第一篇：【隨筆】監管的邏輯：理財業務深度解析

【隨筆】監管的邏輯：理財業務深度解析

文國泰君安銀行團隊邱冠華 王劍 趙欣茹 張宇本文第一部分簡述我國銀行理財業務發展史，重點回顧它如何脫離資產管理本質，而淪落為影子銀行，以及這期間監管部門的應對。第二部分則是理論分析，闡述銀行存貸款業務與資產管理業務在邏輯本質上的區別。第三部分，分析理財業務的這種淪落，會帶來哪些后果。第四部分是我們對監管取向的預期。第五部分則是在前述監管取向下，理財業務的未來出路。

一、理財業務野史銀行原本的主業是存貸款業務。儲戶們把錢存在銀行，大家有存有取，但終歸會沉淀下一筆相對穩定的金額，銀行就將其用于放貸，并以此賺取貸款利率、存款利率之間的息差。這一模式已延續幾百年，老少兼知。后來，我國銀行業于2004年開始出現了理財業務。關于理財業務的定義，銀監會2005年頒布的《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》（銀監會令2005年第2號，以下簡稱《暫行辦法》）第二條指出：

本辦法所稱個人理財業務，是指商業銀行為個人客戶提供的財務分析、投資顧問等專業化服務，以及商業銀行以特定目標客戶或客戶群為對象，推介銷售投資產品、理財計劃，并代理客戶進行投資操作或資產管理的業務活動。

也就是，理財業務大致包括兩大類：（1）理財顧問服務，就是咨詢，銀行只僅出主意，賣點子；（2）綜合理財服務，即理財產品的設計與銷售，暫行辦法定義為（第八條）： 個人理財綜合委托投資服務（以下簡稱綜合理財服務），是指商業銀行在向客戶提供顧問服務的基礎上，接受客戶的委托和相關授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式，由銀行選擇、決定投資工具的買賣并代理客戶進行資產管理等的業務活動。在綜合理財服務活動中,客戶授權銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進行投資和資產管理，投資收益與風險由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔。后一類是我們研究的重點。具體實踐中，大致就是銀行設立一個理財產品（含具體合同），向投資者（一般就是銀行原有的存款、貸款客戶）出售，以此募集了資金。然后銀行作為受托管理人，把這些資金按約定進行投資，取得的收益按約定分配給投資人，自己則收取管理費。一聽起來，這應該是資產管理業務，不屬于存貸款業務。（發債、ABS和產業基金業務合作請添加微信476353122）

1早期投向債券為主起初，理財資金投向就是銀行間市場的各種高等級債券，所以我們覺得它和貨幣基金、債券基金非常類似

其背景，是銀行間市場早年就實現了利率市場化，利率較高，但個人不能直接參與。個人的存款利率則受管制，較低。兩者間存在明顯利差（僅極少數時期倒掛），而貨幣基金、債券基金實則可充當兩個市場的套利工具，個人購買基金，基金再投向銀行間市場的債券。既然這事基金公司能做，銀行還不如自己做……于是他們就開始做了。但理財產品和公募基金又有很大區別，公募基金的管理人只收取固定管理費（但這又太過死板了，對基金管理人激勵不足），套利空間的其余部分都歸屬投資者。而理財業務，則可雙方自行約定。通行的做法，是給客戶一個固定的收益率，剩下的都歸銀行管理人，被稱為“超額留存”（這和公募基金剛好相反，投資者拿了固定部分，銀行拿走了套利空間的其余部分）。雖然這并不違反規定（《暫行辦法》允許雙方自行約定），但這約定的收益率卻給后來的剛性兌付埋下了伏筆，有點偏離資產管理業了。再者，由于銀行獲取的是“超額留存”，他們就存在拉大套利空間的動機，而其中一個簡單的方法就是期限錯配，為管理期限錯配，又對資金池產生需求，進一步偏離資產管理業。

2非標納入投資范圍但是，“非標準債權（非標）”納入了理財資金和投資范圍，我們就猛然發現理財業務加速變味了。所謂非標，本質就是向企業的貸款，貸款條件由雙方議定，不是證券那樣的標準化合約，所以稱為非標。由于早期規定，銀行理財資金用途有限，且沒有投資人主體，所以作為規避，有銀行發明了“銀信合作”，先由信托公司設立一只信托計劃，向借款人發放貸款，然后銀行理財資金去購買信托計劃。簡單粗暴，只需要一個信托計劃作為通道，理財資金就實現了向借款人放款。同時也可以以信托計劃出面，投資其他領域，包括股票一級市場（打新）、二級市場、另類投資等。另一頭，銀行又繼續向理財產品投資人支付穩定的收益率，剛性兌付正式確立，已和高息攬儲類似。由此，銀行理財業務本質上已經是存貸款業務，只不過利差薄一點而已（因為理財的收益率高過存款利率）。這種表外的存貸款業務，是一種典型的影子銀行。

因為銀行存貸款業務是賺取息差的，那么在息差率穩定的情況下，規模越大越賺錢。所以，銀行一般來說都會有強大的動機去做大規模。然后，風險越高的貸款客戶，其貸款利率也越高，有些銀行會為了盈利，去拓展這些客戶（貸款業務的風險偏好上升）。這些行為都會加大銀行風險，但由于銀行“大而不倒”，出事時國家會救，所以銀行行長們并不擔心這一點，拼命做大規模，放大風險。這是銀行業務本質決定的。所以，各國均對銀行施以嚴格監管，設置資產充足率、不良率、流動性等監管指標，遏制其無度擴張，不讓其風險失控。但是，理財資金投向非標（本質是貸款），實質上已經成為了存貸款業務，且不受資本充足率、不良率、流動性等監管指標制約，風險有可能失控。

監管層很快發現了這種做法，于是發文叫停。但是，銀行又有了新的發明，理財資金不再去直接購買信托計劃，而是購買了信托計劃的受益權……意思是說，我沒購買該信托計劃本身，只是買了其受益權。

這幾乎是中世紀信托問世的翻版。有錢人的財產繼承要課重稅，所以就不繼承了，而是把它委托給受托人，受托人管理財產，財產收益則支付給受益人（比如子女）。子女擁有受益權，這種受益權可轉讓。

銀行就像歐洲中世紀的大財主一樣，找到了信托計劃這一利器，理財資金幾乎實現了所有的投向。尤其是在2010年開始的宏觀調控中，監管層不允許銀行信貸投向房地產、地方融資平臺、兩高一剩等領域，而銀信合作則繞開這一監管。于是，銀監開始著手遏制，2008-2011年竟然連發十文干預此事，狂刷存在感，比某些證券分析師發深度報告還勤快。（發債、ABS和產業基金業務合作請添加微信476353122）2008年9月《關于印發的通知》（銀監發[2008]83號）2009年7月《關于進一步規范商業銀行個人理財業務投資管理有半問題的通知》（銀監發[2009]65號）2009年12月《關于進一步規范銀信合作有關事項的通知》（銀監發[2009]111號）2009年12月《關于規范信貸資產轉讓及信貸資產類理財業務有關事項的通知》（銀監發[2009]113號）2010年8月《關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》（銀監發[2010]72號）2010年12月《關于進一步規范銀行業金融機構信貸資產轉讓業務的通知》（銀監發[2010]102號）2011年1月《關于進一步規范銀信理財合作業務的通知》（銀監發[2011]7號）2011年5月《（辦公室）關于規范銀信理財合作業務轉表范圍及方式的通知》（銀監辦發[2011]148號）2011年6月《（非銀部）關于做好信托公司凈資本監管、銀信合作業務轉表及信托產品營銷等有關事項的通知》（非銀發[2011]14號）2011年7月《關于進一步落實各銀行法人機構銀信理財合作業務轉表計劃有關情況的函》（銀監辦便函[2011]353號）如果這些文件被嚴格執行，這些表外資產全部回表，估計好多銀行的監管指標會“爆表”。但是，就在銀監與銀行進行貓和老鼠的游戲時，2012年證監會突然間來給銀行提供了神助攻。當年的券商創新大會后，券商資管、基金子公司、期貨公司資管都被允許充當通道，流程和信托一樣。銀監會發現自己當初刷屏用的十道令牌全成了廢紙，于是一改監管方式，干脆直接規定非標資產的總量上限。2013年，銀監會頒布《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》（銀監發[2013]8號），規定理財資金投向非標資產，不得超過理財總額的35%，亦不得超過銀行總資產的4%。該文件于3月27日公告，次日，銀行股行業指數大幅低開，全天暴跌超6%，足可見威力之強大。但是，監管層這相當于承認自己無法杜絕影子銀行，只能退而求其次，限制其規模。該規定取得較好效果，此后非標總量得到控制。但仍然有部分銀行，將非標資產通過種種手段包裝成標準化債券（所謂“非標轉標”），從而規避了監管。

