第一篇：華誼兄弟傳媒股份有限公司戰(zhàn)略分析

華誼兄弟傳媒股份有限公司戰(zhàn)略評析

一、公司簡介

華誼兄弟是國內(nèi)首家上市的民營傳媒企業(yè)，由王中軍、王中磊兄弟創(chuàng)立于1994年。1998年投資著名導(dǎo)演馮小剛的影片《沒完沒了》、姜文導(dǎo)演的影片《鬼子來了》正式進(jìn)入電影行業(yè)，隨后華誼兄弟全面投入傳媒領(lǐng)域，投資及運(yùn)營領(lǐng)域涉及電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)、唱片、娛樂營銷、時尚產(chǎn)業(yè)，在這些領(lǐng)域都取得了驕人成績。

2005年，成立華誼兄弟傳媒集團(tuán)，旗下有華誼兄弟時代文化經(jīng)紀(jì)有限公司、華誼兄弟影業(yè)投資有限公司、華誼兄弟電視節(jié)目事業(yè)有限公司、華誼兄弟音樂有限公司、華誼兄弟廣告有限公司、華誼兄弟國際發(fā)行有限公司、華誼兄弟時尚文化傳媒有限公司等。2008年華誼兄弟并購經(jīng)紀(jì)公司中乾龍德和影視公司金澤太和后，實力進(jìn)一步增強(qiáng)。2009年10月,華誼兄弟在中信建設(shè)證券公司的幫助下,正式上市。

華誼成為社會公眾公司后，華誼的戰(zhàn)略也因此發(fā)生了巨大的變化。本文主要從三個角度進(jìn)行戰(zhàn)略分析，首先是華誼兄弟的資本運(yùn)作尤其是上市戰(zhàn)略對華誼產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響；其二，華誼的人才戰(zhàn)略，從華誼公司產(chǎn)業(yè)運(yùn)作的“事業(yè)部+工作室”模式以及明星云集的藝人經(jīng)紀(jì)加以闡述；最后闡述華誼投資的價值鏈戰(zhàn)略。

二、資本戰(zhàn)略

1.上市前華誼的主體業(yè)務(wù)以及收入狀況

華誼兄弟公司從1994年成立以來，公司業(yè)務(wù)得以不斷擴(kuò)張，至上市前夕的主營業(yè)務(wù)包括：電影和電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)。

圖1 公司主營業(yè)務(wù)收入及其結(jié)構(gòu)情況

2.上市前的一系列資本運(yùn)作

（1）2000-2005年，華誼通過一系列對資本運(yùn)作基本建立了從導(dǎo)演、演員、制作到發(fā) 1 行、影院等完整的產(chǎn)業(yè)鏈。其間穩(wěn)健的商業(yè)路線圖是：2000年，華誼和太合合并，雙方分別出資1300萬元，占50％的股份。不久后華誼就收購了王京花的經(jīng)紀(jì)公司，2003年收購西影發(fā)行公司，2004年收購戰(zhàn)國音樂，2005年進(jìn)入電視行業(yè)，收購天音傳媒，收編了張紀(jì)中。

（2）與此同時，王中軍從企業(yè)家朋友那兒得到點(diǎn)撥，資本運(yùn)作手段漸趨成熟：與哥倫比亞電影公司合作《大腕》、《功夫》、《手機(jī)》等5部電影，華誼上了一個臺階。但雙方?jīng)]能參股后，從2004年起，華誼先后進(jìn)行了三輪私募股權(quán)融資：

2004年底，TOM集團(tuán)和信中利向華誼投資1000萬美元，占30％的股份。資本的融資并不僅僅是收獲了運(yùn)作項目的資本，也幫助華誼繪制了一張未來的藍(lán)圖。信中利老板汪潮涌說：“我們這些最初投資IT、互聯(lián)網(wǎng)的投資人，看好國內(nèi)影視消費(fèi)市場。當(dāng)時華誼、保利華億的利潤并不好，業(yè)績波動性太大，光是幾個著名導(dǎo)演不足以支撐公司持續(xù)、上規(guī)模的發(fā)展。在這些民營影視公司中，華誼當(dāng)時已經(jīng)有了電影、音樂、藝人經(jīng)紀(jì)的多收入來源，短板是電視和新媒體，我們幫助華誼搭建了影視娛樂公司的基本雛形，這也是后來華誼上市的主要架構(gòu)。”

2006年，馬云以1200萬美元換取TOM手中15％的股份，這是馬云以個人名義出資的投資項目。

馬云以1200萬美元換取TOM手中15％的股份，馬云帶來的當(dāng)然不只是錢，他告訴王中軍：“把個性化的東西流程化，把流程化的東西個性化，這樣企業(yè)才能做大。”他讓王中軍下決心引進(jìn)最好的財務(wù)專業(yè)人才，把過分感性的影視項目進(jìn)行理性化成本預(yù)算，是在這樣的前提下，引進(jìn)了有豐富外企財務(wù)管理經(jīng)驗的胡明。公司此后的流程化管理不斷加強(qiáng)。

2007年，江南春、虞鋒、魯偉鼎等向華誼注資2000萬美元，認(rèn)購華誼24.9％的股份。

除了三輪具有戰(zhàn)略意義的股權(quán)融資以外，2007年，華誼還為電影《集結(jié)號》獲得招商銀行5000萬元無第三方公司擔(dān)保的貸款。2008年5月14日，以版權(quán)質(zhì)押的方式，華誼兄弟獲得北京銀行1億元的電視劇多個項目打包貸款，這是無專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保的版權(quán)質(zhì)押貸款國內(nèi)第一單。3.上市戰(zhàn)略以及上市后的資本并購

上市這一資本運(yùn)作戰(zhàn)略，則是華誼兄弟事業(yè)發(fā)展過程中最重大的資本戰(zhàn)略，在諸 2 多互聯(lián)網(wǎng)傳媒公司不斷傳來上市消息的時代背景下，華誼的上市渴望在幾輪私募資本的過程中已經(jīng)產(chǎn)生，但是，作為一家身處影視高風(fēng)險產(chǎn)業(yè)的公司，王中軍鍛煉了自己的穩(wěn)健作風(fēng)，公司對上市具備掌控能力的成熟條件下才會真正放手上市，上市的材料論證以及相關(guān)報批手續(xù)也都委托給專門的證券機(jī)構(gòu)——中信建設(shè)證券有限公司。

在中國，至今還幾乎沒有任何一家公司的上市，像華誼兄弟上市這樣，吸引了無數(shù)人的眼球，同時也造就了眾多娛樂話題。一時間“馮小剛身家過億”、“明星持股排行大揭秘”、“招股說明書透露一哥一姐玄機(jī)”等等八卦新聞鋪天蓋地。

作為國內(nèi)最大的民營影視制作公司，上市對社會外界來說不過是“這一事件”而已，但對華誼自己的影響是深遠(yuǎn)的，對我國文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域崛起的許多民營公司來說，也是一種巨大的鼓舞。（1）電影業(yè)務(wù)的發(fā)展

華誼是國內(nèi)較早開始運(yùn)營電影衍生產(chǎn)品的電影企業(yè)，上市前主要作品有《大腕》《天下無賊》、《墨子攻略》《夜宴》、《寶貝計劃》、《集結(jié)號》、《功夫之王》、《李米的猜想》、《非誠勿擾》、《游龍戲鳳》、《風(fēng)聲》、《全城熱戀》《唐山大地震》等等。其中2004年的《天下無賊》實現(xiàn)了1.2億元的票房，位列年度票房三甲；2007年繼《集結(jié)號》取得2.5億元的票房佳績后，《非誠勿擾》再創(chuàng)逾3億元的票房輝煌。2010年上半年，公司推出了《全城熱戀》，取得了1.3億的票房。2010年暑期檔的電影《唐山大地震》創(chuàng)造了超長放映，上映第二十五天時就實現(xiàn)了票房超6億的驕人成績，也因此創(chuàng)造了中國國產(chǎn)電影史上最高的票房紀(jì)錄。業(yè)界地位已連續(xù)5年處于國內(nèi)民營電影最強(qiáng)。（2）藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)的發(fā)展

華誼上市以后被各種媒體報道得最響的就是明星持股現(xiàn)象，確實公司上市以后形成了中國最大的明星持股陣容，在股東之中大眾熟知的明星演員、知名導(dǎo)演、大腕老板投資人至少十多人，如導(dǎo)演馮小剛、張紀(jì)中、康洪雷，演員黃曉明、李冰冰、張涵予，投資人王中軍、王中磊、馬云、江南春。（3）電視劇業(yè)務(wù)的變化

從2005年開始，華誼兄弟開始在電視劇產(chǎn)業(yè)建立自己的工作室。（4）上市后，公司并購產(chǎn)生的重要業(yè)務(wù)

上市后，公司并購產(chǎn)生的重要業(yè)務(wù)有音樂產(chǎn)業(yè)、游戲產(chǎn)業(yè)、高端電影院產(chǎn)業(yè)、增加電視欄目的業(yè)務(wù)、影視創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)。

小結(jié)：華誼多年來的資本運(yùn)作，是華誼做大做強(qiáng)的基本戰(zhàn)略武器。想法設(shè)法有了錢，就能簽約更多的制片人、導(dǎo)演、主持人、演藝人才，就能運(yùn)作大項目，就能用投資方式展開業(yè)務(wù)并購，從同行中脫穎而出。

三、人才戰(zhàn)略

人才戰(zhàn)略是許多企業(yè)都十分重視的，為了吸引業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的人才，華誼兄弟傳媒的人才戰(zhàn)略可謂亮點(diǎn)紛呈。“流水的營盤鐵打的兵” 這是華誼在大型項目過程中，形成的顛覆性理念，這一理念的目的越來越明確，人是其中最重要的要素。1.“事業(yè)部+工作室”的人才運(yùn)作模式

華誼的人才戰(zhàn)略，首先集中體現(xiàn)在探索出了一種有特色的運(yùn)作機(jī)制，簡單地說就是“事業(yè)部+工作室”模式。公司與馮小剛、滕華濤、陳大明等導(dǎo)演簽約成立電影導(dǎo)演工作室，同時與張紀(jì)中、楊善樸、李波、吳毅、陳劍飛、郝琳等人簽約，先后成立多個電視劇制片人工作室，還有作家工作室、主持人工作室、藝人工作室等。電影導(dǎo)演工作室之間的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)是電影事業(yè)部，電視劇制片人工作室之間的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)是電視劇事業(yè)部。電視劇制片人工作室眾多，所以電視劇事業(yè)部的行政、財務(wù)、協(xié)調(diào)、規(guī)劃等就顯得特別必要，目前電視劇事業(yè)部由業(yè)界資歷深厚的楊善樸總負(fù)責(zé)，叫總經(jīng)理，副總經(jīng)理有葛衛(wèi)東。（1）馮小剛工作室

在拍攝《一聲嘆息》的時候，王中軍就用導(dǎo)演工作室的方式把這種合作關(guān)系固定了下來。當(dāng)時這種工作室模式的構(gòu)建，絕非自覺的戰(zhàn)略性安排，但這一模式的探索讓華誼和導(dǎo)演馮小剛之間產(chǎn)生了“朋友+契約+利益”的復(fù)雜關(guān)系，這種復(fù)雜關(guān)系的非自覺構(gòu)建，卻實際上在矛盾中不斷的成就彼此雙方，實現(xiàn)了雙方利益的最大化。(2）滕華濤工作室

滕華濤導(dǎo)演的電視劇堅持用作品去記錄當(dāng)代社會，從《雙面膠》、《王貴與安娜》到《蝸居》、《瞧這一家子》，這是當(dāng)代社會家庭生活主題的作品。以后還可能會關(guān)注職場、國企改制的現(xiàn)象。(3)張紀(jì)中工作室

張紀(jì)中被譽(yù)為“中國制片第一人”。主要作品：《笑傲江湖》、《激情燃燒的歲月》等。(4)李波工作室

李波工作室設(shè)有專職的劇本策劃人員、經(jīng)驗豐富的發(fā)行人員、專業(yè)的宣傳人員和穩(wěn)固的制作力量，擅長拍攝現(xiàn)實題材作品，其作品凸現(xiàn)了該團(tuán)隊的制作優(yōu)良和情感細(xì)膩的品質(zhì)。主要作品：《大院子女》、《鉆石王老五的艱難愛情》。（5）天意影視有限公司

