第一篇：相機抉擇貨幣政策概述

相機抉擇貨幣政策概述

相機抉擇貨幣政策是指貨幣當局或中央銀行依據對經濟情勢的判斷，為達成既定的貨幣政策目標而采取的權衡性措施。又稱權衡性貨幣政策。

相機抉擇的理論基礎

在凱恩斯學派興起之前，西方經濟理論界基本上信奉“薩伊定律”，即供給（生產）會自行創造需求，市場機制能使經濟均衡發展，失業只是“摩擦性”和“自愿的”，不存在非自愿的失業。J。M。凱恩斯則認為，市場機制不能完全保證經濟均衡發展，市場經濟在其運行過程中會導致有效需求不足，從而產生危機與失業。要避免危機與失業，國家必須干預經濟。干預的基本方式是需求管理，即通過財政政策與貨幣政策調節社會需求，使社會總需求與社會總供給均衡，保證經濟均衡發展。

相機抉擇的原則

當社會總需求小于社會總供給，即總需求低于充分就業產量，失業擴大時，政府就實行擴張性財政政策，減少財政收入，增加財政支出，擴大財政赤字；或者實行擴張性貨幣政策，即增加貨幣供應量以降低利率的廉價貨幣政策；或者同時實行這兩種政策，以刺激社會需求，特別是刺激投資需求，使需求與供給均衡，消除失業。當社會總需求大于社會總供給，即總需求高于充分就業產量發生通貨膨脹時，政府就實行緊縮性財政政策，增加財政收入，壓縮財政支出，減少財政赤字；或者實行緊縮性貨幣政策，減少貨幣供應以提高利率；或者同時實行這兩種政策，以抑制社會需求，使需求與供給均衡，消除通貨膨脹。

在反危機的政策措施中，凱恩斯比較重視財政政策的作用。主要原因是，凱恩斯認為當利率低到一定水平時，人們會無限呆藏貨幣，而不用于投資或消費，即所謂流動性陷阱。因此，在一定條件下，增加供應的貨幣量會被貨幣流通速度降低所抵消，不導致社會有效需求的相應擴大。而財政支出多直接用于投資，由于投資乘數效應，它具有較強的刺激有效需求的作用。對相機抉擇的評價

凱恩斯主義曾長期在西方經濟學界居統治地位，西方國家貨幣當局亦多采用相機抉擇貨幣政策即權衡性貨幣政策。為了實現這一政策，采用了眾多的政策工具。凱恩斯學派認為，權衡性貨幣政策是有效的，是正確的貨幣政策，它優于單一規則的貨幣政策。但是，20世紀60年代末，西方國家開始出現失業與通貨膨脹并存的滯脹局面。對于這一現象，凱恩斯學派缺乏深刻的理論分析，也未提出有力的解決措施，從而引起其他學派對相機抉擇貨幣政策的批評，指出：“相機抉擇”具有很大的主觀隨意性，由于貨幣政策時滯長而且不穩定，往往導致過頭的政策行為，加深對經濟的干擾，況且貨幣政策目標之間存在矛盾，難以兼顧。有的學者甚至還認為，60年代末開始出現的滯脹，就是由于實行相機抉擇貨幣政策造成的。但是，多數國家仍實行權衡性貨幣政策，有少數國家在治理通貨膨脹時則主要實行穩定貨幣增長率的政策。

第二篇：論中小企業品牌戰略的相機抉擇

論中小企業品牌戰略的相機抉擇

過文俊（湖北民營經濟研究會副會長）

締造一個知名品牌，是許多企業家的夢想。但企業最重要的是賺錢，而不是做品牌。后者是為前者服務的。賺錢重要還是做品牌重要？相信理性的企業家會有明智的選擇。但想做大，制定符合自身發展條件的品牌還是必要和必須的。

商界一些人士有這樣的認識誤區：唯有建立企業獨立的、完美的品牌，才能獲得豐厚的利潤。因此常?？梢钥吹揭恍┢髽I盲目打廣告，不切實際搞“造名運動”，或者是超越自身發展階段、忽視自身產品的特點，一味追求“品牌戰略”，結果不僅未能獲得預期收益，弄不好還可能為所謂的品牌拖累。一家企業是走品牌路線還是非品牌路線，抑或兩者兼而有之？走在十字路口的中國企業家們需要認真反思。

