第一篇：股權分置改革后中小股東權益保護問題

股權分置改革后中小股東權益保護問題

□作者：成都信息工程學院陳文壽

內容摘要：股權分置改革是對不合理的股權結構的改革，股權結構變化后，公司治理結構也相應的發生變化。本文提出由于股權結構的分散而給股改后的公司治理帶來了中小股東放棄公司控制權、“內部人控制”以及大股東對中小股東的利益侵害加劇三個新問題。

如何解決出現的新問題將是一個具有時代意義的課題。[網--一站在手，寫作無憂！]

關鍵詞：股改公司治理股權結構

股權分置是我國a股市場因為特殊歷史原因，在上市公司內部普遍形成的非流通股和流通股同股不同價、同股不同權的市場制度與結構。這種政策安排造成了流通股和非流通股的利益分離，影響和制約著我國證券市場的進一步發展。自從《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》（國發[2004]3號）發布以來，按照國務院關于“積極穩妥解決股權分置問題”的要求，股改逐步進行，已經取得了一定的成績。

股權分置改革現狀

股權分置改革是我國證券市場迄今為止最大的一次制度變革，其目的是解決不合理的股權結構，為上市公司長期健康發展提供制度上的保證，從而保護投資者長遠利益。股權分置改革消除了非流通股和流通股的流動性差異，恢復了股票的同股同權、同股同利的特征，使非流通股東和流通股東的利益趨于一致，形成公司治理的共同利益基礎，這為完善公司治理提供了基本市場環境，推動了公司治理的完善。在上市公司股改方案中，非流通股股東大多采用送股或縮股的方式，這將使控股股東的持股比例下降，股權結構分散化。股權結構是公司內部治理也是外部治理的基礎，是公司生產中最為基礎的要素。股權結構變化了，公司治理結構就要相應的發生變化。

股權分散與集中達到某種臨界程度，必然規定一種新的治理結構模式代替原有的治理結構模式。從改革的出發點和著眼點來看，以實現同股同權同利為出發點的股權分置改革的最終目的是改善公司治理結構，提高公司的盈利能力。更為重要的是，在股權分置背景下形成的很多有效公司治理手段將會在全流通背景下失效，而一種新的公司治理制度需要長期探索才能完成，因此將股權分置改革的重心轉移到公司治理制度的完善創新上來不僅是必要的，而且是十分緊迫的。

目前市場普遍認為，解決了股權分置問題，市場上存在的一切問題如大股東惡意圈錢、大股東肆意挪用巨額資金等都會迎刃而解。管理層和大股東將會致力于公司業績的提升，上市公司的發展障礙會完全消除，步入良性發展趨勢。應該看到，雖然股改確實推動了公司治理的完善，但是股改并不等同于公司治理的完善，股改后的公司治理仍會存在一些急待解決的新問題。這些新問題不解決，相關配套制度不完善，單憑股改無法完善公司治理。

中小股東放棄控制權

在股權高度分散的情況下，中小股東聯合極為困難，可以與經營管理者抗衡的股東合力也難以形成。廣大的中小股東往往以獲得二級市場上的差價為投資目的，他們無心也無力去關心上市公司的經營決策。小股東們由于缺乏專業的知識、精力和時間，參與公司治理的成本和收益不對稱，失去了參與公司治理的積極性，放棄了公司的控制權，無法形成對控制公司的經理人員的有效監督。公司的經營業績在這時往往受經營者目標的影響，股東需要承擔經營者的目標偏離股東目標的風險。

對此，羅伯特歸納了三方面原因：理性的冷漠，即當股東在投票決定對公司決策贊成與否之前，為做出理性的判斷而獲得信息的成本要大于因投票而獲得的利益；“免費搭車”問題，即在股權分散、股東各自獨立的情況下，每一個股東都希望其他股東積極行使監督權而使自己獲利，其結果是無人行使監督權；公平問題，即如果某些股東，尤其是大股東為利益積極行使股東權，因此獲利的將是全體股東，積極行使股東權的股東為此耗費成本，而使另外一些股東不勞而獲，這種不公平也妨礙了股東積極行使投票權。在高度分散的股權結構之下，委托代理成本將會大大提高，經理人完全可以憑借自己熟悉公司內部經營狀況的信息優勢進行內部人控制。