華誼旗下由制片人吳毅、導(dǎo)演康洪雷共同打造的一家從事影視劇策劃、制作、發(fā)行以及相關(guān)衍生產(chǎn)品開發(fā)的影視制作公司。主要作品：《軍人機(jī)密》、《士兵突擊》。2.明星云集的藝人經(jīng)紀(jì)

在中國的傳媒公司內(nèi)，還沒有一家像華誼兄弟這樣的公司，云集著那么多的藝人和明星，主要包含影視演員和音樂歌手。

華誼兄弟時代文化經(jīng)紀(jì)有限公司，是國內(nèi)娛樂圈目前最大的造星平臺，之所以能做這么大，一個主要原因在于最大限度地利用了公司電影、電視劇、廣告等業(yè)務(wù)對藝人經(jīng)紀(jì)的巨大幫助。華誼公司匯集了包括王忠軍、王忠磊、馮小剛、張紀(jì)中、吳毅等在內(nèi)的一批優(yōu)秀影視娛樂業(yè)經(jīng)營管理和創(chuàng)作隊伍，匯聚了經(jīng)紀(jì)、策劃、宣傳、公關(guān)、法律等方面專業(yè)經(jīng)紀(jì)人才，一改以往我國個體經(jīng)紀(jì)人的單一操作模式，為藝人的發(fā)現(xiàn)、培養(yǎng)、推廣、宣傳、經(jīng)紀(jì)代理等工作，提供全面、專業(yè)、系統(tǒng)的服務(wù)。

華誼旗下目前囊括了周迅、李冰冰、姚晨、黃曉明、鄧超、張涵予、馮紹峰、羽泉組合、張靚穎、楊坤、尚雯婕等100 多位藝人，雄厚的實力已在國內(nèi)無人能出其右。

小結(jié)：在這種事業(yè)部+工作室模式中，作為簽約的電影導(dǎo)演、電視劇制片人、電視欄目策劃人不再需要自己單獨(dú)拉資金，可以全力以赴的運(yùn)作影視項目，一方以資金支持，一方以項目做支撐，雙方以清晰的協(xié)議作為理性界限，在展開影視合作的過程中，利益分享，風(fēng)險共擔(dān)。在這樣的運(yùn)作模式下，簽約成立工作室的人具有了資金來源的保障，擁有經(jīng)常分享華誼影視產(chǎn)業(yè)大家族其他項目團(tuán)隊的資訊，可以獲取許多的共享公司資源，這對走在影視創(chuàng)業(yè)途中的成功者、有強(qiáng)烈理想追求的人是很有吸引力的。

四、價值鏈戰(zhàn)略

華誼確立的綜合娛樂傳媒集團(tuán)戰(zhàn)略定位，其根本目的就是不要讓一個項目的價值單獨(dú)存在，而是實現(xiàn)業(yè)務(wù)與業(yè)務(wù)之間的價值鏈接。

1、華誼兄弟傳媒的三大板塊聯(lián)動

華誼公司一貫重視對影視、文化資源強(qiáng)大的整合，在發(fā)展過程中已形成了 “三大業(yè)務(wù)板塊聯(lián)動＋工業(yè)化運(yùn)作體系”。

由于華誼兄弟在產(chǎn)業(yè)鏈的完整性和影視資源的豐富性方面較為突出。一方面，公司的影視業(yè)務(wù)為簽約藝人提供演出機(jī)會；另一方面，豐富的藝人儲備又可以為影視業(yè)務(wù)提供演職人員。這不僅使藝人的知名度和商業(yè)價值得到提升，同時降低了影視業(yè)務(wù)的投資成本，達(dá)到互利雙贏的局面。舉例來說：

華誼的電影可以幫助他們音樂公司的歌手上臺階，如《功夫之王》是張靚穎唱，《集結(jié)號》是楊坤唱。這對歌手是一個很大的幫助，幫助歌手也就是對音樂公司的幫助，同時是給音樂公司帶來收入。

華誼的電影對華誼經(jīng)紀(jì)的明星業(yè)務(wù)是能產(chǎn)生十分有益幫助的，不管是李冰冰，周迅、黃曉明、王寶強(qiáng)、張涵予，還是原來的范冰冰等明星，上位靠的就是上華誼的大電影。藝人上位成明星了，收入就高了，這樣對經(jīng)紀(jì)公司就有幫助。再比如，有很多不錯的演員，他們可能演電視劇很多年了，可能在二線上已經(jīng)很紅了，但是他就需要上膾炙人口、大家在年底去看的賀歲片大電影，可能這個演員上了大電影，馬上就成就了明星的地位。大明星一旦出來，還可以帶新人，新人怎么出來的，往往是要有明星帶的。

華誼經(jīng)紀(jì)的明星上華誼的電視劇，使華誼的電視劇陣容強(qiáng)大，電視劇陣容強(qiáng)大，又反哺藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，如王寶強(qiáng)在《士兵突擊》進(jìn)一步走紅，也有助于華誼藝人經(jīng)紀(jì)公司的廣告代言業(yè)務(wù)等。

而華誼經(jīng)紀(jì)公司的明星多了，又反過來對于運(yùn)作電影、電視劇、發(fā)布會、演出等等具有很強(qiáng)的幫助作用。

小結(jié)：價值鏈理論看似簡單，但多數(shù)企業(yè)在價值鏈的實現(xiàn)上都很容易出現(xiàn)許多斷鏈之處。華誼到目前為止，產(chǎn)業(yè)鏈、不同業(yè)務(wù)之間的價值關(guān)系得到了很好的協(xié)調(diào)，尤其以傳統(tǒng)的藝人經(jīng)紀(jì)、電影、電視劇之間的價值關(guān)系，可以說鍛造得“爐火純青”，至于這些業(yè)務(wù)和新并購的或新開發(fā)的業(yè)務(wù)之間，價值鏈的構(gòu)建還將經(jīng)受新的考驗。

五、啟示

以上從華誼兄弟傳媒的發(fā)展中，提煉了三個戰(zhàn)略方面的思考。資本戰(zhàn)略是華誼所有其他戰(zhàn)略的基礎(chǔ)，從華誼產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程可以看出，王中軍一次次資本運(yùn)作決定著華誼的基本命運(yùn)，融到了資金，就可以圈到更優(yōu)秀的人才，并且可以專門投資藝人經(jīng)紀(jì)事業(yè)和簽約符合華誼戰(zhàn)略目標(biāo)的優(yōu)秀導(dǎo)演、制片人、劇作家、主持人等等，這樣就有了“以財聚人”的人才戰(zhàn)略。有了優(yōu)秀人才，就會有優(yōu)秀項目，就可以做戰(zhàn)略意義 6 的大電影項目和大的年度項目以及具有戰(zhàn)略意義的重大合作，最后，華誼不同項目、不同產(chǎn)業(yè)之間的價值之間，需要協(xié)調(diào)、延伸價值鏈管理，就有了本文分析的第三大戰(zhàn)略——價值鏈戰(zhàn)略。

中國電影產(chǎn)業(yè)做大，還需要民營和國有電影公司雙雙聯(lián)合，達(dá)到共贏。民營公司如華誼，往往在內(nèi)容生產(chǎn)、創(chuàng)作發(fā)行等方面優(yōu)勢較大，而國有電影公司在化妝、服裝、道具、錄音、剪輯、電腦、煙火等各個環(huán)節(jié)人才儲備充足，而且有攝影棚、后期基地，從創(chuàng)作到生產(chǎn)再到終端的硬件設(shè)施都比較完整，優(yōu)勢明顯。

華誼兄弟融資渠道的拓展過程，說明我國民營傳媒企業(yè)可以結(jié)合各種融資渠道的特點(diǎn)，以及根據(jù)企業(yè)自身的資金需求，探索多種融資渠道，從而迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，而且華誼也并不是其他同業(yè)者輕易模仿的對象，上市融資也不是公司發(fā)展到一定階段的唯一之選，除了上市融資，我們還應(yīng)該看到更多的資本戰(zhàn)略。

華誼人才戰(zhàn)略的“事業(yè)部+工作室”模式，核心是突出人才個人潛力的充分發(fā)揮。無論什么樣的公司都應(yīng)該重視人才戰(zhàn)略，尤其是傳媒類企業(yè)更是靠人才這樣的“輕資產(chǎn)”“軟實力”形成核心競爭力。國內(nèi)外各種投資公司在決定是否投資某家企業(yè)特別是創(chuàng)業(yè)型企業(yè)時，普遍十分看重的是人才團(tuán)隊的實力。制度決定人性，制度決定企業(yè)成敗，在傳媒創(chuàng)意類產(chǎn)業(yè)有了對人才的好制度，就有可能使人才脫穎而出，心情舒暢，練出“鐵打的兵”，也就不愁公司的發(fā)展。

“流水的營盤鐵打的兵”，這是對傳統(tǒng)企業(yè)管理模式的顛覆，也是華誼適合傳媒行業(yè)新型業(yè)態(tài)特點(diǎn)的精彩總結(jié)。國外一部《盜夢空間》這樣的電影，可以在6個不同的國家取景，說明營盤是可以不斷變動的，尤其我們國家文化資源是挖不盡的“金礦”，更可以在流動的營盤中練出“鐵打的兵”，也可以在跨出國門的合作中練出中國影視的國際化人才和國際項目。

華誼的未來，寄托在公司戰(zhàn)略的指導(dǎo)之下，充分利用天時、地利、人和的各種財富機(jī)會，克服報告中所說的各種風(fēng)險，才有燦爛的未來。

第二篇：公司簡介——華誼兄弟

華誼兄弟傳媒是中國最知名的綜合性娛樂軍團(tuán)之一，公司由王中軍、王中磊兄弟創(chuàng)立于1994年，1998年投資著名導(dǎo)演馮小剛的影片《沒完沒了》、姜文導(dǎo)演的影片《鬼子來了》正式進(jìn)入電影行業(yè)，隨后華誼兄弟全面投入傳媒領(lǐng)域，投資及運(yùn)營領(lǐng)域涉及電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)、唱片、娛樂營銷，在這些領(lǐng)域都取得了驕人成績，2005年華誼兄弟傳媒集團(tuán)正式成立。公司簡介：

2004年11月19日，浙江華誼兄弟影視文化有限公司成立，注冊資本500萬元。2006年6月28日，浙江華誼的注冊資本由500萬元增至5,000萬元，實收資本為1,500萬元。2006年8月14日，公司名稱由“浙江華誼兄弟影視文化有限公司”變更為“華誼兄弟傳媒有限公司”。2007年9月18日，華誼有限實收資本變更為5,000萬元。2007年11月22日，華誼有限注冊資本增至5,264萬元。2008年1月21日，華誼有限依法整體變更為華誼傳媒，以截至2007年11月30日公司經(jīng)審計的凈資產(chǎn)116,645,916.07元按照1：0.857981的比例折成10,008萬股，每股面值為人民幣1.00元，注冊資本為10,008萬元，溢價部分計入資本公積金。2008年3月12日，公司注冊資本由10,008萬元增至12,600萬元。

經(jīng)營范圍：

制作、復(fù)制、發(fā)行：專題、專欄、綜藝、動畫片、廣播劇、電視劇（節(jié)目制作經(jīng)營許可證有效期至2010年3月12日止），國產(chǎn)影片發(fā)行（電影發(fā)行經(jīng)營許可證有效期至2011年1月5日），攝制電影（單片）。一般經(jīng)營項目：企業(yè)形象策劃；影視文化信息咨詢服務(wù)；影視廣告制作、代理、發(fā)行；影視項目的投資管理；經(jīng)營進(jìn)出口業(yè)務(wù)。（上述經(jīng)營范圍不含國家法律法規(guī)規(guī)定禁止、限制和許可經(jīng)營的項目。）

