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第一篇：票據(jù)融資

票據(jù)融資

票據(jù)貼現(xiàn)融資，是指票據(jù)持有人在資金不足時，將商業(yè)票據(jù)轉讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給收款人的一項銀行授信業(yè)務，是企業(yè)為加快資金周轉促進商品交易而向銀行提出的金融需求。票據(jù)一經(jīng)貼現(xiàn)便歸貼現(xiàn)銀行所有，貼現(xiàn)銀行到期可憑票直接向承兌銀行收取票款。

票據(jù)融資又稱融資性票據(jù)（英文:Notes financing）指票據(jù)持有人通過非貿(mào)易的方式取得商業(yè)匯票，并以該票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn)套取資金，實現(xiàn)融資目的。票據(jù)是市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的產(chǎn)物，現(xiàn)已成為資金融通和結算過程中必不可少的工具。在國內(nèi)，銀行承兌匯票（銀票）和商業(yè)承兌匯票（商票）被廣泛使用，是買方向賣方進行支付的一種常用方式。過去，票據(jù)作為支付手段的功能得到了充分運用和強調，近年來，票據(jù)的融資功能也日益被企業(yè)和銀行所推崇。在我國，商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。以商業(yè)票據(jù)進行支付是商業(yè)中很普遍的現(xiàn)象，但如果企業(yè)需要靈活的資金周轉，往往需要通過票據(jù)貼現(xiàn)的形式使手中的“死錢”變成“活錢”。票據(jù)貼現(xiàn)可以看作是銀行以購買未到期銀行承兌匯票的方式向企業(yè)發(fā)放貸款。貼現(xiàn)者可預先得到銀行墊付的融資款項，加速公司資金周轉，提高資金利用效率。

融資優(yōu)點

票據(jù)貼現(xiàn)融資方式的好處之一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款，而是依據(jù)市場情況(銷售合同)來貸款。企業(yè)收到票據(jù)至票據(jù)到期兌現(xiàn)之日，往往是少則幾十天，多則 300天，資金在這段時間處于閑置狀態(tài)。企業(yè)如果能充分利用票據(jù)貼現(xiàn)融資，遠比申請貸款手續(xù)簡便，而且融資成本很低。票據(jù)貼現(xiàn)只需帶上相應的票據(jù)到銀行辦理有關手續(xù)即可，一般在3個營業(yè)日內(nèi)就能辦妥，對于企業(yè)來說，這是“用明天的錢賺后天的錢”，這種融資方式值得中小企業(yè)廣泛、積極地利用。對中國眾多的中小企業(yè)來說，在普通貸款中往往因為資本金規(guī)模不夠，或無法找到合適的擔保人而貸不到錢，因此，票據(jù)貼現(xiàn)無需擔保、不受資產(chǎn)規(guī)模限制的特性對他們來說就更為適用。

票據(jù)貼現(xiàn)的另外一個優(yōu)勢就是利率低。票據(jù)貼現(xiàn)能為票據(jù)持有人快速變現(xiàn)手中未到期的商業(yè)票據(jù)，手續(xù)方便、融資成本低，是受廣大中小企業(yè)歡迎的一項銀行業(yè)務。貼現(xiàn)利率在人民銀行規(guī)定的范圍內(nèi)，由中小企業(yè)和貼現(xiàn)銀行協(xié)商確定。企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)的利率通常大大低于到銀行進行商業(yè)貸款的利率，融資成本下降了，企業(yè)利用貸款獲得的利潤自然就高了。

產(chǎn)生原因

融資性票據(jù)的。當然從釋放自有資金的角度講，通過簽發(fā)出票、背書轉讓實現(xiàn)的票據(jù)支付功能本身也蘊涵了融資功能。現(xiàn)在以“票據(jù)貼現(xiàn)”為名義的票據(jù)融資普遍存在，不僅銀行、企業(yè)樂于從事和參與票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，還陸續(xù)誕生了為數(shù)不少的專門提供票據(jù)融資中介服務的公司（“票據(jù)掮客”）。

正常情況下，票據(jù)融資會在銀行和企業(yè)之間形成雙贏局面。一方面，銀行通過提供票據(jù)貼現(xiàn)服務既可以向持票人、出票人分別收取一定的貼現(xiàn)利息和手續(xù)費（根據(jù)《支付結算辦法》的規(guī)定，銀行承兌匯票的出票人應按票面金額的萬分之五向承兌銀行交納手續(xù)費），又可以從出票人處吸納一定的存款（依據(jù)不同信用等級收取不等的承兌保證金，通常為票面金額的30%），還可以持票向其他銀行辦理轉貼現(xiàn)或向中國人民銀行申請再貼現(xiàn)；另一方面，因貼現(xiàn)率遠低于同期流動資金貸款利率，融資代價和難度相對較小，持票人通過貼現(xiàn)可以及時獲得現(xiàn)金，加速資金周轉，降低財務成本，甚至還可規(guī)避匯率風險。

但最近幾年票據(jù)融資有愈演愈烈之勢，甚至屢屢出現(xiàn)銀行違規(guī)操作和詐騙銀行的現(xiàn)象。通常的操作手法是，首先在企業(yè)集團內(nèi)部通過關聯(lián)企業(yè)（或是關系密切，建立了某種默契的上下游企業(yè)、合作伙伴）簽訂并無真實交易關系的虛假合同，備齊銀行審查所需全套文件、單證，然后由一家企業(yè)申請銀行開立承兌匯票，由另一家企業(yè)申請貼現(xiàn)，從而套取銀行資金。個別企業(yè)專門為此成立 “皮包公司”，專事這類灰色操作，事后即銷毀資料并注銷公司；亦有個別作為出票人的企業(yè)到期表示“無力足額交存票款”，從而尋求與銀行達成妥協(xié)，轉為短期貸款，以此達到持續(xù)套取銀行信用的目的；更甚者，與銀行內(nèi)部工作人員勾結，利用偽造、變造的銀行承兌匯票套現(xiàn)。現(xiàn)在另有一種“融資公司”，其操作模式更為多元化，其可以為客戶墊付承兌保證金，同時協(xié)助客戶向銀行申請開立承兌匯票，客戶再用貼現(xiàn)所得款項歸還“融資公司”墊付的承兌保證金，同時支持一筆手續(xù)費。

值得關注的是，中國人民銀行于2005年9月5日下發(fā)了《中國人民銀行關于完善票據(jù)業(yè)務制度有關問題的通知》，該通知對票據(jù)貼現(xiàn)事項做了較大幅度調整：（1）明確規(guī)定商業(yè)匯票的真實交易關系和債權債務關系由承兌行和貼現(xiàn)行負責審核，轉貼現(xiàn)行和再貼現(xiàn)行（中國人民銀行）只負責審核票據(jù)的要式性和文義性是否合規(guī)；（2）貼現(xiàn)申請人應向銀行提供的單證范圍由增值稅發(fā)票擴展至普通發(fā)票。部分業(yè)內(nèi)人士認為，這意味著擴大了可以進行票據(jù)融資的企業(yè)范圍，拓寬了企業(yè)融資渠道，或許還昭示著融資性票據(jù)的逐步松綁。

運作程序

(一)票據(jù)貼現(xiàn)融資的種類及各自特點

1.銀行承兌匯票貼現(xiàn)

銀行承兌匯票貼現(xiàn)是指當中小企業(yè)有資金需求時，持銀行承兌匯票到銀行按一定貼現(xiàn)率申請?zhí)崆皟冬F(xiàn)，以獲取資金的一種融資業(yè)務。在銀行承兌匯票到期時，銀行則向承兌人提示付款，當承兌人未予償付時，銀行對貼現(xiàn)申請人保留追索權。

特點：銀行承兌匯票貼現(xiàn)是以承兌銀行的信用為基礎的融資，是客戶較為容易取得的融資方式，操作上也較一般融資業(yè)務靈活、簡便。銀行承兌匯票貼現(xiàn)中貼現(xiàn)利率市場化程度高，資金成本較低，有助于中小企業(yè)降低財務費用。

2.商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)

