008年年末速動比率: = = =0.43 2009年年末速動比率: = = =0.59 2010年年末速動比率: = =（205521000000-333000000）/129651000000 =0.56 分析：萬科所在的房地產業

08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產市場調控影響，償債能力稍變弱。

3、現金比率 2008年的現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的現金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010年的現金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：從數據看，萬科的現金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業的即刻變現能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長期償債能力分析 1.資產負債率 2008年年末資產負債率= = =0.674 2009年年末資產負債率= = =0.670 2010年年末資產負債率= =161051000000/2***=0.747 分析：萬科所在的房地產業08年的平均資產負債率為0.56，萬科近三年的資產負債率略高于同行業水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務風險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務上趨向穩健。10年，資產負債率上升說明償債能力變弱。2.負債權益比 2008年年末負債權益比: = = =2.07 2009年年末負債權益比: = = =2.03 2010年年末負債權益比: = =161051000000/5458620000=2.95 分析：萬科所在的房地產業08年的平均負債權益比為1.10。分析得出的結論與資產負債率得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業充分發揮了負債帶來的財務杠桿效應。3.利息保障倍數 2008年年末利息保障倍數: = = =10.62 2009年年末利息保障倍數: = = =16.02 2010年年末利息保障倍數: = ==24.68 分析：萬科所在的房地產業08年的平均利息保障倍數為3.23倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數明顯高于同行業水平，說明企業支付利息和履行債務契約的能力強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。1.流動比率

2008年年末流動性比率=流動資產/流動負債 =1***.92/64553721902.60 =1.76 2009年年末流動性比率=流動資產/流動負債 =***9.37/68058279849.28 =1.92 2010年年末流動性比率=流動資產/流動負債 =205521000000/129651000000=1.59 分析：萬科所在的房地產業08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動比率明顯高于同行業比率，萬科存在的流動負債財務風險較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財

務風險有所下降,償債能力增強。但10年呈下降狀態，說明公司的短期償債能力下降了，企業的財務狀況不穩定。2.速動比率

2008年年末速動比率: =（流動資產-存貨）/流動負債 = 0.43 2009年年末速動比率: =（流動資產-存貨）/流動負債= =0.59 2010年年末速動比率: =（流動資產-存貨）/流動負債=（205521000000-333000000）/129651000000=0.56 分析：萬科所在的房地產業08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產市場調控影響，償債能力稍變弱。

3、現金比率

2008年的現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的現金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010年的現金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：從數據看，萬科的現金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業的即刻變現能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長期償債能力分析 1.資產負債率

2008年年末資產負債率=負債總額/資產總額 =80418030239.89/119236579721.09 =0.674 2009年年末資產負債率=負債總額/資產總額= 92200042375.32/***9.39=0.670

2010年年末資產負債率=負債總額/資產總額 =161051000000/2***=0.747 分析：萬科所在的房地產業08年的平均資產負債率為0.56，萬科近三年的資產負債率略高于同行業水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務風險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務上趨向穩健。10年，資產負債率上升說明償債能力變弱。2.負債權益比

2008年年末負債權益比: = 負債總額/所有者權益總額=80418030239.89/38818549481.20 =2.07 2009年年末負債權益比: =負債總額/所有者權益總額= 92200042375.32/45408512454.07=2.03 2010年年末負債權益比: =負債總額/所有者權益總額=161051000000/5458620000=2.95 分析：萬科所在的房地產業08年的平均負債權益比為1.10。分析得出的結論與資產負債率得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業充分發揮了負債帶來的財務杠桿效應。3.利息保障倍數

2008年年末利息保障倍數: = 息稅前利潤/利息費用= =10.62 2009年年末利息保障倍數: =息稅前利潤/利息費用= =16.02 2010年年末利息保障倍數: =息稅前利潤/利息費用==24.68 分析：萬科所在的房地產業08年的平均利息保障倍數為3.23倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數明顯高于同行業水平，說明企業支付利息和履行債務契約的能力強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。

第二篇：萬科企業股份有限公司償債能力分析2

萬科企業股份有限公司償債能力分析

二償債能力分析

（1）短期償債能力

短期償債能力是指企業以流動資產償還流動負債的能力，它反映企業償付日常到期債務的能力。對債權人來說，企業要具有充分的償還能力才能保證其債權的安全，按期取得利息，到期取回本金；對投資者來說，如果企業的短期償債能力發生問題，就會牽制企業經營的管理人員耗費大量精力去籌集資金，以應付還債，還會增加企業籌資的難度，或加大臨時緊急籌資的成本，影響企業的盈利能力。