“內部人控制”的公司治理模式

在公司治理的諸因素中，公司所有者與經營者的委托代理關系最為重要。在現代公司制度中，所有權和經營權實現了分離。按照信息經濟學的定義，掌握公司信息的經營者被稱為代理人，不掌握公司信息的所有者被稱為委托人。所有者把使用資產的權力委托給經營者，經營者作為代理人幫助所有者實現權益最大化的目標。這個委托代理關系的建立需要雙方有一個契約，通過建立對經營者的激勵約束機制而實現所有者的目標。

股權分置時代，公司治理的問題在“一股獨大”上，而股改后，則可能出現由于股權分散而導致的“內部人控制”。在“一股獨大”條件下，大股東出于自身財產權力和利益最大化的考慮，會積極對經營者加以監督和約束，而其他小股東則可

以“搭便車”。“一股獨大”雖然存在損壞中小股東利益的可能性，但同時也可以有效地監督經營者，從而實現委托代理關系的平衡。而在股改后，大股東可能面臨著主動性的股權變現和被動性的股權被收購的可能。兩種結果都會導致公司的股權結構發生變化，而最終出現股權分散的局面。在股權分散條件下，公司所有者可能無法實現對經營者的有效監督，其原因既可能是股

東之間無法達成共識，也可能是股東之間存在著彼此依賴而有意“搭車”的心態。這些可能性所產生的最終結果是，真正控制公司的人不是所有者，而是掌握公司信息的經營者，即公司的“內部人”控制公司。“內部人控制”會讓公司追求經營者的短期利益，而忽視甚至損害所有者的長遠利益，進而打擊資本市場投資者的信心。

大股東的利益侵占加劇

大股東與中小股東之間通常存在兩種不同的效應：一是利益一致效應；二是利益侵占效應。一方面，如jeen和meckling(1976)所指出的，大股東由于持股較多，其利益與公司利益更加密切，此時其不當行為所造成的企業損失，大部分由其自身承擔，因此決策行為會更加謹慎。此時無論是從管理角度還是監督角度，大股東的行為都與公司的利益相一致；另一方面，shleifer和vishny(1997)和laporta等人(1999)的研究則表明，當大股東掌握的控制權大幅超過其對公司現金流量請求權時，大股東將會有強烈的動機去追求自身效用最大化，從而侵占小股東的利益，例如配發優惠股利給自己、轉移公司利潤、資產等。claee等(1999)對東亞九國的2658家公司股權結構與公司價值的研究表明，大股東控制權愈高，公司市場價值愈低，特別是現金流請求權很低而控制權較高時，公司市場價值愈低，大股東對小股東的侵占(expropriation)越嚴重。

股改后由于信息不對稱的問題使得中小股東仍然處于不利狀態，股改前股權集中度較高的企業仍然存在大股東控制權過高的情況，大股東和管理層對公司擁有絕對的信息優勢，特別是股權分置改革之后大股東也將更為關注二級市場的股價情況，更有動力去推高股價獲取收益，如果利用其控制權與二級市場配合炒作，仍然可能出現證券市場發展不規范時期的惡性事件，此時對中小股東的損害有可能更大。

綜上所述，股改推動了公司治理的完善，但股改后的公司股權結構分散化對公司治理帶來了中小股東放棄公司控制權、“內部人控制”以及大股東對中小股東的利益侵害三個負面影響，需要理論及實踐界積極尋找解決途徑。