商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)是指當中小企業(yè)有資金需求時，持商業(yè)承兌匯票到銀行按一定貼現(xiàn)率申請?zhí)崆皟冬F(xiàn)，以獲取資金的一種融資業(yè)務。在商業(yè)承兌匯票到期時，銀行則向承兌人提示付款，當承兌人未予償付時，銀行對貼現(xiàn)申請人保留追索權。

特點：商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)是以企業(yè)信用為基礎的融資，如果承兌企業(yè)的資信非常好，相對較容易取得貼現(xiàn)融資。對中小企業(yè)來說以票據(jù)貼現(xiàn)方式融資，手續(xù)簡單、融資成本較低。

3.協(xié)議付息票據(jù)貼現(xiàn)

協(xié)議付息商業(yè)匯票貼現(xiàn)是指賣方企業(yè)在銷售商品后持買方企業(yè)交付的商業(yè)匯票(銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票)到銀行申請辦理貼現(xiàn)，由買賣雙方按照貼現(xiàn)付息協(xié)議約定的比例向銀行支付貼現(xiàn)利息后銀行為賣方提供的票據(jù)融資業(yè)務。該類票據(jù)貼現(xiàn)除貼現(xiàn)時利息按照買賣雙方貼現(xiàn)付息協(xié)議約定的比例向銀行支付外與一般的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務處理完全一樣。

特點：票據(jù)貼現(xiàn)利息一般由貼現(xiàn)申請人(貿(mào)易的賣方)完全承擔，而協(xié)議付息票據(jù)在貼現(xiàn)利息的承擔上有相當?shù)撵`活性，既可以是賣方又可以是買方，也可以雙方共同承擔。與一般的票據(jù)相比，協(xié)議付息票據(jù)中貿(mào)易雙方可以根據(jù)談判力量以及各自的財務情況決定貼現(xiàn)利息的承擔主體以及分擔比例，從而達成雙方最為滿意的銷售條款。

(二)票據(jù)貼現(xiàn)的申辦條件

1.按照《中華人民共和國票據(jù)法》規(guī)定簽發(fā)的有效匯票，基本要素齊全；

2.單張匯票金額不超過1000萬元；

3.匯票的簽發(fā)和取得必須遵循誠實守信的原則，并以真實合法的交易關系和債務關系為基礎；

4.承兌行具有銀行認可的承兌人資格；

5.承兌人及貼現(xiàn)申請人資信良好；

6.匯票是以合法的商品交易為基礎；

7.匯票的出票、背書、承兌、保證等符合我國法律法規(guī)的規(guī)定。

(三)貼現(xiàn)申請人所需提供的資料：

1.貼現(xiàn)申請書；

2.未到期的承兌匯票，貼現(xiàn)申請人的企業(yè)法人資格證明文件及有關法律文件；3.經(jīng)年審合格的企業(yè)(法人)營業(yè)執(zhí)照(復印件)；4.企業(yè)法人代表證明書或授權委托書，董事會決議及公司章程；5.貼現(xiàn)申請人與出票人之間的商品交易合同及合同項下的增值稅專用發(fā)票復印件；

6.貼現(xiàn)申請人的近期財務報表。

(四)票據(jù)貼現(xiàn)申請手續(xù)

中小企業(yè)在申請票據(jù)貼現(xiàn)時，手續(xù)比較簡便，主要有：

1.貼現(xiàn)申請人持未到期的銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票到銀行分支機構，填制《銀行承兌匯票貼現(xiàn)申請書》或《商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)申請書》；

2.銀行按照規(guī)定的程序確認擬貼現(xiàn)匯票和貿(mào)易背景的真實性、合法性；

3.按銀行的要求提供有關材料；

4.計算票據(jù)貼現(xiàn)的利息和金額：

貼現(xiàn)利息=匯票面值×實際貼現(xiàn)天數(shù)×月貼現(xiàn)利率／30

實付貼現(xiàn)金額=匯票面額一貼現(xiàn)利息

5.按照實付貼現(xiàn)金額發(fā)放貼現(xiàn)貸款。

各銀行票據(jù)融資產(chǎn)品推薦

5.3.1 工商銀行票據(jù)融資業(yè)務

相關報道

央行2009年02月12日公布的1月份貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，當月新增存貸款雙雙登上萬億級臺階，其中，金融機構人民幣貸款增加1.62萬億元，人民幣各項貸款余額達

31.99萬億元；當月人民幣各項存款增加1.51萬億元，同比多增1.28萬億元，人民幣各項存款余額達48.16萬億元。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著銀行搶食優(yōu)質客戶的戰(zhàn)役逐漸結束，信貸增速在后續(xù)的月份中將無法與1月份數(shù)據(jù)持平。

盡管1月份的非金融性公司及其他部門貸款增加1.5萬億元，但仔細分析信貸結構后可以發(fā)現(xiàn)，盡管短期、中長期貸款及票據(jù)融資貸款的絕對額都創(chuàng)下了新的紀錄，但結構卻發(fā)生了微妙變化。短期貸款占該類貸款的比例由去年12月份的30%下降至22.69%；中長期貸款占比由33.06%上升至34.86%；票據(jù)融資占比則由30%增加至41.59%。此外，當前票據(jù)市場利率較低、企業(yè)有套利機會，這成為票據(jù)融資量不斷攀升的主要原因。興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟學家魯政委指出，票據(jù)融資往往被視為一種無風險信貸，即使是在票據(jù)之中，依然無法排除有相當部分票據(jù)其實是具體承擔著擴張性政策項目企業(yè)所開出的。中央財經(jīng)大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也認為：“票據(jù)貼現(xiàn)成本低，對企業(yè)來講有這方面的需求，尤其是春節(jié)前后，大家對資金的需求量相對較大”。

盡管居民貸款的增量與企業(yè)貸款相比微不足道，但其較去年下半年以來的增量仍然值得關注。1月份居民貸款增加1214億元，其中短期貸款增加621億元，為2007年4月份以來的最高值。一位來自監(jiān)管機構的人士表示，這與銀監(jiān)會提出的加強消費信貸支持有關，同時，也說明了民眾的信心在逐漸恢復。

短期貸款多為1年以內(nèi)的貸款，包括信用卡貸款、車貸、個體經(jīng)營者的貸款等。來自權威部門的消息顯示，商業(yè)銀行對居民消費的支持力度很大。工行1月份個人貸款新增近160億元，其中個人住房貸款增加132億元，是2008年全年該行個人住房貸款增加量的20％。此外，刷卡消費額達840億元。中行的消費貸款在去年年底和今年1月份也出現(xiàn)了大幅增長。

第二篇：融資性票據(jù)

融資性票據(jù)

(重定向自票據(jù)融資)融資性票據(jù)（Notes financing）

融資性票據(jù)的概念

融資性票據(jù)是指票據(jù)持有人通過非貿(mào)易的方式取得商業(yè)匯票，并以該票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn)套取資金，實現(xiàn)融資目的。融資性票據(jù)貼現(xiàn)后的資金往往被用于投資或償債，因此在匯票到期后，銀行承兌匯票的承兌銀行或商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)銀行將會面臨因出票人兌付違約而導致的信用風險。據(jù)央行統(tǒng)計顯示，今年一季度票據(jù)貼現(xiàn)累計發(fā)生額2.28萬億元，同比增長68%；但代表實體經(jīng)濟中運行的貨幣量M1的3月底余額卻低于2005年末余額，顯然，這些新增的票據(jù)貼現(xiàn)后的資金有相當多部分并沒有流向M1，而是流向代表虛擬資本的M2（2006年3月底M2余額較2005年末余額增長1.17萬億元），該信息表明，融資性票據(jù)是形成當前貸款和貨幣供應量過快增長的因素之一，同時巨額的融資性票據(jù)在貼現(xiàn)后流向了股票市場或期貨市場，對商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)構成了潛在的風險，央行和銀監(jiān)會對此都予以高度關注。