A 流動比率：

流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用于償還負債的能力。

QR=速動資產/流動負債*100%

=1.59（2010）2009年數據 QR=1.91

行業平均水平2010 1.8220091.94

萬科公司在2009年的流動比率為1.91，接近于2比1的水平，但是在2010年其流動比率有所下降，到1.59,遠低于2的正常水平，2010年的短期償債能力具有一定的壓力.根據房地產行業整體情況來看，2009 1.9420101.82，流動比率受經營周期，應收賬款額，存貨周轉率的影響.由于房地產行業的特點是經營周期長，存貨周轉率低的特點，特別是自2008年以來受房價攀升的影響，房地產行業進入了“寒冬期”，企業的存貨周轉率持續惡化，因此導致了行業流動比率呈現惡化的趨勢。萬科公司的存貨自2007年起到2010的存貨分別受665億,859億，900一和1330億特別是2010年相對于09年下降明顯，已經較大幅幅低于行業水平，因此萬科的流動比率較差且呈繼續惡化趨勢。

速動比率 速動比率，又稱“酸性測驗比率”（Acid-test Ratio），是指速動資產對流動負債的比率。它是衡量企業流動資產中可以立即變現用于償還流動負債的能力。速動比率（CR）=速動資產/流動負債=0.56(2010年)2009年數據0.59 行業水平2010 0.59 20090.66

一般來說，在企業的全部流動資產中，速動比率的一般標準是1:1，從以上

數據計算中，2010年和2009年的速動比率均低于1，并且2010年的情況相比上一其速動比率并沒有好轉..對比整個房地產2010/2009速動比率分別為0.59和 0.66 影響速動比率的因素是存貨的變現能力以及存貨價值.房地產行業由于主要依靠負債經營，產品開發建設周期大，存貨價值大，并且行業近年的銷售情況整體不景氣，因而導致了房地產行業較低的速動比率。從流動比率分析看出萬科公司的存貨量持續增加且連續下降的存貨周轉率，因此萬科和整個行業一樣數動比率連續下降，基本和整個房地產行業一致，處于較低水平。

（2）長期償債能力

長期償債能力是指企業對債務的承擔能力和對償還債務的保障能力。長期償債能力分析是企業債權人、投資者、經營者和與企業有關聯的各方面等都十分關注的重要問題。資產負債率

資產負債率是指公司年末的負債總額同資產總額的比率。

表示公司總資產中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標，也反映債權人發放貸款的安全程度。

資產負債率=負債總額/資產總額×100%=74.69%（2010）

2009年資產負債率67.00%

行業水平2010 70.53%200965.75%2008 63.74%

這個比率對于債權人來說越低越好。因為公司的所有者（股東）一般只承擔有限責任，而一旦公司破產清算時，資產變現所得很可能低于其帳面價值。所以如果此指標過高，債權人可能遭受損失。當資產負債率大于100%，表明公司已經資不抵債，對于債權人來說風險非常大。萬科公司資產負債率2009/2010年為 67% 74.69%且繼續上升趨勢。行業整體水平顯示整個房地產行業資產負債率連年上升且處于高水平狀態。房地產行業由于高投資。長投資回收期等因素決定了這個行業以負債經營為主，通常資產負債率高達65%以上，受行業整體銷售情況看整個房地產的高資產負債率的情況將會繼續保持，并且仍會繼續提高。從萬科的情況看歷年的資產負債率均高于行業水平，與行業的增長情況一致，處于高水平。

已獲利息倍數

已獲利息倍數，指上市公司息稅前利潤相對于所需支付債務利息的倍數，可

用來分析公司在一定盈利水平下支付債務利息的能力。

已獲利息倍數=息稅前利潤總額/利息支出=EBIT/interest expense 或=(凈利潤+利息費用+所得稅費用)/利息費用

2010年 ：19.6232009:13.806

行業平均水平20109.956200914.167

從以上數據分析，萬科公司最近兩年的已獲利息倍數均大于1,2010為19.623,2009為13.806，為正常范圍說明萬科公司2010年的已獲利息倍數較上一有所改善.從行業整體水平來看，已獲利息倍數同上述幾個指標來看依然呈現出繼續惡化的趨勢。受到近年來房產市場寒冬期的影響，各企業的銷售持續萎縮，獲利減少，因此其惡化是房地產行業的趨勢.但是萬科公司由于在2008年首先降低房價的措施，使得其銷售情況在近年來有所好轉。從營業利潤可以看出，萬科公司在2010年的凈利潤同比上漲了29%以上，獲利明顯增長，因此萬科公司已獲利息倍數增加，并且相對于行業整體較高，顯示了萬科公司銷售情況較好

