第一篇：2016電大財務報表分析任務01-償債能力分析

萬科A 償債能力分析

一、萬科基本情況介紹：

萬科公司（000002）全稱是萬科企業股份有限公司，總部設在深圳，成立于1984年，是目前中國最大的房地產公司。萬科在1991年成為在深圳證券交易所上市的第二家企業，經過十幾年的發展，已經成為了A股市場房地產板塊的藍籌股。近幾年，萬科通過專注于住宅開發行業，建立起內部完善的制度體系，組建專業化團隊，樹立專業品牌，以所謂“萬科化”的企業文化享譽業內。

二、萬科A償債能力分析

企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。

（一）短期償債能力分析 1.流動比率

2008年年末流動性比率=流動資產/流動負債=1.76 2009年年末流動性比率=流動資產/流動負債=1.92 2014年年末流動性比率=流動資產/流動負債=1.59 分析：萬科所在的房地產業08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動比率明顯高于同行業比率，萬科存在的流動負債財務風險較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務風險有所下降,償債能力增強。但10年呈下降狀態，說明公司的短期償債能力下降了，企業的財務狀況不穩定。

2.速動比率

2008年年末速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債=0.43 2009年年末速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債=0.59 2014年年末速動比率 =（（流動資產-存貨）/流動負債=0.56 分析：萬科所在的房地產業08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產市場調控影響，償債能力稍變弱。

3、現金比率

2008年的現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的現金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2014年的現金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：從數據看，萬科的現金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業的即刻變現能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長期償債能力分析 1.資產負債率

2008年年末資產負債率=負債總額/資產總額=0.674 2009年年末資產負債率=負債總額/資產總額=0.670 2014年年末資產負債率=負債總額/資產總額=0.747 分析：萬科所在的房地產業08年的平均資產負債率為0.56，萬科近三年的資產負債率略高于同行業水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務風險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務上趨向穩健。10年，資產負債率上升說明償債能力變弱。

2.負債權益比

2008年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=2.07 2009年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=2.03 2014年年末負債權益比=負債總額/所有者權益總額=2.95 分析：萬科所在的房地產業08年的平均負債權益比為1.10。分析得出的結論與資產負債率得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業充分發揮了負債帶來的財務杠桿效應。

3.利息保障倍數

2008年年末利息保障倍數=息稅前利潤/利潤費用=10.62 2009年年末利息保障倍數=息稅前利潤/利潤費用=16.02 2014年年末利息保障倍數=息稅前利潤/利潤費用=24.68 分析：萬科所在的房地產業08年的平均利息保障倍數為3.23倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數明顯高于同行業水平，說明企業支付利息和履行債務契約的能力強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。

第二篇：電大 財務報表第一次任務 華北制藥償債能力分析

華北制藥償債能力分析

一、公司概況

華北制藥集團有限責任公司是我國最大的制藥企業之一，位于河北省省會石家莊市。公司的前身華北制藥廠是中國 “一五”計劃期間的重點建設項目，由前蘇聯援建的156項重點工程中的抗生素廠、淀粉廠和前民主德國引進的藥用玻璃廠組成，1953年6月開始籌建，總投資7588萬元，1958年6月全部投產。華北制藥廠的建成，開創了我國大規模生產抗生素的歷史，結束了我國青霉素、鏈霉素依賴進口的歷史，缺醫少藥的局面得到顯著改善。建成五十多年來，華藥穩健經營，逐步壯大，經營范圍不斷拓展，銷售額持續增長，業績保持優良，主要經濟指標始終處于國內同行業前列。與投產時相比，主要產品由5個增加到目前的包括抗生素原料藥（中間體）、維生素及營養保健品、生物農獸藥、現代生物技術藥物、制劑五大系列700余個品種；由一家產權結構單一的工廠，發展為擁有四十多家子、分公司的特大型企業集團。

二、華北制藥短期償債能力指標的計算與分析

短期償債能力主要表現在公司到期債務與可支配流動資產之間的關系,主要的衡量指標有流動比率和速動比率。從兩方面進行分析

（一）流動比率

2010年流動比率=流動資產/流動負債=3982650000/4832730000=0.82

2009年流動比率=流動資產/流動負債= 3633130000/ 4495570000=0.81

2008年流動比率=流動資產/流動負債=3573570000/5343560000=0.67

短期償債能力分析：流動比率，表示每1元流動負債有多少流動資產作為償還的保證。它反映公司流動資產對流動負債的保障程度。由上可以看出華北制藥2010年至2008年的流動比率呈上升趨勢，一般情況下，流動比率越高，說明企業的償債能力越強。國際上通常認為，流動比率的下限為100%，上限為200%較為合適。華北制藥的流動比率這些年來都偏低，小于100%，短期償債能力較差，最近三年數據顯示短期償債能力呈上升趨勢。