[編輯] 融資性票據(jù)的產(chǎn)生

融資性票據(jù)的嚴格定義應該是指該票據(jù)的產(chǎn)生缺乏貿(mào)易背景，使該票據(jù)缺乏自償性。因此，融資性票據(jù)產(chǎn)生于出票環(huán)節(jié)，而不是轉讓環(huán)節(jié)；或者說產(chǎn)生于承兌環(huán)節(jié)，而不是貼現(xiàn)環(huán)節(jié)。出票人簽發(fā)商業(yè)匯票即伴隨商業(yè)信用的產(chǎn)生，若經(jīng)銀行承兌，則伴隨銀行信用的產(chǎn)生。票據(jù)究竟是貿(mào)易性的還是融資性的，完全取決于出票時的交易用途，貿(mào)易項下的票據(jù)，到期時能用商品回籠款來進行自償；被用作投資或償債的融資性票據(jù)，到期時因缺乏自償性而給兌付帶來不確定性。

一份因真實貿(mào)易而產(chǎn)生的票據(jù)，即使在之后某個轉讓環(huán)節(jié)中成為無貿(mào)易的融資性交易（如用于償債），銀行并為持票人辦理了貼現(xiàn)，也不會對承兌銀行構成風險或擴大貨幣投放。因為，此票據(jù)是基于真實貿(mào)易而產(chǎn)生，通過商品的流通具有自償性；再則，票據(jù)前手與持票人雖屬融資性交易，但如由前手向銀行貼現(xiàn)（更符合貼現(xiàn)政策，因前手與再前手具有貿(mào)易交易）后將資金劃轉給持票人，與持票人向銀行貼現(xiàn)取得資金，從貨幣投放的角度看，兩者是完全等效的。因此，筆者認為轉讓后的票據(jù)不應該存在融資性票據(jù)之說。當然下例情況例外，出票人與收款人為關聯(lián)企業(yè)，為借貸交易而簽發(fā)融資性票據(jù)，但因雙方無關聯(lián)交易而無法貼現(xiàn)，收款人遂將票據(jù)轉讓與其有關聯(lián)交易的子公司，子公司作為持票人并提供合法但與該票據(jù)實際并無關聯(lián)的發(fā)票與合同向銀行辦理了貼現(xiàn)，再將貼現(xiàn)款劃轉與前手。此類融資性票據(jù)看似轉讓后產(chǎn)生，其實仍在出票環(huán)節(jié)生成，只是借助于轉讓環(huán)節(jié)，實現(xiàn)貼現(xiàn)融資目的。

發(fā)生在分公司與母公司間的票據(jù)背書轉讓，母公司持票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn)時，提交的卻是分公司與票據(jù)前手交易的發(fā)票和合同或母公司直接開給分公司票據(jù)前手的發(fā)票和合同。看似不匹配，但卻是真實和合法的，因為分公司不具有法人資格和獨立的會計核算，其對外的一切銷售交易和票據(jù)受讓本身就視同為母公司的行為。如果母公司申請貼現(xiàn)時提供的是母公司開給分公司的發(fā)票，則是不合理的，因為按照會計準則規(guī)定，母公司與分公司之間不存在真實的銷售。

融資性票據(jù)一定是發(fā)生在兩個關聯(lián)企業(yè)之間。這是因為，融資性票據(jù)的受讓本是一種借貸交易，在市場經(jīng)濟日趨完善的今天，很難想象兩個無控股關系的企業(yè)會以票據(jù)受讓的形式進行資金借貸，即使確有必要，貸款方也會以借據(jù)伴隨資金劃付的形式進行，以完成法律意義上的給付履行。而在關聯(lián)企業(yè)之間，許多民營企業(yè)為謀求融資能力，往往利用控股子公司的關系，將子公司的產(chǎn)品銷售給母公司，再由母公司銷售給購貨方，以此在母公司和子公司各自的獨立報表上，造成各自都有自己的資產(chǎn)額和銷售額的會計信息假象，以此獲得銀行重復授信。因此在這類關聯(lián)企業(yè)之間，完全能夠提供足夠多的、合法的、真實的增值稅發(fā)票和交易合同，但這些發(fā)票和合同與融資性票據(jù)的給付卻無任何對價關系，所以通過票據(jù)貼現(xiàn)必須提供發(fā)票和合同等形式要件并不能有效約束融資性票據(jù)的產(chǎn)生。

[編輯] 融資性票據(jù)存在的原因

和一般貸款相比，銀行承兌匯票貼現(xiàn)獲取資金的成本低。目前，我國存貸款利率還沒有完全市場化，對貸款利率實行最低限制，但貼現(xiàn)和轉貼現(xiàn)利率已基本市場化，由市場供求決定。一般情況下，貼現(xiàn)利率比貸款利率低2到3個百分點。這樣，加上銀行承兌匯票萬分之五的開票手續(xù)費，融資性票據(jù)獲取資金的成本大大低于一般貸款，造成企業(yè)從降低融資成本的角度出發(fā)，編造貿(mào)易背景，獲取銀行貼現(xiàn)資金。

銀行承兌匯票貼現(xiàn)資金的使用易于逃避銀行及監(jiān)管部門的監(jiān)控。由于銀行承兌匯票業(yè)務主要風險在開票行，融資性票據(jù)貼現(xiàn)資金相當于開票行的信貸資金，貼現(xiàn)行通過查詢證實了票據(jù)的真實性后，貼現(xiàn)資金基本沒有風險，一般被視為企業(yè)自有資金，貼現(xiàn)行基本不對貼現(xiàn)資金的使用進行監(jiān)控，尤其是企業(yè)在異地他行貼現(xiàn)。這樣，融資性票據(jù)貼現(xiàn)資金使用很容易逃避銀行和監(jiān)管部門的監(jiān)控，為企業(yè)不受限制地隨意使用。

銀行自身面對競爭采取的自我保護需要。在當前市場競爭激烈的情況下，部分商業(yè)銀行為了留住大客戶和優(yōu)質客戶，主動為他們開立融資性銀行承兌匯票，幫助其降低融資成本。同時，銀行在自身資金緊張的情況下，也采取開立銀行承兌匯票的辦法，幫助客戶到其他銀行獲取貼現(xiàn)資金。

票據(jù)業(yè)務不僅能為銀行帶來手續(xù)費收入和利息收入，還能方便地成為銀行調節(jié)流動性和控制資產(chǎn)規(guī)模的手段。銀行在資金寬裕時進行貼現(xiàn)和買入性轉貼現(xiàn)，在資金緊張時進行賣出性轉貼現(xiàn)或再貼現(xiàn)以獲取資金，在獲取收益的同時還改善了銀行的資產(chǎn)結構。分支行還可以利用貼現(xiàn)和轉貼現(xiàn)方便地進行規(guī)模控制，以應付上級行的指標考核。另外，由于貼現(xiàn)資產(chǎn)不進入存貸比考核范圍，銀行便利用貼現(xiàn)和轉貼現(xiàn)來突破監(jiān)管當局的存貸比考核限制，以獲取更多的利潤。

監(jiān)管當局在對真實貿(mào)易背景控制上缺乏比較有效的手段，也客觀上導致了融資性票據(jù)的增多。目前，在對真實貿(mào)易背景的審查方面，主動權在銀行，監(jiān)管當局要求銀行在開票時要對貿(mào)易合同進行檢查，事后企業(yè)要補備增值稅發(fā)票，貼現(xiàn)時也要求審查商品貿(mào)易合同和增值稅發(fā)票，并從貿(mào)易合同、增值稅發(fā)票和銀行承兌匯票三者的日期和金額之間的對應關系來控制貿(mào)易背景的真實性。但事實上，由于現(xiàn)實貿(mào)易結算方式的復雜性，所有這些形式要件即便在真實的情況下，也并不能完全證實一筆銀行承兌匯票背后貿(mào)易背景的真實性。這樣，監(jiān)管當局對真實貿(mào)易背景的要求往往缺乏有效的監(jiān)督控制措施。

[編輯] 融資性票據(jù)的作用

為健全中國的金融市場，全面提升國內(nèi)金融基礎市場發(fā)展水平，央行已將加快票據(jù)市場建設擺上重要位置，而對票據(jù)融資性的逐步開拓將是這一建設過程中的重要一環(huán)。我們所稱的融資性，已不僅指目前建立在真實交易背景上的票據(jù)承兌、票據(jù)（轉）貼現(xiàn)等形式，還包括純粹以融資為目的的票據(jù)發(fā)行與買賣。

