第一篇：財務分析常用指標之現金流量分析

5、現金流量分析：

現金流量表的主要作用是：第一，提供本企業現金流量的實際情況；第二，有助于評價本期收益質量，第三，有助于評價企業的財務彈性，第四，有助于評價企業的流動性；第五，用于預測企業未來的現金流量。流動性分析：

流動性分析是將資產迅速轉變為現金的能力。（1）現金到期債務比：

公

式：現金到期債務比=經營活動現金凈流量 / 本期到期的債務

其中：本期到期債務＝一年內到期的長期負債＋應付票據

企業設置的標準值：1.5

意

義：以經營活動的現金凈流量與本期到期的債務比較，可以體現企業的償還到期債務的能力。

分析 提示：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現金流入才能還債。（2）現金流動負債比：

公

式：現金流動負債比=年經營活動現金凈流量 / 期末流動負債

企業設置的標準值：0.5

意

義：反映經營活動產生的現金對流動負債的保障程度。

分析 提示：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現金流入才能還債。（3）現金債務總額比：

公

式：現金流動負債比=經營活動現金凈流量/ 期末負債總額

企業設置的標準值：0.25

意

義：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現金流入才能還債。

分析 提示：計算結果要與過去比較，與同業比較才能確定高與低。這個比率越高，企業承擔債務的能力越強。

這個比率同時也體現企業的最大付息能力。獲取現金的能力：

（1）銷售現金比率：

公

式：銷售現金比率=經營活動現金凈流量 / 銷售額

企業設置的標準值：0.2

意

義：反映每元銷售得到的凈現金流入量，其值越大越好。

分析 提示：計算結果要與過去比，與同業比才能確定高與低。這個比率越高，企業的收入質量越好，資金利用

效果越好。

（2）每股營業現金流量：

公

式：每股營業現金流量=經營活動現金凈流量 / 普通股股數

注：普通股股數由企業根據實際股數填列。

企業設置的標準值：根據實際情況而定

意

義：反映每股經營所得到的凈現金，其值越大越好。

分析 提示：該指標反映企業最大分派現金股利的能力。超過此限，就要借款分紅。（3）全部資產現金回收率：

公

式：全部資產現金回收率=經營活動現金凈流量 / 期末資產總額

企業設置的標準值：0.06

意

義：說明企業資產產生現金的能力，其值越大越好。

分析 提示：把上述指標求倒數，則可以分析，全部資產用經營活動現金回收，需要的期間長短。因此，這個指

標體現了企業資產回收的含義。回收期越短，說明資產獲現能力越強。財務彈性分析：

（1）現金滿足投資比率：

公

式：現金滿足投資比率=近五年累計經營活動現金凈流量 / 同期內資本支出、存貨增加、現金股利之和。

企業設置的標準值：0.8

取數 方法：近五年累計經營活動現金凈流量應指前五年的經營活動現金凈流量之和；

同期內的資本支出、存貨增加、現金股利之和也從現金流量表相關欄目取數，均取近五年的平均數；

資本支出，從購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金項目中取數；

存貨增加，從現金流量表附表中取數。取存貨的減少欄的相反數即存貨的增加；

現金股利，從現金流量表的主表中，分配利潤或股利所支付的現金項目取數。

如果實行新的企業會計制度，該項目為分配股利、利潤或償付利息所支付的現金，則取數方式為：

主表分配股利、利潤或償付利息所支付的現金項目減去附表中財務費用。

意

義：說明企業經營產生的現金滿足資本支出、存貨增加和發放現金股利的能力，其值越大越好。比率越

大，資金自給率越高。

分析 提示：達到1，說明企業可以用經營獲取的現金滿足企業擴充所需資金；若小于1，則說明企業部分資金

要靠外部融資來補充。（2）現金股利保障倍數：

公

式：現金股利保障倍數=每股營業現金流量 / 每股現金股利

=經營活動現金凈流量 / 現金股利

企業設置的標準值：2

意

義：該比率越大，說明支付現金股利的能力越強，其值越大越好。

分析 提示：分析結果可以與同業比較，與企業過去比較。（3）營運指數：

公

式：營運指數=經營活動現金凈流量 / 經營應得現金

其中：經營所得現金=經營活動凈收益+ 非付現費用

=凈利潤營業外收入 + 營業外支出 + 本期提取的折舊

+無形資產攤銷 + 待攤費用攤銷 + 遞延資產攤銷

企業設置的標準值：0.9

意

義：分析會計收益和現金凈流量的比例關系，評價收益質量。

分析 提示：接近1，說明企業可以用經營獲取的現金與其應獲現金相當，收益質量高；若小于1，則說明企業的收益質量不夠好。

第二篇：企業信用分析中的現金流量分析方法

企業信用分析中的現金流量分析方法

發布時間：2006-10-31 15:54:29

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1975年10月，美國最大的商業企業之一W.T.Grant宣告破產引起人們的廣泛注意。W.T.Grant成立于20世紀初，曾經是Kmart, Woolworth’s等主要商業企業的主要競爭對手。W.T.Grant宣告破產的前一年，其營業凈利潤接近2000萬美元，銀行借款余額達6億美元。而在1973年末，公司股票價格仍按其每股收益20倍的價格出售。事實上，W.T.Grant的破產也不是毫無征兆。如果分析一下公司的現金流量情況，就可發現從1965年開始，盡管W.T.Grant一直盈利，但其現金的主要來源不再是經營活動，而是銀行借款。1970年起該公司的經營活動凈現金流量就開始出現負數，到1974年，經營活動凈現金流量高達

-11,000萬美元。W.T.Grant事件使投資者認識到，簡單地分析以權益發生制為基礎編制的資產負債表、損益表或財務狀況變動表已不能滿足投資決策的需要。投資者需要通過現金流量表來了解企業現金流量變動的情況、盈利企業走向破產的原因、經營凈利潤與經營活動凈現金流量的差異等。

國際會計準則委員會于1992年對IAS 7 進行修訂，以現金流量表取代財務狀況變動表，于1994年1月1日正式實施。我國也發布了《企業會計準則—現金流量表》，從2001年1月1日起施行。

由于現金生成能力與企業償債能力直接相關，現金流量分析逐步成為企業信用分析的核心。企業信用分析中的現金流量分析方法很多，這里主要以X公司（主營PC機及電腦周邊產品，財務數據詳見附表

1、附表

2、附表3）為例介紹基于現金流量表的分析方法和基于現金流量調整表的分析方法。

一、現金流量表分析

《企業會計準則—現金流量表》將現金流量分為經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量三大類，要求企業采用直接法報告經營活動的現金流量，并在報表附注中將凈利潤調節為經營活動現金流量（即間接法）。企業信用分析中一般從現金流量結構、償債能力和企業獲取現金能力等方面來進行現金流量表分析。