二、理財業務本應是資產管理業把市場攪得雞飛狗跳的理財業務及其監管，到底問題出在哪呢？我們認為，這還是要從業務的根本商業邏輯上去找到關鍵點。存貸款業務和理財業務（資產管理業務），雖然表面上都把客戶把錢交給銀行，銀行再去投放，但其實本應有是截然不同的商業邏輯。存貸款業務，即通稱的銀行表內業務，是兩層債權-債務關系。首先是存款，儲戶把錢借給銀行（第一層債權-債務關系），銀行以自身信譽為保障，只要銀行不倒閉，這錢就可隨時還給你（或按約定時間還給你）。此時，儲戶不用在意銀行把這錢拿去做了什么，反正不管做什么，只要銀行不倒閉，存款就能還你。然后，銀行留一部分存款資金用來應付儲戶的取款，其余的大部分沉淀資金則拿去放貸款（第二層債權-債務關系）。而且，銀行所有來源（包括存款）的資金會匯總在一起使用，即俗稱的“資金池”，存款和貸款間沒有科目對應關系，某筆存款和某筆貸款間更不存在一一對應關系。資金池是銀行表內業務的終極神器，有了它，銀行可實現資產與負債之間規模（積少成多）、期限（續短為長）、信用風險（用低風險資金為相對高風險業務融資）的錯配，從而能夠動員社會閑散資金，集中形成資本，用于生產。然后，銀行開始工作。他們要履行篩選、審查、監督借款人的工作（為克服信息不對稱而進行的信息生產工作），這也理解為是一種專業的債權投資管理服務；此外，如果借款人萬一還不了錢，銀行則自己承擔損失（信用風險由銀行吸收，銀行用利差收入覆蓋壞賬，不轉嫁給存款人）；而如果突然間來取款的儲戶特別多，銀行自己留存的資金不夠，那么它還得向金融市場或央行緊急借款（不能以貸款還沒到期收回為由拒絕儲戶取款），并為此承擔成本（流動性風險也由銀行吸收）。因此，銀行是基于：（1）信息生產工作；（2）承擔信用風險；（3）承擔流動性風險等，獲取其相應回報。這是銀行存貸款業務的商業邏輯。而資產管理業的邏輯則完全不一樣。資產管理業，是投資人將資金托付給資產管理人，請其為自己從事投資（《暫行辦法》稱是委托關系，但也接近信托關系）。資產管理人按照事先約定的方式收取管理費（可以是管理資產的固定比例，也可以是投資收益的分成），然后把扣除管理費后的投資收益交還給投資人。資產管理人以自己的專業能力，勤勉地為投資人提供資產管理服務，但投資結果由投資人自行承擔，不保證收益。而且，資產管理業務不應該有“資金池”，每項資產管理產品（可以有多個投資人）的資金來源與運用是清晰的，不會和別的產品的錢混在一起使用，這樣才能算得清投資人的收益。比如典型的資產管理業是公募基金業，基金公司是基金管理人。比起投資人自行投資，這樣做的好處，一是基金公司的基金經理在投資方面更為專業，二是公募基金匯集了眾多投資人的資金，能夠更好地實現分散化投資或履行股東權利，實現規模優勢。資產管理人的回報僅來自專業的投資管理服務，管理人不為投資人承擔流動性風險（有些資產管理產品可隨時贖回或轉讓，流動性較好，但這種流動性并不是管理人提供的，所以不屬于“管理人承擔流動性風險”）、信用風險等。所以，這本該就是兩門生意，有著截然不同的商業邏輯。我們將兩者作個簡單對比：銀行存貸款業務，是用資金池來吸收流動性風險，用資金池的錯配來賺取利差，利差又是用來覆蓋壞賬。而資產管理業務，不用承擔這兩種風險，所以理論上不必設立資金池。而且，理財業務設了資金池，還為利益輸送創造了空間（多只理財產品的資產混在一起運用，邊界不清，管理人可隨意調節某只理財產品的收益）。而銀行的理財業務，理應是資產管理業務。它肯定不能是存貸款業務，否則就應該一并納入表內，統一實施資本充足率、不良率、流動性等監管。但是，我國銀行理財業務，卻因有意無意的混淆，也不像是真正的資產管理業務。比如，我國銀行理財業務一直存在資金池操作，屢禁不止。還有，銀行發行理財產品，很多情況下竟然是向投資人約定收益率的，而不是約定管理費。以及其他問題。最后，就形成如今這種現狀，即理財業務既不是存貸款業務，也不是真正的資產管理業務……那它到底是什么呢？

三、邏輯扭曲帶來的影響在法律人士、從業人士繼續探討理財業務終究是什么的過程中，這一現狀所帶來的影響卻紛紛顯現。其中也有好的影響，但更多是負面的影響。（1）倒逼利率市場化：這一點是積極影響。我國利率市場化進程接近末尾，這幾年進展較快，而理財業務對起到積極的推動作用。況且，從其他國家經驗上看，利率市場化其實是經濟發展到一定階段后的內生要求，即使監管沒放松，市場也會自發地用其他方式突破。理財業務就是一例。理財業務使更多投資者獲得投資性收入，使更多借款人拿到融資，有其積極意義。（2）整體風險不明：部分理財業務本質上接近存貸款業務，或者說是把部分表內放款業務轉移到表外（但風險依然由銀行承擔），從而規避了監管，使部分監管指標失真。比如，理財資金投放的非標，不用計提撥備和資本占用，也不計算不良率，也不用回避高風險領域（比如監管層叫停向地方政府融資平臺、房地產開發商等領域投放信貸，但理財資金投放可規避此監管），最終導致監管層對整個銀行體系的風險評估不準確，可能引發嚴重后果。（3）抬高無風險收益率：由于銀行在我國仍然擁有極高信譽，他們發行的理財產品又因為剛性兌付，被很多投資者默認為無風險，從而，理財產品收益率實際上是一種無風險收益率。當然，結合第（1）點來看，如果原來的無風險收益率是人為低估的，那么抬高它也算好事。但問題是，剛好有時貨幣當局希望壓低無風險利率時，實施寬松貨幣政策時，寬松的效果卻被抵消了。因此，這造成了對貨幣政策傳導效果的干擾。

四、監管取向及其影響監管的意思一直是明確的、堅定的，但執行卻是稀里糊涂的。其實，早在2014年銀監會曾頒布《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），里面對理財業務多方面做出詳盡規定，使其成為真正的資產管理業。其中包括：非標資產回表，非標資產不允許錯配，穿透管理（解包還原）和限制通道層級，分組產品的監管，細化托管制度，不允許資金池，建立風險準備制度等……

通篇看下來，若嚴格執行，那么銀行理財業務就回歸資產管理了。但是，因為種種原因，該征求意見稿征求了兩年多意見，依然沒有下文。而這兩年，理財業務規模瘋狂增長到23萬億元（2015年底），占銀行業表內資產比例高達20%多，已經到了不得不收拾的時候了。

首先，規模失控：2015年底總規模達到23萬億元，2016年上半年仍在增長。其次，投向失控：經過層層通道，理財資金已經實現多種投資，甚至包括風險極高的為惡意并購融資。雖然真正意義的資產管理業，理論上可以為合格投資提供所有種類的投資管理服務，當然也包括高風險投資。但是，這是建立在信托關系基礎上。但目前理財業務仍有表外存貸款業務的嫌疑，還有，杠桿失控：經過多層通道，層層疊加杠桿，最終會使杠桿奇高，加大整個金融體系的潛在風險。理財業務的三失控，可能加大金融體系脆弱性，或對整個金融體系帶來了較大的風險，且不能被監管部門有效監測。可時至今日，理財業務的系統法規依然沒有出臺，一個《暫行辦法》暫行了十多年，后面只有幾個補丁式的規章，無法從系統上管控理財業務風險。因此，我們預計正式文件出臺時已不遠，其基本要義與《征求意見稿》相近。在看到正式文件前，我們尚不能準確評估其帶來的影響。但根據監管精神，至少可以肯定以下幾點影響：

（1）理財業務量價齊跌。總量控制，甚至有所收縮。因不能錯配、信用風險加大、業務成本加大等原因，理財的收益率會下降。（2）非標業務得到遏制，資金可能回流債券市場，或者干脆就離開理財業務。這對借款企業的流動性并不利，但利好債券市場。（3）信貸（非標）資產獲取能力較強的銀行形成差異化優勢。

五、未來的展望對于未來，我們覺得有三個問題可考慮，而且這三個問題是層層相關的。

第二篇：深度解析

述職報告

----------深度：以老板的心態看問題;

以老板的思維謀發展;案例一：某一批電芯投產35000PCS，最終有8672PCS低容。據技術部分析為面密度低于工藝設計要求15個點。深入調查了解，該批次電芯在涂布時面密度不穩定，品質、技術確認，最終讓步放行。得出結論為：設備的問題！最終結論為：老板買的設備是便宜貨，歸根到底是老板的問題。

--------結論一：出了問題最終是老板的問題。

案列二：某工序組長提出辭職，經審批月底離職。人力資源部給的意見是：一邊外招，一邊有合適的人就內提。半個月后人力資源部答復：沒有招到合適的，建議內部提拔。一周后同一車間另一工序組長因嚴重違紀被辭退，那么此時該車間有兩個組長空缺，急需要補充！于是該車間負責人在本車間內無色合適人選。覺得小李還不錯，該員工入職有2年了，平時表現比較積極優秀，且各方面都符合公司人事晉升制度，于是該負責人找小李談。最終小李拒絕，原因是：她現在的工作崗位一個月的收入和組長的收入差不多，甚至還高一點，而且不用承擔那么大的責任和壓力。該負責人又先后找了其它工序的其它人，答案都大同小異！--------結論二：組長工資/待遇低，沒有人愿意干；老板舍不得給錢！

案列三：某工序加熱系統故障，反饋給工程部，工程部派人維護，經排查該設備部分發熱管老化需更換。于是寫申購單申購發熱管！工程部給出的臨時解決方案為：提前1H加熱，以便于該設備溫度滿足生產工藝要求。兩周后更換了部分發熱管，但效果不明顯。經過工程部經理現場排查，得出的結論為：發熱管需全部更換，未更換前，暫時先提前加熱，以滿足生產需要。于是產生了新的問題，問題重新反饋：該設備每天需提前加熱。浪費人力、物力等！最終給予的處理結果為:更換發熱管！新的發熱管未到之前仍然按原方案執行！--------結論三：日常工作繁忙/人力不足；老板不讓招這么多人！

