第一篇：國際投資學試題2套概要

一、單項選擇題(請將正確選項直接填入括號中, 10分

1.美國著名經濟學家(于 20世紀 60年代提出了產品生命周期理論,從產品技術分析 的角度說明了國際直接投資的原因。

A.Vernon B.Buckley C.Dunning D.Hymer 2.國際投資對母國和東道國就業的影響表現在除(之外的三個方面。A.就業數量 B.就業質量 C.就業密度 D.就業區位

3.(是根據一家企業的國外資產比重、對外銷售比重和國外雇員比重計算出來的算術平均值。

A.TNI B.OSR C.R&DR D.FSR 4.二戰之后,國際租賃發生了一系列變化,不正確的說法是(。A.租賃的目的發生了變化 B.租賃的對象發生了變化 C.租賃的主體發生了變化 D.租賃的方式發生了變化 5.國際投資最重要的金融支柱是(。A.各國政府 B.國際金融機構 C.跨國公司 D.跨國銀行

6.OBV 線表明了量與價的關系,最好的買入機會是(。

A.OBV 線上升,此時股價下跌 B.OBV 線下降,此時股價上升 C.OBV 線從正的累計數轉為負數 D.OBV 線與股價都急速上升

7.2000年以來,我國實際使用外資金額占全社會固定資產投資的比重大約在(左右。A.5% B.10% C.15% D.20% 8.一國的(反映了一國經濟規模與外債之間的關系, 是指本國全部公私外債余額占當 年 GDP 的比重

A.償債比率 B.負債比率 C.負債對出口比率 D.流動比率

9.到目前為止,全球 500強投資項目落戶在中國以下哪個省市中的最多?(A.上海 B.北京

C.廣東 D.江蘇

10.海外投資保險制度最早起源于哪個國家?(A.美國 B.德國 C.日本 D.英國

二、多項選擇題(請將正確選項直接填入括號中, 10分 1.下面論述中,哪些是發達國家相互投資的原因?(A.全球經濟一體化的推動

B.發達國家東道國投資環境的吸引 C.跨國公司全球戰略的影響

D.跨國公司尋求競爭優勢動機的驅使 2.投資環境中的“硬環境”包括(。A.地理位置 B.基礎設施 C.工業科教基礎 D.資源保障

3.從 20世紀 80年代中期至今,我國吸引外商直接投資所帶來的就業數量效應表現為:(A.直接效應的強化 B.直接效應的弱化 C.間接效應的強化 D.間接效應的弱化 4.證券投資分析的方法可以分為(。A.財務分析 B.市場分析 C.技術分析 D.基本分析

5.目前我國實際利用外資的單個項目平均規模為 110億美元左右,這個數字與國際水平相 比,(。

A.低于發達國家對外投資的單個項目平均規模;B.高于發達國家對外投資的單個項目平均規模;C.低于發展中國家對外投資的單個項目平均規模;D.高于發展中國家對外投資的單個項目平均規模。

三、名詞解釋題(20分 1.國際投資環境 2.非股權安排 3.垂直型投資 4.TOT

四、簡答題(30分

1.簡述國際生產折衷理論的主要內容,并做一評介。2.影響國際投資風險的因素有哪些? 3.一國政府鼓勵本國企業或個人對外直接投資,往往會采取哪些鼓勵性措施?

五、材料分析題(15分

請閱讀下面的材料,并就此爭論發表你的觀點。對中國外商直接投資規模的爭論

關于中國利用外商直接投資的規模,學術界有許多不同的觀點。

首先是中國外資的多少之爭。認為過多者的理由包括:從絕對金額看,我國吸引 FDI 占到 全球總量的 10%左右,規模過于膨脹;從商品市場看,目前全國 600種重要商品中,約有 85%的商品是供過于求, 10%以上的商品供求平衡,而僅有為數極少的商品供不應求,從貨 幣市場看, 我國已是存款大大高過貸款, 不再處于資金短缺時代, 這些說明我國已經告別短 缺經濟, 過多引入外資會造成資本和產品過剩。而認為中國外資規模仍然適度者的觀點主要 有:從絕對規模看, 直接投資只是外資的一種形式,中國是吸引直接投資最多的國家, 但不 是吸引外資最多的國家;從相對規模看,為剔除經濟規模因素,以吸引 FDI 在 GDP 中的比 重來度量,中國在 2004年是 3.67%,低于英國和德國 9.5%和 10.1%的水平,也低于許多發 展中國家,因為從 2002《世界投資報

告》公布的數字看,中國利用外資的業績指數位居全 球 47位, 只是屬于 “領先者” , 這些都說明相對經濟規模而言, 我國吸引外資的規模并不大。

其次是中國的外資規模是否已經威脅到經濟安全。認為形成威脅的主要觀點是:大量外資造 成了中國部分行業的壟斷, 排斥了中國本地企業的發展;過多外資造成了中國經濟對外依存 度過高, 比如 2003年外商直接投資占全國進出口總值的 55.48%, 而馬來西亞是 45%, 新加 坡是 38%,墨西哥是 31%,韓國是 15%,這導致經濟暴露于外部風險。而認為外資并未威

脅經濟安全者的觀點也有其判斷依據:從國民經濟總量看,以 1984~2003二十年的情況為 例,經過計量測算,我國 GDP 增長對 FDI 增長的平均依賴度為 3.98%,說明我國經濟增長 對外資的依賴程度很有限;從國民經濟結構看, 外資只是在少數行業占有較大份額, 如占到 我國機電產品銷售額的 70%,高新技術產品的 84%,在大多數行業遠談不上壟斷,特別是 由于國家的準入限制,外資對重要行業的進入非常有限。

第三個問題關注中國吸引外資是否已經飽和, 未來引資潛力有多大。從 UNCTAD 的研究看, 早在 1998年《世界投資報告》中就指出中國吸引外資已經或接近飽和,未來數年內外資流 人中國的速度基本絕對量可能下降。果然,在 1999年,中國利用外資出現大幅下滑,降幅 達 11.31%。而 2002年的同一報告中采用吸引外資的潛力指數對各國未來利用外資的增長潛 力進行評價,中國排名第 84位,屬于“超出潛力者”。但對于這一指數,國內學者有不同看 法, 認為這個指標沒有考慮到我國經濟的特殊性, 即區域間存在巨大經濟差異, 因而低估了 中國利用外資的實際潛力。中國進一步利用外資的潛力, 不是取決于國家層面的競爭力與潛 力,而是取決于特殊省市尤其是以開發區為主要載體的競爭力和潛力。

六、論述題(15分

中國現代派詩人樹才在作品 “順著手指” 里寫道:“讓人猶豫的常常是一大塊空地。”這 恰好反映了當今大多數中國企業家進軍海外市場的感受。——“一位歐洲商人眼中中 國公司國際化的機會和路徑” ,載于《 21世紀經濟報道》 2005年 5月 18日。

如何理解這段話的含義,怎樣解決所寓意的問題? 模擬試題(一 答案

一、單項選擇題(10分, 1個 1分 A C A C D A B B A A

二、多項選擇題(10分, 1個 2分 BCD ABCD BC CD AC

三、名詞解釋(20分

1.國際投資環境:是指影響國際投資的各種政治因素、自然因素、經濟因素、社會因 素和法律因素(3分相互依賴、相互完善、相互制約所形成的矛盾統一體(2分。

2.非股權安排:非股權安排是 70年代以來廣泛采用的形式, 是指跨國公司在東道國的 公司中不參與股份(1分 ,而是通過與股權沒有直接聯系的技術、管理和銷售渠道,為東 道國提供各種服務(2分。非股權安排主要是跨國公司面對發展中國家國有政策和外資逐 步退出政策而采取的一種靈活措施, 也是他們在發展中國家謀求繼續保持地位的重要手段(2分。

3.垂直型投資:是指一企業到國外建立與國內產品生產有關聯的子公司(2分 ,并在 母公司與子公司之間(1分實行專業化協作(2分。

4.TOT :Transfer — Operate--Transfer , 是應用于公共基礎設施建設項目的一種投資方 式,其含義是“移交—經營—移交”(2分。政府將已經建成投產運營的基礎設施項目的一 定期限的產權和經營權有償轉讓給投資人, 由其進行運營管理, 投資人在一個約定的時間內 通過經營收回全部投資和得到合理的回報;政府憑借所移交的基礎設施項目未來若干年內的 收益(現金流量 ,一次性地從投資方那兒融通到一筆

資金,再將這筆資金用于新的基礎設 施項目建設,當經營期屆滿時,投資方再將項目移交回政府手中(3分。

四、簡答題(30分

1.國際生產折衷理論的主要內容:(1決定一國企業是否進行對外投資的因素有三個:所有權優勢、區位優勢和內部化 優勢(1分 ,并說明這三個優勢的具體內容和繼承思想的狀況(3分。

(2所有權優勢和內部化優勢是一國對外投資的充分條件,而區位優勢則是必要條件(1分。

(3僅有所有權優勢,則可以選擇國際技術轉讓;僅有所有權優勢和內部化優勢,則 可以選擇出口;三個優勢同時具備,則可以選擇對外直接投資(3分。

(4該理論的貢獻在于提供了一種綜合研究的方法(1分 ,缺點為創新不足(1分。2.影響國際投資風險的因素有:(1外國投資者的目標(2分(2投資對象的選擇(2分(3國際政治經濟格局(2分(4東道國投資環境(2分

(5外國投資者的經營管理水平(1分(6投資期限的確定(1分

3.投資國為了鼓勵對外投資,往往會采取的鼓勵性措施:(1實行優惠的稅收政策和法律,包括稅收抵免、稅收饒讓、延期納稅和免稅(5分

(2實行優惠的金融政策和法律(3分(3設立專門的政府服務機構(2分

五、材料分析題(20分

并沒有統一的答案,關鍵是自圓其說,能夠用充足的論據維護自己的觀點。(1多少之爭

——可以從外資 /GDP的比重、地區分布等指標來分析;(6分(2安全之爭;——可以從產品的市場占有率、品牌等角度來分析;(7分(3飽和之爭

——可以從中國經濟發展的需要、提高外資質量等角度來分析。(7分

六、論述題(20分 要點: 1.機會:中國公司在經歷了國內市場的高速增長以及對外出口的巨大成功后,開始將 他們的眼光投向開發全球市場,尤其是西方經濟發達國家的市場。(3分

2.挑戰:對于一個中型的中國企業來說,即使有走向世界的機會,但在決定去哪個市 場以及如何進入該市場的問題上, 他們仍像面對一大塊地理上和觀念上的空地一樣不知所措(1分。從地理的角度而言,他們面臨的是數百個國家(3分;從觀念的角度而言,他們 過去的經驗僅限于在國內市場經營或者純粹出口擁有價格優勢的產品, 而他們缺乏應對國外 市場——通常對他們而言都是難上加難的市場——所需要的戰略思考技能和主意。(3分 3.路徑:提出中國企業可供選擇的對外直接投資的路徑，比如區位選擇(2分、產業 選擇(2分、風險防范(2分、研發選擇(2分和銷售策略(2分等。

模擬試題(二

一、單項選擇題(10分 1.下列說法不正確的是(。

A.投資是冒險的投機,投機是穩健的投資

B.公共投資與私人投資的根本目的都是為了獲取利潤最大化 C.國際投資與國內投資相比,投資風險更大。D.賭博、投機和投資的最大區別在于風險的不同

2.美國著名經濟學家(于 20世紀 60年代提出了產品生命周期理論, 從產品技術分 析的角度說明國際直接投資的原因。

A.維農 B.巴克雷 C.鄧寧 D.海默

3.在國際間接投資領域, 主張將證券的收益和風險綜合考慮, 并為此形成若干種有效證券 投資組合的經濟學家是(。

A.海默 B.維農 C.馬科維茨 D.小島清

4.關于國際投資風險的正確說法是(。A.國際投資風險與人們的主觀認識無關 B.國際投資風險是客觀的,因而無法測量和評估

C.國際投資風險是偶然的,因而也是無法防范的 D.國際投資風險隨時空條件而發生變化 5.國際投資最重要的金融支柱是(。A.各國政府 B.國際金融機構 C.跨國公司 D.跨國銀行