華誼兄弟傳媒集團(tuán)旗下有華誼兄弟時代文化經(jīng)紀(jì)有限公司、華誼兄弟影業(yè)投資有限公司、華誼兄弟電視節(jié)目事業(yè)有限公司、華誼兄弟音樂有限公司、環(huán)球熱力兄弟影音文化傳播有限公司、華誼兄弟廣告有限公司、華誼兄弟國際發(fā)行有限公司等。2009年9月27日晚，證監(jiān)會宣布華誼兄弟傳媒股份有限公司通過第七批創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)審核，擬發(fā)行4200萬股A股，發(fā)行后總股本約為16800萬股；發(fā)行前每股凈資產(chǎn)為2.22元。

刊登2009權(quán)益分派實施公告 華誼兄弟2009權(quán)益分派實施公告 公司2009權(quán)益分派方案為：以公司現(xiàn)有總股本16800萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派3元人民幣現(xiàn)金（含稅，扣稅后，個人、證券投資基金、合格境外機(jī)構(gòu)投資者實際每10股派2.7元）；同時，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。對于其他非居民企業(yè)，我公司未代扣代繳所得稅，由納稅人在所得發(fā)生地繳納。分紅前公司總股本為16800萬股，分紅后總股本增至33600萬股。本次權(quán)益分派股權(quán)登記日為：2010年4月27日 除權(quán)除息日及紅利發(fā)放日：2010年4月28日 本次所轉(zhuǎn)增的無限售條件流通股的起始交易日為2010年4月28日。本次實施轉(zhuǎn)增股后，按新股本33600萬股攤簿計算，2009歸屬普通股股東的每股凈收益為0.32元。

中國最著名的電影品牌，從1998年投資馮小剛電影《沒完沒了》以來，華誼兄弟分別出品、制作發(fā)行電影達(dá)50多部，到2007年為止，華誼兄弟電影每年都有多部影片成為票房前十名，更有象《可可西里》、《天下無賊》、《卡拉是條狗》等優(yōu)秀影片獲得國際、國內(nèi)電影獎項的殊榮。

華誼兄弟形成了電影策劃、投資制作、營銷、發(fā)行的完整電影運(yùn)營陣容，是少有的具備完整產(chǎn)業(yè)鏈的電影企業(yè)。

華誼兄弟電視主要致力于國產(chǎn)電視劇的投資、制作和發(fā)行。旗下現(xiàn)有張紀(jì)中工作室、李波工作室、周冰冰工作室、王芳工作室和吳毅、康紅雷領(lǐng)導(dǎo)的浙江天意影視有限公司。公司每年以高達(dá)500集的生產(chǎn)量占據(jù)中國電視劇市場的領(lǐng)軍位置。

近年來推出了《士兵突擊》、《鹿鼎記》、《我在天堂等你》、《大院子女》、《遠(yuǎn)東第一監(jiān)獄》、《艱難愛情》等老百姓喜愛的作品，并與海外的電視媒體建立了相互信任的合作關(guān)系。

經(jīng)紀(jì)事業(yè)創(chuàng)建于2000年，是國內(nèi)最資深的經(jīng)紀(jì)公司之一。華誼兄弟時代文化經(jīng)紀(jì)有限公司主要從事藝員影視劇拍攝、廣告代言、形象包裝、演出、法律咨詢等工作。自成立至今，公司已簽約過近百位藝人，如今擁有包括周迅、李冰冰、林心如、徐若暄、黃曉明、蘇有朋在內(nèi)的50多位紅星。雄厚的實力在中國的經(jīng)紀(jì)公司中首屈一指。

華誼兄弟音樂公司是目前國內(nèi)原創(chuàng)歌手總體實力最強(qiáng)的唱片公司，現(xiàn)公司簽約藝人有羽泉、周迅、張靚穎、楊坤、尚雯婕、黃征、李慧珍、謝娜等，并與華誼兄弟經(jīng)紀(jì)公司共同包裝打造中國第一偶像組合BOBO。

華誼兄弟娛樂營銷是國內(nèi)第一也是唯一一家具備優(yōu)秀的、專業(yè)化的、擁有獨(dú)立優(yōu)勢娛樂資源的娛樂整合行銷傳播公司。公司憑借華誼兄弟傳媒豐富的娛樂資源，以策略為先導(dǎo)、創(chuàng)意為核心、植入營銷為手段，為客戶提供專業(yè)化的娛樂行銷全案服務(wù)和品牌推廣策略規(guī)劃，公司全力打造國內(nèi)一流的整合娛樂傳播品牌。

（一）公司總體經(jīng)營情況

2009 年，為了應(yīng)對全球金融危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)惡化，國家采取了擴(kuò)張性宏觀政策，使經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢得到控制。為了鼓勵文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，刺激中國文化消費(fèi)的增長，2009 年國家出臺了《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》以及其他支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的文件。在國家大力發(fā)展和支持文化產(chǎn)業(yè)的利好環(huán)境下，公司利用各種優(yōu)勢，加大市場拓展力度，實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定增長。

2009 年 10 月30日，公司在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，公司此次經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會“證監(jiān)許可[2009] 1039 號”文批準(zhǔn)，向社會公開發(fā)行人民幣普通股（A 股）4,200 萬股，發(fā)行價格每股28.58 元，募集資金總額為

1,200,360,000 元，扣除各項發(fā)行費(fèi) 52,121,313.55 元，公司募集資金凈額為

華誼兄弟傳媒股份有限公司3000272009 年報告

1,148,238,686.45 元。上市使得公司資本實力大為增強(qiáng)，獲得了未來發(fā)展所急需的資金，借助資本市場平臺，極大地提升了公司的競爭能力，公司步入了一個重要的發(fā)展階段。報告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)進(jìn)展情況良好，全年實現(xiàn)營業(yè)收入 60,413.77 萬元，比上年同期增長47.59%；利潤總額為11,540.34 萬元，比上年同期增37.49%；凈利潤為8,397.56 萬元，比上年同期增長23.38%。歸屬于公司股東的凈利潤為8,455.26

萬元，比上年同期增長24.22%。

上述業(yè)績指標(biāo)增長的主要原因是公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好，市場規(guī)模擴(kuò)大，特別是電視劇業(yè)務(wù)較大幅增長，公司整體經(jīng)營業(yè)績按照預(yù)期持續(xù)增長。

（二）公司主營業(yè)務(wù)及其經(jīng)營情況

1、主營業(yè)務(wù)及主要產(chǎn)品

公司以及下屬控股子公司主要從事電影的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)。

公司電影業(yè)務(wù)形成的主要產(chǎn)品為電影作品，公司電視劇業(yè)務(wù)所形成的主要是電視劇作品。這兩類業(yè)務(wù)的產(chǎn)品主要用途是豐富和滿足大眾對文化生活的需要。

藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)主要是公司依托于自身豐富的影視資源和專業(yè)管理經(jīng)驗，為影視演藝人才提供專業(yè)化的經(jīng)紀(jì)代理服務(wù)或者為企業(yè)客戶提供包含活動策劃、藝人聘請、活動組織

運(yùn)作等企業(yè)客戶所需的以藝人為主體的各類商業(yè)活動服務(wù)。

2、主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤構(gòu)成情況

（1）主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況表

單位：人民幣（元）

營業(yè)收營業(yè)成毛利率主營業(yè)務(wù)

主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本毛利率入比上本比上比上年分產(chǎn)品年增減年增減增減

電影及衍

201,593,452.38109,233,063.9345.82%-12.26%-2.03%-5.66%生電視劇及

279,911,383.60173,655,285.7037.96%160.17%163.73%-0.84%衍生藝人經(jīng)紀(jì)

及相關(guān)服124,489,548.6346,420,727.3662.71%77.77%240.68%-17.83%務(wù)合并抵消5,081,710.004,600,750.00----

合計600,912,674.61324,708,326.9945.96%48.48%71.49%-7.25%

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入較上年同期增長 48.48%，電視劇業(yè)務(wù)與藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)增長幅度較大。主要原因是公司電視劇產(chǎn)能擴(kuò)大，藝人數(shù)量增加

華誼兄弟傳媒股份有限公司3000272009 年報告導(dǎo)致。電影業(yè)務(wù)收入下降的主要原因是，報告期內(nèi)和上年同期相比，公司沒有賀歲電影上映引起的。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)成本較上年同期增長 71.49%，主營業(yè)務(wù)成本是由于公司電視劇業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)大，藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)新增盈利模式導(dǎo)致。

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率下降 7.25個百分點(diǎn)，其中電影和電視劇業(yè)務(wù)及其衍生業(yè)務(wù)分別下降 5.66 個百分點(diǎn)與 0.84 個百分點(diǎn)。藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)毛利率下降 17.83 個百分點(diǎn)，系藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)新增盈利模式導(dǎo)致。

（2）主營業(yè)務(wù)收入分地區(qū)情況

單位：人民幣（元）

主營業(yè)務(wù)收入比上年增長

國內(nèi)591,080,118.8147.39%

海外9,832,555.80168.25%

合計600,912,674.6148.48%

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入較上年同期增長 48.48%，其中國內(nèi)收入比上年同期增長 47.39%，海外收入增長 168.25%。主要原因是公司業(yè)務(wù)板塊規(guī)模擴(kuò)大。海外收入增加也體現(xiàn)出公司進(jìn)一步開拓了海外銷售的渠道。

（六）公司核心競爭優(yōu)勢

2009 ，公司的核心競爭力沒有發(fā)生重大變化。公司的核心競爭優(yōu)勢是對影視、文化資源強(qiáng)大的整合能力。公司目前已經(jīng)培養(yǎng)和聚集了一批優(yōu)秀的影視業(yè)人才，打造了較為完善的集影視業(yè)務(wù)及藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為一體的產(chǎn)業(yè)鏈，建立了一套行之有效的運(yùn)營管理機(jī)制，積累了一批長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴，從而確立了公司在產(chǎn)業(yè)鏈完整性、運(yùn)營機(jī)制完善性、企業(yè)品牌、專業(yè)人才的培養(yǎng)和儲備以及合作伙伴資源豐富性等方面的全方位競爭優(yōu)勢。“華誼兄弟”品牌平臺的全方位競爭優(yōu)勢，進(jìn)一步引領(lǐng)了金牌制片人、大牌導(dǎo)演和知名演員等重要影視、文化資源在公司平臺上與公司業(yè)務(wù)的高效結(jié)合，從而構(gòu)成了公司整合影視、文化資源的核心競爭能力。

1、產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢

公司是目前國內(nèi)實現(xiàn)電影、電視和藝人經(jīng)紀(jì)三大業(yè)務(wù)板塊有效整合的典范，是在產(chǎn)業(yè)鏈完整性、影視資源豐富性方面較為突出的公司之一。在公司統(tǒng)一平臺的整體運(yùn)作下，電影、電視劇的制作、發(fā)行業(yè)務(wù)與藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)形成了顯著的協(xié)同效應(yīng)。

一方面，公司的影視業(yè)務(wù)能夠為公司簽約演藝人員提供寶貴的演藝機(jī)會，保證了公司人才培養(yǎng)機(jī)制的有效運(yùn)作以及藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的開展。另一方面，公司豐富的演藝人才儲備又可以為公司影視業(yè)務(wù)提供所需的演職人員，互利的合作能夠在保證影視劇質(zhì)量和市場號召力的同時降低投資成本。

2、運(yùn)營體系的優(yōu)勢

公司通過多年的豐富實踐，將國外傳媒產(chǎn)業(yè)成熟先進(jìn)的管理理念與中國傳媒產(chǎn)業(yè)運(yùn)作特點(diǎn)及產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀相結(jié)合，將公司各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)以模塊化和標(biāo)準(zhǔn)化的方式進(jìn)行再造，主要包括“收益評估+預(yù)算控制+資金回籠”為主線的綜合性財務(wù)管理模塊、強(qiáng)調(diào)專業(yè)分工的“事業(yè)部+工作室”的彈性運(yùn)營管理模塊以及強(qiáng)調(diào)“營銷與創(chuàng)作緊密結(jié)合”的創(chuàng)作與營銷管理模塊等。通過貫穿始終并行之有效的財務(wù)管理、組織管理、創(chuàng)作管理（服務(wù)管理）、營銷管理和人才管理等管理措施來確保各業(yè)務(wù)模塊在具有一定管理彈性的基礎(chǔ)

華誼兄弟傳媒股份有限公司3000272009 年報告上得以標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)作，進(jìn)而保證整個業(yè)務(wù)運(yùn)作體系的規(guī)范化和高效率。

