第一篇：各國退市制度介紹

各國退市制度的介紹

退市是上市公司由于未滿足交易所有關(guān)財務(wù)等其他上市標(biāo)準(zhǔn)而主動或被動終止上市的情形，既由一家上市公司變?yōu)榉巧鲜泄尽?/p>

在國際成熟的證券市場上，上市公司退出機制的建立已有一兩百年的歷史。建立上市公司下市制度是各國證券市場制度建設(shè)的重要內(nèi)容之一。其目的是保持證券市場的總體質(zhì)量，把不合格的上市公司淘汰出局。通過吐故納新的動態(tài)調(diào)整過程，為證券市場注入新的生機和活力，促使資源從低效率的劣質(zhì)公司流向高效率的優(yōu)質(zhì)公司，促進資源的合理有效配置。世界主要證券市場如紐約、納斯達克、東京等，都有關(guān)于上市公司除牌的規(guī)定。對世界上成熟證券市場關(guān)于上市公司退出機制的具體規(guī)定進行全面、系統(tǒng)的分析,有助于借鑒成熟證券市場的成功經(jīng)驗及有益做法,健全我國上市公司的退市制度。

退市可分主動性退市和被動性退市。主動性退市是指公司根據(jù)股東會和董事會決議主動向監(jiān)管部門申請注銷《許可證》，一般有如下原因：營業(yè)期限屆滿，股東會決定不再延續(xù)；股東會決定解散；因合并或分立需要解散；破產(chǎn)；根據(jù)市場需要調(diào)整結(jié)構(gòu)、布局。被動性退市是指期貨機構(gòu)被監(jiān)管部門強行吊銷《許可證》，一般因為有重大違法違規(guī)行為或因經(jīng)營管理不善造成重大風(fēng)險等原因。

一、紐約證券交易所的退市制度

1、紐約證券交易所退市標(biāo)準(zhǔn)

紐約證券交易所對上市公司的退市標(biāo)準(zhǔn)都做了相當(dāng)具體的規(guī)定。以紐約證交所規(guī)定的上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)為例，上市公司退市的主要標(biāo)準(zhǔn)包括：股權(quán)的分散程度、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營業(yè)績、資產(chǎn)規(guī)模和股利的分配情況。上市公司只要有下列情形之一就必須終止上市： ①股東少于 600個，持有100股以上的股東少于400個； ②社會公眾持有股票少于20萬股，或其總市值少于100萬美元；③過去的 5年經(jīng)營虧損；④總資產(chǎn)少于400萬美元，而且過去4年每年虧損；⑤總資產(chǎn)少于200萬美元，并且過去2年每年虧損；⑥連續(xù)5年不分紅利。此外，紐約證券交易所對上市公司終止上市也做出比較具體的規(guī)定，這些規(guī)定主要涉及以下幾個方面： ①公眾股東數(shù)量達不到交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)； ②股票交易量極度萎縮，低于交易所規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)；③因資產(chǎn)處置、凍結(jié)等因素而失去持續(xù)經(jīng)營能力； ④法院宣布該公司破產(chǎn)清算；⑤財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績欠佳；⑥不履行信息披露義務(wù)；⑦違反法律；⑧違反上市協(xié)議。

2、紐約交易所退市程序

紐約證交所上市規(guī)則對退市程序做了以下規(guī)定：①交易所在發(fā)現(xiàn)上市公司低于上市標(biāo)準(zhǔn)之后，在 10個工作45日內(nèi)向交易所做出答復(fù)，在答復(fù)中提出整改計劃，計劃中應(yīng)說明公司最遲在18個月內(nèi)重新達到上市標(biāo)準(zhǔn)(可見，其整改寬限期比我國規(guī)定的要長半年)；③交易所在接到公司整改計劃后的 45日內(nèi)，通知公司是否接受其整改計劃；④公司在接到交易所批準(zhǔn)其整改計劃后的 45日內(nèi)，發(fā)布公司已經(jīng)低于上市標(biāo)準(zhǔn)的信息；⑤在公司開始執(zhí)行整改計劃后的 18個月內(nèi)，交易所每 3個月對公司的情況進行審核，其間如果發(fā)現(xiàn)公司不執(zhí)行整改計劃，交易所將根據(jù)情況是否嚴(yán)重，做出是否終止上市的決定；⑥18個月的整改寬限期結(jié)束以后，如果公司仍不符合上市標(biāo)準(zhǔn)，交易所將通知公司其股票終止上市，并通知公司有申請聽證的權(quán)利；⑦如果聽證會維持交易所關(guān)于終止公司股票上市的決定，交易所將向 SEC提出申請；⑧SEC批準(zhǔn)后，公司股票正式終止交易。可見，紐約證交所決定某家公司股票終止上市，最長需要經(jīng)過近23個月的時間。剔除 18個月的整改寬限期，最長有將近5個月的足夠時間進行前期準(zhǔn)備，以提出切實可行的整改方案，便于后期執(zhí)行時能夠收到實效。

二、納斯達克的退市制度

1、納斯達克證券交易所退市標(biāo)準(zhǔn)

根據(jù)納斯達克的有關(guān)規(guī)定,上市條件分為初始上市要求和持續(xù)上市要求。上市以后,由于上市公司的狀況會發(fā)生變化,不一定始終保持初始的狀態(tài),但應(yīng)當(dāng)符合一個最低的要求,即所謂持續(xù)上市要求,否則將會被納斯達克予以摘牌。

以納斯達克小型資本市場為例,其持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)包括：①有形凈資產(chǎn)不得低于200萬美元;②市值不得低于3500萬美元;③凈收益最近一個會計年度或最近三個會計年度中的兩年不得低于50萬美元;④公眾持股量不得低于50萬股;⑤公眾持股市值不得低于100萬美元;⑥最低報買價不得低于1美元;⑦做市商數(shù)不得少于2個;⑧股東人數(shù)不得少于300個。上市公司如果達不到這些持續(xù)上市要求,將無法保留其上市資格。就最低報買價來說,納斯達克市場還規(guī)定,上市公司的股票如果每股價格不足一美元,且這種狀態(tài)持續(xù)30個交易日,納斯達克市場將發(fā)出虧損警告,被警告的公司如果在警告發(fā)出的90天里,仍然不能采取相應(yīng)的措施進行自救以改變其股價,將被宣布停止股票交易。這就是所謂的“一美元退市規(guī)則”。“一美元”是納斯達克判斷上市公司是否虧損的市場標(biāo)準(zhǔn),而不是公司的實際經(jīng)營狀況。但是,這一市場標(biāo)準(zhǔn)也客觀地反映了上市公司的真實內(nèi)在價值。

2、納斯達克證券交易所退市程序

①當(dāng)交易所發(fā)現(xiàn)上市公司不符合持續(xù)上市要求時,在一周內(nèi)通知該公司;②該公司接到通知后,在一周內(nèi)向交易所上市部作出答復(fù),提出應(yīng)對措施,并可要求予以臨時豁免;③交易所上市部在一周內(nèi)通知公司是否予以臨時豁免;如果公司是因為報價低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的原因,一般可以得到9天的臨時豁免。如果屬于其它情況,且交易所認(rèn)為不符合臨時豁免條件,可以決定對其實行摘牌,并告知公司可以要求對此摘牌決定進行聽證,否則在7天后摘牌;④公司提出聽證要求的,交易所聽證部門將在上市部決定摘牌后的45天內(nèi)舉行聽證。聽證結(jié)果可以決定給公司60-90天的臨時豁免,到期仍不符合上市條件的再予以摘牌。聽證會也可能拒絕給公司臨時豁免,此后公司還可在15天內(nèi)提出復(fù)議申請,否則在5天后即終止交易。被摘牌的公司也可以在達標(biāo)后,重新要求掛牌,但恢復(fù)上市的標(biāo)準(zhǔn)比摘牌時要更加嚴(yán)格。

三、東京證券交易所的退市制度

1、東京證券交易所的退市制度標(biāo)準(zhǔn)

與紐交所的規(guī)定大體一致,日本東京證交所規(guī)定的上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)主要包括：股本總額和股權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)的分散程度、經(jīng)營狀況、股利分配情況、資不抵債情況和是否嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)。上市公司出現(xiàn)以下情形之一的就必須退市：①上市股票股數(shù)不滿1000萬股,資本額不滿5億日元;②社會公眾股東數(shù)不足1000人延緩一年;③營業(yè)活動處于停止或半停止?fàn)顟B(tài);④最近5年沒有發(fā)放股息;⑤連續(xù)3年出現(xiàn)資不抵債情況;⑥上市公司有“虛偽記載”且影響很大。上市公司只要符合以上情形之一者即被終止上市。

2、東京證券交易所的退市制度程序

東京證券交易所對上市公司退市程序采用了逐步退出的辦法。交易所發(fā)現(xiàn)公司低于上市標(biāo)準(zhǔn)時,首先對其進行特別處理(類似于我國的ST制度),并要求其在限期內(nèi)重新達到上市標(biāo)準(zhǔn)。如果公司在限期內(nèi)未達到上市標(biāo)準(zhǔn),則交易所對其交易作出進一步限制(類似于我國的PT制度)。如果公司仍未改善,則將其摘牌。交易所決定終止公司上市后,其股票由交易所內(nèi)的整理處進行處理。在宣布終止上市決定后的3個月內(nèi),該股票還可以在交易所進行交易,3個月后則正式退市。如果被申請適用公司更生法和和解法,或發(fā)現(xiàn)公司有違規(guī)的嫌疑,則將公司轉(zhuǎn)入交易所的監(jiān)理處接受審查,但其股票仍可以繼續(xù)買賣。當(dāng)公司的違規(guī)行為被查實后,便按照既定的程序正式退市。