（一）現金流量結構分析

現金流量結構分析是指通過對同一時期現金流量表中不同項目間的比較，分析企業現金

流入的主要來源和現金流出的方向，并評價現金流入流出對凈現金流量的影響。現金流量結構包括現金流入結構、現金流出結構、流入流出比例等。

從X公司現金流入、流出結構來看，其現金流入和流出的主要渠道均是經營活動，且2001年該公司經營活動產生的現金流量凈額為64,984萬元，這意味著維持公司運行、支撐公司發展所需要的大部分現金是在經營過程中產生的。但應注意該公司當期資本化投入大幅增加，其現金缺口主要通過增加銀行借款彌補。因此，企業信用分析人員應關注該公司舉債投資擴大所帶來的財務風險及對其償債能力的影響，同時，還要對其資本化投入的方向進行分析，評價投入項目的未來現金生成能力。

應該注意的是，單純分析以直接法報告的經營活動現金流量往往并不能對企業的現金流量狀況作出客觀、真實的評價。以X公司2001年的現金流量表為例，其當期經營活動產生的現金流量凈額為正，但分析以間接法調整的經營活動現金流量，可以發現X公司當期經營性應付項目增加了119,255萬元，這意味著公司的經營活動現金凈流量主要是由推遲應付款付款期等影響商業信用的方式形成的，實際上加大了公司的財務風險。因此，以直接法報告的經營活動現金流量狀況實際上在一定程度上誤導了現金流量表使用者。

在對現金流量表進行結構分析時，還要對經營活動、投資活動和籌資活動內部的流入、流出結構進行分析，了解企業現金流入的主要渠道和現金流出的方向等。如X公司投資活動中，購建固定資產、無形資產和其它長期資產所支付的現金凈額占投資活動現金流出的比例為97.2%，這意味著公司主要的投資活動是固定資產、無形資產等新增資本化投入，新增對外投資所占的比重很小。

對經營活動現金流入流出比例的分析可揭示企業經營活動現金生成能力。如X公司2001年經營活動現金流入與現金流出之比為1.12，表明每1元的現金流出可換回1.12元的現金流入。

在投資活動中，現金流入流出比例大小一般可揭示企業所處的發展時期和管理層對企業未來發展的看法。X公司2001年的投資活動現金流入流出比例為0.13，這表明公司正處于擴張時期，管理層對未來的發展看好，投資機會多，方向明確。

2001年X公司籌資活動現金流入流出比例為1.61，說明其借入資金明顯大于還款，在很大程度上存在借新債還舊債的現象。

（二）償債能力分析

企業在正常經營活動中所獲得的現金收入，在滿足生產經營的一些基本支出后，才能用于償付債務。通常，企業信用分析以經營活動凈現金流量與流動負債、總負債及到期債務的比較來分析企業的償債能力。

1．經營活動現金凈流量與流動負債的比率。該指標揭示企業償還即將到期債務的能力，即企業短期償債能力。一般來說，這個比率越大，表明企業的短期償債能力越強。X公司2001年經營活動現金凈流量與流動負債的比率為0.144, 這意味著該公司短期償債能力偏低。

2．經營活動現金凈流量與總負債之比。該指標主要揭示企業償還全部債務的能力。通常，該比率越高，企業償債能力越強，相應的債務風險越低。X公司2001年經營活動現金凈流量與總負債之比為0.11, 說明公司的償債能力較低。

3．經營活動現金凈流量與到期債務本息之比。該指標揭示企業償還到期債務本息的能力。該比率大于1，說明企業有能力通過經營所產生的現金流量來償還到期的債務；該比率小于1，則表明企業必須通過借款、增資擴股、處置資產等方式籌集資金來償還到期債務。X公司2001年到期債務本息約235,455萬元，則經營活動現金凈流量與到期債務本息的比例為0.276, 這意味著公司償還到期債務本息的能力低，使用經營活動產生的現金流量償還到期債務的缺口很大。

4．經營活動現金凈流量與資本化支出凈額的比例。資本化支出凈額是指當期購建固定資產、無形資產和其它長期資產所支付的現金凈額與處置固定資產、無形資產和其它長期資產所收回的現金凈額的差額。資本化支出凈額為正，表明企業在維持或擴大生產能力。因此，經營活動現金凈流量與資本化支出凈額的比例主要反映企業用經營活動所產生的現金凈流量維持或擴大生產經營規模的能力。但這個指標也可用于評價企業的償債能力，因為資本化支出一般優先于償還借款，當經營活動產生的現金凈流量大于資本化支出時，剩余部分可用于償還債務。如X公司2001年資本化支出凈額為199,383萬元，經營活動現金凈流量與資本化支出的比例為32.6%，這意味著公司資本化投入遠遠大于當期經營活動所產生的現金凈流量。

（三）未來獲取現金能力分析

企業信用分析的核心是評價企業未來獲取現金的能力。企業獲取現金的渠道主要包括經營活動生成、營運資本運作、對外投資現金分紅、增資擴股、長短期借款等，其中經營活動生成的現金最能反映企業未來獲取現金能力。

1.經營活動現金生成能力。

該指標是指營運資本（Working Capital）投入前的經營活動現金凈流量，簡稱FFO（Funds from operation），一般反映凈利潤轉化為現金的程度。其計算公式為：

FFO=凈利潤+計提的資產減值準備及少數股東本期權益+固定資產折舊+無形資產攤銷+

長期待攤費用攤銷+處置固定資產、無形資產和其它長期資產損失+固定資產報廢損失+財務費用+投資損失

FFO為正，表明企業的主營業務能夠生成現金，企業經營活動具有增值效應；FFO為負，則表明企業的主營業務在消耗現金，企業的資產在減值。FFO從現金的角度很直觀地反映了企業的經營成效，因此當企業經營出現虧損，而FFO為正時，表明企業的持續經營仍能夠充分彌補資產減值及固定資產損耗，經營活動是有價值的活動。相反，如果企業經營盈利，而FFO為負，意味著企業盈利主要來源于固定資產、無形資產或其它長期資產的處置收益，企業的主營活動實際上是沒有成效的。以X公司為例，雖然其2001年的經營活動凈現金流量為正，其FFO卻為-7,221萬元，表明公司主營業務存在較大問題。

2.營運資本運作。

以壓縮應收款項和存貨、占用應付款等營運資本運作方式可為企業帶來凈現金流入。這種方式籌資成本低，近年來逐漸成為一些企業的主要籌資方式。營運資本運作的籌資能力主要取決于企業的經濟實力、產品的競爭力、原材料市場的競爭狀況以及企業營運資本運作能力等。因此，分析營運資本對企業未來現金獲取能力的影響主要是對企業現有營運資本規模、經濟實力、產品競爭力、營運資本運作能力等因素的綜合評價。

3．對外投資。

近年來企業參與資本市場的現象比較普遍，一些企業還將資本運作作為其規模擴張的主要途徑。可為企業帶來未來現金流入的投資活動主要是收回投資所收到的現金和取得投資收益所收到的現金。因此，信用分析人員應了解企業對外投資的內容及投資項目的情況，并測算其未來可能給企業帶來的現金流量，以評價其未來獲取現金能力。

4．增資擴股。

預期的新股東參股、股東追加投資等也是企業未來現金流入的重要來源。因此，在評價企業未來獲取現金能力時，要考慮股東對公司的支持程度、股東背景、公司經營戰略在集團內部的重要性以及企業經營的產品等因素。如企業經營的產品市場預期比較好，則往往較容易吸收新股東參股。