案列四：生產部主管在給某組長月度考核打分時考慮的依據是：這個人平時表現不錯、執行力比較強、現場還行、班組紀律整體可以….！于是該主管給該組長打的分數比較高為95分。---------結論四：人員考核憑感覺，量化的東西可以不考慮，這樣操作起來更靈活！

案列五：某領導對某領導說：某某某是某某某的某某某！在某些問題上，你要注意，以免讓某某某難堪，大家都是同事，不要太計較、太認真！案列六： ………… ………...深度解析： 案列一解析：該案列是推卸責任的典型表現。這樣的團隊自身覺得任何問題都不是自己的問題，所有的根源都是老板的問題。這里的老板是廣義上的老板。如（杜拉拉升職記）中提到的老板是指自己的直接上級！在面對問題的時候，如果把自身責任推干凈，并且是老板的責任，那么一切問題便理所應當、心安理得！

案列二解析：組長的薪資待遇沒有員工高、課長沒有組長的工資高………！沒有人愿意干！這其實是集體信仰的缺失！這個團隊沒有凝聚力或者至少沒有向心力！而不是簡單的薪資待遇低這樣的表象！

案列三解析：在每一個組織里都把“執行力”這一概念看的非常重要！這里談到一個企業文化，美國蘭德公司給出的結論是：老板的想法員工的做法就是這個企業的文化！這里的老板和員工同樣指的是廣義上的老板和員工！一個新人來到這樣的團隊里，過了一段時間之后TA一定會得出這樣的結論：這里好混！現在是一個向管理要效益的時代。尤其是一線的執行者是效益的直接體現者！倘若自上開始執行力就打折，那么按照余世維給的公式計算，到了最基層的時候還沒有20%。做一個企業不是只靠領導一個人開始就做好，要先研究團隊的問題，而團隊需要一個看不見的軟件，就是企業文化來推動，但我們在面對世界各國的企業跟我們國家的企業競爭的時候，就要做到企業的變革，現在我們發現，領導的一句話和掛在墻上的一個標語或口號，并不能真正的貫徹，于是就必須探討執行力的問題。

案列四、五解析：管理的基礎學中提到：只有引入了合理的內部競爭機制，這個團隊才會有活力！考核不是打的人情分，人性化管理不是人情化管理！管理鏈條里最重要的考核如果不能量化，那就談不上管理、談不上發展！因為人人都在做好人，誰也不得罪誰，獨好不如大家好！在GREE的時候我曾帶過一個儲備干部，TA說的一句話讓我眼前一亮，TA說：一個組織到了人人都自保的時候，這個組織就危險了！老板看到的是一派歌舞升平的假象！他看不到真實的一面！向管理要效益這一基本概念將不復存在！

俗話說：物以類聚、人以群分！一個團隊需要思想上的共鳴！

我有一位同學，TA在某大型企業做中層管理，然而TA的理想卻是：找一家公司，不管大小，只要能直接和老板打交道就可以了。我不理解！TA說：我時刻以老板的心態想問題，而且讓老板知道我的想法，然后認認真真的去做事，正直做人，一定會有所成就！最重要的是時間久了，你的思維會有另一個高度！知識面會有另一種廣度！這樣的話，你的一生一定有所作為！我聽了也沒有弄懂怎么個所以然！

其實以老板的心態看問題，到如今已經不再是簡單的職業道德的范疇了。對個人發展和組織的核心競爭力有著至關重要的關系！所有的人都有這種心態的話，那就說明這個團隊悟到了該企業文化的真諦！在以老板的心態看問題為基礎的時候，在面對問題時往往不是博“同情”而是博“共鳴”！其實說到底還是思維的問題！真正的問題在觀念和思想，是人的思想的問題。很多企業到了一定的時間逐漸的由做企業開始轉變為做“文化”！而HGB的領導者希望：“忠誠、感恩、團隊、品牌”作為公司文化的直接字面體現進而傳承下去。那么我認為時至今日至少公司的中高層沒有參透這一文化理念或者出現理解斷層！而這樣往往體現在：朝令夕改、人人自保、無向心力、缺乏有效決策和執行、不夠忠誠、在個人利益上只向“錢”看……….！記得大二時我的導師曾告訴我：在管理上切記“水至清則無魚 ”，但是面對團隊思想詬病則必須根除！這 使我深有體會！小結（我學到的/我理解到的/我不知道的）：

1.在一家公司工作，領著老板發的薪水，抱怨著老板給的福利待遇，其實TA 不愿意承認自己就值這個價！

2.出了問題，都是老板的問題！

3.下級必須服從上級；不服從的，要在理解中服從；不理解的。要在服從中理解！4.以老板的心態看問題，以老板的思路某發展！

5.忙是工作未完成的最佳解釋；人手不夠是工作干不好的最佳理由！6.不能詮釋“忠誠、感恩、團隊、品牌”的理念！7.如何讓我的團隊自動自發？ 8.任務與結果的區別？ 我在想/為什么：

一、2008年我在上海因病休養期間，因無聊至極經朋友推薦進入了一家頗具規模的汽車零部件廠家—國泰，任文職工作！我看到這樣一些現象：所有的新入職人員，都非常的珍惜這份工作，不去觸碰公司的任何規章制度；老員工像機器一樣將自己所知很快復制給新員工；地板是透明的大理石地板，無論是哪個區域只要稍微有污垢或者擺放不合理，誰看了心里都會不舒服，很刺眼；1000多人的公司上下班一律自覺靠右行走；管理人員形同虛設，各級人員自動自發！

二、2009年在TMB工作期間：當班標準產量未完成，該車間負責人害怕，TA在怕什么？批次合格率低，該工序負責人害怕，TA在怕什么？8S專員來車間檢查，每個人都害怕，TA們在怕什么？現在我們完不成任務、合格率低下、出了問題，我們不怕，我們為什么不怕？

三、圓規之所以能夠畫出圓，是因為TA有一個支點，即核心價值！我在HGB的價值體現在哪里？我的核心價值又是什么？ 總結： 1.我現在理解我那位同學的理想了。

2.帶好我的團隊，借鑒偶像馬云的錦囊妙計：

2.1授人以魚：給員工養家糊口的錢。

2.2授人以漁：教會員工做事情的方法和思路。

2.3授人以欲：激發員工上進的欲望，讓員工樹立自己的目標。2.4授人以娛：把快樂帶到工作中，讓員工獲得幸福。

2.5授人以愚：告訴團隊做事情扎實、穩重，大智若愚，不可走捷徑和投機取巧。2.6授人以遇：給予創造團隊成長，學習，發展的機遇，成就人生。

2.7授人以譽：幫助團隊成員獲得精神層面的贊譽，為成為更有價值的人而戰。2.8授人以宇：上升到靈魂層次，頓悟宇宙運行智慧，樂享不惑人生。（企業文化的升華）

其實我覺得，這些才是我在HGB的年終總結；2014年大的計劃以上級領導的框架為準繩。但是在我的部門內部，在工作上：讓管理出效益一定給予一個量的實質！在團隊建設上：思想政治教育是我的終極夢想，這一夢想無論在哪家公司我都會堅持！

2014年是HGB發展的重要一年，期待我在這一年里能夠有所為！

報告人：王明朋

日期：2013.12.27

第三篇：監管的邏輯是什么

（一）理財業務極簡史

理財業務并非是銀行誕生之初就有的業務。銀行最初成立時的主業是存貸款業務：儲戶們把錢存到銀行，儲戶總體上來說有存有取，但終歸會沉淀下一筆相對較為穩定的金額，銀行就將其用于發放貸款，并以此賺取貸款利率和款利率之間的息差。存貸款模式已延續幾百年，我國銀行業直到2004年才開始出現理財業務。1.1 理財業務的定義

關于理財業務的定義，銀監會2005年頒布的《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》（銀監會令2005年第2號，以下簡稱《暫行辦法》）第二條指出：本辦法所稱個人理財業務，是指商業銀行為個人客戶提供的財務分析、投資顧問等專業化服務，以及商業銀行以特定目標客戶或客戶群為對象，推介銷售投資產品、理財計劃，并代理客戶進行投資操作或資產管理的業務活動。

根據此定義，銀行的理財業務大致包括兩大類：? 理財顧問服務，即投資相關的咨詢業務。銀行僅僅是為客戶提供理財建議和投資組合建議。? 綜合理財服務，即理財產品的設計與銷售。暫行辦法第八條定義為：個人理財綜合委托投資服務（以下簡稱綜合理財服務），是指商業銀行在向客戶提供顧問服務的基礎上，接受客戶的委托和相關授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式，由銀行選擇、決定投資工具的買賣并代理客戶進行資產管理等的業務活動。在綜合理財服務活動中,客戶授權銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進行投資和資產管理，投資收益與風險由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔。

綜合理財服務是我們研究的重點。在具體實踐中，銀行設立一個理財產品（含具體合同），向投資者（一般就是銀行原有的存貸款客戶）出售，以此募集資金。然后銀行作為受托管理人，把這些資金按約定進行投資，取得的收益按約定分配給投資人，自己則收取管理費。對于銀行和投資者來說，理財業務應是資產管理業務，而非存貸款業務。1.2 理財業務對資產管理業的偏離

