第一篇：巴菲特語錄——人生智慧感悟

巴菲特語

巴菲特語錄——人生智慧感悟

1）有錢的傻瓜到處受歡迎

2）如果沒有什么值得做，就什么也別做。

3）要取得非凡的成果，沒有必要非得做非凡的事情

4）存在的技巧就是沒有競爭對手。

5）發現你身處洞中，最重要的事情就是停止挖掘。

6）難點不在于沒有新思維，而在于無法擺脫陳舊思想的束縛。

7）考慮到人可以從錯誤中學習，那么，最好的事情就是從別人的錯誤中學習。

8）人們有一種不健康的心理，喜歡把簡單的事情復雜化。

9）找一份自己喜歡的工作，選擇一份你有錢以后還愿意從事的工作。

10）恐懼會隨著時間慢慢減弱，但是危險不會減少。

11）你得在機會來臨的時候做事。

12）為你的祖國而死，死的光榮，但是，你必須知道享受榮譽的人不是你。

13）不只是在歷史上的其他時候，人類始終在面對一個十字路口。一條路通向徹底絕望，另一條通向完全滅絕。讓我們祈禱我們有正確選擇的智慧。

巴菲特語錄——投資有覺悟之一

1）掙錢比花錢容易得多

2）我用屁股賺的錢比用腦子賺的錢多

3）投資比你想象的要簡單，但也比它看上去要難。

4）假如你有大量的內部消息和100萬美元，一年之內你就會不名一文

5）你真正能向一條魚解釋陸地上行走的感覺嗎？

6）對于魚來說，陸上的一天勝過幾千年的空談。同樣，一天的經營公司的實踐也具有相同的價值

7）我們遇到的挑戰是以我們產生現金的速度迅速產生新的思想。

8）別人越恐懼，你要越貪婪；別人越貪婪你要越恐懼

9）民主是一件很偉大的事情，但在投資決策方面卻是個例外。

10）在一家度日艱難的公司，一個問題還未解決，另一個又冒了出來－－廚房里不會只有一只蟑螂。

11）說到對困難企業收購：

A．我也同幾只癩蛤蟆約會。他們是些廉價的約會，但我的結局同那些追求高價癩蛤蟆的收購者一樣。我吻了他們，但他們仍是癩蛤蟆

B．病馬的主人問獸醫：“您能幫助我嗎？我的馬有時勉強能走，有時卻一瘸一拐”獸醫：“沒問題－－在它勉強能走的時候，賣了他。”

12）說到巴菲特本人生死對伯克希爾的影響：

A．如果我去世那天（伯克希爾）股價大跌，是買入的好時機。如果它大幅上漲，我會感到痛苦

B．提問者：巴菲特先生，我一直想買伯克希爾的股票，但不得不考慮您個人會發生某些事，我可承受不了意外風險。巴菲特：我也承受不了

13）對于伯克希爾子公司那些高齡經理，巴菲特評論說：我認為要教小狗學會老把戲也難。（俗語說，老狗學不會新把戲）

14）和99歲的B夫人簽訂了非競爭協議后，62歲的巴菲特在解釋他十年前的疏忽：“我那時還年輕，沒有經驗”

15）對于向他做股票投資建議的人，巴菲特回答：“我的想法加上你的資金，我們一定戰無不勝”

無數的專家們研究了超購指數，超售指數，落差式樣，期權比率，聯邦貨幣供給政策，國外投資，星相運動以及橡樹上的苔蘚。但是他們無法對市場進行有效的，確定的預測，就像一只榨汁機無法告訴羅馬皇帝成吉思汗將在什么時候發動進攻。

17）關于投機：

如果一樣東西的售價是它真實價值的兩倍，什么可以阻止它上升到10倍呢？你也有可能是正確的，但是也許到時候你只能在救濟院里向別人解釋。

18）說到有效市場理論：盡管輪船已環繞地球航行，但地球平面學說協會仍將繁榮。證券市場上仍將存在巨大的價值與價格差異，而那些閱讀格雷厄姆和多德的書的人仍將繼續發財。

19）巴菲特譴責唯利是圖的投資銀行：成堆的垃圾債券由那些對此毫不在乎的人賣給那些不動腦筋的人 ——金融市場上總是不缺這兩種人。

巴菲特語錄——投資有覺悟之二

1）如果你不情愿在10年內持有一種股票，那么你就不要考慮哪怕是僅僅持有它們10分鐘。

2）許多公司經理對政府分配納稅人的錢橫加指責，但對自己分配股東的錢大加贊賞。

3）一位不稱職的CEO比一位不稱職的下屬更容易保住工作。

4）我不會答應那些有機會經營我的企業的人（包括我的家人）去讀MBA。

5）多元化是無知的借口

6）如果某些人建議讓投資者賣掉他最成功的投資，理由是他們占據整體投資比例過大，這就相當于讓公牛隊賣掉邁克爾喬丹，因為他對公牛隊的作用太過重要。

7）我一直認為從事經濟預測工作的人，唯一的價值就是使得算命先生的存在具有合理性。

8）市場的存在為我們提供參考，方便我們發現是否有人干了蠢事

9）對于我們在See’s和H。H。布朗公司100％的股權，我們不需要每天的行情來打攪我們的幸福。所以為什么我們非得知道我們在可口可樂7％的股份的行情。

10）我對待上市公司信息披露（大部分未公開）的態度如同我看待冰山（大部分在水面以下）

11）如果在商學院當老師：期末考試的時候，我問大家隨便一直網絡股的價值多少？給出答案的學生都判不及格。

12）資金籌措最難的時候，就是資產買入最佳時機

13）吸引我從事證券工作的原因之一是，他可以讓你過自己想過的生活。你沒有必要為成功而打扮。

14）削減成本的計劃：一位真正出色的經理，不會在早晨醒來之后說，今天是我打算削減成本的日子，就像他不會在一覺醒來后，決定進行呼吸運動一樣。

15）通貨膨脹：“假如你放棄購買10個漢堡包，把這些錢存進銀行，期限為2年，你可以得到利息，稅后的利息可以購買2個漢堡包。兩年后，你收回本金，但這些錢僅能購買8個漢堡包，此時，你仍然會感到你更富有，只是不能吃到更多的漢堡包。

16）收購的悲哀：“剛開始時，我們利潤的100％來自于原先的公司。但10年后，比例上升到了150％”

17）協同作用：為解釋收購而在商業中廣泛應用的術語，除此之外毫無意義。

18）現金流數據的誤用：現金流常常被企業和證券推銷商引用，以使不合理的價格看起來合理，使本來沒有市場的東西能賣出去。當利潤不足以支付垃圾債券或無法支持愚蠢高價時，很容易誘使人們去關注現金流。

19）有利于投資的稅制：巴菲特說他贊同用累進的消費稅制來代替聯邦的所得稅制度。這種制度將允許人們用所賺來的錢支付基本的生活開支，同時還能扣除他們積攢的用來投資的錢。他們只剩下用來消費的錢納稅就行了。

20）強加給企業的責任：在醫療保健方面，無限度的承諾已經創造了無限的負債，這些負債在一些情況下膨脹大到威脅美國主要工業的全球競爭力的地步。

21）關于對中國大陸的投資：中國到處充滿著機會，雖然對于我來說現在開始學習在中國投資，可能為時已晚，但我對我所參股的可口可樂公司，吉列公司等在中國的出色表現已感到心滿意足了。

巴菲特語錄——理性的投資人

1）在投資的時候，我們把自己看成是企業分析師－－而不是市場分析師，也不是宏觀經濟分析師，更不是證券分析師。

2）如果你是投資家，你會考慮你的資產——即你的企業——將會怎樣。如果你是投機家，你主要預測價格會怎樣而不關心企業故意以超過股票計算價值的價格購買股票，應該稱作投機。

3）就像當擁有一家公司卻過分關注公司股價的短期波動一樣，我認為在認購股票時只注意到公司近期的收益一樣不可思議。

4）我們沒有，也從未有過，而且永遠不會想股票市場，利率，或商業活動一年后的情形會怎樣

5）由于頻繁地交易和承擔的投資管理成本，股東總體的長期表現必定遜于他們擁有的公司。

6）投資者只要能夠避免大的錯誤，就很少再需要做其它事情。

7）人們當時對宏觀環境的擔憂達到極點并大量拋售股票時，我們則盡力買入股票。

8）一段時間過后，生意有興隆的時候也有衰退的時候，如果好的時候就表現出極大的熱情，而壞的時候就非常沮喪是不會有所得的。

9）作為一名投資者，你的目標應當是以理性的價格買入一家有所了解的公司的部分股權，在從現在開始的5年，10年和20年里，這家公司的收益實際上肯定可以大幅度增長。在時間的長河中，你會發現只有幾家公司符合這些標準。

10）集中投資那些總收益與市場價值會多年不斷上漲的企業

11）在投資的王國。。，真正要做的是得到最大的稅后復利。

12）如果你了解一家企業，如果你對它的未來看得很準，那么很明顯你不需要為安全邊際留出余地。相反，這家企業越脆弱，你越需要為安全邊際留出的余地越大。

巴菲特語錄——卓越的股票研究

A．股票投資原理

1）投資規則第一條：永遠不要損失；第二條：永遠不要忘記第一條。

2）格雷厄姆原則：A.股票是企業 B．視市場波動為友 C．安全邊際

B．把股票看作企業

1）在投資的時候，我們把自己看成是公司分析師---而不是市場分析師，也不是宏觀市場分析師，甚至不是證券分析師。

2）買普通股的時候，我們像在購買一家私營公司那樣著手整個交易。我們著眼于這家公司的經營前景，負責運作公司的人員，以及我們必須支付的價格。

3）成功地投資于公開募股的公司的藝術，與成功收購子公司的藝術沒有什麼差別。在那種情況下，你僅僅需要以合情合理的價格，收購有出色經濟狀況和能干，誠實的管理人員的公司。

C．投資就是寫報告

1）我們認為投資專業的學生只需要兩門教授得當的課程—如何評估一家公司，以及如何考慮市場價格

2）我閱讀我所注意公司的年度報告，同時也閱讀它的競爭對手的年度報告―――這是我讀的資料的主要來源

3）會計數字是企業估價的開始，而不是結尾。很明顯，投資者必須永遠保持警惕，而且將這些會計數字當作計算產生它們真正“經濟收益”的開端，而不是結尾。

4）能期望一家公司在沒有財務杠桿的有形資產凈值上賺多少，是這家公司經濟吸引力的最佳指南。

5）在你了解的企業上畫一個圈，然后剔除掉那些缺乏內在價值，好的管理和沒有經過困難考驗的不合格企業。

6）如果你不得不進行太多的調查研究，那就肯定有什么地方出錯了。

D．選擇有長期競爭力的公司

1）在做出投資決定之前，我閉上眼睛，展望該公司10年以后的情形。

2）考察企業的持久性，最重要的事情是看一個企業的競爭能力。

3）投資的關鍵不是評估一個行業能夠在多大程度上影響社會，以及它的優勢增長速度有多快，而是考察特 定企業的競爭優勢，尤其是這種優勢能否持久。具有持久優勢的產品和服務才能給投資人帶來回報。