5．長短期借款。

影響企業融資能力的因素包括企業的發展前景、可供抵押或質押的資產以及獲取第三方擔保等。

第三篇：在信用分析中如何進行現金流量分析

在信用分析中如何進行現金流量分析

摘要：在銀行貸款業務實踐中，人們常會遇到這種情況：一家盈利的企業可能因不能償還到期貸款二面臨清算，而一家虧損企業卻能償還貸款并繼續持續經營。因此判斷一家企業是否能夠償還貸款，僅看其盈利能力是不全面的。因此，借款人最關心的應當是企業的現金流量。那么如何在信用分析中進行現金流量的分析？ 關鍵字：信用分析

現金流量

一：現代信用分析方法

20世紀80年代以來，受債務危機的影響，各國銀行普遍重視對信用風險的管理和防范，工程化的思維和技術逐漸被運用于信用風險管理的領域，產生了一系列成功的信用風險量化管理模型。現代信用風險的計量模型按其計量的風險層次分為三種類型：一是單個交易對手或發行人的計量模型，二是資產組合層次的計量模型，三是衍生工具的計量模型。交易對手或發行人層次的計量模型

（一）基于期權定價技術的風險計量模型。

merton發現銀行以折現方式發放一筆面值為d的貸款所得到的支付和賣出一份執行價格d的看跌期權所得到的支付相等。因此有風險貸款的價值就相當于一個面值為d 的無違約風險貸款的價值加上一個空頭賣權。貸款的賣權價值取決于5個變量，即企業資產的市場價值、企業資產的市場價值的波動性、貼現貸款的面值、貸款的剩余期限以及無風險利率。

基于企業的市場價值和其波動性的不可觀測性，1995 年美國kmv公司開發了kmv模型，該模型又稱為預期違約概率模型(expected default frequency，簡稱edf)，模型使用企業股權的市場價值和資產的市場價值之間的結構性關系來計算企業資產的市場價值；使用企業資產的波動性和企業股權的波動性之間的結構關系來計算企業資產的波動性，同時統計在一定標準差水平上的公司在一年內破產的比例，以此來衡量具有同樣標準差的公司的違約概率。該模型是實際中應用最為廣泛的信用風險模型之一。該模型理論依據在很多方面與black-scholes(1973)，merton(1974)以及hull和white（1995）的期權定價方法相似。其基本思想是，當公司的價值下降至一定水平時，企業就會對其債務違約。根據有關分析，kmv發現違約最頻繁的分界點在公司價值等于流動負債±長期負債的50%時。有了公司在未來時刻的預期價值及此時的違約點，就可以確定公司價值下降百分之多少時即達到違約點。要達到違約點資產價值須下降的百分比對資產價值標準差的倍數稱為違約距離。違約距離=（資產的預期價值－違約點）/資產的預期價值×資產值的波動性。該方法具有比較充分的理論基礎，特別適用于上市公司信用風險。

（二）基于風險價值var的信用度量模型。

var是指在正常的市場條件和給定的置信水平上，用于評估和計量金融資產在一定時期內可能遭受的最大價值損失。在計算金融工具的市場風險的var時，關鍵的輸入變量是金融資產目前的市場價格和波動性。由于貸款缺乏流動性，因此貸款的市場價值和波動性不能觀測。

jp morgan（1997）銀行開發了信用度量制（credit metrics tm）系統，該系統解決了諸如貸款和私募等非交易性資產的估值和風險計算。該方法基于借款人的信用評級、信用轉移矩陣、違約貸款的回收率、債券市場上的信用風險價差計算出貸款的市場價值及其波動性，推斷個別貸款或組合的var，從而對貸款和非交易資產進行估價和信用風險評價。

信用度量制模型的優點在于其第一次將信用等級轉移、違約率、違約回收率、違約相關性納入了一個統一的框架來度量信用風險。該模型適用于商業信用、債券、貸款、貸款承諾、信用證、以及市場工具（互換、遠期等）等信貸資產組合的風險計量。但該模型在應用中存在以下問題：違約率直接取自歷史數據平均值，但實證研究表明，違約率與宏觀經濟狀況有直接關系，并非固定不變，假定資產收益服從正態分布，但實證研究表明實際分布多呈現厚尾特征；關于企業資產收益之間的相關度等于公司證券收益之間的相關度的假設有待驗證方法計算結果對于這一假定的敏感性很高。

（三）基于保險精算的creditrisk +系統。

credit suisse first boston(csfb，1997)銀行開發的信用風險附加（creditrisk +）系統的主導思想源于保險精算學，即損失決定于災害發生的頻率和災害發生時造成的損失或破壞程度，它不分析違約的原因，而且該模型也只針對違約風險而不涉及轉移風險，特別適于對含有大量中小規模貸款的貸款組合信用風險分析。

（四）以宏觀模擬為基礎建立的creditportfolio view系統。

該信用組合觀點系統由mckinsey公司開發（wilson，1997），它是一個違約風險的宏觀經濟模擬系統。由于商業周期因素影響違約的概率，麥肯錫公司將周期性的因素納入計量模型中，該系統在credit metrics的基礎上，對周期性因素進行了處理，將評級轉移矩陣與經濟增長率、失業率、利率、匯率、政府支出等宏觀經濟變量之間的關系方法化，并通過monte carlo法模擬周期性因素的“沖擊”來測定評級轉移概率的變化，分析宏觀經濟形勢變化與信用違約概率及轉移概率的關系，進而分析不同行業或部門不同信用級別的借款人的信用風險程度。

該模型的優點在于其將各種影響違約概率和信用等級變化的宏觀因素納入了自己的體系之中，并且給出了具體的損失分布，能夠刻畫回收率的不確定性和因國家風險帶來的損失；對所有的風險暴露都采用盯市法，更適用于對單個債務人和一組債務人進行信用風險度量。其主要適用于對對宏觀經濟因素變化敏感的投機級債務人的信用風險度量。

二：現金流量表分析

《企業會計準則-現金流量表》將現金流量分為經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量三大類，要求企業采用直接法報告經營活動的現金流量，并在報表附注中將凈利潤調節為經營活動現金流量（即間接法）。企業信用分析中一般從現金流量結構、償債能力和企業獲取現金能力等方面來進行現金流量表分析。

（一）現金流量結構分析

現金流量結構分析是指通過對同一時期現金流量表中不同項目間的比較，分析企業現金流入的主要來源和現金流出的方向，并評價現金流入流出對凈現金流量的影響。現金流量結構包括現金流入結構、現金流出結構、流入流出比例等。

從X公司現金流入、流出結構來看，其現金流入和流出的主要渠道均是經營活動，且2001年該公司經營活動產生的現金流量凈額為64,984萬元，這意味著維持公司運行、支撐公司發展所需要的大部分現金是在經營過程中產生的。但應注意該公司當期資本化投入大幅增加，其現金缺口主要通過增加銀行借款彌補。因此，企業信用分析人員應關注該公司舉債投資擴大所帶來的財務風險及對其償債能力的影響，同時，還要對其資本化投入的方向進行分析，評價投入項目的未來現金生成能力。