6.證券投資分析的方法可以分為(。A.技術分析與財務分析 B.市場分析和學術分析 C.技術分析和基本分析

D.技術分析、基本分析和心理分析

7.二戰之后,國際租賃發生了一系列變化,不正確的說法是(。A.租賃的目的發生了變化 B.租賃的對象發生了變化 C.租賃的主體發生了變化 D.租賃的方式發生了變化

8.OBV 線表明了量與價的關系,最好的買入機會是(。A.OBV 線上升,此時股價下跌 B.OBV 線下降,此時股價上升 C.OBV 線從正的累計數轉為負數

D.OBV 線與股價都急速上升

9.(是一個國家(國際金融機構的債券發行者同時在兩個以上的歐洲國家的債券市 場上用其他國家的貨幣面值發行的債券。

A.國際債券 B.外國債券 C.歐洲債券 D.世界債券

10.下列哪一個城市不是我國第一批對外開放、吸引外資的四個特區之一(。A.深圳 B.珠海

C.廈門 D.廣州

二、名詞解釋題(20分 1.國際投資環境 2.非股權安排

3． 垂直型投資 4． 一國的負債比率

三、簡答題（30 分）1．簡述國際生產折衷理論的主要內容，并做一評介。2．影響國際投資風險的因素有哪些？ 3． 一國政府鼓勵對外直接投資，往往會采取哪些鼓勵性措施？

四、案例分析題（20 分）請閱讀下面的材料，并且從國際投資的角度對該案例進行分析。2003 年 4 月 13 日，美國商務部正式公布了對中國彩電業反傾銷案的終裁結果——接受了美 國政府單獨調查的四家企業分別獲得了單獨稅率，其中長虹被認定的傾銷稅率是 24.48%、TCL22.36%、康佳 11.36%、廈華 4.35%；海爾、海信等積極應訴但未接受單獨調查的彩電 企業獲得了 21.49%的平均傾銷稅率，而其他未應訴的企業被統一定為 78.45%的傾銷稅率。經過美國國際貿易委員會的終裁聽證，2003 年 5 月 15 日在華盛頓做出了最終裁決，中方在 這一貿易糾紛訴訟中失利。據悉，中國彩電企業在美國市場的利潤空間（去掉 5%的海關稅）為 5%，被征以 5%以內的反傾銷稅率，中國彩電在美國市場就有利可圖。因此，廈華保住 了對美出口，康佳的出口機會有點危險，長虹和 TCL 則面臨丟失美國市場的困境。

五、論述題（20

分）中國現代派詩人樹才在作品“順著手指”里寫道： “讓人猶豫的常常是一大塊空地。”這 恰好反映了當今大多數中國企業家進軍海外市場的感受。——“一位歐洲商人眼中中 國公司國際化的機會和路徑”，載于《21 世紀經濟報道》2005 年 5 月 18 日。如何理解這段話的含義，怎樣解決所寓意的問題？ 模擬試題(二答案

一、單項選擇題（10 分，1 個 1 分）A A C D D C C A C D

二、名詞解釋（20 分）1．國際投資環境：是指影響國際投資的各種政治因素、自然因素、經濟因素、社會因 素和法律因素（3 分）相互依賴、相互完善、相互制約所形成的矛盾統一體（2 分）。2．非股權安排：非股權安排是 70 年代以來廣泛采用的形式，是指跨國公司在東道國的 公司中不參與股份（1 分），而是通過與股權沒有直接聯系的技術、管理和銷售渠道，為東 道國提供各種服務（2 分）。非股權安排主要是跨國公司面對發展中國家國有政策和外資逐 步退出政策而采取的一種靈活措施，也是他們在發展中國家謀求繼續保持地位的重要手段（2 分）。3．垂直型投資：是指一企業到國外建立與國內產品生產有關聯的子公司（2 分），并在 母公司與子公司之間（1 分）實行專業化協作（2 分）。4．一國的負債比率：等于本國全部公私外債余額 / 當年 GNP（3 分），小于 15%則表 示該國負債程度適宜（2 分）。

三、簡答題（30 分）1．國際生產折衷理論的主要內容：（1）決定一國企業是否進行對外投資的因素有三個：所有權優勢、區位優勢和內部化 優勢（1 分），并說明這三個優勢的具體內容和繼承思想的狀況（3 分）。

（2）所有權優勢和內部化優勢是一國對外投資的充分條件，而區位優勢則是必要條件（1 分）。（3）僅有所有權優勢，則可以選擇國際技術轉讓；僅有所有權優勢和內部化優勢，則 可以選擇出口；三個優勢同時具備，則可以選擇對外直接投資（3 分）。（4）該理論的貢獻在于提供了一種綜合研究的方法（1 分），缺點為創新不足（1 分）。2．影響國際投資風險的因素有：（1）外國投資者的目標（2 分）（2）投資對象的選擇（2 分）（3）國際政治經濟格局（2 分）（4）東道國投資環境（2 分）（5）外國投資者的經營管理水平（1 分）（6）投資期限的確定（1 分）3． 投資國為了鼓勵對外投資，往往會采取的鼓勵性措施：（1）實行優惠的稅收政策和法律，包括稅收抵免、稅收饒讓、延期納稅和免稅（5 分）；（2）實行優惠的金融政策和法律（3 分）；（3）設立專門的政府服務機

構（2 分）。

四、案例分析題（20 分）要點：（1）美國已經沒有本土彩電業，這種現象的發生可以用弗農的產品生命周期理論來解 釋； 分）（6（2）案例的背景其實是歐盟、日本彩電業與中國彩電業的競爭，歐盟和日本到美國的 彩電投資，可以用比較優勢論來解釋，而中國彩電業之所以選擇出口，而沒有選擇對外投資 可以用拉格曼的成本分析法來解釋； 分）（8（3）中國企業的對策是：利用國際直接投資，來規避各種關稅和非關稅壁壘，例如康 佳、TCL 在墨西哥、俄羅斯、波蘭已經設立了彩電生產廠。中國企業選擇到哪些國家投資 設廠，則可以參考鄧寧的國際生產折衷理論，即 OLI 模式。分）（6

五、論述題（20 分）要點： 1．機會：中國公司在經歷了國內市場的高速增長以及對外出口的巨大成功后，開始將 他們的眼光投向開發全球市場，尤其是西方經濟發達國家的市場。分）（3 2．挑戰：對于一個中型的中國企業來說，即使有走向世界的機會，但在決定去哪個市 場以及如何進入該市場的問題上，他們仍像面對一大塊地理上和觀念上的空地一樣不知所措（1 分）。從地理的角度而言，他們面臨的是數百個國家（3 分）；從觀念的角度而言，他們 過去的經驗僅限于在國內市場經營或者純粹出口擁有價格優勢的產品，而他們缺乏應對國外 市場——通常對他們而言都是難上加難的市場——所需要的戰略思考技能和主意。分）（3 3．路徑：提出中國企業可供選擇的對外直接投資的路徑，比如區位選擇（2 分）、產業 選擇（2 分）、風險防范（2 分）、研發選擇（2 分）和銷售策略（2 分）等。

第二篇：國際投資學 07750概要

國際投資學 07750 4.18 下午

一、填空

1.20世紀70年代維農修正了自己的理論,將產品周期重新定義為以創新為基礎的寡占、成熟的寡占和(老化的寡占三個階段。

2.按照償還的資金來源不同,地方政府債券可分為普通債券和(收益債券。3.按照貸款用途不同,國際銀行貸款分為普通銀行貸款和(項目貸款。4.按照發行主體不同,國際債券可分為政府債券、公司債券和(金融債券。5.按照股東享有的權利和承擔的風險不同,國際股票可分為普通股和(優先股。6.按照聯合國跨國公司中心的劃分標準,跨國公司分為工業性跨國公司、商業性跨國公司和(服務性跨國公司。

7.被稱為美國“全國證券協會自動報價系統”的是(納斯達克。8.不屬于公司債券的是(金融債券。

9.產品生命周期包括產品創新階段、產品成熟階段和(產品標準化階段。10.對沖基金能最大限度地避免和降低風險,因而也稱為(避險基金。11.對區位優勢不產生影響的因素是(政治因素。12.對外直接投資的行為主體是(跨國公司。

13.公司債券包括信用債券、抵押債券和(擔保信托債券。14.股票指數期貨與商品期貨主要不同在于(交割方式不同。

15.關于并購方式的優點,描述不正確的是(獲取并購企業的資金。16.關于地方政府債券,描述不正確的是(信用風險大于國債。

17.關于股票指數,描述不正確的是(同一股票市場可以有多個股票指數。18.關于國際銀行貸款特點,描述不正確的是(手續較繁瑣。19.關于國家風險,描述不正確的是(可以預測與防范。20.關于跨國公司定價目標,描述不正確的是(行業價格優勢。21.關于投機股,描述不正確的是(當前能支付較高收益。

22.關于銀團貸款的特點,下列描述不正確的是(資金用不受限制。

23.關于證券投資基金與債券、股票之間的區別,描述不正確的是(流動性不同。24.關于政府債券,描述不正確的是(收益較高。25.國際合資企業的最高權力機構是(董事會。

26.國際貨幣基金組織,認定有效控制權的合理標志為,擁有被投資企業的股權達到(25%。

27.國際技術轉移形式的決定因素包括技術的性質、經濟效益和(國際經營環境。

28.國際投資中最嚴重的政治風險是(國有化風險。29.國際債券發行條件包括發行額、償還年限和(利率。30.國際直接投資產生的重要標志是(跨國公司的出現。

31.國際直接投資對投資國產生的影響,不包括下列哪項(資本轉移。

32.國際資本的流動包括國際商品資本流動、國際貨幣資本流動和(國際生產資本流動。

33.國際資本流動的初級形式是(國際商品資本流動。34.國際資本流動的最高形式是(國際生產資本流動。35.衡量和反映股票市場價格變動的指標是(股票指數。36.基金管理人也稱為(基金公司。

37.計算利息的指數不與通貨膨脹率相聯系,而與某一特定商品價格掛鉤,這種債券又稱為(商品相關債券。

38.具備穩定盈利記錄,能定期分派股利的大公司發行的,并被公認具有較高投資價值的普通股,稱為(藍籌股。

39.跨國公司的內部一體化包括生產一體化、營銷一體化、財務一體化和(新技術和新產品開發一體化。

40.目前采用的道·瓊斯股票價格指數包括工業股票平均價格指數、運輸業股票平均價格指數、公用事業股票平均價格指數和(綜合股票平均價格指數。

41.目前世界上最大的國際債券市場是(歐洲債券市場。42.目前最主要的存托憑證是(美國存托憑證。43.世界上最大的股票市場是(美國股票市場。44.市場購買力主要取決于(居民收入。

45.收益隨著經濟周期波動的公司發行所的普通股,稱為(周期股。46.首先提出產品生命周期理論的是(維農。

47.首先提出國際生產的綜合理論的是(鄧寧。48.首先提出壟斷優勢論的是(海默。

49.所有企業制定價格的主要目標是(利潤最大化。

50.所有權優勢又稱競爭優勢,包括對有價值資產的獨占和(擁有有效的行政管理能力。

51.下列發展階段中,不屬于我國利用外資經歷階段的是(發展成熟階段。52.下列公司類型中,不屬于避稅地公司的是(證券公司。53.下列公司組織形式中,不屬于國際合資企業的是(合伙公司。