參考文獻：

1.吳曉求.中國資本市場：股權分裂與流動性變革.中國人民大學出版社，2004

2.晁才成.全流通應加強公司治理.資本市場雜志，2004（4）

3.巴曙松，陳華良.股權分置改革與公司治理.理論動態，2005（30）

4.尹中立.中國股市癥結并非“全流通”.銀行家，2005（4）

第二篇：股權分置改革后中小股東權益保護問題

股權分置改革后中小股東權益保護問題

□作者：成都信息工程學院陳文壽

內容摘要：股權分置改革是對不合理的股權結構的改革，股權結構變化后，公司治理結構也相應的發生變化。本文提出由于股權結構的分散而給股改后的公司治理帶來了中小股東放棄公司控制權、“內部人控制”以及大股東對中小股東的利益侵害加劇三個新問題。如何解決出現的新問題將是一個具有時代意義的課題。[網--一站在手，寫作無憂！]

關鍵詞：股改公司治理股權結構

股權分置是我國a股市場因為特殊歷史原因，在上市公司內部普遍形成的非流通股和流通股同股不同價、同股不同權的市場制度與結構。這種政策安排造成了流通股和非流通股的利益分離，影響和制約著我國證券市場的進一步發展。自從《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》（國發[2004]3號）發布以來，按照國務院關于“積極穩妥解決股權分置問題”的要求，股改逐步進行，已經取得了一定的成績。

股權分置改革現狀

股權分置改革是我國證券市場迄今為止最大的一次制度變革，其目的是解決不合理的股權結構，為上市公司長期健康發展提供制度上的保證，從而保護投資者長遠利益。股權分置改革消除了非流通股和流通股的流動性差異，恢復了股票的同股同權、同股同利的特征，使非流通股東和流通股東的利益趨于一致，形成公司治理的共同利益基礎，這為完善公司治理提供了基本市場環境，推動了公司治理的完善。在上市公司股改方案中，非流通股股東大多采用送股或縮股的方式，這將使控股股東的持股比例下降，股權結構分散化。股權結構是公司內部治理也是外部治理的基礎，是公司生產中最為基礎的要素。股權結構變化了，公司治理結構就要相應的發生變化。

股權分散與集中達到某種臨界程度，必然規定一種新的治理結構模式代替原有的治理結構模式。從改革的出發點和著眼點來看，以實現同股同權同利為出發點的股權分置改革的最終目的是改善公司治理結構，提高公司的盈利能力。更為重要的是，在股權分置背景下形成的很多有效公司治理手段將會在全流通背景下失效，而一種新的公司治理制度需要長期探索才能完成，因此將股權分置改革的重心轉移到公司治理制度的完善創新上來不僅是必要的，而且是十分緊迫的。

目前市場普遍認為，解決了股權分置問題，市場上存在的一切問題如大股東惡意圈錢、大股東肆意挪用巨額資金等都會迎刃而解。管理層和大股東將會致力于公司業績的提升，上市公司的發展障礙會完全消除，步入良性發展趨勢。應該看到，雖然股改確實推動了公司治理的完善，但是股改并不等同于公司治理的完善，股改后的公司治理仍會存在一些急待解決的新問題。這些新問題不解決，相關配套制度不完善，單憑股改無法完善公司治理。

中小股東放棄控制權

在股權高度分散的情況下，中小股東聯合極為困難，可以與經營管理者抗衡的股東合力也難以形成。廣大的中小股東往往以獲得二級市場上的差價為投資目的，他們無心也無力去關心上市公司的經營決策。小股東們由于缺乏專業的知識、精力和時間，參與公司治理的成本和收益不對稱，失去了參與公司治理的積極性，放棄了公司的控制權，無法形成對控制公司的經理人員的有效監督。公司的經營業績在這時往往受經營者目標的影響，股東需要承擔經營者的目標偏離股東目標的風險。

對此，羅伯特歸納了三方面原因：理性的冷漠，即當股東在投票決定對公司決策贊成與否之前，為做出理性的判斷而獲得信息的成本要大于因投票而獲得的利益；“免費搭車”問題，即在股權分散、股東各自獨立的情況下，每一個股東都希望其他股東積極行使監督權而使自己獲利，其結果是無人行使監督權；公平問題，即如果某些股東，尤其是大股東為利益積極行使股東權，因此獲利的將是全體股東，積極行使股東權的股東為此耗費成本，而使另外一些股東不勞而獲，這種不公平也妨礙了股東積極行使投票權。在高度分散的股權結構之下，委托代理成本將會大大提高，經理人完全可以憑借自己熟悉公司內部經營狀況的信息優勢進行內部人控制。