E．關于宏觀分析 我們將繼續對政治預言和經濟預言置之不理，這些東西對許多投資者和商人來說是代價昂貴的消遣。

F．投資者的基本功

1）你應當具備企業如何經營的知識，也要懂得企業的語言（財務報表），對于投資的某種沉迷，以及適中的品格特性。

2）對股市新進入者的忠告:如果進入時資金不多，我會告訴他，做我40年前做過的事情，了解美國的上市公司，長遠來看這些知識將使他受益匪淺

G.投資心理

1）只要不是過于急于求成，合理投資能使你非常富有。

2）人們寧愿得到一張下周可能會贏得大獎的抽獎券，也不愿抓住一個可以慢慢致富的機會。

3）世界上購買股票的最愚蠢的動機是：股價在上漲。

4）最為有效的制止投機的方式，就是一個高到極端的股票價位。

H．規避投資風險

1）所謂冒險就是不知道自己在做什么。

2）對大多數從事投資的人來講，重要的不是知道多少，而是怎樣正確對待自己不明白的東西。

3）輕易獲得資金，容易導致草率的決策

4）我們只是在自己能夠把握的范圍內展開競爭，這樣可以剔除很多可能的損失。如果我們在自己畫的合格的圈子里找不到可作的事，我們不會擴大我們的圈子。我們將會等待。

5）如果你開始就確實取得了成功，那么就不必再做試驗。

6）在你能力所及的范圍內投資。關鍵不是范圍的大小，而是正確認識自己

7）理想的情況是，以一種不受短期因素影響的方式來借債。

I．關于有效市場假說和隨機漫步投資方法

1）在任何競賽中—無論是金融的，腦力的，或者體力的--面對一群被灌輸了試都不值得一試的思想的對手，你總是具有巨大的優勢。

2）羅素:大部分人寧愿死也不愿思考。許多人的確如此

J．價值評估和機會把握

1）高市凈率，高市盈率，以及低紅利率—決不與按“價值”買入相矛盾。

2）計算價格/價值比需要非同尋常的洞察力。

3）既然交易活躍的市場周期性地在我們面前展現出少之又少的機會，我們的投資方法就在于把握和利用這種機會。

巴菲特語錄——如何看待股票市場

1）狂躁抑郁的個性產生狂躁抑郁的定價。在買賣其他公司的股票時，這種失常可以幫助我們。

2）一個投資者必須具備良好的公司判斷，同時必須把基于這種判斷的思想和行為同在市場中的極易傳染的情緒隔絕開來，這樣才有可能取得成功。

3）基金經理無理性地用巨額資金投機導致的市場波動，會給真正的投資者帶來更多的采取明智的投資措施的機會。

4）擁有可流通證券的劣勢有時可以被巨大的優勢替代:股票市場常常給我們機會—以比轉移控制權的協商交易要求的價格低得多的價格—買入優秀公司的非控股的股權。

5）牛市能使數學定律暗淡無光，但卻不能廢除它們

6）格雷厄姆說：長期看，市場是稱重器；短期看，是投票機。我一直認為，由基本原理決定的重量很好測出，由心理因素決定的投票很難評價

7）市場經常是有效的這一觀察是正確的，但由此得出結論說市場永遠是有效的，這就錯了。這兩個假設的差別如同白天與黑夜。

8）如果你不能肯定你會比市場先生更好地理解以及定價你的資產，那么，你就不要加入這場游戲。

9）沒有必要根據每日股市行情來檢查我們的資產

10）價格波動對于真正的投資者來說只有一種有意義的內涵。波動為他提供了這樣一種機會，價格銳減時可以合理地買入，價格大幅上漲時可以合理地賣出。在其他時間里，如果他能夠忘掉股市而把注意力轉移到公司的運營結果上，那么他就會做的更好。

11）這種市場對于任何投資者－－無論是散戶還是大戶－－都很完美，只要他只管自己的投資。基金經理無理性地利用巨額資金投機導致的市場波動，會給真正的投資者帶來更多的機會。

12）如果一個投資者能夠把自己的思想與行為同市場上盛行的，具有超級感染力的情緒隔離開來，形成自己良好的商業判斷，那么他就必將取得成功。

13）當我們買下一種股票后，我們當然不會因為市場關閉一兩年而擔憂

14）總的市場水平的價格高于其內在價值。。，這可能會造成所有股票，不論是估值偏低的還是估值偏高的股票的價格大幅度地下跌。

15）引致低價位的最通常的原因是悲觀情緒－－這種情緒有時無所不在，有時只是針對某個公司或某個行業。我們希望在這樣的氛圍里投資。并不是我們喜歡悲觀情緒，而是我們喜歡它們所產生的價格。

16）相對來講，我們的業績在熊市狀況下可能比在牛市狀況下要好得多。

17）在我們看來，由于對短期經濟走勢或者股市走向感到憂慮，而放棄購買某種未來前景可以預知的股份是很愚蠢的

巴菲特語錄——長期專注的投資

一．長期投資心性最重要

1）在金融方面取得成就，并不取決于你的天賦的高低，而是取決于是否有良好的習慣。

2）投資人最重要的特質是性格而不是智力。

3）我們沒有必要比別人更聰明，但是，我們必須比別人更有自制力。

二．BEING THERE

1）世界上很多巨額財富，都來自對一家單一的奇妙的行業的擁有。如果你了解這一行業，你涉足的其他行業就不必太多。

2）通過把自己的投資范圍限制在少數幾個易于理解的行業中，一個聰明伶俐，見多識廣和認真刻苦的人就可以以比較準確的精度判斷投資風險。

3）固守于那些簡單明了的公司的股票，通常要比那些需要解決難題的公司股票，利潤要高的多。我們努力固守于我們相信我們可以了解的公司。

4）我們持有的證券長期沒有交易也不會使我們坐立不安。

5）我們深感不活躍是理智，聰明的行為。

巴菲特語錄——價值投資和價值投資機會

A．價值投資

1）由于價值投資很簡單，所以，沒有人愿意教授它。

2）價格是你付出的，價值是你得到的。

3）沒有一個能計算出內在價值的公式，你得懂這個企業。

4）“內在價值”是一個非常重要的概念，它為評估投資和企業的相對吸引力提供了惟一的邏輯手段。

5）顯而易見在任何情況下，作為內在價值的指示器，帳面價值毫無意義。

B．價值投資機會

1）巨大的投資機會來自優秀的公司被不尋常的環境所困，這時會導致這些公司的股票被錯誤地低估。在通常情況下，巨大的投資機會在一家了不起的公司解決了所遭遇的大問題后出現如果一個優秀的企業被一些特殊因素困擾，從而導致股價被低估，這就是最佳的投資機會

2）我們始終在尋找有可以理解的，持續的和罕見的良好經營業績的大型公司，這些公司由能力非凡并且為股東著想的管理人員運作。

3）如果你無法左右局面，那么錯失一次機會也不是什么壞事。

4）尋找超級明星，給我們提供了走向成功的惟一機會。

巴菲特語錄——我的工作就是閱讀和寫作

1．如果我沒有閱讀費雪作品的話，那么在我前面比我富有的人將大有人在。我甚至不能計算35年前購買他的書所帶來的綜合收益率。

2．通過閱讀競爭者的年報，我想知道競爭者將會做什么，談論什么，他們將得到什么結果，采取什么策略對他們似乎合乎邏輯

3．如果沒有大量的閱讀，我不相信你會在一個廣泛的領域內成為一名相當好的投資者??最后，你想要寫一些東西。一些公司寫起來很容易，一些公司寫起來會很難。我們就是試圖找到那些容易寫的東西。

4．沒有什么能像寫作那樣，迫使你思考并且理順自己的思想。

巴菲特語錄——多元化投資與集中投資

1．多元化只是起到保護無知的作用。如果你想讓市場對你不起任何壞作用，你應當擁有每一種股票，這樣做也沒有錯呀。這對于那些不知如何分析企業情況的人來說是一種完美無缺的戰略。

2．通過定期地投資于指數基金，那些門外漢投資者可以獲得超過多數專業投資大師的業績。

3．我們相信，投資組合集中化的策略有可能會大大降低風險，如果它可以使你－－它也應當使你－－在某一項投資上集中更高的注意力，并且使你對其經營特征擁有更可靠的了解。

4．如果你對投資略知一二并能了解企業的經營狀況，那么選5——10家價格合理且具長期競爭優勢的公司。傳統意義上的多元化（廣義上的活躍有價證券投資）對你就毫無意義了。

5．我們采取的戰略與標準多元化信條格格不入。許多權威評論者會說我們的戰略可能比傳統投資者的更具風險。我們認為，如果投資者提升他對企業經濟狀況的滿意度，那么再購買他們的股票——事實上他們也應該這樣做——那么集中投資的策略反而會降低風險

6．我們占據著只有少數人才擁有的最優秀的股票，既然如此我們為什么要改變戰術呢？

7．我們的投資集中在幾家杰出的公司身上，我們是集中投資者。

巴菲特語錄——選擇具備品質恒久的企業長期持有

1．我們最喜歡的持有期限是永遠

2．近乎懶散的倦怠，構成了我們的投資風格的基石。

3．我青睞于那些我認為可以預測到10年，15年甚至20年以后情況的公司即那些看起來或多或少會同今天一樣的公司，除非他們會變得更強大并且有更多的跨國生意

4．我們愿意無限期地持有股票，只要我們能夠預期資產的真實價值將會以令人滿意的速度增長。

5．我們很愿意無限期地持有任何證券，只要商業活動在未來的股本收益令人滿意，管理層是誠實的和有能力的，而且市場沒有對資產高估定價。

6．還有什么能比投資于一個優秀企業所帶來的回報更高的呢？

7．我一個經常犯的錯誤，就是不愿意為非常好的企業出高價。

巴菲特語錄——與企業價值評估相關聯的主要因素

A．我喜歡的企業是那種具有持久生存能力和強大競爭優勢的企業，就像一個堅固的城堡，四周被寬大的護城河包圍，河里還有兇猛的水虎魚和鱷魚

B．內在價值：

1）內在價值是一個非常重要的概念，它為評估投資和企業的相對吸引力提供了唯一的邏輯手段。

2）長期熟悉公司及其對評估公司股票的內在價值很有助益。

3）我在確定公司價值方面投入了大量的精力，如果你也這樣作了，那么風險對你來說就沒有什么意義。你不會在有較大風險的地方投資，而你所投資的股票由于其內在價值也不具有風險。