理財產品的特點有兩個，這兩個特點都使得理財產品和傳統的資產管理業務有所偏離：? 早期投向銀行間市場債券為主。由于銀行間市場的利率和個人存款的利率之間存在明顯利差，理財產品可以充當套利工具。與基金產品不同的是，理財產品主要以投資者獲得固定收益，銀行獲得“超額留存”，并且這種動機使得銀行開始管理期限錯配，對資金池產生需求，使得理財產品偏離了傳統資產管理業務的標準。

? 后期“非標”納入投資范圍。“非標”的引入使得理財產品進一步偏向存貸款業務而非資產管理業務。銀行理財資金一方面以信托計劃為通道向借款人放貸并投資其他領域，另一方面向投資人支付更高的固定收益，本質上已經是存貸款業務，這種表外的存貸款業務，是一種典型的影子銀行。

①早期投向銀行間市場債券為主

理財資金最開始投向的就是銀行間市場的各種高等級債券，所以人們通常會覺得它和貨幣基金、債券基金非常類似。其產生的背景是銀行間市場很早以前就實現了利率市場化，利率較高，但是個人不能直接參與；與此同時，個人的存款利率則受到管制，利率較低。兩者間存在明顯利差（僅極少數時期倒掛）。貨幣基金、債券基金實則可充當兩個市場之間的套利工具，個人購買基金，基金再投向銀行間市場的債券。最初是由公募基金從事這種業務，后來銀行也加入了其中，將理財資金投入銀行間的高等級債券市場。

理財產品與基金的不同點使得銀行理財逐漸偏離資產管理行業。首先，理財產品和公募基金有很大的區別：公募基金的管理者只收取固定管理費（只是這對基金管理人激勵不足），套利空間的其余部分都歸屬投資者；理財業務的收益分配則可雙方自行約定，通行的做法是給投資者一個固定的收益率，剩下的都歸銀行管理人，被稱為“超額留存”。雖然這并不違反銀監會規定（《暫行辦法》允許雙方自行約定），但這種約定的收益率卻給后來的剛性兌付埋下了伏筆，開始有點偏離資產管理業務。其次，由于銀行獲取的是“超額留存”，他們就存在拉大套利空間的動機，而其中最簡單有效的方法就是期限錯配，為管理期限錯配，又對資金池產生需求，進一步偏離資產管理業務。②后期“非標”納入投資范圍

“非標準債權（非標）”納入了理財資金的投資范圍，使得理財業務進一步脫離傳統的資產管理業務。所謂“非標”，其本質上就是向企業發放的貸款，貸款條件由雙方議定，而不是證券那樣的標準化合約，所以稱之為非標。由于早期規定的限制，銀行理財資金用途有限，且沒有投資人主體。作為規避，銀行發明了“銀信合作”，即先由信托公司設立一只信托計劃，向借款人發放貸款，然后銀行理財資金去購買該信托計劃。這樣，利用信托計劃作為通道，理財資金就實現了向借款人放款的目的。同時也可以以信托計劃出面，投資其他領域，包括股票一級市場（打新股）、二級市場和另類投資等。在吸收存款方面，銀行又繼續向理財產品投資人支付穩定的收益率，剛性兌付正式確立，和高息攬儲類似。由此，銀行理財業務在本質上已經是存貸款業務，只是相對利差小一些（因為理財的收益率高過存款利率），這種表外的存貸款業務，是一種典型的影子銀行。1.3 銀監會對理財產品的嚴格管控

銀行自身會不斷地累積風險而不注重自身的風險控制。首先，銀行存貸款業務的主要模式是賺取息差，在息差率較為穩定的情況下，資金規模越大則銀行越賺錢。所以，銀行一般來說都會有強大的動機去做大規模。其次，風險越高的貸款客戶，銀行收取的貸款利率也越高，銀行會為了盈利而拓展這些客戶，導致貸款業務的風險偏好上升。以上兩種行為都會加大銀行風險，但由于銀行本身“大而不倒”的特征，風險爆發時政府會出手兜底，所以銀行并不擔心風險的疊加，不斷做大規模，放大風險，這是銀行業務本質決定的。所以，各國均對銀行施以嚴格監管，設置資產充足率、不良率、流動性等監管指標，遏制其無度擴張，不讓其風險失控。

值得注意的是，根據之前的分析，由于銀行的理財資金投向非標資產，實質上已經成為了表外的存貸款業務，且不受資本充足率、不良率、流動性等監管指標制約，風險有可能失控。基于銀行理財產品的風險敞口，監管層很快發文叫停銀行理財產品投向“非標”。針對嚴格的監管，銀行推出新的對策，即理財資金不再去直接購買信托計劃，而是購買了信托計劃的受益權。這幾乎是中世紀信托問世的翻版，富人為了避免財產繼承的沉重稅負，而由受托人管理自己的財產，財產收益則支付給受益人即子女。銀行就類似于歐洲中世紀的富人，利用信托計劃，理財資金幾乎實現了所有的投向。

在2010年開始的宏觀調控中，監管層不允許銀行信貸投向房地產、地方融資平臺、“兩高一剩”等領域，而銀信合作則又一次繞開這一監管。對此，銀監會開始著手遏制，2008-2011三年間連發十文干預理財產品投向，表明監管層對于銀行風險管理的高度重視。

如果以上監管文件被監管層嚴格執行，銀行的所有表外資產都將回到資產負債表中，這將會導致多數銀行的監管指標“爆表”。就在銀監會與銀行進行反復博弈的時候，2012年證監會的監管政策變動為銀行理財提供了一線生機。2012年的券商創新大會后，券商資管、基金子公司、期貨公司資管都被允許充當通道，流程和信托一樣。這種情況下，上述銀監會的政策將全部被繞開，于是銀監會一改監管方式，直接規定非標資產的總量上限。2013年，銀監會頒布《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》（銀監發[2013]8號），規定理財資金投向非標資產，不得超過理財總額的35%，亦不得超過銀行總資產的4%。該文件于3月27日公告，次日，銀行股行業指數大幅低開，全天暴跌超6%。但是，監管層相當于變相承認自己無法杜絕影子銀行，只能退而求其次，限制其規模。該規定取得較好效果，此后非標總量得到控制。但仍然有部分銀行，將非標資產通過不同的手段包裝成標準化債券（所謂“非標轉標”），從而規避了監管。

（二）理財業務本應是資產管理業務

銀行理財業務和監管層之間的反復博弈不斷吸引市場眼球，歸根結底其癥結在哪？我們認為，這還是要從業務的根本商業邏輯上去找到關鍵點。存貸款業務和理財業務（資產管理業務），雖然表面上都把客戶把錢交給銀行，銀行再去投放，但其實本應有是截然不同的商業邏輯。2.1 存貸款業務商業邏輯

存貸款業務，即通常所說的銀行表內業務，是兩層債權-債務關系。第一層債權-債務關系是存款等負債業務，儲戶把錢存在銀行，銀行以自身信譽為保障，向儲戶支付固定的利息率，并保證儲戶資金的隨時償還或者定期償還。此時，儲戶并不在意存款的具體投向。銀行留取一部分存款資金用來應對儲戶的取款，其余的大部分沉淀資金則用于放貸（第二層債權-債務關系）。值得注意的是，銀行所有來源（包括存款）的資金會匯總在一起使用，即俗稱的“資金池”，存款和貸款間沒有科目對應關系，某筆存款和某筆貸款間也不存在對應關系。資金池是銀行表內業務的利器，利用資金池，銀行可實現資產與負債之間規模（積少成多）、期限（續短為長）、信用風險（用低風險資金為相對高風險業務融資）的錯配，從而能夠動員社會閑散資金，集中形成資本，用于生產。

如前所述，第二層債權-債務關系是貸款等資產業務。銀行在貸款放出之前會履行篩選、審查、監督借款人的工作（為克服信息不對稱而進行的信息生產工作），這也理解為是一種專業的債權投資管理服務。此外，如果借款人出現償還困難，信用風險則由銀行吸收，銀行用利差收入覆蓋壞賬，不轉嫁給存款人；如果儲戶出現突然大量的提現需求，銀行自己留存的資金不夠，那么銀行需要向金融市場或央行緊急借款（不能以貸款還沒到期收回為由拒絕儲戶取款），并為此承擔成本，也即流動性風險也由銀行吸收。因此，銀行是基于：（1）信息生產工作；（2）承擔信用風險；（3）承擔流動性風險，獲取其相應回報。這是銀行存貸款業務的商業邏輯。

2.2 資產管理業務商業邏輯

資產管理業務的商業邏輯與存貸款業務完全不一樣。資產管理業務，是投資人將資金托付給資產管理人，請其為自己從事投資（《暫行辦法》稱是委托關系，但也接近信托關系）。資產管理人按照事先約定的方式收取管理費（可以是管理資產的固定比例，也可以是投資收益的分成），把扣除管理費后的投資收益交還給投資人。資產管理人以自己的專業能力，勤勉地為投資人提供資產管理服務，但投資結果由投資人自行承擔，不保證收益。除此之外，資產管理業務不應該有“資金池”，每項資產管理產品（可以有多個投資人）的資金來源與運用是清晰的，不會和別的產品的錢混在一起使用，這樣才能保證每個投資人的收益、風險不被混淆。