3、公司品牌的優(yōu)勢

基于公司所擁有的品牌優(yōu)勢，公司已初步開展品牌授權(quán)業(yè)務(wù)，并在報告期內(nèi)實現(xiàn)了一定規(guī)模的收入和利潤，這是公司充分挖掘自身品牌價值，提升公司盈利能力并反過來進(jìn)一步鞏固品牌優(yōu)勢地位的一項積極舉措。

4、專業(yè)人才的優(yōu)勢

公司目前業(yè)已建立了包括王忠軍、王忠磊、馮小剛、張紀(jì)中、陳國富等在內(nèi)的一批優(yōu)秀的影視業(yè)經(jīng)營管理和創(chuàng)作人才隊伍，同時擁有包括黃曉明、李冰冰、周迅、鄧超等著名藝人在內(nèi)的國內(nèi)最強(qiáng)大的簽約藝人隊伍，這構(gòu)成了公司突出的人才優(yōu)勢，也是公司的核心競爭力之一。

5、合作伙伴的優(yōu)勢

公司在多年的業(yè)務(wù)發(fā)展中積累了一批長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴，如各大電影院線、各大電視臺以及國外各大電影公司等。這些戰(zhàn)略合作伙伴的信任和支持，一定程度上構(gòu)成了公司影視作品的市場保證。

二、對公司未來的展望

（一）公司面臨的市場競爭格局及行業(yè)發(fā)展趨勢

1、公司面臨的市場競爭格局

（1）電影行業(yè)的競爭格局

☆中國電影行業(yè)過去一直屬于國家管制行業(yè)，近些年隨著文化體制改革的不斷深入和監(jiān)管環(huán)境的日趨寬松，包括公司在內(nèi)的民營電影企業(yè)正逐步發(fā)展壯大為國內(nèi)電影行業(yè)的重要力量。目前行業(yè)行政許可制度對境外資本約束較多較嚴(yán)，對境內(nèi)民營資本在多數(shù)領(lǐng)域經(jīng)營電影業(yè)務(wù)已經(jīng)放開。

影片的總體數(shù)量分布呈現(xiàn)平均化的市場格局，影片市場價值分布則呈現(xiàn)寡頭壟斷的市場格局。我國目前仍有數(shù)十家傳統(tǒng)國有電影制片單位，每年生產(chǎn)近百部以特定主題材為主題的影片，承擔(dān)較多的輿論宣傳職能，另外有幾百家小型民營電影公司，每年累計出品數(shù)百部小制作影片，這兩類電影公司導(dǎo)致我國電影市場產(chǎn)量分布比較平均。但高票房收入影片幾乎完全被少數(shù)幾家電影企業(yè)囊括，這類電影企業(yè)數(shù)量雖少，但卻已經(jīng)在電影業(yè)的高端細(xì)分市場即國產(chǎn)大片市場形成了較高的市場進(jìn)入壁壘，并在日益鞏固和強(qiáng)化其優(yōu)勢地位，使得電影市場價值分布呈

華誼兄弟傳媒股份有限公司3000272009 年報告現(xiàn)寡頭壟斷競爭格局。

（2）電視劇行業(yè)的競爭格局

電視劇行業(yè)準(zhǔn)入門檻較低，企業(yè)數(shù)量眾多，市場集中度較低，競爭比較充分。近年來電視劇市場一直處于整體供大于求、精品劇供不應(yīng)求的局面。

業(yè)內(nèi)企業(yè)實力差距較大，細(xì)分市場的供求不平衡將推動市場集中度的提高，擴(kuò)大企業(yè)之間的實力差距，中小規(guī)模的電視劇制作機(jī)構(gòu)將被逐步淘汰出局，能夠形成較大產(chǎn)能的大型電視劇制作機(jī)構(gòu)將逐步成為電視劇制作市場的主導(dǎo)，市場集中度也將因此而提高。

（3）藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)業(yè)的競爭格局

藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)是為各類文化活動提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)的行業(yè)，其市場供求取決于整個文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。隨著國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，包括廣告業(yè)，影視業(yè)和演藝業(yè)在內(nèi)的文化產(chǎn)業(yè)均實現(xiàn)了較快的增長，這些都為藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)創(chuàng)造了較大的市場需求。

同時，由于國家法律法規(guī)對藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管相當(dāng)寬松，行業(yè)進(jìn)入壁壘很低，大量藝人經(jīng)紀(jì)公司和個體經(jīng)紀(jì)人在近年不斷涌現(xiàn)，導(dǎo)致我國的藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)市場呈現(xiàn)出市場集中度較低，市場化程度較高的特征。

在國內(nèi)藝人經(jīng)紀(jì)公司快速增長的同時，國外的大型藝人經(jīng)紀(jì)公司也通過在國內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的方式進(jìn)入我國藝人經(jīng)紀(jì)市場。但是除少數(shù)具有國際影響力的藝人簽約海外藝人經(jīng)紀(jì)公司外，大多數(shù)藝人都是簽約境內(nèi)的經(jīng)紀(jì)公司，我國的藝人經(jīng)紀(jì)市場目前來說還是一個由本土經(jīng)紀(jì)公司所主導(dǎo)的市場。

2、行業(yè)發(fā)展趨勢

（1）電影行業(yè)的發(fā)展趨勢

隨著國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，居民對文化娛樂產(chǎn)品的消費(fèi)欲望和消費(fèi)能力均得到了快速提升。中國電影票房從2003 年的約9 億元增長到2009 年的62 億元，位居全球電影票房市場的前十名。2009 年全年故事片產(chǎn)量為456 部，較上年增長 50 部。國產(chǎn)電影票房收入的增長一直高于產(chǎn)量增長，其原因在于大制作、兼具思想性和藝術(shù)性、商業(yè)化運(yùn)作水平較高的國產(chǎn)影片數(shù)量不斷增多，國產(chǎn)大片主導(dǎo)了國產(chǎn)電影票房市場。

電影行業(yè)得到了國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持，獲得文化消費(fèi)升級和技術(shù)升級帶來的華誼兄弟傳媒股份有限公司3000272009 年報告新機(jī)遇，但也將面臨一系列阻礙行業(yè)發(fā)展的不利因素，包括盜版沖擊，國際市場競爭沖擊，政策準(zhǔn)入壁壘，專業(yè)人才和資本實力壁壘等因素，電影企業(yè)需要面對并解決這些問題，才能更快更好的發(fā)展。

（2）電視劇行業(yè)的發(fā)展趨勢

國家政策對電視劇在內(nèi)的文化體制建設(shè)和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展高度重視，鼓勵具備條件的文化企業(yè)通過資本市場募集資金來滿足文化企業(yè)發(fā)展的需要，為電視劇行業(yè)提供了良好的發(fā)展環(huán)境。隨著居民生活消費(fèi)水平的提高，居民對文化產(chǎn)品的購買欲望和消費(fèi)能力為電視劇行業(yè)提供了巨大的發(fā)展空間。

生產(chǎn)優(yōu)秀的高品質(zhì)電視劇將成為提高電視劇行業(yè)利潤水平的關(guān)鍵，作品質(zhì)量的差異化將導(dǎo)致不同檔次的電視劇企業(yè)之間利潤水平的差異化，從而有利于電視劇市場的優(yōu)勝劣汰和健康發(fā)展。

但電視劇行業(yè)仍將面臨一系列阻礙行業(yè)發(fā)展的不利因素，包括盜版沖擊，國際市場競爭沖擊，電視劇制作企業(yè)需要面對并解決這些問題，才能更快更好的發(fā)展。

（3）藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)業(yè)發(fā)展趨勢擁有較強(qiáng)的影視制作資源和一流服務(wù)水平的藝人經(jīng)紀(jì)公司才具有核心競爭力，才能培養(yǎng)和吸引一流的演藝人才，影視制作業(yè)務(wù)和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合代表著藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)的發(fā)展方向。

（三）公司發(fā)展戰(zhàn)略

公司將進(jìn)一步完善公司影視業(yè)及藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，充分發(fā)揮電影、電視和藝人經(jīng)紀(jì)這“三駕馬車”之間的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，以資本運(yùn)作為支撐，加快向多層次、跨媒體、跨地區(qū)方向的擴(kuò)張。

公司將主要通過提高優(yōu)秀影視劇作品產(chǎn)量和增加知名簽約藝人數(shù)量來鞏固和提升公司在影視劇業(yè)務(wù)和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢。同時，還憑借公司雄厚的品牌優(yōu)勢、管理優(yōu)勢和資源整合能力，積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈，拓展包括影院放映業(yè)務(wù)、影院廣告業(yè)務(wù)、品牌授權(quán)業(yè)務(wù)等影視娛樂相關(guān)業(yè)務(wù)。

公司將全力構(gòu)建綜合性娛樂媒體集團(tuán)的全新形象和綜合實力，努力實現(xiàn)成為“中國首屈一指的影視娛樂傳媒集團(tuán)”的總體發(fā)展目標(biāo)。

第三篇：華誼兄弟市場營銷

3.STP戰(zhàn)略

STP理論中的S、T、P分別是Segmenting、Targeting、Positioning三個英文單詞的縮寫，即市場細(xì)分、目標(biāo)市場和市場定位的意思。STP營銷是現(xiàn)代市場營銷戰(zhàn)略的核心。

3.1市場細(xì)分

在考慮影片制作時，就需要有營銷的意識。根據(jù)消費(fèi)者的需求偏好來看，按以下幾個標(biāo)準(zhǔn)劃分：

1、在選擇演員方面，是明星化還是平民化。

近年來，由于追星之風(fēng)的盛行，若資金允許，最好選擇明星化演員，這樣在后期的電影銷售中也打好了基礎(chǔ)，如：2004年的《天下無賊》（馮小剛導(dǎo)演，劉德華、劉若英、葛優(yōu)、李冰冰、王寶強(qiáng)主演），2006年的《寶貝計劃》（陳木勝導(dǎo)演，成龍、古天樂、許冠文、高圓圓、陳寶國、應(yīng)采兒、蔡卓妍主演）。

2、在情節(jié)方面，可以嚴(yán)肅，也可以搞笑。

如周星馳招牌式的無厘頭，（2003年《功夫》，2013年伊始，華誼聯(lián)手周星馳推出的賀歲喜劇《西游·降魔篇》創(chuàng)下票房紀(jì)錄）。

再如馮式賀歲中的冷幽默（馮小剛的《私人訂制》在發(fā)布會曝光了最新片花，外景地海南美輪美奐，碧海藍(lán)天水清沙幼，十度聯(lián)手的老搭檔葛優(yōu)攜手白百何、李小璐、鄭愷三位影壇新銳，身著利落工裝、墨鏡遮面現(xiàn)身機(jī)場，隨著機(jī)場播晚點(diǎn)通知，四人低沉齊說：“我們深感抱歉。”隨后四人又高喊：“還記得我們當(dāng)初加盟公司的誓言嗎?成全別人，惡心自己。”短短的片花就引爆笑連連）。通過在演員、內(nèi)容、拍攝地點(diǎn)、拍攝方式等制作過程的選擇，從而有針對性地確定影片的目標(biāo)受眾，為電影完成后的推廣打下基礎(chǔ)。

3、按照消費(fèi)者年齡細(xì)分。

影視業(yè)顯然應(yīng)將15——40歲的觀眾作為發(fā)展之重，根據(jù)這些消費(fèi)者的偏好決定產(chǎn)品。（動畫產(chǎn)業(yè)除外）

4、按照消費(fèi)者縱向時間的消費(fèi)聚集度來區(qū)分。

影視檔期分暑期檔、國慶檔、賀歲檔三個檔期，華誼兄弟則是在賀歲檔中打響名氣的典型案例。與導(dǎo)演馮小剛的合作，無疑是華誼兄弟賀歲電影的王牌。

3.2目標(biāo)市場

目標(biāo)市場選擇標(biāo)準(zhǔn)：1.市場規(guī)模2.市場增長速度3.符合企業(yè)目標(biāo)和能力4.細(xì)分市場結(jié)構(gòu)的吸引力。