C．經濟商譽：

1）從邏輯上講，當企業有形資產預期產生的價值大大超過市場收益率時，企業的價值就遠遠大于凈有形資產的價值。這種資本化的超額收益的價值，就是經濟商譽

2）多數情況下，隨著時間的消逝，無形資產會增殖

D．消費者特許權：

1）對購買者來說，它使產品的價值，而不是產品的成本，成為售價的重要決定因素。

2）特許經營企業可以容忍管理失誤。無能的管理者可能會減少它的盈利能力，但不會造成致命損失

E．企業價值評估的5個要素

1）可以評估的企業長期經濟特性的可信度

2）可以評估的管理人員的可信度，包括他們實現企業所有潛能的能力以及明智的使用現金流的能力

3）以股東回報而不是管理者的回報作為衡量標準的可信度

4）企業的售價

5）將要經歷的以及將會決定投資者的購買力回報的削減程度的稅收水平和通貨膨脹率。

F．我從不使用預測工具，它們貌似精確。它們越是顯得嚴謹，你就應當越加小心。

G．我們決不會考慮那些預測結果，我們最關心，最需要深入了解的是歷史記錄。

巴菲特語錄——理想的企業：好業務和壞業務的分別

1．理想的企業建立在對顧客而言有特別價值的基礎上，這種價值反過來又給企業所有者帶來良好的經濟利益

2．我在評價一家企業時總會問自己一個問題，假如我有足夠的資金與熟練的人員，我在多大程度上喜歡與他競爭？

3．真正有吸引力的業務是那些不需要任何投資就可以運作的業務，因為這意味著投資已經不能使任何其他人介入到這項業務中來。這就是最佳的業務。

4．好業務和壞業務：

1）如果不需要增加投入任何東西－－或者增加很少的投入－－就能使你每年獲得越來越多的收益，那么這項業務就是非常理想的。如果它需要一定的資金投入，但是投資的收益率非常令人滿意，那么這項業務也是非常可取的。

2）最糟糕的業務是這樣的，它的增長速度很快，迫使你迅速增加投入以免遭淘汰，并且你投資的回報率異常低下。

3）一個需要大量資金支持其增長的企業，和一個不需要資金支持就能增長的企業有天壤之別。

4）最值得擁有的公司是那種在一段很長的時期內能以很高的回報率利用大筆不斷增殖的資產。最不值得擁有的公司是那種一貫以非常低的回報率使用不斷膨脹的資產。

巴菲特語錄——發現優秀公司的方法

1．成功投資的關鍵：常識，紀律和耐心

2．投資的一切在于，在適當的時機挑選好的公司，之后只要他們情況良好就持有他們

3．我會把自己置于想象之中，想象我剛剛繼承了那家公司，并且它將是我們家庭永遠擁有的唯一財產。”我將如何處置它？我該考慮那些東西？我該擔心什么？誰是我的競爭對手？誰是我的顧客？我將走出去與顧客談話。從談話中我會發現，與其他企業相比，我這一特定的公司的優勢與劣勢所在。如果你已經這么做了，你可能會比公司的管理層對這家公司有著更深的了解。

4．讓我們假設，你將離開十年，你想要進行一項投資，你了解的和你目前一樣多，但你無法改變你離開時將發生的一切。這時你怎么想？

5．在與商學院學生交談時，我總是說，當他們離開學校后，可以作一張印有20個洞的卡。每次他們作一項投資決策時，就在上面打一個洞。那些打的洞較少的人將會富有。

6．假設你自己手中只有一張可以打20個孔的投資決策卡，每投資一次，就在卡片上打一個孔。這樣你將作出20次好的投資決定。漸漸地，你會變得非常富有，你根本不需要50個好創意。

巴菲特語錄——購買優秀公司的理由

1）資本市場的本性不可能出現很多贏家，贏的只是少數。

2）時間是優秀企業的朋友，平庸企業的敵人。你可能認為這個原則平淡無奇，但我是通過深刻的教訓才學習到的。

3）必須注意，你們的董事長（巴菲特本人）——總是用快速學習法——僅可用了20年時間就認識到買入一家優秀公司是多么重要。

4）購買優秀公司的一個原因是（另一個原因是強勁的增長勢頭），購買過程一旦結束，它的投資者只需坐在哪兒，把他們的工作都托付給公司的經理們去做。

5）以一般的價格買入一家不同尋常的公司，比以不同尋常的價格買入一家一般的公司要好的多。

巴菲特語錄——選股訣竅：對企業的了解和選擇績優企業

1．我們喜歡這樣的企業：務實簡單穩定

2．我們總是關注那些容易預測的公司

3．證券分析應當簡約，如果數據看起來是正確的，而且管理層知道他們正在做什么，為什么還需要一份長達40頁的報告呢？

4．贏利的概率乘以贏利的數額減去虧損的概率乘以虧損的數額，其差額正是我們努力獲得的。

5．我們只是持續挑選按“數學期望”衡量有最高稅后回報的證券，這永遠將我們限制在了我們認為可以理解的投資中。

6．我所看中的是公司的盈利能力，這種盈利能力是我所了解并認為可以保持的。

7．從總體上看投資者不可能產生超過公司收益的回報

8．銀行倒閉大多是因為管理層愚蠢地發放一個理智的銀行家永遠不會考慮的貸款，當資產是權益的20倍時（這在銀行很普遍），任何一個管理上的愚蠢行為哪怕只涉及一小筆資產，都能摧毀一家銀行。

9．避免價值計算誤差：

1）我們努力固守于那些我們相信我們可以了解的公司，這意味著他們必須符合相對簡單而且穩定的要求。

2）我們強調在我們買入價格上有安全的余地。

10關于企業成長性:

1）成長性總是價值評估的一部分，它構成了一種變量，其重要性可在忽略不計到巨大無比的范圍內變化而且其作用可以是負面的也可是正面的。

2）成長性只有在合適的公司以有誘惑力的增值回報率進行投資的時候才能使投資者受益。至于要求增加資金的低回報公司，成長性會傷害投資者。

11誤人子弟的MBA教育

1）成千上萬的商學院畢業的學生證明了那種正規教育對思考沒有任何幫助的

2）我感到，研究失敗比成功的收獲多，而商學院的管理是研究成功

3）在高雅的數學下面，在所有那些β符號下面，都有一些危險且捉摸不定的事情。

巴菲特語錄——公司與管理層

1．公司

1）如果必須在好的經理人和好的企業中間選，我選好企業

2）盡管我們不愿意討論特定的股票，但我們可以自由討論我們的公司和投資哲學。

3）我們不把公司看作企業資產的最終所有人，而是把它看成是股東擁有資產的一個渠道。

4）從邏輯上講，控股的所有者不參與公司管理對于保證一流管理最為有效。

5）實際上，我們的唯一戰略不過是盡可能增加公司股票的每股內在價值。

6）如果管理層和財務分析者能改變他們一貫重視每股收益與每股收益變化的做法，能使股東更好的理解企業

7）相比一家掌握在另有目的的自私自利的經理手中的公司，投資者應為一家掌握在證明有以股東為先傾向的經理手中的公司付更多的錢。

2．管理層

1）符合我們三條永恒信念的管理人員：

A．他們熱愛自己的公司

B．像所有者那樣思考

C．他廉潔奉公而且才華橫溢

2）對管理經濟表現的主要評價標準是對使用的權益資本實現高收益率，而不是實現每股收益的持續增長。我們的經驗告訴我們，如果一個經理的業務費用很高的話，他會特別傾向于增加費用，而一個業務運行緊湊的經理則總是不斷發現節省開支，降低成本的途徑，甚至當他的費用已遠低于競爭對手時，也是這樣。

3）董事會成員必須通曉公司業務，對本職工作有興趣，而且為公司所有者著想。公司外部的董事會成員應當為CEO的表現建立標準，而且應當在他回避的情況下定期開會，以上述標準來衡量其表現。

3．期權與管理層的酬報

1）許多公司的酬報計劃將僅由或是大部分由留存收益－－從所有者那里扣留的收益－－產生的收益慷慨地獎勵它們的經理。對于經理來說，授予一種基于資產不斷增加的企業的長期期權尤為不可思議。

2）股票期權必然與公司總體業績相聯系。因此，從邏輯上講，它們只能授予那些負總體責任的經理人員。只在一定范圍內負責的經理人員應當獲得與他們控制之下的成果相聯系的激勵

3）相比為我們的噴氣式公務機確定一個合適的折舊率，我們對為任何一種期權確定一個合適的價格的能力有信心的多。

4．管理層的誤區

1）出于多種原因，經理們喜歡從股東那里留存未限定用途的，可以立刻派發的股利－－為了擴張經理們統治的公司帝國，為了在財政更加寬松的情況下經營公司。

2）在眾多的公司里，老板先是射出管理業績之箭，然后在箭落下的地方匆匆畫上靶心。

3）CEO與底層下屬之間的，常常被忽略的重要區別是，CEO沒有直接的，衡量其業績的上司。

巴菲特語錄——卓越的公司治理

1）我們對收購公司的主要貢獻是不干預他們的經營情況。

2）我喜歡的是那種根本不需要管理仍能掙很多錢的企業

3）從邏輯上講，控股的所有者并不參與公司管理，對于保證一流的管理最為有效。

4）我告訴為我們公司工作的每一個人，只要做成功兩件事就可以了。它們是：1）象業主那樣思考，2）立刻告訴我們壞消息，你沒有理由為好消息擔心。

5）如果你發現自己在一艘長期漏水的船上，那么造一艘新船要比補漏洞有效得多。

6）良好的管理記錄與其說是因為你很有效率，倒不如說是因為你上了那條船。

7）當有著輝煌名聲的管理人員要去對付前程黯淡，管理混亂，聲名狼藉的公司時，不變的只是企業的名聲。

8）“一匹能數到10的馬是杰出的馬—但不是數學家”

9）將優秀的經理與優秀的公司結合。

10）如果留存收益并不明智，那么很可能留存那些管理人員也不明智。

11）如果不談資本的回報率，那末投得多賺得多的記錄并不代表經理人員輝煌的管理成就。

12）如果缺乏持續的創造能力，缺乏新的，昂貴的資本的投入，那么巨大的勞動力市場，巨大的消費需求，以及同樣巨大的政府承諾，將只能導致巨大的經濟失敗。

13）關于伯克希爾的股東政策我們努力通過我們的政策，業績和交流，來吸引了解我們的運作，分享我們的時間，并且象我們衡量自己那樣衡量我們的新股東。

14）多樣化陷阱 a。多樣化是針對無知的一種保護。b。對于那些懂得他們正在作些什么的人，多樣化沒有什么意義。

15）風險來自你不知道自己在做什么。

16）即使是一家贏利超常的公司也不該把錢投入一項注定會沒完沒了了虧損下去的投資項目中。

17）管理上小的愚蠢行為累積起來就會導致大的愚蠢行為。

18）在公眾場合誤導他人的CEO，可能最終在私下誤導自己。

19）公司管理者的愚蠢習慣: a。在目前的方向上習慣于拒絕任何變化。b。公司項目或收購會吸收所有可以利用的資金c。任何愚蠢領導的業務渴望，會立刻得到他的下屬準備的詳細的回報率和戰略研究的支持。d。同類公司的行為—無論他們是在擴張，收購，支付行政人員的報酬或其它什麼事—會立刻被不動腦子地模仿。

巴菲特語錄—— 卓越的公司財務分析

1）能期望一家公司在沒有財務杠桿的有形資產凈值上賺多少，是這家公司經濟吸引力的最佳指南。

2）僅僅因為不能精確量化就說一項重要的成本不應確認不僅是愚蠢的而且玩世不恭的。

3）所有者收益代表：報告收益＋折舊，折耗，攤銷，其它非現金費用－企業為維護其長期競爭地位和單位產量而用于廠房和設備的年平均資本化成本。

4）政府取得所有公司利潤的35%。因此在35%的稅率水平上，政府實際擁有35%的美國公司發行的股票。

5）很明顯，投資者必須永遠保持警惕，而且將這些會計數字當作計算產生它們真正“經濟收益”的開端，而不是結尾。

6）現金流”在制造，零售，采掘和公用事業這樣的企業中毫無意義，資本開支太大。

7）退休福利及股票期權，――看不見的負債。

8）巴菲特反對期權激勵 a.如果你稱尾巴是腿的話，一只狗有幾條腿？四條腿！因為稱尾巴是腿并不能使尾巴成為腿。（說到期權是一項公司財務成本時，巴菲特用林肯的經典比喻）b.一旦授予，期權就與個人的表現毫不相關。因為，期權是不可撤銷的而且是無條件的，懶漢從他們的股票期權中獲得的報償與那些明星們一樣。