典型的資產管理業務是公募基金，基金公司是基金管理人。比起投資人自行投資，這樣做的好處，一是基金公司的基金經理在投資方面更為專業，二是公募基金匯集了眾多投資人的資金，能夠更好地實現分散化投資或履行股東權利，實現規模優勢。資產管理人的回報僅來自專業的投資管理服務，管理人不為投資人承擔流動性風險（有些資產管理產品可隨時贖回或轉讓，流動性較好，但這種流動性并不是管理人提供的，所以不屬于“管理人承擔流動性風險”）、信用風險等。

綜上所述，存貸款業務和資產管理業務分屬兩門完全不同的行業，有著截然不同的商業邏輯。我們將兩者作個簡單對比：

銀行存貸款業務，是用資金池來吸收流動性風險，用資金池的錯配來賺取利差，利差用來覆蓋壞賬，承擔信用風險。資產管理業務，不用承擔這兩種風險，所以理論上不必設立資金池。銀行理財業務設立資金池，為利益輸送創造了空間（多只理財產品的資產混在一起運用，邊界不清，管理人可隨意調節某只理財產品的收益），而銀行理財業務，理應是資產管理業務而非存貸款業務，否則就應該一并納入表內，統一實施資本充足率、不良率、流動性等監管。

但是，我國銀行理財業務卻因有意無意的混淆，并不像是真正的資產管理業務。比如，我國銀行理財業務一直存在資金池操作，屢禁不止。還有，銀行發行理財產品，很多情況下竟然是向投資人約定收益率的，而不是約定管理費。以及其他問題。最后，就形成如今這種現狀，即理財業務既不是存貸款業務，也不是真正的資產管理業務。

（三）邏輯扭曲帶來的影響

在法律人士以及從業人員繼續探討銀行理財業務終究是什么的過程中，定位不明的現狀所帶來的影響逐漸顯現。其中有正面的影響，但更多是負面的影響。

? 倒逼利率市場化：這一點是積極影響。我國利率市場化進程接近末尾，這幾年進展較快，而理財業務對起到積極的推動作用。從其他國家經驗上看，利率市場化其實是經濟發展到一定階段后的內生要求，即使監管沒放松，市場也會自發地用其他方式突破，銀行理財業務就是典型案例。銀行理財業務使更多投資者獲得投資性收入，使更多借款人拿到融資，有其積極意義。

? 整體風險不明：部分理財業務本質上接近存貸款業務，或者說是把部分表內放款業務轉移到表外，但風險依然由銀行承擔，從而規避了監管，使部分監管指標失真。比如，理財資金投放的非標，不用計提撥備和資本占用，不計算不良率，不用回避高風險領域（比如監管層叫停向地方政府融資平臺、房地產開發商等領域投放信貸，但理財資金投放可規避此監管），最終導致監管層對整個銀行體系的風險評估不準確，可能引發嚴重后果。

? 抬高無風險收益率：由于銀行在我國仍然擁有極高信譽，他們發行的理財產品又因為剛性兌付，被很多投資者默認為無風險，從而，理財產品收益率實際上是一種無風險收益率。當然，結合第（1）點（倒逼利率市場化）來看，如果原來的無風險收益率是人為低估的，那么抬高現有無風險利率算是對無風險利率的修復。但帶來的問題是，當貨幣當局希望壓低無風險利率，實施寬松貨幣政策時，寬松的效果卻被抬高的無風險收益率抵消了。因此，這造成了對貨幣政策傳導效果的干擾。

（四）監管取向及其影響

監管層對于銀行理財業務的立場一直是明確和堅定的，但監管的執行情況卻一直不理想。其實，早在2014年銀監會曾頒布《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），里面對理財業務多方面做出詳盡規定，使其成為真正的資產管理業。其中包括：非標資產回表，非標資產不允許錯配，穿透管理（解包還原）和限制通道層級，分組產品的監管，細化托管制度，不允許資金池，建立風險準備制度等。但是，因為種種原因，該征求意見稿征經過兩年多時間，依然沒有下文。與此同時，理財業務規模瘋狂增長到23萬億元（2015年底），占銀行業表內資產比例高達20%多。銀行理財業務已經發展到了失控的地步：

? 第一，規模失控：2015年底總規模達到23萬億元，2016年上半年仍在增長。? 第二，投向失控：經過層層通道，理財資金已經實現多種投資，甚至包括風險極高的為惡意并購融資。雖然真正意義的資產管理業，理論上可以為合格投資提供所有種類的投資管理服務，當然也包括高風險投資。但是，這是建立在信托關系基礎上。但目前理財業務仍有表外存貸款業務的嫌疑。? 第三，杠桿失控：經過多層通道，層層疊加杠桿，最終會使杠桿奇高，加大整個金融體系的潛在風險。理財業務的三大失控，可能加大金融體系脆弱性，或對整個金融體系帶來了較大的風險，且不能被監管部門有效監測。可時至今日，理財業務的系統法規依然沒有出臺，一個《暫行辦法》實行十多年，后面只有幾個補丁式的規章，無法從系統上管控理財業務風險。因此，我們預計正式文件出臺時已不遠，其基本要義與《征求意見稿》相近。在看到正式文件前，我們尚不能準確評估其帶來的影響。但根據監管精神，至少可以肯定以下幾點影響：? 第一，理財業務量價齊跌。總量控制，甚至有所收縮。因不能錯配、信用風險加大、業務成本加大等原因，銀行理財業務的收益率會下降。? 第二，非標業務得到遏制，資金可能回流債券市場。更有甚者，資金將離開銀行理財業務。這對借款企業的流動性并不利，但利好債券市場。? 第三，信貸（非標）資產獲取能力較強的銀行形成差異化優勢。

（五）對銀行理財業務未來的展望

對于未來，我們覺得有三個問題值得考慮，而且這三個問題是層層相關的。

（1）監管層的意圖。我們認為監管層決意要求銀行理財業務回歸資產管理本質，這一點向來明確。

（2）落實該監管精神對銀行理財業務本身的影響。要落實這一精神仍有一定難度，并且對銀行理財資金的投向有較大影響。這主要是因為，銀行的專業優勢集中于信貸業務（發放非標準化債權）和債券業務，但在其他資產方面，尤其是股票、股權投資方面，并無優勢。如果未來銀行理財業務轉向真正做資產管理業務，銀行合乎現實的投向，依然是非標、債券為主。投向非標（本質是貸款），并要求期限不得錯配、投資人風險自擔，相當于銀行利用其專業優勢，自行尋找、審查借款人，然后發行一個理財產品，向投資人募集資金，并投向那個借款人。在這種情況下，銀行投向非標的理財業務就非常類似一只大型P2P。此時，銀行的業務將集中于兩部分，一部分是表內的存貸款業務，另一部分是表外的P2P業務。

如前文所述，在存貸款業務中銀行賺取的是：（1）信息生產工作報酬；（2）承擔信用風險的補償；（3）承擔流動性風險的補償。而在表外業務上，銀行不再承擔后兩項風險，但依然要賺取信息生產工作的報酬，因為他們依然為投資人挑選借款人。雖然銀行不再向投資人保證收益，但是一旦違約時間發生，投資人遭受損失，銀行的專業能力就會被質疑，從而影響未來銀行非標類理財產品的銷售業績。這一點和存貸款業務完全不一樣。在存貸款業務上，即使銀行不良率已經很高，但只要離破產還遠，存款人覺得自己存款還是安全的，那么他們也不會立即把存款轉移。換言之，非標理財業務對信譽更為敏感、脆弱。那么，可以預見，銀行會非常謹慎地挑選借款人。現有實踐中，銀行還會引進第三方保險、擔保等措施保障投資人資金安全（管理信用風險）。此外，今后還會設立轉讓平臺等，使理財產品可以轉讓（管理流動性風險）。（3）銀行理財回歸資產管理業務后，與自營的關系。銀行自身發放貸款，是自營業務，而資產管理業務如果也聚焦于貸款（非標），那么存在利益沖突。參照證券公司的自營部門、資管部門、研究部門之間設有嚴格防火墻的制度設計，銀行也要引進防火墻制度（《征求意見稿》稱“柵欄”原則）。更為徹底的做法，是設立資產管理子公司，就像銀行旗下的公募基金一樣，專職從事特定領域的資產管理業務，與銀行自己的自營業務充分獨立。

第四篇：銀行理財業務監管政策及其走勢分析

銀行理財業務監管政策及其走勢分析

2012-02-09 13:31:28 來源: 銀行家(北京)有2人參與 手機看新聞

(0)近年來，銀行理財業務非常紅火，其中隱含著利率市場化以及銀行經營轉型、監管套利和變相攬儲等因素。隨著監管部門對銀行理財業務的監管日趨嚴格，梳理銀行理財業務監管政策，分析政策走勢，對銀行開展代客理財業務具有重要意義。

銀行理財業務的現狀和主要問題

國內銀行理財業務始于2004年，此后發行量逐漸上升。2011年，有統計的全部87家商業銀行發行理財產品共計2.3萬款，較2010年增長近1倍。根據Wind資訊金融情報所的統計，“按每月市場中所有在運營的產品（不含已到期）計劃募集資金上限統計，截至2011年9月30日理財產品市場規模約為10455.55億元”。

從發行主體情況看，2011年發行量居前五位的依次是交通銀行、招商銀行、中國工商銀行、中國銀行和深圳發展銀行，占比分別是10.5%、8.9%、8.6%、7.4%、6.3%。在城市商業銀行中，北京銀行2011年發行量居首位，在全部商業銀行理財產品發行量占比排名中居第10位，占全部銀行理財產品的3.7%。