產權比率

產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率,是為評估資金結構合理性的一種指標。

產權比率=負債/所有者權益

20102.032009 2.95

行業水平2010 2.6620092.11

萬科的產權比率相對于2009年下降了，相對整個房地產行業的趨勢萬科公司的產權比率有好轉跡象，這同樣由于萬科銷售情況的良好。行業水平

2010/2009為2.662.11，有升高趨勢說明了整個房地產行業長期償債能力惡化。萬科的水平同比高于行業水平且好轉跡象

總結分析

自從全球金融危機以來我國的房地產市場進入了“寒冬期”，并且房地產價格繼續處于高位，從2008年自今整個房地產市場都處于持續低迷的狀態，其表現在銷售的萎縮上。從以上行業分析指標數據來看整個房地產在短期償債能力和長期償債能力都出現了惡化的趨勢。這不僅受市場因素影響，也受房地產行業的固有因素決定，如整個行業的高投資，投資回收期長，存貨量大，存貨周轉慢，以上情況決定了該行業的長短期償債能力有惡化趨勢。從萬科的情況來看，短期償債能力的指標低于市場，持續惡化，顯示了萬科在短期償債能力方面較同行弱。長期償債能力方面顯示萬科的長期償債能力高于同行。

第三篇：2012電大財務報表分析萬科A償債能力分析

萬科A 償債能力分析

企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。

一、萬科基本情況介紹：

萬科企業股份有限公司成立于1984年5月，以房地產為核心業務，是中國大陸首批公開上市的企業之一。至2003年12月31日止，公司總資產105.6億元，凈資產47.01億元。1988年12月，公司公開向社會發行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元，資產及經營規模迅速擴大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發行新股2,836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域發展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發被確定為萬科的核心業務，萬科開始進行業務調整。1993年3月，本公司發行4,500萬股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地產開發，房地產核心業務進一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上一個臺階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實力進一步增強。公司于2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產公司。2002年6月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金15億，進一步增強了發展房地產核心業務的資金實力。公司于1988年介入房地產領域，1992年正式確定大眾住宅開發為核心業務，截止2002年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發，2003年萬科又先后進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業務已經擴展到16個大中城市憑借一貫的創新精神及專業開發優勢，公司樹立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報。

二、萬科A償債能力分析

（一）短期償債能力分析 1.流動比率

2008年年末流動性比率= = =1.76

2009年年末流動性比率= = =1.92 2010年年末流動性比率= =205521000000/129651000000=1.59

分析：萬科所在的房地產業08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動比率明顯高于同行業比率，萬科存在的流動負債財務風險較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務風險有所下降,償債能力增強。但10年呈下降狀態，說明公司的短期償債能力下降了，企業的財務狀況不穩定。2.速動比率

2008年年末速動比率: = = =0.43

2009年年末速動比率: = = =0.59 2010年年末速動比率: = =（205521000000-333000000）/129651000000 =0.56

分析：萬科所在的房地產業08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產市場調控影響，償債能力稍變弱。

3、現金比率

2008年的現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的現金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010年的現金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：從數據看，萬科的現金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業的即刻變現能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長期償債能力分析 1.資產負債率

2008年年末資產負債率= = =0.674

2009年年末資產負債率= = =0.670 2010年年末資產負債率= =161051000000/2***=0.747

分析：萬科所在的房地產業08年的平均資產負債率為0.56，萬科近三年的資產負債率略高于同行業水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務風險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務上趨向穩健。10年，資產負債率上升說明償債能力變弱。2.負債權益比

2008年年末負債權益比: = = =2.07

2009年年末負債權益比: = = =2.03 2010年年末負債權益比: = =161051000000/5458620000=2.95 分析：萬科所在的房地產業08年的平均負債權益比為1.10。分析得出的結論與資產負債率得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業充分發揮了負債帶來的財務杠桿效應。3.利息保障倍數

2008年年末利息保障倍數: = = =10.62 2009年年末利息保障倍數: = = =16.02 2010年年末利息保障倍數: = ==24.68

分析：萬科所在的房地產業08年的平均利息保障倍數為3.23倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數明顯高于同行業水平，說明企業支付利息和履行債務契約的能力強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。