根據(jù)細(xì)分市場結(jié)構(gòu)的吸引力來判斷，賀歲檔電影的目標(biāo)市場為全民消費(fèi)者。其他的大部分電影制作，在沒有當(dāng)年特殊事件背景時，大都以青年消費(fèi)者為目標(biāo)市場。青年娛樂性強(qiáng)，對明星的心里依賴表現(xiàn)在具體方面則是觀看其出演的影視或其他。這一特點(diǎn)為影視發(fā)展提供了動力。

3.3產(chǎn)品定位

由于國內(nèi)影視業(yè)政策方面管制不嚴(yán)格，近年出現(xiàn)了很多影視制作企業(yè)，這些企業(yè)在影視制作方面并沒有很多經(jīng)驗，資金管理也可能不是很到位，為了加速資金回籠，獲取利潤，便出現(xiàn)了很多粗制濫造的影視作品。在這種情況下，華誼兄弟作為中國民營影視業(yè)的龍頭老大，嚴(yán)格要求自身經(jīng)營理念。確定兩個定位：一是精品定位，出產(chǎn)高質(zhì)影片；二是走國際化路線，做有中國特色能在國際上有赫赫聲威的娛樂帝國

4.4P`s策略

4P`s策略為產(chǎn)品、價格、分銷渠道、促銷。與電影市場相對應(yīng)的為：影片及影片衍生品、票價、發(fā)行渠道、廣告宣傳及公共關(guān)系。

4.1產(chǎn)品策略

1、產(chǎn)品整體概念

影視屬于文化服務(wù)類，所提供的產(chǎn)品實際上是一種無形的服務(wù)。其基本效用是滿足消費(fèi)者對精神文明的追求，當(dāng)一位消費(fèi)者愿意消費(fèi)該影片或電視劇時，代表他想從中購買到心理上的一種滿足，就像消費(fèi)者購買花卉真正的意圖是觀賞一樣。形式產(chǎn)品是產(chǎn)品核心利益的有形物質(zhì)載體，在影視中則表現(xiàn)為影片或電視劇本身。潛在產(chǎn)品指出了現(xiàn)有產(chǎn)品可能的演變趨勢和前景，一部影片可以衍生出很多新產(chǎn)品，例如相關(guān)光碟、DVD、原聲音樂、以該影片為背景的游戲等。

2、產(chǎn)品組合

首映禮、影迷見面會、私人活動、賣品匯等。電影營銷相當(dāng)重要的一部分就是品牌推廣：一是導(dǎo)演品牌；二是明星品牌；三是相關(guān)商品開發(fā)品牌，甚至有力量的幾個典型大片還注重到了文化品牌、電影公司品牌等，將這些品牌與產(chǎn)品組合起來效益會更好。

還可與影院形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，將同一產(chǎn)品差異化，如2D與3D的區(qū)別，影廳的區(qū)別等。

3、產(chǎn)品生命周期

四個階段：引入階段、成長階段、成熟階段、衰退階段。影視生命周期較短，因此，影視產(chǎn)品應(yīng)在剛上映時快速、大量吸引消費(fèi)者，使銷售額和利潤迅速增長，快速回籠資金。根據(jù)這一現(xiàn)象，可以開發(fā)新產(chǎn)品來延長生命周期。

4、新產(chǎn)品開發(fā)

隨著付費(fèi)頻道在東南亞區(qū)域落地,有助于華誼兄弟提升公司在東南亞市場的品牌影響力和后續(xù)電影業(yè)務(wù)拓展.上述行為符合公司內(nèi)容+渠道+衍生品戰(zhàn)略,目前公司已陸續(xù)介入電影院,音樂,游戲,主題公園,演藝活動等領(lǐng)域。另外幾種新產(chǎn)品：a、加快4K高清電影的上映b、針對電影上映前后可以出售一些電影中的音樂、圖書、玩具制品等c、將影視情節(jié)注入游戲

4.2定價策略

1、華誼模擬電信運(yùn)營商的定價策略，采取較高的ARPU定價策略。

ARPU(ARPU-AverageRevenuePerUser)即每用戶平均收入。用于衡量電信運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入的指標(biāo)。ARPU注重的是一個時間段內(nèi)運(yùn)營商從每個用戶所得到的收入。很明顯，用戶越多，ARPU越高。在這個時間段，從華誼兄弟的運(yùn)營情況來看，ARPU值高說明利潤高。

這種定價策略在產(chǎn)品初期，應(yīng)當(dāng)算作心理定價法、聲望定價法。但是還應(yīng)參考同時上映競爭對手的定價策略，以免出現(xiàn)價格差太大而被消費(fèi)者抵制的現(xiàn)象。下表是采取聲望定價時應(yīng)注意的消費(fèi)者的意愿支付區(qū)間：

2、折扣定價法：會員卡、誼享卡

4.3分銷渠道

影片的分銷渠道就是其發(fā)行渠道，具體指影片由制片單位向最終觀眾的流通渠道。主要有三種：主要院線發(fā)行、二級市場發(fā)行、農(nóng)村發(fā)行。下圖為影響發(fā)行渠道的因素：

由于華誼具有大投入大制作的特點(diǎn)，加上產(chǎn)品定位為高質(zhì)影片，因此其主要的分銷渠道是靠各大影院實行院線發(fā)行。4.4促銷策略

促銷渠道：電視、廣播、報紙、雜志、廣告、音像、話劇和紀(jì)錄片等。促銷手段：減價促銷，如后期票價降低；巡回活動促銷，如上映前的首映、影迷見面會等；聯(lián)合促銷，結(jié)合影院實行套餐組合活動。

華誼影視促銷策略著重體現(xiàn)在廣告策略和公共關(guān)系策略。

廣告策略成功案例：《夜宴》——借光世界杯

2006年夏天，在去年球迷們熱切盼望世界杯之際，王中軍要把《夜宴》推向這場體育盛宴。央視體育部《豪門盛宴》的主持人張斌也想到了《夜宴》與他的體育盛宴有某種相通之處。一拍即合，“這個夏天，這個王國，故事關(guān)于：激情、欲望、背叛、復(fù)仇；豪門盛宴，我們的夜宴”。《豪門盛宴》分別在18：50和 1：00播出，隨著《夜宴》片花和足球場的鏡頭交替出現(xiàn)，球迷們過足了體育盛宴和《夜宴》帶來的視覺盛宴的癮，在影片放映的時候，哪能不去看看呢！據(jù)說，王中軍在央視做了這么長時間的世界杯“晚宴”的廣告，沒有花錢，屬于資源互換，誰讓章子怡那張臉和球星的臉一樣具有品牌價值呢，這叫做王中軍的“1+1>2”的營銷戰(zhàn)略。

《夜宴》國內(nèi)票房破億，誰說沒有世界杯的功勞呢！

公共關(guān)系成功案例：

災(zāi)難片《唐山大地震》：震撼有力地傳達(dá)了全球觀眾都能感同身受的親情主題。文藝片《可可西里》：由陸川導(dǎo)演的這部《可可西里》是一部反映生命歷險的故事片，它通過獵殺藏羚羊和阻止獵殺藏羚羊這個載體，講述了人在絕境中的生存掙扎和人與自然的相互抗?fàn)帯１O(jiān)制王中磊認(rèn)為：關(guān)注人類自我生存狀況，關(guān)注人類和環(huán)境的關(guān)系，盡管這個話題從表面看不是那么的熱鬧、不是那么商業(yè)，但它是一個世界性的話題，能夠得到廣泛性的認(rèn)同，這也是促使他們投資的原因。

5.前景展望

影視娛樂業(yè)的“領(lǐng)頭羊”：電影領(lǐng)域公司僅次于中影集團(tuán)，伴隨都市白領(lǐng)階層的擴(kuò)大及消費(fèi)觀念的變化，電影行業(yè)正迎來新的一輪繁榮。電視劇領(lǐng)域公司后來居上，以精品節(jié)目進(jìn)入第一方陣，雖然電視劇行業(yè)整體呈現(xiàn)飽和的現(xiàn)象，但電視劇精品一直供不應(yīng)求。藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，公司無論數(shù)量和知名度方面都遠(yuǎn)超競爭對手，未來該領(lǐng)域?qū)⒊尸F(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，形成行業(yè)壟斷的格局，而公司憑借品牌、資本等優(yōu)勢將成為最后的勝者。

持續(xù)業(yè)務(wù)拓展成就中國“迪士尼”：除現(xiàn)有電影、電視劇制作和藝人經(jīng)紀(jì)三大業(yè)務(wù)板塊外，公司在未來會持續(xù)拓展其新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如在電影院線領(lǐng)域的投資就成為公司的一個募集資金項目，由于電影院盈利能力高，需求大，因此，無論從經(jīng)濟(jì)上或者從公司發(fā)展的戰(zhàn)略上都值得投資影院。除影院外，公司還將涉足主題公園的模式，公司具備良好的品牌號召力，主題公園可使得其業(yè)務(wù)價值得到充分體現(xiàn)。在新媒體領(lǐng)域，公司也期待能有所發(fā)展。未來公司將一步一步成長為中國的“迪士尼”，擁有巨大的經(jīng)濟(jì)效益與文化影響力。

第四篇：華誼兄弟IPO案例案情分析

華誼兄弟IPO案例案情分析

一、你認(rèn)為中國民營傳媒企業(yè)上市的優(yōu)勢和劣勢主要表現(xiàn)在哪些方面？

解析：企業(yè)上市優(yōu)、劣勢分析主要是著眼于企業(yè)自身的實力及其與競爭對手的比較。分析如下：

優(yōu)勢方面：

1、靈活的體制。民營傳媒有靈活的體制，注定了它在意識形態(tài)上不會受到太多的干預(yù)和限制，會有自己足夠的發(fā)展空間。

2、市場化動作。以觀眾為需求，以市場為導(dǎo)向，民營傳媒企業(yè)按照市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律來進(jìn)行運(yùn)作。

3、運(yùn)營模式已現(xiàn)雛形。經(jīng)過幾年的市場洗禮，不服水土規(guī)模較小的民營傳媒企業(yè)已經(jīng)被淘汰，集各類服務(wù)為一體，民營傳媒集團(tuán)運(yùn)營模式初現(xiàn)。

4、政策日漸寬松。國家對民營企業(yè)進(jìn)入傳媒一種鼓勵的政策。“充分調(diào)動國有、民營和其它社會力量投資廣播影視產(chǎn)業(yè)的積極性，初步形成一定規(guī)模，真正面向市場，多種經(jīng)濟(jì)成分并存，比較完善的廣播影視內(nèi)容產(chǎn)品的生產(chǎn)制作經(jīng)營體系。”

5、內(nèi)容的巨大缺口。中國電視節(jié)目的缺口大，重播率高，供需極不平衡。隨著各級電視臺頻道的增加以及電視臺實行制播分離，這一市場的容量將進(jìn)一步擴(kuò)大。同時，我國計劃推出的數(shù)字電視付費(fèi)頻道將擴(kuò)大到80個，并在2015年關(guān)閉模擬電視，屆時數(shù)字電視的節(jié)目容量將增加到500套左右。數(shù)字電視的開播，將會進(jìn)一步加劇節(jié)目內(nèi)容的匱乏。

劣勢方面：

1、同質(zhì)化的問題。影視作品及娛樂節(jié)目選題、內(nèi)容策劃方面，民營傳媒相互克隆的現(xiàn)象嚴(yán)重，缺乏原創(chuàng)的節(jié)目內(nèi)容，同質(zhì)化競爭的問題嚴(yán)重。民營出版業(yè)也存在類似的問題。

2、融資困難。民營傳媒業(yè)目前的投融資渠道不暢，企業(yè)的規(guī)模一般都較小，發(fā)展后勁和企業(yè)的核心競爭力不足。

3、政策因素。由于政府和主管部門對于民營傳媒企業(yè)的法律地位、經(jīng)營范圍等均缺乏明確規(guī)定，民營傳媒企業(yè)仍有不確定因素。有關(guān)民營傳媒企業(yè)的任何

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風(fēng)吹草動，都會引發(fā)一系列猜測和不安，不利于民營傳媒企業(yè)的發(fā)展。

二、首次公開發(fā)行股票（IPO）需要經(jīng)過哪些程序？

解析：申請上市的主要程序可分三個階段：選聘中介機(jī)構(gòu)、輔導(dǎo)及規(guī)范運(yùn)作、股票發(fā)行申請及實施。

（一）選聘中介機(jī)構(gòu)