１９９２年以前，格蘭仕僅只是一家以生產羽絨制品為主的鄉鎮企業。１９９３年格蘭仕開始進軍小家電，并將微波爐選為主攻方向，試產微波爐１萬臺。格蘭仕當時并未走“為品牌而品牌”的路線，而是低調地傍上了國際知名品牌，在做“世界的家電生產車間”的同時，壯大自己的實力，因此在國際市場上，更多由格蘭仕制造的微波爐并沒有打上“格蘭仕”的品牌。也就是說，格蘭仕走了一條既“做工廠”又“做品牌”的道路：在國內市場，以“成本”與“技術”為武器，全力打造格蘭仕“低價格高品位”形象，贏得了國內市場壟斷經營的地位；在國際市場，超越先期為跨國公司簡單定牌生產（ＯＥＭ）的作法，將這些跨國公司的生產線搬過來，實現對全球家電制造生產力的整合，使格蘭仕融入全球產業鏈的分工，成為全球產業鏈中的一個生產環節。

這種把工業化發展的客觀要求和市場經濟發展的客觀要求巧妙結合，把社會化大生產與充分發揮自身優勢的巧妙結合的戰略，使格蘭仕大獲成功。到２００１年，格蘭仕微波爐的國內市場占有率達７０％以上，大大超過了國際產業界、學術界確定的壟斷線３０％。不僅如此，憑借“規模優勢→成本優勢→價格優勢→市場優勢→銷量優勢→規模優勢”的良性循環，格蘭仕進一步將微波爐的營銷網絡覆蓋到歐、美、亞、非、大洋等五大洲的１００多個國家和地區，現在已占歐洲市場的４０％，南美市場的６０％，非洲市場的７０％，東南亞市場的６０％，全球市場占有率已突破３５％，成為全球規模最大的微波爐生產企業。憑借巨大的生產規模，格蘭仕已在微波爐市場筑起了一道競爭對手難以逾越的價格壁壘。格蘭仕之所以能夠做大，與其將品牌戰略和非品牌戰略靈活運用，將定牌加工（ＯＥＭ）與自創品牌有機結合密切相關。廣大中小企業在成長過程中可能都會遇到選擇何種品牌路線的問題，格蘭仕公司的經驗值得借鑒。

放棄“品牌”：非品牌戰略

每個企業創業起步都很艱難，在產品開發、生產制造、市場開拓上都得投入很大的精力和財力。創品牌同樣是一段需要耗費大量人力、物力和財力的奮斗過程。一些企業不顧自身的實際，一味爭創名牌，結果是所謂的品牌如“流星”一般，快速升起又快速隕落。如此“造名”得不償失，甚至會加速企業的衰落。因此，某些創業或成長階段的中小企業，不妨選擇放棄品牌戰略，以價格優勢或其他核心競爭力構筑自己的市場地位。

適合放棄品牌戰略的中小型企業主要有以下幾種類型：一是難以形成產品差別，用戶對產品的品牌要求并不高的機械制造、中間部件制造的企業；二是質量難以統一保證和衡量，或消費者對質量要求不高，無需進行特別辨認的企業，如電力、采礦、供水企業等；三是制造日常生活中經常接觸的、不需要特別專業知識就能夠辨別其真假好壞商品的企業，如低檔服飾、食品企業等。

我國消費者的主體是廣大的工薪階層和農民，物美價廉的商品則是他們的首要選擇。實施放棄品牌戰略的企業，大多可以省卻不菲的廣告費或其它促銷成本，以低廉的價格出售產品，往往會贏得消費者的青睞。據資料分析，同樣質量的商品，采取放棄品牌戰略的企業可降低售價２０％－４０％，通過大批量生產，薄利多銷，同樣也能為企業贏較好的經濟效益。浙江相當部分的小企業采取放棄品牌戰略獲得成功，便是最好的佐證。

需要特別指出的是，放棄品牌不是主張企業永遠拋開品牌，更不是對品牌的否定，而是建議企業先將宏大的品牌夢想暫時放在一邊，踏踏實實把自己做大做強，以便積蓄力量實現自己的夢想。企業強大了，本身就是一種品牌。同時，實力雄厚的企業才有能力全面實施細致的品牌計劃，才會舍得投入巨資構將筑品牌的每一塊基石夯牢，從而形成長久不衰的“金字招牌”。從這種意義上說，暫時放棄品牌是一種時間后延式的品牌策略。