相對于以上的成熟證券市場，目前我國的證券市場退市機制才剛剛有了一個雛形，只是強制退市的一種類型，而主動退市和自動退市還沒有引起人們的足夠重視。我國真正退市的企業(yè)很少，只有幾支。而10多年的股市積累，目前我國證券市場上已經(jīng)有很多上市公司已經(jīng)不具備上市的條件，但是由于種種原因仍在上市交易。

而在美國的兩家交易所，上市公司平均每年有1%的公司退市。在過去的5年里，納斯達克已經(jīng)有1100多家上市企業(yè)被摘牌。

雖然我國上市公司退市有明確的法律提供參考，但由于主客觀原因，退市制度一直沒有可操作性的細則，具體實施只有連續(xù)虧損一種。相比之下，美日等證券交易所公司退市標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)完備，十幾面相當(dāng)齊全。

而制約我國證券市場發(fā)展的根本原因就是我們證券市場建立之初就是為了解決國企轉(zhuǎn)型困難的途徑，這就使國有上市公司占了股市的絕大部分，因此上市公司退市往往就面臨巨大的外部阻力。另外，從審核制度上看，我國公司上市需要政府審核，企業(yè)不能注冊上市，上市的主動權(quán)把握在政府手里，這種機制導(dǎo)致了證券市場退市機制的滯后與弱化。企業(yè)將借殼上市當(dāng)作快速融資的途徑，這樣也是企業(yè)退市更加困難。

與海外成熟市場的比較，暴露出我國退市機制的呆滯和惰性。但是要想改變這種機制也不是一蹴而就的，應(yīng)該從多個方面加以完善。

首先要完善的上市機制，摒除現(xiàn)行的政府核準(zhǔn)制。我們以八菱科技為例，八菱科技在上市之初，董事長涉嫌犯罪，同時公司隱瞞重大事項，但是審核機構(gòu)并未給予制止，八菱科技如期上市。

其次，在股市政府化的條件下，靠股市擴容已經(jīng)不能解決市場的供求矛盾。政府審批成立稀缺資源，未上市公司只能依靠ST股票借殼上市，不利于上市公司的有序退市。

最后要完善配套機制。如破產(chǎn)制度，由于上市公司的公眾股東與國有股東，法人股東之間的持股成本相差很大，同股不同權(quán)的現(xiàn)象一直存在，一旦公司退市，實施破產(chǎn)清算，在清算程序上也有所區(qū)別對待。目前破產(chǎn)法上未涉及到這個問題。再如破產(chǎn)退市后的員工安定等等都是影響企業(yè)退市及政府改革上市公司退市機制的重要因素。

第二篇：各國退市制度概況

各國退市制度概況

在國際成熟的證券市場上，上市公司退出機制的建立已有一兩百年的歷史。建立上市公司下市制度是各國證券市場制度建設(shè)的重要內(nèi)容之一。其目的是保持證券市場的總體質(zhì)量，把不合格的上市公司淘汰出局。通過吐故納新的動態(tài)調(diào)整過程，為證券市場注入新的生機和活力，促使資源從低效率的劣質(zhì)公司流向高效率的優(yōu)質(zhì)公司，促進資源的合理有效配置。世界主要證券市場如紐約、納斯達克、東京、香港等，都有關(guān)于上市公司除牌的規(guī)定。對世界上成熟證券市場關(guān)于上市公司退出機制的具體規(guī)定進行全面、系統(tǒng)的分析,有助于借鑒成熟證券市場的成功經(jīng)驗及有益做法,健全我國上市公司的退市制度。

一、紐約證券交易所的退市制度

(一)退市標(biāo)準(zhǔn)：

在美國,上市公司只要符合以下條件之一就必須終止上市：l)股東少于600個,持有100股以上的股東少于400個;2)社會公眾持有股票少于20萬股,或其總市值少于100萬美元;3)過去的5年經(jīng)營虧損;4)總資產(chǎn)少于400萬美元,而且過去4年每年虧損;5)總資產(chǎn)少于200萬美元,并且過去2年每年虧損;6)連續(xù)5年不分紅利。

紐約證券交易所對上市公司終止上市作了較具體的規(guī)定,主要涉及以下幾個方面：1)公眾股東數(shù)量達不到交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn);2)股票交易量極度萎縮,低于交易所規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn);3)因資產(chǎn)處置、凍結(jié)等因素而失去持續(xù)經(jīng)營能力;4)法院宣布該公司破產(chǎn)清算;5)財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績欠佳;6)不履行信息披露義務(wù);7)違反法律;8)違反上市協(xié)議。

(二)退市程序：

紐約證券交易所的上市公司的退市程序非常細致和具體：1)交易所在發(fā)現(xiàn)上市公司低于上市標(biāo)準(zhǔn)之后,在10個工作日內(nèi)通知公司;2公司接到通知之后,在45日內(nèi)向交易所作出答復(fù),在答復(fù)中提出整改計劃,計劃中應(yīng)說明公司最遲在18個月內(nèi)重新達到上市標(biāo)準(zhǔn);3交易所在接到公司整改計劃后的45日內(nèi),通知公司是否接受其整改計劃;4公司在接到交易所批準(zhǔn)其整改計劃后的45日內(nèi),發(fā)布公司已經(jīng)低于上市標(biāo)準(zhǔn)的信息;5在公司開始執(zhí)行整改計劃后的18個月內(nèi),交易所每3個月對公司的情況進行審核,其間如果發(fā)現(xiàn)公司不執(zhí)行整改計劃,交易所將根據(jù)情況是否嚴(yán)重,作出是否終止上市的決定;6 18個月的整改寬限期結(jié)束以后,如果公司仍不符合上市標(biāo)準(zhǔn),交易所將通知公司其股票終止上市,并通知公司有申請聽證的權(quán)利;7如果聽證會維持交易所關(guān)于終止公司股票上市的決定,交易所將向SEC提出申請;8 SEC批準(zhǔn)后,公司股票正式終止交易。

二、納斯達克的退市制度

(一)退市標(biāo)準(zhǔn)：

根據(jù)納斯達克的有關(guān)規(guī)定,上市條件分為初始上市要求和持續(xù)上市要求。上市以后,由于上市公司的狀況會發(fā)生變化,不一定始終保持初始的狀態(tài),但應(yīng)當(dāng)符合一個最低的要求,即所謂持續(xù)上市要求,否則將會被納斯達克予以摘牌。

以納斯達克小型資本市場為例,其持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)包括：1)有形凈資產(chǎn)不得低于200萬美元;2)市值不得低于3500萬美元;3)凈收益最近一個會計或最近三個會計中的兩年不得低于50萬美元;4)公眾持股量不得低于50萬股;5)公眾持股市值不得低于100萬美元;6)最低報買價不得低于1美元;7)做市商數(shù)不得少于2個;8)股東人數(shù)不得少于300個。上市公司如果達不到這些持續(xù)上市要求,將無法保留其上市資格。就最低報買價來說,納斯達克市場還規(guī)定,上市公司的股票如果每股價格不足一美元,且這種狀態(tài)持續(xù)30個交易日,納斯達克市場將發(fā)出虧損警告,被警告的公司如果在警告發(fā)出的90天里,仍然不能采取相應(yīng)的措施進行自救以改變其股價,將被宣布停止股票交易。這就是所謂的“一美元退市規(guī)則”。“一美元”是納斯達克判斷上市公司是否虧損的市場標(biāo)準(zhǔn),而不是公司的實際經(jīng)營狀況。但是,這一市場標(biāo)準(zhǔn)也客觀地反映了上市公司的真實內(nèi)在價值。

(二)納斯達克市場規(guī)定的上市公司摘牌程序如下：1)當(dāng)交易所發(fā)現(xiàn)上市公司不符合持續(xù)上市要求時,在一周內(nèi)通知該公司;2)該公司接到通知后,在一周內(nèi)向交易所上市部作出答復(fù),提出應(yīng)對措施,并可要求予以臨時豁免;3)交易所上市部在一周內(nèi)通知公司是否予以臨時豁免;如果公司是因為報價低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的原因,一般可以得到9天的臨時豁免。如果屬于其它情況,且交易所認(rèn)為不符合臨時豁免條件,可以決定對其實行摘牌,并告知公司可以要求對此摘牌決定進行聽證,否則在7天后摘牌;4)公司提出聽證要求的,交易所聽證部門將在上市部決定摘牌后的45天內(nèi)舉行聽證。聽證結(jié)果可以決定給公司60-90天的臨時豁免,到期仍不符合上市條件的再予以摘牌。聽證會也可能拒絕給公司臨時豁免,此后公司還可在15天內(nèi)提出復(fù)議申請,否則在5天后即終止交易。被摘牌的公司也可以在達標(biāo)后,重新要求掛牌,但恢復(fù)上市的標(biāo)準(zhǔn)比摘牌時要更加嚴(yán)格。