應(yīng)選聘的中介機(jī)構(gòu)：保薦機(jī)構(gòu)（券商）、有證券從業(yè)資格的會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等。

各機(jī)構(gòu)職責(zé)如下：

1、保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人。（1）上市輔導(dǎo)

保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人首次公開發(fā)行股票前，應(yīng)按中國證監(jiān)會的規(guī)定對發(fā)行人進(jìn)行輔導(dǎo)。只有在發(fā)行人經(jīng)輔導(dǎo)符合下列要求時，保薦機(jī)構(gòu)方可推薦其股票發(fā)行上市：

符合證券公開發(fā)行上市的條件和有關(guān)規(guī)定，具備持續(xù)發(fā)展能力； 與發(fā)起人、大股東、實際控制人之間在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財務(wù)等方面相互獨(dú)立，不存在同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易以及影響發(fā)行人獨(dú)立運(yùn)作的其他行為；

公司治理、財務(wù)和會計制度等不存在可能妨礙持續(xù)規(guī)范運(yùn)作的重大缺陷； 高管人員已掌握進(jìn)入證券市場所必備的法律、行政法規(guī)和相關(guān)知識，知悉上市公司及其高管人員的法定義務(wù)和責(zé)任，具備足夠的誠信水準(zhǔn)和管理上市公司的能力及經(jīng)驗；

中國證監(jiān)會規(guī)定的其他要求。

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（2）盡職調(diào)查及推薦申報

對發(fā)行人及其發(fā)起人、大股東、實際控制人進(jìn)行盡職調(diào)查、審慎核查，根據(jù)發(fā)行人的委托，組織編制申請文件并出具推薦文件。

對發(fā)行人公開發(fā)行募集文件中無中介機(jī)構(gòu)及其簽名人員專業(yè)意見支持的內(nèi)容進(jìn)行充分、廣泛、合理的調(diào)查；對發(fā)行人提供的資料和披露的內(nèi)容進(jìn)行獨(dú)立判斷，并有充分理由確信所作的判斷與發(fā)行人公開發(fā)行募集文件的內(nèi)容不存在實質(zhì)性差異。對發(fā)行人公開發(fā)行募集文件中有中介機(jī)構(gòu)及其簽名人員出具專業(yè)意見的內(nèi)容，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行審慎核查，對發(fā)行人提供的資料和披露的內(nèi)容進(jìn)行獨(dú)立判斷。保薦機(jī)構(gòu)所作的判斷與中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)意見存在重大差異的，應(yīng)當(dāng)對有關(guān)事項進(jìn)行調(diào)查、復(fù)核，并可聘請其他中介機(jī)構(gòu)提供專業(yè)服務(wù)。

（3）配合中國證監(jiān)會的審核：

組織發(fā)行人及其中介機(jī)構(gòu)對中國證監(jiān)會的意見進(jìn)行答復(fù)； 按照中國證監(jiān)會的要求對涉及本次證券發(fā)行上市的特定事項進(jìn)行盡職調(diào)查或者核查；

指定保薦代表人與中國證監(jiān)會進(jìn)行專業(yè)溝通；（4）推介上市

向證券交易所提交推薦書及證券交易所上市規(guī)則所要求的相關(guān)文件，并報中國證監(jiān)會備案。

（5）持續(xù)督導(dǎo)

督導(dǎo)發(fā)行人有效執(zhí)行并完善防止大股東、其他關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用發(fā)行人資源的制度；

督導(dǎo)發(fā)行人有效執(zhí)行并完善防止高管人員利用職務(wù)之便損害發(fā)行人利益的內(nèi)控制度；

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督導(dǎo)發(fā)行人有效執(zhí)行并完善保障關(guān)聯(lián)交易公允性和合規(guī)性的制度，并對關(guān)聯(lián)交易發(fā)表意見；

督導(dǎo)發(fā)行人履行信息披露的義務(wù)，審閱信息披露文件及向中國證監(jiān)會、證券交易所提交的其他文件；

持續(xù)關(guān)注發(fā)行人募集資金的使用、投資項目的實施等承諾事項； 持續(xù)關(guān)注發(fā)行人為他人提供擔(dān)保等事項，并發(fā)表意見；

1、中國證監(jiān)會規(guī)定及保薦協(xié)議約定的其他工作。持續(xù)督導(dǎo)期屆滿，如有尚未完結(jié)的保薦工作，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)完成。

2、具有從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計審計機(jī)構(gòu)。對公司財務(wù)狀況進(jìn)行審計，出具審計報告；同時對盈利預(yù)測（如有）進(jìn)行審核，出具審核報告。

3、具有從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)。對企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行評估并出具評估報告。

4、律師事務(wù)所。審查企業(yè)的重大合同等法律文件，審查企業(yè)行為和中介機(jī)構(gòu)的行為是否符合法律的要求，并出具法律意見書和律師工作報告。

（二）輔導(dǎo)及規(guī)范運(yùn)作

1、輔導(dǎo)

按現(xiàn)行規(guī)定，原《首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)工作辦法》中輔導(dǎo)1年的規(guī)定已經(jīng)取消，其他程序性要求不變，輔導(dǎo)期間授課次數(shù)應(yīng)不少于6次、20小時。根據(jù)輔導(dǎo)工作的進(jìn)展情況，整個輔導(dǎo)結(jié)束后向中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報送《發(fā)行上市輔導(dǎo)匯總報告》，其中第四次備案可與《發(fā)行上市輔導(dǎo)匯總報告》合并。中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)對擬發(fā)行公司的改制、運(yùn)行情況及輔導(dǎo)內(nèi)容、輔導(dǎo)效果進(jìn)行評估和調(diào)查，并出具調(diào)查報告。

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（三）股票發(fā)行申請及實施

1、盡職調(diào)查

盡職調(diào)查是指保薦人對擬推薦公開發(fā)行證券的公司進(jìn)行全面調(diào)查，充分了解發(fā)行人的經(jīng)營情況及其面臨的風(fēng)險和問題，并有充分理由確信發(fā)行人符合《證券法》等法律法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定的發(fā)行條件以及確信發(fā)行人申請文件和公開發(fā)行募集文件真實、準(zhǔn)確、完整的過程。

主要分以下九方面： 發(fā)行人基本情況調(diào)查； 業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查； 同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查； 高管人員調(diào)查；

組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制調(diào)查； 財務(wù)與會計調(diào)查； 業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)調(diào)查； 募集資金運(yùn)用調(diào)查；

風(fēng)險因素及其他重要事項調(diào)查。

保薦人應(yīng)在盡職調(diào)查基礎(chǔ)上形成發(fā)行保薦書，并建立盡職調(diào)查工作底稿制度。工作底稿應(yīng)當(dāng)真實、準(zhǔn)確、完整地反映盡職調(diào)查工作。

2、準(zhǔn)備發(fā)行申報材料

發(fā)行申報材料主要包括以下幾類

招股說明書與發(fā)行公告 招股說明書(申報稿)招股說明書摘要(申報稿)

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發(fā)行公告(發(fā)行前提供)發(fā)行人關(guān)于本次發(fā)行的申請及授權(quán)文件 申請報告 董事會決議 股東大會決議

保薦人關(guān)于本次發(fā)行的文件 發(fā)行保薦書 會計師關(guān)于本次發(fā)行的文件 財務(wù)報表及審計報告 盈利預(yù)測報告及審核報告 內(nèi)部控制鑒證報告

經(jīng)注冊會計師核驗的非經(jīng)常性損益明細(xì)表 發(fā)行人律師關(guān)于本次發(fā)行的文件 法律意見書 律師工作報告

發(fā)行人的設(shè)立文件 企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照 發(fā)起人協(xié)議

發(fā)起人或主要股東的營業(yè)執(zhí)照或有關(guān)身份證明文件 發(fā)行人公司章程 關(guān)于本次發(fā)行募集資金運(yùn)用的文件 募集資金投資項目審批、核準(zhǔn)或備案文件

發(fā)行人擬收購資產(chǎn)（或股權(quán)）的財務(wù)報表、資產(chǎn)評估報告及審計報告 發(fā)行人擬收購資產(chǎn)（或股權(quán)）的合同或合同草案

與財務(wù)會計資料相關(guān)的其他文件 最近三年及一期的納稅情況說明近三年原始財務(wù)報表

原始財務(wù)報表與申報財務(wù)報表的差異比較表 注冊會計師對差異情況出具的意見

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設(shè)立時和最近三年及一期的資產(chǎn)評估報告（含土地評估報告）歷次驗資報告

大股東或控股股東最近一年一期的原始財務(wù)報表及審計報告 其他 產(chǎn)權(quán)和特許經(jīng)營權(quán)證書

有關(guān)消除或避免同業(yè)競爭的協(xié)議及發(fā)行人控股股東和實際控制人出具的相關(guān)承諾

國有資產(chǎn)管理部門出具的國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件

發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營和募集資金投向符合環(huán)保要求的證明文件 重要合同 保薦協(xié)議和承銷協(xié)議

發(fā)行人全體董事對發(fā)行申請文件真實、準(zhǔn)確、完整的承諾書 特定行業(yè)(或企業(yè))的管理部門出具的相關(guān)意見

3、向中國證監(jiān)會報送發(fā)行申報文件，取得發(fā)行核準(zhǔn)

保薦機(jī)構(gòu)通過公司的證券發(fā)行內(nèi)核小組審核后，向中國證監(jiān)會報送申報材料，證監(jiān)會在五日內(nèi)決定是否受理。受理后發(fā)行監(jiān)管部負(fù)責(zé)對文件進(jìn)行審核，并在完成反饋意見的修改后交由中國證監(jiān)會股票發(fā)行審核委員會（發(fā)審委）審核。發(fā)行申請經(jīng)發(fā)審委審核通過后，中國證監(jiān)會在發(fā)行前下發(fā)核準(zhǔn)文件。

4、詢價發(fā)行

刊登首次公開發(fā)行股票招股意向書和發(fā)行公告后，發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)向詢價對象進(jìn)行推介和詢價，并通過互聯(lián)網(wǎng)向公眾投資者進(jìn)行推介。發(fā)行人及其主承銷商可以通過初步詢價結(jié)果確定發(fā)行價格。

發(fā)行價格價格確定后，發(fā)行人及主承銷商應(yīng)當(dāng)分別報中國證監(jiān)會備案，并予以公告。獲中國證監(jiān)會的批準(zhǔn)可向詢價對象配售股票，其余股票以相同價格按

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照發(fā)行公告規(guī)定的原則和程序向社會公眾投資者公開發(fā)行。

5、掛牌上市

向交易所提出上市申請，在獲得批準(zhǔn)后刊登上市公告書，掛牌上市。

6、持續(xù)督導(dǎo)（企業(yè)上市后）

根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》，在證券發(fā)行并上市后，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對發(fā)行人進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)，其中首次公開發(fā)行股票持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時間及其后兩個完整。

三、你認(rèn)為直接上市、買殼上市與借殼上市各自的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)有哪些？

解析：目前國內(nèi)A股上市的方式主要有IPO與借殼上市兩種，這兩種上市方式各有優(yōu)缺點(diǎn)，對比如下：

（一）IPO上市利弊分析 IPO上市優(yōu)點(diǎn)主要有：

1、可以融資。企業(yè)通過IPO上市，一般可以發(fā)行總股本約30%的股份，直接從股市募集資金。

2、自我主導(dǎo)性較強(qiáng)。企業(yè)IPO上市一般由其自己來規(guī)劃主導(dǎo)，哪些資產(chǎn)擬上市，哪些資產(chǎn)不注入，以及人事安排與公司治理等，都可按通常慣例有序推進(jìn)，自主性較強(qiáng)。

但I(xiàn)PO上市也存在明顯缺點(diǎn)，主要體現(xiàn)在：

1、上市周期很長。IPO上市需經(jīng)過改制、輔導(dǎo)、審核、發(fā)行等過程，需要連續(xù)運(yùn)營3年、3年連續(xù)盈利才能申報材料。目前證監(jiān)會排隊的企業(yè)大概在500家左右，按照證監(jiān)會每周4家的審核速度，目前馬上申報材料到審批通過至少還得2年左右。