（二）速動比率

2010年速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨）/流動負債=（3982650000-1198170000）/4832730000=0.58

2009年速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨）/流動負債=（3633130000-799362000）/4495570000=0.63

2008年速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨）/流動負債=（3573570000-811346000）/5343560000=0.52

速動比率表示每1元流動負債有多少速動資產作為償還的保證，進一步反映流動負債的保障程度。一般情況下，速動比率越大，表明公司短期償債能力越強，通常100%左右較好。由上可以看出華北制藥近三年的速動比率不穩定，在60%左右，可見短期償債能力較差。

三、華北制藥長期償債能力指標的計算與分析

長期償債能力是指企業償還1年以上債務的能力,與企業的盈利能力、資金結構有十分密切的關系。企業的長期負債能力可通過資產負債率、長期負債與營運資金的比率及利息保障倍數等指標來分析。以下是用資產負債率作出的分析

（一）資產負債率

2010年資產負債率=負債總額/資產總額*100%=（4832730000+7938660000）/（3982650000+9120360000）*100%=97%

2009年資產負債率=負債總額/資產總額*100%=（4495570000+6410040000）/（3633130000+7300960000）*100%=100%

2008年資產負債率=負債總額/資產總額*100%=（5343560000+5367190000）/（3573570000+7037590000）*100%=100%

對債權投資者而言,總是希望資產負債率越低越好,這樣其債權更有保證；如果比率過高,他會提出更高的利息率補償。股權投資者關心的主要是投資收益率的高低,如果企業總資產收益率大于企業負債所支付的利息率,那么借入資本為股權投資者帶來了正的杠桿效應,對股東權益最大化有利。合理的資產負債率通常在40%--60%之間,規模大的企業適當大些；但金融業比較特殊,資產負債率90%以上也是很正常的。可見華北制藥的長期負債償還能力很差，到2010年較前兩年有所好轉。

四、同行業進行分析

與三精制藥進行比較分析

（一）短期償債能力分析

三精制藥的流動比率

2010年流動比率=流動資產/流動負債= 2086650000/ 1515530000=1.38

2009年流動比率=流動資產/流動負債= 1721050000/ 1114710000=1.542008年流動比率=流動資產/流動負債= 1880650000/ 1241680000=1.51

由上可以看出，三精制藥的流動比率均高于華北制藥，并且在100%到200%之間，三精制藥的短期償債能力很好。

（二）長期償債能力分析

2010年資產負債率=負債總額/資產總額*100%=（1582310000+ 1515530000）/（3321030000+ 2086650000）*100%=57%

2009年資產負債率=負債總額/資產總額*100%=（1196900000+ 1114710000）/（2853510000+ 1721050000）*100%=51%

2008年資產負債率=負債總額/資產總額*100%=（1265760000+ 1241680000）/（2914560000+ 1880650000）*100%=52%

由上可以看出，三精制藥的資產負債率都低于華北制藥，并且都在40%到60%之間，三精制藥的長期償債能力高于華北制藥。

五、結論與建議

（一）結論

華北制藥的償債能力總體上比往年有所增強，但在同行業中仍屬于償債能力較差的企業。

（二）建議

1、加強對應收賬款的管理，加速應收賬款回籠的速度。

2、加強對存貨的管理，對存貨的狀態認真清查。

3、適當舉債投入經營，運用財務杠桿，提高企業的收益。

第三篇：財務報表分析任務一償債能力

一、萬科 A 償債能力分析、企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業 有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。