9）合伙制公司僅納一次稅――僅在將收益派發給合伙人時，而不是合伙制公司收到利潤時納稅。

巴菲特語錄——在自己的能力圈里投資

1）每一位投資者都會犯錯誤，但是通過把自己限制在相對較少，易于理解的行業中，一個聰明伶俐，見多識廣和認真刻苦的人就可以以相當的精度判斷投資風險。

2）一定要在你自己能力允許的范圍內投資。能力有多強并不重要，關鍵在于正確了解和評價自己的能力。

3）我們只是在自己能夠把握的范圍內展開競爭，這樣可以剔除很多可能的損失

4）我們并不知道如何解決有困難的企業所面臨的問題，只是盡量避免投資這些有問題的企業。

5）在公司和投資中，只固守于那些簡單明了的，通常比那些要解決困難的，利潤要高的多。

6）我們所作一切并沒有超出其他任何人的理解力，僅僅是不做非常之事來賺取非常收益而已。

7）投資者應當記住他們的成績不可能用奧運會跳水比賽的方法來計算：難度系數是不起作用的，如果你選擇的一項投資，其價值只取決于唯一的關鍵性變量，那么它不僅是容易理解的，也是非常可靠的。

巴菲特語錄——我們怎樣進行企業收購

1）我們的首選是通過直接擁有一批可以產生現金，而且資本回報率穩定在平均水平以上的多樣化的公司來達到我們的目的。

2）最值得擁有的公司是那種在一段很長的時期內可以用非常高的回報率使用大筆不斷增值的資產。

3）最不值得擁有的公司是一貫以非常低的回報率使用不斷膨脹的資產。

4）我只投資于連傻子都能經營的公司，因為人遲早都要成為傻子。

5）我們將著眼于任何種類的投資，只要我們可以理解我們投資的公司，而且相信價格與價值可能差別很大。

6）以一般的價格買入一家不同尋常的公司，比以不同尋常的價格買入一家一般的公司要好的多。

7）我們喜愛的收購形式是：公司中擁有股份的經理希望產生大量現金的那種，他們這樣做有時是為了他們自己，但常常是為了他們的家人或沒有交易能力的股東們。同時，這些經理希望繼續保留象他們過去那樣經營他們的公司的重要所有者。

8）除非我們認為現任管理人員中的關鍵人物會作為我們的合伙人留下來，否則我們不會買這家公司。

9）大多數企業所有者用他們一生中較好的時光構建他們的公司。

10）擁有所有權的經理們只把他們的公司出售一次――常常是處在一種有來自各方面壓力的受情緒影響的氛圍中。

11）公司的賣家對公司的了解遠勝于買家，而且可以挑選出售的時機――通常可能是在公司“勉強能走好”的時候。

12）我們（買家）最大的優勢在于我們沒有強制性地制定一個戰略規劃。

13）積極，關切和開明是有益的，但急切是無益的。

14）在一筆買賣中，你正在給予的與你正在獲得的同等重要。

15）好的投資計劃就像那些好的產品和公司的兼并方案那樣罕見，珍貴，而且會被競爭對手盜用。

16）如果你發現一家優秀的企業由一流的經理人管理，那么看似很高的價格可能并不算高

17）我們僅參與已經公開宣布的交易。

18）我們不必挖掘隱匿的事實而只需養成敏銳的洞察力---我們僅對高度公開的事實做出反應。

19）我們通常在人們對某種宏觀事物的憂慮達到頂峰時進行了最成功的收購。

20）最終，我們的經濟命運將取決于我們擁有的公司的經濟命運，無論我們的所有權是部分的還是全部的。

巴菲特語錄——企業收購的藝術

1．我們的首選是通過直接擁有一些可以產生現金而且持續獲得高于平均水平的資本回報的多元化企業來達到我們的目的。我們的第二個選擇是擁有相似企業的部分股權，這些股權主要通過我們的保險子公司買入可流通的普通股來實現。

2．我們收購企業時有三個條件：1）我們了解這個企業2）這個企業由我們信任的人管理3）就前景而言其價格有吸引力。

3．以下是我們提出的買進標準

1）大型企業（稅前盈利最少為5000萬美元）；

2）顯示出始終如一的贏利能力（我們對未來的預期以及”突然好轉“的局勢絲毫不感興趣）；

3）公司凈資產收益率良好，同時沒有或幾乎沒有債務；

4）具備良好的管理能力（我們不負責通過管理）

5）業務性質簡單（如果涉及過多的技術，我們難以理解）

6）提供價格（我們不希望在對價格毫不知情的情況下，把我們以及賣方的時間浪費在商議上，即使只是初步的）

4．尋找收購對象，如同“捕獵為數稀少而又快速移動的大象”

1）我們喜歡以合理的價格收購那些出類拔萃的企業

2）我們喜歡收購在一年內產生不了回報的公司，或者投資于在一年內產生不了回報的資本項目，但之后我們希望其盈利達到不斷增長的股東權益的20％。

3）我們所收購的公司大多都是在我們第一次接觸時就敲定了

4）我們接手一家企業時，并不想對它進行大調整，后者如同重組家庭

5．我們喜歡與那些在乎自己的公司和雇員的所有者做交易。

1）介入一家經營狀況良好的企業我會非常慎重，我會從我信得過的人那里購買股份，我要仔細考慮價格。但是，價格是第三位的，必須建立在前兩個的基礎之上

2）當所有者拍賣掉他的企業，而且顯出對新主人完全沒有興趣時，你常常會發現它已經為出售經過包裝。

3）當所有者關心賣給誰時，我們發現這意味深長。我們希望與那些熱愛他的公司，而不僅僅是賣出給他帶來的錢的人做交易。當這種附加感情存在時，就說明在這個公司中可能會發現重要的品質：誠實做帳，以產品為傲，尊重客戶，以及一群有強烈方向感的忠實伙伴。

6．出售一家不僅可以理解其業務而且業績持續優異的公司是很愚蠢的，那種商業上的利益通常難以替代。

1）經理和董事們通過問自己是否會按出售企業一部分的價格出售企業的100％，可以使他們的思考變得更加敏銳。

2）大多數企業所有者用他們一生中較好的時光構建他們的企業。根據構建在無休止的重復上的經驗，他們加深了他們在貿易，采購，人員選擇等等方面的技能。這是一個學習的過程，所以一年中犯的錯誤常常會對未來幾年中的能力與成功做出貢獻。

7．令人悲痛的是，大部分收購都表現出一種驚人的失衡：對被收購方的股東來說它們是個大富礦；它們提高了收購方管理人員的收入和地位；而且它們對雙方的投資銀行家和其他專業人員來說是個蜜罐。哎呀！但是它們一般都減少了收購方股東的財富，而且常常是大幅減少。

巴菲特語錄——商譽和通貨膨脹

A．商譽

1．我越來越看重的，是那些無形的東西。

2．最終，直接的和代理的業務經驗，使我現在特別傾向于那些擁有巨額持久經濟商譽的企業，以及那些對有形資產利用最少的企業。

3．如果我們收購的公司能夠在有形資產凈值基礎上發生大大超過市場回報率的利潤，那么邏輯上這些公司比其有形資產凈值值錢得多。這種超額資本化價值就是經濟商譽。

4．消費者特許權是經濟商譽的一個主要來源。其他來源包括不受利潤管制影響的政府特許權，以及在一個行業中始終保有最低成本生產者的持久地位。

B．通貨膨脹

1．通貨膨脹是比任何稅收都更具劫掠性的一種稅。

2．如果通貨膨脹失去控制，你買的國債就是廢紙。

3．通貨膨脹:它本質上就是一種債務免除。

C．在通貨膨脹時期，商譽是不斷給予的禮物

1．真正經濟商譽的名義價值會與通貨膨脹同步增長。

2．相比之下，建立在通脹年月的異常多的巨大企業財富，來自于把價值持久的無形資產與對有形資產相對較少需求相結合的所有權。

3．那些有高資產/利潤比的公司，通貨膨脹使某部分或全部的收益成了必須再投入的滾動資金。

4．即使在通貨膨脹時期股票可能仍然是所有有限的幾種選擇中最好的一種。

巴菲特語錄

——選自一本尚未在國內出版的小書《巴菲特之Tao》(2006.12.26出版)嘎子翻譯

? You can't make a good deal with a bad person.? 和一個道德品質敗壞的人無法完成一樁好交易。

? It's easier to stay out of trouble than it is to get out of trouble.? 與其殺死毒龍，不如避開毒龍。

? The market, like the Lord, helps those who help themselves.But unlike the Lord, the market does not forgive those who know not what they do.? 市場就象上帝，只幫助那些努力的人；但與上帝不同，市場不會寬恕那些不清楚自己在干什么的人。

? My idea of a group decision is to look in the mirror.? 在我決策之前，我會掂量一下自己的分量（給自己準確的定位，在自己的能力圈內作判斷）。

? The reaction of weak management to weak operations is often weak accounting.? 對于企業而言，糟糕的運作加上混亂的管理，結果常常是一筆糊涂帳。

? You can always juice sales by going down-market, but it's hard to go back upmarket.? 當市場下跌時，你輕易的將好東西打折變賣，但是一旦市場向上，再想買回來，難之又難。

? You have to think for yourself.It always amazes me how high-IQ people mindlessly imitate.I never get good ideas talking to other people.? 你必須獨立思考。我常常驚訝于：一些智商極高的人在市場上無意識的跟隨大眾，和這些人聊天對于我毫無益處。

? In looking for someone to hire, you look for three qualities: integrity, intelligence, and energy.But the most important is integrity because if they don't have that, the other two qualities, intelligence and energy, are going to kill you.? 在你雇傭人之前，你需要確認他的三項素質：正直誠實，聰明能干，精力充沛。但是最重要的是正直誠實，因為如果他不正直誠實而又具備了聰明能干和精力充沛，你的好日子也就到頭了。

? Never ask a barber if you need a haircut.? 永遠不要問理發師你是否需要理發。

? A public-opinion poll is no substitute for thought.? 一個公開的民意測驗無法代替思考。

? If you let yourself be undisciplined on the small things, you will probably be undisciplined on the large things as well.? 如果你在小事上無原則，那么大事上一樣沒有原則。

? The fact that people are full of greed, fear, or folly is predictable.The sequence is not predictable.? 人性的弱點總是充滿貪婪、恐懼或者是愚蠢，這是完全可以預測的，但是我們無法預測這種人性弱點的發生順序。

? We also believe candor benefits us as managers.The CEO who misleads others in public may eventually mislead himself in private.? 我相信，坦誠的公司的管理層會使投資人受益。那些在公開場所誤導別人的CEO最終會在私下里誤導自己。

? What we learn from history is that people don't learn from history.? 我在歷史中學到的唯一東西就是：大眾從未從歷史中汲取教訓。