三、東京證券交易所的退市制度

(一)標(biāo)準(zhǔn)：與紐交所的規(guī)定大體一致,日本東京證交所規(guī)定的上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)主要包括：股本總額和股權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)的分散程度、經(jīng)營狀況、股利分配情況、資不抵債情況和是否嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)。上市公司出現(xiàn)以下情形之一的就必須退市：1)上市股票股數(shù)不滿1000萬股,資本額不滿5億日元;2)社會公眾股東數(shù)不足1000人延緩一年;3)營業(yè)活動處于停止或半停止?fàn)顟B(tài);4)最近5年沒有發(fā)放股息;5)連續(xù)3年出現(xiàn)資不抵債情況;6)上市公司有“虛偽記載”且影響很大。上市公司只要符合以上情形之一者即被終止上市。

(二)程序：東京證券交易所對上市公司退市程序采用了逐步退出的辦法。交易所發(fā)現(xiàn)公司低于上市標(biāo)準(zhǔn)時,首先對其進行特別處理(類似于我國的ST制度),并要求其在限期內(nèi)重新達到上市標(biāo)準(zhǔn)。如果公司在限期內(nèi)未達到上市標(biāo)準(zhǔn),則交易所對其交易作出進一步限制(類似于我國的PT制度)。如果公司仍未改善,則將其摘牌。交易所決定終止公司上市后,其股票由交易所內(nèi)的整理處進行處理。在宣布終止上市決定后的3個月內(nèi),該股票還可以在交易所進行交易,3個月后則正式退市。如果被申請適用公司更生法和和解法,或發(fā)現(xiàn)公司有違規(guī)的嫌疑,則將公司轉(zhuǎn)入交易所的監(jiān)理處接受審查,但其股票仍可以繼續(xù)買賣。當(dāng)公司的違規(guī)行為被查實后,便按照既定的程序正式退市。

四、日本納斯達克的退市制度

標(biāo)準(zhǔn)：日本納斯達克市場JASDAQ也引進了退市制度,亦即上市之后的股東數(shù)量、市價總額或凈資產(chǎn)等低于一定的上市基準(zhǔn)時,則令其下市。其目的在于剔除那些流動性低的上市股票,以維護投資者的正當(dāng)利益。日本納斯達克市場規(guī)定,當(dāng)上市公司出現(xiàn)下列情形之一時,予以摘牌：1)股份的分布狀況。一年內(nèi)浮動股份達不到750萬股以上或一年內(nèi)股東人數(shù)達不到800人以上的上市公司;2)在6個月中有連續(xù)5天市價總額未能達到5億元;3)凈資產(chǎn)連續(xù)30天內(nèi)不足50億元或60天內(nèi)有5天連續(xù)不足15億元;4)有銀行書面證明其交易停止的上市公司;5)破產(chǎn)、重組、再建或整頓;6)因休業(yè)、合并等原因造成停業(yè)的上市公司;7)進行不合適的合并;8)財務(wù)報表中有虛假記載或不正當(dāng)意見;9)違反上市合同;10)對股份轉(zhuǎn)讓的限制;11)完全成為子公司或子公司化。

五、香港聯(lián)交所的退市制度

(一)標(biāo)準(zhǔn)：與紐約證交所相比,香港聯(lián)交所規(guī)定的上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)較為籠統(tǒng)。香港證券法第六章第55條規(guī)定,公司出現(xiàn)以下情況時,公司股票將被暫停交易,并進入退市程序：l)公司出現(xiàn)財務(wù)困難,嚴(yán)重?fù)p害其持續(xù)經(jīng)營能力,或?qū)е缕洳糠只蛉繕I(yè)務(wù)中止經(jīng)營;2)公司資不抵債。上市公司出現(xiàn)下列情況之一時,將被聯(lián)交所終止上市資格：1)公司已被清算或被勒令停業(yè);2)公司資產(chǎn)的接受人或管理人已被任命;3)公司已停止?fàn)I業(yè);4)公司應(yīng)交納的行政費用未如數(shù)上交;5)公司已與其債權(quán)人達成妥協(xié)或計劃安排;6)無論是在香港或其它地區(qū),公司有董事已被判定觸犯法律,且判決中提及該人有貪污或欺詐行為;7)公司所有董事中有人違反證券法;8)依照證券法必須進行登記,如董事、秘書及其他有關(guān)管理人員的登記未獲批準(zhǔn),或已被撤銷或暫停。

(二)程序： 香港聯(lián)交所關(guān)于上市公司的退市程序包括停牌程序和除牌程序。

1、停牌程序。如果股票發(fā)行人出現(xiàn)財政困難,以致嚴(yán)重?fù)p害了發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力,或?qū)е缕洳糠只蛉繕I(yè)務(wù)停止運作,以及或者發(fā)行人在結(jié)算日出現(xiàn)資不抵債,即發(fā)行人的負(fù)債額高于其資產(chǎn)值,發(fā)行人自行提出停牌要求或者按交易所指令而停牌。

2、除牌程序包括下列四個階段。1)第一階段：在停牌后的頭6個月內(nèi),公司須按照有關(guān)規(guī)定定期公告其當(dāng)前的進展情況,交易所將視其進展情況來決定是否進入除牌程序的第二階段;2)第二階段：第一階段結(jié)束后,如公司仍不符合上市標(biāo)準(zhǔn),交易所向公司發(fā)出書面通知,告知其未能符合持續(xù)上市的標(biāo)準(zhǔn),并要求公司在其后的6個月內(nèi),提供重整計劃。在6個月期限結(jié)束后,交易所將決定有關(guān)個案是否能進入除牌程序的第三階段;3)第三階段：第二階段結(jié)束后,如果公司仍不符合上市標(biāo)準(zhǔn),交易所將發(fā)出公告,列出該公司的名稱,并聲明公司已經(jīng)因失去持續(xù)經(jīng)營能力,將面臨退市,并向公司發(fā)出最后通諜,要求其在一定期限內(nèi)一般是6個月,再次提交重整計劃。公司在此階段須按月向交易所呈交進度報告。4)第四階段：第三階段結(jié)束后,如公司沒有提供重整計劃,則交易所宣布公司的上市地位將被取消。屆時,交易所和該公司都應(yīng)因此發(fā)出公告。

六、香港創(chuàng)業(yè)板的退市制度

(一)標(biāo)準(zhǔn)：香港創(chuàng)業(yè)板關(guān)于上市公司的退市標(biāo)準(zhǔn)包括停牌、除牌和撤回上市等三種情形。

第一、香港創(chuàng)業(yè)板關(guān)于上市公司停牌的主要標(biāo)準(zhǔn)。

1、停牌的條件。香港《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第9.04條規(guī)定,根據(jù)第9.01條,無論是否應(yīng)發(fā)行人的要求,聯(lián)交所在任何情況下均可以對發(fā)行人的證券予以停牌處理,包括：1)發(fā)行人被接管或清盤;2)聯(lián)交所認(rèn)為社會公眾所持有的股票數(shù)量不足;3)聯(lián)交所認(rèn)為發(fā)行人進行的業(yè)務(wù)活動不足以保證其股票可繼續(xù)上市;4)聯(lián)交所認(rèn)為發(fā)行人或其業(yè)務(wù)不再適合上市;5)出現(xiàn)違反《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》的情況,而聯(lián)交所認(rèn)為其嚴(yán)重程度足以導(dǎo)致停牌;6)市場的完整性和聲譽已經(jīng)或可能會因買賣發(fā)行人的股票而遭受損失;7)發(fā)行人的上市股票的價格和成交量出現(xiàn)沒有作出解釋的異常變動,同時未能及時聯(lián)系發(fā)行人的授權(quán)代表,以確定發(fā)行人并不知悉任何有關(guān)或可能有關(guān)該股票價格或成交量異常變動的事情或事態(tài)發(fā)展,或者當(dāng)發(fā)行人延遲發(fā)出聯(lián)交所的查詢的回應(yīng);8)市場上就有關(guān)股價敏感資料出現(xiàn)不公平的發(fā)布或泄露,使得發(fā)行人的上市股票的價格或成交量出現(xiàn)異常的變動。A、如果聯(lián)交所認(rèn)為有人不恰當(dāng)?shù)乩梦唇?jīng)公布的股價敏感資料,則不管他是發(fā)行人的關(guān)聯(lián)人士或其他人士,聯(lián)交所將會毫不猶豫地采取停牌行動。聯(lián)交所會要求發(fā)行人詳細解釋哪些人可能獲取未經(jīng)公布的資料和未能做好保密工作的原因,并在必要時公布調(diào)查結(jié)果。發(fā)人的董事承擔(dān)著很大的責(zé)任,不僅要確保未經(jīng)公布的股價敏感資料得到適當(dāng)?shù)谋Ｃ?而且要確保有關(guān)資料以適當(dāng)和公平的方式進行披露,以維護市場的整體利益,而不是特定某一群人或某個人的利益。B、如果聯(lián)交所認(rèn)為上市發(fā)行人或其顧問允許有關(guān)發(fā)行新證券的股價敏感資料在其正式公布前外泄,則聯(lián)交所一般不會考慮有關(guān)證券的上市申請。