萬科A 償債能力分析 企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。

一、萬科基本情況介紹： 萬科企業股份有限公司成立于1984年5月，以房地產為核心業務，是中國大陸首批公開上市的企業之一。至2003年12月31日止，公司總資產105.6億元，凈資產47.01億元。1988年12月，公司公開向社會發行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元，資產及經營規模迅速擴大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發行新股2,836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域發展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發被確定為萬科的核心業務，萬科開始進行業務調整。1993年3月，本公司發行4,500萬股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地產開發，房地產核心業務進一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上一個臺階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實力進一步增強。公司于2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產公司。2002年6月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金15億，進一步增強了發展房地產核心業務的資金實力。公司于1988年介入房地產領域，1992年正式確定大眾住宅開發為核心業務，截止2002年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發，2003年萬科又先后進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業務已經擴展到16個大中城市憑借一貫的創新精神及專業開發優勢，公司樹立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報。

二、萬科A償債能力分析

（一）短期償債能力分析1.流動比率2008年年末流動性比率= = =1.76 2009年年末流動性比率= = =1.922010年年末流動性比率= =205521000000/129651000000=1.59 分析：萬科所在的房地產業08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動比率明顯高于同行業比率，萬科存在的流動負債財務風險較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務風險有所下降,償債能力增強。但10年呈下降狀態，說明公司的短期償債能力下降了，企業的財務狀況不穩定。2.速動比率2008年年末速動比率:= = =0.43 2009年年末速動比率:= = =0.592010年年末速動比率:= =（205521000000-333000000）/129651000000=0.56 分析：萬科所在的房地產業08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產市場調控影響，償債能力稍變弱。

3、現金比率2008年的現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債=19978285900/64553721902=30.95%2009年的現金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%2010年的現金比率=37816900000/129651000000=29.17%分析：從數據看，萬科的現金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業的即刻變現能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長期償債能力分析1.資產負債率2008年年末資產負債率= = =0.674 2009年年末資產負債率= = =0.6702010年年末資產負債率= =161051000000/2***=0.747 分析：萬科所在的房地產業08年的平均資產負債率為0.56，萬科近三年的資產負債率略高于同行業水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務風險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務上趨向穩健。10年，資產負債率上升說明償債能力變弱。2.負債權益比2008年年末負債權益比:= = =2.07 2009年年末負債權益比:= = =2.032010年年末負債權益比:= =161051000000/5458620000=2.95分析：萬科所在的房地產業08年的平均負債權益比為1.10。分析得出的結論與資產負債率得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業充分發揮了負債帶來的財務杠桿效應。3.利息保障倍數2008年年末利息保障倍數:= = =10.622009年年末利息保障倍數:= = =16.022010年年末利息保障倍數:= ==24.68 分析：萬科所在的房地產業08年的平均利息保障倍數為3.23倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數明顯高于同行業水平，說明企業支付利息和履行債務契約的能力強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。

第四篇：財務報表分析-01任務-萬科A償債能力分析

萬科A 償債能力分析

一、萬科基本情況介紹：

萬科企業股份有限公司成立于1984年5月，以房地產為核心業務，是中國大陸首批公開上市的企業之一。至2003年12月31日止，公司總資產105.6億元，凈資產47.01億元。1988年12月，公司公開向社會發行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元，資產及經營規模迅速擴大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發行新股2,836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域發展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發被確定為萬科的核心業務，萬科開始進行業務調整。1993年3月，本公司發行4,500萬股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地產開發，房地產核心業務進一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上一個臺階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實力進一步增強。公司于2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產公司。2002年6月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金15億，進一步增強了發展房地產核心業務的資金實力。公司于1988年介入房地產領域，1992年正式確定大眾住宅開發為核心業務，截止2002年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發，2003年萬科又先后進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業務已經擴展到16個大中城市憑借一貫的創新精神及專業開發優勢，公司樹立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報。

二、萬科A償債能力分析

企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。

（一）短期償債能力分析 1.流動比率

3,203.92流動資產113,456,372008年年末流動性比率= ,902.60流動負債64,553,721 ==1.76

9,449.37流動資產130,323,272009年年末流動性比率=,849.28流動負債68,058,279流動資產==1.92 2010年年末流動性比率=

流動負債=205521000000/129651000000=1.59

分析：萬科所在的房地產業08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動比率明顯高于同行業比率，萬科存在的流動負債財務風險較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務風險有所下降,償債能力增強。但10年呈下降狀態，說明公司的短期償債能力下降了，企業的財務狀況不穩定。