54.下列關于低轉移價格實施條件,描述不正確的是(子公司所在國實行資金管制。

55.下列關于對外直接投資,敘述不正確的是(對外直接投資對發展中投資國家的國際收支的正效應大于發達國家。

56.下列關于股份公司的特點,描述不正確的是(股東個人財產與公司財產不分離。

57.下列關于可轉換債券內容,描述錯誤的是(不可以被發行公司提前贖回。58.下列關于跨國公司的特征,描述不正確的是(內部實行分級管理模式。59.下列關于普通股的特點,描述正確的是(波動范圍較小,不存在暴漲暴跌。60.下列關于外國政府貸款,敘述不正確的是(可由各國的中央政府和地方政府自行批準。

61.下列關于形式中,價格歧視程度最大的是(關稅。

62.下列關于有限責任公司的特點,描述不正確的是(公司所有權和行政管理權不能分離。

63.下列關于證券投資基金的特點,描述不正確的是(交易程序較繁瑣。64.下列國際投資風險中,屬于不可抗拒的風險是(國家風險。65.下列外國債券中,屬于在美國發行的是(揚基債券。66.下列外國債券中,屬于在葡萄牙發行的是(航行者債券。67.下列外國債券中,屬于在日本發行的是(武士債券。

68.下列因素中,屬于對東道國國際收支有利是(進口替代產品可以使東道國減少進口。

69.下列營銷戰略中,屬于寡占型國際營銷戰略的是(產品深度開發策略。70.下列直接投資特點中,不屬于小島清比較優勢理論的是(要求對生產要素的壟斷。

71.下列屬于雙邊援助性質的優惠貸款的是(政府貸款。

72.下列轉移形式中,不屬于國際技術轉移形式的是(境外直接投資。73.下列資本流動形式中,不屬于國際資本的流動的是(國際要素資本流動。74.下面關于對外直接投資對投資國國際收支影響敘述正確的是(對外直接投資對發達投資國的國際收支的正效應大于發展中投資國。

75.香港的創業板市場成立于(1999年11月25日。

76.以低于面值的價格貼現式發行,到期按面值兌換,不再另付利息的債券是(零息債券。

77.以人民幣標明面值,供境外投資者以外匯進行買賣的股票是(B股。78.以下不屬于產品生命周期的是(產品發展階段。

79.以下不屬于國際投資環境中社會文化環境因素的是(人口和城市分布情況。80.以下不屬于國際投資環境中自然地理條件因素的是(交通運輸。81.以下不屬于國際債券發行條件的是(債券年限。82.以下不屬于證券投資收益表現形態的是(風險收益。

83.以下國際投資環境評估方法屬于動態方法的是(道氏評估法。84.以下條件中,不屬于國際投資環境的是(金融環境。85.銀團貸款也稱(辛迪加貸款。

86.由于匯率的變化而引起企業會計報表中的外匯項目金額發生變動,從而產生帳面上的損失或收益,屬于(轉換風險。

87.在產品生命周期中,跨國公司對外直接投資發生在(第二階段和第三階段。88.在東道國收購和合并現有的企業,即跨國并購,被稱為(褐地投資。89.在冷熱環境評估法中,以下屬于“冷”因素的是(地理及文化差距。90.在冷熱環境評估法中,以下屬于“熱”因素的是(市場機會。

91.在日本之外的亞洲地區發行,以非亞洲國家貨幣計價的債券是(龍債券。92.證券投資基金1868年創始于(英國。

93.證券投資基金在不同國家有不同的稱謂,在美國稱為(共同基金。94.證券投資基金在不同國家有不同的稱謂,在中國香港稱為(單位信托基金。

95.證券投資收益表現形態包括固定收益、半固定收益和(不確定收益。96.政府債券主要包括中央政府債券、政府機構債券和(地方政府債券。97.著名的對沖基金有喬治·索羅斯領導的“量子基金”和朱利安·羅伯特森領導的(老虎基金。

98.轉移價格按定價水平可分為高轉移價格和(低轉移價格。

99.轉移價格作為跨國公司實現全球化戰略的重要手段,實施主要目不包括(利潤最大化。

100.最先提出國際貿易和直接投資之間替代關系的是(蒙代爾。

101.按貸款的來源不同,國際信貸可分為(政府貸款、混合貸款、國際金融機構貸款、國際銀行貸款。

102.避稅地公司主要類型有(持股公司、投資公司、金融公司。

103.產品生命周期可分為(產品創新階段、產品成熟階段、產品標準化階段。104.根據發行基金受益憑證數額是否固定、是否可贖回,證券投資基金可分為(開放式基金、封閉式基金。

105.根據發行主體的不同,國際債券可分為(政府債券、公司債券、金融債券。106.公司債券主要包括(信用債券、抵押債券、擔保信托債券、設備信托證。107.國際獨資企業主要包括哪幾種組織形式(國外分公司、國外子公司、避稅地公司。

108.國際債券的創新主要包括哪些類型(循環浮動利率債券、利率互換債券、貨幣互換債券、龍債券、轉換期權債券。

109.國際債券的發行條件主要包括(發行額、償還年限、利率、發行價格。

110.國際證券的信用評級過程中,國際評信機構主要考慮的是(債券發行人的償債能力、投資風險、發行人的資信。

111.跨國公司的定價目標是(利潤最大化、預定的投資利潤、市場占有率的維持或擴大、競爭的應對和防止。

112.下列關于對外直接投資,敘述正確的是(發達國家對發展中國家的垂直投資對投資國產業結構優化的正效應最大、對外直接投資與投資國對外貿易之間的互補性大于替代性、發展對外直接投資是獲得國外先進技術的有效途徑。

113.以下屬于避稅地國家和地區的是(巴哈馬、中國香港、巴拿馬。114.影響區位優勢的因素有(自然因素、經濟因素、制度因素。

115.證券投資的收益具有哪幾種不同的表現形態(固定收益、半固定收益、不確定收益。

多選

1.資本市場的主要特點有(融資期限長流動性相對較差風險大收益高 2.投資主體包括(投資所有主體投資經營主體

3.廣義的國際投資包括(國際直接投資國際證券投資國際借貸部分國際援助 4.按照資本來源及用途不同,國際投資可以分為(公共投資私人投資

5.經濟全球化趨勢下的國際投資特征(國際資本流動的范圍和規模擴大國際投資區域流向發生變化國際投資產業流向集中,服務行業成

為主導行業跨國并購成為國際資本流動的主要形式

6.國際生產折中論認為,企業只有同時具備(所有權內部化區位優勢才能具備對外直接投資的條件。

7.美國經濟學家史提夫·羅斯于1976年和1977年分別發表了(《資本資產的套價理論》《風險、收益和套價》兩篇論文,建立了資本資產套價理論。

8.跨國公司的標準包括(結構標準營業實際標準行為標準

10.21世紀后,跨國公司發展的新戰略取向集中表現為(資產組合多樣化研究與開發進一步國際化資本跨國運動多極化跨國投資方式多樣化

11.跨國公司國際直接投資的參與方式主要包括(股權參與非股權參與 12.跨國公司的經營戰略包括(職能一體化戰略地域一體化戰略

13.社會力理論中,實現新的運行機制,跨國公司在實現多元化目標過程中逐漸形成三種力量,包括(環境力聲譽力和諧力

14.根據《1992年世界投資報告》總結,跨國公司國際投資對東道國產生的技術進步影響主要體現在(知識流動效應示范效應競爭效應技術聯系效應

15.國際直接投資的特征包括(股權控制實體性轉移性多樣性 16.國際直接投資的基本方式有(創建投資并購投資

17.國際獨資經營企業的類型包括(國外分公司國外子公司國外避稅地公司 18.國際合資經營企業的類型包括(無限責任公司有限責任公司股份有限公司兩合公司

19.現代企業兼并可分為(CD20.AB21.ABCD22.ABC23.ABCD24.ABCD吸收兼并創立兼并

20.從并購行為的結果來看,跨國經營企業的并購可以分為(部分并購全部并購 21.影響國際間接投資的因素有(利息率差異匯率變化風險性償債能力

22.20世紀80年代以前,國際間接投資主要以(國際銀行貸款證券交易政府貸款等傳統籌資方式進行。

23.債券的基本特征包括(償還性流通性安全性收益性

24.國際債券的發行方式包括(公募發行私募發行直接發行間接發行 25.國際債券依據發行所用貨幣與地點不同,可分為(外國債券歐洲債券 26.當代國際債券投資的特征主要表現為(金融證券化證券市場多樣化證券市場國際化證券市場自由化

27.股票價格包括(面值市值凈值內在價值

28.國際投資法的法規體系包括(資本輸入國法制資本輸出國法制雙邊條約多邊條約

29.發展中國家給予投資優惠的方式主要有(自動給予逐項給予協議給予 30.海外投資保證制度一般包括(政府保證保險范圍、標的與當事人損失補償代位權

31.傳統的雙邊投資協定類型包括(友好通商航海條約投資保護協定促進與保護投資協定

32.美國有關期貨期權交易的法規包括(《谷物期貨法》《商品交易所法》《商品期貨交易委員會法》《期貨交易法》

33.國際投資基金法規可分為三類(關于基金借款能力的規則關于基金投資風險的規則關于基金券擴大發行的規則

34.目前,各國都非常重視從法律上對國際期貨和期權投資進行管理,具體包括(政府專設管理機構制定期貨期權交易法規行業自律管理

35.國際投資環境的基本特征體現在(客觀性綜合性系統性動態性

36.投資環境三維空間理論認為一個良好的投資環境應當是三維的,包括(有高能高效的政府組織有高素質與高質量的經濟實體有高質量的社會組織,提供高水平的社會服務

37.風險的一般特征表現為(相對性客觀性不確定性可測性

38.國際投資風險分類主要包括(政治風險利率和匯率風險經營風險信用風險 39.國際投資中的風險規避方法主要有(風險控制風險轉移風險回避 40.跨國投資者經營中遇到的匯率風險主要有(交易風險折算風險經濟風險 41.風險規避是風險應對的一種方法,風險規避的類別為(完全規避風險風險損失控制風險轉移自留風險

42.財務風險規避的技術方法包括(籌資風險規避投資風險規避資金回收風險規避收益分配風險規避

43.經營風險規避方式包括(改變產品或生產流程改變生產經營地點放棄對風險較大國家或項目的投資和貸款計劃

44.巴塞爾委員會將利率風險分為(重新定價風險基差風險收益率曲線風險選擇權風險

45.最常見的國際融資媒介機構是(投資銀行投資公司金融公司

46.具體的國際融資方式包括(直接融資與間接融資短期融資與中長期融資債權融資與權益融資

47.項目融資的優點主要有(能以較低的成本取得項目所需貸款實現資產負債表外融資,優化資產結構信用結構多元化,風險分散實現風險隔離和共擔

48.項目融資的資金構成分為(股本資金準股本資金債務資金

49.金融工具創新表現在(信用創新風險轉移創新增加流動創新股權創造型創新 50.金融衍生品的種類,根據產品形態劃分,包括(遠期合約期貨合約期權合約掉期合約

51.離岸金融市場的類型,從業務范圍看,有(混合型分離型避稅型滲漏型 52.離岸金融市場的類型,從市場形成的動力看,有(自然漸成型政府推動型 53.中國吸收外國的直接投資主要是通過(外商獨資經營企業中外合資經營企業中外合作經營企業合作開發方式

54.目前,中國服務業外商投資重點包括(金融服務業商業零售業運輸及國際貨運代理業商務服務業

55.外商投資對這個經濟發展的作用包括(提高綜合國力提高技術,改變產業結構推動改革開放提高環保意識

56.中國對外投資的逐步興起階段的主要特點是(對外投資主體多樣化對外投資領域和地區不斷拓展境外加工業務促進了對外投資發展

57.中國利用外資的起步發展階段的特點有(BCD58.ABD59.ABCD60.ABCD總量少、作用明顯開放地區成為吸收外資的主要區域和優勢地帶港澳臺是外資的主要來源