“內部人控制”的公司治理模式

在公司治理的諸因素中，公司所有者與經營者的委托代理關系最為重要。在現代公司制度中，所有權和經營權實現了分離。按照信息經濟學的定義，掌握公司信息的經營者被稱為代理人，不掌握公司信息的所有者被稱為委托人。所有者把使用資產的權力委托給經營者，經營者作為代理人幫助所有者實現權益最大化的目標。這個委托代理關系的建立需要雙方有一個契約，通過建立對經營者的激勵約束機制而實現所有者的目標。

股權分置時代，公司治理的問題在“一股獨大”上，而股改后，則可能出現由于股權分散而導致的“內部人控制”。在“一股獨大”條件下，大股東出于自身財產權力和利益最大化的考慮，會積極對經營者加以監督和約束，而其他小股東則

第三篇：股權分置改革后中小股東權益保護問題

□作者：成都信息工程學院陳文壽

內容摘要：股權分置改革是對不合理的股權結構的改革，股權結構變化后，公司治理結構也相應的發生變化。提出由于股權結構的分散而給股改后的公司治理帶來了中小股東放棄公司控制權、“內部人控制”以及大股東對中小股東的利益侵害加劇三個新問題。如何解決出現的新問題將是一個具有時代意義的課題。[文秘寫作網-wmxz--范文每日更新,資源應有盡有！]

關鍵詞：股改公司治理股權結構股權分置是我國A股市場因為特殊歷史原因，在上市公司內部普遍形成的非流通股和流通股同股不同價、同股不同權的市場制度與結構。這種政策安排造成了流通股和非流通股的利益分離，影響和制約著我國證券市場的進一步發展。自從《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》（國發[2004]3號）發布以來，按照國務院關于“積極穩妥解決股權分置問題”的要求，股改逐步進行，已經取得了一定的成績。股權分置改革現狀股權分置改革是我國證券市場迄今為止最大的一次制度變革，其目的是解決不合理的股權結構，為上市公司長期健康發展提供制度上的保證，從而保護投資者長遠利益。股權分置改革消除了非流通股和流通股的流動性差異，恢復了股票的同股同權、同股同利的特征，使非流通股東和流通股東的利益趨于一致，形成公司治理的共同利益基礎，這為完善公司治理提供了基本市場環境，推動了公司治理的完善。在上市公司股改方案中，非流通股股東大多采用送股或縮股的方式，這將使控股股東的持股比例下降，股權結構分散化。股權結構是公司內部治理也是外部治理的基礎，是公司生產中最為基礎的要素。股權結構變化了，公司治理結構就要相應的發生變化。

股權分散與集中達到某種臨界程度，必然規定一種新的治理結構模式代替原有的治理結構模式。從改革的出發點和著眼點來看，以實現同股同權同利為出發點的股權分置改革的最終目的是改善公司治理結構，提高公司的盈利能力。更為重要的是，在股權分置背景下形成的很多有效公司治理手段將會在全流通背景下失效，而一種新的公司治理制度需要長期探索才能完成，因此將股權分置改革的重心轉移到公司治理制度的完善創新上來不僅是必要的，而且是十分緊迫的。

目前市場普遍認為，解決了股權分置問題，市場上存在的一切問題如大股東惡意圈錢、大股東肆意挪用巨額資金等都會迎刃而解。管理層和大股東將會致力于公司業績的提升，上市公司的發展障礙會完全消除，步入良性發展趨勢。應該看到，雖然股改確實推動了公司治理的完善，但是股改并不等同于公司治理的完善，股改后的公司治理仍會存在一些急待解決的新問題。這些新問題不解決，相關配套制度不完善，單憑股改無法完善公司治理。中小股東放棄控制權在股權高度分散的情況下，中小股東聯合極為困難，可以與經營管理者抗衡的股東合力也難以形成。廣大的中小股東往往以獲得二級市場上的差價為投資目的，他們無心也無力去關心上市公司的經營決策。小股東們由于缺乏專業的知識、精力和時間，參與公司治理的成本和收益不對稱，失去了參與公司治理的積極性，放棄了公司的控制權，無法形成對控制公司的經理人員的有效監督。公司的經營業績在這時往往受經營者目標的影響，股東需要承擔經營者的目標偏離股東目標的風險。