應該注意的是，單純分析以直接法報告的經營活動現金流量往往并不能對企業的現金流量狀況作出客觀、真實的評價。以X公司2001年的現金流量表為例，其當期經營活動產生的現金流量凈額為正，但分析以間接法調整的經營活動現金流量，可以發現X公司當期經營性應付項目增加了119,255萬元，這意味著公司的經營活動現金凈流量主要是由推遲應付款付款期等影響商業信用的方式形成的，實際上加大了公司的財務風險。因此，以直接法報告的經營活動現金流量狀況實際上在一定程度上誤導了現金流量表使用者。

在對現金流量表進行結構分析時，還要對經營活動、投資活動和籌資活動內部的流入、流出結構進行分析，了解企業現金流入的主要渠道和現金流出的方向等。如X公司投資活動中，購建固定資產、無形資產和其它長期資產所支付的現金凈額占投資活動現金流出的比例為97.2%，這意味著公司主要的投資活動是固定資產、無形資產等新增資本化投入，新增對外投資所占的比重很小。

對經營活動現金流入流出比例的分析可揭示企業經營活動現金生成能力。如X公司2001年經營活動現金流入與現金流出之比為1.12，表明每1元的現金流出可換回1.12元的現金流入。

在投資活動中，現金流入流出比例大小一般可揭示企業所處的發展時期和管理層對企業未來發展的看法。X公司2001年的投資活動現金流入流出比例為0.13，這表明公司正處于擴張時期，管理層對未來的發展看好，投資機會多，方向明確。

2001年X公司籌資活動現金流入流出比例為1.61，說明其借入資金明顯大于還款，在很大程度上存在借新債還舊債的現象。

（二）償債能力分析

企業在正常經營活動中所獲得的現金收入，在滿足生產經營的一些基本支出后，才能用于償付債務。通常，企業信用分析以經營活動凈現金流量與流動負債、總負債及到期債務的比較來分析企業的償債能力。

1．經營活動現金凈流量與流動負債的比率。該指標揭示企業償還即將到期債務的能力，即企業短期償債能力。一般來說，這個比率越大，表明企業的短期償債能力越強。X公司2001年經營活動現金凈流量與流動負債的比率為0.144, 這意味著該公司短期償債能力偏低。

2．經營活動現金凈流量與總負債之比。該指標主要揭示企業償還全部債務的能力。通常，該比率越高，企業償債能力越強，相應的債務風險越低。X公司2001年經營活動現金凈流量與總負債之比為0.11, 說明公司的償債能力較低。

3．經營活動現金凈流量與到期債務本息之比。該指標揭示企業償還到期債務本息的能力。該比率大于1，說明企業有能力通過經營所產生的現金流量來償還到期的債務；該比率小于1，則表明企業必須通過借款、增資擴股、處置資產等方式籌集資金來償還到期債務。X公司2001年到期債務本息約235,455萬元，則經營活動現金凈流量與到期債務本息的比例為0.276, 這意味著公司償還到期債務本息的能力低，使用經營活動產生的現金流量償還到期債務的缺口很大。

4．經營活動現金凈流量與資本化支出凈額的比例。資本化支出凈額是指當期購建固定資產、無形資產和其它長期資產所支付的現金凈額與處置固定資產、無形資產和其它長期資產所收回的現金凈額的差額。資本化支出凈額為正，表明企業在維持或擴大生產能力。因此，經營活動現金凈流量與資本化支出凈額的比例主要反映企業用經營活動所產生的現金凈流量維持或擴大生產經營規模的能力。但這個指標也可用于評價企業的償債能力，因為資本化支出一般優先于償還借款，當經營活動產生的現金凈流量大于資本化支出時，剩余部分可用于償還債務。如X公司2001年資本化支出凈額為199,383萬元，經營活動現金凈流量與資本化支出的比例為32.6%，這意味著公司資本化投入遠遠大于當期經營活動所產生的現金凈流量。

（三）未來獲取現金能力分析

企業信用分析的核心是評價企業未來獲取現金的能力。企業獲取現金的渠道主要包括經營活動生成、營運資本運作、對外投資現金分紅、增資擴股、長短期借款等，其中經營活動生成的現金最能反映企業未來獲取現金能力。

1.經營活動現金生成能力。

該指標是指營運資本（Working Capital）投入前的經營活動現金凈流量，簡稱FFO（Funds from operation），一般反映凈利潤轉化為現金的程度。其計算公式為：

FFO=凈利潤+計提的資產減值準備及少數股東本期權益+固定資產折舊+無形資產攤銷+長期待攤費用攤銷+處置固定資產、無形資產和其它長期資產損失+固定資產報廢損失+財務費用+投資損失

FFO為正，表明企業的主營業務能夠生成現金，企業經營活動具有增值效應；FFO為負，則表明企業的主營業務在消耗現金，企業的資產在減值。FFO從現金的角度很直觀地反映了企業的經營成效，因此當企業經營出現虧損，而FFO為正時，表明企業的持續經營仍能夠充分彌補資產減值及固定資產損耗，經營活動是有價值的活動。相反，如果企業經營盈利，而FFO為負，意味著企業盈利主要來源于固定資產、無形資產或其它長期資產的處置收益，企業的主營活動實際上是沒有成效的。以X公司為例，雖然其2001年的經營活動凈現金流量為正，其FFO卻為-7,221萬元，表明公司主營業務存在較大問題。

2.營運資本運作。

以壓縮應收款項和存貨、占用應付款等營運資本運作方式可為企業帶來凈現金流入。這種方式籌資成本低，近年來逐漸成為一些企業的主要籌資方式。營運資本運作的籌資能力主要取決于企業的經濟實力、產品的競爭力、原材料市場的競爭狀況以及企業營運資本運作能力等。因此，分析營運資本對企業未來現金獲取能力的影響主要是對企業現有營運資本規模、經濟實力、產品競爭力、營運資本運作能力等因素的綜合評價。

3．對外投資。

近年來企業參與資本市場的現象比較普遍，一些企業還將資本運作作為其規模擴張的主要途徑。可為企業帶來未來現金流入的投資活動主要是收回投資所收到的現金和取得投資收益所收到的現金。因此，信用分析人員應了解企業對外投資的內容及投資項目的情況，并測算其未來可能給企業帶來的現金流量，以評價其未來獲取現金能力。

4．增資擴股。

預期的新股東參股、股東追加投資等也是企業未來現金流入的重要來源。因此，在評價企業未來獲取現金能力時，要考慮股東對公司的支持程度、股東背景、公司經營戰略在集團內部的重要性以及企業經營的產品等因素。如企業經營的產品市場預期比較好，則往往較容易吸收新股東參股。