58.加入世貿組織后,中國積極探索了很多利用外資的新方式,包括(舉辦中外合資股份有限公司允許外商舉辦投資性公司在基礎設施建設領域開展BOT投資方式

59.離岸金融市場的類型,從市場功能上看,有(世界中心籌資中心供資中心簿記中心等

60.從1989年世界銀行發行第一筆美元全球債券以來,全球債券市場先后出現了(加元澳元日元歐元等貨幣

二、名詞

1.公司債券:公司為籌措營運資本而發行的債券。2.股票指數:衡量和反映股票市場價格變動的指標。3.股票指數期貨:以股票市場股票價格指數為商品的期貨。

4.國際股票:世界各大公司按照規定在國際證券市場上發行和流通的股票。5.國際合作企業:兩個或兩個以上的國家或地區的投資者,在選定的國家或地區投資,按東道國的政策法令建立起來的、以合同為基礎的經濟聯合體,在生產、銷售、服務、資源開發、工程建設或科學研究等廣泛領域進行合作。

6.國際間接投資:在金融領域進行的,以實現貨幣增值為目標的投資活動。7.國際投資:國際投資是國際貨幣資本和國際產業資本跨國流動的一種形式,是投資者為了獲取未來收益而將國內。

8.國際債券:各種國際機構、各國政府及企事業法人按照一定程序在國際金融市場上以外國貨幣為面值發行的債券。

9.褐地投資:在東道國收購和合并現有的企業,即跨國并購,被稱為褐地投資。10.可轉換優先股:在規定的時間內,優先股股東可以按一定的轉換比率將優先股換成普通股。

11.綠地投資:在東道國創立一個新的企業,即創建,被稱為綠地投資。

12.內部化優勢:由于某些產品或技術通過外部市場轉移時會提高交易成本,所以跨國企業傾向于到國外投資,并在母子公司或各子公司之間進行中間產品的轉移。

13.普通股:在優先股要求權得到滿足之后才參與公司利潤和資產分配的股票。14.期權:購買者在支付一定數額權利金之后,就擁有了在一定時間內以一定價格出售或購買一定數量的相關商品合約的權利。

15.區位優勢:跨國企業在選擇子公司地點、國別時,必須充分考慮東道國的生產要素優勢。

16.證券投資基金:通過發行基金股份,將投資者分散的資金集中起來,由專業管理人員分散投資于股票、債券、和其它金融資產,并將投資收益分配給基金持有者的一種金融中介機構。

三、簡述

1.發展中國家利用外資的目標。促進國內產業升級;彌補建設資金不足;獲取先進技術與管理經驗;擴大國內就業;進入國際市場。

2.國際合作企業的特征。盈利分成不按投資比例;權利義務合同確定;企業受所在國法律保護;可以組成合作經營企業;合同期滿,企業資產歸東道國所有。

3.國際合作企業與國際合資企業的區別。性質不同;組織形式不同;投資收益不同;投資回收方式不同。

4.國際間接投資的影響因素。利率;匯率;風險;償債能力。

5.國際商業銀行貸款投資的特點。信貸資金使用自由;資金供應充分;條件苛刻、利率高、期限短。

6.國際投資產生的原因。國際貿易的發展帶來了國際商品資本的流動;國際商品資本的積累引致國際貨幣資本的流動;國際貿易和國際金融的發展共同促進了國際生產資本的流動。

7.國際投資和國際金融的區別和聯系。聯系:兩者都反映了資本在國際間的流動。兩者彼此關聯,匯率的變化會影響到對外投資的風險和收益,影響外資的進入;同樣,當一國的對外投資或吸引外資的數量發生變化時,也會通過外匯的供求影響到匯率的變動。區別:兩者研究的側重點不同。在資本流動問題上,國際金融側重于研究資本流入和流出對本幣匯率產生的影響,而國際投資側重于研究對外投資和吸引外資的策略以及投資與收益的分析。

8.國際證券投資的特點。期限可長可短;較大的投資性;可供選擇的高收益投資機會多;較高的風險性。

9.國際直接投資的目標。開拓海外市場;尋求自然資源;尋求技術與管理經驗;降低生產成本;穩定收入,回避風險;尋求國際合作。

10.合資企業的特征。至少有兩個或兩個以上來自不同國家或地區的合資者;共同投資,按持股比例分享利潤和分擔虧損;共同管理企業;自主經營。

11.跨國公司的特征。具有全球化戰略目標;生產經營規模大;內部實行一體化管理模式;高度重視對外直接投資。

12.跨國公司內部一體化的主要包括。生產一體化;營銷一體化;財務一體化;新技術和新產品開發一體化。

13.跨國公司全球化戰略的特點。目標是確立在全球的競爭優勢;強調確立全球型經營方式;投資重點是高新技術產業;重視非股權安排下的國際合作。

14.跨國公司全球化戰略與企業戰略的區別。跨國公司全球化戰略以全球規劃為目標,企業戰略局限于某一局部地區;跨國公司全球化戰略著眼于世界范圍內合理配置資源,企業戰略局部會超出一個國家;跨國公司可以協調母子公司之間的關系,企業協調工作比較簡單。15.我國利用外商直接投資取得的效應。彌補了國內建設資金的不足;引進了先進的技術設備和管理經驗;擴大了社會就業,增加了國家財政收入;推動了對外貿易的發展;促進了市場經濟體制的建立和完善。

16.形成融資證券化趨勢的主要原因。債務危機使人們認識到銀行貸款存在諸多弊端;金融創新促進了證券化的發展;證券籌資比商業銀行貸款具有較小的成本;新技術促進了證券市場的發展。

17.證券投資基金的特點。規模經營,降低成本;組合投資,收益高,風險小;專家經營;投資靈活;流動性強;安全性高。

18.“壟斷優勢論”及其貢獻與影響。基本觀點:市場的不完全競爭是壟斷優勢的根源;擁有壟斷優勢是跨國公司實施國際直接投資的重要原因。貢獻與影響:解釋了美國企業選擇直接投資方式的原因,為西方學者進一步論述跨國公司的各種壟斷優勢奠定了基礎。

19.并購方式的優缺點。優點:迅速進入東道國市場;迅速擴大產品種類;利用原有的管理制度和管理人員;獲取被并購企業的技術;獲取被并購企業的分銷渠道;獲取被并購企業的市場份額;獲取被并購企業的商標;資金融通便利;廉價購買資產;獲取企業特有資產。缺點:價值評估困難;失敗率高;規模和區位難以符合要求;原有契約或傳統關系的束縛。

20.國際企業形式選擇的決定因素。企業經營商品的壟斷或優勢程度;母公司的全球經營戰略;母公司獲得控制權的方法;當地合伙人的適宜性;法律規定;成本和收益。

21.國際投資對東道國經濟的影響。對產業結構的影響;對對外貿易的影響;對國際收支的影響;對就業的影響。

22.國際投資對世界經濟的影響。國際投資促進了世界經濟的發展;國際投資改善了世界經濟福利。

23.國際投資環境的內容。基礎設施條件;自然地理條件;政治條件;經濟條件;經濟政策;社會和文化條件。

24.我國對外直接投資存在的問題及對策。存在問題:企業規模小;分散化經營;總體整合能力差;經營效益低;投資結構不合理;缺乏統一規劃;外匯管理和銀行信貸限制過嚴。對策建議:組建專門執行機構;調整相關財稅政策;放寬外匯管制;完善監管制度;建立現代企業制度;樹立全球化觀念;培育企業核心競爭力;推進科技創新;建立企業聯盟;完善人才管理;早就企業品牌。

25.我國外資企業存在的問題及對策。存在問題:產業投資結構不合理;地區投資結構不合理;轉移價格行為嚴重;市場壟斷行為加強;經常侵犯中方職工權益;偷、漏、欠、避稅現象嚴重。對策建議:完善法律法規和政策;加大對第三產業對外開放力度;加大中西部地區引進外資的力度;完善勞動和社會保障制度;加強對外資企業納稅的監管。

26.跨國公司全球化戰略的特點。目標是建立在全球的競爭優勢,強調確立全球性經營方式,投資重點是高新技術產業,重視非股份安排下的國際合作。

27.出現資本主義證券化的原因。20世紀80 年代的債務危機,使人們認識到銀行貸款諸多弊端,西方國家的金融創新促進了證券化的發展,通貨證券籌資比商業銀行貸款具有較小成本,以電子計算機為代表的新技術的應用,也促進了證券市場的發展。

第三篇：國際投資學試題

2003年上半年江蘇省 7088國際投資學

一、填空題(每小題亞分，共10分)1．國際資主體可以分為四大類：各國官方與半官方機構、——、金融機構和居民個體。

2．國際直接投資綜合理論之一的折衷理論認為，形成國際直接投資的三個最關鍵因素是所有權優勢、——和國家區位優勢。

3．全球共同基金市場可大致分為北美市場、——和以亞太為核心的新興地區市場三大部分。4．國際投資實物資產運營中投資主體在獨資經營的具體運作過程中的兩種形式為國外分公司和——。5·——是歐洲債券中歷史最悠久，所占份額最大的一種債券。

6．國際租賃指出租人和承租人不屬于同一國家的一種現代租賃形式，它是——下實

物資產運營的一種重要方式。

7．國際避稅的主要方式有國際避稅地避稅和利用 避稅。

8．當今世界上，區域性經濟聯盟不斷出現，如歐洲統一大市場—— 于1993年1 月1日正式啟動。

9．東道國對外國資本實行沒收政策屬于政治風險中的 風險。

10．中國參加跨國投資活動的國有企業類型為——、貿易型、工業型和窗口型。

二、單項選擇題(每小題1分，共15分)11．國際投資的根本目的在于()A．加強經濟合作 B．增強政治聯系 C．實現資本增值 D．經濟援助 12．下列國際跨國銀行的投資理論中，國際間接投資理論是()A．比較優勢理論 B．資本資產定價理論 C．折衷理論 D．內部化理論

13．一般而言，只有在至少()個國家或地區設有分行或附屬機構的銀行才能算作是跨國銀行。A．4 B．8 C．6 D．5 14．下列半官方國際投資機構中，區域性金融及合作援助機構是()A．經濟合作發展組織 B．亞洲開發銀行 C．國際貨幣基金組織 D．世界銀行，15．下列選項中，屬于期權類衍生證券是()A．存托憑證 B．利率上限或下限合約 C．期貨合約 D．遠期合約 16．國際投資時投資者對東道國投資經濟環境首要考慮的經濟政策是()A．產業政策 B．稅收政策 C．外資政策 D．外匯政策

17．()政策允許對外投資者在東道國納稅以后，在母國免除該收入的稅賦，不再另征稅或補稅。A．稅收饒讓 B．稅收抵免 C．延期納稅 D．免稅 18．處理國際投資爭端最普遍的一種方式是()A．調解 B．仲裁 C．司法 D．復議 19．國際投資中，()指由于匯率變動使分支公司和母公司的資產價值在會計結算時可能

發生的損益。

A．交易匯率風險 B．折算上的匯率風險 C．經濟匯率風險 D．市場匯率風險 20．中國海外非貿易性企業中，投資方式以()為主。A．獨資經營 B．合作經營 C．合資經營 D．證券投資 21．國際投資中的政治風險防范主要表現在生產和經營戰略及()上。A．利用遠期外匯市場套期保值 B．融資戰略 C．提前或推遲支付 D．人事戰略