票據(jù)融資性功能的開發(fā)，一是可以豐富企業(yè)的短期融資手段，避免目前企業(yè)短期性融資過度倚重銀行貸款的局面，選擇有實力與信譽的企業(yè)通過商業(yè)票據(jù)市場融資，降低資金成本，提高營運效率，特別是為企業(yè)資本運作提供有效支持；二是可以為市場提供多元化的投資渠道，票據(jù)因其流動性和盈利性的良好結合會成為眾多投資基金、保險公司、工商企業(yè)等投資者的重要投資對象，資本市場的投資者可以通過貨幣市場進行有效的資產(chǎn)組合管理；三是有助于央行貨幣政策的市場化貫徹，票據(jù)市場的迅速發(fā)展不僅可為央行再貼現(xiàn)政策執(zhí)行提供更廣闊的空間，而且央行可以直接利用票據(jù)的融資性進行公開市場操作，達到回籠資金、調節(jié)貨幣供求的目的。

[編輯] 票據(jù)融資在我國的發(fā)展

根據(jù)《中華人民共和國票據(jù)法》及《票據(jù)管理實施辦法》、《支付結算辦法》、《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》的有關規(guī)定，票據(jù)的簽發(fā)、取得、轉讓及承兌、貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)應以真實、合法的商業(yè)交易為基礎，而票據(jù)的取得，必須給付對價。顯而易見，我國現(xiàn)行法律、法規(guī)是禁止純粹融資性票據(jù)的。當然從釋放自有資金的角度講，通過簽發(fā)出票、背書轉讓實現(xiàn)的票據(jù)支付功能本身也蘊涵了融資功能。現(xiàn)在以“票據(jù)貼現(xiàn)”為名義的票據(jù)融資普遍存在，不僅銀行、企業(yè)樂于從事和參與票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，還陸續(xù)誕生了為數(shù)不少的專門提供票據(jù)融資中介服務的公司（“票據(jù)掮客”）。

[編輯] 票據(jù)政策性融資功能的開發(fā)

所謂政策性融資功能，是出于政策性用途目的而發(fā)行、買賣票據(jù)。依據(jù)融資用途，又可以分為兩個方面：

一是完全是利用票據(jù)的融資性作為執(zhí)行貨幣政策的工具。傳統(tǒng)上有央行的再貼現(xiàn)，通過再貼現(xiàn)利率的調整反映央行的政策意圖。中央銀行票據(jù)的出現(xiàn)則是發(fā)揮票據(jù)政策性融資功能的一個良好例證。引入中央銀行票據(jù)替代回購品種，既大大增加了央行公開市場操作的靈活性和自由度，又在客觀上相當于為市場提供了短期化國債品種，加強了對市場的利率牽引功能。

二是為籌集與長期性資金配套使用的短期周轉資金而由政策性金融機構發(fā)行或買賣票據(jù)。目前的政策性銀行主要依靠發(fā)行中長期政策性金融債來滿足其資金需求，彌補其短期頭寸不足僅僅是通過銀行間市場信用拆借和債券回購來操作。政策性金融票據(jù)能否成為政策性銀行的另一短期流動性資金融通手段值得研究。另外，政策性銀行（包括四大國有資產(chǎn)管理公司）也可以探索利用票據(jù)實現(xiàn)信貸資產(chǎn)證券化的方式。

[編輯] 票據(jù)商業(yè)性融資功能的開發(fā)

相對于政策性融資，票據(jù)商業(yè)性融資功能的開發(fā)將是前景更為廣闊、市場更為巨大、風險也更為顯著的領域。不具備真實商品交易背景、純粹以融資為目的的票據(jù)發(fā)行在國內(nèi)目前還是禁區(qū)，但隨著金融市場的發(fā)展和金融監(jiān)管水平的提高，不排除純?nèi)谫Y票據(jù)出現(xiàn)的可能。具體來說，拓展票據(jù)的商業(yè)性融資功能包括以下幾個途徑：

一是允許企業(yè)直接發(fā)行商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是由經(jīng)營良好、聲譽較高的公司發(fā)行的一種短期性融資票據(jù)，期限通常為1個月，但也可以短至隔夜，長至270天。商業(yè)票據(jù)融資成本低、周轉速度快，是國外盛行的一種短期融資方式，但對市場環(huán)境和企業(yè)信譽要求很高，一旦監(jiān)管不慎，整個社會資金鏈斷裂，風險不言而喻。

二是嘗試利用商業(yè)票據(jù)作為資產(chǎn)證券化的一種手段。即將賬面資產(chǎn)經(jīng)由發(fā)行商業(yè)票據(jù)轉化為現(xiàn)金流，達到降低融資成本、優(yōu)化資產(chǎn)負債結構、提高企業(yè)經(jīng)營效率的目的。我國企業(yè)對這一做法已有所嘗試，但由于國內(nèi)法規(guī)及市場環(huán)境尚不健全，票據(jù)市場不發(fā)達，在國內(nèi)運用這種方式的難度較大，構造完全意義上的資產(chǎn)證券化結構還有較長的路要走。

三是構建參與者廣泛、場內(nèi)與場外交易相結合的票據(jù)交易市場。逐步擴大票據(jù)二級市場參與者范圍，建立一個包括央行、商業(yè)銀行、非銀行金融機構、基金、企事業(yè)法人乃至個人投資者在內(nèi)的票據(jù)交易市場。集中性的市場組織與分散性的場外交易相結合，鼓勵轉貼現(xiàn)與票據(jù)轉讓行為，為融資性票據(jù)投資者提供專業(yè)、規(guī)范的交易場所，為發(fā)行票據(jù)的流通提供便利。在美國，票據(jù)交易市場相當發(fā)達，早在80年代，該國票據(jù)市場的交易額就與股票市場的交易額相當。而國內(nèi)作為貨幣市場子市場之一，票據(jù)二級市場還處于一個分散、自發(fā)的狀態(tài)，參與者主要為商業(yè)銀行，且缺乏統(tǒng)一的市場組織和規(guī)則。

票據(jù)融資性功能的進一步開發(fā)應是一個漸進的過程，不可一蹴而就。可采取的做法包括：在一些區(qū)域信用環(huán)境較好的地區(qū)開展試點，并選擇一些資信情況較好、經(jīng)營狀況正常、現(xiàn)金流量穩(wěn)定的非銀行金融機構（如財務公司、信托投資公司等）或大型企業(yè)率先做發(fā)行短期商業(yè)票據(jù)的嘗試；建立票據(jù)發(fā)行審核機制和信用評級制度，強化外部監(jiān)督力量；設立票據(jù)發(fā)行機構的主管銀行制度，由企業(yè)的基本開戶行負責對發(fā)票企業(yè)的日常監(jiān)控，對企業(yè)票據(jù)性融資實行比例限制等等。

[編輯] 商行在票據(jù)融資功能開發(fā)中的角色

一直以來，商業(yè)銀行是短期性資金的主要供應主體，票據(jù)融資功能的深度挖掘如一把雙刃劍，一方面必將對商業(yè)銀行的短期資金業(yè)務構成沖擊，另一方面也擴大了商業(yè)銀行介入票據(jù)市場的層面，為商業(yè)銀行提供更多的商機。具體說來，商業(yè)銀行可以在票據(jù)市場的發(fā)展中扮演如下角色：

一是作為承兌人、承銷人介入票據(jù)一級市場。商業(yè)銀行既可以為經(jīng)選擇的企業(yè)簽發(fā)票據(jù)提供傳統(tǒng)意義的承兌業(yè)務，也可以為有意采取發(fā)行商業(yè)票據(jù)融資的企業(yè)擔當承銷商，充分利用自身的客戶資源為客戶提供完全的金融服務，從中不僅可獲得中間業(yè)務收入，而且可獲得現(xiàn)金流量的沉淀，緩解資產(chǎn)業(yè)務的損失。