2、通過率相對較低。由于IPO是優(yōu)中選優(yōu)，所有證監(jiān)會對IPO的審核較為嚴(yán)格，目前總的通過率在80%左右，即5家申報公司中否決1家。

3、不確定大。2008由于股市大跌，2008年9月證監(jiān)會曾經(jīng)停止審批IPO。由于國內(nèi)資本市場變化的不確定性，IPO的審核亦存在較大的不確定性。

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（二）“借殼上市”可能帶來的弊端

1、股價波動異常 ,可能導(dǎo)致證券市場整體波動券商借殼上市在市場上被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。如果券商選擇短視的圈錢行為,上市券商的大幅股價波動將會影響整個股市。股價基漲暴跌背后反映的是信息披礴的不透明以及市場傳言給投資者帶來的傷害。

2、對殼公司的資產(chǎn)清理可能造成社會資源的浪費(fèi)對于上市公司來說,股權(quán)的轉(zhuǎn)讓意味著原來主業(yè)的喪失。由于證監(jiān)會規(guī)定券商借殼上市的殼資源必須是“凈殼”,所以目前大多數(shù)證券公司均選擇先通過資產(chǎn)置換將殼公司的非金融類資產(chǎn)、人員等均置換出去這些資產(chǎn)、人員的處置如何進(jìn)行,往往都對證券公司能否借殼成功起著至關(guān)重要的作用。

3、難以平衡各方面利益 ,導(dǎo)致談判過程長,不確定因素大證券公司借殼上市往往涉及券商自身、殼公司、當(dāng)?shù)卣⑼顿Y者等多方面的利益，各方利益關(guān)系的平衡是重點(diǎn)更是難點(diǎn)。錯綜復(fù)雜的利益關(guān)系直接導(dǎo)致了談判過程的無限拉長,進(jìn)而導(dǎo)致不確定因素增多，風(fēng)險加大。另外值得注意的是其中有的因素是外部條件,并非券商自身可以控制。

4、可能存在大股東把持、侵害、犧牲小股東利益證券公司在選擇目標(biāo)殼公司時,往往會優(yōu)先考慮自己的股東或者客戶,使其在殼資源選擇中具有先天優(yōu)勢,進(jìn)而利用這些優(yōu)勢在談判過程中獲取更多籌碼。但是,在借殼過程中,并不能有效排除借殼的參與各方包括券商、上市公司、大股東或公司高管,出于個人利益而操縱股價的行為,大股東把持、侵害、犧牲小股東利益的事件時有發(fā)生 ,如何保護(hù)中小股東的權(quán)益是不能回避的一大問題、證券公司可能存在隱性負(fù)債 ,形成“借殼上市陷阱”目前國內(nèi)券商的資產(chǎn)透明度還不太高,很可能存在隱性負(fù)債。從目前國內(nèi)證券業(yè)發(fā)展的問題來看,許 多證券公司被重整的原因,在于風(fēng)險控制體系薄弱,這也是國內(nèi)券商難以保持穩(wěn)定發(fā)展的致命內(nèi)傷,也是其整體上市的最大障礙之一。如果券商上市后,背離了“發(fā)展主業(yè)”的初衷,轉(zhuǎn)而謀求圈錢的短視行為,借助其自營炒作股票的先天制度優(yōu)勢與作為上市公司自身的信息優(yōu)勢,上市券商的波動將會影響整個股市的健康發(fā)展,形成“借殼上市陷阱”,給廣大股民帶來損失。

四、你如何看待中國傳媒業(yè)的發(fā)展前景與傳媒企業(yè)上市的總體發(fā)展態(tài)勢？

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解析:目前在我國，傳媒業(yè)是一個典型的朝陽產(chǎn)業(yè)，從發(fā)展趨勢上看，也是一個高收入彈性產(chǎn)業(yè)。在我國傳媒業(yè)目前還只能說處于發(fā)展的初期，未來的市場空間很大，能支持該產(chǎn)業(yè)在一個較長的時期內(nèi)保持較高的發(fā)展速度，有很大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

根據(jù)清華大學(xué)傳媒經(jīng)濟(jì)與管理研究中心的統(tǒng)計測算，2014年中國傳媒產(chǎn)業(yè)總值達(dá)11361.8億元，首次超過萬億元大關(guān)，較上年同比增長15.8%。預(yù)計，2015年中國傳媒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值有望達(dá)到13032億元，同經(jīng)增長14.7%。

2014-2015年是中國傳媒產(chǎn)業(yè)走向媒介融合之路的關(guān)鍵時點(diǎn)，也是傳統(tǒng)媒體與網(wǎng)絡(luò)媒體霸主地位變化的重要節(jié)點(diǎn)。

傳媒產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展的良好態(tài)勢主要依賴于基于互聯(lián)網(wǎng)的新興媒體。2014年互聯(lián)網(wǎng)與移動增值市場的份額不但一舉超過傳統(tǒng)媒體市場份額總和，領(lǐng)先優(yōu)勢達(dá)到10.3%，并且差距還有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢。(2015年的數(shù)據(jù)還沒有出來)傳媒業(yè)雖然技術(shù)性和資金方面的進(jìn)入障礙不高，但行業(yè)的管制程度較高，政策性的進(jìn)入障礙較大，因而，該行業(yè)一般能得到較高而且比較穩(wěn)定的收益。

目前我國傳媒業(yè)的市場化程度還不高，未來市場化是一個趨勢，在市場化的過程中，我國企業(yè)將可能面臨跨國公司越來越大的進(jìn)入壓力。由于該產(chǎn)業(yè)的市場區(qū)域性特征比較明顯，以及在世界各國，傳媒業(yè)都屬于政府管制程度較高的產(chǎn)業(yè)，因此，在國內(nèi)市場，我國企業(yè)不會處于競爭的不利地位。

當(dāng)前中國傳媒業(yè)發(fā)展客觀趨勢解讀

http://media.sohu.com/20120612/n345379036.shtml

五、華誼兄弟在境內(nèi)首次上市成功的案例對于中國民營企業(yè)發(fā)展有哪些啟示？

解析：融資對于現(xiàn)代企業(yè)來說，已經(jīng)是企業(yè)財務(wù)活動重要的組成部分之一，更是企業(yè)發(fā)展壯大的必要條件。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，像華誼兄弟這樣的影視娛樂公司，在融資方式和渠道上有不為人知的困難，但華誼兄弟所采用的私募、風(fēng)投和銀行貸款相結(jié)合的打包式融資手段為其他娛樂傳媒公司樹立了一個很好的范本，開創(chuàng)了一個成功的先例。

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華誼兄弟總裁王忠軍說過：“一個行業(yè)，沒有資本介入，沒法做大。”他本人就是一位融資高手，真正讓華誼兄弟得到轉(zhuǎn)型機(jī)會的，是資本運(yùn)作；讓華誼兄弟成功上市的關(guān)鍵因素，還是資本運(yùn)作。

（1）控制權(quán)安排與選擇

采取股權(quán)融資的最大缺陷在于會稀釋控股股東的股權(quán)，削弱公司原控股人的控制力。王忠軍兄弟是華誼兄弟的創(chuàng)辦者，也是公司的最大股東，為了解決私募形式的股權(quán)融資帶來的股權(quán)稀釋風(fēng)險，他們采用了股權(quán)回購的方式，即公司先從其他原股東手中溢價回購股權(quán)，再向新投資者出售股權(quán)融資，在獲取融資利益和保持控股地位之間取得了非常好的平衡，既成功地擴(kuò)大了公司的發(fā)展版圖，又使自己對公司的控制權(quán)得到了強(qiáng)化，這一點(diǎn)是非常令人贊賞的。

第一輪融資后，王氏兄弟與太合公司各占公司股份的50%。不過一年后，王氏兄弟便從太合控股回購了5%的股份，以55%的比例擁有絕對控股權(quán)。此后的2004年，王氏兄弟回購了太合所有股份成立了華誼兄弟影業(yè)投資有限公司，繼續(xù)保持絕對控股地位。2004年華誼與“信中利”達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，王氏兄弟股權(quán)比例增至70%，第二輪私募王中軍兄弟共獲得資金1070萬美元(8850萬元人民幣)，除去購買太合集團(tuán)股份所花的7500萬元，剩余1300多萬元。但他們所擁有的股權(quán)，則由之前的55%上升到70%，控股地位得到強(qiáng)化。2005 年12 月30 日，TOM與王忠軍簽署了《股權(quán)購買協(xié)議》，約定TOM將其所持華誼國際控股（BVI）的股份20 股（占股份總數(shù)100 股的20%）轉(zhuǎn)讓給王忠軍，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款為700 萬美元。而此后的第三輪、第四輪私募也沒有能夠改變王氏兄弟的絕對控股地位。

（2）融資渠道與融資成本

華誼兄弟董事長王忠軍愛交朋友，交友廣泛，不僅在文藝界，在實業(yè)界也同樣擁有廣闊的人脈。第三輪和第四輪私募中新參與進(jìn)來的馬云、虞峰、魯偉鼎、江南春等人就是王忠軍非常好的企業(yè)家朋友，他們之間的合作當(dāng)然有商業(yè)的考慮，但良好的朋友關(guān)系也為他們的合作消除了很多障礙，減少了很多前期程序，節(jié)省了融資成本。

事實上，第四輪私募是由馬云發(fā)起的，華誼傳媒董事會秘書胡明在接受媒體采訪時表示，“馬云先簡單了解公司情況，就決定入股了；之后經(jīng)他介紹，江南春和魯偉鼎也購入了一些股權(quán)”。而江南春也承認(rèn)：“我和馬云在聊天的時候談起華誼兄弟，后來經(jīng)過他介紹我就入股了！”王忠軍的人脈關(guān)系降低了公司的融資

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難度，開辟了新的融資格局。

（3）債權(quán)融資的開發(fā)

債權(quán)投資的最大優(yōu)點(diǎn)是既能享有借款利息的節(jié)稅作用，又不會分散公司股東的控制權(quán)。但是從銀行獲得借款的難度也是很大的，對公司的償債能力和盈利能力要求很高，而且銀行貸款的批準(zhǔn)與限制條件相對來說比較苛刻，對于有形資產(chǎn)占資產(chǎn)比重較低的文化創(chuàng)意企業(yè)來說，獲得銀行貸款更是難上加難。同樣的，華誼兄弟獲得銀行貸款也經(jīng)歷了從有擔(dān)保貸款到無擔(dān)保貸款，從版權(quán)質(zhì)押貸款到版權(quán)質(zhì)押打包貸款的曲折過程。公開資料顯示，華誼兄弟的資金來源極為有限，除了股東投資和自有流轉(zhuǎn)資金之外，版權(quán)質(zhì)押貸款是其融資的重要渠道。

2005年，華誼兄弟以第三方和老總王忠軍的個人全部財產(chǎn)作為擔(dān)保才從深發(fā)展獲得了第一筆銀行貸款，而在此之前，國內(nèi)銀行對影視產(chǎn)業(yè)幾乎是零貸款。2006年12月初，華誼兄弟為制作電影《集結(jié)號》向招商銀行申請5000萬人民幣貸款，如果是一般企業(yè)，5000萬貸款只需要副行長簽字即可，然而由于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的特殊性，對華誼兄弟的放貸由行長親自簽字。此外，招行規(guī)定該筆5000萬貸款以每筆1000萬元的方式發(fā)放五次，且華誼兄弟只有在用完其自有資金后，才能動用銀行貸款。招商銀行還派專人隨時檢查拍攝過程，嚴(yán)格控制影片成本及支付進(jìn)度。在經(jīng)過兩個多月的調(diào)查后，招商銀行批準(zhǔn)貸給華誼兄弟5000萬元無第三方公司擔(dān)保的貸款。這筆錢對于每年有3000多億元對公貸款的銀行來說，并不算多，但對電影來說，這種按照中小企業(yè)貸款性質(zhì)和管理模式來發(fā)放和信貸管理的貸款方式卻是第一次。銀行貸款支持了資金鏈的安全、幫助華誼兄弟健康穩(wěn)定地發(fā)展，發(fā)貸調(diào)研審核過程也使銀行對影視行業(yè)放貸有了信心，此后，華誼兄弟2008年的14部電視劇以及2009年的4部電影都是靠版權(quán)質(zhì)押融得資金。2009年，在我國《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》明確提出要打開文化傳媒行業(yè)的投融資渠道之后，國內(nèi)銀行對于影視行業(yè)的放貸規(guī)模相信會有更大幅度的增加。