第二篇：智慧人生,人生感悟

智慧人生，人生感悟

在我整理這篇文檔之前，我前思后想了，很久到底要不要給提醒出來呢？到底要不要做一些有意義的事情，就這個樣我整理這篇文檔，供給大家分享！

每一天的生活點滴，總會有不同甜酸苦辣的心境產生，將這篇文章儲存至你的心靈，隨時給自己叮嚀和鼓勵，讓短暫的人生活得更有意義哦！一起加油吧！~

不要熱衷于眼前的顯赫

只強調現在的惡意競爭，指主張瞬間的標新立異，指圖一時痛快，指為一點浮光，則是急功近利，明顯的短期行為。若是此風成為一種潮流，那是絕不可取的。人生猶如一場馬拉松賽跑，還得考慮長遠功業。

學會道歉

人生有太多的地方，要誠心地說：「對不起」。道歉是人生的處世藝術，不會說「對不起」的人，必定是孤家寡人。有時一聲「對不起」，可以消去對方莫名的怒火，而刻意去狡辯的話，則可能爆發劇烈的爭吵。切記：有些話，等冷靜后再說。

不要記較小事

不要理睬不愉快的事，全當沒有發生一般。為吃半點虧的小事大氣一場，為頭低一毫的小事大怒一次，為話多半句的小事大罵不絕，想一想有沒有這個必要？！一個人總計較小事，說明他的思想是混沌的，智力是低下的。切記：別為小事煩惱，快速忘掉它！

避免招風惹雨

不要把自己當成救世主；不要認為委曲求全，就是窩囊做人；不要惹事生非；不要招搖過市；不要不請自來；不要夸夸其談；留點精力多讀書，多自省，多思考，該有多好！

別興趣太廣

一個人此生精力畢竟有限，若事事感興趣，則可能事事無成果。另外，「萬事通」讓人厭惡。克制好奇心，專注某一事情，你可能會很快脫穎而出。千萬別學狗熊掰棒子，掰一個，掉一個，最后，懊悔莫及。

尋求好的生活

創新比守舊好，合作比對抗好，釋仇比結怨好，寬容比苛刻好，創造比破壞好，智能比

愚蠢好，微笑比憤怒好，沉默比亂言好，節制比貪婪好。

學會大度處世

愛一個值得你愛的人，是一件相當容易的事；恨一個令人憎恨的人，也是一件相當容易的事。難的是如何去「愛」你的仇人，這是人生的大智慧。因為憎恨去報復，會令你的健康大減，卻讓你的仇人大笑不已。大度容人乃智者的處世方式。

避免有損大腦的不良行為

要避免有損大腦的不良行為：不可絕食終日，絕食會使大腦遲純，甚至早衰。不可疲勞思維，過度用腦會導致腦功能弱化。不可情緒抑郁，焦慮不安會加速腦衰老。不可煙酒刺激，煙酒會造成智力下降，思維紊亂。

不要急

每個人都會碰到上急事，若是遇事太急躁，有百害無一利。急不僅容易把事辦糟，而且會使身體受到傷害。假如急能解決問題，那急一急也許管用，問題是「乾焦急沒有用！」想想辦法，穩穩神兒，也許能蜩急中生智。

不要光嘆息

嘆息是無用的，重要的是行動。若嘆息自己是一滴水，那么投身激流不會泯滅；若嘆息自己是一粒沙，那么置身沙灘便不會流失。面對人生，面對生活，面對社會，面對現實，積極努力，奮力拼博，才有絢麗多彩人生。

永有信念

古人云：哀莫大于心死。失去信念，就會失去人生的理想，就會行尸走肉，虛度年華。因為有了信念，心田不會乾涸，黑夜不再漫長，日子不會枯燥無味，生活會變得格外美好，心中常有激情在蕩漾。

不要有消極悲觀情緒

好的心態決定好的命運，人生心理灰暗，生命的顏色也會暗淡。悲觀情緒會逐漸成為絕望心情，絕望心情會抹殺生命的需求。因為悲觀，就會沒有希望，就會看不到光明，從而找不到人生的出路。消極的人多悲觀，悲觀的人多無助。

順其自然

時機未到，非要創造條件，難免「拔苗助長」。與其焦慮未來莫測的前途，不如踏踏實實做好眼前的事情。切不可做「心比天高，命比紙薄」之人。順應客觀規律者多存，自以為是、我行我素者多亡。切記：多學習自然生存法則。

警惕「亞健康」

渾身泛力，懶洋洋的，什么都不感興趣，稍遇事就煩惱，恐懼感增加，有時頭昏沈沈的，無精打采，缺乏活力，總有疲勞感，這時應提高警惕；你已進入「亞健康」狀態。應積極健體強身了。

別為工作失去生活的快樂

有些人眼中只有工作，彷彿工作是其惟一的樂趣，于是工作疲憊狀態，在其生活中到處可見，由此產生了許多煩惱和悲研。人的一生應是多樣的一生，要工作、也要生活，切不可為工作所累。「工作可以吏一個人高貴，但也可能把他變成機器。」

消除不良性格

性格決定人的命運。一個人能力再強，若性格出問題，也會影響其能力的發揮。消除「敏感、多疑、自卑、內向、急躁、完美主義、孤僻、自我為中心、固執、過分關注別人對自己的評價「等不良性格，定能享受快樂的人生。

每個人都很富有

不要認為沒有金錢，就一無所有，其實，每個人都是一座寶庫，關鍵在于怎樣去挖掘。因為年輕，就有時間和精力的富有；因為空閑，就有自由支配的富有；因為年長，就有經驗和智能的富有；因為括靜，就有思考的自樂的富有；只有不珍惜自我的人，才會總到自己是一貧如洗的人。

善于走出人生的谷底

人生有順境，也有逆境，不可能處處是逆境。人生有巔峰，也有谷底，不可能處處是谷底。因為順境或巔峰，而趾高氣揚；因為逆境或低谷，而恢頭喪，則是淺薄的人生。勇敢地走出谷底是大器的人生。

該拒絕就拒絕

人生中有許多要拒絕的東西。該拒絕不拒絕，必受其亂。尤其當你身居要位，別人有求于你，向你行賄時，更應當清醒和警愓。你手中的權力是人民給予的，不是你個人可以隨意支配的。漤用崗位權力，自我感覺很好，該拒絕的時候不拒絕，人生的后果是不堪設想的。

要名副其實

別人尊重你，是因為你言行一致，而并非華而不實的外表。為了表面的威嚴的做作，實質是內心空虛的表現。受人敬重應發自對方的內心，小人才會亂拍亂捧。名不副實，即使身居高位，別人同樣會在心底不服氣。口服很容易，心服則很難。

不要強人所難

凡事要順其自然，切不可強人所難。企圖以權勢壓人，企圖以身份迫使別人屈使，結果只能得逞一時，卻永久失去人心。強人所難不僅討人生厭，而且會失去多年的友情。換個角

度想一想，自己不能的，也別叫別人做！

虛榮心不可太強人有一點虛榮心不足為奇，可怕的是長久擁有十足的虛榮心。「虛榮的男人總是金錢的俘虜。」虛榮心太強的人，人生的結局都不會太好。虛榮是浮萍，虛榮是導致沈淪，虛榮更是害人的毒丸。

勤思考

「愚人天天感到無聊，智者時時都在思考。」深思熟慮，是思考的結果。臻于完善，也是思考的結果。學會思考，可以使人成熟，使人睿智，使人深智者靠思考謀進取之路，愚者靠運氣謀僥倖之門。有思考的行動，事半功倍；無思考的行動，事倍功半。

智慧能使人幸福

擁有智慧比擁有財富更重要，因為擁有智慧，你會處處逢源。有智慧的人，就能隨時欣賞生活之美；無智慧的人，就會到處纏繞煩惱和規苦。智慧使人充實，智慧使人機智，智慧使人勇敢，智慧使人快樂。

多留意

你如果細心地觀察生活，每天都會學到許多新的東西；你如果細心地品味生活，每天都會得到許多快樂；你如果細心地挖掘生活，每天都會發現許多驚喜事物；總覺得生活百般乏味，是因為你的心已經麻木，沒有任何激情和興趣。

每天說一句感恩的話

因為還健康地活著，說明未來還很有希望；因為朝著目標努力著，說明成功已經不很遙遠；因為空氣中瀰漫著花兒的芬芳，說明欣賞的激情還未減退；因為生活的壓力沒有壓垮自己，說明生活的能力在逐步提高；生活中這一切的一切，你都應該天天感激。

學會放棄

生活中不可能什么東西都能得到，總有可惜事情，總有放棄的東西。不會放棄，就會變得極端婪，結果什么東西都得不到。放棄今天的舒適，努力「充電」學習，是為了明天更好的生活。若是一味留戀今天的悠閑生活，有可能明天你將整天哭泣。學會放棄，可以使你輕裝前進，能夠攀登人生更高的山峰。

不要不懂裝懂

自己知道多少，就要把握多少。一知半解，不懂偏要裝懂，結果是自取滅亡。故弄玄虛，嘩眾取寵，可能會有一陣子掌聲，但隨之是長久的賤視。

不要恐懼批評

批評有利于改進缺點和錯誤。只要對你心懷愛意的人，才會直言不諱地提出批評。對于善意的批評，要表示感激，并很好地反省自己。對于惡意的批評，同樣要心存感激，盡管當時讓你下不了臺，千萬不要懷恨在心。

不要總覺得有理

總覺得有理，就會粗氣十足，甚至導致蠻不講理；總覺得有理，就會纏繞不放，甚至導致小事變大事；總覺得有理，就會得寸進尺，甚至導致得讓人處不讓人；有理不在聲高，該讓人處且讓人。高抬貴手，放人一馬，天地更寬，智慧更亮。

文檔出處：鹿鄉小鎮http:// 東北特產批發網！

第三篇：巴菲特語錄

巴菲特語錄：

You can't make a good deal with a bad person.和一個道德品質敗壞的人，無法完成一樁好交易。

It's easier to stay out of trouble than it is to get out of trouble.與其殺死毒龍，不如避開毒龍。

The market, like the Lord, helps those who help themselves.But unlike the Lord, the market does not forgive those who know not what they do.市場就象上帝，只幫助那些努力的人；但與上帝不同，市場不會寬恕那些不清楚自己在干什么的人。

My idea of a group decision is to look in the mirror.[<巴菲特如是說>書上的翻譯是：我覺得對鏡成二人就是集體決策] The reaction of weak management to weak operations is often weak accounting.對于企業而言，糟糕的運作加上混亂的管理，結果常常是一筆糊涂帳。

You can always juice sales by going down-market, but it's hard to go back upmarket.當市場下跌時，你輕易的將好東西打折變賣，但是一旦市場向上，再想買回來，難之又難。You have to think for yourself.It always amazes me how high-IQ people mindlessly imitate.I never get good ideas talking to other people.你必須獨立思考。我常常驚訝于：一些智商極高的人在市場上無意識的跟隨大眾，和這些人聊天對于我毫無益處。

In looking for someone to hire, you look for three qualities: integrity, intelligence, and energy.But the most important is integrity because if they don't have that, the other two qualities, intelligence and energy, are going to kill you.在你雇傭人之前，你需要確認他的三項素質：正直誠實，聰明能干，精力充沛。但是最重要的是正直誠實，因為如果他不正直誠實而又具備了聰明能干和精力充沛，你的好日子也就到頭了。