22．跨國公司以()所進行的跨國生產加深了國與國之間的一體化程度。A．股權和非股權安排方式 B．高科技方式 C．信息化方式 D．統籌化方式

23．冷熱比較分析中，不屬于“冷”的因素是()A．市場機會 B．法令阻礙 C．實質性阻礙 D．地理及文化差異 24．下列不屬于非股權參與下實物資產的營運方式()． A．國際合作經營 B．國際合資經營 C．國際工程承包 D．補償貿易

25。下列各項中()屬于跨國公司股權安排下的國際直接投資行為。A．獨資經營 B．合作經營 C．許可證經營 D．特許經營

三、雙項選擇題

26．80年代中期，國際投資在服務業的迅猛發展原因在于()()A．各國對服務業實行開放的自由化政策 B．微電子技術的迅速發展 C．區域一體化進程加快 D．制造業跨國直接投資增加 E．國際投資迅速增長

27．下列對共同基金描述不正確的是()()A．可投資于長期資產，如股票、債券乃至實業資產 B．歐洲共同基金市場是世界第一大共同基金市場 C．主要投資于短期金融資產

D．可通過財務杠桿，在高市場風險下牟取超額收益 E．又稱“互惠基金”或“單位信托基金” 28．下列對于對沖基金描述正確的是()()A．對沖基金比其他機構受到較多的管制 B．對沖基金的主要約束在于自身的風險管理行為

C．對沖基金往往通過財務杠桿，在高市場風險下牟取超額收益 D．對沖基金的收益分配主要來自根據交易規模固定比例提取的管理費 E．對沖基金的投資投機性較弱，有利于穩定金融市場 29．下列對于官方國際投資特點描述不正確的是()()A．官方國際投資行為具有鮮明的國家色彩和深刻政治內涵 B．官方國際投資為高貨幣盈利 C．官方國際投資具有中長期性

D．官方國際投資具有直接投資和間接投資的雙重性 E．官方國際投資多為非公益性投資 30．不受法律保護的無形資產包括()()A．專有技術 B．專利權 C．版權 D．商標權 E．技術訣竅

31汐L國投資對東道主帶來的技術和發明能力的提高往往還包括外國投資的()()A．溢出效應 B汐I、在效應 C．內在效應 D．雙向效應 E．收縮效應

32．跨國銀行體現與國內銀行屬性的區別表現在()()A．自主性 B．獨立性 C．經營方式上 D．經營范圍上 E．人事政策上

33．下列各項中，對中外合作經營企業描述正確的是()()A．合營類型為股權式 B．合營類型為契約式

C．組織形式是建立董事會 D．風險承擔方式是由合同中具體規定 E．風險承擔方式按股權比例確定 34．對跨國銀行描述不正確的是()()A．跨國銀行具有派生型

B．跨國銀行的機構設置具有超國界性 C．跨國銀行的國際業務經營具有本土型 D．跨國銀行的國際業務經營具有非本土型 E．跨國銀行的戰略制定具有區域性

35．下列對于官方國際投資特點描述正確的是官方國際投資()()A．為高貨幣盈利

B．行為具有鮮明的國家色彩和深刻政治內涵 C．具有短期性 D．具有直接投資和間接投資的雙重性 E．多為非公益性投資

四、名詞解釋(每小題3分，共15分)36．國際投資 37．價值鏈 38．遠期合約 39．出口信貸 40．折算風險

五、簡答題

41．簡述跨國銀行的概念及就母行與分支結構的組織機構關系而言的三種類型。42．簡述官方國際投資的含義及主要內容。43．簡述國際股票概念及主要類別。

44．分別簡述外國資本投入對東道國的影響和投資國資本流出對投資國的影響。45．簡述影響匯率的因素。

46．中國對外舉債促進經濟發展始于何年?簡述中國借用外資方式。

六、論述題

47．試述跨國公司的概念，并論述二十世紀九十年代以來的發展趨勢。48．論述我國提高利用外資效益應采取的措施。

第四篇：國際投資學試題2套

一、單項選擇題（請將正確選項直接填入括號中，10分）

1．美國著名經濟學家（）于20世紀60年代提出了產品生命周期理論，從產品技術分析的角度說明了國際直接投資的原因。

A.Vernon

B.Buckley C.Dunning

D.Hymer 2．國際投資對母國和東道國就業的影響表現在除（）之外的三個方面。A.就業數量

B.就業質量 C.就業密度

D.就業區位

3.（）是根據一家企業的國外資產比重、對外銷售比重和國外雇員比重計算出來的算術平均值。

A.TNI

B.OSR C.R&DR

D.FSR 4．二戰之后，國際租賃發生了一系列變化，不正確的說法是（）。A.租賃的目的發生了變化

B.租賃的對象發生了變化 C.租賃的主體發生了變化

D.租賃的方式發生了變化 5．國際投資最重要的金融支柱是（）。

A.各國政府

B.國際金融機構 C.跨國公司

D.跨國銀行

6．OBV線表明了量與價的關系，最好的買入機會是（）。A.OBV線上升，此時股價下跌 B.OBV線下降，此時股價上升

C.OBV線從正的累計數轉為負數

D.OBV線與股價都急速上升

7．2000年以來，我國實際使用外資金額占全社會固定資產投資的比重大約在（）左右。A.5%

B.10% C.15%

D.20% 8．一國的（）反映了一國經濟規模與外債之間的關系，是指本國全部公私外債余額占當年GDP的比重

A.償債比率

B.負債比率 C.負債對出口比率

D.流動比率

9．到目前為止，全球500強投資項目落戶在中國以下哪個省市中的最多？

（）A.上海

B.北京 C.廣東

D.江蘇

10．海外投資保險制度最早起源于哪個國家？（）A.美國

B.德國 C.日本

D.英國

二、多項選擇題（請將正確選項直接填入括號中，10分）1．下面論述中，哪些是發達國家相互投資的原因？（）A.全球經濟一體化的推動

B.發達國家東道國投資環境的吸引 C.跨國公司全球戰略的影響

D.跨國公司尋求競爭優勢動機的驅使

2．投資環境中的“硬環境”包括（）。

A.地理位置

B.基礎設施 C.工業科教基礎

D.資源保障

3．從20世紀80年代中期至今，我國吸引外商直接投資所帶來的就業數量效應表現為：

（）

A.直接效應的強化

B.直接效應的弱化 C.間接效應的強化

D.間接效應的弱化 4．證券投資分析的方法可以分為（）。A.財務分析

B.市場分析 C.技術分析

D.基本分析

5．目前我國實際利用外資的單個項目平均規模為110億美元左右，這個數字與國際水平相比，（）。

A.低于發達國家對外投資的單個項目平均規模； B.高于發達國家對外投資的單個項目平均規模； C.低于發展中國家對外投資的單個項目平均規模； D.高于發展中國家對外投資的單個項目平均規模。

三、名詞解釋題（20分）1.國際投資環境 2.非股權安排 3.垂直型投資 4.TOT

四、簡答題（30分）

1.簡述國際生產折衷理論的主要內容，并做一評介。2.影響國際投資風險的因素有哪些？

3.一國政府鼓勵本國企業或個人對外直接投資，往往會采取哪些鼓勵性措施？

五、材料分析題（15分）

請閱讀下面的材料，并就此爭論發表你的觀點。對中國外商直接投資規模的爭論

關于中國利用外商直接投資的規模，學術界有許多不同的觀點。

首先是中國外資的多少之爭。認為過多者的理由包括：從絕對金額看，我國吸引FDI占到全球總量的10%左右，規模過于膨脹；從商品市場看，目前全國600種重要商品中，約有85%的商品是供過于求，10%以上的商品供求平衡，而僅有為數極少的商品供不應求，從貨幣市場看，我國已是存款大大高過貸款，不再處于資金短缺時代，這些說明我國已經告別短缺經濟，過多引入外資會造成資本和產品過剩。而認為中國外資規模仍然適度者的觀點主要有：從絕對規模看，直接投資只是外資的一種形式，中國是吸引直接投資最多的國家，但不是吸引外資最多的國家；從相對規模看，為剔除經濟規模因素，以吸引FDI在GDP中的比重來度量，中國在2004年是3.67%，低于英國和德國9.5%和10.1%的水平，也低于許多發展中國家，因為從2002《世界投資報告》公布的數字看，中國利用外資的業績指數位居全球47位，只是屬于“領先者”，這些都說明相對經濟規模而言，我國吸引外資的規模并不大。

其次是中國的外資規模是否已經威脅到經濟安全。認為形成威脅的主要觀點是：大量外資造成了中國部分行業的壟斷，排斥了中國本地企業的發展；過多外資造成了中國經濟對外依存度過高，比如2003年外商直接投資占全國進出口總值的55.48%，而馬來西亞是45%，新加坡是38%，墨西哥是31%，韓國是15%，這導致經濟暴露于外部風險。而認為外資并未威脅經濟安全者的觀點也有其判斷依據：從國民經濟總量看，以1984～2003二十年的情況為例，經過計量測算，我國GDP增長對FDI增長的平均依賴度為3.98%，說明我國經濟增長對外資的依賴程度很有限；從國民經濟結構看，外資只是在少數行業占有較大份額，如占到我國機電產品銷售額的70%，高新技術產品的84%，在大多數行業遠談不上壟斷，特別是由于國家的準入限制，外資對重要行業的進入非常有限。

第三個問題關注中國吸引外資是否已經飽和，未來引資潛力有多大。從UNCTAD的研究看，早在1998年《世界投資報告》中就指出中國吸引外資已經或接近飽和，未來數年內外資流人中國的速度基本絕對量可能下降。果然，在1999年，中國利用外資出現大幅下滑，降幅達11.31%。而2002年的同一報告中采用吸引外資的潛力指數對各國未來利用外資的增長潛力進行評價，中國排名第84位，屬于“超出潛力者”。但對于這一指數，國內學者有不同看法，認為這個指標沒有考慮到我國經濟的特殊性，即區域間存在巨大經濟差異，因而低估了中國利用外資的實際潛力。中國進一步利用外資的潛力，不是取決于國家層面的競爭力與潛力，而是取決于特殊省市尤其是以開發區為主要載體的競爭力和潛力。

六、論述題（15分）

中國現代派詩人樹才在作品“順著手指”里寫道：“讓人猶豫的常常是一大塊空地。”這恰好反映了當今大多數中國企業家進軍海外市場的感受。

——“一位歐洲商人眼中中國公司國際化的機會和路徑”，載于《21世紀經濟報道》2005年5月18日。

如何理解這段話的含義，怎樣解決所寓意的問題？

模擬試題(一)答案

一、單項選擇題（10分，1個1分）

A

C

A

C

D

A

B

B

A

A

二、多項選擇題（10分，1個2分）BCD

ABCD

BC

CD

AC

三、名詞解釋（20分）

1．國際投資環境：是指影響國際投資的各種政治因素、自然因素、經濟因素、社會因素和法律因素（3分）相互依賴、相互完善、相互制約所形成的矛盾統一體（2分）。

2．非股權安排：非股權安排是70年代以來廣泛采用的形式，是指跨國公司在東道國的公司中不參與股份（1分），而是通過與股權沒有直接聯系的技術、管理和銷售渠道，為東道國提供各種服務（2分）。非股權安排主要是跨國公司面對發展中國家國有政策和外資逐步退出政策而采取的一種靈活措施，也是他們在發展中國家謀求繼續保持地位的重要手段（2分）。

3．垂直型投資：是指一企業到國外建立與國內產品生產有關聯的子公司（2分），并在母公司與子公司之間（1分）實行專業化協作（2分）。

4．TOT：Transfer—Operate--Transfer，是應用于公共基礎設施建設項目的一種投資方式，其含義是“移交—經營—移交”（2分）。政府將已經建成投產運營的基礎設施項目的一定期限的產權和經營權有償轉讓給投資人，由其進行運營管理，投資人在一個約定的時間內通過經營收回全部投資和得到合理的回報；政府憑借所移交的基礎設施項目未來若干年內的收益（現金流量），一次性地從投資方那兒融通到一筆資金，再將這筆資金用于新的基礎設施項目建設，當經營期屆滿時，投資方再將項目移交回政府手中（3分）。