（一）短期償債能力分析 1.流動比率 1.流動比率 流動資產

113,456,373,203.92 2008 年年末流動性比率= 流動負債 64,553,721,902.60 = =1.76 流動資產 130,323,27 9,449.37 2009 年年末流動性比率= 流動負債 68,058,279 ,849.28 流動資產 = =1.92 2010 年年末流動性比率= 流動負債 =205521000000/129651000000=1.59 分析：萬科所在的房地產業 08 年的平均流動比率為 1.84，說明與同類公司 相比，萬科 09 年的流動比率明顯高于同行業比率，萬科存在的流動負債財務風 險較少。同時，萬科 09 年的流動比率比 08 年大幅度提高，說明萬科在 09 年的 財務風險有所下降,償債能力增強。但 10 年呈下降狀態，說明公司的短期償債能 力下降了，企業的財務狀況不穩定。2.速動比率 2.速動比率 2008 年年末速動比率: 流動資產? 存貨 113,456,37 3,203.9290,085,294 ,305.52 = 流動負債 = 68,058,279 ,849.28 =0.59 2010 年年末速動比率: 流動資產? 存貨 = 流動負債 =（205521000000-333000000）/129651000000 =0.56 分析：萬科所在的房地產業 08 年的平均速動比率為 0.57，可見萬科在 09 年的速動比率與同行業相當。同時，萬科在 09 年的速動比率比 08 年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。10 年，速動比率又稍有下降，說明受房地產市場調控影響，償債能力稍變弱。

3、現金比率 2008 年的現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債 =19978285900/64553721902=30.95% 2009 年的現金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010 年的現金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：從數據看，萬科的現金比率上升后下降，從 08 年的 30.95 上升到 09 年的 33.8，說明企業的即刻變現能力增強，但 10 年又下降到 29.17，說明萬科 的存貨變現能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長期償債能力分析 長期償債能力分析

償債能力

1.資產負債率 1.資產負債率 負債總額 2008 年年末資產負債率= =

80,418,030,239.89 =0.674 資產總額 119,236,579,721.09 2 負債總額 2009 年年末資產負債率= = 92,200,042,375.32 =0.670 資產總額

137,608,554,829.39 負債總額 2010 年年末資產負債率= 資產總額

=161051000000/2***=0.747 分析：萬科所在的房地產業 08 年的平均資產負債率為 0.56，萬科近三年的 資產負債率略高于同行業水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的 能力較強，長期的財務風險較低。此外，09 年的負債水平比 08 年略有下降，財 務上趨向穩健。10 年，資產負債率上升說明償債能力變弱。

2.負債權益比

2.負債權益比 2008 年年末負債權益比: 負債總額 = 80,418,030,239.89 = 所有者權益總額 38,818,549,481.20 =2.07 2009 年年末負債權益比: 負債總額 = 92,200,042,375.32 = 所有者權益總額 45,408,512,454.07 =2.03 2010 年年末負債權益比: 負債總額 = 所有者權益總額 =161051000000/5458620000=2.95 分析：萬科所在的房地產業 08 年的平均負債權益比為 1.10。分析得出的結 論

與資產負債率得出的結論一致,10 年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業 充分發揮了負債帶來的財務杠桿效應。

3.利息保障倍數

3.利息保障倍數 2008 年年末利息保障倍數: 3 = 息稅前利潤 6,322,285, 626.03 + 657,253,34 6.42 = =10.62 657,253,34 6.42 利息費用 2009 年年末利息保障倍數: 息稅前利潤 8,617,427, 808.09 + 573,680,42 3.04 = =16.02 573,680,42 3.04 利息費用 = 2010 年年末利息保障倍數: 息稅前利潤 利息費用 = ==24.68 分析：萬科所在的房地產業 08 年的平均利息保障倍數為 3.23 倍。可見，萬 科近兩年的利息保障倍數明顯高于同行業水平，說明企業支付利息和履行債務契 約的能力強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數越大，說明償債能力越強，從 上可知，已獲利息倍數呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。總結:萬科房地產的流動比率低，說明其缺乏短期償債能力。現金流量比列逐 總結 年增高，說明其當期償債能力在逐漸增強，資產負債率較高，股東權益比率較 低，也說明公司償債能力較差。但公司利率保障倍數較大，其支付利息的 能力較強

第四篇：財務報表分析-01任務-萬科A償債能力分析

萬科A 償債能力分析

一、萬科基本情況介紹：

萬科企業股份有限公司成立于1984年5月，以房地產為核心業務，是中國大陸首批公開上市的企業之一。至2003年12月31日止，公司總資產105.6億元，凈資產47.01億元。1988年12月，公司公開向社會發行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元，資產及經營規模迅速擴大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發行新股2,836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域發展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發被確定為萬科的核心業務，萬科開始進行業務調整。1993年3月，本公司發行4,500萬股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地產開發，房地產核心業務進一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上一個臺階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實力進一步增強。公司于2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產公司。2002年6月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金15億，進一步增強了發展房地產核心業務的資金實力。公司于1988年介入房地產領域，1992年正式確定大眾住宅開發為核心業務，截止2002年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發，2003年萬科又先后進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業務已經擴展到16個大中城市憑借一貫的創新精神及專業開發優勢，公司樹立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報。