5．長短期借款。

影響企業融資能力的因素包括企業的發展前景、可供抵押或質押的資產以及獲取第三方擔保等。

第四篇：財務分析主要指標

財務分析主要指標

一、償債能力指標

（一）短期償債能力指標

1、流動比率=流動資產÷流動負債

2、速動比率=（流動資產-存貨-其他流動資產）÷流動負債

3、現金流動負債比率=經營現金凈流量÷流動負債

（二）長期償債能力指標

1、資產負債率（或負債比率）=負債總額÷資產總額

2、產權比率=負債總額÷所有者權益

3、已獲利息倍數=息稅前利潤÷利息費用

4、長期資產適合率=（所有者權益+長期負債）÷非流動資產

二、營運能力指標

（一）流動資產周轉情況指標

1、應收賬款

（1）應收賬款周轉率（次）=營業收入凈額÷平均應收賬款

（2）應收賬款周轉天數（平均應收賬款回收期）=360÷應收賬款周轉率=（平均應收賬款×360）÷營業收入凈額

2、存貨

（1）存貨周轉率（次）=營業成本÷平均存貨

（2）存貨周轉天數=360÷存貨周轉率=（平均存貨×360）÷營業成本

3、流動資產

（1）流動資產周轉率（次）=營業收入凈額÷平均流動資產

（2）流動資產周轉天數=360÷流動資產周轉率

=（平均流動資產×360）÷營業收入凈額

（二）固定資產周轉情況指標

1、固定資產周轉率（次）=營業收入凈額÷平均固定資產

（三）總資產周轉情況指標

1、總資產周轉率（次）=營業收入凈額÷平均總資產

三、盈利能力指標

（一）主營業務利潤率=主營業務利潤÷主營業務收入×100％

（二）成本費用利潤率=利潤總額÷企業成本費用總額×100％

（三）總資產報酬率=（利潤總額＋利息支出）÷平均資產總額×100％

（四）凈資產收益率=（凈利潤÷平均凈資產）×100%

（五）社會貢獻率=社會貢獻總額÷平均資產總額×100%

其中：社會貢獻總額包括工資、勞保退休統籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應交或已交的各項稅款；

（六）社會積累率=上交國家財政總額÷企業社會貢獻總額×100%

四、發展能力指標

（一）營業收入增長率=本年營業收入增長額÷上年營業收入總額×100%

（二）總資產增長率=（本期總資產增長額÷年初資產總額）×100%

（三）固定資產成新率=（平均固定資產凈值÷平均固定資產原值）×100%

五、杜邦財務分析體系

（一）凈資產收益率（自有資金利潤率）＝總資產凈利率×權益乘數

（二）總資產凈利率＝銷售凈利率×總資產周轉率

（三）權益乘數＝1÷（1－資產負債率）

六、上市公司的市場價值分析

（一）市盈率（倍數）

市盈率（倍數）＝每股市價／每股收益

每股收益＝凈利潤/年末普通股股數

（二）股利收益率

股利收益率＝每股股利／每股市價

每股股利＝股利總額/年末普通股股數

（三）市凈率（倍數）

市凈率（倍數）＝每股市價／每股凈資產

每股凈資產＝期末所有者權益/年末普通股股數

第五篇：財務分析常用指標

財務分析常用指標

1、變現能力比率

變現能力是企業產生現金的能力，它取決于可以在近期轉變為現金的流動資產的多少。

（1）流動比率

公式：流動比率=流動資產合計 / 流動負債合計

企業設置的標準值：2

意義：體現企業的償還短期債務的能力。流動資產越多，短期債務越少，則流動比率越大，企業的短期償債能力越強。

分析提示：低于正常值，企業的短期償債風險較大。一般情況下，營業周期、流動資產中的應收賬款數額和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。

（2）速動比率

公式 ：速動比率=（流動資產合計-存貨）/ 流動負債合計

保守速動比率=0.8（貨幣資金+短期投資+應收票據+應收賬款凈額）/ 流動負債

企業設置的標準值：1

意義：比流動比率更能體現企業的償還短期債務的能力。因為流動資產中，尚包括變現速度較慢且可能已貶值 的存貨，因此將流動資產扣除存貨再與流動負債對比，以衡量企業的短期償債能力。

分析提示：低于1 的速動比率通常被認為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應收賬款的變現能力，賬面上的應收賬款不一定都能變現，也不一定非常可靠。

變現能力分析總提示：

（1）增加變現能力的因素：可以動用的銀行貸款指標；準備很快變現的長期資產；償債能力的聲譽。

（2）減弱變現能力的因素：未作記錄的或有負債；擔保責任引起的或有負債。

2、資產管理比率

（1）存貨周轉率

公式： 存貨周轉率=產品銷售成本 / [（期初存貨+期末存貨）/2] 企業設置的標準值：3

意義：存貨的周轉率是存貨周轉速度的主要指標。提高存貨周轉率，縮短營業周期，可以提高企業的變現能力。

分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業的短期償債 2 能力，也是整個企業管理的重要內容。

（2）存貨周轉天數

公式： 存貨周轉天數=360/存貨周轉率

=[360*（期初存貨+期末存貨）/2]/ 產品銷售成本

企業設置的標準值：120

意義：企業購入存貨、投入生產到銷售出去所需要的天數。提高存貨周轉率，縮短營業周期，可以提高企業的變現能力。

分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業的短期償債能力，也是整個企業管理的重要內容。

（3）應收賬款周轉率

定義：指定的分析期間內應收賬款轉為現金的平均次數。

公式：應收賬款周轉率=銷售收入/[（期初應收賬款+期末應收賬款）/2] 企業設置的標準值：3

意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。

分析提示：應收賬款周轉率，要與企業的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節性經營的企業；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。

（4）應收賬款周轉天數

定義：表示企業從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換為現金所需要的時間。

公式：應收賬款周轉天數=360 / 應收賬款周轉率

=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2] / 產品銷售收入

企業設置的標準值：100

意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。

分析提示：應收賬款周轉率，要與企業的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節性經營的企業；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。

（5）營業周期

公式：營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數

={[（期初存貨+期末存貨）/2]* 360}/產品銷售成本+{[（期初應收賬款+期末應收賬款）/2]* 360}/產品銷售收入

企業設置的標準值：200

意義：營業周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現金為止的時間。一般情況下，營業周期短，說明資金周轉速度快；營業周期長，說明資金周轉速度慢。

分析提示：營業周期，一般應結合存貨周轉情況和應收賬款周轉情況一并分析。營業周期的長短，不僅體現企業的資產管理水平，還會影響企業的償債能力和盈利能力。

（6）流動資產周轉率

公式：流動資產周轉率=銷售收入/[（期初流動資產+期末流動資產）/2]

企業設置的標準值：1

意義：流動資產周轉率反映流動資產的周轉速度，周轉速度越快，會相對節約流動資產，相當于擴大資產的投入，增強企業的盈利能力；而延緩周轉速度，需補充流動資產參加周轉，形成資產的浪費，降低企業的盈利能力。分析提示： 流動資產周轉率要結合存貨、應收賬款一并進行分析，和反映盈利能力的指標結合在一起使用，可全面評價企業的盈利能力。