“寄人籬下”：貼牌“打工”戰略

走進商場，你可能會選擇一款國際名牌皮鞋、西服，或一臺功能、造型俱佳的名牌音響，可你是否想到，這可能就是中國沿海地區的某個企業制造的？這種接受國際或國內知名品牌的委托，為他們制造合同規定的產品，并打上委托方的品牌，也就是所謂的ＯＥＭ（俗稱“貼牌打工”）。這些企業之所以選擇ＯＥＭ戰略，說白了就是希望通過大批量貼牌生產，積累相應的“打工資本”。我國最早開展“貼牌打工”戰略的是服裝業、制鞋業，現在擴展到ＩＴ業等不少行業，加入ＷＴＯ后，這種戰略已成為一股席卷中國的熱潮。

以“貼牌打工”戰略運作的企業，好比一個剛出大學校門的熱血青年，他還沒有積累創業資本，他只能憑借學士文憑這塊“敲門磚”，找一家名氣較大的公司打工，暫且“寄人籬下”。這時候，他需要忘卻母校著名品牌的光環，把自己當作一個從頭學起的小學生，從 “社會大學”中獲得更多的生存本領和實踐經驗，積累個人的財富和無形資產。待有了一定的經濟實力和經營才能，便可以考慮另立門戶。

中國人往往“寧為雞首，不為牛后”，其實，甘于為大品牌“打工”，并不一定是一輩子去“為他人作嫁衣裳”，而是一種權宜之計。你在為在大品牌“打工”的過程中，借大品牌的商譽共謀發展，待積累了足夠的資本后，自然可以自撐旗幟獨闖天下，在你所處的行業中“鶴立雞群”。

在現階段，“貼牌打工”對我國眾多的中小企業來說，是一種務實的戰略。之所以這么說是因為：①“貼牌打工”可使許多企業閑置的生產能力得到充分利用，且大批量的加工訂單能保證單位產品的生產成本下降；②為世界著名企業“貼牌打工”，可以了解、學習和消化吸收國外的先進技術，推進我國企業的技術進步；③“貼牌打工”可以促進職工業務技能的提高，有利于技術人才的培養；④“貼牌打工”能夠讓企業接受最新的管理理念和管理方法，促進企業整體素質的提高；⑤“貼牌打工”完全是以銷定產，有利于克服盲目生產導致庫存積壓的現象，有利于有效防范市場不確定風險；⑥“貼牌打工”可以為今后自創品牌集聚資

本、市嘗技術等眾多有形和無形的資源。據國外一家權威咨詢公司研究預測，到２００５年前后，中國的綜合家電品牌將不會超過５個。也就是說，激烈的市場競爭將迫使更多的家電企業不得不走上為國內外著名品牌“打工”的道路。作為社會化大生產的一種重要分工協作方式，“貼牌打工”戰略將隨著經濟全球化、知識化、信息化的出現，在更大范圍、更高層次上展開，并隨著產業集群的發展而長期存在下去。

互利同盟：品牌共享戰略

所謂品牌共享戰略，就是若干家企業共同使用同一品牌，組成一個品牌聯合體。通過品牌共享，企業可以突破企業規模孝資金力量薄弱、產品類型單一的限制，集零為整，為品牌宣傳和擴大知名度創造條件?！叭婀蚕怼笔瞧放乒蚕響鹇缘幕c和核心，這種共享，不僅有著品牌價值的共享，還有著銷售渠道、客戶資源的共享等等。

實施品牌共享戰略，不是隨意地、無條件地將企業聯合在一起，而必須基于各自所產品的某種相關性。比如，以嬰兒系列產品為中心，生產嬰兒尿布、嬰兒服飾、嬰兒護理品、嬰兒玩具等產品的企業形成品牌聯合體，共用一個品牌。又如在安慶市，區域內綠色食品品牌統一打“慶安牌”，建立品牌共享的運作機制，不斷向市場推出新穎別致、防偽獨特、富有感染力和吸引力的產品?！敖鹆！眲t是典型的商業網絡與生產廠家聯合打造的共享品牌，它在中國白酒行業下滑階段創造了一個奇跡。當然，品牌共享戰略也可能有某種負面影響，譬如品牌聯合體內單個企業的產品延伸和業務擴展會受到限制，共享品牌下的某一產品的質量下降，也會對其他產品形成“株連”等等。因此，實施品牌共享戰略，必須要制定詳細的運作規則，既相互提攜，又相互制約，否則彼此隨意運作品牌資源，又不建立相對隔離的“防火墻”，就很難使共享的品牌不斷發揚光大，甚至還可能帶來某些負面效應（南京“冠生園”事件給全國同品牌食品企業造成的災難，就有深刻的教訓）。