在產品結構方面，非保本型理財產品和委托期限低于6個月的理財產品是主流，占比分別為62.0%和88.1%。在基礎資產方面，債券、利率、票據、信貸資產和股票依次居前五位，占比分別為27.4%、25.4%、10.6%、7.1%和2.6%。理財產品年化收益率依次主要集中在3%～5%、5%～8%和2%～3%三個檔次，占比分別為57.0%、23.3%和11.8%。

銀行理財業務繁榮的表象下面隱藏著深刻的問題。

存在“重業務發展、輕制度建設”的傾向。商業銀行在理財業務相關的文檔管理、銷售人員管理等內部規范建設以及服務體系建設上仍然比較落后。部分商業銀行的理財業務發展模式存在問題。“資金池—資產池”運作模式是很難做到“風險可控、成本可算”。按預期收益發售為銀行進行跨期收益調整提供了操作空間，可能會損害投資者利益。

存在通過短期、超短期理財產品變相高息攬儲的傾向和現象。國內大部分商業銀行仍然以傳統的存貸款業務為主要盈利來源，在爭取存款的過程中惡性競爭現象時有發生。特別是自2010年以來，通過承諾高預期收益來吸引客戶購買自己發行的理財產品成為惡性存款競爭行為的主要類型之一。從更深一層次看，這反映了商業銀行經營模式同質化、缺乏差異和特色等問題。

短期理財產品提高了發行銀行的流動性風險。隨著理財產品投資者基礎的不斷擴大，跟風投資者比重不斷上升，一旦出現風吹草動，可能會引發“擠提”現象。

通過理財業務規避監管部門季末、年末的存貸比指標考核（75%）和資本充足率要求。跨上月末下月初發行理財產品，“沖時點”現象非常普遍。商業銀行通過理財業務，特別是一些銀信理財合作業務和委托貸款業務，繞開存貸比考核和資本充足率要求從事信貸投放。

監管套利活動帶來了嚴重的負面效應。特別是弱化了商業銀行審慎監管的有效性和宏觀經濟調控的成效。監管套利活動可能導致系統風險在監管范圍之外不斷積累，不利于金融穩定。

缺乏對合格機構投資者的正式規范。早期的一些主要規范是針對個人的，后期的一些規范則將個人客戶和機構并列，并且不加區分。銀行業金融機構之間的理財產品投資行為已給理財產品市場帶來了很多負面問題。大部分流動資金充裕的上市公司也加入了理財產品投資者的行列，甚至發展到影響主業發展的地步。存在著投資者利益無法得到適當保護的問題。部分商業銀行的銷售人員重視吸引客戶，向客戶兜售產品，甚至忽悠客戶，但客戶維護不足，一旦出現問題，便推脫責任。類似的情況時有發生。在利益受損時，投資者沒有充足、順暢的渠道來維護自己的利益。

近年來主要監管措施

要求銀信理財合作業務從表外轉入表內

通過銀信理財合作業務，商業銀行能夠將部分貸款轉移至資產負債表外，從而降低法定存款準備金要求、存貸比考核以及資本充足率要求對信貸業務的約束。轉表要求是減少監管套利活動并降低其對審慎監管有效性和信貸調控效果負面影響的重要手段。

2010年8月，銀監會發布《關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》（2010年72號文），明確規定，對信托公司融資類銀信理財合作業務實行余額比例管理，即融資類業務占銀信理財合作業務余額的比例不得高于30%。上述比例已超標的信托公司應立即停止開展該項業務，直到達到規定比例要求。對通知發布以前約定和發生的銀信理財合作業務，商業銀行應嚴格按照要求將表外資產在2010～2011年兩年內轉入表內，并按照150%的撥備覆蓋率要求集體撥備，同時大型銀行應按照11.5%，中小銀行按照10%的資本充足率要求計提資本。2011年1月13日，銀監會發布《關于進一步規范銀信理財合作業務的通知》（2011年7號文），要求各商業銀行應當按照“2010年72號文”要求在2011年底前將銀信理財合作業務表外資產轉入表內。各商業銀行應當在2011年1月31日前向銀監會或其省級派出機構報送資產轉表計劃，原則上銀信合作貸款余額應當按照每季至少25%的比例予以壓縮。對商業銀行未轉入表內的銀信合作信托貸款，各信托公司應當按照10.5%的比例計提風險資本。信托公司信托賠償準備金低于銀信合作不良信托貸款余額150%或低于銀信合作信托貸款余額2.5%的，信托公司不得分紅，直至上述指標達到標準。

2011年5月，銀監會辦公廳發布《關于規范銀信理財合作業務轉表范圍及方式的通知》。關于轉表范圍，通知指出，原則上銀信理財合作貸款余額應當按照每季至少25%的比例予以壓縮，對于2011年內按合同約定到期的，采取自然到期的辦法，不再按季度納入風險資產和計提撥備，對2012年及以后到期的，從2011年期，按每季度25%計入風險資產和計提撥備。關于轉表方式，通知指出，對于符合《企業會計準則》入表標準的銀信合作理財業務表外資產，各商業銀行必須轉入表內；不符合入表標準的部分，可將相關產品單獨列示臺賬，并相應計提撥備和計入加權風險資產，并對賬務進行調整。

規范理財產品基礎資產結構

銀行理財產品基礎資產紛繁復雜，它們可以是利率、債券、票據、信貸資產、股票、衍生品、黃金等。與轉表要求相似，緩解理財業務對審慎監管有效性和宏觀調控效果的負面沖擊也是監管部門對基礎資產結構限制的主要原因之一。2009 年12 月，銀監會發布《關于進一步規范銀信合作有關事項的通知》，指出商業銀行向信托公司出售信貸資產應遵守一定程序；銀信合作理財產品不得投資于理財產品發行銀行自身的信貸資產或票據資產；投資于權益類金融產品或具備權益類特征金融產品的，投資者應符合《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第六條確定的合格投資者標準；投資于政府項目的，信托公司應全面了解地方財政收支狀況、對外負債及或有負債情況，建立并完善地方財力評估、授信制度，科學評判地方財政綜合還款能力；禁止向出資不實、無實際經營業務和存在不良記錄的公司開展投融資業務。

2010年72號文要求，商業銀行和信托公司開展投資類銀信理財合作業務，其資金原則上不得投資于非上市公司股權。

2010年12月，銀監會發布《關于進一步規范銀行業金融機構信貸資產轉讓業務的通知》對銀行業金融機構之間的正常類信貸資產轉讓進行了規范，首次明確提出信貸資產轉讓三原則，即真實性原則、整體性原則和潔凈轉讓原則：資產真實轉移，轉讓的信貸資產應當包括全部未償還本金及應收利息，要求實現資產的真實、完全轉讓，風險的真實、完全轉移。2011年10月，銀監會向各家銀行下發有關理財風險管理的通知，要求各家銀行要在一個月內清理“資產池”，轉而實現每個理財計劃單獨核算。

限制或禁止通過發行理財產品變相高息攬儲

存款是商業銀行的根本。在存款利率受到管制和負利率沖擊之下，通過理財業務來挽留客戶和發展新客戶成為銀行開展存款競爭的重要手段。在銀行理財業務的不同階段，銀行存款和其他負債可以在表內表外“游走”，這為商業銀行通過發售理財產品來變相高息攬存，規避監管要求提供了空間（見表1）。結果導致銀行存款余額在月初、月中、月末出現較大的波動，提高了流動性風險。2011年9月，人民銀行要求“各銀行要保持存貸比平穩，而且9月30日的存款余額與10月8日的存款余額不能相差超過5‰”。這在一定程度上遏制了9月末高息攬儲“沖時點”的沖動。

2011年9月30日，銀監會發布《關于進一步加強商業銀行理財業務風險管理有關問題的通知》，規定商業銀行不得通過發行短期和超短期、高收益的理財產品變相高息攬儲，在月末、季末變相調節存貸比等監管指標，進行監管套利；應重點加強對期限在一個月以內的理財產品的信息披露和合規管理，杜絕不符合監管規定的產品。

2011年11月11日，銀監會第四次經濟金融形勢通報分析會指出，禁止通過發行短期理財產品變相高息攬儲、規避監管要求、進行監管套利。1個月以下的超短期理財產品基本上被禁發。這一措施留下一個漏洞，即銀行仍然可以通過附加允許短期提前贖回的條款，以“化長期為短期”的方式來繞開委托期限管制。但此后不久，監管部門又出新規，要求中長期產品也不得提前贖回，目標仍然是限制銀行變相高息攬儲。

嚴查違規操作

2011年6月24日，銀監會在理財業務會議上明確限制了六項違規操作，涉及到同業存款存放本行、購買他行理財產品、投向政府融資、繞過信托做信托受益權產品、委托貸款理財產品及票據資產理財產品。2011年7月5日，銀監會又下發了一份針對銀行理財業務進行規范的會議紀要，要求銀行對包括理財資產池中涉及委托貸款、信托轉讓、信貸資產轉讓、監管套利的票據，以及高息攬存、銀銀合作等在內的違規行為進行自查整改。

規范理財產品銷售行為

《商業銀行理財產品銷售管理辦法》于2011年8月28日正式頒布，旨在強化對銀行理財產品銷售環節的規范，要求商業銀行做好風險揭示和信息披露，在“賣者有責”的基礎上實現“買者自負”，最終實現“將適合的產品賣給適合的客戶”，保護投資者的合法權益。