Never ask a barber if you need a haircut.千萬不要問理發師是否需要理發。

A public-opinion poll is no substitute for thought.一個公開的民意測驗無法代替思考。

If you let yourself be undisciplined on the small things, you will probably be undisciplined on the large things as well.如果你在小事上無原則，那么大事上一樣沒有原則。

The fact that people are full of greed, fear, or folly is predictable.The sequence is not predictable.人性的弱點總是充滿貪婪、恐懼或者是愚蠢，這是完全可以預測的，但是我們無法預測這種人性弱點的發生順序。

We also believe candor benefits us as managers.The CEO who misleads others in public may eventually mislead himself in private.我相信，坦誠的公司的管理層會使投資人受益。那些在公開場所誤導別人的CEO最終會在私下里誤導自己。

What we learn from history is that people don't learn from history.我在歷史中學到的唯一東西就是：大眾從未從歷史中汲取教訓。

第四篇：巴菲特語錄

巴菲特語錄

1:希望你不要認為自己擁有的股票僅僅是一紙價格每天都在變動的憑證,而且一旦某種經濟事件或政治事件使你緊張不安就會成為你拋售的候選對象.相反,我希望你將自己想象成為公司的所有者之一,對這家企業你愿意無限期的投資,就像你與家庭中的其他成員合伙擁有的一個農場或一套公寓.2:如果我們有堅定的長期投資期望,那么短期的價格波動對我們來說就毫無意義,除非它們能夠讓我們有機會以更便宜的價格增加股份.3:投資成功的關鍵是在一家好公司的市場價格相對于它的內在商業價值大打折扣時買入其股份.內在價值是一個非常重要的概念,它為評估投資和企業的相對吸引力提供了唯一的邏輯手段.內在價值的定義很簡單:它是一家企業在其余下的壽命史中可以產生的現金的折現值.4:我們的投資方式只是與我們的個性及我們想要的生活方式相適應,為了這個原因,我們寧愿與我們非常喜歡與敬重的人聯手獲得回報X,也不愿意通過那些令人乏味或討厭的人改變這些關系而實現110%的X.5:我認為投資專業的學生只需要兩門教授得當的課堂??如何評估一家公司,以及如何考慮市場價格.6:必須要忍受偏離你的指導方針的誘惑:如何你不愿意擁有一家公司十年,那就不要考慮擁有它十分鐘.7:我們歡迎市場下跌,因為它使我們能以新的、令人感到恐慌的便宜價格揀到更多的股票.8:恐懼和貪婪這兩種傳染性極強的災難的偶然爆發會永遠在投資界出現.這些流行病的發作時間難以預料,由它們引起的市場精神錯亂無論是持續時間還是傳染程度同樣難以預料.因此我們永遠無法預測任何一種災難的降臨或離開,我們的目標應該是適當的:我們只是要在別人貪婪時恐懼,而是別人恐懼是貪婪.9:我們的目標是使我們持股合伙人的利潤來自于公司,而不是其他共有者的愚蠢行為.10:投資者應考慮企業的長期發展,而不是股票市場的短期前景.價格最終將取決于未來的收益.在投資過程中如同棒球運動中那樣,要想讓記分牌不斷翻滾,你就必須盯著球場而不是記分牌.11:價格是你所付出去的,價值是你所得到的,評估一家企業的價值部分是藝術部分是科學.12:巨大的投資機會來自優秀的公司被不尋常的環境所困,這時會導致這些公司的股票被錯誤的低估.13:理解會計報表的基本組成是一種自衛的方式:當經理們想要向你解釋清企業的實際情況時,可以通過會計報表的規定來進行.但不幸的是,當他們想要耍花招時(起碼在部分行業)同樣也能通過會計報表的規定來進行.如果你不能識別出其中的區別,你就不必在資產選擇行業做下去了.14:如何決定一家企業的價值呢? 做許多閱讀:我閱讀所注意的公司的報告,同時我也閱讀它的競爭對手的報告.15:每次我讀到某家公司削減成本的計劃書時,我都想到這并不是一家真正懂得成本為何物的公司,短期內畢其功于一役的做法在削減成本領域是不起作用的,一位真正出色的經理不會在早晨醒來之后說今天是我打算削減成本的日子,就像他不會在一覺醒來后決定進行呼吸一樣

股市成功的秘訣有三條：第一，盡量避免風險，保住本金；第二，盡量避免風險，保住本金；第三，堅決牢記第一、第二條。我們也會有恐懼和貪婪，只不過在別人貪婪的時候我們恐懼，在別人恐懼的時候我們貪婪。

沃倫·巴菲特將集中投資的精髓簡要地概括為：“選擇少數幾種可以在長期拉鋸戰中產生高于平均收益的股票，然后將你的大部分資金集中在這些股票上，不管股市短期漲跌，堅持持股，穩中取勝。”

第五篇：巴菲特語錄

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巴菲特語錄

（說明：這是巴菲特思想研究中心收集的部分巴菲特語錄，有與時間和人

力的關系，沒有仔細核對，可能存在重復，希望大家見諒。如果有最新的語錄，請告知）

開始存錢并及早投資，這是最值得養成的好習慣。

成長只不過是用來判斷價值的計算方式而已。

想要一輩子都能投資成功，并不需要天才的智商、非凡的商業眼光或內線情

報，真正需要的是，有健全的知識架構供你做決策，同時要有避免讓你的情

緒破壞這個架構的能力。

這個秘密(指投資獲利的方法)已經公開50 年了，但是在我35 年的投資生涯

中，卻從未見到轉向價值投資方法的發展趨勢，可能是人類某些頑固的天性，只要您免費發布信息或者任務就有各種人脈關系幫你解決問題！引航關系網！

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把簡單的事情給困難化了。

別人同意你的觀點，并不表示你的觀點就正確無誤，你之所以正確，是因為

你提出的事實正確以及推論正確，這樣才能保證你能夠正確無誤。

我們不會理會政治及經濟的預測報告，如果我們因為某些未知的事件而心生

恐懼，延后或改變我們的資金運用方式，各位想想，我們付出的成本會有多

高，事實上，我們所做的最好投資，往往是在大眾對總體經濟事件的憂慮達

到顛峰時，恐懼是追求時尚者的敵人，卻是基本分析者的朋友。

將那些熱中于買賣股票的法人機構冠上『投資人』的稱謂，就好像是稱呼一

位不斷擁有一夜情的人是浪漫情人一樣；股市有如一個資金重分配的中心，金錢將由好動的人手中轉移到有耐心的人手中。

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www.tmdps.cn 找關系，尋合作！就上引航關系網！www.tmdps.cn 我認為利用在葛拉漢-紐曼公司、巴菲特合伙及伯克希爾三家公司所累積63

年的套利經驗，可以證明效率市場理論有多么的愚蠢；那些對效率市場理論

深信不疑的學生以及易受騙的投資專家所接收到的錯誤投資觀念，對我們和

其它信奉葛拉漢教誨的人來說，自然是天大的好事，不管是在財務上、智力

上或體能上，任何一種競賽，如果你的對手被教導說，再怎么努力嘗試也是

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對我而言，股市根本不存在，它只不過是在證明是否有人做了什么傻事。

買一股股票，必須像你要買下整間公司一樣。

在每天賣出的千萬種商品中，由最內行的賣家所標出的賣價，可以好到令人

無法拒絕，這根本是無法用數理邏輯想象的。

整體而言，伯克希爾公司及其長期投資的股東們，會從股市的下跌中獲利，所以當市場大幅滑落時，他們既不驚慌也不悲傷。

決定賣掉公司所持有的麥當勞股票是一項嚴重的錯誤，總而言之，假如我在股市開盤期間常常溜去看電影的話，你們去年應該賺得更多。

一群旅鼠在意見分歧時，和華爾街那群利己的個人主義者沒有兩樣。

風險來自你不知道自己在做些什么；股市像上帝一樣，會幫助自助的人，但

和上帝不同的是，它絕不會寬恕那些不懂自己在做什么的人。

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你絕對不會知道，就歷史標準而言，目前的市價水準是否太高了，你只知道

這種投機水準以任何歷史標準來衡量都偏高，也了解這種現象不會一直持續

下去，但就是不知道它何時才會停止。

股票預測專家唯一的價值，就是讓算命仙看起來還不錯。

假如你不打算持有一支股票達10 年之久，那連持有10 分鐘的時間都不要。

一家公司的股票在今天、明天或下星期賣多少錢并不重要，重要的是這家公

司在未來5 至10 年的表現如何。

準備是最重要的，諾亞不是下雨之后才開始造方舟的。

我們并非依據某些人的說法來判斷管理能力，而是看過去的記錄。

對投資人而言，最重要的不是他們懂多少，而是如何明確地定義他們所不懂的。

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十年這些科技公司會變成怎樣，我常跟比爾．蓋茲(微軟總裁)及安迪．葛洛

夫(英特爾總裁)在一起，他們也不敢保證。

一只能從1 數到10 的馬是只了不起的馬，卻不是了不起的數學家，同樣的，一家能夠合理運用資金的紡織公司是一家了不起的紡織公司，但卻不是什么

了不起的企業。

我們不會因為想要將企業的獲利數字增加一個百分點，便結束比較不賺錢的事業，但同時我們也覺得只因公司非常賺錢，便無條件去支持一項完全沒有

前景的投資的作法不太妥當，亞當．史密斯(經濟學之父)一定不贊同我的buffettism@126.com

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投票機器，而且有時人們投票時非常不明智，但是長期而言，市場是一臺

體重計，用來測量企業的重量有多少，以及長期影響企業價值的是什么。

(“But if the economy does well over a long period, markets will do well over a

long period,” he said.“In the short run, the market's a voting machine and

sometimes

people vote very unintelligently.In the long run, it's a weighing

machine and the weight of business and how it does is what affects values over

time.”)