2、酌情允許停牌的情形。聯(lián)交所保留酌情權(quán)利允許發(fā)行人的證券在以下適當(dāng)?shù)那樾蜗乱晜€案處理予以停牌：1)股價敏感資料未能及時進行披露,而聯(lián)交所接受其理由;2)有人向發(fā)行人提出要約,但條款只是原則上同意,需要與至少一位主要股東商討并獲得其同意。若此前沒有發(fā)出有關(guān)公告,則停牌一般是適當(dāng)?shù)拇胧Ｔ谄渌闆r下,要約的詳細資料應(yīng)予公布。若仍不可行,則應(yīng)該公布“鄭重聲明”發(fā)行人現(xiàn)正在進行磋商并可能會達成協(xié)議,從而不需要停牌;3)有必要維持一個有秩序的市場;4關(guān)于若干程度的必須披露的關(guān)聯(lián)交易,例如涉及發(fā)行人的性質(zhì)、控制權(quán)或股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大轉(zhuǎn)變,需要公布全部詳細資料,以便對有關(guān)證券進行真實的估值。

第二、香港創(chuàng)業(yè)板關(guān)于上市公司除牌的主要標(biāo)準(zhǔn)。《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第9.14條規(guī)定,根據(jù)第9.01條,聯(lián)交所可以在任何情況下包括但不限于停牌條件所列的情況以及在發(fā)行人的證券已持續(xù)停牌一段較長的時間后而發(fā)行人并沒有采取足夠的措施使其證券復(fù)牌的情況下,就取消發(fā)行人的上市資格。

第三、香港創(chuàng)業(yè)板關(guān)于上市公司撤回上市的主要標(biāo)準(zhǔn)。香港創(chuàng)業(yè)板明確規(guī)定,若發(fā)行人在得到聯(lián)交所認(rèn)可而受到適當(dāng)監(jiān)管、正常運作以及公開在另一家公開證券交易所或證券市場上作另一項上市,則發(fā)行人不得自動撤回其在創(chuàng)業(yè)板的上市資格;若發(fā)行人并沒有作另一項上市,發(fā)行人在獲得聯(lián)交所準(zhǔn)許前也不得自動撤回其在創(chuàng)業(yè)板的上市資格。但在下列例外情形下發(fā)行人都可以自動撤回上市。

1、當(dāng)發(fā)行人在創(chuàng)業(yè)板以外作另一項上市時,可以自動撤回上市的情形有：1事先經(jīng)過在該發(fā)行人正式召開的股東大會上通過普通決議案并獲得股東的批準(zhǔn)。2事先獲得任何其他類別上市證券的持有人的批準(zhǔn)如屬適用。3發(fā)行人已經(jīng)就建議撤回上市一事向其股東和任何其他類別上市證券的持有人如屬適用發(fā)出至少三個月的通知。其中最短的通知期限應(yīng)從股東批準(zhǔn)自動撤回上市之日起計算,有關(guān)通知需包括如何將證券轉(zhuǎn)移到另一個證券市場以及如何在該市場交易這種證券的詳細情況。只有當(dāng)聯(lián)交所確認(rèn)這另一個證券市場是公開的、并可以允許香港投資者進行交易的市場,才能接納發(fā)行人的另一項上市。相反,如果這是一個香港投資者交易受到限制的市場例如因外匯管制而受到限制,聯(lián)交所將不會接納發(fā)行人的另一項上市。

2、當(dāng)發(fā)行人沒有作另一項上市時,可以自動撤回上市的情形有：1發(fā)行人在事先召開的股東大會和任何其他類別上市證券的持有人另行召開的大會如屬適用上,獲得其股東和任何其他類別上市證券的持有人如屬適用的批準(zhǔn)。而在該大會上,其董事、行政總裁和任何控股股東或其個別的聯(lián)系人等并沒有投票。此外,在股東大會上,代表親自或委托代表出席大會以及持有價值四分之三股權(quán)的大多數(shù)股東投贊成票。2股東和任何其他類別上市證券的持有人如屬適用 董事、行政總裁和控股股東除外提交了一項合理的現(xiàn)金售價選擇或其他合理的售價選擇。

(二)程序：香港創(chuàng)業(yè)板關(guān)于上市公司的退市程序包括停牌程序和除牌程序。

第一、香港創(chuàng)業(yè)板關(guān)于上市公司的停牌程序

1、發(fā)行人免于其證券停牌的措施。香港創(chuàng)業(yè)板規(guī)定,發(fā)行人應(yīng)該盡量避免其證券停止交易,只有在平衡有關(guān)各方的利益后認(rèn)為必需的情況下方可采取停牌措施。1在大多數(shù)情況下,為了免于停牌,發(fā)行人應(yīng)在聯(lián)交所認(rèn)為合理可行的條件下采取適當(dāng)?shù)男袆?并發(fā)出公告。2如果編制詳細的公告比較費時,發(fā)行人在有關(guān)必須公布的股份交易、主要交易、非常重大的收購事項、反收購行動與持續(xù)關(guān)聯(lián)交易的時限下,應(yīng)該考慮在作出有關(guān)決定前立即發(fā)出簡短公告,及時披露那些屬于或可能屬于股價敏感的資料,以免于停牌。隨后發(fā)行人應(yīng)盡快發(fā)出詳細公告,提供《創(chuàng)業(yè)板上市公司》所規(guī)定的所有資料。

2、停牌的操作程序。1如果發(fā)行人無法避免停牌,則應(yīng)該盡快通知聯(lián)交所。A、發(fā)行人的任何停牌要求應(yīng)按照《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定直接致電創(chuàng)業(yè)板上市科。停牌的要求必須由發(fā)行人的授權(quán)代表或發(fā)行人某些其他負(fù)責(zé)的職員或其保薦人、財務(wù)顧問或法律顧問直接提出,方可獲得考慮。聯(lián)交所可能要求有關(guān)方面對提出停牌要求的人士的職權(quán)予以確認(rèn)。此外發(fā)行人必須提交要求停牌的正式函件,但如果情況特別緊急,則不需要在首次提出停牌要求時向創(chuàng)業(yè)板上市科提交。B、發(fā)行人要求停牌必須提供理由,并要解釋現(xiàn)在或過去未能發(fā)出公告以避免停牌的原因。C、對于那些在公告發(fā)布后純粹因為要讓有關(guān)資料得以更廣泛地發(fā)布而提出的停牌要求或繼續(xù)停牌要求,聯(lián)交所將不會接納。2發(fā)行人必須盡力確保任何停牌要求應(yīng)在聯(lián)交所開市時間以外提出即于創(chuàng)業(yè)板下一個半日交易時段開始之前盡早提出,特殊情況除外。3如果已經(jīng)停牌,發(fā)行人必須公布停牌理由。如果停牌要求是由發(fā)行人提出,則發(fā)行人也必須按照《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定公布已知或預(yù)計的復(fù)牌日期。

第二、香港創(chuàng)業(yè)板關(guān)于上市公司的除牌程序

香港《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第9.15條規(guī)定,如果聯(lián)交所打算行使其對上市公司的除牌權(quán)力,則聯(lián)交所通常會通知發(fā)行人,要求發(fā)行人于一定時間一般為六個月內(nèi)采取拯救措施或向聯(lián)交所提交有關(guān)拯救情況的建議,以避免被聯(lián)交所除牌。9.16條規(guī)定,若當(dāng)寬限期屆滿時,發(fā)行人仍未采取有效的拯救措施或未能向聯(lián)交所提交有關(guān)整改計劃的建議,則聯(lián)交所將發(fā)出通知即時取消有關(guān)發(fā)行人的上市資格;若發(fā)行人提交的整改計劃建議令聯(lián)交所滿意,那么聯(lián)交所可以在不影響除牌條件的情況下,行使其酌情權(quán)力以延長寬限期,而發(fā)行人在此期限內(nèi)必須采取有效的補救措施,以免于被聯(lián)交所除牌。當(dāng)發(fā)行人接到聯(lián)交所有關(guān)取消上市資格或給予整改寬限期或延長整改寬限期的通知后必須發(fā)出公告,并應(yīng)在整改寬限期和延長的整改寬限期分別屆滿后另行發(fā)出公告,這兩則公告均應(yīng)提供有關(guān)聯(lián)交所決定或要求的詳細資料,并說明上述這些情況對證券持有者造成的影響。9.18條規(guī)定,聯(lián)交所根據(jù)發(fā)行人提出的任何整改建議來行使酌情權(quán),此時將發(fā)行人作為一名新的上市申請人來處理。

退市制度是證券市場制度建設(shè)的重要內(nèi)容，也是基于市場化建設(shè)思路發(fā)展我國創(chuàng)業(yè)板市場急需解決的重要問題。總體來看,海外成熟證券市場關(guān)于公司退市標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定較為寬松,但其證券市場并未因此而被劣質(zhì)股大量充斥,原因在于這些市場擁有發(fā)達、便捷的公司購并機制,績差公司很容易就成為被廉價收購的目標(biāo),無需管理部門執(zhí)行退市制度就因被收購而退市。這也是退市標(biāo)準(zhǔn)與上市標(biāo)準(zhǔn)相統(tǒng)一使得退市制度得以順利執(zhí)行的結(jié)果。