2.速動比率

2008年年末速動比率:

3,203.92-85,898,696,524.95流動資產?存貨113,456,37=流動負債=

64,553,721,902.60

=0.43

2009年年末速動比率:

9,449.37-90,085,294,305.52流動資產?存貨130,323,27=流動負債=

68,058,279,849.28

=0.59 2010年年末速動比率: 流動資產?存貨=流動負債=（205521000000-333000000）/129651000000 =0.56 分析：萬科所在的房地產業08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產市場調控影響，償債能力稍變弱。

3、現金比率

2008年的現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債

=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的現金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010年的現金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：從數據看，萬科的現金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業的即刻變現能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長期償債能力分析 1.資產負債率 ,239.89負債總額80,418,0302008年年末資產負債率=

9,721.09資產總額119,236,57 ==0.674 ,375.32負債總額92,200,0422009年年末資產負債率=

4,829.39資產總額137,608,55負債總額 ==0.670 2010年年末資產負債率=

資產總額 =161051000000/2***=0.747

分析：萬科所在的房地產業08年的平均資產負債率為0.56，萬科近三年的資產負債率略高于同行業水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務風險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務上趨向穩健。10年，資產負債率上升說明償債能力變弱。2.負債權益比

2008年年末負債權益比: = 負債總額80,418,030,239.89=

=2.07 ,481.20所有者權益總額38,818,5492009年年末負債權益比: 負債總額=

=

92,200,042,375.32=2.03 ,454.07所有者權益總額45,408,5122010年年末負債權益比: 負債總額= 所有者權益總額=161051000000/5458620000=2.95 分析：萬科所在的房地產業08年的平均負債權益比為1.10。分析得出的結論與資產負債率得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業充分發揮了負債帶來的財務杠桿效應。

3.利息保障倍數

2008年年末利息保障倍數:

626.03?657,253,346.42息稅前利潤6,322,285,===10.62 657,253,346.42利息費用2009年年末利息保障倍數:

808.09?573,680,423.04息稅前利潤8,617,427,===16.02 573,680,423.04利息費用2010年年末利息保障倍數: =息稅前利潤==24.68 利息費用

分析：萬科所在的房地產業08年的平均利息保障倍數為3.23倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數明顯高于同行業水平，說明企業支付利息和履行債務契 約的能力強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。

總結:萬科房地產的流動比率低，說明其缺乏短期償債能力。現金流量比列逐年增高，說明其當期償債能力在逐漸增強，資產負債率較高，股東權益比率較低，也說明公司償債能力較差。但公司利率保障倍數較大，其支付利息的能力較強。

第五篇：企業償債能力分析

徐工機械償債能力分析

一、公司簡介

1、公司歷史沿革

徐工集團工程機械股份有限公司(以下簡稱公司、本公司或徐工機械)原名徐州工程機械股份有限公司，系1993年6月15日經江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準，由徐州工程機械集團有限公司以其所屬的工程機械廠、裝載機廠和營銷公司經評估確認后1993年4月30日的凈資產出資組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600.00元。

1996年8月經中國證券監督管理委員會批準，公司向社會公開發行2,400.00萬股人民幣普通股(每股面值為人民幣1.00 元)，發行后股本增至119,946,600.00元。1996年8月至2004年6月，經公司股東大會及中國證監會批準，通過以利潤、公積金轉增或配股等方式，公司股本增至545,087,620.00元。公司名稱變更為徐州工程機械科技股份有限公司。

2009年6月24日經中國證券監督管理委員會證監許可[2009]554 號文核準，公司非公開發行人民幣普通股（A股）322,357,031股，每股面值人民幣1.00元，每股發行價人民幣16.47 元，徐工集團工程機械有限公司(以下簡稱徐工有限)以其所擁有的徐州重型機械有限公司90%的股權、徐州工程機械集團進出口有限公司100%的股權、徐州徐工液壓件有限公司50%的股權、徐州徐工專用車輛有限公司60%的股權、徐州徐工隨車起重機有限公司90%的股權、徐州徐工特種工程機械有限公司90%的股權，以及所擁有的相關注冊商標所有權、試驗中心相關資產及負債等非股權資產認購公司非公開發行的股份。公司于2009年8月7日辦理工商變更登記手續，變更后的注冊資本為人民幣867,444,651.00 元。公司名稱變更為徐州集團工程機械股份有限公司。