（7）總資產周轉率

公式：總資產周轉率=銷售收入/[（期初資產總額+期末資產總額）/2] 企業設置的標準值：0.8

意義：該項指標反映總資產的周轉速度，周轉越快，說明銷售能力越強。企業可以采用薄利多銷的方法，加速資產周轉，帶來利潤絕對額的增加。

分析提示：總資產周轉指標用于衡量企業運用資產賺取利潤的能力。經常和反映盈利能力的指標一起使用，全面評價企業的盈利能力。

3、負債比率

負債比率是反映債務和資產、凈資產關系的比率。它反映企業償付到期長期債務的能力。

（1）資產負債比率

公式：資產負債率=（負債總額 / 資產總額）*100%

企業設置的標準值：0.7

意義：反映債權人提供的資本占全部資本的比例。該指標也被稱為舉債經營比率。

分析提示：負債比率越大，企業面臨的財務風險越大，獲取利潤的能力也越強。如果企業資金不足，依靠欠債維持，導致資產負債率特別高，償債風險就應該特別注意了。

資產負債率在60％—70％，比較合理、穩健；達到85％及以上時，應視為發出預警信號，企業應提起足夠的注意。

（2）產權比率

公式：產權比率=（負債總額 /股東權益）*100%

企業設置的標準值：1.2

意義：反映債權人與股東提供的資本的相對比例。反映企業的資本結構是否合理、穩定。同時也表明債權人投入資本受到股東權益的保障程度。

分析提示：一般說來，產權比率高是高風險、高報酬的財務結構，產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。從股東來說，在通貨膨脹時期，企業舉債，可以將損失和風險轉移給債權人；在經濟繁榮時期，舉債經營可以獲得額外的利潤；在經濟萎縮時期，少借債可以減少利息負擔和財務風險。

（3）有形凈值債務率

公式：有形凈值債務率=[負債總額/（股東權益-無形資產凈值）]*100%

企業設置的標準值：1.5

意義：產權比率指標的延伸，更為謹慎、保守地反映在企業清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。不考慮無形資產包括商譽、商標、專利權以及非專利技 7 術等的價值，它們不一定能用來還債，為謹慎起見，一律視為不能償債。

分析提示：從長期償債能力看，較低的比率說明企業有良好的償債能力，舉債規模正常。

（4）已獲利息倍數

公式：已獲利息倍數=息稅前利潤 / 利息費用

=（利潤總額+財務費用）/（財務費用中的利息支出+資本化利息）

通常也可用近似公式:

已獲利息倍數=（利潤總額+財務費用）/ 財務費用

企業設置的標準值：2.5

意義：企業經營業務收益與利息費用的比率，用以衡量企業償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數。只要已獲利息倍數足夠大，企業就有充足的能力償付利息。

分析提示：企業要有足夠大的息稅前利潤，才能保證負擔得起資本化利息。該指標越高，說明企業的債務利息壓力越小。

4、盈利能力比率

盈利能力就是企業賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務人，都非常關心這個項目。在分析盈利能力時，應當排除證券買賣等非正常項目、已經或將要停止的營業項目、重 8 大事故或法律更改等特別項目、會計政策和財務制度變更帶來的累積影響數等因素。

（1）銷售凈利率

公式：銷售凈利率=凈利潤 / 銷售收入*100%

企業設置的標準值：0.1

意義：該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。

分析提示：企業在增加銷售收入的同時，必須要相應獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等指標進行分析。

（2）銷售毛利率

公式：銷售毛利率=[（銷售收入-銷售成本）/ 銷售收入]*100%

企業設置的標準值：0.15

意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。

分析提示：銷售毛利率是企業是銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業可以按期分析銷售毛利率，據以對企業銷售收入、銷售成本的發生及配比情況作出判斷。

（3）資產凈利率（總資產報酬率）

公式：資產凈利率=凈利潤/ [（期初資產總額+期末資產總額）/2]*100%

企業設置的標準值：根據實際情況而定

意義：把企業一定期間的凈利潤與企業的資產相比較，表明企業資產的綜合利用效果。指標越高，表明資產的利用效率越高，說明企業在增加收入和節約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。

分析提示：資產凈利率是一個綜合指標。凈利的多少與企業的資產的多少、資產的結構、經營管理水平有著密切的關系。影響資產凈利率高低的原因有：產品的價格、單位產品成本的高低、產品的產量和銷售的數量、資金占用量的大小。可以結合杜邦財務分析體系來分析經營中存在的問題。

（4）凈資產收益率（權益報酬率）

公式：凈資產收益率=凈利潤/ [（期初所有者權益合計+期末所有者權益合計）/2]*100%

企業設置的標準值：0.08

意義：凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權益報酬率，具有很強的綜合性。是最重要的財務比率。

分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標分解成相聯系的多種因素，進一步剖析影響所有者權益報酬的各個方面。如資產周轉率、銷售利潤率、權益乘數。另外，在使用該指標時，還應結合對“應收賬款”、“其他應收款”、“ 待攤費用”進行分析。

凈資產收益率計算公式應用舉例

http://www.tmdps.cn

來源：納稅服務網

時間：2006-7-3 9:21:53

凈資產收益率計算公式應用舉例

凈資產收益率又叫自有資金利潤率或權益報酬率，是凈利潤與平均所有者權益的比值，它反映企業自有資金的投資收益水平。其計算公式為：

凈資產收益率=凈利潤÷平均所有者權益×100%

該指標是企業盈利能力指標的核心，也是杜邦財務指標體系的核心，更是投資者關注的重點。

據表3-

2、3-3資料，XYZ公司2001年凈利潤為800萬元，年末所有者權益為4 400萬元；2002年凈利潤為680萬元，年末所有者權益為4 700萬元。假設2001年初所有者權益為 11 4 000萬元，則XYZ公司凈資產收益率為：

由于該公司所有者權益的增長快于凈利潤的增長?2002年凈資產收益率要比上年低了4個多百分點，盈利能力明顯降低。

5、現金流量分析

現金流量表的主要作用是：第一，提供本企業現金流量的實際情況；第二，有助于評價本期收益質量，第三，有助于評價企業的財務彈性，第四，有助于評價企業的流動性；第五，用于預測企業未來的現金流量。

流動性分析

流動性分析是將資產迅速轉變為現金的能力。

（1）現金到期債務比

公式：現金到期債務比=經營活動現金凈流量 / 本期到期的債務

本期到期債務＝一年內到期的長期負債＋應付票據

企業設置的標準值：1.5

意義：以經營活動的現金凈流量與本期到期的債務 比較，可以體現企業的償還到期債務的能力。

分析提示：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現金流入才能還債。

（2）現金流動負債比

公式：現金流動負債比=年經營活動現金凈流量 / 期末流動負債

企業設置的標準值：0.5

意義：反映經營活動產生的現金對流動負債的保障程度。

分析提示：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現金流入才能還債。

（3）現金債務總額比

公式：現金流動負債比=經營活動現金凈流量/ 期末負債總額

企業設置的標準值：0.25

意義：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現金流入才能還債。

分析提示：計算結果要與過去比較，與同業比較才能確定高與低。這個比率越高，企業承擔債務的能力越強。這個比率同時也體現企業的最大付息能力。獲取現金的能力

（1）銷售現金比率

公式：銷售現金比率=經營活動現金凈流量 / 銷售額

企業設置的標準值：0.2

意義：反映每元銷售得到的凈現金流入量，其值越大越好。

分析提示：計算結果要與過去比，與同業比才能確定高與低。這個比率越高，企業的收入質量越好，資金利用效果越好。

（2）每股營業現金流量

公式：每股營業現金流量=經營活動現金凈流量 / 普通股股數

普通股股數由企業根據實際股數填列。

企業設置的標準值：根據實際情況而定

意義：反映每股經營所得到的凈現金，其值越大越好。

分析提示：該指標反映企業最大分派現金股利的能力。超過此限，就要借款分紅。

（3）全部資產現金回收率

公式：全部資產現金回收率=經營活動現金凈流量 / 期末資產總額

企業設置的標準值：0.06

意義：說明企業資產產生現金的能力，其值越大越好。

分析提示：把上述指標求倒數，則可以分析，全部資產用經營活動現金回收，需要的期間長短。因此，這個指標體現了企業資產回收的含義。回收期越短，說明資產獲現能力越強。

財務彈性分析

（1）現金滿足投資比率

公式：現金滿足投資比率=近五年累計經營活動現金凈流量 / 同期內的資本支出、存貨增加、現金股利之和。

企業設置的標準值：0.8

取數方法：近五年累計經營活動現金凈流量應指前五年的經營活動現金凈流量之和；同期內的資本支出、存貨增加、現金股利之和也從現金流量表相關欄目取數，均取近五年的平均數；