被網絡公司引誘的投資人就好象參加舞會的灰姑娘一樣，沒有在午夜的期限

之前趕緊離開，結果漂亮的馬車又變回番瓜。不過最大的問題在于，這場舞

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會上的時鐘并沒有指針。

對于購并的對象，我們偏愛那些會“產生現金”而非“消化現金”的公司。

我不認為包含我自己本身在內能夠“成功”地預測股市短期間的波動。

與這群“樂在其中”并以像老板一樣心態經營公司的專業經理人在一起工作

真是一種享受。

我非常熱愛我的工作，每天早上去上班時，都會覺得自己好象是要到西斯汀

教堂作壁畫一樣。(注:米開爾基羅名畫“最后的審判”完成處)

我們的集團總部占地僅1,500平方呎，約合42 坪左右)總共只有十二人，剛

好可以組一只籃球隊。

依我們過去的經驗顯示，要“找到”一家好的保險公司并不容易，但要“創

立”一家更難。

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依我們過去的經驗顯示，從公開市場所買進部份股權的價格遠比整筆購并所

談的價格要低的許多。

會計報表只是評估企業價值的起點，而非最終的結果。

經理人在思索會計原則時，一定要謹記林肯總統本身最常講的一句俚語：“如

果一只狗連尾巴也算在內的話，總共有幾條腿﹖答案還是四條腿，因為不

論你是不是把尾巴當作是一條腿，尾巴永遠還是尾巴！”，這句話提醒經理人

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Managers thinking about accounting issues should never forget one of Abraham

Lincoln's favorite riddles: “How many legs does a dog have if you call his tail a

leg?” The answer: “Four, because calling a tail a leg does not make it a leg.” It

behooves managers to remember that Abe's right even if an auditor is willing to

certify that the tail is a leg.所謂“市場效率學說”之類的投資教條，不過是為了增加投資的神秘性，好

讓投資顧問得以從中牟利罷了。

“不要把所有雞蛋放在同一個籃子里”的謬論是錯誤的，投資應該像馬克-

吐溫建議的“把所有雞蛋放在同一個籃子里，然后小心地看好它”。

企業主須了解其利益，乃來自于企業內在價值(Intrinsic

Value)的成長，而不

是其持有股票之短期波動。

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如何去維護股東最大的權益，不僅是監督一家企業最重要的項目，也是一個

理想的管理團隊首要之考量。

巴菲特說：“伯克希爾有兩種低成本且無風險的資金來源：應付所得稅與保

險浮存金。”

若歷史資料是致富之鑰的話，那么富比士四百大富豪將會有一大堆圖書館

員。

（“If

history

books

were

the

key

to

riches，The

Forbes

Four

Hundred

would

consist of librarians.”)

巴菲特說：“買下伯克希爾紡織廠是他畢生投資所犯的只要您免費發布信息或者任務就有各種人脈關系幫你解決問題！引航關系網！

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(Completes own tax returns.Proclaims computer illiteracy despite friendship with

only American of greater net worth, Microsoft's Bill Gates).對于高科技股巴菲特敬謝不敏，他說:

“對于高科技產業我們并不具備獨到

眼光能洞悉何者能具有長久的競爭優勢，所以我們寧愿選擇我們所懂的.“We

have

no

insights

into

which

participants

in

the

tech

field

possess

a

truly

durable competitive advantage.We just stick with what we understand.”

自1965 年入主伯克希爾以來，除了曾與他的妻子聯合捐贈二千五百股(現在價值一億四千五百萬美元)給四家慈善機構外，巴菲特從未將其持股出售過。

(Buffett still hasn't sold a share of the holding company he started in 1965, but he

and

wife

Susan

gave

2,500

shares，now

worth

$145

million，to

four

unnamed

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charities last December.)

巴菲特表示在他與其妻子死后，將會把他們大部份的財產捐給巴菲特基金

會。

(Says bulk of his wealth will go to the Buffett Foundation when he and his wife

pass away.)

為平息外界對其繼任人選的猜測，巴菲特首度指出蓋可保險公司的路易斯-

辛普生將會在他死后接替他與長期合伙人查理孟格，執掌伯克希爾公司。

(To silence the after-Buffett-what? nattering, Buffett indicated in March that

Geico

Corp.executive Louis Simpson, 60, could succeed him and longtime

partner Charlie Munger at helm of Berkshire Hathaway.)

我們從不，也沒有，也不會對未來一年內的股市、利率或產業環境有任何看

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法。

“We do not have, never have had, and never will have an opinion about where the

stock market, interest rates or business activity will be a year from now.”

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place，away from children

and

also from grown-ups

who

behave

in

the

market

like children.“

有人問巴菲特預計什么時后要退休，他回答: “大約在我死后五到十年左右”。

Retirement date: ”About 5 to 10 years after I die.“

有人問巴菲特死后，其所投資的公司會有什么影響，他回答:

“可口可樂短

期間的銷售量可能會爆增，因為我打算在陪藏的飛機里塞滿可口可樂”。

巴菲特說：“有生之年我都會繼續經營伯克希爾，之后我可能會透過降神會

工作。”

”We don't attempt to predict the movements of the stock market,“

在購并General RE 公司后，賣掉其所持有獲利不菲價值四十六億美金的美國

零息公債后，債券仍持續大漲時，巴菲特淡淡地表示: “我們投入的早，不過

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賣得更早了一點”。

Uunloaded highly profitable $4.6 billion zero coupon U.S.Treasury position this

year, but the Treasury zeroes kept climbing in price.”I got in early, and I got out

early,“ he shrugs.盡管我們的組織登記為公司，但我們是以合伙的心態來經營。

(Although our form is corporate, our attitude is partnership.)

巴菲特說：“一般共同基金的管理費用是百分之一點二五，我們則只有萬分

之五。”

我們自給自足。

(We eat our own cooking)。

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www.tmdps.cn 找關系，尋合作！就上引航關系網！www.tmdps.cn 以GEICO 這個case，乃至于我們所有的投資，我們看得是公司本質的表現

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the Washington Post, described the daily newspaper as first rough draft of history?

Unfortunately, the financial statements of a property/casualty insurer provide, at

best, only a first rough draft of earnings and financial condition.)

在購并國際乳品公司時巴菲特說到: “我們把錢擺在吃得到的地方”。

(In

making

the

acquisition

of

Dairy

Queen，he

said，”We

have

put

our

money

where our mouth is.“)

在1996 年的公司年報中，巴菲特說自己正在研究可口可樂公司100 年前的年報（1896 年），而那時可口可樂剛問世約10 年。當時的總裁坎德勒說道：

”大約從今年3 月1 日開始??我們雇傭了10 名與辦公室有系統聯系的旅行

銷售員，這樣我們就幾乎覆蓋了整個合眾國的領土。“雖然那一年可口可樂的銷售額才14.8 萬美元，而1996 年已高達大約32 億美元，但巴菲特對當時

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領導人的雄心與努力仍是贊嘆不已。

巴菲特曾說過一個故事：他的朋友在看到他的一次重大投資失誤后，問巴菲

特：”雖然你很富有，為什么這么笨呢?“

巴菲特在1985 年結束伯克希爾紡織部門營運時，曾解釋道：“我們不會因為

想要將企業的獲利數字增加一個百分點，便結束比較不賺錢的事業，但同時

我們也覺得只因公司非常賺錢便無條件去支持一項完全不具前景的投資的作法不太妥當，亞當 史密斯一定不贊同我buffettism@126.com

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fraction of a point to our corporate rate of return.However, I also feel it

inappropriate for even an exceptionally profitable company to fund an operation

once it appears to have unending losses in prospect.Adam Smith would disagree

with

my

first

proposition，and

Karl

Marx

would

disagree

with

my

second;

the

middle ground is the only position that leaves me comfortable.)

巴菲特在1985 年結束伯克希爾紡織部門營運時，又解釋道：“一只能數到十的馬是只了不起的馬，卻不是了不起的數學家，同樣的一家能夠合理運用資

金的紡織公司是一家了不起的紡織公司，但卻不是什么了不起的企業。”

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(A

horse that can count to ten is a remarkable horse but not a remarkable

business.)

巴菲特說：“在伯克希爾我們不用去告訴一個打擊率四成的選手如何揮棒。”

1950 年代巴菲特花了一百五十元去上卡內基課程，他說這么做“不是為了讓

我在演講時膝蓋不會發抖，而是要學會如何在膝蓋發抖時，還能繼續演講。”

巴菲特說在他四十多年的投資生衙中，只有靠十二個投資決策，造就他今日

與眾不同的地位。

許多人盲目投資，從某方面來說等于是通宵玩牌，但卻從未曾看清楚自己手

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中的牌。

對于伯克希爾惟一的奢侈品-個人專機無議號，巴菲特說：“只要我一死，伯

克希爾的帳面盈余立刻可增加一百萬，因為查理無視于我希望與之同葬的心

愿，隔天一定馬上把飛機處份掉。”

巴菲特：“我身上流有百分之十五費雪與百分之八十五葛拉漢的血液。”他本

身的投資策略系結合兩者之所長，對企業與其經營特質作深入研究，系學自

費雪;對于價格與數量上的概念，則源自于葛拉漢。

巴菲特將恩師葛拉漢“以低價買進某公司股票，待公司有轉機后在高價賣出的方法”稱之為“煙屁股投資法”。巴菲特說：“當我拾起葛拉漢的證券分

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析，在閱讀的過程中我好象看到了光明。在所有討論投資的書籍當中，這無

疑是最好的一本”

巴菲特說：“看過葛拉漢的智能型股票投資人(注:證券分析的普級版)所得到的啟示，就好象是圣保祿走到大馬士革所經歷的一樣。”

巴菲特說：“其恩師葛拉漢在聰明的投資人一書的結語-最聰明的投資方式就

是把自己當成公司的老板，這句話是有史以來有關于投資理財最重要的一句

話。”

巴菲特說：“因為我把自己當成是企業的經營者，所以我成為更優秀的投資

人;而因為我把自己當成是投資人，所以我成為更優秀的企業經營者。”

葛拉漢：“投資人只應該買進股價低于凈值三分之二的股票。”

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葛拉漢：“你付出的是價格，得到的是價值。”

巴菲特：“恩師葛拉漢曾說：“短期來看市場是個投票機器，但長期來看則是

個體重計。”

巴菲特：“我從恩師葛拉漢那里學到一個終身難忘的忠告，他說并不是因為

別人同意你的看法，就代表你一定是對的，而是當你根據正確的事實作正確的判斷時，你才是對的，這是你惟一站在對的一方的理由。”

巴菲特用心學習葛拉漢-紐曼公司的套利密訣，然后加以發揚光大。

巴菲特：“葛拉漢是有史以來最偉大的財務學老師，由于他不吝于分享個人的聰明才智，而使我獲益匪淺，所以我也相信應當把他傳授給我的知識傳承

下去，即使這樣可能會使伯克希爾產生許多潛在的競爭對手。”

巴菲特：“我何其有幸能夠看到葛拉漢與費雪兩人偉大的著作，他們在沒有

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任何的經濟誘因下，將思想記錄下來，如果當初我沒有讀過費雪的作品，就

不可能有今天的財富，幾十年前我只花幾塊錢就能買到他的書，現在如果用

復利計算這項投資其獲利率不知凡幾。”

巴菲特說：“葛拉漢與我的投資觀念不大一樣，他不想花太多的時間去做企

業分析。”

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www.tmdps.cn 找關系，尋合作！就上引航關系網！www.tmdps.cn 巴菲特說：“創造營業收益所需的時間，通常不大可能與行星繞太陽一周的時間相吻合。”

對于購并所需資金，伯克希爾隨時作好萬全準備，巴菲特說：“如果你想要

打中罕見且移動迅速的大象，那么你應該隨時把槍帶在身上。”

巴菲特說：“股市與上帝一樣，會幫助那些自助者，但與上帝不同的是，祂

不會原諒那些不知道自己在作什么的人。”

巴菲特說：“一份強勢報紙的經濟實力是無與倫比的，也是世上最強勢的經

濟力量之一。”;“一家典型的報社可將旗下發行報紙售價調高一倍，而仍保

有百分之九十的讀者。”

在成功撮合首都公司與ABC 合并后，巴菲特說：“我擔心恩師葛拉漢會從棺

材里爬出來為我這一投資計劃喝采。”

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對于好友ABC 湯姆墨菲，巴菲特稱贊到：“湯姆墨菲不但是偉大的管理者，也是那種你會希望將自己女兒嫁給他的人。”