自成一體：自創品牌戰略

許多知名品牌是隨著企業的壯大而成長的，如中國皮鞋行業第一品牌“森達”，領帶行業“金利來”品牌，都是品牌跟隨企業成長，自創品牌成功的典例。企業自創品牌，需要具有前瞻眼光、文化內涵和國際化意識，注意品牌附加值的創造和積累，克服品牌命名時的先天不足。小企業的發展猶如長途旅行，啟程的時候是產品，抵達終點站的時候是完整的品牌體系，如何選擇到達的路線和到達的方式，既要制定理性的品牌戰略，又要十分重視感性的品牌延伸藝術。

如何自創品牌，中國企業要用心體會以下三種策略：①“獨立”，即創設的品牌在行業內具有鮮明的個性，能獨樹一幟吸引客戶的視聽；②“巧挖”，即從博大精深的中華民族文化中挖掘有商業價值得文字作為品牌。如“步步高”、“千里馬”、“紅豆”等；③“口傳”，即利用口碑的力量設法先贏得某一群體的好感或先在某些區域市場打響品牌，然后充分發揮忠誠度較高的客戶們對潛在客戶的感染力來進一步擴散品牌的知名度，如酒業品牌中的“枝江大曲”、“椰島鹿龜酒”等，飲料品牌中的“王老吉”等；④“快搶”，即以敏銳的眼光發現未來可能成為有價值的品牌資源，抓緊搶注。如１９９４年，在一曲“又是九月九，重陽夜難聚首”唱紅大半個中國時，筆者的一個朋友策劃搶注“九月九”（白酒）商標，在中國足球隊打入世界杯預賽時，又有人搶注“米盧”（體育用品）商標等。

并行不悖：貼牌與創牌交融戰略

根據自身的實際情況，針對不同的目標市場采取貼牌與創牌并行、使兩者相得益彰戰略，是成長型企業的務實做法。格蘭仕、長虹、小天鵝、澳柯瑪等家電知名品牌走的就是這條路。格蘭仕、長虹、小天鵝、澳柯瑪的實踐證明，做品牌與做ＯＥＭ（貼牌打工）并不矛盾，通過ＯＥＭ，企業可以變“競爭”為“競合”（即競爭與合作相互交融），既可以向擁有著名品牌的大公司（即品牌輸出者）學習經驗、技術和管理，為鍛造自己的品牌積累資源，并爭取縮短自創品牌的時間。同時，還可以借著名品牌的商譽，快速實現低成本擴張，從而達到雙贏的目的。

先虛后實：虛擬品牌戰略

眾所周知，聞名世界的耐克公司，是全球最大的運動鞋品牌商，它沒有生產廠房，也沒有完整地生產過一雙鞋。但它憑借自己在設計和行銷等方面核心能力，穿梭來往于世界各地，把樣品和圖紙設計好之后，讓勞動力成本較低國家的企業定牌加工，最后驗收產品，貼上“耐克”的商標，銷售到各地市常走進華聯超市，你可以發現，從針線包、螺絲電線、文具用品、水暖配件到護手霜，你能找到許多以“華聯超市”為品牌的系列組合袋裝小商品。這些商品當然不是華聯超市自己生產的，其針線包來自江蘇某家不知名的企業，而護手霜則可能產自上海高姿化妝品公司。華聯超市的這一做法，也是虛擬品牌戰略。這兩年活躍在中國中高檔童裝市場的美國“米奇妙”、“史努比”，日本的“巴布豆”??其經營模式也基本上是虛擬化經營。中國的“圣象”地板，甚至讓老外給他貼牌打工，把中國人自創品牌的“洋貨”賣給中國人。

所謂虛擬品牌戰略，就是自己擁有一個品牌和品牌整合的概念，然后圍繞這個核心，通過完整的價值鏈去駕馭每一個環節，帶動更多的社會資源來參與運作。在中國加入ＷＴＯ后的今天，將會有更多的中國企業實行虛擬品牌戰略，以便將有限資金集中到品牌經營和產品設計上，迅速提升品牌的市場影響力和競爭力。恒基偉業公司在預測到掌上電腦市場的光輝前景后，整合了一批生產掌上電腦的中國企業，利用自己的渠道和網絡，推出“商務通”這個品牌，并一舉搶占了國內掌上電腦最大的市場份額。最近，國內制衣品牌“七匹狼”，也利用虛擬品牌戰略，在中華大地以“群狼狂吼”般的氣勢搶占市場，成為國內休閑裝的強勢品牌。