對此，羅伯特歸納了三方面原因：理性的冷漠，即當股東在投票決定對公司決策贊成與否之前，為做出理性的判斷而獲得信息的成本要大于因投票而獲得的利益；“免費搭車”問題，即在股權分散、股東各自獨立的情況下，每一個股東都希望其他股東積極行使監督權而使自己獲利，其結果是無人行使監督權；公平問題，即如果某些股東，尤其是大股東為利益積極行使股東權，因此獲利的將是全體股東，積極行使股東權的股東為此耗費成本，而使另外一些股東不勞而獲，這種不公平也妨礙了股東積極行使投票權。在高度分散的股權結構之下，委托代理成本將會大大提高，經理人完全可以憑借自己熟悉公司內部經營狀況的信息優勢進行內部人控制。“內部人控制”的公司治理模式在公司治理的諸因素中，公司所有者與經營者的委托代理關系最為重要。在現代公司制度中，所有權和經營權實現了分離。按照信息經濟學的定義，掌握公司信息的經營者被稱為代理人，不掌握公司信息的所有者被稱為委托人。所有者把使用資產的權力委托給經營者，經營者作為代理人幫助所有者實現權益最大化的目標。這個委托代理關系的建立需要雙方有一個契約，通過建立對經營者的激勵約束機制而實現所有者的目標。

股權分置時代，公司治理的問題在“一股獨大”上，而股改后，則可能出現由于股權分散而導致的“內部人控制”。在“一股獨大”條件下，大股東出于自身財產權力和利益最大化的考慮，會積極對經營者加以監督和約束，而其他小股東則可以“搭便車”。“一股獨大”雖然存在損壞中小股東利益的可能性，但同時也可以有效地監督經營者，從而實現委托代理關系的平衡。而在股改后，大股東可能面臨著主動性的股權變現和被動性的股權被收購的可能。兩種結果都會導致公司的股權結構發生變化，而最終出現股權分散的局面。在股權分散條件下，公司所有者可能無法實現對經營者的有效監督，其原因既可能是股東之間無法達成共識，也可能是股東之間存在著彼此依賴而有意“搭車”的心態。這些可能性所產生的最終結果是，真正控制公司的人不是所有者，而是掌握公司信息的經營者，即公司的“內部人”控制公司。“內部人控制”會讓公司追求經營者的短期利益，而忽視甚至損害所有者的長遠利益，進而打擊資本市場投資者的信心。大股東的利益侵占加劇

股改后由于信息不對稱的問題使得中小股東仍然處于不利狀態，股改前股權集中度較高的企業仍然存在大股東控制權過高的情況，大股東和管理層對公司擁有絕對的信息優勢，特別是股權分置改革之后大股東也將更為關注二級市場的股價情況，更有動力去推高股價獲取收益，如果利用其控制權與二級市場配合炒作，仍然可能出現證券市場發展不規范時期的惡性事件，此時對中小股東的損害有可能更大。

綜上所述，股改推動了公司治理的完善，但股改后的公司股權結構分散化對公司治理帶來了中小股東放棄公司控制權、“內部人控制”以及大股東對中小股東的利益侵害三個負面影響，需要理論及實踐界積極尋找解決途徑。參考文獻：

1.吳曉求.中國資本市場：股權分裂與流動性變革.中國人民大學出版社，2004

2.晁才成.全流通應加強公司治理.資本市場雜志，2004（4）

3.巴曙松，陳華良.股權分置改革與公司治理.理論動態，2005（30）

4.尹中立.中國股市癥結并非“全流通”.銀行家，2005（4）

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第四篇：中小股東權益保護

中小股東權益保護

隨著股份有限公司的發展，股份的持有越來越分散，中小股東的隊伍越來越龐大，他們對股份公司的發展以及整個社會政治經濟的影響越來越大。復瑛哲認為，對廣大中小股東利益的侵害，不但挫傷他們投資的積極性，影響資本市場，而且會造成社會秩序的動蕩，最終影響到公司制度的基石。