監管政策趨勢分析

維護銀行系統安全和穩健、促進有序競爭、保護投資者利益是監管部門三個相互聯系的重要目標，而理財業務對此三個目標具有顯著的影響。未來，監管部門對銀行理財業務的監管措施毫無疑問仍將集中在促進這三個目標的實現上。

監管部門將繼續加強對銀行理財業務的審慎監管

一個首要問題是監管部門對銀行理財業務的政策立場。監管部門的政策立場與2007年以來關于影子銀行的探討有關。從功能上看，影子銀行像商業銀行一樣，從事信用中介活動。但是在2007年爆發的全球金融危機之前，它們無需接受監管，或僅需接受輕微的監管。影子銀行的監管套利弱化了審慎監管的有效性，在規模持續擴張的同時，它們自身所積累的系統性風險也會不斷增加。2009年以來，國內對影子銀行問題的關注越來越廣泛和深入，監管部門將銀行理財業務作為影子銀行來進行監管。前銀監會主席劉明康在銀監會2011年年中工作會議上曾明確指出，將影子銀行風險作為重點風險進行全面防控，其中銀行理財業務是重中之重，他說：“規范銀行業金融機構的合作與創新，繼續推動做好銀信合作業務轉表和信托異地展業監管，禁止商業銀行繞過信托公司與第三方開展信托受益權轉受讓業務，嚴肅查處違規開展票據業務合作‘繞規模’等問題。禁止銀行通過相互購買理財產品或發行理財產品投資另一款理財產品變相調節監管指標，禁止通過向大眾化客戶發行標準化的理財產品募集資金發放所謂的‘委托貸款’，禁止通過理財產品或其他任何方式變相高息攬儲和違規攬儲。要嚴格審核商業銀行提交的理財產品報告，及時否決不符合‘成本可算、風險可控、信息充分披露’原則的產品”。

這一政策立場意味著，對銀行理財業務的監測或監管必然會加強，監管力度很可能還會根據信貸周期的變化進行反周期調整。反周期調整不僅有助于提高審慎監管的有效性，還能夠強化宏觀調控的效果。當前，關于具體監測或監管措施的探討尚在進行中，但那些具有規避審慎監管要求傾向的理財業務必然會接受更為嚴格的監管，包括轉表、計提撥備和資本金、規模和結構限制、甚至干脆禁止。提高理財業務的資金池以及運作模式透明度也有助于促進銀行理財業務理性發展，降低其對于審慎監管有效性的沖擊。因此在遵從“風險可控、成本可算、信息充分披露”原則方面的具體要求會不斷提高，按預期收益發售的模式也可能會受到限制。

出于防范和化解系統性風險的考慮，監管部門首先會關注那些規模較大、占比較高的理財產品。按基礎資產劃分居前四位的理財產品中，首先受到監管部門關注的是信貸資產類。在過去將近四年中，信貸資產類理財產品已經受到較為嚴格的監管。近來，票據信托業務出現了超常增長。監管部門正在醞釀調高票據信托業務的風險資本系數，增加信托公司凈資本要求。一旦相關規定出臺，票據類理財產品發行必將受到影響。

利率類和債券類理財產品，不像信貸資產類和票據類理財產品，它們對于審慎監管的沖擊相對較小。因此，短期內，針對利率類和債券類理財產品，監管部門的政策立場和監管政策很可能不會出現大的變化。

在理財產品委托期限的限制上，監管部門也非常無奈。它們叫停了1個月以下的短期理財產品，市場上遂出現了以1天、7天、14天等期限為一個投資周期的滾動型理財產品。此外，以30天為標準界定短期理財產品也非常僵化。銀行可以發售委托期限稍微超過30天的理財產品，比如31天期限的理財產品，來規避這一限制。禁止不正當的存款競爭是維護市場秩序和銀行系統穩定的重要抓手，可以預見監管部門將出臺更多更為嚴格的措施來規范存款競爭行為，對于理財產品委托期限的規范將會更加科學合理。從滿足客戶需要的角度看，短期理財產品是有存在的合理性，因此監管部門應該不會完全禁止短期理財產品的發售。從當前的情況看，滾動型理財產品是對短期和超短期理財產品的一種“替代”或“補充”，因此監管部門很可能會對滾動型理財產品發行進行規范或限制。從長期來看，銀行理財業務要向“代客理財”的本質回歸，真正成為中間業務。銀行可以提高理財服務品質來吸引客戶，但不能通過理財業務變相高息攬儲。

監管部門進一步促進有序的存款競爭和加強對投資者利益的保護

理財產品投資者基礎的不斷擴大使得這一問題日益迫切。理財業務的開展使得國內存款利率在一定程度上發生了實質性的市場化，這激發了國內商業銀行爭奪存款的熱情，其中不乏一些不規范行為。不規范的存款競爭行為，特別是高息攬儲行為會影響整個銀行系統的盈利能力和穩定性，因而將會受到更為嚴格的監管。

監管部門對商業銀行的理財產品銷售行為和投資者教育活動的監管力度也會不斷強化。《商業銀行理財產品銷售管理辦法》將于2012年1月1日正式實施。銀行需要合規銷售理財產品，具體環節包括宣傳銷售文本管理、產品風險評級、客戶風險承受能力評估、銷售管理、銷售人員管理、銷售內控制度。這些規定會增加銀行理財業務的成本，但長遠看來，有利于促進銀行加強內部制度建設和更為有序和審慎地開展理財業務。

未來，監管部門可能會對理財產品投資者的資格做出更為具體和嚴格的規定。當前，銀行業金融機構之間的理財產品交易行為已經受到一定限制。下一步，監管部門很可能會對上市公司投資理財產品的行為進行規范或限制。

第五篇：關于各類金融通道業務的深度解析-第三方金融

關于各類金融通道業務的深度解析-第三方金融

通道業務的起源

1、哪些是通道業務、有哪些通道機構

簡單地說，通道業務是銀行作為委托人，銀行表內資金或理財委貸等表外資金，以第三方機構作為受托人，設立資管計劃或信托收益權為客戶提供融資。受托人這一通道主要為券商資管、信托、保險等機構。

在銀監發〔2014〕54號文中，曾解釋跨業通道業務：商業銀行或銀行集團內各附屬機構作為委托人，以理財、委托貸款等代理資金或者利用自有資金，借助證券公司、信托公司、保險公司等銀行集團內部或者外部第三方受托人作為通道，設立一層或多層資產管理計劃、信托產品等投資產品，從而為委托人的目標客戶進行融資或對其他資產進行投資的交易安排。

這段話更加詳細地定義了通道業務，點明特點：在上述交易中，委托人實質性承擔上述活動中所產生的信用風險、流動性風險和市場風險等。

2、典型的通道模式有哪幾種

委托貸款通道模式：通道業務最終的客戶是一些受宏觀調控控制或過剩行業的企業，這些企業難通過正常的貸款流程在銀行貸到款。委托貸款的模式是過橋企業委托銀行向需要融資的銀行客戶發放委托貸款，銀行用理財資金從過橋企業受讓這筆委托貸款的受益權。

銀信合作模式：一家銀行作為過橋銀行，由該銀行與信托公司簽訂，設立單一信托，以信托貸款的形式貸給銀行指定的企業。過橋銀行將信托受益權賣斷給另一家銀行，并同時出具信托受益權遠期回購。也有一部分通過買賣信貸和票據資產實現。例如，銀行向信托公司提供資金，指定信托公司購買銀行的信貸或票據資產。通過信貸資產轉讓，將貸款或票據轉至信托公司名下，銀行得以釋放貸款額度。

銀證合作模式：銀行與券商簽署協議設立定向資產管理計劃，銀行委托券商資產管理部門管理自有資金，券商將委托的自有資金購買銀行的貼現票據（表內），并委托托收銀行到期收回兌付資金。銀行持有的資管計劃受益權計入表外。實際交易環節還會加入一家甚至多家過橋銀行。銀行A將資金交給銀行B，再委托券商成立資管計劃購買銀行A的票據。

銀證信合作模式：由于銀信合作業務受凈資本約束或投資資產的限制，往往在銀行與信托之間通過一道券商設立的定向資管計劃，銀行理財購買資管計劃，再通過資管計劃認購信托產品。

3、通道業務規模

通道業務通常會嵌套多層通道，為模糊底層資產。因此測算通道業務的總規模需要用各類通道業務的總和減去嵌套多重通道的部分，主要是信托與券商資管或基金子公司重疊的部分。從券商通道業務的投向可以看出，存在嵌套信托貸款、委托貸款等通道的情況。其中委托貸款與信托貸款占比分別達14.1%、11.9%。

（1）從通道端測算

委托貸款作為通道自10年規模逐漸擴大。截止17年4月委托貸款規模13.82萬億元。新增委貸規模自10年開始規模逐漸提高，并且月度新增量波動也逐漸加大。委托貸款在通道業務中通常不會作為第一層通道。

信托通道業務以單一資金信托為主。截止16年末，單一資金信托規模為10.21萬億元，我們估計信托通道規模要略小于這一數據。從2010年到2012年其規模迅速擴張，12年末規模是10年末的1.3倍；而其占比自2013年來逐步下降、增速也逐漸放緩。一方面監管加強對銀信合作業務的約束，另一方面券商資管與基金子公司相比約束較小，部分取代了信托通道的功能。

截止2016年末，券商資管與基金子公司中通道業務規模為19.84萬億元。其中券商資管占比較高，規模為12.4億元；資金子公司為7.5億元。通道業務的規模在過去兩年里加權增速達50%。基金子公司在過去受益于沒有凈資本約束，在費率上更有優勢，規模擴大更快。16年末通道業務占比為71.7%，與14年相比提高了12.1個百分點。券商資管的通道業務占比在過去兩年則逐步下降，與14年相比16年末通道業務占比降低了11.5個百分點。