資本支出，從購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金項目中取數；

存貨增加，從現金流量表附表中取數。取存貨的減少欄的相反數即存貨的增加；現金股利，從現金流量表的主表中，分配利潤或股利所支付的現金項目取數。如果實行新 15 的企業會計制度，該項目為分配股利、利潤或償付利息所支付的現金，則取數方式為：主表分配股利、利潤或償付利息所支付的現金項目減去附表中財務費用。

意義：說明企業經營產生的現金滿足資本支出、存貨增加和發放現金股利的能力，其值越大越好。比率越大，資金自給率越高。

分析提示：達到1，說明企業可以用經營獲取的現金滿足企業擴充所需資金；若小于1，則說明企業部分資金要靠外部融資來補充。

（2）現金股利保障倍數

公式：現金股利保障倍數=每股營業現金流量 / 每股現金股利

=經營活動現金凈流量 / 現金股利

企業設置的標準值：2

意義：該比率越大，說明支付現金股利的能力越強，其值越大越好。

分析提示：分析結果可以與同業比較，與企業過去比較。

（3）營運指數

公式：營運指數=經營活動現金凈流量 / 經營應得現金

其中：經營所得現金=經營活動凈收益+ 非付現費用

=凈利潤營業外收入 + 營業外支出 + 本期提取的折舊+無形資產攤銷 + 待攤費用攤銷 + 遞延資產攤銷

企業設置的標準值：0.9

意義：分析會計收益和現金凈流量的比例關系，評價收益質量。

分析提示：接近1，說明企業可以用經營獲取的現金與其應獲現金相當，收益質量高；若小于1，則說明企業的收益質量不夠好。

一、現金比率

計算公式：（現金+有價證券）＝現金資產/流動負債

二、資產負債比率

計算公式：負債總額/資產總額

三、銷售利潤率

計算公式：銷售額-稅額-銷售成本/銷售總額

四、固定資產周轉率

計算公式：凈銷售額/固定資產總額

固定資產周轉率：售額收入/固定資產凈值平均余額（期初+期末/2）

五、資金周轉率

計算公式：資金周轉率＝銷售凈額/資產總額

六、存貨周轉率

計算公式：存貨周轉率＝銷售總額/存貨平均余額 存貨周轉率：銷售成本/存貨平均余額（期初+期末/2）

七、凈資產利潤率：凈利潤/凈資產（所有者權益）

八、凈資產增長率：（期末-期初）/期初

九、營業利潤率：營業利潤/主營業務收入

十、總資產利潤率：（利潤總額+利息支出）/總資產平均余額（期初+期末/2）

十一、利息保障倍數=息稅前利潤÷利息費用

十二、凈資產收益率=凈利潤÷平均所有者權益×100%

十三、存貨周轉率＝銷售成本÷平均存貨

存貨周轉天數＝360÷存貨周轉率＝（平均存貨×360）÷銷售成本。

十四、應收賬款周轉率＝銷售收入÷平均應收賬款

應收賬款周轉天數＝360÷應收賬款周轉率

＝（平均應收賬款×360）÷銷售收入

十五、流動資產周轉率＝銷售收入÷平均流動資產

其中：平均流動資產＝（年初流動資產＋年末流動資產）÷2

十六、總資產周轉率＝銷售收入÷平均資產總額

其中：平均資產總額＝（年初資產總額＋年末資

產總額）÷2

十七、產權比率＝（負債總額÷股東權益）×100％

十八、已獲利息倍數。已獲利息倍數指標是指企業經營業務收益與利息費用

的比率，用以衡量償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數。其計算公式為：

已獲利息倍數＝EBIT÷1 ＝（所得稅+凈利潤+利息）÷利息

十九、銷售凈利率＝（凈利潤÷銷售收入）×100％

二十、銷售毛利率＝〔（銷售收入－銷售成本）÷銷售收 入〕×100％

二十一、凈資產收益率。凈資產收益率是凈利潤與平均凈資產（所有者權益）的百分比，也稱權益報酬率、權益凈利率。

其計算公式為：

凈資產收益率＝（凈利潤÷平均凈資產）×100％ 該公式的分母是“平均凈資產”，也可以使用“年末凈資產”。

一、資產項目分析要點

一、應收賬款

1、是否集中于少數幾個大戶或某一地區和某一行業；

2、賬齡結構如何？平均賬齡與同行業的其他企業相比是否比較正常；

3、壞賬準備金的提取是否足量；

4、是否被抵押或出售？如果是，還需要考慮被追索的情況。

二、存貨

1、存貨規模是否合理？保留的時間是否過長？有沒有存在成品積壓或原材料過多的情況；

2、企業采用哪些存貨計價方法？是否比較合理；

3、流動性如何？賬面價值是否與市場價值比較一致；

4、是否購買了保險？保險是否已經被作為抵押品。

三、固定資產

1、企業采用哪種折舊方式？提取的折舊額是否足量；

2、是否購買了保險或者已經被作為抵押品；

3、變現能力如何？使用范圍是不是比較廣泛。

四、對外投資

1、這些投資是在什么環境下發生的？這些投資對企業來說是恰當的嗎？

2、這些投資一旦需要變現，所產生的現金流量如何？

3、這些投資的盈利狀況如何？

負債和所有者權益項目分析

一、短期負債

1、短期負債的規模是否很大？

2、企業近期的現金流是否足夠償還短期負債？如果不能，是否有其他的融資渠道；

3、這些短期負債主要是由真實的業務往來所形成的嗎？

二、長期負債

1、長期負債的規模有多大？使用的效益如何？

2、這些長期負債的期限結構是否合理？有沒有可能造成企業的償債高峰期；

3、這些長期負債的利率怎樣？財務費用是不是可能造成企業的嚴重負擔；

三、或有負債

1、或有負債的規模有多大？應該付給誰？

2、這些負債有多大的概率回轉化成真實的負債？在什么情況和條件下，會變成真實的負債？

四、所有者權益

1、企業的所有權結構是否比較穩定？

2、與負債和資產規模相比，所有者投入的資本量是否合理？

3、投資者是否愿意與銀行等其他的債權人共但風險。

二、損益表分析

損益表又叫利潤表，是通過列示借款人在一定時期內取得的收入。所發生的費用支出和所獲得的利潤來反映借款人該時期內經營成果的一種會計報表。

通過分析損益表可以考察借款人經營計劃的完成情況，可以預測借款人未來的盈利能力。

在分析損益表時，銀行首先要考察借款人主營業務收入、主營業務成本以及各項費用的確認方法及其真實性，包括對各帳戶和原始憑證的核對。

最后，銀行可以采用“比較分析法”和“結構分析法”將表中各項指標與上、同行業或同等條件的其他企業進行比較，如果發現借款人在某一方面的收入過低或費用過高，必須進一步查明原因。