四、簡答題（30分）

1．國際生產折衷理論的主要內容：

（1）決定一國企業是否進行對外投資的因素有三個：所有權優勢、區位優勢和內部化優勢（1分），并說明這三個優勢的具體內容和繼承思想的狀況（3分）。

（2）所有權優勢和內部化優勢是一國對外投資的充分條件，而區位優勢則是必要條件（1分）。

（3）僅有所有權優勢，則可以選擇國際技術轉讓；僅有所有權優勢和內部化優勢，則可以選擇出口；三個優勢同時具備，則可以選擇對外直接投資（3分）。

（4）該理論的貢獻在于提供了一種綜合研究的方法（1分），缺點為創新不足（1分）。2．影響國際投資風險的因素有：（1）外國投資者的目標（2分）（2）投資對象的選擇（2分）（3）國際政治經濟格局（2分）（4）東道國投資環境（2分）

（5）外國投資者的經營管理水平（1分）（6）投資期限的確定（1分）

3． 投資國為了鼓勵對外投資，往往會采取的鼓勵性措施：

（1）實行優惠的稅收政策和法律，包括稅收抵免、稅收饒讓、延期納稅和免稅（5分）（2）實行優惠的金融政策和法律（3分）（3）設立專門的政府服務機構（2分）

五、材料分析題（20分）

并沒有統一的答案，關鍵是自圓其說，能夠用充足的論據維護自己的觀點。（1）多少之爭

——可以從外資/GDP的比重、地區分布等指標來分析；（6分）

（2）安全之爭；

——可以從產品的市場占有率、品牌等角度來分析；（7分）

（3）飽和之爭

——可以從中國經濟發展的需要、提高外資質量等角度來分析。（7分）

六、論述題（20分）要點：

1．機會：中國公司在經歷了國內市場的高速增長以及對外出口的巨大成功后，開始將他們的眼光投向開發全球市場，尤其是西方經濟發達國家的市場。（3分）

2．挑戰：對于一個中型的中國企業來說，即使有走向世界的機會，但在決定去哪個市場以及如何進入該市場的問題上，他們仍像面對一大塊地理上和觀念上的空地一樣不知所措（1分）。從地理的角度而言，他們面臨的是數百個國家（3分）；從觀念的角度而言，他們過去的經驗僅限于在國內市場經營或者純粹出口擁有價格優勢的產品，而他們缺乏應對國外市場——通常對他們而言都是難上加難的市場——所需要的戰略思考技能和主意。（3分）

3．路徑：提出中國企業可供選擇的對外直接投資的路徑，比如區位選擇（2分）、產業選擇（2分）、風險防范（2分）、研發選擇（2分）和銷售策略（2分）等。

模擬試題(二)

一、單項選擇題（10分）

1． 下列說法不正確的是（）。

A.投資是冒險的投機，投機是穩健的投資

B.公共投資與私人投資的根本目的都是為了獲取利潤最大化

C.國際投資與國內投資相比，投資風險更大。

D.賭博、投機和投資的最大區別在于風險的不同

2． 美國著名經濟學家（）于20世紀60年代提出了產品生命周期理論，從產品技術分析的角度說明國際直接投資的原因。

A.維農

B.巴克雷 C.鄧寧

D.海默

3． 在國際間接投資領域，主張將證券的收益和風險綜合考慮，并為此形成若干種有效證券投資組合的經濟學家是（）。

A.海默

B.維農 C.馬科維茨

D.小島清 4． 關于國際投資風險的正確說法是（）。A.國際投資風險與人們的主觀認識無關

B.國際投資風險是客觀的，因而無法測量和評估 C.國際投資風險是偶然的，因而也是無法防范的 D.國際投資風險隨時空條件而發生變化 5． 國際投資最重要的金融支柱是（）。

A.各國政府

B.國際金融機構 C.跨國公司

D.跨國銀行 6． 證券投資分析的方法可以分為（）。

A.技術分析與財務分析

B.市場分析和學術分析 C.技術分析和基本分析

D.技術分析、基本分析和心理分析

7． 二戰之后，國際租賃發生了一系列變化，不正確的說法是（）。A.租賃的目的發生了變化

B.租賃的對象發生了變化

C.租賃的主體發生了變化

D.租賃的方式發生了變化

8． OBV線表明了量與價的關系，最好的買入機會是（）。A.OBV線上升，此時股價下跌 B.OBV線下降，此時股價上升

C.OBV線從正的累計數轉為負數

D.OBV線與股價都急速上升 9．（）是一個國家（國際金融機構）的債券發行者同時在兩個以上的歐洲國家的債券市場上用其他國家的貨幣面值發行的債券。

A.國際債券

B.外國債券 C.歐洲債券

D.世界債券

10．下列哪一個城市不是我國第一批對外開放、吸引外資的四個特區之一（）。A.深圳

B.珠海 C.廈門

D.廣州

二、名詞解釋題（20分）

1．國際投資環境 2．

非股權安排 3．

垂直型投資 4．

一國的負債比率

三、簡答題（30分）

1．簡述國際生產折衷理論的主要內容，并做一評介。

2．影響國際投資風險的因素有哪些？

3．一國政府鼓勵對外直接投資，往往會采取哪些鼓勵性措施？

四、案例分析題（20分）

請閱讀下面的材料，并且從國際投資的角度對該案例進行分析。

2003年4月13日，美國商務部正式公布了對中國彩電業反傾銷案的終裁結果——接受了美國政府單獨調查的四家企業分別獲得了單獨稅率，其中長虹被認定的傾銷稅率是24.48%、TCL22.36%、康佳11.36%、廈華4.35%；海爾、海信等積極應訴但未接受單獨調查的彩電企業獲得了21.49%的平均傾銷稅率，而其他未應訴的企業被統一定為78.45%的傾銷稅率。經過美國國際貿易委員會的終裁聽證，2003年5月15日在華盛頓做出了最終裁決，中方在這一貿易糾紛訴訟中失利。據悉，中國彩電企業在美國市場的利潤空間（去掉5%的海關稅）為5%，被征以5%以內的反傾銷稅率，中國彩電在美國市場就有利可圖。因此，廈華保住了對美出口，康佳的出口機會有點危險，長虹和TCL則面臨丟失美國市場的困境。

五、論述題（20分）

中國現代派詩人樹才在作品“順著手指”里寫道：“讓人猶豫的常常是一大塊空地。”這恰好反映了當今大多數中國企業家進軍海外市場的感受。

——“一位歐洲商人眼中中國公司國際化的機會和路徑”，載于《21世紀經濟報道》2005年5月18日。

如何理解這段話的含義，怎樣解決所寓意的問題？

模擬試題(二)答案

一、單項選擇題（10分，1個1分）A A C D D C C A C D

二、名詞解釋（20分）

1．國際投資環境：是指影響國際投資的各種政治因素、自然因素、經濟因素、社會因素和法律因素（3分）相互依賴、相互完善、相互制約所形成的矛盾統一體（2分）。

2．非股權安排：非股權安排是70年代以來廣泛采用的形式，是指跨國公司在東道國的公司中不參與股份（1分），而是通過與股權沒有直接聯系的技術、管理和銷售渠道，為東道國提供各種服務（2分）。非股權安排主要是跨國公司面對發展中國家國有政策和外資逐步退出政策而采取的一種靈活措施，也是他們在發展中國家謀求繼續保持地位的重要手段（2分）。

3．垂直型投資：是指一企業到國外建立與國內產品生產有關聯的子公司（2分），并在母公司與子公司之間（1分）實行專業化協作（2分）。

4．一國的負債比率：等于本國全部公私外債余額 / 當年GNP（3分），小于15%則表示該國負債程度適宜（2分）。

三、簡答題（30分）

1．國際生產折衷理論的主要內容：

（1）決定一國企業是否進行對外投資的因素有三個：所有權優勢、區位優勢和內部化優勢（1分），并說明這三個優勢的具體內容和繼承思想的狀況（3分）。

（2）所有權優勢和內部化優勢是一國對外投資的充分條件，而區位優勢則是必要條件（1分）。

（3）僅有所有權優勢，則可以選擇國際技術轉讓；僅有所有權優勢和內部化優勢，則可以選擇出口；三個優勢同時具備，則可以選擇對外直接投資（3分）。

（4）該理論的貢獻在于提供了一種綜合研究的方法（1分），缺點為創新不足（1分）。2．影響國際投資風險的因素有：（1）外國投資者的目標（2分）（2）投資對象的選擇（2分）（3）國際政治經濟格局（2分）（4）東道國投資環境（2分）

（5）外國投資者的經營管理水平（1分）（6）投資期限的確定（1分）

3． 投資國為了鼓勵對外投資，往往會采取的鼓勵性措施：

（1）實行優惠的稅收政策和法律，包括稅收抵免、稅收饒讓、延期納稅和免稅（5分）；（2）實行優惠的金融政策和法律（3分）；（3）設立專門的政府服務機構（2分）。

四、案例分析題（20分）要點：

（1）美國已經沒有本土彩電業，這種現象的發生可以用弗農的產品生命周期理論來解釋；（6分）

（2）案例的背景其實是歐盟、日本彩電業與中國彩電業的競爭，歐盟和日本到美國的彩電投資，可以用比較優勢論來解釋，而中國彩電業之所以選擇出口，而沒有選擇對外投資可以用拉格曼的成本分析法來解釋；（8分）

（3）中國企業的對策是：利用國際直接投資，來規避各種關稅和非關稅壁壘，例如康佳、TCL在墨西哥、俄羅斯、波蘭已經設立了彩電生產廠。中國企業選擇到哪些國家投資設廠，則可以參考鄧寧的國際生產折衷理論，即OLI模式。（6分）

五、論述題（20分）要點：

1．機會：中國公司在經歷了國內市場的高速增長以及對外出口的巨大成功后，開始將他們的眼光投向開發全球市場，尤其是西方經濟發達國家的市場。（3分）

2．挑戰：對于一個中型的中國企業來說，即使有走向世界的機會，但在決定去哪個市場以及如何進入該市場的問題上，他們仍像面對一大塊地理上和觀念上的空地一樣不知所措（1分）。從地理的角度而言，他們面臨的是數百個國家（3分）；從觀念的角度而言，他們過去的經驗僅限于在國內市場經營或者純粹出口擁有價格優勢的產品，而他們缺乏應對國外市場——通常對他們而言都是難上加難的市場——所需要的戰略思考技能和主意。（3分）

3．路徑：提出中國企業可供選擇的對外直接投資的路徑，比如區位選擇（2分）、產業選擇（2分）、風險防范（2分）、研發選擇（2分）和銷售策略（2分）等。

第五篇：國際投資學論文――孟慶洋概要

中國企業對外投資存在的問題及解決對策 姓名:孟慶洋 班級:國經 0826班 學號:20601082622 從我國近兩年對外直接投資的狀況看, 我國對外直接投資的規模不斷擴大, 應處在較高 的水平上。但實際上, 我國與部分發達國家在總體規模上還存在一定差距。截至 2009年底, 我國 1.2萬家境內投資者在境外設立對外直接投資企業 1.3萬家,分布在全球 177個國家和 地區,境外企業資產總額超過 1萬億美元,我國對外直接投資累計凈額 2457.5億美元,雖 有所增長,但由于受資金、技術、經驗、人才等多種因素的限制,發展速度慢,規模不大, 與我國的發展和經濟實力極不相稱, 因此, 分析我國企業對外直接資投存在的問題, 制定中 國企業對外投資的發展思路和解決對策具有重要意義。