二是作為投資人、經(jīng)紀人和做市商參與票據(jù)二級市場。商業(yè)銀行在票據(jù)二級市場上具備其它經(jīng)營機構無法比擬的傳統(tǒng)優(yōu)勢，隨著整個票據(jù)市場的發(fā)展，商業(yè)銀行的業(yè)務量必將水漲船高；而一旦全國統(tǒng)一的集中性票據(jù)市場建立起來，商業(yè)銀行還可能辦理票據(jù)代理買賣、票據(jù)自營、票據(jù)做市商等業(yè)務，獲得多元化的利潤來源。

三是作為監(jiān)督人促進票據(jù)市場的健康發(fā)展。票據(jù)融資性功能的開發(fā)不可避免面臨著很大的風險，尤其是在信用體系尚不發(fā)達、信用意識尚且薄弱的國內(nèi)市場，一旦監(jiān)控不慎，融資票據(jù)的盲目放開和發(fā)展將釀成極大的金融風險。商業(yè)銀行一方面要接受人民銀行的監(jiān)督，做好內(nèi)部風險控制，規(guī)避票據(jù)業(yè)務的各種風險；另一方面也要充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，做好對發(fā)票企業(yè)、市場運轉的日常監(jiān)督工作。

四是商業(yè)銀行可以利用融資性票據(jù)的發(fā)展積極推動業(yè)務創(chuàng)新。我國已加入世貿(mào)組織，面對票據(jù)理論先進、票據(jù)業(yè)務品種繁多的外資金融機構，中資金融機構在票據(jù)業(yè)務上更處于劣勢，不利于全方位參與市場競爭。國內(nèi)商業(yè)銀行一方面要在現(xiàn)有體制框架內(nèi)積極尋求票據(jù)融資功能的進一步發(fā)揮，另一方面也要通過自身的努力來改善市場環(huán)境，爭取票據(jù)的融資性功能發(fā)展在體制上能有所突破，從而帶動商業(yè)銀行的業(yè)務創(chuàng)新。

[編輯] 融資性票據(jù)和銀行承兌匯票的本質區(qū)別

具有真實貿(mào)易背景的未到期銀行承兌匯票，如果不伴隨貼現(xiàn)行為，則屬于在銀行信用保證下的商業(yè)信用，是供貨企業(yè)對購貨企業(yè)的資金融通。匯票到期，由銀行從申請開票企業(yè)賬戶扣劃資金進行兌付，如果開票企業(yè)賬戶資金不夠，則形成銀行墊款，直接成為銀行對開票企業(yè)的逾期貸款；銀行承兌匯票一經(jīng)貼現(xiàn)，就將商業(yè)信用直接轉化成了銀行信用，相當于開票銀行給購貨企業(yè)發(fā)放貸款，其用途是支付了供貨企業(yè)的貨款，這個時候，貼現(xiàn)資金實質上相當于貼現(xiàn)企業(yè)的自有資金，原則上可由該企業(yè)自由合法支配。而融資性票據(jù)由于其目的是低成本獲取銀行信貸資金，總是伴隨著貼現(xiàn)行為，因此，其實質在一開始就相當于開票行承擔主要風險和對申請開票企業(yè)的一般貸款行為，貼現(xiàn)資金不管是由申請開票企業(yè)使用，還是持票貼現(xiàn)企業(yè)使用，銀行都必須根據(jù)商業(yè)銀行法和貸款通則等相關法律法規(guī)，對其用途進行監(jiān)督控制。

[編輯] 發(fā)展票據(jù)融資的建議

1、實行承兌費率

銀行承兌作為一項非資產(chǎn)類的表外業(yè)務，雖然無須占用資金，但卻承擔了票據(jù)業(yè)務鏈中的所有信用風險，故須耗費大量的風險資本，按照授信資產(chǎn)收益必須至少提取 1%的撥備后才能覆蓋風險損失的標準，實行承兌費率最低限額的利率管理政策，使承兌收益能夠覆蓋承兌風險損失，使體現(xiàn)風險溢價后的票據(jù)融資成本與貸款融資成本達到合理的均衡結構狀態(tài)。

2、推出商業(yè)本票

隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展和融資模式的多元化，融資性票據(jù)具有一定的市場需求必然性，因此可實行分類管理。根據(jù)國際上慣例，商業(yè)匯票被用于貿(mào)易項下的債權憑證，商業(yè)本票被用于融資項下的債權憑證。建議推出商業(yè)本票，資信級別高的出票人可在銀行授信額度之內(nèi)，簽發(fā)商業(yè)本票向銀行申請貼現(xiàn)。商業(yè)本票因具有流動性，因此商業(yè)本票融資較貸款融資可具有較低成本的優(yōu)勢；銀行借助商業(yè)本票可提高信貸資產(chǎn)票據(jù)化的比重，有利于提高銀行資產(chǎn)的流動性和促進票據(jù)市場的活躍度。

3、推行附息商業(yè)匯票

商業(yè)匯票作為一種具有流通轉讓、支付功能的票據(jù)形態(tài)的貨幣，出票人應當為運用票據(jù)信用，節(jié)省貨幣資金支出而付出必要的利息費用。建議推行附息商業(yè)匯票，附有利息的商業(yè)匯票將更具有流通價值和投資價值，使持票人更易接受；適量提高出票人的融資成本，也可相應減少融資性票據(jù)的產(chǎn)生。

4、在銀行承兌環(huán)節(jié)和商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)環(huán)節(jié)上把好關

審核融資性票據(jù)既然起始于出票環(huán)節(jié)，商業(yè)銀行就應對銀行承兌匯票的承兌或商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)環(huán)節(jié)，嚴格把好審核關。對出票人與收款人之間存在控股關系和轉銷售交易關系的票據(jù)，不予承兌或貼現(xiàn)。對具有票據(jù)來源單

一、出票人與收款人為關聯(lián)企業(yè)、巨額票面、出票日期近、期限長、未經(jīng)背書轉讓等融資性特征的票據(jù)貼現(xiàn)，要從實質上審核其貿(mào)易背景的真實性，而不應局限于僅對發(fā)票合同形式要件的審查。

第三篇：銀行票據(jù)融資

銀行票據(jù)融資

票據(jù)融資又稱融資性票據(jù)（英文：Notes financing）指票據(jù)持有人通過非貿(mào)易的方式取得商業(yè)匯票，并以該票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn)套取資金，實現(xiàn)融資目的。票據(jù)是市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的產(chǎn)物，現(xiàn)已成為資金融通和結算過程中必不可少的工具。在國內(nèi)，銀行承兌匯票（銀票）和商業(yè)承兌匯票（商票）被廣泛使用，是買方向賣方進行支付的一種常用方式。過去，票據(jù)作為支付手段的功能得到了充分運用和強調，近年來，票據(jù)的融資功能也日益被企業(yè)和銀行所推崇。

銀行票據(jù)融資

根據(jù)《中華人民共和國票據(jù)法》及《票據(jù)管理實施辦法》、《支付結算辦法》、《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》的有關規(guī)定，票據(jù)的簽發(fā)、取得、轉讓及承兌、貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)應以真實、合法的商業(yè)交易為基礎，而票據(jù)的取得，必須給付對價。因此，在我國，現(xiàn)行法律、法規(guī)是禁止無真實的交易、純粹的融資性票據(jù)的。不過從釋放自有資金的角度講，通過簽發(fā)出票、背書轉讓實現(xiàn)的票據(jù)支付功能，本身也蘊涵了融資功能。事實上，作為一個重要的短期融資工具，票據(jù)融資在發(fā)達市場經(jīng)濟國家已得到長期而廣泛的運用。在國內(nèi)，以“票據(jù)貼現(xiàn)”為名義的票據(jù)融資近年來也普遍存在，不僅銀行、企業(yè)樂于從事和參與票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，還陸續(xù)誕生了為數(shù)不少的專門提供票據(jù)融資中介服務的公司（“票據(jù)掮客”）。

票據(jù)的作用

以票據(jù)貼現(xiàn)方式進行的票據(jù)融資，正常情況下是這樣操作：持票人在需要資金時，將其未到期的票據(jù)，經(jīng)過背書轉讓給銀行，銀行根據(jù)票面金額以及既定貼現(xiàn)率。計算出從貼現(xiàn)日到票據(jù)到期日這段時間的貼現(xiàn)利息，并從票面金額中扣除，余額部分支付給客戶。票據(jù)到期時，銀行持票據(jù)向票據(jù)載明的支付人索取票面金額的款項。對企業(yè)而言，貼現(xiàn)即貼息取現(xiàn)。