隨著西方不斷深化的公司治理結構運動，越來越多的學者掀起了一種新型的“股東權本位”思潮，目的是實現被歪曲和神話了的“股東民主”理論。對股東權利尤其是中小股東權利的保護重新受到重視，成為公司制改革以來衡量一個公司管理層經營業績好壞與否的標志。復瑛哲認為，以法律的強力實現對中小股東權利的保護，不僅在過去、在現在和將來仍將是必要的和必不可缺少的。主要體現在：

1、健全公司內部民主制度

公司制度的創設曾被譽為超過了蒸汽機和電力的發明，它為社會迅速募集資金進行大規模生產提供了法律上的實現方式，滿足了廣大投資者以有限責任獲取最大利益的需求。但客觀上說，公司作為股東獲取利益的“工具”，其自身并不能產生效益，而是公司內部的各項制度的有效運作，更有利于實現股東利益的最大化。公司內部民主制度是公司各項制度的核心，包括股東民主制度和內部職工民主制度。其中股東民主制度體現在兩個方面：一是持有股份占少數的中小股東和少數股東服從持有股份占多數的大股東或大多

數股東的資本多數決原則；二是大股東或多數股東不得欺詐中小股

東或少數股東的誠信原則。資本多數決原則在過去公司的運作中已

經得到了徹底的貫徹，大股東不得欺詐中小股東的誠信原則卻常常

被大股東或其操縱的股東大會或董事會所歪曲和濫用。復瑛哲認

為，只有健全中小股東權益保護機制，公司內部民主制度才能得到

健全，使股東民主不僅僅是股份制公司內部的一個“神話傳說”。

2、實現股份公司制健康發展

隨著股份公司股權結構的日益多元化，中小股東的投資因多以

現金出資，成為公司持續發展的重要資金來源，中小股東也成為日

益壯大的一個群體。中小股東在將手中的血汗錢交出后，擁有對公

司合理使用并得到相應回報的期待權。然而大股東和其控制的公司

管理層為謀自己的私利，憑借手中的表決權優勢和信息優勢，濫用

資本多數決原則，嚴重損害公司及中小股東的利益，使廣大小股東

合理的投資期待落空，嚴重挫傷其投資熱情。中小股東由于股少言

輕，勢單力薄，加之其利益保障制度不健全，往往忍氣吞聲，或者

被迫接受不公正待遇，或者選擇“用腳投票”，退出公司，無奈走

人。結果將形成股份公司制發展的惡性循環，動搖其發展根基，近

幾年西方國家頻頻報出的公司丑聞已經說明了這一點。所以復瑛哲

認為，只有加強對中小股東的保護力度，才能使股份公司制度走上

健康有序的發展道路。

3、促進公司法現代化進程

與傳統公司法相比，現代公司法無論是英美法系國家還是大陸

法系國家，都在理論和實踐中貫徹了平等公平的政治理念，對中小

股東的權利給予了特別的保護，積累了許多成功的經驗，不僅僅強

調形式上的平等，更注重實質上的平等。不僅強調公司的運作效率，更關注股東間的公平正義，關注公司的社會責任，對中小股東的保

護方式日益呈現出多樣性，其救濟救濟方式也更加靈活。尤其是80

年代以來，股東價值論在英美國家出現了強化的趨勢，并進一步蔓

延到歐洲大陸和日本。所以復瑛哲認為，關注股東利益不僅僅體現

在關注股東的整體利益，尤其要關注處于弱勢地位的中小股東的權

益，這不僅僅體現了經濟上的平等，更深遠的意義在于促進社會政

治法律等意識形態層面的平等思想，促進公司法的現代化進程。

演講稿

尊敬的老師們，同學們下午好：

我是來自10級經濟學（2）班的學習委，我叫張盼盼，很

榮幸有這次機會和大家一起交流擔任學習委員這一職務的經驗。

轉眼間大學生活已經過了一年多，在這一年多的時間里，我一直擔任著學習委員這一職務。回望這一年多，自己走過的路，留

下的或深或淺的足跡，不僅充滿了歡愉，也充滿了淡淡的苦澀。一年