隨著國內外投資環境的變化,當前我國對外直接投資面臨的問題,具體表現在:

一、宏觀層析的障礙

近年來, 我國經濟形勢、市場化改革和對外開放都發生了巨大變化, 但境外投資政策與 管理體制都還來不及做出充分的相應調整,不利于我國企業“走出去”。

(一立法嚴重滯后,管理體制亟須完善

盡管中國自對外開放以來,經濟騰飛,海外直接投資也有大幅增長,但到目前為止中 國尚沒有一部專門規范海外投資的法律。加入世貿后,隨著越來越多的中國企業走出國門, 這一問題顯得尤其突出。盡管商務部商務部日前出臺《境外投資管理辦法》 ,將企業海外投 資審批核準權利下放到地方。但是當前最主要的是國家應出臺一部促進 “走出去” 的國家性 法律, 將促進境外投資提高到立法高度。中國對外直接投資的國內立法嚴重滯后于企業跨國 經營的發展, 海外直接投資在國內基本上處于無法可依的狀態, 使我國簽署的雙邊投資協定 對企業海外投資合法利益的保障不夠。

管理體制方面,由于無法可依,我國的境外投資管理涉及財政部、稅務總局、商務部、國家外匯管理局、國資委等眾多部門,由此造成行政審批程序復雜、環節多、周期長問題, 降低了企業投資效率。而且,多頭管理容易造成管理和監管缺失。

與此同時,我國的投資協定更注重為“引進來”提供優惠政策,忽略了為 “ 走出去 ” 的企 業爭取平等待遇。截至 2009年 5月,我國已簽訂了 127個雙邊投資保護協定,對促進企業 海外投資發揮了良好的作用。但是, 面對復雜的國際投資環境, 我國簽署的雙邊投資協定對 爭端解決機制規定有待加強。比如, 需要進一步明確針對發展中國家的例外條款, 為減少貿 易摩擦創造有利條件。

(二尚未建立對外投資的配套機制

目前,我國國內還沒有建立起一整套適宜企業“走出去” 的工作機制,在促進“走出 去” 戰略的融資機制、人才培養機制、中介服務機制等方面, 遠不能適應企業走出去的要求, 也沒有形成實施“走出去”戰略的整體合力。

1.我國企業對外投資缺乏中介機構的有力支持

目前,我們國家本土中介機構的服務水準遠未達到提供我國對外投資服務的要求:不 僅數量少, 業務范圍有限, 而且在運營模式、業務規范、誠信和行業自律等方面存在一系列 的問題。近年來, 我國企業大型的對外投資項目幾乎全部聘請有外資背景的投資銀行擔任財 務顧問, 而聘請外資中介機構可能存在泄密風險及立場不一致等問題。因此, 我國企業對外 投資需要中介機構提供完善的服務和支持,進行有效的引導與協助。

2.企業對外投資出現了專業化人才儲備不足的狀況

對外直接投資的企業,需要了解各個國家對國外投資的監管重點、標準及程序,熟悉 東道國的政治制度、民族理念。既需要懂得中國企業管理經驗, 還要熟悉國外語言和商業模

式;既要善于利用國外技術人才, 也要盡快培養自主創新型人才隊伍。而我國企業在對外直 接投擲中雖掌握了控股權,但技術與管理卻由于缺乏專業人才而相對滯后。

與此同時,我國企業對外直接投資不僅缺乏科學管理手段,相關優惠政策也沒有得到 充分的引用, 特別是在境外加工貿易的信貸資金和金融保障支持方面, 申辦難度相較大, 境 外加工貿易項目可以享受的商業銀行信貸和扶持貼息政策沒有得到完全落實。

(三政策導向作用有待加強

政策導向作用有待加強主要表現在兩方面。一個是缺乏總體統一規劃和合理布局。在 國家這個層面上缺乏統一規劃和合理布局, 宏觀系統不完備。第二個是管理創新不足。協調 力度仍需加大, 從中央到地方, 對于對外投資都在遵循一個原則, 也就是說以風險防范作為 第一位, 這在某種程度上也制約了對外投資發展。在立項審批方面, 分別由中央和地方審批, 貿易和非貿易性的關稅也不同。項目審批程序也比較復雜, 更影響了企業在海外發展的積極 性, 甚至本身有積極性的企業, 為了提高效益, 繞過了管理部門, 出現了實有對外投資企業 遠遠大于現有統計數字的現象。

(四促進對外直接投資的政策和體系尚不完善

目前, 我國企業在 “ 走出去 ” 的過程中普遍存在融資難、發展戰略不明確、對投資國政府 政策、技術政策、市場環境、人文環境不熟悉,投資風險大等諸多難題,需要政府部門在信 貸、外匯、稅收、保險、投資情報服務和技術援助等方面給予支持和指導,而我國目前尚未 建立一套完善的境外投資服務促進體系。世界經驗表明, 企業在海外投資初期往往是靠政府 促進政策的強大力量獲得成功的。沒有與之匹配的政策支持體系, 往往難以支持海外競爭的 強大壓力。

1.信息服務嚴重滯后。長期以來政府職能轉變比較慢,服務意識,特別是為企業服 務的意識不強,沒有建立專門提供國內國外商情信息的官方的或者半官方的機構，這樣使 用內有優勢的產品或項目無法得到投資的機會。這在某種程度上也導致了企業“走出去” 的盲目性。

2.外匯管理和銀行信貸限制過嚴。在外匯管理上, 出于保障我們國家經濟安全, 尤 其是金融安全的考慮,目前對資本項目,外匯管理是從嚴控制,由國家發展和改革委員會、中國銀行實行統一監管, 相對來說, 自行創匯還有很多問題。從客觀上雖然有利于防范金融 風險, 但也使許多有好項目而缺乏外匯資金的企業, 沒有辦法按照需求發展, 對國際市場的 競爭只是一種隔岸觀火的狀態。

二、企業自身的問題

(一企業缺乏國際直接投資和經營經驗

1.區位選擇不當。從投資區域結構看,近幾年我國對外直接投資分布區域更為廣泛, 2009年底, 中國的 1.3萬多家境外企業共分布在全球 177個國家和地區, 其中亞洲、非洲地 區投資覆蓋率分別達到 90%和 81.4%。但是我國對外投資區域仍較為集中, 根據商務部統計 數據, 我國對外直接投資從境外企業的地區分布看, 亞洲是中國設立境外企業最為集中的地 區,其次為歐洲,非洲位居第三。境外企業分布的主要行業依次為制造業、批發和零售業、租賃和商務服務業、建筑業及農、林、牧、漁業, 其中, 制造業、批發和零售業分別占 30.2%、21.9%。我國 90%以上的對外直接投資投向了亞太地區,相比之下,歐洲等其他地區所占份 額極小。這種過于集中的區域投資結構容易造成一些企業設點交叉重復、自相競爭的不正常 局面,影響我國對外直接投資市場的進一步拓展。

2.普遍規模小、自己不足。近幾年,我國對外直接投資增長較快,規模不斷擴大, 2009年中國對外直接投資存量規模超過 2000億美元,亞洲、拉丁美洲是存量高度集中的地 區,對發達國家、地區的投資存量占 7.4%;國有企業和有限責任公司占到存量份額的 90%左右;在非金融類對外直接投資存量中,中央企業和單位占 80.2%,地方企業占 19.8%。但

是,從總體規模看,我國與部分發達國家還存在一定差距。2009年中國對外直接投資存量 僅占全球存量的 1.3%,中國企業距真正意義上的跨國公司還有很大的差距,需要在長期實 戰中不斷的歷練和成長。

(二企業內部管理還存在一些問題, 比如企業投資決策盲目, 經營虧損嚴 重等 當前我國“走出去”的企業中有許多企業缺乏“知己知彼”的戰略分析,沒有對外投 資的長期發展戰略和明確目標, 更由于沒有通過科學論證而盲目投資, 直接影響了跨國經營 的成功率。麥肯錫 2009年發布的一項研究報告指出,過去的 20年中,中國企業有 67%的 對外直接投資是不成功的。商務部統計也顯示, 目前我國境外兼并收購的企業只有 1/3處于 盈利和持平狀態。如 TCL 集團與阿爾卡特建立的移動電話合資企業因為虧損,在合作 9個 月之后于 2005年 5月宣告解散。

(三企業跨國經營能力和技術水平不足

1.跨國經營人才缺乏。高素質、復合型的國際化管理、技術人才,是企業占領國際 市場的有力武器。目前科技企業“走出去”普遍存在創新人才數量不足,素質不高等問題。

根據麥肯錫公司關于國際化人才需求的調查顯示, 中國企業跨國經營至少需要 75000名中高 級人才。而由于受企業規模、資金和研發平臺所限,通過聘請、設立海外研發機構、與世界 最優秀的研發機構合作等途徑充分利用國際研發人才并培養自身研發隊伍的機會受到一定 限制。此外,我國現行的海外人才引進戰略由于受國內人事制度、用人機制、社會保障、配 套服務等方面內在缺陷的制約, 致使海外高端人選擇回國時面臨工作環境、社會環境、子女 教育等方面的諸多不適應,從而使我國科技型企業吸引海外高端人才困難。

2.中國企業的技術進步還明顯不足,不僅同發達國家相比存在很大差距,同 一些新興工業化和發展中國家相比也存在一定差距。聯合國開發計劃署在 2001公布 的世界主要國家技術成就指數(TAI 評價體系和資料顯示:世界技術成就指數最高的是芬 蘭, 其指數為 0.744。美國和瑞典居世界第二位和第三位, 技術成就指數分別為

0.733和 0.703。技術成就指數居前十位的國家依次還有日本、韓國、荷蘭、英國、加拿大、澳大利亞和新加 坡。中國的技術成就指數為 0.299, 排在第 45位, 居世界中等偏下水平。中國與處于同一類 的巴西和印度相比,中國除了在中高技術產品出口所占比重和平均受教育年限略高于巴西, 在各方面都低于巴西;與印度相比, 中國各項指標都優于印度。但是, 中國與第一類國家的 差距巨大, 特別是在技術創新方面存在著鴻溝, 在新技術傳播方面也明顯不足, 在人類技能 培養方面的差距制約著整體技術成就水平的提高。

3.跨國經營企業信息信息不靈。對于技術尋求型境外直接投資, 其直接目的就是利 用技術外溢效應, 學習和借鑒國外先進技術, 以此獲取并長期保持企業技術優勢。而目前中 國對外投資的大部分企業中信息收集和反饋系統尚未建立, 國內為之服務和支持的信息也不 夠, 與國外相比, 現有的信息系統對國際信息收集和處理、和反饋功能都很弱。根據商務部 的統計數據顯示, 2008年中國對外直接投資凈額的 94%分布在亞洲、非洲和拉丁美洲地區, 其中中國香港、開曼群島、英屬維爾京群島占 75.6%。由此可以看出,我國企業對外直接投 資的區位選擇多數并非技術全球領先的地區, 中國對外投資的大部分企業在技術全球領先的 地區中幾乎都未建立信息收集和反饋系統,這也是跨國企業經營發展的障礙和制約。

中國企業資在“走出去”的過程中,不僅要培養大局觀,還要制定一個長期發展戰略。這要求從政府部門到企業, 形成一個自上而下的統一共識, 并達成某種默契, 根據以往的經 驗教訓及時制定中國企業對外投資的發展思路和解決對策, 從而盡可能提高中國企業對外投 資的成功率。

一、以對發展中國家投資為基礎,不斷擴大對發達國家和地區投資(一繼續保持對發展中國家投資的基礎優勢

《 2009中國對外直接投資統計公報》顯示:2009年底,中國的 1.3萬多家境外企 業共分布在全球 177個國家和地區, 其中亞洲、非洲地區投資覆蓋率分別達到 90%和 81.4%。從投資區域結構看, 我國對外直接投資分布區域較為集中。對外直接投資的很大部分流向了 亞洲,占投資總量的 88.1%,其中約 3/4的投資流入香港地