第四篇：解謎票據(jù)融資

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解謎票據(jù)融資

票據(jù)融資從未有過像2009年如此輝煌的戰(zhàn)績，從巔峰墜落的每一個瞬間，似乎都在執(zhí)行其功能異化后的使命。2009年，票據(jù)融資以前所未有的天量高調開場，在之后的9個月里，步步探底。

如果僅僅以一個純粹市場的角度來解讀，那票據(jù)融資在過去10個月中的表現(xiàn)將是一個謎。而在這個謎團背后，亦有另外一只“市場的手”在發(fā)揮效用，只是這只手來自商業(yè)銀行有目的的安排：或蓄意放大，或互通有無。

在此過程中，票據(jù)簽發(fā)及貼現(xiàn)應聲而落，轉貼現(xiàn)市場由濃淡相宜。一切皆應“規(guī)模”而起，也應“規(guī)模”而落。只要規(guī)則仍在繼續(xù)，票據(jù)融資就無法擺脫被異化的命運，年末負增長持續(xù)放大可說是公認的結局。

1、看票融潮起潮落

2009年的票據(jù)市場，可謂跌宕起伏。從年初的井噴，到年末的法律咨詢s.yingle.com

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探底，相差十萬八千里。一國有銀行票據(jù)中心負責人這樣評價：票據(jù)融資的井噴在意料之中也出乎意料，而下半年的縮量則在年初井噴時就已經(jīng)是注定。

今年一季度，人民銀行公布的單月票據(jù)融資新增量創(chuàng)歷史天量。6239億元，4870億元，3691億元，前三月，全國新增票據(jù)融資就接近1.5萬億，在貸款結構中的比重連續(xù)三個月刷新歷史紀錄。今年上半年，票據(jù)融資新增量達到1.7萬億，同比增長182.5%。

然而繁榮過后，三季度票據(jù)融資經(jīng)過上半年的逐月遞減，開始由正轉負，進入蕭條。7、8、9三個月單月票據(jù)融資新增量分別為-1982億元、-2764億元、-3516億元，“拖累”信貸規(guī)模增長接近40%。

風靡一時的“香餑餑”，一夜之間成了“掃帚星”?答案是否定的。

票據(jù)融資跟隨信貸增量起伏，本不是件新鮮事。然而，今年的情況卻有些特殊。今年上半年，票據(jù)融資呈現(xiàn)爆發(fā)性增長態(tài)勢，1月份在新增貸款中的比重占到40%，相比往年不足10%的比重尤其引人關注。

之所以與眾不同，源于保經(jīng)濟增長的大背景下，央行自2008年

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11月開始對商業(yè)銀行放開信貸規(guī)模控制。上半年，全國商業(yè)銀行投放信貸總量高達7.37萬億，超過2008年全年增量的50%。僅票據(jù)融資一項就貢獻了新增信貸投放的23%。

本報在今年2月對票據(jù)融資井噴的調查中發(fā)現(xiàn)(見《銀企“默契”或致近期票據(jù)融資井噴》)，銀行為沖信貸規(guī)模主動營銷做大票據(jù)資產(chǎn)，貼現(xiàn)利率倒掛吸引企業(yè)大量貼現(xiàn)，在一定程度上造就了票據(jù)融資虛假繁榮。

年中過后，雖然貨幣政策仍堅持適度寬松，但監(jiān)管部門已明確提出整體信貸投放增長過快，包括央行、銀監(jiān)在內(nèi)都對商業(yè)銀行進行了窗口指導。7月份后，國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行率先對信貸規(guī)模增長進行控制。至9月，國有商業(yè)銀行單月信貸投放占全部商業(yè)銀行比重已經(jīng)由上半年的85%下降至20%以下。

在商業(yè)銀行壓縮信貸規(guī)模增長的過程中，票據(jù)融資扮演了不可或缺的角色。所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，此時褒義得用來理解票據(jù)融資的巨大落差未嘗不可。

單以9月為例。當月央行公布新增人民幣貸款為5167億元，同期票據(jù)貼現(xiàn)減少3517億元，即一般性貸款實際增長達到了8684億元。國信證券銀行業(yè)分析師邱某承分析認為，去年11月以來的一輪信貸

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激增中累計了巨額的票據(jù)貼現(xiàn)存量，今年下半年以來票據(jù)陸續(xù)到期，監(jiān)管機構對銀行資本金約束亦逐步增強，在這樣的情況下，商業(yè)銀行的信貸增長模式已轉變?yōu)橐云睋?jù)置換為特征。

2、轉貼也瘋狂

“喂，你好，你是哪家機構?”“喂，工行阿，今天有多大量?”“喂，今天的報價，比昨天又高了兩個點。”……周一上午九點剛過，濰坊市農(nóng)村信用社營業(yè)部的電話鈴已經(jīng)響了一串。這個兩百來平方米的開放式辦公隔間里，專職做票據(jù)轉貼的業(yè)務團隊就有十來人。如此規(guī)模，已經(jīng)抵得上一家大行票據(jù)中心的人員配備。

濰坊市農(nóng)村信用社坐落在濰坊市奎文區(qū)北宮東街5007號，屬濰坊市中心地段。該行營業(yè)務做票據(jù)業(yè)務已有將近十年的時間，在銀行同業(yè)圈內(nèi)頗有名氣。不管市場是起是伏，票據(jù)團隊都是一樣的忙碌。區(qū)別只在于，是隨時隨地準備當空中飛人，還是坐等交易對手“送票”上門。

“上半年特別是一季度大行簽發(fā)了大量票據(jù)，貼現(xiàn)量上的很快，市場利率壓得非常低。所有的銀行都在沖信貸規(guī)模，大行尤其。因為票據(jù)資產(chǎn)占用信貸規(guī)模，很多行貼現(xiàn)量不夠就從其他行手里買。雖然當時轉貼利率壓得很低，1月份時只有1.1-1.2%。的水平，但整個市

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場資金都很充裕，買盤報價活躍，交易量非常大。”濰坊農(nóng)信票據(jù)研究員劉某明(化名)說，一臺電腦，一部電話，就足以知票據(jù)市場動蕩乾坤。

濰坊市農(nóng)村信用社的票據(jù)團隊專職做轉貼，買賣賺取點差。劉某明說，上半年有的月份，一半時間都出差在外忙著“倒買倒賣”。畢竟在票據(jù)交易未完全電子化之前，仍是以實物交易為主。報價活躍時總是有更多機會進行交易，點差也會隨之擴大。

轉貼現(xiàn)市場的活躍程度跟隨的是買盤需求，今年一季度，轉貼現(xiàn)的活躍來自于大行主導下的買盤需求旺盛。“小銀行再大量也掀不起波瀾，大行一出手，對市場的影響會非常大。二季度銀監(jiān)會針對票據(jù)融資的占比過高，貼現(xiàn)資金可能會套取保證金半年期存款利率與貼現(xiàn)利率之間的利差收益等問題在許多機構進行票據(jù)專項檢查那段時間，轉貼市場買盤減少、流動性下降、差價縮窄，那幾個月，很多同事都只得出去主動營銷。”

中國票據(jù)網(wǎng)在對年初票據(jù)市場行情分析及預測中這樣表述，“央行寬松的信貸政策以及市場上寬裕的資金面，使得各行資金及規(guī)模寬裕，對票據(jù)需求的意愿強烈。大行一度放出強烈的信號大規(guī)模收票，拉低了市場利率”。

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至六月，市場上的票據(jù)有效需求已經(jīng)不是太強烈，超低利率一直打壓著各機構做票的積極性，利率回升的期望值很高。“前期各家機構手中持有的票據(jù)余額非常大，隨著資金價格的上升，機構壓力非常大，市場上形成了一種盲目的恐慌心理，市場成員都在大量出票。”中國票據(jù)網(wǎng)對當月市場行情的點評，足可見市場風云變幻。