豐富的融資渠道將會大力推動文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展，鼓勵更多的像華誼兄弟這樣的大型傳媒集團(tuán)在我國出現(xiàn)。

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第五篇：證券投資分析報告——華誼兄弟

關(guān)于華誼兄弟（300027）股票的投資分析報告

一、股市投資基本分析

（一）公司基本情況

公司名稱：華誼兄弟傳媒股份有限公司 所屬地域：浙江省

英文名稱：Huayi Brothers Media Corporation 所屬行業(yè)：信息服務(wù) — 傳媒

主營業(yè)務(wù)：從事電影的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)；影院投資管理運(yùn)營業(yè)務(wù)。

產(chǎn)品名稱：電影及衍生、電視劇及衍生、藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)、電影院、品牌授權(quán)及服務(wù) 成立日期：2004-11-19 發(fā)行數(shù)量：4200.00萬股 發(fā)行價格：28.58元 上市日期：2009-10-30 發(fā)行市盈率：58.33倍 預(yù)計募資：62000.00萬元

華誼兄弟傳媒股份有限公司是中國大陸一家知名綜合性娛樂集團(tuán)，創(chuàng)立于1994年，開始時是由投資馮小剛、姜文的電影而進(jìn)入電影行業(yè)，尤其是每年投資馮小剛的賀歲片而聲名鵲起，隨后全面投入傳媒產(chǎn)業(yè)，投資及運(yùn)營電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)、唱片、娛樂營銷等領(lǐng)域，在這些領(lǐng)域都取得了不錯的成績，并且在2005年成立華誼兄弟傳媒集團(tuán)，于2009年上市。主營業(yè)務(wù)有電影的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)；音樂的創(chuàng)作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)，影院投資管理運(yùn)營業(yè)務(wù)。包括華誼兄弟影業(yè)投資有限公司，華誼兄弟電視節(jié)目事業(yè)有限公司，華誼兄弟音樂有限公司，華誼兄弟時代文化經(jīng)紀(jì)有限公司。

（二）宏觀基本面因素分析

1、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析

當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)形勢在金融危機(jī)下成功實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)，內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用明顯增強(qiáng)，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策取得明顯成效，改善的民生政策也起到一定成效。而我國在國際中的經(jīng)濟(jì)地位得到提升，對世界經(jīng)濟(jì)的影響力日益加大。雖然通貨膨脹和價格上漲也帶來一定消極的影響，但是中國的GDP一直處于增長狀態(tài)。所以，從總體來看，證券價格應(yīng)該處于上漲趨勢。近十年來，中國的通貨膨脹率一直處于溫和狀態(tài)，股價仍有持續(xù)上升的動力。而且近期，我國利率下調(diào)，財政積極，開啟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這些都有利于證券市場的發(fā)展。

2、行業(yè)分析

目前，我國傳媒業(yè)市場的發(fā)展仍然還相對滯后，從西方發(fā)達(dá)國家傳媒業(yè)市場的發(fā)展軌跡可以看出，我國傳媒業(yè)也有著巨大的發(fā)展空間，必然也會經(jīng)歷一個快速發(fā)展的過程。

（三）微觀基本面因素分析

1、上市公司基本面分析 1）公司所屬行業(yè)——傳媒業(yè)

華誼兄弟屬于傳媒業(yè)，是公用事業(yè)，其經(jīng)營狀況在經(jīng)濟(jì)周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定，屬于防守型行業(yè)，抗跌性好，不易受經(jīng)濟(jì)周期影響。

我國的傳媒業(yè)市場處于擴(kuò)張階段。隨著越來越多的公司的加入，傳媒業(yè)內(nèi)部的競爭越來越激烈，這對該行業(yè)的價格和利潤造成向下的壓力，不利于股票價格的上漲。由于公用事業(yè)是受政府管制的行業(yè)，其價格和利潤都受限制。所以，需要加強(qiáng)管理，降低成本，改進(jìn)技術(shù)，來提高利潤。2）公司經(jīng)營狀況

由下圖可知，華誼兄弟的凈利潤同比在行業(yè)中排名第一，可見其在行業(yè)競爭中處于優(yōu)勢地位。公司總部在北京市，無論從自然條件、基礎(chǔ)條件、政府產(chǎn)業(yè)政策還是經(jīng)濟(jì)政策來看，都占有很大競爭優(yōu)勢，有很好的發(fā)展空間。華誼兄弟旗下藝人不乏巨星級人物，而且不少影片都有不錯的收益，深受觀眾喜愛。再加上每年都投資馮小剛的賀歲片，更使得公司的名聲和利潤一起增長。華誼兄弟集團(tuán)具有規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)，有效的股東大會制度，完善的獨(dú)立董事制度，優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理層，且董事會權(quán)力合理界定與約束，監(jiān)事會具有獨(dú)立性和監(jiān)督責(zé)任。公司經(jīng)理人素質(zhì)較高，公司對從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力有較高要求。由此可見，公司的經(jīng)營能力很強(qiáng)。

（四）公司財務(wù)分析

1、償債能力分析

由上圖可見，公司的流動比率一直處于正常狀態(tài)，雖然2013年12月31日降到了1.51%，最近一次數(shù)據(jù)顯示流動比率為1.95%，且由上表可見，流動比率低于行業(yè)的平均值，說明在整個行業(yè)中，其公司償債能較差，需要注意調(diào)整一下流動比率，以保證企業(yè)的償債能力。

2、盈利能力評價

由上圖可知，華誼兄弟各方面比率都高于行業(yè)平均值，盈利能力強(qiáng)。

3、營運(yùn)能力分析

由上圖可知，除長期負(fù)債權(quán)益比率外，各比率均低于行業(yè)平均值，且存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均，說明該企業(yè)營運(yùn)能力較差。

二、技術(shù)分析

（一）K線圖分析

圖1

觀察上方K線圖，前半段從去年年底至今年3月（如下圖2），K線整體呈現(xiàn)一個頂部反轉(zhuǎn)形態(tài)、底部反轉(zhuǎn)形態(tài)。即股價上漲后，頂部出現(xiàn)上影線，這說明上檔壓重，莊家有拉高出貨的可能，股價見頂反轉(zhuǎn)的可能性很大。股價經(jīng)過連續(xù)下跌后，在2月末接近三月時出現(xiàn)了長下影線，說明底部承接力很強(qiáng)，隨后股價見底反轉(zhuǎn)上升。

圖2

觀察圖1，3月的K線圖（如下圖3）總體呈現(xiàn)一個上升中繼型、下跌中繼型。股價在上升過程中，出現(xiàn)幾根小陰線，小陰線的收盤價總是在前一根陽線的收盤價上方，經(jīng)過短暫的修整后，股價重歸上升。下跌中繼是在股價下跌的途中，出現(xiàn)幾個小陽線，但小陽線的收盤價都不超過前一根陰線的開盤價，經(jīng)過短暫休整后，股價重新下跌。

圖3

（二）技術(shù)形態(tài)分析

圖4

上圖為最新一天，即2014年6月13日的分時圖的走勢。

可以看到，當(dāng)天剛開盤9:30時，先呈現(xiàn)一個下降楔形，下降楔形出現(xiàn)在股價的上升途中，是股價上漲后的回調(diào)行情，股價的運(yùn)動表現(xiàn)為一種盤下行情，股價的頂部和底部都在下移，但頂部的下移比底部更大一些。下降楔形看似下跌，但它是多方在上漲后的暫時休整，和能量的積蓄，待空方力量釋放完畢，股價還會重新上漲，但必須注意，向上突破一定要有成交量的放大，否則上漲將不能維持。由圖我們可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)下降楔形結(jié)束后，股價出現(xiàn)了上漲。

隨后我們看到大約在10點(diǎn)鐘的位置，股價達(dá)到了一個最低點(diǎn)，隨后股價上升，出現(xiàn)了上升楔形，是股價下跌后的反彈情形，股價的運(yùn)動表現(xiàn)為一種盤上行情，其特點(diǎn)是股價的頂與底都在上移，但底部上移力度大于頂部。上升楔形看似上漲，但行情動能在減弱，等到多方力量消耗殆盡，反彈就會結(jié)束，股價又會重新下跌。圖中我們可以看到，在接近10:30時，股價又開始下跌，并且又出現(xiàn)了下降楔形。

之后我們可以看到大約10:40的位置一直到11：30時，股價呈現(xiàn)一個對稱三角形。說明股價在經(jīng)過之前的大幅震蕩后，波動幅度在逐漸減弱，股價頂部在下降，底部在抬升，當(dāng)股價走到三角形頂部時，股價面臨突破。對稱三角形向上向下突破的可能都有，應(yīng)觀望為上，待行情突破方向確定后再做抉擇。

圖中可看出，11:30后股價又開始呈現(xiàn)小幅度的上升，但持續(xù)保持著對稱三角形。在14:15分左右，股價出現(xiàn)大幅度的上漲，不久后股價開始下跌，繼續(xù)呈現(xiàn)對稱三角形。

總體來說，這一天的股價是上漲的，收盤價高于開盤價。

三、移動平均線（MA）

如上一頁的圖4，我們可以看到，開始的時候，股價的下跌超過平均線的下跌速度，這是一種超賣現(xiàn)象，股價回歸的可能性很大，為買入信號，而觀察圖4便可知，后面股價確實回歸上升了。

隨后平均線穩(wěn)步上移，而股價自平均線上方跌破平均線后，馬上掉頭上穿平均線，這說明買房力量強(qiáng)盛，又是一買進(jìn)信號。

隨后中間大部分的時間里，平均線由升轉(zhuǎn)平，當(dāng)股價平均線上方向下方突破平均線時，說明高位盤整出現(xiàn)突破，為賣出信號。

最后大約在14:20時，平均線緩慢上升，股價在平均線上先下跌了一點(diǎn)點(diǎn)，但未跌破平均線就開始回升，說明平均線起到支撐作用，為買進(jìn)信號。

四、行情趨勢分析

由上圖可看出，從去年年底至現(xiàn)在，華誼兄弟的股票整體趨勢是先上升后出現(xiàn)長時間的下降趨勢線，直到六月才開始出現(xiàn)回升趨勢。

趨勢線所持續(xù)的時間越長越有效。一般來說，短期趨勢線短期有效，不能以短期趨勢線來研判中長期的行情趨勢。中期趨勢線中期有效，不能用中期趨勢線來研究判斷長期行情趨勢，同樣的，長期趨勢線長期有效，不能以長期趨勢線來研究判斷中短線行情趨勢。

所以我們在途中可以看到，雖然開始和結(jié)尾都出現(xiàn)了上升趨勢線，但是持續(xù)時間不長，不能用來概括這一段時間的總體趨勢行情。而中間大部分的趨勢都是下降趨勢線，并且股票股價總體確實是下降的，所以，這段時間股票行情趨勢是下降趨勢。

三、投資建議

1、隨著越來越多的公司加入傳媒業(yè)，業(yè)內(nèi)競爭壓力日趨激烈，再加上通貨膨脹的影響，股票有下跌趨勢情有可原。

2、根據(jù)前面的技術(shù)分析，可以看出，華誼兄弟在年初和年中的時候都有出現(xiàn)上升趨勢，我想這和該公司在該時間段推出的作品有關(guān)，比如說年初的賀歲大片，高票房對其股票的走勢也存在一定的影響。而且最近華誼兄弟總經(jīng)理王忠磊參與了一檔育兒綜藝節(jié)目《爸爸回來了》，技術(shù)分析的圖中，股價5月底開始有小幅回升，可能也有相應(yīng)的影響。

3、根據(jù)前面的技術(shù)分析，短線投資者可以在年底11月左右買入股票，在第二年初1月底賣出，或者在5月底買入，6、7月賣出。

4、不過傳媒業(yè)在我國發(fā)展還比較滯后，有很大的發(fā)展空間，注意管理層的管理和公司產(chǎn)品的推出，有很重要的作用。