區。加上占總額近20%的拉丁美 洲, 對上述三個經濟體的對外投資存量占中國企業對外投資的 78.2%, 并且有了較好的投資 基礎和經驗。鑒于目前現狀,從投資區位上看,除繼續保持在亞洲地區投資的基礎優勢外, 還應積極擴大對拉美地區,尤其是非洲地區的投資。從投資產業看,有兩個方面: 1.是加快制造業, 尤其是傳統制造業的梯度轉移。目前,中國制造業中輕紡、家 電、電子、機械部門已經具有較強的競爭優勢, 相當一部分產品技術性能和質量穩定, 已經

相當適應國外市場,尤其是發展中國家的需求,具備了向發展中國家轉移的條件。

2.加快資源密集型產業的投資。發展中國家大多有豐厚的資源,尤其是拉美、非洲 地區礦產資源豐富, 利用當地廉價的勞動力成本和資源條件加強合作開發有利于擴大當地市 場,緩解國內資源約束。

(二加強對發達國家和地區投資力度

發達國家一直是國際直接投資的主要地區。相比對發展中國家的對外直接投資,中國 對發達國家(或地區的對外直接投資所占份額極小。他們擁有世界先進的技術、管理、以 及悠久的海外投資歷史, 這些都是中國對外直接投資學習和借鑒的寶貴財富。首先, 有一定 技術條件的高新技術產業要率先進入發達國家和地區, 這類產業包括電子、通信設備、航天 航空、生物工程等行業, 由于這些技術與外國先進技術有著較大的差距, 加強對發達國家(或 地區 投資, 以海外公司的區位優勢為平臺獲取世界領先技術, 迅速向母國擴散, 有利于加 速中國技術水平的快速提升。其次, 已具有較為豐富投資經驗和市場經驗的優秀企業應積極 向發達國家投資。如海爾、華為、聯想等企業都應是領先者。第三,積極鼓勵企業在發達國 家和地區設立研發中心。通過海外研發中心可以雇傭大量當地科學家、工程師, 從而為獲得 最前沿的技術信息。

二、調整海外投資結構,積極投資現代制造業和現代服務業

目前,我國對外直接投資的產業結構仍然處于以勞動密集型產業為主的初級狀態,這 不僅與全球投資的產業走向存在較大差距,而且與我國目前產業發展的現狀也存在較大差 距。許多產業的潛能并沒有在海外投資中得到釋放。為此, 在保持現有投資產業的基礎上應 加大制造業、服務業, 尤其是現代服務業的投資力度, 形成以傳統產業為基礎, 以現代制造 業、現代服務業為先導的海外投資產業體系。因此, 在制造業中, 應加強以電子信息為主導 的高新技術制造業的比重, 通過向發達地區投資加快獲得核心技術能力。在服務業中, 應加 強信息服務業、金融業、現代物流業等現代服務業的投資比重, 這類產業不僅能夠獲得豐厚 利潤,而且為制造業的海外投資提供服務支撐。

三、大力推進本土化戰略,與當地企業一起成長

經營當地化是海外經營成功的規律和基本原則。近年來,隨著國家支持力度的增大、企業自身實力的提高, 東道國的環境制約, 日益成為我國科技型企業“走出去” 過程中需要 給予高度關注的問題。因此, 中國企業要成功地實施全球化戰略, 主要表現有四方面的內容:(一要學會本土化經營,積極融入東道國經濟。跨國公司當地化經營的一個 重要理念就是實施“全球公民”戰略,如 IBM、SONY、飛利浦等全球公司都在極力淡化本 公司的民族身份。目前,我國企業對外投資大多習慣于“獨往獨來”,這勢必會造成與東道 國的隔閡,不利于跨國經營。

(二 樹立當地服務意識。跨國公司在海外經營中十分注意為當地的服務,他們把 自身利益與東道國利益有機地結為一體, 這不僅為樹立其全球品牌奠定了基礎, 也使跨國企 業深深扎根在東道國的土壤。

(三 積極吸引使用當地員工和管理人才。著名跨國公司沃爾瑪、通用電氣、摩 托羅拉等企業在我國經營中,員工的本土化都在 90%以上。目前我國大多數企業則幾乎是 從普通員工到高管人員全盤“移師海外”,這種 “ 國內員工海外經營 ” 的模式必將難以為繼。(四尊重當地風俗習慣,融入當地企業文化,實現共同發展。我國“走出 去” 的企業應該充分認識到跨文化溝通能力對于企業成功經營所起的關鍵作用，積極在跨文 化溝通培訓上投資,重視跨文化溝通策略的研究,積極融入東道國當地社會。

四、積極推進品牌戰略,著力培育中國的世界跨國公司

目前,培育世界品牌的跨國公司,已經成為各國提高綜合國力,參與全球經濟競爭的 重要戰略。中國跨國公司發展尚處于起步階段, 屬于典型的發展中國家中小型跨國企業。因 此,加快創建和培育世界級跨國公司對于加強中國對外直接投資具有更為重要的意義。(一 要加強產業政策扶植。國外經驗證明,在發展跨國公司初期,國家實施產業 政策扶植是十分必要的。日本許多跨國公司在初期階段所面臨的環境與目前我國企業非常相 似,而日本政府用產業政策這雙“有形的手”扶植它們度過了 “ 襁褓 ” 時代,成為世界品牌的 跨國公司。韓國的情況也大體相當。

(二產業政策要堅持扶優扶強原則。只有扶優扶強,才能加快大企業的迅速成 長,形成一定數量的世界級企業,并利用大企業的競爭優勢帶動中小企業走出去。

(三充分發揮民營企業的作用。隨著民營企業規模不斷壯大以及中國對外投資 政策的鼓勵,民營企業的海外投資勢頭會日益強勁。

五、注重技術戰略,形成海內外一體化的技術開發體系

近10年來,跨國公司的技術戰略發生了明顯變化。主要體現在以下三個方面:(一 研發中海外子公司的作用越來越大。近年來,跨國公司開始大量在海外設 立研究開發中心, 目的是把母公司的技術通過海外的研發機構更好地向外擴散, 并根據當地 市場條件、運用當地科技人員,對技術進行二次滾動的 N 次開發,子公司的技術開發成果 可以提供母公司和全球其他子公司共享。

(二 技術創新成果主要是通過海外子公司轉化為規模經濟。技術創新需要依 賴于一個規模的市場, 跨國公司正是通過全球子公司的生產補償少則幾億美元, 多則幾十億 美元的開發費用, 由此也導致跨國公司技術成果內部化趨勢越來越明顯, 外部轉讓的比重越 來越小。

(三跨國公司在投資某種新技術、新產品進入國際市場的過程, 同時也建 立了新的國際標準體系,這種首先獲得的標準體系會在海外投資中獲得極大的 競爭優勢。

因此,應借鑒跨國公司經驗調整技術戰略。主要表現為,由逐步進入市場到大幅度轉 讓技術。中國對外投資的技術投入和其進入市場同步進行。應采取十分謹慎的策略, 先設立 企業(小規模的,向海外投資企業適當轉讓生產應用技術,再逐步擴大生產規模,增加新 產品的生產, 相應加大技術投入, 并不斷地投入動態技術, 當投資達到一定規模, 市場占有 了相當份額后, 開始設立研發中心, 從事既滿足市場也面向全球的基礎研究, 由單純的技術 轉讓向研究開發經營戰略轉變。此外, 應注重對技術的控制性。越是高新技術產業越是要對 企業控股,愈是技術先進的企業,愈是傾向于采取獨資方式。

六、注重投資方式選擇,加大跨國并購力度

企業在對外投資的起步階段大多采用合資方式,用以降低海外經營的風險成本,這是 對外直接投資的規律, 跨國公司進入中國時如此, 中國企業初期的海外投資也是如此。隨著 對當地經營環境的不斷熟悉, 以跨國并購為主要手段的對外直接投資方式會增加, 成為主要 方式。近年來,中國企業跨國并購的速度和規模都在大幅度增長。2009年并購投資占當年 對外投資總額的 34%。2010年上半年公布了 14宗資源行業領域的海外并購交易, 最大一宗

海外并購交易是中石化以 47 億美元的價格自 ConocoPhilips 購買了加拿大 Syncrude 公司 9％ 的股份；另外一宗大額海外并購交易是中投公司再次投資加拿大 PennWest Energy 公司，累 計投資額達 12 億美元。這反映出中國企業跨國并購水平在不斷提高。但是，目前我國企業 跨國并購仍然處于起步階段，需要采取積極慎重的態度。

七、加強對外投資促進的政策支持，創建完備的企業海外投資促進體系 加強對外投資促進的政策支持，強有力的對外投資促進政策是企業海外投資成功的保證。世界各國為了鼓勵企業“走 出去”都實施了不同的促進政策。如，設立海外投資促進機構，加強財政信貸和稅收政策支 持等。英國不僅設立了各種

行業協會，為企業的海外投資溝通信息，搭建橋梁，政府還成立 了出口信貸擔保局（ECGD）專門為企業海外投資提供擔保和保險。正是這種完備的促進體 系使企業的海外投資有了強大的后盾。目前，中國在這方面還十分欠缺。為此，首先要加強 海外投資的財政信貸和稅收政策支持。尤其是對鼓勵的產業，如高新技術產業；對國內企業 關聯帶動性強的企業，如海外投資企業通過國內零部件采購帶動了國內企業出口，應該給予 更優惠的財政政策和稅收政策支持。二是建立政府、民間各種形式的海外投資促進機構，通 過不同渠道為企業海外投資提供服務。三是逐步改革政府投資審批制度，降低門檻，鼓勵各 種不同行業，不同所有制的企業“走出去”。

八、以企業主導，市場為導向促進中國企業對外直接投資 以企業主導，擴大對外投資越來越得到中央和各級地方政府的重視，但政府的高度重視也往往容易 形成“一哄而上”，“定指標，下計劃層層考核”，使本應市場推動的事情成為由政府主導 的一場運動，這是中國建國以來無數教訓的總結。因此，要做到科學理性投資。由于政府大 力倡導，企業在對外投資中會充滿熱情，同時也容易產生盲目性。在中國，跨國公司“拿銀 子當金子賣”，而中國企業“拿金子當銀子賣”，甚至“拿著金子換來一堆費銅爛鐵”的也 教訓不少。因此，只有冷靜分析判斷和科學決策，才能減少風險和損失。此外，應堅持以市 場為導向、企業為主體、政府提供服務和“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險”的原則，加快“走出去”的法制建設，制訂涉及對外投資管理的法律、法規和規章，并制訂配套的管 理辦法和實施細則。走出去“和 引進來 引進來”相結合

九、借勢借力，“走出去 和”引進來 相結合 借勢借力，走出去 “走出去”和“引進來”是中國對外開放并行不悖的兩個輪子，兩者的有機結合會大 大提高中國企業對外直接投資的水平。首先，應繼續通過吸收外資引進先進的技術和管理來 促進了內資企業的技術水平、管理水平的全面提高，尤其是提升內資企業進入國際市場的能 力。二是把我國向外資開放的市場與中國海外投資的市場進入聯系起來，力爭為企業擴大海 外投資創造更多條件。三是與已在華投資成功的跨國公司攜手進入國際市場，進行第三國投 資，充分利用跨國公司在國際上的銷售網絡渠道和影響力，提高投資的成功率。總之，對外投資是一個循序漸進的探索過程，是一個道路崎嶇的開拓過程。在知識時代，要想取得成功就必須特別重視技術研發和自主品牌問題。企業對外投資成功

與否，既與企業 自身的選擇和決策有關，又與政府的政策和扶持有關。這就需要雙方緊密合作，共同進退。6