“同胞姊妹”：分散品牌戰略

在某城市，有一個ＨＭ家居公司，還有一個ＸＪ家居公司，它們常在同一條街上開門市，產品檔次、價格幾乎差不多，常有顧客去ＸＪ家居公司看家私，一旦價格談不攏，往往是一跺腳跑到ＨＭ家居公司去買；同樣，顧客在ＨＭ家居看家私如果砍不下價來，也可能調頭直奔ＸＪ家居公司去買。后來該城市的居民才弄明白，“ＸＪ”與“ＨＭ”原本屬于同一家集團公司，是一個集團的兩個品牌。這種在同一市嘗同一企業，同一產品、同一定位上采用不同品牌的策略，最為成功的當屬寶潔公司，功能差不多的洗發水，它們分別用“飄柔”、“海飛絲”、“潘婷”等品牌來運作，且每個品牌都運作的非常成功，堪稱品牌分散策略的經典。

品牌分散化策略在中國何以容易取得成功？其原因主要在于：①區域營銷優勢得以充分發揮。中國企業由于眾多因素制約，難以構筑全國性市場地位，但在某一個特定的區域，較容易建立自己的品牌優勢，形成一定的銷售市場；②易于口碑傳播。小區域行銷能使品牌口碑

廣為流傳，擴大市場影響，還減少了宣傳費用，提升了成本領先優勢；③分散化品牌戰略往往采取品牌使用權轉讓方式經營，巨大的利潤空間能夠吸引經銷商加盟，共同打造區域性名牌；④在品牌設計上，努力讓產品與消費者之間的距離最短。

借船下海：品牌租借戰略

既然有些品牌可以實行虛擬經營，對尚無品牌的企業來說，同樣可用租借品牌的方式快速打入市常在全球經濟一體化的今天，國內某些企業完全可以利用自己擁有的一些優勢（如低廉的勞動力成本、通暢的經銷渠道、豐富的客戶資源等），租借某一國際品牌，使自身優勢與國際品牌巧妙結合起來，借國際品牌的影響力迅速拓展銷售市場，擴大自身的規模和實力，同時也能幫助國際品牌登陸中國市常如中威公司租賃美國迪士尼公司的米奇妙、史努比、米奇小隊友、卡通天地、芝麻街等品牌１５年，針對國內大中城市獨生子女大做廣告，在市場上獲得了巨大成功，比自創品牌省錢省力、利潤也不菲。

盡管未來的經濟將更多地由大企業、大品牌來主宰，但中國企業依然有著強勁的發展潛力。在世界服裝名牌論壇上，美國ＰＡ咨詢集團公司常務顧問朱迪思·巴尼特女士曾明確指出：品牌化是一場馬拉松，而不是短距離疾跑。在未來競爭中，中國企業究竟應采取什么樣的品牌戰略，不同的企業有不同的選擇，同一個企業在不同的時期或不同的市場也有不同的選擇。但無任如何，獲得市場的認可才是檢驗品牌戰略運用是否恰當的根本標準，只有想方設法牢牢吸引客戶的眼球，實實在在地迎合客戶不斷變化的愿望，才能真正形成自己的品牌，才能用品牌效應獲取更多的利潤。

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第四篇：貨幣政策

09年貨幣政策：適度寬松的貨幣政策

實行這一政策的原因：今年以來，世界經濟金融形勢復雜多變，不穩定不確定因素明顯增多。次貸危機引發的金融危機愈演愈烈，迅速從局部發展到全球，從發達國家傳導到新興市場國家和發展中國家，從金融領域擴散到實體經濟領域，釀成了一場歷史罕見、沖擊力極強、波及范圍很廣的國際金融危機。在國際金融危機沖擊下，實體經濟增速大幅下滑。目前，這場金融危機不僅本身尚未見底，而且對實體經濟的影響正進一步加深，其嚴重后果還會進一步顯現。受國際金融危機快速蔓延和世界經濟增長明顯減速的影響，加上我國經濟生活中尚未解決的深層次矛盾和問題，目前我國經濟運行中的困難增加，經濟下行壓力加大。要應對金融危機，促進中國經濟增長，就必須改變多年來實行的穩健貨幣政策。采取適度寬松的貨幣政策，可以增加市場貨幣供應量，增加流動性，為投資提供資本，為拉動消費增加資金，從而增加社會總需求，力保社會總供求的平衡，促進物價穩定（不通縮）、經濟增長。