劉某明說，“一般而言，季度初買盤相對會比較活躍，季末為調整信貸規(guī)模實點指標，多數(shù)是賣盤占主導。9月份之后，大行票據(jù)簽發(fā)量就很少了，轉貼量上不去，流動性小，差價減少。預計直到年末都會是賣盤占主導。”

3、規(guī)模為王

一股份制商業(yè)銀行從事票據(jù)業(yè)務研究多年的資金部負責人在接受采訪時這樣表示，票據(jù)融資規(guī)模的大起大落并不是單純的市場行為所致，更多的原因來自于商業(yè)銀行調節(jié)信貸規(guī)模的需要。而轉貼現(xiàn)市場的活躍程度，也間接與此關聯(lián)。

央行公布的一季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，一季度票據(jù)承兌、貼現(xiàn)業(yè)務快速增長，貼現(xiàn)利率大幅走低。當季企業(yè)累計簽發(fā)商業(yè)匯票3.0萬億元，同比增長80.9%;累計貼現(xiàn)6.2萬億元，同比增長107.7%。當季票據(jù)貼現(xiàn)利率隨貨幣市場利率大幅走低，3月份貼現(xiàn)加權平均利

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率為1.88%。

商業(yè)銀行與企業(yè)似乎已經(jīng)形成了某種默契，當時出現(xiàn)了大量“兩頭大”的生意。所謂“兩頭大”的生意，即企業(yè)利用信貸資金作為存款保證金開具承兌匯票，在銀行進行貼現(xiàn)處理，在此過程中商業(yè)銀行既做大了存款數(shù)，也放大了貸款額。如果以全額存款保證金處理，對企業(yè)的總授信額度沒有變化，但信貸規(guī)模做大了一倍。

而當時的貼現(xiàn)市場利率一度與存款保證金利率出現(xiàn)倒掛，開具承兌匯票加上貼現(xiàn)融資不僅不虧，還能小賺上一筆，誘發(fā)了大量企業(yè)蜂擁而至。商業(yè)銀行則借此迅速擴大票據(jù)融資規(guī)模，給做大信貸規(guī)模添磚加瓦。

下半年情況則有所不同。對于信貸投放過快增長的判斷以及來自資本金的硬約束，使得商業(yè)銀行被迫控制信貸增速，而票據(jù)融資無疑是最容易壓縮規(guī)模的一項。七八月份，上半年商業(yè)銀行簽發(fā)的承兌匯票開始大量到期，不少銀行甚至暫停新簽票據(jù)，使得票據(jù)融資余額客觀上大幅銳減。

上海分行票據(jù)部專家趙某拉表示，即便是在“補票”的過程中，商業(yè)銀行業(yè)務審慎操作，三季度的收票主力已經(jīng)轉移至城商行及農(nóng)信系統(tǒng)。“因為監(jiān)管要求的關系，大中型銀行不得不以調整資產(chǎn)結構控

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制信貸規(guī)模，用票據(jù)置換一般貸款，給新增貸款騰出空間。”

不管是年初的做大或是下半年的縮減，所有的動作都為了同一個目的——調整規(guī)模。由于票據(jù)融資計入信貸規(guī)模，操作簡便風險也小，因此商業(yè)銀行均倚重其進行資產(chǎn)結構調整。

在這個過程中，央行釋放流動性主導了上半年貨幣市場利率向下的走向，轉貼利率隨之下滑。商業(yè)銀行進行大量票據(jù)貼現(xiàn)操作，以及在銀行體系內(nèi)進行票據(jù)資產(chǎn)流轉，需求大量擴張導致利率低位運行，反過來又刺激了票據(jù)貼現(xiàn)供給的產(chǎn)生。

據(jù)中國票據(jù)網(wǎng)公布的數(shù)字，6月份開始，票據(jù)貼現(xiàn)利率開始恢復理性。至9月，票據(jù)市場買斷加權利率已從年初的1.2%。攀升至1.8%。附近。

而轉貼現(xiàn)市場除了利率同期回升之外，票據(jù)資產(chǎn)的流向也發(fā)生了逆轉。姜瑞富解釋說，轉貼現(xiàn)可以看做是銀行體系內(nèi)部的一項信貸規(guī)模再調配。年初是大行占主導下的買盤市場，大行大量收票以做大信貸規(guī)模，票據(jù)資產(chǎn)由三四類機構向大行集中;下半年也是大行率先減倉出票，大中型銀行的票據(jù)資產(chǎn)又逐步回流至三四類機構。

4、票據(jù)“四重門”

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票據(jù)原本只是一項簡單的結算工具，為加強流轉而賦予其融資功能。這兩項發(fā)生在企業(yè)與商業(yè)銀行之間，是票據(jù)最初的身份。然而，當票據(jù)融資進入信貸規(guī)模考量的范疇，并可作為一項投資項目進行交易，票據(jù)在被功能放大的過程中也被異化為一串可操控的數(shù)字。

從因結算需求產(chǎn)生票據(jù)，到貼現(xiàn)表現(xiàn)融資功能，再到銀行間互通有無，票據(jù)承擔了結算工具、銀行負債、融資工具、銀行資產(chǎn)四重角色。對于企業(yè)來說，票據(jù)的功能并沒有太多變化，只是當票據(jù)進入銀行體系后，才被商業(yè)銀行用以調節(jié)資產(chǎn)規(guī)模。

上述股份制商業(yè)銀行資金部負責人表示，之所以出現(xiàn)這種情況，與票據(jù)貼現(xiàn)利率不受信貸利率管制不無關聯(lián)。“票據(jù)貼現(xiàn)利率是由金融市場決定的市場化利率，進入銀行間市場交易，與債券交易等性質相同。”

從企業(yè)的角度來說，定期存款缺乏流動性，提前兌取還將損失利息收入。之所以愿意以定期存款方式存入保證金，在于保證金利率與票據(jù)貼現(xiàn)利率之間存在倒掛套利的可能。另外，從融資角度來看，票據(jù)融資利率相比一般性貸款利率低得多，可以為企業(yè)節(jié)約融資成本。

從銀行的角度來說，如果一筆票據(jù)融資同時能帶來一筆存款保證

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金，將同時做大“資產(chǎn)”“負債”兩個項目，尤其在需要進行信貸規(guī)模調節(jié)的時段，做大或是縮減票據(jù)融資規(guī)模，相比投放或是收緊信貸操作簡單得多，相應的資產(chǎn)風險也小得多。

而通過銀行間市場進行轉貼現(xiàn)交易，商業(yè)銀行能夠隨時調整信貸資產(chǎn)實點規(guī)模，并可從中獲取投資收益，又為轉貼現(xiàn)市場的活躍多添了一份動力。

5、技術處理抑或外力疏導?

票據(jù)在被功能異化后的多重身份，決定了每當貨幣政策出現(xiàn)較大變化的時候，必然被商業(yè)銀行用作調節(jié)資產(chǎn)負債，特別是由于票據(jù)融資占用信貸規(guī)模而呈現(xiàn)出異常的起伏走勢。一旦有大量非貿(mào)易背景的融資性票據(jù)產(chǎn)生，勢必影響人民銀行對信貸投放及貨幣供應的判斷，進而可能影響貨幣政策執(zhí)行的有效性。

基于對票據(jù)融資性質判斷后進行些許技術處理，是否就能解決問題?業(yè)內(nèi)專家對此莫衷一是。

趙某拉認為，要解決以上困境，至少需要從調整票據(jù)融資統(tǒng)計口徑，以及進行票據(jù)利率體系改革兩個方面進行。“目前商業(yè)銀行執(zhí)行央行頒發(fā)的《全科目上報統(tǒng)計制度》，將‘票據(jù)融資’歸入‘各項貸

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款’的統(tǒng)計科目中。但是票據(jù)資產(chǎn)與貸款資產(chǎn)存在本質上的差異，其屬性類同于期限在一年之內(nèi)的各類債券或融資券等短期投資類資產(chǎn)，因將其歸入‘有價證券及投資’統(tǒng)計科目，更能體現(xiàn)金融統(tǒng)計的流動性和相關性原則，準確地反映商業(yè)銀行的資產(chǎn)結構和貸款資產(chǎn)質量。”