來源：上海證券報

第三篇：退市制度

投資者教育：各國退市制度概況

http:/// 作者： 來源：上海證券報 發(fā)布時間：2012年04月19日 08:46隨著我國證券市場的發(fā)展，“上市公司退市”這一現(xiàn)象已成為我們無法回避的現(xiàn)實。如何進一步規(guī)范上市公司退市行為，是值得我們不斷探索和研究的課題。本文在分析主要幾個市場退市制度的基礎(chǔ)之上，粗略探討一下我國的退市機制。

一、美國證券市場的退市機制

1.紐約證券交易所的退市制度

紐約證券交易所是世界規(guī)模最大、歷史悠久的證券交易所之一，其規(guī)定上市公司若有以下情形者將被摘牌：

(1)證券發(fā)行人未按證券交易所的規(guī)定在董事會中設(shè)立審計委員會；(2)證券發(fā)行人違反了上市協(xié)議的約定；(3)持有證券發(fā)行人公開發(fā)行股票的股東人數(shù)不足1200人；(4)投資公眾所持有公開發(fā)行的股票不足60萬股；(5)證券發(fā)行人最近三年的平均稅后利潤不足60萬美元，并且其公開發(fā)行股票的市值低于800萬美元；(6)證券發(fā)行人不及時履行公司發(fā)展情況、重大決定或重要事件的義務(wù)。

2.納斯達克退市制度

根據(jù)納斯達克的有關(guān)規(guī)定，上市條件分為初始上市要求和持續(xù)上市要求。上市以后，由于上市公司的狀況會發(fā)生變化，不一定始終保持初始的狀態(tài)，但應(yīng)當(dāng)符合一個最低的要求，即所謂持續(xù)上市要求，否則將會被納斯達克予以摘牌。以納斯達克小型資本市場為例，其持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)包括：（1）有形凈資產(chǎn)不得低于200萬美元；（2）市值不得低于3500萬美元；（3）凈收益最近一個會計或最近三個會計中的兩年不得低于50萬美元；（4）公眾持股量不得低于50萬股；（5）公眾持股市值不得低于100萬美元；（6）最低報買價不得低于1美元；（7）做市商數(shù)不得少于2個；（9）股東人數(shù)不得少于300個。上市公司如果達不到這些持續(xù)上市要求，將無法保留其上市資格。就最低報買價來說，納斯達克市場還規(guī)定，上市公司的股票如果每股價格不足一美元，且這種狀態(tài)持續(xù)30個交易日，納斯達克市場將發(fā)出虧損警告，被警告的公司如果在警告發(fā)出的90天里，仍然不能采取相應(yīng)的措施進行自救以改變其股價，將被宣布停止股票交易。這就是所謂的“一美元退市規(guī)則”。“一美元”是納斯達克判斷上

市公司是否虧損的市場標(biāo)準(zhǔn)，而不是公司的實際經(jīng)營狀況。但是，這一市場標(biāo)準(zhǔn)也客觀地反映了上市公司的真實內(nèi)在價值。

二、東京證券交易所的退市制度

1、東京證券交易所的退市制度

與紐交所的規(guī)定大體一致，日本東京證交所規(guī)定的上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)主要包括：股本總額和股權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)的分散程度、經(jīng)營狀況、股利分配情況、資不抵債情況和是否嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)。上市公司出現(xiàn)以下情形之一的就必須退市：（1）上市股票股數(shù)不滿1000萬股，資本額不滿5億日元；（2）社會公眾股東數(shù)不足1000人延緩一年；（3）營業(yè)活動處于停止或半停止?fàn)顟B(tài)；（4）最近5年沒有發(fā)放股息；（5）連續(xù)3年出現(xiàn)資不抵債情況；（6）上市公司有“虛偽記載”且影響很大。上市公司只要符合以上情形之一者即被終止上市。

2．日本納斯達克的退市制度

日本納斯達克市場JASDAQ也引進了退市制度，亦即上市之后的股東數(shù)量、市價總額或凈資產(chǎn)等低于一定的上市基準(zhǔn)時，則令其下市。其目的在于剔除那些流動性低的上市股票，以維護投資者的正當(dāng)利益。日本納斯達克市場規(guī)定，當(dāng)上市公司出現(xiàn)下列情形之一時，予以摘牌：（1）股份的分布狀況。一年內(nèi)浮動股份達不到750萬股以上或一年內(nèi)股東人數(shù)達不到800人以上的上市公司；（2）在6個月中有連續(xù)5天市價總額未能達到5億元；（3）凈資產(chǎn)連續(xù)30天內(nèi)不足50億元或60天內(nèi)有5天連續(xù)不足15億元；（4）有銀行書面證明其交易停止的上市公司；（5）破產(chǎn)、重組、再建或整頓；（6）因休業(yè)、合并等原因造成停業(yè)的上市公司；（7）進行不合適的合并；（8）財務(wù)報表中有虛假記載或不正當(dāng)意見；（9）違反上市合同；（10）對股份轉(zhuǎn)讓的限制；（11）完全成為子公司或子公司化。

三、香港聯(lián)交所的退市制度

與紐約證交所相比，香港聯(lián)交所規(guī)定的上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)較為籠統(tǒng)。香港證券法第六章第55條規(guī)定，公司出現(xiàn)以下情況時，公司股票將被暫停交易，并進入退市程序：(1)公司出現(xiàn)財務(wù)困難，嚴(yán)重?fù)p害其持續(xù)經(jīng)營能力，或?qū)е缕洳糠只蛉繕I(yè)務(wù)中止經(jīng)營；（2）公司資不抵債。

上市公司出現(xiàn)下列情況之一時，將被聯(lián)交所終止上市資格：（1）公司已被清算或被勒令停業(yè)；（2）公司資產(chǎn)的接受人或管理人已被任命；（3）公司已停止?fàn)I業(yè)；（4）公司應(yīng)交納的行政費用未如數(shù)上交；（5）公司已與其債權(quán)人達成妥協(xié)或計劃安排；（6）無論是在香港或其它地區(qū)，公司有董事已被判定觸犯法律，且判決中提及該人有貪污或欺詐行為；（7）公司所有董事中有人違反證券法；（8）依照證券法必須進行登記，如董事、秘書及其他有關(guān)管理人員的登記未獲批準(zhǔn)，或已被撤銷或暫停。

四、德國的退市制度德國證券交易市場由各地證券交易所組成，在現(xiàn)有六大證券交易所中，由德國交易所集團控股的法蘭克福證券交易所承擔(dān)著德國境內(nèi)證券交易的90%以上，故以法蘭克福作為研究德國退市制度的代表。

法蘭克福交易所的退市數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅涉及股票市值和股權(quán)分散度，相對較簡單。具體包括：（1）最小市值（若市值無法估計，以資本額計）低于125萬歐元；（2）無面值股票股本發(fā)行量低于10,000股；（3）公眾流通量不超過25%。非數(shù)量指標(biāo)方面，德國將公司治理狀況與審計報告作為衡量退市與否的重要參照標(biāo)準(zhǔn)，具體表現(xiàn)為未能按上市規(guī)則要求披露會計報告、利潤預(yù)測、其它財務(wù)信息、初步年報結(jié)果和股利、年報和賬戶、公司治理和董事報酬、財務(wù)報告簡述、半年報等。同時，德國一向非常注重對投資者的保護，因此交易所撤銷上市的前提是需滿足對投資者保護的要求。為此，上市公司提出退市時必須滿足下述條件：（1）退市問題必須由股東大會以簡單多數(shù)做出決議；（2）上市公司或公司大股東必須向少數(shù)股東發(fā)出全值收購股票的要約；（3）少數(shù)股東可以要求在訴訟程序中審查收購要約價格的適當(dāng)性。

五、中國的退市制度

中國證券市場從無到有，從小到大，目前正處于強勢成長期。但我國相關(guān)證券法規(guī)制度相對于證券市場的發(fā)展來說，存在著明顯的滯后性，近幾年來，證券市場對健全的法律法規(guī)的需求與目前現(xiàn)實情況之間的矛盾越來越突出。對上市公司的上市資格維持制度僅限于《中華人民共和國公司法(1999年修訂)》第157條規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理部門決定暫停其股票上市：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；(2)

公司不按規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或其對財務(wù)會計報告作虛假記載；(3)公司有重大違法行為；(4)公司最近三年連續(xù)虧損。在第158條中規(guī)定，上市公司有前條第(2)、(3)項所列情形之一且經(jīng)查實后果嚴(yán)重的，或者有前條第(1)、(4)項所列情形之一，在限期內(nèi)未能消除，不具備上市條件的，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理部門決定終止其股票上市；公司決議解散、被行政主管部門依法查令關(guān)閉或被宣告破產(chǎn)的，由上述部門決定終止其股票上市。

中國證監(jiān)會2001年11月30日公布的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法(2001年修訂)》，標(biāo)志著我國證券市場上新的退市辦法的出臺，規(guī)定若上市公司連續(xù)三年虧損，其股票即暫停上市，暫停上市后股票即停止交易，證券交易所不提供特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)。該辦法還規(guī)定公司股票恢復(fù)上市后，若在法定期限內(nèi)仍未披露恢復(fù)上市后的第一個報告，或在法定期限內(nèi)披露了恢復(fù)上市后第一年報告，但公司出現(xiàn)虧損的，證券交易所應(yīng)在相應(yīng)的時間內(nèi)作出終止上市的決定。