1月6日閉幕的央行工作會議奠定了2009年將實施適度寬松的貨幣政策的基本思路，尤其是會議強調要大力發揮直接融資和民間融資的作用，釋放出將執行旨在擴大信貸渠道、增加資金供給能力、適當增加信貸投放總量的信貸政策信號。

事實上，通過擔保公司融資、集資，地下錢莊放貸，乃至高利貸、私人借貸等民間融資，一直在一些地區不同程度地存在，一些中小企業不得不通過這種途徑融資以應急用。央行肯定地提出并強調要大力發揮民間金融的作用，使得中小企業可以通過民間金融獲得民間資本，甚至可以公開通過以前不允許或不鼓勵的渠道借來資金，可能在一定程度上擴大中小企業的信貸渠道，緩解或解決中小企業融資難、資金緊缺的問題適度寬松的貨幣政策是配合積極的財政政策使用的，貨幣政策涉及銀行利率的調節，現階段，為應對金融危機，我們國家降低了銀行存貸款利率，目的在于刺激國民消費和減輕大中企業的貸款壓力，保證國民經濟的在生產建設，和人民的基本生活所需！金融危機沖擊下，我國出口銳減，因此要不斷刺激國內需求的增長，以保證國民經濟的持續穩定增長！保八，拉動內需，等都是積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，主要的目的！也是今年我們國家，國民經濟發展的目標！

效果：總體看，適度寬松的貨幣政策得到了有效傳導。上半年，貨幣信貸總量快速增長，信貸結構繼續優化，對扭轉經濟增長下滑趨勢、提振市場信心發揮了重要作用，有力地支持了經濟平穩較快發展。2009年6月末，廣義貨幣供應量M2余額為56.9萬億元，同比增長28.5%，增速比上年同期高11.2個百分點。企業、居民活期存款增加較多。各項貸款繼續快速增長，中長期貸款占比逐步上升，個人消費貸款增速大幅回升。上半年，人民幣貸款增加7.37萬億元，同比多增4.9萬億元。6月末，人民幣貸款余額為37.7萬億元，同比增長34.4%，增速比上年同期高20.2個百分點。金融機構貸款利率繼續下降，6月份非金融性公司及其他部門人民幣貸款加權平均利率為4.98%，比年初下降0.58個百分點。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，6月末，人民幣對美元匯率中間價為6.8319元。

在適度寬松的貨幣政策之下，2009年天量信貸投放成為推動中國經濟走出危機、恢復增長的“頭號功臣”。而這種史無前例的高速信貸投放也導致了通脹預期、資產泡沫、資產質量等風險。

2009年中國貨幣政策大事記

1月7日，中國人民銀行發布公告（中國人民銀行公告[2009]第1號），取消了在銀行間債券市場交易流通的債券發行規模須超過5億元才可交易流通的限制條件，為中小企業通過發債進行小額融資創造了較好的政策條件。

1月20日，中國人民銀行與香港金融管理局簽署貨幣互換協議，互換規模為2000億元人民幣/2270億港元，協議有效期為3年。

1月22日，中國人民銀行發布《關于2009年上海銀行間同業拆放利率建設工作有關事宜的通知》（銀發[2009]24號），提出繼續完善Shibor形成機制，積極推動金融產品以Shibor為基準定價或參照其定價。

2月5日，中國人民銀行向全國人大財經委員會匯報2008年貨幣政策執行情況。

2月8日，中國人民銀行和馬來西亞國民銀行簽署雙邊貨幣互換協議，互換規模為800億元人民幣/400億林吉特，協議有效期3年。

2月9日，中國人民銀行印發《關于完善支農再貸款管理 支持春耕備耕 擴大“三農”信貸投放的通知》（銀發[2009]38號），適當調整完善了支農再貸款政策，同時對西部地區和糧食主產區安排增加支農再貸款額度100億元。

2月23日，發布《2008年第四季度中國貨幣政策執行報告》。

2月26日至27日，召開2009年中國人民銀行貨幣信貸和金融市場工作會議。3月3日，中國人民銀行農村信用社改革試點專項中央銀行票據發行兌付考核評審委員會第15次例會決定，對安徽等14個省（區）轄內98個縣（市）農村信用社兌付專項票據，額度為36億元。