2010年8月4日經中國證券監督管理委員會證監許可[2010]1157號核準，公司向特定投資者非公開發行人民幣普通股（A股）163,934,426股，每股面值人民幣1.00元，每股發行價人民幣30.50元。公司于2010年10月13日辦理工商變更登記手續，變更后的注冊資本為人民幣1,031,379,077.00 元。

2、公司注冊地址

江蘇省徐州經濟開發區工業一區。

3、公司經營范圍

公司主要從事工程機械及成套設備、專用汽車、建筑工程機械、礦山機械、環衛機械、商用車、載貨汽車、工程機械發動機、通用基礎零部件、儀器、儀表制造、加工、銷售；環保工程施工。

4、公司組織架構

股東大會為公司的最高權力機構；公司設董事會、監事會，對股東大會負責。公司內部下設證券部、采購部、海外事業部、規劃發展部、財務部、審計部、科技質量部、經營管理部、市場部、信息化管理部、人力資源部、武裝保衛部、公司辦公室、安全督察室、法律辦公室。

二、2008年—2010年償債能力指標計算

1、短期償債能力指標計算單位:元

營運資本=流動資產-流動負債

2008年：2467656202.46-2311443363.33=156212839.13

2009年：11196968960．00-10567764992．00=629，203，968

2010年：20567836898.37-12554707586.53=8013129311.84

流動比率=流動資產÷流動負債

2008年：2 467 656 202.46÷2 311 443 363.33=1.07

2009年：11196969201.91/10567764625.61=1.715

2010年：20567836898.37/12554707586.53=1.64

速動比率=(流動資產-存貨)÷流動負債

2008年：(2 467 656 202.46-1 144 568 216.84)÷2 311 443 363.33=0.57

2009年：(11196969201.91-3499204286.89)/ 10567764625.61=0.73

2010年：(20567836898.37-5729414225.94)/ 12554707586.53=1.18

保守的速動比率=(現金+ 短期證券+ 應收賬款凈額)/ 流動負債 ×100%

2008年：(458056962.89+419204292.57)/ 2311443363.33*100%=37.95%

2009年：(5032914019.95+1827505976.8)/ 10567764625.61*100%=64.92%2010年：(9096550840.5+3897100401.83)/ 12554707586.53*100%=103.50% 現金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)÷流動負債

2008年：(458 056 962.89+0)÷2 311 443 363.33=0.198

2009年：(5032914019.95+0)/ 10567764625.61=0.4763

2010年：(9096550840.5+0)/ 12554707586.53=0.72462、長期償債能力指標計算單位:元

資產負債率=(負債總額/資產總額)*100%

2008年：(2 320 557 679.97÷3 638 232 589.15)×100%=63.78%

2009年：(10663887381.35/***.35)*100%=70.75%

2010年：(12745367249.03/24801122459.13)*100%=51.39%

產權比率=(負債總額÷所有者權益總額)×100%

2008年：(2 320 557 679.97÷1 317 674 909.18)×100%=176.11%

2009年：(10663887381.35/4408298787)*100%=241.90%

2010年：(12745367249.03/12055755210.1)*100%=105.72%

有形凈值債務率=[負債總額/(股東權益-無形資產凈值)]*100%

2008年：[2 320 557 679.97÷(1 317 674 909.18-83 635 454.66)]×100%=188% 2009年：[10663887381.35/(4408298787-1037508740.06)]*100%=316.36% 2010年：[12745367249.03/(12055755210.1-1144252730.68)]*100%=116.80% 利息償付倍數=(稅后利潤+所得稅+財務費用)/財務費用

2008年：(101847890.81+ 33454085.78+ 12822291.47)/ 12822291.47=11.552009年：(1712270366.5+ 362672616.95+ 31195358.96)/ 31195358.96=67.51 2010年：(2918403337.11+ 477889927.58-3856211.03)/-3856211.03=-879.73

三、同行業相關資料及分析評價

1、營運資本

營運資本是指流動資產總額減流動負債總額后的剩余部分，也稱凈營運資本，它意味著企業的流動資產在償還全部流動負債后還有多少剩余。

徐工機械的營運資本2008年和2009年略低于行業均值，這兩年有一定的償債風險。但2010的營運資本快速增長，較2009年翻了十幾倍，這與公司加大了對國際市場的開拓力度有關，并增大了在海外的投資力度；與此同時，公司加強了對大客戶的開發，成效明顯成效。另外近幾年各大城市的地鐵，軌交的大建也使徐工機械業績大漲的一個原因。