（2）從資產端測算

銀行通過非標主要投向非標，少部分通過通道投向債券。我們根據上市銀行中投資類科目下的非標資產統計測算，國有大行、股份制、城商行非標資產占總資產比約為1.7%、19.8%、19.51%，將這一比例的基數放大至全行業，估算全行業非標占比約為10.1%，非標資產規模約為15.4萬億元。

2為什么這些業務要通過通道來做

1、與監管政策博弈，美化指標

表內到表外：騰挪信貸空間。票據具有期限短、易變現、靈活性強等特征。銀行在壓縮貸款規模首先考慮票據業務，其次銀行業不想放棄票據業務帶來的利息受益與派生來的存款。在這種需求下銀行選擇將票據轉移至表外。如在貨幣政策開始收緊之時，銀行貸款額度受到的約束更加強烈。銀行通過通道將資產轉移指標外，使用理財資金對接，降低了銀行表內的信貸額度，為其他信貸資產提供空間。

表外到表外：改善理財指標。銀行理財投資非標債權資產受理財規模占比35%與總資產占比4%的限制。將理財的非標資產轉移給其他銀行，通過代持的方式規避了監管對理財非標的限制。

主要原因為表外業務監管指標及杠桿約束小。在逐漸趨嚴的監管標準之下，銀行利潤空間被壓縮，在這種壓力之下往往出現為監管套利的金融創新。資本和流動性的監管要求大幅提高，以期提高銀行體系的損失吸收能力和抗風險能力，但同時也意味著規避和逃避監管可以獲取更大的不當收益。銀行理財作為表外資產不需提取準備金，但銀行為自身信譽考慮其剛兌性質仍然很強。通過通道業務，銀行表內資產轉移至表外，改善銀行指標，如資本充足率，撥備覆蓋率。比如將不良資產轉移至表外，改善不良率指標；信貸資產轉移至表外后，風險加權資產降低，改善資本充足率。

2、追逐更高的風險偏好

新增資產轉表外：為擴大投資范圍，投向風險偏好較高的資產。銀行盈利的主要動力一是來自息差，二來自規模擴張。過去銀行貸款規模受合意貸款規模限制，在MPA考核之下銀行的廣義信貸規模也受到MPA考核要求與審慎資本充足率的限制；信貸投放也受宏觀調控的約束。通道機構的可投資范圍比銀行范圍要廣。在面對更大的需求時，銀行出于利益的考慮使用自營或理財資金繞道通道投放資產。

填補長期剛性融資需求的空缺。地方政府融資平臺及房地產投資規模的迅速擴張，從而形成對銀行信貸和其他融資方式的巨大需求。基建投資項目一旦開工，后續融資需求具有很強的剛性，銀行貸款規模受到嚴格限制后，就通過理財、信托、同業、委托貸款等各類通道業務來滿足剛性的融資需求。

3、解決投資標準化產品的約束

銀行在投資標準化產品時，銀行間市場和證券交易所存在不同準入和交易標準。銀行通過嵌套一層資管通道可以解決在投資標準化債券等開戶登記環節中遇到的問題。

銀行為什么分別選擇這幾種通道

1、限制性規定：對信托約束較強

不同通道受監管規定可投向的資產不同，資金募集方式不同。

信托計劃作為通道不能投資票據資產，受比例限制。根據2012年銀監會下發的文件信托公司不得與商業銀行開展各種形式的票據資產轉／受讓業務。根據銀監發2010的文件，融資類業務余額占銀信理財合作業務余額的比例不超過30%，并且信托在開展銀信理財合作業務原則上不得投資于非上市公司股權；信托產品均不得設計為開放式。

在銀證合作中，券商資管募集資金不得投資于高污染、高能耗等國家禁止投資的行業。在券商資管的產品中，定向資管計劃僅限單一資金來源，投資限制較少；集合資管計劃不得投資于交易所外的股權、債權等；而專項資管計劃限制較少，但受限于審批效率。

基金子公司投資范圍相對而言限制較少。基金子公司300萬以下的自然人投資者不得超過200人，而信托計劃則要求不得超過50人。

2、費率優勢

信托成本較高。相對而言券商資管、基金子公司受約束較少、同質性較強，在激烈的競爭環境下通道費率呈逐年下降趨勢。信托計劃在面對通道業務時需繳納保障基金，要投入相對較多的成本。因此信托通道費率已無下降空間。14年基金子公司專戶（通道類占比59.6%）平均管理費率為0.2%，在市場競爭環境下16年基金子公司專戶（通道類占比71.1%）管理費率降至0.1%。相比之下信托費率則為0.5%左右。

3、便利程度

不同通道的便利程度取決于項目設立的流程，是否需要審批核準及其效率。專項資產管理計劃需要證監會逐一審批；相對而言基金子公司的資管計劃投資范圍較廣泛，操作效率更高。

4、稅率

過去通過資管計劃對接委托貸款銀行可以實現避稅。銀行通過通道業務投向非標近似于發放類貸款，相當于從收獲發放貸款的利息轉為持有資管計劃的收益。在營改增前，這個收益銀行放在同業或投資類科目下，或在表外作為管理費。另一方面，基金公司專戶中公募基金產品的分紅收入免征企業所得稅政策。

在去年下發的財稅140號文補充了資管產品征稅規定：券商或信托作為資管產品管理人將承擔繳納增值稅義務；保本產品需繳納增值稅、非保本產品不繳納增值稅。對通道機構而言，作為管理人需要為利息收入繳納增值稅，稅費的成本通常會轉嫁給投資人，因而通道成本將會略有提升。對銀行而言，作為投資人主要取決于是否為保本產品，非保本產品仍無需繳納增值稅。通道業務未來趨勢

1、穿透底層資產，減少通道鏈條

通道業務的風險之一是業務鏈條過長，不能穿透至底層資產，對其潛在風險難以控制。今年以來監管協同度逐漸加強。對過去針對機構的分業監管的割裂局面會有所改變。加強對通道業務的穿透，底層資產逐漸透明。

資金來源承擔風險管控主體責任。今年銀監會下發的一系列文件中通道業務是監管關注的重點之一。1）不得簡單將銀行理財業務作為各類資管產品的資金募集通道；2）不允許通過同業投資等充當其他資金管理的“通道”；3）對于資金來源于自身的資產管理計劃，銀行業金融機構要切實承擔起風險管控的主體責任。

底層資產透明化。5月銀登中心下發通知，要求對于銀行理財資金購買各類資產管理計劃，和通過與其他金融機構簽訂委托投資協議的方式進行投資的情況，必須通過理財登記系統對底層基礎資產或負債進行登記。

2、加強監管協同，約束通道機構杠桿

在2012年前，信托是與銀行合作的主要通道機構。監管對銀信合作逐步規范，封堵漏洞，完善凈資本要求。信托通道一方面受資本約束，另一方面受銀信合作業務投向約束。10年銀監下發的文件中，要求融資類業務占銀信合作比例不超過30%，銀行存量業務2年內入表并計提。9月發布信托公司凈資本管理辦法新規，明確通道業務標準與凈資本約束。2011年1月要求未轉表內銀信合作信貸貸款、信托公司按10.5%計提風險資本。6月銀監會下發《關于切實加強票據業務監管的通知》，叫停通過信托通道辦理票據貼現及轉貼現。2012年2月監管叫停票據信托嚴查同業代付。

券商資管與基金子公司資本約束也在加強，明確去通道化。而2012年底《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》修訂和《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》實施，打開了券商資管、基金子公司的投資范圍。此后銀證合作、銀基合作，逐步替代的信托公司的角色，業務模式也與傳統的銀信合作基本類似。自去年7月“八條底線”以來，《證券公司風險控制指標管理辦法》修訂，《基金管理公司子公司管理規定》發布要求基金子公司各項業務均需與凈資本掛鉤。

對大資管杠桿統一限制，減少套利空間。一行三會聯合起草的資管新規中統一杠桿要求，公募與私募產品負債比例設定140%和200%的限制。對單只產品，按照穿透原則，合并計算總資產。并且要求消除多重嵌套，不允許資管產品投資其他資管產品（除FOF、MOM及金融機構一層委外投資）。

3、計提風險，表外回表內

在凈資本的約束下，券商資管與基金子公司通道業務不在同過去一般擴張受限。今年“三三四”監管自查之下，銀行放緩創新業務節奏。資金端與通道端共同限制將驅使通道業務規模增速逐步放緩。

通道業務的主要動力來自于監管套利，真實計提資本才能穿透風險。當前表內類信貸資產中，16年末上市銀行對應收款項類投資計提撥備約為0.6%。部分表內轉表外的通道業務是為美化不良率、資本充足率等指標，在對其進行實際的資本計提后，相應指標也會受到影響。另一方面，在銀行理財意見征求稿與大資管新規內審稿中均提及計提風險準備金。對實則剛性兌付的表外理財進行風險計提與資本約束。

非標回到信貸額度內、轉標準化。監管對理財業務的約束會使得這些業務轉回表內來做，對銀行的監管指標有所影響。通道業務的底層資產主要是非標資產。這些業務多是因為其投向行業受限，不達風控要求而轉出表外。若新老劃斷，存量業務將按實際風險計提撥備、資本；部分新增業務受制于不達標而不能進入表內，規模將會縮減。