3月11日，中國人民銀行發布公告（中國人民銀行公告[2009]第4號），同意中國銀行間市場交易商協會將原《中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議》與《全國銀行間外匯市場人民幣外匯衍生產品主協議》合并，發布新的《中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議》，使我國場外金融衍生產品交易均受統一的主協議管轄。

3月11日，中國人民銀行和白俄羅斯共和國國家銀行簽署雙邊貨幣互換協議，互換規模為200億元人民幣/8萬億白俄羅斯盧布，協議有效期3年。

3月17日，國家外匯管理局發布《關于2009金融機構短期外債指標核定情況的通知》（匯發[2009]14號），適當上調金融機構短期外債指標，強調增量部分全部用于支持境內企業進出口貿易融資，促進對外貿易健康平穩發展。

3月18日，中國人民銀行發布公告（中國人民銀行公告[2009]第5號），允許基金管理公司以特定資產管理組合名義在全國銀行間債券市場開立債券賬戶，并對其業務運作進行了規范。

3月18日，中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會聯合印發《關于進一步加強信貸結構調整，促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》（銀發[2009]92號），要求人民銀行系統和各金融機構深入貫徹落實黨中央、國務院關于進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施和《國務院辦公廳關于當前金融促進經濟發展的若干意見》(國辦發[2008]126號)精神，認真執行適度寬松的貨幣政策，促進國民經濟平穩較快發展。

3月23日，中國人民銀行和印度尼西亞銀行簽署雙邊貨幣互換協議，互換規模為1000億元人民幣/175萬億印尼盧比，協議有效期3年。

3月25日，中國人民銀行發布《全國銀行間債券市場金融債券發行管理操作規程》（中國人民銀行公告[2009]第6號），進一步規范與完善金融債券發行管理，提高金融債券發行審核的透明度，健全市場約束與風險分擔機制。

3月26日，中國人民銀行發布《銀行間債券市場債券登記托管結算管理辦法》（中國人民銀行令[2009]第1號），進一步規范債券登記、托管和結算業務開展。

4月8日，國務院第56次常務會議決定在上海市和廣東省廣州市、深圳市、珠海市、東莞市開展跨境貿易人民幣結算試點。

4月10日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第一季度例會。

4月15日，中國人民銀行向全國人大財經委員會匯報2009年第一季度貨幣政策執行情況。

5月6日，發布《2009年第一季度中國貨幣政策執行報告》。

5月13日，中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會在京聯合召開了貨幣信貸工作座談會，引導金融機構合理把握信貸投放進度，進一步優化信貸結構，平衡好金融支持經濟發展與防范金融風險的關系。

5月14日和6月24日，經國務院同意，中國人民銀行分別批準東亞銀行（中國）和匯豐銀行（中國）兩家港資法人銀行赴香港發行人民幣債券40億元和30億元。

5月26日，中國人民銀行農村信用社改革試點專項中央銀行票據發行兌付考核評審委員會第16次例會決定，對福建等12個?。▍^、市）轄內39個縣（市）農村信用社兌付專項票據，額度為27億元。

5月27日，發布《2008年中國區域金融運行報告》。

6月10日，國家外匯管理局發布《關于進一步完善企業貿易信貸登記和出口收結匯聯網核查管理有關問題的通知》（匯綜發[2009]78號），明晰貿易信貸登記管理職責，改進出口收結匯聯網核查系統，促進貿易便利化，進一步穩定外需。

6月24日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第二季度例會。

6月29日，銀行間市場新一代本幣交易系統正式上線。

7月1日，中國人民銀行、財政部、商務部、海關總署、國家稅務總局和中國銀行業監督管理委員會聯合發布公告〔2009〕第10號，公布實施《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》，規范試點企業和商業銀行的行為，防范相關業務風險，以促進貿易便利化，保障跨境貿易人民幣結算試點工作的順利進行。

7月3日，為貫徹落實《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》，中國人民銀行印發《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法實施細則》（銀發〔2009〕212號）。

7月13日，為明確跨境貿易人民幣結算中有關國際收支統計申報事宜，便于試點企業和銀行辦理相關業務，國家外匯管理局發布《關于跨境貿易人民幣結算中國際收支統計申報有關事宜的通知》（匯綜發〔2009〕90號）。