三、財務比率分析

一、流動比率

企業的流動資產包括現金、存款、有價證券、應收賬款和存貨等。流動負債包括應付賬款、應繳稅金和應計費用等。

流動比率表示平均每一單位的流動負債有多少的流動資產來償還。企業的流動比率越高，說明企業以合理價格變現資產償還短期債務的能力越強。但過高的流動比率也說明企業在資金的運用上不合理，會對企業的盈利造成不利的影響。一般認為，對大部分企業而言，流動比率保持在2（200%）左右是比較合適的。

其計算公式：

流動比率=流動資產/流動負債

二、速動比率

是企業速動資產與流動負債的比率。

所謂的速動資產是指從流動資產中扣除存貨后所剩余部分的資產。之所以要把存貨從流動資產中扣除，是因為存貨的流動性最差，如果要立即變現的話，其變現價值具有不確定性。因此速動比率比流動比率更能有效的說明企業的償債能力。

其計算公式：

速動比率=速動資產/流動負債

三、現金比率

現金比率表示企業流動資產中流動性最強的資產對流動負債的比值。其中分子中的現金一般認為包括現金、企業在銀行的存款和短期政府債券三部分。

其計算公式：

現金比率=現金資產/流動負債

四、財務杠桿比率

一、負債比率

負債比率表明企業總資產中負債所占的百分比，衡量了企業在多大程度上靠借款來維持經營、賺取利潤。負債比率越高，說明企業經營對債務的依賴性程度越大。在經濟不景氣的時候，企業的債務負擔越重，利潤下降的幅度越大，因而債權人的風險也就越大。

其計算公式：

負債比率=負債總額/資產總額

二、債務資本率

這一比率反映企業資本承擔債務的能力。由于資本凈值是企業的最后償債能力，因此這一比率越高，表明單位資本對應的負債越多，債務的保障程度越低。

其計算公式：

債務資本率=債務總額/資本總額

三、股東權益比率

這一指標反映股東對資產的占有率。該比率越高，說明股東權益越雄厚，債務人的風險越低。

其計算公式：

股東權益比率=股東權益/總資產

四、利息保障系數

利息保障系數由稱為償還能力比率或利息收益倍數。該比率反映企業通過獲取利潤來還債的能力。利息保障系數越高，企業的盈利能力就越強，債權人就越有保障。

其計算公式：

利息保障系數=稅前利潤+利息費用/利息費用

五、固定支出保障系數

在分析該比率時，要注意企業收益的周期性變化，以使該比率能更好地反映企業的長期償債能力。

其計算公式：

固定支出保障系數=稅前利潤+利息費用+租金費用/利息費用+租金費用

五、獲利比率

一、銷售利潤率

該比率反映企業每一單位的銷售額可帶來的利潤數，直觀地反映了企業的獲利能力。其計算公式：

銷售利潤率=銷售額-稅額-銷售成本/銷售總額

二、資產收益率

該比率衡量了企業運用資產的效率。

其計算公式：

資產收益率=稅后凈收益/資產總額

三、凈資產收益率

該比率從總體上衡量了企業運用資本和財務杠桿的效率，由于該比率受財務杠桿的影響，因此比較起來，資產收益率能更好地反映企業的經營狀況和獲利能力。

其計算公式：

凈資產收益率=稅后凈收益-優先股權紅利/普通股權益額

六、活動性比率

一、固定資產周轉率

其計算公式：

固定資產周轉率=凈銷售額/固定資產總額 凈銷售額是指銷售收入減去銷售折扣后的余額。這一指標過低表明企業的固定資產（如房產、設備）沒有得到充分的利用，而該比率過高則有可能反映企業投資不足，貸款可能是為了解決投資不足的問題。

二、資金周轉率

這一比率反映企業一定資產所能夠實現的銷售收入，比率越高，那么一定資產所能夠實現的銷售收入就越多，企業資產周轉的速度就越快。

其計算公式：

資金周轉率=銷售凈額/資產總額

三、存貨周轉率

存貨平均余額是指企業期初存貨量與期末存貨量之和的平均。這一比率越低，說明企業積壓的存貨越多，其資產流動性越差。根據存貨周轉率，還可以計算出存貨周轉天數，其值等于存貨周轉率的倒數。

其計算公式：

存貨周轉率=銷售總額/存貨平均余額

四、應收賬款周轉率

應收賬款年平均額一般指年初和本年末的平均值。該比率反映企業應收賬款的變現速度和收回賒銷賬款的能力。該比率低，則表明企業賒銷銷售以后的收賬有問題。根據應收賬款周轉率還可以計算出應收賬款的平均周轉天數（平均賬齡），其值等于應收賬款周轉率的倒數。平均賬齡越長，一方面說明企業的信用政策寬松，另一方面也說明企業面臨收不回賒銷賬款的風險越大。

除了上述的比率外，還有許多其他的財務比率，銀行可以根據實際情況選擇使用。需要指出的是孤立地分析某一財務比率并無多大的意義，銀行應將多個財務比率結合起來進行時間序列分析，或者與同行業的平均水平相比較。只有這樣，銀行才能夠從比率分析中得到正確的信息。

七、財務報表可信度分析

報表與報表之間的鉤稽關系有：

1、損益表及利潤分配表中的未分配利潤=資產負債表中的未分配利潤

2、資產負債表中現金及其等價物期末余額與期初余額之差=現金流量表中現金及其等價物凈增加額

3、利潤表中的凈銷售額-資產負債表中的應收賬款（票據）增加額+預收賬款增加額=現金流量表中的銷售商品、提供勞務收到的現金

4、資產負債表中除現金及其等價物之外的其他各項流動資產和流動負債的增加（減少）額=現金流量表中各相關項目的減少（增加）額

總資產收益率

計算公式

總資產收益率=凈利潤/總資產平均余額×100%。功用

相比之下，總資產收益率要比凈資產收益率以及其他指標更準確、更全面地揭示一家上市公司的盈利能力，而且不僅能夠用它在同業上市公司之間進行對比分析，還可以不區分產業背景與區域背景地在所有上市公司之間進行對比。應用分析

這里，之所以要采用資產的平均余額，即資產負債表內總資產期初數與期末合計的一半，而不是期末余額，目的是為了避免因期末募集資金或其他原因導致資產規模增長過快而造成的指標失真問題。當然，在分析總資產收益率的時候，也應當引入經常性總資產收益率的概念，其計算公式為：

扣除非經常性損益后的凈利潤/總資產平均余額×100%。