1986 年巴菲特正式宣布櫻桃可口可樂為伯克希爾股東年會的指定飲料。

巴菲特說：“所謂的消費者特許權是指大家偏愛而愿意付額外的代價購買某

個牌子的產品。”

巴菲特說：“如果你給我一千億美金要我把可口可樂打倒，即使我的心可能

會很痛，我還是會將錢原封不動的退還。”

巴菲特說：“可口可樂與吉列刮胡刀是世界上最好的兩家公司。”

對于所羅門出事的看法，巴菲特說：“評估一個人時，你必須看準其三項特

質:正直、智力與活力，若缺乏

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大家把不斷發生一夜情的愛情騙子當成浪漫情人一樣。”

當1988 年伯克希爾股票在紐約證券交易所掛牌上市時，巴菲特半開玩笑地

對經紀商說：“假如你從今天起在兩年內能成交一筆伯克希爾的股票，你就

算是成功了。”

巴菲特說：“所謂擁有特許權的事業，是指那些可以輕易提高價格，且只需

額外多投入一些資金，便可增加銷售量與市場占有率的企業。”

巴菲特說：“香煙是一個相當理想的行業，制造成本只要一分錢，但售價卻

高達一塊錢，消費者會上癮，而且忠誠度非常的高。”

巴菲特說：“有的企業有高聳的護城河，里頭還有兇猛的鱷魚、海盜與鯊魚

守護著，這才是你應該投資的公司。”

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www.tmdps.cn 找關系，尋合作！就上引航關系網！www.tmdps.cn 巴菲特說：“信譽可能需要花一輩子的時間才能建立，但只要五分鐘便足以

摧毀之。”

對于員工認股選擇權的浮爛，巴菲特相當不能認同，他說：“如果選擇權不

是對員工的一種報酬，那它算是什么?

如果報酬不算是一種費用，那它又是

什么?

如果費用不列入損益表中，那它又應該擺在那里?”

有人質疑巴菲特的投資策略只是運氣好而已，他講了一個有關*機率*的故事

回答它們：“一群豬共有128000 只，分別來自全世界各農場舉行丟銅板比賽，投出正面的晉級，投出反面的淘汰，經過九回合后，只剩下250 只豬晉級，有人認為那250 只豬只是運氣好而已”

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巴菲特接著又說：“如果你發現晉級的250 只豬有200 只全是某農場來的，那你就必須問：那個農場喂豬的飼料有沒有特別之處?

“

對于完全市場效率學說巴菲特完全不能認同，他反而感謝那些相信這種鬼話的機構投資人，讓他能夠占盡便宜，他說：“我們實在欠提出這種理論的學

者太多了，就好比當我們在參加橋牌、西洋棋或是選股等斗智的競賽中，對

手卻被教練告知思考是白費力氣的一件事。”

微軟總裁比爾蓋茲說：“基本上我也是一個巴菲特迷。”

巴菲特：“若讓微軟總裁比爾蓋茲去賣熱狗，他一樣可以成為熱狗王。”

被問到對他的好友微軟總裁比爾蓋茲的看法時，巴菲特說：“我不夠資格去

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評判他的技術能力，但我認為他的商業頭腦非凡，如果讓比爾蓋茲去賣熱狗，他一樣可以變成世界級的熱狗王。”

巴菲特說：“比爾蓋茲是我的好朋友，他可能是世界上最聰明的人，至于那

小東西(指計算機)是做什么用的我一點也不清楚。”

巴菲特說：“沒有公式能判定股票的真正價值，唯一方法是徹底了解這家公

司。”

巴菲特說：“你應該選擇投資一些連笨蛋都會經營的企業，因為總有一天這

些企業會落入笨蛋的手中。”

巴菲特說：“若你不打算持有一支股票達十年以上，那么你當初根本就不要

買進。”

If you aren't willing to own a stock for ten years, don't even think about owning it

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for ten minutes.巴菲特說：“買股票時，應該假設明天開始股市要休市3-5 年。”

巴菲特說：“沒有公式能判定股票的真正價值，唯一方法是徹底了解這家公

司。”

巴菲特說：“風險是來自于你不知道你在做什么。”

巴菲特說：“只有退潮時，你才知道誰是在光著身子游泳。”

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十公尺線起跑的待遇。”

巴菲特反對取消遺產稅，他說：“那就像是挑選二○○○年奧運會金牌得主的長子來組成二○二○年參賽隊伍一樣。”

巴菲特說：“想要在股市從事波段操作是神做的事，不是人做的事。”

巴菲特說：“我從十一歲開始就在作資金分配這個工作，一直到現在都是如

此。”

”I've been allocating capital since I was 11 and plan to just keep doing it.“

巴菲特說：“伯克希爾就像是商業界的大都會美術館，我們偏愛收集當代最

偉大的企業。”

”We like to think we're the Metropolitan Art Museum of businesses.We want to

attract masterpieces.“

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巴菲特說：“四十五年前我看到機會卻沒什么錢，四十五年后我有錢卻找不

到機會。”

Forty-five

years

ago，I

had

lots

of

ideas and

no

money.Today，I

have

a

lot

of

money but no ideas.”

巴菲特說：“不投資科技股絕對不是迷信不迷信的問題。”

“It's no religious thing why we don't invest in technology.巴菲特說：“我們充份了解科技為整個社會所帶來的便利與改變，只是沒有

人能預測往后十年這些科技公司會變怎樣，我常跟比爾蓋茲及安迪葛洛夫在一起，他們也不敢保證。”

”We understand technology, how businesses can apply it, its benefits, impact on

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society, etc.It's the predictability of the economics of the situation 10 years out

that we don't understand.We would be skeptical that anyone can.I've spent a lot

of time with Bill Gates and Andy Grove and they would say the same thing.“

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巴菲特說：“我對總體經濟一竅不通，匯率與利率根本無法預測，好在我在作分析與選擇投資標的時根本不去理會它。”

”I'm

no

good

on

these

macro

predictions.The

good

thing

about

my

economic

predictions

is

that

I

pay

no

attention

to

them

whatsoever.We

focus

on

what's

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important

and

knowable.Exchange

rates

and

interest

rates

are

not

predictable.The way we pick our investments, macro conclusions never enter the discussion.“

巴菲特說：“我想我不會投資黃金，因為我看不出將這種金屬從南非的地底

挖出，再把它放到福克斯堡的金庫中有何意義。”

that's dug up out of the ground in South Africa and put back in the ground at Fort

Knox.巴菲特說：“利率就像是投資上的地心引力一樣。”

the effect of interest rate--like the invisible pull of gravity--is constantly there.巴菲特說：“我們偏愛的持股期限是永遠。”

巴菲特說：“若有人跟你談諸如Beta 等市場效率理論的東西時，趕快閃人。”

Buffett: ”If someone starts talking to you about beta, zip up your pocketbook.“

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巴菲特說：“投資的密訣在于，看到別人貪心時要感到害怕，看到別人害怕

時要變得貪心。”

Buffett: The secret to investing is to be fearful when others are greedy and greedy

when others are fearful.巴菲特說：“基本上，我之所以加入民主黨是因為當初我覺得民主黨的民權

政策與我的觀念較接近。”

巴菲特說：“我對一切與數字與金錢有關的事物都非常著迷。”

巴菲特說：“葛拉漢教我投資低價股，是孟格幫助我修正這路線，這是他對

我最大的影響。”

查理孟格說：“我一直以富蘭克林作為我生活的典范，他四十二歲辭掉工作，專心做一位作家、國會議員、人道主義者、投資人與科學家。這是為什摸我

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要培養企業以外興趣的原因”

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是個負數，因為雖然網絡能增加企業的效率，但對獲利卻一點幫助有沒有。”

”For society, the Internet is wonderful, but for capitalists, it will be a net negative.It will increase efficiency, but lots of things increase efficiency without increasing

profits.查理孟格說：“伯克希爾的企業作風是相當老式保守的，大概跟富蘭克林或

卡內基差不多，難道你認為卡內基有可能會請顧問來教他如何作生意嗎??

我們旗下的企業文化也大多是如此。”

Munger:

“Our culture is very old-fashioned, like Ben Franklin or Andrew

Carnegie.Can

you

imagine

Andrew

Carnegie

hiring

consultants?!

It's

amazing

how well this approach still works.A lot of the businesses we buy are kind of

cranky and old-fashioned like us.”

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查理孟格說：“我實在不曉得微軟到底犯了什么罪，若微軟真的有罪，那伯

克希爾旗下的企業應該學學如何去犯這種罪。”

It's hard for me to see why Microsoft is sinful to do this.If it's a sin, then I hope

all of Berkshire Hathaway's subsidiaries are sinners.巴菲特說：“垃圾債券總有一天會變成名符其實的垃圾。”

巴菲特反對股票分割配股，他甚至半開玩笑地在朋友的生日賀卡上寫到“祝

你活到伯克希爾分割股票之時。”

Berkshire's

stock，which

Buffett

wouldn't

dream

of

splitting--he

sends

birthday

greetings to friends that say, “May you live until Berkshire splits”

巴菲特推許奧美廣告創辦人的管理哲學“如果我們雇用一堆比我們矮小的只要您免費發布信息或者任務就有各種人脈關系幫你解決問題！引航關系網！

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人，那么我們會變成一堆侏儒，但相反地若我們雇用一堆比我們高大的人，buffettism@126.com

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那么我們終將變成一群巨人”

We

subscribe

to

the

philosophy

of

Ogilvy

&

Mather’s

founding

genius，David

Ogilvy: “If each of us hires people who are smaller than we are, we shall become

a company of dwarfs.But, if each of us hires people who are bigger than we are，we shall become a company of giants.”

Asked by an 11-year-old shareholder what he attributed to successful investing，Munger replied: “If all you succeed in doing in life is getting rich by buying little

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pieces of paper, it's a failed life.Life is more than being shrewd in passive wealth

accumulation.”

“We

don't consider

ourselves

in remotely the same

business

as Tiger and

Quantum [both of which recently announced that they are closing down].They

are

mostly buying

and selling securities.We're structured

poorly from a tax

standpoint to own securities.”(Corporations like Berkshire Hathaway pay a 35%

tax rate on capital gains compared to 20% on long-term gains realized by private

investment partnerships like Tiger and Quantum.)Munger added, “Soros couldn't

bear to see others make money in the technology sector without him, and he got

killed.It

doesn't

bother

us

at

all

[that

others

are

making

money

in

the

tech

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sector].”

巴菲特說：“我對1929 年的股市大崩盤感受特別深刻，當時我父親是個股票

營業員，為了躲避慘遭套牢的客戶，只好整天窩在家里，而你知道那時電視

還不是那么地普及，所以...嗯?我母親大概就是那時后懷了我，大約九個月

后，我于1930 年的八月三十聒聒落地。”

I'm quite fond of 1929, since that's when it all began for me.My dad was a stock

salesman at the time, and after the Crash came, in the fall, he was afraid to call

anyone--all

those

people

who'd

been

burned.So

he

just

stayed

home

in

the

afternoons.And

there

wasn't

television

then.Soooo

...I

was

conceived

on

or

about

Nov.30，1929

(and

born

nine

months

later，on

Aug.30，1930)，and

I've

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forever had a kind of warm feeling about the Crash.只要您免費發布信息或者任務就有各種人脈關系幫你解決問題！引航關系網！

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