7月15日，中國人民銀行向全國人大財經委員會匯報2009年上半年貨幣政策執行情況。

7月，中國人民銀行對部分貸款增長過快的商業銀行發行定向央票，引導其注重貸款平穩適度增長。

8月5日，發布《2009年第二季度中國貨幣政策執行報告》。

9月1日，中國人民銀行和中國銀行業監督管理委員會聯合發布公告〔2009〕第14號，明確汽車金融公司和金融租賃公司的發債條件，規范兩類機構的發債行為。

9月2日，中國人民銀行農村信用社改革試點專項中央銀行票據發行兌付考核評審委員會第17次例會決定，對遼寧省轄內5個縣（市）農村信用社發行專項票據，額度為4億元，對四川等9個省（區、市）轄內26個縣（市）農村信用社兌付專項票據，額度為5億元。

9月9日，印發《中國人民銀行、商務部、中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會、國家外匯管理局關于金融支持服務外包產業發展的若干意見》（銀發〔2009〕284號），要求加大金融對產業轉移和產業升級的支持力度，做好金融支持服務外包產業發展工作。

9月28日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第三季度例會。

10月15日，中國人民銀行向全國人大財經委員會匯報2009年前三季度貨幣政策執行情況。

11月4日，中國人民銀行成立貨幣政策二司。

11月11日，發布《2009年第三季度中國貨幣政策執行報告》。

11月11日，為促進個人本外幣兌換市場的合理競爭，進一步提升我國個人兌換服務的整體水平，國家外匯管理局發布《關于擴大個人本外幣兌換特許業務試點的通知》（匯發[2009]54號）。

11月12日，在中國人民銀行的指導下，中國銀行間市場交易商協會發布《銀行間債券市場中小非金融企業集合票據業務指引》。

11月23日，中國人民銀行農村信用社改革試點專項中央銀行票據發行兌付考核評審委員會第18次例會決定，對四川等11個?。▍^、市）轄內22個縣（市）農村信用社兌付專項票據，額度為40億元。

11月28日，銀行間市場清算所股份有限公司在上海掛牌成立。

12月22日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第四季度例會。

12月22日，中國人民銀行會同中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會出臺《關于進一步做好金融服務支持重點產業調整振興和抑制部分行業產能過剩的指導意見》（銀發〔2009〕386號），提出金融業要保證重點產業調整振興合理的資金需求，著力擴大內需、優化信貸結構，推動經濟發展方式轉變和經濟結構調整，淘汰落后產能，提高經濟發展質量和效益，保持國民經濟平穩可持續發展。（完）

第五篇：貨幣政策

貨幣銀行學重難點匯總11—貨幣政策

第一節貨幣政策目標

一、何謂貨幣政策 從廣義上講，貨幣政策包括政府、中央銀行和其他有關部門所有有關貨幣方面的規定和所采取的影響貨幣數量的一切措施。在西方國家比較概括的提法是：中央銀行在追求可維持的實際產出增長，高就業和物價穩定所采取的用以影響貨幣和其他金融環境的措施。

二、貨幣政策目標 一般包括物價穩定、充分就業、經濟增長與國際收支平衡等四個方面。

三、貨幣政策諸目標的統一與沖突

四、近年來我國關于貨幣政策目標選擇的觀點

五、通貨膨脹目標制

第二節貨幣政策工具一、一般性政策工具的再透視

二、選擇性貨幣政策工具 包括消費者信用控制、證券市場的信用控制、不動產信用控制、優惠利率、預繳進口保證金等。

三、直接信用控制 其手段有利率最高限、信用配額、流動性比率和直接干預等。

四、間接信用指導 包括道義勸告、窗口指導等。

五、我國貨幣政策工具的使用和選擇問題 中國目前貨幣政策工具主要有：存款準備金制度、再貸款、再貼現、公開市場業務和利率政策等。

第三節貨幣政策的傳導機制和中介指標

一、凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制理論

二、貨幣學派的貨幣政策傳導機制理論

三、貨幣政策中介指標的選擇 貨幣政策中介指標一般有：利率、貨幣供應量、超額準備金和基礎貨幣。

四、利率指標

五、貨幣供應量

六、超額準備金和基礎貨幣

第四節貨幣政策效應

一、貨幣政策的時滯

分為內部時滯和外部時滯。

二、貨幣流通速度的影響

三、微觀主體預期的對消作用

四、其他經濟政治因素的影響

五、貨幣政策效應的衡量

六、貨幣政策與財政政策的配合七、西方對貨幣政策總體效應理論評價的演變

第五節中國貨幣政策的實踐

一、我國古代的宏觀經濟政策思想

二、傳統體制下的貨幣政策實踐

三、改革開放以來的貨幣政策實踐

四、“復歸”與“啟而不動”

五、“軟著陸”