流動資產與長期資產相比，流動性強、風險小，但獲利性差，過多的流動資產不利于企業提高盈利能力。企業應保持適當的營運資本規模。所以，徐工機械在快速發展的同時，需要結合自己的經營規模，警惕過高的營運資本。

2、流動比率

流動比率是流動資產與流動負債的比值。流動比率的內涵是每1元流動負債有多少元流動資產作保障，反映企業短期償債能力的強弱。

徐工機械近2008、2009年的流動比率基本持平，都在行業均值以下，2010年的比率較高，由徐工機械2008年資產負債表看出，公司減少了其他應付款，由此流動負債下降，所以引起公司流動比率的上升。2010年上升如此之迅速，與公司短期投資的收益密不可分。但是此指標若繼續上升，表明企業在流動資產上占用的資金過多，資金利用率較低，降低了企業資產的盈利能力。

3、速動比率

速動比率是速動資產與流動負債的比值。所謂速動資產是流動資產扣除存貨后的數額，速動比率的內涵是每1元流動負債由多少元速動資產作保障。

徐工2008年的速動比率低于行業平均值，2009年基本持平，2010年增長較快。流動資產質量年年有改善，主要表現在：2010年公司應收款項凈額比往年上升，由2009年的1827505976.8元增加到2010年的3897100401.83元，比2009年賬面凈值增加較多，說明了公司未加快清收應收賬款。存貨由08年的1144568216.84元,增加到2010年的5729414225.94元,增加了較多，貨幣資金卻大幅增加由08年的458056962.89元增為10年的9096550840.5元，增加較多。流動資產質量的提高，對公司的短期償債能力而言是大有好處，償債風險較小。但是從浮動的趨勢來講，前3年與同業均值相差無幾，說明企業這幾年的變化較行業水平偏高，尤其是10年的大幅增長，說明徐工內部變動情況很大。由此可見，徐工償還流動負債的能力較強，并且高于行業平均水平，表示清償到期債務的能力較高，風險不大。

4、保守的速動比率

保守速動比率是指保守速動資產與流動負債的比值，保守速動資產一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應收賬款凈額的總和。

徐工的保守速動比率2009年比2008年有大幅的上升，2010年又達到一個高峰，2009年徐工的保守速動比率同期高出行業均值高，2010年增長也很多。此指標比速動比率扣除了存貨以外，還從流動資產中扣除了其他一些可能與當期現金流量無關的項目（如待攤費用等）再計算更進一步的變現能力。說明徐工機械的短期償債能力大大提升。說明徐工的流動負債提升的幅度小于保守速動比率，保守速動資產增長幅度同于負債的增長速度，說明其他流動性不怎么高的款項減少了。可見，徐工的短期償債能力高，短期償債風險減小。

5、現金比率

現金比率是現金類資產與流動負債的比值。現金類資產是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項資產的特點是隨時可以變現。

徐工機械08-10年的現金比率迅速上升，雖然08、09兩年的總體指標數額還是比較低，但是公司2010的現金比率為0.7246，比上年的0.4763提高了很多，說明此時的付現能力可以滿足到期的流動負債,從這個角度看,公司的短期償債能力很不錯。可以看出同行均值沒有太大的變化，徐工的變現能力在近2年不斷提升，說明徐工不斷在改善自己企業的變現能力，降低償債的風險，并有可能已經超過機械業均值。因此，徐工的即時支付能力很強，破產的風險較低，企業的信用較高，能吸引投資者。

6、資產負債率

資產負債率是全部負債總額除以全部資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關系，也稱之為債務比率。資產負債率反映在資產總額中有多大比例是通過借

債籌資的。用于衡量企業利用債權人資金進行財務活動的能力，同時也能反映企業在清算時對債權人利益的保護程度。

徐工機械08-10年的資產負債率波動較大，2009年公司的資產、負債總額均急劇增加，資產總額由2008年的3638232589.15元增加到09年的***.35元，增加了4倍左右；負債總額由2008年的2311443363.33元增加到09年的10567764625.61元，增加了近5倍。從而帶動資產負債率的上升，公司的資產負債率2009年底為70.75%，比上年的63.78%上升了6.92個百分點，但比行業平均水平低。說明公司負債率還是比較低，長期償債能力風險不大。徐工的資產負債率對于同行業來說略低，對于企業來說，過低的負債率可能會導致利潤的下降，對債權人來說，現在的徐工還有負債的空間。但是需要注意的是，從圖可可以看出徐經營者對于財務政策在逐漸寬松起來。