二、萬科A償債能力分析

企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。

（一）短期償債能力分析 1.流動比率

3,203.92流動資產113,456,372008年年末流動性比率= ,902.60流動負債64,553,721 ==1.76

9,449.37流動資產130,323,272009年年末流動性比率=,849.28流動負債68,058,279流動資產==1.92 2010年年末流動性比率=

流動負債=205521000000/129651000000=1.59

分析：萬科所在的房地產業08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動比率明顯高于同行業比率，萬科存在的流動負債財務風險較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務風險有所下降,償債能力增強。但10年呈下降狀態，說明公司的短期償債能力下降了，企業的財務狀況不穩定。

2.速動比率

2008年年末速動比率:

3,203.92-85,898,696,524.95流動資產?存貨113,456,37=流動負債=

64,553,721,902.60

=0.43

2009年年末速動比率:

9,449.37-90,085,294,305.52流動資產?存貨130,323,27=流動負債=

68,058,279,849.28

=0.59 2010年年末速動比率: 流動資產?存貨=流動負債=（205521000000-333000000）/129651000000 =0.56 分析：萬科所在的房地產業08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產市場調控影響，償債能力稍變弱。

3、現金比率

2008年的現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債

=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的現金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010年的現金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：從數據看，萬科的現金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業的即刻變現能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長期償債能力分析 1.資產負債率 ,239.89負債總額80,418,0302008年年末資產負債率=

9,721.09資產總額119,236,57 ==0.674 ,375.32負債總額92,200,0422009年年末資產負債率=

4,829.39資產總額137,608,55負債總額 ==0.670 2010年年末資產負債率=

資產總額 =161051000000/2***=0.747

分析：萬科所在的房地產業08年的平均資產負債率為0.56，萬科近三年的資產負債率略高于同行業水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務風險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務上趨向穩健。10年，資產負債率上升說明償債能力變弱。2.負債權益比

2008年年末負債權益比: = 負債總額80,418,030,239.89=

=2.07 ,481.20所有者權益總額38,818,5492009年年末負債權益比: 負債總額=

=

92,200,042,375.32=2.03 ,454.07所有者權益總額45,408,5122010年年末負債權益比: 負債總額= 所有者權益總額=161051000000/5458620000=2.95 分析：萬科所在的房地產業08年的平均負債權益比為1.10。分析得出的結論與資產負債率得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業充分發揮了負債帶來的財務杠桿效應。

3.利息保障倍數

2008年年末利息保障倍數:

626.03?657,253,346.42息稅前利潤6,322,285,===10.62 657,253,346.42利息費用2009年年末利息保障倍數:

808.09?573,680,423.04息稅前利潤8,617,427,===16.02 573,680,423.04利息費用2010年年末利息保障倍數: =息稅前利潤==24.68 利息費用

分析：萬科所在的房地產業08年的平均利息保障倍數為3.23倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數明顯高于同行業水平，說明企業支付利息和履行債務契 約的能力強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。

總結:萬科房地產的流動比率低，說明其缺乏短期償債能力。現金流量比列逐年增高，說明其當期償債能力在逐漸增強，資產負債率較高，股東權益比率較低，也說明公司償債能力較差。但公司利率保障倍數較大，其支付利息的能力較強。

第五篇：2012電大財務報表分析萬科A償債能力分析

萬科A 償債能力分析

企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。

一、萬科基本情況介紹：

萬科企業股份有限公司成立于1984年5月，以房地產為核心業務，是中國大陸首批公開上市的企業之一。至2003年12月31日止，公司總資產105.6億元，凈資產47.01億元。1988年12月，公司公開向社會發行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元，資產及經營規模迅速擴大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發行新股2,836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域發展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發被確定為萬科的核心業務，萬科開始進行業務調整。1993年3月，本公司發行4,500萬股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地產開發，房地產核心業務進一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上一個臺階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實力進一步增強。公司于2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產公司。2002年6月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金15億，進一步增強了發展房地產核心業務的資金實力。公司于1988年介入房地產領域，1992年正式確定大眾住宅開發為核心業務，截止2002年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發，2003年萬科又先后進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業務已經擴展到16個大中城市憑借一貫的創新精神及專業開發優勢，公司樹立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報。

二、萬科A償債能力分析

（一）短期償債能力分析 1.流動比率

2008年年末流動性比率= = =1.76

2009年年末流動性比率= = =1.92 2010年年末流動性比率= =205521000000/129651000000=1.59

分析：萬科所在的房地產業08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動比率明顯高于同行業比率，萬科存在的流動負債財務風險較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務風險有所下降,償債能力增強。但10年呈下降狀態，說明公司的短期償債能力下降了，企業的財務狀況不穩定。2.速動比率