多的工作，讓我學到了很多很多，下面將自己的工作經驗和大家一起

分享。

學習委員是班上的一個重要職位，在我當初當上它的時

候，我就在想一定不要辜負老師及同學們我的信任和支持，一定要把

工作做好。要認真負責，態度踏實，要有一定的組織，領導，執行能

力，并且做事情要公平，公正，公開，積極落實學校學院的具體工作。

作為一名合格的學習委員，要收集學生對老師的意見和老師的教學動

態。在很多情況下，老師無法和那么多學生直接打交道，很多老師也

無暇顧及那么多的學生，特別是大家剛進入大學，很多人一時還不適

應老師的教學模式。學習委員是老師與學生之間溝通的一個橋梁，學習委員要及時地向老師提出同學們的建議和疑問，熟悉老師對學生的基本要求。再次，學習委員在學習上要做好模范帶頭作用，要有優異的成績，當同學們向我提出問題時，基本上給同學一個正確的回復。

總之，在一學年的工作之中，我懂得如何落實各項工作，如何

和班委有效地分工合作，如何和同學溝通交流并且提高大家的學習積

極性。當然，我的工作還存在著很多不足之處。比日：有的時候得不

到同學們的響應，同學們不積極主動支持我的工作；在收集同學們對

自己工作意見方面做得不夠，有些事情做錯了，沒有周圍同學的提醒，自己也沒有發覺等等。最嚴重的一次是，我沒有把英語四六級報名的時間，地點通知到位，導致我們班有4名同學錯過報名的時間。這次

事使我懂得了做事要腳踏實地，不能馬虎。

在這次的交流會中，我希望大家可以從中吸取一些好的經

驗，帶動本班級的學習風氣，同時也相信大家在大學畢業后找到好的工作。謝謝大家！

第五篇：股權分置改革中如何保護中小股東利益

財務管理專題課程論文

姓名：XXX

學號：

班級：XXXXXXXXXX班

股權分置改革中如何保護中小股東利益

摘要：在A股市場的上市公司內部普遍形成了“兩種不同性質的股票”(非流通股與社會公眾股)，這兩類股票形成了“不同股不同價不同權”的市場制度和結構。非流通股股東持股比例較高，約為三分之二，并且通常處于控股地位，容易產生“一股獨大”甚至“一股獨霸”現象，使流通股股東特別是中小股東的合法權益受到損害。少數股東的利益總是暴露在控制股東的強權之下，隨時有可能受到控制股東根據自身的經濟利益所作出的決策以及其它不正當交易的侵害。

但在保護中小股東的相關制度、權利救濟等方面仍有許多不足，政府仍需進一步完善，真正形成切實有效的法律保護機制。

關鍵詞：中小股東權益；股權結構；法律保護機制

一、中小股東利益受侵害的原因

2011年5月16日，海通證券的股東大會如期舉行。會上幾名情緒激動的小股東拋出一連串的質疑，對低迷的股價以及公司業績表達不滿，幾乎大鬧股東大會。原第一大股東上實集團在股東大會前夕的大筆減持是為導火索。盡管有諸多不滿，海通證券股東大會上的22項審議議案，最后均以96%以上的贊成比例順利通過。正因為小股東持股少，投票權就少，大股東減持造成的股價下滑后果由無辜的小股東承擔。通過這個例子來分析更深層次的原因。

1、政府部門監管不力。針對上述事件，我覺得證監會應事先通告海通證券大股東減持的通告，而不是事后反應，而且小股東利益受損卻無處申辯。我國的證券監管體制存在著許多缺陷，監管層次還不完善，還沒有形成監管機構、證券業自律及社會輿論等多層次的、完備的監督體系，對于控股股東侵害中小股東利益的行為，無法及時進行監管和制止；監管缺乏透明度，即中小股東事先很難預測股市政策變動的情況，從而形成難以估量的系統性風險。這也是小股東大鬧海通證券的主要原因。