從以上可以看出，中國證券市場對上市公司的退市標(biāo)準(zhǔn)側(cè)重于上市公司的盈利能力，即以公司對外公布的利潤表中的利潤作為評判的依據(jù)；而紐約證券交易所強調(diào)的是股東人數(shù)、公眾持股數(shù)及公眾持股市值、平均稅后利潤以及公開發(fā)行股票的市值等作為評判的依據(jù)；對納斯達克來說，更看重市場對公司的評價，即根據(jù)總市值、做市商數(shù)目、股東人數(shù)以及股價最低心理線(1美元)作為衡量的尺度。在我國法律法規(guī)制度中，無論暫停、恢復(fù)、終止上市，所規(guī)定的條件只涉及公布的利潤表是虧損還是盈利，并沒有限定是扣除非經(jīng)常性損益后的虧損或盈利，從而使其完全有可能借助非經(jīng)常性盈利來逃避退市機制的約束。作為投資者，我們也該轉(zhuǎn)變思路，理性地看待退市制度改革，不能再報以賭博的心態(tài)去博弈績差股，很可能遭遇血本無歸的結(jié)果，投資者應(yīng)該樹立一種正確的價值投資思路，與中國證券市場同發(fā)展、共獲利。

第四篇：退市制度

我國的退市制度沿革

組員：李圓圓楊萃梁倩瑩鄧智雯熊燚江穎怡

一、退市制度簡介

退市制度是資本市場一項基礎(chǔ)性制度，是指證券交易所制定的關(guān)于上市公司暫停、終止上市等相關(guān)機制以及風(fēng)險警示板、退市公司股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)、退市公司重新上市等退市配套機制的制度性安排。

在成熟市場，上市公司退市是一種常態(tài)現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，2009，紐約交易所新上市公司94家，退市公司212家；東京交易所新上市公司23家，退市公司78家；德國交易所新上市公司6家，退市公司61家；倫敦交易所新上市公司73家，退市公司385家。這些國家的證券市場“有進有退”，其退市機制起到了較好的資源優(yōu)化配置效果。

二、我國退市制度概述

（一）我國的相關(guān)法律制度

在我國證券市場制度建設(shè)中，退市制度的建立和實施是其中極為重要的環(huán)節(jié)之一。退市制度的完善有利于提高上市公司整體質(zhì)量、凈化市場，從而使證券市場的資源得到充分利用，提高對投資者的保護，并且利于不同層次的融資者有效的獲取資金。我國關(guān)于上市公司退市的正式立法為1994年7月1日起施行的《中華人民共和國公司法》，其只是對上市公司股票暫停上市和終止上市的法定條件進行了初步規(guī)定。1998年中國第一部《證券法》也對此做出相應(yīng)的規(guī)定，此時期所有法律法規(guī)對退市制度只是做了原則性的規(guī)定，不具有可操作性。1998年證監(jiān)會推出了特別處理ST制度，用于對財務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司的股票交易進行“特別處理”。爾后，滬深交易所公布并開始實施《股票暫停上市相關(guān)事宜的規(guī)則》，規(guī)則決定對連續(xù)3年虧損的公司暫停上市，并對其股票實施“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”即PT制度。在此基礎(chǔ)上中國證監(jiān)會于2001年頒布了《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》。同年六月中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)試點辦法》以及《股份代辦轉(zhuǎn)讓公司信息披露實施細則》。《上海證券交易所股票上市規(guī)則》和《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》也同時對終止上市做出較為詳細和全面的規(guī)定。而新修訂的《證券法》的第55條和第56條分別對暫停股票上市和終止股票上市進行規(guī)制，而新《公司法》不再規(guī)定相關(guān)內(nèi)容。以上即我國關(guān)于上市公司退市制度的法律框架。

（二）我國退市制度現(xiàn)存的問題

1.退市標(biāo)準(zhǔn)的不具體不全面

與西方發(fā)達國家相比，我國規(guī)定的退市標(biāo)準(zhǔn)過于寬松和籠統(tǒng)。首先發(fā)達國家規(guī)定了很多量化標(biāo)準(zhǔn)，并且采用了時間和資本的雙重標(biāo)準(zhǔn)。而我國，根據(jù)《證券法》對公司上市條件的規(guī)定可推知我國退市的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅有當(dāng)公司股本總額少于人民幣三千萬，公開發(fā)行的股份低于公司股份總數(shù)的25%，公司股本總額超過人民幣四億元的公開發(fā)行股份的比例低于10%。由此可看出，我國法律法規(guī)對于公眾持股人數(shù)、股票市值、成交量等數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)都沒有進行具體的規(guī)定。除此以外，對上市公司的總資產(chǎn)的規(guī)定也不詳盡不全面。同時，比起我國僅規(guī)定了“最近三年連續(xù)虧損”的時間標(biāo)準(zhǔn)，美國證券交易法規(guī)的規(guī)定更為準(zhǔn)確、邏輯性更強、實踐性更強。并且可以有效的避免通過財會等手段來規(guī)避法律標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)象。其次，對于非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，我國也存在用此模糊，涉及范圍窄，難以對數(shù)量化標(biāo)準(zhǔn)形成有效的補充。2.退市程序的不健全

美國的主辦市場和納斯達克市場對退市程序都分階段進行了規(guī)定，并且不同的市場板塊對其市場中不同退市階段的程序規(guī)定的清楚具體，每一個階段都有其階段性標(biāo)準(zhǔn)，不同的階段之間可以很好的銜接。但是我國對此程序的規(guī)定模糊，階段性不明晰，因此使得不同階段的功能沒能很好的發(fā)揮。其次，作為發(fā)展最好的二板市場，美國的那斯達克市場采用了聆訊制，而中國雖然在新《證券法》中規(guī)定了申請復(fù)核制度，但是缺乏具體的程序細則去細化來增強其可操作性，從而影響此項規(guī)定的價值充分的發(fā)揮。3.我國的證券市場充斥著一定的行政干預(yù)色彩

在我國，公司上市資格或地位是一種稀缺資源。正是由于它的稀缺性，使得績差公司想方設(shè)法地通過各種方式維持其上市地位，各地政府也會采取措施避免地方的上市公司退市。一些上市公司明明已經(jīng)符合退市的條件，地方政府卻不讓他們退市，用自身強大的行政職權(quán)，采用重組的政策避免其退市，再次重組改造，盡最大的努力保護公司繼續(xù)留在證券市場上

三、我國上市公司退市的案例介紹

（一）ST九州

福建九州集團股份有限公司于1996年11月在深交所上市。公司的前身為1985 年成立的福建九州經(jīng)濟聯(lián)發(fā)集團，1993年整體改制成為福建九州集團股份有限公司。股份制改組一度給公司帶來了巨大的生機和活力。該公司迅速從一家省屬外貿(mào)企業(yè)發(fā)展成為以進出口貿(mào)易為龍頭，集進出口貿(mào)易、房地產(chǎn)、文化娛樂業(yè)等于一體的綜合性大型企業(yè)集團，進出口額逐年增加。

ST九州退市原因分析

1、參與走私犯罪活動，九州自掘墳?zāi)?/p>

九州集團前董事長兼黨委書記趙裕昌利令智昏，鼓動下屬走私。所屬十幾家商貿(mào)企業(yè)都蜂擁而去，找遠華合伙走私，走私貨物多達28億元，違法所得1300多萬元，偷逃稅款18億人民幣。九州成了“4?20”案中最大走私戶，給國家造成巨大經(jīng)濟損失。由于涉及“4.20”遠華走私案，九州公司被判處罰金2億元，并追繳非法所得1364萬元，由于沒錢支付罰金，公司的全部資產(chǎn)都被凍結(jié)或者抵押了，導(dǎo)致外貿(mào)業(yè)務(wù)完全終止，經(jīng)營活動遭受了嚴(yán)重的打擊。

2、信息披露造假、欺詐上市

其一,以虛假利潤欺詐上市。ST九州在1996年公開發(fā)行股票申報材料中, 1993年至1995年三年間均虛增公司利潤分別占申報利潤總額的50.3%、42.3%和35.8%。其二,上市后繼續(xù)在財務(wù)報表中虛增利潤。其三, 1993年定向募集股金沒有足額到位。

其四,在1998年的配股申報材料中對前三年的利潤做了虛假陳述。其五,被掏空現(xiàn)象嚴(yán)重。ST九州的控股股東是福建省國有資產(chǎn)管理局,九州商社長期受托經(jīng)營ST九州的國有資產(chǎn)。截至1999年6月, ST九州還通過關(guān)聯(lián)交易,在未履行完整法律手續(xù)的情況下,將銀行貸款共計3.8億元借給九州商社使用,歷年的財務(wù)報告卻均未作披露。

3、財務(wù)失敗，從1999年到2001年，九州公司連續(xù)三年虧損，主營業(yè)務(wù)收入、總資產(chǎn)、股東權(quán)益、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)均逐年下降。財務(wù)失敗原因：

1、盲目兼并，缺乏核心競爭力。通過不斷兼并陷入困境的企業(yè)而擴張成為大集團企業(yè)的方式成長，結(jié)果九州集團沒有一個能夠支撐整個集團的盈利企業(yè)，因此經(jīng)濟危機發(fā)生以后，集團企業(yè)陷入了更大的困境