2008年年末速動比率: = = =0.43

2009年年末速動比率: = = =0.59 2010年年末速動比率: = =（205521000000-333000000）/129651000000 =0.56

分析：萬科所在的房地產業08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產市場調控影響，償債能力稍變弱。

3、現金比率

2008年的現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的現金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010年的現金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：從數據看，萬科的現金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業的即刻變現能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長期償債能力分析 1.資產負債率

2008年年末資產負債率= = =0.674

2009年年末資產負債率= = =0.670 2010年年末資產負債率= =161051000000/2***=0.747

分析：萬科所在的房地產業08年的平均資產負債率為0.56，萬科近三年的資產負債率略高于同行業水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務風險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務上趨向穩健。10年，資產負債率上升說明償債能力變弱。2.負債權益比

2008年年末負債權益比: = = =2.07

2009年年末負債權益比: = = =2.03 2010年年末負債權益比: = =161051000000/5458620000=2.95 分析：萬科所在的房地產業08年的平均負債權益比為1.10。分析得出的結論與資產負債率得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業充分發揮了負債帶來的財務杠桿效應。3.利息保障倍數

2008年年末利息保障倍數: = = =10.62 2009年年末利息保障倍數: = = =16.02 2010年年末利息保障倍數: = ==24.68

分析：萬科所在的房地產業08年的平均利息保障倍數為3.23倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數明顯高于同行業水平，說明企業支付利息和履行債務契約的能力強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。

萬科A 償債能力分析 企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。

一、萬科基本情況介紹： 萬科企業股份有限公司成立于1984年5月，以房地產為核心業務，是中國大陸首批公開上市的企業之一。至2003年12月31日止，公司總資產105.6億元，凈資產47.01億元。1988年12月，公司公開向社會發行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元，資產及經營規模迅速擴大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發行新股2,836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域發展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發被確定為萬科的核心業務，萬科開始進行業務調整。1993年3月，本公司發行4,500萬股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地產開發，房地產核心業務進一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上一個臺階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實力進一步增強。公司于2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產公司。2002年6月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金15億，進一步增強了發展房地產核心業務的資金實力。公司于1988年介入房地產領域，1992年正式確定大眾住宅開發為核心業務，截止2002年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發，2003年萬科又先后進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業務已經擴展到16個大中城市憑借一貫的創新精神及專業開發優勢，公司樹立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報。

二、萬科A償債能力分析

（一）短期償債能力分析1.流動比率2008年年末流動性比率= = =1.76 2009年年末流動性比率= = =1.922010年年末流動性比率= =205521000000/129651000000=1.59 分析：萬科所在的房地產業08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動比率明顯高于同行業比率，萬科存在的流動負債財務風險較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務風險有所下降,償債能力增強。但10年呈下降狀態，說明公司的短期償債能力下降了，企業的財務狀況不穩定。2.速動比率2008年年末速動比率:= = =0.43 2009年年末速動比率:= = =0.592010年年末速動比率:= =（205521000000-333000000）/129651000000=0.56 分析：萬科所在的房地產業08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產市場調控影響，償債能力稍變弱。

3、現金比率2008年的現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債=19978285900/64553721902=30.95%2009年的現金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%2010年的現金比率=37816900000/129651000000=29.17%分析：從數據看，萬科的現金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業的即刻變現能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長期償債能力分析1.資產負債率2008年年末資產負債率= = =0.674 2009年年末資產負債率= = =0.6702010年年末資產負債率= =161051000000/2***=0.747 分析：萬科所在的房地產業08年的平均資產負債率為0.56，萬科近三年的資產負債率略高于同行業水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務風險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務上趨向穩健。10年，資產負債率上升說明償債能力變弱。2.負債權益比2008年年末負債權益比:= = =2.07 2009年年末負債權益比:= = =2.032010年年末負債權益比:= =161051000000/5458620000=2.95分析：萬科所在的房地產業08年的平均負債權益比為1.10。分析得出的結論與資產負債率得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業充分發揮了負債帶來的財務杠桿效應。3.利息保障倍數2008年年末利息保障倍數:= = =10.622009年年末利息保障倍數:= = =16.022010年年末利息保障倍數:= ==24.68 分析：萬科所在的房地產業08年的平均利息保障倍數為3.23倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數明顯高于同行業水平，說明企業支付利息和履行債務契約的能力強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。