2、不合理的信息披露。就這個例子來說，我覺得正確的做法應該是這樣的：大股東減持之前應該事先通告，讓小股東有時間做出自己的決定。上實集團作為大股東是證券的出售方和市場信息源，在一級市場的交易中擁有幾乎完全的信息。但廣大中小股東作為投資者是證券的購買方，擁有的信息主要來源于發行者對外公開的各種資料和報告。因此，公開的信息在其真實性、完整性、及時性等方面均不足以使中小股東做出正確的判斷，很容易導致中小股東這一信息弱勢方交易決策失誤，或者控股股東這一信息優勢方做出不利于信息弱勢方的不良選擇。

3、中國中小投資者眾多。中國股市中80％的投資者為自然人投資者，也叫散戶，極度缺乏能夠制約控股股東違規和侵害行為的專業投資機構

4、不完善的審計制度。最近一些在美國上市的中資公司股票價格暴跌，部分中資公司在近幾個月內承認存在會計問題，美國券商集體封殺予以反應。這充分說明中國的審計存在著巨大的問題。

二、中小股東權益保護的意義

這首先說到中小股東的作用。中小股東的存在，有利于鼓勵投資、聚集資金、加快經濟的發展，它強化了大股東的地位和責任，減少大股東的投資風險，對提高公司的運行效率和決策具有重要的作用。但在公司中大股東和中小股東之間的博弈中，幾乎都是大股東在侵害中小股東的情況。

中小股東利益受侵害主要來源兩個方面：第一，不稱職的管理層造成的損害，這種損害是所有股東都要承受的，少數股東當然也會受其害；第二，大股東利用控制地位損害中小股東的利益而增加自身的利益。例如海通證券的例子就屬于第二種。

保護中小股東權益已經十分必要，從國外的立法趨勢上看，越來越多的國家開始加強中小股東權益的保護，有關中小股東權益保護的相關制度和立法也日益完善。

三、保護中小股東利益應采取的措施

1、完善法律制度

法律是尋求中小股東利益保護的根本。從目前來看，現有法律對保護中小股東利益是遠遠不夠的，需要從多方面對法律進行補充和完善。應該把保護中小股東利益用法律條款明確表述，使中小股東的利益保護可以依法進行。

措施：一加強法律可操作性，盡快完善各項法律詳細的實施細則，例如有關重大經營信息披露和重大關聯交易的規定與責任要有更加細致的實施細則；二是要加強違法違規行為的法律責任追究。三是完善審計法律制度，嚴格要求，打造中國企業的信譽

2、實施股權分置，加大流通股比例

適當分散一股獨大不合理的股權結構，使大股東不能靠高投票權來一意孤行，損害中小股東的利益，通過股改的方式，減持國有股，并逐步上市流通，新股發行應加大流通股的比例。目前，股改正轟轟烈烈進行，相信一股獨大的局面將有所改善。

3、完善獨立董事制度

2008年金融危機以后，世界各國加緊實施了獨立董事制度。獨立董事的職權與一般董事相同，他不但可通過客觀行使董事職權的方式來監督公司的運作，并且可透過其積極的參與各種委員會運作來影響公司的決策與經營。獨立董事在上市公司中的引入，在很大程度上是為了保護中小股東的利益。

4、培育和規范發展機構投資者

注重發展基金這類機構投資者，積小成大，力往一處使。這樣可以有效制約大股東，保護中小股東利益。

5、中小股東積極維護自身利益

中小股東積極參與對自己利益的保護，主動維護自身的權益非常關鍵。特別要學會用法律的手段來保護自己的利益。

6、加強對管理層的監管

增加中小股東在董事會中的代表人數，增加獨立董事在董事會中的比例，要讓債權人的利益代表進入董事會，要明確董事會成員的民事責任。

參考文獻：

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