7、產權比率

產權比率是負債總額與股東權益總額之前的比率，也稱之為債務股權比率。所有者權益就是企業的凈資產，產權比率所反映的償債能力是以凈資產為物質保障的。產權比率與資產負債率的區別為：產權比率側重于揭示債務資本與權益資本的相互關系，說明企業財務結構的風險性，以及所有者權益對償債風險的承受能力；資產負債率側重于揭示總資本中有多少是靠負債取得的，說明債權人權益的受保障程度。

可以看出徐工機械08、09年的產權比率大幅攀升，而2010年卻直線下降。公司從2008年到2009年，產權比率的上升幅度在50%左右，2010年公司的產權比率為105.72%，屬于比較低風險的財務結構，與2009年相比減少了140左右個百分點,該公司財務風險大大降低。可以看出徐工產權比率比較不穩定，2010年明顯下降，表示徐工的財務結構在改變，向不好的方向發展。

8、有形凈值債務率

有形凈值債務率是企業負債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是所有者權益減去無形資產凈值后的凈值。即所有者具有所有權的有形資產凈值。有形凈值債務率用于揭示企業的長期償債能力，表明債權人在企業破產時的被保護程度。

徐工機械的有形凈值債務率從2008年到2009年大幅攀升，但是2010年卻下滑了。公司2010年的有形凈值債務比率為116.81%，較2009年低了近200%。企業財務風險大大降低,可能存在不能償還到期債務的風險很小。

9、利息償付倍數

利息償付倍數是指企業經營業務收益與利息費用的比率，也稱為已獲利息倍數或利息保障倍數。它表明企業經營業務收益相當于利息費用的多少倍，其數額越大，企業的長期償債能力越強。

徐工機械近三年的利息償付倍數呈逐步上升的態勢。通常情況下，該指標大于1，表明企業負債經營能賺取比資金成本更高的利潤。2008年公司的利息保障倍數為11.5521，說明公司的盈利可以償還需支付的利息。2009年更是高達67.51。2010年徐工的賬務費用為負，有向外放貸的可能，-879.73的指標在此不能說明徐工的償債能力低。

由以上分析可以得出：徐工的償還債務的風險不大，由于企業的利息償付倍數很高，企業負債經營賺取的比資金成本的利潤很高，有額外利潤，企業償還到期利息能力強，市場信用良。

四、小結

通過以上對2008至2010的徐工機械償債能力相關指標分析，得出徐工機械的短期償債能力很強，長期償債能力風險不大，處于機械行業的上游水平。

1、通過歷史比較觀察，徐工科技2010年末短期償債能力中的流動比率、存貨周轉率、速動比率和現金比率等指標，與2009年相比差別很大，但是應收帳款周轉率相比去年降低較多，降低幅度比較大，這說明該企業應收賬款相對不太好。

2、通過歷史比較觀察，徐工科技2010年末長期償債能力的資產負債率、產權比率、有形凈值債務率、利息償付倍數等指標，與2008年相比提高很多。

3、通過同業比較觀察，徐工科技2009年末長期償債能力中的產權比率、資產負債率、有形凈值債務率、利息償付倍數等指標，均高出行業標準值，說明企業償債能力足夠高。

可見，徐工科技的償債能力總體上有很大提高，比08年有明顯改善，可以排除不能按時償還債務的風險。利息償付倍數不僅反映了企業獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它既是企業舉債經營的前提依據，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。要維持正常償債能力，利息償付倍數至少應大于1，利息保障倍數過低，企業將面臨虧損、償債的安全性與穩定性下降的風險。從資料可以看出徐工科技利息償付倍數雖然已經大于1，與同行業標準值相比較處在較高水平，所以可完全擺脫不能按時償還債務的風險。

五、提出建議

徐工科技采用的是開放型財務策略，就09年形勢看來，如果想進一步降低財務風險，提高企業償債能力，可以采取以下建議：

1、如果企業營業收入穩定且有上升趨勢，可以提高負債比重。因為企業營業收入穩定可靠，獲利就有保障，即使企業負債籌資數額較大，也會因企業資金周轉順暢、獲利穩定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務風險。相反，如果企業營業收入降低時，企業的負債比重就應當適當降低，否則企業就會陷入償債困境，而且可能導致企業虧損甚至破產。

2、應繼續加強對應收帳款和存貨的管理，加速應收帳款回籠的速度。

3、降低利息費用的支出，減少借款。

4、擴大銷售，才能獲利，只有足夠的盈余，才會有能力償付利息費用，企業才能長遠發展。