2、投資不當(dāng)，加大財務(wù)風(fēng)險。九州長期以來對外盲目投資，決策程序簡單化，項目的投資缺乏科學(xué)的論證，至使公司對外的投資項目大面積虧損

3、大股東侵占上市公司資金，使得公司主營業(yè)務(wù)無法順利開展。這是由于大股東九州商社占用了大部分募集資金和公司運營的必需資金

4、違規(guī)擔(dān)保，深陷債務(wù)泥潭。九州公司與其他公司互為對方的銀行貸款提供擔(dān)保，導(dǎo)致逾期貸款數(shù)額巨大。

5、拆東墻補西墻——債臺高筑。這是因為九州股份每兼并一個企業(yè)，就用它作抵押向銀行貸款，不僅如此，九州還向社會非法集資。

6、公司的治理結(jié)構(gòu)問題突出。具體表現(xiàn)為股東大會形式化、內(nèi)部控制缺位、財務(wù)監(jiān)督職能弱化、缺乏管理監(jiān)督等。

2001年10月份升匯集團入主ST九州總共經(jīng)歷了兩輪重組，但均以失敗告終，九州集團退市終成定局

第一輪是扭虧的重組，然而，財政部關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定使ST九州的扭虧計劃中途夭折。年報扭虧無望后，ST九州又進行了第二輪的重組,即爭取2002年中報扭虧。

（二）瓊民源

1.案件背景及調(diào)查： “瓊民源”，全稱海南現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司，曾經(jīng)是中國股市1996年最耀眼的“大黑馬”之一，股價全年漲幅高達1059%。因被指控制造虛假財務(wù)會計報告而受到查處，公司股票也從1997年3月1日起停牌。在經(jīng)過一年多漫長而痛苦的等待和期盼之后，1998年4月29日，中國證監(jiān)會公布了對“瓊民源”案的調(diào)查結(jié)果和處理意見。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“瓊民源”1996年年報中所稱5.71億元利潤中，有5.66億元是虛構(gòu)的，并虛增了6.57億元資本公積金。

2.瓊民源公司 1995 年與 1996 年業(yè)績對比

3瓊民源三項重大違規(guī)問題：虛報利潤、虛增資本公積金、操縱市場。（1）虛報利潤

民源大廈，這個未完成的項目，在1996年末給“瓊民源”帶來疑點重重的共三筆總計5.66億元收入。（2）虛增公積金

6.57億元資本公積金，是瓊民源在未取得土地使用權(quán)，未經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)立項和確認(rèn)的情況下編造的對四個投資項目的資產(chǎn)評估。（3）操縱市場

據(jù)中國證監(jiān)會調(diào)查，“瓊民源”的控股股東民源海南公司曾與深圳有色金屬財務(wù)公司聯(lián)手，于“瓊民源”公布1996年中期報告“利好消息”之前，大量買進“瓊民源”股票，1997年3月前大量拋售，獲取暴利。4.瓊民源處理結(jié)果

1998年11月，瓊民源原任董事長馬玉和因犯提供虛假財務(wù)會計報告罪，被判處有期徒刑三年；公司聘用會計班文昭也以同等罪名被判處有期徒刑二年，緩刑二年。

1998年12月4日，北京住總宣布入主瓊民源

1999年1月5日瓊民源臨時股東大會授權(quán)董事會進行資產(chǎn)核查和公司重組；6月8日，股東大會通過了“發(fā)起設(shè)立，定向發(fā)行，等量置換，新增發(fā)行”重組方案。1999年7月12日，中關(guān)村（證券代碼：000931）上市，瓊民源終止上市資格。

四、健全和完善我國上市公司退市制度的對策思考

(一)退市標(biāo)準(zhǔn)的完善

本文在前面談及退市標(biāo)準(zhǔn)的缺陷和問題時已經(jīng)通過對比美國等成熟證券市場的退市標(biāo)準(zhǔn)找出了我國現(xiàn)行的退市標(biāo)準(zhǔn)過于簡單和模糊的癥結(jié)。我們可以借鑒有經(jīng)驗的國家退市標(biāo)準(zhǔn)來完善我國的相關(guān)制度。第一，對于數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，可以借鑒國外的規(guī)定，比如美國。第二，對于非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，從其具體內(nèi)容可以看出，其不僅僅與上市公司的治理有關(guān)，還和上市公司的誠信信用有關(guān)。因此這一指標(biāo)對衡量上市公司整體實力十分重要，也是贏取投資者信任的至關(guān)重要的參數(shù)指標(biāo)。我國目前應(yīng)當(dāng)對非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)中的公司股利分配情況和公司經(jīng)營狀況中的是否違反上市協(xié)議、有與公共利益或政策相沖突的規(guī)定寫入《證券法》的相關(guān)章節(jié)中。第三，數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)與非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)之間，要更加重視和完善對非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)的制定。

（二）退市程序的規(guī)范

第一，對于上市公司退市重整階段程序的完整。一般來說，為了保護投資者的利益，各國在退市程序的規(guī)定上都采取了漸進的退出模式。并且賦予上市公司一定的重整期進行整改，希望通過這段時期使其能夠重新達到上市標(biāo)準(zhǔn)的要求。第二，《證券法》62條作為一項新規(guī)定具有進步意義，但就本條規(guī)定的內(nèi)容而言仍規(guī)定的不夠完善和全面。如果僅僅規(guī)定不服證券交易所的規(guī)定可以向其內(nèi)設(shè)的復(fù)核機構(gòu)申請復(fù)核，并不能完全的賦予證券公司申訴的權(quán)利。如果對證券公司復(fù)核機構(gòu)的決定仍然不服的，應(yīng)當(dāng)規(guī)定可以向證券監(jiān)管機關(guān)提起行政復(fù)議，而上市公司對行政復(fù)議結(jié)果不服的，可以向法院提起行政訴訟。

（三）中小股東的利益保護機制

新《證券法》中，為了保護退市過程中的弱勢群體——中小投資者的利益，明確了對投資者損害賠償?shù)拿袷轮贫龋?guī)定了內(nèi)幕交易、操縱市場、欺詐客戶行為人給他人造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。但這一賠償制度僅限于原則性規(guī)定，我國應(yīng)當(dāng)對具體怎樣賠，賠多少，索賠程序是什么都在立法中予以規(guī)定，具有操作性的立法才具有實踐價值。除法律規(guī)定的賠償情形外，在強制退市的情形下，如果上市公司無違法行為，但因為經(jīng)營管理層或者決策層面對風(fēng)險時的疏忽或者決策有紕漏等原因，造成的虧損最終導(dǎo)致的退市，也應(yīng)當(dāng)給予中小股東一定的民事賠償。當(dāng)然此種情形下的賠償額應(yīng)當(dāng)?shù)陀谏鲜龇梢?guī)定的額度。

（四）政府角色的轉(zhuǎn)變，多層次資本市場的建立

我國政府應(yīng)當(dāng)從一個證券市場的參與者轉(zhuǎn)變成為證券市場的監(jiān)管者。同時，對上市公司的股本結(jié)構(gòu)予以調(diào)整，減少國家股的比重，降低國有大股東控股比例。這樣能改變政府在市場中由于扮演多重角色而造成的政府與上市公司存在的利益依存和制衡的局面，從而避免政府與市場的雙重失靈。建立多層次資本市場，盡快完善二板市場的退市制度等相關(guān)機制。發(fā)展場外交易市場，建立一個既集中統(tǒng)一的場外交易市場，又有區(qū)域性的股權(quán)、產(chǎn)權(quán)交易市場。

第五篇：食品退市制度

食品退市制度

食品退市制度1

一、為維護消費者的合法權(quán)益，抓好食品安全事前監(jiān)管，消除不安全隱患，特制定本制度。

二、工商部門要督促經(jīng)營者對所經(jīng)營的食品進行清理、查驗，對過期、失效、變質(zhì)或存在安全隱患的食品要及時下架、退市，并填寫《退市登記表》。

三、退市食品范圍

1、三無食品（無廠名、廠址、無產(chǎn)品名稱）；

2、過期變質(zhì)食品（含無生產(chǎn)日期、有效期的食品）；

3、假冒偽劣食品（商標(biāo)侵權(quán)、虛假宣傳）；

4、流動檢測（抽檢）不符合國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的食品；

5、不符合生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)、衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)、計量標(biāo)準(zhǔn)的食品；

6、食品標(biāo)簽不符合要求的食品；

7、國家發(fā)布的問題食品；

8、部門協(xié)查食品；

9、媒體曝光食品。

四、處理辦法

1、對三無食品、過期變質(zhì)食品、假冒偽劣食品，工商部門采取強制退市的辦法，對上述市場食品依法沒收。

2、對影響危害人體健康，不符合國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的食品。工商部門要采取集中銷毀方式退出市場流通。

3、對食品標(biāo)簽不符合國家《食品通用標(biāo)簽標(biāo)準(zhǔn)》的，要求整改，暫時退出流通。

4、廠場掛鉤、廠地掛鉤、簽訂進場協(xié)議的，要解除協(xié)議，取消掛鉤。

5、對問題食品已售出的要及時責(zé)令追回。

五、退市商品實行行政報告制度，各經(jīng)營戶對退市食品情況要及時向當(dāng)?shù)毓ど滩块T報告、填寫《退市食品登記表》。

六、對問題食品實行消費警示制度，工商部門將對問題食品的名稱、批次、數(shù)量、問題原因、經(jīng)營企業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)情況向消費者公告。