此外，票據(jù)資產(chǎn)流動性強、交易額大、利率彈性高，巨額的票據(jù)資產(chǎn)波動對貨幣市場利率及貨幣供應量都將產(chǎn)生較大影響。如果能對作為信用產(chǎn)品的銀行承兌施行承兌費年率下限管理，使銀行承兌的風險收益率能夠覆蓋承兌風險損失，并放開票據(jù)貼現(xiàn)利率使其覆蓋資金成本，那么無疑將有助于提高商業(yè)銀行利率定價與利率風險管理的水平。

一國有銀行票據(jù)營業(yè)部負責人認為，技術處理只是在理論上避免了當前票據(jù)融資在貨幣政策執(zhí)行中扮演尷尬角色，問題的關鍵還在于票據(jù)融資承擔了過多的職能。必須逐項進行疏導，才能從根本上解決問題。

比如開發(fā)新的負債工具，就可避免簽發(fā)票據(jù)被商業(yè)銀行用以擴大存款;比如放開貸款利率下限，就可避免企業(yè)過度運用票據(jù)進行低成本融資。

“但在上述建議未被采納及實施之前，票據(jù)融資延續(xù)負增長的態(tài)

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勢在四季度預計不會有改變。9月末，全國票據(jù)貼現(xiàn)余額仍有2.8萬億元，商業(yè)銀行未來仍有較為充足的一般貸款置換空間。”邱某承說。

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第五篇：票據(jù)融資中心崗位責任制

**************************** 票據(jù)融資中心崗位責任制

為了加強對票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務的管理，提高工作效率，明確各崗位人員的分工與責任，本著“誰經(jīng)手、誰簽字、誰負責的原則，做到既相互協(xié)調又相互制約，有效防范各類風險，特制定本崗位責任制：

市場營銷崗：（內(nèi)埠）負責審查本地客戶所提供擬貼現(xiàn)銀行承兌匯票原件、查詢查復書及相關資料的真實合法性，審查無誤確認可以辦理貼現(xiàn)后填制貼現(xiàn)憑證、貼現(xiàn)協(xié)議書，并在貼現(xiàn)申請審批書初審欄內(nèi)簽字將所有資料提交復審崗處理；負責辦理銀票的查詢查復；

（外埠）：負責審查客戶所提供擬貼現(xiàn)銀行承兌匯票原件，通過與復審崗共同查詢查復確認無誤后審核相關跟單資料的真實合法性，審查通過可以辦理貼現(xiàn)后對首次辦理貼現(xiàn)企業(yè)辦理開戶手續(xù)，審查開戶及有關資料，填制貼現(xiàn)憑證、貼現(xiàn)協(xié)議書、劃款申請書、編制劃款密押并在貼現(xiàn)申請審批書初審欄內(nèi)簽字將所有資料提交復審崗處理；

風險審查崗：（內(nèi)埠）負責對初審崗提交的本地擬貼現(xiàn)銀行承兌匯票、查詢查復書及相關跟單資料的真實合法性進行審查，復核貼現(xiàn)憑證的準確性，填制貼現(xiàn)申請審批書并在復審欄內(nèi)簽字，并將檔案整理齊全后移交給檔案整理員；負責對初審崗提交的票據(jù)原件交出納柜入庫保管。

（外埠）：負責對初審崗提交的擬貼現(xiàn)銀行承兌匯票原件進行確認，與初審崗共同辦理查詢查復，及對相關跟單資料的真實合法性進行確認，復核貼現(xiàn)憑證的準確性；負責對已貼現(xiàn)票據(jù)進行半背書及對票據(jù)和跟單資料的保管，填制貼現(xiàn)申請審批書并在復審欄內(nèi)簽字后將票據(jù)轉交給賣出人員，將資料轉交給檔案整理員；負責對票面、查詢查復書復印并與劃款申請書同初審崗共同簽字后傳真回票據(jù)中心接收人員。

審核崗：負責接收外埠人員發(fā)回的票面電查，并及時交與前臺人員發(fā)電查；負責接收外埠人員發(fā)回的傳真件，審核劃款申請書數(shù)據(jù)的準確性及跟單資料的完整性并簽字確認；將審核完的資料交到前臺做帳務處理；負責將當天發(fā)生的全部業(yè)務進行統(tǒng)計，整理后交與檔案管理員。負責接收票據(jù)轉賣人員發(fā)回的當天轉貼清單，并及時交與記帳員。

劃款錄入崗：負責按照審核崗提供的票面發(fā)送電子查詢，并負責接收打印；負責將接收回的電查回復交與審核崗；負責按照劃款申請書進行劃款錄入；負責接收來帳并打印交與記帳員；負責大額支付系統(tǒng)的日終結帳業(yè)務。負責對貼現(xiàn)企業(yè)進行開銷戶。

劃款復核崗：負責對錄入的數(shù)據(jù)進行復核；

劃款授權崗：負責對錄入的數(shù)據(jù)進行復核，并授權；票據(jù)轉賣崗：負責接收預轉出票據(jù)并確認票據(jù)及查詢查復書以及貼現(xiàn)憑證的真實性，確認無誤后簽字辦理交接手續(xù)，并根據(jù)轉貼現(xiàn)行要求做好相關手續(xù)；進行票據(jù)轉賣時負責保管票據(jù)及印章（要求票據(jù)與印章分別保管，大小印章分別保管）；負責將票據(jù)轉賣并及時將轉貼現(xiàn)資金劃付本聯(lián)社；負責將當天轉貼現(xiàn)清單傳回票據(jù)中心。負責將轉貼現(xiàn)回單交與貸款記帳員，將轉貼合同移交檔案管理員。

綜合檔案整理崗：負責對從復審崗移交的貼現(xiàn)檔案按程序先后請主管領導審批、并將所有資料按要求整理入庫保管；負責將已貼現(xiàn)的銀行承兌匯票登記并按到期日順序排列，在匯票到期日前十日做好委托收款背書手并填制好委托收款憑證及郵寄封皮并加蓋相關印章辦理托收手續(xù)；負責根據(jù)收回票款進行銷賬，對到期后三日未收回票款及時與承兌行聯(lián)系催收，出現(xiàn)問題及時上報部門經(jīng)理；定期與會計部門、出納部門核對貼現(xiàn)余額，做到準確無誤；負責上報上級部門所需備案清單及各種報表；負責票據(jù)中心相關印章的保管，（以上崗位根據(jù)需要人員隨時輪換）

主任審批崗：負責制定票據(jù)中心相關制度、風險防范措施及崗位責任制并請示聯(lián)社審議；負責及時向領導匯報業(yè)務開展情況及利潤完成情況；負責與計劃部門申請每日所需資金額度；負責對票據(jù)中心人員的調整及調度；負責對綜合檔案整理員提交的擬貼現(xiàn)銀行承兌匯票、查詢查復書及相關跟單資料的真實合法性進行審查；經(jīng)請示制定貼現(xiàn)利率并負責對利率執(zhí)行情況進行審查，確認無誤后在貼現(xiàn)憑證負責人欄和貼現(xiàn)申請審批書主任審批欄內(nèi)簽字；負責聯(lián)系轉貼現(xiàn)行并監(jiān)督貼現(xiàn)及轉貼現(xiàn)資的劃撥。

入庫保管崗：負責提交的銀行承兌匯票原件進行審查保管，在貼現(xiàn)申請審批表入庫保管欄內(nèi)簽字，出納復核員同時登記表外科目代保管有價證券分戶帳。在到期前發(fā)托收時要求出庫經(jīng)手人在分戶帳上簽字后方可出庫。

事后審查崗：負責定期、不定期對已貼現(xiàn)入庫的銀行承兌匯票及相關手續(xù)進行檢查，并與會計總帳、初審崗登記表進行余額核對，對發(fā)現(xiàn)的問題及時處理并提出整改意見。

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票據(jù)融資

第一篇：票據(jù)融資

第二篇：融資性票據(jù)

第三篇：銀行票據(jù)融資

第四篇：解謎票據(jù)融資

第五篇：票據(jù)融資中心崗位責任制

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