七、工商部門對問題食品，要重點監(jiān)管，防止改頭換面二次流入市場。

八、退市食品要實行退市備案，退市整改食品重新入市須抽檢合格。

食品退市制度2

一、為了保障消費者身體健康和生命安全，食品經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格實行不合格食品退市和銷毀制度。

執(zhí)行不合格退市制度的食品主要包括：

1、生產(chǎn)企業(yè)發(fā)現(xiàn)其生產(chǎn)的食品存在安全隱患，可能對人體健康和生命安全造成損害而主動召回的食品

2、行政執(zhí)法部門開展產(chǎn)品質(zhì)量抽查確認(rèn)并公布的不合格食品；

3、因科學(xué)技術(shù)發(fā)展而發(fā)現(xiàn)存在安全隱患可能危害人體健康和生命安全而要求緊急退市的食品；

4、經(jīng)營者主動對上柜食品進行清查而發(fā)現(xiàn)的過期變質(zhì)食品及其他存在安全隱患的食品；

5、消費者反映已經(jīng)發(fā)生危害后果并經(jīng)權(quán)威檢測機構(gòu)證實的食品；

6、國家法律法規(guī)定應(yīng)當(dāng)退市的其他食品。

二、經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)定期對上市的食品進行檢查，對發(fā)現(xiàn)的不合格食品應(yīng)當(dāng)立即停止銷售、下架退市、登記造冊；對已售出的不合格食品，應(yīng)當(dāng)及時通過新聞媒體公告召回。

三、經(jīng)營者對不能食用、危及人體健康的不合格食品，應(yīng)當(dāng)及時銷毀，并報告工商行政管理機關(guān)；對因標(biāo)簽、標(biāo)識或者說明書不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)而被停止經(jīng)營的食品，應(yīng)通知生產(chǎn)者召回，在食品生產(chǎn)者采取補救措施且能保證食品安全的情況下方可繼續(xù)銷售，銷售時應(yīng)當(dāng)向消費者明示生產(chǎn)者采取的補救措施。

四、經(jīng)營者銷毀不合格食品，應(yīng)當(dāng)確保該不合格食品外包裝一并銷毀，并應(yīng)當(dāng)如實記錄不合格食品的名稱、規(guī)格、數(shù)量、生產(chǎn)批號（或生產(chǎn)日期）、銷毀時間和地點、銷毀方式方法、銷毀人、監(jiān)銷人等內(nèi)容，或者保留可供追查的影像資料等。

食品退市制度3

第一條為加強流通環(huán)節(jié)食品質(zhì)量監(jiān)督管理，維護消費安全，根據(jù)《產(chǎn)品質(zhì)量法》、《消費者權(quán)益保護法》等法律法規(guī)的規(guī)定，制定本制度。

第二條不合格食品退市，是指在我國境內(nèi)對已經(jīng)進入銷售領(lǐng)域的食品，發(fā)現(xiàn)其質(zhì)量不合格或者有其他違法問題，采取停止銷售、退回供貨方整改、銷毀、召回等措施退出市場的行為。

第三條本辦法所稱不合格食品是指經(jīng)檢測不符合《產(chǎn)品質(zhì)量法》第二十六條第二款規(guī)定的食品。

下列食品屬于不合格食品：

(一)存在危及人身安全的不合理危險或者不符合國家、行業(yè)保障人體健康和人身安全標(biāo)準(zhǔn)的(包括：農(nóng)藥殘留超過國家規(guī)定容許量的，用非食品原料加工的，加入未經(jīng)批準(zhǔn)使用的添加劑或者非食品用化學(xué)物質(zhì)的，含有其他有毒有害物質(zhì)的);

(二)不具備應(yīng)當(dāng)具備的食用性能的;

(三)不符合在食品或者其包裝上注明采用的食品標(biāo)準(zhǔn)的;

(四)不符合以產(chǎn)品說明、實物樣品等方式表明的質(zhì)量狀況的

第四條下列食品應(yīng)當(dāng)退出市場：

(一)屬于本辦法第三條第二款規(guī)定的食品;

(二)未在顯著位置清晰地標(biāo)明食品名稱、配料清單、配料定量、凈含量和固型物含量、生產(chǎn)者的名稱和地址、生產(chǎn)日期和保質(zhì)期、保存期、貯藏說明、產(chǎn)品執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、衛(wèi)生許可證號、質(zhì)量等級的;

(三)輻照食品、轉(zhuǎn)基因食品未在顯著位置予以清晰標(biāo)示的，特殊營養(yǎng)食品未在顯著位置予以清晰標(biāo)示能量營養(yǎng)素、食用方法和適宜人群的;

(四)進口食品無中文標(biāo)明的原產(chǎn)國的國名或者地區(qū)名以及在中國依法登記注冊的.代理商、進口商或者經(jīng)銷商的名稱和地址的;

(五)超過保質(zhì)期或者保存期的;

(六)經(jīng)感官鑒別已經(jīng)腐壞變質(zhì)、油脂酸敗、霉變、生蟲、污穢不潔、混有異物或者其他感官性狀異常，可能對人體健康有害的;

(七)容器包裝污穢不潔、嚴(yán)重破損，不符合食品衛(wèi)生要求的;

(八)應(yīng)當(dāng)檢驗、檢疫而未檢驗、檢疫，或者檢驗、檢疫不合格的;

(九)摻雜、摻假，以次充好，以不合格冒充合格的;

(十)侵犯他人注冊商標(biāo)專用權(quán)，偽造產(chǎn)地，偽造或者冒用他人廠名、廠址，在商品上偽造或者冒用認(rèn)證標(biāo)志、名優(yōu)標(biāo)志、國際標(biāo)準(zhǔn)采用標(biāo)志、防偽標(biāo)志等標(biāo)志的;

(十一)其他法律、法規(guī)規(guī)定禁止出售的食品。

第五條經(jīng)營者對自查中發(fā)現(xiàn)的以及有關(guān)行政機關(guān)確認(rèn)的屬于本辦法第四條規(guī)定的食品，應(yīng)當(dāng)立即停止銷售，并清點已售出的食品，登記造冊，如實報告所在地工商行政管理所。

對僅是標(biāo)示違法但可以食用的食品，可退回供貨方改正;對不能食用的食品，為防止退市的不合格食品二次流入市場，危害消費者健康，工商管理部門應(yīng)監(jiān)督銷毀不合格食品，不得令其再流入市場;對已經(jīng)售出的涉及人身健康安全的食品，應(yīng)當(dāng)采取公告等方式追回，并將情況及時報告所在地工商行政管理所。

第六條工商行政管理機關(guān)對在工作中發(fā)現(xiàn)的、上級機關(guān)通報的、其他行政機關(guān)移送的，或者生產(chǎn)者、銷售者自報的屬于本辦法第四條規(guī)定的退市食品，應(yīng)當(dāng)依法采取措施將該商品清除市場(或者：應(yīng)當(dāng)及時告知并監(jiān)督經(jīng)營者采取有效措施將該食品退出市場;告知后經(jīng)營者未采取退市措施的，工商部門應(yīng)當(dāng)依法處理)。

第七條對監(jiān)督檢查和上級機關(guān)監(jiān)測中發(fā)現(xiàn)以及其他部門公布應(yīng)當(dāng)退出市場的食品，經(jīng)營者自覺采取有效措施退市且沒有造成后果的，工商部門可以依法免于處罰;對于在工商部門監(jiān)督下采取有效措施退市且沒有造成后果的，工商部門可以視其情節(jié)，依法給予從輕、減輕或者免予處罰;對于告知后仍不按照規(guī)定采取退市措施的，應(yīng)當(dāng)依法從重處罰。

第八條已經(jīng)被確認(rèn)為質(zhì)量不合格食品退市的，需重新入市，必須提供合法檢驗機構(gòu)經(jīng)檢驗合格的《檢驗報告》或者有效的復(fù)制件后方可入市銷售，否則發(fā)現(xiàn)地工商部門可以依法封存該食品，責(zé)令其限期提供《檢驗報告》;在期限內(nèi)拒不提供的，工商部門可以視同不合格食品進行處理。

第九條工商行政管理機關(guān)應(yīng)當(dāng)將查處食品案件情況、流通環(huán)節(jié)食品退市情況等信息，錄入企業(yè)信用監(jiān)管系統(tǒng)，并通過一定形式向社會公布，進行消費警示，提供消費指導(dǎo);對退市食品及其經(jīng)營者，適時回訪，進行跟蹤監(jiān)督管理。

第十條嚴(yán)格執(zhí)行信譽卡制度。經(jīng)營者銷售食品必須給消費者出具銷售信譽卡，并在信譽卡上填寫銷售時間、經(jīng)營者姓名、攤位號、商品相關(guān)消息等。消費者遇到消費安全問題，憑信譽卡，消費者和執(zhí)法部門可從銷售追溯到運輸、生產(chǎn)環(huán)節(jié)，實現(xiàn)全程追溯，保證消費者的合法利益。

第十一條本制度自下發(fā)之日起實施。